[8-K] The GEO Group, Inc. Reports Material Event
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc., is offering Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities (Series N) maturing 21 Jan 2028. The $1,000-denomination notes are linked to the worst performer of three underlyings: the Nasdaq-100 Index, the SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) and the VanEck Gold Miners ETF (GDX).
Key Economics
- Contingent Coupon: ≥1.2833% of par per monthly observation (≥15.40% p.a.), paid only when the worst performer’s closing value is ≥70% of its initial level (the coupon barrier).
- Principal at Maturity: • 100% of par if the worst performer is ≥60% of its initial value (the final barrier). • Otherwise, par × (1 + worst return), exposing investors to a one-for-one loss below –40%; the redemption value can be zero.
- Issuer Call: Citigroup may redeem at par plus accrued coupon on any monthly date from 16 Jan 2026 to 16 Dec 2027 (24 possible calls) with three business-day notice.
- Issue Price: $1,000; estimated value: ≥$921.50 (8% discount) based on Citi’s models and internal funding rate.
- Liquidity: Not listed; CGMI intends, but is not obliged, to make a secondary market and may suspend quotes at any time.
- Credit: Unsecured senior debt of Citigroup Global Markets Holdings Inc. with full and unconditional guarantee from Citigroup Inc.
Risk/Reward Profile
- High headline yield is contingent; missing a single barrier observation cancels that month’s coupon.
- Downside exposure is concentrated in the worst performer; losses begin if any underlying falls >40% at final valuation.
- Issuer call risk caps upside and may occur when coupons have been attractive to investors.
- Investors face issuer/guarantor credit risk, lack of listing, model-based estimated value below par and potential bid-ask spreads.
Illustrative Outcomes
- If all monthly observations stay ≥70%, investors earn ≈15.40% p.a. and may be called early at par.
- If final worst performer is 50% of initial, maturity payment is $500 and no final coupon.
- If worst performer ends ≥60% but <70%, principal is repaid but the final coupon is forfeited.
Investor Suitability: Complex, high-risk structure appropriate only for investors who (1) can analyze multi-asset correlations, (2) are comfortable with potential loss of principal, (3) seek above-market contingent income, and (4) accept early-call and liquidity risk.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantito da Citigroup Inc., offre Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities (Serie N) con scadenza il 21 gennaio 2028. Le obbligazioni denominate $1.000 sono collegate al peggior titolo performante tra tre sottostanti: l'Indice Nasdaq-100, l'ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE) e l'ETF VanEck Gold Miners (GDX).
Principali caratteristiche economiche
- Coupon condizionato: ≥1,2833% del valore nominale per ogni osservazione mensile (≥15,40% annuo), pagato solo se il valore di chiusura del peggior titolo è ≥70% del livello iniziale (la barriera del coupon).
- Rimborso a scadenza: • 100% del valore nominale se il peggior titolo è ≥60% del valore iniziale (la barriera finale). • Altrimenti, valore nominale × (1 + rendimento del peggior titolo), esponendo gli investitori a una perdita uno a uno oltre il –40%; il valore di rimborso può essere zero.
- Opzione di rimborso anticipato da parte dell’emittente: Citigroup può rimborsare a valore nominale più coupon maturato in qualsiasi data mensile dal 16 gennaio 2026 al 16 dicembre 2027 (24 possibili richiami) con un preavviso di tre giorni lavorativi.
- Prezzo di emissione: $1.000; valore stimato: ≥$921,50 (sconto dell’8%) basato sui modelli di Citi e sul tasso interno di finanziamento.
- Liquidità: Non quotato; CGMI intende, ma non è obbligata, a creare un mercato secondario e può sospendere le quotazioni in qualsiasi momento.
- Credito: Debito senior non garantito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. con garanzia piena e incondizionata di Citigroup Inc.
Profilo rischio/rendimento
- Il rendimento elevato indicato è condizionato; la mancata osservazione di una singola barriera annulla il coupon di quel mese.
- L’esposizione al ribasso è concentrata sul peggior titolo; le perdite iniziano se uno dei sottostanti scende oltre il 40% alla valutazione finale.
- Il rischio di rimborso anticipato limita il potenziale di guadagno e può verificarsi quando i coupon sono risultati interessanti per gli investitori.
- Gli investitori affrontano rischi di credito dell’emittente/garante, assenza di quotazione, valore stimato inferiore al nominale basato su modelli e possibili spread bid-ask.
Risultati illustrativi
- Se tutte le osservazioni mensili restano ≥70%, gli investitori guadagnano circa il 15,40% annuo e possono essere richiamati anticipatamente a valore nominale.
- Se il peggior titolo finale è al 50% del valore iniziale, il pagamento a scadenza è di $500 e non è previsto coupon finale.
- Se il peggior titolo termina ≥60% ma <70%, il capitale viene rimborsato ma il coupon finale è perso.
Idoneità per gli investitori: Struttura complessa e ad alto rischio adatta solo a investitori che (1) sono in grado di analizzare correlazioni multi-asset, (2) accettano la possibile perdita del capitale, (3) cercano un reddito condizionato superiore alla media di mercato e (4) accettano il rischio di rimborso anticipato e di liquidità.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece Valores Vinculados a Acciones con Cupón Contingente Callable (Serie N) con vencimiento el 21 de enero de 2028. Los bonos con denominación de $1,000 están vinculados al peor desempeño entre tres activos subyacentes: el Índice Nasdaq-100, el ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE) y el ETF VanEck Gold Miners (GDX).
Aspectos económicos clave
- Cupón contingente: ≥1.2833% del valor nominal por observación mensual (≥15.40% anual), pagado solo cuando el valor de cierre del peor activo es ≥70% de su nivel inicial (la barrera del cupón).
- Principal al vencimiento: • 100% del valor nominal si el peor desempeño es ≥60% de su valor inicial (la barrera final). • De lo contrario, valor nominal × (1 + rendimiento del peor activo), exponiendo a los inversores a una pérdida directa uno a uno por debajo del –40%; el valor de redención puede ser cero.
- Llamada del emisor: Citigroup puede redimir al valor nominal más el cupón acumulado en cualquier fecha mensual desde el 16 de enero de 2026 hasta el 16 de diciembre de 2027 (24 posibles llamadas) con un aviso de tres días hábiles.
- Precio de emisión: $1,000; valor estimado: ≥$921.50 (8% de descuento) basado en los modelos de Citi y la tasa interna de financiamiento.
- Liquidez: No cotizado; CGMI tiene la intención, pero no está obligado, a crear un mercado secundario y puede suspender las cotizaciones en cualquier momento.
- Crédito: Deuda senior no garantizada de Citigroup Global Markets Holdings Inc. con garantía total e incondicional de Citigroup Inc.
Perfil riesgo/recompensa
- El alto rendimiento nominal es condicional; la falta de una sola observación de barrera cancela el cupón de ese mes.
- La exposición a la baja se concentra en el peor desempeño; las pérdidas comienzan si cualquier subyacente cae más del 40% en la valoración final.
- El riesgo de llamada del emisor limita el potencial de ganancia y puede ocurrir cuando los cupones han sido atractivos para los inversores.
- Los inversores enfrentan riesgo crediticio del emisor/garante, falta de cotización, valor estimado basado en modelos por debajo del nominal y posibles diferenciales de compra-venta.
Resultados ilustrativos
- Si todas las observaciones mensuales permanecen ≥70%, los inversores ganan ≈15.40% anual y pueden ser llamados anticipadamente al valor nominal.
- Si el peor desempeño final es 50% del inicial, el pago al vencimiento es $500 y no hay cupón final.
- Si el peor desempeño termina ≥60% pero <70%, se reembolsa el principal pero se pierde el cupón final.
Idoneidad para inversores: Estructura compleja y de alto riesgo adecuada solo para inversores que (1) puedan analizar correlaciones multi-activo, (2) estén cómodos con la posible pérdida de capital, (3) busquen ingresos contingentes superiores al mercado y (4) acepten el riesgo de llamada anticipada y de liquidez.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.가 보증하며, 콜 가능 조건부 쿠폰 주식 연계 증권 (시리즈 N)을 2028년 1월 21일 만기로 발행합니다. 액면가 $1,000의 이 증권은 세 가지 기초자산 중 최저 성과를 보이는 자산에 연동됩니다: 나스닥-100 지수, SPDR S&P 지역 은행 ETF (KRE), VanEck 금광업체 ETF (GDX).
주요 경제 조건
- 조건부 쿠폰: 매월 관측 시 액면가의 ≥1.2833% (연 15.40% 이상), 최저 성과 자산의 종가가 초기 수준의 70% 이상일 경우에만 지급(이것을 쿠폰 장벽이라 함).
- 만기 시 원금: • 최저 성과 자산이 초기 가치의 60% 이상이면 액면가 100% 지급(이를 최종 장벽이라 함). • 그렇지 않으면 액면가 × (1 + 최저 성과 수익률)로, –40% 이하 손실은 1대1로 투자자에게 전가되며 상환금액이 0이 될 수도 있음.
- 발행자 콜 옵션: Citigroup은 2026년 1월 16일부터 2027년 12월 16일까지 매월 지정일에 사전 3영업일 통지 후 액면가와 누적 쿠폰을 포함해 상환할 수 있음(총 24회 콜 가능).
- 발행가: $1,000; 추정 가치: Citi 모델과 내부 자금 조달 금리를 기준으로 ≥$921.50 (8% 할인).
- 유동성: 상장되지 않음; CGMI는 2차 시장 조성을 계획하나 의무는 없으며 언제든지 호가를 중단할 수 있음.
- 신용: Citigroup Global Markets Holdings Inc.의 무담보 선순위 부채로, Citigroup Inc.가 전면적이고 무조건적인 보증을 제공함.
위험/보상 프로필
- 높은 명목 수익률은 조건부이며, 단 한 번이라도 장벽 관측에 실패하면 해당 월 쿠폰이 지급되지 않음.
- 하락 위험은 최저 성과 자산에 집중되며, 만기 평가 시 기초자산 중 하나라도 40% 이상 하락하면 손실 발생.
- 발행자 콜 위험은 상승 잠재력을 제한하며, 쿠폰이 투자자에게 매력적일 때 발생할 수 있음.
- 투자자는 발행자/보증인 신용 위험, 비상장, 모델 기반 추정 가치가 액면가 이하인 점, 그리고 매도-매수 스프레드 위험에 직면함.
예시 결과
- 모든 월별 관측치가 70% 이상이면 투자자는 약 연 15.40% 수익을 얻으며 조기 콜될 수 있음.
- 최종 최저 성과 자산이 초기의 50%이면 만기 지급액은 $500이며 최종 쿠폰은 없음.
- 최저 성과 자산이 60% 이상 70% 미만이면 원금은 상환되나 최종 쿠폰은 지급되지 않음.
투자자 적합성: 복잡하고 고위험 구조로, (1) 다중 자산 상관관계 분석이 가능하고, (2) 원금 손실 가능성을 수용하며, (3) 시장 이상의 조건부 수익을 추구하고, (4) 조기 콜 및 유동성 위험을 감수할 수 있는 투자자에게 적합함.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc., propose des Valeurs Nominatives à Coupon Contingent Rachetables (Série N) arrivant à échéance le 21 janvier 2028. Les billets d’une valeur nominale de 1 000 $ sont liés au moins performant de trois sous-jacents : l'Indice Nasdaq-100, l'ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE) et l'ETF VanEck Gold Miners (GDX).
Principaux aspects économiques
- Coupon contingent : ≥1,2833 % du nominal par observation mensuelle (≥15,40 % par an), versé uniquement lorsque la valeur de clôture du moins performant est ≥70 % de son niveau initial (la barrière du coupon).
- Capital à l’échéance : • 100 % du nominal si le moins performant est ≥60 % de sa valeur initiale (la barrière finale). • Sinon, nominal × (1 + rendement du moins performant), exposant les investisseurs à une perte un pour un au-delà de –40 % ; la valeur de remboursement peut être nulle.
- Option de remboursement anticipé de l’émetteur : Citigroup peut racheter au pair plus coupon couru à toute date mensuelle du 16 janvier 2026 au 16 décembre 2027 (24 appels possibles) avec un préavis de trois jours ouvrés.
- Prix d’émission : 1 000 $ ; valeur estimée : ≥921,50 $ (décote de 8 %) basée sur les modèles de Citi et le taux interne de financement.
- Liquidité : Non coté ; CGMI prévoit, sans y être obligé, de créer un marché secondaire et peut suspendre les cotations à tout moment.
- Crédit : Dette senior non garantie de Citigroup Global Markets Holdings Inc. avec garantie pleine et inconditionnelle de Citigroup Inc.
Profil risque/rendement
- Le rendement élevé affiché est conditionnel ; le non-respect d’une seule observation de barrière annule le coupon du mois concerné.
- L’exposition à la baisse est concentrée sur le moins performant ; les pertes débutent si un sous-jacent chute de plus de 40 % à la valorisation finale.
- Le risque de remboursement anticipé de l’émetteur limite le potentiel de gain et peut survenir lorsque les coupons ont été attractifs pour les investisseurs.
- Les investisseurs s’exposent au risque de crédit de l’émetteur/garant, à l’absence de cotation, à une valeur estimée inférieure au nominal basée sur des modèles, et à d’éventuels écarts acheteur-vendeur.
Résultats illustratifs
- Si toutes les observations mensuelles restent ≥70 %, les investisseurs gagnent environ 15,40 % par an et peuvent être rappelés par anticipation au pair.
- Si le moins performant final est à 50 % de l’initial, le paiement à l’échéance est de 500 $ sans coupon final.
- Si le moins performant termine ≥60 % mais <70 %, le principal est remboursé mais le coupon final est perdu.
Adéquation pour les investisseurs : Structure complexe et à haut risque adaptée uniquement aux investisseurs qui (1) peuvent analyser les corrélations multi-actifs, (2) acceptent la perte potentielle du capital, (3) recherchent un revenu conditionnel supérieur au marché, et (4) acceptent le risque de remboursement anticipé et de liquidité.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc., bietet Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities (Serie N) mit Fälligkeit am 21. Januar 2028 an. Die Schuldverschreibungen mit einem Nennwert von 1.000 USD sind an den schlechtesten Performer von drei Basiswerten gekoppelt: den Nasdaq-100 Index, den SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) und den VanEck Gold Miners ETF (GDX).
Wesentliche wirtschaftliche Merkmale
- Kontingenter Coupon: ≥1,2833% des Nennwerts pro monatlicher Beobachtung (≥15,40% p.a.), zahlbar nur, wenn der Schlusskurs des schlechtesten Performers ≥70% seines Anfangswerts ist (die Coupon-Barriere).
- Rückzahlung bei Fälligkeit: • 100% des Nennwerts, wenn der schlechteste Performer ≥60% seines Anfangswerts ist (die End-Barriere). • Andernfalls Nennwert × (1 + schlechteste Rendite), wodurch Anleger einem Verlust eins zu eins unter –40% ausgesetzt sind; der Rückzahlungsbetrag kann null betragen.
- Emittenten-Call: Citigroup kann an jedem monatlichen Termin vom 16. Januar 2026 bis zum 16. Dezember 2027 (24 mögliche Calls) mit einer dreitägigen Vorankündigung zum Nennwert zuzüglich aufgelaufener Coupons zurückzahlen.
- Ausgabepreis: 1.000 USD; geschätzter Wert: ≥921,50 USD (8% Abschlag) basierend auf Citi-Modellen und internem Finanzierungssatz.
- Liquidität: Nicht börsennotiert; CGMI beabsichtigt, aber ist nicht verpflichtet, einen Sekundärmarkt bereitzustellen, und kann die Notierungen jederzeit aussetzen.
- Kredit: Ungesicherte Senior-Schuld von Citigroup Global Markets Holdings Inc. mit voller und bedingungsloser Garantie von Citigroup Inc.
Risiko-/Ertragsprofil
- Die hohe nominale Rendite ist kontingent; das Verfehlen einer einzigen Barriere-Observation führt zur Streichung des Coupons für diesen Monat.
- Das Abwärtsrisiko konzentriert sich auf den schlechtesten Performer; Verluste beginnen, wenn ein Basiswert bei der Endbewertung um mehr als 40% fällt.
- Das Emittenten-Call-Risiko begrenzt die Aufwärtschancen und kann eintreten, wenn die Coupons für Anleger attraktiv waren.
- Anleger tragen Emittenten-/Garanten-Kreditrisiko, fehlende Börsennotierung, modellbasierte Schätzung unter Nennwert und potenzielle Geld-Brief-Spannen.
Beispielhafte Ergebnisse
- Bleiben alle monatlichen Beobachtungen ≥70%, erzielen Anleger ca. 15,40% p.a. und können vorzeitig zum Nennwert zurückgerufen werden.
- Ist der schlechteste Performer zum Ende 50% des Anfangswerts, beträgt die Rückzahlung 500 USD und es gibt keinen Endcoupon.
- Liegt der schlechteste Performer zwischen ≥60% und <70%, wird das Kapital zurückgezahlt, der Endcoupon verfällt jedoch.
Geeignetheit für Anleger: Komplexe, risikoreiche Struktur, geeignet nur für Anleger, die (1) Multi-Asset-Korrelationen analysieren können, (2) potenziellen Kapitalverlust akzeptieren, (3) überdurchschnittliche kontingente Erträge anstreben und (4) Call- und Liquiditätsrisiken in Kauf nehmen.
- High contingent coupon of ≥15.40% annualized, significantly above comparable senior debt yields.
- Dual barriers (70%/60%) provide limited protection against moderate market declines.
- Issuer call at par locks in gains if markets remain stable, reducing tail-risk horizon.
- Full and unconditional Citigroup Inc. guarantee on payments.
- Potential loss of up to 100% principal if worst performer falls more than 40% at maturity.
- Coupons are not guaranteed; a single barrier breach cancels that month’s income.
- Issuer call risk caps upside, likely invoked when the structure is performing well for investors.
- Estimated value ($≥921.50) below issue price, indicating an 8% embedded cost.
- No exchange listing or liquidity commitment, creating exit-price uncertainty.
- Exposure to three low-correlated underlyings raises probability of at least one substantial decline.
Insights
TL;DR: High contingent yield offset by worst-of downside and call risk; neutral overall.
The note offers a headline coupon ≥15.4% p.a. if the worst performer remains above 70% each month. Barriers at 70% / 60% are typical for Citi’s yield-enhanced series. The issuer retains a 24-month rolling call option, likely exercised if markets are benign, which limits investors’ ability to earn the full stream of coupons. Estimated value is at least $921.50 (≈92% of issue price), consistent with similar structures. From a pricing standpoint, investors pay roughly an 8% premium to models, compensated only if several coupons are earned. Because the payoff is linked to three divergent underlyings—tech, regional banks and gold miners—correlation is low, increasing the probability that at least one index breaches 60% over 2.5 years. I classify the net impact as neutral: attractive income for tactical investors but meaningful capital risk.
TL;DR: Asymmetric loss profile, low liquidity, multi-asset volatility—overall negative for conservative investors.
The structure embeds short put options on three volatile assets with no upside participation, effectively selling deep-out-of-the-money protection in exchange for conditional coupons. Historical drawdowns of KRE and GDX exceed 40% with regularity, and a single breach dictates losses irrespective of the other assets’ performance. Downside is magnified by issuer credit exposure and absence of principal protection. The call feature skews returns further in the issuer’s favor: Citi redeems when conditions are favorable, leaving investors exposed when conditions deteriorate. Add the 8% model premium, unlisted status and potential tax uncertainty, and the risk-adjusted profile screens unfavorable.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantito da Citigroup Inc., offre Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities (Serie N) con scadenza il 21 gennaio 2028. Le obbligazioni denominate $1.000 sono collegate al peggior titolo performante tra tre sottostanti: l'Indice Nasdaq-100, l'ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE) e l'ETF VanEck Gold Miners (GDX).
Principali caratteristiche economiche
- Coupon condizionato: ≥1,2833% del valore nominale per ogni osservazione mensile (≥15,40% annuo), pagato solo se il valore di chiusura del peggior titolo è ≥70% del livello iniziale (la barriera del coupon).
- Rimborso a scadenza: • 100% del valore nominale se il peggior titolo è ≥60% del valore iniziale (la barriera finale). • Altrimenti, valore nominale × (1 + rendimento del peggior titolo), esponendo gli investitori a una perdita uno a uno oltre il –40%; il valore di rimborso può essere zero.
- Opzione di rimborso anticipato da parte dell’emittente: Citigroup può rimborsare a valore nominale più coupon maturato in qualsiasi data mensile dal 16 gennaio 2026 al 16 dicembre 2027 (24 possibili richiami) con un preavviso di tre giorni lavorativi.
- Prezzo di emissione: $1.000; valore stimato: ≥$921,50 (sconto dell’8%) basato sui modelli di Citi e sul tasso interno di finanziamento.
- Liquidità: Non quotato; CGMI intende, ma non è obbligata, a creare un mercato secondario e può sospendere le quotazioni in qualsiasi momento.
- Credito: Debito senior non garantito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. con garanzia piena e incondizionata di Citigroup Inc.
Profilo rischio/rendimento
- Il rendimento elevato indicato è condizionato; la mancata osservazione di una singola barriera annulla il coupon di quel mese.
- L’esposizione al ribasso è concentrata sul peggior titolo; le perdite iniziano se uno dei sottostanti scende oltre il 40% alla valutazione finale.
- Il rischio di rimborso anticipato limita il potenziale di guadagno e può verificarsi quando i coupon sono risultati interessanti per gli investitori.
- Gli investitori affrontano rischi di credito dell’emittente/garante, assenza di quotazione, valore stimato inferiore al nominale basato su modelli e possibili spread bid-ask.
Risultati illustrativi
- Se tutte le osservazioni mensili restano ≥70%, gli investitori guadagnano circa il 15,40% annuo e possono essere richiamati anticipatamente a valore nominale.
- Se il peggior titolo finale è al 50% del valore iniziale, il pagamento a scadenza è di $500 e non è previsto coupon finale.
- Se il peggior titolo termina ≥60% ma <70%, il capitale viene rimborsato ma il coupon finale è perso.
Idoneità per gli investitori: Struttura complessa e ad alto rischio adatta solo a investitori che (1) sono in grado di analizzare correlazioni multi-asset, (2) accettano la possibile perdita del capitale, (3) cercano un reddito condizionato superiore alla media di mercato e (4) accettano il rischio di rimborso anticipato e di liquidità.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece Valores Vinculados a Acciones con Cupón Contingente Callable (Serie N) con vencimiento el 21 de enero de 2028. Los bonos con denominación de $1,000 están vinculados al peor desempeño entre tres activos subyacentes: el Índice Nasdaq-100, el ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE) y el ETF VanEck Gold Miners (GDX).
Aspectos económicos clave
- Cupón contingente: ≥1.2833% del valor nominal por observación mensual (≥15.40% anual), pagado solo cuando el valor de cierre del peor activo es ≥70% de su nivel inicial (la barrera del cupón).
- Principal al vencimiento: • 100% del valor nominal si el peor desempeño es ≥60% de su valor inicial (la barrera final). • De lo contrario, valor nominal × (1 + rendimiento del peor activo), exponiendo a los inversores a una pérdida directa uno a uno por debajo del –40%; el valor de redención puede ser cero.
- Llamada del emisor: Citigroup puede redimir al valor nominal más el cupón acumulado en cualquier fecha mensual desde el 16 de enero de 2026 hasta el 16 de diciembre de 2027 (24 posibles llamadas) con un aviso de tres días hábiles.
- Precio de emisión: $1,000; valor estimado: ≥$921.50 (8% de descuento) basado en los modelos de Citi y la tasa interna de financiamiento.
- Liquidez: No cotizado; CGMI tiene la intención, pero no está obligado, a crear un mercado secundario y puede suspender las cotizaciones en cualquier momento.
- Crédito: Deuda senior no garantizada de Citigroup Global Markets Holdings Inc. con garantía total e incondicional de Citigroup Inc.
Perfil riesgo/recompensa
- El alto rendimiento nominal es condicional; la falta de una sola observación de barrera cancela el cupón de ese mes.
- La exposición a la baja se concentra en el peor desempeño; las pérdidas comienzan si cualquier subyacente cae más del 40% en la valoración final.
- El riesgo de llamada del emisor limita el potencial de ganancia y puede ocurrir cuando los cupones han sido atractivos para los inversores.
- Los inversores enfrentan riesgo crediticio del emisor/garante, falta de cotización, valor estimado basado en modelos por debajo del nominal y posibles diferenciales de compra-venta.
Resultados ilustrativos
- Si todas las observaciones mensuales permanecen ≥70%, los inversores ganan ≈15.40% anual y pueden ser llamados anticipadamente al valor nominal.
- Si el peor desempeño final es 50% del inicial, el pago al vencimiento es $500 y no hay cupón final.
- Si el peor desempeño termina ≥60% pero <70%, se reembolsa el principal pero se pierde el cupón final.
Idoneidad para inversores: Estructura compleja y de alto riesgo adecuada solo para inversores que (1) puedan analizar correlaciones multi-activo, (2) estén cómodos con la posible pérdida de capital, (3) busquen ingresos contingentes superiores al mercado y (4) acepten el riesgo de llamada anticipada y de liquidez.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.가 보증하며, 콜 가능 조건부 쿠폰 주식 연계 증권 (시리즈 N)을 2028년 1월 21일 만기로 발행합니다. 액면가 $1,000의 이 증권은 세 가지 기초자산 중 최저 성과를 보이는 자산에 연동됩니다: 나스닥-100 지수, SPDR S&P 지역 은행 ETF (KRE), VanEck 금광업체 ETF (GDX).
주요 경제 조건
- 조건부 쿠폰: 매월 관측 시 액면가의 ≥1.2833% (연 15.40% 이상), 최저 성과 자산의 종가가 초기 수준의 70% 이상일 경우에만 지급(이것을 쿠폰 장벽이라 함).
- 만기 시 원금: • 최저 성과 자산이 초기 가치의 60% 이상이면 액면가 100% 지급(이를 최종 장벽이라 함). • 그렇지 않으면 액면가 × (1 + 최저 성과 수익률)로, –40% 이하 손실은 1대1로 투자자에게 전가되며 상환금액이 0이 될 수도 있음.
- 발행자 콜 옵션: Citigroup은 2026년 1월 16일부터 2027년 12월 16일까지 매월 지정일에 사전 3영업일 통지 후 액면가와 누적 쿠폰을 포함해 상환할 수 있음(총 24회 콜 가능).
- 발행가: $1,000; 추정 가치: Citi 모델과 내부 자금 조달 금리를 기준으로 ≥$921.50 (8% 할인).
- 유동성: 상장되지 않음; CGMI는 2차 시장 조성을 계획하나 의무는 없으며 언제든지 호가를 중단할 수 있음.
- 신용: Citigroup Global Markets Holdings Inc.의 무담보 선순위 부채로, Citigroup Inc.가 전면적이고 무조건적인 보증을 제공함.
위험/보상 프로필
- 높은 명목 수익률은 조건부이며, 단 한 번이라도 장벽 관측에 실패하면 해당 월 쿠폰이 지급되지 않음.
- 하락 위험은 최저 성과 자산에 집중되며, 만기 평가 시 기초자산 중 하나라도 40% 이상 하락하면 손실 발생.
- 발행자 콜 위험은 상승 잠재력을 제한하며, 쿠폰이 투자자에게 매력적일 때 발생할 수 있음.
- 투자자는 발행자/보증인 신용 위험, 비상장, 모델 기반 추정 가치가 액면가 이하인 점, 그리고 매도-매수 스프레드 위험에 직면함.
예시 결과
- 모든 월별 관측치가 70% 이상이면 투자자는 약 연 15.40% 수익을 얻으며 조기 콜될 수 있음.
- 최종 최저 성과 자산이 초기의 50%이면 만기 지급액은 $500이며 최종 쿠폰은 없음.
- 최저 성과 자산이 60% 이상 70% 미만이면 원금은 상환되나 최종 쿠폰은 지급되지 않음.
투자자 적합성: 복잡하고 고위험 구조로, (1) 다중 자산 상관관계 분석이 가능하고, (2) 원금 손실 가능성을 수용하며, (3) 시장 이상의 조건부 수익을 추구하고, (4) 조기 콜 및 유동성 위험을 감수할 수 있는 투자자에게 적합함.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc., propose des Valeurs Nominatives à Coupon Contingent Rachetables (Série N) arrivant à échéance le 21 janvier 2028. Les billets d’une valeur nominale de 1 000 $ sont liés au moins performant de trois sous-jacents : l'Indice Nasdaq-100, l'ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE) et l'ETF VanEck Gold Miners (GDX).
Principaux aspects économiques
- Coupon contingent : ≥1,2833 % du nominal par observation mensuelle (≥15,40 % par an), versé uniquement lorsque la valeur de clôture du moins performant est ≥70 % de son niveau initial (la barrière du coupon).
- Capital à l’échéance : • 100 % du nominal si le moins performant est ≥60 % de sa valeur initiale (la barrière finale). • Sinon, nominal × (1 + rendement du moins performant), exposant les investisseurs à une perte un pour un au-delà de –40 % ; la valeur de remboursement peut être nulle.
- Option de remboursement anticipé de l’émetteur : Citigroup peut racheter au pair plus coupon couru à toute date mensuelle du 16 janvier 2026 au 16 décembre 2027 (24 appels possibles) avec un préavis de trois jours ouvrés.
- Prix d’émission : 1 000 $ ; valeur estimée : ≥921,50 $ (décote de 8 %) basée sur les modèles de Citi et le taux interne de financement.
- Liquidité : Non coté ; CGMI prévoit, sans y être obligé, de créer un marché secondaire et peut suspendre les cotations à tout moment.
- Crédit : Dette senior non garantie de Citigroup Global Markets Holdings Inc. avec garantie pleine et inconditionnelle de Citigroup Inc.
Profil risque/rendement
- Le rendement élevé affiché est conditionnel ; le non-respect d’une seule observation de barrière annule le coupon du mois concerné.
- L’exposition à la baisse est concentrée sur le moins performant ; les pertes débutent si un sous-jacent chute de plus de 40 % à la valorisation finale.
- Le risque de remboursement anticipé de l’émetteur limite le potentiel de gain et peut survenir lorsque les coupons ont été attractifs pour les investisseurs.
- Les investisseurs s’exposent au risque de crédit de l’émetteur/garant, à l’absence de cotation, à une valeur estimée inférieure au nominal basée sur des modèles, et à d’éventuels écarts acheteur-vendeur.
Résultats illustratifs
- Si toutes les observations mensuelles restent ≥70 %, les investisseurs gagnent environ 15,40 % par an et peuvent être rappelés par anticipation au pair.
- Si le moins performant final est à 50 % de l’initial, le paiement à l’échéance est de 500 $ sans coupon final.
- Si le moins performant termine ≥60 % mais <70 %, le principal est remboursé mais le coupon final est perdu.
Adéquation pour les investisseurs : Structure complexe et à haut risque adaptée uniquement aux investisseurs qui (1) peuvent analyser les corrélations multi-actifs, (2) acceptent la perte potentielle du capital, (3) recherchent un revenu conditionnel supérieur au marché, et (4) acceptent le risque de remboursement anticipé et de liquidité.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc., bietet Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities (Serie N) mit Fälligkeit am 21. Januar 2028 an. Die Schuldverschreibungen mit einem Nennwert von 1.000 USD sind an den schlechtesten Performer von drei Basiswerten gekoppelt: den Nasdaq-100 Index, den SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) und den VanEck Gold Miners ETF (GDX).
Wesentliche wirtschaftliche Merkmale
- Kontingenter Coupon: ≥1,2833% des Nennwerts pro monatlicher Beobachtung (≥15,40% p.a.), zahlbar nur, wenn der Schlusskurs des schlechtesten Performers ≥70% seines Anfangswerts ist (die Coupon-Barriere).
- Rückzahlung bei Fälligkeit: • 100% des Nennwerts, wenn der schlechteste Performer ≥60% seines Anfangswerts ist (die End-Barriere). • Andernfalls Nennwert × (1 + schlechteste Rendite), wodurch Anleger einem Verlust eins zu eins unter –40% ausgesetzt sind; der Rückzahlungsbetrag kann null betragen.
- Emittenten-Call: Citigroup kann an jedem monatlichen Termin vom 16. Januar 2026 bis zum 16. Dezember 2027 (24 mögliche Calls) mit einer dreitägigen Vorankündigung zum Nennwert zuzüglich aufgelaufener Coupons zurückzahlen.
- Ausgabepreis: 1.000 USD; geschätzter Wert: ≥921,50 USD (8% Abschlag) basierend auf Citi-Modellen und internem Finanzierungssatz.
- Liquidität: Nicht börsennotiert; CGMI beabsichtigt, aber ist nicht verpflichtet, einen Sekundärmarkt bereitzustellen, und kann die Notierungen jederzeit aussetzen.
- Kredit: Ungesicherte Senior-Schuld von Citigroup Global Markets Holdings Inc. mit voller und bedingungsloser Garantie von Citigroup Inc.
Risiko-/Ertragsprofil
- Die hohe nominale Rendite ist kontingent; das Verfehlen einer einzigen Barriere-Observation führt zur Streichung des Coupons für diesen Monat.
- Das Abwärtsrisiko konzentriert sich auf den schlechtesten Performer; Verluste beginnen, wenn ein Basiswert bei der Endbewertung um mehr als 40% fällt.
- Das Emittenten-Call-Risiko begrenzt die Aufwärtschancen und kann eintreten, wenn die Coupons für Anleger attraktiv waren.
- Anleger tragen Emittenten-/Garanten-Kreditrisiko, fehlende Börsennotierung, modellbasierte Schätzung unter Nennwert und potenzielle Geld-Brief-Spannen.
Beispielhafte Ergebnisse
- Bleiben alle monatlichen Beobachtungen ≥70%, erzielen Anleger ca. 15,40% p.a. und können vorzeitig zum Nennwert zurückgerufen werden.
- Ist der schlechteste Performer zum Ende 50% des Anfangswerts, beträgt die Rückzahlung 500 USD und es gibt keinen Endcoupon.
- Liegt der schlechteste Performer zwischen ≥60% und <70%, wird das Kapital zurückgezahlt, der Endcoupon verfällt jedoch.
Geeignetheit für Anleger: Komplexe, risikoreiche Struktur, geeignet nur für Anleger, die (1) Multi-Asset-Korrelationen analysieren können, (2) potenziellen Kapitalverlust akzeptieren, (3) überdurchschnittliche kontingente Erträge anstreben und (4) Call- und Liquiditätsrisiken in Kauf nehmen.
FAQ
What is the coupon rate on Citigroup’s 2028 contingent coupon notes (C)?
How much principal protection do the Citigroup equity-linked securities provide?
When can Citigroup call the securities early?
Why is the estimated value ($921.50) lower than the $1,000 issue price?
Are the securities listed or easily tradable?
What credit exposure do investors have with these Citigroup notes?
