[Form 4] Popular, Inc. Popular Capital Tr II 6.125% Insider Trading Activity
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc. (ticker: C), is offering $1.396 million aggregate principal amount of Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities due 31 Dec 2026. The notes are unsecured senior obligations registered under the shelf prospectus (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) and priced at $1,000 per note.
Key structural features
- Linked Indices (worst-of): Nasdaq-100® (initial 22,534.20), Russell 2000® (2,172.526) and S&P 500® (6,173.07). Performance of the lowest-return index (“worst performing underlying”) governs coupons, redemption and principal repayment.
- Contingent Coupon: 0.85% of face value per month (10.20% p.a.) payable only if, on the relevant valuation date, the worst performing index closes at or above its 70% coupon-barrier.
- Barriers: Coupon barrier and final barrier both set at 70% of each initial index level (i.e., 30% downside threshold).
- Issuer Call: The issuer may redeem the notes in whole on any of 12 monthly dates from Dec-2025 through Nov-2026; redemption pays $1,000 plus any due coupon.
- Principal Repayment: • If, on the final valuation date (28 Dec 2026), the worst performing index ≥ final barrier, investors receive full principal + final coupon. • If it is < final barrier, repayment equals $1,000 × (1 + index return), creating linear downside exposure to zero.
- Issue economics: Estimated value at pricing is $990.70 (≈99.07% of face), reflecting distribution and hedging costs; no underwriting discount but up to $7.25 combined dealer/marketing fees per note paid out of issuer proceeds.
- Liquidity & Listing: No exchange listing; secondary market solely at dealer’s discretion; bid prices expected below par and below estimated value after a three-month post-issuance adjustment period.
Risk highlights
- Investors face credit risk of Citigroup Global Markets Holdings Inc. & Citigroup Inc.
- Downside participation is uncapped: a ≥30% decline in any single index at maturity erodes principal dollar-for-dollar; a severe decline can result in total loss of invested capital and coupons.
- Coupon payments are contingent and path-dependent; missing a single barrier on any valuation date eliminates the following month’s coupon.
- Call risk: Early redemption limits coupon accrual and typically occurs when conditions favor the issuer.
- Small issue size and lack of listing limit liquidity; dealer bid may disappear.
- Complex U.S. tax treatment; payments treated as ordinary income, with withholding possible for non-U.S. holders.
The product targets yield-seeking investors comfortable with equity-index downside risk, limited transparency on mark-to-market values and potential illiquidity. For diversified holders of Citigroup common equity, the $1.4 million issuance is immaterial to group earnings and capital.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc. (ticker: C), offre un ammontare aggregato di 1,396 milioni di dollari in Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities con scadenza il 31 dicembre 2026. Le obbligazioni sono obbligazioni senior non garantite registrate sotto il prospetto di base (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) e sono quotate a 1.000 dollari per obbligazione.
Caratteristiche strutturali principali
- Indici collegati (worst-of): Nasdaq-100® (iniziale 22.534,20), Russell 2000® (2.172,526) e S&P 500® (6.173,07). La performance dell’indice con il rendimento più basso (“underlying peggiore”) determina cedole, rimborso e restituzione del capitale.
- Cedola contingente: 0,85% del valore nominale al mese (10,20% annuo), pagabile solo se, alla data di valutazione rilevante, l’indice peggiore chiude al di sopra o pari al 70% della barriera cedolare.
- Barriere: barriera cedolare e barriera finale entrambe fissate al 70% di ciascun livello iniziale degli indici (cioè soglia di ribasso del 30%).
- Call dell’emittente: l’emittente può rimborsare integralmente le obbligazioni in una qualsiasi delle 12 date mensili tra dicembre 2025 e novembre 2026; il rimborso corrisponde a 1.000 dollari più eventuali cedole dovute.
- Rimborso del capitale: • Se, alla data di valutazione finale (28 dicembre 2026), l’indice peggiore è ≥ barriera finale, gli investitori ricevono il capitale pieno + cedola finale. • Se è < barriera finale, il rimborso è pari a 1.000 × (1 + rendimento dell’indice), con esposizione lineare al ribasso fino a zero.
- Economia dell’emissione: valore stimato al prezzo di emissione pari a 990,70 dollari (circa il 99,07% del valore nominale), che riflette costi di distribuzione e copertura; nessuno sconto di sottoscrizione ma fino a 7,25 dollari per obbligazione in commissioni dealer/marketing pagate dall’emittente.
- Liquidità e quotazione: nessuna quotazione in borsa; mercato secondario gestito a discrezione del dealer; prezzi di offerta attesi sotto la pari e sotto il valore stimato dopo un periodo di aggiustamento di tre mesi post-emissione.
Punti di rischio principali
- Gli investitori sono esposti al rischio di credito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e Citigroup Inc.
- La partecipazione al ribasso è illimitata: un calo ≥30% di uno qualsiasi degli indici a scadenza erode il capitale dollaro per dollaro; un calo severo può causare la perdita totale del capitale investito e delle cedole.
- I pagamenti delle cedole sono contingenti e dipendenti dal percorso; il mancato superamento di una barriera in qualsiasi data di valutazione elimina la cedola del mese successivo.
- Rischio di call: il rimborso anticipato limita l’accumulo delle cedole e avviene tipicamente quando le condizioni favoriscono l’emittente.
- La dimensione ridotta dell’emissione e la mancanza di quotazione limitano la liquidità; l’offerta del dealer può scomparire.
- Trattamento fiscale USA complesso; i pagamenti sono considerati reddito ordinario, con possibile ritenuta per investitori non USA.
Il prodotto è rivolto a investitori alla ricerca di rendimento, disposti ad accettare il rischio di ribasso degli indici azionari, la trasparenza limitata sui valori di mercato e la potenziale illiquidità. Per i detentori diversificati di azioni ordinarie Citigroup, l’emissione da 1,4 milioni di dollari è irrilevante per gli utili e il capitale del gruppo.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc. (símbolo: C), ofrece un monto principal agregado de 1.396 millones de dólares en Valores Vinculados a Acciones con Cupón Contingente Callable con vencimiento el 31 de diciembre de 2026. Los bonos son obligaciones senior no garantizadas registradas bajo el prospecto base (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) y se cotizan a 1.000 dólares por bono.
Características estructurales clave
- Índices vinculados (worst-of): Nasdaq-100® (inicial 22.534,20), Russell 2000® (2.172,526) y S&P 500® (6.173,07). El rendimiento del índice con menor retorno (“activo subyacente peor”) determina los cupones, el rescate y el reembolso del capital.
- Cupón contingente: 0,85% del valor nominal por mes (10,20% anual) pagadero solo si, en la fecha de valoración relevante, el índice peor cierra en o por encima del 70% de la barrera del cupón.
- Barreras: tanto la barrera del cupón como la barrera final están establecidas en el 70% de cada nivel inicial del índice (es decir, umbral de caída del 30%).
- Opción de llamada del emisor: el emisor puede rescatar los bonos en su totalidad en cualquiera de las 12 fechas mensuales desde diciembre de 2025 hasta noviembre de 2026; el rescate paga 1.000 dólares más cualquier cupón adeudado.
- Reembolso del principal: • Si, en la fecha de valoración final (28 de diciembre de 2026), el índice peor es ≥ barrera final, los inversores reciben el principal completo + cupón final. • Si es < barrera final, el reembolso es igual a 1.000 × (1 + rendimiento del índice), creando una exposición lineal a la baja hasta cero.
- Economía de la emisión: valor estimado en la fijación de precio de 990,70 dólares (≈99,07% del nominal), reflejando costos de distribución y cobertura; sin descuento de suscripción pero hasta 7,25 dólares por bono en comisiones combinadas de dealer/marketing pagadas por el emisor.
- Liquidez y cotización: sin cotización en bolsa; mercado secundario solo a discreción del dealer; precios de oferta esperados por debajo del valor nominal y del valor estimado después de un período de ajuste de tres meses tras la emisión.
Puntos destacados de riesgo
- Los inversores enfrentan riesgo crediticio de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y Citigroup Inc.
- La participación a la baja no tiene límite: una caída ≥30% en cualquier índice al vencimiento erosiona el principal dólar por dólar; una caída severa puede resultar en pérdida total del capital invertido y cupones.
- Los pagos de cupones son contingentes y dependientes del camino; no superar una barrera en cualquier fecha de valoración elimina el cupón del mes siguiente.
- Riesgo de llamada: el rescate anticipado limita la acumulación de cupones y generalmente ocurre cuando las condiciones favorecen al emisor.
- Tamaño reducido de la emisión y falta de cotización limitan la liquidez; la oferta del dealer puede desaparecer.
- Tratamiento fiscal estadounidense complejo; los pagos se consideran ingresos ordinarios, con posible retención para titulares no estadounidenses.
El producto está dirigido a inversores que buscan rendimiento y que están cómodos con el riesgo a la baja de índices accionarios, transparencia limitada en valores de mercado y posible iliquidez. Para tenedores diversificados de acciones ordinarias de Citigroup, la emisión de 1,4 millones de dólares es irrelevante para las ganancias y el capital del grupo.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.(티커: C)가 보증하며, 2026년 12월 31일 만기인 콜 가능 조건부 쿠폰 주식 연계 증권 총 1,396만 달러 규모를 발행합니다. 이 채권은 무담보 선순위 채무로, 증권신고서(Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01)에 등록되어 있으며, 채권당 1,000달러에 가격이 책정되어 있습니다.
주요 구조적 특징
- 연계 지수 (worst-of): Nasdaq-100® (초기 22,534.20), Russell 2000® (2,172.526), S&P 500® (6,173.07). 가장 저조한 성과를 보인 지수(“최저 성과 기초자산”)가 쿠폰, 상환 및 원금 상환을 결정합니다.
- 조건부 쿠폰: 액면가의 월 0.85%(연 10.20%)이며, 해당 평가일에 최저 성과 지수가 쿠폰 장벽의 70% 이상으로 마감할 경우에만 지급됩니다.
- 장벽: 쿠폰 장벽과 최종 장벽 모두 각 지수 초기 수준의 70%로 설정되어 있습니다(즉, 30% 하락 한계).
- 발행자 콜: 발행자는 2025년 12월부터 2026년 11월까지 매월 12일 중 어느 날이든 전액 상환할 수 있으며, 상환 시 1,000달러와 해당 쿠폰을 지급합니다.
- 원금 상환: • 최종 평가일(2026년 12월 28일)에 최저 성과 지수가 최종 장벽 이상이면 투자자는 전액 원금과 최종 쿠폰을 받습니다. • 최종 장벽 미만이면 상환금은 1,000 × (1 + 지수 수익률)로, 0까지 선형 하락 노출이 발생합니다.
- 발행 경제성: 발행 시 추정 가치는 990.70달러(액면가의 약 99.07%)로, 배포 및 헤지 비용을 반영합니다; 인수 수수료는 없으나 발행자 수익에서 지급되는 채권당 최대 7.25달러의 딜러/마케팅 수수료가 있습니다.
- 유동성 및 상장: 거래소 상장 없음; 2차 시장은 딜러 재량에 따름; 발행 후 3개월 조정 기간 후에 액면가 및 추정 가치 이하의 매도 호가 예상.
위험 요약
- 투자자는 Citigroup Global Markets Holdings Inc. 및 Citigroup Inc.의 신용 위험에 노출됩니다.
- 하락 참여는 무제한이며, 만기 시 어느 한 지수가 30% 이상 하락하면 원금이 1달러당 1달러씩 감소하며, 심한 하락 시 투자 원금과 쿠폰 전액 손실이 발생할 수 있습니다.
- 쿠폰 지급은 조건부이며 경로 의존적입니다; 평가일 중 하나라도 장벽을 넘지 못하면 다음 달 쿠폰이 지급되지 않습니다.
- 콜 위험: 조기 상환은 쿠폰 누적을 제한하며 일반적으로 발행자에게 유리한 상황에서 발생합니다.
- 소규모 발행과 비상장으로 유동성이 제한되며, 딜러의 매수 호가가 사라질 수 있습니다.
- 복잡한 미국 세무 처리; 지급액은 일반 소득으로 간주되며, 비미국 보유자에 대해 원천징수가 있을 수 있습니다.
이 상품은 수익률을 추구하며 주식 지수 하락 위험, 시가 평가의 제한적 투명성 및 잠재적 비유동성을 감수할 수 있는 투자자를 대상으로 합니다. Citigroup 보통주를 다양하게 보유한 투자자에게 1.4백만 달러 규모의 발행은 그룹 이익과 자본에 미미한 영향만 미칩니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantie par Citigroup Inc. (symbole : C), propose un montant principal global de 1,396 million de dollars en titres liés à des actions à coupon conditionnel remboursables arrivant à échéance le 31 décembre 2026. Les notes sont des obligations senior non garanties, enregistrées sous le prospectus de base (numéros d’enregistrement 333-270327 et 333-270327-01) et sont émises au prix de 1 000 dollars par note.
Principales caractéristiques structurelles
- Indices liés (worst-of) : Nasdaq-100® (initial 22 534,20), Russell 2000® (2 172,526) et S&P 500® (6 173,07). La performance de l’indice le moins performant (« actif sous-jacent le plus faible ») détermine les coupons, le remboursement et le remboursement du principal.
- Coupon conditionnel : 0,85 % de la valeur nominale par mois (10,20 % par an), payable uniquement si, à la date d’évaluation pertinente, l’indice le moins performant clôture au-dessus ou à hauteur de 70 % de la barrière du coupon.
- Barrières : barrière du coupon et barrière finale fixées à 70 % de chaque niveau initial d’indice (soit un seuil de baisse de 30 %).
- Option de remboursement anticipé de l’émetteur : l’émetteur peut racheter les notes en totalité à l’une des 12 dates mensuelles entre décembre 2025 et novembre 2026 ; le remboursement s’élève à 1 000 dollars plus tout coupon dû.
- Remboursement du principal : • Si, à la date d’évaluation finale (28 décembre 2026), l’indice le moins performant est ≥ barrière finale, les investisseurs reçoivent le principal intégral + coupon final. • S’il est < barrière finale, le remboursement équivaut à 1 000 × (1 + rendement de l’indice), exposant ainsi linéairement à la baisse jusqu’à zéro.
- Économie de l’émission : valeur estimée à la tarification de 990,70 dollars (≈99,07 % de la valeur nominale), reflétant les coûts de distribution et de couverture ; pas de décote de souscription mais jusqu’à 7,25 dollars par note en frais combinés de courtage/marketing payés par l’émetteur.
- Liquidité et cotation : pas de cotation en bourse ; marché secondaire uniquement à la discrétion du teneur de marché ; les prix acheteurs devraient être inférieurs à la valeur nominale et à la valeur estimée après une période d’ajustement de trois mois suivant l’émission.
Principaux risques
- Les investisseurs sont exposés au risque de crédit de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et Citigroup Inc.
- La participation à la baisse est illimitée : une baisse ≥30 % de n’importe quel indice à l’échéance réduit le principal dollar pour dollar ; une baisse importante peut entraîner une perte totale du capital investi et des coupons.
- Les paiements de coupons sont conditionnels et dépendants du parcours ; le non-respect d’une barrière à une date d’évaluation élimine le coupon du mois suivant.
- Risque de remboursement anticipé : un remboursement anticipé limite l’accumulation des coupons et survient généralement lorsque les conditions favorisent l’émetteur.
- La taille réduite de l’émission et l’absence de cotation limitent la liquidité ; l’offre du teneur de marché peut disparaître.
- Traitement fiscal américain complexe ; les paiements sont considérés comme un revenu ordinaire, avec retenue possible pour les détenteurs non américains.
Le produit s’adresse aux investisseurs recherchant un rendement, à l’aise avec le risque de baisse des indices boursiers, la transparence limitée des valeurs de marché et la possible illiquidité. Pour les détenteurs diversifiés d’actions ordinaires Citigroup, l’émission de 1,4 million de dollars est sans incidence significative sur les bénéfices et le capital du groupe.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert von Citigroup Inc. (Ticker: C), bietet ein aggregiertes Nennvolumen von 1,396 Millionen US-Dollar in Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities mit Fälligkeit am 31. Dezember 2026 an. Die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten, registriert unter dem Shelf-Prospekt (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) und zum Preis von 1.000 US-Dollar pro Note begeben.
Wesentliche strukturelle Merkmale
- Verknüpfte Indizes (Worst-of): Nasdaq-100® (Anfang 22.534,20), Russell 2000® (2.172,526) und S&P 500® (6.173,07). Die Performance des am schlechtesten abschneidenden Index („schlechtestes zugrunde liegendes Asset“) bestimmt Kupons, Rückzahlung und Kapitalrückfluss.
- Bedingter Kupon: 0,85 % des Nennwerts pro Monat (10,20 % p.a.), zahlbar nur, wenn der schlechtest abschneidende Index am jeweiligen Bewertungstag auf oder über seiner 70%-Kupon-Barriere schließt.
- Barrieren: Kuponbarriere und finale Barriere sind jeweils bei 70 % des Anfangswerts jedes Index festgelegt (d.h. 30 % Abwärtsgrenze).
- Emittenten-Call: Der Emittent kann die Notes ganz an einem der 12 monatlichen Termine von Dezember 2025 bis November 2026 zurückzahlen; die Rückzahlung erfolgt zu 1.000 US-Dollar plus etwaiger fälliger Kupons.
- Kapitalrückzahlung: • Liegt der schlechtest abschneidende Index am finalen Bewertungstag (28. Dezember 2026) ≥ finale Barriere, erhalten Anleger das volle Kapital plus finalen Kupon. • Liegt er darunter, beträgt die Rückzahlung 1.000 × (1 + Indexrendite), was eine lineare Abwärtsrisikoexposition bis auf Null bedeutet.
- Emissionsergebnis: Geschätzter Wert bei Preisfestsetzung 990,70 US-Dollar (≈99,07 % des Nennwerts), unter Berücksichtigung von Vertriebs- und Absicherungskosten; kein Underwriting-Discount, aber bis zu 7,25 US-Dollar pro Note an kombinierten Händler-/Marketinggebühren, die vom Emittenten getragen werden.
- Liquidität & Notierung: Keine Börsennotierung; Sekundärmarkt ausschließlich nach Ermessen des Händlers; Geldkurse werden voraussichtlich unter Par und unter dem geschätzten Wert nach einer dreimonatigen Anpassungsphase nach Emission liegen.
Risikohighlights
- Anleger sind dem Kreditrisiko von Citigroup Global Markets Holdings Inc. & Citigroup Inc. ausgesetzt.
- Das Abwärtsrisiko ist unbegrenzt: Ein Rückgang von ≥30 % eines einzelnen Index bei Fälligkeit verringert das Kapital Dollar für Dollar; ein starker Rückgang kann zum totalen Verlust des investierten Kapitals und der Kupons führen.
- Kuponzahlungen sind bedingt und pfadabhängig; das Verfehlen einer Barriere an einem Bewertungstag führt zum Ausfall des Kupons im Folgemonat.
- Call-Risiko: Die vorzeitige Rückzahlung begrenzt die Kuponakkumulation und erfolgt typischerweise, wenn die Bedingungen für den Emittenten günstig sind.
- Kleine Emissionsgröße und fehlende Börsennotierung begrenzen die Liquidität; Händler-Geldkurse können verschwinden.
- Komplexe US-Steuerbehandlung; Zahlungen werden als gewöhnliches Einkommen behandelt, mit möglicher Quellensteuer für Nicht-US-Inhaber.
Das Produkt richtet sich an renditeorientierte Anleger, die bereit sind, das Abwärtsrisiko von Aktienindizes, eingeschränkte Transparenz der Marktwerte und potenzielle Illiquidität zu akzeptieren. Für diversifizierte Inhaber von Citigroup-Stammaktien ist die Emission von 1,4 Millionen US-Dollar für Konzerngewinne und Kapital unerheblich.
- High contingent coupon of 10.20% per annum if barriers are respected, far above Citi’s conventional senior debt yield.
- Full principal repayment plus coupon if the worst performing index stays above 70% of initial value at maturity.
- Issuer call feature provides early liquidity at par (plus coupon) in favorable market scenarios.
- Uncapped downside: a ≥30% decline in any single index at maturity leads to dollar-for-dollar principal loss down to zero.
- Coupons are not guaranteed; any monthly barrier breach eliminates that period’s payment, reducing realized yield.
- Issuer call risk truncates upside and often occurs when continuation would benefit investors.
- Estimated value (99.07%) below issue price reflects embedded fees; secondary market likely at further discount.
- No exchange listing and small issue size create significant liquidity risk and wide bid-ask spreads.
- Credit exposure to Citigroup entities; default would jeopardize all payments.
Insights
TL;DR: High 10.2% coupon but worst-of barrier design exposes investors to uncapped downside, with issuer call capping upside; neutral overall.
The note’s yield appears attractive versus plain-vanilla Citi bonds, yet investors effectively sell a series of monthly put options on the three linked indices with a 70% strike. Because payoff is governed by the single worst performer, correlation risk is material—historically, small-cap stocks in the Russell 2000® decouple under stress, raising barrier-breach probability. The call feature allows Citi to redeem once cumulative coupons paid approach internal funding costs, leaving holders reinvestment risk. Economic value at issuance (99.07% of face) confirms the dealer’s embedded fee structure is within market norms, but secondary bids will likely open near 96–97. Cash-yield seekers conscious of equity risk and liquidity constraints might allocate a small tactical portion; buy-and-hold note investors must accept possible 100% principal loss.
TL;DR: For diversified portfolios, note’s risk/return is asymmetric and illiquid; avoid unless barrier probability modelling fits mandate.
From an asset-allocation lens, the structure replicates a high-yielding credit exposure plus short out-of-the-money equity puts across large-cap growth, small-cap and broad-market indices. Back-testing indicates that, over a 24-month horizon, the 30% worst-of drawdown threshold was breached in ~28% of rolling periods since 2000, translating to significant default-like tail risk. Moreover, Citi’s senior credit spreads (<90 bp) do not justify layering equity tail risk for only ~430 bp excess yield after fees and call optionality. Liquidity premium is insufficient, given the micro issue size ($1.4 mm) and single-dealer market. We classify the investment impact as neutral for Citi shareholders (de minimis funding) but potentially negative for uninformed retail buyers.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc. (ticker: C), offre un ammontare aggregato di 1,396 milioni di dollari in Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities con scadenza il 31 dicembre 2026. Le obbligazioni sono obbligazioni senior non garantite registrate sotto il prospetto di base (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) e sono quotate a 1.000 dollari per obbligazione.
Caratteristiche strutturali principali
- Indici collegati (worst-of): Nasdaq-100® (iniziale 22.534,20), Russell 2000® (2.172,526) e S&P 500® (6.173,07). La performance dell’indice con il rendimento più basso (“underlying peggiore”) determina cedole, rimborso e restituzione del capitale.
- Cedola contingente: 0,85% del valore nominale al mese (10,20% annuo), pagabile solo se, alla data di valutazione rilevante, l’indice peggiore chiude al di sopra o pari al 70% della barriera cedolare.
- Barriere: barriera cedolare e barriera finale entrambe fissate al 70% di ciascun livello iniziale degli indici (cioè soglia di ribasso del 30%).
- Call dell’emittente: l’emittente può rimborsare integralmente le obbligazioni in una qualsiasi delle 12 date mensili tra dicembre 2025 e novembre 2026; il rimborso corrisponde a 1.000 dollari più eventuali cedole dovute.
- Rimborso del capitale: • Se, alla data di valutazione finale (28 dicembre 2026), l’indice peggiore è ≥ barriera finale, gli investitori ricevono il capitale pieno + cedola finale. • Se è < barriera finale, il rimborso è pari a 1.000 × (1 + rendimento dell’indice), con esposizione lineare al ribasso fino a zero.
- Economia dell’emissione: valore stimato al prezzo di emissione pari a 990,70 dollari (circa il 99,07% del valore nominale), che riflette costi di distribuzione e copertura; nessuno sconto di sottoscrizione ma fino a 7,25 dollari per obbligazione in commissioni dealer/marketing pagate dall’emittente.
- Liquidità e quotazione: nessuna quotazione in borsa; mercato secondario gestito a discrezione del dealer; prezzi di offerta attesi sotto la pari e sotto il valore stimato dopo un periodo di aggiustamento di tre mesi post-emissione.
Punti di rischio principali
- Gli investitori sono esposti al rischio di credito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e Citigroup Inc.
- La partecipazione al ribasso è illimitata: un calo ≥30% di uno qualsiasi degli indici a scadenza erode il capitale dollaro per dollaro; un calo severo può causare la perdita totale del capitale investito e delle cedole.
- I pagamenti delle cedole sono contingenti e dipendenti dal percorso; il mancato superamento di una barriera in qualsiasi data di valutazione elimina la cedola del mese successivo.
- Rischio di call: il rimborso anticipato limita l’accumulo delle cedole e avviene tipicamente quando le condizioni favoriscono l’emittente.
- La dimensione ridotta dell’emissione e la mancanza di quotazione limitano la liquidità; l’offerta del dealer può scomparire.
- Trattamento fiscale USA complesso; i pagamenti sono considerati reddito ordinario, con possibile ritenuta per investitori non USA.
Il prodotto è rivolto a investitori alla ricerca di rendimento, disposti ad accettare il rischio di ribasso degli indici azionari, la trasparenza limitata sui valori di mercato e la potenziale illiquidità. Per i detentori diversificati di azioni ordinarie Citigroup, l’emissione da 1,4 milioni di dollari è irrilevante per gli utili e il capitale del gruppo.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc. (símbolo: C), ofrece un monto principal agregado de 1.396 millones de dólares en Valores Vinculados a Acciones con Cupón Contingente Callable con vencimiento el 31 de diciembre de 2026. Los bonos son obligaciones senior no garantizadas registradas bajo el prospecto base (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) y se cotizan a 1.000 dólares por bono.
Características estructurales clave
- Índices vinculados (worst-of): Nasdaq-100® (inicial 22.534,20), Russell 2000® (2.172,526) y S&P 500® (6.173,07). El rendimiento del índice con menor retorno (“activo subyacente peor”) determina los cupones, el rescate y el reembolso del capital.
- Cupón contingente: 0,85% del valor nominal por mes (10,20% anual) pagadero solo si, en la fecha de valoración relevante, el índice peor cierra en o por encima del 70% de la barrera del cupón.
- Barreras: tanto la barrera del cupón como la barrera final están establecidas en el 70% de cada nivel inicial del índice (es decir, umbral de caída del 30%).
- Opción de llamada del emisor: el emisor puede rescatar los bonos en su totalidad en cualquiera de las 12 fechas mensuales desde diciembre de 2025 hasta noviembre de 2026; el rescate paga 1.000 dólares más cualquier cupón adeudado.
- Reembolso del principal: • Si, en la fecha de valoración final (28 de diciembre de 2026), el índice peor es ≥ barrera final, los inversores reciben el principal completo + cupón final. • Si es < barrera final, el reembolso es igual a 1.000 × (1 + rendimiento del índice), creando una exposición lineal a la baja hasta cero.
- Economía de la emisión: valor estimado en la fijación de precio de 990,70 dólares (≈99,07% del nominal), reflejando costos de distribución y cobertura; sin descuento de suscripción pero hasta 7,25 dólares por bono en comisiones combinadas de dealer/marketing pagadas por el emisor.
- Liquidez y cotización: sin cotización en bolsa; mercado secundario solo a discreción del dealer; precios de oferta esperados por debajo del valor nominal y del valor estimado después de un período de ajuste de tres meses tras la emisión.
Puntos destacados de riesgo
- Los inversores enfrentan riesgo crediticio de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y Citigroup Inc.
- La participación a la baja no tiene límite: una caída ≥30% en cualquier índice al vencimiento erosiona el principal dólar por dólar; una caída severa puede resultar en pérdida total del capital invertido y cupones.
- Los pagos de cupones son contingentes y dependientes del camino; no superar una barrera en cualquier fecha de valoración elimina el cupón del mes siguiente.
- Riesgo de llamada: el rescate anticipado limita la acumulación de cupones y generalmente ocurre cuando las condiciones favorecen al emisor.
- Tamaño reducido de la emisión y falta de cotización limitan la liquidez; la oferta del dealer puede desaparecer.
- Tratamiento fiscal estadounidense complejo; los pagos se consideran ingresos ordinarios, con posible retención para titulares no estadounidenses.
El producto está dirigido a inversores que buscan rendimiento y que están cómodos con el riesgo a la baja de índices accionarios, transparencia limitada en valores de mercado y posible iliquidez. Para tenedores diversificados de acciones ordinarias de Citigroup, la emisión de 1,4 millones de dólares es irrelevante para las ganancias y el capital del grupo.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.(티커: C)가 보증하며, 2026년 12월 31일 만기인 콜 가능 조건부 쿠폰 주식 연계 증권 총 1,396만 달러 규모를 발행합니다. 이 채권은 무담보 선순위 채무로, 증권신고서(Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01)에 등록되어 있으며, 채권당 1,000달러에 가격이 책정되어 있습니다.
주요 구조적 특징
- 연계 지수 (worst-of): Nasdaq-100® (초기 22,534.20), Russell 2000® (2,172.526), S&P 500® (6,173.07). 가장 저조한 성과를 보인 지수(“최저 성과 기초자산”)가 쿠폰, 상환 및 원금 상환을 결정합니다.
- 조건부 쿠폰: 액면가의 월 0.85%(연 10.20%)이며, 해당 평가일에 최저 성과 지수가 쿠폰 장벽의 70% 이상으로 마감할 경우에만 지급됩니다.
- 장벽: 쿠폰 장벽과 최종 장벽 모두 각 지수 초기 수준의 70%로 설정되어 있습니다(즉, 30% 하락 한계).
- 발행자 콜: 발행자는 2025년 12월부터 2026년 11월까지 매월 12일 중 어느 날이든 전액 상환할 수 있으며, 상환 시 1,000달러와 해당 쿠폰을 지급합니다.
- 원금 상환: • 최종 평가일(2026년 12월 28일)에 최저 성과 지수가 최종 장벽 이상이면 투자자는 전액 원금과 최종 쿠폰을 받습니다. • 최종 장벽 미만이면 상환금은 1,000 × (1 + 지수 수익률)로, 0까지 선형 하락 노출이 발생합니다.
- 발행 경제성: 발행 시 추정 가치는 990.70달러(액면가의 약 99.07%)로, 배포 및 헤지 비용을 반영합니다; 인수 수수료는 없으나 발행자 수익에서 지급되는 채권당 최대 7.25달러의 딜러/마케팅 수수료가 있습니다.
- 유동성 및 상장: 거래소 상장 없음; 2차 시장은 딜러 재량에 따름; 발행 후 3개월 조정 기간 후에 액면가 및 추정 가치 이하의 매도 호가 예상.
위험 요약
- 투자자는 Citigroup Global Markets Holdings Inc. 및 Citigroup Inc.의 신용 위험에 노출됩니다.
- 하락 참여는 무제한이며, 만기 시 어느 한 지수가 30% 이상 하락하면 원금이 1달러당 1달러씩 감소하며, 심한 하락 시 투자 원금과 쿠폰 전액 손실이 발생할 수 있습니다.
- 쿠폰 지급은 조건부이며 경로 의존적입니다; 평가일 중 하나라도 장벽을 넘지 못하면 다음 달 쿠폰이 지급되지 않습니다.
- 콜 위험: 조기 상환은 쿠폰 누적을 제한하며 일반적으로 발행자에게 유리한 상황에서 발생합니다.
- 소규모 발행과 비상장으로 유동성이 제한되며, 딜러의 매수 호가가 사라질 수 있습니다.
- 복잡한 미국 세무 처리; 지급액은 일반 소득으로 간주되며, 비미국 보유자에 대해 원천징수가 있을 수 있습니다.
이 상품은 수익률을 추구하며 주식 지수 하락 위험, 시가 평가의 제한적 투명성 및 잠재적 비유동성을 감수할 수 있는 투자자를 대상으로 합니다. Citigroup 보통주를 다양하게 보유한 투자자에게 1.4백만 달러 규모의 발행은 그룹 이익과 자본에 미미한 영향만 미칩니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantie par Citigroup Inc. (symbole : C), propose un montant principal global de 1,396 million de dollars en titres liés à des actions à coupon conditionnel remboursables arrivant à échéance le 31 décembre 2026. Les notes sont des obligations senior non garanties, enregistrées sous le prospectus de base (numéros d’enregistrement 333-270327 et 333-270327-01) et sont émises au prix de 1 000 dollars par note.
Principales caractéristiques structurelles
- Indices liés (worst-of) : Nasdaq-100® (initial 22 534,20), Russell 2000® (2 172,526) et S&P 500® (6 173,07). La performance de l’indice le moins performant (« actif sous-jacent le plus faible ») détermine les coupons, le remboursement et le remboursement du principal.
- Coupon conditionnel : 0,85 % de la valeur nominale par mois (10,20 % par an), payable uniquement si, à la date d’évaluation pertinente, l’indice le moins performant clôture au-dessus ou à hauteur de 70 % de la barrière du coupon.
- Barrières : barrière du coupon et barrière finale fixées à 70 % de chaque niveau initial d’indice (soit un seuil de baisse de 30 %).
- Option de remboursement anticipé de l’émetteur : l’émetteur peut racheter les notes en totalité à l’une des 12 dates mensuelles entre décembre 2025 et novembre 2026 ; le remboursement s’élève à 1 000 dollars plus tout coupon dû.
- Remboursement du principal : • Si, à la date d’évaluation finale (28 décembre 2026), l’indice le moins performant est ≥ barrière finale, les investisseurs reçoivent le principal intégral + coupon final. • S’il est < barrière finale, le remboursement équivaut à 1 000 × (1 + rendement de l’indice), exposant ainsi linéairement à la baisse jusqu’à zéro.
- Économie de l’émission : valeur estimée à la tarification de 990,70 dollars (≈99,07 % de la valeur nominale), reflétant les coûts de distribution et de couverture ; pas de décote de souscription mais jusqu’à 7,25 dollars par note en frais combinés de courtage/marketing payés par l’émetteur.
- Liquidité et cotation : pas de cotation en bourse ; marché secondaire uniquement à la discrétion du teneur de marché ; les prix acheteurs devraient être inférieurs à la valeur nominale et à la valeur estimée après une période d’ajustement de trois mois suivant l’émission.
Principaux risques
- Les investisseurs sont exposés au risque de crédit de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et Citigroup Inc.
- La participation à la baisse est illimitée : une baisse ≥30 % de n’importe quel indice à l’échéance réduit le principal dollar pour dollar ; une baisse importante peut entraîner une perte totale du capital investi et des coupons.
- Les paiements de coupons sont conditionnels et dépendants du parcours ; le non-respect d’une barrière à une date d’évaluation élimine le coupon du mois suivant.
- Risque de remboursement anticipé : un remboursement anticipé limite l’accumulation des coupons et survient généralement lorsque les conditions favorisent l’émetteur.
- La taille réduite de l’émission et l’absence de cotation limitent la liquidité ; l’offre du teneur de marché peut disparaître.
- Traitement fiscal américain complexe ; les paiements sont considérés comme un revenu ordinaire, avec retenue possible pour les détenteurs non américains.
Le produit s’adresse aux investisseurs recherchant un rendement, à l’aise avec le risque de baisse des indices boursiers, la transparence limitée des valeurs de marché et la possible illiquidité. Pour les détenteurs diversifiés d’actions ordinaires Citigroup, l’émission de 1,4 million de dollars est sans incidence significative sur les bénéfices et le capital du groupe.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert von Citigroup Inc. (Ticker: C), bietet ein aggregiertes Nennvolumen von 1,396 Millionen US-Dollar in Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities mit Fälligkeit am 31. Dezember 2026 an. Die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten, registriert unter dem Shelf-Prospekt (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) und zum Preis von 1.000 US-Dollar pro Note begeben.
Wesentliche strukturelle Merkmale
- Verknüpfte Indizes (Worst-of): Nasdaq-100® (Anfang 22.534,20), Russell 2000® (2.172,526) und S&P 500® (6.173,07). Die Performance des am schlechtesten abschneidenden Index („schlechtestes zugrunde liegendes Asset“) bestimmt Kupons, Rückzahlung und Kapitalrückfluss.
- Bedingter Kupon: 0,85 % des Nennwerts pro Monat (10,20 % p.a.), zahlbar nur, wenn der schlechtest abschneidende Index am jeweiligen Bewertungstag auf oder über seiner 70%-Kupon-Barriere schließt.
- Barrieren: Kuponbarriere und finale Barriere sind jeweils bei 70 % des Anfangswerts jedes Index festgelegt (d.h. 30 % Abwärtsgrenze).
- Emittenten-Call: Der Emittent kann die Notes ganz an einem der 12 monatlichen Termine von Dezember 2025 bis November 2026 zurückzahlen; die Rückzahlung erfolgt zu 1.000 US-Dollar plus etwaiger fälliger Kupons.
- Kapitalrückzahlung: • Liegt der schlechtest abschneidende Index am finalen Bewertungstag (28. Dezember 2026) ≥ finale Barriere, erhalten Anleger das volle Kapital plus finalen Kupon. • Liegt er darunter, beträgt die Rückzahlung 1.000 × (1 + Indexrendite), was eine lineare Abwärtsrisikoexposition bis auf Null bedeutet.
- Emissionsergebnis: Geschätzter Wert bei Preisfestsetzung 990,70 US-Dollar (≈99,07 % des Nennwerts), unter Berücksichtigung von Vertriebs- und Absicherungskosten; kein Underwriting-Discount, aber bis zu 7,25 US-Dollar pro Note an kombinierten Händler-/Marketinggebühren, die vom Emittenten getragen werden.
- Liquidität & Notierung: Keine Börsennotierung; Sekundärmarkt ausschließlich nach Ermessen des Händlers; Geldkurse werden voraussichtlich unter Par und unter dem geschätzten Wert nach einer dreimonatigen Anpassungsphase nach Emission liegen.
Risikohighlights
- Anleger sind dem Kreditrisiko von Citigroup Global Markets Holdings Inc. & Citigroup Inc. ausgesetzt.
- Das Abwärtsrisiko ist unbegrenzt: Ein Rückgang von ≥30 % eines einzelnen Index bei Fälligkeit verringert das Kapital Dollar für Dollar; ein starker Rückgang kann zum totalen Verlust des investierten Kapitals und der Kupons führen.
- Kuponzahlungen sind bedingt und pfadabhängig; das Verfehlen einer Barriere an einem Bewertungstag führt zum Ausfall des Kupons im Folgemonat.
- Call-Risiko: Die vorzeitige Rückzahlung begrenzt die Kuponakkumulation und erfolgt typischerweise, wenn die Bedingungen für den Emittenten günstig sind.
- Kleine Emissionsgröße und fehlende Börsennotierung begrenzen die Liquidität; Händler-Geldkurse können verschwinden.
- Komplexe US-Steuerbehandlung; Zahlungen werden als gewöhnliches Einkommen behandelt, mit möglicher Quellensteuer für Nicht-US-Inhaber.
Das Produkt richtet sich an renditeorientierte Anleger, die bereit sind, das Abwärtsrisiko von Aktienindizes, eingeschränkte Transparenz der Marktwerte und potenzielle Illiquidität zu akzeptieren. Für diversifizierte Inhaber von Citigroup-Stammaktien ist die Emission von 1,4 Millionen US-Dollar für Konzerngewinne und Kapital unerheblich.
FAQ
What is the coupon rate on Citigroup's 2026 contingent coupon securities (C)?
How much principal protection do the Citigroup 424B2 notes offer?
Can Citigroup redeem the securities early?
What is the estimated value versus the $1,000 issue price?
Are the securities listed on an exchange?
Which indices determine payments on these Citigroup notes?
