[SCHEDULE 13G] Grupo Cibest S.A. American SEC Filing
Offering overview: Morgan Stanley Finance LLC is issuing $2.853 million of Contingent Income Memory Auto-Callable Securities due 6 July 2028, fully and unconditionally guaranteed by Morgan Stanley. Each $1,000 note is linked to the worst-performing of Caterpillar (CAT) and Visa (V) common shares and is principal-at-risk.
Coupon mechanics: Investors earn a 9.00% p.a. contingent coupon (paid quarterly) only when the closing price of both underliers is ≥ the respective coupon barrier (56.5 % of initial level: CAT $219.339 / V $200.603). Missed coupons “memory” forward and are paid on the first subsequent observation date that satisfies the barrier test.
Auto-call feature: Starting 30 Sept 2025, the note is automatically redeemed if the closing level of each underlier is ≥ its call threshold (100 % of initial). Early redemption pays par plus any due or unpaid coupons; no further payments thereafter.
Maturity scenarios (if not called):
- If each final level ≥ downside threshold (same 56.5 % barrier) – investor receives par plus final coupon(s).
- If either final level < downside threshold – repayment equals par × worst-performer’s price ratio, producing a 1 % principal loss per 1 % stock decline; payment could be zero.
Key economic terms: Initial levels CAT $388.21 / V $355.05. Estimated value on pricing date: $973.20 (reflecting issuer spread and hedging costs). Dealer selling commission: $20 per note. Notes are unlisted, unsecured senior obligations of MSFL, ranking pari passu with Morgan Stanley’s other unsecured debt.
Risk highlights: 1) No principal protection; double-trigger worst-of structure amplifies loss probability. 2) Potential for no coupons over entire term. 3) Early call risk limits upside. 4) Secondary market likely illiquid and quoted below par; MS & Co. is sole potential market-maker. 5) Credit exposure to Morgan Stanley.
Investor profile: Suitable only for investors comfortable with equity downside risk, issuer credit risk and limited liquidity in exchange for a high contingent yield and short-to-medium-term call opportunity.
Panoramica dell'offerta: Morgan Stanley Finance LLC emette 2,853 milioni di dollari in Titoli a Reddito Contingente con Memoria e Auto-Richiamata, con scadenza il 6 luglio 2028, garantiti in modo pieno e incondizionato da Morgan Stanley. Ogni titolo da 1.000 dollari è collegato al peggiore rendimento tra le azioni ordinarie di Caterpillar (CAT) e Visa (V) ed è a rischio di capitale.
Meccanismo della cedola: Gli investitori percepiscono una cedola contingente del 9,00% annuo (pagata trimestralmente) solo se il prezzo di chiusura di entrambe le azioni sottostanti è ≥ alla rispettiva barriera della cedola (56,5% del livello iniziale: CAT $219,339 / V $200,603). Le cedole non pagate vengono accumulate (“memoria”) e corrisposte alla prima data di osservazione successiva che soddisfa il test della barriera.
Caratteristica di auto-richiamo: A partire dal 30 settembre 2025, il titolo viene rimborsato automaticamente se il livello di chiusura di ciascuna azione sottostante è ≥ alla rispettiva soglia di richiamo (100% del livello iniziale). Il rimborso anticipato corrisponde al valore nominale più eventuali cedole dovute o non pagate; non sono previsti ulteriori pagamenti dopo il richiamo.
Scenari a scadenza (se non richiamato):
- Se il livello finale di ciascuna azione è ≥ alla soglia di ribasso (stessa barriera del 56,5%) – l'investitore riceve il valore nominale più le cedole finali.
- Se anche solo una delle azioni chiude sotto la soglia di ribasso – il rimborso è pari al valore nominale moltiplicato per il rapporto tra il prezzo finale e quello iniziale del titolo peggiore, comportando una perdita di capitale dell’1% per ogni 1% di ribasso azionario; il pagamento potrebbe essere pari a zero.
Termini economici chiave: Livelli iniziali CAT $388,21 / V $355,05. Valore stimato alla data di pricing: $973,20 (inclusi spread emittente e costi di copertura). Commissione di vendita del dealer: $20 per titolo. I titoli sono obbligazioni senior non garantite e non quotate di MSFL, con pari rango rispetto ad altri debiti non garantiti di Morgan Stanley.
Punti di rischio: 1) Nessuna protezione del capitale; struttura worst-of a doppio trigger aumenta la probabilità di perdita. 2) Possibilità di non ricevere cedole per tutta la durata. 3) Rischio di richiamo anticipato limita il potenziale rendimento. 4) Mercato secondario probabilmente illiquido e quotato sotto la pari; MS & Co. è l’unico potenziale market maker. 5) Rischio di credito verso Morgan Stanley.
Profilo dell'investitore: Adatto solo a investitori che accettano il rischio di ribasso azionario, il rischio di credito dell’emittente e la limitata liquidità, in cambio di un alto rendimento contingente e la possibilità di richiamo a breve-medio termine.
Resumen de la oferta: Morgan Stanley Finance LLC emite 2,853 millones de dólares en Valores de Ingreso Contingente con Memoria y Auto-Llamada, con vencimiento el 6 de julio de 2028, garantizados total e incondicionalmente por Morgan Stanley. Cada bono de $1,000 está vinculado al peor desempeño entre las acciones ordinarias de Caterpillar (CAT) y Visa (V) y es de capital en riesgo.
Mecánica del cupón: Los inversores reciben un cupón contingente del 9.00% anual (pagado trimestralmente) solo cuando el precio de cierre de ambos subyacentes es ≥ a la respectiva barrera del cupón (56.5% del nivel inicial: CAT $219.339 / V $200.603). Los cupones no pagados se acumulan (“memoria”) y se pagan en la primera fecha de observación posterior que cumple con la prueba de la barrera.
Función de auto-llamada: A partir del 30 de septiembre de 2025, el bono se redime automáticamente si el nivel de cierre de cada subyacente es ≥ a su umbral de llamada (100% del inicial). La redención anticipada paga el valor nominal más cualquier cupón adeudado o no pagado; no se realizan pagos adicionales después.
Escenarios al vencimiento (si no es llamado):
- Si el nivel final de cada subyacente es ≥ al umbral de caída (la misma barrera del 56.5%) – el inversor recibe el valor nominal más los cupones finales.
- Si cualquiera de los niveles finales está por debajo del umbral de caída – el reembolso es igual al valor nominal multiplicado por la proporción del precio del peor desempeño, resultando en una pérdida de capital del 1% por cada 1% de caída en la acción; el pago podría ser cero.
Términos económicos clave: Niveles iniciales CAT $388.21 / V $355.05. Valor estimado en la fecha de fijación de precio: $973.20 (reflejando spread del emisor y costos de cobertura). Comisión de venta del distribuidor: $20 por bono. Los bonos son obligaciones senior no garantizadas y no listadas de MSFL, con igual rango que otras deudas no garantizadas de Morgan Stanley.
Aspectos de riesgo: 1) Sin protección de capital; estructura worst-of con doble disparador aumenta la probabilidad de pérdida. 2) Posibilidad de no recibir cupones durante todo el plazo. 3) Riesgo de llamada anticipada limita el potencial alcista. 4) Mercado secundario probablemente ilíquido y cotizado por debajo del par; MS & Co. es el único posible creador de mercado. 5) Exposición crediticia a Morgan Stanley.
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores que toleren riesgo de caída en acciones, riesgo crediticio del emisor y limitada liquidez a cambio de un alto rendimiento contingente y oportunidad de llamada a corto-medio plazo.
상품 개요: Morgan Stanley Finance LLC는 2028년 7월 6일 만기인 2,853만 달러 규모의 조건부 소득 메모리 자동 상환 증권을 발행하며, Morgan Stanley가 전액 무조건적으로 보증합니다. 각 1,000달러권은 Caterpillar(CAT)와 Visa(V) 보통주 중 최하위 성과 주식에 연동되며 원금 손실 가능 상품입니다.
쿠폰 구조: 투자자는 두 기초자산 모두의 종가가 각각 쿠폰 장벽(초기 수준의 56.5%, CAT $219.339 / V $200.603) 이상일 때만 연 9.00%의 조건부 쿠폰을 분기별로 지급받습니다. 지급되지 않은 쿠폰은 "메모리"로 누적되어 다음 관찰일에 장벽 조건 충족 시 지급됩니다.
자동 상환 기능: 2025년 9월 30일부터 각 기초자산 종가가 상환 기준선(초기 수준 100%) 이상일 경우 자동으로 상환됩니다. 조기 상환 시 원금과 미지급 쿠폰을 포함한 금액이 지급되며 이후 추가 지급은 없습니다.
만기 시 시나리오(조기 상환 없을 경우):
- 각 기초자산 종가가 하락 기준선(동일한 56.5% 장벽) 이상이면 투자자는 원금과 최종 쿠폰을 받습니다.
- 어느 하나라도 하락 기준선 미만이면 원금은 최하위 주식 가격 비율에 따라 지급되어 주가 1% 하락 시 원금 1% 손실이 발생하며 지급액은 0이 될 수도 있습니다.
주요 경제 조건: 초기 가격은 CAT $388.21 / V $355.05. 가격 산정일 기준 예상 가치는 $973.20이며(발행자 스프레드 및 헤지 비용 반영), 딜러 판매 수수료는 노트당 $20입니다. 이 증권은 MSFL의 비상장 무담보 선순위 채무로 Morgan Stanley의 다른 무담보 채무와 동등한 순위를 가집니다.
위험 요약: 1) 원금 보호 없음; 최악 성과 기반 이중 조건 구조로 손실 가능성 증가. 2) 전 기간 동안 쿠폰 미지급 가능성. 3) 조기 상환 위험으로 상승 잠재력 제한. 4) 2차 시장은 유동성 낮고 액면가 이하에 거래될 가능성 높으며, MS & Co.가 유일한 시장 조성자일 수 있음. 5) Morgan Stanley에 대한 신용 위험 존재.
투자자 프로필: 주식 하락 위험, 발행자 신용 위험, 제한적 유동성을 감수할 수 있으며, 높은 조건부 수익률과 단기-중기 상환 기회를 원하는 투자자에게 적합합니다.
Présentation de l'offre : Morgan Stanley Finance LLC émet pour 2,853 millions de dollars de titres à revenu conditionnel avec mémoire et remboursement automatique, échéance 6 juillet 2028, entièrement et inconditionnellement garantis par Morgan Stanley. Chaque note de 1 000 $ est liée à la performance la plus faible des actions ordinaires Caterpillar (CAT) et Visa (V) et comporte un risque en capital.
Mécanique du coupon : Les investisseurs perçoivent un coupon conditionnel de 9,00 % par an (payé trimestriellement) uniquement lorsque le cours de clôture des deux sous-jacents est ≥ à la barrière du coupon respective (56,5 % du niveau initial : CAT 219,339 $ / V 200,603 $). Les coupons manqués sont mémorisés et payés à la première date d’observation ultérieure satisfaisant la condition de barrière.
Caractéristique d’auto-remboursement : À partir du 30 septembre 2025, la note est automatiquement remboursée si le cours de clôture de chaque sous-jacent est ≥ à son seuil d’appel (100 % du niveau initial). Le remboursement anticipé verse le pair plus tout coupon dû ou impayé ; aucun paiement ultérieur n’est effectué.
Scénarios à l’échéance (si non appelé) :
- Si chaque niveau final est ≥ au seuil de baisse (même barrière à 56,5 %) – l’investisseur reçoit le pair plus les coupons finaux.
- Si l’un ou l’autre des niveaux finaux est inférieur au seuil de baisse – le remboursement correspond au pair multiplié par le ratio du prix du sous-jacent le moins performant, entraînant une perte en capital de 1 % pour chaque baisse de 1 % de l’action ; le paiement peut être nul.
Principaux termes économiques : Niveaux initiaux CAT 388,21 $ / V 355,05 $. Valeur estimée à la date de prix : 973,20 $ (intégrant le spread émetteur et les coûts de couverture). Commission de vente du distributeur : 20 $ par note. Les notes sont des obligations senior non cotées et non garanties de MSFL, de rang égal aux autres dettes non garanties de Morgan Stanley.
Points de risque : 1) Pas de protection du capital ; structure worst-of à double déclencheur augmentant la probabilité de perte. 2) Possibilité de ne percevoir aucun coupon pendant toute la durée. 3) Risque de rappel anticipé limitant le potentiel de hausse. 4) Marché secondaire probablement peu liquide et coté sous la pair ; MS & Co. est le seul teneur de marché potentiel. 5) Exposition au risque de crédit de Morgan Stanley.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs acceptant le risque de baisse des actions, le risque de crédit de l’émetteur et une liquidité limitée, en échange d’un rendement conditionnel élevé et d’une opportunité de rappel à court ou moyen terme.
Angebotsübersicht: Morgan Stanley Finance LLC gibt 2,853 Millionen US-Dollar an bedingten Einkommens-Memory-Auto-Callable-Wertpapieren mit Fälligkeit am 6. Juli 2028 aus, die von Morgan Stanley vollständig und unbedingtd garantiert werden. Jede 1.000-Dollar-Note ist an die schlechtperformende Aktie von Caterpillar (CAT) und Visa (V) gekoppelt und kapitalrisikobehaftet.
Kuponmechanik: Investoren erhalten einen 9,00% p.a. bedingten Kupon (vierteljährlich gezahlt) nur, wenn der Schlusskurs beider Basiswerte ≥ der jeweiligen Kuponbarriere (56,5 % des Anfangsniveaus: CAT $219,339 / V $200,603) liegt. Nicht gezahlte Kupons werden „gemerkt“ und am ersten Folgetermin ausgezahlt, an dem die Barriere erfüllt ist.
Auto-Call-Funktion: Ab dem 30. September 2025 wird die Note automatisch zurückgezahlt, wenn der Schlusskurs jedes Basiswerts ≥ seiner Call-Schwelle (100 % des Anfangsniveaus) liegt. Bei vorzeitiger Rückzahlung erfolgt die Zahlung zum Nennwert plus fällige oder ausstehende Kupons; danach keine weiteren Zahlungen.
Fälligkeitsszenarien (wenn nicht vorzeitig zurückgerufen):
- Wenn jeder Endkurs ≥ der Abwärtsbarriere (gleiche 56,5 % Barriere) ist – erhält der Investor den Nennwert plus finale Kupons.
- Wenn einer der Endkurse unter der Abwärtsbarriere liegt – erfolgt die Rückzahlung als Nennwert × Kursverhältnis des schlechteren Basiswerts, was zu einem Kapitalverlust von 1 % pro 1 % Kursrückgang führt; die Zahlung kann null betragen.
Wirtschaftliche Schlüsseldaten: Anfangswerte CAT $388,21 / V $355,05. Geschätzter Wert zum Pricingdatum: $973,20 (unter Berücksichtigung von Emittenten-Spread und Hedging-Kosten). Verkaufsprovision des Händlers: $20 pro Note. Die Notes sind nicht börsennotierte, unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von MSFL und stehen im Rang gleichberechtigt mit anderen unbesicherten Schulden von Morgan Stanley.
Risikohighlights: 1) Kein Kapitalschutz; Worst-of-Struktur mit Doppel-Trigger erhöht Verlustwahrscheinlichkeit. 2) Möglichkeit, während der gesamten Laufzeit keine Kupons zu erhalten. 3) Risiko eines vorzeitigen Calls begrenzt Aufwärtspotenzial. 4) Sekundärmarkt wahrscheinlich illiquide und unter Pari notiert; MS & Co. ist einziger potenzieller Market Maker. 5) Kreditrisiko gegenüber Morgan Stanley.
Investorprofil: Geeignet nur für Anleger, die Aktienabwärtsrisiko, Emittenten-Kreditrisiko und begrenzte Liquidität akzeptieren, um eine hohe bedingte Rendite und eine kurzfristige bis mittelfristige Call-Möglichkeit zu erhalten.
- 9.00% contingent annual coupon, with 'memory' feature allowing recovery of missed payments when both stocks rebound above barrier.
- Automatic early redemption from the first quarterly observation (Sept 2025) at par plus coupon, potentially shortening duration and IRR.
- Downside buffer of 43.5% before principal loss begins, providing partial protection versus direct equity ownership.
- No principal protection; investors bear full downside of the worst-performing stock below the 56.5% threshold.
- Dual-underlier worst-of structure materially increases probability of barrier breach compared with single-stock notes.
- Issuer credit risk: notes are unsecured obligations of MSFL/Morgan Stanley.
- Estimated value $973.20 vs $1,000 issue price highlights 2.7% initial value erosion due to fees and funding spread.
- Unlisted & illiquid; resale likely only through MS & Co. at discounted prices.
- Early call caps upside; investors may be forced into lower-yield environment if stocks perform well.
Insights
TL;DR 9% memory coupon sounds attractive but worst-of, 56.5% barrier and MS credit risk make capital loss highly plausible.
The note delivers an above-market headline yield and a useful “memory” feature, yet investors must clear simultaneous barriers on two unrelated large-cap equities. Historical correlation between CAT and V is moderate; thus the probability that at least one name breaches 56.5 % over three years is non-trivial. The auto-call set at 100 % means redemption could occur quickly in sideways or modestly positive markets, capping returns while leaving investors reinvestment risk. With an estimated value of $973.20, buyers face roughly 2.7 % upfront economic drag. Unlisted status further discounts secondary liquidity. Overall, the structure is yield-enhanced but risk-intensive; neutral impact.
TL;DR High coupon may tempt income seekers, yet dual-stock trigger and lack of protection erode portfolio risk/return efficiency.
While a 9 % contingent yield can supplement cash flows, the position behaves more like a short put spread on the worse of CAT and V, plus unsecured MS credit. Given the 43.5 % buffer (100 % – 56.5 %) and three-year tenor, stress-test scenarios show meaningful tail risk: a 40 % decline in one stock produces a 40 % principal loss. From an asset-allocation standpoint, investors already owning CAT or V could unintentionally increase concentration. I view the note as a tactical yield play rather than core holding; neutral aggregate impact for diversified portfolios.
Panoramica dell'offerta: Morgan Stanley Finance LLC emette 2,853 milioni di dollari in Titoli a Reddito Contingente con Memoria e Auto-Richiamata, con scadenza il 6 luglio 2028, garantiti in modo pieno e incondizionato da Morgan Stanley. Ogni titolo da 1.000 dollari è collegato al peggiore rendimento tra le azioni ordinarie di Caterpillar (CAT) e Visa (V) ed è a rischio di capitale.
Meccanismo della cedola: Gli investitori percepiscono una cedola contingente del 9,00% annuo (pagata trimestralmente) solo se il prezzo di chiusura di entrambe le azioni sottostanti è ≥ alla rispettiva barriera della cedola (56,5% del livello iniziale: CAT $219,339 / V $200,603). Le cedole non pagate vengono accumulate (“memoria”) e corrisposte alla prima data di osservazione successiva che soddisfa il test della barriera.
Caratteristica di auto-richiamo: A partire dal 30 settembre 2025, il titolo viene rimborsato automaticamente se il livello di chiusura di ciascuna azione sottostante è ≥ alla rispettiva soglia di richiamo (100% del livello iniziale). Il rimborso anticipato corrisponde al valore nominale più eventuali cedole dovute o non pagate; non sono previsti ulteriori pagamenti dopo il richiamo.
Scenari a scadenza (se non richiamato):
- Se il livello finale di ciascuna azione è ≥ alla soglia di ribasso (stessa barriera del 56,5%) – l'investitore riceve il valore nominale più le cedole finali.
- Se anche solo una delle azioni chiude sotto la soglia di ribasso – il rimborso è pari al valore nominale moltiplicato per il rapporto tra il prezzo finale e quello iniziale del titolo peggiore, comportando una perdita di capitale dell’1% per ogni 1% di ribasso azionario; il pagamento potrebbe essere pari a zero.
Termini economici chiave: Livelli iniziali CAT $388,21 / V $355,05. Valore stimato alla data di pricing: $973,20 (inclusi spread emittente e costi di copertura). Commissione di vendita del dealer: $20 per titolo. I titoli sono obbligazioni senior non garantite e non quotate di MSFL, con pari rango rispetto ad altri debiti non garantiti di Morgan Stanley.
Punti di rischio: 1) Nessuna protezione del capitale; struttura worst-of a doppio trigger aumenta la probabilità di perdita. 2) Possibilità di non ricevere cedole per tutta la durata. 3) Rischio di richiamo anticipato limita il potenziale rendimento. 4) Mercato secondario probabilmente illiquido e quotato sotto la pari; MS & Co. è l’unico potenziale market maker. 5) Rischio di credito verso Morgan Stanley.
Profilo dell'investitore: Adatto solo a investitori che accettano il rischio di ribasso azionario, il rischio di credito dell’emittente e la limitata liquidità, in cambio di un alto rendimento contingente e la possibilità di richiamo a breve-medio termine.
Resumen de la oferta: Morgan Stanley Finance LLC emite 2,853 millones de dólares en Valores de Ingreso Contingente con Memoria y Auto-Llamada, con vencimiento el 6 de julio de 2028, garantizados total e incondicionalmente por Morgan Stanley. Cada bono de $1,000 está vinculado al peor desempeño entre las acciones ordinarias de Caterpillar (CAT) y Visa (V) y es de capital en riesgo.
Mecánica del cupón: Los inversores reciben un cupón contingente del 9.00% anual (pagado trimestralmente) solo cuando el precio de cierre de ambos subyacentes es ≥ a la respectiva barrera del cupón (56.5% del nivel inicial: CAT $219.339 / V $200.603). Los cupones no pagados se acumulan (“memoria”) y se pagan en la primera fecha de observación posterior que cumple con la prueba de la barrera.
Función de auto-llamada: A partir del 30 de septiembre de 2025, el bono se redime automáticamente si el nivel de cierre de cada subyacente es ≥ a su umbral de llamada (100% del inicial). La redención anticipada paga el valor nominal más cualquier cupón adeudado o no pagado; no se realizan pagos adicionales después.
Escenarios al vencimiento (si no es llamado):
- Si el nivel final de cada subyacente es ≥ al umbral de caída (la misma barrera del 56.5%) – el inversor recibe el valor nominal más los cupones finales.
- Si cualquiera de los niveles finales está por debajo del umbral de caída – el reembolso es igual al valor nominal multiplicado por la proporción del precio del peor desempeño, resultando en una pérdida de capital del 1% por cada 1% de caída en la acción; el pago podría ser cero.
Términos económicos clave: Niveles iniciales CAT $388.21 / V $355.05. Valor estimado en la fecha de fijación de precio: $973.20 (reflejando spread del emisor y costos de cobertura). Comisión de venta del distribuidor: $20 por bono. Los bonos son obligaciones senior no garantizadas y no listadas de MSFL, con igual rango que otras deudas no garantizadas de Morgan Stanley.
Aspectos de riesgo: 1) Sin protección de capital; estructura worst-of con doble disparador aumenta la probabilidad de pérdida. 2) Posibilidad de no recibir cupones durante todo el plazo. 3) Riesgo de llamada anticipada limita el potencial alcista. 4) Mercado secundario probablemente ilíquido y cotizado por debajo del par; MS & Co. es el único posible creador de mercado. 5) Exposición crediticia a Morgan Stanley.
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores que toleren riesgo de caída en acciones, riesgo crediticio del emisor y limitada liquidez a cambio de un alto rendimiento contingente y oportunidad de llamada a corto-medio plazo.
상품 개요: Morgan Stanley Finance LLC는 2028년 7월 6일 만기인 2,853만 달러 규모의 조건부 소득 메모리 자동 상환 증권을 발행하며, Morgan Stanley가 전액 무조건적으로 보증합니다. 각 1,000달러권은 Caterpillar(CAT)와 Visa(V) 보통주 중 최하위 성과 주식에 연동되며 원금 손실 가능 상품입니다.
쿠폰 구조: 투자자는 두 기초자산 모두의 종가가 각각 쿠폰 장벽(초기 수준의 56.5%, CAT $219.339 / V $200.603) 이상일 때만 연 9.00%의 조건부 쿠폰을 분기별로 지급받습니다. 지급되지 않은 쿠폰은 "메모리"로 누적되어 다음 관찰일에 장벽 조건 충족 시 지급됩니다.
자동 상환 기능: 2025년 9월 30일부터 각 기초자산 종가가 상환 기준선(초기 수준 100%) 이상일 경우 자동으로 상환됩니다. 조기 상환 시 원금과 미지급 쿠폰을 포함한 금액이 지급되며 이후 추가 지급은 없습니다.
만기 시 시나리오(조기 상환 없을 경우):
- 각 기초자산 종가가 하락 기준선(동일한 56.5% 장벽) 이상이면 투자자는 원금과 최종 쿠폰을 받습니다.
- 어느 하나라도 하락 기준선 미만이면 원금은 최하위 주식 가격 비율에 따라 지급되어 주가 1% 하락 시 원금 1% 손실이 발생하며 지급액은 0이 될 수도 있습니다.
주요 경제 조건: 초기 가격은 CAT $388.21 / V $355.05. 가격 산정일 기준 예상 가치는 $973.20이며(발행자 스프레드 및 헤지 비용 반영), 딜러 판매 수수료는 노트당 $20입니다. 이 증권은 MSFL의 비상장 무담보 선순위 채무로 Morgan Stanley의 다른 무담보 채무와 동등한 순위를 가집니다.
위험 요약: 1) 원금 보호 없음; 최악 성과 기반 이중 조건 구조로 손실 가능성 증가. 2) 전 기간 동안 쿠폰 미지급 가능성. 3) 조기 상환 위험으로 상승 잠재력 제한. 4) 2차 시장은 유동성 낮고 액면가 이하에 거래될 가능성 높으며, MS & Co.가 유일한 시장 조성자일 수 있음. 5) Morgan Stanley에 대한 신용 위험 존재.
투자자 프로필: 주식 하락 위험, 발행자 신용 위험, 제한적 유동성을 감수할 수 있으며, 높은 조건부 수익률과 단기-중기 상환 기회를 원하는 투자자에게 적합합니다.
Présentation de l'offre : Morgan Stanley Finance LLC émet pour 2,853 millions de dollars de titres à revenu conditionnel avec mémoire et remboursement automatique, échéance 6 juillet 2028, entièrement et inconditionnellement garantis par Morgan Stanley. Chaque note de 1 000 $ est liée à la performance la plus faible des actions ordinaires Caterpillar (CAT) et Visa (V) et comporte un risque en capital.
Mécanique du coupon : Les investisseurs perçoivent un coupon conditionnel de 9,00 % par an (payé trimestriellement) uniquement lorsque le cours de clôture des deux sous-jacents est ≥ à la barrière du coupon respective (56,5 % du niveau initial : CAT 219,339 $ / V 200,603 $). Les coupons manqués sont mémorisés et payés à la première date d’observation ultérieure satisfaisant la condition de barrière.
Caractéristique d’auto-remboursement : À partir du 30 septembre 2025, la note est automatiquement remboursée si le cours de clôture de chaque sous-jacent est ≥ à son seuil d’appel (100 % du niveau initial). Le remboursement anticipé verse le pair plus tout coupon dû ou impayé ; aucun paiement ultérieur n’est effectué.
Scénarios à l’échéance (si non appelé) :
- Si chaque niveau final est ≥ au seuil de baisse (même barrière à 56,5 %) – l’investisseur reçoit le pair plus les coupons finaux.
- Si l’un ou l’autre des niveaux finaux est inférieur au seuil de baisse – le remboursement correspond au pair multiplié par le ratio du prix du sous-jacent le moins performant, entraînant une perte en capital de 1 % pour chaque baisse de 1 % de l’action ; le paiement peut être nul.
Principaux termes économiques : Niveaux initiaux CAT 388,21 $ / V 355,05 $. Valeur estimée à la date de prix : 973,20 $ (intégrant le spread émetteur et les coûts de couverture). Commission de vente du distributeur : 20 $ par note. Les notes sont des obligations senior non cotées et non garanties de MSFL, de rang égal aux autres dettes non garanties de Morgan Stanley.
Points de risque : 1) Pas de protection du capital ; structure worst-of à double déclencheur augmentant la probabilité de perte. 2) Possibilité de ne percevoir aucun coupon pendant toute la durée. 3) Risque de rappel anticipé limitant le potentiel de hausse. 4) Marché secondaire probablement peu liquide et coté sous la pair ; MS & Co. est le seul teneur de marché potentiel. 5) Exposition au risque de crédit de Morgan Stanley.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs acceptant le risque de baisse des actions, le risque de crédit de l’émetteur et une liquidité limitée, en échange d’un rendement conditionnel élevé et d’une opportunité de rappel à court ou moyen terme.
Angebotsübersicht: Morgan Stanley Finance LLC gibt 2,853 Millionen US-Dollar an bedingten Einkommens-Memory-Auto-Callable-Wertpapieren mit Fälligkeit am 6. Juli 2028 aus, die von Morgan Stanley vollständig und unbedingtd garantiert werden. Jede 1.000-Dollar-Note ist an die schlechtperformende Aktie von Caterpillar (CAT) und Visa (V) gekoppelt und kapitalrisikobehaftet.
Kuponmechanik: Investoren erhalten einen 9,00% p.a. bedingten Kupon (vierteljährlich gezahlt) nur, wenn der Schlusskurs beider Basiswerte ≥ der jeweiligen Kuponbarriere (56,5 % des Anfangsniveaus: CAT $219,339 / V $200,603) liegt. Nicht gezahlte Kupons werden „gemerkt“ und am ersten Folgetermin ausgezahlt, an dem die Barriere erfüllt ist.
Auto-Call-Funktion: Ab dem 30. September 2025 wird die Note automatisch zurückgezahlt, wenn der Schlusskurs jedes Basiswerts ≥ seiner Call-Schwelle (100 % des Anfangsniveaus) liegt. Bei vorzeitiger Rückzahlung erfolgt die Zahlung zum Nennwert plus fällige oder ausstehende Kupons; danach keine weiteren Zahlungen.
Fälligkeitsszenarien (wenn nicht vorzeitig zurückgerufen):
- Wenn jeder Endkurs ≥ der Abwärtsbarriere (gleiche 56,5 % Barriere) ist – erhält der Investor den Nennwert plus finale Kupons.
- Wenn einer der Endkurse unter der Abwärtsbarriere liegt – erfolgt die Rückzahlung als Nennwert × Kursverhältnis des schlechteren Basiswerts, was zu einem Kapitalverlust von 1 % pro 1 % Kursrückgang führt; die Zahlung kann null betragen.
Wirtschaftliche Schlüsseldaten: Anfangswerte CAT $388,21 / V $355,05. Geschätzter Wert zum Pricingdatum: $973,20 (unter Berücksichtigung von Emittenten-Spread und Hedging-Kosten). Verkaufsprovision des Händlers: $20 pro Note. Die Notes sind nicht börsennotierte, unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von MSFL und stehen im Rang gleichberechtigt mit anderen unbesicherten Schulden von Morgan Stanley.
Risikohighlights: 1) Kein Kapitalschutz; Worst-of-Struktur mit Doppel-Trigger erhöht Verlustwahrscheinlichkeit. 2) Möglichkeit, während der gesamten Laufzeit keine Kupons zu erhalten. 3) Risiko eines vorzeitigen Calls begrenzt Aufwärtspotenzial. 4) Sekundärmarkt wahrscheinlich illiquide und unter Pari notiert; MS & Co. ist einziger potenzieller Market Maker. 5) Kreditrisiko gegenüber Morgan Stanley.
Investorprofil: Geeignet nur für Anleger, die Aktienabwärtsrisiko, Emittenten-Kreditrisiko und begrenzte Liquidität akzeptieren, um eine hohe bedingte Rendite und eine kurzfristige bis mittelfristige Call-Möglichkeit zu erhalten.
FAQ
What is the contingent coupon rate on Morgan Stanley's CAT/V Auto-Callable Securities (MS 424B2)?
When can the securities be automatically redeemed?
What are the downside threshold levels that trigger principal loss?
How much principal could be lost at maturity?
How does the estimated value compare with the $1,000 issue price?
Are the notes listed on any exchange?
