[Form 3] Mediaco Holding Inc. Initial Statement of Beneficial Ownership
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) has filed its Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) seeking shareholder approval for a $200 million business combination with Fusemachines Inc. The transaction will be executed through a three-step structure: (1) CSLM will domesticate from the Cayman Islands to Delaware via a merger into newly formed CSLM Holdings, Inc. (to be renamed Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub will merge with Fusemachines, making Fusemachines a wholly-owned subsidiary of the domesticated entity ("Pubco"), and (3) related financings and share conversions will close simultaneously.
Securities to be issued: up to 28,541,535 shares of Pubco common stock and 9,487,500 warrants. Fusemachines equity-holders will receive Pubco stock valued by a fixed $200 million consideration ÷ $10.00 share price. All outstanding CSLM Class A and Class B ordinary shares and warrants convert one-for-one into Pubco securities at closing. Public rights automatically convert into 1,897,500 Pubco shares.
Financing package: • $8.84 million PIPE at $10.00 per share (subject to a contingent reduction formula). • $6.5 million of sponsor convertible notes already funded to Fusemachines. • Up to $4.0 million sponsor working-capital note. An additional $2.16 million sponsor affiliate note ("Escrow Note") will convert at $0.44 per Fusemachines share upon closing.
Pro-forma ownership (no additional redemptions): Fusemachines shareholders 51%, sponsor & related parties 34%, public stockholders 12%, third-party PIPE 3%. If 100% of the redeemable public shares are cashed out, public ownership falls to 7% and sponsor & affiliates rise to 37%. All scenarios exclude dilution from 13.46 million warrants and outstanding Fusemachines options.
Listing status: CSLM was delisted from Nasdaq on 22 Jan 2025 and now trades on the OTC Pink. Pubco has applied to relist on Nasdaq under tickers "FUSE" and "FUSEW"; the Merger Agreement allows the parties to waive this closing condition, so the deal could complete without a national-exchange listing.
Governance & conflicts: The sponsor controls 77.6% of voting power and has committed to vote for all proposals. A fairness opinion from Marshall & Stevens deems the aggregate merger consideration fair to unaffiliated public holders. Sponsor insiders will forfeit 3.97 million private warrants at close but stand to benefit from 4.74 million founder shares and multiple convertible instruments. A $1.0 million completion bonus is payable to Fusemachines’ CEO Sameer Maskey.
Key shareholder actions: The virtual extraordinary general meeting is scheduled for 28 Jul 2025. Public shareholders may redeem shares at an estimated $12.06 per share by 24 Jul 2025. Seven proposals—including the merger, domestication, new charter/bylaws, Nasdaq share issuance, equity incentive plan and potential adjournment—require approval; the main six are cross-conditioned.
Investors should weigh Fusemachines’ growth prospects and fresh capital against heavy dilution, sponsor-friendly economics, OTC status and the risk that Pubco may not obtain a Nasdaq listing.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) ha depositato il suo Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) per ottenere l'approvazione degli azionisti a una fusione da 200 milioni di dollari con Fusemachines Inc. L'operazione si svolgerà in tre fasi: (1) CSLM si trasferirà dalla giurisdizione delle Isole Cayman al Delaware tramite una fusione con la neo-costituita CSLM Holdings, Inc. (che sarà rinominata Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub si fonderà con Fusemachines, rendendo Fusemachines una controllata al 100% dell'entità trasferita ("Pubco"), (3) finanziamenti correlati e conversioni di azioni saranno completati simultaneamente.
Titoli da emettere: fino a 28.541.535 azioni ordinarie di Pubco e 9.487.500 warrant. Gli azionisti di Fusemachines riceveranno azioni Pubco valutate in base a un corrispettivo fisso di 200 milioni di dollari diviso per un prezzo per azione di 10,00 dollari. Tutte le azioni ordinarie CSLM Class A e Class B e i warrant in circolazione saranno convertiti uno a uno in titoli Pubco alla chiusura. I diritti pubblici si convertiranno automaticamente in 1.897.500 azioni Pubco.
Pacchetto di finanziamento: • PIPE da 8,84 milioni di dollari a 10,00 dollari per azione (soggetto a formula di riduzione condizionata). • 6,5 milioni di dollari di note convertibili dello sponsor già finanziate a Fusemachines. • Fino a 4,0 milioni di dollari di nota di capitale circolante dello sponsor. Un'ulteriore nota affiliata dello sponsor da 2,16 milioni di dollari ("Escrow Note") sarà convertita a 0,44 dollari per azione Fusemachines alla chiusura.
Proprietà pro-forma (senza ulteriori riscatti): azionisti Fusemachines 51%, sponsor e parti correlate 34%, azionisti pubblici 12%, PIPE di terzi 3%. Se il 100% delle azioni pubbliche riscattabili viene liquidato, la proprietà pubblica scende al 7% e quella di sponsor e affiliati sale al 37%. Tutti gli scenari escludono la diluizione derivante da 13,46 milioni di warrant e opzioni Fusemachines in circolazione.
Stato della quotazione: CSLM è stata esclusa dal Nasdaq il 22 gennaio 2025 e ora è quotata sull'OTC Pink. Pubco ha richiesto la riammissione al Nasdaq con i ticker "FUSE" e "FUSEW"; l'accordo di fusione consente alle parti di rinunciare a questa condizione di chiusura, quindi l'operazione potrebbe concludersi senza una quotazione su una borsa nazionale.
Governance e conflitti: Lo sponsor detiene il 77,6% del potere di voto e si è impegnato a votare a favore di tutte le proposte. Un parere di equità di Marshall & Stevens ritiene equo il corrispettivo complessivo della fusione per gli azionisti pubblici non affiliati. Gli insider dello sponsor rinunceranno a 3,97 milioni di warrant privati alla chiusura, ma beneficeranno di 4,74 milioni di azioni fondatrici e di vari strumenti convertibili. È previsto un bonus di completamento di 1 milione di dollari per il CEO di Fusemachines, Sameer Maskey.
Azioni chiave degli azionisti: L'assemblea straordinaria virtuale è fissata per il 28 luglio 2025. Gli azionisti pubblici possono riscattare le azioni a un prezzo stimato di 12,06 dollari per azione entro il 24 luglio 2025. Sono previste sette proposte – inclusa la fusione, la domiciliazione, il nuovo statuto e regolamenti, l'emissione di azioni Nasdaq, il piano di incentivi azionari e una possibile sospensione – che richiedono approvazione; le principali sei sono condizionate reciprocamente.
Gli investitori dovrebbero valutare le prospettive di crescita di Fusemachines e il nuovo capitale rispetto alla forte diluizione, all'economia favorevole allo sponsor, allo status OTC e al rischio che Pubco non ottenga la quotazione Nasdaq.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) ha presentado su Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) solicitando la aprobación de los accionistas para una combinación de negocios de 200 millones de dólares con Fusemachines Inc. La transacción se llevará a cabo mediante una estructura de tres pasos: (1) CSLM se trasladará de las Islas Caimán a Delaware mediante una fusión con la recién formada CSLM Holdings, Inc. (que será renombrada Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub se fusionará con Fusemachines, convirtiendo a Fusemachines en una subsidiaria de propiedad total de la entidad trasladada (“Pubco”), y (3) los financiamientos relacionados y conversiones de acciones se cerrarán simultáneamente.
Valores a emitir: hasta 28,541,535 acciones comunes de Pubco y 9,487,500 warrants. Los accionistas de Fusemachines recibirán acciones de Pubco valoradas en una contraprestación fija de 200 millones de dólares ÷ precio por acción de 10.00 dólares. Todas las acciones ordinarias CSLM Clase A y Clase B y warrants en circulación se convertirán uno a uno en valores de Pubco al cierre. Los derechos públicos se convertirán automáticamente en 1,897,500 acciones de Pubco.
Paquete de financiamiento: • PIPE de 8.84 millones de dólares a 10.00 dólares por acción (sujeto a una fórmula de reducción contingente). • 6.5 millones de dólares en notas convertibles del patrocinador ya financiadas a Fusemachines. • Hasta 4.0 millones de dólares en nota de capital de trabajo del patrocinador. Una nota afiliada adicional del patrocinador por 2.16 millones de dólares (“Escrow Note”) se convertirá a 0.44 dólares por acción de Fusemachines al cierre.
Propiedad pro forma (sin redenciones adicionales): accionistas de Fusemachines 51 %, patrocinador y partes relacionadas 34 %, accionistas públicos 12 %, PIPE de terceros 3 %. Si se canjean el 100 % de las acciones públicas rescatables, la propiedad pública cae al 7 % y la del patrocinador y afiliados sube al 37 %. Todos los escenarios excluyen la dilución de 13.46 millones de warrants y opciones de Fusemachines en circulación.
Estado de cotización: CSLM fue retirada del Nasdaq el 22 de enero de 2025 y ahora cotiza en OTC Pink. Pubco ha solicitado volver a cotizar en Nasdaq bajo los símbolos “FUSE” y “FUSEW”; el Acuerdo de Fusión permite a las partes renunciar a esta condición de cierre, por lo que el acuerdo podría completarse sin una cotización en una bolsa nacional.
Gobernanza y conflictos: El patrocinador controla el 77.6 % del poder de voto y se ha comprometido a votar a favor de todas las propuestas. Una opinión de equidad de Marshall & Stevens considera que la contraprestación total de la fusión es justa para los tenedores públicos no afiliados. Los insiders del patrocinador perderán 3.97 millones de warrants privados al cierre, pero se beneficiarán de 4.74 millones de acciones fundadoras y múltiples instrumentos convertibles. Se pagará un bono de finalización de 1.0 millón de dólares al CEO de Fusemachines, Sameer Maskey.
Acciones clave de los accionistas: La junta extraordinaria virtual está programada para el 28 de julio de 2025. Los accionistas públicos pueden redimir acciones a un precio estimado de 12.06 dólares por acción hasta el 24 de julio de 2025. Siete propuestas —incluyendo la fusión, la domesticación, el nuevo estatuto/reglamentos, la emisión de acciones Nasdaq, el plan de incentivos de capital y una posible suspensión— requieren aprobación; las seis principales están condicionadas entre sí.
Los inversores deben sopesar las perspectivas de crecimiento de Fusemachines y el nuevo capital frente a la fuerte dilución, la economía favorable al patrocinador, el estatus OTC y el riesgo de que Pubco no obtenga la cotización en Nasdaq.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF)는 Fusemachines Inc.와 2억 달러 규모의 사업 결합에 대한 주주 승인을 요청하는 Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A)를 제출했습니다. 거래는 세 단계 구조로 진행됩니다: (1) CSLM이 케이맨 제도에서 델라웨어로 이전하여 새로 설립된 CSLM Holdings, Inc.와 합병 후 Fusemachines Inc.로 사명 변경, (2) Merger Sub가 Fusemachines와 합병하여 Fusemachines를 이전 법인(“Pubco”)의 완전 자회사로 만듦, (3) 관련 자금 조달 및 주식 전환이 동시에 완료됩니다.
발행 예정 증권: 최대 28,541,535주의 Pubco 보통주 및 9,487,500개의 워런트. Fusemachines 주주들은 고정된 2억 달러 대가 ÷ 주당 10.00달러 가격으로 평가된 Pubco 주식을 받습니다. 모든 CSLM Class A 및 Class B 보통주와 워런트는 종결 시 1:1 비율로 Pubco 증권으로 전환됩니다. 공공 권리는 자동으로 1,897,500주의 Pubco 주식으로 전환됩니다.
자금 조달 패키지: • 주당 10.00달러에 884만 달러 PIPE(조건부 감액 공식 적용). • 이미 Fusemachines에 자금이 제공된 650만 달러 스폰서 전환사채. • 최대 400만 달러 스폰서 운전자본 대출. 추가로 216만 달러 스폰서 계열사 대출(“에스크로 노트”)은 종결 시 Fusemachines 주당 0.44달러로 전환됩니다.
프로포마 소유구조 (추가 상환 없음): Fusemachines 주주 51%, 스폰서 및 관련자 34%, 공공 주주 12%, 제3자 PIPE 3%. 만약 상환 가능한 공공 주식 100%가 현금화되면, 공공 소유 비율은 7%로 감소하고 스폰서 및 계열사는 37%로 증가합니다. 모든 시나리오는 1,346만개의 워런트 및 Fusemachines 미행사 옵션에 의한 희석 효과는 제외합니다.
상장 현황: CSLM은 2025년 1월 22일 나스닥에서 상장 폐지되었으며 현재 OTC Pink에서 거래 중입니다. Pubco는 “FUSE” 및 “FUSEW” 티커로 나스닥 재상장을 신청했으며, 합병 계약은 당사자들이 이 종료 조건을 포기할 수 있도록 허용하므로, 거래는 국가 거래소 상장 없이 완료될 수도 있습니다.
거버넌스 및 이해 상충: 스폰서는 77.6%의 의결권을 보유하고 있으며 모든 안건에 찬성 투표를 약속했습니다. Marshall & Stevens의 공정성 의견은 합병 대가가 비관련 공공 주주에게 공정하다고 평가합니다. 스폰서 내부자는 종결 시 397만 개의 사적 워런트를 포기하지만, 474만 개의 창립자 주식과 여러 전환 가능 증권에서 이익을 얻을 수 있습니다. Fusemachines CEO Sameer Maskey에게는 100만 달러의 완료 보너스가 지급됩니다.
주요 주주 행동: 가상 임시 주주총회는 2025년 7월 28일 예정되어 있습니다. 공공 주주는 2025년 7월 24일까지 주당 약 12.06달러에 주식을 상환할 수 있습니다. 합병, 이전, 새 정관/내규, 나스닥 주식 발행, 주식 인센티브 계획, 잠정 연기 가능성 등 7개 안건이 승인되어야 하며, 주요 6개 안건은 상호 조건부입니다.
투자자들은 Fusemachines의 성장 전망과 신규 자본 투입을 중대한 희석, 스폰서 친화적 구조, OTC 상태 및 Pubco가 나스닥 상장을 얻지 못할 위험과 비교하여 신중히 평가해야 합니다.
CSLM Acquisition Corp. (OTC : CSLUF) a déposé son Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) sollicitant l’approbation des actionnaires pour une fusion d’entreprise de 200 millions de dollars avec Fusemachines Inc. La transaction sera réalisée en trois étapes : (1) CSLM sera domiciliée des îles Caïmans au Delaware via une fusion avec la nouvelle CSLM Holdings, Inc. (qui sera renommée Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub fusionnera avec Fusemachines, faisant de Fusemachines une filiale à 100 % de l’entité domiciliée (« Pubco »), et (3) les financements connexes et conversions d’actions seront clôturés simultanément.
Valeurs mobilières à émettre : jusqu’à 28 541 535 actions ordinaires de Pubco et 9 487 500 bons de souscription (warrants). Les actionnaires de Fusemachines recevront des actions Pubco évaluées sur la base d’une contrepartie fixe de 200 millions de dollars divisée par un prix par action de 10,00 dollars. Toutes les actions ordinaires CSLM de classe A et B ainsi que les bons en circulation seront convertis en titres Pubco au ratio un pour un à la clôture. Les droits publics se convertiront automatiquement en 1 897 500 actions Pubco.
Package de financement : • PIPE de 8,84 millions de dollars à 10,00 dollars par action (sous réserve d’une formule de réduction conditionnelle). • 6,5 millions de dollars de billets convertibles du sponsor déjà financés à Fusemachines. • Jusqu’à 4,0 millions de dollars de billet de fonds de roulement du sponsor. Une note affiliée supplémentaire du sponsor de 2,16 millions de dollars (« Escrow Note ») sera convertie à 0,44 dollar par action Fusemachines à la clôture.
Propriété pro forma (sans rachats supplémentaires) : actionnaires de Fusemachines 51 %, sponsor et parties liées 34 %, actionnaires publics 12 %, PIPE tiers 3 %. Si 100 % des actions publiques rachetables sont encaissées, la propriété publique tombe à 7 % et celle du sponsor et affiliés monte à 37 %. Tous les scénarios excluent la dilution liée à 13,46 millions de warrants et aux options Fusemachines en circulation.
Statut de cotation : CSLM a été retirée du Nasdaq le 22 janvier 2025 et est désormais cotée sur l’OTC Pink. Pubco a demandé une nouvelle cotation au Nasdaq sous les symboles « FUSE » et « FUSEW » ; l’accord de fusion permet aux parties de renoncer à cette condition de clôture, de sorte que la transaction pourrait être finalisée sans cotation sur une bourse nationale.
Gouvernance et conflits : Le sponsor contrôle 77,6 % du pouvoir de vote et s’est engagé à voter en faveur de toutes les propositions. Un avis d’équité de Marshall & Stevens juge la contrepartie globale de la fusion équitable pour les détenteurs publics non affiliés. Les initiés du sponsor renonceront à 3,97 millions de warrants privés à la clôture mais bénéficieront de 4,74 millions d’actions fondatrices et de plusieurs instruments convertibles. Un bonus de clôture de 1,0 million de dollars sera versé au CEO de Fusemachines, Sameer Maskey.
Actions clés des actionnaires : L’assemblée générale extraordinaire virtuelle est prévue pour le 28 juillet 2025. Les actionnaires publics peuvent racheter leurs actions à un prix estimé de 12,06 dollars par action avant le 24 juillet 2025. Sept propositions — dont la fusion, la domiciliation, la nouvelle charte/statuts, l’émission d’actions Nasdaq, le plan d’incitation en actions et un éventuel ajournement — nécessitent une approbation ; les six principales sont conditionnées entre elles.
Les investisseurs doivent peser les perspectives de croissance de Fusemachines et le nouveau capital face à une forte dilution, une économie favorable au sponsor, le statut OTC et le risque que Pubco n’obtienne pas de cotation au Nasdaq.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) hat seinen Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) eingereicht, um die Zustimmung der Aktionäre zu einer 200 Millionen Dollar schweren Unternehmenszusammenführung mit Fusemachines Inc. einzuholen. Die Transaktion wird in drei Schritten durchgeführt: (1) CSLM wird von den Cayman Islands nach Delaware verlegt durch eine Fusion mit der neu gegründeten CSLM Holdings, Inc. (die in Fusemachines Inc. umbenannt wird), (2) Merger Sub fusioniert mit Fusemachines, wodurch Fusemachines eine hundertprozentige Tochtergesellschaft des domestizierten Unternehmens („Pubco“) wird, und (3) damit verbundene Finanzierungen und Aktienumwandlungen werden gleichzeitig abgeschlossen.
Auszugebende Wertpapiere: bis zu 28.541.535 Stammaktien von Pubco und 9.487.500 Warrants. Die Anteilseigner von Fusemachines erhalten Pubco-Aktien im Wert einer festen Gegenleistung von 200 Millionen Dollar geteilt durch einen Aktienpreis von 10,00 Dollar. Alle ausstehenden CSLM Class A- und Class B-Stammaktien sowie Warrants werden beim Abschluss eins zu eins in Pubco-Wertpapiere umgewandelt. Öffentliche Bezugsrechte werden automatisch in 1.897.500 Pubco-Aktien umgewandelt.
Finanzierungspaket: • 8,84 Millionen Dollar PIPE zu 10,00 Dollar pro Aktie (vorbehaltlich einer bedingten Reduktionsformel). • 6,5 Millionen Dollar Sponsor-Wandelschuldverschreibungen, die bereits an Fusemachines finanziert wurden. • Bis zu 4,0 Millionen Dollar Sponsor-Working-Capital-Note. Eine zusätzliche Sponsor-Affiliate-Note über 2,16 Millionen Dollar („Escrow Note“) wird beim Abschluss zu 0,44 Dollar pro Fusemachines-Aktie umgewandelt.
Pro-forma Eigentumsverhältnisse (ohne weitere Rücknahmen): Fusemachines-Aktionäre 51 %, Sponsor & verbundene Parteien 34 %, öffentliche Aktionäre 12 %, Drittanbieter PIPE 3 %. Wenn 100 % der rückzahlbaren öffentlichen Aktien eingelöst werden, sinkt der öffentliche Anteil auf 7 % und der Sponsor & Affiliates-Anteil steigt auf 37 %. Alle Szenarien schließen die Verwässerung durch 13,46 Millionen Warrants und ausstehende Fusemachines-Optionen aus.
Notierungsstatus: CSLM wurde am 22. Januar 2025 von der Nasdaq delistet und wird nun auf OTC Pink gehandelt. Pubco hat die Wiederzulassung an der Nasdaq unter den Tickersymbolen „FUSE“ und „FUSEW“ beantragt; der Fusionsvertrag erlaubt den Parteien, auf diese Abschlussbedingung zu verzichten, sodass der Deal auch ohne Notierung an einer nationalen Börse abgeschlossen werden könnte.
Governance & Interessenkonflikte: Der Sponsor kontrolliert 77,6 % der Stimmrechte und hat sich verpflichtet, allen Vorschlägen zuzustimmen. Ein Fairness-Gutachten von Marshall & Stevens bewertet die Gesamtsumme der Fusionsgegenleistung als fair für nicht verbundene öffentliche Anteilseigner. Sponsor-Insider geben beim Abschluss 3,97 Millionen private Warrants auf, profitieren jedoch von 4,74 Millionen Gründeraktien und mehreren wandelbaren Instrumenten. Ein Abschlussbonus von 1 Million Dollar wird an den CEO von Fusemachines, Sameer Maskey, gezahlt.
Wichtige Aktionärsmaßnahmen: Die virtuelle außerordentliche Hauptversammlung ist für den 28. Juli 2025 geplant. Öffentliche Aktionäre können ihre Aktien bis zum 24. Juli 2025 zu einem geschätzten Preis von 12,06 Dollar pro Aktie zurückgeben. Sieben Vorschläge – darunter die Fusion, Domestizierung, neue Satzung/Bylaws, Nasdaq-Aktienemission, Aktienanreizplan und mögliche Vertagung – erfordern eine Zustimmung; die sechs wichtigsten sind miteinander verknüpft.
Investoren sollten die Wachstumsaussichten von Fusemachines und das frische Kapital gegen die starke Verwässerung, sponsorfreundliche Konditionen, OTC-Status und das Risiko abwägen, dass Pubco keine Nasdaq-Notierung erhält.
- Fixed $200 million valuation provides pricing certainty for Fusemachines equityholders and public investors.
- Fairness opinion from Marshall & Stevens supports the financial reasonableness of the consideration to unaffiliated holders.
- PIPE commitment of up to $8.84 million and $6.5 million sponsor loans inject additional operating capital at closing.
- Planned Nasdaq relisting (tickers FUSE/FUSEW) could restore liquidity and visibility if approved.
- CSLM securities were delisted from Nasdaq and now trade on OTC; the relisting condition may be waived, leaving investors on a less liquid venue.
- Substantial dilution: public stake falls to 7 % under maximum redemptions, before warrants and options.
- Sponsor controls 77.6 % of voting power, creating significant conflicts of interest and virtually assuring proposal passage.
- Multiple convertible instruments (convertible notes, working-capital loans, PIPE) increase future share count and overhang.
- $1 million cash bonus to Fusemachines’ CEO and other insider benefits are contingent on deal completion, not post-merger performance.
Insights
TL;DR: Deal values Fusemachines at $200 M with modest PIPE, significant dilution and uncertain Nasdaq relist; impact on legacy CSLM holders is mixed.
The proxy sets a clear $200 million equity value for Fusemachines, funded mainly through share issuance rather than cash. The PIPE ($8.84 M) is thin, underscoring reliance on the ±$38 M trust, which itself could shrink materially through redemptions. Pro-forma ownership tables reveal public holders drop to 7 % in a full-redemption case, while sponsor influence grows. A fairness opinion provides downside protection, yet market reception will hinge on Fusemachines’ still-unpublished financials and the ability to secure a Nasdaq listing. Without a relist, liquidity and valuation could suffer. Overall, fundamentals upside exists if Fusemachines executes on projected growth, but capital structure and listing risk temper enthusiasm.
TL;DR: Sponsor dominance, conversion perks and waiverable listing condition raise material governance and execution risks for minority investors.
Sponsor entities hold 77.6 % voting control and will own 34-37 % post-close before warrants. They benefit from founder shares purchased for $25 k, convertible notes at $0.44-4.00 and a PIPE at $10.00, creating asymmetric economics versus public investors paying ~$12 per trust share. The board may waive the Nasdaq-listing condition, potentially leaving new Pubco on the OTC, yet still collecting completion incentives. Lock-ups can be modified at Pubco board discretion. While the fairness opinion addresses price, it does not mitigate governance concerns. Minority protections are further weakened by exclusive-forum provisions and a 66 2/3 % charter-amendment threshold. I view the structure as negatively skewed for public shareholders.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) ha depositato il suo Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) per ottenere l'approvazione degli azionisti a una fusione da 200 milioni di dollari con Fusemachines Inc. L'operazione si svolgerà in tre fasi: (1) CSLM si trasferirà dalla giurisdizione delle Isole Cayman al Delaware tramite una fusione con la neo-costituita CSLM Holdings, Inc. (che sarà rinominata Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub si fonderà con Fusemachines, rendendo Fusemachines una controllata al 100% dell'entità trasferita ("Pubco"), (3) finanziamenti correlati e conversioni di azioni saranno completati simultaneamente.
Titoli da emettere: fino a 28.541.535 azioni ordinarie di Pubco e 9.487.500 warrant. Gli azionisti di Fusemachines riceveranno azioni Pubco valutate in base a un corrispettivo fisso di 200 milioni di dollari diviso per un prezzo per azione di 10,00 dollari. Tutte le azioni ordinarie CSLM Class A e Class B e i warrant in circolazione saranno convertiti uno a uno in titoli Pubco alla chiusura. I diritti pubblici si convertiranno automaticamente in 1.897.500 azioni Pubco.
Pacchetto di finanziamento: • PIPE da 8,84 milioni di dollari a 10,00 dollari per azione (soggetto a formula di riduzione condizionata). • 6,5 milioni di dollari di note convertibili dello sponsor già finanziate a Fusemachines. • Fino a 4,0 milioni di dollari di nota di capitale circolante dello sponsor. Un'ulteriore nota affiliata dello sponsor da 2,16 milioni di dollari ("Escrow Note") sarà convertita a 0,44 dollari per azione Fusemachines alla chiusura.
Proprietà pro-forma (senza ulteriori riscatti): azionisti Fusemachines 51%, sponsor e parti correlate 34%, azionisti pubblici 12%, PIPE di terzi 3%. Se il 100% delle azioni pubbliche riscattabili viene liquidato, la proprietà pubblica scende al 7% e quella di sponsor e affiliati sale al 37%. Tutti gli scenari escludono la diluizione derivante da 13,46 milioni di warrant e opzioni Fusemachines in circolazione.
Stato della quotazione: CSLM è stata esclusa dal Nasdaq il 22 gennaio 2025 e ora è quotata sull'OTC Pink. Pubco ha richiesto la riammissione al Nasdaq con i ticker "FUSE" e "FUSEW"; l'accordo di fusione consente alle parti di rinunciare a questa condizione di chiusura, quindi l'operazione potrebbe concludersi senza una quotazione su una borsa nazionale.
Governance e conflitti: Lo sponsor detiene il 77,6% del potere di voto e si è impegnato a votare a favore di tutte le proposte. Un parere di equità di Marshall & Stevens ritiene equo il corrispettivo complessivo della fusione per gli azionisti pubblici non affiliati. Gli insider dello sponsor rinunceranno a 3,97 milioni di warrant privati alla chiusura, ma beneficeranno di 4,74 milioni di azioni fondatrici e di vari strumenti convertibili. È previsto un bonus di completamento di 1 milione di dollari per il CEO di Fusemachines, Sameer Maskey.
Azioni chiave degli azionisti: L'assemblea straordinaria virtuale è fissata per il 28 luglio 2025. Gli azionisti pubblici possono riscattare le azioni a un prezzo stimato di 12,06 dollari per azione entro il 24 luglio 2025. Sono previste sette proposte – inclusa la fusione, la domiciliazione, il nuovo statuto e regolamenti, l'emissione di azioni Nasdaq, il piano di incentivi azionari e una possibile sospensione – che richiedono approvazione; le principali sei sono condizionate reciprocamente.
Gli investitori dovrebbero valutare le prospettive di crescita di Fusemachines e il nuovo capitale rispetto alla forte diluizione, all'economia favorevole allo sponsor, allo status OTC e al rischio che Pubco non ottenga la quotazione Nasdaq.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) ha presentado su Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) solicitando la aprobación de los accionistas para una combinación de negocios de 200 millones de dólares con Fusemachines Inc. La transacción se llevará a cabo mediante una estructura de tres pasos: (1) CSLM se trasladará de las Islas Caimán a Delaware mediante una fusión con la recién formada CSLM Holdings, Inc. (que será renombrada Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub se fusionará con Fusemachines, convirtiendo a Fusemachines en una subsidiaria de propiedad total de la entidad trasladada (“Pubco”), y (3) los financiamientos relacionados y conversiones de acciones se cerrarán simultáneamente.
Valores a emitir: hasta 28,541,535 acciones comunes de Pubco y 9,487,500 warrants. Los accionistas de Fusemachines recibirán acciones de Pubco valoradas en una contraprestación fija de 200 millones de dólares ÷ precio por acción de 10.00 dólares. Todas las acciones ordinarias CSLM Clase A y Clase B y warrants en circulación se convertirán uno a uno en valores de Pubco al cierre. Los derechos públicos se convertirán automáticamente en 1,897,500 acciones de Pubco.
Paquete de financiamiento: • PIPE de 8.84 millones de dólares a 10.00 dólares por acción (sujeto a una fórmula de reducción contingente). • 6.5 millones de dólares en notas convertibles del patrocinador ya financiadas a Fusemachines. • Hasta 4.0 millones de dólares en nota de capital de trabajo del patrocinador. Una nota afiliada adicional del patrocinador por 2.16 millones de dólares (“Escrow Note”) se convertirá a 0.44 dólares por acción de Fusemachines al cierre.
Propiedad pro forma (sin redenciones adicionales): accionistas de Fusemachines 51 %, patrocinador y partes relacionadas 34 %, accionistas públicos 12 %, PIPE de terceros 3 %. Si se canjean el 100 % de las acciones públicas rescatables, la propiedad pública cae al 7 % y la del patrocinador y afiliados sube al 37 %. Todos los escenarios excluyen la dilución de 13.46 millones de warrants y opciones de Fusemachines en circulación.
Estado de cotización: CSLM fue retirada del Nasdaq el 22 de enero de 2025 y ahora cotiza en OTC Pink. Pubco ha solicitado volver a cotizar en Nasdaq bajo los símbolos “FUSE” y “FUSEW”; el Acuerdo de Fusión permite a las partes renunciar a esta condición de cierre, por lo que el acuerdo podría completarse sin una cotización en una bolsa nacional.
Gobernanza y conflictos: El patrocinador controla el 77.6 % del poder de voto y se ha comprometido a votar a favor de todas las propuestas. Una opinión de equidad de Marshall & Stevens considera que la contraprestación total de la fusión es justa para los tenedores públicos no afiliados. Los insiders del patrocinador perderán 3.97 millones de warrants privados al cierre, pero se beneficiarán de 4.74 millones de acciones fundadoras y múltiples instrumentos convertibles. Se pagará un bono de finalización de 1.0 millón de dólares al CEO de Fusemachines, Sameer Maskey.
Acciones clave de los accionistas: La junta extraordinaria virtual está programada para el 28 de julio de 2025. Los accionistas públicos pueden redimir acciones a un precio estimado de 12.06 dólares por acción hasta el 24 de julio de 2025. Siete propuestas —incluyendo la fusión, la domesticación, el nuevo estatuto/reglamentos, la emisión de acciones Nasdaq, el plan de incentivos de capital y una posible suspensión— requieren aprobación; las seis principales están condicionadas entre sí.
Los inversores deben sopesar las perspectivas de crecimiento de Fusemachines y el nuevo capital frente a la fuerte dilución, la economía favorable al patrocinador, el estatus OTC y el riesgo de que Pubco no obtenga la cotización en Nasdaq.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF)는 Fusemachines Inc.와 2억 달러 규모의 사업 결합에 대한 주주 승인을 요청하는 Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A)를 제출했습니다. 거래는 세 단계 구조로 진행됩니다: (1) CSLM이 케이맨 제도에서 델라웨어로 이전하여 새로 설립된 CSLM Holdings, Inc.와 합병 후 Fusemachines Inc.로 사명 변경, (2) Merger Sub가 Fusemachines와 합병하여 Fusemachines를 이전 법인(“Pubco”)의 완전 자회사로 만듦, (3) 관련 자금 조달 및 주식 전환이 동시에 완료됩니다.
발행 예정 증권: 최대 28,541,535주의 Pubco 보통주 및 9,487,500개의 워런트. Fusemachines 주주들은 고정된 2억 달러 대가 ÷ 주당 10.00달러 가격으로 평가된 Pubco 주식을 받습니다. 모든 CSLM Class A 및 Class B 보통주와 워런트는 종결 시 1:1 비율로 Pubco 증권으로 전환됩니다. 공공 권리는 자동으로 1,897,500주의 Pubco 주식으로 전환됩니다.
자금 조달 패키지: • 주당 10.00달러에 884만 달러 PIPE(조건부 감액 공식 적용). • 이미 Fusemachines에 자금이 제공된 650만 달러 스폰서 전환사채. • 최대 400만 달러 스폰서 운전자본 대출. 추가로 216만 달러 스폰서 계열사 대출(“에스크로 노트”)은 종결 시 Fusemachines 주당 0.44달러로 전환됩니다.
프로포마 소유구조 (추가 상환 없음): Fusemachines 주주 51%, 스폰서 및 관련자 34%, 공공 주주 12%, 제3자 PIPE 3%. 만약 상환 가능한 공공 주식 100%가 현금화되면, 공공 소유 비율은 7%로 감소하고 스폰서 및 계열사는 37%로 증가합니다. 모든 시나리오는 1,346만개의 워런트 및 Fusemachines 미행사 옵션에 의한 희석 효과는 제외합니다.
상장 현황: CSLM은 2025년 1월 22일 나스닥에서 상장 폐지되었으며 현재 OTC Pink에서 거래 중입니다. Pubco는 “FUSE” 및 “FUSEW” 티커로 나스닥 재상장을 신청했으며, 합병 계약은 당사자들이 이 종료 조건을 포기할 수 있도록 허용하므로, 거래는 국가 거래소 상장 없이 완료될 수도 있습니다.
거버넌스 및 이해 상충: 스폰서는 77.6%의 의결권을 보유하고 있으며 모든 안건에 찬성 투표를 약속했습니다. Marshall & Stevens의 공정성 의견은 합병 대가가 비관련 공공 주주에게 공정하다고 평가합니다. 스폰서 내부자는 종결 시 397만 개의 사적 워런트를 포기하지만, 474만 개의 창립자 주식과 여러 전환 가능 증권에서 이익을 얻을 수 있습니다. Fusemachines CEO Sameer Maskey에게는 100만 달러의 완료 보너스가 지급됩니다.
주요 주주 행동: 가상 임시 주주총회는 2025년 7월 28일 예정되어 있습니다. 공공 주주는 2025년 7월 24일까지 주당 약 12.06달러에 주식을 상환할 수 있습니다. 합병, 이전, 새 정관/내규, 나스닥 주식 발행, 주식 인센티브 계획, 잠정 연기 가능성 등 7개 안건이 승인되어야 하며, 주요 6개 안건은 상호 조건부입니다.
투자자들은 Fusemachines의 성장 전망과 신규 자본 투입을 중대한 희석, 스폰서 친화적 구조, OTC 상태 및 Pubco가 나스닥 상장을 얻지 못할 위험과 비교하여 신중히 평가해야 합니다.
CSLM Acquisition Corp. (OTC : CSLUF) a déposé son Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) sollicitant l’approbation des actionnaires pour une fusion d’entreprise de 200 millions de dollars avec Fusemachines Inc. La transaction sera réalisée en trois étapes : (1) CSLM sera domiciliée des îles Caïmans au Delaware via une fusion avec la nouvelle CSLM Holdings, Inc. (qui sera renommée Fusemachines Inc.), (2) Merger Sub fusionnera avec Fusemachines, faisant de Fusemachines une filiale à 100 % de l’entité domiciliée (« Pubco »), et (3) les financements connexes et conversions d’actions seront clôturés simultanément.
Valeurs mobilières à émettre : jusqu’à 28 541 535 actions ordinaires de Pubco et 9 487 500 bons de souscription (warrants). Les actionnaires de Fusemachines recevront des actions Pubco évaluées sur la base d’une contrepartie fixe de 200 millions de dollars divisée par un prix par action de 10,00 dollars. Toutes les actions ordinaires CSLM de classe A et B ainsi que les bons en circulation seront convertis en titres Pubco au ratio un pour un à la clôture. Les droits publics se convertiront automatiquement en 1 897 500 actions Pubco.
Package de financement : • PIPE de 8,84 millions de dollars à 10,00 dollars par action (sous réserve d’une formule de réduction conditionnelle). • 6,5 millions de dollars de billets convertibles du sponsor déjà financés à Fusemachines. • Jusqu’à 4,0 millions de dollars de billet de fonds de roulement du sponsor. Une note affiliée supplémentaire du sponsor de 2,16 millions de dollars (« Escrow Note ») sera convertie à 0,44 dollar par action Fusemachines à la clôture.
Propriété pro forma (sans rachats supplémentaires) : actionnaires de Fusemachines 51 %, sponsor et parties liées 34 %, actionnaires publics 12 %, PIPE tiers 3 %. Si 100 % des actions publiques rachetables sont encaissées, la propriété publique tombe à 7 % et celle du sponsor et affiliés monte à 37 %. Tous les scénarios excluent la dilution liée à 13,46 millions de warrants et aux options Fusemachines en circulation.
Statut de cotation : CSLM a été retirée du Nasdaq le 22 janvier 2025 et est désormais cotée sur l’OTC Pink. Pubco a demandé une nouvelle cotation au Nasdaq sous les symboles « FUSE » et « FUSEW » ; l’accord de fusion permet aux parties de renoncer à cette condition de clôture, de sorte que la transaction pourrait être finalisée sans cotation sur une bourse nationale.
Gouvernance et conflits : Le sponsor contrôle 77,6 % du pouvoir de vote et s’est engagé à voter en faveur de toutes les propositions. Un avis d’équité de Marshall & Stevens juge la contrepartie globale de la fusion équitable pour les détenteurs publics non affiliés. Les initiés du sponsor renonceront à 3,97 millions de warrants privés à la clôture mais bénéficieront de 4,74 millions d’actions fondatrices et de plusieurs instruments convertibles. Un bonus de clôture de 1,0 million de dollars sera versé au CEO de Fusemachines, Sameer Maskey.
Actions clés des actionnaires : L’assemblée générale extraordinaire virtuelle est prévue pour le 28 juillet 2025. Les actionnaires publics peuvent racheter leurs actions à un prix estimé de 12,06 dollars par action avant le 24 juillet 2025. Sept propositions — dont la fusion, la domiciliation, la nouvelle charte/statuts, l’émission d’actions Nasdaq, le plan d’incitation en actions et un éventuel ajournement — nécessitent une approbation ; les six principales sont conditionnées entre elles.
Les investisseurs doivent peser les perspectives de croissance de Fusemachines et le nouveau capital face à une forte dilution, une économie favorable au sponsor, le statut OTC et le risque que Pubco n’obtienne pas de cotation au Nasdaq.
CSLM Acquisition Corp. (OTC: CSLUF) hat seinen Definitive Proxy/Prospectus (DEFM-14A) eingereicht, um die Zustimmung der Aktionäre zu einer 200 Millionen Dollar schweren Unternehmenszusammenführung mit Fusemachines Inc. einzuholen. Die Transaktion wird in drei Schritten durchgeführt: (1) CSLM wird von den Cayman Islands nach Delaware verlegt durch eine Fusion mit der neu gegründeten CSLM Holdings, Inc. (die in Fusemachines Inc. umbenannt wird), (2) Merger Sub fusioniert mit Fusemachines, wodurch Fusemachines eine hundertprozentige Tochtergesellschaft des domestizierten Unternehmens („Pubco“) wird, und (3) damit verbundene Finanzierungen und Aktienumwandlungen werden gleichzeitig abgeschlossen.
Auszugebende Wertpapiere: bis zu 28.541.535 Stammaktien von Pubco und 9.487.500 Warrants. Die Anteilseigner von Fusemachines erhalten Pubco-Aktien im Wert einer festen Gegenleistung von 200 Millionen Dollar geteilt durch einen Aktienpreis von 10,00 Dollar. Alle ausstehenden CSLM Class A- und Class B-Stammaktien sowie Warrants werden beim Abschluss eins zu eins in Pubco-Wertpapiere umgewandelt. Öffentliche Bezugsrechte werden automatisch in 1.897.500 Pubco-Aktien umgewandelt.
Finanzierungspaket: • 8,84 Millionen Dollar PIPE zu 10,00 Dollar pro Aktie (vorbehaltlich einer bedingten Reduktionsformel). • 6,5 Millionen Dollar Sponsor-Wandelschuldverschreibungen, die bereits an Fusemachines finanziert wurden. • Bis zu 4,0 Millionen Dollar Sponsor-Working-Capital-Note. Eine zusätzliche Sponsor-Affiliate-Note über 2,16 Millionen Dollar („Escrow Note“) wird beim Abschluss zu 0,44 Dollar pro Fusemachines-Aktie umgewandelt.
Pro-forma Eigentumsverhältnisse (ohne weitere Rücknahmen): Fusemachines-Aktionäre 51 %, Sponsor & verbundene Parteien 34 %, öffentliche Aktionäre 12 %, Drittanbieter PIPE 3 %. Wenn 100 % der rückzahlbaren öffentlichen Aktien eingelöst werden, sinkt der öffentliche Anteil auf 7 % und der Sponsor & Affiliates-Anteil steigt auf 37 %. Alle Szenarien schließen die Verwässerung durch 13,46 Millionen Warrants und ausstehende Fusemachines-Optionen aus.
Notierungsstatus: CSLM wurde am 22. Januar 2025 von der Nasdaq delistet und wird nun auf OTC Pink gehandelt. Pubco hat die Wiederzulassung an der Nasdaq unter den Tickersymbolen „FUSE“ und „FUSEW“ beantragt; der Fusionsvertrag erlaubt den Parteien, auf diese Abschlussbedingung zu verzichten, sodass der Deal auch ohne Notierung an einer nationalen Börse abgeschlossen werden könnte.
Governance & Interessenkonflikte: Der Sponsor kontrolliert 77,6 % der Stimmrechte und hat sich verpflichtet, allen Vorschlägen zuzustimmen. Ein Fairness-Gutachten von Marshall & Stevens bewertet die Gesamtsumme der Fusionsgegenleistung als fair für nicht verbundene öffentliche Anteilseigner. Sponsor-Insider geben beim Abschluss 3,97 Millionen private Warrants auf, profitieren jedoch von 4,74 Millionen Gründeraktien und mehreren wandelbaren Instrumenten. Ein Abschlussbonus von 1 Million Dollar wird an den CEO von Fusemachines, Sameer Maskey, gezahlt.
Wichtige Aktionärsmaßnahmen: Die virtuelle außerordentliche Hauptversammlung ist für den 28. Juli 2025 geplant. Öffentliche Aktionäre können ihre Aktien bis zum 24. Juli 2025 zu einem geschätzten Preis von 12,06 Dollar pro Aktie zurückgeben. Sieben Vorschläge – darunter die Fusion, Domestizierung, neue Satzung/Bylaws, Nasdaq-Aktienemission, Aktienanreizplan und mögliche Vertagung – erfordern eine Zustimmung; die sechs wichtigsten sind miteinander verknüpft.
Investoren sollten die Wachstumsaussichten von Fusemachines und das frische Kapital gegen die starke Verwässerung, sponsorfreundliche Konditionen, OTC-Status und das Risiko abwägen, dass Pubco keine Nasdaq-Notierung erhält.
FAQ
What is the valuation of Fusemachines in the CSLM (CSLUF) merger?
When and how can CSLM shareholders redeem their shares?
What are the expected ownership percentages after the business combination?
Why were CSLM shares delisted from Nasdaq?
Is Nasdaq approval a closing condition for the merger?
How much cash is being raised through the PIPE investment?
