[Form 4/A] 180 Life Sciences Corp. Warrant Amended Insider Trading Activity
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc., is issuing Medium-Term Senior Notes, Series N in the form of equity-linked securities due July 1 2027. The $1,000-denominated notes pay a fixed monthly coupon of 1.0875 % (13.05 % p.a.). In return for this enhanced yield, investors assume (1) market risk tied to the worst-performing of three underlyings—the Dow Jones Industrial Average, First Solar, Inc. common stock and the S&P 500 Index—and (2) unsecured credit risk of Citigroup Global Markets Holdings Inc. and its parent guarantor.
Key structural features
- Principal at risk. If on the 28 Jun 2027 valuation date the worst-performing underlying is below 55 % of its 25 Jun 2025 strike level, investors suffer a loss matching that negative return; repayment can fall below $550 and down to $0, although the final coupon is still paid.
- Downside threshold levels: DJIA 23,640.337; First Solar $83.985; S&P 500 3,350.688.
- No upside participation. Redemption is capped at par; appreciation of any or all underlyings does not enhance return beyond the fixed coupons.
- Issue economics. Estimated value at pricing is $996.20 versus the $1,000 issue price; underwriting fee up to $4 (0.40 %), leaving $996 proceeds to issuer. Total offering size is $2.501 million.
- Liquidity. The notes will not be exchange-listed; any secondary market will be made only on a best-efforts basis by Citigroup Global Markets Inc. and may reflect a bid–ask spread and a temporary (3-month) valuation adjustment.
- Tax. Citigroup intends to treat each note as a deposit plus a written put; 33.29 % of each coupon is treated as interest, 66.71 % as option premium. Tax treatment is uncertain; investors should consult advisers.
Illustrative outcomes
- If the worst underlying never breaches the 55 % threshold, investors receive all monthly coupons (≈$314 total) plus the $1,000 principal.
- A −50 % return on the worst underlying triggers repayment of $510.875 (including final coupon), a 49 % capital loss.
- A −100 % scenario reduces total payoff to $10.875, essentially wiping out principal despite all coupons received.
Principal risks (abridged from 30+ page discussion): market volatility, multi-asset correlation, lack of dividends, credit risk of issuer/guarantor, secondary-market illiquidity, model-based estimated value below issue price, and indeterminate U.S. tax treatment.
Overall, the security suits yield-seeking investors able to tolerate high downside risk; it is not a material event for Citigroup’s corporate fundamentals given the small size of the issuance.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., emette Note Senior a Medio Termine, Serie N sotto forma di titoli collegati a strumenti azionari con scadenza il 1° luglio 2027. Le note denominate $1.000 pagano una cedola fissa mensile dell’1,0875% (13,05% annuo). In cambio di questo rendimento maggiorato, gli investitori assumono (1) il rischio di mercato legato al peggior rendimento tra tre sottostanti — il Dow Jones Industrial Average, le azioni ordinarie di First Solar, Inc. e l’indice S&P 500 — e (2) il rischio creditizio non garantito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e del suo garante principale.
Caratteristiche strutturali principali
- Capitale a rischio. Se alla data di valutazione del 28 giugno 2027 il peggior sottostante è sotto il 55% del livello di strike del 25 giugno 2025, gli investitori subiscono una perdita pari a quel rendimento negativo; il rimborso può scendere sotto i $550 fino a $0, anche se l’ultima cedola viene comunque pagata.
- Livelli soglia di ribasso: DJIA 23.640,337; First Solar $83,985; S&P 500 3.350,688.
- Nessuna partecipazione al rialzo. Il rimborso è limitato al valore nominale; l’apprezzamento di uno o più sottostanti non aumenta il rendimento oltre le cedole fisse.
- Economia dell’emissione. Il valore stimato al momento del prezzo è $996,20 contro il prezzo di emissione di $1.000; la commissione di sottoscrizione arriva fino a $4 (0,40%), lasciando $996 di proventi all’emittente. La dimensione totale dell’offerta è di $2,501 milioni.
- Liquidità. Le note non saranno quotate in borsa; il mercato secondario sarà gestito solo su base di migliori sforzi da Citigroup Global Markets Inc. e potrà riflettere uno spread denaro-lettera e una temporanea (3 mesi) rettifica di valutazione.
- Fiscalità. Citigroup intende trattare ogni nota come un deposito più un’opzione put scritta; il 33,29% di ogni cedola è considerato interesse, il 66,71% premio di opzione. Il trattamento fiscale è incerto; gli investitori devono consultare i propri consulenti.
Risultati esemplificativi
- Se il peggior sottostante non scende mai sotto la soglia del 55%, gli investitori ricevono tutte le cedole mensili (circa $314 totali) più il capitale di $1.000.
- Un rendimento del −50% sul peggior sottostante comporta un rimborso di $510,875 (inclusa l’ultima cedola), con una perdita di capitale del 49%.
- Uno scenario di −100% riduce il pagamento totale a $10,875, azzerando praticamente il capitale nonostante tutte le cedole ricevute.
Rischi principali (riassunti da una discussione di oltre 30 pagine): volatilità di mercato, correlazione multi-asset, assenza di dividendi, rischio creditizio dell’emittente/garante, illiquidità del mercato secondario, valore stimato basato su modelli inferiore al prezzo di emissione e trattamento fiscale USA incerto.
In generale, il titolo è adatto a investitori in cerca di rendimento disposti a tollerare un elevato rischio di ribasso; non rappresenta un evento significativo per i fondamentali aziendali di Citigroup dato il ridotto ammontare dell’emissione.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., está emitiendo Notas Senior a Medio Plazo, Serie N en forma de valores vinculados a acciones con vencimiento el 1 de julio de 2027. Las notas denominadas en $1,000 pagan un cupón fijo mensual del 1.0875 % (13.05 % anual). A cambio de este rendimiento mejorado, los inversores asumen (1) el riesgo de mercado asociado al peor desempeño de tres activos subyacentes — el Dow Jones Industrial Average, las acciones ordinarias de First Solar, Inc. y el índice S&P 500 — y (2) el riesgo crediticio no garantizado de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y su garante principal.
Características estructurales clave
- Capital en riesgo. Si en la fecha de valoración del 28 de junio de 2027 el peor subyacente está por debajo del 55 % de su nivel de strike del 25 de junio de 2025, los inversores sufren una pérdida equivalente a ese rendimiento negativo; el reembolso puede caer por debajo de $550 hasta $0, aunque el cupón final se paga igualmente.
- Niveles umbral a la baja: DJIA 23,640.337; First Solar $83.985; S&P 500 3,350.688.
- No hay participación al alza. El reembolso está limitado al valor nominal; la apreciación de uno o más subyacentes no aumenta el rendimiento más allá de los cupones fijos.
- Economía de la emisión. El valor estimado en el momento de la fijación del precio es de $996.20 frente al precio de emisión de $1,000; la comisión de suscripción es de hasta $4 (0.40 %), dejando $996 de ingresos para el emisor. El tamaño total de la oferta es de $2.501 millones.
- Liquidez. Las notas no estarán listadas en bolsa; cualquier mercado secundario se realizará solo sobre una base de mejores esfuerzos por Citigroup Global Markets Inc. y puede reflejar un diferencial entre compra y venta y un ajuste temporal de valoración (3 meses).
- Fiscalidad. Citigroup tiene la intención de tratar cada nota como un depósito más una opción put escrita; el 33.29 % de cada cupón se considera interés, el 66.71 % prima de opción. El tratamiento fiscal es incierto; los inversores deben consultar a sus asesores.
Resultados ilustrativos
- Si el peor subyacente nunca cae por debajo del umbral del 55 %, los inversores reciben todos los cupones mensuales (≈$314 en total) más el capital de $1,000.
- Un rendimiento del −50 % en el peor subyacente desencadena un reembolso de $510.875 (incluido el cupón final), una pérdida de capital del 49 %.
- Un escenario de −100 % reduce el pago total a $10.875, prácticamente eliminando el capital a pesar de todos los cupones recibidos.
Riesgos principales (resumidos de una discusión de más de 30 páginas): volatilidad del mercado, correlación multi-activo, falta de dividendos, riesgo crediticio del emisor/garante, iliquidez en el mercado secundario, valor estimado basado en modelos por debajo del precio de emisión y tratamiento fiscal estadounidense incierto.
En general, el valor es adecuado para inversores que buscan rendimiento y pueden tolerar un alto riesgo a la baja; no representa un evento material para los fundamentos corporativos de Citigroup dada la pequeña magnitud de la emisión.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.가 보증하며, 2027년 7월 1일 만기인 중기 선순위 채권, 시리즈 N을 주식연계증권 형태로 발행합니다. $1,000 단위의 채권은 고정 월별 쿠폰 1.0875% (연 13.05%)를 지급합니다. 이 높은 수익률에 대한 대가로 투자자는 (1) 세 가지 기초자산 중 최저 성과를 기록한 자산 — 다우존스 산업평균지수, First Solar, Inc. 보통주, S&P 500 지수 — 와 관련된 시장 위험과 (2) Citigroup Global Markets Holdings Inc. 및 모회사 보증자의 무담보 신용 위험을 부담합니다.
주요 구조적 특징
- 원금 위험. 2027년 6월 28일 평가일에 최저 성과 기초자산이 2025년 6월 25일 기준가의 55% 미만이면, 투자자는 그만큼의 손실을 입습니다; 상환액은 $550 이하, 최악의 경우 $0까지 떨어질 수 있으나, 마지막 쿠폰은 지급됩니다.
- 하락 임계값 수준: DJIA 23,640.337; First Solar $83.985; S&P 500 3,350.688.
- 상승 참여 없음. 상환액은 액면가로 제한되며, 기초자산의 상승은 고정 쿠폰 외 추가 수익을 제공하지 않습니다.
- 발행 경제성. 가격 책정 시 추정 가치는 $996.20이며, 발행 가격은 $1,000입니다; 인수 수수료는 최대 $4(0.40%)로, 발행인은 $996의 순수익을 받습니다. 총 발행 규모는 $2.501백만입니다.
- 유동성. 채권은 거래소 상장이 되지 않으며, 2차 시장은 Citigroup Global Markets Inc.가 최선의 노력을 다해 운영할 예정이며, 매수-매도 스프레드와 3개월간의 임시 평가 조정이 있을 수 있습니다.
- 세금. Citigroup은 각 채권을 예금과 매도 풋 옵션으로 간주할 계획이며, 쿠폰의 33.29%는 이자로, 66.71%는 옵션 프리미엄으로 처리합니다. 세금 처리는 불확실하므로 투자자는 전문가와 상담해야 합니다.
예시 결과
- 최저 성과 기초자산이 55% 임계값을 한 번도 밑돌지 않으면 투자자는 모든 월별 쿠폰(총 약 $314)과 원금 $1,000를 받습니다.
- 최저 성과 기초자산의 수익률이 −50%이면, 투자자는 최종 쿠폰을 포함해 $510.875를 상환받으며, 49%의 자본 손실을 입습니다.
- −100% 시나리오에서는 총 상환액이 $10.875로 줄어들어, 모든 쿠폰을 받았음에도 원금이 거의 전액 손실됩니다.
주요 위험 (30페이지 이상의 논의에서 요약): 시장 변동성, 다중 자산 상관관계, 배당금 부재, 발행자/보증자 신용 위험, 2차 시장 유동성 부족, 모델 기반 평가 가치가 발행가 아래임, 그리고 불확실한 미국 세금 처리.
전반적으로, 이 증권은 높은 하락 위험을 감수할 수 있는 수익 추구 투자자에게 적합하며, 발행 규모가 작아 Citigroup의 기업 기본 여건에는 큰 영향을 미치지 않습니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc., émet des Notes Senior à Moyen Terme, Série N sous forme de titres liés à des actions arrivant à échéance le 1er juillet 2027. Les notes libellées en 1 000 $ versent un coupon mensuel fixe de 1,0875 % (13,05 % par an). En contrepartie de ce rendement amélioré, les investisseurs assument (1) le risque de marché lié au moins performant des trois sous-jacents — le Dow Jones Industrial Average, les actions ordinaires de First Solar, Inc. et l’indice S&P 500 — et (2) le risque de crédit non garanti de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et de sa société mère garante.
Principales caractéristiques structurelles
- Capital à risque. Si, à la date d’évaluation du 28 juin 2027, le sous-jacent le moins performant est inférieur à 55 % de son niveau de référence du 25 juin 2025, les investisseurs subissent une perte équivalente à ce rendement négatif ; le remboursement peut être inférieur à 550 $ et descendre jusqu’à 0 $, bien que le coupon final soit toujours payé.
- Niveaux seuils de baisse : DJIA 23 640,337 ; First Solar 83,985 $ ; S&P 500 3 350,688.
- Aucune participation à la hausse. Le remboursement est plafonné à la valeur nominale ; l’appréciation d’un ou plusieurs sous-jacents n’augmente pas le rendement au-delà des coupons fixes.
- Économie de l’émission. La valeur estimée lors de la tarification est de 996,20 $ contre un prix d’émission de 1 000 $ ; la commission de souscription peut atteindre 4 $ (0,40 %), laissant 996 $ de produit à l’émetteur. La taille totale de l’offre est de 2,501 millions de dollars.
- Liquidité. Les notes ne seront pas cotées en bourse ; tout marché secondaire ne sera réalisé que sur une base de meilleurs efforts par Citigroup Global Markets Inc. et pourra refléter un écart acheteur-vendeur ainsi qu’un ajustement temporaire (3 mois) de valorisation.
- Fiscalité. Citigroup a l’intention de traiter chaque note comme un dépôt plus une option de vente écrite ; 33,29 % de chaque coupon est traité comme un intérêt, 66,71 % comme une prime d’option. Le traitement fiscal est incertain ; les investisseurs doivent consulter leurs conseillers.
Résultats illustratifs
- Si le sous-jacent le moins performant ne franchit jamais le seuil des 55 %, les investisseurs perçoivent tous les coupons mensuels (environ 314 $ au total) ainsi que le capital de 1 000 $.
- Un rendement de −50 % sur le sous-jacent le moins performant entraîne un remboursement de 510,875 $ (coupon final inclus), soit une perte en capital de 49 %.
- Un scénario à −100 % réduit le paiement total à 10,875 $, effaçant pratiquement le capital malgré tous les coupons perçus.
Risques principaux (résumés d’une discussion de plus de 30 pages) : volatilité du marché, corrélation multi-actifs, absence de dividendes, risque de crédit de l’émetteur/garant, illiquidité du marché secondaire, valeur estimée basée sur un modèle inférieure au prix d’émission et traitement fiscal américain indéterminé.
Globalement, ce titre convient aux investisseurs recherchant du rendement capables de tolérer un risque de baisse élevé ; il ne constitue pas un événement significatif pour les fondamentaux de Citigroup compte tenu de la faible taille de l’émission.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert von Citigroup Inc., gibt Medium-Term Senior Notes, Serie N in Form von aktiengebundenen Wertpapieren mit Fälligkeit am 1. Juli 2027 heraus. Die auf $1.000 lautenden Notes zahlen einen festen monatlichen Kupon von 1,0875 % (13,05 % p.a.). Im Gegenzug für diese erhöhte Rendite tragen die Anleger (1) das Marktrisiko, das mit dem schlechtesten Wert von drei Basiswerten verbunden ist — dem Dow Jones Industrial Average, First Solar, Inc. Stammaktien und dem S&P 500 Index — und (2) das unbesicherte Kreditrisiko von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und dessen Hauptgaranten.
Wesentliche strukturelle Merkmale
- Kapitalrisiko. Liegt der schlechteste Basiswert am Bewertungstag, dem 28. Juni 2027, unter 55 % seines Strike-Levels vom 25. Juni 2025, erleiden Anleger einen Verlust in Höhe dieser negativen Rendite; die Rückzahlung kann unter $550 fallen und bis auf $0 sinken, obwohl der letzte Kupon dennoch gezahlt wird.
- Downside-Schwellenwerte: DJIA 23.640,337; First Solar $83,985; S&P 500 3.350,688.
- Keine Aufwärtsbeteiligung. Die Rückzahlung ist auf den Nennwert begrenzt; Wertsteigerungen eines oder mehrerer Basiswerte erhöhen die Rendite über die festen Kupons hinaus nicht.
- Emissionsergebnis. Der geschätzte Wert bei der Preisfeststellung liegt bei $996,20 gegenüber dem Ausgabepreis von $1.000; die Underwriting-Gebühr beträgt bis zu $4 (0,40 %), sodass dem Emittenten $996 zufließen. Die Gesamtgröße des Angebots beträgt $2,501 Millionen.
- Liquidität. Die Notes werden nicht an einer Börse notiert; ein Sekundärmarkt wird nur auf Best-Effort-Basis von Citigroup Global Markets Inc. betrieben und kann einen Geld-Brief-Spanne sowie eine vorübergehende (3-monatige) Bewertungsanpassung aufweisen.
- Steuern. Citigroup beabsichtigt, jede Note als Einlage plus eine geschriebene Put-Option zu behandeln; 33,29 % jedes Kupons gelten als Zinsen, 66,71 % als Optionsprämie. Die steuerliche Behandlung ist ungewiss; Anleger sollten Berater konsultieren.
Beispielhafte Ergebnisse
- Wenn der schlechteste Basiswert nie unter die 55%-Schwelle fällt, erhalten Anleger alle monatlichen Kupons (≈$314 insgesamt) plus das Kapital von $1.000.
- Eine −50 % Rendite des schlechtesten Basiswerts führt zu einer Rückzahlung von $510,875 (einschließlich letztem Kupon), also einem Kapitalverlust von 49 %.
- Ein −100 % Szenario reduziert die Gesamtauszahlung auf $10,875 und vernichtet damit praktisch das Kapital trotz aller erhaltenen Kupons.
Hauptsächliche Risiken (aus einer über 30-seitigen Diskussion zusammengefasst): Marktvolatilität, Multi-Asset-Korrelation, fehlende Dividenden, Kreditrisiko des Emittenten/Garanten, Illiquidität des Sekundärmarktes, modellbasierter Schätzwert unter Ausgabepreis und unbestimmte US-Steuerbehandlung.
Insgesamt eignet sich das Wertpapier für renditeorientierte Anleger mit hoher Risikotoleranz gegenüber Abwärtsrisiken; es stellt kein wesentliches Ereignis für die Unternehmensgrundlagen von Citigroup dar, da das Emissionsvolumen gering ist.
- High fixed coupon of 13.05 % p.a. provides attractive cash yield relative to conventional senior notes.
- Short 2-year tenor reduces exposure horizon versus longer-dated structured products.
- Full guarantee by Citigroup Inc. offers senior-unsecured claim at the holding-company level.
- Principal at risk below 55 % downside threshold; investors can lose up to 100 % of capital.
- No secondary-market listing creates significant liquidity risk and potential pricing discounts.
- Estimated value ($996.20) is below issue price, implying negative carry at inception.
- No upside participation; investors forego gains if underlyings rise.
- Complex U.S. tax treatment and possible 30 % withholding add uncertainty.
- Exposure to Citigroup credit risk; a default could nullify expected payments.
Insights
TL;DR Small $2.5 m note offers 13 % yield but embeds severe downside risk and no upside; neutral to Citi, high risk to buyers.
Assessment. Coupon of 13.05 % p.a. compensates investors for (a) 45 %+ downside exposure on a worst-of basket, (b) lack of listing and (c) Citigroup credit risk. Threshold at 55 % of initial levels is modest—recent 10-year drawdowns show all three underlyings have traded below that level, underscoring risk. The estimated value deficit (–0.38 %) and 0.40 % selling concession are standard. From Citigroup’s perspective, the issue is de-minimis versus its $2.5 tn balance sheet and merely diversifies funding. For noteholders, risk/return is asymmetric; suitable only in bar-bell portfolios seeking high coupons with acceptance of potential full capital loss.
TL;DR Unsecured note adds investor exposure to Citi’s senior debt; default risk low but non-trivial over two years.
Citi senior CDS ≤50 bp suggests low probability of default before 2027; nonetheless, payoff hinges on both market outcome and Citi solvency. The guarantee by Citigroup Inc. aligns with other senior obligations, ranking pari passu. As issue size is immaterial, it does not change Citi’s leverage profile. Investors should recognise that even a favourable market outcome can still face recovery-value risk should Citi default, potentially compounding losses.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., emette Note Senior a Medio Termine, Serie N sotto forma di titoli collegati a strumenti azionari con scadenza il 1° luglio 2027. Le note denominate $1.000 pagano una cedola fissa mensile dell’1,0875% (13,05% annuo). In cambio di questo rendimento maggiorato, gli investitori assumono (1) il rischio di mercato legato al peggior rendimento tra tre sottostanti — il Dow Jones Industrial Average, le azioni ordinarie di First Solar, Inc. e l’indice S&P 500 — e (2) il rischio creditizio non garantito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e del suo garante principale.
Caratteristiche strutturali principali
- Capitale a rischio. Se alla data di valutazione del 28 giugno 2027 il peggior sottostante è sotto il 55% del livello di strike del 25 giugno 2025, gli investitori subiscono una perdita pari a quel rendimento negativo; il rimborso può scendere sotto i $550 fino a $0, anche se l’ultima cedola viene comunque pagata.
- Livelli soglia di ribasso: DJIA 23.640,337; First Solar $83,985; S&P 500 3.350,688.
- Nessuna partecipazione al rialzo. Il rimborso è limitato al valore nominale; l’apprezzamento di uno o più sottostanti non aumenta il rendimento oltre le cedole fisse.
- Economia dell’emissione. Il valore stimato al momento del prezzo è $996,20 contro il prezzo di emissione di $1.000; la commissione di sottoscrizione arriva fino a $4 (0,40%), lasciando $996 di proventi all’emittente. La dimensione totale dell’offerta è di $2,501 milioni.
- Liquidità. Le note non saranno quotate in borsa; il mercato secondario sarà gestito solo su base di migliori sforzi da Citigroup Global Markets Inc. e potrà riflettere uno spread denaro-lettera e una temporanea (3 mesi) rettifica di valutazione.
- Fiscalità. Citigroup intende trattare ogni nota come un deposito più un’opzione put scritta; il 33,29% di ogni cedola è considerato interesse, il 66,71% premio di opzione. Il trattamento fiscale è incerto; gli investitori devono consultare i propri consulenti.
Risultati esemplificativi
- Se il peggior sottostante non scende mai sotto la soglia del 55%, gli investitori ricevono tutte le cedole mensili (circa $314 totali) più il capitale di $1.000.
- Un rendimento del −50% sul peggior sottostante comporta un rimborso di $510,875 (inclusa l’ultima cedola), con una perdita di capitale del 49%.
- Uno scenario di −100% riduce il pagamento totale a $10,875, azzerando praticamente il capitale nonostante tutte le cedole ricevute.
Rischi principali (riassunti da una discussione di oltre 30 pagine): volatilità di mercato, correlazione multi-asset, assenza di dividendi, rischio creditizio dell’emittente/garante, illiquidità del mercato secondario, valore stimato basato su modelli inferiore al prezzo di emissione e trattamento fiscale USA incerto.
In generale, il titolo è adatto a investitori in cerca di rendimento disposti a tollerare un elevato rischio di ribasso; non rappresenta un evento significativo per i fondamentali aziendali di Citigroup dato il ridotto ammontare dell’emissione.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., está emitiendo Notas Senior a Medio Plazo, Serie N en forma de valores vinculados a acciones con vencimiento el 1 de julio de 2027. Las notas denominadas en $1,000 pagan un cupón fijo mensual del 1.0875 % (13.05 % anual). A cambio de este rendimiento mejorado, los inversores asumen (1) el riesgo de mercado asociado al peor desempeño de tres activos subyacentes — el Dow Jones Industrial Average, las acciones ordinarias de First Solar, Inc. y el índice S&P 500 — y (2) el riesgo crediticio no garantizado de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y su garante principal.
Características estructurales clave
- Capital en riesgo. Si en la fecha de valoración del 28 de junio de 2027 el peor subyacente está por debajo del 55 % de su nivel de strike del 25 de junio de 2025, los inversores sufren una pérdida equivalente a ese rendimiento negativo; el reembolso puede caer por debajo de $550 hasta $0, aunque el cupón final se paga igualmente.
- Niveles umbral a la baja: DJIA 23,640.337; First Solar $83.985; S&P 500 3,350.688.
- No hay participación al alza. El reembolso está limitado al valor nominal; la apreciación de uno o más subyacentes no aumenta el rendimiento más allá de los cupones fijos.
- Economía de la emisión. El valor estimado en el momento de la fijación del precio es de $996.20 frente al precio de emisión de $1,000; la comisión de suscripción es de hasta $4 (0.40 %), dejando $996 de ingresos para el emisor. El tamaño total de la oferta es de $2.501 millones.
- Liquidez. Las notas no estarán listadas en bolsa; cualquier mercado secundario se realizará solo sobre una base de mejores esfuerzos por Citigroup Global Markets Inc. y puede reflejar un diferencial entre compra y venta y un ajuste temporal de valoración (3 meses).
- Fiscalidad. Citigroup tiene la intención de tratar cada nota como un depósito más una opción put escrita; el 33.29 % de cada cupón se considera interés, el 66.71 % prima de opción. El tratamiento fiscal es incierto; los inversores deben consultar a sus asesores.
Resultados ilustrativos
- Si el peor subyacente nunca cae por debajo del umbral del 55 %, los inversores reciben todos los cupones mensuales (≈$314 en total) más el capital de $1,000.
- Un rendimiento del −50 % en el peor subyacente desencadena un reembolso de $510.875 (incluido el cupón final), una pérdida de capital del 49 %.
- Un escenario de −100 % reduce el pago total a $10.875, prácticamente eliminando el capital a pesar de todos los cupones recibidos.
Riesgos principales (resumidos de una discusión de más de 30 páginas): volatilidad del mercado, correlación multi-activo, falta de dividendos, riesgo crediticio del emisor/garante, iliquidez en el mercado secundario, valor estimado basado en modelos por debajo del precio de emisión y tratamiento fiscal estadounidense incierto.
En general, el valor es adecuado para inversores que buscan rendimiento y pueden tolerar un alto riesgo a la baja; no representa un evento material para los fundamentos corporativos de Citigroup dada la pequeña magnitud de la emisión.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.가 보증하며, 2027년 7월 1일 만기인 중기 선순위 채권, 시리즈 N을 주식연계증권 형태로 발행합니다. $1,000 단위의 채권은 고정 월별 쿠폰 1.0875% (연 13.05%)를 지급합니다. 이 높은 수익률에 대한 대가로 투자자는 (1) 세 가지 기초자산 중 최저 성과를 기록한 자산 — 다우존스 산업평균지수, First Solar, Inc. 보통주, S&P 500 지수 — 와 관련된 시장 위험과 (2) Citigroup Global Markets Holdings Inc. 및 모회사 보증자의 무담보 신용 위험을 부담합니다.
주요 구조적 특징
- 원금 위험. 2027년 6월 28일 평가일에 최저 성과 기초자산이 2025년 6월 25일 기준가의 55% 미만이면, 투자자는 그만큼의 손실을 입습니다; 상환액은 $550 이하, 최악의 경우 $0까지 떨어질 수 있으나, 마지막 쿠폰은 지급됩니다.
- 하락 임계값 수준: DJIA 23,640.337; First Solar $83.985; S&P 500 3,350.688.
- 상승 참여 없음. 상환액은 액면가로 제한되며, 기초자산의 상승은 고정 쿠폰 외 추가 수익을 제공하지 않습니다.
- 발행 경제성. 가격 책정 시 추정 가치는 $996.20이며, 발행 가격은 $1,000입니다; 인수 수수료는 최대 $4(0.40%)로, 발행인은 $996의 순수익을 받습니다. 총 발행 규모는 $2.501백만입니다.
- 유동성. 채권은 거래소 상장이 되지 않으며, 2차 시장은 Citigroup Global Markets Inc.가 최선의 노력을 다해 운영할 예정이며, 매수-매도 스프레드와 3개월간의 임시 평가 조정이 있을 수 있습니다.
- 세금. Citigroup은 각 채권을 예금과 매도 풋 옵션으로 간주할 계획이며, 쿠폰의 33.29%는 이자로, 66.71%는 옵션 프리미엄으로 처리합니다. 세금 처리는 불확실하므로 투자자는 전문가와 상담해야 합니다.
예시 결과
- 최저 성과 기초자산이 55% 임계값을 한 번도 밑돌지 않으면 투자자는 모든 월별 쿠폰(총 약 $314)과 원금 $1,000를 받습니다.
- 최저 성과 기초자산의 수익률이 −50%이면, 투자자는 최종 쿠폰을 포함해 $510.875를 상환받으며, 49%의 자본 손실을 입습니다.
- −100% 시나리오에서는 총 상환액이 $10.875로 줄어들어, 모든 쿠폰을 받았음에도 원금이 거의 전액 손실됩니다.
주요 위험 (30페이지 이상의 논의에서 요약): 시장 변동성, 다중 자산 상관관계, 배당금 부재, 발행자/보증자 신용 위험, 2차 시장 유동성 부족, 모델 기반 평가 가치가 발행가 아래임, 그리고 불확실한 미국 세금 처리.
전반적으로, 이 증권은 높은 하락 위험을 감수할 수 있는 수익 추구 투자자에게 적합하며, 발행 규모가 작아 Citigroup의 기업 기본 여건에는 큰 영향을 미치지 않습니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc., émet des Notes Senior à Moyen Terme, Série N sous forme de titres liés à des actions arrivant à échéance le 1er juillet 2027. Les notes libellées en 1 000 $ versent un coupon mensuel fixe de 1,0875 % (13,05 % par an). En contrepartie de ce rendement amélioré, les investisseurs assument (1) le risque de marché lié au moins performant des trois sous-jacents — le Dow Jones Industrial Average, les actions ordinaires de First Solar, Inc. et l’indice S&P 500 — et (2) le risque de crédit non garanti de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et de sa société mère garante.
Principales caractéristiques structurelles
- Capital à risque. Si, à la date d’évaluation du 28 juin 2027, le sous-jacent le moins performant est inférieur à 55 % de son niveau de référence du 25 juin 2025, les investisseurs subissent une perte équivalente à ce rendement négatif ; le remboursement peut être inférieur à 550 $ et descendre jusqu’à 0 $, bien que le coupon final soit toujours payé.
- Niveaux seuils de baisse : DJIA 23 640,337 ; First Solar 83,985 $ ; S&P 500 3 350,688.
- Aucune participation à la hausse. Le remboursement est plafonné à la valeur nominale ; l’appréciation d’un ou plusieurs sous-jacents n’augmente pas le rendement au-delà des coupons fixes.
- Économie de l’émission. La valeur estimée lors de la tarification est de 996,20 $ contre un prix d’émission de 1 000 $ ; la commission de souscription peut atteindre 4 $ (0,40 %), laissant 996 $ de produit à l’émetteur. La taille totale de l’offre est de 2,501 millions de dollars.
- Liquidité. Les notes ne seront pas cotées en bourse ; tout marché secondaire ne sera réalisé que sur une base de meilleurs efforts par Citigroup Global Markets Inc. et pourra refléter un écart acheteur-vendeur ainsi qu’un ajustement temporaire (3 mois) de valorisation.
- Fiscalité. Citigroup a l’intention de traiter chaque note comme un dépôt plus une option de vente écrite ; 33,29 % de chaque coupon est traité comme un intérêt, 66,71 % comme une prime d’option. Le traitement fiscal est incertain ; les investisseurs doivent consulter leurs conseillers.
Résultats illustratifs
- Si le sous-jacent le moins performant ne franchit jamais le seuil des 55 %, les investisseurs perçoivent tous les coupons mensuels (environ 314 $ au total) ainsi que le capital de 1 000 $.
- Un rendement de −50 % sur le sous-jacent le moins performant entraîne un remboursement de 510,875 $ (coupon final inclus), soit une perte en capital de 49 %.
- Un scénario à −100 % réduit le paiement total à 10,875 $, effaçant pratiquement le capital malgré tous les coupons perçus.
Risques principaux (résumés d’une discussion de plus de 30 pages) : volatilité du marché, corrélation multi-actifs, absence de dividendes, risque de crédit de l’émetteur/garant, illiquidité du marché secondaire, valeur estimée basée sur un modèle inférieure au prix d’émission et traitement fiscal américain indéterminé.
Globalement, ce titre convient aux investisseurs recherchant du rendement capables de tolérer un risque de baisse élevé ; il ne constitue pas un événement significatif pour les fondamentaux de Citigroup compte tenu de la faible taille de l’émission.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert von Citigroup Inc., gibt Medium-Term Senior Notes, Serie N in Form von aktiengebundenen Wertpapieren mit Fälligkeit am 1. Juli 2027 heraus. Die auf $1.000 lautenden Notes zahlen einen festen monatlichen Kupon von 1,0875 % (13,05 % p.a.). Im Gegenzug für diese erhöhte Rendite tragen die Anleger (1) das Marktrisiko, das mit dem schlechtesten Wert von drei Basiswerten verbunden ist — dem Dow Jones Industrial Average, First Solar, Inc. Stammaktien und dem S&P 500 Index — und (2) das unbesicherte Kreditrisiko von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und dessen Hauptgaranten.
Wesentliche strukturelle Merkmale
- Kapitalrisiko. Liegt der schlechteste Basiswert am Bewertungstag, dem 28. Juni 2027, unter 55 % seines Strike-Levels vom 25. Juni 2025, erleiden Anleger einen Verlust in Höhe dieser negativen Rendite; die Rückzahlung kann unter $550 fallen und bis auf $0 sinken, obwohl der letzte Kupon dennoch gezahlt wird.
- Downside-Schwellenwerte: DJIA 23.640,337; First Solar $83,985; S&P 500 3.350,688.
- Keine Aufwärtsbeteiligung. Die Rückzahlung ist auf den Nennwert begrenzt; Wertsteigerungen eines oder mehrerer Basiswerte erhöhen die Rendite über die festen Kupons hinaus nicht.
- Emissionsergebnis. Der geschätzte Wert bei der Preisfeststellung liegt bei $996,20 gegenüber dem Ausgabepreis von $1.000; die Underwriting-Gebühr beträgt bis zu $4 (0,40 %), sodass dem Emittenten $996 zufließen. Die Gesamtgröße des Angebots beträgt $2,501 Millionen.
- Liquidität. Die Notes werden nicht an einer Börse notiert; ein Sekundärmarkt wird nur auf Best-Effort-Basis von Citigroup Global Markets Inc. betrieben und kann einen Geld-Brief-Spanne sowie eine vorübergehende (3-monatige) Bewertungsanpassung aufweisen.
- Steuern. Citigroup beabsichtigt, jede Note als Einlage plus eine geschriebene Put-Option zu behandeln; 33,29 % jedes Kupons gelten als Zinsen, 66,71 % als Optionsprämie. Die steuerliche Behandlung ist ungewiss; Anleger sollten Berater konsultieren.
Beispielhafte Ergebnisse
- Wenn der schlechteste Basiswert nie unter die 55%-Schwelle fällt, erhalten Anleger alle monatlichen Kupons (≈$314 insgesamt) plus das Kapital von $1.000.
- Eine −50 % Rendite des schlechtesten Basiswerts führt zu einer Rückzahlung von $510,875 (einschließlich letztem Kupon), also einem Kapitalverlust von 49 %.
- Ein −100 % Szenario reduziert die Gesamtauszahlung auf $10,875 und vernichtet damit praktisch das Kapital trotz aller erhaltenen Kupons.
Hauptsächliche Risiken (aus einer über 30-seitigen Diskussion zusammengefasst): Marktvolatilität, Multi-Asset-Korrelation, fehlende Dividenden, Kreditrisiko des Emittenten/Garanten, Illiquidität des Sekundärmarktes, modellbasierter Schätzwert unter Ausgabepreis und unbestimmte US-Steuerbehandlung.
Insgesamt eignet sich das Wertpapier für renditeorientierte Anleger mit hoher Risikotoleranz gegenüber Abwärtsrisiken; es stellt kein wesentliches Ereignis für die Unternehmensgrundlagen von Citigroup dar, da das Emissionsvolumen gering ist.
FAQ
What coupon will Citigroup's 13.05 % Equity-Linked Notes (C) pay?
When is principal at risk for these Citigroup notes?
Are the notes listed on an exchange?
What is the estimated value versus issue price?
Which assets determine performance of the notes?
How large is the total offering?
What tax treatment does Citigroup assume?
