[Form 4] NYLI CBRE Global Infrastructure Megatrends Term Fund Insider Trading Activity
Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) is marketing five-year Leveraged Index Return Notes (LIRNs) linked to the EURO STOXX 50 Index (SX5E) with an expected pricing date in July 2025 and maturity in July 2030. The unsecured notes are issued in $10 denominations and expose investors to the full downside of the Index while providing [195%-215%] leveraged upside participation on any positive index performance above the 100% threshold (no cap). All cash flows occur only at maturity and are subject to CIBC’s credit risk.
Key economic terms
- Principal at risk: investors lose 1-for-1 on any Index decline; a 50% fall in SX5E would deliver only $5 per unit.
- Participation Rate: final level to be fixed on pricing; midpoint example of 205% would double any positive Index performance.
- No coupon or dividend: investors forgo interest and dividends from the underlying equities.
- Initial estimated value: to be disclosed on pricing, expected below the $10 offer price due to a $0.25 underwriting discount, $0.05 hedging-related charge and CIBC’s lower internal funding rate.
- Liquidity: no exchange listing; secondary trading, if any, will be on a negotiated basis through BofA Securities (calculation agent) or affiliates.
- Credit exposure: senior unsecured claim on CIBC; notes are not insured by CDIC or FDIC and are not bail-inable.
Strategic rationale
The term sheet targets investors who are bullish on large-cap Eurozone equities and willing to substitute dividend income and principal protection for amplified upside. CIBC benefits by raising relatively inexpensive term funding (its internal funding rate is below the rate on equivalent fixed-rate debt) and capturing hedging profits.
Material risks
- Market risk: a flat or negative Index will return ≤ principal with no buffer; the full $10 can be lost.
- Credit risk: deterioration in CIBC’s credit profile before 2030 may impair note value regardless of Index performance.
- Valuation risk: the initial estimated value is lower than the public price; early exit, if available, may be at a significant discount.
- Structural complexity: tax treatment is uncertain (treated as a prepaid derivative for U.S. purposes; non-resident Canadian holders advised to review hybrid mismatch rules).
Overall, the product is a structured alternative to direct equity exposure, providing leveraged upside but concentrating downside, liquidity, credit and valuation risks in a single security.
La Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) sta promuovendo Note a Rendimento Indicizzato Leverage a cinque anni (LIRN) collegate all'indice EURO STOXX 50 (SX5E), con data di prezzo prevista per luglio 2025 e scadenza a luglio 2030. Le note non garantite sono emesse in tagli da 10$ e espongono gli investitori all’intero ribasso dell’indice, offrendo una partecipazione al rialzo [195%-215%] con leva su qualsiasi performance positiva dell’indice oltre la soglia del 100% (senza limite massimo). Tutti i flussi di cassa avvengono solo a scadenza e sono soggetti al rischio di credito di CIBC.
Termini economici principali
- Capitale a rischio: gli investitori perdono 1 a 1 in caso di calo dell’indice; una diminuzione del 50% dello SX5E comporterebbe solo 5$ per unità.
- Tasso di partecipazione: livello finale da definire al momento del prezzo; un esempio al punto medio del 205% raddoppierebbe qualsiasi performance positiva dell’indice.
- Nessun coupon o dividendo: gli investitori rinunciano a interessi e dividendi delle azioni sottostanti.
- Valore stimato iniziale: sarà comunicato al momento del prezzo, previsto inferiore al prezzo di offerta di 10$ a causa di uno sconto di sottoscrizione di 0,25$, un costo di copertura di 0,05$ e un tasso di finanziamento interno più basso di CIBC.
- Liquidità: nessuna quotazione in borsa; il trading secondario, se presente, avverrà su base negoziata tramite BofA Securities (agente di calcolo) o affiliati.
- Esposizione al credito: credito senior non garantito su CIBC; le note non sono assicurate da CDIC o FDIC e non sono soggette a bail-in.
Razionale strategico
Il prospetto è rivolto a investitori ottimisti sulle azioni large-cap dell’Eurozona disposti a sostituire il reddito da dividendi e la protezione del capitale con un potenziale di guadagno amplificato. CIBC beneficia raccogliendo finanziamenti a termine relativamente economici (il suo tasso interno è inferiore al tasso di debito a tasso fisso equivalente) e ottenendo profitti dalla copertura.
Rischi rilevanti
- Rischio di mercato: un indice stabile o negativo restituirà al massimo il capitale senza alcuna protezione; si può perdere l’intero importo di 10$.
- Rischio di credito: un peggioramento del profilo creditizio di CIBC prima del 2030 può compromettere il valore delle note indipendentemente dalla performance dell’indice.
- Rischio di valutazione: il valore stimato iniziale è inferiore al prezzo pubblico; un’uscita anticipata, se disponibile, potrebbe comportare uno sconto significativo.
- Complessità strutturale: il trattamento fiscale è incerto (considerato un derivato prepagato negli USA; i detentori canadesi non residenti sono invitati a verificare le norme sui disallineamenti ibridi).
In sintesi, il prodotto rappresenta un’alternativa strutturata all’esposizione diretta all’equity, offrendo un potenziale di guadagno con leva ma concentrando i rischi di ribasso, liquidità, credito e valutazione in un unico strumento.
Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) está comercializando Notas de Retorno Indexado Apalancado a cinco años (LIRNs) vinculadas al índice EURO STOXX 50 (SX5E), con fecha de precio prevista en julio de 2025 y vencimiento en julio de 2030. Las notas no garantizadas se emiten en denominaciones de $10 y exponen a los inversores a la totalidad de la caída del índice, ofreciendo una participación apalancada del [195%-215%] en cualquier rendimiento positivo del índice por encima del umbral del 100% (sin límite máximo). Todos los flujos de efectivo ocurren solo al vencimiento y están sujetos al riesgo crediticio de CIBC.
Términos económicos clave
- Principal en riesgo: los inversores pierden 1 a 1 ante cualquier caída del índice; una caída del 50% en SX5E entregaría solo $5 por unidad.
- Tasa de participación: nivel final a fijar en la fijación de precio; un ejemplo en el punto medio del 205% duplicaría cualquier rendimiento positivo del índice.
- Sin cupón ni dividendo: los inversores renuncian a intereses y dividendos de las acciones subyacentes.
- Valor estimado inicial: se divulgará en la fijación de precio, se espera que sea inferior al precio de oferta de $10 debido a un descuento de suscripción de $0.25, un cargo relacionado con cobertura de $0.05 y la tasa interna de financiación más baja de CIBC.
- Liquidez: sin cotización en bolsa; el comercio secundario, si existe, será negociado a través de BofA Securities (agente de cálculo) o afiliados.
- Exposición crediticia: reclamo senior no garantizado sobre CIBC; las notas no están aseguradas por CDIC o FDIC y no son sujetas a rescate.
Razonamiento estratégico
La hoja de términos está dirigida a inversores optimistas sobre acciones large-cap de la Eurozona dispuestos a sustituir ingresos por dividendos y protección del principal por una participación amplificada en las ganancias. CIBC se beneficia al obtener financiamiento a plazo relativamente barato (su tasa interna es inferior a la tasa de deuda fija equivalente) y capturando ganancias de cobertura.
Riesgos materiales
- Riesgo de mercado: un índice plano o negativo devolverá ≤ el principal sin amortiguador; se puede perder el total de $10.
- Riesgo de crédito: un deterioro en el perfil crediticio de CIBC antes de 2030 puede afectar el valor de las notas independientemente del rendimiento del índice.
- Riesgo de valoración: el valor estimado inicial es inferior al precio público; una salida anticipada, si está disponible, puede implicar un descuento significativo.
- Complejidad estructural: el tratamiento fiscal es incierto (tratado como un derivado prepagado para fines de EE.UU.; se aconseja a los titulares canadienses no residentes revisar las reglas de desajuste híbrido).
En general, el producto es una alternativa estructurada a la exposición directa a acciones, proporcionando una participación apalancada al alza pero concentrando los riesgos de caída, liquidez, crédito y valoración en un solo valor.
캐나다 임페리얼 뱅크 오브 커머스(CIBC, CM)는 EURO STOXX 50 지수(SX5E)에 연동된 5년 만기 레버리지 인덱스 수익 노트(LIRNs)를 2025년 7월 가격 결정 예정일과 2030년 7월 만기로 마케팅하고 있습니다. 이 무담보 노트는 10달러 단위로 발행되며, 투자자는 지수 하락에 대해 전면적인 손실 위험에 노출되는 대신 100% 기준선을 초과하는 긍정적인 지수 수익에 대해 [195%-215%]의 레버리지 상승 참여를 제공합니다(상한선 없음). 모든 현금 흐름은 만기 시점에만 발생하며 CIBC의 신용 위험에 따릅니다.
주요 경제 조건
- 원금 위험: 지수 하락 시 1대1 손실; SX5E가 50% 하락하면 단위당 5달러만 지급됩니다.
- 참여율: 최종 수준은 가격 결정 시 확정; 예시로 205% 중간값은 긍정적 지수 수익을 두 배로 만듭니다.
- 쿠폰 또는 배당금 없음: 투자자는 기초 주식의 이자와 배당을 포기합니다.
- 초기 예상 가치: 가격 결정 시 공개 예정이며, 0.25달러 인수 할인, 0.05달러 헤지 관련 비용, CIBC의 낮은 내부 자금 조달 금리로 인해 10달러 공모가보다 낮을 것으로 예상됩니다.
- 유동성: 거래소 상장 없음; 2차 거래가 있을 경우 BofA Securities(계산 대리인) 또는 계열사를 통해 협상 방식으로 진행됩니다.
- 신용 노출: CIBC에 대한 선순위 무담보 채권 청구권; 노트는 CDIC 또는 FDIC 보험 적용을 받지 않으며, 베일인 대상이 아닙니다.
전략적 근거
본 조건서는 유로존 대형주에 대해 강세를 기대하며 배당 소득과 원금 보호를 포기하고 상승 잠재력을 극대화하려는 투자자를 대상으로 합니다. CIBC는 비교적 저렴한 장기 자금을 조달하고(내부 자금 조달 금리가 동등 고정금리 부채보다 낮음) 헤지 수익을 확보합니다.
주요 위험
- 시장 위험: 지수가 횡보하거나 하락하면 원금 이하를 반환하며 보호 장치가 없고, 10달러 전액 손실 가능성이 있습니다.
- 신용 위험: 2030년 이전에 CIBC 신용 상태가 악화되면 지수 성과와 무관하게 노트 가치가 하락할 수 있습니다.
- 평가 위험: 초기 예상 가치는 공모가보다 낮으며, 조기 매도 시 큰 할인 가격이 적용될 수 있습니다.
- 구조적 복잡성: 세금 처리가 불확실하며(미국에서는 선불 파생상품으로 간주; 캐나다 비거주자는 하이브리드 불일치 규정을 검토할 것을 권고).
전반적으로 이 상품은 직접 주식 투자에 대한 구조화된 대안으로, 레버리지 상승 참여를 제공하지만 단일 증권에 하락, 유동성, 신용 및 평가 위험을 집중시키는 구조입니다.
La Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) commercialise des Notes à Rendement Indexé à Effet de Levier sur cinq ans (LIRNs) liées à l'indice EURO STOXX 50 (SX5E), avec une date de tarification prévue en juillet 2025 et une échéance en juillet 2030. Les notes non sécurisées sont émises en coupures de 10$ et exposent les investisseurs à la baisse totale de l'indice tout en offrant une participation à effet de levier de [195%-215%] sur toute performance positive de l'indice au-delà du seuil de 100% (sans plafond). Tous les flux de trésorerie interviennent uniquement à l'échéance et sont soumis au risque de crédit de CIBC.
Principaux termes économiques
- Capital à risque : les investisseurs perdent 1 pour 1 en cas de baisse de l'indice ; une chute de 50% du SX5E ne rapporterait que 5$ par unité.
- Taux de participation : niveau final à fixer lors de la tarification ; un exemple médian de 205% doublerait toute performance positive de l'indice.
- Pas de coupon ni dividende : les investisseurs renoncent aux intérêts et dividendes des actions sous-jacentes.
- Valeur estimée initiale : à divulguer lors de la tarification, attendue en dessous du prix d'offre de 10$ en raison d'une décote de souscription de 0,25$, d'un coût de couverture de 0,05$ et du taux de financement interne plus bas de CIBC.
- Liquidité : pas de cotation en bourse ; le trading secondaire, s'il existe, se fera sur une base négociée via BofA Securities (agent de calcul) ou ses affiliés.
- Exposition au crédit : créance senior non sécurisée sur CIBC ; les notes ne sont pas assurées par la CDIC ou la FDIC et ne sont pas sujettes au bail-in.
Justification stratégique
La feuille de conditions cible les investisseurs optimistes sur les actions large-cap de la zone euro, prêts à substituer les revenus de dividendes et la protection du capital par une participation amplifiée à la hausse. CIBC bénéficie en levant des financements à terme relativement peu coûteux (son taux interne est inférieur au taux de dette à taux fixe équivalent) et en capturant des profits de couverture.
Risques majeurs
- Risque de marché : un indice stable ou négatif rendra ≤ le capital sans protection ; la totalité des 10$ peut être perdue.
- Risque de crédit : une détérioration du profil de crédit de CIBC avant 2030 peut affecter la valeur des notes indépendamment de la performance de l'indice.
- Risque d'évaluation : la valeur estimée initiale est inférieure au prix public ; une sortie anticipée, si disponible, peut entraîner une décote importante.
- Complexité structurelle : le traitement fiscal est incertain (considéré comme un dérivé prépayé aux États-Unis ; les détenteurs canadiens non résidents sont invités à examiner les règles sur les incompatibilités hybrides).
Dans l'ensemble, le produit constitue une alternative structurée à l'exposition directe aux actions, offrant une participation à effet de levier à la hausse tout en concentrant les risques de baisse, de liquidité, de crédit et d'évaluation dans un seul titre.
Die Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) vermarktet fünfjährige Leveraged Index Return Notes (LIRNs), die an den EURO STOXX 50 Index (SX5E) gekoppelt sind, mit einem erwarteten Preisfestsetzungstermin im Juli 2025 und Fälligkeit im Juli 2030. Die ungesicherten Notes werden in Stückelungen von 10$ ausgegeben und setzen Anleger dem vollen Abwärtsrisiko des Index aus, bieten jedoch eine [195%-215%] gehebelte Aufwärtsbeteiligung an jeder positiven Indexentwicklung über der 100%-Schwelle (ohne Obergrenze). Alle Zahlungsflüsse erfolgen ausschließlich bei Fälligkeit und unterliegen dem Kreditrisiko von CIBC.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen
- Kapitalrisiko: Anleger verlieren bei Indexrückgang 1:1; ein 50%iger Rückgang des SX5E würde nur 5$ pro Einheit zurückzahlen.
- Teilnahmerate: Endgültiger Wert wird bei der Preisfestsetzung bestimmt; ein Beispiel mit 205% als Mittelwert würde jede positive Indexentwicklung verdoppeln.
- Kein Kupon oder Dividende: Anleger verzichten auf Zinsen und Dividenden der zugrunde liegenden Aktien.
- Geschätzter Anfangswert: wird bei der Preisfestsetzung bekannt gegeben, voraussichtlich unter dem Angebotspreis von 10$ aufgrund eines Underwriting-Rabatts von 0,25$, einer Absicherungskostenbelastung von 0,05$ und des niedrigeren internen Finanzierungssatzes von CIBC.
- Liquidität: keine Börsennotierung; Sekundärhandel, falls vorhanden, erfolgt auf Verhandlungsbasis über BofA Securities (Berechnungsstelle) oder verbundene Unternehmen.
- Kreditrisiko: ungesicherter Senior-Gläubigeranspruch auf CIBC; die Notes sind weder durch CDIC noch FDIC versichert und nicht bail-in-fähig.
Strategischer Hintergrund
Das Term Sheet richtet sich an Anleger, die optimistisch gegenüber Large-Cap-Eurozonen-Aktien sind und bereit sind, Dividenden und Kapitalschutz gegen eine verstärkte Aufwärtsbeteiligung einzutauschen. CIBC profitiert durch die Aufnahme relativ günstiger Terminfunding (ihr interner Finanzierungssatz liegt unter dem Satz für vergleichbare festverzinsliche Schuldtitel) und erzielt Gewinne aus der Absicherung.
Wesentliche Risiken
- Marktrisiko: Ein stagnierender oder negativer Index liefert ≤ Kapital ohne Puffer; der gesamte Betrag von 10$ kann verloren gehen.
- Kreditrisiko: Eine Verschlechterung des Kreditprofils von CIBC vor 2030 kann den Wert der Notes unabhängig von der Indexentwicklung beeinträchtigen.
- Bewertungsrisiko: Der geschätzte Anfangswert liegt unter dem öffentlichen Preis; ein vorzeitiger Ausstieg, falls möglich, kann mit erheblichen Abschlägen verbunden sein.
- Strukturelle Komplexität: Steuerliche Behandlung ist unklar (in den USA als vorausbezahltes Derivat behandelt; nicht ansässige kanadische Inhaber sollten die Regeln zu hybriden Fehlanpassungen prüfen).
Insgesamt stellt das Produkt eine strukturierte Alternative zur direkten Aktienexponierung dar, bietet gehebelte Aufwärtschancen, bündelt jedoch Abwärts-, Liquiditäts-, Kredit- und Bewertungsrisiken in einem einzigen Wertpapier.
- High leveraged upside of 195%-215% provides the potential for outsized gains if the EURO STOXX 50 rises.
- Defined payoff formula offers transparency on return profile compared with open-ended equity exposure.
- Five-year tenor allows participation in a full market cycle without interim reinvestment decisions.
- Full 1-to-1 downside risk exposes investors to 100% principal loss on index declines.
- No periodic income; investors forego dividends and interest, raising opportunity cost versus alternatives.
- Initial estimated value below $10 embeds immediate mark-to-market drag due to fees and funding spread.
- Limited secondary market may force investors to hold to maturity or accept discounted bids.
- Credit exposure to CIBC; deterioration in the issuer’s credit quality can erode note value independent of Index.
Insights
TL;DR: LIRNs give 195-215% upside to Euro Stoxx 50 but full downside; suitable only for risk-tolerant bulls.
The term sheet is standard for U.S. market-linked notes. Investors exchange dividends, liquidity and principal protection for leveraged participation. The 5-year tenor aligns with historical European equity cycles but introduces macro-economic and geopolitical risk (ECB policy, Eurozone fragmentation). Because the participation rate is fixed off CIBC’s internal funding curve, fair value is around 2.0%-3.5% below issue price, creating negative carry for secondary sellers. Absent a robust secondary market, holders should be prepared to hold to maturity. From a portfolio construction perspective, the product may act as a high-beta satellite position but should not replace core equity or fixed-income allocations.
TL;DR: Credit, liquidity and valuation factors likely offset headline leverage for most investors.
CIBC is a solid AA-/A-rated Canadian bank, yet the notes are senior unsecured U.S. dollar obligations and explicitly excluded from Canadian bail-in rules, meaning investors rank pari passu with other senior debt. Credit spread widening could materially depress secondary prices, especially during euro-area stress when SX5E and CIBC spreads may be correlated. Lack of interim coupons removes coupon-clipping incentive, and absence of a buffer magnifies drawdown risk. Tax complexity (possible IRS alternative characterisations) adds compliance costs. Overall impact is neutral for CIBC’s balance sheet (incremental wholesale funding) and only suitable for sophisticated investors comfortable with embedded risks.
La Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) sta promuovendo Note a Rendimento Indicizzato Leverage a cinque anni (LIRN) collegate all'indice EURO STOXX 50 (SX5E), con data di prezzo prevista per luglio 2025 e scadenza a luglio 2030. Le note non garantite sono emesse in tagli da 10$ e espongono gli investitori all’intero ribasso dell’indice, offrendo una partecipazione al rialzo [195%-215%] con leva su qualsiasi performance positiva dell’indice oltre la soglia del 100% (senza limite massimo). Tutti i flussi di cassa avvengono solo a scadenza e sono soggetti al rischio di credito di CIBC.
Termini economici principali
- Capitale a rischio: gli investitori perdono 1 a 1 in caso di calo dell’indice; una diminuzione del 50% dello SX5E comporterebbe solo 5$ per unità.
- Tasso di partecipazione: livello finale da definire al momento del prezzo; un esempio al punto medio del 205% raddoppierebbe qualsiasi performance positiva dell’indice.
- Nessun coupon o dividendo: gli investitori rinunciano a interessi e dividendi delle azioni sottostanti.
- Valore stimato iniziale: sarà comunicato al momento del prezzo, previsto inferiore al prezzo di offerta di 10$ a causa di uno sconto di sottoscrizione di 0,25$, un costo di copertura di 0,05$ e un tasso di finanziamento interno più basso di CIBC.
- Liquidità: nessuna quotazione in borsa; il trading secondario, se presente, avverrà su base negoziata tramite BofA Securities (agente di calcolo) o affiliati.
- Esposizione al credito: credito senior non garantito su CIBC; le note non sono assicurate da CDIC o FDIC e non sono soggette a bail-in.
Razionale strategico
Il prospetto è rivolto a investitori ottimisti sulle azioni large-cap dell’Eurozona disposti a sostituire il reddito da dividendi e la protezione del capitale con un potenziale di guadagno amplificato. CIBC beneficia raccogliendo finanziamenti a termine relativamente economici (il suo tasso interno è inferiore al tasso di debito a tasso fisso equivalente) e ottenendo profitti dalla copertura.
Rischi rilevanti
- Rischio di mercato: un indice stabile o negativo restituirà al massimo il capitale senza alcuna protezione; si può perdere l’intero importo di 10$.
- Rischio di credito: un peggioramento del profilo creditizio di CIBC prima del 2030 può compromettere il valore delle note indipendentemente dalla performance dell’indice.
- Rischio di valutazione: il valore stimato iniziale è inferiore al prezzo pubblico; un’uscita anticipata, se disponibile, potrebbe comportare uno sconto significativo.
- Complessità strutturale: il trattamento fiscale è incerto (considerato un derivato prepagato negli USA; i detentori canadesi non residenti sono invitati a verificare le norme sui disallineamenti ibridi).
In sintesi, il prodotto rappresenta un’alternativa strutturata all’esposizione diretta all’equity, offrendo un potenziale di guadagno con leva ma concentrando i rischi di ribasso, liquidità, credito e valutazione in un unico strumento.
Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) está comercializando Notas de Retorno Indexado Apalancado a cinco años (LIRNs) vinculadas al índice EURO STOXX 50 (SX5E), con fecha de precio prevista en julio de 2025 y vencimiento en julio de 2030. Las notas no garantizadas se emiten en denominaciones de $10 y exponen a los inversores a la totalidad de la caída del índice, ofreciendo una participación apalancada del [195%-215%] en cualquier rendimiento positivo del índice por encima del umbral del 100% (sin límite máximo). Todos los flujos de efectivo ocurren solo al vencimiento y están sujetos al riesgo crediticio de CIBC.
Términos económicos clave
- Principal en riesgo: los inversores pierden 1 a 1 ante cualquier caída del índice; una caída del 50% en SX5E entregaría solo $5 por unidad.
- Tasa de participación: nivel final a fijar en la fijación de precio; un ejemplo en el punto medio del 205% duplicaría cualquier rendimiento positivo del índice.
- Sin cupón ni dividendo: los inversores renuncian a intereses y dividendos de las acciones subyacentes.
- Valor estimado inicial: se divulgará en la fijación de precio, se espera que sea inferior al precio de oferta de $10 debido a un descuento de suscripción de $0.25, un cargo relacionado con cobertura de $0.05 y la tasa interna de financiación más baja de CIBC.
- Liquidez: sin cotización en bolsa; el comercio secundario, si existe, será negociado a través de BofA Securities (agente de cálculo) o afiliados.
- Exposición crediticia: reclamo senior no garantizado sobre CIBC; las notas no están aseguradas por CDIC o FDIC y no son sujetas a rescate.
Razonamiento estratégico
La hoja de términos está dirigida a inversores optimistas sobre acciones large-cap de la Eurozona dispuestos a sustituir ingresos por dividendos y protección del principal por una participación amplificada en las ganancias. CIBC se beneficia al obtener financiamiento a plazo relativamente barato (su tasa interna es inferior a la tasa de deuda fija equivalente) y capturando ganancias de cobertura.
Riesgos materiales
- Riesgo de mercado: un índice plano o negativo devolverá ≤ el principal sin amortiguador; se puede perder el total de $10.
- Riesgo de crédito: un deterioro en el perfil crediticio de CIBC antes de 2030 puede afectar el valor de las notas independientemente del rendimiento del índice.
- Riesgo de valoración: el valor estimado inicial es inferior al precio público; una salida anticipada, si está disponible, puede implicar un descuento significativo.
- Complejidad estructural: el tratamiento fiscal es incierto (tratado como un derivado prepagado para fines de EE.UU.; se aconseja a los titulares canadienses no residentes revisar las reglas de desajuste híbrido).
En general, el producto es una alternativa estructurada a la exposición directa a acciones, proporcionando una participación apalancada al alza pero concentrando los riesgos de caída, liquidez, crédito y valoración en un solo valor.
캐나다 임페리얼 뱅크 오브 커머스(CIBC, CM)는 EURO STOXX 50 지수(SX5E)에 연동된 5년 만기 레버리지 인덱스 수익 노트(LIRNs)를 2025년 7월 가격 결정 예정일과 2030년 7월 만기로 마케팅하고 있습니다. 이 무담보 노트는 10달러 단위로 발행되며, 투자자는 지수 하락에 대해 전면적인 손실 위험에 노출되는 대신 100% 기준선을 초과하는 긍정적인 지수 수익에 대해 [195%-215%]의 레버리지 상승 참여를 제공합니다(상한선 없음). 모든 현금 흐름은 만기 시점에만 발생하며 CIBC의 신용 위험에 따릅니다.
주요 경제 조건
- 원금 위험: 지수 하락 시 1대1 손실; SX5E가 50% 하락하면 단위당 5달러만 지급됩니다.
- 참여율: 최종 수준은 가격 결정 시 확정; 예시로 205% 중간값은 긍정적 지수 수익을 두 배로 만듭니다.
- 쿠폰 또는 배당금 없음: 투자자는 기초 주식의 이자와 배당을 포기합니다.
- 초기 예상 가치: 가격 결정 시 공개 예정이며, 0.25달러 인수 할인, 0.05달러 헤지 관련 비용, CIBC의 낮은 내부 자금 조달 금리로 인해 10달러 공모가보다 낮을 것으로 예상됩니다.
- 유동성: 거래소 상장 없음; 2차 거래가 있을 경우 BofA Securities(계산 대리인) 또는 계열사를 통해 협상 방식으로 진행됩니다.
- 신용 노출: CIBC에 대한 선순위 무담보 채권 청구권; 노트는 CDIC 또는 FDIC 보험 적용을 받지 않으며, 베일인 대상이 아닙니다.
전략적 근거
본 조건서는 유로존 대형주에 대해 강세를 기대하며 배당 소득과 원금 보호를 포기하고 상승 잠재력을 극대화하려는 투자자를 대상으로 합니다. CIBC는 비교적 저렴한 장기 자금을 조달하고(내부 자금 조달 금리가 동등 고정금리 부채보다 낮음) 헤지 수익을 확보합니다.
주요 위험
- 시장 위험: 지수가 횡보하거나 하락하면 원금 이하를 반환하며 보호 장치가 없고, 10달러 전액 손실 가능성이 있습니다.
- 신용 위험: 2030년 이전에 CIBC 신용 상태가 악화되면 지수 성과와 무관하게 노트 가치가 하락할 수 있습니다.
- 평가 위험: 초기 예상 가치는 공모가보다 낮으며, 조기 매도 시 큰 할인 가격이 적용될 수 있습니다.
- 구조적 복잡성: 세금 처리가 불확실하며(미국에서는 선불 파생상품으로 간주; 캐나다 비거주자는 하이브리드 불일치 규정을 검토할 것을 권고).
전반적으로 이 상품은 직접 주식 투자에 대한 구조화된 대안으로, 레버리지 상승 참여를 제공하지만 단일 증권에 하락, 유동성, 신용 및 평가 위험을 집중시키는 구조입니다.
La Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) commercialise des Notes à Rendement Indexé à Effet de Levier sur cinq ans (LIRNs) liées à l'indice EURO STOXX 50 (SX5E), avec une date de tarification prévue en juillet 2025 et une échéance en juillet 2030. Les notes non sécurisées sont émises en coupures de 10$ et exposent les investisseurs à la baisse totale de l'indice tout en offrant une participation à effet de levier de [195%-215%] sur toute performance positive de l'indice au-delà du seuil de 100% (sans plafond). Tous les flux de trésorerie interviennent uniquement à l'échéance et sont soumis au risque de crédit de CIBC.
Principaux termes économiques
- Capital à risque : les investisseurs perdent 1 pour 1 en cas de baisse de l'indice ; une chute de 50% du SX5E ne rapporterait que 5$ par unité.
- Taux de participation : niveau final à fixer lors de la tarification ; un exemple médian de 205% doublerait toute performance positive de l'indice.
- Pas de coupon ni dividende : les investisseurs renoncent aux intérêts et dividendes des actions sous-jacentes.
- Valeur estimée initiale : à divulguer lors de la tarification, attendue en dessous du prix d'offre de 10$ en raison d'une décote de souscription de 0,25$, d'un coût de couverture de 0,05$ et du taux de financement interne plus bas de CIBC.
- Liquidité : pas de cotation en bourse ; le trading secondaire, s'il existe, se fera sur une base négociée via BofA Securities (agent de calcul) ou ses affiliés.
- Exposition au crédit : créance senior non sécurisée sur CIBC ; les notes ne sont pas assurées par la CDIC ou la FDIC et ne sont pas sujettes au bail-in.
Justification stratégique
La feuille de conditions cible les investisseurs optimistes sur les actions large-cap de la zone euro, prêts à substituer les revenus de dividendes et la protection du capital par une participation amplifiée à la hausse. CIBC bénéficie en levant des financements à terme relativement peu coûteux (son taux interne est inférieur au taux de dette à taux fixe équivalent) et en capturant des profits de couverture.
Risques majeurs
- Risque de marché : un indice stable ou négatif rendra ≤ le capital sans protection ; la totalité des 10$ peut être perdue.
- Risque de crédit : une détérioration du profil de crédit de CIBC avant 2030 peut affecter la valeur des notes indépendamment de la performance de l'indice.
- Risque d'évaluation : la valeur estimée initiale est inférieure au prix public ; une sortie anticipée, si disponible, peut entraîner une décote importante.
- Complexité structurelle : le traitement fiscal est incertain (considéré comme un dérivé prépayé aux États-Unis ; les détenteurs canadiens non résidents sont invités à examiner les règles sur les incompatibilités hybrides).
Dans l'ensemble, le produit constitue une alternative structurée à l'exposition directe aux actions, offrant une participation à effet de levier à la hausse tout en concentrant les risques de baisse, de liquidité, de crédit et d'évaluation dans un seul titre.
Die Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) vermarktet fünfjährige Leveraged Index Return Notes (LIRNs), die an den EURO STOXX 50 Index (SX5E) gekoppelt sind, mit einem erwarteten Preisfestsetzungstermin im Juli 2025 und Fälligkeit im Juli 2030. Die ungesicherten Notes werden in Stückelungen von 10$ ausgegeben und setzen Anleger dem vollen Abwärtsrisiko des Index aus, bieten jedoch eine [195%-215%] gehebelte Aufwärtsbeteiligung an jeder positiven Indexentwicklung über der 100%-Schwelle (ohne Obergrenze). Alle Zahlungsflüsse erfolgen ausschließlich bei Fälligkeit und unterliegen dem Kreditrisiko von CIBC.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen
- Kapitalrisiko: Anleger verlieren bei Indexrückgang 1:1; ein 50%iger Rückgang des SX5E würde nur 5$ pro Einheit zurückzahlen.
- Teilnahmerate: Endgültiger Wert wird bei der Preisfestsetzung bestimmt; ein Beispiel mit 205% als Mittelwert würde jede positive Indexentwicklung verdoppeln.
- Kein Kupon oder Dividende: Anleger verzichten auf Zinsen und Dividenden der zugrunde liegenden Aktien.
- Geschätzter Anfangswert: wird bei der Preisfestsetzung bekannt gegeben, voraussichtlich unter dem Angebotspreis von 10$ aufgrund eines Underwriting-Rabatts von 0,25$, einer Absicherungskostenbelastung von 0,05$ und des niedrigeren internen Finanzierungssatzes von CIBC.
- Liquidität: keine Börsennotierung; Sekundärhandel, falls vorhanden, erfolgt auf Verhandlungsbasis über BofA Securities (Berechnungsstelle) oder verbundene Unternehmen.
- Kreditrisiko: ungesicherter Senior-Gläubigeranspruch auf CIBC; die Notes sind weder durch CDIC noch FDIC versichert und nicht bail-in-fähig.
Strategischer Hintergrund
Das Term Sheet richtet sich an Anleger, die optimistisch gegenüber Large-Cap-Eurozonen-Aktien sind und bereit sind, Dividenden und Kapitalschutz gegen eine verstärkte Aufwärtsbeteiligung einzutauschen. CIBC profitiert durch die Aufnahme relativ günstiger Terminfunding (ihr interner Finanzierungssatz liegt unter dem Satz für vergleichbare festverzinsliche Schuldtitel) und erzielt Gewinne aus der Absicherung.
Wesentliche Risiken
- Marktrisiko: Ein stagnierender oder negativer Index liefert ≤ Kapital ohne Puffer; der gesamte Betrag von 10$ kann verloren gehen.
- Kreditrisiko: Eine Verschlechterung des Kreditprofils von CIBC vor 2030 kann den Wert der Notes unabhängig von der Indexentwicklung beeinträchtigen.
- Bewertungsrisiko: Der geschätzte Anfangswert liegt unter dem öffentlichen Preis; ein vorzeitiger Ausstieg, falls möglich, kann mit erheblichen Abschlägen verbunden sein.
- Strukturelle Komplexität: Steuerliche Behandlung ist unklar (in den USA als vorausbezahltes Derivat behandelt; nicht ansässige kanadische Inhaber sollten die Regeln zu hybriden Fehlanpassungen prüfen).
Insgesamt stellt das Produkt eine strukturierte Alternative zur direkten Aktienexponierung dar, bietet gehebelte Aufwärtschancen, bündelt jedoch Abwärts-, Liquiditäts-, Kredit- und Bewertungsrisiken in einem einzigen Wertpapier.
FAQ
What is the participation rate on CIBC’s EURO STOXX 50 LIRNs?
Do the CM LIRNs guarantee my $10 principal?
When do the notes pay out?
Are the notes insured by CDIC or FDIC?
Will there be a liquid secondary market for CM’s LIRNs?
How is the initial estimated value different from the $10 offer price?
What are the main tax considerations for U.S. investors?
