[6-K] HDFC Bank Limited Current Report (Foreign Issuer)
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc., is offering Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Securities maturing 20 July 2028. The unsecured notes are linked to the worst performer among three equity indices: EURO STOXX 50, Russell 2000 and S&P 500. Each $1,000 note may pay a fixed contingent coupon of at least 2.00% per quarter (≥ 8.00% p.a.) if, on the relevant valuation date, the worst-performing index closes at or above 70% of its initial level (the “coupon barrier”).
Automatic early redemption may occur on any of ten scheduled valuation dates (Jan-2026 to Apr-2028) if the worst-performing index is at or above its initial level, in which case investors receive $1,000 plus the coupon for that quarter. Otherwise, the notes continue to the next observation date.
Principal repayment at maturity: if the notes are not called and the worst-performing index finishes ≥ 70% of its initial level on the final valuation date (17 Jul 2028), investors receive full principal ($1,000) plus the final coupon. Should the index finish < 70%, repayment equals $1,000 × (1 + index return), exposing investors to a 1-for-1 downside below the 70% barrier and potentially resulting in total loss of principal and all coupons.
Key structural details:
- Issue price: $1,000; proceeds to issuer ≈ $975 after maximum $25 underwriting fee.
- Estimated value on pricing date: ≥ $910 per note (below issue price).
- Indices observed only on scheduled valuation dates—no interim protection.
- Notes are not listed; liquidity is expected to be limited to dealer bid.
- All cash flows subject to credit risk of Citigroup Global Markets Holdings Inc. and Citigroup Inc.
Principal risks highlighted include: possibility of losing up to 100% of principal, missed coupons if the worst index drops below 70%, heightened risk from a worst-of, multi-asset structure, potential early call limiting income, significant secondary-market discount, and complex U.S. tax treatment. The document stresses that the higher coupon compensates for these elevated risks.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., offre titoli azionari collegati a cedole contingenti autocallable con scadenza il 20 luglio 2028. Le obbligazioni non garantite sono legate al peggior indice tra tre indici azionari: EURO STOXX 50, Russell 2000 e S&P 500. Ogni obbligazione da $1.000 può pagare una cedola contingente fissa di almeno il 2,00% trimestrale (≥ 8,00% annuo) se, alla data di valutazione rilevante, l’indice peggiore chiude a o sopra il 70% del suo valore iniziale (la “barriera cedola”).
È prevista una riscossione anticipata automatica in una delle dieci date di valutazione programmate (da gennaio 2026 ad aprile 2028) se l’indice peggiore è pari o superiore al valore iniziale, in tal caso gli investitori ricevono $1.000 più la cedola di quel trimestre. Altrimenti, le obbligazioni proseguono fino alla data di osservazione successiva.
Rimborso del capitale a scadenza: se le obbligazioni non sono richiamate e l’indice peggiore termina ≥ 70% del valore iniziale alla data finale di valutazione (17 luglio 2028), gli investitori ricevono il capitale pieno ($1.000) più la cedola finale. Se l’indice termina sotto il 70%, il rimborso sarà pari a $1.000 × (1 + rendimento dell’indice), esponendo gli investitori a una perdita 1 a 1 al di sotto della barriera del 70%, con possibile perdita totale di capitale e cedole.
Dettagli strutturali chiave:
- Prezzo di emissione: $1.000; ricavi per l’emittente ≈ $975 dopo una commissione massima di sottoscrizione di $25.
- Valore stimato alla data di prezzo: ≥ $910 per obbligazione (sotto il prezzo di emissione).
- Gli indici sono osservati solo nelle date di valutazione programmate — nessuna protezione intermedia.
- Le obbligazioni non sono quotate; la liquidità sarà limitata alle offerte dei dealer.
- Tutti i flussi di cassa sono soggetti al rischio di credito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e Citigroup Inc.
Principali rischi evidenziati: possibilità di perdere fino al 100% del capitale, mancato pagamento delle cedole se l’indice peggiore scende sotto il 70%, rischio aumentato dovuto alla struttura multi-asset worst-of, potenziale richiamo anticipato che limita i guadagni, sconto significativo sul mercato secondario e complessa tassazione negli Stati Uniti. Il documento sottolinea che la cedola più elevata compensa questi rischi maggiori.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece valores vinculados a acciones con cupón contingente autocancelable con vencimiento el 20 de julio de 2028. Los bonos no garantizados están ligados al peor desempeño entre tres índices bursátiles: EURO STOXX 50, Russell 2000 y S&P 500. Cada bono de $1,000 puede pagar un cupón contingente fijo de al menos 2.00% trimestral (≥ 8.00% anual) si, en la fecha de valoración correspondiente, el índice con peor desempeño cierra en o por encima del 70% de su nivel inicial (la “barrera del cupón”).
Puede ocurrir un reembolso anticipado automático en cualquiera de las diez fechas de valoración programadas (de enero 2026 a abril 2028) si el índice con peor desempeño está en o por encima de su nivel inicial, en cuyo caso los inversionistas reciben $1,000 más el cupón de ese trimestre. De lo contrario, los bonos continúan hasta la siguiente fecha de observación.
Reembolso del principal al vencimiento: si los bonos no son llamados y el índice con peor desempeño termina ≥ 70% de su nivel inicial en la fecha final de valoración (17 de julio de 2028), los inversionistas reciben el principal completo ($1,000) más el cupón final. Si el índice termina por debajo del 70%, el reembolso será igual a $1,000 × (1 + retorno del índice), exponiendo a los inversionistas a una pérdida 1 a 1 por debajo de la barrera del 70%, lo que puede resultar en la pérdida total del principal y todos los cupones.
Detalles estructurales clave:
- Precio de emisión: $1,000; ingresos para el emisor ≈ $975 después de una comisión máxima de suscripción de $25.
- Valor estimado en la fecha de precio: ≥ $910 por bono (por debajo del precio de emisión).
- Los índices se observan solo en las fechas de valoración programadas — sin protección intermedia.
- Los bonos no están listados; se espera que la liquidez esté limitada a ofertas de dealers.
- Todos los flujos de efectivo están sujetos al riesgo crediticio de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y Citigroup Inc.
Riesgos principales destacados: posibilidad de perder hasta el 100% del principal, cupones no pagados si el peor índice cae por debajo del 70%, riesgo aumentado por la estructura worst-of multi-activo, posible llamada anticipada que limita los ingresos, descuento significativo en el mercado secundario y tratamiento fiscal complejo en EE.UU. El documento enfatiza que el cupón más alto compensa estos riesgos elevados.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.의 보증을 받아 2028년 7월 20일 만기인 자동상환형 조건부 쿠폰 주식연계증권을 제공합니다. 이 무담보 채권은 EURO STOXX 50, Russell 2000, S&P 500 세 가지 주가지수 중 최저 성과 지수에 연동됩니다. 각 $1,000 채권은 해당 평가일에 최저 성과 지수가 초기 수준의 70% 이상(“쿠폰 장벽”)에서 마감될 경우 분기별 최소 2.00% 고정 조건부 쿠폰(연 8.00% 이상)을 지급할 수 있습니다.
자동 조기 상환은 2026년 1월부터 2028년 4월까지 총 10회의 예정된 평가일 중 어느 날이라도 최저 성과 지수가 초기 수준 이상일 경우 발생할 수 있으며, 이 경우 투자자는 $1,000과 해당 분기 쿠폰을 받습니다. 그렇지 않으면 채권은 다음 평가일까지 유지됩니다.
만기 시 원금 상환: 채권이 조기 상환되지 않고 최종 평가일(2028년 7월 17일)에 최저 성과 지수가 초기 수준의 70% 이상으로 마감되면 투자자는 원금 전액($1,000)과 최종 쿠폰을 받습니다. 만약 지수가 70% 미만으로 마감되면 상환액은 $1,000 × (1 + 지수 수익률)로 산정되어, 70% 장벽 이하에서는 1대1 손실 위험에 노출되며 원금과 모든 쿠폰이 전액 손실될 수 있습니다.
주요 구조적 세부사항:
- 발행가: $1,000; 최대 $25 인수 수수료 공제 후 발행자 수익 약 $975.
- 가격 책정일 기준 추정 가치: 채권당 ≥ $910 (발행가 이하).
- 지수는 예정된 평가일에만 관찰되며 중간 보호장치 없음.
- 채권은 상장되지 않음; 유동성은 딜러 매수호가에 제한될 것으로 예상.
- 모든 현금 흐름은 Citigroup Global Markets Holdings Inc. 및 Citigroup Inc.의 신용 위험에 노출.
주요 위험 사항으로는 원금 최대 100% 손실 가능성, 최저 지수가 70% 미만일 경우 쿠폰 미지급, 다중 자산 worst-of 구조로 인한 위험 증가, 조기 상환 시 수익 제한, 2차 시장에서의 큰 할인, 복잡한 미국 세금 처리 등이 포함됩니다. 문서에서는 높은 쿠폰이 이러한 높은 위험을 보상한다고 강조합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc., propose des titres à coupon conditionnel autocallables liés à des actions arrivant à échéance le 20 juillet 2028. Les obligations non garanties sont liées au moins performant parmi trois indices boursiers : EURO STOXX 50, Russell 2000 et S&P 500. Chaque obligation de 1 000 $ peut verser un coupon conditionnel fixe d’au moins 2,00 % par trimestre (≥ 8,00 % par an) si, à la date d’évaluation pertinente, l’indice le moins performant clôture à ou au-dessus de 70 % de son niveau initial (la « barrière du coupon »).
Un rachat anticipé automatique peut intervenir à l’une des dix dates d’évaluation prévues (de janvier 2026 à avril 2028) si l’indice le moins performant est au niveau ou au-dessus de son niveau initial, auquel cas les investisseurs reçoivent 1 000 $ plus le coupon de ce trimestre. Sinon, les titres continuent jusqu’à la date d’observation suivante.
Remboursement du capital à l’échéance : si les titres ne sont pas rappelés et que l’indice le moins performant termine à ≥ 70 % de son niveau initial à la date d’évaluation finale (17 juillet 2028), les investisseurs reçoivent le capital intégral (1 000 $) plus le coupon final. Si l’indice termine en dessous de 70 %, le remboursement correspond à 1 000 $ × (1 + rendement de l’indice), exposant les investisseurs à une perte 1 pour 1 en dessous de la barrière de 70 %, ce qui peut entraîner une perte totale du capital et de tous les coupons.
Détails structurels clés :
- Prix d’émission : 1 000 $ ; produit pour l’émetteur ≈ 975 $ après une commission maximale de souscription de 25 $.
- Valeur estimée à la date de tarification : ≥ 910 $ par titre (inférieure au prix d’émission).
- Les indices ne sont observés qu’aux dates d’évaluation prévues — aucune protection intermédiaire.
- Les titres ne sont pas cotés ; la liquidité devrait se limiter aux offres des teneurs de marché.
- Tous les flux de trésorerie sont soumis au risque de crédit de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et Citigroup Inc.
Principaux risques soulignés : possibilité de perdre jusqu’à 100 % du capital, coupons manqués si l’indice le moins performant descend sous 70 %, risque accru lié à la structure worst-of multi-actifs, rachat anticipé potentiel limitant les revenus, décote importante sur le marché secondaire et traitement fiscal américain complexe. Le document souligne que le coupon plus élevé compense ces risques accrus.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert von Citigroup Inc., bietet autocallable contingent coupon equity-linked securities mit Fälligkeit am 20. Juli 2028 an. Die unbesicherten Schuldverschreibungen sind an den schlechtesten Performer unter drei Aktienindizes gebunden: EURO STOXX 50, Russell 2000 und S&P 500. Jede $1.000-Anleihe kann eine feste bedingte Quartalskupon von mindestens 2,00% (≥ 8,00% p.a.) zahlen, wenn der schlechteste Index am relevanten Bewertungstag bei oder über 70% seines Anfangswerts schließt (die „Kupon-Barriere“).
Eine automatische vorzeitige Rückzahlung kann an einem der zehn geplanten Bewertungstermine (Jan 2026 bis Apr 2028) erfolgen, wenn der schlechteste Index bei oder über seinem Anfangswert liegt. In diesem Fall erhalten Anleger $1.000 plus den Kupon für dieses Quartal. Andernfalls läuft die Anleihe bis zum nächsten Beobachtungstermin weiter.
Kapitalrückzahlung bei Fälligkeit: Wenn die Anleihe nicht vorzeitig zurückgerufen wird und der schlechteste Index am letzten Bewertungstag (17. Juli 2028) ≥ 70% seines Anfangswerts schließt, erhalten Anleger den vollen Nennwert ($1.000) plus den letzten Kupon. Sollte der Index unter 70% schließen, entspricht die Rückzahlung $1.000 × (1 + Indexrendite), was Anleger einem 1-zu-1-Abwärtsrisiko unterhalb der 70%-Barriere aussetzt und möglicherweise zum vollständigen Verlust von Kapital und Kupons führt.
Wesentliche strukturelle Details:
- Ausgabepreis: $1.000; Erlös für den Emittenten ≈ $975 nach maximaler Underwriting-Gebühr von $25.
- Geschätzter Wert am Preisfeststellungstag: ≥ $910 pro Note (unter dem Ausgabepreis).
- Indizes werden nur an den geplanten Bewertungsterminen beobachtet – kein Zwischenschutz.
- Die Anleihen sind nicht börsennotiert; die Liquidität beschränkt sich voraussichtlich auf Händlergebote.
- Alle Zahlungsflüsse unterliegen dem Kreditrisiko von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und Citigroup Inc.
Hervorgehobene Hauptrisiken umfassen: Möglichkeit eines Totalverlusts des Kapitals, Ausfall von Kuponzahlungen wenn der schlechteste Index unter 70% fällt, erhöhtes Risiko durch die Worst-of-Multi-Asset-Struktur, potenzielle vorzeitige Rückzahlung mit begrenztem Ertrag, erheblicher Sekundärmarktrabatt und komplexe US-Steuerbehandlung. Das Dokument betont, dass der höhere Kupon diese erhöhten Risiken kompensiert.
- High contingent coupon of at least 8% annualized if barrier conditions are met.
- Early redemption feature returns full principal plus coupon if indices hold or rise, potentially shortening duration.
- Full and unconditional guarantee by Citigroup Inc. adds investment-grade credit backing.
- Principal at risk below 70% barrier; investors could lose up to 100% of invested amount.
- Worst-of structure magnifies downside probability compared with single-index notes.
- Illiquidity: securities will not be exchange-listed; resale depends on dealer bid at material discount.
- Estimated value ($910) below issue price highlights embedded fees and negative carry to investor.
- Automatic call caps upside if markets perform well, limiting total return.
- Complex tax treatment and potential 30% withholding for non-U.S. holders add uncertainty.
Insights
TL;DR High coupon comes with worst-of downside to 30% barrier, fees and illiquidity; neutral overall for Citi, high risk for buyers.
The note offers an attractive headline yield (≥ 8% p.a.) versus Citi’s vanilla funding curve but embeds multiple investor-unfriendly features. Using a 70% barrier and worst-performer logic substantially increases the probability of missed coupons and capital loss compared with single-index or basket-average structures. Automatic calls hand the upside to the issuer if markets rally, capping investor IRR. The estimated value (≥ $910) implies a 9% initial premium and an underwriting fee up to 2.5%, in line with peer transactions. From Citi’s perspective, the trade provides low-cost term funding and additional hedging revenue; for buyers, return distribution is highly asymmetric and dependent on market timing. Absent an extreme view on index stability and correlation, the security appears suitable only for yield-seeking investors who can withstand full capital loss and illiquidity through 2028.
TL;DR Exposure concentrates tail risk in a single index; consider as speculative, not core fixed-income.
The note converts three equity indices into a single binary risk: whichever performs worst determines outcome. Historical correlations between the EURO STOXX 50, S&P 500 and Russell 2000 average ~0.6 but compress in stress, raising the chance that at least one index breaches the 30% drawdown barrier. Scenario analysis in the supplement shows principal returns of just $200–$300 when the worst index falls 70–80%, outcomes that are plausible in major recessions. Because coupons are also forfeited during drawdowns, realized yield could be zero while capital is impaired. Illiquidity and model-based secondary pricing add exit risk. Overall risk-reward skews negative unless purchased inside a broader, diversified alternatives sleeve.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., offre titoli azionari collegati a cedole contingenti autocallable con scadenza il 20 luglio 2028. Le obbligazioni non garantite sono legate al peggior indice tra tre indici azionari: EURO STOXX 50, Russell 2000 e S&P 500. Ogni obbligazione da $1.000 può pagare una cedola contingente fissa di almeno il 2,00% trimestrale (≥ 8,00% annuo) se, alla data di valutazione rilevante, l’indice peggiore chiude a o sopra il 70% del suo valore iniziale (la “barriera cedola”).
È prevista una riscossione anticipata automatica in una delle dieci date di valutazione programmate (da gennaio 2026 ad aprile 2028) se l’indice peggiore è pari o superiore al valore iniziale, in tal caso gli investitori ricevono $1.000 più la cedola di quel trimestre. Altrimenti, le obbligazioni proseguono fino alla data di osservazione successiva.
Rimborso del capitale a scadenza: se le obbligazioni non sono richiamate e l’indice peggiore termina ≥ 70% del valore iniziale alla data finale di valutazione (17 luglio 2028), gli investitori ricevono il capitale pieno ($1.000) più la cedola finale. Se l’indice termina sotto il 70%, il rimborso sarà pari a $1.000 × (1 + rendimento dell’indice), esponendo gli investitori a una perdita 1 a 1 al di sotto della barriera del 70%, con possibile perdita totale di capitale e cedole.
Dettagli strutturali chiave:
- Prezzo di emissione: $1.000; ricavi per l’emittente ≈ $975 dopo una commissione massima di sottoscrizione di $25.
- Valore stimato alla data di prezzo: ≥ $910 per obbligazione (sotto il prezzo di emissione).
- Gli indici sono osservati solo nelle date di valutazione programmate — nessuna protezione intermedia.
- Le obbligazioni non sono quotate; la liquidità sarà limitata alle offerte dei dealer.
- Tutti i flussi di cassa sono soggetti al rischio di credito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e Citigroup Inc.
Principali rischi evidenziati: possibilità di perdere fino al 100% del capitale, mancato pagamento delle cedole se l’indice peggiore scende sotto il 70%, rischio aumentato dovuto alla struttura multi-asset worst-of, potenziale richiamo anticipato che limita i guadagni, sconto significativo sul mercato secondario e complessa tassazione negli Stati Uniti. Il documento sottolinea che la cedola più elevata compensa questi rischi maggiori.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece valores vinculados a acciones con cupón contingente autocancelable con vencimiento el 20 de julio de 2028. Los bonos no garantizados están ligados al peor desempeño entre tres índices bursátiles: EURO STOXX 50, Russell 2000 y S&P 500. Cada bono de $1,000 puede pagar un cupón contingente fijo de al menos 2.00% trimestral (≥ 8.00% anual) si, en la fecha de valoración correspondiente, el índice con peor desempeño cierra en o por encima del 70% de su nivel inicial (la “barrera del cupón”).
Puede ocurrir un reembolso anticipado automático en cualquiera de las diez fechas de valoración programadas (de enero 2026 a abril 2028) si el índice con peor desempeño está en o por encima de su nivel inicial, en cuyo caso los inversionistas reciben $1,000 más el cupón de ese trimestre. De lo contrario, los bonos continúan hasta la siguiente fecha de observación.
Reembolso del principal al vencimiento: si los bonos no son llamados y el índice con peor desempeño termina ≥ 70% de su nivel inicial en la fecha final de valoración (17 de julio de 2028), los inversionistas reciben el principal completo ($1,000) más el cupón final. Si el índice termina por debajo del 70%, el reembolso será igual a $1,000 × (1 + retorno del índice), exponiendo a los inversionistas a una pérdida 1 a 1 por debajo de la barrera del 70%, lo que puede resultar en la pérdida total del principal y todos los cupones.
Detalles estructurales clave:
- Precio de emisión: $1,000; ingresos para el emisor ≈ $975 después de una comisión máxima de suscripción de $25.
- Valor estimado en la fecha de precio: ≥ $910 por bono (por debajo del precio de emisión).
- Los índices se observan solo en las fechas de valoración programadas — sin protección intermedia.
- Los bonos no están listados; se espera que la liquidez esté limitada a ofertas de dealers.
- Todos los flujos de efectivo están sujetos al riesgo crediticio de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y Citigroup Inc.
Riesgos principales destacados: posibilidad de perder hasta el 100% del principal, cupones no pagados si el peor índice cae por debajo del 70%, riesgo aumentado por la estructura worst-of multi-activo, posible llamada anticipada que limita los ingresos, descuento significativo en el mercado secundario y tratamiento fiscal complejo en EE.UU. El documento enfatiza que el cupón más alto compensa estos riesgos elevados.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.의 보증을 받아 2028년 7월 20일 만기인 자동상환형 조건부 쿠폰 주식연계증권을 제공합니다. 이 무담보 채권은 EURO STOXX 50, Russell 2000, S&P 500 세 가지 주가지수 중 최저 성과 지수에 연동됩니다. 각 $1,000 채권은 해당 평가일에 최저 성과 지수가 초기 수준의 70% 이상(“쿠폰 장벽”)에서 마감될 경우 분기별 최소 2.00% 고정 조건부 쿠폰(연 8.00% 이상)을 지급할 수 있습니다.
자동 조기 상환은 2026년 1월부터 2028년 4월까지 총 10회의 예정된 평가일 중 어느 날이라도 최저 성과 지수가 초기 수준 이상일 경우 발생할 수 있으며, 이 경우 투자자는 $1,000과 해당 분기 쿠폰을 받습니다. 그렇지 않으면 채권은 다음 평가일까지 유지됩니다.
만기 시 원금 상환: 채권이 조기 상환되지 않고 최종 평가일(2028년 7월 17일)에 최저 성과 지수가 초기 수준의 70% 이상으로 마감되면 투자자는 원금 전액($1,000)과 최종 쿠폰을 받습니다. 만약 지수가 70% 미만으로 마감되면 상환액은 $1,000 × (1 + 지수 수익률)로 산정되어, 70% 장벽 이하에서는 1대1 손실 위험에 노출되며 원금과 모든 쿠폰이 전액 손실될 수 있습니다.
주요 구조적 세부사항:
- 발행가: $1,000; 최대 $25 인수 수수료 공제 후 발행자 수익 약 $975.
- 가격 책정일 기준 추정 가치: 채권당 ≥ $910 (발행가 이하).
- 지수는 예정된 평가일에만 관찰되며 중간 보호장치 없음.
- 채권은 상장되지 않음; 유동성은 딜러 매수호가에 제한될 것으로 예상.
- 모든 현금 흐름은 Citigroup Global Markets Holdings Inc. 및 Citigroup Inc.의 신용 위험에 노출.
주요 위험 사항으로는 원금 최대 100% 손실 가능성, 최저 지수가 70% 미만일 경우 쿠폰 미지급, 다중 자산 worst-of 구조로 인한 위험 증가, 조기 상환 시 수익 제한, 2차 시장에서의 큰 할인, 복잡한 미국 세금 처리 등이 포함됩니다. 문서에서는 높은 쿠폰이 이러한 높은 위험을 보상한다고 강조합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc., propose des titres à coupon conditionnel autocallables liés à des actions arrivant à échéance le 20 juillet 2028. Les obligations non garanties sont liées au moins performant parmi trois indices boursiers : EURO STOXX 50, Russell 2000 et S&P 500. Chaque obligation de 1 000 $ peut verser un coupon conditionnel fixe d’au moins 2,00 % par trimestre (≥ 8,00 % par an) si, à la date d’évaluation pertinente, l’indice le moins performant clôture à ou au-dessus de 70 % de son niveau initial (la « barrière du coupon »).
Un rachat anticipé automatique peut intervenir à l’une des dix dates d’évaluation prévues (de janvier 2026 à avril 2028) si l’indice le moins performant est au niveau ou au-dessus de son niveau initial, auquel cas les investisseurs reçoivent 1 000 $ plus le coupon de ce trimestre. Sinon, les titres continuent jusqu’à la date d’observation suivante.
Remboursement du capital à l’échéance : si les titres ne sont pas rappelés et que l’indice le moins performant termine à ≥ 70 % de son niveau initial à la date d’évaluation finale (17 juillet 2028), les investisseurs reçoivent le capital intégral (1 000 $) plus le coupon final. Si l’indice termine en dessous de 70 %, le remboursement correspond à 1 000 $ × (1 + rendement de l’indice), exposant les investisseurs à une perte 1 pour 1 en dessous de la barrière de 70 %, ce qui peut entraîner une perte totale du capital et de tous les coupons.
Détails structurels clés :
- Prix d’émission : 1 000 $ ; produit pour l’émetteur ≈ 975 $ après une commission maximale de souscription de 25 $.
- Valeur estimée à la date de tarification : ≥ 910 $ par titre (inférieure au prix d’émission).
- Les indices ne sont observés qu’aux dates d’évaluation prévues — aucune protection intermédiaire.
- Les titres ne sont pas cotés ; la liquidité devrait se limiter aux offres des teneurs de marché.
- Tous les flux de trésorerie sont soumis au risque de crédit de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et Citigroup Inc.
Principaux risques soulignés : possibilité de perdre jusqu’à 100 % du capital, coupons manqués si l’indice le moins performant descend sous 70 %, risque accru lié à la structure worst-of multi-actifs, rachat anticipé potentiel limitant les revenus, décote importante sur le marché secondaire et traitement fiscal américain complexe. Le document souligne que le coupon plus élevé compense ces risques accrus.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert von Citigroup Inc., bietet autocallable contingent coupon equity-linked securities mit Fälligkeit am 20. Juli 2028 an. Die unbesicherten Schuldverschreibungen sind an den schlechtesten Performer unter drei Aktienindizes gebunden: EURO STOXX 50, Russell 2000 und S&P 500. Jede $1.000-Anleihe kann eine feste bedingte Quartalskupon von mindestens 2,00% (≥ 8,00% p.a.) zahlen, wenn der schlechteste Index am relevanten Bewertungstag bei oder über 70% seines Anfangswerts schließt (die „Kupon-Barriere“).
Eine automatische vorzeitige Rückzahlung kann an einem der zehn geplanten Bewertungstermine (Jan 2026 bis Apr 2028) erfolgen, wenn der schlechteste Index bei oder über seinem Anfangswert liegt. In diesem Fall erhalten Anleger $1.000 plus den Kupon für dieses Quartal. Andernfalls läuft die Anleihe bis zum nächsten Beobachtungstermin weiter.
Kapitalrückzahlung bei Fälligkeit: Wenn die Anleihe nicht vorzeitig zurückgerufen wird und der schlechteste Index am letzten Bewertungstag (17. Juli 2028) ≥ 70% seines Anfangswerts schließt, erhalten Anleger den vollen Nennwert ($1.000) plus den letzten Kupon. Sollte der Index unter 70% schließen, entspricht die Rückzahlung $1.000 × (1 + Indexrendite), was Anleger einem 1-zu-1-Abwärtsrisiko unterhalb der 70%-Barriere aussetzt und möglicherweise zum vollständigen Verlust von Kapital und Kupons führt.
Wesentliche strukturelle Details:
- Ausgabepreis: $1.000; Erlös für den Emittenten ≈ $975 nach maximaler Underwriting-Gebühr von $25.
- Geschätzter Wert am Preisfeststellungstag: ≥ $910 pro Note (unter dem Ausgabepreis).
- Indizes werden nur an den geplanten Bewertungsterminen beobachtet – kein Zwischenschutz.
- Die Anleihen sind nicht börsennotiert; die Liquidität beschränkt sich voraussichtlich auf Händlergebote.
- Alle Zahlungsflüsse unterliegen dem Kreditrisiko von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und Citigroup Inc.
Hervorgehobene Hauptrisiken umfassen: Möglichkeit eines Totalverlusts des Kapitals, Ausfall von Kuponzahlungen wenn der schlechteste Index unter 70% fällt, erhöhtes Risiko durch die Worst-of-Multi-Asset-Struktur, potenzielle vorzeitige Rückzahlung mit begrenztem Ertrag, erheblicher Sekundärmarktrabatt und komplexe US-Steuerbehandlung. Das Dokument betont, dass der höhere Kupon diese erhöhten Risiken kompensiert.
FAQ
What is the minimum annual coupon on Citigroup’s (C) autocallable securities?
When can the notes be automatically called?
How much principal protection do investors have?
Will the securities be listed on an exchange?
What is the estimated value versus the issue price?
Who bears credit risk on the notes?
