[Form 4] Cytokinetics Inc. Insider Trading Activity
JPMorgan Chase Financial Company LLC is offering $89,000 in unsecured Structured Review Notes linked to the MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (ticker: MQUSTVA). The five-year notes, fully and unconditionally guaranteed by JPMorgan Chase & Co., price at $1,000 per note (minimum $1,000 denominations) and settle on or about 3 July 2025.
Investment mechanics
- Automatic call feature: If on any of the five annual Review Dates (first on 7 July 2026) the Index closes at or above the Call Value (100 % of the Initial Value), the notes are redeemed early for $1,000 plus a predetermined Call Premium that escalates from 21.75 % to 108.75 % of principal.
- Principal protection: Absent an automatic call, investors receive par only if the Index decline does not exceed the 30 % Buffer. Below that threshold, principal is reduced 1-for-1, up to a maximum 70 % loss.
- Index drag: The Index incurs a 6.0 % p.a. daily deduction plus a daily notional financing cost tied to SOFR+0.50 %. These charges may materially offset gains and amplify losses.
- Leverage & volatility targeting: Weekly rebalancing sets exposure to the QQQ Fund at 35 % ÷ implied volatility, capped at 500 %. Leverage magnifies both positive and negative moves.
- Pricing & fees: Investors pay a $5 selling commission (0.50 %). Estimated value on pricing date is $946.80, 5.32 % below issue price, reflecting structuring and hedging costs.
Risk highlights
- Up to 70 % capital loss at maturity if the Buffer is breached and no call occurs.
- Performance lag versus a similar index without deductions; upside limited exclusively to the fixed Call Premiums.
- No interest, no dividends, no listing; liquidity dependent on JPMS bid.
- Credit exposure to both JPMorgan Financial (finance subsidiary with limited assets) and JPMorgan Chase & Co.
- Pervasive conflicts of interest: JPM affiliates helped design the Index, own 10 % of the Index Sponsor, and act as calculation agent, hedger and market-maker.
Key dates & levels
- Pricing Date: 30 June 2025 (Initial Value 11,152.41)
- Final Review Date: 1 July 2030; Maturity: 5 July 2030
- CUSIP: 48136EQN8
Investors must weigh the rich headline Call Premiums and 30 % downside buffer against significant structural drags, leveraged volatility, illiquidity and issuer credit risk.
JPMorgan Chase Financial Company LLC offre Note di Revisione Strutturata non garantite per un valore di $89.000, collegate all'Indice MerQube US Tech+ Vol Advantage (ticker: MQUSTVA). Le note quinquennali, garantite pienamente e incondizionatamente da JPMorgan Chase & Co., sono quotate a $1.000 per nota (con taglio minimo di $1.000) e saranno regolate intorno al 3 luglio 2025.
Meccanica dell'investimento
- Funzione di richiamo automatico: Se in una delle cinque date annuali di revisione (la prima il 7 luglio 2026) l'indice chiude al valore di richiamo o superiore (100% del valore iniziale), le note vengono rimborsate anticipatamente a $1.000 più un premio di richiamo predeterminato che aumenta dal 21,75% al 108,75% del capitale.
- Protezione del capitale: In assenza di richiamo automatico, gli investitori ricevono il valore nominale solo se il calo dell'indice non supera il buffer del 30%. Al di sotto di questa soglia, il capitale viene ridotto in proporzione 1 a 1, fino a una perdita massima del 70%.
- Costi dell'indice: L'indice subisce una deduzione giornaliera del 6,0% annuo più un costo di finanziamento giornaliero nozionale legato a SOFR+0,50%. Questi oneri possono ridurre significativamente i guadagni e amplificare le perdite.
- Leva e targeting della volatilità: Il ribilanciamento settimanale imposta un'esposizione al fondo QQQ pari al 35% diviso la volatilità implicita, con un limite massimo del 500%. La leva amplifica sia i movimenti positivi sia quelli negativi.
- Prezzi e commissioni: Gli investitori pagano una commissione di vendita di $5 (0,50%). Il valore stimato alla data di prezzo è $946,80, il 5,32% sotto il prezzo di emissione, riflettendo i costi di strutturazione e copertura.
Rischi principali
- Perdita di capitale fino al 70% a scadenza se il buffer viene superato e non si verifica il richiamo.
- Ritardo di performance rispetto a un indice simile senza deduzioni; il guadagno è limitato esclusivamente ai premi fissi di richiamo.
- Nessun interesse, nessun dividendo, nessuna quotazione; la liquidità dipende dall'offerta di JPMS.
- Esposizione creditizia sia a JPMorgan Financial (sussidiaria finanziaria con risorse limitate) sia a JPMorgan Chase & Co.
- Conflitti di interesse diffusi: le affiliate JPM hanno contribuito a progettare l'indice, possiedono il 10% dello sponsor dell'indice e agiscono come agenti di calcolo, copertura e market maker.
Date e livelli chiave
- Data di prezzo: 30 giugno 2025 (Valore iniziale 11.152,41)
- Data finale di revisione: 1 luglio 2030; Scadenza: 5 luglio 2030
- CUSIP: 48136EQN8
Gli investitori devono valutare i ricchi premi di richiamo e il buffer del 30% contro i significativi costi strutturali, la volatilità con leva, la scarsa liquidità e il rischio di credito dell'emittente.
JPMorgan Chase Financial Company LLC ofrece Notas de Revisión Estructurada no garantizadas por $89,000, vinculadas al Índice MerQube US Tech+ Vol Advantage (símbolo: MQUSTVA). Las notas a cinco años, garantizadas total e incondicionalmente por JPMorgan Chase & Co., tienen un precio de $1,000 por nota (denominaciones mínimas de $1,000) y se liquidan aproximadamente el 3 de julio de 2025.
Mecánica de la inversión
- Opción de rescate automático: Si en cualquiera de las cinco fechas anuales de revisión (la primera el 7 de julio de 2026) el índice cierra en o por encima del Valor de Rescate (100% del Valor Inicial), las notas se redimen anticipadamente por $1,000 más una prima de rescate predeterminada que aumenta del 21.75% al 108.75% del principal.
- Protección del principal: Si no se produce un rescate automático, los inversores reciben el valor nominal solo si la caída del índice no supera el buffer del 30%. Por debajo de este umbral, el principal se reduce en una proporción 1 a 1, con una pérdida máxima del 70%.
- Costo del índice: El índice sufre una deducción diaria del 6.0% anual más un costo de financiamiento notional diario vinculado a SOFR+0.50%. Estos cargos pueden compensar significativamente las ganancias y amplificar las pérdidas.
- Apalancamiento y objetivo de volatilidad: El rebalanceo semanal establece una exposición al fondo QQQ del 35% dividido por la volatilidad implícita, con un límite máximo del 500%. El apalancamiento amplifica tanto los movimientos positivos como los negativos.
- Precio y comisiones: Los inversores pagan una comisión de venta de $5 (0.50%). El valor estimado en la fecha de precio es $946.80, un 5.32% por debajo del precio de emisión, reflejando costos de estructuración y cobertura.
Aspectos clave de riesgo
- Pérdida de capital de hasta el 70% al vencimiento si se supera el buffer y no ocurre el rescate.
- Retraso en el rendimiento frente a un índice similar sin deducciones; el alza está limitada exclusivamente a las primas fijas de rescate.
- No hay intereses, ni dividendos, ni cotización; la liquidez depende de la oferta de JPMS.
- Exposición crediticia tanto a JPMorgan Financial (subsidiaria financiera con activos limitados) como a JPMorgan Chase & Co.
- Conflictos de interés generalizados: las afiliadas de JPM ayudaron a diseñar el índice, poseen el 10% del patrocinador del índice y actúan como agente de cálculo, cobertura y creador de mercado.
Fechas y niveles clave
- Fecha de precio: 30 de junio de 2025 (Valor inicial 11,152.41)
- Fecha final de revisión: 1 de julio de 2030; Vencimiento: 5 de julio de 2030
- CUSIP: 48136EQN8
Los inversores deben sopesar las atractivas primas de rescate y el buffer del 30% frente a los significativos costos estructurales, la volatilidad apalancada, la iliquidez y el riesgo crediticio del emisor.
JPMorgan Chase Financial Company LLC는 MerQube US Tech+ Vol Advantage 지수 (티커: MQUSTVA)에 연동된 미보증 구조화 리뷰 노트 $89,000를 제공합니다. 5년 만기 노트는 JPMorgan Chase & Co.의 전면적이고 무조건적인 보증을 받으며, 1,000달러 단위로 가격이 책정되고 최소 단위는 $1,000이며, 2025년 7월 3일경에 결제됩니다.
투자 메커니즘
- 자동 콜 기능: 5년간 매년 리뷰 날짜 중 어느 날(첫 번째는 2026년 7월 7일)에 지수가 콜 가치(초기 가치의 100%) 이상으로 마감하면, 노트는 1,000달러와 사전에 정해진 콜 프리미엄과 함께 조기 상환됩니다. 콜 프리미엄은 원금의 21.75%에서 108.75%까지 상승합니다.
- 원금 보호: 자동 콜이 발생하지 않으면, 지수 하락폭이 30% 버퍼를 넘지 않는 경우에만 투자자는 원금을 받습니다. 그 이하로 떨어지면 원금은 1:1 비율로 줄어들며 최대 70% 손실이 발생할 수 있습니다.
- 지수 비용: 지수는 연 6.0% 일일 공제와 SOFR+0.50%에 연동된 일일 명목 금융 비용이 발생합니다. 이 비용은 수익을 크게 상쇄하고 손실을 키울 수 있습니다.
- 레버리지 및 변동성 타깃: 주간 리밸런싱으로 QQQ 펀드에 대한 노출을 35% ÷ 내재 변동성으로 설정하며, 최대 500%까지 제한됩니다. 레버리지는 긍정적 및 부정적 움직임 모두를 증폭합니다.
- 가격 및 수수료: 투자자는 $5 판매 수수료(0.50%)를 지불합니다. 가격 책정일 기준 예상 가치는 $946.80로 발행가보다 5.32% 낮으며, 구조화 및 헤지 비용을 반영합니다.
주요 리스크
- 버퍼가 깨지고 콜이 발생하지 않을 경우 만기 시 최대 70% 자본 손실 가능성.
- 공제 없는 유사 지수 대비 성과 지연; 상승은 고정 콜 프리미엄에 한정.
- 이자, 배당금, 상장 없음; 유동성은 JPMS 매수 호가에 의존.
- JPMorgan Financial(자산이 제한된 금융 자회사) 및 JPMorgan Chase & Co.에 대한 신용 위험 노출.
- 광범위한 이해 상충: JPM 계열사가 지수 설계에 참여하고 지수 스폰서의 10%를 보유하며 계산 에이전트, 헤저, 마켓메이커 역할 수행.
주요 날짜 및 수준
- 가격 책정일: 2025년 6월 30일 (초기 가치 11,152.41)
- 최종 리뷰 날짜: 2030년 7월 1일; 만기: 2030년 7월 5일
- CUSIP: 48136EQN8
투자자는 높은 콜 프리미엄과 30% 하락 버퍼를 구조적 비용, 레버리지 변동성, 유동성 부족 및 발행자 신용 위험과 비교하여 신중히 평가해야 합니다.
JPMorgan Chase Financial Company LLC propose des Notes de Revue Structurée non garanties d'un montant de 89 000 $ liées à l'Indice MerQube US Tech+ Vol Advantage (symbole : MQUSTVA). Ces notes de cinq ans, garanties de manière pleine et inconditionnelle par JPMorgan Chase & Co., sont proposées au prix de 1 000 $ par note (avec des coupures minimales de 1 000 $) et seront réglées aux alentours du 3 juillet 2025.
Mécanique de l'investissement
- Option de rappel automatique : Si, à l'une des cinq dates annuelles de revue (la première le 7 juillet 2026), l'indice clôture au-dessus ou à la valeur de rappel (100 % de la valeur initiale), les notes sont remboursées par anticipation à 1 000 $ plus une prime de rappel prédéterminée qui augmente de 21,75 % à 108,75 % du principal.
- Protection du capital : En l'absence de rappel automatique, les investisseurs reçoivent la valeur nominale uniquement si la baisse de l'indice ne dépasse pas le buffer de 30 %. En dessous de ce seuil, le principal est réduit à raison de 1 pour 1, jusqu'à une perte maximale de 70 %.
- Coût de l'indice : L'indice subit une déduction quotidienne de 6,0 % par an ainsi qu'un coût de financement notionnel quotidien lié à SOFR+0,50 %. Ces frais peuvent significativement compenser les gains et amplifier les pertes.
- Effet de levier et ciblage de la volatilité : Le rééquilibrage hebdomadaire fixe une exposition au fonds QQQ à 35 % divisée par la volatilité implicite, plafonnée à 500 %. L'effet de levier amplifie les mouvements positifs comme négatifs.
- Tarification et frais : Les investisseurs paient une commission de vente de 5 $ (0,50 %). La valeur estimée à la date de tarification est de 946,80 $, soit 5,32 % en dessous du prix d'émission, reflétant les coûts de structuration et de couverture.
Points clés de risque
- Perte en capital pouvant atteindre 70 % à l'échéance si le buffer est franchi et qu'aucun rappel ne se produit.
- Retard de performance par rapport à un indice similaire sans déductions ; le potentiel de hausse est limité aux primes fixes de rappel.
- Pas d’intérêts, pas de dividendes, pas de cotation ; liquidité dépendant de l’offre de JPMS.
- Exposition au risque de crédit tant envers JPMorgan Financial (filiale financière aux actifs limités) qu’envers JPMorgan Chase & Co.
- Conflits d’intérêts omniprésents : les filiales JPM ont contribué à la conception de l’indice, détiennent 10 % du sponsor de l’indice et agissent comme agent de calcul, hedger et teneur de marché.
Dates et niveaux clés
- Date de tarification : 30 juin 2025 (Valeur initiale 11 152,41)
- Date finale de revue : 1er juillet 2030 ; Échéance : 5 juillet 2030
- CUSIP : 48136EQN8
Les investisseurs doivent équilibrer les primes de rappel attractives et le buffer de 30 % face aux coûts structurels importants, à la volatilité avec effet de levier, à l’illiquidité et au risque de crédit de l’émetteur.
JPMorgan Chase Financial Company LLC bietet unbesicherte strukturierte Überprüfungsanleihen im Wert von 89.000 $ an, die an den MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Ticker: MQUSTVA) gekoppelt sind. Die fünfjährigen Anleihen, die vollständig und bedingungslos von JPMorgan Chase & Co. garantiert werden, haben einen Preis von 1.000 $ pro Note (Mindeststückelung 1.000 $) und werden etwa am 3. Juli 2025 abgerechnet.
Investitionsmechanik
- Automatische Rückrufoption: Wenn der Index an einem der fünf jährlichen Überprüfungstermine (der erste am 7. Juli 2026) auf oder über dem Rückrufwert (100 % des Anfangswerts) schließt, werden die Anleihen vorzeitig zu 1.000 $ plus einer vorab festgelegten Rückrufprämie eingelöst, die von 21,75 % bis 108,75 % des Kapitals ansteigt.
- Kapitalschutz: Ohne automatischen Rückruf erhalten Anleger den Nennwert nur, wenn der Indexrückgang den 30 % Puffer nicht überschreitet. Unterhalb dieser Schwelle wird das Kapital 1:1 reduziert, mit einem maximalen Verlust von 70 %.
- Indexkosten: Der Index unterliegt einem täglichen Abzug von 6,0 % p.a. sowie täglichen fiktiven Finanzierungskosten, die an SOFR+0,50 % gekoppelt sind. Diese Kosten können Gewinne erheblich schmälern und Verluste verstärken.
- Hebelwirkung & Volatilitätsziel: Wöchentliche Neugewichtung setzt die Exponierung gegenüber dem QQQ-Fonds auf 35 % geteilt durch die implizite Volatilität, mit einer Obergrenze von 500 %. Hebelwirkung verstärkt sowohl positive als auch negative Bewegungen.
- Preisgestaltung & Gebühren: Anleger zahlen eine Verkaufsprovision von 5 $ (0,50 %). Der geschätzte Wert am Preistag beträgt 946,80 $, 5,32 % unter dem Ausgabepreis, was Strukturierungs- und Absicherungskosten widerspiegelt.
Risikohighlights
- Bis zu 70 % Kapitalverlust bei Fälligkeit, wenn der Puffer überschritten wird und kein Rückruf erfolgt.
- Performance-Verzögerung gegenüber einem ähnlichen Index ohne Abzüge; Aufwärtschancen sind ausschließlich auf die festen Rückrufprämien begrenzt.
- Keine Zinsen, keine Dividenden, keine Börsennotierung; Liquidität abhängig vom Gebot von JPMS.
- Kreditrisiko sowohl gegenüber JPMorgan Financial (Finanztochter mit begrenzten Vermögenswerten) als auch JPMorgan Chase & Co.
- Umfassende Interessenkonflikte: JPM-Affiliates halfen bei der Indexgestaltung, besitzen 10 % des Index-Sponsors und fungieren als Berechnungsstelle, Hedger und Market Maker.
Wichtige Daten & Werte
- Preisfeststellungstag: 30. Juni 2025 (Anfangswert 11.152,41)
- Letzter Überprüfungstermin: 1. Juli 2030; Fälligkeit: 5. Juli 2030
- CUSIP: 48136EQN8
Anleger sollten die attraktiven Rückrufprämien und den 30 % Abwärtspuffer gegen erhebliche strukturelle Belastungen, gehebelte Volatilität, Illiquidität und Emittenten-Kreditrisiken abwägen.
- Escalating Call Premiums ranging from 21.75 % to 108.75 % offer sizeable potential returns if the Index holds level or appreciates.
- 30 % downside Buffer provides partial protection against moderate Index declines at maturity.
- Guarantee by JPMorgan Chase & Co. adds blue-chip credit backing to the issuer obligation.
- Capital loss up to 70 % if the Index falls more than 30 % and no call occurs.
- 6 % per-annum daily deduction plus notional financing cost materially drag Index performance.
- Upside capped at fixed Call Premiums; investors forgo any further Index appreciation.
- Estimated value only $946.80—about 5 % below issue price—implying immediate mark-to-market deficit.
- No exchange listing; liquidity depends solely on JPMS bids, likely at a discount.
- Conflicts of interest as JPM affiliates co-created and control the Index and stand to benefit from hedging activities.
- Leverage up to 500 % can magnify losses during volatility spikes.
- Tax treatment uncertain; future IRS guidance could impose unfavorable accruals.
Insights
TL;DR Attractive headline coupons mask high drag, limited upside and 70 % downside; suitable only for tactical, credit-tolerant investors.
The notes offer eye-catching Call Premiums (22–109 %) but investors can only realise them if the Index merely holds or exceeds today’s level on a Review Date—no participation in additional upside. Daily 6 % fee and financing costs create a persistent headwind, meaning the Index must outperform materially just to break even. The 30 % Buffer softens moderate declines, yet leverage and volatility targeting could accelerate losses in fast sell-offs. With estimated value at 94.68 % of issue price and no listing, secondary-market exits will likely occur at discounts. Credit quality of JPMorgan is strong, but default correlation remains. Overall, I judge the filing neutral-to-negative for most long-term investors.
TL;DR Structure embeds multiple drags, leverage risk and issuer conflicts; potential 70 % loss outweighs capped gains.
From a risk standpoint, the deal combines equity-linked volatility risk, leverage up to 5×, and issuer/guarantor credit exposure. The 6 % annual deduction, financing cost and uninvested periods impose structural decay that could erode capital even in flat markets. Investors must stomach non-transparent valuation—estimated value already 5 % below par—and rely on dealer liquidity. Conflicts arise because JPM affiliates designed and manage the Index and stand on both sides of hedging. Tax treatment remains uncertain (open transaction). These factors render the product high-risk, low-transparency; I assign a negative impact rating.
JPMorgan Chase Financial Company LLC offre Note di Revisione Strutturata non garantite per un valore di $89.000, collegate all'Indice MerQube US Tech+ Vol Advantage (ticker: MQUSTVA). Le note quinquennali, garantite pienamente e incondizionatamente da JPMorgan Chase & Co., sono quotate a $1.000 per nota (con taglio minimo di $1.000) e saranno regolate intorno al 3 luglio 2025.
Meccanica dell'investimento
- Funzione di richiamo automatico: Se in una delle cinque date annuali di revisione (la prima il 7 luglio 2026) l'indice chiude al valore di richiamo o superiore (100% del valore iniziale), le note vengono rimborsate anticipatamente a $1.000 più un premio di richiamo predeterminato che aumenta dal 21,75% al 108,75% del capitale.
- Protezione del capitale: In assenza di richiamo automatico, gli investitori ricevono il valore nominale solo se il calo dell'indice non supera il buffer del 30%. Al di sotto di questa soglia, il capitale viene ridotto in proporzione 1 a 1, fino a una perdita massima del 70%.
- Costi dell'indice: L'indice subisce una deduzione giornaliera del 6,0% annuo più un costo di finanziamento giornaliero nozionale legato a SOFR+0,50%. Questi oneri possono ridurre significativamente i guadagni e amplificare le perdite.
- Leva e targeting della volatilità: Il ribilanciamento settimanale imposta un'esposizione al fondo QQQ pari al 35% diviso la volatilità implicita, con un limite massimo del 500%. La leva amplifica sia i movimenti positivi sia quelli negativi.
- Prezzi e commissioni: Gli investitori pagano una commissione di vendita di $5 (0,50%). Il valore stimato alla data di prezzo è $946,80, il 5,32% sotto il prezzo di emissione, riflettendo i costi di strutturazione e copertura.
Rischi principali
- Perdita di capitale fino al 70% a scadenza se il buffer viene superato e non si verifica il richiamo.
- Ritardo di performance rispetto a un indice simile senza deduzioni; il guadagno è limitato esclusivamente ai premi fissi di richiamo.
- Nessun interesse, nessun dividendo, nessuna quotazione; la liquidità dipende dall'offerta di JPMS.
- Esposizione creditizia sia a JPMorgan Financial (sussidiaria finanziaria con risorse limitate) sia a JPMorgan Chase & Co.
- Conflitti di interesse diffusi: le affiliate JPM hanno contribuito a progettare l'indice, possiedono il 10% dello sponsor dell'indice e agiscono come agenti di calcolo, copertura e market maker.
Date e livelli chiave
- Data di prezzo: 30 giugno 2025 (Valore iniziale 11.152,41)
- Data finale di revisione: 1 luglio 2030; Scadenza: 5 luglio 2030
- CUSIP: 48136EQN8
Gli investitori devono valutare i ricchi premi di richiamo e il buffer del 30% contro i significativi costi strutturali, la volatilità con leva, la scarsa liquidità e il rischio di credito dell'emittente.
JPMorgan Chase Financial Company LLC ofrece Notas de Revisión Estructurada no garantizadas por $89,000, vinculadas al Índice MerQube US Tech+ Vol Advantage (símbolo: MQUSTVA). Las notas a cinco años, garantizadas total e incondicionalmente por JPMorgan Chase & Co., tienen un precio de $1,000 por nota (denominaciones mínimas de $1,000) y se liquidan aproximadamente el 3 de julio de 2025.
Mecánica de la inversión
- Opción de rescate automático: Si en cualquiera de las cinco fechas anuales de revisión (la primera el 7 de julio de 2026) el índice cierra en o por encima del Valor de Rescate (100% del Valor Inicial), las notas se redimen anticipadamente por $1,000 más una prima de rescate predeterminada que aumenta del 21.75% al 108.75% del principal.
- Protección del principal: Si no se produce un rescate automático, los inversores reciben el valor nominal solo si la caída del índice no supera el buffer del 30%. Por debajo de este umbral, el principal se reduce en una proporción 1 a 1, con una pérdida máxima del 70%.
- Costo del índice: El índice sufre una deducción diaria del 6.0% anual más un costo de financiamiento notional diario vinculado a SOFR+0.50%. Estos cargos pueden compensar significativamente las ganancias y amplificar las pérdidas.
- Apalancamiento y objetivo de volatilidad: El rebalanceo semanal establece una exposición al fondo QQQ del 35% dividido por la volatilidad implícita, con un límite máximo del 500%. El apalancamiento amplifica tanto los movimientos positivos como los negativos.
- Precio y comisiones: Los inversores pagan una comisión de venta de $5 (0.50%). El valor estimado en la fecha de precio es $946.80, un 5.32% por debajo del precio de emisión, reflejando costos de estructuración y cobertura.
Aspectos clave de riesgo
- Pérdida de capital de hasta el 70% al vencimiento si se supera el buffer y no ocurre el rescate.
- Retraso en el rendimiento frente a un índice similar sin deducciones; el alza está limitada exclusivamente a las primas fijas de rescate.
- No hay intereses, ni dividendos, ni cotización; la liquidez depende de la oferta de JPMS.
- Exposición crediticia tanto a JPMorgan Financial (subsidiaria financiera con activos limitados) como a JPMorgan Chase & Co.
- Conflictos de interés generalizados: las afiliadas de JPM ayudaron a diseñar el índice, poseen el 10% del patrocinador del índice y actúan como agente de cálculo, cobertura y creador de mercado.
Fechas y niveles clave
- Fecha de precio: 30 de junio de 2025 (Valor inicial 11,152.41)
- Fecha final de revisión: 1 de julio de 2030; Vencimiento: 5 de julio de 2030
- CUSIP: 48136EQN8
Los inversores deben sopesar las atractivas primas de rescate y el buffer del 30% frente a los significativos costos estructurales, la volatilidad apalancada, la iliquidez y el riesgo crediticio del emisor.
JPMorgan Chase Financial Company LLC는 MerQube US Tech+ Vol Advantage 지수 (티커: MQUSTVA)에 연동된 미보증 구조화 리뷰 노트 $89,000를 제공합니다. 5년 만기 노트는 JPMorgan Chase & Co.의 전면적이고 무조건적인 보증을 받으며, 1,000달러 단위로 가격이 책정되고 최소 단위는 $1,000이며, 2025년 7월 3일경에 결제됩니다.
투자 메커니즘
- 자동 콜 기능: 5년간 매년 리뷰 날짜 중 어느 날(첫 번째는 2026년 7월 7일)에 지수가 콜 가치(초기 가치의 100%) 이상으로 마감하면, 노트는 1,000달러와 사전에 정해진 콜 프리미엄과 함께 조기 상환됩니다. 콜 프리미엄은 원금의 21.75%에서 108.75%까지 상승합니다.
- 원금 보호: 자동 콜이 발생하지 않으면, 지수 하락폭이 30% 버퍼를 넘지 않는 경우에만 투자자는 원금을 받습니다. 그 이하로 떨어지면 원금은 1:1 비율로 줄어들며 최대 70% 손실이 발생할 수 있습니다.
- 지수 비용: 지수는 연 6.0% 일일 공제와 SOFR+0.50%에 연동된 일일 명목 금융 비용이 발생합니다. 이 비용은 수익을 크게 상쇄하고 손실을 키울 수 있습니다.
- 레버리지 및 변동성 타깃: 주간 리밸런싱으로 QQQ 펀드에 대한 노출을 35% ÷ 내재 변동성으로 설정하며, 최대 500%까지 제한됩니다. 레버리지는 긍정적 및 부정적 움직임 모두를 증폭합니다.
- 가격 및 수수료: 투자자는 $5 판매 수수료(0.50%)를 지불합니다. 가격 책정일 기준 예상 가치는 $946.80로 발행가보다 5.32% 낮으며, 구조화 및 헤지 비용을 반영합니다.
주요 리스크
- 버퍼가 깨지고 콜이 발생하지 않을 경우 만기 시 최대 70% 자본 손실 가능성.
- 공제 없는 유사 지수 대비 성과 지연; 상승은 고정 콜 프리미엄에 한정.
- 이자, 배당금, 상장 없음; 유동성은 JPMS 매수 호가에 의존.
- JPMorgan Financial(자산이 제한된 금융 자회사) 및 JPMorgan Chase & Co.에 대한 신용 위험 노출.
- 광범위한 이해 상충: JPM 계열사가 지수 설계에 참여하고 지수 스폰서의 10%를 보유하며 계산 에이전트, 헤저, 마켓메이커 역할 수행.
주요 날짜 및 수준
- 가격 책정일: 2025년 6월 30일 (초기 가치 11,152.41)
- 최종 리뷰 날짜: 2030년 7월 1일; 만기: 2030년 7월 5일
- CUSIP: 48136EQN8
투자자는 높은 콜 프리미엄과 30% 하락 버퍼를 구조적 비용, 레버리지 변동성, 유동성 부족 및 발행자 신용 위험과 비교하여 신중히 평가해야 합니다.
JPMorgan Chase Financial Company LLC propose des Notes de Revue Structurée non garanties d'un montant de 89 000 $ liées à l'Indice MerQube US Tech+ Vol Advantage (symbole : MQUSTVA). Ces notes de cinq ans, garanties de manière pleine et inconditionnelle par JPMorgan Chase & Co., sont proposées au prix de 1 000 $ par note (avec des coupures minimales de 1 000 $) et seront réglées aux alentours du 3 juillet 2025.
Mécanique de l'investissement
- Option de rappel automatique : Si, à l'une des cinq dates annuelles de revue (la première le 7 juillet 2026), l'indice clôture au-dessus ou à la valeur de rappel (100 % de la valeur initiale), les notes sont remboursées par anticipation à 1 000 $ plus une prime de rappel prédéterminée qui augmente de 21,75 % à 108,75 % du principal.
- Protection du capital : En l'absence de rappel automatique, les investisseurs reçoivent la valeur nominale uniquement si la baisse de l'indice ne dépasse pas le buffer de 30 %. En dessous de ce seuil, le principal est réduit à raison de 1 pour 1, jusqu'à une perte maximale de 70 %.
- Coût de l'indice : L'indice subit une déduction quotidienne de 6,0 % par an ainsi qu'un coût de financement notionnel quotidien lié à SOFR+0,50 %. Ces frais peuvent significativement compenser les gains et amplifier les pertes.
- Effet de levier et ciblage de la volatilité : Le rééquilibrage hebdomadaire fixe une exposition au fonds QQQ à 35 % divisée par la volatilité implicite, plafonnée à 500 %. L'effet de levier amplifie les mouvements positifs comme négatifs.
- Tarification et frais : Les investisseurs paient une commission de vente de 5 $ (0,50 %). La valeur estimée à la date de tarification est de 946,80 $, soit 5,32 % en dessous du prix d'émission, reflétant les coûts de structuration et de couverture.
Points clés de risque
- Perte en capital pouvant atteindre 70 % à l'échéance si le buffer est franchi et qu'aucun rappel ne se produit.
- Retard de performance par rapport à un indice similaire sans déductions ; le potentiel de hausse est limité aux primes fixes de rappel.
- Pas d’intérêts, pas de dividendes, pas de cotation ; liquidité dépendant de l’offre de JPMS.
- Exposition au risque de crédit tant envers JPMorgan Financial (filiale financière aux actifs limités) qu’envers JPMorgan Chase & Co.
- Conflits d’intérêts omniprésents : les filiales JPM ont contribué à la conception de l’indice, détiennent 10 % du sponsor de l’indice et agissent comme agent de calcul, hedger et teneur de marché.
Dates et niveaux clés
- Date de tarification : 30 juin 2025 (Valeur initiale 11 152,41)
- Date finale de revue : 1er juillet 2030 ; Échéance : 5 juillet 2030
- CUSIP : 48136EQN8
Les investisseurs doivent équilibrer les primes de rappel attractives et le buffer de 30 % face aux coûts structurels importants, à la volatilité avec effet de levier, à l’illiquidité et au risque de crédit de l’émetteur.
JPMorgan Chase Financial Company LLC bietet unbesicherte strukturierte Überprüfungsanleihen im Wert von 89.000 $ an, die an den MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Ticker: MQUSTVA) gekoppelt sind. Die fünfjährigen Anleihen, die vollständig und bedingungslos von JPMorgan Chase & Co. garantiert werden, haben einen Preis von 1.000 $ pro Note (Mindeststückelung 1.000 $) und werden etwa am 3. Juli 2025 abgerechnet.
Investitionsmechanik
- Automatische Rückrufoption: Wenn der Index an einem der fünf jährlichen Überprüfungstermine (der erste am 7. Juli 2026) auf oder über dem Rückrufwert (100 % des Anfangswerts) schließt, werden die Anleihen vorzeitig zu 1.000 $ plus einer vorab festgelegten Rückrufprämie eingelöst, die von 21,75 % bis 108,75 % des Kapitals ansteigt.
- Kapitalschutz: Ohne automatischen Rückruf erhalten Anleger den Nennwert nur, wenn der Indexrückgang den 30 % Puffer nicht überschreitet. Unterhalb dieser Schwelle wird das Kapital 1:1 reduziert, mit einem maximalen Verlust von 70 %.
- Indexkosten: Der Index unterliegt einem täglichen Abzug von 6,0 % p.a. sowie täglichen fiktiven Finanzierungskosten, die an SOFR+0,50 % gekoppelt sind. Diese Kosten können Gewinne erheblich schmälern und Verluste verstärken.
- Hebelwirkung & Volatilitätsziel: Wöchentliche Neugewichtung setzt die Exponierung gegenüber dem QQQ-Fonds auf 35 % geteilt durch die implizite Volatilität, mit einer Obergrenze von 500 %. Hebelwirkung verstärkt sowohl positive als auch negative Bewegungen.
- Preisgestaltung & Gebühren: Anleger zahlen eine Verkaufsprovision von 5 $ (0,50 %). Der geschätzte Wert am Preistag beträgt 946,80 $, 5,32 % unter dem Ausgabepreis, was Strukturierungs- und Absicherungskosten widerspiegelt.
Risikohighlights
- Bis zu 70 % Kapitalverlust bei Fälligkeit, wenn der Puffer überschritten wird und kein Rückruf erfolgt.
- Performance-Verzögerung gegenüber einem ähnlichen Index ohne Abzüge; Aufwärtschancen sind ausschließlich auf die festen Rückrufprämien begrenzt.
- Keine Zinsen, keine Dividenden, keine Börsennotierung; Liquidität abhängig vom Gebot von JPMS.
- Kreditrisiko sowohl gegenüber JPMorgan Financial (Finanztochter mit begrenzten Vermögenswerten) als auch JPMorgan Chase & Co.
- Umfassende Interessenkonflikte: JPM-Affiliates halfen bei der Indexgestaltung, besitzen 10 % des Index-Sponsors und fungieren als Berechnungsstelle, Hedger und Market Maker.
Wichtige Daten & Werte
- Preisfeststellungstag: 30. Juni 2025 (Anfangswert 11.152,41)
- Letzter Überprüfungstermin: 1. Juli 2030; Fälligkeit: 5. Juli 2030
- CUSIP: 48136EQN8
Anleger sollten die attraktiven Rückrufprämien und den 30 % Abwärtspuffer gegen erhebliche strukturelle Belastungen, gehebelte Volatilität, Illiquidität und Emittenten-Kreditrisiken abwägen.
FAQ
What is the maximum return an investor in VYLD’s new notes can earn?
How much downside protection do these JPMorgan notes provide?
What fees reduce the MerQube US Tech+ Vol Advantage Index performance?
When can the notes be automatically called?
Are the notes listed on an exchange?
Why is the estimated value below the $1,000 issue price?
What credit risks do investors face?
