[Form 4] Ecolab, Inc. Insider Trading Activity
iShares Bitcoin Trust ETF (ticker IBIT) has filed Pre-Effective Amendment No. 2 to its Post-Effective Amendment No. 2, converting the prior Form S-1 registration to a shelf Form S-3 and updating disclosure through 27 June 2025. The Delaware statutory trust—sponsored by iShares Delaware Trust Sponsor LLC, an indirect subsidiary of BlackRock—issues shares that track the price performance of bitcoin before expenses.
Scale and capital structure. • The Trust’s net asset value (NAV) was $74.20 billion with a per-share NAV of $60.70. • Shares are listed on NASDAQ under the symbol IBIT and trade independently of NAV. • Creation/redemption occurs only in baskets of 40,000 shares, valued at either bitcoin or cash; as of 25 June 2025 one basket equated to 22.72 BTC (≈ $2.45 million).
Expense profile. The Trust’s single recurring cost is the Sponsor’s Fee of 0.25% (accrued daily, paid quarterly), one of the lowest expense ratios among crypto-linked exchange-traded products. The Sponsor also absorbs a broad range of routine operating expenses—including trustee, administration, audit, listing and registration fees—up to $500 k in annual legal costs, and all organisational costs.
Service framework. • BlackRock Fund Advisors acts as Trustee. • Coinbase Custody Trust Co. is the primary bitcoin custodian; Anchorage Digital Bank N.A. is named as an alternative. • The Bank of New York Mellon serves as cash custodian and administrator. • Prime Execution Agent services are provided by Coinbase Inc.; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT and Virtu are approved bitcoin trading counterparties. • Twelve Authorised Participants can create/redeem in cash; four can transact in-kind.
Key updates. 1) Potential adoption of an in-kind creation/redemption process alongside existing cash flows. 2) Inclusion of audited financial data through the 5 March 2025 annual report. 3) Expanded risk disclosures addressing market volatility, regulatory uncertainty and executive-order developments around a prospective U.S. strategic bitcoin reserve.
Risk highlights. The prospectus devotes extensive space to bitcoin price volatility (one-year trailing volatility ≈ 65%), custody security, fork/air-drop treatment (the Trust permanently abandons ancillary coins), regulatory classification risks under SEC, CFTC, FinCEN and state regimes, and potential divergence between share price and NAV if arbitrage mechanisms are impaired.
Dissolution triggers include delisting, regulatory orders, loss of critical service providers, or failure to qualify as a grantor trust. Upon dissolution, remaining bitcoin would be liquidated and net proceeds distributed via DTC.
Overall, the filing positions IBIT as a large-scale, low-fee vehicle for institutional-grade access to spot bitcoin exposure, while emphasizing the material risks inherent in digital-asset markets.
iShares Bitcoin Trust ETF (simbolo IBIT) ha presentato l'Emendamento Pre-Esecutivo n. 2 al suo Emendamento Post-Esecutivo n. 2, convertendo la precedente registrazione Form S-1 in una shelf Form S-3 e aggiornando le informazioni fino al 27 giugno 2025. Il trust statutario del Delaware—sponsorizzato da iShares Delaware Trust Sponsor LLC, una controllata indiretta di BlackRock—emette azioni che replicano la performance del prezzo del bitcoin al netto delle spese.
Dimensioni e struttura del capitale. • Il valore patrimoniale netto (NAV) del Trust era di 74,20 miliardi di dollari con un NAV per azione di 60,70 dollari. • Le azioni sono quotate al NASDAQ con il simbolo IBIT e vengono negoziate indipendentemente dal NAV. • La creazione/redenzione avviene solo in basket da 40.000 azioni, valutati in bitcoin o in contanti; al 25 giugno 2025 un basket corrispondeva a 22,72 BTC (circa 2,45 milioni di dollari).
Profilo delle spese. L'unico costo ricorrente del Trust è la Commissione dello Sponsor dello 0,25% (accumulata giornalmente e pagata trimestralmente), una delle più basse tra i prodotti ETF legati alle criptovalute. Lo Sponsor copre inoltre una vasta gamma di spese operative routinarie, inclusi trustee, amministrazione, audit, quotazione e registrazione, fino a 500.000 dollari di costi legali annuali e tutte le spese organizzative.
Quadro dei servizi. • BlackRock Fund Advisors agisce come Trustee. • Coinbase Custody Trust Co. è il custode principale del bitcoin; Anchorage Digital Bank N.A. è indicata come alternativa. • Bank of New York Mellon funge da custode del contante e amministratore. • I servizi di Prime Execution Agent sono forniti da Coinbase Inc.; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT e Virtu sono controparti approvate per il trading di bitcoin. • Dodici Partecipanti Autorizzati possono creare/redimere in contanti; quattro possono operare in-kind.
Aggiornamenti chiave. 1) Possibile adozione di un processo di creazione/redenzione in-kind oltre ai flussi in contanti esistenti. 2) Inclusione dei dati finanziari revisionati fino al bilancio annuale del 5 marzo 2025. 3) Ampliamento delle divulgazioni sui rischi riguardanti volatilità di mercato, incertezze normative e sviluppi di ordini esecutivi relativi a una potenziale riserva strategica di bitcoin negli Stati Uniti.
Punti salienti sui rischi. Il prospetto dedica ampio spazio alla volatilità del prezzo del bitcoin (volatilità su base annua circa 65%), sicurezza della custodia, trattamento di fork/air-drop (il Trust abbandona definitivamente le monete accessorie), rischi di classificazione regolatoria sotto SEC, CFTC, FinCEN e normative statali, e possibile divergenza tra prezzo delle azioni e NAV in caso di malfunzionamento dei meccanismi di arbitraggio.
Cause di scioglimento includono la cancellazione dalla quotazione, ordini regolatori, perdita di fornitori di servizi critici o mancata qualificazione come grantor trust. In caso di scioglimento, i bitcoin residui verrebbero liquidati e i proventi netti distribuiti tramite DTC.
In sintesi, la documentazione posiziona IBIT come un veicolo di grande scala a basso costo per l'accesso istituzionale all'esposizione diretta al bitcoin, sottolineando al contempo i rischi significativi insiti nei mercati degli asset digitali.
iShares Bitcoin Trust ETF (símbolo IBIT) ha presentado la Enmienda Pre-Efectiva No. 2 a su Enmienda Post-Efectiva No. 2, convirtiendo el registro previo Formulario S-1 en un shelf Formulario S-3 y actualizando la información hasta el 27 de junio de 2025. El fideicomiso estatutario de Delaware—patrocinado por iShares Delaware Trust Sponsor LLC, una subsidiaria indirecta de BlackRock—emite acciones que reflejan el rendimiento del precio de bitcoin antes de gastos.
Escala y estructura de capital. • El valor neto de los activos (NAV) del Trust fue de 74,20 mil millones de dólares con un NAV por acción de 60,70 dólares. • Las acciones cotizan en NASDAQ bajo el símbolo IBIT y se negocian independientemente del NAV. • La creación/redención ocurre solo en canastas de 40,000 acciones, valoradas en bitcoin o efectivo; al 25 de junio de 2025, una canasta equivalía a 22,72 BTC (aprox. 2,45 millones de dólares).
Perfil de gastos. El único costo recurrente del Trust es la Comisión del Patrocinador del 0,25% (acumulada diariamente y pagada trimestralmente), una de las ratios de gastos más bajas entre productos cotizados vinculados a criptomonedas. El Patrocinador también asume una amplia gama de gastos operativos rutinarios, incluyendo fideicomisario, administración, auditoría, listado y tarifas de registro, hasta 500,000 dólares en costos legales anuales y todos los costos organizativos.
Marco de servicios. • BlackRock Fund Advisors actúa como Fideicomisario. • Coinbase Custody Trust Co. es el custodio principal de bitcoin; Anchorage Digital Bank N.A. es nombrado como alternativa. • Bank of New York Mellon sirve como custodio de efectivo y administrador. • Los servicios de Agente de Ejecución Principal son proporcionados por Coinbase Inc.; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT y Virtu son contrapartes aprobadas para negociación de bitcoin. • Doce Participantes Autorizados pueden crear/redimir en efectivo; cuatro pueden transaccionar en especie.
Actualizaciones clave. 1) Potencial adopción de un proceso de creación/redención en especie junto con los flujos en efectivo existentes. 2) Inclusión de datos financieros auditados hasta el informe anual del 5 de marzo de 2025. 3) Ampliación de las divulgaciones de riesgos que abordan la volatilidad del mercado, incertidumbre regulatoria y desarrollos de órdenes ejecutivas sobre una posible reserva estratégica de bitcoin en EE.UU.
Aspectos destacados de riesgos. El prospecto dedica amplio espacio a la volatilidad del precio de bitcoin (volatilidad anual aproximada del 65%), seguridad de la custodia, tratamiento de forks/air-drops (el Trust abandona permanentemente las monedas accesorias), riesgos de clasificación regulatoria bajo SEC, CFTC, FinCEN y regímenes estatales, y posible divergencia entre el precio de las acciones y el NAV si los mecanismos de arbitraje se ven afectados.
Disparadores de disolución incluyen la exclusión de la cotización, órdenes regulatorias, pérdida de proveedores de servicios críticos o la falta de calificación como grantor trust. Al disolverse, los bitcoins restantes serían liquidados y los ingresos netos distribuidos a través de DTC.
En general, la presentación posiciona a IBIT como un vehículo de gran escala y bajo costo para acceso institucional a la exposición directa a bitcoin, enfatizando al mismo tiempo los riesgos materiales inherentes a los mercados de activos digitales.
iShares Bitcoin Trust ETF (티커 IBIT)는 Post-Effective Amendment No. 2에 대한 Pre-Effective Amendment No. 2를 제출하여 이전 Form S-1 등록을 shelf Form S-3으로 전환하고 2025년 6월 27일까지의 공시를 업데이트했습니다. 델라웨어 법정 신탁인 이 펀드는 iShares Delaware Trust Sponsor LLC가 후원하며, 이는 BlackRock의 간접 자회사입니다. 펀드는 비용 차감 전 비트코인 가격 성과를 추적하는 주식을 발행합니다.
규모 및 자본 구조. • 트러스트의 순자산가치(NAV)는 742억 달러이며, 주당 NAV는 60.70달러입니다. • 주식은 NASDAQ에서 IBIT 심볼로 상장되어 있으며 NAV와 독립적으로 거래됩니다. • 창조/상환은 40,000주 단위의 바스켓으로만 이루어지며, 비트코인 또는 현금으로 평가됩니다. 2025년 6월 25일 기준 한 바스켓은 22.72 BTC(약 245만 달러)에 해당합니다.
비용 프로필. 트러스트의 유일한 반복 비용은 스폰서 수수료 0.25%(일일 발생, 분기별 지급)로, 암호화폐 연계 상장지수펀드 중 가장 낮은 비용 비율 중 하나입니다. 스폰서는 또한 수탁자, 관리, 감사, 상장 및 등록 수수료를 포함한 다양한 일상 운영비용과 연간 법률 비용 50만 달러, 모든 조직 비용을 부담합니다.
서비스 체계. • BlackRock Fund Advisors가 수탁자로 활동합니다. • Coinbase Custody Trust Co.가 주요 비트코인 수탁자이며, Anchorage Digital Bank N.A.가 대체 수탁자로 지정되어 있습니다. • Bank of New York Mellon이 현금 수탁자 및 관리자 역할을 합니다. • Coinbase Inc.가 주요 집행 대행 서비스를 제공하며, Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT 및 Virtu가 승인된 비트코인 거래 상대방입니다. • 12명의 공인 참가자가 현금으로 창조/상환할 수 있고, 4명은 현물 거래가 가능합니다.
주요 업데이트. 1) 기존 현금 흐름과 함께 현물 창조/상환 프로세스 도입 가능성. 2) 2025년 3월 5일 연례 보고서까지 감사된 재무 데이터 포함. 3) 시장 변동성, 규제 불확실성 및 미국 전략적 비트코인 준비금 관련 행정명령 개발에 대한 위험 공시 확대.
위험 요약. 투자설명서는 비트코인 가격 변동성(연간 변동성 약 65%), 수탁 보안, 포크/에어드롭 처리(트러스트는 부수 코인을 영구 포기), SEC, CFTC, FinCEN 및 주 규제 체계 하의 규제 분류 위험, 그리고 차익거래 메커니즘 장애 시 주가와 NAV 간 괴리 가능성에 대해 상세히 설명합니다.
해산 조건에는 상장 폐지, 규제 명령, 주요 서비스 제공자 상실 또는 grantor trust 자격 상실이 포함됩니다. 해산 시 잔여 비트코인은 청산되어 순수익이 DTC를 통해 분배됩니다.
전반적으로 이번 제출은 IBIT를 대규모 저비용 기관용 현물 비트코인 노출 수단으로 자리매김하면서 디지털 자산 시장에 내재된 중요한 위험을 강조합니다.
iShares Bitcoin Trust ETF (symbole IBIT) a déposé un Amendement Pré-Efficace n° 2 à son Amendement Post-Efficace n° 2, convertissant l’enregistrement initial Formulaire S-1 en un shelf Formulaire S-3 et mettant à jour les informations jusqu’au 27 juin 2025. Le trust statutaire du Delaware—parrainé par iShares Delaware Trust Sponsor LLC, une filiale indirecte de BlackRock—émet des actions qui suivent la performance du prix du bitcoin avant frais.
Échelle et structure du capital. • La valeur nette d’inventaire (VNI) du Trust s’élevait à 74,20 milliards de dollars avec une VNI par action de 60,70 dollars. • Les actions sont cotées au NASDAQ sous le symbole IBIT et se négocient indépendamment de la VNI. • La création/rédemption s’effectue uniquement par paniers de 40 000 actions, évalués en bitcoin ou en espèces ; au 25 juin 2025, un panier équivalait à 22,72 BTC (≈ 2,45 millions de dollars).
Profil des frais. Le seul coût récurrent du Trust est la commission du sponsor de 0,25% (accrue quotidiennement, payée trimestriellement), l’un des ratios de frais les plus bas parmi les produits négociés liés aux cryptomonnaies. Le sponsor prend également en charge une large gamme de frais opérationnels courants, y compris les frais de fiduciaire, d’administration, d’audit, de cotation et d’enregistrement, jusqu’à 500 000 $ de frais juridiques annuels, ainsi que tous les coûts d’organisation.
Cadre des services. • BlackRock Fund Advisors agit en tant que fiduciaire. • Coinbase Custody Trust Co. est le principal dépositaire de bitcoins ; Anchorage Digital Bank N.A. est désigné comme alternative. • Bank of New York Mellon assure la conservation des liquidités et l’administration. • Les services d’agent d’exécution principale sont fournis par Coinbase Inc. ; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT et Virtu sont des contreparties approuvées pour le trading de bitcoins. • Douze participants autorisés peuvent créer/racheter en espèces ; quatre peuvent effectuer des transactions en nature.
Mises à jour clés. 1) Adoption potentielle d’un processus de création/rédemption en nature en complément des flux en espèces existants. 2) Inclusion des données financières auditées jusqu’au rapport annuel du 5 mars 2025. 3) Extension des divulgations des risques concernant la volatilité du marché, l’incertitude réglementaire et les développements liés aux décrets exécutifs autour d’une réserve stratégique américaine potentielle de bitcoins.
Points clés sur les risques. Le prospectus consacre une large part à la volatilité du prix du bitcoin (volatilité annuelle d’environ 65 %), à la sécurité de la conservation, au traitement des forks/air-drops (le Trust abandonne définitivement les monnaies accessoires), aux risques de classification réglementaire sous les régimes SEC, CFTC, FinCEN et étatiques, ainsi qu’à la possible divergence entre le cours des actions et la VNI si les mécanismes d’arbitrage sont perturbés.
Déclencheurs de dissolution incluent la radiation, les ordres réglementaires, la perte de prestataires de services critiques ou le défaut de qualification en tant que grantor trust. En cas de dissolution, les bitcoins restants seraient liquidés et les produits nets distribués via DTC.
Dans l’ensemble, le dépôt positionne IBIT comme un véhicule à grande échelle et à faible coût pour un accès institutionnel à l’exposition au bitcoin au comptant, tout en soulignant les risques importants inhérents aux marchés des actifs numériques.
iShares Bitcoin Trust ETF (Ticker IBIT) hat eine Pre-Effective Amendment Nr. 2 zu seiner Post-Effective Amendment Nr. 2 eingereicht, wodurch die vorherige Form S-1 Registrierung in eine Shelf Form S-3 umgewandelt und die Offenlegung bis zum 27. Juni 2025 aktualisiert wurde. Der Delaware Statutory Trust—gesponsert von iShares Delaware Trust Sponsor LLC, einer indirekten Tochtergesellschaft von BlackRock—gibt Anteile aus, die die Kursentwicklung von Bitcoin vor Kosten abbilden.
Größe und Kapitalstruktur. • Der Nettoinventarwert (NAV) des Trusts betrug 74,20 Milliarden US-Dollar mit einem NAV pro Aktie von 60,70 US-Dollar. • Die Aktien sind an der NASDAQ unter dem Symbol IBIT gelistet und werden unabhängig vom NAV gehandelt. • Schöpfung/Rücknahme erfolgt nur in Körben von 40.000 Aktien, bewertet in Bitcoin oder Bargeld; am 25. Juni 2025 entsprach ein Korb 22,72 BTC (ca. 2,45 Millionen US-Dollar).
Kostenprofil. Die einzige wiederkehrende Kostenposition des Trusts ist die Sponsor-Gebühr von 0,25% (täglich aufgelaufen, vierteljährlich gezahlt), eine der niedrigsten Kostenquoten unter kryptobezogenen Exchange-Traded-Produkten. Der Sponsor trägt außerdem eine breite Palette routinemäßiger Betriebskosten—einschließlich Treuhänder-, Verwaltungs-, Prüfungs-, Listen- und Registrierungsgebühren—bis zu 500.000 USD jährliche Rechtskosten sowie alle Organisationskosten.
Service-Rahmen. • BlackRock Fund Advisors fungiert als Treuhänder. • Coinbase Custody Trust Co. ist der primäre Bitcoin-Verwahrer; Anchorage Digital Bank N.A. ist als Alternative benannt. • Die Bank of New York Mellon dient als Bargeld-Verwahrer und Administrator. • Prime Execution Agent-Dienste werden von Coinbase Inc. bereitgestellt; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT und Virtu sind zugelassene Bitcoin-Handelspartner. • Zwölf autorisierte Teilnehmer können in bar schaffen/rücknehmen; vier können in Sachwerten handeln.
Wichtige Aktualisierungen. 1) Potenzielle Einführung eines In-Kind Schöpfungs-/Rücknahmeverfahrens neben den bestehenden Bargeldflüssen. 2) Einbeziehung geprüfter Finanzdaten bis zum Jahresbericht vom 5. März 2025. 3) Erweiterte Risikohinweise zu Marktvolatilität, regulatorischer Unsicherheit und Entwicklungen im Zusammenhang mit einem möglichen strategischen Bitcoin-Reserveprogramm der USA.
Risikohighlights. Der Prospekt widmet umfangreich Platz der Bitcoin-Preisvolatilität (einjährige Volatilität ca. 65 %), Verwahrungssicherheit, Behandlung von Forks/Airdrops (der Trust verzichtet dauerhaft auf Nebencoins), regulatorischen Klassifizierungsrisiken unter SEC, CFTC, FinCEN und staatlichen Regimen sowie potenzieller Abweichungen zwischen Aktienkurs und NAV, falls Arbitrage-Mechanismen beeinträchtigt sind.
Auflösungsgründe umfassen Delisting, behördliche Anordnungen, Verlust wichtiger Dienstleister oder das Versagen bei der Qualifikation als Grantor Trust. Bei Auflösung würden verbleibende Bitcoins liquidiert und der Nettobetrag über DTC verteilt.
Insgesamt positioniert die Einreichung IBIT als großvolumiges, kostengünstiges Vehikel für institutionellen Zugang zu direkter Bitcoin-Exponierung, wobei die wesentlichen Risiken digitaler Vermögensmärkte betont werden.
- $74.2 billion NAV demonstrates significant investor uptake and liquidity.
- Low 0.25 % sponsor fee positions IBIT among the most cost-efficient spot-bitcoin ETFs.
- Filing enables in-kind creation/redemption, which can enhance market-making efficiency and reduce tracking error.
- Transition to Form S-3 shelf simplifies future capital issuance and signals regulatory progress.
- Prospectus highlights 65 % one-year bitcoin volatility; shares could lose substantial value.
- Regulatory uncertainty remains high; adverse SEC, CFTC or FinCEN action could force dissolution.
- Custody risk concentrated at Coinbase Custody; security breach or service disruption would impair operations.
- Trust must sell bitcoin to pay fees, causing NAV erosion over time and taxable events for shareholders.
Insights
TL;DR – Large-scale, low-fee bitcoin ETF transitions to Form S-3; structure intact, risks reiterated.
The move to a shelf S-3 streamlines future capital raises and signals operational maturity. A $74 bn NAV and 0.25 % sponsor fee make IBIT cost-competitive versus peers. Expanded in-kind flexibility should tighten primary-market spreads, benefiting arbitrage efficiency. Service-provider line-up (Coinbase, Anchorage, BNY Mellon) remains robust, limiting counter-party concentration risk. However, material exposure to bitcoin price swings, custody vulnerabilities, and evolving U.S. regulation persists. Investors gain institutional-grade access but must tolerate crypto-specific volatility.
TL;DR – Regulatory path still unclear; filing adds contingencies but no new protections.
The prospectus expands disclosure on potential MSB, CFTC and Investment Company Act classifications, yet offers no structural mitigation beyond standard dissolution rights. Abandoning forked/airdropped assets avoids securities-law complications but foregoes incidental upside. The reference to President Trump’s March 2025 executive order underscores policy fluidity; future reversals could strain market sentiment. Reliance on a single primary custodian (Coinbase) and omnibus trading balances remains a tail-risk despite naming Anchorage as backup. From a compliance perspective, the Trust remains exposed to rapid rule changes.
iShares Bitcoin Trust ETF (simbolo IBIT) ha presentato l'Emendamento Pre-Esecutivo n. 2 al suo Emendamento Post-Esecutivo n. 2, convertendo la precedente registrazione Form S-1 in una shelf Form S-3 e aggiornando le informazioni fino al 27 giugno 2025. Il trust statutario del Delaware—sponsorizzato da iShares Delaware Trust Sponsor LLC, una controllata indiretta di BlackRock—emette azioni che replicano la performance del prezzo del bitcoin al netto delle spese.
Dimensioni e struttura del capitale. • Il valore patrimoniale netto (NAV) del Trust era di 74,20 miliardi di dollari con un NAV per azione di 60,70 dollari. • Le azioni sono quotate al NASDAQ con il simbolo IBIT e vengono negoziate indipendentemente dal NAV. • La creazione/redenzione avviene solo in basket da 40.000 azioni, valutati in bitcoin o in contanti; al 25 giugno 2025 un basket corrispondeva a 22,72 BTC (circa 2,45 milioni di dollari).
Profilo delle spese. L'unico costo ricorrente del Trust è la Commissione dello Sponsor dello 0,25% (accumulata giornalmente e pagata trimestralmente), una delle più basse tra i prodotti ETF legati alle criptovalute. Lo Sponsor copre inoltre una vasta gamma di spese operative routinarie, inclusi trustee, amministrazione, audit, quotazione e registrazione, fino a 500.000 dollari di costi legali annuali e tutte le spese organizzative.
Quadro dei servizi. • BlackRock Fund Advisors agisce come Trustee. • Coinbase Custody Trust Co. è il custode principale del bitcoin; Anchorage Digital Bank N.A. è indicata come alternativa. • Bank of New York Mellon funge da custode del contante e amministratore. • I servizi di Prime Execution Agent sono forniti da Coinbase Inc.; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT e Virtu sono controparti approvate per il trading di bitcoin. • Dodici Partecipanti Autorizzati possono creare/redimere in contanti; quattro possono operare in-kind.
Aggiornamenti chiave. 1) Possibile adozione di un processo di creazione/redenzione in-kind oltre ai flussi in contanti esistenti. 2) Inclusione dei dati finanziari revisionati fino al bilancio annuale del 5 marzo 2025. 3) Ampliamento delle divulgazioni sui rischi riguardanti volatilità di mercato, incertezze normative e sviluppi di ordini esecutivi relativi a una potenziale riserva strategica di bitcoin negli Stati Uniti.
Punti salienti sui rischi. Il prospetto dedica ampio spazio alla volatilità del prezzo del bitcoin (volatilità su base annua circa 65%), sicurezza della custodia, trattamento di fork/air-drop (il Trust abbandona definitivamente le monete accessorie), rischi di classificazione regolatoria sotto SEC, CFTC, FinCEN e normative statali, e possibile divergenza tra prezzo delle azioni e NAV in caso di malfunzionamento dei meccanismi di arbitraggio.
Cause di scioglimento includono la cancellazione dalla quotazione, ordini regolatori, perdita di fornitori di servizi critici o mancata qualificazione come grantor trust. In caso di scioglimento, i bitcoin residui verrebbero liquidati e i proventi netti distribuiti tramite DTC.
In sintesi, la documentazione posiziona IBIT come un veicolo di grande scala a basso costo per l'accesso istituzionale all'esposizione diretta al bitcoin, sottolineando al contempo i rischi significativi insiti nei mercati degli asset digitali.
iShares Bitcoin Trust ETF (símbolo IBIT) ha presentado la Enmienda Pre-Efectiva No. 2 a su Enmienda Post-Efectiva No. 2, convirtiendo el registro previo Formulario S-1 en un shelf Formulario S-3 y actualizando la información hasta el 27 de junio de 2025. El fideicomiso estatutario de Delaware—patrocinado por iShares Delaware Trust Sponsor LLC, una subsidiaria indirecta de BlackRock—emite acciones que reflejan el rendimiento del precio de bitcoin antes de gastos.
Escala y estructura de capital. • El valor neto de los activos (NAV) del Trust fue de 74,20 mil millones de dólares con un NAV por acción de 60,70 dólares. • Las acciones cotizan en NASDAQ bajo el símbolo IBIT y se negocian independientemente del NAV. • La creación/redención ocurre solo en canastas de 40,000 acciones, valoradas en bitcoin o efectivo; al 25 de junio de 2025, una canasta equivalía a 22,72 BTC (aprox. 2,45 millones de dólares).
Perfil de gastos. El único costo recurrente del Trust es la Comisión del Patrocinador del 0,25% (acumulada diariamente y pagada trimestralmente), una de las ratios de gastos más bajas entre productos cotizados vinculados a criptomonedas. El Patrocinador también asume una amplia gama de gastos operativos rutinarios, incluyendo fideicomisario, administración, auditoría, listado y tarifas de registro, hasta 500,000 dólares en costos legales anuales y todos los costos organizativos.
Marco de servicios. • BlackRock Fund Advisors actúa como Fideicomisario. • Coinbase Custody Trust Co. es el custodio principal de bitcoin; Anchorage Digital Bank N.A. es nombrado como alternativa. • Bank of New York Mellon sirve como custodio de efectivo y administrador. • Los servicios de Agente de Ejecución Principal son proporcionados por Coinbase Inc.; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT y Virtu son contrapartes aprobadas para negociación de bitcoin. • Doce Participantes Autorizados pueden crear/redimir en efectivo; cuatro pueden transaccionar en especie.
Actualizaciones clave. 1) Potencial adopción de un proceso de creación/redención en especie junto con los flujos en efectivo existentes. 2) Inclusión de datos financieros auditados hasta el informe anual del 5 de marzo de 2025. 3) Ampliación de las divulgaciones de riesgos que abordan la volatilidad del mercado, incertidumbre regulatoria y desarrollos de órdenes ejecutivas sobre una posible reserva estratégica de bitcoin en EE.UU.
Aspectos destacados de riesgos. El prospecto dedica amplio espacio a la volatilidad del precio de bitcoin (volatilidad anual aproximada del 65%), seguridad de la custodia, tratamiento de forks/air-drops (el Trust abandona permanentemente las monedas accesorias), riesgos de clasificación regulatoria bajo SEC, CFTC, FinCEN y regímenes estatales, y posible divergencia entre el precio de las acciones y el NAV si los mecanismos de arbitraje se ven afectados.
Disparadores de disolución incluyen la exclusión de la cotización, órdenes regulatorias, pérdida de proveedores de servicios críticos o la falta de calificación como grantor trust. Al disolverse, los bitcoins restantes serían liquidados y los ingresos netos distribuidos a través de DTC.
En general, la presentación posiciona a IBIT como un vehículo de gran escala y bajo costo para acceso institucional a la exposición directa a bitcoin, enfatizando al mismo tiempo los riesgos materiales inherentes a los mercados de activos digitales.
iShares Bitcoin Trust ETF (티커 IBIT)는 Post-Effective Amendment No. 2에 대한 Pre-Effective Amendment No. 2를 제출하여 이전 Form S-1 등록을 shelf Form S-3으로 전환하고 2025년 6월 27일까지의 공시를 업데이트했습니다. 델라웨어 법정 신탁인 이 펀드는 iShares Delaware Trust Sponsor LLC가 후원하며, 이는 BlackRock의 간접 자회사입니다. 펀드는 비용 차감 전 비트코인 가격 성과를 추적하는 주식을 발행합니다.
규모 및 자본 구조. • 트러스트의 순자산가치(NAV)는 742억 달러이며, 주당 NAV는 60.70달러입니다. • 주식은 NASDAQ에서 IBIT 심볼로 상장되어 있으며 NAV와 독립적으로 거래됩니다. • 창조/상환은 40,000주 단위의 바스켓으로만 이루어지며, 비트코인 또는 현금으로 평가됩니다. 2025년 6월 25일 기준 한 바스켓은 22.72 BTC(약 245만 달러)에 해당합니다.
비용 프로필. 트러스트의 유일한 반복 비용은 스폰서 수수료 0.25%(일일 발생, 분기별 지급)로, 암호화폐 연계 상장지수펀드 중 가장 낮은 비용 비율 중 하나입니다. 스폰서는 또한 수탁자, 관리, 감사, 상장 및 등록 수수료를 포함한 다양한 일상 운영비용과 연간 법률 비용 50만 달러, 모든 조직 비용을 부담합니다.
서비스 체계. • BlackRock Fund Advisors가 수탁자로 활동합니다. • Coinbase Custody Trust Co.가 주요 비트코인 수탁자이며, Anchorage Digital Bank N.A.가 대체 수탁자로 지정되어 있습니다. • Bank of New York Mellon이 현금 수탁자 및 관리자 역할을 합니다. • Coinbase Inc.가 주요 집행 대행 서비스를 제공하며, Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT 및 Virtu가 승인된 비트코인 거래 상대방입니다. • 12명의 공인 참가자가 현금으로 창조/상환할 수 있고, 4명은 현물 거래가 가능합니다.
주요 업데이트. 1) 기존 현금 흐름과 함께 현물 창조/상환 프로세스 도입 가능성. 2) 2025년 3월 5일 연례 보고서까지 감사된 재무 데이터 포함. 3) 시장 변동성, 규제 불확실성 및 미국 전략적 비트코인 준비금 관련 행정명령 개발에 대한 위험 공시 확대.
위험 요약. 투자설명서는 비트코인 가격 변동성(연간 변동성 약 65%), 수탁 보안, 포크/에어드롭 처리(트러스트는 부수 코인을 영구 포기), SEC, CFTC, FinCEN 및 주 규제 체계 하의 규제 분류 위험, 그리고 차익거래 메커니즘 장애 시 주가와 NAV 간 괴리 가능성에 대해 상세히 설명합니다.
해산 조건에는 상장 폐지, 규제 명령, 주요 서비스 제공자 상실 또는 grantor trust 자격 상실이 포함됩니다. 해산 시 잔여 비트코인은 청산되어 순수익이 DTC를 통해 분배됩니다.
전반적으로 이번 제출은 IBIT를 대규모 저비용 기관용 현물 비트코인 노출 수단으로 자리매김하면서 디지털 자산 시장에 내재된 중요한 위험을 강조합니다.
iShares Bitcoin Trust ETF (symbole IBIT) a déposé un Amendement Pré-Efficace n° 2 à son Amendement Post-Efficace n° 2, convertissant l’enregistrement initial Formulaire S-1 en un shelf Formulaire S-3 et mettant à jour les informations jusqu’au 27 juin 2025. Le trust statutaire du Delaware—parrainé par iShares Delaware Trust Sponsor LLC, une filiale indirecte de BlackRock—émet des actions qui suivent la performance du prix du bitcoin avant frais.
Échelle et structure du capital. • La valeur nette d’inventaire (VNI) du Trust s’élevait à 74,20 milliards de dollars avec une VNI par action de 60,70 dollars. • Les actions sont cotées au NASDAQ sous le symbole IBIT et se négocient indépendamment de la VNI. • La création/rédemption s’effectue uniquement par paniers de 40 000 actions, évalués en bitcoin ou en espèces ; au 25 juin 2025, un panier équivalait à 22,72 BTC (≈ 2,45 millions de dollars).
Profil des frais. Le seul coût récurrent du Trust est la commission du sponsor de 0,25% (accrue quotidiennement, payée trimestriellement), l’un des ratios de frais les plus bas parmi les produits négociés liés aux cryptomonnaies. Le sponsor prend également en charge une large gamme de frais opérationnels courants, y compris les frais de fiduciaire, d’administration, d’audit, de cotation et d’enregistrement, jusqu’à 500 000 $ de frais juridiques annuels, ainsi que tous les coûts d’organisation.
Cadre des services. • BlackRock Fund Advisors agit en tant que fiduciaire. • Coinbase Custody Trust Co. est le principal dépositaire de bitcoins ; Anchorage Digital Bank N.A. est désigné comme alternative. • Bank of New York Mellon assure la conservation des liquidités et l’administration. • Les services d’agent d’exécution principale sont fournis par Coinbase Inc. ; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT et Virtu sont des contreparties approuvées pour le trading de bitcoins. • Douze participants autorisés peuvent créer/racheter en espèces ; quatre peuvent effectuer des transactions en nature.
Mises à jour clés. 1) Adoption potentielle d’un processus de création/rédemption en nature en complément des flux en espèces existants. 2) Inclusion des données financières auditées jusqu’au rapport annuel du 5 mars 2025. 3) Extension des divulgations des risques concernant la volatilité du marché, l’incertitude réglementaire et les développements liés aux décrets exécutifs autour d’une réserve stratégique américaine potentielle de bitcoins.
Points clés sur les risques. Le prospectus consacre une large part à la volatilité du prix du bitcoin (volatilité annuelle d’environ 65 %), à la sécurité de la conservation, au traitement des forks/air-drops (le Trust abandonne définitivement les monnaies accessoires), aux risques de classification réglementaire sous les régimes SEC, CFTC, FinCEN et étatiques, ainsi qu’à la possible divergence entre le cours des actions et la VNI si les mécanismes d’arbitrage sont perturbés.
Déclencheurs de dissolution incluent la radiation, les ordres réglementaires, la perte de prestataires de services critiques ou le défaut de qualification en tant que grantor trust. En cas de dissolution, les bitcoins restants seraient liquidés et les produits nets distribués via DTC.
Dans l’ensemble, le dépôt positionne IBIT comme un véhicule à grande échelle et à faible coût pour un accès institutionnel à l’exposition au bitcoin au comptant, tout en soulignant les risques importants inhérents aux marchés des actifs numériques.
iShares Bitcoin Trust ETF (Ticker IBIT) hat eine Pre-Effective Amendment Nr. 2 zu seiner Post-Effective Amendment Nr. 2 eingereicht, wodurch die vorherige Form S-1 Registrierung in eine Shelf Form S-3 umgewandelt und die Offenlegung bis zum 27. Juni 2025 aktualisiert wurde. Der Delaware Statutory Trust—gesponsert von iShares Delaware Trust Sponsor LLC, einer indirekten Tochtergesellschaft von BlackRock—gibt Anteile aus, die die Kursentwicklung von Bitcoin vor Kosten abbilden.
Größe und Kapitalstruktur. • Der Nettoinventarwert (NAV) des Trusts betrug 74,20 Milliarden US-Dollar mit einem NAV pro Aktie von 60,70 US-Dollar. • Die Aktien sind an der NASDAQ unter dem Symbol IBIT gelistet und werden unabhängig vom NAV gehandelt. • Schöpfung/Rücknahme erfolgt nur in Körben von 40.000 Aktien, bewertet in Bitcoin oder Bargeld; am 25. Juni 2025 entsprach ein Korb 22,72 BTC (ca. 2,45 Millionen US-Dollar).
Kostenprofil. Die einzige wiederkehrende Kostenposition des Trusts ist die Sponsor-Gebühr von 0,25% (täglich aufgelaufen, vierteljährlich gezahlt), eine der niedrigsten Kostenquoten unter kryptobezogenen Exchange-Traded-Produkten. Der Sponsor trägt außerdem eine breite Palette routinemäßiger Betriebskosten—einschließlich Treuhänder-, Verwaltungs-, Prüfungs-, Listen- und Registrierungsgebühren—bis zu 500.000 USD jährliche Rechtskosten sowie alle Organisationskosten.
Service-Rahmen. • BlackRock Fund Advisors fungiert als Treuhänder. • Coinbase Custody Trust Co. ist der primäre Bitcoin-Verwahrer; Anchorage Digital Bank N.A. ist als Alternative benannt. • Die Bank of New York Mellon dient als Bargeld-Verwahrer und Administrator. • Prime Execution Agent-Dienste werden von Coinbase Inc. bereitgestellt; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT und Virtu sind zugelassene Bitcoin-Handelspartner. • Zwölf autorisierte Teilnehmer können in bar schaffen/rücknehmen; vier können in Sachwerten handeln.
Wichtige Aktualisierungen. 1) Potenzielle Einführung eines In-Kind Schöpfungs-/Rücknahmeverfahrens neben den bestehenden Bargeldflüssen. 2) Einbeziehung geprüfter Finanzdaten bis zum Jahresbericht vom 5. März 2025. 3) Erweiterte Risikohinweise zu Marktvolatilität, regulatorischer Unsicherheit und Entwicklungen im Zusammenhang mit einem möglichen strategischen Bitcoin-Reserveprogramm der USA.
Risikohighlights. Der Prospekt widmet umfangreich Platz der Bitcoin-Preisvolatilität (einjährige Volatilität ca. 65 %), Verwahrungssicherheit, Behandlung von Forks/Airdrops (der Trust verzichtet dauerhaft auf Nebencoins), regulatorischen Klassifizierungsrisiken unter SEC, CFTC, FinCEN und staatlichen Regimen sowie potenzieller Abweichungen zwischen Aktienkurs und NAV, falls Arbitrage-Mechanismen beeinträchtigt sind.
Auflösungsgründe umfassen Delisting, behördliche Anordnungen, Verlust wichtiger Dienstleister oder das Versagen bei der Qualifikation als Grantor Trust. Bei Auflösung würden verbleibende Bitcoins liquidiert und der Nettobetrag über DTC verteilt.
Insgesamt positioniert die Einreichung IBIT als großvolumiges, kostengünstiges Vehikel für institutionellen Zugang zu direkter Bitcoin-Exponierung, wobei die wesentlichen Risiken digitaler Vermögensmärkte betont werden.
FAQ
What is the expense ratio for IBIT?
How large is the iShares Bitcoin Trust ETF as of June 27 2025?
Who holds the Trust’s bitcoin?
Can baskets be created or redeemed in bitcoin?
What ticker symbol and exchange does the ETF trade on?
What happens to forked or airdropped coins?
