[Form 3] ABM Industries, Inc. Initial Statement of Beneficial Ownership
Bank of Montreal (BMO) is offering unsecured Senior Medium-Term Notes, Series K, branded “Digital Return Buffer Notes” linked to the S&P 500® Futures Excess Return Index (ticker SPXFP). The product is a two-part payoff structure maturing 2 November 2026 (≈15 months) that caps upside at a fixed 11.80% “Digital Return” while providing a 10% downside buffer.
Key economic terms
- Denomination: US$1,000 minimum, CUSIP 06376EPE6
- Digital Barrier: 100% of the Initial Level; if the Final Level ≥ barrier, investors receive principal plus 11.80% ($1,118)
- Buffer: 90% of Initial Level; losses begin only when the Reference Asset falls >10%
- Downside: Dollar-for-dollar loss beyond the 10% buffer, up to 90% of principal
- No periodic coupons; payment occurs only at maturity
- Pricing Date: 28 July 2025; Settlement: 31 July 2025; Valuation Date: 28 Oct 2026
- Initial estimated value: US$970.30 per $1,000 (≈97.0% of issue price) driven by internal funding and hedging costs
- Distribution: BMOCM acts as sole agent; selling concession up to 2.05%
Risk highlights
- Credit risk: payments depend on BMO’s solvency; the notes are senior unsecured obligations.
- Market risk: if SPXFP declines >10%, principal erodes one-for-one, exposing investors to as much as 90% loss.
- Structural limitations: upside is strictly limited to 11.80% regardless of how much the index rises; investors forgo dividends, collateral interest and total-return benefits.
- Liquidity: no exchange listing; any secondary trading will be on a best-efforts basis through BMOCM and may involve significant bid-ask spreads.
- Valuation gap: initial fair value is ≈$970, implying an immediate 3% economic cost to new buyers.
- Reference-asset nuances: index tracks front-month E-mini S&P 500 futures (excess-return) and is subject to roll yield drag, financing costs and contango effects, which can diverge materially from the spot S&P 500 price return.
Investor profile: Suitable for investors with a firmly bullish or mildly neutral 15-month outlook on U.S. equities who desire buffered downside, are willing to cap gains at 11.80%, and have confidence in BMO’s credit.
La Bank of Montreal (BMO) offre Senior Medium-Term Notes non garantite, Serie K, denominate “Digital Return Buffer Notes” collegate all'indice S&P 500® Futures Excess Return (ticker SPXFP). Il prodotto presenta una struttura di rendimento in due parti con scadenza il 2 novembre 2026 (circa 15 mesi), che limita il guadagno massimo a un “Digital Return” fisso dell'11,80% offrendo contemporaneamente un buffer di protezione del 10% sulle perdite.
Termini economici principali
- Taglio minimo: 1.000 USD, CUSIP 06376EPE6
- Barriera digitale: 100% del livello iniziale; se il livello finale è ≥ barriera, gli investitori ricevono il capitale più l'11,80% ($1.118)
- Buffer: 90% del livello iniziale; le perdite iniziano solo se l'asset di riferimento scende oltre il 10%
- Rischio al ribasso: perdita pari al valore in dollari oltre il buffer del 10%, fino al 90% del capitale
- Nessuna cedola periodica; pagamento unico alla scadenza
- Data di prezzo: 28 luglio 2025; regolamento: 31 luglio 2025; data di valutazione: 28 ottobre 2026
- Valore stimato iniziale: 970,30 USD per 1.000 USD (circa il 97,0% del prezzo di emissione), influenzato da costi interni di finanziamento e copertura
- Distribuzione: BMOCM agisce come unico agente; commissione di vendita fino al 2,05%
Principali rischi
- Rischio di credito: i pagamenti dipendono dalla solvibilità di BMO; le note sono obbligazioni senior non garantite.
- Rischio di mercato: se SPXFP scende oltre il 10%, il capitale si erode in modo proporzionale, esponendo gli investitori a una perdita fino al 90%.
- Limitazioni strutturali: il guadagno massimo è limitato all'11,80% indipendentemente dall’andamento dell’indice; gli investitori rinunciano a dividendi, interessi sul collaterale e benefici da rendimento totale.
- Liquidità: nessuna quotazione in borsa; eventuali negoziazioni secondarie saranno effettuate su base best-effort tramite BMOCM e potrebbero presentare spread bid-ask significativi.
- Gap di valutazione: il valore equo iniziale è circa 970 USD, implicando un costo economico immediato del 3% per i nuovi acquirenti.
- Particolarità dell’asset di riferimento: l’indice segue i futures E-mini S&P 500 front-month (excess-return) ed è soggetto a effetti di roll yield, costi di finanziamento e contango, che possono far divergere significativamente il rendimento dall’indice S&P 500 spot.
Profilo investitore: adatto a investitori con una visione decisamente rialzista o moderatamente neutrale sulle azioni USA a 15 mesi, che desiderano una protezione parziale dalle perdite, sono disposti a limitare i guadagni all'11,80% e hanno fiducia nella solidità creditizia di BMO.
Bank of Montreal (BMO) ofrece Notas Senior a Mediano Plazo no garantizadas, Serie K, denominadas “Digital Return Buffer Notes” vinculadas al índice S&P 500® Futures Excess Return (ticker SPXFP). El producto tiene una estructura de pago en dos partes con vencimiento el 2 de noviembre de 2026 (aproximadamente 15 meses) que limita la ganancia máxima a un “Digital Return” fijo del 11.80% mientras proporciona un amortiguador de pérdidas del 10%.
Términos económicos clave
- Denominación: mínimo US$1,000, CUSIP 06376EPE6
- Barrera digital: 100% del nivel inicial; si el nivel final ≥ barrera, los inversores reciben el principal más 11.80% ($1,118)
- Buffer: 90% del nivel inicial; las pérdidas comienzan solo cuando el activo de referencia cae más del 10%
- Riesgo a la baja: pérdida dólar por dólar más allá del buffer del 10%, hasta un 90% del principal
- No hay cupones periódicos; el pago se realiza solo al vencimiento
- Fecha de fijación de precio: 28 de julio de 2025; liquidación: 31 de julio de 2025; fecha de valoración: 28 de octubre de 2026
- Valor estimado inicial: US$970.30 por US$1,000 (≈97.0% del precio de emisión) debido a costos internos de financiamiento y cobertura
- Distribución: BMOCM actúa como único agente; concesión de venta hasta 2.05%
Aspectos destacados del riesgo
- Riesgo de crédito: los pagos dependen de la solvencia de BMO; las notas son obligaciones senior no garantizadas.
- Riesgo de mercado: si SPXFP cae más del 10%, el principal se erosiona dólar por dólar, exponiendo a los inversores a una pérdida de hasta el 90%.
- Limitaciones estructurales: la ganancia está estrictamente limitada al 11.80% sin importar cuánto suba el índice; los inversores renuncian a dividendos, intereses del colateral y beneficios de rendimiento total.
- Liquidez: no cotiza en bolsa; cualquier negociación secundaria será en base a mejores esfuerzos a través de BMOCM y puede implicar spreads significativos entre compra y venta.
- Brecha de valoración: el valor justo inicial es aproximadamente US$970, lo que implica un costo económico inmediato del 3% para los nuevos compradores.
- Particularidades del activo de referencia: el índice sigue los futuros E-mini S&P 500 del mes cercano (excess-return) y está sujeto a efectos de roll yield, costos de financiamiento y contango, que pueden diferir significativamente del rendimiento del precio spot del S&P 500.
Perfil del inversor: adecuado para inversores con una perspectiva firmemente alcista o moderadamente neutral a 15 meses sobre acciones estadounidenses, que desean protección parcial a la baja, están dispuestos a limitar ganancias al 11.80% y confían en la solvencia crediticia de BMO.
뱅크 오브 몬트리올(BMO)은 S&P 500® 선물 초과 수익 지수(SPXFP)에 연계된 무담보 선임 중기채권 시리즈 K, “디지털 리턴 버퍼 노트”를 제공합니다. 이 상품은 2026년 11월 2일 만기(약 15개월)의 두 부분으로 구성된 수익 구조로, 상승 수익을 고정된 11.80% “디지털 리턴”으로 제한하면서 10% 하락 손실 완충 장치를 제공합니다.
주요 경제 조건
- 액면가: 최소 1,000달러, CUSIP 06376EPE6
- 디지털 장벽: 초기 수준의 100%; 최종 수준이 장벽 이상이면 투자자는 원금과 11.80% 수익($1,118)을 받음
- 버퍼: 초기 수준의 90%; 기준 자산이 10% 이상 하락해야 손실 발생
- 하락 위험: 10% 버퍼를 초과하는 손실은 1달러당 1달러 손실, 최대 원금의 90%까지
- 정기 쿠폰 없음; 만기 시에만 지급
- 가격 결정일: 2025년 7월 28일; 결제일: 2025년 7월 31일; 평가일: 2026년 10월 28일
- 초기 예상 가치: 1,000달러당 970.30달러(발행가의 약 97.0%)로 내부 자금 조달 및 헤지 비용 반영
- 배포: BMOCM이 단독 대리인 역할; 판매 수수료 최대 2.05%
리스크 하이라이트
- 신용 위험: 지급은 BMO의 지급 능력에 달려 있으며, 노트는 선임 무담보 채무임.
- 시장 위험: SPXFP가 10% 이상 하락하면 원금이 1대1로 감소하여 투자자는 최대 90% 손실에 노출됨.
- 구조적 제한: 지수 상승과 관계없이 수익은 11.80%로 엄격히 제한되며, 투자자는 배당금, 담보 이자 및 총수익 혜택을 포기함.
- 유동성: 거래소 상장 없음; 2차 거래는 BMOCM을 통한 최선의 노력 방식으로 이루어지며, 매수-매도 스프레드가 클 수 있음.
- 평가 격차: 초기 공정 가치는 약 970달러로, 신규 구매자에게 즉각적인 3% 경제적 비용을 의미함.
- 기준 자산 특성: 지수는 전월물 E-mini S&P 500 선물(초과 수익)을 추적하며, 롤 수익 감소, 자금 조달 비용, 콘탱고 효과로 인해 현물 S&P 500 가격 수익과 크게 차이날 수 있음.
투자자 프로필: 미국 주식에 대해 확고히 강세이거나 다소 중립적인 15개월 전망을 가진 투자자에게 적합하며, 하락 손실 완충을 원하고, 11.80% 수익 상한을 수용하며, BMO의 신용도에 신뢰를 가진 투자자에게 권장됩니다.
La Bank of Montreal (BMO) propose des Senior Medium-Term Notes non garanties, série K, appelées « Digital Return Buffer Notes », liées à l'indice S&P 500® Futures Excess Return (symbole SPXFP). Le produit présente une structure de paiement en deux parties arrivant à échéance le 2 novembre 2026 (environ 15 mois), qui plafonne le rendement à un « Digital Return » fixe de 11,80 % tout en offrant un buffer de protection à la baisse de 10 %.
Principaux termes économiques
- Valeur nominale : minimum 1 000 USD, CUSIP 06376EPE6
- Barrière digitale : 100 % du niveau initial ; si le niveau final ≥ barrière, les investisseurs reçoivent le principal plus 11,80 % (1 118 $)
- Buffer : 90 % du niveau initial ; les pertes ne commencent que si l'actif de référence baisse de plus de 10 %
- Risque à la baisse : perte dollar pour dollar au-delà du buffer de 10 %, jusqu'à 90 % du principal
- Pas de coupons périodiques ; paiement uniquement à l'échéance
- Date de tarification : 28 juillet 2025 ; règlement : 31 juillet 2025 ; date d'évaluation : 28 octobre 2026
- Valeur estimée initiale : 970,30 USD pour 1 000 USD (≈97,0 % du prix d'émission) due aux coûts internes de financement et de couverture
- Distribution : BMOCM agit en tant qu'agent unique ; commission de vente jusqu'à 2,05 %
Points clés des risques
- Risque de crédit : les paiements dépendent de la solvabilité de BMO ; les notes sont des obligations senior non garanties.
- Risque de marché : si le SPXFP baisse de plus de 10 %, le principal s'érode au dollar près, exposant les investisseurs à une perte pouvant atteindre 90 %.
- Limites structurelles : le rendement à la hausse est strictement limité à 11,80 % quelle que soit la hausse de l'indice ; les investisseurs renoncent aux dividendes, intérêts sur collatéral et avantages de rendement total.
- Liquidité : pas de cotation en bourse ; toute négociation secondaire se fera sur une base de meilleurs efforts via BMOCM et peut impliquer des écarts importants entre prix acheteur et vendeur.
- Écart de valorisation : la juste valeur initiale est d'environ 970 $, impliquant un coût économique immédiat de 3 % pour les nouveaux acheteurs.
- Particularités de l'actif de référence : l'indice suit les contrats à terme E-mini S&P 500 du mois courant (excess-return) et est soumis aux effets de roll yield, coûts de financement et contango, qui peuvent diverger significativement du rendement du prix au comptant du S&P 500.
Profil investisseur : adapté aux investisseurs ayant une perspective fermement haussière ou légèrement neutre sur les actions américaines à 15 mois, souhaitant une protection partielle à la baisse, prêts à plafonner les gains à 11,80 % et ayant confiance dans la solvabilité de BMO.
Die Bank of Montreal (BMO) bietet unbesicherte Senior Medium-Term Notes, Serie K, mit der Bezeichnung „Digital Return Buffer Notes“ an, die an den S&P 500® Futures Excess Return Index (Ticker SPXFP) gekoppelt sind. Das Produkt hat eine zweigeteilte Auszahlungsstruktur mit Fälligkeit am 2. November 2026 (ca. 15 Monate), die die Aufwärtsrendite auf einen festen „Digital Return“ von 11,80 % begrenzt und gleichzeitig einen 10 %igen Abwärtspuffer bietet.
Wichtige wirtschaftliche Bedingungen
- Nennwert: mindestens 1.000 USD, CUSIP 06376EPE6
- Digital Barrier: 100 % des Anfangsniveaus; wenn das Endniveau ≥ Barriere ist, erhalten Anleger Kapital plus 11,80 % ($1.118)
- Puffer: 90 % des Anfangsniveaus; Verluste beginnen erst, wenn der Referenzwert um mehr als 10 % fällt
- Abwärtsrisiko: Dollar-für-Dollar-Verlust über den 10 %-Puffer hinaus, bis zu 90 % des Kapitals
- Keine periodischen Kupons; Auszahlung erfolgt nur bei Fälligkeit
- Preisfeststellungstag: 28. Juli 2025; Abwicklung: 31. Juli 2025; Bewertungsstichtag: 28. Oktober 2026
- Geschätzter Anfangswert: 970,30 USD pro 1.000 USD (≈97,0 % des Ausgabepreises), bedingt durch interne Finanzierungs- und Absicherungskosten
- Vertrieb: BMOCM fungiert als alleiniger Agent; Verkaufsprovision bis zu 2,05 %
Risikohighlights
- Kreditrisiko: Zahlungen hängen von der Solvenz von BMO ab; die Notes sind unbesicherte Senior-Verbindlichkeiten.
- Marktrisiko: Fällt der SPXFP um mehr als 10 %, erodiert das Kapital eins-zu-eins, wodurch Anleger einem Verlust von bis zu 90 % ausgesetzt sind.
- Strukturelle Einschränkungen: Die Aufwärtsrendite ist strikt auf 11,80 % begrenzt, unabhängig davon, wie stark der Index steigt; Anleger verzichten auf Dividenden, Sicherheitenzinsen und Total-Return-Vorteile.
- Liquidität: Keine Börsennotierung; Sekundärhandel erfolgt auf Best-Effort-Basis über BMOCM und kann erhebliche Geld-Brief-Spannen aufweisen.
- Bewertungsdifferenz: Der anfängliche faire Wert beträgt ca. 970 USD, was für neue Käufer einen sofortigen wirtschaftlichen Kostenfaktor von 3 % bedeutet.
- Besonderheiten des Referenzwerts: Der Index folgt den Front-Month E-mini S&P 500 Futures (Excess-Return) und ist Roll-Ertragseinbußen, Finanzierungskosten und Contango-Effekten ausgesetzt, die zu erheblichen Abweichungen vom Spot-S&P 500-Preisrendite führen können.
Investorprofil: Geeignet für Anleger mit einer fest bullischen oder leicht neutralen 15-monatigen Prognose für US-Aktien, die einen Abwärtspuffer wünschen, bereit sind, Gewinne auf 11,80 % zu begrenzen und Vertrauen in die Kreditwürdigkeit von BMO haben.
- 10% downside buffer protects principal against modest market declines.
- Fixed 11.80% return achieved even if the index is only flat, providing certainty versus uncapped but uncertain upside.
- Short 15-month tenor limits exposure to long-term interest-rate and credit-spread shifts.
- Downside risk up to 90% once the index falls more than 10%.
- Upside capped at 11.80%, underperforming direct equity exposure in strong bull markets.
- Credit risk of Bank of Montreal; note holders rank as unsecured creditors.
- Liquidity constraints: no exchange listing and potential wide bid-ask spreads.
- Initial economic value 3% below offer price, creating negative carry on day one.
Insights
TL;DR – Fixed 11.8% cap, 10% buffer, potential 90% loss; fair value ~97%.
The note converts equity-index futures exposure into a binary payoff: investors earn 11.8% if SPXFP is flat or higher, receive par if the index is down ≤10%, and absorb linear losses thereafter. Relative to vanilla BMO debt, buyers sacrifice coupons and assume basis risk tied to futures roll cost. The embedded option package is priced such that the bank captures ~300 bps upfront, reflected in the 97.03% estimated value and 2.05% selling concession. For a marginally bullish view over 15 months with moderate volatility, the risk-adjusted reward is modest; a direct index investment delivers uncapped upside and dividend pass-through, while protective puts could offer more transparent hedging. Credit spread widening or liquidity shocks could depress resale quotes.
TL;DR – Attractive if you expect flat-to-slightly-up market; otherwise downside asymmetric.
The structure may fit a satellite allocation inside a diversified portfolio seeking equity-linked carry with limited duration. However, the 11.8% maximum gain equates to roughly one year of average S&P 500 returns; any stronger rally leaves money on the table. Conversely, a 15-20% market pullback erodes capital quickly despite the 10% buffer. With no interim liquidity guarantee and no coupon, opportunity cost is significant. Given comparable buffered ETFs and defined-outcome funds in the market, investors should compare fees, daily liquidity and sponsor credit. I view the deal as neutral overall; useful only for specific tactical views.
La Bank of Montreal (BMO) offre Senior Medium-Term Notes non garantite, Serie K, denominate “Digital Return Buffer Notes” collegate all'indice S&P 500® Futures Excess Return (ticker SPXFP). Il prodotto presenta una struttura di rendimento in due parti con scadenza il 2 novembre 2026 (circa 15 mesi), che limita il guadagno massimo a un “Digital Return” fisso dell'11,80% offrendo contemporaneamente un buffer di protezione del 10% sulle perdite.
Termini economici principali
- Taglio minimo: 1.000 USD, CUSIP 06376EPE6
- Barriera digitale: 100% del livello iniziale; se il livello finale è ≥ barriera, gli investitori ricevono il capitale più l'11,80% ($1.118)
- Buffer: 90% del livello iniziale; le perdite iniziano solo se l'asset di riferimento scende oltre il 10%
- Rischio al ribasso: perdita pari al valore in dollari oltre il buffer del 10%, fino al 90% del capitale
- Nessuna cedola periodica; pagamento unico alla scadenza
- Data di prezzo: 28 luglio 2025; regolamento: 31 luglio 2025; data di valutazione: 28 ottobre 2026
- Valore stimato iniziale: 970,30 USD per 1.000 USD (circa il 97,0% del prezzo di emissione), influenzato da costi interni di finanziamento e copertura
- Distribuzione: BMOCM agisce come unico agente; commissione di vendita fino al 2,05%
Principali rischi
- Rischio di credito: i pagamenti dipendono dalla solvibilità di BMO; le note sono obbligazioni senior non garantite.
- Rischio di mercato: se SPXFP scende oltre il 10%, il capitale si erode in modo proporzionale, esponendo gli investitori a una perdita fino al 90%.
- Limitazioni strutturali: il guadagno massimo è limitato all'11,80% indipendentemente dall’andamento dell’indice; gli investitori rinunciano a dividendi, interessi sul collaterale e benefici da rendimento totale.
- Liquidità: nessuna quotazione in borsa; eventuali negoziazioni secondarie saranno effettuate su base best-effort tramite BMOCM e potrebbero presentare spread bid-ask significativi.
- Gap di valutazione: il valore equo iniziale è circa 970 USD, implicando un costo economico immediato del 3% per i nuovi acquirenti.
- Particolarità dell’asset di riferimento: l’indice segue i futures E-mini S&P 500 front-month (excess-return) ed è soggetto a effetti di roll yield, costi di finanziamento e contango, che possono far divergere significativamente il rendimento dall’indice S&P 500 spot.
Profilo investitore: adatto a investitori con una visione decisamente rialzista o moderatamente neutrale sulle azioni USA a 15 mesi, che desiderano una protezione parziale dalle perdite, sono disposti a limitare i guadagni all'11,80% e hanno fiducia nella solidità creditizia di BMO.
Bank of Montreal (BMO) ofrece Notas Senior a Mediano Plazo no garantizadas, Serie K, denominadas “Digital Return Buffer Notes” vinculadas al índice S&P 500® Futures Excess Return (ticker SPXFP). El producto tiene una estructura de pago en dos partes con vencimiento el 2 de noviembre de 2026 (aproximadamente 15 meses) que limita la ganancia máxima a un “Digital Return” fijo del 11.80% mientras proporciona un amortiguador de pérdidas del 10%.
Términos económicos clave
- Denominación: mínimo US$1,000, CUSIP 06376EPE6
- Barrera digital: 100% del nivel inicial; si el nivel final ≥ barrera, los inversores reciben el principal más 11.80% ($1,118)
- Buffer: 90% del nivel inicial; las pérdidas comienzan solo cuando el activo de referencia cae más del 10%
- Riesgo a la baja: pérdida dólar por dólar más allá del buffer del 10%, hasta un 90% del principal
- No hay cupones periódicos; el pago se realiza solo al vencimiento
- Fecha de fijación de precio: 28 de julio de 2025; liquidación: 31 de julio de 2025; fecha de valoración: 28 de octubre de 2026
- Valor estimado inicial: US$970.30 por US$1,000 (≈97.0% del precio de emisión) debido a costos internos de financiamiento y cobertura
- Distribución: BMOCM actúa como único agente; concesión de venta hasta 2.05%
Aspectos destacados del riesgo
- Riesgo de crédito: los pagos dependen de la solvencia de BMO; las notas son obligaciones senior no garantizadas.
- Riesgo de mercado: si SPXFP cae más del 10%, el principal se erosiona dólar por dólar, exponiendo a los inversores a una pérdida de hasta el 90%.
- Limitaciones estructurales: la ganancia está estrictamente limitada al 11.80% sin importar cuánto suba el índice; los inversores renuncian a dividendos, intereses del colateral y beneficios de rendimiento total.
- Liquidez: no cotiza en bolsa; cualquier negociación secundaria será en base a mejores esfuerzos a través de BMOCM y puede implicar spreads significativos entre compra y venta.
- Brecha de valoración: el valor justo inicial es aproximadamente US$970, lo que implica un costo económico inmediato del 3% para los nuevos compradores.
- Particularidades del activo de referencia: el índice sigue los futuros E-mini S&P 500 del mes cercano (excess-return) y está sujeto a efectos de roll yield, costos de financiamiento y contango, que pueden diferir significativamente del rendimiento del precio spot del S&P 500.
Perfil del inversor: adecuado para inversores con una perspectiva firmemente alcista o moderadamente neutral a 15 meses sobre acciones estadounidenses, que desean protección parcial a la baja, están dispuestos a limitar ganancias al 11.80% y confían en la solvencia crediticia de BMO.
뱅크 오브 몬트리올(BMO)은 S&P 500® 선물 초과 수익 지수(SPXFP)에 연계된 무담보 선임 중기채권 시리즈 K, “디지털 리턴 버퍼 노트”를 제공합니다. 이 상품은 2026년 11월 2일 만기(약 15개월)의 두 부분으로 구성된 수익 구조로, 상승 수익을 고정된 11.80% “디지털 리턴”으로 제한하면서 10% 하락 손실 완충 장치를 제공합니다.
주요 경제 조건
- 액면가: 최소 1,000달러, CUSIP 06376EPE6
- 디지털 장벽: 초기 수준의 100%; 최종 수준이 장벽 이상이면 투자자는 원금과 11.80% 수익($1,118)을 받음
- 버퍼: 초기 수준의 90%; 기준 자산이 10% 이상 하락해야 손실 발생
- 하락 위험: 10% 버퍼를 초과하는 손실은 1달러당 1달러 손실, 최대 원금의 90%까지
- 정기 쿠폰 없음; 만기 시에만 지급
- 가격 결정일: 2025년 7월 28일; 결제일: 2025년 7월 31일; 평가일: 2026년 10월 28일
- 초기 예상 가치: 1,000달러당 970.30달러(발행가의 약 97.0%)로 내부 자금 조달 및 헤지 비용 반영
- 배포: BMOCM이 단독 대리인 역할; 판매 수수료 최대 2.05%
리스크 하이라이트
- 신용 위험: 지급은 BMO의 지급 능력에 달려 있으며, 노트는 선임 무담보 채무임.
- 시장 위험: SPXFP가 10% 이상 하락하면 원금이 1대1로 감소하여 투자자는 최대 90% 손실에 노출됨.
- 구조적 제한: 지수 상승과 관계없이 수익은 11.80%로 엄격히 제한되며, 투자자는 배당금, 담보 이자 및 총수익 혜택을 포기함.
- 유동성: 거래소 상장 없음; 2차 거래는 BMOCM을 통한 최선의 노력 방식으로 이루어지며, 매수-매도 스프레드가 클 수 있음.
- 평가 격차: 초기 공정 가치는 약 970달러로, 신규 구매자에게 즉각적인 3% 경제적 비용을 의미함.
- 기준 자산 특성: 지수는 전월물 E-mini S&P 500 선물(초과 수익)을 추적하며, 롤 수익 감소, 자금 조달 비용, 콘탱고 효과로 인해 현물 S&P 500 가격 수익과 크게 차이날 수 있음.
투자자 프로필: 미국 주식에 대해 확고히 강세이거나 다소 중립적인 15개월 전망을 가진 투자자에게 적합하며, 하락 손실 완충을 원하고, 11.80% 수익 상한을 수용하며, BMO의 신용도에 신뢰를 가진 투자자에게 권장됩니다.
La Bank of Montreal (BMO) propose des Senior Medium-Term Notes non garanties, série K, appelées « Digital Return Buffer Notes », liées à l'indice S&P 500® Futures Excess Return (symbole SPXFP). Le produit présente une structure de paiement en deux parties arrivant à échéance le 2 novembre 2026 (environ 15 mois), qui plafonne le rendement à un « Digital Return » fixe de 11,80 % tout en offrant un buffer de protection à la baisse de 10 %.
Principaux termes économiques
- Valeur nominale : minimum 1 000 USD, CUSIP 06376EPE6
- Barrière digitale : 100 % du niveau initial ; si le niveau final ≥ barrière, les investisseurs reçoivent le principal plus 11,80 % (1 118 $)
- Buffer : 90 % du niveau initial ; les pertes ne commencent que si l'actif de référence baisse de plus de 10 %
- Risque à la baisse : perte dollar pour dollar au-delà du buffer de 10 %, jusqu'à 90 % du principal
- Pas de coupons périodiques ; paiement uniquement à l'échéance
- Date de tarification : 28 juillet 2025 ; règlement : 31 juillet 2025 ; date d'évaluation : 28 octobre 2026
- Valeur estimée initiale : 970,30 USD pour 1 000 USD (≈97,0 % du prix d'émission) due aux coûts internes de financement et de couverture
- Distribution : BMOCM agit en tant qu'agent unique ; commission de vente jusqu'à 2,05 %
Points clés des risques
- Risque de crédit : les paiements dépendent de la solvabilité de BMO ; les notes sont des obligations senior non garanties.
- Risque de marché : si le SPXFP baisse de plus de 10 %, le principal s'érode au dollar près, exposant les investisseurs à une perte pouvant atteindre 90 %.
- Limites structurelles : le rendement à la hausse est strictement limité à 11,80 % quelle que soit la hausse de l'indice ; les investisseurs renoncent aux dividendes, intérêts sur collatéral et avantages de rendement total.
- Liquidité : pas de cotation en bourse ; toute négociation secondaire se fera sur une base de meilleurs efforts via BMOCM et peut impliquer des écarts importants entre prix acheteur et vendeur.
- Écart de valorisation : la juste valeur initiale est d'environ 970 $, impliquant un coût économique immédiat de 3 % pour les nouveaux acheteurs.
- Particularités de l'actif de référence : l'indice suit les contrats à terme E-mini S&P 500 du mois courant (excess-return) et est soumis aux effets de roll yield, coûts de financement et contango, qui peuvent diverger significativement du rendement du prix au comptant du S&P 500.
Profil investisseur : adapté aux investisseurs ayant une perspective fermement haussière ou légèrement neutre sur les actions américaines à 15 mois, souhaitant une protection partielle à la baisse, prêts à plafonner les gains à 11,80 % et ayant confiance dans la solvabilité de BMO.
Die Bank of Montreal (BMO) bietet unbesicherte Senior Medium-Term Notes, Serie K, mit der Bezeichnung „Digital Return Buffer Notes“ an, die an den S&P 500® Futures Excess Return Index (Ticker SPXFP) gekoppelt sind. Das Produkt hat eine zweigeteilte Auszahlungsstruktur mit Fälligkeit am 2. November 2026 (ca. 15 Monate), die die Aufwärtsrendite auf einen festen „Digital Return“ von 11,80 % begrenzt und gleichzeitig einen 10 %igen Abwärtspuffer bietet.
Wichtige wirtschaftliche Bedingungen
- Nennwert: mindestens 1.000 USD, CUSIP 06376EPE6
- Digital Barrier: 100 % des Anfangsniveaus; wenn das Endniveau ≥ Barriere ist, erhalten Anleger Kapital plus 11,80 % ($1.118)
- Puffer: 90 % des Anfangsniveaus; Verluste beginnen erst, wenn der Referenzwert um mehr als 10 % fällt
- Abwärtsrisiko: Dollar-für-Dollar-Verlust über den 10 %-Puffer hinaus, bis zu 90 % des Kapitals
- Keine periodischen Kupons; Auszahlung erfolgt nur bei Fälligkeit
- Preisfeststellungstag: 28. Juli 2025; Abwicklung: 31. Juli 2025; Bewertungsstichtag: 28. Oktober 2026
- Geschätzter Anfangswert: 970,30 USD pro 1.000 USD (≈97,0 % des Ausgabepreises), bedingt durch interne Finanzierungs- und Absicherungskosten
- Vertrieb: BMOCM fungiert als alleiniger Agent; Verkaufsprovision bis zu 2,05 %
Risikohighlights
- Kreditrisiko: Zahlungen hängen von der Solvenz von BMO ab; die Notes sind unbesicherte Senior-Verbindlichkeiten.
- Marktrisiko: Fällt der SPXFP um mehr als 10 %, erodiert das Kapital eins-zu-eins, wodurch Anleger einem Verlust von bis zu 90 % ausgesetzt sind.
- Strukturelle Einschränkungen: Die Aufwärtsrendite ist strikt auf 11,80 % begrenzt, unabhängig davon, wie stark der Index steigt; Anleger verzichten auf Dividenden, Sicherheitenzinsen und Total-Return-Vorteile.
- Liquidität: Keine Börsennotierung; Sekundärhandel erfolgt auf Best-Effort-Basis über BMOCM und kann erhebliche Geld-Brief-Spannen aufweisen.
- Bewertungsdifferenz: Der anfängliche faire Wert beträgt ca. 970 USD, was für neue Käufer einen sofortigen wirtschaftlichen Kostenfaktor von 3 % bedeutet.
- Besonderheiten des Referenzwerts: Der Index folgt den Front-Month E-mini S&P 500 Futures (Excess-Return) und ist Roll-Ertragseinbußen, Finanzierungskosten und Contango-Effekten ausgesetzt, die zu erheblichen Abweichungen vom Spot-S&P 500-Preisrendite führen können.
Investorprofil: Geeignet für Anleger mit einer fest bullischen oder leicht neutralen 15-monatigen Prognose für US-Aktien, die einen Abwärtspuffer wünschen, bereit sind, Gewinne auf 11,80 % zu begrenzen und Vertrauen in die Kreditwürdigkeit von BMO haben.
FAQ
What is the payoff structure of BMO’s Digital Return Buffer Notes (symbol WTIU)?
What maximum return can WTIU investors earn?
How much principal can I lose with these notes?
Do the notes pay periodic interest or dividends?
Are the notes exchange-listed or easily tradable?
What is the estimated initial value versus the offer price?
