[8-K] MARCUS & MILLICHAP Reports Material Event
Ball Corp. (BALL) is marketing $750 million senior unsecured notes maturing 15 Sep 2033. Interest will be paid every 1 Jan/1 Jul, starting 1 Jan 2026; the coupon will be fixed at pricing. Notes are callable at make-whole before 15 Jun 2033 and at par thereafter, and carry a 101% put if a Change-of-Control drives ratings below investment-grade.
Net proceeds (≈$740 mn after fees) will be used for general corporate purposes, initially to repay outstanding borrowings on BALL’s $1.75 bn revolving credit facilities (maturity Jun 2027) without reducing commitments. Pro-forma for the deal: total debt ≈$7.13 bn, of which $625 mn is secured; cash ≈$686 mn; secured capacity still available ≈$1.71 bn.
The notes rank pari-passu with $6.56 bn of existing senior notes and are guaranteed by most domestic subsidiaries. They are effectively junior to $625 mn of secured debt and structurally junior to liabilities of non-guarantor subsidiaries that generate 54% of revenue and hold 66% of assets. The prospectus highlights risks from high leverage, exposure to floating-rate debt, limited covenant protection, and subordination to both secured lenders and non-guarantor obligations.
Ball Corp. (BALL) sta collocando note senior non garantite per 750 milioni di dollari con scadenza il 15 settembre 2033. Gli interessi saranno pagati ogni 1° gennaio e 1° luglio, a partire dal 1° gennaio 2026; il tasso cedolare sarà fisso al momento del prezzo. Le note sono richiamabili con clausola make-whole prima del 15 giugno 2033 e a valore nominale successivamente, e prevedono un diritto di vendita al 101% in caso di cambio di controllo che determini un rating sotto l'investment grade.
I proventi netti (circa 740 milioni di dollari al netto delle commissioni) saranno destinati a scopi aziendali generali, inizialmente per rimborsare i prestiti in essere sulle linee di credito revolving da 1,75 miliardi di dollari di BALL (scadenza giugno 2027) senza ridurre gli impegni. In base al pro-forma dell’operazione: debito totale circa 7,13 miliardi di dollari, di cui 625 milioni garantiti; liquidità circa 686 milioni; capacità garantita residua circa 1,71 miliardi.
Le note hanno pari rango con i 6,56 miliardi di dollari di note senior esistenti e sono garantite dalla maggior parte delle controllate nazionali. Sono effettivamente subordinate ai 625 milioni di debito garantito e strutturalmente subordinate alle passività delle controllate non garanti che generano il 54% dei ricavi e detengono il 66% degli asset. Il prospetto evidenzia rischi legati all’elevata leva finanziaria, all’esposizione al debito a tasso variabile, alla protezione limitata dei covenant e alla subordinazione rispetto ai finanziatori garantiti e alle obbligazioni delle controllate non garanti.
Ball Corp. (BALL) está colocando notas senior no garantizadas por 750 millones de dólares con vencimiento el 15 de septiembre de 2033. Los intereses se pagarán cada 1 de enero y 1 de julio, comenzando el 1 de enero de 2026; el cupón será fijo al momento de la fijación del precio. Las notas son rescatables con cláusula make-whole antes del 15 de junio de 2033 y a la par después de esa fecha, y cuentan con una opción de venta al 101% si un cambio de control reduce la calificación por debajo del grado de inversión.
Los ingresos netos (aproximadamente 740 millones de dólares después de comisiones) se utilizarán para propósitos corporativos generales, inicialmente para pagar préstamos pendientes en las líneas de crédito revolventes de BALL por 1,75 mil millones de dólares (vencimiento junio 2027) sin reducir los compromisos. Pro forma tras la operación: deuda total aproximadamente 7,13 mil millones de dólares, de los cuales 625 millones están garantizados; efectivo aproximadamente 686 millones; capacidad garantizada disponible aproximadamente 1,71 mil millones.
Las notas tienen rango pari-passu con 6,56 mil millones de dólares en notas senior existentes y están garantizadas por la mayoría de las subsidiarias nacionales. Son efectivamente subordinadas a 625 millones de deuda garantizada y estructuralmente subordinadas a pasivos de subsidiarias no garantes que generan el 54% de los ingresos y poseen el 66% de los activos. El prospecto destaca riesgos por el alto apalancamiento, la exposición a deuda a tasa variable, protección limitada de convenios y subordinación frente a prestamistas garantizados y obligaciones de subsidiarias no garantes.
Ball Corp.(BALL)는 2033년 9월 15일 만기인 7억 5천만 달러 규모의 선순위 무담보 채권을 발행하고 있습니다. 이자는 2026년 1월 1일부터 매년 1월 1일과 7월 1일에 지급되며, 쿠폰 금리는 발행 시 고정됩니다. 채권은 2033년 6월 15일 이전에는 메이크홀 조항에 따라 콜 가능하며, 이후에는 액면가로 콜할 수 있고, 지배구조 변경으로 인해 신용등급이 투자등급 아래로 떨어질 경우 101%의 풋옵션이 부여됩니다.
수수료 차감 후 순수익(약 7억 4천만 달러)은 일반 기업 목적에 사용되며, 우선 BALL의 17억 5천만 달러 규모의 회전 신용 대출(만기 2027년 6월)의 미상환 차입금을 상환하는 데 쓰입니다. 거래 반영 후 예상: 총 부채 약 71억 3천만 달러, 이 중 6억 2천 5백만 달러는 담보 부채; 현금 약 6억 8천 6백만 달러; 담보 가능 한도 약 17억 1천만 달러가 남아있습니다.
이 채권은 기존 65억 6천만 달러의 선순위 채권과 동등한 지위를 가지며 대부분의 국내 자회사들이 보증합니다. 담보 부채 6억 2천 5백만 달러에 대해 실질적으로 후순위이며, 매출의 54%, 자산의 66%를 차지하는 비보증 자회사의 부채에 대해 구조적으로 후순위입니다. 투자설명서에는 높은 레버리지, 변동금리 부채 노출, 제한된 계약 보호, 담보 대출자 및 비보증 자회사 채무에 대한 후순위 위험이 강조되어 있습니다.
Ball Corp. (BALL) commercialise des obligations senior non garanties d’un montant de 750 millions de dollars arrivant à échéance le 15 septembre 2033. Les intérêts seront versés chaque 1er janvier et 1er juillet, à partir du 1er janvier 2026 ; le coupon sera fixe au moment de la tarification. Les obligations sont remboursables par anticipation avec clause make-whole avant le 15 juin 2033, puis au pair par la suite, et comprennent une option de vente à 101 % en cas de changement de contrôle entraînant une dégradation du rating en dessous de l’investissement grade.
Les produits nets (environ 740 millions de dollars après frais) seront utilisés à des fins générales d’entreprise, initialement pour rembourser les emprunts en cours sur les facilités de crédit renouvelables de BALL d’un montant de 1,75 milliard de dollars (échéance juin 2027) sans réduire les engagements. Pro forma après l’opération : dette totale d’environ 7,13 milliards de dollars, dont 625 millions garantis ; trésorerie d’environ 686 millions ; capacité garantie encore disponible d’environ 1,71 milliard.
Les obligations sont au même rang que les 6,56 milliards de dollars d’obligations senior existantes et sont garanties par la plupart des filiales nationales. Elles sont effectivement subordonnées à 625 millions de dette garantie et structurellement subordonnées aux passifs des filiales non garantes qui génèrent 54 % du chiffre d’affaires et détiennent 66 % des actifs. Le prospectus souligne les risques liés à un levier élevé, à l’exposition à la dette à taux variable, à une protection limitée par les covenants et à la subordination vis-à-vis des prêteurs garantis et des obligations des filiales non garantes.
Ball Corp. (BALL) bringt unbesicherte Senior-Anleihen im Volumen von 750 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit am 15. September 2033 auf den Markt. Die Zinsen werden jeweils am 1. Januar und 1. Juli gezahlt, beginnend am 1. Januar 2026; der Kupon wird bei der Preisfestsetzung festgelegt. Die Anleihen sind vor dem 15. Juni 2033 mit Make-Whole-Option kündbar und danach zum Nennwert, zudem besteht ein 101%-Put, falls eine Kontrolländerung die Ratings unter Investment-Grade fallen lässt.
Die Nettoerlöse (ca. 740 Mio. USD nach Gebühren) werden für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet, zunächst zur Rückzahlung ausstehender Verbindlichkeiten aus BALLs revolvierenden Kreditlinien in Höhe von 1,75 Mrd. USD (Fälligkeit Juni 2027), ohne die Kreditlinienverpflichtungen zu reduzieren. Pro-forma nach dem Deal: Gesamtschulden ca. 7,13 Mrd. USD, davon 625 Mio. USD besichert; Barmittel ca. 686 Mio. USD; noch verfügbare besicherte Kapazität ca. 1,71 Mrd. USD.
Die Anleihen stehen pari passu mit bestehenden Senior Notes in Höhe von 6,56 Mrd. USD und werden von den meisten inländischen Tochtergesellschaften garantiert. Sie sind effektiv nachrangig gegenüber 625 Mio. USD besicherten Schulden und strukturell nachrangig gegenüber Verbindlichkeiten von nicht garantierenden Tochtergesellschaften, die 54 % des Umsatzes generieren und 66 % der Vermögenswerte halten. Der Prospekt weist auf Risiken durch hohe Verschuldung, Floating-Rate-Exposure, begrenzten Covenant-Schutz und Nachrangigkeit gegenüber besicherten Gläubigern und Verbindlichkeiten nicht garantierender Tochtergesellschaften hin.
- Liquidity boost: revolver repayment with long-term fixed-rate debt removes short-maturity borrowings and preserves $1.71 bn of undrawn secured capacity.
- Maturity extension: adds a 2033 endpoint, smoothing the ladder beyond existing 2032 euro notes.
- High leverage persists: pro-forma debt ≈$7.13 bn versus 2024 comparable EBITDA $1.94 bn.
- Structural subordination: 54% of sales and 66% of assets sit in non-guarantor subsidiaries, weakening noteholder recovery.
- Limited covenants: only lien and sale-leaseback restrictions, no maintenance tests.
Insights
TL;DR – New notes extend maturity profile but leave leverage high; credit impact neutral.
The issuance lengthens Ball’s debt stack beyond 2030 and repays revolvers, modestly improving liquidity. However, pro-forma debt/EBITDA remains around 3.7× and the notes are unsecured, structurally subordinated to cash-flow-rich foreign units and effectively subordinated to $625 mn of secured borrowings. Covenants are light, limited to lien and sale-leaseback tests. Overall, the transaction is leverage-neutral and should price in line with existing 2029/2031 bonds.
TL;DR – Deal does not alter ESG profile; proceeds mainly refinance debt.
Ball emphasizes circular-economy credentials, but this bond has no labelled green features. Use-of-proceeds lacks sustainability targets, so it will not expand Ball’s ESG-linked investor base. Still, refinancing cuts near-term revolver balances, freeing cash for cap-ex tied to low-carbon aluminium. Impact on sustainability strategy is therefore limited but directionally supportive.
Ball Corp. (BALL) sta collocando note senior non garantite per 750 milioni di dollari con scadenza il 15 settembre 2033. Gli interessi saranno pagati ogni 1° gennaio e 1° luglio, a partire dal 1° gennaio 2026; il tasso cedolare sarà fisso al momento del prezzo. Le note sono richiamabili con clausola make-whole prima del 15 giugno 2033 e a valore nominale successivamente, e prevedono un diritto di vendita al 101% in caso di cambio di controllo che determini un rating sotto l'investment grade.
I proventi netti (circa 740 milioni di dollari al netto delle commissioni) saranno destinati a scopi aziendali generali, inizialmente per rimborsare i prestiti in essere sulle linee di credito revolving da 1,75 miliardi di dollari di BALL (scadenza giugno 2027) senza ridurre gli impegni. In base al pro-forma dell’operazione: debito totale circa 7,13 miliardi di dollari, di cui 625 milioni garantiti; liquidità circa 686 milioni; capacità garantita residua circa 1,71 miliardi.
Le note hanno pari rango con i 6,56 miliardi di dollari di note senior esistenti e sono garantite dalla maggior parte delle controllate nazionali. Sono effettivamente subordinate ai 625 milioni di debito garantito e strutturalmente subordinate alle passività delle controllate non garanti che generano il 54% dei ricavi e detengono il 66% degli asset. Il prospetto evidenzia rischi legati all’elevata leva finanziaria, all’esposizione al debito a tasso variabile, alla protezione limitata dei covenant e alla subordinazione rispetto ai finanziatori garantiti e alle obbligazioni delle controllate non garanti.
Ball Corp. (BALL) está colocando notas senior no garantizadas por 750 millones de dólares con vencimiento el 15 de septiembre de 2033. Los intereses se pagarán cada 1 de enero y 1 de julio, comenzando el 1 de enero de 2026; el cupón será fijo al momento de la fijación del precio. Las notas son rescatables con cláusula make-whole antes del 15 de junio de 2033 y a la par después de esa fecha, y cuentan con una opción de venta al 101% si un cambio de control reduce la calificación por debajo del grado de inversión.
Los ingresos netos (aproximadamente 740 millones de dólares después de comisiones) se utilizarán para propósitos corporativos generales, inicialmente para pagar préstamos pendientes en las líneas de crédito revolventes de BALL por 1,75 mil millones de dólares (vencimiento junio 2027) sin reducir los compromisos. Pro forma tras la operación: deuda total aproximadamente 7,13 mil millones de dólares, de los cuales 625 millones están garantizados; efectivo aproximadamente 686 millones; capacidad garantizada disponible aproximadamente 1,71 mil millones.
Las notas tienen rango pari-passu con 6,56 mil millones de dólares en notas senior existentes y están garantizadas por la mayoría de las subsidiarias nacionales. Son efectivamente subordinadas a 625 millones de deuda garantizada y estructuralmente subordinadas a pasivos de subsidiarias no garantes que generan el 54% de los ingresos y poseen el 66% de los activos. El prospecto destaca riesgos por el alto apalancamiento, la exposición a deuda a tasa variable, protección limitada de convenios y subordinación frente a prestamistas garantizados y obligaciones de subsidiarias no garantes.
Ball Corp.(BALL)는 2033년 9월 15일 만기인 7억 5천만 달러 규모의 선순위 무담보 채권을 발행하고 있습니다. 이자는 2026년 1월 1일부터 매년 1월 1일과 7월 1일에 지급되며, 쿠폰 금리는 발행 시 고정됩니다. 채권은 2033년 6월 15일 이전에는 메이크홀 조항에 따라 콜 가능하며, 이후에는 액면가로 콜할 수 있고, 지배구조 변경으로 인해 신용등급이 투자등급 아래로 떨어질 경우 101%의 풋옵션이 부여됩니다.
수수료 차감 후 순수익(약 7억 4천만 달러)은 일반 기업 목적에 사용되며, 우선 BALL의 17억 5천만 달러 규모의 회전 신용 대출(만기 2027년 6월)의 미상환 차입금을 상환하는 데 쓰입니다. 거래 반영 후 예상: 총 부채 약 71억 3천만 달러, 이 중 6억 2천 5백만 달러는 담보 부채; 현금 약 6억 8천 6백만 달러; 담보 가능 한도 약 17억 1천만 달러가 남아있습니다.
이 채권은 기존 65억 6천만 달러의 선순위 채권과 동등한 지위를 가지며 대부분의 국내 자회사들이 보증합니다. 담보 부채 6억 2천 5백만 달러에 대해 실질적으로 후순위이며, 매출의 54%, 자산의 66%를 차지하는 비보증 자회사의 부채에 대해 구조적으로 후순위입니다. 투자설명서에는 높은 레버리지, 변동금리 부채 노출, 제한된 계약 보호, 담보 대출자 및 비보증 자회사 채무에 대한 후순위 위험이 강조되어 있습니다.
Ball Corp. (BALL) commercialise des obligations senior non garanties d’un montant de 750 millions de dollars arrivant à échéance le 15 septembre 2033. Les intérêts seront versés chaque 1er janvier et 1er juillet, à partir du 1er janvier 2026 ; le coupon sera fixe au moment de la tarification. Les obligations sont remboursables par anticipation avec clause make-whole avant le 15 juin 2033, puis au pair par la suite, et comprennent une option de vente à 101 % en cas de changement de contrôle entraînant une dégradation du rating en dessous de l’investissement grade.
Les produits nets (environ 740 millions de dollars après frais) seront utilisés à des fins générales d’entreprise, initialement pour rembourser les emprunts en cours sur les facilités de crédit renouvelables de BALL d’un montant de 1,75 milliard de dollars (échéance juin 2027) sans réduire les engagements. Pro forma après l’opération : dette totale d’environ 7,13 milliards de dollars, dont 625 millions garantis ; trésorerie d’environ 686 millions ; capacité garantie encore disponible d’environ 1,71 milliard.
Les obligations sont au même rang que les 6,56 milliards de dollars d’obligations senior existantes et sont garanties par la plupart des filiales nationales. Elles sont effectivement subordonnées à 625 millions de dette garantie et structurellement subordonnées aux passifs des filiales non garantes qui génèrent 54 % du chiffre d’affaires et détiennent 66 % des actifs. Le prospectus souligne les risques liés à un levier élevé, à l’exposition à la dette à taux variable, à une protection limitée par les covenants et à la subordination vis-à-vis des prêteurs garantis et des obligations des filiales non garantes.
Ball Corp. (BALL) bringt unbesicherte Senior-Anleihen im Volumen von 750 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit am 15. September 2033 auf den Markt. Die Zinsen werden jeweils am 1. Januar und 1. Juli gezahlt, beginnend am 1. Januar 2026; der Kupon wird bei der Preisfestsetzung festgelegt. Die Anleihen sind vor dem 15. Juni 2033 mit Make-Whole-Option kündbar und danach zum Nennwert, zudem besteht ein 101%-Put, falls eine Kontrolländerung die Ratings unter Investment-Grade fallen lässt.
Die Nettoerlöse (ca. 740 Mio. USD nach Gebühren) werden für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet, zunächst zur Rückzahlung ausstehender Verbindlichkeiten aus BALLs revolvierenden Kreditlinien in Höhe von 1,75 Mrd. USD (Fälligkeit Juni 2027), ohne die Kreditlinienverpflichtungen zu reduzieren. Pro-forma nach dem Deal: Gesamtschulden ca. 7,13 Mrd. USD, davon 625 Mio. USD besichert; Barmittel ca. 686 Mio. USD; noch verfügbare besicherte Kapazität ca. 1,71 Mrd. USD.
Die Anleihen stehen pari passu mit bestehenden Senior Notes in Höhe von 6,56 Mrd. USD und werden von den meisten inländischen Tochtergesellschaften garantiert. Sie sind effektiv nachrangig gegenüber 625 Mio. USD besicherten Schulden und strukturell nachrangig gegenüber Verbindlichkeiten von nicht garantierenden Tochtergesellschaften, die 54 % des Umsatzes generieren und 66 % der Vermögenswerte halten. Der Prospekt weist auf Risiken durch hohe Verschuldung, Floating-Rate-Exposure, begrenzten Covenant-Schutz und Nachrangigkeit gegenüber besicherten Gläubigern und Verbindlichkeiten nicht garantierender Tochtergesellschaften hin.
FAQ
What is the size and maturity of Ball Corp.'s new notes?
How will Ball (BALL) use the proceeds from the 2033 notes?
Where do the new notes rank in Ball's capital structure?
What are the key redemption features of the 2033 notes?
How does the deal affect Ball’s leverage and liquidity?
Will the notes be listed on an exchange?
