[SCHEDULE 13G/A] KOREA FUND, INC SEC Filing
Royal Bank of Canada ("RBC") is marketing a new structured note offering — Dual Directional Buffer Digital Notes linked to the S&P 500 Index. The securities are senior unsecured debt of the Bank, issued under its Series J GMTN program.
Key economics: Investors pay $1,000 per Note on the 25 Jul 2025 Issue Date and receive the redemption amount on 27 Aug 2026 (≈ 13-month tenor). The payoff is determined as follows:
- Digital component: If the Final Index level is ≥ 93 % of the initial level, the Note pays $1,070 (fixed 7 % Digital Return), regardless of how high the S&P 500 rises.
- Dual-direction buffer: If the Final Index level is < 93 % but ≥ 86 %, the Note pays $1,000 plus the absolute value of the index decline (1 % per 1 % drop) up to a maximum of 14 %. Thus a 10 % index loss yields $1,100.
- Principal at risk: Below the 86 % Buffer Value, investors lose principal at a rate of 1 % for each 1 % index loss beyond the 14 % buffer (e.g., a 50 % decline produces $640, a 36 % loss).
The Notes do not pay periodic interest, are not listed on any exchange, and all payments depend on RBC’s creditworthiness.
Pricing & fees: Public offer price is 100 % of face; RBC Capital Markets receives a 1 % underwriting discount and may pay up to $10 per $1,000 in concessions and $4.30 in referral fees. The initial estimated value is expected between $939–$989, reflecting dealer margin, hedging costs and RBC’s lower internal funding rate.
Material risks highlighted: limited upside (7 % cap), credit risk of the issuer, potential loss of principal below the buffer, illiquid secondary market, uncertain U.S. tax treatment, and conflicts of interest because RBC (through RBCCM) acts as both counterparty and calculation agent.
Overall, the product is designed for yield-seeking investors with a short-term horizon who are moderately bullish-to-range-bound on the S&P 500 yet willing to accept issuer credit exposure and capped upside in exchange for a 14 % downside cushion.
Royal Bank of Canada ("RBC") propone una nuova emissione di note strutturate — Dual Directional Buffer Digital Notes collegate all'indice S&P 500. Questi titoli sono debito senior non garantito della Banca, emessi nell'ambito del programma GMTN Serie J.
Principali caratteristiche economiche: Gli investitori pagano 1.000 $ per ogni Nota in data 25 luglio 2025 e ricevono l'importo di rimborso il 27 agosto 2026 (circa 13 mesi di durata). Il rendimento è determinato come segue:
- Componente digitale: Se il livello finale dell'indice è ≥ 93% rispetto al livello iniziale, la Nota paga 1.070 $ (rendimento digitale fisso del 7%), indipendentemente da quanto l'S&P 500 possa salire.
- Buffer bidirezionale: Se il livello finale è < 93% ma ≥ 86%, la Nota paga 1.000 $ più il valore assoluto del calo dell'indice (1% per ogni 1% di discesa) fino a un massimo del 14%. Ad esempio, una perdita del 10% dell'indice produce 1.100 $.
- Capitale a rischio: Sotto l'86% del valore buffer, gli investitori perdono capitale al ritmo dell'1% per ogni 1% di perdita dell'indice oltre il 14% di buffer (ad esempio, un calo del 50% produce 640 $, una perdita del 36%).
Le Note non pagano interessi periodici, non sono quotate su alcuna borsa e tutti i pagamenti dipendono dalla solidità creditizia di RBC.
Prezzo e commissioni: Il prezzo di offerta pubblica è il 100% del valore nominale; RBC Capital Markets riceve uno sconto di sottoscrizione dell'1% e può pagare fino a 10 $ per 1.000 $ in concessioni e 4,30 $ in commissioni di segnalazione. Il valore stimato iniziale è previsto tra 939 $ e 989 $, riflettendo il margine del dealer, i costi di copertura e il tasso di finanziamento interno più basso di RBC.
Rischi principali evidenziati: rendimento limitato (tetto al 7%), rischio di credito dell'emittente, possibile perdita del capitale sotto il buffer, mercato secondario poco liquido, trattamento fiscale USA incerto e conflitti di interesse poiché RBC (tramite RBCCM) agisce sia come controparte sia come agente di calcolo.
In sintesi, il prodotto è pensato per investitori in cerca di rendimento con orizzonte a breve termine, moderatamente rialzisti o neutrali sull'S&P 500, disposti ad accettare l'esposizione creditizia dell'emittente e un rendimento limitato in cambio di una protezione al ribasso del 14%.
Royal Bank of Canada ("RBC") está ofreciendo una nueva emisión de notas estructuradas — Dual Directional Buffer Digital Notes vinculadas al índice S&P 500. Estos valores son deuda senior no garantizada del Banco, emitidos bajo su programa GMTN Serie J.
Aspectos económicos clave: Los inversionistas pagan 1,000 $ por Nota en la fecha de emisión 25 de julio de 2025 y reciben el monto de redención el 27 de agosto de 2026 (≈ plazo de 13 meses). El rendimiento se determina de la siguiente manera:
- Componente digital: Si el nivel final del índice es ≥ 93% del nivel inicial, la Nota paga 1,070 $ (7% de rendimiento digital fijo), sin importar cuánto suba el S&P 500.
- Buffer bidireccional: Si el nivel final es < 93% pero ≥ 86%, la Nota paga 1,000 $ más el valor absoluto de la caída del índice (1% por cada 1% de descenso) hasta un máximo del 14%. Por ejemplo, una pérdida del índice del 10% resulta en 1,100 $.
- Principal en riesgo: Por debajo del 86% del valor del buffer, los inversionistas pierden capital a razón del 1% por cada 1% de caída del índice más allá del 14% del buffer (por ejemplo, una caída del 50% produce 640 $, una pérdida del 36%).
Las Notas no pagan intereses periódicos, no están listadas en ninguna bolsa y todos los pagos dependen de la solvencia crediticia de RBC.
Precios y comisiones: El precio de oferta pública es el 100% del valor nominal; RBC Capital Markets recibe un descuento de suscripción del 1% y puede pagar hasta 10 $ por cada 1,000 $ en concesiones y 4.30 $ en comisiones de referencia. El valor estimado inicial se espera entre 939 $ y 989 $, reflejando el margen del distribuidor, costos de cobertura y la tasa interna de financiamiento más baja de RBC.
Riesgos importantes destacados: límite en el potencial de ganancia (tope del 7%), riesgo crediticio del emisor, posible pérdida del principal por debajo del buffer, mercado secundario ilíquido, tratamiento fiscal estadounidense incierto y conflictos de interés ya que RBC (a través de RBCCM) actúa como contraparte y agente de cálculo.
En resumen, el producto está diseñado para inversores que buscan rendimiento con un horizonte a corto plazo, con una visión moderadamente alcista o lateral sobre el S&P 500, dispuestos a aceptar exposición crediticia del emisor y un rendimiento limitado a cambio de una protección a la baja del 14%.
로열뱅크오브캐나다("RBC")는 새로운 구조화 증권 상품인 — S&P 500 지수에 연동된 Dual Directional Buffer Digital Notes를 출시하고 있습니다. 이 증권은 은행의 선순위 무담보 채무로, 시리즈 J GMTN 프로그램 하에 발행됩니다.
주요 경제 조건: 투자자는 2025년 7월 25일 발행일에 노트당 1,000달러를 지불하며, 2026년 8월 27일(약 13개월 만기)에 상환금을 받습니다. 지급 구조는 다음과 같습니다:
- 디지털 구성 요소: 최종 지수 수준이 초기 수준의 93% 이상이면, S&P 500 지수가 얼마나 상승했든 관계없이 노트는 1,070달러(고정 7% 디지털 수익)를 지급합니다.
- 양방향 버퍼: 최종 지수가 93% 미만이지만 86% 이상일 경우, 노트는 1,000달러에 지수 하락의 절대값 (하락 1%당 1%)을 최대 14%까지 더해 지급합니다. 예를 들어, 지수가 10% 하락하면 1,100달러를 지급합니다.
- 원금 위험: 86% 버퍼 값 아래에서는, 투자자는 14% 버퍼를 초과하는 지수 하락 1%당 1%씩 원금 손실을 봅니다(예: 50% 하락 시 640달러, 36% 손실).
이 노트는 정기 이자를 지급하지 않으며, 어떤 거래소에도 상장되어 있지 않고 모든 지급은 RBC의 신용도에 따라 달려 있습니다.
가격 및 수수료: 공모가는 액면가의 100%이며, RBC 캐피털 마켓은 1% 인수 수수료를 받고, 1,000달러당 최대 10달러의 인센티브와 4.30달러의 소개 수수료를 지급할 수 있습니다. 초기 예상 가치는 딜러 마진, 헤지 비용 및 RBC의 낮은 내부 자금 조달 금리를 반영하여 939~989달러 사이일 것으로 예상됩니다.
주요 위험 사항: 상승 잠재력 제한(7% 상한), 발행자 신용 위험, 버퍼 아래 원금 손실 가능성, 유동성이 낮은 2차 시장, 불확실한 미국 세금 처리, RBC가 RBCCM을 통해 상대방 및 계산 대리인 역할을 하여 발생하는 이해 상충 등이 있습니다.
전반적으로 이 상품은 단기 투자 기간을 가진 수익 추구 투자자 중 S&P 500 지수에 대해 다소 강세 또는 횡보 전망을 가진 이들을 위해 설계되었으며, 발행자 신용 노출과 제한된 상승 잠재력을 감수하는 대신 14% 하락 완충 장치를 제공합니다.
La Royal Bank of Canada ("RBC") commercialise une nouvelle émission de notes structurées — Dual Directional Buffer Digital Notes liées à l'indice S&P 500. Ces titres sont des dettes senior non garanties de la Banque, émises dans le cadre de son programme GMTN Série J.
Éléments économiques clés : Les investisseurs paient 1 000 $ par Note à la date d'émission du 25 juillet 2025 et reçoivent le montant de remboursement le 27 août 2026 (durée d'environ 13 mois). Le rendement est déterminé comme suit :
- Composante digitale : Si le niveau final de l'indice est ≥ 93 % du niveau initial, la Note verse 1 070 $ (rendement digital fixe de 7 %), quelle que soit la hausse de l'indice S&P 500.
- Buffer bidirectionnel : Si le niveau final est < 93 % mais ≥ 86 %, la Note verse 1 000 $ plus la valeur absolue de la baisse de l'indice (1 % par baisse de 1 %) jusqu'à un maximum de 14 %. Ainsi, une perte de 10 % de l'indice donne 1 100 $.
- Capital à risque : En dessous de la valeur tampon de 86 %, les investisseurs perdent du capital au taux de 1 % pour chaque 1 % de perte d'indice au-delà du buffer de 14 % (par exemple, une baisse de 50 % produit 640 $, soit une perte de 36 %).
Les Notes ne versent pas d'intérêts périodiques, ne sont cotées sur aucune bourse et tous les paiements dépendent de la solvabilité de RBC.
Tarification et frais : Le prix public est de 100 % de la valeur nominale ; RBC Capital Markets reçoit une décote de souscription de 1 % et peut verser jusqu'à 10 $ par tranche de 1 000 $ en concessions et 4,30 $ en frais de recommandation. La valeur estimée initiale est attendue entre 939 $ et 989 $, reflétant la marge du teneur de marché, les coûts de couverture et le taux de financement interne plus bas de RBC.
Risques importants soulignés : potentiel de gain limité (plafond à 7 %), risque de crédit de l'émetteur, perte potentielle du capital sous le buffer, marché secondaire peu liquide, traitement fiscal américain incertain, et conflits d'intérêts car RBC (via RBCCM) agit à la fois comme contrepartie et agent de calcul.
Dans l'ensemble, ce produit est conçu pour des investisseurs recherchant un rendement à court terme, modérément haussiers à neutres sur le S&P 500, prêts à accepter l'exposition au risque de crédit de l'émetteur et un potentiel de gain plafonné en échange d'une protection à la baisse de 14 %.
Die Royal Bank of Canada ("RBC") bietet eine neue strukturierte Note an — Dual Directional Buffer Digital Notes, die an den S&P 500 Index gekoppelt sind. Die Wertpapiere sind unbesicherte Senior-Schuldtitel der Bank und werden im Rahmen ihres Series J GMTN-Programms ausgegeben.
Wesentliche wirtschaftliche Eckdaten: Investoren zahlen am 25. Juli 2025 einen Betrag von 1.000 $ pro Note und erhalten den Rückzahlungsbetrag am 27. August 2026 (≈ 13 Monate Laufzeit). Die Auszahlung erfolgt wie folgt:
- Digital-Komponente: Liegt der Endindexstand bei ≥ 93 % des Anfangswerts, zahlt die Note 1.070 $ (fester digitaler Ertrag von 7 %), unabhängig davon, wie stark der S&P 500 steigt.
- Bidirektionaler Puffer: Liegt der Endindexstand unter 93 %, aber ≥ 86 %, zahlt die Note 1.000 $ plus den absoluten Wert des Indexverlusts (1 % pro 1 % Rückgang) bis zu maximal 14 %. Ein Indexverlust von 10 % führt somit zu 1.100 $.
- Kapitalrisiko: Unterhalb des 86 %-Pufferwerts verlieren Investoren Kapital in Höhe von 1 % für jeden 1 % Indexverlust über den 14 % Puffer hinaus (z. B. führt ein Rückgang von 50 % zu 640 $, ein Verlust von 36 %).
Die Notes zahlen keine periodischen Zinsen, sind an keiner Börse notiert und alle Zahlungen hängen von der Kreditwürdigkeit von RBC ab.
Preisgestaltung & Gebühren: Der öffentliche Angebotspreis beträgt 100 % des Nennwerts; RBC Capital Markets erhält einen Underwriting-Discount von 1 % und kann bis zu 10 $ pro 1.000 $ an Zugeständnissen sowie 4,30 $ an Empfehlungsgebühren zahlen. Der anfängliche geschätzte Wert wird zwischen 939 $ und 989 $ erwartet, was die Händler-Marge, Absicherungskosten und den niedrigeren internen Finanzierungssatz von RBC widerspiegelt.
Hervorgehobene wesentliche Risiken: begrenztes Aufwärtspotenzial (7 % Obergrenze), Emittenten-Kreditrisiko, potenzieller Kapitalverlust unterhalb des Puffers, illiquider Sekundärmarkt, unsichere US-Steuerbehandlung und Interessenkonflikte, da RBC (über RBCCM) sowohl als Gegenpartei als auch als Berechnungsagent auftritt.
Insgesamt ist das Produkt für renditeorientierte Anleger mit kurzfristigem Anlagehorizont konzipiert, die moderat bullisch bis seitwärts auf den S&P 500 eingestellt sind und bereit sind, das Emittenten-Kreditrisiko und begrenztes Aufwärtspotenzial im Austausch für einen 14 %igen Abwärtspuffer zu akzeptieren.
- 14 % downside buffer protects principal against moderate market declines.
- Dual-direction feature converts small negative index moves into positive returns, enhancing risk/return symmetry.
- Fixed 7 % payoff is known in advance if S&P 500 stays above 93 % of the initial level, aiding portfolio planning.
- Short 13-month tenor minimises duration and rate-risk versus longer notes.
- Upside is capped at 7 %, causing underperformance in strong equity rallies.
- Principal loss below 86 % can be steep; a 30 % index drop costs investors 16 % of capital.
- No secondary-market listing; liquidity depends solely on RBCCM and may be at a significant discount.
- Initial estimated value (as low as $939) reveals 1-6 % embedded costs to investors at issuance.
- No coupon payments; total return is realised only at maturity, creating reinvestment and opportunity cost.
- Full credit risk to RBC; a deterioration in the Bank’s credit spreads would lower market value before maturity.
Insights
TL;DR – Note offers 7 % capped upside, 14 % buffer, principal risk below buffer; neutral for RBC, complex for retail buyers.
Impact on investors: The trade structure converts most market scenarios into a binary 7 % payoff unless the S&P 500 drops between 7 %-14 %, where the dual-direction feature delivers up to 14 %. Below that, losses accelerate. Investors sacrifice equity-like upside for a modest coupon substitute and limited protection.
Issuer economics: With an initial estimated value up to $61 below par and a 1 % fee stack, RBC captures funding at ~50-100 bp inside vanilla debt while transferring market risk via hedges. Given RBC’s >C$1 tn balance sheet, the issue is not material to shareholders; proceeds are routine term funding.
Market view: For portfolios seeking defined-outcome notes, the 93 % digital barrier is relatively permissive, yet the 7 % fixed return is modest versus historical 1-year S&P returns. Rising volatility can erode secondary prices well below the already discounted initial value.
TL;DR – Attractive only if you expect flat-to-slightly negative index moves; illiquidity and credit risk temper appeal.
The 14 % downside cushion is helpful, but a plain 1-year SPX put spread could cost less and allow unlimited upside. The Note becomes compelling only if you believe the S&P 500 will finish roughly -10 % one year out. Otherwise, either equity or bonds dominate on risk-adjusted return. Operational constraints—no listing, wide bid-ask, tax ambiguity—make exit difficult. I see limited role outside tactical allocations in structured-product sleeves.
Royal Bank of Canada ("RBC") propone una nuova emissione di note strutturate — Dual Directional Buffer Digital Notes collegate all'indice S&P 500. Questi titoli sono debito senior non garantito della Banca, emessi nell'ambito del programma GMTN Serie J.
Principali caratteristiche economiche: Gli investitori pagano 1.000 $ per ogni Nota in data 25 luglio 2025 e ricevono l'importo di rimborso il 27 agosto 2026 (circa 13 mesi di durata). Il rendimento è determinato come segue:
- Componente digitale: Se il livello finale dell'indice è ≥ 93% rispetto al livello iniziale, la Nota paga 1.070 $ (rendimento digitale fisso del 7%), indipendentemente da quanto l'S&P 500 possa salire.
- Buffer bidirezionale: Se il livello finale è < 93% ma ≥ 86%, la Nota paga 1.000 $ più il valore assoluto del calo dell'indice (1% per ogni 1% di discesa) fino a un massimo del 14%. Ad esempio, una perdita del 10% dell'indice produce 1.100 $.
- Capitale a rischio: Sotto l'86% del valore buffer, gli investitori perdono capitale al ritmo dell'1% per ogni 1% di perdita dell'indice oltre il 14% di buffer (ad esempio, un calo del 50% produce 640 $, una perdita del 36%).
Le Note non pagano interessi periodici, non sono quotate su alcuna borsa e tutti i pagamenti dipendono dalla solidità creditizia di RBC.
Prezzo e commissioni: Il prezzo di offerta pubblica è il 100% del valore nominale; RBC Capital Markets riceve uno sconto di sottoscrizione dell'1% e può pagare fino a 10 $ per 1.000 $ in concessioni e 4,30 $ in commissioni di segnalazione. Il valore stimato iniziale è previsto tra 939 $ e 989 $, riflettendo il margine del dealer, i costi di copertura e il tasso di finanziamento interno più basso di RBC.
Rischi principali evidenziati: rendimento limitato (tetto al 7%), rischio di credito dell'emittente, possibile perdita del capitale sotto il buffer, mercato secondario poco liquido, trattamento fiscale USA incerto e conflitti di interesse poiché RBC (tramite RBCCM) agisce sia come controparte sia come agente di calcolo.
In sintesi, il prodotto è pensato per investitori in cerca di rendimento con orizzonte a breve termine, moderatamente rialzisti o neutrali sull'S&P 500, disposti ad accettare l'esposizione creditizia dell'emittente e un rendimento limitato in cambio di una protezione al ribasso del 14%.
Royal Bank of Canada ("RBC") está ofreciendo una nueva emisión de notas estructuradas — Dual Directional Buffer Digital Notes vinculadas al índice S&P 500. Estos valores son deuda senior no garantizada del Banco, emitidos bajo su programa GMTN Serie J.
Aspectos económicos clave: Los inversionistas pagan 1,000 $ por Nota en la fecha de emisión 25 de julio de 2025 y reciben el monto de redención el 27 de agosto de 2026 (≈ plazo de 13 meses). El rendimiento se determina de la siguiente manera:
- Componente digital: Si el nivel final del índice es ≥ 93% del nivel inicial, la Nota paga 1,070 $ (7% de rendimiento digital fijo), sin importar cuánto suba el S&P 500.
- Buffer bidireccional: Si el nivel final es < 93% pero ≥ 86%, la Nota paga 1,000 $ más el valor absoluto de la caída del índice (1% por cada 1% de descenso) hasta un máximo del 14%. Por ejemplo, una pérdida del índice del 10% resulta en 1,100 $.
- Principal en riesgo: Por debajo del 86% del valor del buffer, los inversionistas pierden capital a razón del 1% por cada 1% de caída del índice más allá del 14% del buffer (por ejemplo, una caída del 50% produce 640 $, una pérdida del 36%).
Las Notas no pagan intereses periódicos, no están listadas en ninguna bolsa y todos los pagos dependen de la solvencia crediticia de RBC.
Precios y comisiones: El precio de oferta pública es el 100% del valor nominal; RBC Capital Markets recibe un descuento de suscripción del 1% y puede pagar hasta 10 $ por cada 1,000 $ en concesiones y 4.30 $ en comisiones de referencia. El valor estimado inicial se espera entre 939 $ y 989 $, reflejando el margen del distribuidor, costos de cobertura y la tasa interna de financiamiento más baja de RBC.
Riesgos importantes destacados: límite en el potencial de ganancia (tope del 7%), riesgo crediticio del emisor, posible pérdida del principal por debajo del buffer, mercado secundario ilíquido, tratamiento fiscal estadounidense incierto y conflictos de interés ya que RBC (a través de RBCCM) actúa como contraparte y agente de cálculo.
En resumen, el producto está diseñado para inversores que buscan rendimiento con un horizonte a corto plazo, con una visión moderadamente alcista o lateral sobre el S&P 500, dispuestos a aceptar exposición crediticia del emisor y un rendimiento limitado a cambio de una protección a la baja del 14%.
로열뱅크오브캐나다("RBC")는 새로운 구조화 증권 상품인 — S&P 500 지수에 연동된 Dual Directional Buffer Digital Notes를 출시하고 있습니다. 이 증권은 은행의 선순위 무담보 채무로, 시리즈 J GMTN 프로그램 하에 발행됩니다.
주요 경제 조건: 투자자는 2025년 7월 25일 발행일에 노트당 1,000달러를 지불하며, 2026년 8월 27일(약 13개월 만기)에 상환금을 받습니다. 지급 구조는 다음과 같습니다:
- 디지털 구성 요소: 최종 지수 수준이 초기 수준의 93% 이상이면, S&P 500 지수가 얼마나 상승했든 관계없이 노트는 1,070달러(고정 7% 디지털 수익)를 지급합니다.
- 양방향 버퍼: 최종 지수가 93% 미만이지만 86% 이상일 경우, 노트는 1,000달러에 지수 하락의 절대값 (하락 1%당 1%)을 최대 14%까지 더해 지급합니다. 예를 들어, 지수가 10% 하락하면 1,100달러를 지급합니다.
- 원금 위험: 86% 버퍼 값 아래에서는, 투자자는 14% 버퍼를 초과하는 지수 하락 1%당 1%씩 원금 손실을 봅니다(예: 50% 하락 시 640달러, 36% 손실).
이 노트는 정기 이자를 지급하지 않으며, 어떤 거래소에도 상장되어 있지 않고 모든 지급은 RBC의 신용도에 따라 달려 있습니다.
가격 및 수수료: 공모가는 액면가의 100%이며, RBC 캐피털 마켓은 1% 인수 수수료를 받고, 1,000달러당 최대 10달러의 인센티브와 4.30달러의 소개 수수료를 지급할 수 있습니다. 초기 예상 가치는 딜러 마진, 헤지 비용 및 RBC의 낮은 내부 자금 조달 금리를 반영하여 939~989달러 사이일 것으로 예상됩니다.
주요 위험 사항: 상승 잠재력 제한(7% 상한), 발행자 신용 위험, 버퍼 아래 원금 손실 가능성, 유동성이 낮은 2차 시장, 불확실한 미국 세금 처리, RBC가 RBCCM을 통해 상대방 및 계산 대리인 역할을 하여 발생하는 이해 상충 등이 있습니다.
전반적으로 이 상품은 단기 투자 기간을 가진 수익 추구 투자자 중 S&P 500 지수에 대해 다소 강세 또는 횡보 전망을 가진 이들을 위해 설계되었으며, 발행자 신용 노출과 제한된 상승 잠재력을 감수하는 대신 14% 하락 완충 장치를 제공합니다.
La Royal Bank of Canada ("RBC") commercialise une nouvelle émission de notes structurées — Dual Directional Buffer Digital Notes liées à l'indice S&P 500. Ces titres sont des dettes senior non garanties de la Banque, émises dans le cadre de son programme GMTN Série J.
Éléments économiques clés : Les investisseurs paient 1 000 $ par Note à la date d'émission du 25 juillet 2025 et reçoivent le montant de remboursement le 27 août 2026 (durée d'environ 13 mois). Le rendement est déterminé comme suit :
- Composante digitale : Si le niveau final de l'indice est ≥ 93 % du niveau initial, la Note verse 1 070 $ (rendement digital fixe de 7 %), quelle que soit la hausse de l'indice S&P 500.
- Buffer bidirectionnel : Si le niveau final est < 93 % mais ≥ 86 %, la Note verse 1 000 $ plus la valeur absolue de la baisse de l'indice (1 % par baisse de 1 %) jusqu'à un maximum de 14 %. Ainsi, une perte de 10 % de l'indice donne 1 100 $.
- Capital à risque : En dessous de la valeur tampon de 86 %, les investisseurs perdent du capital au taux de 1 % pour chaque 1 % de perte d'indice au-delà du buffer de 14 % (par exemple, une baisse de 50 % produit 640 $, soit une perte de 36 %).
Les Notes ne versent pas d'intérêts périodiques, ne sont cotées sur aucune bourse et tous les paiements dépendent de la solvabilité de RBC.
Tarification et frais : Le prix public est de 100 % de la valeur nominale ; RBC Capital Markets reçoit une décote de souscription de 1 % et peut verser jusqu'à 10 $ par tranche de 1 000 $ en concessions et 4,30 $ en frais de recommandation. La valeur estimée initiale est attendue entre 939 $ et 989 $, reflétant la marge du teneur de marché, les coûts de couverture et le taux de financement interne plus bas de RBC.
Risques importants soulignés : potentiel de gain limité (plafond à 7 %), risque de crédit de l'émetteur, perte potentielle du capital sous le buffer, marché secondaire peu liquide, traitement fiscal américain incertain, et conflits d'intérêts car RBC (via RBCCM) agit à la fois comme contrepartie et agent de calcul.
Dans l'ensemble, ce produit est conçu pour des investisseurs recherchant un rendement à court terme, modérément haussiers à neutres sur le S&P 500, prêts à accepter l'exposition au risque de crédit de l'émetteur et un potentiel de gain plafonné en échange d'une protection à la baisse de 14 %.
Die Royal Bank of Canada ("RBC") bietet eine neue strukturierte Note an — Dual Directional Buffer Digital Notes, die an den S&P 500 Index gekoppelt sind. Die Wertpapiere sind unbesicherte Senior-Schuldtitel der Bank und werden im Rahmen ihres Series J GMTN-Programms ausgegeben.
Wesentliche wirtschaftliche Eckdaten: Investoren zahlen am 25. Juli 2025 einen Betrag von 1.000 $ pro Note und erhalten den Rückzahlungsbetrag am 27. August 2026 (≈ 13 Monate Laufzeit). Die Auszahlung erfolgt wie folgt:
- Digital-Komponente: Liegt der Endindexstand bei ≥ 93 % des Anfangswerts, zahlt die Note 1.070 $ (fester digitaler Ertrag von 7 %), unabhängig davon, wie stark der S&P 500 steigt.
- Bidirektionaler Puffer: Liegt der Endindexstand unter 93 %, aber ≥ 86 %, zahlt die Note 1.000 $ plus den absoluten Wert des Indexverlusts (1 % pro 1 % Rückgang) bis zu maximal 14 %. Ein Indexverlust von 10 % führt somit zu 1.100 $.
- Kapitalrisiko: Unterhalb des 86 %-Pufferwerts verlieren Investoren Kapital in Höhe von 1 % für jeden 1 % Indexverlust über den 14 % Puffer hinaus (z. B. führt ein Rückgang von 50 % zu 640 $, ein Verlust von 36 %).
Die Notes zahlen keine periodischen Zinsen, sind an keiner Börse notiert und alle Zahlungen hängen von der Kreditwürdigkeit von RBC ab.
Preisgestaltung & Gebühren: Der öffentliche Angebotspreis beträgt 100 % des Nennwerts; RBC Capital Markets erhält einen Underwriting-Discount von 1 % und kann bis zu 10 $ pro 1.000 $ an Zugeständnissen sowie 4,30 $ an Empfehlungsgebühren zahlen. Der anfängliche geschätzte Wert wird zwischen 939 $ und 989 $ erwartet, was die Händler-Marge, Absicherungskosten und den niedrigeren internen Finanzierungssatz von RBC widerspiegelt.
Hervorgehobene wesentliche Risiken: begrenztes Aufwärtspotenzial (7 % Obergrenze), Emittenten-Kreditrisiko, potenzieller Kapitalverlust unterhalb des Puffers, illiquider Sekundärmarkt, unsichere US-Steuerbehandlung und Interessenkonflikte, da RBC (über RBCCM) sowohl als Gegenpartei als auch als Berechnungsagent auftritt.
Insgesamt ist das Produkt für renditeorientierte Anleger mit kurzfristigem Anlagehorizont konzipiert, die moderat bullisch bis seitwärts auf den S&P 500 eingestellt sind und bereit sind, das Emittenten-Kreditrisiko und begrenztes Aufwärtspotenzial im Austausch für einen 14 %igen Abwärtspuffer zu akzeptieren.
FAQ
What fixed return do RY's Dual Directional Buffer Digital Notes offer?
How does the 14 % buffer protect my principal?
What happens if the S&P 500 drops more than 14 %?
Do the Notes pay periodic interest or coupons?
When do the Notes trade and mature?
Why is the initial estimated value ($939–$989) below the $1,000 offer price?
