[Form 4] Golden Arrow Merger Corp. Warrant Insider Trading Activity
UBS AG is offering $1.825 million of Trigger Autocallable Contingent Yield Notes linked to the common stock of Amgen Inc. (AMGN). The three-year notes are unsubordinated, unsecured debt obligations of UBS AG (London branch) and settle on 14 July 2025, with final maturity on 14 July 2028, unless automatically called earlier.
Key commercial terms
- Issue price: $10.00 per note (minimum purchase 100 notes).
- Estimated initial value: $9.65 per note (reflects underwriting discount, hedging & funding costs).
- Underlying: Amgen common stock – initial level $300.37.
- Contingent coupon: 8.00% p.a. ($0.20 quarterly) paid only if AMGN closes ≥ coupon barrier on a given observation date.
- Coupon barrier & downside threshold: $186.23 (62% of initial level).
- Automatic call: Quarterly, first possible on 14 Jan 2026; triggered if AMGN closes ≥ initial level on any observation date. Holder then receives principal plus latest coupon and the note terminates.
- Principal repayment: • 100% at maturity if not previously called and AMGN ≥ downside threshold. • Otherwise, cash redemption = $10 × (1 + underlying return), exposing investor to full downside below the threshold, up to 100% loss.
Risk highlights
- No guaranteed coupons; investors may receive few or none.
- Market risk mirrors downside of AMGN once the 38% buffer is pierced.
- Credit risk of UBS AG; notes are not FDIC-insured.
- Limited liquidity: unlisted, secondary market making at UBS discretion only.
- Conflict-of-interest and pricing considerations: issue price exceeds model value; early secondary quotes may temporarily include a premium that amortises within three months.
Timeline
- Trade date: 10 Jul 2025
- Settlement: 14 Jul 2025 (T+2)
- 12 scheduled quarterly observation dates; final valuation 12 Jul 2028
Illustrative outcomes
- Best case: first call (≈6 months) delivers $10.20 total, a 4.0% absolute return in half a year.
- Hold to maturity with AMGN ≥ threshold: receive principal plus any final coupon (maximum compounded return ≈8% p.a. if all coupons are paid and never called).
- AMGN at 41% below initial at maturity (example): redemption $5.89, plus $0.20 prior coupon = 39% loss.
The structure suits investors comfortable with single-stock exposure, contingent income and potential early redemption, who can withstand significant capital loss and the credit risk of UBS.
UBS AG offre 1,825 milioni di dollari in Note Contingenti a Rendimento Autocallable legate alle azioni ordinarie di Amgen Inc. (AMGN). Le note triennali sono obbligazioni non subordinate e non garantite di UBS AG (filiale di Londra) e si regolano il 14 luglio 2025, con scadenza finale il 14 luglio 2028, salvo richiamo automatico anticipato.
Termini commerciali principali
- Prezzo di emissione: 10,00$ per nota (acquisto minimo 100 note).
- Valore iniziale stimato: 9,65$ per nota (include sconto di sottoscrizione, costi di copertura e finanziamento).
- Sottostante: azioni ordinarie Amgen – livello iniziale 300,37$.
- Coupon condizionato: 8,00% annuo (0,20$ trimestrale) pagato solo se AMGN chiude ≥ barriera coupon in una data di osservazione.
- Barriera coupon e soglia ribasso: 186,23$ (62% del livello iniziale).
- Richiamo automatico: trimestrale, prima data possibile 14 gennaio 2026; attivato se AMGN chiude ≥ livello iniziale in una data di osservazione. Il detentore riceve capitale più ultimo coupon e la nota termina.
- Rimborso del capitale: • 100% a scadenza se non richiamata e AMGN ≥ soglia ribasso. • Altrimenti, rimborso in contanti = 10$ × (1 + rendimento sottostante), esponendo l’investitore a perdite fino al 100% sotto la soglia.
Rischi principali
- Coupon non garantiti; gli investitori potrebbero riceverne pochi o nessuno.
- Rischio di mercato riflette il ribasso di AMGN una volta superato il buffer del 38%.
- Rischio di credito di UBS AG; le note non sono assicurate FDIC.
- Liquidità limitata: non quotate, mercato secondario gestito a discrezione di UBS.
- Conflitti di interesse e considerazioni di prezzo: prezzo di emissione superiore al valore di modello; i primi prezzi secondari possono includere un premio che si ammortizza entro tre mesi.
Tempistiche
- Data di negoziazione: 10 luglio 2025
- Regolamento: 14 luglio 2025 (T+2)
- 12 date di osservazione trimestrali programmate; valutazione finale 12 luglio 2028
Risultati illustrativi
- Miglior scenario: richiamo al primo trimestre (circa 6 mesi) con pagamento totale di 10,20$, rendimento assoluto del 4,0% in sei mesi.
- Detenzione fino a scadenza con AMGN ≥ soglia: ricezione del capitale più eventuale coupon finale (rendimento composto massimo circa 8% annuo se tutti i coupon sono pagati e la nota non viene richiamata).
- AMGN al 41% sotto il livello iniziale a scadenza (esempio): rimborso 5,89$, più 0,20$ coupon precedente = perdita del 39%.
La struttura è adatta a investitori che accettano l’esposizione su singolo titolo, un reddito condizionato e la possibilità di richiamo anticipato, e che possono sopportare perdite di capitale significative e il rischio di credito di UBS.
UBS AG ofrece 1,825 millones de dólares en Notas Contingentes de Rendimiento Autollamables vinculadas a las acciones ordinarias de Amgen Inc. (AMGN). Las notas a tres años son obligaciones de deuda no subordinadas y no garantizadas de UBS AG (sucursal de Londres) y se liquidan el 14 de julio de 2025, con vencimiento final el 14 de julio de 2028, a menos que se llamen automáticamente antes.
Términos comerciales clave
- Precio de emisión: 10,00$ por nota (compra mínima 100 notas).
- Valor inicial estimado: 9,65$ por nota (refleja descuento de suscripción, costos de cobertura y financiamiento).
- Subyacente: acciones ordinarias de Amgen – nivel inicial 300,37$.
- Cupón contingente: 8,00% anual (0,20$ trimestral) pagado solo si AMGN cierra ≥ barrera del cupón en una fecha de observación.
- Barrera del cupón y umbral a la baja: 186,23$ (62% del nivel inicial).
- Llamada automática: trimestral, primera posible el 14 de enero de 2026; se activa si AMGN cierra ≥ nivel inicial en cualquier fecha de observación. El titular recibe el principal más el último cupón y la nota finaliza.
- Reembolso del principal: • 100% al vencimiento si no fue llamada antes y AMGN ≥ umbral a la baja. • De lo contrario, redención en efectivo = 10$ × (1 + rendimiento del subyacente), exponiendo al inversor a la pérdida total por debajo del umbral, hasta un 100% de pérdida.
Aspectos de riesgo
- No hay cupones garantizados; los inversores pueden recibir pocos o ninguno.
- El riesgo de mercado refleja la caída de AMGN una vez que se supera el colchón del 38%.
- Riesgo de crédito de UBS AG; las notas no están aseguradas por la FDIC.
- Liquidez limitada: no cotizadas, mercado secundario a discreción de UBS.
- Conflictos de interés y consideraciones de precio: el precio de emisión supera el valor modelo; las primeras cotizaciones secundarias pueden incluir una prima que se amortiza en tres meses.
Cronograma
- Fecha de negociación: 10 de julio de 2025
- Liquidación: 14 de julio de 2025 (T+2)
- 12 fechas de observación trimestrales programadas; valoración final 12 de julio de 2028
Resultados ilustrativos
- Mejor caso: llamada en el primer trimestre (≈6 meses) entrega 10,20$ total, un rendimiento absoluto del 4,0% en medio año.
- Mantener hasta vencimiento con AMGN ≥ umbral: recibir principal más cualquier cupón final (rendimiento compuesto máximo ≈8% anual si se pagan todos los cupones y nunca se llama).
- AMGN un 41% por debajo del nivel inicial al vencimiento (ejemplo): redención 5,89$, más 0,20$ cupón previo = pérdida del 39%.
La estructura es adecuada para inversores que aceptan exposición a una sola acción, ingresos contingentes y posible redención anticipada, que pueden soportar pérdidas de capital significativas y el riesgo de crédito de UBS.
UBS AG는 Amgen Inc. (AMGN) 보통주에 연계된 1,825만 달러 규모의 트리거 오토콜러블 컨틴전트 수익 노트를 제공합니다. 3년 만기 노트는 UBS AG(런던 지점)의 비후순위, 무담보 채무로 2025년 7월 14일에 결제되며, 조기 자동 상환되지 않는 한 2028년 7월 14일에 최종 만기됩니다.
주요 상업 조건
- 발행 가격: 노트당 10.00달러 (최소 구매 100노트).
- 추정 초기 가치: 노트당 9.65달러 (인수 수수료, 헤지 및 자금 조달 비용 반영).
- 기초 자산: Amgen 보통주 – 초기 가격 300.37달러.
- 조건부 쿠폰: 연 8.00% (분기별 0.20달러)로, AMGN이 관찰일에 쿠폰 장벽 이상으로 마감할 경우에만 지급.
- 쿠폰 장벽 및 하락 임계값: 186.23달러 (초기 가격의 62%).
- 자동 상환: 분기별, 최초 가능일 2026년 1월 14일; AMGN이 관찰일에 초기 가격 이상으로 마감 시 발동. 보유자는 원금과 최신 쿠폰을 받고 노트는 종료.
- 원금 상환: • 만기 시 자동 상환되지 않고 AMGN이 하락 임계값 이상일 경우 100% 상환. • 그렇지 않으면 현금 상환 = 10달러 × (1 + 기초 자산 수익률), 임계값 이하에서 전액 손실 가능성 있음.
위험 요약
- 쿠폰 보장 없음; 투자자는 쿠폰을 거의 받지 못하거나 전혀 받지 못할 수 있음.
- 시장 위험은 AMGN이 38% 버퍼를 돌파한 이후 하락 위험과 동일.
- UBS AG의 신용 위험; 노트는 FDIC 보험 대상 아님.
- 유동성 제한: 비상장, 2차 시장 매매는 UBS 재량에 따름.
- 이해 상충 및 가격 고려사항: 발행 가격이 모델 가치보다 높음; 초기 2차 가격은 3개월 내로 소멸되는 프리미엄을 포함할 수 있음.
일정
- 거래일: 2025년 7월 10일
- 결제일: 2025년 7월 14일 (T+2)
- 분기별 12회 관찰일 예정; 최종 평가 2028년 7월 12일
예시 결과
- 최상의 경우: 첫 자동 상환(약 6개월) 시 총 10.20달러 지급, 반년간 절대 수익률 4.0% 달성.
- 만기까지 보유 시 AMGN이 임계값 이상이면 원금과 최종 쿠폰 지급 (모든 쿠폰 지급 및 자동 상환 없을 시 최대 복리 수익률 약 연 8%).
- 만기 시 AMGN이 초기 대비 41% 하락한 경우 (예시): 상환금 5.89달러, 이전 쿠폰 0.20달러 포함 시 39% 손실.
이 구조는 단일 주식 노출, 조건부 수익 및 조기 상환 가능성을 감수할 수 있으며, 상당한 자본 손실과 UBS 신용 위험을 견딜 수 있는 투자자에게 적합합니다.
UBS AG propose 1,825 million de dollars de Notes à Rendement Contingent Autocallables liées aux actions ordinaires d’Amgen Inc. (AMGN). Ces notes triennales sont des obligations non subordonnées et non sécurisées de UBS AG (succursale de Londres) et seront réglées le 14 juillet 2025, avec une échéance finale au 14 juillet 2028, sauf si elles sont automatiquement rappelées plus tôt.
Principaux termes commerciaux
- Prix d’émission : 10,00 $ par note (achat minimum de 100 notes).
- Valeur initiale estimée : 9,65 $ par note (inclut la décote de souscription, les coûts de couverture et de financement).
- Sous-jacent : actions ordinaires Amgen – niveau initial 300,37 $.
- Coupon conditionnel : 8,00 % par an (0,20 $ trimestriel) versé uniquement si AMGN clôture ≥ barrière du coupon à une date d’observation donnée.
- Barrière du coupon et seuil de baisse : 186,23 $ (62 % du niveau initial).
- Rappel automatique : trimestriel, première date possible le 14 janvier 2026 ; déclenché si AMGN clôture ≥ niveau initial à une date d’observation. Le porteur reçoit alors le principal plus le dernier coupon et la note prend fin.
- Remboursement du principal : • 100 % à l’échéance si non rappelée auparavant et AMGN ≥ seuil de baisse. • Sinon, remboursement en espèces = 10 $ × (1 + rendement du sous-jacent), exposant l’investisseur à une perte totale en dessous du seuil, jusqu’à 100 % de perte.
Points clés sur les risques
- Pas de coupons garantis ; les investisseurs peuvent en recevoir peu ou aucun.
- Le risque de marché reflète la baisse d’AMGN une fois la marge de 38 % franchie.
- Risque de crédit d’UBS AG ; les notes ne sont pas assurées par la FDIC.
- Liquidité limitée : non cotées, marché secondaire à la discrétion d’UBS uniquement.
- Conflits d’intérêts et considérations de prix : le prix d’émission dépasse la valeur modèle ; les premières cotations secondaires peuvent temporairement inclure une prime qui s’amortit en trois mois.
Calendrier
- Date de transaction : 10 juillet 2025
- Règlement : 14 juillet 2025 (T+2)
- 12 dates d’observation trimestrielles prévues ; évaluation finale le 12 juillet 2028
Résultats illustratifs
- Meilleur cas : premier rappel (≈6 mois) rapporte un total de 10,20 $, soit un rendement absolu de 4,0 % en six mois.
- Conserver jusqu’à l’échéance avec AMGN ≥ seuil : recevoir le principal plus tout coupon final (rendement composé maximal ≈8 % par an si tous les coupons sont versés et que la note n’est jamais rappelée).
- AMGN à 41 % en dessous du niveau initial à l’échéance (exemple) : remboursement 5,89 $, plus 0,20 $ de coupon antérieur = perte de 39 %.
Cette structure convient aux investisseurs à l’aise avec une exposition à une seule action, un revenu conditionnel et un potentiel rappel anticipé, capables de supporter des pertes en capital importantes et le risque de crédit d’UBS.
UBS AG bietet 1,825 Millionen US-Dollar an Trigger Autocallable Contingent Yield Notes, die an die Stammaktien von Amgen Inc. (AMGN) gekoppelt sind. Die dreijährigen Notes sind unbesicherte, nicht nachrangige Schuldverschreibungen von UBS AG (Londoner Niederlassung) und werden am 14. Juli 2025 abgerechnet, mit endgültiger Fälligkeit am 14. Juli 2028, sofern sie nicht vorher automatisch zurückgerufen werden.
Wesentliche kommerzielle Bedingungen
- Ausgabepreis: 10,00 USD pro Note (Mindestkauf 100 Notes).
- Geschätzter Anfangswert: 9,65 USD pro Note (berücksichtigt Zeichnungsrabatt, Absicherungs- und Finanzierungskosten).
- Basiswert: Amgen-Stammaktien – Anfangskurs 300,37 USD.
- Bedingter Kupon: 8,00 % p.a. (0,20 USD quartalsweise), nur zahlbar, wenn AMGN an einem Beobachtungstag ≥ Kuponbarriere schließt.
- Kuponbarriere und Abwärtsgrenze: 186,23 USD (62 % des Anfangsniveaus).
- Automatischer Rückruf: Vierteljährlich, erstmals am 14. Januar 2026 möglich; ausgelöst, wenn AMGN an einem Beobachtungstag ≥ Anfangsniveau schließt. Der Inhaber erhält dann Kapital plus den letzten Kupon, und die Note endet.
- Kapitalrückzahlung: • 100 % bei Fälligkeit, wenn nicht vorher zurückgerufen und AMGN ≥ Abwärtsgrenze. • Andernfalls Barauszahlung = 10 USD × (1 + Basiswertentwicklung), wodurch der Anleger das volle Abwärtsrisiko unterhalb der Schwelle bis zu 100 % Verlust trägt.
Risikohighlights
- Keine garantierten Kupons; Anleger erhalten möglicherweise wenige oder keine.
- Marktrisiko spiegelt den Abwärtsverlauf von AMGN wider, sobald der 38 % Puffer durchbrochen ist.
- Bonitätsrisiko von UBS AG; die Notes sind nicht FDIC-versichert.
- Begrenzte Liquidität: nicht börsennotiert, Sekundärmarkt nur nach Ermessen von UBS.
- Interessenkonflikte und Preisüberlegungen: Ausgabepreis liegt über dem Modellwert; erste Sekundärnotierungen können vorübergehend eine Prämie enthalten, die sich innerhalb von drei Monaten abschmilzt.
Zeitplan
- Handelstag: 10. Juli 2025
- Abrechnung: 14. Juli 2025 (T+2)
- 12 geplante vierteljährliche Beobachtungstermine; endgültige Bewertung am 12. Juli 2028
Beispielhafte Ergebnisse
- Bestes Szenario: Erster Rückruf (≈6 Monate) liefert insgesamt 10,20 USD, eine absolute Rendite von 4,0 % in einem halben Jahr.
- Halten bis zur Fälligkeit mit AMGN ≥ Schwelle: Erhalt des Kapitals plus etwaiger Schlusskupon (maximale jährliche Rendite ca. 8 %, falls alle Kupons gezahlt werden und kein Rückruf erfolgt).
- AMGN bei 41 % unter dem Anfangsniveau bei Fälligkeit (Beispiel): Rückzahlung 5,89 USD plus 0,20 USD vorheriger Kupon = 39 % Verlust.
Die Struktur eignet sich für Anleger, die mit Einzelaktienexposure, bedingtem Einkommen und möglicher vorzeitiger Rückzahlung vertraut sind und erhebliche Kapitalverluste sowie das Kreditrisiko von UBS verkraften können.
- 8.00% annual contingent coupon offers above-market cash flow when AMGN stays ≥$186.23.
- 38% downside buffer before principal risk applies, providing conditional protection.
- Automatic call feature can accelerate return of capital and boost annualised yield in stable or rising markets.
- Full equity downside below buffer—investors exposed to 1-for-1 losses once AMGN falls >38%.
- No guaranteed coupons; cash flow disappears during adverse market periods.
- Credit risk of UBS AG; repayment depends on issuer solvency.
- Issue price exceeds model value, embedding ~3.5% premium and negative carry.
- Illiquid, unlisted security; secondary sales may incur substantial discounts.
Insights
TL;DR 8% contingent coupon with 38% buffer; small $1.8 m issue, high credit/market risk, neutral for UBS shareholders.
The note offers above-market headline yield by selling two embedded options: a down-and-in put struck at 62% of spot and a quarterly call to issuer. At current AMGN volatility, 8% appears fair but not compelling after fees; the model value discount (3.5%) underscores negative carry to buyers. From UBS’s perspective, a $1.825 m deal is immaterial and generates modest fee income. For noteholders, risk is concentrated: a 38% decline in AMGN wipes out the buffer and converts exposure to linear equity downside with no upside participation. Liquidity is limited and coupons disappear precisely when protection is most needed. Overall risk/reward profile is niche and primarily suitable for income-seeking accounts prepared for equity-like losses.
TL;DR Equity-linked note trades upside for contingent income; useful tactical tool, but capital at risk beyond 38% drawdown.
The 6-month first-call window limits coupon visibility; in bullish or even flat scenarios the note will likely be called early, capping returns. In bearish regimes, coupon suspension and capital loss coincide, compounding realised downside. Given AMGN’s historical 30-day realised vol ~22-25%, breaching the 62% barrier over three years is plausible, especially around biotech headline risk. I assign neutral impact: attractive to select yield-hunters but not transformative to portfolio returns.
UBS AG offre 1,825 milioni di dollari in Note Contingenti a Rendimento Autocallable legate alle azioni ordinarie di Amgen Inc. (AMGN). Le note triennali sono obbligazioni non subordinate e non garantite di UBS AG (filiale di Londra) e si regolano il 14 luglio 2025, con scadenza finale il 14 luglio 2028, salvo richiamo automatico anticipato.
Termini commerciali principali
- Prezzo di emissione: 10,00$ per nota (acquisto minimo 100 note).
- Valore iniziale stimato: 9,65$ per nota (include sconto di sottoscrizione, costi di copertura e finanziamento).
- Sottostante: azioni ordinarie Amgen – livello iniziale 300,37$.
- Coupon condizionato: 8,00% annuo (0,20$ trimestrale) pagato solo se AMGN chiude ≥ barriera coupon in una data di osservazione.
- Barriera coupon e soglia ribasso: 186,23$ (62% del livello iniziale).
- Richiamo automatico: trimestrale, prima data possibile 14 gennaio 2026; attivato se AMGN chiude ≥ livello iniziale in una data di osservazione. Il detentore riceve capitale più ultimo coupon e la nota termina.
- Rimborso del capitale: • 100% a scadenza se non richiamata e AMGN ≥ soglia ribasso. • Altrimenti, rimborso in contanti = 10$ × (1 + rendimento sottostante), esponendo l’investitore a perdite fino al 100% sotto la soglia.
Rischi principali
- Coupon non garantiti; gli investitori potrebbero riceverne pochi o nessuno.
- Rischio di mercato riflette il ribasso di AMGN una volta superato il buffer del 38%.
- Rischio di credito di UBS AG; le note non sono assicurate FDIC.
- Liquidità limitata: non quotate, mercato secondario gestito a discrezione di UBS.
- Conflitti di interesse e considerazioni di prezzo: prezzo di emissione superiore al valore di modello; i primi prezzi secondari possono includere un premio che si ammortizza entro tre mesi.
Tempistiche
- Data di negoziazione: 10 luglio 2025
- Regolamento: 14 luglio 2025 (T+2)
- 12 date di osservazione trimestrali programmate; valutazione finale 12 luglio 2028
Risultati illustrativi
- Miglior scenario: richiamo al primo trimestre (circa 6 mesi) con pagamento totale di 10,20$, rendimento assoluto del 4,0% in sei mesi.
- Detenzione fino a scadenza con AMGN ≥ soglia: ricezione del capitale più eventuale coupon finale (rendimento composto massimo circa 8% annuo se tutti i coupon sono pagati e la nota non viene richiamata).
- AMGN al 41% sotto il livello iniziale a scadenza (esempio): rimborso 5,89$, più 0,20$ coupon precedente = perdita del 39%.
La struttura è adatta a investitori che accettano l’esposizione su singolo titolo, un reddito condizionato e la possibilità di richiamo anticipato, e che possono sopportare perdite di capitale significative e il rischio di credito di UBS.
UBS AG ofrece 1,825 millones de dólares en Notas Contingentes de Rendimiento Autollamables vinculadas a las acciones ordinarias de Amgen Inc. (AMGN). Las notas a tres años son obligaciones de deuda no subordinadas y no garantizadas de UBS AG (sucursal de Londres) y se liquidan el 14 de julio de 2025, con vencimiento final el 14 de julio de 2028, a menos que se llamen automáticamente antes.
Términos comerciales clave
- Precio de emisión: 10,00$ por nota (compra mínima 100 notas).
- Valor inicial estimado: 9,65$ por nota (refleja descuento de suscripción, costos de cobertura y financiamiento).
- Subyacente: acciones ordinarias de Amgen – nivel inicial 300,37$.
- Cupón contingente: 8,00% anual (0,20$ trimestral) pagado solo si AMGN cierra ≥ barrera del cupón en una fecha de observación.
- Barrera del cupón y umbral a la baja: 186,23$ (62% del nivel inicial).
- Llamada automática: trimestral, primera posible el 14 de enero de 2026; se activa si AMGN cierra ≥ nivel inicial en cualquier fecha de observación. El titular recibe el principal más el último cupón y la nota finaliza.
- Reembolso del principal: • 100% al vencimiento si no fue llamada antes y AMGN ≥ umbral a la baja. • De lo contrario, redención en efectivo = 10$ × (1 + rendimiento del subyacente), exponiendo al inversor a la pérdida total por debajo del umbral, hasta un 100% de pérdida.
Aspectos de riesgo
- No hay cupones garantizados; los inversores pueden recibir pocos o ninguno.
- El riesgo de mercado refleja la caída de AMGN una vez que se supera el colchón del 38%.
- Riesgo de crédito de UBS AG; las notas no están aseguradas por la FDIC.
- Liquidez limitada: no cotizadas, mercado secundario a discreción de UBS.
- Conflictos de interés y consideraciones de precio: el precio de emisión supera el valor modelo; las primeras cotizaciones secundarias pueden incluir una prima que se amortiza en tres meses.
Cronograma
- Fecha de negociación: 10 de julio de 2025
- Liquidación: 14 de julio de 2025 (T+2)
- 12 fechas de observación trimestrales programadas; valoración final 12 de julio de 2028
Resultados ilustrativos
- Mejor caso: llamada en el primer trimestre (≈6 meses) entrega 10,20$ total, un rendimiento absoluto del 4,0% en medio año.
- Mantener hasta vencimiento con AMGN ≥ umbral: recibir principal más cualquier cupón final (rendimiento compuesto máximo ≈8% anual si se pagan todos los cupones y nunca se llama).
- AMGN un 41% por debajo del nivel inicial al vencimiento (ejemplo): redención 5,89$, más 0,20$ cupón previo = pérdida del 39%.
La estructura es adecuada para inversores que aceptan exposición a una sola acción, ingresos contingentes y posible redención anticipada, que pueden soportar pérdidas de capital significativas y el riesgo de crédito de UBS.
UBS AG는 Amgen Inc. (AMGN) 보통주에 연계된 1,825만 달러 규모의 트리거 오토콜러블 컨틴전트 수익 노트를 제공합니다. 3년 만기 노트는 UBS AG(런던 지점)의 비후순위, 무담보 채무로 2025년 7월 14일에 결제되며, 조기 자동 상환되지 않는 한 2028년 7월 14일에 최종 만기됩니다.
주요 상업 조건
- 발행 가격: 노트당 10.00달러 (최소 구매 100노트).
- 추정 초기 가치: 노트당 9.65달러 (인수 수수료, 헤지 및 자금 조달 비용 반영).
- 기초 자산: Amgen 보통주 – 초기 가격 300.37달러.
- 조건부 쿠폰: 연 8.00% (분기별 0.20달러)로, AMGN이 관찰일에 쿠폰 장벽 이상으로 마감할 경우에만 지급.
- 쿠폰 장벽 및 하락 임계값: 186.23달러 (초기 가격의 62%).
- 자동 상환: 분기별, 최초 가능일 2026년 1월 14일; AMGN이 관찰일에 초기 가격 이상으로 마감 시 발동. 보유자는 원금과 최신 쿠폰을 받고 노트는 종료.
- 원금 상환: • 만기 시 자동 상환되지 않고 AMGN이 하락 임계값 이상일 경우 100% 상환. • 그렇지 않으면 현금 상환 = 10달러 × (1 + 기초 자산 수익률), 임계값 이하에서 전액 손실 가능성 있음.
위험 요약
- 쿠폰 보장 없음; 투자자는 쿠폰을 거의 받지 못하거나 전혀 받지 못할 수 있음.
- 시장 위험은 AMGN이 38% 버퍼를 돌파한 이후 하락 위험과 동일.
- UBS AG의 신용 위험; 노트는 FDIC 보험 대상 아님.
- 유동성 제한: 비상장, 2차 시장 매매는 UBS 재량에 따름.
- 이해 상충 및 가격 고려사항: 발행 가격이 모델 가치보다 높음; 초기 2차 가격은 3개월 내로 소멸되는 프리미엄을 포함할 수 있음.
일정
- 거래일: 2025년 7월 10일
- 결제일: 2025년 7월 14일 (T+2)
- 분기별 12회 관찰일 예정; 최종 평가 2028년 7월 12일
예시 결과
- 최상의 경우: 첫 자동 상환(약 6개월) 시 총 10.20달러 지급, 반년간 절대 수익률 4.0% 달성.
- 만기까지 보유 시 AMGN이 임계값 이상이면 원금과 최종 쿠폰 지급 (모든 쿠폰 지급 및 자동 상환 없을 시 최대 복리 수익률 약 연 8%).
- 만기 시 AMGN이 초기 대비 41% 하락한 경우 (예시): 상환금 5.89달러, 이전 쿠폰 0.20달러 포함 시 39% 손실.
이 구조는 단일 주식 노출, 조건부 수익 및 조기 상환 가능성을 감수할 수 있으며, 상당한 자본 손실과 UBS 신용 위험을 견딜 수 있는 투자자에게 적합합니다.
UBS AG propose 1,825 million de dollars de Notes à Rendement Contingent Autocallables liées aux actions ordinaires d’Amgen Inc. (AMGN). Ces notes triennales sont des obligations non subordonnées et non sécurisées de UBS AG (succursale de Londres) et seront réglées le 14 juillet 2025, avec une échéance finale au 14 juillet 2028, sauf si elles sont automatiquement rappelées plus tôt.
Principaux termes commerciaux
- Prix d’émission : 10,00 $ par note (achat minimum de 100 notes).
- Valeur initiale estimée : 9,65 $ par note (inclut la décote de souscription, les coûts de couverture et de financement).
- Sous-jacent : actions ordinaires Amgen – niveau initial 300,37 $.
- Coupon conditionnel : 8,00 % par an (0,20 $ trimestriel) versé uniquement si AMGN clôture ≥ barrière du coupon à une date d’observation donnée.
- Barrière du coupon et seuil de baisse : 186,23 $ (62 % du niveau initial).
- Rappel automatique : trimestriel, première date possible le 14 janvier 2026 ; déclenché si AMGN clôture ≥ niveau initial à une date d’observation. Le porteur reçoit alors le principal plus le dernier coupon et la note prend fin.
- Remboursement du principal : • 100 % à l’échéance si non rappelée auparavant et AMGN ≥ seuil de baisse. • Sinon, remboursement en espèces = 10 $ × (1 + rendement du sous-jacent), exposant l’investisseur à une perte totale en dessous du seuil, jusqu’à 100 % de perte.
Points clés sur les risques
- Pas de coupons garantis ; les investisseurs peuvent en recevoir peu ou aucun.
- Le risque de marché reflète la baisse d’AMGN une fois la marge de 38 % franchie.
- Risque de crédit d’UBS AG ; les notes ne sont pas assurées par la FDIC.
- Liquidité limitée : non cotées, marché secondaire à la discrétion d’UBS uniquement.
- Conflits d’intérêts et considérations de prix : le prix d’émission dépasse la valeur modèle ; les premières cotations secondaires peuvent temporairement inclure une prime qui s’amortit en trois mois.
Calendrier
- Date de transaction : 10 juillet 2025
- Règlement : 14 juillet 2025 (T+2)
- 12 dates d’observation trimestrielles prévues ; évaluation finale le 12 juillet 2028
Résultats illustratifs
- Meilleur cas : premier rappel (≈6 mois) rapporte un total de 10,20 $, soit un rendement absolu de 4,0 % en six mois.
- Conserver jusqu’à l’échéance avec AMGN ≥ seuil : recevoir le principal plus tout coupon final (rendement composé maximal ≈8 % par an si tous les coupons sont versés et que la note n’est jamais rappelée).
- AMGN à 41 % en dessous du niveau initial à l’échéance (exemple) : remboursement 5,89 $, plus 0,20 $ de coupon antérieur = perte de 39 %.
Cette structure convient aux investisseurs à l’aise avec une exposition à une seule action, un revenu conditionnel et un potentiel rappel anticipé, capables de supporter des pertes en capital importantes et le risque de crédit d’UBS.
UBS AG bietet 1,825 Millionen US-Dollar an Trigger Autocallable Contingent Yield Notes, die an die Stammaktien von Amgen Inc. (AMGN) gekoppelt sind. Die dreijährigen Notes sind unbesicherte, nicht nachrangige Schuldverschreibungen von UBS AG (Londoner Niederlassung) und werden am 14. Juli 2025 abgerechnet, mit endgültiger Fälligkeit am 14. Juli 2028, sofern sie nicht vorher automatisch zurückgerufen werden.
Wesentliche kommerzielle Bedingungen
- Ausgabepreis: 10,00 USD pro Note (Mindestkauf 100 Notes).
- Geschätzter Anfangswert: 9,65 USD pro Note (berücksichtigt Zeichnungsrabatt, Absicherungs- und Finanzierungskosten).
- Basiswert: Amgen-Stammaktien – Anfangskurs 300,37 USD.
- Bedingter Kupon: 8,00 % p.a. (0,20 USD quartalsweise), nur zahlbar, wenn AMGN an einem Beobachtungstag ≥ Kuponbarriere schließt.
- Kuponbarriere und Abwärtsgrenze: 186,23 USD (62 % des Anfangsniveaus).
- Automatischer Rückruf: Vierteljährlich, erstmals am 14. Januar 2026 möglich; ausgelöst, wenn AMGN an einem Beobachtungstag ≥ Anfangsniveau schließt. Der Inhaber erhält dann Kapital plus den letzten Kupon, und die Note endet.
- Kapitalrückzahlung: • 100 % bei Fälligkeit, wenn nicht vorher zurückgerufen und AMGN ≥ Abwärtsgrenze. • Andernfalls Barauszahlung = 10 USD × (1 + Basiswertentwicklung), wodurch der Anleger das volle Abwärtsrisiko unterhalb der Schwelle bis zu 100 % Verlust trägt.
Risikohighlights
- Keine garantierten Kupons; Anleger erhalten möglicherweise wenige oder keine.
- Marktrisiko spiegelt den Abwärtsverlauf von AMGN wider, sobald der 38 % Puffer durchbrochen ist.
- Bonitätsrisiko von UBS AG; die Notes sind nicht FDIC-versichert.
- Begrenzte Liquidität: nicht börsennotiert, Sekundärmarkt nur nach Ermessen von UBS.
- Interessenkonflikte und Preisüberlegungen: Ausgabepreis liegt über dem Modellwert; erste Sekundärnotierungen können vorübergehend eine Prämie enthalten, die sich innerhalb von drei Monaten abschmilzt.
Zeitplan
- Handelstag: 10. Juli 2025
- Abrechnung: 14. Juli 2025 (T+2)
- 12 geplante vierteljährliche Beobachtungstermine; endgültige Bewertung am 12. Juli 2028
Beispielhafte Ergebnisse
- Bestes Szenario: Erster Rückruf (≈6 Monate) liefert insgesamt 10,20 USD, eine absolute Rendite von 4,0 % in einem halben Jahr.
- Halten bis zur Fälligkeit mit AMGN ≥ Schwelle: Erhalt des Kapitals plus etwaiger Schlusskupon (maximale jährliche Rendite ca. 8 %, falls alle Kupons gezahlt werden und kein Rückruf erfolgt).
- AMGN bei 41 % unter dem Anfangsniveau bei Fälligkeit (Beispiel): Rückzahlung 5,89 USD plus 0,20 USD vorheriger Kupon = 39 % Verlust.
Die Struktur eignet sich für Anleger, die mit Einzelaktienexposure, bedingtem Einkommen und möglicher vorzeitiger Rückzahlung vertraut sind und erhebliche Kapitalverluste sowie das Kreditrisiko von UBS verkraften können.
FAQ
What is the contingent coupon rate on the UBS Amgen-linked notes?
When can the notes be called early by UBS?
How much downside protection do investors have?
What is the estimated initial value versus issue price?
Will the notes trade on an exchange?
What is the credit exposure for noteholders?
How large is the offering?
