[144] PLAYSTUDIOS, Inc. SEC Filing
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc. (ticker: C), is offering $1.396 million aggregate principal amount of Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities due 31 Dec 2026. The notes are unsecured senior obligations registered under the shelf prospectus (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) and priced at $1,000 per note.
Key structural features
- Linked Indices (worst-of): Nasdaq-100® (initial 22,534.20), Russell 2000® (2,172.526) and S&P 500® (6,173.07). Performance of the lowest-return index (“worst performing underlying”) governs coupons, redemption and principal repayment.
- Contingent Coupon: 0.85% of face value per month (10.20% p.a.) payable only if, on the relevant valuation date, the worst performing index closes at or above its 70% coupon-barrier.
- Barriers: Coupon barrier and final barrier both set at 70% of each initial index level (i.e., 30% downside threshold).
- Issuer Call: The issuer may redeem the notes in whole on any of 12 monthly dates from Dec-2025 through Nov-2026; redemption pays $1,000 plus any due coupon.
- Principal Repayment: • If, on the final valuation date (28 Dec 2026), the worst performing index ≥ final barrier, investors receive full principal + final coupon. • If it is < final barrier, repayment equals $1,000 × (1 + index return), creating linear downside exposure to zero.
- Issue economics: Estimated value at pricing is $990.70 (≈99.07% of face), reflecting distribution and hedging costs; no underwriting discount but up to $7.25 combined dealer/marketing fees per note paid out of issuer proceeds.
- Liquidity & Listing: No exchange listing; secondary market solely at dealer’s discretion; bid prices expected below par and below estimated value after a three-month post-issuance adjustment period.
Risk highlights
- Investors face credit risk of Citigroup Global Markets Holdings Inc. & Citigroup Inc.
- Downside participation is uncapped: a ≥30% decline in any single index at maturity erodes principal dollar-for-dollar; a severe decline can result in total loss of invested capital and coupons.
- Coupon payments are contingent and path-dependent; missing a single barrier on any valuation date eliminates the following month’s coupon.
- Call risk: Early redemption limits coupon accrual and typically occurs when conditions favor the issuer.
- Small issue size and lack of listing limit liquidity; dealer bid may disappear.
- Complex U.S. tax treatment; payments treated as ordinary income, with withholding possible for non-U.S. holders.
The product targets yield-seeking investors comfortable with equity-index downside risk, limited transparency on mark-to-market values and potential illiquidity. For diversified holders of Citigroup common equity, the $1.4 million issuance is immaterial to group earnings and capital.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc. (ticker: C), offre un importo aggregato di 1,396 milioni di dollari in Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities con scadenza 31 dicembre 2026. Le obbligazioni sono debiti senior non garantiti, registrate sotto il prospetto shelf (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) e quotate a 1.000 $ per titolo.
Caratteristiche strutturali principali
- Indici collegati (worst-of): Nasdaq-100® (iniziale 22.534,20), Russell 2000® (2.172,526) e S&P 500® (6.173,07). La performance dell’indice con il rendimento più basso (“underlying peggiore”) determina cedole, rimborso e restituzione del capitale.
- Cedola condizionata: 0,85% del valore nominale al mese (10,20% annuo) pagabile solo se, alla data di valutazione rilevante, l’indice peggiore chiude al di sopra o pari al 70% della barriera cedolare.
- Barriere: barriera cedolare e barriera finale fissate entrambe al 70% del livello iniziale di ciascun indice (soglia di ribasso del 30%).
- Call dell’emittente: l’emittente può richiamare integralmente le obbligazioni in una delle 12 date mensili da dicembre 2025 a novembre 2026; il rimborso corrisponde a 1.000 $ più eventuali cedole dovute.
- Rimborso del capitale: • Se alla data finale di valutazione (28 dicembre 2026) l’indice peggiore è ≥ barriera finale, gli investitori ricevono il capitale integrale più la cedola finale. • Se è < barriera finale, il rimborso è pari a 1.000 $ × (1 + rendimento indice), con esposizione lineare al ribasso fino a zero.
- Economia dell’emissione: il valore stimato al pricing è 990,70 $ (circa il 99,07% del nominale), riflettendo costi di distribuzione e copertura; nessuno sconto di sottoscrizione ma fino a 7,25 $ per nota in commissioni combinate dealer/marketing pagate dall’emittente.
- Liquidità e quotazione: nessuna quotazione in borsa; mercato secondario solo a discrezione del dealer; i prezzi denaro attesi sotto la pari e sotto il valore stimato dopo un periodo di aggiustamento di tre mesi post-emissione.
Rischi principali
- Gli investitori sono esposti al rischio di credito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e Citigroup Inc.
- La partecipazione al ribasso è illimitata: un calo ≥30% di un singolo indice a scadenza riduce il capitale dollaro per dollaro; un calo severo può comportare la perdita totale del capitale investito e delle cedole.
- I pagamenti delle cedole sono condizionati e dipendenti dal percorso; il mancato superamento di una barriera in una data di valutazione elimina la cedola del mese successivo.
- Rischio di call: il rimborso anticipato limita l’accumulo delle cedole e avviene tipicamente in condizioni favorevoli all’emittente.
- La dimensione ridotta dell’emissione e la mancata quotazione limitano la liquidità; il prezzo denaro del dealer potrebbe scomparire.
- Trattamento fiscale statunitense complesso; i pagamenti sono considerati reddito ordinario, con possibile ritenuta per i detentori non statunitensi.
Il prodotto è rivolto a investitori alla ricerca di rendimento, disposti ad assumere il rischio di ribasso degli indici azionari, con trasparenza limitata sui valori di mercato e potenziale illiquidità. Per gli investitori diversificati in azioni Citigroup, l’emissione da 1,4 milioni di dollari è irrilevante per gli utili e il capitale del gruppo.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc. (símbolo: C), ofrece un monto agregado de 1,396 millones de dólares en Valores Vinculados a Acciones con Cupón Contingente y Callable con vencimiento el 31 de diciembre de 2026. Los bonos son obligaciones senior no garantizadas, registradas bajo el prospecto shelf (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) y con un precio de 1,000 $ por bono.
Características estructurales clave
- Índices vinculados (worst-of): Nasdaq-100® (inicial 22,534.20), Russell 2000® (2,172.526) y S&P 500® (6,173.07). El desempeño del índice con el peor rendimiento (“activo subyacente peor”) determina los cupones, el reembolso y el pago del principal.
- Cupón contingente: 0.85% del valor nominal por mes (10.20% anual) pagadero solo si, en la fecha de valoración correspondiente, el índice peor cierra en o por encima del 70% de la barrera del cupón.
- Barreras: la barrera del cupón y la barrera final están ambas establecidas en el 70% del nivel inicial de cada índice (umbral de caída del 30%).
- Opción de llamada del emisor: el emisor puede redimir los bonos en su totalidad en cualquiera de las 12 fechas mensuales desde diciembre de 2025 hasta noviembre de 2026; la redención paga 1,000 $ más cualquier cupón adeudado.
- Reembolso del principal: • Si, en la fecha final de valoración (28 de diciembre de 2026), el índice peor es ≥ barrera final, los inversores reciben el principal completo más el cupón final. • Si es < barrera final, el reembolso equivale a 1,000 $ × (1 + rendimiento del índice), generando una exposición lineal a la baja hasta cero.
- Economía de la emisión: el valor estimado en la fijación de precio es de 990.70 $ (≈99.07% del nominal), reflejando costos de distribución y cobertura; sin descuento de suscripción pero hasta 7.25 $ por bono en comisiones combinadas de dealer/marketing pagadas por el emisor.
- Liquidez y cotización: sin cotización en bolsa; mercado secundario solo a discreción del dealer; se esperan precios de oferta por debajo del valor nominal y del valor estimado tras un período de ajuste de tres meses post-emisión.
Aspectos destacados de riesgo
- Los inversores enfrentan riesgo crediticio de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y Citigroup Inc.
- La participación en la baja es ilimitada: una caída ≥30% en cualquier índice individual al vencimiento reduce el principal dólar a dólar; una caída severa puede resultar en pérdida total del capital invertido y cupones.
- Los pagos de cupones son condicionales y dependientes del camino; no superar una barrera en cualquier fecha de valoración elimina el cupón del mes siguiente.
- Riesgo de llamada: la redención anticipada limita la acumulación de cupones y generalmente ocurre cuando las condiciones favorecen al emisor.
- El tamaño reducido de la emisión y la falta de cotización limitan la liquidez; la oferta del dealer puede desaparecer.
- Tratamiento fiscal estadounidense complejo; los pagos se consideran ingresos ordinarios, con posible retención para tenedores no estadounidenses.
El producto está dirigido a inversores que buscan rendimiento y están cómodos con el riesgo a la baja de índices de acciones, transparencia limitada sobre valores a mercado y posible iliquidez. Para tenedores diversificados de acciones ordinarias de Citigroup, la emisión de 1.4 millones de dólares es irrelevante para las ganancias y el capital del grupo.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.(티커: C)의 보증을 받아 2026년 12월 31일 만기인 콜 가능 조건부 쿠폰 주식 연계 증권 총 1,396만 달러 규모를 발행합니다. 이 채권은 선순위 무담보 채무로, 셸프 등록서(Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01)에 등록되어 있으며, 채권당 1,000달러에 가격이 책정되었습니다.
주요 구조적 특징
- 연계 지수 (worst-of): Nasdaq-100® (초기 22,534.20), Russell 2000® (2,172.526), S&P 500® (6,173.07). 가장 낮은 수익률을 기록한 지수(“최악 성과 기초자산”)의 성과가 쿠폰, 상환 및 원금 상환을 결정합니다.
- 조건부 쿠폰: 액면가의 월 0.85%(연 10.20%)이며, 해당 평가일에 최악 성과 지수가 쿠폰 장벽의 70% 이상으로 마감할 경우에만 지급됩니다.
- 장벽: 쿠폰 장벽과 최종 장벽 모두 각 지수 초기 수준의 70%(즉, 30% 하락 한계)로 설정됩니다.
- 발행자 콜: 발행자는 2025년 12월부터 2026년 11월까지 매월 12회 중 어느 한 날짜에 전액 상환할 수 있으며, 상환 시 1,000달러와 지급해야 할 쿠폰을 지급합니다.
- 원금 상환: • 최종 평가일(2026년 12월 28일)에 최악 성과 지수가 최종 장벽 이상이면 투자자는 원금 전액과 최종 쿠폰을 받습니다. • 장벽 미만일 경우 상환액은 1,000달러 × (1 + 지수 수익률)로, 0까지 선형 하락 노출을 가집니다.
- 발행 경제성: 가격 책정 시 추정 가치는 990.70달러(약 액면가의 99.07%)로, 유통 및 헤지 비용을 반영합니다. 인수 수수료는 없으나, 발행자가 부담하는 딜러/마케팅 수수료가 채권당 최대 7.25달러입니다.
- 유동성 및 상장: 거래소 상장 없음; 2차 시장은 딜러 재량에 따르며, 발행 후 3개월 조정 기간 후 액면가 및 추정 가치 이하의 매도 호가가 예상됩니다.
주요 위험 사항
- 투자자는 Citigroup Global Markets Holdings Inc. 및 Citigroup Inc.의 신용 위험에 노출됩니다.
- 하락 참여는 무제한이며, 만기 시 단일 지수가 30% 이상 하락하면 원금이 달러 단위로 감소하며, 심각한 하락 시 투자 원금과 쿠폰 전액 손실이 발생할 수 있습니다.
- 쿠폰 지급은 조건부이며 경로 의존적으로, 평가일 중 하나라도 장벽을 넘지 못하면 다음 달 쿠폰 지급이 없어집니다.
- 콜 위험: 조기 상환은 쿠폰 누적을 제한하며 일반적으로 발행자에게 유리한 상황에서 발생합니다.
- 소규모 발행과 미상장으로 인해 유동성이 제한되며, 딜러의 매수 호가가 사라질 수 있습니다.
- 복잡한 미국 세무 처리; 지급액은 일반 소득으로 간주되며, 비미국 보유자에게 원천징수가 발생할 수 있습니다.
이 상품은 수익률을 추구하며 주가지수 하락 위험, 시가 평가의 투명성 제한, 잠재적 유동성 부족을 감수할 수 있는 투자자를 대상으로 합니다. Citigroup 보통주를 다양하게 보유한 투자자에게 1,400만 달러 규모의 발행은 그룹 수익 및 자본에 미미한 영향을 미칩니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc. (symbole : C), propose un montant principal global de 1,396 million de dollars en Valeurs mobilières liées à des actions avec coupon conditionnel et remboursement anticipé possible échéant le 31 décembre 2026. Les titres sont des obligations senior non garanties, enregistrées sous le prospectus shelf (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) et cotées à 1 000 $ par titre.
Principales caractéristiques structurelles
- Indices liés (worst-of) : Nasdaq-100® (initial 22 534,20), Russell 2000® (2 172,526) et S&P 500® (6 173,07). La performance de l’indice le plus faible (« sous-jacent le moins performant ») détermine les coupons, le remboursement et le paiement du principal.
- Coupon conditionnel : 0,85 % de la valeur nominale par mois (10,20 % par an) payable uniquement si, à la date d’évaluation concernée, l’indice le plus faible clôture au-dessus ou à égalité de sa barrière de coupon à 70 %.
- Barrières : barrière de coupon et barrière finale fixées à 70 % du niveau initial de chaque indice (seuil de baisse de 30 %).
- Option de remboursement anticipé de l’émetteur : l’émetteur peut rembourser intégralement les titres à l’une des 12 dates mensuelles de décembre 2025 à novembre 2026 ; le remboursement s’élève à 1 000 $ plus tout coupon dû.
- Remboursement du principal : • Si, à la date finale d’évaluation (28 décembre 2026), l’indice le plus faible est ≥ barrière finale, les investisseurs reçoivent le principal intégral plus le coupon final. • Sinon, le remboursement correspond à 1 000 $ × (1 + rendement de l’indice), exposant ainsi l’investisseur à une baisse linéaire jusqu’à zéro.
- Économie de l’émission : valeur estimée lors de la fixation du prix à 990,70 $ (≈99,07 % de la valeur nominale), reflétant les coûts de distribution et de couverture ; aucune décote de souscription, mais jusqu’à 7,25 $ par titre en frais combinés de dealer/marketing à la charge de l’émetteur.
- Liquidité et cotation : pas de cotation en bourse ; marché secondaire uniquement à la discrétion du dealer ; les prix acheteurs sont attendus en dessous de la valeur nominale et de la valeur estimée après une période d’ajustement de trois mois post-émission.
Points clés de risque
- Les investisseurs sont exposés au risque de crédit de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et Citigroup Inc.
- La participation à la baisse est illimitée : une baisse ≥30 % d’un indice individuel à l’échéance réduit le principal dollar pour dollar ; une baisse sévère peut entraîner une perte totale du capital investi et des coupons.
- Les paiements de coupons sont conditionnels et dépendants du parcours ; le non-respect d’une barrière à une date d’évaluation annule le coupon du mois suivant.
- Risque de remboursement anticipé : le remboursement anticipé limite l’accumulation des coupons et se produit généralement lorsque les conditions favorisent l’émetteur.
- La taille réduite de l’émission et l’absence de cotation limitent la liquidité ; les prix acheteurs du dealer peuvent disparaître.
- Traitement fiscal américain complexe ; les paiements sont considérés comme des revenus ordinaires, avec une retenue possible pour les porteurs non américains.
Ce produit s’adresse aux investisseurs recherchant un rendement et acceptant le risque de baisse des indices boursiers, une transparence limitée sur les valeurs de marché et une possible illiquidité. Pour les détenteurs diversifiés d’actions ordinaires Citigroup, l’émission de 1,4 million de dollars est sans impact significatif sur les résultats et les capitaux du groupe.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc. (Ticker: C), bietet ein aggregiertes Nennvolumen von 1,396 Millionen US-Dollar in Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities mit Fälligkeit am 31. Dezember 2026 an. Die Schuldverschreibungen sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten, registriert unter dem Shelf-Prospekt (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) und zum Preis von 1.000 $ pro Note begeben.
Wesentliche strukturelle Merkmale
- Verknüpfte Indizes (worst-of): Nasdaq-100® (Anfang 22.534,20), Russell 2000® (2.172,526) und S&P 500® (6.173,07). Die Performance des schlechtesten Index („schwächstes Basiswert“) bestimmt die Coupons, Rückzahlung und Kapitalrückführung.
- Bedingter Coupon: 0,85 % des Nennwerts pro Monat (10,20 % p.a.), zahlbar nur, wenn der schlechteste Index am jeweiligen Bewertungstag auf oder über der 70 %-Coupon-Barriere schließt.
- Barrieren: Coupon-Barriere und Endbarriere sind beide auf 70 % des jeweiligen Anfangsindexniveaus festgelegt (d.h. 30 % Abwärtsgrenze).
- Emittenten-Call: Der Emittent kann die Notes ganz an einem der 12 monatlichen Termine von Dez. 2025 bis Nov. 2026 zurückzahlen; die Rückzahlung erfolgt zu 1.000 $ plus etwaige fällige Coupons.
- Kapitalrückzahlung: • Liegt der schlechteste Index am finalen Bewertungstag (28. Dez. 2026) ≥ Endbarriere, erhalten Anleger das volle Kapital plus finalen Coupon. • Liegt er darunter, entspricht die Rückzahlung 1.000 $ × (1 + Indexrendite), was eine lineare Abwärtsrisikobeteiligung bis auf null bedeutet.
- Emissionsergebnis: Geschätzter Wert bei Preisfestsetzung 990,70 $ (≈99,07 % des Nennwerts), unter Berücksichtigung von Vertriebs- und Absicherungskosten; kein Underwriting-Discount, aber bis zu 7,25 $ pro Note an kombinierter Händler-/Marketinggebühr, die vom Emittenten getragen wird.
- Liquidität & Börsennotierung: Keine Börsennotierung; Sekundärmarkt nur nach Ermessen des Händlers; Geldkurse werden nach einer dreimonatigen Anpassungsphase nach Emission unter pari und unter dem geschätzten Wert erwartet.
Risikohighlights
- Anleger tragen das Kreditrisiko von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und Citigroup Inc.
- Das Abwärtsrisiko ist unbegrenzt: Ein Rückgang von ≥30 % eines einzelnen Index bei Fälligkeit verringert das Kapital eins zu eins; ein starker Rückgang kann zum totalen Verlust des investierten Kapitals und der Coupons führen.
- Couponzahlungen sind bedingt und pfadabhängig; das Verfehlen einer Barriere an einem Bewertungstag führt zum Wegfall des Coupons für den Folgemonat.
- Call-Risiko: Eine vorzeitige Rückzahlung begrenzt die Couponakkumulation und erfolgt typischerweise unter für den Emittenten günstigen Bedingungen.
- Kleine Emissionsgröße und fehlende Börsennotierung schränken die Liquidität ein; Geldkurse des Händlers können verschwinden.
- Komplexe US-Steuerbehandlung; Zahlungen werden als ordentliche Einkünfte behandelt, mit möglicher Quellensteuer für nicht-US-Inhaber.
Das Produkt richtet sich an renditeorientierte Anleger, die bereit sind, das Abwärtsrisiko von Aktienindizes, eingeschränkte Transparenz der Marktwerte und potenzielle Illiquidität zu akzeptieren. Für breit gestreute Inhaber von Citigroup-Stammaktien ist die Emission von 1,4 Millionen US-Dollar unerheblich für die Gewinne und das Kapital der Gruppe.
- High contingent coupon of 10.20% per annum if barriers are respected, far above Citi’s conventional senior debt yield.
- Full principal repayment plus coupon if the worst performing index stays above 70% of initial value at maturity.
- Issuer call feature provides early liquidity at par (plus coupon) in favorable market scenarios.
- Uncapped downside: a ≥30% decline in any single index at maturity leads to dollar-for-dollar principal loss down to zero.
- Coupons are not guaranteed; any monthly barrier breach eliminates that period’s payment, reducing realized yield.
- Issuer call risk truncates upside and often occurs when continuation would benefit investors.
- Estimated value (99.07%) below issue price reflects embedded fees; secondary market likely at further discount.
- No exchange listing and small issue size create significant liquidity risk and wide bid-ask spreads.
- Credit exposure to Citigroup entities; default would jeopardize all payments.
Insights
TL;DR: High 10.2% coupon but worst-of barrier design exposes investors to uncapped downside, with issuer call capping upside; neutral overall.
The note’s yield appears attractive versus plain-vanilla Citi bonds, yet investors effectively sell a series of monthly put options on the three linked indices with a 70% strike. Because payoff is governed by the single worst performer, correlation risk is material—historically, small-cap stocks in the Russell 2000® decouple under stress, raising barrier-breach probability. The call feature allows Citi to redeem once cumulative coupons paid approach internal funding costs, leaving holders reinvestment risk. Economic value at issuance (99.07% of face) confirms the dealer’s embedded fee structure is within market norms, but secondary bids will likely open near 96–97. Cash-yield seekers conscious of equity risk and liquidity constraints might allocate a small tactical portion; buy-and-hold note investors must accept possible 100% principal loss.
TL;DR: For diversified portfolios, note’s risk/return is asymmetric and illiquid; avoid unless barrier probability modelling fits mandate.
From an asset-allocation lens, the structure replicates a high-yielding credit exposure plus short out-of-the-money equity puts across large-cap growth, small-cap and broad-market indices. Back-testing indicates that, over a 24-month horizon, the 30% worst-of drawdown threshold was breached in ~28% of rolling periods since 2000, translating to significant default-like tail risk. Moreover, Citi’s senior credit spreads (<90 bp) do not justify layering equity tail risk for only ~430 bp excess yield after fees and call optionality. Liquidity premium is insufficient, given the micro issue size ($1.4 mm) and single-dealer market. We classify the investment impact as neutral for Citi shareholders (de minimis funding) but potentially negative for uninformed retail buyers.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc. (ticker: C), offre un importo aggregato di 1,396 milioni di dollari in Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities con scadenza 31 dicembre 2026. Le obbligazioni sono debiti senior non garantiti, registrate sotto il prospetto shelf (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) e quotate a 1.000 $ per titolo.
Caratteristiche strutturali principali
- Indici collegati (worst-of): Nasdaq-100® (iniziale 22.534,20), Russell 2000® (2.172,526) e S&P 500® (6.173,07). La performance dell’indice con il rendimento più basso (“underlying peggiore”) determina cedole, rimborso e restituzione del capitale.
- Cedola condizionata: 0,85% del valore nominale al mese (10,20% annuo) pagabile solo se, alla data di valutazione rilevante, l’indice peggiore chiude al di sopra o pari al 70% della barriera cedolare.
- Barriere: barriera cedolare e barriera finale fissate entrambe al 70% del livello iniziale di ciascun indice (soglia di ribasso del 30%).
- Call dell’emittente: l’emittente può richiamare integralmente le obbligazioni in una delle 12 date mensili da dicembre 2025 a novembre 2026; il rimborso corrisponde a 1.000 $ più eventuali cedole dovute.
- Rimborso del capitale: • Se alla data finale di valutazione (28 dicembre 2026) l’indice peggiore è ≥ barriera finale, gli investitori ricevono il capitale integrale più la cedola finale. • Se è < barriera finale, il rimborso è pari a 1.000 $ × (1 + rendimento indice), con esposizione lineare al ribasso fino a zero.
- Economia dell’emissione: il valore stimato al pricing è 990,70 $ (circa il 99,07% del nominale), riflettendo costi di distribuzione e copertura; nessuno sconto di sottoscrizione ma fino a 7,25 $ per nota in commissioni combinate dealer/marketing pagate dall’emittente.
- Liquidità e quotazione: nessuna quotazione in borsa; mercato secondario solo a discrezione del dealer; i prezzi denaro attesi sotto la pari e sotto il valore stimato dopo un periodo di aggiustamento di tre mesi post-emissione.
Rischi principali
- Gli investitori sono esposti al rischio di credito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e Citigroup Inc.
- La partecipazione al ribasso è illimitata: un calo ≥30% di un singolo indice a scadenza riduce il capitale dollaro per dollaro; un calo severo può comportare la perdita totale del capitale investito e delle cedole.
- I pagamenti delle cedole sono condizionati e dipendenti dal percorso; il mancato superamento di una barriera in una data di valutazione elimina la cedola del mese successivo.
- Rischio di call: il rimborso anticipato limita l’accumulo delle cedole e avviene tipicamente in condizioni favorevoli all’emittente.
- La dimensione ridotta dell’emissione e la mancata quotazione limitano la liquidità; il prezzo denaro del dealer potrebbe scomparire.
- Trattamento fiscale statunitense complesso; i pagamenti sono considerati reddito ordinario, con possibile ritenuta per i detentori non statunitensi.
Il prodotto è rivolto a investitori alla ricerca di rendimento, disposti ad assumere il rischio di ribasso degli indici azionari, con trasparenza limitata sui valori di mercato e potenziale illiquidità. Per gli investitori diversificati in azioni Citigroup, l’emissione da 1,4 milioni di dollari è irrilevante per gli utili e il capitale del gruppo.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc. (símbolo: C), ofrece un monto agregado de 1,396 millones de dólares en Valores Vinculados a Acciones con Cupón Contingente y Callable con vencimiento el 31 de diciembre de 2026. Los bonos son obligaciones senior no garantizadas, registradas bajo el prospecto shelf (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) y con un precio de 1,000 $ por bono.
Características estructurales clave
- Índices vinculados (worst-of): Nasdaq-100® (inicial 22,534.20), Russell 2000® (2,172.526) y S&P 500® (6,173.07). El desempeño del índice con el peor rendimiento (“activo subyacente peor”) determina los cupones, el reembolso y el pago del principal.
- Cupón contingente: 0.85% del valor nominal por mes (10.20% anual) pagadero solo si, en la fecha de valoración correspondiente, el índice peor cierra en o por encima del 70% de la barrera del cupón.
- Barreras: la barrera del cupón y la barrera final están ambas establecidas en el 70% del nivel inicial de cada índice (umbral de caída del 30%).
- Opción de llamada del emisor: el emisor puede redimir los bonos en su totalidad en cualquiera de las 12 fechas mensuales desde diciembre de 2025 hasta noviembre de 2026; la redención paga 1,000 $ más cualquier cupón adeudado.
- Reembolso del principal: • Si, en la fecha final de valoración (28 de diciembre de 2026), el índice peor es ≥ barrera final, los inversores reciben el principal completo más el cupón final. • Si es < barrera final, el reembolso equivale a 1,000 $ × (1 + rendimiento del índice), generando una exposición lineal a la baja hasta cero.
- Economía de la emisión: el valor estimado en la fijación de precio es de 990.70 $ (≈99.07% del nominal), reflejando costos de distribución y cobertura; sin descuento de suscripción pero hasta 7.25 $ por bono en comisiones combinadas de dealer/marketing pagadas por el emisor.
- Liquidez y cotización: sin cotización en bolsa; mercado secundario solo a discreción del dealer; se esperan precios de oferta por debajo del valor nominal y del valor estimado tras un período de ajuste de tres meses post-emisión.
Aspectos destacados de riesgo
- Los inversores enfrentan riesgo crediticio de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y Citigroup Inc.
- La participación en la baja es ilimitada: una caída ≥30% en cualquier índice individual al vencimiento reduce el principal dólar a dólar; una caída severa puede resultar en pérdida total del capital invertido y cupones.
- Los pagos de cupones son condicionales y dependientes del camino; no superar una barrera en cualquier fecha de valoración elimina el cupón del mes siguiente.
- Riesgo de llamada: la redención anticipada limita la acumulación de cupones y generalmente ocurre cuando las condiciones favorecen al emisor.
- El tamaño reducido de la emisión y la falta de cotización limitan la liquidez; la oferta del dealer puede desaparecer.
- Tratamiento fiscal estadounidense complejo; los pagos se consideran ingresos ordinarios, con posible retención para tenedores no estadounidenses.
El producto está dirigido a inversores que buscan rendimiento y están cómodos con el riesgo a la baja de índices de acciones, transparencia limitada sobre valores a mercado y posible iliquidez. Para tenedores diversificados de acciones ordinarias de Citigroup, la emisión de 1.4 millones de dólares es irrelevante para las ganancias y el capital del grupo.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.(티커: C)의 보증을 받아 2026년 12월 31일 만기인 콜 가능 조건부 쿠폰 주식 연계 증권 총 1,396만 달러 규모를 발행합니다. 이 채권은 선순위 무담보 채무로, 셸프 등록서(Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01)에 등록되어 있으며, 채권당 1,000달러에 가격이 책정되었습니다.
주요 구조적 특징
- 연계 지수 (worst-of): Nasdaq-100® (초기 22,534.20), Russell 2000® (2,172.526), S&P 500® (6,173.07). 가장 낮은 수익률을 기록한 지수(“최악 성과 기초자산”)의 성과가 쿠폰, 상환 및 원금 상환을 결정합니다.
- 조건부 쿠폰: 액면가의 월 0.85%(연 10.20%)이며, 해당 평가일에 최악 성과 지수가 쿠폰 장벽의 70% 이상으로 마감할 경우에만 지급됩니다.
- 장벽: 쿠폰 장벽과 최종 장벽 모두 각 지수 초기 수준의 70%(즉, 30% 하락 한계)로 설정됩니다.
- 발행자 콜: 발행자는 2025년 12월부터 2026년 11월까지 매월 12회 중 어느 한 날짜에 전액 상환할 수 있으며, 상환 시 1,000달러와 지급해야 할 쿠폰을 지급합니다.
- 원금 상환: • 최종 평가일(2026년 12월 28일)에 최악 성과 지수가 최종 장벽 이상이면 투자자는 원금 전액과 최종 쿠폰을 받습니다. • 장벽 미만일 경우 상환액은 1,000달러 × (1 + 지수 수익률)로, 0까지 선형 하락 노출을 가집니다.
- 발행 경제성: 가격 책정 시 추정 가치는 990.70달러(약 액면가의 99.07%)로, 유통 및 헤지 비용을 반영합니다. 인수 수수료는 없으나, 발행자가 부담하는 딜러/마케팅 수수료가 채권당 최대 7.25달러입니다.
- 유동성 및 상장: 거래소 상장 없음; 2차 시장은 딜러 재량에 따르며, 발행 후 3개월 조정 기간 후 액면가 및 추정 가치 이하의 매도 호가가 예상됩니다.
주요 위험 사항
- 투자자는 Citigroup Global Markets Holdings Inc. 및 Citigroup Inc.의 신용 위험에 노출됩니다.
- 하락 참여는 무제한이며, 만기 시 단일 지수가 30% 이상 하락하면 원금이 달러 단위로 감소하며, 심각한 하락 시 투자 원금과 쿠폰 전액 손실이 발생할 수 있습니다.
- 쿠폰 지급은 조건부이며 경로 의존적으로, 평가일 중 하나라도 장벽을 넘지 못하면 다음 달 쿠폰 지급이 없어집니다.
- 콜 위험: 조기 상환은 쿠폰 누적을 제한하며 일반적으로 발행자에게 유리한 상황에서 발생합니다.
- 소규모 발행과 미상장으로 인해 유동성이 제한되며, 딜러의 매수 호가가 사라질 수 있습니다.
- 복잡한 미국 세무 처리; 지급액은 일반 소득으로 간주되며, 비미국 보유자에게 원천징수가 발생할 수 있습니다.
이 상품은 수익률을 추구하며 주가지수 하락 위험, 시가 평가의 투명성 제한, 잠재적 유동성 부족을 감수할 수 있는 투자자를 대상으로 합니다. Citigroup 보통주를 다양하게 보유한 투자자에게 1,400만 달러 규모의 발행은 그룹 수익 및 자본에 미미한 영향을 미칩니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc. (symbole : C), propose un montant principal global de 1,396 million de dollars en Valeurs mobilières liées à des actions avec coupon conditionnel et remboursement anticipé possible échéant le 31 décembre 2026. Les titres sont des obligations senior non garanties, enregistrées sous le prospectus shelf (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) et cotées à 1 000 $ par titre.
Principales caractéristiques structurelles
- Indices liés (worst-of) : Nasdaq-100® (initial 22 534,20), Russell 2000® (2 172,526) et S&P 500® (6 173,07). La performance de l’indice le plus faible (« sous-jacent le moins performant ») détermine les coupons, le remboursement et le paiement du principal.
- Coupon conditionnel : 0,85 % de la valeur nominale par mois (10,20 % par an) payable uniquement si, à la date d’évaluation concernée, l’indice le plus faible clôture au-dessus ou à égalité de sa barrière de coupon à 70 %.
- Barrières : barrière de coupon et barrière finale fixées à 70 % du niveau initial de chaque indice (seuil de baisse de 30 %).
- Option de remboursement anticipé de l’émetteur : l’émetteur peut rembourser intégralement les titres à l’une des 12 dates mensuelles de décembre 2025 à novembre 2026 ; le remboursement s’élève à 1 000 $ plus tout coupon dû.
- Remboursement du principal : • Si, à la date finale d’évaluation (28 décembre 2026), l’indice le plus faible est ≥ barrière finale, les investisseurs reçoivent le principal intégral plus le coupon final. • Sinon, le remboursement correspond à 1 000 $ × (1 + rendement de l’indice), exposant ainsi l’investisseur à une baisse linéaire jusqu’à zéro.
- Économie de l’émission : valeur estimée lors de la fixation du prix à 990,70 $ (≈99,07 % de la valeur nominale), reflétant les coûts de distribution et de couverture ; aucune décote de souscription, mais jusqu’à 7,25 $ par titre en frais combinés de dealer/marketing à la charge de l’émetteur.
- Liquidité et cotation : pas de cotation en bourse ; marché secondaire uniquement à la discrétion du dealer ; les prix acheteurs sont attendus en dessous de la valeur nominale et de la valeur estimée après une période d’ajustement de trois mois post-émission.
Points clés de risque
- Les investisseurs sont exposés au risque de crédit de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et Citigroup Inc.
- La participation à la baisse est illimitée : une baisse ≥30 % d’un indice individuel à l’échéance réduit le principal dollar pour dollar ; une baisse sévère peut entraîner une perte totale du capital investi et des coupons.
- Les paiements de coupons sont conditionnels et dépendants du parcours ; le non-respect d’une barrière à une date d’évaluation annule le coupon du mois suivant.
- Risque de remboursement anticipé : le remboursement anticipé limite l’accumulation des coupons et se produit généralement lorsque les conditions favorisent l’émetteur.
- La taille réduite de l’émission et l’absence de cotation limitent la liquidité ; les prix acheteurs du dealer peuvent disparaître.
- Traitement fiscal américain complexe ; les paiements sont considérés comme des revenus ordinaires, avec une retenue possible pour les porteurs non américains.
Ce produit s’adresse aux investisseurs recherchant un rendement et acceptant le risque de baisse des indices boursiers, une transparence limitée sur les valeurs de marché et une possible illiquidité. Pour les détenteurs diversifiés d’actions ordinaires Citigroup, l’émission de 1,4 million de dollars est sans impact significatif sur les résultats et les capitaux du groupe.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc. (Ticker: C), bietet ein aggregiertes Nennvolumen von 1,396 Millionen US-Dollar in Callable Contingent Coupon Equity-Linked Securities mit Fälligkeit am 31. Dezember 2026 an. Die Schuldverschreibungen sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten, registriert unter dem Shelf-Prospekt (Reg. Nos. 333-270327 & 333-270327-01) und zum Preis von 1.000 $ pro Note begeben.
Wesentliche strukturelle Merkmale
- Verknüpfte Indizes (worst-of): Nasdaq-100® (Anfang 22.534,20), Russell 2000® (2.172,526) und S&P 500® (6.173,07). Die Performance des schlechtesten Index („schwächstes Basiswert“) bestimmt die Coupons, Rückzahlung und Kapitalrückführung.
- Bedingter Coupon: 0,85 % des Nennwerts pro Monat (10,20 % p.a.), zahlbar nur, wenn der schlechteste Index am jeweiligen Bewertungstag auf oder über der 70 %-Coupon-Barriere schließt.
- Barrieren: Coupon-Barriere und Endbarriere sind beide auf 70 % des jeweiligen Anfangsindexniveaus festgelegt (d.h. 30 % Abwärtsgrenze).
- Emittenten-Call: Der Emittent kann die Notes ganz an einem der 12 monatlichen Termine von Dez. 2025 bis Nov. 2026 zurückzahlen; die Rückzahlung erfolgt zu 1.000 $ plus etwaige fällige Coupons.
- Kapitalrückzahlung: • Liegt der schlechteste Index am finalen Bewertungstag (28. Dez. 2026) ≥ Endbarriere, erhalten Anleger das volle Kapital plus finalen Coupon. • Liegt er darunter, entspricht die Rückzahlung 1.000 $ × (1 + Indexrendite), was eine lineare Abwärtsrisikobeteiligung bis auf null bedeutet.
- Emissionsergebnis: Geschätzter Wert bei Preisfestsetzung 990,70 $ (≈99,07 % des Nennwerts), unter Berücksichtigung von Vertriebs- und Absicherungskosten; kein Underwriting-Discount, aber bis zu 7,25 $ pro Note an kombinierter Händler-/Marketinggebühr, die vom Emittenten getragen wird.
- Liquidität & Börsennotierung: Keine Börsennotierung; Sekundärmarkt nur nach Ermessen des Händlers; Geldkurse werden nach einer dreimonatigen Anpassungsphase nach Emission unter pari und unter dem geschätzten Wert erwartet.
Risikohighlights
- Anleger tragen das Kreditrisiko von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und Citigroup Inc.
- Das Abwärtsrisiko ist unbegrenzt: Ein Rückgang von ≥30 % eines einzelnen Index bei Fälligkeit verringert das Kapital eins zu eins; ein starker Rückgang kann zum totalen Verlust des investierten Kapitals und der Coupons führen.
- Couponzahlungen sind bedingt und pfadabhängig; das Verfehlen einer Barriere an einem Bewertungstag führt zum Wegfall des Coupons für den Folgemonat.
- Call-Risiko: Eine vorzeitige Rückzahlung begrenzt die Couponakkumulation und erfolgt typischerweise unter für den Emittenten günstigen Bedingungen.
- Kleine Emissionsgröße und fehlende Börsennotierung schränken die Liquidität ein; Geldkurse des Händlers können verschwinden.
- Komplexe US-Steuerbehandlung; Zahlungen werden als ordentliche Einkünfte behandelt, mit möglicher Quellensteuer für nicht-US-Inhaber.
Das Produkt richtet sich an renditeorientierte Anleger, die bereit sind, das Abwärtsrisiko von Aktienindizes, eingeschränkte Transparenz der Marktwerte und potenzielle Illiquidität zu akzeptieren. Für breit gestreute Inhaber von Citigroup-Stammaktien ist die Emission von 1,4 Millionen US-Dollar unerheblich für die Gewinne und das Kapital der Gruppe.
FAQ
What is the coupon rate on Citigroup's 2026 contingent coupon securities (C)?
How much principal protection do the Citigroup 424B2 notes offer?
Can Citigroup redeem the securities early?
What is the estimated value versus the $1,000 issue price?
Are the securities listed on an exchange?
Which indices determine payments on these Citigroup notes?
