[144] Gilead Sciences Inc SEC Filing
UBS AG is offering Trigger Autocallable Contingent Yield Notes (unsubordinated, unsecured debt) linked to Regeneron Pharmaceuticals, Inc. common stock. The notes have an expected 30-month term, issuing 16 Jul 2025 and maturing 18 Jan 2028, with quarterly observation dates. Investors receive a fixed contingent coupon of 9.01 %–9.87 % p.a. ($0.2253–$0.2468 per $10 note) only if Regeneron’s closing price on an observation date is at least 60 % of its initial level (the “coupon barrier”).
Automatic call: The notes are redeemed early at par plus the quarterly coupon if Regeneron closes at or above its initial level on any observation date before final valuation. Early call may occur as soon as the first quarter, creating reinvestment risk.
Principal repayment: • If not called and the final level is ≥ the 60 % downside threshold, investors receive full principal.
• If the final level is < the downside threshold, repayment equals $10 × (1 + underlying return), resulting in a dollar-for-dollar loss beyond 40 % decline; maximum loss is 100 % of principal.
Key economics
- Issue price: $10; minimum purchase 100 notes ($1,000).
- Estimated initial value: $9.47–$9.72 (reflects underwriting discount, hedging and funding costs).
- Underwriting discount: $0.175 per note (1.75 %).
Risk highlights
- Market risk identical to holding Regeneron below the 60 % threshold at maturity.
- No participation in upside beyond fixed coupons; dividends on Regeneron are foregone.
- Credit risk of UBS: all payments depend on UBS AG’s ability to pay; notes are not insured.
- Liquidity risk: notes will not be listed; secondary market, if any, may be illiquid and priced below issue price.
- Conflicts of interest: UBS entities act as issuer, distributor, calculation agent and market maker.
- Tax treatment uncertain; UBS treats notes as prepaid derivatives with ordinary-income coupons.
Investor suitability: suitable only for investors who (1) can tolerate potential total loss, (2) believe Regeneron will remain above 60 % of its initial level, (3) are comfortable with UBS credit exposure, and (4) accept limited liquidity and capped return.
UBS AG offre Note Contingenti con Cedola Autocallable Trigger (debito non subordinato e non garantito) collegate alle azioni ordinarie di Regeneron Pharmaceuticals, Inc. Le note hanno una durata prevista di 30 mesi, emesse il 16 luglio 2025 e con scadenza il 18 gennaio 2028, con date di osservazione trimestrali. Gli investitori ricevono una cedola fissa condizionata del 9,01%–9,87% annuo ($0,2253–$0,2468 per ogni nota da $10) solo se il prezzo di chiusura di Regeneron in una data di osservazione è almeno il 60% del livello iniziale (la “barriera della cedola”).
Richiamo automatico: Le note sono rimborsate anticipatamente a valore nominale più la cedola trimestrale se Regeneron chiude al livello iniziale o superiore in una qualsiasi data di osservazione prima della valutazione finale. Il richiamo anticipato può avvenire già dal primo trimestre, comportando un rischio di reinvestimento.
Rimborso del capitale: • Se non richiamate e il livello finale è ≥ soglia del 60% al ribasso, gli investitori ricevono il capitale pieno.
• Se il livello finale è < soglia al ribasso, il rimborso è pari a $10 × (1 + rendimento sottostante), comportando una perdita proporzionale oltre il 40% di calo; la perdita massima è il 100% del capitale.
Principali caratteristiche economiche
- Prezzo di emissione: $10; acquisto minimo 100 note ($1.000).
- Valore iniziale stimato: $9,47–$9,72 (comprende sconto di collocamento, costi di copertura e finanziamento).
- Sconto di collocamento: $0,175 per nota (1,75%).
Rischi principali
- Rischio di mercato identico al possesso di Regeneron se scende sotto il 60% alla scadenza.
- Nessuna partecipazione al rialzo oltre le cedole fisse; i dividendi di Regeneron non sono riconosciuti.
- Rischio di credito UBS: tutti i pagamenti dipendono dalla capacità di UBS AG di farvi fronte; le note non sono assicurate.
- Rischio di liquidità: le note non saranno quotate; il mercato secondario, se presente, potrebbe essere illiquido e con prezzi inferiori al prezzo d’emissione.
- Conflitti di interesse: entità UBS agiscono come emittente, distributore, agente di calcolo e market maker.
- Trattamento fiscale incerto; UBS considera le note come derivati prepagati con cedole tassate come reddito ordinario.
Idoneità per gli investitori: adatto solo a investitori che (1) possono tollerare la perdita totale, (2) credono che Regeneron rimarrà sopra il 60% del livello iniziale, (3) accettano l’esposizione al rischio di credito UBS e (4) accettano liquidità limitata e rendimento massimo limitato.
UBS AG ofrece Notas de Rendimiento Contingente Autollamables Trigger (deuda no subordinada y no garantizada) vinculadas a acciones ordinarias de Regeneron Pharmaceuticals, Inc. Las notas tienen un plazo esperado de 30 meses, emitidas el 16 de julio de 2025 y vencen el 18 de enero de 2028, con fechas de observación trimestrales. Los inversores reciben un cupón fijo contingente del 9,01%–9,87% anual ($0,2253–$0,2468 por nota de $10) solo si el precio de cierre de Regeneron en una fecha de observación es al menos el 60% de su nivel inicial (la “barrera del cupón”).
Llamada automática: Las notas se redimen anticipadamente al valor nominal más el cupón trimestral si Regeneron cierra en o por encima de su nivel inicial en cualquier fecha de observación antes de la valoración final. La llamada anticipada puede ocurrir desde el primer trimestre, generando riesgo de reinversión.
Reembolso del principal: • Si no se llama y el nivel final es ≥ umbral del 60% a la baja, los inversores reciben el principal completo.
• Si el nivel final es < umbral a la baja, el reembolso es $10 × (1 + rendimiento subyacente), resultando en una pérdida dólar por dólar más allá de una caída del 40%; la pérdida máxima es el 100% del principal.
Aspectos económicos clave
- Precio de emisión: $10; compra mínima 100 notas ($1,000).
- Valor inicial estimado: $9,47–$9,72 (refleja descuento de colocación, costos de cobertura y financiamiento).
- Descuento de colocación: $0,175 por nota (1,75%).
Aspectos de riesgo
- Riesgo de mercado idéntico a poseer Regeneron por debajo del 60% al vencimiento.
- No hay participación en alzas más allá de los cupones fijos; los dividendos de Regeneron se pierden.
- Riesgo crediticio de UBS: todos los pagos dependen de la capacidad de UBS AG para pagar; las notas no están aseguradas.
- Riesgo de liquidez: las notas no estarán listadas; el mercado secundario, si existe, puede ser ilíquido y con precios por debajo del precio de emisión.
- Conflictos de interés: entidades de UBS actúan como emisor, distribuidor, agente de cálculo y creador de mercado.
- Tratamiento fiscal incierto; UBS trata las notas como derivados prepagados con cupones considerados ingresos ordinarios.
Idoneidad para inversores: adecuado solo para inversores que (1) puedan tolerar la pérdida total, (2) crean que Regeneron permanecerá por encima del 60% de su nivel inicial, (3) estén cómodos con la exposición crediticia de UBS y (4) acepten liquidez limitada y retorno limitado.
UBS AG는 Regeneron Pharmaceuticals, Inc. 보통주와 연계된 트리거 오토콜러블 컨틴전트 수익 노트(무담보 비후순위 채무)를 제공합니다. 이 노트는 예상 만기 30개월로, 2025년 7월 16일 발행되어 2028년 1월 18일 만기이며 분기별 관찰일이 있습니다. 투자자는 Regeneron의 관찰일 종가가 초기 수준의 최소 60% 이상일 경우에만 연 9.01%–9.87%의 고정 컨틴전트 쿠폰 ($10 노트당 $0.2253–$0.2468)를 받습니다(“쿠폰 장벽”).
자동 콜: 최종 평가 전에 어느 관찰일에든 Regeneron 종가가 초기 수준 이상일 경우, 노트는 액면가와 분기 쿠폰을 더해 조기 상환됩니다. 조기 콜은 첫 분기부터 발생할 수 있어 재투자 위험이 있습니다.
원금 상환: • 콜되지 않고 최종 수준이 60% 하락 임계값 이상이면 투자자는 전액 원금을 받습니다.
• 최종 수준이 하락 임계값 미만이면 상환금은 $10 × (1 + 기초 자산 수익률)로, 40% 하락을 넘는 손실은 1달러당 1달러 손실이며 최대 손실은 원금 100%입니다.
주요 경제 사항
- 발행가: $10; 최소 구매 100노트($1,000).
- 추정 초기 가치: $9.47–$9.72 (인수 수수료, 헤지 및 자금 조달 비용 반영).
- 인수 수수료: 노트당 $0.175 (1.75%).
위험 요약
- 만기 시 60% 임계값 이하인 Regeneron 보유와 동일한 시장 위험.
- 고정 쿠폰 외 상승 참여 없음; Regeneron 배당금 수령 불가.
- UBS 신용 위험: 모든 지급은 UBS AG의 지급 능력에 달려 있으며, 노트는 보험되지 않음.
- 유동성 위험: 노트는 상장되지 않으며, 2차 시장이 존재해도 유동성이 낮고 발행가 이하로 가격이 형성될 수 있음.
- 이해 상충: UBS 관련 기관이 발행자, 배포자, 계산 대리인 및 마켓 메이커 역할 수행.
- 세금 처리 불확실; UBS는 노트를 선불 파생상품으로 보고 쿠폰은 일반 소득으로 과세.
투자자 적합성: (1) 전액 손실 가능성을 감내할 수 있고, (2) Regeneron이 초기 수준의 60% 이상을 유지할 것으로 믿으며, (3) UBS 신용 위험에 편안함을 느끼고, (4) 제한된 유동성과 제한된 수익을 수용하는 투자자에게만 적합합니다.
UBS AG propose des Notes à Rendement Conditionnel Autocallables Trigger (dette non subordonnée et non sécurisée) liées aux actions ordinaires de Regeneron Pharmaceuticals, Inc. Les notes ont une durée prévue de 30 mois, émises le 16 juillet 2025 et arrivant à échéance le 18 janvier 2028, avec des dates d’observation trimestrielles. Les investisseurs perçoivent un coupon fixe conditionnel de 9,01 %–9,87 % par an (0,2253 $–0,2468 $ par note de 10 $) uniquement si le cours de clôture de Regeneron à une date d’observation est au moins égal à 60 % de son niveau initial (la « barrière du coupon »).
Rappel automatique : Les notes sont remboursées par anticipation à leur valeur nominale plus le coupon trimestriel si Regeneron clôture à son niveau initial ou au-dessus à une date d’observation avant la valorisation finale. Le rappel anticipé peut intervenir dès le premier trimestre, engendrant un risque de réinvestissement.
Remboursement du capital : • Si non rappelées et que le niveau final est ≥ au seuil de baisse de 60 %, les investisseurs récupèrent la totalité du capital.
• Si le niveau final est < au seuil de baisse, le remboursement correspond à 10 $ × (1 + rendement sous-jacent), entraînant une perte dollar pour dollar au-delà d’une baisse de 40 % ; la perte maximale est de 100 % du capital.
Principaux éléments économiques
- Prix d’émission : 10 $ ; achat minimum de 100 notes (1 000 $).
- Valeur initiale estimée : 9,47 $–9,72 $ (inclut la décote de souscription, les coûts de couverture et de financement).
- Décote de souscription : 0,175 $ par note (1,75 %).
Points clés de risque
- Risque de marché identique à la détention de Regeneron sous le seuil de 60 % à l’échéance.
- Pas de participation à la hausse au-delà des coupons fixes ; les dividendes de Regeneron ne sont pas perçus.
- Risque de crédit UBS : tous les paiements dépendent de la capacité de paiement d’UBS AG ; les notes ne sont pas assurées.
- Risque de liquidité : les notes ne seront pas cotées ; le marché secondaire, s’il existe, peut être illiquide et se négocier en dessous du prix d’émission.
- Conflits d’intérêts : les entités UBS agissent en tant qu’émetteur, distributeur, agent de calcul et teneur de marché.
- Traitement fiscal incertain ; UBS considère les notes comme des dérivés prépayés avec des coupons imposés comme des revenus ordinaires.
Adéquation pour les investisseurs : adapté uniquement aux investisseurs qui (1) peuvent tolérer une perte totale, (2) croient que Regeneron restera au-dessus de 60 % de son niveau initial, (3) sont à l’aise avec l’exposition au risque de crédit UBS, et (4) acceptent une liquidité limitée et un rendement plafonné.
UBS AG bietet Trigger-Autocallable Contingent Yield Notes (ungesicherte, nicht nachrangige Schuldverschreibungen) an, die an die Stammaktien von Regeneron Pharmaceuticals, Inc. gekoppelt sind. Die Notes haben eine erwartete Laufzeit von 30 Monaten, werden am 16. Juli 2025 ausgegeben und laufen am 18. Januar 2028 mit vierteljährlichen Beobachtungsterminen. Anleger erhalten einen festen kontingenten Kupon von 9,01 %–9,87 % p.a. ($0,2253–$0,2468 je $10 Note) nur, wenn der Schlusskurs von Regeneron an einem Beobachtungstag mindestens 60 % des Anfangsniveaus erreicht (die „Kuponbarriere“).
Automatischer Rückruf: Die Notes werden vorzeitig zum Nennwert zuzüglich des vierteljährlichen Kupons zurückgezahlt, wenn Regeneron an einem Beobachtungstag vor der Endbewertung auf oder über dem Anfangsniveau schließt. Ein vorzeitiger Rückruf kann bereits im ersten Quartal erfolgen, was ein Reinvestitionsrisiko mit sich bringt.
Kapitalrückzahlung: • Wenn nicht zurückgerufen und das Endniveau ≥ der 60%-Abwärtsgrenze ist, erhalten Anleger den vollen Kapitalbetrag.
• Liegt das Endniveau unterhalb der Abwärtsgrenze, beträgt die Rückzahlung $10 × (1 + Basisrendite), was zu einem Dollar-für-Dollar-Verlust über einen Rückgang von 40 % hinaus führt; der maximale Verlust beträgt 100 % des Kapitals.
Wesentliche wirtschaftliche Merkmale
- Ausgabepreis: $10; Mindestkauf 100 Notes ($1.000).
- Geschätzter Anfangswert: $9,47–$9,72 (berücksichtigt Zeichnungsabschlag, Hedging- und Finanzierungskosten).
- Zeichnungsabschlag: $0,175 pro Note (1,75 %).
Risikohighlights
- Marktrisiko entspricht dem Halten von Regeneron unterhalb der 60%-Schwelle bei Fälligkeit.
- Keine Teilnahme an Kurssteigerungen über die festen Kupons hinaus; Dividenden von Regeneron entfallen.
- UBS-Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Zahlungsfähigkeit der UBS AG ab; die Notes sind nicht versichert.
- Liquiditätsrisiko: Die Notes werden nicht börsennotiert; der Sekundärmarkt, falls vorhanden, kann illiquide sein und unter dem Ausgabepreis liegen.
- Interessenkonflikte: UBS-Einheiten fungieren als Emittent, Vertriebspartner, Berechnungsagent und Market Maker.
- Unklare steuerliche Behandlung; UBS behandelt die Notes als vorab bezahlte Derivate mit Kupons als ordentliche Einkünfte.
Geeignetheit für Anleger: Geeignet nur für Anleger, die (1) einen Totalverlust tolerieren können, (2) glauben, dass Regeneron über 60 % des Anfangsniveaus bleibt, (3) mit dem UBS-Kreditrisiko einverstanden sind und (4) eingeschränkte Liquidität und begrenzte Rendite akzeptieren.
- Attractive contingent coupon of 9.01 %–9.87 % annually, well above current investment-grade yields.
- 40 % downside buffer provides conditional principal protection at maturity if Regeneron stays above 60 % of initial level.
- Automatic call feature may return capital early with income, reducing duration risk.
- Principal loss beyond 40 % decline; a 50 % fall in Regeneron reduces repayment to $5 per note.
- Coupons are not guaranteed; any quarter with REGN < coupon barrier pays zero.
- No upside participation; returns capped at coupons, forfeiting share appreciation and dividends.
- Issuer credit risk: unsecured claim on UBS; FINMA bail-in could impose write-down.
- Liquidity risk: unlisted security; secondary market, if available, likely at a discount.
- Issue price exceeds estimated value by up to $0.53, embedding fees and hedging costs.
Insights
TL;DR: High coupon compensates for 40 % downside buffer but principal is at risk and upside is capped.
The note’s design exchanges equity upside for fixed quarterly income and a 40 % protection buffer. The 9 %–9.87 % coupon is attractive relative to three-year corporates, yet contingent on Regeneron staying at ≥60 % of initial. Volatility in biotech stocks like REGN can breach that barrier, making coupon skips likely in risk-off markets. Automatic call probability is material in the first year, which would limit total return to roughly 2–3 % per quarter but let UBS reuse capital. Investors should compare the note’s break-even (~40 % drop) with historic REGN drawdowns: in the past five years the stock has fallen >40 % only during pandemic troughs, but single-name risk remains high. Given no participation above par, direct share ownership or a dividend ETF may suit bullish investors better.
TL;DR: Note adds UBS senior unsecured exposure; recovery could be low under FINMA bail-in.
All payments rely on UBS AG, rated A/A- by S&P/Fitch. Swiss resolution regime empowers FINMA to write-down or convert the notes ahead of certain pari-passu claims. The estimated value discount (≈2.8 %–5.3 %) highlights embedded fees and hedging costs that reduce secondary-market bids. Lack of listing and 1.75 % upfront spread create meaningful liquidity friction. For portfolios already holding bank credit, incremental exposure should be sized accordingly. On balance, structural and credit risks offset the enticing headline coupon; impact remains neutral for diversified investors but negative for those seeking capital preservation.
UBS AG offre Note Contingenti con Cedola Autocallable Trigger (debito non subordinato e non garantito) collegate alle azioni ordinarie di Regeneron Pharmaceuticals, Inc. Le note hanno una durata prevista di 30 mesi, emesse il 16 luglio 2025 e con scadenza il 18 gennaio 2028, con date di osservazione trimestrali. Gli investitori ricevono una cedola fissa condizionata del 9,01%–9,87% annuo ($0,2253–$0,2468 per ogni nota da $10) solo se il prezzo di chiusura di Regeneron in una data di osservazione è almeno il 60% del livello iniziale (la “barriera della cedola”).
Richiamo automatico: Le note sono rimborsate anticipatamente a valore nominale più la cedola trimestrale se Regeneron chiude al livello iniziale o superiore in una qualsiasi data di osservazione prima della valutazione finale. Il richiamo anticipato può avvenire già dal primo trimestre, comportando un rischio di reinvestimento.
Rimborso del capitale: • Se non richiamate e il livello finale è ≥ soglia del 60% al ribasso, gli investitori ricevono il capitale pieno.
• Se il livello finale è < soglia al ribasso, il rimborso è pari a $10 × (1 + rendimento sottostante), comportando una perdita proporzionale oltre il 40% di calo; la perdita massima è il 100% del capitale.
Principali caratteristiche economiche
- Prezzo di emissione: $10; acquisto minimo 100 note ($1.000).
- Valore iniziale stimato: $9,47–$9,72 (comprende sconto di collocamento, costi di copertura e finanziamento).
- Sconto di collocamento: $0,175 per nota (1,75%).
Rischi principali
- Rischio di mercato identico al possesso di Regeneron se scende sotto il 60% alla scadenza.
- Nessuna partecipazione al rialzo oltre le cedole fisse; i dividendi di Regeneron non sono riconosciuti.
- Rischio di credito UBS: tutti i pagamenti dipendono dalla capacità di UBS AG di farvi fronte; le note non sono assicurate.
- Rischio di liquidità: le note non saranno quotate; il mercato secondario, se presente, potrebbe essere illiquido e con prezzi inferiori al prezzo d’emissione.
- Conflitti di interesse: entità UBS agiscono come emittente, distributore, agente di calcolo e market maker.
- Trattamento fiscale incerto; UBS considera le note come derivati prepagati con cedole tassate come reddito ordinario.
Idoneità per gli investitori: adatto solo a investitori che (1) possono tollerare la perdita totale, (2) credono che Regeneron rimarrà sopra il 60% del livello iniziale, (3) accettano l’esposizione al rischio di credito UBS e (4) accettano liquidità limitata e rendimento massimo limitato.
UBS AG ofrece Notas de Rendimiento Contingente Autollamables Trigger (deuda no subordinada y no garantizada) vinculadas a acciones ordinarias de Regeneron Pharmaceuticals, Inc. Las notas tienen un plazo esperado de 30 meses, emitidas el 16 de julio de 2025 y vencen el 18 de enero de 2028, con fechas de observación trimestrales. Los inversores reciben un cupón fijo contingente del 9,01%–9,87% anual ($0,2253–$0,2468 por nota de $10) solo si el precio de cierre de Regeneron en una fecha de observación es al menos el 60% de su nivel inicial (la “barrera del cupón”).
Llamada automática: Las notas se redimen anticipadamente al valor nominal más el cupón trimestral si Regeneron cierra en o por encima de su nivel inicial en cualquier fecha de observación antes de la valoración final. La llamada anticipada puede ocurrir desde el primer trimestre, generando riesgo de reinversión.
Reembolso del principal: • Si no se llama y el nivel final es ≥ umbral del 60% a la baja, los inversores reciben el principal completo.
• Si el nivel final es < umbral a la baja, el reembolso es $10 × (1 + rendimiento subyacente), resultando en una pérdida dólar por dólar más allá de una caída del 40%; la pérdida máxima es el 100% del principal.
Aspectos económicos clave
- Precio de emisión: $10; compra mínima 100 notas ($1,000).
- Valor inicial estimado: $9,47–$9,72 (refleja descuento de colocación, costos de cobertura y financiamiento).
- Descuento de colocación: $0,175 por nota (1,75%).
Aspectos de riesgo
- Riesgo de mercado idéntico a poseer Regeneron por debajo del 60% al vencimiento.
- No hay participación en alzas más allá de los cupones fijos; los dividendos de Regeneron se pierden.
- Riesgo crediticio de UBS: todos los pagos dependen de la capacidad de UBS AG para pagar; las notas no están aseguradas.
- Riesgo de liquidez: las notas no estarán listadas; el mercado secundario, si existe, puede ser ilíquido y con precios por debajo del precio de emisión.
- Conflictos de interés: entidades de UBS actúan como emisor, distribuidor, agente de cálculo y creador de mercado.
- Tratamiento fiscal incierto; UBS trata las notas como derivados prepagados con cupones considerados ingresos ordinarios.
Idoneidad para inversores: adecuado solo para inversores que (1) puedan tolerar la pérdida total, (2) crean que Regeneron permanecerá por encima del 60% de su nivel inicial, (3) estén cómodos con la exposición crediticia de UBS y (4) acepten liquidez limitada y retorno limitado.
UBS AG는 Regeneron Pharmaceuticals, Inc. 보통주와 연계된 트리거 오토콜러블 컨틴전트 수익 노트(무담보 비후순위 채무)를 제공합니다. 이 노트는 예상 만기 30개월로, 2025년 7월 16일 발행되어 2028년 1월 18일 만기이며 분기별 관찰일이 있습니다. 투자자는 Regeneron의 관찰일 종가가 초기 수준의 최소 60% 이상일 경우에만 연 9.01%–9.87%의 고정 컨틴전트 쿠폰 ($10 노트당 $0.2253–$0.2468)를 받습니다(“쿠폰 장벽”).
자동 콜: 최종 평가 전에 어느 관찰일에든 Regeneron 종가가 초기 수준 이상일 경우, 노트는 액면가와 분기 쿠폰을 더해 조기 상환됩니다. 조기 콜은 첫 분기부터 발생할 수 있어 재투자 위험이 있습니다.
원금 상환: • 콜되지 않고 최종 수준이 60% 하락 임계값 이상이면 투자자는 전액 원금을 받습니다.
• 최종 수준이 하락 임계값 미만이면 상환금은 $10 × (1 + 기초 자산 수익률)로, 40% 하락을 넘는 손실은 1달러당 1달러 손실이며 최대 손실은 원금 100%입니다.
주요 경제 사항
- 발행가: $10; 최소 구매 100노트($1,000).
- 추정 초기 가치: $9.47–$9.72 (인수 수수료, 헤지 및 자금 조달 비용 반영).
- 인수 수수료: 노트당 $0.175 (1.75%).
위험 요약
- 만기 시 60% 임계값 이하인 Regeneron 보유와 동일한 시장 위험.
- 고정 쿠폰 외 상승 참여 없음; Regeneron 배당금 수령 불가.
- UBS 신용 위험: 모든 지급은 UBS AG의 지급 능력에 달려 있으며, 노트는 보험되지 않음.
- 유동성 위험: 노트는 상장되지 않으며, 2차 시장이 존재해도 유동성이 낮고 발행가 이하로 가격이 형성될 수 있음.
- 이해 상충: UBS 관련 기관이 발행자, 배포자, 계산 대리인 및 마켓 메이커 역할 수행.
- 세금 처리 불확실; UBS는 노트를 선불 파생상품으로 보고 쿠폰은 일반 소득으로 과세.
투자자 적합성: (1) 전액 손실 가능성을 감내할 수 있고, (2) Regeneron이 초기 수준의 60% 이상을 유지할 것으로 믿으며, (3) UBS 신용 위험에 편안함을 느끼고, (4) 제한된 유동성과 제한된 수익을 수용하는 투자자에게만 적합합니다.
UBS AG propose des Notes à Rendement Conditionnel Autocallables Trigger (dette non subordonnée et non sécurisée) liées aux actions ordinaires de Regeneron Pharmaceuticals, Inc. Les notes ont une durée prévue de 30 mois, émises le 16 juillet 2025 et arrivant à échéance le 18 janvier 2028, avec des dates d’observation trimestrielles. Les investisseurs perçoivent un coupon fixe conditionnel de 9,01 %–9,87 % par an (0,2253 $–0,2468 $ par note de 10 $) uniquement si le cours de clôture de Regeneron à une date d’observation est au moins égal à 60 % de son niveau initial (la « barrière du coupon »).
Rappel automatique : Les notes sont remboursées par anticipation à leur valeur nominale plus le coupon trimestriel si Regeneron clôture à son niveau initial ou au-dessus à une date d’observation avant la valorisation finale. Le rappel anticipé peut intervenir dès le premier trimestre, engendrant un risque de réinvestissement.
Remboursement du capital : • Si non rappelées et que le niveau final est ≥ au seuil de baisse de 60 %, les investisseurs récupèrent la totalité du capital.
• Si le niveau final est < au seuil de baisse, le remboursement correspond à 10 $ × (1 + rendement sous-jacent), entraînant une perte dollar pour dollar au-delà d’une baisse de 40 % ; la perte maximale est de 100 % du capital.
Principaux éléments économiques
- Prix d’émission : 10 $ ; achat minimum de 100 notes (1 000 $).
- Valeur initiale estimée : 9,47 $–9,72 $ (inclut la décote de souscription, les coûts de couverture et de financement).
- Décote de souscription : 0,175 $ par note (1,75 %).
Points clés de risque
- Risque de marché identique à la détention de Regeneron sous le seuil de 60 % à l’échéance.
- Pas de participation à la hausse au-delà des coupons fixes ; les dividendes de Regeneron ne sont pas perçus.
- Risque de crédit UBS : tous les paiements dépendent de la capacité de paiement d’UBS AG ; les notes ne sont pas assurées.
- Risque de liquidité : les notes ne seront pas cotées ; le marché secondaire, s’il existe, peut être illiquide et se négocier en dessous du prix d’émission.
- Conflits d’intérêts : les entités UBS agissent en tant qu’émetteur, distributeur, agent de calcul et teneur de marché.
- Traitement fiscal incertain ; UBS considère les notes comme des dérivés prépayés avec des coupons imposés comme des revenus ordinaires.
Adéquation pour les investisseurs : adapté uniquement aux investisseurs qui (1) peuvent tolérer une perte totale, (2) croient que Regeneron restera au-dessus de 60 % de son niveau initial, (3) sont à l’aise avec l’exposition au risque de crédit UBS, et (4) acceptent une liquidité limitée et un rendement plafonné.
UBS AG bietet Trigger-Autocallable Contingent Yield Notes (ungesicherte, nicht nachrangige Schuldverschreibungen) an, die an die Stammaktien von Regeneron Pharmaceuticals, Inc. gekoppelt sind. Die Notes haben eine erwartete Laufzeit von 30 Monaten, werden am 16. Juli 2025 ausgegeben und laufen am 18. Januar 2028 mit vierteljährlichen Beobachtungsterminen. Anleger erhalten einen festen kontingenten Kupon von 9,01 %–9,87 % p.a. ($0,2253–$0,2468 je $10 Note) nur, wenn der Schlusskurs von Regeneron an einem Beobachtungstag mindestens 60 % des Anfangsniveaus erreicht (die „Kuponbarriere“).
Automatischer Rückruf: Die Notes werden vorzeitig zum Nennwert zuzüglich des vierteljährlichen Kupons zurückgezahlt, wenn Regeneron an einem Beobachtungstag vor der Endbewertung auf oder über dem Anfangsniveau schließt. Ein vorzeitiger Rückruf kann bereits im ersten Quartal erfolgen, was ein Reinvestitionsrisiko mit sich bringt.
Kapitalrückzahlung: • Wenn nicht zurückgerufen und das Endniveau ≥ der 60%-Abwärtsgrenze ist, erhalten Anleger den vollen Kapitalbetrag.
• Liegt das Endniveau unterhalb der Abwärtsgrenze, beträgt die Rückzahlung $10 × (1 + Basisrendite), was zu einem Dollar-für-Dollar-Verlust über einen Rückgang von 40 % hinaus führt; der maximale Verlust beträgt 100 % des Kapitals.
Wesentliche wirtschaftliche Merkmale
- Ausgabepreis: $10; Mindestkauf 100 Notes ($1.000).
- Geschätzter Anfangswert: $9,47–$9,72 (berücksichtigt Zeichnungsabschlag, Hedging- und Finanzierungskosten).
- Zeichnungsabschlag: $0,175 pro Note (1,75 %).
Risikohighlights
- Marktrisiko entspricht dem Halten von Regeneron unterhalb der 60%-Schwelle bei Fälligkeit.
- Keine Teilnahme an Kurssteigerungen über die festen Kupons hinaus; Dividenden von Regeneron entfallen.
- UBS-Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Zahlungsfähigkeit der UBS AG ab; die Notes sind nicht versichert.
- Liquiditätsrisiko: Die Notes werden nicht börsennotiert; der Sekundärmarkt, falls vorhanden, kann illiquide sein und unter dem Ausgabepreis liegen.
- Interessenkonflikte: UBS-Einheiten fungieren als Emittent, Vertriebspartner, Berechnungsagent und Market Maker.
- Unklare steuerliche Behandlung; UBS behandelt die Notes als vorab bezahlte Derivate mit Kupons als ordentliche Einkünfte.
Geeignetheit für Anleger: Geeignet nur für Anleger, die (1) einen Totalverlust tolerieren können, (2) glauben, dass Regeneron über 60 % des Anfangsniveaus bleibt, (3) mit dem UBS-Kreditrisiko einverstanden sind und (4) eingeschränkte Liquidität und begrenzte Rendite akzeptieren.
FAQ
What is the contingent coupon rate on UBS's Trigger Autocallable Contingent Yield Notes?
When can the notes linked to REGN be automatically called?
How much principal protection do these UBS notes offer?
What is the estimated initial value compared with the $10 issue price?
Are the notes insured or secured?
Will investors receive Regeneron dividends?
