[Form 4] Carvana Co. Insider Trading Activity
JPMorgan Chase Financial Company LLC is offering Structured Investments Review Notes linked to the MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (MQUSTVA), fully and unconditionally guaranteed by JPMorgan Chase & Co. The preliminary terms reveal a five-year note (pricing expected 8 Jul 2025; maturity 11 Jul 2030) that can be automatically called on 48 monthly review dates starting 8 Jul 2026 if the Index closes at or above its initial level (the “Call Value”). When called, investors receive their $1,000 principal plus a Call Premium Amount that starts at ≥17.0% ($170) and escalates to ≥85.0% ($850) by the final review date.
If the notes are not called, principal is protected only within a 15% buffer. At maturity, holders incur 1-for-1 downside exposure beyond that threshold, risking up to 85% capital loss. The structure pays no periodic coupons or dividends and offers no upside beyond the fixed Call Premium schedule.
Key structural features
- Underlying index drag: the Index deducts 6.0% p.a. daily and applies a notional SOFR+0.50% financing cost to its exposure to the Invesco QQQ Trust (QQQ). These deductions will cause the Index to significantly trail an unadjusted Nasdaq-100 exposure, increasing the chance that the notes finish below the buffer.
- Leverage & volatility targeting: weekly rebalancing sets QQQ exposure at 35%/implied vol., capped at 500%, meaning the Index is often leveraged in calm markets and can be under-invested when volatility spikes.
- Credit risk: payments depend on JPMorgan Financial (issuer) and JPMorgan Chase & Co. (guarantor). Estimated value if priced today is $907.20 per $1,000, at least $900 at pricing, indicating 9–10% issuance costs.
- Liquidity: the notes will not be exchange-listed; secondary market is limited to JPMS bid, likely at a discount.
- Denominations: $1,000 minimum; CUSIP 48136FKB7.
Risk highlights disclosed
- Potential for 85% principal loss.
- Index performance drag from 6.0% deduction and financing cost.
- No interest or dividend payments; limited upside to scheduled premiums.
- Automatic call may force reinvestment risk after as little as one year.
- Conflicts of interest: JPM affiliates co-developed the Index and hold a 10% stake in MerQube.
The product targets investors willing to exchange significant downside risk and complexity for the possibility of double-digit call premiums, contingent on the leveraged, fee-laden Index outperforming its initial level on monthly observation dates.
JPMorgan Chase Financial Company LLC offre Structured Investments Review Notes legate all'Indice MerQube US Tech+ Vol Advantage (MQUSTVA), garantite pienamente e incondizionatamente da JPMorgan Chase & Co. I termini preliminari indicano una nota quinquennale (prezzo previsto per l'8 luglio 2025; scadenza 11 luglio 2030) che può essere richiamata automaticamente in 48 date di revisione mensili a partire dall'8 luglio 2026 se l'indice chiude a o sopra il suo livello iniziale (il “Valore di Richiamo”). In caso di richiamo, gli investitori ricevono il capitale di $1.000 più un Premio di Richiamo che parte da ≥17,0% ($170) e sale fino a ≥85,0% ($850) alla data di revisione finale.
Se le note non vengono richiamate, il capitale è protetto solo entro un buffer del 15%. Alla scadenza, gli investitori sono esposti in modo diretto (1 a 1) alle perdite oltre questa soglia, rischiando fino a un 85% di perdita del capitale. La struttura non paga cedole o dividendi periodici e non offre alcun guadagno oltre il premio fisso previsto dal calendario di richiamo.
Caratteristiche strutturali chiave
- Penalità dell'indice sottostante: l'indice detrae il 6,0% annuo giornaliero e applica un costo di finanziamento nozionale SOFR+0,50% sull'esposizione all'Invesco QQQ Trust (QQQ). Questi costi faranno sì che l'indice sottoperformi significativamente rispetto a un'esposizione non aggiustata al Nasdaq-100, aumentando la probabilità che le note terminino sotto il buffer.
- Leva e targeting della volatilità: il ribilanciamento settimanale fissa l'esposizione a QQQ al 35% della volatilità implicita, con un limite massimo del 500%, il che significa che l'indice è spesso leva in mercati calmi e può essere sottopeso quando la volatilità aumenta rapidamente.
- Rischio di credito: i pagamenti dipendono da JPMorgan Financial (emittente) e JPMorgan Chase & Co. (garante). Il valore stimato se prezzato oggi è di $907,20 per ogni $1.000, almeno $900 al prezzo di emissione, indicando costi di emissione del 9–10%.
- Liquidità: le note non saranno quotate in borsa; il mercato secondario è limitato alle offerte JPMS, probabilmente a sconto.
- Tagli: minimo $1.000; CUSIP 48136FKB7.
Principali rischi evidenziati
- Possibilità di perdita del 85% del capitale.
- Penalità di performance dell'indice dovute a detrazione del 6,0% e costi di finanziamento.
- Nessun pagamento di interessi o dividendi; guadagni limitati ai premi programmati.
- Il richiamo automatico può comportare un rischio di reinvestimento dopo appena un anno.
- Conflitti di interesse: affiliati JPM hanno co-sviluppato l'indice e detengono una quota del 10% in MerQube.
Il prodotto è rivolto a investitori disposti a scambiare un rischio significativo di ribasso e complessità per la possibilità di premi di richiamo a doppia cifra, condizionati alla sovraperformance dell'indice a leva e con costi rispetto al suo livello iniziale nelle date di osservazione mensili.
JPMorgan Chase Financial Company LLC ofrece Structured Investments Review Notes vinculadas al Índice MerQube US Tech+ Vol Advantage (MQUSTVA), garantizadas total e incondicionalmente por JPMorgan Chase & Co. Los términos preliminares indican una nota a cinco años (precio esperado el 8 de julio de 2025; vencimiento el 11 de julio de 2030) que puede ser llamada automáticamente en 48 fechas de revisión mensuales a partir del 8 de julio de 2026 si el índice cierra en o por encima de su nivel inicial (el “Valor de Llamada”). Al ser llamada, los inversionistas reciben su principal de $1,000 más una Prima de Llamada que comienza en ≥17.0% ($170) y aumenta hasta ≥85.0% ($850) en la fecha final de revisión.
Si las notas no son llamadas, el principal está protegido solo dentro de un amortiguador del 15%. Al vencimiento, los tenedores enfrentan exposición directa 1 a 1 a pérdidas más allá de ese umbral, arriesgando hasta un 85% de pérdida de capital. La estructura no paga cupones ni dividendos periódicos y no ofrece ganancias más allá del programa fijo de primas de llamada.
Características estructurales clave
- Arrastre del índice subyacente: el índice descuenta 6.0% anual diario y aplica un costo de financiamiento nocional SOFR+0.50% sobre su exposición al Invesco QQQ Trust (QQQ). Estas deducciones harán que el índice quede muy rezagado respecto a una exposición no ajustada al Nasdaq-100, aumentando la probabilidad de que las notas terminen por debajo del amortiguador.
- Apalancamiento y objetivo de volatilidad: el reequilibrio semanal establece la exposición a QQQ en 35% de la volatilidad implícita, con un límite máximo del 500%, lo que significa que el índice suele estar apalancado en mercados tranquilos y puede estar infrainvertido cuando la volatilidad aumenta.
- Riesgo de crédito: los pagos dependen de JPMorgan Financial (emisor) y JPMorgan Chase & Co. (garante). El valor estimado si se cotizara hoy es de $907.20 por cada $1,000, al menos $900 al precio de emisión, lo que indica costos de emisión del 9–10%.
- Liquidez: las notas no estarán listadas en bolsa; el mercado secundario se limita a ofertas de JPMS, probablemente con descuento.
- Denominaciones: mínimo $1,000; CUSIP 48136FKB7.
Aspectos destacados de riesgo divulgados
- Potencial de 85% de pérdida del principal.
- Arrastre en el desempeño del índice por deducción del 6.0% y costos de financiamiento.
- Sin pagos de intereses o dividendos; ganancias limitadas a las primas programadas.
- La llamada automática puede forzar riesgo de reinversión tras apenas un año.
- Conflictos de interés: afiliados de JPM co-desarrollaron el índice y poseen un 10% de MerQube.
El producto está dirigido a inversionistas dispuestos a intercambiar un riesgo significativo a la baja y complejidad por la posibilidad de primas de llamada con cifras de dos dígitos, condicionadas a que el índice apalancado y con costos supere su nivel inicial en las fechas mensuales de observación.
JPMorgan Chase Financial Company LLC는 MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (MQUSTVA)에 연동된 Structured Investments Review Notes를 제공하며, 이는 JPMorgan Chase & Co.가 전면적이고 무조건적으로 보증합니다. 예비 조건에 따르면 5년 만기 노트(가격 책정 예상일: 2025년 7월 8일; 만기: 2030년 7월 11일)로, 2026년 7월 8일부터 시작되는 48회의 월간 검토일에 지수가 초기 수준(“콜 가치”) 이상으로 마감하면 자동으로 조기 상환될 수 있습니다. 조기 상환 시 투자자는 $1,000 원금과 함께 시작 시 ≥17.0%($170)에서 최종 검토일에는 ≥85.0%($850)까지 상승하는 콜 프리미엄 금액을 받게 됩니다.
노트가 조기 상환되지 않는 경우 원금은 15% 버퍼 내에서만 보호됩니다. 만기 시, 투자자는 해당 임계값을 초과하는 손실에 대해 1대1로 하락 위험에 노출되어 최대 85%의 자본 손실을 감수해야 합니다. 이 구조는 정기 쿠폰이나 배당금을 지급하지 않으며, 고정된 콜 프리미엄 일정 외의 상승 잠재력도 제공하지 않습니다.
주요 구조적 특징
- 기초 지수 드래그: 지수는 연 6.0%를 일 단위로 공제하며, Invesco QQQ Trust(QQQ)에 대한 노출에 대해 명목 SOFR+0.50%의 금융 비용을 적용합니다. 이러한 공제는 지수가 조정되지 않은 나스닥-100 노출 대비 크게 뒤처지게 하여 노트가 버퍼 이하로 마감할 가능성을 높입니다.
- 레버리지 및 변동성 목표: 주간 리밸런싱은 QQQ 노출을 암시 변동성의 35%로 설정하며, 최대 500%로 제한합니다. 이는 지수가 변동성이 낮은 시장에서는 종종 레버리지 상태이며, 변동성이 급증할 때는 과소 투자될 수 있음을 의미합니다.
- 신용 위험: 지급은 JPMorgan Financial(발행인)과 JPMorgan Chase & Co.(보증인)에 의존합니다. 현재 가격으로 평가된 가치는 $1,000당 $907.20이며, 발행 시 가격은 최소 $900로, 9~10%의 발행 비용을 나타냅니다.
- 유동성: 노트는 거래소에 상장되지 않으며, 2차 시장은 JPMS 매수 호가에 제한되며 할인될 가능성이 높습니다.
- 액면가: 최소 $1,000; CUSIP 48136FKB7.
공개된 주요 위험 사항
- 85% 원금 손실 가능성.
- 6.0% 공제 및 금융 비용으로 인한 지수 성과 저하.
- 이자 또는 배당금 지급 없음; 예정된 프리미엄에 한정된 상승 가능성.
- 자동 콜은 단 1년 만에 재투자 위험을 초래할 수 있음.
- 이해 상충: JPM 계열사가 인덱스를 공동 개발했으며 MerQube 지분 10% 보유.
이 상품은 레버리지와 비용이 포함된 지수가 월간 관찰일에 초기 수준을 상회할 경우 두 자릿수 콜 프리미엄 가능성을 위해 상당한 하락 위험과 복잡성을 감수할 투자자를 대상으로 합니다.
JPMorgan Chase Financial Company LLC propose des Structured Investments Review Notes liées à l'Indice MerQube US Tech+ Vol Advantage (MQUSTVA), garanties intégralement et sans condition par JPMorgan Chase & Co. Les conditions préliminaires révèlent une note de cinq ans (prix prévu le 8 juillet 2025 ; échéance le 11 juillet 2030) pouvant être appelée automatiquement lors de 48 dates de revue mensuelles à partir du 8 juillet 2026 si l'indice clôture au-dessus ou à son niveau initial (la « Valeur d'Appel »). En cas d'appel, les investisseurs reçoivent leur principal de 1 000 $ plus un Montant de Prime d'Appel débutant à ≥17,0 % (170 $) et augmentant jusqu'à ≥85,0 % (850 $) à la dernière date de revue.
Si les notes ne sont pas appelées, le principal est protégé uniquement dans une marge de 15 % (buffer). À l'échéance, les détenteurs encourent une exposition à la baisse au-delà de ce seuil, avec un risque de perte en capital pouvant atteindre 85 %. La structure ne verse ni coupons ni dividendes périodiques et n'offre aucun potentiel de hausse au-delà du calendrier fixe des primes d'appel.
Caractéristiques structurelles clés
- Effet négatif de l'indice sous-jacent : l'indice déduit 6,0 % par an de manière journalière et applique un coût de financement notionnel SOFR+0,50 % sur son exposition à l'Invesco QQQ Trust (QQQ). Ces déductions font que l'indice est nettement en retard par rapport à une exposition Nasdaq-100 non ajustée, augmentant la probabilité que les notes terminent sous la marge de protection.
- Effet de levier et ciblage de la volatilité : le rééquilibrage hebdomadaire fixe l'exposition au QQQ à 35 % de la volatilité implicite, plafonné à 500 %, ce qui signifie que l'indice est souvent levier sur les marchés calmes et peut être sous-investi lors des pics de volatilité.
- Risque de crédit : les paiements dépendent de JPMorgan Financial (émetteur) et JPMorgan Chase & Co. (garant). La valeur estimée si cotée aujourd'hui est de 907,20 $ pour 1 000 $, au moins 900 $ au prix d'émission, indiquant des coûts d'émission de 9 à 10 %.
- Liquidité : les notes ne seront pas cotées en bourse ; le marché secondaire est limité aux offres JPMS, probablement à prix réduit.
- Montants minimums : 1 000 $ minimum ; CUSIP 48136FKB7.
Principaux risques divulgués
- Potentiel de perte en capital de 85 %.
- Effet négatif sur la performance de l'indice dû à la déduction de 6,0 % et au coût de financement.
- Pas de paiements d'intérêts ou de dividendes ; potentiel de gain limité aux primes programmées.
- L'appel automatique peut entraîner un risque de réinvestissement dès la première année.
- Conflits d'intérêts : des affiliés JPM ont co-développé l'indice et détiennent 10 % de MerQube.
Le produit cible les investisseurs prêts à échanger un risque important à la baisse et une complexité élevée contre la possibilité de primes d'appel à deux chiffres, conditionnées à la surperformance de l'indice à effet de levier et chargé de frais par rapport à son niveau initial lors des dates d'observation mensuelles.
JPMorgan Chase Financial Company LLC bietet Structured Investments Review Notes an, die an den MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (MQUSTVA) gekoppelt sind und vollständig und bedingungslos von JPMorgan Chase & Co. garantiert werden. Die vorläufigen Bedingungen sehen eine fünfjährige Note vor (Preisfindung voraussichtlich am 8. Juli 2025; Fälligkeit am 11. Juli 2030), die an 48 monatlichen Überprüfungsterminen ab dem 8. Juli 2026 automatisch zurückgerufen werden kann, wenn der Index auf oder über seinem Anfangsniveau schließt (der „Call-Wert“). Bei einem Rückruf erhalten Anleger ihr Kapital von $1.000 plus einen Call-Prämienbetrag, der bei ≥17,0% ($170) beginnt und bis zum letzten Überprüfungstermin auf ≥85,0% ($850) ansteigt.
Werden die Notes nicht zurückgerufen, ist das Kapital nur innerhalb eines 15%-Buffers geschützt. Bei Fälligkeit tragen Inhaber eine 1:1 Abwärtsrisikoexposition über diese Schwelle hinaus und riskieren bis zu 85% Kapitalverlust. Die Struktur zahlt keine periodischen Kupons oder Dividenden und bietet keinen Gewinn über den festen Call-Prämienplan hinaus.
Wesentliche strukturelle Merkmale
- Basisindex-Drag: Der Index zieht täglich 6,0% p.a. ab und berechnet für seine Exponierung gegenüber dem Invesco QQQ Trust (QQQ) Finanzierungskosten in Höhe von SOFR+0,50% auf Nominalbasis. Diese Abzüge führen dazu, dass der Index einer unbereinigten Nasdaq-100-Exponierung deutlich hinterherhinkt, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Notes unter dem Puffer enden.
- Hebel & Volatilitätsziel: Wöchentliche Umschichtung setzt die QQQ-Exponierung auf 35% der impliziten Volatilität, begrenzt auf maximal 500%, was bedeutet, dass der Index in ruhigen Märkten oft gehebelt ist und bei Volatilitätsspitzen unterinvestiert sein kann.
- Kreditrisiko: Zahlungen hängen von JPMorgan Financial (Emittent) und JPMorgan Chase & Co. (Garanten) ab. Der geschätzte Wert bei heutiger Bewertung liegt bei $907,20 pro $1.000, mindestens $900 zum Ausgabepreis, was Ausgabegebühren von 9–10% impliziert.
- Liquidität: Die Notes werden nicht börslich gehandelt; der Sekundärmarkt beschränkt sich auf Gebote von JPMS, wahrscheinlich mit Abschlag.
- Nennwerte: Mindestbetrag $1.000; CUSIP 48136FKB7.
Offengelegte Risikohighlights
- Potenzial für 85% Kapitalverlust.
- Performance-Drag durch 6,0% Abzug und Finanzierungskosten im Index.
- Keine Zins- oder Dividendenausschüttungen; begrenztes Aufwärtspotenzial auf die geplanten Prämien.
- Automatischer Rückruf kann zu Reinvestitionsrisiken bereits nach einem Jahr führen.
- Interessenkonflikte: JPM-Affiliates haben den Index mitentwickelt und halten 10% an MerQube.
Das Produkt richtet sich an Anleger, die bereit sind, erhebliches Abwärtsrisiko und Komplexität gegen die Möglichkeit zweistelliger Call-Prämien zu tauschen, abhängig davon, dass der gehebelte, kostenbelastete Index an den monatlichen Beobachtungsterminen sein Anfangsniveau übertrifft.
- Escalating Call Premiums offer minimum returns of 17% to 85% if the Index closes at or above the initial level on a review date.
- 15% downside buffer provides limited protection against moderate Index declines before principal is impaired.
- Credit support through an unconditional guarantee by JPMorgan Chase & Co., a high-grade issuer.
- Up to 85% principal loss if the Index falls more than 15% and the notes are not called.
- 6% per-annum daily deduction and financing cost materially drag Index performance, lowering call probability.
- No interest or dividends; upside is strictly capped at scheduled premiums.
- Liquidity risk: unlisted notes rely on JPMS for any secondary trading, likely at significant discounts.
- Conflict of interest: JPM affiliates helped design and have an equity stake in the Index Sponsor.
- Estimated value (~90.7% of par) highlights embedded fees and hedging costs borne by investors.
Insights
TL;DR High call coupons offset by 15% buffer and 6% index drag; risk-return skew is unfavourable for most retail buyers.
The escalating Call Premium schedule (17%–85%) is eye-catching, but investors only realise those yields if the Index—handicapped by a 6% daily fee and financing cost—closes at or above start level on a review date. Historical Nasdaq-100 strength does not translate directly because the deduction and volatility target historically reduce annualised returns by ~6–8 ppts. Consequently, probability-weighted expected return is modest, while tail risk remains large (-85%). The 9-10% gap between price-to-public and estimated value embeds hefty distribution and hedging costs. Finally, note holders assume JPM credit risk for up to five years. Overall impact: neutral to slightly negative, suitable only for sophisticated investors comfortable with path dependence and credit exposure.
TL;DR Significant downside, no coupon, liquidity constraints; structure largely benefits issuer hedging economics.
From a risk-management viewpoint, the instrument delivers asymmetric outcomes: capped upside via fixed premiums versus amplified downside beyond a 15% buffer. The leveraged index design increases volatility of returns, yet the built-in fee drag suppresses positive excursions, impairing the likelihood of auto-call. Secondary market liquidity depends on JPMS, with expected marks below issue price, especially after the six-month sales concession amortises. Credit risk is non-trivial: JPMorgan Financial is a pass-through entity relying on JPMorgan Chase & Co.; in a stress scenario, recovery prospects align with other senior unsecured creditors. Investor impact skews negative unless bought in size for tactical use inside diversified portfolios.
JPMorgan Chase Financial Company LLC offre Structured Investments Review Notes legate all'Indice MerQube US Tech+ Vol Advantage (MQUSTVA), garantite pienamente e incondizionatamente da JPMorgan Chase & Co. I termini preliminari indicano una nota quinquennale (prezzo previsto per l'8 luglio 2025; scadenza 11 luglio 2030) che può essere richiamata automaticamente in 48 date di revisione mensili a partire dall'8 luglio 2026 se l'indice chiude a o sopra il suo livello iniziale (il “Valore di Richiamo”). In caso di richiamo, gli investitori ricevono il capitale di $1.000 più un Premio di Richiamo che parte da ≥17,0% ($170) e sale fino a ≥85,0% ($850) alla data di revisione finale.
Se le note non vengono richiamate, il capitale è protetto solo entro un buffer del 15%. Alla scadenza, gli investitori sono esposti in modo diretto (1 a 1) alle perdite oltre questa soglia, rischiando fino a un 85% di perdita del capitale. La struttura non paga cedole o dividendi periodici e non offre alcun guadagno oltre il premio fisso previsto dal calendario di richiamo.
Caratteristiche strutturali chiave
- Penalità dell'indice sottostante: l'indice detrae il 6,0% annuo giornaliero e applica un costo di finanziamento nozionale SOFR+0,50% sull'esposizione all'Invesco QQQ Trust (QQQ). Questi costi faranno sì che l'indice sottoperformi significativamente rispetto a un'esposizione non aggiustata al Nasdaq-100, aumentando la probabilità che le note terminino sotto il buffer.
- Leva e targeting della volatilità: il ribilanciamento settimanale fissa l'esposizione a QQQ al 35% della volatilità implicita, con un limite massimo del 500%, il che significa che l'indice è spesso leva in mercati calmi e può essere sottopeso quando la volatilità aumenta rapidamente.
- Rischio di credito: i pagamenti dipendono da JPMorgan Financial (emittente) e JPMorgan Chase & Co. (garante). Il valore stimato se prezzato oggi è di $907,20 per ogni $1.000, almeno $900 al prezzo di emissione, indicando costi di emissione del 9–10%.
- Liquidità: le note non saranno quotate in borsa; il mercato secondario è limitato alle offerte JPMS, probabilmente a sconto.
- Tagli: minimo $1.000; CUSIP 48136FKB7.
Principali rischi evidenziati
- Possibilità di perdita del 85% del capitale.
- Penalità di performance dell'indice dovute a detrazione del 6,0% e costi di finanziamento.
- Nessun pagamento di interessi o dividendi; guadagni limitati ai premi programmati.
- Il richiamo automatico può comportare un rischio di reinvestimento dopo appena un anno.
- Conflitti di interesse: affiliati JPM hanno co-sviluppato l'indice e detengono una quota del 10% in MerQube.
Il prodotto è rivolto a investitori disposti a scambiare un rischio significativo di ribasso e complessità per la possibilità di premi di richiamo a doppia cifra, condizionati alla sovraperformance dell'indice a leva e con costi rispetto al suo livello iniziale nelle date di osservazione mensili.
JPMorgan Chase Financial Company LLC ofrece Structured Investments Review Notes vinculadas al Índice MerQube US Tech+ Vol Advantage (MQUSTVA), garantizadas total e incondicionalmente por JPMorgan Chase & Co. Los términos preliminares indican una nota a cinco años (precio esperado el 8 de julio de 2025; vencimiento el 11 de julio de 2030) que puede ser llamada automáticamente en 48 fechas de revisión mensuales a partir del 8 de julio de 2026 si el índice cierra en o por encima de su nivel inicial (el “Valor de Llamada”). Al ser llamada, los inversionistas reciben su principal de $1,000 más una Prima de Llamada que comienza en ≥17.0% ($170) y aumenta hasta ≥85.0% ($850) en la fecha final de revisión.
Si las notas no son llamadas, el principal está protegido solo dentro de un amortiguador del 15%. Al vencimiento, los tenedores enfrentan exposición directa 1 a 1 a pérdidas más allá de ese umbral, arriesgando hasta un 85% de pérdida de capital. La estructura no paga cupones ni dividendos periódicos y no ofrece ganancias más allá del programa fijo de primas de llamada.
Características estructurales clave
- Arrastre del índice subyacente: el índice descuenta 6.0% anual diario y aplica un costo de financiamiento nocional SOFR+0.50% sobre su exposición al Invesco QQQ Trust (QQQ). Estas deducciones harán que el índice quede muy rezagado respecto a una exposición no ajustada al Nasdaq-100, aumentando la probabilidad de que las notas terminen por debajo del amortiguador.
- Apalancamiento y objetivo de volatilidad: el reequilibrio semanal establece la exposición a QQQ en 35% de la volatilidad implícita, con un límite máximo del 500%, lo que significa que el índice suele estar apalancado en mercados tranquilos y puede estar infrainvertido cuando la volatilidad aumenta.
- Riesgo de crédito: los pagos dependen de JPMorgan Financial (emisor) y JPMorgan Chase & Co. (garante). El valor estimado si se cotizara hoy es de $907.20 por cada $1,000, al menos $900 al precio de emisión, lo que indica costos de emisión del 9–10%.
- Liquidez: las notas no estarán listadas en bolsa; el mercado secundario se limita a ofertas de JPMS, probablemente con descuento.
- Denominaciones: mínimo $1,000; CUSIP 48136FKB7.
Aspectos destacados de riesgo divulgados
- Potencial de 85% de pérdida del principal.
- Arrastre en el desempeño del índice por deducción del 6.0% y costos de financiamiento.
- Sin pagos de intereses o dividendos; ganancias limitadas a las primas programadas.
- La llamada automática puede forzar riesgo de reinversión tras apenas un año.
- Conflictos de interés: afiliados de JPM co-desarrollaron el índice y poseen un 10% de MerQube.
El producto está dirigido a inversionistas dispuestos a intercambiar un riesgo significativo a la baja y complejidad por la posibilidad de primas de llamada con cifras de dos dígitos, condicionadas a que el índice apalancado y con costos supere su nivel inicial en las fechas mensuales de observación.
JPMorgan Chase Financial Company LLC는 MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (MQUSTVA)에 연동된 Structured Investments Review Notes를 제공하며, 이는 JPMorgan Chase & Co.가 전면적이고 무조건적으로 보증합니다. 예비 조건에 따르면 5년 만기 노트(가격 책정 예상일: 2025년 7월 8일; 만기: 2030년 7월 11일)로, 2026년 7월 8일부터 시작되는 48회의 월간 검토일에 지수가 초기 수준(“콜 가치”) 이상으로 마감하면 자동으로 조기 상환될 수 있습니다. 조기 상환 시 투자자는 $1,000 원금과 함께 시작 시 ≥17.0%($170)에서 최종 검토일에는 ≥85.0%($850)까지 상승하는 콜 프리미엄 금액을 받게 됩니다.
노트가 조기 상환되지 않는 경우 원금은 15% 버퍼 내에서만 보호됩니다. 만기 시, 투자자는 해당 임계값을 초과하는 손실에 대해 1대1로 하락 위험에 노출되어 최대 85%의 자본 손실을 감수해야 합니다. 이 구조는 정기 쿠폰이나 배당금을 지급하지 않으며, 고정된 콜 프리미엄 일정 외의 상승 잠재력도 제공하지 않습니다.
주요 구조적 특징
- 기초 지수 드래그: 지수는 연 6.0%를 일 단위로 공제하며, Invesco QQQ Trust(QQQ)에 대한 노출에 대해 명목 SOFR+0.50%의 금융 비용을 적용합니다. 이러한 공제는 지수가 조정되지 않은 나스닥-100 노출 대비 크게 뒤처지게 하여 노트가 버퍼 이하로 마감할 가능성을 높입니다.
- 레버리지 및 변동성 목표: 주간 리밸런싱은 QQQ 노출을 암시 변동성의 35%로 설정하며, 최대 500%로 제한합니다. 이는 지수가 변동성이 낮은 시장에서는 종종 레버리지 상태이며, 변동성이 급증할 때는 과소 투자될 수 있음을 의미합니다.
- 신용 위험: 지급은 JPMorgan Financial(발행인)과 JPMorgan Chase & Co.(보증인)에 의존합니다. 현재 가격으로 평가된 가치는 $1,000당 $907.20이며, 발행 시 가격은 최소 $900로, 9~10%의 발행 비용을 나타냅니다.
- 유동성: 노트는 거래소에 상장되지 않으며, 2차 시장은 JPMS 매수 호가에 제한되며 할인될 가능성이 높습니다.
- 액면가: 최소 $1,000; CUSIP 48136FKB7.
공개된 주요 위험 사항
- 85% 원금 손실 가능성.
- 6.0% 공제 및 금융 비용으로 인한 지수 성과 저하.
- 이자 또는 배당금 지급 없음; 예정된 프리미엄에 한정된 상승 가능성.
- 자동 콜은 단 1년 만에 재투자 위험을 초래할 수 있음.
- 이해 상충: JPM 계열사가 인덱스를 공동 개발했으며 MerQube 지분 10% 보유.
이 상품은 레버리지와 비용이 포함된 지수가 월간 관찰일에 초기 수준을 상회할 경우 두 자릿수 콜 프리미엄 가능성을 위해 상당한 하락 위험과 복잡성을 감수할 투자자를 대상으로 합니다.
JPMorgan Chase Financial Company LLC propose des Structured Investments Review Notes liées à l'Indice MerQube US Tech+ Vol Advantage (MQUSTVA), garanties intégralement et sans condition par JPMorgan Chase & Co. Les conditions préliminaires révèlent une note de cinq ans (prix prévu le 8 juillet 2025 ; échéance le 11 juillet 2030) pouvant être appelée automatiquement lors de 48 dates de revue mensuelles à partir du 8 juillet 2026 si l'indice clôture au-dessus ou à son niveau initial (la « Valeur d'Appel »). En cas d'appel, les investisseurs reçoivent leur principal de 1 000 $ plus un Montant de Prime d'Appel débutant à ≥17,0 % (170 $) et augmentant jusqu'à ≥85,0 % (850 $) à la dernière date de revue.
Si les notes ne sont pas appelées, le principal est protégé uniquement dans une marge de 15 % (buffer). À l'échéance, les détenteurs encourent une exposition à la baisse au-delà de ce seuil, avec un risque de perte en capital pouvant atteindre 85 %. La structure ne verse ni coupons ni dividendes périodiques et n'offre aucun potentiel de hausse au-delà du calendrier fixe des primes d'appel.
Caractéristiques structurelles clés
- Effet négatif de l'indice sous-jacent : l'indice déduit 6,0 % par an de manière journalière et applique un coût de financement notionnel SOFR+0,50 % sur son exposition à l'Invesco QQQ Trust (QQQ). Ces déductions font que l'indice est nettement en retard par rapport à une exposition Nasdaq-100 non ajustée, augmentant la probabilité que les notes terminent sous la marge de protection.
- Effet de levier et ciblage de la volatilité : le rééquilibrage hebdomadaire fixe l'exposition au QQQ à 35 % de la volatilité implicite, plafonné à 500 %, ce qui signifie que l'indice est souvent levier sur les marchés calmes et peut être sous-investi lors des pics de volatilité.
- Risque de crédit : les paiements dépendent de JPMorgan Financial (émetteur) et JPMorgan Chase & Co. (garant). La valeur estimée si cotée aujourd'hui est de 907,20 $ pour 1 000 $, au moins 900 $ au prix d'émission, indiquant des coûts d'émission de 9 à 10 %.
- Liquidité : les notes ne seront pas cotées en bourse ; le marché secondaire est limité aux offres JPMS, probablement à prix réduit.
- Montants minimums : 1 000 $ minimum ; CUSIP 48136FKB7.
Principaux risques divulgués
- Potentiel de perte en capital de 85 %.
- Effet négatif sur la performance de l'indice dû à la déduction de 6,0 % et au coût de financement.
- Pas de paiements d'intérêts ou de dividendes ; potentiel de gain limité aux primes programmées.
- L'appel automatique peut entraîner un risque de réinvestissement dès la première année.
- Conflits d'intérêts : des affiliés JPM ont co-développé l'indice et détiennent 10 % de MerQube.
Le produit cible les investisseurs prêts à échanger un risque important à la baisse et une complexité élevée contre la possibilité de primes d'appel à deux chiffres, conditionnées à la surperformance de l'indice à effet de levier et chargé de frais par rapport à son niveau initial lors des dates d'observation mensuelles.
JPMorgan Chase Financial Company LLC bietet Structured Investments Review Notes an, die an den MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (MQUSTVA) gekoppelt sind und vollständig und bedingungslos von JPMorgan Chase & Co. garantiert werden. Die vorläufigen Bedingungen sehen eine fünfjährige Note vor (Preisfindung voraussichtlich am 8. Juli 2025; Fälligkeit am 11. Juli 2030), die an 48 monatlichen Überprüfungsterminen ab dem 8. Juli 2026 automatisch zurückgerufen werden kann, wenn der Index auf oder über seinem Anfangsniveau schließt (der „Call-Wert“). Bei einem Rückruf erhalten Anleger ihr Kapital von $1.000 plus einen Call-Prämienbetrag, der bei ≥17,0% ($170) beginnt und bis zum letzten Überprüfungstermin auf ≥85,0% ($850) ansteigt.
Werden die Notes nicht zurückgerufen, ist das Kapital nur innerhalb eines 15%-Buffers geschützt. Bei Fälligkeit tragen Inhaber eine 1:1 Abwärtsrisikoexposition über diese Schwelle hinaus und riskieren bis zu 85% Kapitalverlust. Die Struktur zahlt keine periodischen Kupons oder Dividenden und bietet keinen Gewinn über den festen Call-Prämienplan hinaus.
Wesentliche strukturelle Merkmale
- Basisindex-Drag: Der Index zieht täglich 6,0% p.a. ab und berechnet für seine Exponierung gegenüber dem Invesco QQQ Trust (QQQ) Finanzierungskosten in Höhe von SOFR+0,50% auf Nominalbasis. Diese Abzüge führen dazu, dass der Index einer unbereinigten Nasdaq-100-Exponierung deutlich hinterherhinkt, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Notes unter dem Puffer enden.
- Hebel & Volatilitätsziel: Wöchentliche Umschichtung setzt die QQQ-Exponierung auf 35% der impliziten Volatilität, begrenzt auf maximal 500%, was bedeutet, dass der Index in ruhigen Märkten oft gehebelt ist und bei Volatilitätsspitzen unterinvestiert sein kann.
- Kreditrisiko: Zahlungen hängen von JPMorgan Financial (Emittent) und JPMorgan Chase & Co. (Garanten) ab. Der geschätzte Wert bei heutiger Bewertung liegt bei $907,20 pro $1.000, mindestens $900 zum Ausgabepreis, was Ausgabegebühren von 9–10% impliziert.
- Liquidität: Die Notes werden nicht börslich gehandelt; der Sekundärmarkt beschränkt sich auf Gebote von JPMS, wahrscheinlich mit Abschlag.
- Nennwerte: Mindestbetrag $1.000; CUSIP 48136FKB7.
Offengelegte Risikohighlights
- Potenzial für 85% Kapitalverlust.
- Performance-Drag durch 6,0% Abzug und Finanzierungskosten im Index.
- Keine Zins- oder Dividendenausschüttungen; begrenztes Aufwärtspotenzial auf die geplanten Prämien.
- Automatischer Rückruf kann zu Reinvestitionsrisiken bereits nach einem Jahr führen.
- Interessenkonflikte: JPM-Affiliates haben den Index mitentwickelt und halten 10% an MerQube.
Das Produkt richtet sich an Anleger, die bereit sind, erhebliches Abwärtsrisiko und Komplexität gegen die Möglichkeit zweistelliger Call-Prämien zu tauschen, abhängig davon, dass der gehebelte, kostenbelastete Index an den monatlichen Beobachtungsterminen sein Anfangsniveau übertrifft.
FAQ
What is the ticker of the underlying index for the JPMorgan notes?
How much principal protection do the VYLD 424B2 notes offer?
When can the JPMorgan notes be automatically called?
What are the minimum and maximum Call Premium Amounts?
Does the note pay periodic interest or dividends?
What is the estimated value versus price to public?
Is there secondary market trading for these notes?
