[Form 4] Aqua Metals, Inc. Insider Trading Activity
Bank of Montreal (BMO) – MAX Airlines -3X Inverse Leveraged ETNs (ticker: JETD) This amended pricing supplement (Amendment No. 2, dated 2 Jul 2025) adds $2.5 million of additional notes, bringing total outstanding principal to $7.5 million (300,000 notes at $25 par). The notes provide -3x daily inverse exposure to the Prime Airlines Index (symbol: PJETSNTR), a net-total-return benchmark covering U.S.–listed airlines, aircraft manufacturers, air-freight/logistics, leasing and airport operators. They are exchange-traded on NYSE Arca under ticker JETD; intraday indicative value is published as JETDIV.
Key structural terms
- Maturity: 28 May 2043 (issuer may extend twice for 5 years each).
- Daily leverage reset: -3x of that day’s index move; performance over periods >1 day will diverge from -3x due to compounding.
- Fees: Daily Investor Fee of 0.95% p.a.; Daily Interest equals Fed Funds Effective Rate minus a 2.00% spread (may rise to 4.00%). Early redemption incurs a 0.125% fee.
- Credit: Senior unsecured obligations of Bank of Montreal; no principal protection.
- Issuer call right: BMO can redeem all or part of the notes on any index business day; holders receive the arithmetic mean of indicative values over a 10-day measurement period.
- Holder redemption: Minimum 25,000 notes; settlement three business days after calculation; subject to Redemption Fee.
Risk highlights
- Path-dependence and daily compounding create “decay”; long-term holding is likely to generate losses even if the index declines.
- Leverage magnifies adverse daily index moves (e.g., +10% index day = −30% ETN move before fees).
- Indicative value can fall to zero intraday; once zero, the note is worthless.
- Credit risk of BMO; no FDIC/Canada Deposit Insurance protection.
- Listing can be discontinued at issuer’s discretion, impairing liquidity.
Purpose of amendment: Offer additional notes that will be fungible with the original tranche (same CUSIP 063679484 / ISIN US0636794846). Settlement expected 3 Jul 2025.
Bank of Montreal (BMO) – MAX Airlines -3X Inverse Leveraged ETNs (ticker: JETD) Questo supplemento di prezzo modificato (Emendamento n. 2, datato 2 luglio 2025) aggiunge 2,5 milioni di dollari di note aggiuntive, portando il capitale totale in circolazione a 7,5 milioni di dollari (300.000 note a un valore nominale di 25 dollari ciascuna). Le note offrono un'esposizione inversa giornaliera -3x all'indice Prime Airlines (simbolo: PJETSNTR), un benchmark a rendimento totale netto che copre compagnie aeree quotate negli Stati Uniti, produttori di aeromobili, trasporto aereo/logistica, leasing e operatori aeroportuali. Sono negoziate in borsa su NYSE Arca con il ticker JETD; il valore indicativo intraday è pubblicato come JETDIV.
Termini strutturali chiave
- Scadenza: 28 maggio 2043 (l'emittente può estendere due volte per 5 anni ciascuna).
- Reset giornaliero della leva: -3x della variazione giornaliera dell'indice; la performance su periodi superiori a un giorno divergerà da -3x a causa della capitalizzazione composta.
- Commissioni: Commissione giornaliera per investitori dello 0,95% annuo; interesse giornaliero pari al tasso effettivo Fed Funds meno uno spread del 2,00% (può salire fino al 4,00%). Il rimborso anticipato comporta una commissione dello 0,125%.
- Credito: obbligazioni senior non garantite di Bank of Montreal; nessuna protezione del capitale.
- Diritti di richiamo dell'emittente: BMO può rimborsare tutte o parte delle note in qualsiasi giorno lavorativo dell'indice; i detentori ricevono la media aritmetica dei valori indicativi su un periodo di misurazione di 10 giorni.
- Rimborso da parte del detentore: minimo 25.000 note; regolamento tre giorni lavorativi dopo il calcolo; soggetto a commissione di rimborso.
Rischi principali
- La dipendenza dal percorso e la capitalizzazione giornaliera creano un “deperimento”; un investimento a lungo termine probabilmente genererà perdite anche se l'indice diminuisce.
- La leva amplifica le variazioni giornaliere sfavorevoli dell'indice (ad esempio, un +10% dell'indice in un giorno = −30% di variazione dell'ETN prima delle commissioni).
- Il valore indicativo può scendere a zero durante la giornata; una volta a zero, la nota perde completamente valore.
- Rischio di credito di BMO; nessuna protezione FDIC o assicurazione sui depositi canadesi.
- La quotazione può essere interrotta a discrezione dell'emittente, compromettendo la liquidità.
Scopo dell'emendamento: Offrire note aggiuntive che saranno fungibili con la tranche originale (stesso CUSIP 063679484 / ISIN US0636794846). Regolamento previsto per il 3 luglio 2025.
Bank of Montreal (BMO) – MAX Airlines -3X Inverse Leveraged ETNs (símbolo: JETD) Este suplemento de precio enmendado (Enmienda No. 2, fechada el 2 de julio de 2025) añade 2,5 millones de dólares en notas adicionales, elevando el principal total en circulación a 7,5 millones de dólares (300,000 notas a un valor nominal de 25 dólares cada una). Las notas ofrecen una exposición inversa diaria de -3x al índice Prime Airlines (símbolo: PJETSNTR), un índice de rendimiento total neto que cubre aerolíneas listadas en EE.UU., fabricantes de aeronaves, transporte aéreo/logística, arrendamiento y operadores aeroportuarios. Se negocian en NYSE Arca bajo el símbolo JETD; el valor indicativo intradía se publica como JETDIV.
Términos estructurales clave
- Vencimiento: 28 de mayo de 2043 (el emisor puede extender dos veces por 5 años cada vez).
- Reajuste diario del apalancamiento: -3x del movimiento diario del índice; el rendimiento en períodos >1 día diverge de -3x debido al interés compuesto.
- Comisiones: Comisión diaria para inversores del 0,95% anual; interés diario igual a la tasa efectiva Fed Funds menos un margen del 2,00% (puede subir hasta 4,00%). El reembolso anticipado implica una comisión del 0,125%.
- Crédito: obligaciones senior no garantizadas de Bank of Montreal; sin protección de principal.
- Derecho de rescate del emisor: BMO puede redimir total o parcialmente las notas en cualquier día hábil del índice; los tenedores reciben el promedio aritmético de los valores indicativos durante un período de medición de 10 días.
- Redención por parte del tenedor: mínimo 25,000 notas; liquidación tres días hábiles después del cálculo; sujeta a comisión de redención.
Aspectos destacados de riesgo
- La dependencia del camino y el interés compuesto diario crean “decadencia”; mantener a largo plazo probablemente genere pérdidas incluso si el índice baja.
- El apalancamiento amplifica los movimientos diarios adversos del índice (por ejemplo, un día con +10% en el índice = −30% en el ETN antes de comisiones).
- El valor indicativo puede caer a cero intradía; una vez en cero, la nota no tiene valor.
- Riesgo crediticio de BMO; sin protección FDIC o seguro de depósitos canadiense.
- La cotización puede ser suspendida a discreción del emisor, afectando la liquidez.
Propósito de la enmienda: Ofrecer notas adicionales que serán fungibles con la serie original (mismo CUSIP 063679484 / ISIN US0636794846). Liquidación prevista para el 3 de julio de 2025.
뱅크 오브 몬트리올(BMO) – MAX Airlines -3X 인버스 레버리지 ETN (티커: JETD) 본 수정 가격 보충서(수정 제2호, 2025년 7월 2일자)는 250만 달러의 추가 노트를 발행하여 총 미결제 원금이 750만 달러(액면가 25달러, 30만 노트)로 증가합니다. 이 노트는 미국 상장 항공사, 항공기 제조업체, 항공화물/물류, 리스 및 공항 운영자를 포함하는 프라임 항공사 지수(심볼: PJETSNTR)에 대해 -3배 일일 인버스 노출을 제공합니다. NYSE Arca에서 티커 JETD로 거래되며, 일중 지표 가치는 JETDIV로 게시됩니다.
주요 구조적 조건
- 만기: 2043년 5월 28일 (발행자가 5년씩 두 차례 연장 가능).
- 일일 레버리지 리셋: 해당 일 지수 변동의 -3배; 1일 이상 기간의 성과는 복리 효과로 인해 -3배와 차이가 발생할 수 있음.
- 수수료: 연 0.95% 일일 투자자 수수료; 일일 이자는 연방기금 실효금리에서 2.00% 스프레드를 차감한 금액 (최대 4.00%까지 상승 가능). 조기 상환 시 0.125% 수수료 부과.
- 신용: Bank of Montreal의 선순위 무담보 채무; 원금 보호 없음.
- 발행자 콜 권리: BMO는 지수 영업일에 전체 또는 일부 노트를 상환할 수 있으며, 보유자는 10일 측정 기간 동안의 지표 가치 산술평균을 받음.
- 보유자 상환: 최소 25,000 노트; 산출 후 3 영업일 내 결제; 상환 수수료 적용.
위험 요약
- 경로 의존성과 일일 복리로 인해 “감가” 발생; 장기 보유 시 지수가 하락해도 손실 가능성 높음.
- 레버리지가 불리한 일일 지수 변동을 확대 (예: 지수 +10%일 경우 수수료 전 ETN -30% 변동).
- 지표 가치는 일중에 0까지 하락할 수 있으며, 0이 되면 노트는 무가치.
- BMO 신용 위험; FDIC 또는 캐나다 예금 보험 없음.
- 발행자 재량에 따라 상장 폐지 가능, 유동성 저하 우려.
수정 목적: 원래 트랜치와 동일한 CUSIP 063679484 / ISIN US0636794846로 교환 가능한 추가 노트 제공. 결제 예정일은 2025년 7월 3일.
Bank of Montreal (BMO) – MAX Airlines -3X Inverse Leveraged ETNs (symbole : JETD) Ce supplément de prix modifié (Amendement n° 2, daté du 2 juillet 2025) ajoute 2,5 millions de dollars de billets supplémentaires, portant le principal total en circulation à 7,5 millions de dollars (300 000 billets à 25 dollars de valeur nominale). Les billets offrent une exposition inverse quotidienne de -3x à l'indice Prime Airlines (symbole : PJETSNTR), un indice de rendement total net couvrant les compagnies aériennes cotées aux États-Unis, les constructeurs d'avions, le fret aérien/logistique, la location et les exploitants d'aéroports. Ils sont négociés sur NYSE Arca sous le symbole JETD ; la valeur indicative intrajournalière est publiée sous JETDIV.
Principaux termes structurels
- Échéance : 28 mai 2043 (l'émetteur peut prolonger deux fois de 5 ans chacune).
- Réinitialisation quotidienne de l'effet de levier : -3x du mouvement quotidien de l'indice ; la performance sur des périodes > 1 jour divergera de -3x en raison de la capitalisation.
- Frais : frais d'investisseur quotidien de 0,95 % par an ; intérêt quotidien égal au taux effectif des fonds fédéraux moins une marge de 2,00 % (peut monter jusqu'à 4,00 %). Le remboursement anticipé entraîne des frais de 0,125 %.
- Crédit : obligations senior non garanties de Bank of Montreal ; pas de protection du principal.
- Droit de rachat de l'émetteur : BMO peut racheter tout ou partie des billets n'importe quel jour ouvrable de l'indice ; les détenteurs reçoivent la moyenne arithmétique des valeurs indicatives sur une période de mesure de 10 jours.
- Rachat par le détenteur : minimum 25 000 billets ; règlement trois jours ouvrables après calcul ; soumis à des frais de rachat.
Points clés des risques
- La dépendance au parcours et la capitalisation quotidienne créent une « dégradation » ; une détention à long terme est susceptible d'entraîner des pertes même si l'indice baisse.
- L'effet de levier amplifie les mouvements quotidiens défavorables de l'indice (par exemple, +10 % de l'indice en une journée = −30 % de variation de l'ETN avant frais).
- La valeur indicative peut tomber à zéro en intrajournalier ; une fois à zéro, le billet est sans valeur.
- Risque de crédit de BMO ; pas de protection FDIC ou d'assurance-dépôts canadienne.
- La cotation peut être interrompue à la discrétion de l'émetteur, ce qui nuit à la liquidité.
Objet de l'amendement : proposer des billets supplémentaires qui seront fongibles avec la tranche originale (même CUSIP 063679484 / ISIN US0636794846). Règlement prévu le 3 juillet 2025.
Bank of Montreal (BMO) – MAX Airlines -3X Inverse Leveraged ETNs (Ticker: JETD) Dieser geänderte Preiszusatz (Änderung Nr. 2, datiert 2. Juli 2025) fügt 2,5 Millionen US-Dollar zusätzliche Schuldverschreibungen hinzu, womit der ausstehende Gesamtnennbetrag auf 7,5 Millionen US-Dollar (300.000 Schuldverschreibungen zu je 25 US-Dollar Nennwert) steigt. Die Schuldverschreibungen bieten eine -3-fache tägliche inverse Exponierung gegenüber dem Prime Airlines Index (Symbol: PJETSNTR), einem Netto-Gesamtrendite-Index, der US-gelistete Fluggesellschaften, Flugzeughersteller, Luftfracht/Logistik, Leasing und Flughafenbetreiber abdeckt. Sie werden an der NYSE Arca unter dem Ticker JETD gehandelt; der intraday indikative Wert wird als JETDIV veröffentlicht.
Wesentliche strukturelle Bedingungen
- Fälligkeit: 28. Mai 2043 (Emittent kann zweimal um jeweils 5 Jahre verlängern).
- Tägliche Hebelrücksetzung: -3x der Tagesbewegung des Index; die Performance über Zeiträume >1 Tag weicht aufgrund der täglichen Verzinsung von -3x ab.
- Gebühren: Tägliche Anlegergebühr von 0,95 % p.a.; tägliche Zinsen entsprechen dem effektiven Fed Funds Zinssatz minus 2,00 % Spread (kann auf 4,00 % steigen). Vorzeitige Rückzahlung mit 0,125 % Gebühr.
- Kredit: Senior unbesicherte Verbindlichkeiten der Bank of Montreal; kein Kapitalschutz.
- Emittenten-Rückrufrecht: BMO kann alle oder Teile der Schuldverschreibungen an jedem Index-Handelstag zurückzahlen; Inhaber erhalten den arithmetischen Mittelwert der indikativ Werte über einen 10-tägigen Messzeitraum.
- Inhaberrückgabe: Mindestmenge 25.000 Schuldverschreibungen; Abwicklung drei Geschäftstage nach Berechnung; unterliegt Rücknahmegebühr.
Risikohighlights
- Pfadabhängigkeit und tägliche Verzinsung verursachen „Verfall“; langfristiges Halten führt wahrscheinlich zu Verlusten, selbst wenn der Index fällt.
- Hebelwirkung verstärkt ungünstige tägliche Indexbewegungen (z.B. +10 % Index an einem Tag = −30 % ETN-Bewegung vor Gebühren).
- Der indikative Wert kann intraday auf null fallen; bei Null ist die Schuldverschreibung wertlos.
- Kreditrisiko von BMO; keine FDIC- oder kanadische Einlagensicherung.
- Die Notierung kann nach Ermessen des Emittenten eingestellt werden, was die Liquidität beeinträchtigt.
Zweck der Änderung: Angebot zusätzlicher Schuldverschreibungen, die mit der ursprünglichen Tranche fungibel sind (gleiche CUSIP 063679484 / ISIN US0636794846). Abwicklung voraussichtlich am 3. Juli 2025.
- Additional $2.5 million issuance increases outstanding float to $7.5 million, potentially enhancing secondary-market liquidity.
- Daily redemption mechanism (subject to 25,000-note minimum) provides an arbitrage pathway to limit large premiums/discounts.
- Transparent fee disclosure (0.95% Investor Fee; funding spread cap 4%) allows investors to model cost drag accurately.
- Triple inverse daily leverage exposes holders to rapid, amplified losses; a 33.33% single-day index rise wipes out the ETN.
- Path-dependent decay means long-term holders are likely to lose value even if the index trends downward.
- Issuer call right lets BMO redeem at any time, denying participation in favorable future moves.
- Credit risk: unsecured, unsubordinated BMO debt with almost 20-year maturity and no principal protection.
- Liquidity risk: Listing may be discontinued; holder redemptions require at least 25,000 notes, limiting retail exit options.
- Fee drag: 0.95% annual investor fee plus potentially negative Daily Interest reduces indicative value continuously.
Insights
TL;DR Amended prospectus adds $2.5 m notional; structure remains ultra-high-risk, path-dependent, suited only for short-term trading.
The document reiterates that JETD is a daily-reset -3x inverse ETN on a concentrated airline index. By increasing outstanding principal to $7.5 m, BMO modestly improves float and potential liquidity, but this does not materially alter the economic profile. Core mechanics—daily leverage, 0.95% fee, variable funding cost—remain unchanged, preserving the well-documented decay effect. Issuer call and replacement-index rights transfer meaningful optionality to BMO, while investors face full credit exposure. From a capital-markets view, the filing is operational rather than strategic; it neither signals issuer distress nor a material growth initiative. Overall impact is neutral: enhanced tradability is offset by continued high complexity and downside asymmetry.
TL;DR Product carries extreme volatility and decay risk; probability of long-term capital loss is high.
Investors confront multiple stacked risks: (1) triple inverse leverage magnifying single-day index gains; (2) daily fee drag plus potentially negative carry if Fed Funds – spread turns adverse; (3) issuer call can crystallize losses outside investor control; (4) liquidity hinges on continued NYSE listing and market-maker appetite. The 25,000-note minimum for holder redemptions limits retail exit routes. Credit risk is non-trivial given the 18-year tenor, although BMO remains investment-grade. Regulatory suitability concerns (FINRA) suggest product is for institutional or highly sophisticated retail only. Impact on existing holders: none beyond marginal liquidity benefit; risk profile unchanged.
Bank of Montreal (BMO) – MAX Airlines -3X Inverse Leveraged ETNs (ticker: JETD) Questo supplemento di prezzo modificato (Emendamento n. 2, datato 2 luglio 2025) aggiunge 2,5 milioni di dollari di note aggiuntive, portando il capitale totale in circolazione a 7,5 milioni di dollari (300.000 note a un valore nominale di 25 dollari ciascuna). Le note offrono un'esposizione inversa giornaliera -3x all'indice Prime Airlines (simbolo: PJETSNTR), un benchmark a rendimento totale netto che copre compagnie aeree quotate negli Stati Uniti, produttori di aeromobili, trasporto aereo/logistica, leasing e operatori aeroportuali. Sono negoziate in borsa su NYSE Arca con il ticker JETD; il valore indicativo intraday è pubblicato come JETDIV.
Termini strutturali chiave
- Scadenza: 28 maggio 2043 (l'emittente può estendere due volte per 5 anni ciascuna).
- Reset giornaliero della leva: -3x della variazione giornaliera dell'indice; la performance su periodi superiori a un giorno divergerà da -3x a causa della capitalizzazione composta.
- Commissioni: Commissione giornaliera per investitori dello 0,95% annuo; interesse giornaliero pari al tasso effettivo Fed Funds meno uno spread del 2,00% (può salire fino al 4,00%). Il rimborso anticipato comporta una commissione dello 0,125%.
- Credito: obbligazioni senior non garantite di Bank of Montreal; nessuna protezione del capitale.
- Diritti di richiamo dell'emittente: BMO può rimborsare tutte o parte delle note in qualsiasi giorno lavorativo dell'indice; i detentori ricevono la media aritmetica dei valori indicativi su un periodo di misurazione di 10 giorni.
- Rimborso da parte del detentore: minimo 25.000 note; regolamento tre giorni lavorativi dopo il calcolo; soggetto a commissione di rimborso.
Rischi principali
- La dipendenza dal percorso e la capitalizzazione giornaliera creano un “deperimento”; un investimento a lungo termine probabilmente genererà perdite anche se l'indice diminuisce.
- La leva amplifica le variazioni giornaliere sfavorevoli dell'indice (ad esempio, un +10% dell'indice in un giorno = −30% di variazione dell'ETN prima delle commissioni).
- Il valore indicativo può scendere a zero durante la giornata; una volta a zero, la nota perde completamente valore.
- Rischio di credito di BMO; nessuna protezione FDIC o assicurazione sui depositi canadesi.
- La quotazione può essere interrotta a discrezione dell'emittente, compromettendo la liquidità.
Scopo dell'emendamento: Offrire note aggiuntive che saranno fungibili con la tranche originale (stesso CUSIP 063679484 / ISIN US0636794846). Regolamento previsto per il 3 luglio 2025.
Bank of Montreal (BMO) – MAX Airlines -3X Inverse Leveraged ETNs (símbolo: JETD) Este suplemento de precio enmendado (Enmienda No. 2, fechada el 2 de julio de 2025) añade 2,5 millones de dólares en notas adicionales, elevando el principal total en circulación a 7,5 millones de dólares (300,000 notas a un valor nominal de 25 dólares cada una). Las notas ofrecen una exposición inversa diaria de -3x al índice Prime Airlines (símbolo: PJETSNTR), un índice de rendimiento total neto que cubre aerolíneas listadas en EE.UU., fabricantes de aeronaves, transporte aéreo/logística, arrendamiento y operadores aeroportuarios. Se negocian en NYSE Arca bajo el símbolo JETD; el valor indicativo intradía se publica como JETDIV.
Términos estructurales clave
- Vencimiento: 28 de mayo de 2043 (el emisor puede extender dos veces por 5 años cada vez).
- Reajuste diario del apalancamiento: -3x del movimiento diario del índice; el rendimiento en períodos >1 día diverge de -3x debido al interés compuesto.
- Comisiones: Comisión diaria para inversores del 0,95% anual; interés diario igual a la tasa efectiva Fed Funds menos un margen del 2,00% (puede subir hasta 4,00%). El reembolso anticipado implica una comisión del 0,125%.
- Crédito: obligaciones senior no garantizadas de Bank of Montreal; sin protección de principal.
- Derecho de rescate del emisor: BMO puede redimir total o parcialmente las notas en cualquier día hábil del índice; los tenedores reciben el promedio aritmético de los valores indicativos durante un período de medición de 10 días.
- Redención por parte del tenedor: mínimo 25,000 notas; liquidación tres días hábiles después del cálculo; sujeta a comisión de redención.
Aspectos destacados de riesgo
- La dependencia del camino y el interés compuesto diario crean “decadencia”; mantener a largo plazo probablemente genere pérdidas incluso si el índice baja.
- El apalancamiento amplifica los movimientos diarios adversos del índice (por ejemplo, un día con +10% en el índice = −30% en el ETN antes de comisiones).
- El valor indicativo puede caer a cero intradía; una vez en cero, la nota no tiene valor.
- Riesgo crediticio de BMO; sin protección FDIC o seguro de depósitos canadiense.
- La cotización puede ser suspendida a discreción del emisor, afectando la liquidez.
Propósito de la enmienda: Ofrecer notas adicionales que serán fungibles con la serie original (mismo CUSIP 063679484 / ISIN US0636794846). Liquidación prevista para el 3 de julio de 2025.
뱅크 오브 몬트리올(BMO) – MAX Airlines -3X 인버스 레버리지 ETN (티커: JETD) 본 수정 가격 보충서(수정 제2호, 2025년 7월 2일자)는 250만 달러의 추가 노트를 발행하여 총 미결제 원금이 750만 달러(액면가 25달러, 30만 노트)로 증가합니다. 이 노트는 미국 상장 항공사, 항공기 제조업체, 항공화물/물류, 리스 및 공항 운영자를 포함하는 프라임 항공사 지수(심볼: PJETSNTR)에 대해 -3배 일일 인버스 노출을 제공합니다. NYSE Arca에서 티커 JETD로 거래되며, 일중 지표 가치는 JETDIV로 게시됩니다.
주요 구조적 조건
- 만기: 2043년 5월 28일 (발행자가 5년씩 두 차례 연장 가능).
- 일일 레버리지 리셋: 해당 일 지수 변동의 -3배; 1일 이상 기간의 성과는 복리 효과로 인해 -3배와 차이가 발생할 수 있음.
- 수수료: 연 0.95% 일일 투자자 수수료; 일일 이자는 연방기금 실효금리에서 2.00% 스프레드를 차감한 금액 (최대 4.00%까지 상승 가능). 조기 상환 시 0.125% 수수료 부과.
- 신용: Bank of Montreal의 선순위 무담보 채무; 원금 보호 없음.
- 발행자 콜 권리: BMO는 지수 영업일에 전체 또는 일부 노트를 상환할 수 있으며, 보유자는 10일 측정 기간 동안의 지표 가치 산술평균을 받음.
- 보유자 상환: 최소 25,000 노트; 산출 후 3 영업일 내 결제; 상환 수수료 적용.
위험 요약
- 경로 의존성과 일일 복리로 인해 “감가” 발생; 장기 보유 시 지수가 하락해도 손실 가능성 높음.
- 레버리지가 불리한 일일 지수 변동을 확대 (예: 지수 +10%일 경우 수수료 전 ETN -30% 변동).
- 지표 가치는 일중에 0까지 하락할 수 있으며, 0이 되면 노트는 무가치.
- BMO 신용 위험; FDIC 또는 캐나다 예금 보험 없음.
- 발행자 재량에 따라 상장 폐지 가능, 유동성 저하 우려.
수정 목적: 원래 트랜치와 동일한 CUSIP 063679484 / ISIN US0636794846로 교환 가능한 추가 노트 제공. 결제 예정일은 2025년 7월 3일.
Bank of Montreal (BMO) – MAX Airlines -3X Inverse Leveraged ETNs (symbole : JETD) Ce supplément de prix modifié (Amendement n° 2, daté du 2 juillet 2025) ajoute 2,5 millions de dollars de billets supplémentaires, portant le principal total en circulation à 7,5 millions de dollars (300 000 billets à 25 dollars de valeur nominale). Les billets offrent une exposition inverse quotidienne de -3x à l'indice Prime Airlines (symbole : PJETSNTR), un indice de rendement total net couvrant les compagnies aériennes cotées aux États-Unis, les constructeurs d'avions, le fret aérien/logistique, la location et les exploitants d'aéroports. Ils sont négociés sur NYSE Arca sous le symbole JETD ; la valeur indicative intrajournalière est publiée sous JETDIV.
Principaux termes structurels
- Échéance : 28 mai 2043 (l'émetteur peut prolonger deux fois de 5 ans chacune).
- Réinitialisation quotidienne de l'effet de levier : -3x du mouvement quotidien de l'indice ; la performance sur des périodes > 1 jour divergera de -3x en raison de la capitalisation.
- Frais : frais d'investisseur quotidien de 0,95 % par an ; intérêt quotidien égal au taux effectif des fonds fédéraux moins une marge de 2,00 % (peut monter jusqu'à 4,00 %). Le remboursement anticipé entraîne des frais de 0,125 %.
- Crédit : obligations senior non garanties de Bank of Montreal ; pas de protection du principal.
- Droit de rachat de l'émetteur : BMO peut racheter tout ou partie des billets n'importe quel jour ouvrable de l'indice ; les détenteurs reçoivent la moyenne arithmétique des valeurs indicatives sur une période de mesure de 10 jours.
- Rachat par le détenteur : minimum 25 000 billets ; règlement trois jours ouvrables après calcul ; soumis à des frais de rachat.
Points clés des risques
- La dépendance au parcours et la capitalisation quotidienne créent une « dégradation » ; une détention à long terme est susceptible d'entraîner des pertes même si l'indice baisse.
- L'effet de levier amplifie les mouvements quotidiens défavorables de l'indice (par exemple, +10 % de l'indice en une journée = −30 % de variation de l'ETN avant frais).
- La valeur indicative peut tomber à zéro en intrajournalier ; une fois à zéro, le billet est sans valeur.
- Risque de crédit de BMO ; pas de protection FDIC ou d'assurance-dépôts canadienne.
- La cotation peut être interrompue à la discrétion de l'émetteur, ce qui nuit à la liquidité.
Objet de l'amendement : proposer des billets supplémentaires qui seront fongibles avec la tranche originale (même CUSIP 063679484 / ISIN US0636794846). Règlement prévu le 3 juillet 2025.
Bank of Montreal (BMO) – MAX Airlines -3X Inverse Leveraged ETNs (Ticker: JETD) Dieser geänderte Preiszusatz (Änderung Nr. 2, datiert 2. Juli 2025) fügt 2,5 Millionen US-Dollar zusätzliche Schuldverschreibungen hinzu, womit der ausstehende Gesamtnennbetrag auf 7,5 Millionen US-Dollar (300.000 Schuldverschreibungen zu je 25 US-Dollar Nennwert) steigt. Die Schuldverschreibungen bieten eine -3-fache tägliche inverse Exponierung gegenüber dem Prime Airlines Index (Symbol: PJETSNTR), einem Netto-Gesamtrendite-Index, der US-gelistete Fluggesellschaften, Flugzeughersteller, Luftfracht/Logistik, Leasing und Flughafenbetreiber abdeckt. Sie werden an der NYSE Arca unter dem Ticker JETD gehandelt; der intraday indikative Wert wird als JETDIV veröffentlicht.
Wesentliche strukturelle Bedingungen
- Fälligkeit: 28. Mai 2043 (Emittent kann zweimal um jeweils 5 Jahre verlängern).
- Tägliche Hebelrücksetzung: -3x der Tagesbewegung des Index; die Performance über Zeiträume >1 Tag weicht aufgrund der täglichen Verzinsung von -3x ab.
- Gebühren: Tägliche Anlegergebühr von 0,95 % p.a.; tägliche Zinsen entsprechen dem effektiven Fed Funds Zinssatz minus 2,00 % Spread (kann auf 4,00 % steigen). Vorzeitige Rückzahlung mit 0,125 % Gebühr.
- Kredit: Senior unbesicherte Verbindlichkeiten der Bank of Montreal; kein Kapitalschutz.
- Emittenten-Rückrufrecht: BMO kann alle oder Teile der Schuldverschreibungen an jedem Index-Handelstag zurückzahlen; Inhaber erhalten den arithmetischen Mittelwert der indikativ Werte über einen 10-tägigen Messzeitraum.
- Inhaberrückgabe: Mindestmenge 25.000 Schuldverschreibungen; Abwicklung drei Geschäftstage nach Berechnung; unterliegt Rücknahmegebühr.
Risikohighlights
- Pfadabhängigkeit und tägliche Verzinsung verursachen „Verfall“; langfristiges Halten führt wahrscheinlich zu Verlusten, selbst wenn der Index fällt.
- Hebelwirkung verstärkt ungünstige tägliche Indexbewegungen (z.B. +10 % Index an einem Tag = −30 % ETN-Bewegung vor Gebühren).
- Der indikative Wert kann intraday auf null fallen; bei Null ist die Schuldverschreibung wertlos.
- Kreditrisiko von BMO; keine FDIC- oder kanadische Einlagensicherung.
- Die Notierung kann nach Ermessen des Emittenten eingestellt werden, was die Liquidität beeinträchtigt.
Zweck der Änderung: Angebot zusätzlicher Schuldverschreibungen, die mit der ursprünglichen Tranche fungibel sind (gleiche CUSIP 063679484 / ISIN US0636794846). Abwicklung voraussichtlich am 3. Juli 2025.
FAQ
What does Bank of Montreal's JETD ETN track?
How long do the JETD ETNs run, and can that change?
What fees apply to JETD holders?
Can investors redeem the ETN before maturity?
What happens if the Prime Airlines Index rises sharply in one day?
Is principal protected on JETD?
