[Form 4] Merck & Co., Inc. Insider Trading Activity
Deal overview. The Toronto-Dominion Bank (TD) plans to issue senior unsecured Contingent Income Auto-Callable Securities maturing 10 July 2026 that are linked to the common stock of Apple Inc. (AAPL).
Key economics. Investors pay US$1,000 per note and may receive a quarterly contingent coupon of US$28.55 (11.42% p.a.) on any determination date at which AAPL closes at or above 80% of its initial share price (the “downside threshold”). If on any of the first three determination dates AAPL closes at or above 100% of the initial share price (the “call threshold”), the notes are automatically redeemed for par plus the coupon. If not redeemed, principal is protected only when the final price is at or above the 80% threshold; otherwise holders suffer a 1-to-1 loss on the decline in AAPL, potentially forfeiting their entire investment.
Structural and credit considerations. • Tenor: ~12 months (pricing 7 Jul 2025, maturity 10 Jul 2026). • Estimated value: US$940-975 (94-97.5% of issue price) reflecting dealer margin and hedge costs. • Distribution fees total US$17.50 per note (1.75%). • TD is the sole calculation agent; all payments depend on TD’s credit as senior unsecured obligations of its Series H debt. • Notes will not list on an exchange; secondary liquidity, if any, will be provided on a best-efforts basis by TD affiliates and may be materially below par.
Risk/return profile. Investors trade equity upside and dividend participation for an above-market coupon that is contingent, limited upside (coupons only) and full downside exposure below the 80% barrier. Automatic redemption can shorten the holding period, creating reinvestment risk. In adverse scenarios—persistent AAPL weakness or a TD credit event—investors may earn no coupons and lose significant principal.
Target investor. Suitable only for investors who: 1) are comfortable with single-stock volatility, 2) can tolerate 100% capital loss, 3) desire potentially high income for one year, and 4) accept TD credit and liquidity risk.
Panoramica dell'operazione. La Toronto-Dominion Bank (TD) intende emettere titoli senior non garantiti Contingent Income Auto-Callable con scadenza il 10 luglio 2026, collegati alle azioni ordinarie di Apple Inc. (AAPL).
Principali caratteristiche economiche. Gli investitori pagano 1.000 USD per ogni titolo e possono ricevere un coupon trimestrale condizionato di 28,55 USD (11,42% annuo) in ciascuna data di determinazione in cui AAPL chiude a o sopra l’80% del prezzo iniziale (la “soglia di ribasso”). Se in una delle prime tre date di determinazione AAPL chiude a o sopra il 100% del prezzo iniziale (la “soglia di richiamo”), i titoli vengono automaticamente rimborsati al valore nominale più il coupon. In caso di mancato rimborso, il capitale è protetto solo se il prezzo finale è pari o superiore all’80%; altrimenti gli investitori subiscono una perdita pari al calo di AAPL, con possibile perdita totale dell’investimento.
Considerazioni strutturali e di credito. • Durata: circa 12 mesi (prezzo fissato il 7 luglio 2025, scadenza 10 luglio 2026). • Valore stimato: 940-975 USD (94-97,5% del prezzo di emissione), comprensivo del margine del dealer e dei costi di copertura. • Commissioni di distribuzione totali di 17,50 USD per titolo (1,75%). • TD è l’unico agente di calcolo; tutti i pagamenti dipendono dal merito creditizio di TD come obbligazioni senior non garantite della sua Serie H. • I titoli non saranno quotati in borsa; la liquidità secondaria, se presente, sarà fornita su base best-effort da affiliati TD e potrebbe essere significativamente inferiore al valore nominale.
Profilo rischio/rendimento. Gli investitori rinunciano all’apprezzamento azionario e alla partecipazione ai dividendi in cambio di un coupon superiore al mercato che è condizionato, con un potenziale di guadagno limitato (solo coupon) e piena esposizione al ribasso sotto la barriera dell’80%. Il rimborso automatico può ridurre il periodo di detenzione, creando un rischio di reinvestimento. In scenari avversi — debolezza persistente di AAPL o un evento di credito TD — gli investitori potrebbero non ricevere coupon e subire perdite significative sul capitale.
Investitore target. Adatto solo a investitori che: 1) accettano la volatilità di un singolo titolo, 2) tollerano una perdita totale del capitale, 3) cercano un reddito potenzialmente elevato per un anno, e 4) accettano il rischio di credito e di liquidità di TD.
Resumen de la operación. El Toronto-Dominion Bank (TD) planea emitir valores senior no garantizados Contingent Income Auto-Callable con vencimiento el 10 de julio de 2026, vinculados a las acciones ordinarias de Apple Inc. (AAPL).
Aspectos económicos clave. Los inversores pagan 1.000 USD por nota y pueden recibir un cupón trimestral contingente de 28,55 USD (11,42% anual) en cualquier fecha de determinación en la que AAPL cierre en o por encima del 80% de su precio inicial (el “umbral de caída”). Si en cualquiera de las primeras tres fechas de determinación AAPL cierra en o por encima del 100% del precio inicial (el “umbral de llamada”), las notas se redimen automáticamente a la par más el cupón. Si no se redimen, el principal está protegido solo si el precio final está en o por encima del umbral del 80%; de lo contrario, los tenedores sufren una pérdida 1 a 1 en la caída de AAPL, pudiendo perder toda su inversión.
Consideraciones estructurales y de crédito. • Plazo: aproximadamente 12 meses (precio fijado el 7 de julio de 2025, vencimiento 10 de julio de 2026). • Valor estimado: 940-975 USD (94-97,5% del precio de emisión), reflejando margen del distribuidor y costos de cobertura. • Comisiones de distribución totales de 17,50 USD por nota (1,75%). • TD es el único agente de cálculo; todos los pagos dependen del crédito de TD como obligaciones senior no garantizadas de su Serie H. • Las notas no cotizarán en bolsa; la liquidez secundaria, si la hay, será proporcionada bajo esfuerzo razonable por afiliados de TD y puede estar significativamente por debajo de la par.
Perfil riesgo/rendimiento. Los inversores intercambian la subida del precio de la acción y la participación en dividendos por un cupón superior al mercado que es condicional, con un potencial de ganancia limitado (solo cupones) y exposición total a la baja por debajo de la barrera del 80%. La redención automática puede acortar el periodo de tenencia, creando riesgo de reinversión. En escenarios adversos — debilidad persistente de AAPL o un evento de crédito de TD — los inversores pueden no recibir cupones y perder capital significativo.
Inversor objetivo. Adecuado solo para inversores que: 1) estén cómodos con la volatilidad de una acción individual, 2) puedan tolerar una pérdida total de capital, 3) busquen ingresos potencialmente altos durante un año, y 4) acepten el riesgo crediticio y de liquidez de TD.
거래 개요. 토론토-도미니언 은행(TD)은 애플 주식(AAPL)에 연동되는 2026년 7월 10일 만기 선순위 무담보 조건부 수익 자동상환 증권을 발행할 계획입니다.
주요 경제 조건. 투자자는 한 노트당 1,000달러를 지불하며, AAPL이 초기 주가의 80% 이상에서 마감하는 모든 결정일에 분기별 조건부 쿠폰 28.55달러(연 11.42%)를 받을 수 있습니다(“하락 한계선”). 첫 세 결정일 중 어느 날 AAPL이 초기 주가의 100% 이상에서 마감하면(“상환 한계선”) 노트는 원금과 쿠폰을 포함해 자동 상환됩니다. 상환되지 않을 경우, 만기 시 주가가 80% 이상이면 원금이 보호되지만, 그렇지 않으면 투자자는 AAPL 하락분만큼 1대1 손실을 입어 투자 원금 전액을 잃을 수 있습니다.
구조 및 신용 고려사항. • 만기: 약 12개월 (가격 책정 2025년 7월 7일, 만기 2026년 7월 10일). • 예상 가치: 940~975달러(발행가의 94~97.5%)로 딜러 마진과 헤지 비용 반영. • 유통 수수료 총 17.50달러(1.75%). • TD가 단독 계산 대리인으로 모든 지급은 TD의 시리즈 H 부채 선순위 무담보 채무의 신용에 따라 달라집니다. • 노트는 거래소에 상장되지 않으며, 2차 유동성은 TD 계열사가 최선의 노력으로 제공할 수 있으나 액면가보다 크게 낮을 수 있습니다.
위험/수익 프로필. 투자자는 주식 상승과 배당 참여 대신 조건부로 시장보다 높은 쿠폰을 받고, 제한된 상승 잠재력(쿠폰만)과 80% 장벽 아래에서 전면적인 하락 위험을 감수합니다. 자동 상환은 보유 기간을 단축시켜 재투자 위험을 초래할 수 있습니다. 불리한 시나리오—AAPL의 지속적 약세나 TD 신용 사건 발생 시—투자자는 쿠폰을 받지 못하고 원금 손실이 클 수 있습니다.
목표 투자자. 다음 조건을 충족하는 투자자에게만 적합합니다: 1) 단일 주식 변동성을 감내할 수 있는 자, 2) 원금 전액 손실 가능성을 수용하는 자, 3) 1년 동안 잠재적 고수익을 원하는 자, 4) TD 신용 및 유동성 위험을 감수하는 자.
Présentation de l’opération. La Toronto-Dominion Bank (TD) prévoit d’émettre des titres senior non garantis à revenu conditionnel auto-remboursables arrivant à échéance le 10 juillet 2026, liés aux actions ordinaires d’Apple Inc. (AAPL).
Principaux aspects économiques. Les investisseurs paient 1 000 USD par note et peuvent recevoir un coupon trimestriel conditionnel de 28,55 USD (11,42 % par an) à chaque date de détermination où AAPL clôture à au moins 80 % de son prix initial (le « seuil de baisse »). Si lors de l’une des trois premières dates de détermination AAPL clôture à au moins 100 % du prix initial (le « seuil de rappel »), les notes sont automatiquement remboursées à la valeur nominale plus le coupon. En l’absence de remboursement, le capital est protégé uniquement si le prix final est au moins égal à 80 % ; sinon, les détenteurs subissent une perte équivalente à la baisse du cours de AAPL, pouvant entraîner la perte totale de leur investissement.
Considérations structurelles et de crédit. • Durée : environ 12 mois (prix fixé le 7 juillet 2025, échéance 10 juillet 2026). • Valeur estimée : 940-975 USD (94-97,5 % du prix d’émission), reflétant la marge du distributeur et les coûts de couverture. • Frais de distribution totaux de 17,50 USD par note (1,75 %). • TD est l’agent de calcul unique ; tous les paiements dépendent de la solvabilité de TD en tant qu’obligations senior non garanties de la série H. • Les notes ne seront pas cotées en bourse ; la liquidité secondaire, si elle existe, sera fournie sur une base best-effort par des affiliés de TD et pourra être nettement inférieure à la valeur nominale.
Profil risque/rendement. Les investisseurs échangent la participation à la hausse du titre et aux dividendes contre un coupon supérieur au marché qui est conditionnel, un potentiel de gain limité (coupons uniquement) et une exposition totale à la baisse sous la barrière des 80 %. Le remboursement automatique peut réduire la durée de détention, créant un risque de réinvestissement. Dans des scénarios défavorables — faiblesse persistante d’AAPL ou événement de crédit TD — les investisseurs peuvent ne percevoir aucun coupon et subir une perte importante en capital.
Investisseur cible. Convient uniquement aux investisseurs qui : 1) acceptent la volatilité d’une action individuelle, 2) peuvent tolérer une perte totale du capital, 3) recherchent un revenu potentiellement élevé sur un an, et 4) acceptent le risque de crédit et de liquidité lié à TD.
Übersicht zum Geschäft. Die Toronto-Dominion Bank (TD) plant die Emission von vorrangigen unbesicherten Contingent Income Auto-Callable Wertpapieren mit Fälligkeit am 10. Juli 2026, die an die Stammaktien von Apple Inc. (AAPL) gekoppelt sind.
Wesentliche wirtschaftliche Eckdaten. Investoren zahlen 1.000 USD pro Note und können an jedem Bewertungstag einen vierteljährlichen bedingten Kupon von 28,55 USD (11,42% p.a.) erhalten, sofern AAPL bei Handelsschluss mindestens 80% des Anfangskurses erreicht (die „Abwärts-Schwelle“). Schließt AAPL an einem der ersten drei Bewertungstage mindestens auf dem Anfangskurs (die „Call-Schwelle“), werden die Notes automatisch zum Nennwert zuzüglich Kupon zurückgezahlt. Erfolgt keine Rückzahlung, ist das Kapital nur geschützt, wenn der Schlusskurs am Ende mindestens 80% beträgt; andernfalls erleiden Inhaber einen 1:1 Verlust entsprechend dem Kursrückgang von AAPL und riskieren den Totalverlust.
Strukturelle und kreditbezogene Überlegungen. • Laufzeit: ca. 12 Monate (Preisfestsetzung 7. Juli 2025, Fälligkeit 10. Juli 2026). • Geschätzter Wert: 940-975 USD (94-97,5% des Ausgabepreises), inklusive Händler-Marge und Absicherungskosten. • Vertriebskosten insgesamt 17,50 USD pro Note (1,75%). • TD ist alleiniger Berechnungsagent; alle Zahlungen hängen von der Kreditwürdigkeit von TD als unbesicherte vorrangige Schuldverschreibungen der Serie H ab. • Die Notes werden nicht an einer Börse notiert; sekundäre Liquidität wird, falls vorhanden, von TD-Tochtergesellschaften auf Best-Efforts-Basis bereitgestellt und kann deutlich unter dem Nennwert liegen.
Risiko-/Renditeprofil. Investoren tauschen die Beteiligung an Kurssteigerungen und Dividenden gegen einen über dem Markt liegenden, bedingten Kupon, begrenztes Aufwärtspotenzial (nur Kupons) und volle Abwärtsrisiken unterhalb der 80%-Barriere. Die automatische Rückzahlung kann die Haltedauer verkürzen und ein Reinvestitionsrisiko erzeugen. In ungünstigen Szenarien – anhaltende Schwäche von AAPL oder ein Kreditereignis bei TD – können Investoren keine Kupons erhalten und erhebliche Kapitalverluste erleiden.
Zielinvestor. Geeignet nur für Investoren, die: 1) mit der Volatilität einer Einzelaktie umgehen können, 2) einen Totalverlust des Kapitals tolerieren, 3) potenziell hohe Erträge für ein Jahr anstreben und 4) das Kredit- und Liquiditätsrisiko von TD akzeptieren.
- Double-digit contingent yield: 11.42% p.a. if AAPL stays ≥80% on observation dates.
- 20% downside buffer: Partial protection until final price falls below 80% of initial level.
- Short tenor: Approximately one-year maturity limits long-term exposure.
- Potential early redemption: Auto-call at 100% could return capital quickly with coupon.
- Principal at risk: Final AAPL price <80% triggers 1-for-1 loss, potentially 100% of capital.
- Limited upside: Investors forgo any share appreciation beyond fixed coupons.
- Coupon uncertainty: Payments cease for any quarter AAPL closes <80%, possibly for entire term.
- Credit exposure: All cash flows depend on TD’s ability to pay as senior unsecured debt.
- High fees & value gap: Investor pays 100 while estimated note value is only 94-97.5.
- Poor liquidity: No exchange listing; secondary sales likely at steep discounts.
Insights
TL;DR: High 11.4% coupon contingent on AAPL ≥80%; full downside below 80%; auto-call at 100%; credit & liquidity risk; neutral for TD.
Analysis. From the issuer’s perspective, the note is an inexpensive funding vehicle: TD locks in sub-par all-in funding (issue price 100 vs. fair value ≈94-97) while passing market and dividend risk to investors. The 20% protective buffer is typical for 12-month single-stock structures, but the 100% call level means early redemption is likely unless AAPL declines immediately after issuance. At-the-market auto-call keeps TD’s exposure short and limits coupon outlay. Investors receive a double-digit yield only when AAPL avoids a ≥20% drawdown on each quarterly date—historically plausible but far from certain given AAPL’s 35-40% annualised volatility. Credit-quality is robust (Aa1/AA-), yet the note ranks pari passu with other TD senior unsecured debt and is unrated itself. Overall, the risk-reward skews in favour of the issuer; impact to TD’s financials is negligible.
TL;DR: Attractive headline yield but asymmetric payoff: capped upside, uncapped downside, illiquid exit; appropriate only as tactical income kicker.
The note may fit a tactical sleeve seeking enhanced cash flow, but it functions like a short put on AAPL struck at 80% combined with a callable bond. Investors should compare the implicit option exposure to directly writing a 12-month 80% put: premiums are similar, yet the note embeds TD credit risk and forfeits dividend income (0.5% yield) and stock upside. Early call risk further reduces potential IRR if AAPL rallies. In a diversified portfolio, a modest allocation can boost carry, but concentration risk is pronounced—outcome hinges on one name and one year. Liquidity constraints and bid-ask friction warrant a buy-and-hold mindset. For most core portfolios, a diversified equity/option overlay may offer a superior Sharpe ratio.
Panoramica dell'operazione. La Toronto-Dominion Bank (TD) intende emettere titoli senior non garantiti Contingent Income Auto-Callable con scadenza il 10 luglio 2026, collegati alle azioni ordinarie di Apple Inc. (AAPL).
Principali caratteristiche economiche. Gli investitori pagano 1.000 USD per ogni titolo e possono ricevere un coupon trimestrale condizionato di 28,55 USD (11,42% annuo) in ciascuna data di determinazione in cui AAPL chiude a o sopra l’80% del prezzo iniziale (la “soglia di ribasso”). Se in una delle prime tre date di determinazione AAPL chiude a o sopra il 100% del prezzo iniziale (la “soglia di richiamo”), i titoli vengono automaticamente rimborsati al valore nominale più il coupon. In caso di mancato rimborso, il capitale è protetto solo se il prezzo finale è pari o superiore all’80%; altrimenti gli investitori subiscono una perdita pari al calo di AAPL, con possibile perdita totale dell’investimento.
Considerazioni strutturali e di credito. • Durata: circa 12 mesi (prezzo fissato il 7 luglio 2025, scadenza 10 luglio 2026). • Valore stimato: 940-975 USD (94-97,5% del prezzo di emissione), comprensivo del margine del dealer e dei costi di copertura. • Commissioni di distribuzione totali di 17,50 USD per titolo (1,75%). • TD è l’unico agente di calcolo; tutti i pagamenti dipendono dal merito creditizio di TD come obbligazioni senior non garantite della sua Serie H. • I titoli non saranno quotati in borsa; la liquidità secondaria, se presente, sarà fornita su base best-effort da affiliati TD e potrebbe essere significativamente inferiore al valore nominale.
Profilo rischio/rendimento. Gli investitori rinunciano all’apprezzamento azionario e alla partecipazione ai dividendi in cambio di un coupon superiore al mercato che è condizionato, con un potenziale di guadagno limitato (solo coupon) e piena esposizione al ribasso sotto la barriera dell’80%. Il rimborso automatico può ridurre il periodo di detenzione, creando un rischio di reinvestimento. In scenari avversi — debolezza persistente di AAPL o un evento di credito TD — gli investitori potrebbero non ricevere coupon e subire perdite significative sul capitale.
Investitore target. Adatto solo a investitori che: 1) accettano la volatilità di un singolo titolo, 2) tollerano una perdita totale del capitale, 3) cercano un reddito potenzialmente elevato per un anno, e 4) accettano il rischio di credito e di liquidità di TD.
Resumen de la operación. El Toronto-Dominion Bank (TD) planea emitir valores senior no garantizados Contingent Income Auto-Callable con vencimiento el 10 de julio de 2026, vinculados a las acciones ordinarias de Apple Inc. (AAPL).
Aspectos económicos clave. Los inversores pagan 1.000 USD por nota y pueden recibir un cupón trimestral contingente de 28,55 USD (11,42% anual) en cualquier fecha de determinación en la que AAPL cierre en o por encima del 80% de su precio inicial (el “umbral de caída”). Si en cualquiera de las primeras tres fechas de determinación AAPL cierra en o por encima del 100% del precio inicial (el “umbral de llamada”), las notas se redimen automáticamente a la par más el cupón. Si no se redimen, el principal está protegido solo si el precio final está en o por encima del umbral del 80%; de lo contrario, los tenedores sufren una pérdida 1 a 1 en la caída de AAPL, pudiendo perder toda su inversión.
Consideraciones estructurales y de crédito. • Plazo: aproximadamente 12 meses (precio fijado el 7 de julio de 2025, vencimiento 10 de julio de 2026). • Valor estimado: 940-975 USD (94-97,5% del precio de emisión), reflejando margen del distribuidor y costos de cobertura. • Comisiones de distribución totales de 17,50 USD por nota (1,75%). • TD es el único agente de cálculo; todos los pagos dependen del crédito de TD como obligaciones senior no garantizadas de su Serie H. • Las notas no cotizarán en bolsa; la liquidez secundaria, si la hay, será proporcionada bajo esfuerzo razonable por afiliados de TD y puede estar significativamente por debajo de la par.
Perfil riesgo/rendimiento. Los inversores intercambian la subida del precio de la acción y la participación en dividendos por un cupón superior al mercado que es condicional, con un potencial de ganancia limitado (solo cupones) y exposición total a la baja por debajo de la barrera del 80%. La redención automática puede acortar el periodo de tenencia, creando riesgo de reinversión. En escenarios adversos — debilidad persistente de AAPL o un evento de crédito de TD — los inversores pueden no recibir cupones y perder capital significativo.
Inversor objetivo. Adecuado solo para inversores que: 1) estén cómodos con la volatilidad de una acción individual, 2) puedan tolerar una pérdida total de capital, 3) busquen ingresos potencialmente altos durante un año, y 4) acepten el riesgo crediticio y de liquidez de TD.
거래 개요. 토론토-도미니언 은행(TD)은 애플 주식(AAPL)에 연동되는 2026년 7월 10일 만기 선순위 무담보 조건부 수익 자동상환 증권을 발행할 계획입니다.
주요 경제 조건. 투자자는 한 노트당 1,000달러를 지불하며, AAPL이 초기 주가의 80% 이상에서 마감하는 모든 결정일에 분기별 조건부 쿠폰 28.55달러(연 11.42%)를 받을 수 있습니다(“하락 한계선”). 첫 세 결정일 중 어느 날 AAPL이 초기 주가의 100% 이상에서 마감하면(“상환 한계선”) 노트는 원금과 쿠폰을 포함해 자동 상환됩니다. 상환되지 않을 경우, 만기 시 주가가 80% 이상이면 원금이 보호되지만, 그렇지 않으면 투자자는 AAPL 하락분만큼 1대1 손실을 입어 투자 원금 전액을 잃을 수 있습니다.
구조 및 신용 고려사항. • 만기: 약 12개월 (가격 책정 2025년 7월 7일, 만기 2026년 7월 10일). • 예상 가치: 940~975달러(발행가의 94~97.5%)로 딜러 마진과 헤지 비용 반영. • 유통 수수료 총 17.50달러(1.75%). • TD가 단독 계산 대리인으로 모든 지급은 TD의 시리즈 H 부채 선순위 무담보 채무의 신용에 따라 달라집니다. • 노트는 거래소에 상장되지 않으며, 2차 유동성은 TD 계열사가 최선의 노력으로 제공할 수 있으나 액면가보다 크게 낮을 수 있습니다.
위험/수익 프로필. 투자자는 주식 상승과 배당 참여 대신 조건부로 시장보다 높은 쿠폰을 받고, 제한된 상승 잠재력(쿠폰만)과 80% 장벽 아래에서 전면적인 하락 위험을 감수합니다. 자동 상환은 보유 기간을 단축시켜 재투자 위험을 초래할 수 있습니다. 불리한 시나리오—AAPL의 지속적 약세나 TD 신용 사건 발생 시—투자자는 쿠폰을 받지 못하고 원금 손실이 클 수 있습니다.
목표 투자자. 다음 조건을 충족하는 투자자에게만 적합합니다: 1) 단일 주식 변동성을 감내할 수 있는 자, 2) 원금 전액 손실 가능성을 수용하는 자, 3) 1년 동안 잠재적 고수익을 원하는 자, 4) TD 신용 및 유동성 위험을 감수하는 자.
Présentation de l’opération. La Toronto-Dominion Bank (TD) prévoit d’émettre des titres senior non garantis à revenu conditionnel auto-remboursables arrivant à échéance le 10 juillet 2026, liés aux actions ordinaires d’Apple Inc. (AAPL).
Principaux aspects économiques. Les investisseurs paient 1 000 USD par note et peuvent recevoir un coupon trimestriel conditionnel de 28,55 USD (11,42 % par an) à chaque date de détermination où AAPL clôture à au moins 80 % de son prix initial (le « seuil de baisse »). Si lors de l’une des trois premières dates de détermination AAPL clôture à au moins 100 % du prix initial (le « seuil de rappel »), les notes sont automatiquement remboursées à la valeur nominale plus le coupon. En l’absence de remboursement, le capital est protégé uniquement si le prix final est au moins égal à 80 % ; sinon, les détenteurs subissent une perte équivalente à la baisse du cours de AAPL, pouvant entraîner la perte totale de leur investissement.
Considérations structurelles et de crédit. • Durée : environ 12 mois (prix fixé le 7 juillet 2025, échéance 10 juillet 2026). • Valeur estimée : 940-975 USD (94-97,5 % du prix d’émission), reflétant la marge du distributeur et les coûts de couverture. • Frais de distribution totaux de 17,50 USD par note (1,75 %). • TD est l’agent de calcul unique ; tous les paiements dépendent de la solvabilité de TD en tant qu’obligations senior non garanties de la série H. • Les notes ne seront pas cotées en bourse ; la liquidité secondaire, si elle existe, sera fournie sur une base best-effort par des affiliés de TD et pourra être nettement inférieure à la valeur nominale.
Profil risque/rendement. Les investisseurs échangent la participation à la hausse du titre et aux dividendes contre un coupon supérieur au marché qui est conditionnel, un potentiel de gain limité (coupons uniquement) et une exposition totale à la baisse sous la barrière des 80 %. Le remboursement automatique peut réduire la durée de détention, créant un risque de réinvestissement. Dans des scénarios défavorables — faiblesse persistante d’AAPL ou événement de crédit TD — les investisseurs peuvent ne percevoir aucun coupon et subir une perte importante en capital.
Investisseur cible. Convient uniquement aux investisseurs qui : 1) acceptent la volatilité d’une action individuelle, 2) peuvent tolérer une perte totale du capital, 3) recherchent un revenu potentiellement élevé sur un an, et 4) acceptent le risque de crédit et de liquidité lié à TD.
Übersicht zum Geschäft. Die Toronto-Dominion Bank (TD) plant die Emission von vorrangigen unbesicherten Contingent Income Auto-Callable Wertpapieren mit Fälligkeit am 10. Juli 2026, die an die Stammaktien von Apple Inc. (AAPL) gekoppelt sind.
Wesentliche wirtschaftliche Eckdaten. Investoren zahlen 1.000 USD pro Note und können an jedem Bewertungstag einen vierteljährlichen bedingten Kupon von 28,55 USD (11,42% p.a.) erhalten, sofern AAPL bei Handelsschluss mindestens 80% des Anfangskurses erreicht (die „Abwärts-Schwelle“). Schließt AAPL an einem der ersten drei Bewertungstage mindestens auf dem Anfangskurs (die „Call-Schwelle“), werden die Notes automatisch zum Nennwert zuzüglich Kupon zurückgezahlt. Erfolgt keine Rückzahlung, ist das Kapital nur geschützt, wenn der Schlusskurs am Ende mindestens 80% beträgt; andernfalls erleiden Inhaber einen 1:1 Verlust entsprechend dem Kursrückgang von AAPL und riskieren den Totalverlust.
Strukturelle und kreditbezogene Überlegungen. • Laufzeit: ca. 12 Monate (Preisfestsetzung 7. Juli 2025, Fälligkeit 10. Juli 2026). • Geschätzter Wert: 940-975 USD (94-97,5% des Ausgabepreises), inklusive Händler-Marge und Absicherungskosten. • Vertriebskosten insgesamt 17,50 USD pro Note (1,75%). • TD ist alleiniger Berechnungsagent; alle Zahlungen hängen von der Kreditwürdigkeit von TD als unbesicherte vorrangige Schuldverschreibungen der Serie H ab. • Die Notes werden nicht an einer Börse notiert; sekundäre Liquidität wird, falls vorhanden, von TD-Tochtergesellschaften auf Best-Efforts-Basis bereitgestellt und kann deutlich unter dem Nennwert liegen.
Risiko-/Renditeprofil. Investoren tauschen die Beteiligung an Kurssteigerungen und Dividenden gegen einen über dem Markt liegenden, bedingten Kupon, begrenztes Aufwärtspotenzial (nur Kupons) und volle Abwärtsrisiken unterhalb der 80%-Barriere. Die automatische Rückzahlung kann die Haltedauer verkürzen und ein Reinvestitionsrisiko erzeugen. In ungünstigen Szenarien – anhaltende Schwäche von AAPL oder ein Kreditereignis bei TD – können Investoren keine Kupons erhalten und erhebliche Kapitalverluste erleiden.
Zielinvestor. Geeignet nur für Investoren, die: 1) mit der Volatilität einer Einzelaktie umgehen können, 2) einen Totalverlust des Kapitals tolerieren, 3) potenziell hohe Erträge für ein Jahr anstreben und 4) das Kredit- und Liquiditätsrisiko von TD akzeptieren.
FAQ
What coupon rate do TD’s 2026 Contingent Income Auto-Callable Securities pay?
When will the TD (TD) notes be automatically redeemed?
How much downside protection do investors have?
What is the estimated value versus the issue price?
Are the notes listed for trading?
Do investors receive Apple (AAPL) dividends?
