[Form 4] Extra Space Storage, Inc. Insider Trading Activity
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) has filed its Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) seeking shareholder approval for a $200 million business combination with Fusemachines Inc. The transaction will be executed through a three-step structure: (1) CSLM will domesticate from the Cayman Islands to Delaware via a merger into newly formed CSLM Holdings, Inc. (to be renamed Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub will merge with Fusemachines, making Fusemachines a wholly-owned subsidiary of the domesticated entity ("Pubco"), and (3) related financings and share conversions will close simultaneously.
Securities to be issued: up to 28,541,535 shares of Pubco common stock and 9,487,500 warrants. Fusemachines equity-holders will receive Pubco stock valued by a fixed $200 million consideration ÷ $10.00 share price. All outstanding CSLM Class A and Class B ordinary shares and warrants convert one-for-one into Pubco securities at closing. Public rights automatically convert into 1,897,500 Pubco shares.
Financing package: • $8.84 million PIPE at $10.00 per share (subject to a contingent reduction formula). • $6.5 million of sponsor convertible notes already funded to Fusemachines. • Up to $4.0 million sponsor working-capital note. An additional $2.16 million sponsor affiliate note ("Escrow Note") will convert at $0.44 per Fusemachines share upon closing.
Pro-forma ownership (no additional redemptions): Fusemachines shareholders 51%, sponsor & related parties 34%, public stockholders 12%, third-party PIPE 3%. If 100% of the redeemable public shares are cashed out, public ownership falls to 7% and sponsor & affiliates rise to 37%. All scenarios exclude dilution from 13.46 million warrants and outstanding Fusemachines options.
Listing status: CSLM was delisted from Nasdaq on 22 Jan 2025 and now trades on the OTC Pink. Pubco has applied to relist on Nasdaq under tickers "FUSE" and "FUSEW"; the Merger Agreement allows the parties to waive this closing condition, so the deal could complete without a national-exchange listing.
Governance & conflicts: The sponsor controls 77.6% of voting power and has committed to vote for all proposals. A fairness opinion from Marshall & Stevens deems the aggregate merger consideration fair to unaffiliated public holders. Sponsor insiders will forfeit 3.97 million private warrants at close but stand to benefit from 4.74 million founder shares and multiple convertible instruments. A $1.0 million completion bonus is payable to Fusemachines’ CEO Sameer Maskey.
Key shareholder actions: The virtual extraordinary general meeting is scheduled for 28 Jul 2025. Public shareholders may redeem shares at an estimated $12.06 per share by 24 Jul 2025. Seven proposals—including the merger, domestication, new charter/bylaws, Nasdaq share issuance, equity incentive plan and potential adjournment—require approval; the main six are cross-conditioned.
Investors should weigh Fusemachines’ growth prospects and fresh capital against heavy dilution, sponsor-friendly economics, OTC status and the risk that Pubco may not obtain a Nasdaq listing.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) ha presentato il suo Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) per ottenere l'approvazione degli azionisti per una fusione aziendale da 200 milioni di dollari con Fusemachines Inc. La transazione sarà eseguita attraverso una struttura in tre fasi: (1) CSLM si trasferirà dalle Isole Cayman al Delaware tramite una fusione in una nuova società, CSLM Holdings, Inc. (che sarà rinominata Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub si fonderà con Fusemachines, rendendo Fusemachines una controllata al 100% dell'entità trasferita ("Pubco"), e (3) i finanziamenti correlati e le conversioni delle azioni si concluderanno simultaneamente.
Titoli da emettere: fino a 28.541.535 azioni ordinarie di Pubco e 9.487.500 warrant. I detentori di azioni di Fusemachines riceveranno azioni Pubco valutate in base a un corrispettivo fisso di 200 milioni di dollari diviso per un prezzo di 10,00 dollari per azione. Tutte le azioni ordinarie di classe A e B di CSLM e i warrant in circolazione saranno convertiti uno a uno in titoli Pubco alla chiusura. I diritti pubblici si convertiranno automaticamente in 1.897.500 azioni Pubco.
Pacchetto finanziario: • 8,84 milioni di dollari PIPE a 10,00 dollari per azione (soggetto a una formula di riduzione condizionata). • 6,5 milioni di dollari di note convertibili del promotore già finanziate a Fusemachines. • Fino a 4,0 milioni di dollari di nota per capitale circolante del promotore. Una nota aggiuntiva da 2,16 milioni di dollari di un affiliato del promotore ("Escrow Note") sarà convertita a 0,44 dollari per azione Fusemachines alla chiusura.
Proprietà pro-forma (senza ulteriori riscatti): azionisti di Fusemachines 51%, promotore e parti correlate 34%, azionisti pubblici 12%, PIPE di terze parti 3%. Se il 100% delle azioni pubbliche riscattabili viene liquidato, la proprietà pubblica scende al 7% e quella del promotore e affiliati sale al 37%. Tutti gli scenari escludono la diluizione derivante da 13,46 milioni di warrant e opzioni Fusemachines in circolazione.
Stato di quotazione: CSLM è stata rimossa dal Nasdaq il 22 gennaio 2025 e ora è quotata sull'OTC Pink. Pubco ha richiesto la riquotazione sul Nasdaq con i simboli "FUSE" e "FUSEW"; l'accordo di fusione consente alle parti di rinunciare a questa condizione di chiusura, quindi l'operazione potrebbe concludersi senza una quotazione su una borsa nazionale.
Governance e conflitti: Il promotore controlla il 77,6% del potere di voto e si è impegnato a votare a favore di tutte le proposte. Un parere di equità di Marshall & Stevens ritiene equo il corrispettivo complessivo della fusione per gli azionisti pubblici non affiliati. Gli insider del promotore rinunceranno a 3,97 milioni di warrant privati alla chiusura, ma beneficeranno di 4,74 milioni di azioni fondatrici e di diversi strumenti convertibili. Un bonus di completamento di 1,0 milione di dollari sarà corrisposto al CEO di Fusemachines, Sameer Maskey.
Azioni chiave degli azionisti: L'assemblea straordinaria virtuale è fissata per il 28 luglio 2025. Gli azionisti pubblici possono riscattare le azioni a un prezzo stimato di 12,06 dollari per azione entro il 24 luglio 2025. Sono previste sette proposte — inclusa la fusione, la trasferimento di sede, il nuovo statuto/regolamento, l'emissione di azioni Nasdaq, il piano di incentivi azionari e un possibile rinvio — che richiedono l'approvazione; le principali sei sono condizionate reciprocamente.
Gli investitori dovrebbero valutare le prospettive di crescita di Fusemachines e il nuovo capitale rispetto alla forte diluizione, alle condizioni favorevoli al promotore, allo status OTC e al rischio che Pubco non ottenga una quotazione Nasdaq.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) ha presentado su Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) solicitando la aprobación de los accionistas para una combinación empresarial de 200 millones de dólares con Fusemachines Inc. La transacción se ejecutará mediante una estructura de tres pasos: (1) CSLM se trasladará de las Islas Caimán a Delaware mediante una fusión con la recién creada CSLM Holdings, Inc. (que será renombrada Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub se fusionará con Fusemachines, convirtiendo a Fusemachines en una subsidiaria de propiedad total de la entidad trasladada ("Pubco"), y (3) los financiamientos relacionados y conversiones de acciones se cerrarán simultáneamente.
Valores a emitir: hasta 28,541,535 acciones comunes de Pubco y 9,487,500 warrants. Los accionistas de Fusemachines recibirán acciones de Pubco valoradas en una contraprestación fija de 200 millones de dólares dividida por un precio por acción de 10,00 dólares. Todas las acciones ordinarias Clase A y B de CSLM y los warrants en circulación se convertirán uno a uno en valores de Pubco al cierre. Los derechos públicos se convertirán automáticamente en 1,897,500 acciones de Pubco.
Paquete financiero: • 8.84 millones de dólares PIPE a 10.00 dólares por acción (sujeto a una fórmula de reducción contingente). • 6.5 millones de dólares en notas convertibles del patrocinador ya financiadas a Fusemachines. • Hasta 4.0 millones de dólares en nota de capital de trabajo del patrocinador. Una nota adicional de 2.16 millones de dólares de un afiliado del patrocinador ("Escrow Note") se convertirá a 0.44 dólares por acción de Fusemachines al cierre.
Propiedad proforma (sin redenciones adicionales): accionistas de Fusemachines 51%, patrocinador y partes relacionadas 34%, accionistas públicos 12%, PIPE de terceros 3%. Si se redimen el 100% de las acciones públicas rescatables, la propiedad pública cae al 7% y la del patrocinador y afiliados sube al 37%. Todos los escenarios excluyen la dilución de 13.46 millones de warrants y opciones de Fusemachines en circulación.
Estado de cotización: CSLM fue retirada del Nasdaq el 22 de enero de 2025 y ahora cotiza en OTC Pink. Pubco ha solicitado volver a cotizar en Nasdaq bajo los símbolos "FUSE" y "FUSEW"; el Acuerdo de Fusión permite a las partes renunciar a esta condición de cierre, por lo que el acuerdo podría completarse sin una cotización en una bolsa nacional.
Gobernanza y conflictos: El patrocinador controla el 77.6% del poder de voto y se ha comprometido a votar a favor de todas las propuestas. Una opinión de equidad de Marshall & Stevens considera que la contraprestación total de la fusión es justa para los accionistas públicos no afiliados. Los insiders del patrocinador renunciarán a 3.97 millones de warrants privados al cierre, pero se beneficiarán de 4.74 millones de acciones fundadoras y múltiples instrumentos convertibles. Se pagará un bono de finalización de 1.0 millón de dólares al CEO de Fusemachines, Sameer Maskey.
Acciones clave de los accionistas: La junta extraordinaria virtual está programada para el 28 de julio de 2025. Los accionistas públicos pueden redimir acciones a un precio estimado de 12.06 dólares por acción hasta el 24 de julio de 2025. Siete propuestas — incluyendo la fusión, la domesticación, nuevos estatutos/reglamentos, emisión de acciones Nasdaq, plan de incentivos de capital y posible aplazamiento — requieren aprobación; las seis principales están condicionadas entre sí.
Los inversores deben sopesar las perspectivas de crecimiento de Fusemachines y el nuevo capital frente a la alta dilución, la economía favorable al patrocinador, el estatus OTC y el riesgo de que Pubco no obtenga una cotización en Nasdaq.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF)는 Fusemachines Inc.와의 2억 달러 규모 사업 결합에 대해 주주 승인을 요청하는 확정 위임장/투자설명서(DEFM-14A)를 제출했습니다. 거래는 세 단계 구조로 진행됩니다: (1) CSLM은 케이맨 제도에서 델라웨어로 이전하며 새로 설립된 CSLM Holdings, Inc.(이후 Fusemachines Inc.로 명명)와 합병합니다, (2) Merger Sub가 Fusemachines와 합병하여 Fusemachines를 이전 법인("Pubco")의 완전 자회사로 만듭니다, (3) 관련 자금 조달 및 주식 전환이 동시에 완료됩니다.
발행 증권: 최대 28,541,535주의 Pubco 보통주와 9,487,500개의 워런트. Fusemachines 주주들은 고정된 2억 달러 대가 ÷ 주당 10.00달러 가격으로 평가된 Pubco 주식을 받습니다. CSLM의 모든 Class A 및 Class B 보통주와 워런트는 클로징 시 1:1로 Pubco 증권으로 전환됩니다. 공공 권리는 자동으로 1,897,500주의 Pubco 주식으로 전환됩니다.
자금 조달 패키지: • 주당 10.00달러에 8.84백만 달러 PIPE(조건부 감액 공식 적용). • Fusemachines에 이미 자금이 제공된 6.5백만 달러의 스폰서 전환 사채. • 최대 4.0백만 달러의 스폰서 운전자본 대출. 추가로 2.16백만 달러의 스폰서 계열사 대출("에스크로 노트")는 클로징 시 Fusemachines 주당 0.44달러로 전환됩니다.
프로포르마 소유권 (추가 상환 없음): Fusemachines 주주 51%, 스폰서 및 관련자 34%, 공공 주주 12%, 제3자 PIPE 3%. 상환 가능한 공공 주식 100%가 현금화되면 공공 소유권은 7%로 감소하고 스폰서 및 계열사는 37%로 상승합니다. 모든 시나리오는 13.46백만 워런트 및 Fusemachines 미결 옵션의 희석 효과는 제외합니다.
상장 현황: CSLM은 2025년 1월 22일 나스닥 상장 폐지되었으며 현재 OTC Pink에서 거래 중입니다. Pubco는 "FUSE"와 "FUSEW" 티커로 나스닥 재상장을 신청했으며, 합병 계약은 당사자들이 이 종료 조건을 포기할 수 있도록 허용하여 거래가 국가 거래소 상장 없이 완료될 수도 있습니다.
거버넌스 및 이해 상충: 스폰서는 77.6%의 의결권을 보유하며 모든 제안에 찬성 투표하기로 약속했습니다. Marshall & Stevens의 공정성 의견에 따르면 합병 총 대가는 비계열 공공 주주에게 공정하다고 평가됩니다. 스폰서 내부자는 클로징 시 3.97백만 개의 사적 워런트를 포기하지만 4.74백만 창립 주식과 여러 전환 가능 증권으로 이익을 얻습니다. Fusemachines CEO Sameer Maskey에게 100만 달러의 완료 보너스가 지급됩니다.
주요 주주 조치: 가상 임시 주주총회는 2025년 7월 28일 예정입니다. 공공 주주는 2025년 7월 24일까지 주당 약 12.06달러에 주식을 상환할 수 있습니다. 합병, 이전, 새 정관/내규, 나스닥 주식 발행, 주식 인센티브 계획, 잠재적 연기 등 7개 제안이 승인되어야 하며 주요 6개는 상호 조건입니다.
투자자들은 Fusemachines의 성장 전망과 신규 자본 조달을 높은 희석, 스폰서 친화적 경제성, OTC 상태, Pubco가 나스닥 상장을 얻지 못할 위험과 비교하여 신중히 평가해야 합니다.
CSLM Acquisition Corp. (OTC : CSLUF) a déposé son proxy/prospectus définitif (DEFM-14A) sollicitant l'approbation des actionnaires pour une fusion d'entreprise de 200 millions de dollars avec Fusemachines Inc. La transaction sera réalisée en trois étapes : (1) CSLM sera domiciliée des îles Caïmans au Delaware via une fusion avec la nouvelle entité CSLM Holdings, Inc. (qui sera renommée Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub fusionnera avec Fusemachines, faisant de Fusemachines une filiale à 100 % de l'entité domiciliée (« Pubco »), et (3) les financements connexes et conversions d'actions seront clôturés simultanément.
Valeurs mobilières à émettre : jusqu'à 28 541 535 actions ordinaires de Pubco et 9 487 500 bons de souscription. Les actionnaires de Fusemachines recevront des actions Pubco évaluées selon une contrepartie fixe de 200 millions de dollars divisée par un prix de 10,00 dollars par action. Toutes les actions ordinaires de classe A et B de CSLM et les bons de souscription en circulation seront convertis un pour un en titres Pubco à la clôture. Les droits publics seront automatiquement convertis en 1 897 500 actions Pubco.
Package de financement : • 8,84 millions de dollars PIPE à 10,00 dollars par action (sous réserve d'une formule de réduction conditionnelle). • 6,5 millions de dollars de billets convertibles du sponsor déjà financés à Fusemachines. • Jusqu'à 4,0 millions de dollars de billet de fonds de roulement du sponsor. Une note supplémentaire de 2,16 millions de dollars d'un affilié du sponsor (« Escrow Note ») sera convertie à 0,44 dollar par action Fusemachines à la clôture.
Propriété pro forma (sans rachats supplémentaires) : actionnaires de Fusemachines 51 %, sponsor et parties liées 34 %, actionnaires publics 12 %, PIPE tiers 3 %. Si 100 % des actions publiques rachetables sont encaissées, la propriété publique tombe à 7 % et le sponsor et affiliés passent à 37 %. Tous les scénarios excluent la dilution liée à 13,46 millions de bons de souscription et aux options Fusemachines en circulation.
Statut de cotation : CSLM a été retirée du Nasdaq le 22 janvier 2025 et est désormais cotée sur l’OTC Pink. Pubco a demandé à être relistée sur le Nasdaq sous les symboles « FUSE » et « FUSEW » ; l’accord de fusion permet aux parties de renoncer à cette condition de clôture, de sorte que la transaction pourrait être finalisée sans cotation sur une bourse nationale.
Gouvernance et conflits : Le sponsor contrôle 77,6 % du pouvoir de vote et s’est engagé à voter en faveur de toutes les propositions. Un avis d’équité de Marshall & Stevens juge la contrepartie globale de la fusion équitable pour les détenteurs publics non affiliés. Les initiés du sponsor renonceront à 3,97 millions de bons privés à la clôture, mais bénéficieront de 4,74 millions d’actions fondatrices et de plusieurs instruments convertibles. Un bonus de clôture de 1,0 million de dollars sera versé au PDG de Fusemachines, Sameer Maskey.
Actions clés des actionnaires : L’assemblée générale extraordinaire virtuelle est prévue pour le 28 juillet 2025. Les actionnaires publics peuvent racheter leurs actions à un prix estimé de 12,06 dollars par action jusqu’au 24 juillet 2025. Sept propositions — y compris la fusion, la domiciliation, les nouveaux statuts/règlements, l’émission d’actions Nasdaq, le plan d’incitation en actions et un éventuel ajournement — nécessitent une approbation ; les six principales sont interdépendantes.
Les investisseurs doivent peser les perspectives de croissance de Fusemachines et le nouveau capital contre une forte dilution, une économie favorable au sponsor, le statut OTC et le risque que Pubco n’obtienne pas de cotation Nasdaq.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) hat seinen endgültigen Proxy/Prospekt (DEFM-14A) eingereicht, um die Zustimmung der Aktionäre zu einer 200 Millionen US-Dollar schweren Unternehmenszusammenführung mit Fusemachines Inc. zu erhalten. Die Transaktion wird in drei Schritten durchgeführt: (1) CSLM wird von den Kaimaninseln nach Delaware verlegt durch eine Fusion mit der neu gegründeten CSLM Holdings, Inc. (die in Fusemachines Inc. umbenannt wird), (2) Merger Sub fusioniert mit Fusemachines, wodurch Fusemachines eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der verlegten Gesellschaft ("Pubco") wird, und (3) damit verbundene Finanzierungen und Aktienumwandlungen werden gleichzeitig abgeschlossen.
Auszugebende Wertpapiere: bis zu 28.541.535 Stammaktien von Pubco und 9.487.500 Warrants. Die Anteilseigner von Fusemachines erhalten Pubco-Aktien, bewertet mit einer festen Gegenleistung von 200 Millionen US-Dollar geteilt durch einen Aktienpreis von 10,00 US-Dollar. Alle ausstehenden CSLM Class A- und Class B-Stammaktien sowie Warrants werden zum Closing eins zu eins in Pubco-Wertpapiere umgewandelt. Öffentliche Rechte werden automatisch in 1.897.500 Pubco-Aktien umgewandelt.
Finanzierungspaket: • 8,84 Millionen US-Dollar PIPE zu 10,00 US-Dollar pro Aktie (vorbehaltlich einer bedingten Reduktionsformel). • 6,5 Millionen US-Dollar an Sponsor-Wandelschuldverschreibungen, die bereits an Fusemachines finanziert wurden. • Bis zu 4,0 Millionen US-Dollar Sponsor-Working-Capital-Note. Eine zusätzliche Sponsor-Affiliate-Note über 2,16 Millionen US-Dollar ("Escrow Note") wird beim Closing zu 0,44 US-Dollar pro Fusemachines-Aktie umgewandelt.
Pro-forma Eigentumsverhältnisse (ohne weitere Rücknahmen): Fusemachines-Aktionäre 51 %, Sponsor & verbundene Parteien 34 %, öffentliche Aktionäre 12 %, Drittanbieter PIPE 3 %. Wenn 100 % der rückzahlbaren öffentlichen Aktien eingelöst werden, sinkt der öffentliche Anteil auf 7 % und der Sponsor & Affiliates steigen auf 37 %. Alle Szenarien schließen die Verwässerung durch 13,46 Millionen Warrants und ausstehende Fusemachines-Optionen aus.
Notierungsstatus: CSLM wurde am 22. Januar 2025 vom Nasdaq delistet und handelt jetzt im OTC Pink. Pubco hat die Wiederzulassung am Nasdaq unter den Tickersymbolen "FUSE" und "FUSEW" beantragt; der Fusionsvertrag erlaubt den Parteien, auf diese Abschlussbedingung zu verzichten, sodass der Deal auch ohne nationale Börsennotierung abgeschlossen werden könnte.
Governance & Interessenkonflikte: Der Sponsor kontrolliert 77,6 % der Stimmrechte und hat sich verpflichtet, allen Vorschlägen zuzustimmen. Ein Fairness Opinion von Marshall & Stevens bewertet die gesamte Fusion als fair für nicht verbundene öffentliche Anteilseigner. Sponsor-Insider werden bei Closing 3,97 Millionen private Warrants aufgeben, profitieren jedoch von 4,74 Millionen Gründeraktien und mehreren wandelbaren Instrumenten. Ein Abschlussbonus von 1,0 Million US-Dollar wird an den CEO von Fusemachines, Sameer Maskey, gezahlt.
Wichtige Aktionärsmaßnahmen: Die virtuelle außerordentliche Hauptversammlung ist für den 28. Juli 2025 angesetzt. Öffentliche Aktionäre können bis zum 24. Juli 2025 Aktien zu einem geschätzten Preis von 12,06 US-Dollar pro Aktie zurückgeben. Sieben Vorschläge – darunter Fusion, Domizilwechsel, neue Satzung/Bylaws, Nasdaq-Aktienausgabe, Aktienanreizplan und mögliche Vertagung – benötigen die Zustimmung; die Hauptsechs sind gegenseitig bedingt.
Investoren sollten die Wachstumsaussichten von Fusemachines und das neue Kapital gegen starke Verwässerung, sponsorfreundliche Konditionen, OTC-Status und das Risiko abwägen, dass Pubco keine Nasdaq-Notierung erhält.
- Fixed $200 million valuation provides pricing certainty for Fusemachines equityholders and public investors.
- Fairness opinion from Marshall & Stevens supports the financial reasonableness of the consideration to unaffiliated holders.
- PIPE commitment of up to $8.84 million and $6.5 million sponsor loans inject additional operating capital at closing.
- Planned Nasdaq relisting (tickers FUSE/FUSEW) could restore liquidity and visibility if approved.
- CSLM securities were delisted from Nasdaq and now trade on OTC; the relisting condition may be waived, leaving investors on a less liquid venue.
- Substantial dilution: public stake falls to 7 % under maximum redemptions, before warrants and options.
- Sponsor controls 77.6 % of voting power, creating significant conflicts of interest and virtually assuring proposal passage.
- Multiple convertible instruments (convertible notes, working-capital loans, PIPE) increase future share count and overhang.
- $1 million cash bonus to Fusemachines’ CEO and other insider benefits are contingent on deal completion, not post-merger performance.
Insights
TL;DR: Deal values Fusemachines at $200 M with modest PIPE, significant dilution and uncertain Nasdaq relist; impact on legacy CSLM holders is mixed.
The proxy sets a clear $200 million equity value for Fusemachines, funded mainly through share issuance rather than cash. The PIPE ($8.84 M) is thin, underscoring reliance on the ±$38 M trust, which itself could shrink materially through redemptions. Pro-forma ownership tables reveal public holders drop to 7 % in a full-redemption case, while sponsor influence grows. A fairness opinion provides downside protection, yet market reception will hinge on Fusemachines’ still-unpublished financials and the ability to secure a Nasdaq listing. Without a relist, liquidity and valuation could suffer. Overall, fundamentals upside exists if Fusemachines executes on projected growth, but capital structure and listing risk temper enthusiasm.
TL;DR: Sponsor dominance, conversion perks and waiverable listing condition raise material governance and execution risks for minority investors.
Sponsor entities hold 77.6 % voting control and will own 34-37 % post-close before warrants. They benefit from founder shares purchased for $25 k, convertible notes at $0.44-4.00 and a PIPE at $10.00, creating asymmetric economics versus public investors paying ~$12 per trust share. The board may waive the Nasdaq-listing condition, potentially leaving new Pubco on the OTC, yet still collecting completion incentives. Lock-ups can be modified at Pubco board discretion. While the fairness opinion addresses price, it does not mitigate governance concerns. Minority protections are further weakened by exclusive-forum provisions and a 66 2/3 % charter-amendment threshold. I view the structure as negatively skewed for public shareholders.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) ha presentato il suo Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) per ottenere l'approvazione degli azionisti per una fusione aziendale da 200 milioni di dollari con Fusemachines Inc. La transazione sarà eseguita attraverso una struttura in tre fasi: (1) CSLM si trasferirà dalle Isole Cayman al Delaware tramite una fusione in una nuova società, CSLM Holdings, Inc. (che sarà rinominata Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub si fonderà con Fusemachines, rendendo Fusemachines una controllata al 100% dell'entità trasferita ("Pubco"), e (3) i finanziamenti correlati e le conversioni delle azioni si concluderanno simultaneamente.
Titoli da emettere: fino a 28.541.535 azioni ordinarie di Pubco e 9.487.500 warrant. I detentori di azioni di Fusemachines riceveranno azioni Pubco valutate in base a un corrispettivo fisso di 200 milioni di dollari diviso per un prezzo di 10,00 dollari per azione. Tutte le azioni ordinarie di classe A e B di CSLM e i warrant in circolazione saranno convertiti uno a uno in titoli Pubco alla chiusura. I diritti pubblici si convertiranno automaticamente in 1.897.500 azioni Pubco.
Pacchetto finanziario: • 8,84 milioni di dollari PIPE a 10,00 dollari per azione (soggetto a una formula di riduzione condizionata). • 6,5 milioni di dollari di note convertibili del promotore già finanziate a Fusemachines. • Fino a 4,0 milioni di dollari di nota per capitale circolante del promotore. Una nota aggiuntiva da 2,16 milioni di dollari di un affiliato del promotore ("Escrow Note") sarà convertita a 0,44 dollari per azione Fusemachines alla chiusura.
Proprietà pro-forma (senza ulteriori riscatti): azionisti di Fusemachines 51%, promotore e parti correlate 34%, azionisti pubblici 12%, PIPE di terze parti 3%. Se il 100% delle azioni pubbliche riscattabili viene liquidato, la proprietà pubblica scende al 7% e quella del promotore e affiliati sale al 37%. Tutti gli scenari escludono la diluizione derivante da 13,46 milioni di warrant e opzioni Fusemachines in circolazione.
Stato di quotazione: CSLM è stata rimossa dal Nasdaq il 22 gennaio 2025 e ora è quotata sull'OTC Pink. Pubco ha richiesto la riquotazione sul Nasdaq con i simboli "FUSE" e "FUSEW"; l'accordo di fusione consente alle parti di rinunciare a questa condizione di chiusura, quindi l'operazione potrebbe concludersi senza una quotazione su una borsa nazionale.
Governance e conflitti: Il promotore controlla il 77,6% del potere di voto e si è impegnato a votare a favore di tutte le proposte. Un parere di equità di Marshall & Stevens ritiene equo il corrispettivo complessivo della fusione per gli azionisti pubblici non affiliati. Gli insider del promotore rinunceranno a 3,97 milioni di warrant privati alla chiusura, ma beneficeranno di 4,74 milioni di azioni fondatrici e di diversi strumenti convertibili. Un bonus di completamento di 1,0 milione di dollari sarà corrisposto al CEO di Fusemachines, Sameer Maskey.
Azioni chiave degli azionisti: L'assemblea straordinaria virtuale è fissata per il 28 luglio 2025. Gli azionisti pubblici possono riscattare le azioni a un prezzo stimato di 12,06 dollari per azione entro il 24 luglio 2025. Sono previste sette proposte — inclusa la fusione, la trasferimento di sede, il nuovo statuto/regolamento, l'emissione di azioni Nasdaq, il piano di incentivi azionari e un possibile rinvio — che richiedono l'approvazione; le principali sei sono condizionate reciprocamente.
Gli investitori dovrebbero valutare le prospettive di crescita di Fusemachines e il nuovo capitale rispetto alla forte diluizione, alle condizioni favorevoli al promotore, allo status OTC e al rischio che Pubco non ottenga una quotazione Nasdaq.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) ha presentado su Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) solicitando la aprobación de los accionistas para una combinación empresarial de 200 millones de dólares con Fusemachines Inc. La transacción se ejecutará mediante una estructura de tres pasos: (1) CSLM se trasladará de las Islas Caimán a Delaware mediante una fusión con la recién creada CSLM Holdings, Inc. (que será renombrada Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub se fusionará con Fusemachines, convirtiendo a Fusemachines en una subsidiaria de propiedad total de la entidad trasladada ("Pubco"), y (3) los financiamientos relacionados y conversiones de acciones se cerrarán simultáneamente.
Valores a emitir: hasta 28,541,535 acciones comunes de Pubco y 9,487,500 warrants. Los accionistas de Fusemachines recibirán acciones de Pubco valoradas en una contraprestación fija de 200 millones de dólares dividida por un precio por acción de 10,00 dólares. Todas las acciones ordinarias Clase A y B de CSLM y los warrants en circulación se convertirán uno a uno en valores de Pubco al cierre. Los derechos públicos se convertirán automáticamente en 1,897,500 acciones de Pubco.
Paquete financiero: • 8.84 millones de dólares PIPE a 10.00 dólares por acción (sujeto a una fórmula de reducción contingente). • 6.5 millones de dólares en notas convertibles del patrocinador ya financiadas a Fusemachines. • Hasta 4.0 millones de dólares en nota de capital de trabajo del patrocinador. Una nota adicional de 2.16 millones de dólares de un afiliado del patrocinador ("Escrow Note") se convertirá a 0.44 dólares por acción de Fusemachines al cierre.
Propiedad proforma (sin redenciones adicionales): accionistas de Fusemachines 51%, patrocinador y partes relacionadas 34%, accionistas públicos 12%, PIPE de terceros 3%. Si se redimen el 100% de las acciones públicas rescatables, la propiedad pública cae al 7% y la del patrocinador y afiliados sube al 37%. Todos los escenarios excluyen la dilución de 13.46 millones de warrants y opciones de Fusemachines en circulación.
Estado de cotización: CSLM fue retirada del Nasdaq el 22 de enero de 2025 y ahora cotiza en OTC Pink. Pubco ha solicitado volver a cotizar en Nasdaq bajo los símbolos "FUSE" y "FUSEW"; el Acuerdo de Fusión permite a las partes renunciar a esta condición de cierre, por lo que el acuerdo podría completarse sin una cotización en una bolsa nacional.
Gobernanza y conflictos: El patrocinador controla el 77.6% del poder de voto y se ha comprometido a votar a favor de todas las propuestas. Una opinión de equidad de Marshall & Stevens considera que la contraprestación total de la fusión es justa para los accionistas públicos no afiliados. Los insiders del patrocinador renunciarán a 3.97 millones de warrants privados al cierre, pero se beneficiarán de 4.74 millones de acciones fundadoras y múltiples instrumentos convertibles. Se pagará un bono de finalización de 1.0 millón de dólares al CEO de Fusemachines, Sameer Maskey.
Acciones clave de los accionistas: La junta extraordinaria virtual está programada para el 28 de julio de 2025. Los accionistas públicos pueden redimir acciones a un precio estimado de 12.06 dólares por acción hasta el 24 de julio de 2025. Siete propuestas — incluyendo la fusión, la domesticación, nuevos estatutos/reglamentos, emisión de acciones Nasdaq, plan de incentivos de capital y posible aplazamiento — requieren aprobación; las seis principales están condicionadas entre sí.
Los inversores deben sopesar las perspectivas de crecimiento de Fusemachines y el nuevo capital frente a la alta dilución, la economía favorable al patrocinador, el estatus OTC y el riesgo de que Pubco no obtenga una cotización en Nasdaq.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF)는 Fusemachines Inc.와의 2억 달러 규모 사업 결합에 대해 주주 승인을 요청하는 확정 위임장/투자설명서(DEFM-14A)를 제출했습니다. 거래는 세 단계 구조로 진행됩니다: (1) CSLM은 케이맨 제도에서 델라웨어로 이전하며 새로 설립된 CSLM Holdings, Inc.(이후 Fusemachines Inc.로 명명)와 합병합니다, (2) Merger Sub가 Fusemachines와 합병하여 Fusemachines를 이전 법인("Pubco")의 완전 자회사로 만듭니다, (3) 관련 자금 조달 및 주식 전환이 동시에 완료됩니다.
발행 증권: 최대 28,541,535주의 Pubco 보통주와 9,487,500개의 워런트. Fusemachines 주주들은 고정된 2억 달러 대가 ÷ 주당 10.00달러 가격으로 평가된 Pubco 주식을 받습니다. CSLM의 모든 Class A 및 Class B 보통주와 워런트는 클로징 시 1:1로 Pubco 증권으로 전환됩니다. 공공 권리는 자동으로 1,897,500주의 Pubco 주식으로 전환됩니다.
자금 조달 패키지: • 주당 10.00달러에 8.84백만 달러 PIPE(조건부 감액 공식 적용). • Fusemachines에 이미 자금이 제공된 6.5백만 달러의 스폰서 전환 사채. • 최대 4.0백만 달러의 스폰서 운전자본 대출. 추가로 2.16백만 달러의 스폰서 계열사 대출("에스크로 노트")는 클로징 시 Fusemachines 주당 0.44달러로 전환됩니다.
프로포르마 소유권 (추가 상환 없음): Fusemachines 주주 51%, 스폰서 및 관련자 34%, 공공 주주 12%, 제3자 PIPE 3%. 상환 가능한 공공 주식 100%가 현금화되면 공공 소유권은 7%로 감소하고 스폰서 및 계열사는 37%로 상승합니다. 모든 시나리오는 13.46백만 워런트 및 Fusemachines 미결 옵션의 희석 효과는 제외합니다.
상장 현황: CSLM은 2025년 1월 22일 나스닥 상장 폐지되었으며 현재 OTC Pink에서 거래 중입니다. Pubco는 "FUSE"와 "FUSEW" 티커로 나스닥 재상장을 신청했으며, 합병 계약은 당사자들이 이 종료 조건을 포기할 수 있도록 허용하여 거래가 국가 거래소 상장 없이 완료될 수도 있습니다.
거버넌스 및 이해 상충: 스폰서는 77.6%의 의결권을 보유하며 모든 제안에 찬성 투표하기로 약속했습니다. Marshall & Stevens의 공정성 의견에 따르면 합병 총 대가는 비계열 공공 주주에게 공정하다고 평가됩니다. 스폰서 내부자는 클로징 시 3.97백만 개의 사적 워런트를 포기하지만 4.74백만 창립 주식과 여러 전환 가능 증권으로 이익을 얻습니다. Fusemachines CEO Sameer Maskey에게 100만 달러의 완료 보너스가 지급됩니다.
주요 주주 조치: 가상 임시 주주총회는 2025년 7월 28일 예정입니다. 공공 주주는 2025년 7월 24일까지 주당 약 12.06달러에 주식을 상환할 수 있습니다. 합병, 이전, 새 정관/내규, 나스닥 주식 발행, 주식 인센티브 계획, 잠재적 연기 등 7개 제안이 승인되어야 하며 주요 6개는 상호 조건입니다.
투자자들은 Fusemachines의 성장 전망과 신규 자본 조달을 높은 희석, 스폰서 친화적 경제성, OTC 상태, Pubco가 나스닥 상장을 얻지 못할 위험과 비교하여 신중히 평가해야 합니다.
CSLM Acquisition Corp. (OTC : CSLUF) a déposé son proxy/prospectus définitif (DEFM-14A) sollicitant l'approbation des actionnaires pour une fusion d'entreprise de 200 millions de dollars avec Fusemachines Inc. La transaction sera réalisée en trois étapes : (1) CSLM sera domiciliée des îles Caïmans au Delaware via une fusion avec la nouvelle entité CSLM Holdings, Inc. (qui sera renommée Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub fusionnera avec Fusemachines, faisant de Fusemachines une filiale à 100 % de l'entité domiciliée (« Pubco »), et (3) les financements connexes et conversions d'actions seront clôturés simultanément.
Valeurs mobilières à émettre : jusqu'à 28 541 535 actions ordinaires de Pubco et 9 487 500 bons de souscription. Les actionnaires de Fusemachines recevront des actions Pubco évaluées selon une contrepartie fixe de 200 millions de dollars divisée par un prix de 10,00 dollars par action. Toutes les actions ordinaires de classe A et B de CSLM et les bons de souscription en circulation seront convertis un pour un en titres Pubco à la clôture. Les droits publics seront automatiquement convertis en 1 897 500 actions Pubco.
Package de financement : • 8,84 millions de dollars PIPE à 10,00 dollars par action (sous réserve d'une formule de réduction conditionnelle). • 6,5 millions de dollars de billets convertibles du sponsor déjà financés à Fusemachines. • Jusqu'à 4,0 millions de dollars de billet de fonds de roulement du sponsor. Une note supplémentaire de 2,16 millions de dollars d'un affilié du sponsor (« Escrow Note ») sera convertie à 0,44 dollar par action Fusemachines à la clôture.
Propriété pro forma (sans rachats supplémentaires) : actionnaires de Fusemachines 51 %, sponsor et parties liées 34 %, actionnaires publics 12 %, PIPE tiers 3 %. Si 100 % des actions publiques rachetables sont encaissées, la propriété publique tombe à 7 % et le sponsor et affiliés passent à 37 %. Tous les scénarios excluent la dilution liée à 13,46 millions de bons de souscription et aux options Fusemachines en circulation.
Statut de cotation : CSLM a été retirée du Nasdaq le 22 janvier 2025 et est désormais cotée sur l’OTC Pink. Pubco a demandé à être relistée sur le Nasdaq sous les symboles « FUSE » et « FUSEW » ; l’accord de fusion permet aux parties de renoncer à cette condition de clôture, de sorte que la transaction pourrait être finalisée sans cotation sur une bourse nationale.
Gouvernance et conflits : Le sponsor contrôle 77,6 % du pouvoir de vote et s’est engagé à voter en faveur de toutes les propositions. Un avis d’équité de Marshall & Stevens juge la contrepartie globale de la fusion équitable pour les détenteurs publics non affiliés. Les initiés du sponsor renonceront à 3,97 millions de bons privés à la clôture, mais bénéficieront de 4,74 millions d’actions fondatrices et de plusieurs instruments convertibles. Un bonus de clôture de 1,0 million de dollars sera versé au PDG de Fusemachines, Sameer Maskey.
Actions clés des actionnaires : L’assemblée générale extraordinaire virtuelle est prévue pour le 28 juillet 2025. Les actionnaires publics peuvent racheter leurs actions à un prix estimé de 12,06 dollars par action jusqu’au 24 juillet 2025. Sept propositions — y compris la fusion, la domiciliation, les nouveaux statuts/règlements, l’émission d’actions Nasdaq, le plan d’incitation en actions et un éventuel ajournement — nécessitent une approbation ; les six principales sont interdépendantes.
Les investisseurs doivent peser les perspectives de croissance de Fusemachines et le nouveau capital contre une forte dilution, une économie favorable au sponsor, le statut OTC et le risque que Pubco n’obtienne pas de cotation Nasdaq.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) hat seinen endgültigen Proxy/Prospekt (DEFM-14A) eingereicht, um die Zustimmung der Aktionäre zu einer 200 Millionen US-Dollar schweren Unternehmenszusammenführung mit Fusemachines Inc. zu erhalten. Die Transaktion wird in drei Schritten durchgeführt: (1) CSLM wird von den Kaimaninseln nach Delaware verlegt durch eine Fusion mit der neu gegründeten CSLM Holdings, Inc. (die in Fusemachines Inc. umbenannt wird), (2) Merger Sub fusioniert mit Fusemachines, wodurch Fusemachines eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der verlegten Gesellschaft ("Pubco") wird, und (3) damit verbundene Finanzierungen und Aktienumwandlungen werden gleichzeitig abgeschlossen.
Auszugebende Wertpapiere: bis zu 28.541.535 Stammaktien von Pubco und 9.487.500 Warrants. Die Anteilseigner von Fusemachines erhalten Pubco-Aktien, bewertet mit einer festen Gegenleistung von 200 Millionen US-Dollar geteilt durch einen Aktienpreis von 10,00 US-Dollar. Alle ausstehenden CSLM Class A- und Class B-Stammaktien sowie Warrants werden zum Closing eins zu eins in Pubco-Wertpapiere umgewandelt. Öffentliche Rechte werden automatisch in 1.897.500 Pubco-Aktien umgewandelt.
Finanzierungspaket: • 8,84 Millionen US-Dollar PIPE zu 10,00 US-Dollar pro Aktie (vorbehaltlich einer bedingten Reduktionsformel). • 6,5 Millionen US-Dollar an Sponsor-Wandelschuldverschreibungen, die bereits an Fusemachines finanziert wurden. • Bis zu 4,0 Millionen US-Dollar Sponsor-Working-Capital-Note. Eine zusätzliche Sponsor-Affiliate-Note über 2,16 Millionen US-Dollar ("Escrow Note") wird beim Closing zu 0,44 US-Dollar pro Fusemachines-Aktie umgewandelt.
Pro-forma Eigentumsverhältnisse (ohne weitere Rücknahmen): Fusemachines-Aktionäre 51 %, Sponsor & verbundene Parteien 34 %, öffentliche Aktionäre 12 %, Drittanbieter PIPE 3 %. Wenn 100 % der rückzahlbaren öffentlichen Aktien eingelöst werden, sinkt der öffentliche Anteil auf 7 % und der Sponsor & Affiliates steigen auf 37 %. Alle Szenarien schließen die Verwässerung durch 13,46 Millionen Warrants und ausstehende Fusemachines-Optionen aus.
Notierungsstatus: CSLM wurde am 22. Januar 2025 vom Nasdaq delistet und handelt jetzt im OTC Pink. Pubco hat die Wiederzulassung am Nasdaq unter den Tickersymbolen "FUSE" und "FUSEW" beantragt; der Fusionsvertrag erlaubt den Parteien, auf diese Abschlussbedingung zu verzichten, sodass der Deal auch ohne nationale Börsennotierung abgeschlossen werden könnte.
Governance & Interessenkonflikte: Der Sponsor kontrolliert 77,6 % der Stimmrechte und hat sich verpflichtet, allen Vorschlägen zuzustimmen. Ein Fairness Opinion von Marshall & Stevens bewertet die gesamte Fusion als fair für nicht verbundene öffentliche Anteilseigner. Sponsor-Insider werden bei Closing 3,97 Millionen private Warrants aufgeben, profitieren jedoch von 4,74 Millionen Gründeraktien und mehreren wandelbaren Instrumenten. Ein Abschlussbonus von 1,0 Million US-Dollar wird an den CEO von Fusemachines, Sameer Maskey, gezahlt.
Wichtige Aktionärsmaßnahmen: Die virtuelle außerordentliche Hauptversammlung ist für den 28. Juli 2025 angesetzt. Öffentliche Aktionäre können bis zum 24. Juli 2025 Aktien zu einem geschätzten Preis von 12,06 US-Dollar pro Aktie zurückgeben. Sieben Vorschläge – darunter Fusion, Domizilwechsel, neue Satzung/Bylaws, Nasdaq-Aktienausgabe, Aktienanreizplan und mögliche Vertagung – benötigen die Zustimmung; die Hauptsechs sind gegenseitig bedingt.
Investoren sollten die Wachstumsaussichten von Fusemachines und das neue Kapital gegen starke Verwässerung, sponsorfreundliche Konditionen, OTC-Status und das Risiko abwägen, dass Pubco keine Nasdaq-Notierung erhält.
FAQ
What is the valuation of Fusemachines in the CSLM (CSLUF) merger?
When and how can CSLM shareholders redeem their shares?
What are the expected ownership percentages after the business combination?
Why were CSLM shares delisted from Nasdaq?
Is Nasdaq approval a closing condition for the merger?
How much cash is being raised through the PIPE investment?
