[Form 4] Nicholas Financial Inc Insider Trading Activity
Prospect Capital Corporation (PSEC) intends to issue three new series of senior unsecured Prospect Capital InterNotes® under its shelf registration (File No. 333-269714):
- 7.500% Notes due 7/15/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- 7.750% Notes due 7/15/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- 8.000% Notes due 7/15/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Each tranche will be sold in $1,000 denominations at modest discounts to par (selling concessions 1.125% / 1.700% / 1.950%) and will accrue interest from the 7/24/2025 settlement date, payable semi-annually on 1/15 and 7/15, commencing 1/15/2026. The notes are callable at 100% of principal beginning 1/15/2026 and daily thereafter. A Survivor’s Option allows early repayment upon the death of the beneficial owner, subject to annual volume caps.
The offering is being marketed by InspereX (purchasing agent) with Citigroup and RBC Capital Markets as agents. Net proceeds (after concessions) were not disclosed in dollar terms but will be used for general corporate purposes.
Capital structure implications: As of 2/8/2023, PSEC had $1.9 billion of unsecured senior debt and $0.7 billion of secured debt outstanding. The new issuance will add incremental fixed-rate leverage at coupons materially above the company’s prior 3.7%–6.4% public notes, signalling a higher cost of capital environment. Management recently refinanced its $342.9 million 3.706% 2026 notes—tendering $135.7 million and redeeming the remaining $207.2 million—thus eliminating that maturity but replacing it with higher-coupon paper.
Recent portfolio activity: Between May 29 and July 1, 2025, PSEC sold $324.6 million (cost basis) of subordinated structured notes for $74.6 million in gross proceeds, extended $39.6 million of first-lien financing to National Property REIT Corp. and received $19 million in repayments. On 6/30/2025 the company closed the acquisition of QC Holdings, Inc., investing $55 million in senior secured debt and $22.3 million in common equity.
Company profile: PSEC is an externally managed BDC with $7.9 billion in assets and 130 portfolio companies/CLO positions as of 12/31/2022. The performing interest-bearing portfolio yielded 12.9% (10.3% overall). The credit facility (outstanding $744.7 million on 2/8/2023) is secured and structurally senior to the new notes.
Key investor considerations:
- High coupons (7.5%-8.0%) increase interest expense but lock in fixed funding before the Federal Reserve’s next rate cycle shift.
- Notes rank pari passu with existing unsecured obligations and are effectively subordinated to secured debt.
- Indenture contains limited protective covenants; no change-of-control put or financial maintenance tests.
- Liquidity events—callable at par after 6 months—introduce reinvestment risk if rates fall.
Prospect Capital Corporation (PSEC) intende emettere tre nuove serie di senior unsecured Prospect Capital InterNotes® nell'ambito della sua registrazione a scaffale (File No. 333-269714):
- Note al 7,500% con scadenza 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Note al 7,750% con scadenza 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Note all'8,000% con scadenza 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Ogni tranche sarà venduta in tagli da $1.000 con sconti modesti sul valore nominale (concessioni di vendita 1,125% / 1,700% / 1,950%) e maturerà interessi a partire dalla data di regolamento 24/07/2025, pagabili semestralmente il 15/01 e il 15/07, a partire dal 15/01/2026. Le note sono richiamabili al 100% del capitale dal 15/01/2026 e quotidianamente successivamente. Un Survivor’s Option consente il rimborso anticipato in caso di decesso del beneficiario, soggetto a limiti annuali di volume.
L'offerta è commercializzata da InspereX (agente di acquisto) con Citigroup e RBC Capital Markets come agenti. I proventi netti (dopo le concessioni) non sono stati resi noti in termini monetari, ma saranno utilizzati per scopi aziendali generali.
Implicazioni sulla struttura del capitale: Al 08/02/2023, PSEC aveva $1,9 miliardi di debito senior unsecured e $0,7 miliardi di debito garantito in essere. La nuova emissione aggiungerà leva finanziaria a tasso fisso con cedole significativamente superiori alle precedenti note pubbliche della società (3,7%–6,4%), indicando un contesto di costo del capitale più elevato. Il management ha recentemente rifinanziato i suoi 342,9 milioni di note 3,706% 2026—offrendo in tender 135,7 milioni e rimborsando i restanti 207,2 milioni—eliminando così quella scadenza ma sostituendola con titoli a cedola più alta.
Attività recente del portafoglio: Tra il 29 maggio e il 1 luglio 2025, PSEC ha venduto note subordinate strutturate per un valore di costo di $324,6 milioni, ottenendo $74,6 milioni di proventi lordi, ha esteso finanziamenti di primo grado per $39,6 milioni a National Property REIT Corp. e ha ricevuto rimborsi per $19 milioni. Il 30/06/2025 la società ha completato l'acquisizione di QC Holdings, Inc., investendo $55 milioni in debito senior garantito e $22,3 milioni in capitale ordinario.
Profilo aziendale: PSEC è un BDC gestito esternamente con $7,9 miliardi in asset e 130 società/posizioni CLO nel portafoglio al 31/12/2022. Il portafoglio di interessi performanti ha reso il 12,9% (10,3% complessivo). La linea di credito (in essere per $744,7 milioni al 08/02/2023) è garantita e strutturalmente senior rispetto alle nuove note.
Considerazioni chiave per gli investitori:
- Le cedole elevate (7,5%-8,0%) aumentano il costo degli interessi ma fissano il finanziamento prima del prossimo ciclo di rialzo dei tassi della Federal Reserve.
- Le note hanno pari grado con le obbligazioni unsecured esistenti e sono di fatto subordinate al debito garantito.
- L'atto di emissione contiene limitate clausole protettive; non sono previste clausole put per cambi di controllo né test finanziari di mantenimento.
- Eventi di liquidità—richiamabili a valore nominale dopo 6 mesi—introducono rischio di reinvestimento in caso di calo dei tassi.
Prospect Capital Corporation (PSEC) planea emitir tres nuevas series de Prospect Capital InterNotes® senior no garantizadas bajo su registro en estantería (Archivo No. 333-269714):
- Notas al 7.500% con vencimiento el 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Notas al 7.750% con vencimiento el 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Notas al 8.000% con vencimiento el 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Cada serie se venderá en denominaciones de $1,000 con descuentos modestos sobre el valor nominal (concesiones de venta 1.125% / 1.700% / 1.950%) y devengará intereses desde la fecha de liquidación del 24/07/2025, pagaderos semestralmente el 15/01 y el 15/07, comenzando el 15/01/2026. Las notas son rescatables al 100% del principal desde el 15/01/2026 y diariamente después. Una Opción de Supervivencia permite el reembolso anticipado tras el fallecimiento del titular beneficiario, sujeto a límites anuales de volumen.
La oferta está siendo comercializada por InspereX (agente comprador) con Citigroup y RBC Capital Markets como agentes. No se divulgaron los ingresos netos (después de concesiones) en términos monetarios, pero se usarán para fines corporativos generales.
Implicaciones en la estructura de capital: Al 8/2/2023, PSEC tenía $1.9 mil millones en deuda senior no garantizada y $0.7 mil millones en deuda garantizada en circulación. La nueva emisión añadirá apalancamiento incremental a tasa fija con cupones considerablemente superiores a las notas públicas previas de la compañía (3.7%–6.4%), señalando un entorno de mayor costo de capital. La dirección refinanció recientemente sus notas 3.706% 2026 por $342.9 millones—ofertando $135.7 millones y redimiendo los $207.2 millones restantes—eliminando así esa madurez pero reemplazándola con papel de cupones más altos.
Actividad reciente de cartera: Entre el 29 de mayo y el 1 de julio de 2025, PSEC vendió notas subordinadas estructuradas por un costo base de $324.6 millones, obteniendo $74.6 millones en ingresos brutos, extendió financiamiento de primer gravamen por $39.6 millones a National Property REIT Corp. y recibió $19 millones en reembolsos. El 30/06/2025 la empresa cerró la adquisición de QC Holdings, Inc., invirtiendo $55 millones en deuda senior garantizada y $22.3 millones en capital común.
Perfil de la empresa: PSEC es un BDC gestionado externamente con $7.9 mil millones en activos y 130 compañías/posiciones CLO en cartera al 31/12/2022. La cartera de intereses performantes rindió 12.9% (10.3% en total). La línea de crédito (con $744.7 millones pendientes al 8/2/2023) está garantizada y es estructuralmente senior a las nuevas notas.
Consideraciones clave para inversores:
- Cupones altos (7.5%-8.0%) incrementan el gasto por intereses pero aseguran financiamiento fijo antes del próximo ciclo de tasas de la Reserva Federal.
- Las notas tienen igual rango que las obligaciones no garantizadas existentes y son efectivamente subordinadas a la deuda garantizada.
- El contrato contiene limitadas cláusulas protectoras; no hay opción put por cambio de control ni pruebas financieras de mantenimiento.
- Eventos de liquidez—rescatables a la par después de 6 meses—introducen riesgo de reinversión si las tasas bajan.
Prospect Capital Corporation(PSEC)는 선반 등록(File No. 333-269714)에 따라 세 가지 새로운 시리즈의 선순위 무담보 Prospect Capital InterNotes®를 발행할 예정입니다.
- 7.500% 이자율, 만기일 2028년 7월 15일 (CUSIP 74348GWF3)
- 7.750% 이자율, 만기일 2030년 7월 15일 (CUSIP 74348GWG1)
- 8.000% 이자율, 만기일 2032년 7월 15일 (CUSIP 74348GWH9)
각 트랜치는 $1,000 단위로 액면가보다 약간 할인된 가격(판매 수수료 1.125% / 1.700% / 1.950%)에 판매되며, 2025년 7월 24일 결제일부터 이자가 발생하고 매년 1월 15일과 7월 15일에 반기별로 지급됩니다(첫 지급일 2026년 1월 15일). 이 노트들은 2026년 1월 15일부터 원금 100%로 콜 가능하며 그 이후 매일 콜할 수 있습니다. 생존자 옵션(Survivor’s Option)은 수혜자의 사망 시 조기 상환을 허용하며 연간 한도 내에서 적용됩니다.
본 발행은 InspereX(구매 대행사)가 마케팅하며 Citigroup과 RBC Capital Markets가 대행사로 참여합니다. 수수료 차감 후 순수익은 금액이 공개되지 않았으며 일반 기업 목적에 사용될 예정입니다.
자본 구조 영향: 2023년 2월 8일 기준으로 PSEC는 19억 달러의 무담보 선순위 부채와 7억 달러의 담보 부채를 보유하고 있습니다. 이번 신규 발행은 회사 기존 3.7%~6.4% 공모채보다 훨씬 높은 쿠폰으로 고정금리 레버리지를 추가하여 자본 비용 상승 환경을 반영합니다. 경영진은 최근 3.706% 2026년 만기 채권 3억 4,290만 달러를 재융자했으며, 이 중 1억 3,570만 달러를 공개 매수하고 나머지 2억 720만 달러를 상환하여 해당 만기를 제거하는 대신 더 높은 쿠폰의 채권으로 대체했습니다.
최근 포트폴리오 활동: 2025년 5월 29일부터 7월 1일까지 PSEC는 3억 2,460만 달러(원가 기준)의 후순위 구조화 채권을 7,460만 달러의 총수익으로 매각했으며, National Property REIT Corp.에 3,960만 달러의 선순위 금융을 제공하고 1,900만 달러의 상환금을 받았습니다. 2025년 6월 30일에는 QC Holdings, Inc. 인수를 완료하여 5,500만 달러의 선순위 담보 부채와 2,230만 달러의 보통주에 투자했습니다.
회사 프로필: PSEC는 2022년 12월 31일 기준 자산 79억 달러와 130개 포트폴리오 회사/CLO 포지션을 보유한 외부 관리형 BDC입니다. 이자 발생 포트폴리오의 수익률은 12.9%(전체 10.3%)였습니다. 2023년 2월 8일 기준 미상환액 7억 4,470만 달러의 신용 시설은 담보가 설정되어 있으며 신규 노트보다 구조상 우선순위에 있습니다.
주요 투자자 고려사항:
- 높은 쿠폰(7.5%-8.0%)은 이자 비용을 증가시키지만 연방준비제도의 다음 금리 사이클 전 고정 자금조달을 확보합니다.
- 노트는 기존 무담보 채무와 동등한 순위이며 담보 부채에 대해 실질적으로 후순위입니다.
- 채권 계약서에는 제한된 보호 조항만 포함되어 있으며, 지배권 변경 시 풋옵션이나 재무 유지 테스트는 없습니다.
- 6개월 후 액면가로 콜 가능해지는 유동성 이벤트는 금리 하락 시 재투자 위험을 초래합니다.
Prospect Capital Corporation (PSEC) prévoit d'émettre trois nouvelles séries de Prospect Capital InterNotes® senior non garanties dans le cadre de son enregistrement en base (Dossier n° 333-269714) :
- Obligations à 7,500 % échéant le 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Obligations à 7,750 % échéant le 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Obligations à 8,000 % échéant le 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Chaque tranche sera vendue en coupures de 1 000 $ avec des décotes modestes sur la valeur nominale (concessions de vente de 1,125 % / 1,700 % / 1,950 %) et portera intérêt à partir de la date de règlement du 24/07/2025, payable semestriellement les 15/01 et 15/07, à compter du 15/01/2026. Les obligations sont remboursables à 100 % du principal à partir du 15/01/2026 et quotidiennement par la suite. Une option Survivor’s permet un remboursement anticipé en cas de décès du bénéficiaire, sous réserve de plafonds annuels de volume.
L’offre est commercialisée par InspereX (agent d’achat) avec Citigroup et RBC Capital Markets en tant qu’agents. Les produits nets (après concessions) n’ont pas été divulgués en termes monétaires mais seront utilisés à des fins générales d’entreprise.
Implications sur la structure du capital : Au 08/02/2023, PSEC détenait 1,9 milliard de dollars de dette senior non garantie et 0,7 milliard de dollars de dette garantie en circulation. La nouvelle émission ajoutera un effet de levier à taux fixe avec des coupons nettement supérieurs aux obligations publiques précédentes de la société (3,7 %–6,4 %), signalant un environnement de coût du capital plus élevé. La direction a récemment refinancé ses obligations de 342,9 millions de dollars à 3,706 % échéant en 2026 — en offrant 135,7 millions de dollars en rachat et en remboursant les 207,2 millions restants — éliminant ainsi cette échéance mais la remplaçant par des titres à coupons plus élevés.
Activité récente du portefeuille : Entre le 29 mai et le 1er juillet 2025, PSEC a vendu des obligations subordonnées structurées pour un coût de 324,6 millions de dollars, générant 74,6 millions de dollars de produits bruts, a accordé un financement de premier rang de 39,6 millions de dollars à National Property REIT Corp. et a reçu 19 millions de dollars de remboursements. Le 30/06/2025, la société a finalisé l’acquisition de QC Holdings, Inc., investissant 55 millions de dollars en dette senior garantie et 22,3 millions de dollars en actions ordinaires.
Profil de la société : PSEC est un BDC géré en externe avec 7,9 milliards de dollars d’actifs et 130 sociétés/positions CLO en portefeuille au 31/12/2022. Le portefeuille porteur d’intérêts performants a généré un rendement de 12,9 % (10,3 % au total). La facilité de crédit (744,7 millions de dollars en circulation au 08/02/2023) est garantie et structurellement senior par rapport aux nouvelles obligations.
Considérations clés pour les investisseurs :
- Les coupons élevés (7,5 %–8,0 %) augmentent les charges d’intérêts mais verrouillent un financement à taux fixe avant le prochain cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale.
- Les obligations ont un rang pari passu avec les engagements non garantis existants et sont effectivement subordonnées à la dette garantie.
- Le contrat d’émission contient des clauses protectrices limitées ; pas d’option de rachat en cas de changement de contrôle ni de tests financiers de maintenance.
- Les événements de liquidité — remboursables à la valeur nominale après 6 mois — introduisent un risque de réinvestissement en cas de baisse des taux.
Prospect Capital Corporation (PSEC) beabsichtigt, drei neue Serien von unbesicherten vorrangigen Prospect Capital InterNotes® im Rahmen seiner Shelf-Registrierung (Aktenzeichen Nr. 333-269714) auszugeben:
- 7,500% Notes fällig am 15.07.2028 (CUSIP 74348GWF3)
- 7,750% Notes fällig am 15.07.2030 (CUSIP 74348GWG1)
- 8,000% Notes fällig am 15.07.2032 (CUSIP 74348GWH9)
Jede Tranche wird in Stückelungen von $1.000 zu moderaten Abschlägen auf den Nennwert verkauft (Verkaufskonditionen 1,125% / 1,700% / 1,950%) und verzinst sich ab dem Abwicklungstag 24.07.2025, mit halbjährlichen Zinszahlungen am 15.01. und 15.07., beginnend am 15.01.2026. Die Notes sind ab dem 15.01.2026 zum Nennwert kündbar und täglich danach. Eine Survivor’s Option ermöglicht eine vorzeitige Rückzahlung im Todesfall des wirtschaftlichen Eigentümers, vorbehaltlich jährlicher Volumenbegrenzungen.
Das Angebot wird von InspereX (Kaufagent) mit Citigroup und RBC Capital Markets als Agenten vermarktet. Der Nettoerlös (nach Abzug der Konditionen) wurde nicht in Dollarbeträgen angegeben, soll aber für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden.
Auswirkungen auf die Kapitalstruktur: Zum 08.02.2023 hatte PSEC 1,9 Milliarden USD unbesicherte vorrangige Verbindlichkeiten und 0,7 Milliarden USD besicherte Verbindlichkeiten ausstehend. Die neue Emission wird eine zusätzliche Festzinsverschuldung mit Kupons deutlich über den bisherigen öffentlichen Anleihen des Unternehmens (3,7%–6,4%) hinzufügen und signalisiert damit ein Umfeld höherer Kapitalkosten. Das Management refinanzierte kürzlich seine 342,9 Mio. USD 3,706%-Notes 2026 – dabei wurden 135,7 Mio. USD im Tender-Angebot zurückgekauft und die restlichen 207,2 Mio. USD eingelöst – wodurch diese Fälligkeit eliminiert, aber durch höher verzinsliche Papiere ersetzt wurde.
Jüngste Portfolioaktivitäten: Zwischen dem 29. Mai und 1. Juli 2025 verkaufte PSEC nachrangige strukturierte Notes mit Anschaffungskosten von 324,6 Mio. USD und erzielte Bruttoerlöse von 74,6 Mio. USD, gewährte National Property REIT Corp. eine vorrangige Finanzierung von 39,6 Mio. USD und erhielt Rückzahlungen in Höhe von 19 Mio. USD. Am 30.06.2025 schloss das Unternehmen die Übernahme von QC Holdings, Inc. ab und investierte 55 Mio. USD in vorrangige besicherte Schulden sowie 22,3 Mio. USD in Stammaktien.
Unternehmensprofil: PSEC ist ein extern verwalteter BDC mit Vermögenswerten von 7,9 Milliarden USD und 130 Portfoliounternehmen/CLO-Positionen zum 31.12.2022. Das performante zinstragende Portfolio erzielte eine Rendite von 12,9% (gesamt 10,3%). Die Kreditfazilität (zum 08.02.2023 ausstehend 744,7 Mio. USD) ist besichert und strukturell vorrangig gegenüber den neuen Notes.
Wichtige Anlegerüberlegungen:
- Hohe Kupons (7,5%-8,0%) erhöhen die Zinskosten, sichern jedoch eine feste Finanzierung vor dem nächsten Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve.
- Die Notes stehen gleichrangig mit bestehenden unbesicherten Verbindlichkeiten und sind effektiv nachrangig gegenüber besicherten Schulden.
- Die Anleihebedingungen enthalten nur begrenzte Schutzklauseln; keine Put-Option bei Kontrollwechsel oder finanzielle Wartungstests.
- Liquiditätsereignisse – kündbar zum Nennwert nach 6 Monaten – bergen Reinvestitionsrisiken bei fallenden Zinsen.
- Extends debt maturities to 2028-2032, reducing near-term refinancing risk after retiring 2026 notes.
- Fixed coupons secure funding costs in a volatile rate environment, aiding interest-expense predictability.
- Active liability management—completed tender/redemption of older notes and opportunistic asset sales to generate liquidity.
- Higher interest expense (7.5%-8.0% coupons) increases leverage cost versus prior 3.7% notes.
- Limited covenants provide minimal protection for noteholders; notes are effectively subordinated to $0.7 billion secured debt.
- Significant realized losses on structured-note disposals ($74.6 million proceeds vs $324.6 million cost) indicate asset-valuation pressure.
Insights
TL;DR — PSEC replaces low-cost 2026 notes with 7.5-8.0% paper, boosting liquidity but raising funding costs.
The three-tranche InterNotes issuance totals an undetermined principal but will likely match or exceed the $342.9 million recently retired 3.706% 2026 notes. While the transaction smooths the maturity schedule and extends duration to 2028-2032, the coupons are more than double the retired notes, implying annual pre-tax interest outlays could rise by ~$12-14 million per $200 million issued. Given PSEC’s 12.9% loan yield and floating-rate asset mix, spread capture remains positive, yet incremental leverage tightens asset-coverage cushions. From a bondholder’s view, the call at par after only six months and the limited covenant package dilute long-term upside; however, yield-hungry investors receive investment-grade–rated senior notes from one of the largest BDCs.
TL;DR — Higher coupons reflect sector-wide funding repricing; leverage and asset sales warrant monitoring.
PSEC continues to actively manage liabilities—tendering and redeeming low-coupon notes, tapping retail demand for high-yield fixed-rate debt and downsizing structured-note exposure. The QC Holdings acquisition and fresh lending to NPRC suggest management still sees attractive risk-adjusted opportunities, but the 77% realized loss on subordinated structured note sales highlights mark-to-market pressure. Net leverage will rise unless proceeds are used to pay down the revolver. Given the BDC’s scale, diversified book and statutory asset-coverage limits, the issuance is not alarming, yet the elevated coupon signals more expensive capital across the sector.
Prospect Capital Corporation (PSEC) intende emettere tre nuove serie di senior unsecured Prospect Capital InterNotes® nell'ambito della sua registrazione a scaffale (File No. 333-269714):
- Note al 7,500% con scadenza 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Note al 7,750% con scadenza 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Note all'8,000% con scadenza 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Ogni tranche sarà venduta in tagli da $1.000 con sconti modesti sul valore nominale (concessioni di vendita 1,125% / 1,700% / 1,950%) e maturerà interessi a partire dalla data di regolamento 24/07/2025, pagabili semestralmente il 15/01 e il 15/07, a partire dal 15/01/2026. Le note sono richiamabili al 100% del capitale dal 15/01/2026 e quotidianamente successivamente. Un Survivor’s Option consente il rimborso anticipato in caso di decesso del beneficiario, soggetto a limiti annuali di volume.
L'offerta è commercializzata da InspereX (agente di acquisto) con Citigroup e RBC Capital Markets come agenti. I proventi netti (dopo le concessioni) non sono stati resi noti in termini monetari, ma saranno utilizzati per scopi aziendali generali.
Implicazioni sulla struttura del capitale: Al 08/02/2023, PSEC aveva $1,9 miliardi di debito senior unsecured e $0,7 miliardi di debito garantito in essere. La nuova emissione aggiungerà leva finanziaria a tasso fisso con cedole significativamente superiori alle precedenti note pubbliche della società (3,7%–6,4%), indicando un contesto di costo del capitale più elevato. Il management ha recentemente rifinanziato i suoi 342,9 milioni di note 3,706% 2026—offrendo in tender 135,7 milioni e rimborsando i restanti 207,2 milioni—eliminando così quella scadenza ma sostituendola con titoli a cedola più alta.
Attività recente del portafoglio: Tra il 29 maggio e il 1 luglio 2025, PSEC ha venduto note subordinate strutturate per un valore di costo di $324,6 milioni, ottenendo $74,6 milioni di proventi lordi, ha esteso finanziamenti di primo grado per $39,6 milioni a National Property REIT Corp. e ha ricevuto rimborsi per $19 milioni. Il 30/06/2025 la società ha completato l'acquisizione di QC Holdings, Inc., investendo $55 milioni in debito senior garantito e $22,3 milioni in capitale ordinario.
Profilo aziendale: PSEC è un BDC gestito esternamente con $7,9 miliardi in asset e 130 società/posizioni CLO nel portafoglio al 31/12/2022. Il portafoglio di interessi performanti ha reso il 12,9% (10,3% complessivo). La linea di credito (in essere per $744,7 milioni al 08/02/2023) è garantita e strutturalmente senior rispetto alle nuove note.
Considerazioni chiave per gli investitori:
- Le cedole elevate (7,5%-8,0%) aumentano il costo degli interessi ma fissano il finanziamento prima del prossimo ciclo di rialzo dei tassi della Federal Reserve.
- Le note hanno pari grado con le obbligazioni unsecured esistenti e sono di fatto subordinate al debito garantito.
- L'atto di emissione contiene limitate clausole protettive; non sono previste clausole put per cambi di controllo né test finanziari di mantenimento.
- Eventi di liquidità—richiamabili a valore nominale dopo 6 mesi—introducono rischio di reinvestimento in caso di calo dei tassi.
Prospect Capital Corporation (PSEC) planea emitir tres nuevas series de Prospect Capital InterNotes® senior no garantizadas bajo su registro en estantería (Archivo No. 333-269714):
- Notas al 7.500% con vencimiento el 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Notas al 7.750% con vencimiento el 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Notas al 8.000% con vencimiento el 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Cada serie se venderá en denominaciones de $1,000 con descuentos modestos sobre el valor nominal (concesiones de venta 1.125% / 1.700% / 1.950%) y devengará intereses desde la fecha de liquidación del 24/07/2025, pagaderos semestralmente el 15/01 y el 15/07, comenzando el 15/01/2026. Las notas son rescatables al 100% del principal desde el 15/01/2026 y diariamente después. Una Opción de Supervivencia permite el reembolso anticipado tras el fallecimiento del titular beneficiario, sujeto a límites anuales de volumen.
La oferta está siendo comercializada por InspereX (agente comprador) con Citigroup y RBC Capital Markets como agentes. No se divulgaron los ingresos netos (después de concesiones) en términos monetarios, pero se usarán para fines corporativos generales.
Implicaciones en la estructura de capital: Al 8/2/2023, PSEC tenía $1.9 mil millones en deuda senior no garantizada y $0.7 mil millones en deuda garantizada en circulación. La nueva emisión añadirá apalancamiento incremental a tasa fija con cupones considerablemente superiores a las notas públicas previas de la compañía (3.7%–6.4%), señalando un entorno de mayor costo de capital. La dirección refinanció recientemente sus notas 3.706% 2026 por $342.9 millones—ofertando $135.7 millones y redimiendo los $207.2 millones restantes—eliminando así esa madurez pero reemplazándola con papel de cupones más altos.
Actividad reciente de cartera: Entre el 29 de mayo y el 1 de julio de 2025, PSEC vendió notas subordinadas estructuradas por un costo base de $324.6 millones, obteniendo $74.6 millones en ingresos brutos, extendió financiamiento de primer gravamen por $39.6 millones a National Property REIT Corp. y recibió $19 millones en reembolsos. El 30/06/2025 la empresa cerró la adquisición de QC Holdings, Inc., invirtiendo $55 millones en deuda senior garantizada y $22.3 millones en capital común.
Perfil de la empresa: PSEC es un BDC gestionado externamente con $7.9 mil millones en activos y 130 compañías/posiciones CLO en cartera al 31/12/2022. La cartera de intereses performantes rindió 12.9% (10.3% en total). La línea de crédito (con $744.7 millones pendientes al 8/2/2023) está garantizada y es estructuralmente senior a las nuevas notas.
Consideraciones clave para inversores:
- Cupones altos (7.5%-8.0%) incrementan el gasto por intereses pero aseguran financiamiento fijo antes del próximo ciclo de tasas de la Reserva Federal.
- Las notas tienen igual rango que las obligaciones no garantizadas existentes y son efectivamente subordinadas a la deuda garantizada.
- El contrato contiene limitadas cláusulas protectoras; no hay opción put por cambio de control ni pruebas financieras de mantenimiento.
- Eventos de liquidez—rescatables a la par después de 6 meses—introducen riesgo de reinversión si las tasas bajan.
Prospect Capital Corporation(PSEC)는 선반 등록(File No. 333-269714)에 따라 세 가지 새로운 시리즈의 선순위 무담보 Prospect Capital InterNotes®를 발행할 예정입니다.
- 7.500% 이자율, 만기일 2028년 7월 15일 (CUSIP 74348GWF3)
- 7.750% 이자율, 만기일 2030년 7월 15일 (CUSIP 74348GWG1)
- 8.000% 이자율, 만기일 2032년 7월 15일 (CUSIP 74348GWH9)
각 트랜치는 $1,000 단위로 액면가보다 약간 할인된 가격(판매 수수료 1.125% / 1.700% / 1.950%)에 판매되며, 2025년 7월 24일 결제일부터 이자가 발생하고 매년 1월 15일과 7월 15일에 반기별로 지급됩니다(첫 지급일 2026년 1월 15일). 이 노트들은 2026년 1월 15일부터 원금 100%로 콜 가능하며 그 이후 매일 콜할 수 있습니다. 생존자 옵션(Survivor’s Option)은 수혜자의 사망 시 조기 상환을 허용하며 연간 한도 내에서 적용됩니다.
본 발행은 InspereX(구매 대행사)가 마케팅하며 Citigroup과 RBC Capital Markets가 대행사로 참여합니다. 수수료 차감 후 순수익은 금액이 공개되지 않았으며 일반 기업 목적에 사용될 예정입니다.
자본 구조 영향: 2023년 2월 8일 기준으로 PSEC는 19억 달러의 무담보 선순위 부채와 7억 달러의 담보 부채를 보유하고 있습니다. 이번 신규 발행은 회사 기존 3.7%~6.4% 공모채보다 훨씬 높은 쿠폰으로 고정금리 레버리지를 추가하여 자본 비용 상승 환경을 반영합니다. 경영진은 최근 3.706% 2026년 만기 채권 3억 4,290만 달러를 재융자했으며, 이 중 1억 3,570만 달러를 공개 매수하고 나머지 2억 720만 달러를 상환하여 해당 만기를 제거하는 대신 더 높은 쿠폰의 채권으로 대체했습니다.
최근 포트폴리오 활동: 2025년 5월 29일부터 7월 1일까지 PSEC는 3억 2,460만 달러(원가 기준)의 후순위 구조화 채권을 7,460만 달러의 총수익으로 매각했으며, National Property REIT Corp.에 3,960만 달러의 선순위 금융을 제공하고 1,900만 달러의 상환금을 받았습니다. 2025년 6월 30일에는 QC Holdings, Inc. 인수를 완료하여 5,500만 달러의 선순위 담보 부채와 2,230만 달러의 보통주에 투자했습니다.
회사 프로필: PSEC는 2022년 12월 31일 기준 자산 79억 달러와 130개 포트폴리오 회사/CLO 포지션을 보유한 외부 관리형 BDC입니다. 이자 발생 포트폴리오의 수익률은 12.9%(전체 10.3%)였습니다. 2023년 2월 8일 기준 미상환액 7억 4,470만 달러의 신용 시설은 담보가 설정되어 있으며 신규 노트보다 구조상 우선순위에 있습니다.
주요 투자자 고려사항:
- 높은 쿠폰(7.5%-8.0%)은 이자 비용을 증가시키지만 연방준비제도의 다음 금리 사이클 전 고정 자금조달을 확보합니다.
- 노트는 기존 무담보 채무와 동등한 순위이며 담보 부채에 대해 실질적으로 후순위입니다.
- 채권 계약서에는 제한된 보호 조항만 포함되어 있으며, 지배권 변경 시 풋옵션이나 재무 유지 테스트는 없습니다.
- 6개월 후 액면가로 콜 가능해지는 유동성 이벤트는 금리 하락 시 재투자 위험을 초래합니다.
Prospect Capital Corporation (PSEC) prévoit d'émettre trois nouvelles séries de Prospect Capital InterNotes® senior non garanties dans le cadre de son enregistrement en base (Dossier n° 333-269714) :
- Obligations à 7,500 % échéant le 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Obligations à 7,750 % échéant le 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Obligations à 8,000 % échéant le 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Chaque tranche sera vendue en coupures de 1 000 $ avec des décotes modestes sur la valeur nominale (concessions de vente de 1,125 % / 1,700 % / 1,950 %) et portera intérêt à partir de la date de règlement du 24/07/2025, payable semestriellement les 15/01 et 15/07, à compter du 15/01/2026. Les obligations sont remboursables à 100 % du principal à partir du 15/01/2026 et quotidiennement par la suite. Une option Survivor’s permet un remboursement anticipé en cas de décès du bénéficiaire, sous réserve de plafonds annuels de volume.
L’offre est commercialisée par InspereX (agent d’achat) avec Citigroup et RBC Capital Markets en tant qu’agents. Les produits nets (après concessions) n’ont pas été divulgués en termes monétaires mais seront utilisés à des fins générales d’entreprise.
Implications sur la structure du capital : Au 08/02/2023, PSEC détenait 1,9 milliard de dollars de dette senior non garantie et 0,7 milliard de dollars de dette garantie en circulation. La nouvelle émission ajoutera un effet de levier à taux fixe avec des coupons nettement supérieurs aux obligations publiques précédentes de la société (3,7 %–6,4 %), signalant un environnement de coût du capital plus élevé. La direction a récemment refinancé ses obligations de 342,9 millions de dollars à 3,706 % échéant en 2026 — en offrant 135,7 millions de dollars en rachat et en remboursant les 207,2 millions restants — éliminant ainsi cette échéance mais la remplaçant par des titres à coupons plus élevés.
Activité récente du portefeuille : Entre le 29 mai et le 1er juillet 2025, PSEC a vendu des obligations subordonnées structurées pour un coût de 324,6 millions de dollars, générant 74,6 millions de dollars de produits bruts, a accordé un financement de premier rang de 39,6 millions de dollars à National Property REIT Corp. et a reçu 19 millions de dollars de remboursements. Le 30/06/2025, la société a finalisé l’acquisition de QC Holdings, Inc., investissant 55 millions de dollars en dette senior garantie et 22,3 millions de dollars en actions ordinaires.
Profil de la société : PSEC est un BDC géré en externe avec 7,9 milliards de dollars d’actifs et 130 sociétés/positions CLO en portefeuille au 31/12/2022. Le portefeuille porteur d’intérêts performants a généré un rendement de 12,9 % (10,3 % au total). La facilité de crédit (744,7 millions de dollars en circulation au 08/02/2023) est garantie et structurellement senior par rapport aux nouvelles obligations.
Considérations clés pour les investisseurs :
- Les coupons élevés (7,5 %–8,0 %) augmentent les charges d’intérêts mais verrouillent un financement à taux fixe avant le prochain cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale.
- Les obligations ont un rang pari passu avec les engagements non garantis existants et sont effectivement subordonnées à la dette garantie.
- Le contrat d’émission contient des clauses protectrices limitées ; pas d’option de rachat en cas de changement de contrôle ni de tests financiers de maintenance.
- Les événements de liquidité — remboursables à la valeur nominale après 6 mois — introduisent un risque de réinvestissement en cas de baisse des taux.
Prospect Capital Corporation (PSEC) beabsichtigt, drei neue Serien von unbesicherten vorrangigen Prospect Capital InterNotes® im Rahmen seiner Shelf-Registrierung (Aktenzeichen Nr. 333-269714) auszugeben:
- 7,500% Notes fällig am 15.07.2028 (CUSIP 74348GWF3)
- 7,750% Notes fällig am 15.07.2030 (CUSIP 74348GWG1)
- 8,000% Notes fällig am 15.07.2032 (CUSIP 74348GWH9)
Jede Tranche wird in Stückelungen von $1.000 zu moderaten Abschlägen auf den Nennwert verkauft (Verkaufskonditionen 1,125% / 1,700% / 1,950%) und verzinst sich ab dem Abwicklungstag 24.07.2025, mit halbjährlichen Zinszahlungen am 15.01. und 15.07., beginnend am 15.01.2026. Die Notes sind ab dem 15.01.2026 zum Nennwert kündbar und täglich danach. Eine Survivor’s Option ermöglicht eine vorzeitige Rückzahlung im Todesfall des wirtschaftlichen Eigentümers, vorbehaltlich jährlicher Volumenbegrenzungen.
Das Angebot wird von InspereX (Kaufagent) mit Citigroup und RBC Capital Markets als Agenten vermarktet. Der Nettoerlös (nach Abzug der Konditionen) wurde nicht in Dollarbeträgen angegeben, soll aber für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden.
Auswirkungen auf die Kapitalstruktur: Zum 08.02.2023 hatte PSEC 1,9 Milliarden USD unbesicherte vorrangige Verbindlichkeiten und 0,7 Milliarden USD besicherte Verbindlichkeiten ausstehend. Die neue Emission wird eine zusätzliche Festzinsverschuldung mit Kupons deutlich über den bisherigen öffentlichen Anleihen des Unternehmens (3,7%–6,4%) hinzufügen und signalisiert damit ein Umfeld höherer Kapitalkosten. Das Management refinanzierte kürzlich seine 342,9 Mio. USD 3,706%-Notes 2026 – dabei wurden 135,7 Mio. USD im Tender-Angebot zurückgekauft und die restlichen 207,2 Mio. USD eingelöst – wodurch diese Fälligkeit eliminiert, aber durch höher verzinsliche Papiere ersetzt wurde.
Jüngste Portfolioaktivitäten: Zwischen dem 29. Mai und 1. Juli 2025 verkaufte PSEC nachrangige strukturierte Notes mit Anschaffungskosten von 324,6 Mio. USD und erzielte Bruttoerlöse von 74,6 Mio. USD, gewährte National Property REIT Corp. eine vorrangige Finanzierung von 39,6 Mio. USD und erhielt Rückzahlungen in Höhe von 19 Mio. USD. Am 30.06.2025 schloss das Unternehmen die Übernahme von QC Holdings, Inc. ab und investierte 55 Mio. USD in vorrangige besicherte Schulden sowie 22,3 Mio. USD in Stammaktien.
Unternehmensprofil: PSEC ist ein extern verwalteter BDC mit Vermögenswerten von 7,9 Milliarden USD und 130 Portfoliounternehmen/CLO-Positionen zum 31.12.2022. Das performante zinstragende Portfolio erzielte eine Rendite von 12,9% (gesamt 10,3%). Die Kreditfazilität (zum 08.02.2023 ausstehend 744,7 Mio. USD) ist besichert und strukturell vorrangig gegenüber den neuen Notes.
Wichtige Anlegerüberlegungen:
- Hohe Kupons (7,5%-8,0%) erhöhen die Zinskosten, sichern jedoch eine feste Finanzierung vor dem nächsten Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve.
- Die Notes stehen gleichrangig mit bestehenden unbesicherten Verbindlichkeiten und sind effektiv nachrangig gegenüber besicherten Schulden.
- Die Anleihebedingungen enthalten nur begrenzte Schutzklauseln; keine Put-Option bei Kontrollwechsel oder finanzielle Wartungstests.
- Liquiditätsereignisse – kündbar zum Nennwert nach 6 Monaten – bergen Reinvestitionsrisiken bei fallenden Zinsen.
FAQ
What are the key terms of PSEC’s new 7.5%–8.0% InterNotes?
How does the new debt rank within Prospect Capital’s capital structure?
Why is Prospect Capital issuing higher-coupon notes now?
Does the issuance affect dividends for PSEC shareholders?
What recent portfolio actions were disclosed?
Is there an early-repayment feature for heirs?
Who are the agents on this offering?
