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Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) is offering US$26.85 million of Accelerated Return Notes (ARNs) linked to the iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA). The notes are senior, unsecured obligations that expose holders to CIBC’s credit risk and the market performance of ITA over an approximately 14-month term (pricing date: June 26 2025; maturity: August 28 2026).
Key economic terms
- Principal: US$10 per unit; 2,684,947 units issued.
- Participation Rate: 300% of any positive price return.
- Capped Value: US$11.29 per unit, limiting maximum gain to 12.90%.
- Downside: 1-to-1 exposure; investors can lose up to 100% of principal if ITA declines.
- Initial estimated value: US$9.655 (≈3.45% below issue price) due to underwriting discount (US$0.175) and hedging cost (US$0.05).
- No periodic coupons, no early redemption, and no exchange listing; liquidity will be limited to dealer bid-offer.
Risk highlights
- Full downside exposure and capped upside create an unfavorable risk-reward profile compared with direct ETF ownership.
- Credit risk of CIBC: any payment depends on the bank’s ability to meet its obligations.
- Valuation friction: internal funding rate and hedging costs depress fair value; secondary prices likely below issue price.
- Sector concentration: ITA’s top three holdings equal 44.03% of fund weight, heightening single-stock impact.
Investor profile: Suitable only for investors who 1) expect a modest rise in ITA, 2) can tolerate full principal loss, 3) do not need income or dividends, and 4) accept limited liquidity.
La Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) offre Notes di Rendimento Accelerato (ARN) per un valore di 26,85 milioni di dollari USA, collegate all'iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA). Le note sono obbligazioni senior non garantite che espongono i detentori al rischio di credito di CIBC e alla performance di mercato di ITA per un periodo di circa 14 mesi (data di prezzo: 26 giugno 2025; scadenza: 28 agosto 2026).
Termini economici principali
- Capitale: 10 dollari USA per unità; 2.684.947 unità emesse.
- Tasso di partecipazione: 300% di qualsiasi rendimento positivo del prezzo.
- Valore massimo: 11,29 dollari USA per unità, limitando il guadagno massimo al 12,90%.
- Rischio di ribasso: esposizione 1 a 1; gli investitori possono perdere fino al 100% del capitale se ITA scende.
- Valore stimato iniziale: 9,655 dollari USA (circa 3,45% sotto il prezzo di emissione) a causa dello sconto di sottoscrizione (0,175 dollari) e del costo di copertura (0,05 dollari).
- Non sono previsti coupon periodici, nessun rimborso anticipato e nessuna quotazione in borsa; la liquidità sarà limitata alle offerte dei dealer.
Punti di rischio
- Esposizione completa al ribasso e guadagno limitato creano un profilo rischio-rendimento sfavorevole rispetto alla proprietà diretta dell'ETF.
- Rischio di credito di CIBC: ogni pagamento dipende dalla capacità della banca di adempiere ai propri obblighi.
- Attrito di valutazione: il tasso interno di finanziamento e i costi di copertura riducono il valore equo; i prezzi secondari saranno probabilmente inferiori al prezzo di emissione.
- Concentrazione settoriale: le prime tre partecipazioni di ITA rappresentano il 44,03% del peso del fondo, aumentando l'impatto di singoli titoli.
Profilo dell'investitore: adatto solo a investitori che 1) prevedono un modesto aumento di ITA, 2) possono tollerare la perdita totale del capitale, 3) non necessitano di reddito o dividendi, e 4) accettano una liquidità limitata.
El Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) ofrece Notas de Retorno Acelerado (ARNs) por US$26.85 millones vinculadas al iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA). Las notas son obligaciones senior no garantizadas que exponen a los tenedores al riesgo crediticio de CIBC y al desempeño del mercado de ITA durante un plazo aproximado de 14 meses (fecha de precio: 26 de junio de 2025; vencimiento: 28 de agosto de 2026).
Términos económicos clave
- Principal: US$10 por unidad; 2.684.947 unidades emitidas.
- Tasa de participación: 300% de cualquier retorno positivo del precio.
- Valor máximo: US$11.29 por unidad, limitando la ganancia máxima al 12.90%.
- Riesgo a la baja: exposición 1 a 1; los inversionistas pueden perder hasta el 100% del principal si ITA baja.
- Valor estimado inicial: US$9.655 (≈3.45% por debajo del precio de emisión) debido al descuento de suscripción (US$0.175) y costo de cobertura (US$0.05).
- No hay cupones periódicos, no hay redención anticipada ni cotización en bolsa; la liquidez estará limitada a las ofertas de los distribuidores.
Puntos de riesgo
- Exposición completa a la baja y ganancia limitada crean un perfil riesgo-recompensa desfavorable comparado con la propiedad directa del ETF.
- Riesgo crediticio de CIBC: cualquier pago depende de la capacidad del banco para cumplir sus obligaciones.
- Fricción en la valoración: la tasa interna de financiamiento y los costos de cobertura reducen el valor justo; los precios secundarios probablemente estén por debajo del precio de emisión.
- Concentración sectorial: las tres principales participaciones de ITA representan el 44.03% del peso del fondo, aumentando el impacto de acciones individuales.
Perfil del inversionista: adecuado solo para inversionistas que 1) esperan un modesto aumento en ITA, 2) pueden tolerar la pérdida total del principal, 3) no necesitan ingresos ni dividendos, y 4) aceptan liquidez limitada.
캐나디언 임페리얼 뱅크 오브 커머스(CM)는 iShares 미국 항공우주 및 방위 ETF(ITA)에 연계된 가속 수익 노트(ARN) 2,685만 달러어치를 제공합니다. 이 노트는 선순위 무담보 채무로, 보유자는 CIBC의 신용 위험과 약 14개월 기간 동안 ITA의 시장 성과에 노출됩니다(가격 결정일: 2025년 6월 26일; 만기: 2026년 8월 28일).
주요 경제 조건
- 원금: 단위당 10달러; 2,684,947 단위 발행.
- 참여율: 긍정적인 가격 수익의 300%.
- 상한 가치: 단위당 11.29달러로 최대 수익률 12.90% 제한.
- 하방 위험: 1대1 노출; ITA가 하락할 경우 투자자는 원금의 최대 100% 손실 가능.
- 초기 추정 가치: 9.655달러(발행가 대비 약 3.45% 낮음), 인수 할인(0.175달러) 및 헤징 비용(0.05달러) 반영.
- 정기 쿠폰 없음, 조기 상환 불가, 거래소 상장 없음; 유동성은 딜러 매도-매수 호가에 한정.
위험 요점
- 완전한 하방 노출과 상한 수익률은 직접 ETF 보유 대비 불리한 위험-보상 프로필을 형성.
- CIBC 신용 위험: 지급은 은행의 채무 이행 능력에 달려 있음.
- 평가 마찰: 내부 자금 조달 금리 및 헤징 비용이 공정 가치를 낮춤; 2차 시장 가격은 발행가 이하일 가능성 높음.
- 섹터 집중: ITA 상위 3개 보유 종목이 펀드 비중의 44.03% 차지, 개별 주식 영향력 증가.
투자자 프로필: 1) ITA의 완만한 상승을 기대하고, 2) 원금 전액 손실을 감내할 수 있으며, 3) 수익이나 배당금이 필요 없고, 4) 제한된 유동성을 수용하는 투자자에게만 적합.
La Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) propose des Notes de Rendement Accéléré (ARN) d’une valeur de 26,85 millions de dollars américains, liées à l’iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA). Ces notes sont des obligations senior non garanties exposant les détenteurs au risque de crédit de CIBC et à la performance du marché de l’ITA sur une durée d’environ 14 mois (date de tarification : 26 juin 2025 ; échéance : 28 août 2026).
Principaux termes économiques
- Capital : 10 USD par unité ; 2 684 947 unités émises.
- Taux de participation : 300 % de tout rendement positif du prix.
- Valeur plafonnée : 11,29 USD par unité, limitant le gain maximal à 12,90 %.
- Risque à la baisse : exposition 1 pour 1 ; les investisseurs peuvent perdre jusqu’à 100 % du capital si l’ITA baisse.
- Valeur estimée initiale : 9,655 USD (≈3,45 % en dessous du prix d’émission) en raison de la décote de souscription (0,175 USD) et du coût de couverture (0,05 USD).
- Pas de coupons périodiques, pas de remboursement anticipé, ni de cotation en bourse ; la liquidité sera limitée aux offres des courtiers.
Points clés de risque
- Exposition totale à la baisse et gain plafonné créent un profil risque-rendement défavorable comparé à la détention directe de l’ETF.
- Risque de crédit de CIBC : tout paiement dépend de la capacité de la banque à honorer ses engagements.
- Friction de valorisation : le taux de financement interne et les coûts de couverture dépriment la juste valeur ; les prix secondaires seront probablement inférieurs au prix d’émission.
- Concentration sectorielle : les trois principales positions de l’ITA représentent 44,03 % du poids du fonds, augmentant l’impact des actions individuelles.
Profil de l’investisseur : Convient uniquement aux investisseurs qui 1) anticipent une légère hausse de l’ITA, 2) peuvent tolérer une perte totale du capital, 3) n’ont pas besoin de revenus ou dividendes, et 4) acceptent une liquidité limitée.
Die Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) bietet Accelerated Return Notes (ARNs) im Wert von 26,85 Millionen US-Dollar an, die an den iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) gekoppelt sind. Die Notes sind vorrangige, unbesicherte Schuldverschreibungen, die die Inhaber dem Kreditrisiko von CIBC und der Marktentwicklung von ITA über eine Laufzeit von etwa 14 Monaten aussetzen (Preisfeststellung: 26. Juni 2025; Fälligkeit: 28. August 2026).
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen
- Nennwert: 10 US-Dollar pro Einheit; 2.684.947 Einheiten ausgegeben.
- Partizipationsrate: 300 % jeglicher positiver Kursrendite.
- Begrenzter Wert: 11,29 US-Dollar pro Einheit, begrenzt den maximalen Gewinn auf 12,90 %.
- Abwärtsrisiko: 1-zu-1-Exponierung; Anleger können bis zu 100 % des Kapitals verlieren, wenn ITA fällt.
- Anfänglicher geschätzter Wert: 9,655 US-Dollar (≈3,45 % unter dem Ausgabepreis) aufgrund von Zeichnungsrabatt (0,175 US-Dollar) und Absicherungskosten (0,05 US-Dollar).
- Keine periodischen Kupons, keine vorzeitige Rückzahlung und keine Börsennotierung; Liquidität beschränkt sich auf Händler-Kauf- und Verkaufspreise.
Risikohighlights
- Volle Abwärtsrisiko und begrenztes Aufwärtspotenzial schaffen ein ungünstiges Risiko-Rendite-Profil im Vergleich zum direkten ETF-Besitz.
- Kreditrisiko von CIBC: Zahlungen hängen von der Fähigkeit der Bank ab, ihre Verpflichtungen zu erfüllen.
- Bewertungsreibung: Interner Finanzierungssatz und Absicherungskosten drücken den fairen Wert; Sekundärpreise liegen wahrscheinlich unter dem Ausgabepreis.
- Sektor-Konzentration: Die drei größten Positionen von ITA machen 44,03 % des Fondsgewichts aus, was die Auswirkungen einzelner Aktien erhöht.
Investorprofil: Geeignet nur für Anleger, die 1) einen moderaten Anstieg von ITA erwarten, 2) einen vollständigen Kapitalverlust tolerieren können, 3) keine Einkünfte oder Dividenden benötigen und 4) eine begrenzte Liquidität akzeptieren.
- None.
- None.
Insights
TL;DR: Small, routine structured-note issuance; marginal revenue for CIBC, high embedded costs and full downside for buyers.
The US$26.9 million ARN deal is immaterial to CIBC’s balance sheet but generates fee and hedging income (≈US$0.225 per unit combined). For investors, the 12.90% cap versus unlimited downside creates an asymmetric payoff that favors the issuer, particularly given the 14-month term. The initial value discount and expected wide bid-ask spread mean early exits will likely crystallize losses. From a credit perspective, adding <1 bp to CIBC’s wholesale funding is neutral. Overall market impact: negligible.
TL;DR: Product transfers ETF downside to retail buyers; liquidity and credit risks are significant.
The structure embeds 300% leverage but caps gains at 12.90%, effectively selling a series of call spreads to investors while CIBC hedges dynamically. Because ITA is concentrated in aerospace & defense names and sensitive to U.S. defense outlays, volatility spikes could hurt note values well before maturity. Investors also face dealer mark-downs in any secondary sale. Tax treatment is uncertain (pre-paid derivative), and withholding on dividend equivalents begins 2027, slightly outside maturity. Net impact: elevated risk, limited reward.
La Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) offre Notes di Rendimento Accelerato (ARN) per un valore di 26,85 milioni di dollari USA, collegate all'iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA). Le note sono obbligazioni senior non garantite che espongono i detentori al rischio di credito di CIBC e alla performance di mercato di ITA per un periodo di circa 14 mesi (data di prezzo: 26 giugno 2025; scadenza: 28 agosto 2026).
Termini economici principali
- Capitale: 10 dollari USA per unità; 2.684.947 unità emesse.
- Tasso di partecipazione: 300% di qualsiasi rendimento positivo del prezzo.
- Valore massimo: 11,29 dollari USA per unità, limitando il guadagno massimo al 12,90%.
- Rischio di ribasso: esposizione 1 a 1; gli investitori possono perdere fino al 100% del capitale se ITA scende.
- Valore stimato iniziale: 9,655 dollari USA (circa 3,45% sotto il prezzo di emissione) a causa dello sconto di sottoscrizione (0,175 dollari) e del costo di copertura (0,05 dollari).
- Non sono previsti coupon periodici, nessun rimborso anticipato e nessuna quotazione in borsa; la liquidità sarà limitata alle offerte dei dealer.
Punti di rischio
- Esposizione completa al ribasso e guadagno limitato creano un profilo rischio-rendimento sfavorevole rispetto alla proprietà diretta dell'ETF.
- Rischio di credito di CIBC: ogni pagamento dipende dalla capacità della banca di adempiere ai propri obblighi.
- Attrito di valutazione: il tasso interno di finanziamento e i costi di copertura riducono il valore equo; i prezzi secondari saranno probabilmente inferiori al prezzo di emissione.
- Concentrazione settoriale: le prime tre partecipazioni di ITA rappresentano il 44,03% del peso del fondo, aumentando l'impatto di singoli titoli.
Profilo dell'investitore: adatto solo a investitori che 1) prevedono un modesto aumento di ITA, 2) possono tollerare la perdita totale del capitale, 3) non necessitano di reddito o dividendi, e 4) accettano una liquidità limitata.
El Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) ofrece Notas de Retorno Acelerado (ARNs) por US$26.85 millones vinculadas al iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA). Las notas son obligaciones senior no garantizadas que exponen a los tenedores al riesgo crediticio de CIBC y al desempeño del mercado de ITA durante un plazo aproximado de 14 meses (fecha de precio: 26 de junio de 2025; vencimiento: 28 de agosto de 2026).
Términos económicos clave
- Principal: US$10 por unidad; 2.684.947 unidades emitidas.
- Tasa de participación: 300% de cualquier retorno positivo del precio.
- Valor máximo: US$11.29 por unidad, limitando la ganancia máxima al 12.90%.
- Riesgo a la baja: exposición 1 a 1; los inversionistas pueden perder hasta el 100% del principal si ITA baja.
- Valor estimado inicial: US$9.655 (≈3.45% por debajo del precio de emisión) debido al descuento de suscripción (US$0.175) y costo de cobertura (US$0.05).
- No hay cupones periódicos, no hay redención anticipada ni cotización en bolsa; la liquidez estará limitada a las ofertas de los distribuidores.
Puntos de riesgo
- Exposición completa a la baja y ganancia limitada crean un perfil riesgo-recompensa desfavorable comparado con la propiedad directa del ETF.
- Riesgo crediticio de CIBC: cualquier pago depende de la capacidad del banco para cumplir sus obligaciones.
- Fricción en la valoración: la tasa interna de financiamiento y los costos de cobertura reducen el valor justo; los precios secundarios probablemente estén por debajo del precio de emisión.
- Concentración sectorial: las tres principales participaciones de ITA representan el 44.03% del peso del fondo, aumentando el impacto de acciones individuales.
Perfil del inversionista: adecuado solo para inversionistas que 1) esperan un modesto aumento en ITA, 2) pueden tolerar la pérdida total del principal, 3) no necesitan ingresos ni dividendos, y 4) aceptan liquidez limitada.
캐나디언 임페리얼 뱅크 오브 커머스(CM)는 iShares 미국 항공우주 및 방위 ETF(ITA)에 연계된 가속 수익 노트(ARN) 2,685만 달러어치를 제공합니다. 이 노트는 선순위 무담보 채무로, 보유자는 CIBC의 신용 위험과 약 14개월 기간 동안 ITA의 시장 성과에 노출됩니다(가격 결정일: 2025년 6월 26일; 만기: 2026년 8월 28일).
주요 경제 조건
- 원금: 단위당 10달러; 2,684,947 단위 발행.
- 참여율: 긍정적인 가격 수익의 300%.
- 상한 가치: 단위당 11.29달러로 최대 수익률 12.90% 제한.
- 하방 위험: 1대1 노출; ITA가 하락할 경우 투자자는 원금의 최대 100% 손실 가능.
- 초기 추정 가치: 9.655달러(발행가 대비 약 3.45% 낮음), 인수 할인(0.175달러) 및 헤징 비용(0.05달러) 반영.
- 정기 쿠폰 없음, 조기 상환 불가, 거래소 상장 없음; 유동성은 딜러 매도-매수 호가에 한정.
위험 요점
- 완전한 하방 노출과 상한 수익률은 직접 ETF 보유 대비 불리한 위험-보상 프로필을 형성.
- CIBC 신용 위험: 지급은 은행의 채무 이행 능력에 달려 있음.
- 평가 마찰: 내부 자금 조달 금리 및 헤징 비용이 공정 가치를 낮춤; 2차 시장 가격은 발행가 이하일 가능성 높음.
- 섹터 집중: ITA 상위 3개 보유 종목이 펀드 비중의 44.03% 차지, 개별 주식 영향력 증가.
투자자 프로필: 1) ITA의 완만한 상승을 기대하고, 2) 원금 전액 손실을 감내할 수 있으며, 3) 수익이나 배당금이 필요 없고, 4) 제한된 유동성을 수용하는 투자자에게만 적합.
La Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) propose des Notes de Rendement Accéléré (ARN) d’une valeur de 26,85 millions de dollars américains, liées à l’iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA). Ces notes sont des obligations senior non garanties exposant les détenteurs au risque de crédit de CIBC et à la performance du marché de l’ITA sur une durée d’environ 14 mois (date de tarification : 26 juin 2025 ; échéance : 28 août 2026).
Principaux termes économiques
- Capital : 10 USD par unité ; 2 684 947 unités émises.
- Taux de participation : 300 % de tout rendement positif du prix.
- Valeur plafonnée : 11,29 USD par unité, limitant le gain maximal à 12,90 %.
- Risque à la baisse : exposition 1 pour 1 ; les investisseurs peuvent perdre jusqu’à 100 % du capital si l’ITA baisse.
- Valeur estimée initiale : 9,655 USD (≈3,45 % en dessous du prix d’émission) en raison de la décote de souscription (0,175 USD) et du coût de couverture (0,05 USD).
- Pas de coupons périodiques, pas de remboursement anticipé, ni de cotation en bourse ; la liquidité sera limitée aux offres des courtiers.
Points clés de risque
- Exposition totale à la baisse et gain plafonné créent un profil risque-rendement défavorable comparé à la détention directe de l’ETF.
- Risque de crédit de CIBC : tout paiement dépend de la capacité de la banque à honorer ses engagements.
- Friction de valorisation : le taux de financement interne et les coûts de couverture dépriment la juste valeur ; les prix secondaires seront probablement inférieurs au prix d’émission.
- Concentration sectorielle : les trois principales positions de l’ITA représentent 44,03 % du poids du fonds, augmentant l’impact des actions individuelles.
Profil de l’investisseur : Convient uniquement aux investisseurs qui 1) anticipent une légère hausse de l’ITA, 2) peuvent tolérer une perte totale du capital, 3) n’ont pas besoin de revenus ou dividendes, et 4) acceptent une liquidité limitée.
Die Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) bietet Accelerated Return Notes (ARNs) im Wert von 26,85 Millionen US-Dollar an, die an den iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) gekoppelt sind. Die Notes sind vorrangige, unbesicherte Schuldverschreibungen, die die Inhaber dem Kreditrisiko von CIBC und der Marktentwicklung von ITA über eine Laufzeit von etwa 14 Monaten aussetzen (Preisfeststellung: 26. Juni 2025; Fälligkeit: 28. August 2026).
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen
- Nennwert: 10 US-Dollar pro Einheit; 2.684.947 Einheiten ausgegeben.
- Partizipationsrate: 300 % jeglicher positiver Kursrendite.
- Begrenzter Wert: 11,29 US-Dollar pro Einheit, begrenzt den maximalen Gewinn auf 12,90 %.
- Abwärtsrisiko: 1-zu-1-Exponierung; Anleger können bis zu 100 % des Kapitals verlieren, wenn ITA fällt.
- Anfänglicher geschätzter Wert: 9,655 US-Dollar (≈3,45 % unter dem Ausgabepreis) aufgrund von Zeichnungsrabatt (0,175 US-Dollar) und Absicherungskosten (0,05 US-Dollar).
- Keine periodischen Kupons, keine vorzeitige Rückzahlung und keine Börsennotierung; Liquidität beschränkt sich auf Händler-Kauf- und Verkaufspreise.
Risikohighlights
- Volle Abwärtsrisiko und begrenztes Aufwärtspotenzial schaffen ein ungünstiges Risiko-Rendite-Profil im Vergleich zum direkten ETF-Besitz.
- Kreditrisiko von CIBC: Zahlungen hängen von der Fähigkeit der Bank ab, ihre Verpflichtungen zu erfüllen.
- Bewertungsreibung: Interner Finanzierungssatz und Absicherungskosten drücken den fairen Wert; Sekundärpreise liegen wahrscheinlich unter dem Ausgabepreis.
- Sektor-Konzentration: Die drei größten Positionen von ITA machen 44,03 % des Fondsgewichts aus, was die Auswirkungen einzelner Aktien erhöht.
Investorprofil: Geeignet nur für Anleger, die 1) einen moderaten Anstieg von ITA erwarten, 2) einen vollständigen Kapitalverlust tolerieren können, 3) keine Einkünfte oder Dividenden benötigen und 4) eine begrenzte Liquidität akzeptieren.