[Form 4] Nvidia Corp Insider Trading Activity
The Toronto-Dominion Bank (TD) is marketing a new three-year, principal-at-risk structured note: the Autocallable Strategic Accelerated Redemption Securities® linked to the Russell 2000 Index (RTY). Each unit has a $10 face amount and will be sold at par (or $9.95 for purchases ≥300,000 units). The note can automatically redeem on any of the three annual Observation Dates if the RTY closes at or above the Starting Value (100 % trigger). If called, investors receive a pre-set Call Amount:
- $11.03–$11.13 (10.30 – 11.30 % premium) after year 1
- $12.06–$12.26 (20.60 – 22.60 % premium) after year 2
- $13.09–$13.39 (30.90 – 33.90 % premium) after year 3
If the note is not automatically redeemed, it matures in July 2028. Because the Threshold Value equals the Starting Value (100 %), any negative performance of the RTY reduces principal on a 1-for-1 basis, exposing investors to up to a 100 % loss. There are no periodic coupons.
Pricing economics: initial estimated value is $9.305–$9.605, reflecting TD’s internal funding rate, a $0.20 underwriting discount and a $0.05 hedging-related charge. The notes are senior unsecured obligations of TD and rank pari passu with the bank’s other senior debt. Payments depend on TD’s creditworthiness; the securities are not insured by the FDIC or CDIC.
Liquidity & distribution: no exchange listing; TD, BofA Securities (BofAS) and Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith (MLPF&S) are not obligated to provide a secondary market. Minimum initial purchase is 100 units. The transaction is a conflict-of-interest distribution under FINRA 5121 because TDS (an affiliate) is an underwriter.
Risk highlights called out by the issuer:
- Full downside exposure if RTY ends below 100 % of Starting Value
- Initial estimated value below issue price; secondary prices likely lower
- Limited liquidity; notes may trade at a substantial discount
- Complex tax treatment; U.S. tax status treated as prepaid derivative but not certain
- Small-cap exposure increases volatility relative to large-cap indices
Overall, the security offers double-digit conditional returns in flat or moderately rising small-cap markets, but investors sacrifice dividends, accept uncapped downside, face issuer credit risk and rely on a limited call schedule for positive outcomes.
La Toronto-Dominion Bank (TD) presenta un nuovo titolo strutturato a rischio capitale della durata di tre anni: le Autocallable Strategic Accelerated Redemption Securities® collegate all'Indice Russell 2000 (RTY). Ogni unità ha un valore nominale di 10$ e sarà venduta a pari valore (o a 9,95$ per acquisti ≥300.000 unità). Il titolo può riscattarsi automaticamente in una delle tre date di osservazione annuali se il RTY chiude pari o superiore al Valore Iniziale (trigger del 100%). In caso di richiamo, gli investitori ricevono un importo di richiamo predefinito:
- 11,03$–11,13$ (premio dal 10,30 al 11,30%) dopo il primo anno
- 12,06$–12,26$ (premio dal 20,60 al 22,60%) dopo il secondo anno
- 13,09$–13,39$ (premio dal 30,90 al 33,90%) dopo il terzo anno
Se il titolo non viene riscattato automaticamente, scade a luglio 2028. Poiché il Valore di Soglia è pari al Valore Iniziale (100%), qualsiasi performance negativa del RTY riduce il capitale in modo proporzionale 1 a 1, esponendo gli investitori a una perdita fino al 100%. Non sono previsti cedole periodiche.
Economia del prezzo: il valore stimato iniziale è tra 9,305$ e 9,605$, considerando il tasso di finanziamento interno di TD, uno sconto di sottoscrizione di 0,20$ e un costo di copertura di 0,05$. I titoli sono obbligazioni senior non garantite di TD e hanno pari rango con gli altri debiti senior della banca. I pagamenti dipendono dalla solvibilità di TD; i titoli non sono assicurati da FDIC o CDIC.
Liquidità e distribuzione: non quotati in borsa; TD, BofA Securities (BofAS) e Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith (MLPF&S) non sono obbligati a garantire un mercato secondario. L'acquisto minimo iniziale è di 100 unità. La transazione è una distribuzione con conflitto di interessi secondo FINRA 5121 poiché TDS (affiliata) è sottoscrittore.
Rischi evidenziati dall'emittente:
- Esposizione totale al ribasso se RTY chiude sotto il 100% del Valore Iniziale
- Valore stimato iniziale inferiore al prezzo di emissione; prezzi secondari probabilmente più bassi
- Liquidità limitata; i titoli possono negoziarsi a forti sconti
- Trattamento fiscale complesso; lo status fiscale USA è considerato come derivato prepagato ma non certo
- Esposizione a small cap aumenta la volatilità rispetto agli indici large cap
In sintesi, il titolo offre rendimenti condizionali a doppia cifra in mercati small cap stabili o moderatamente in crescita, ma gli investitori rinunciano ai dividendi, accettano un rischio ribassista illimitato, affrontano il rischio di credito dell'emittente e dipendono da un calendario di richiamo limitato per risultati positivi.
El Banco Toronto-Dominion (TD) está lanzando una nueva nota estructurada de tres años con riesgo sobre el principal: las Autocallable Strategic Accelerated Redemption Securities® vinculadas al Índice Russell 2000 (RTY). Cada unidad tiene un valor nominal de 10$ y se venderá a la par (o a 9,95$ para compras ≥300,000 unidades). La nota puede redimirse automáticamente en cualquiera de las tres fechas anuales de observación si el RTY cierra en o por encima del Valor Inicial (disparador del 100%). Si se llama, los inversores reciben un monto de llamada preestablecido:
- 11,03$–11,13$ (prima del 10,30 al 11,30%) después del año 1
- 12,06$–12,26$ (prima del 20,60 al 22,60%) después del año 2
- 13,09$–13,39$ (prima del 30,90 al 33,90%) después del año 3
Si la nota no se redime automáticamente, vence en julio de 2028. Debido a que el Valor Umbral es igual al Valor Inicial (100%), cualquier desempeño negativo del RTY reduce el principal en una proporción 1 a 1, exponiendo a los inversores a una pérdida de hasta el 100%. No hay cupones periódicos.
Economía del precio: el valor estimado inicial es de 9,305$ a 9,605$, reflejando la tasa interna de financiamiento de TD, un descuento de suscripción de 0,20$ y un cargo relacionado con cobertura de 0,05$. Las notas son obligaciones senior no garantizadas de TD y tienen rango pari passu con la deuda senior del banco. Los pagos dependen de la solvencia de TD; los valores no están asegurados por FDIC o CDIC.
Liquidez y distribución: sin cotización en bolsa; TD, BofA Securities (BofAS) y Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith (MLPF&S) no están obligados a proveer mercado secundario. La compra mínima inicial es de 100 unidades. La transacción es una distribución con conflicto de interés bajo FINRA 5121 porque TDS (una afiliada) es suscriptor.
Aspectos de riesgo destacados por el emisor:
- Exposición total a la baja si RTY termina por debajo del 100% del Valor Inicial
- Valor estimado inicial por debajo del precio de emisión; precios secundarios probablemente más bajos
- Liquidez limitada; las notas pueden negociarse con descuentos significativos
- Tratamiento fiscal complejo; estado fiscal en EE.UU. tratado como derivado prepagado pero no seguro
- Exposición a small caps aumenta la volatilidad respecto a índices large caps
En general, el valor ofrece rendimientos condicionales de dos dígitos en mercados small caps estables o moderadamente al alza, pero los inversores renuncian a dividendos, aceptan riesgo de pérdida ilimitada, enfrentan riesgo crediticio del emisor y dependen de un calendario limitado de llamadas para resultados positivos.
토론토-도미니언 은행(TD)은 새로운 3년 만기 원금 위험형 구조화 상품을 출시합니다: 러셀 2000 지수(RTY)에 연동된 Autocallable Strategic Accelerated Redemption Securities®입니다. 각 단위의 액면가는 10달러이며, 액면가로 판매되며(30만 단위 이상 구매 시 9.95달러) 만기일 관찰일 중 어느 한 해에 RTY가 시작가(100% 트리거) 이상으로 마감하면 자동 상환됩니다. 상환 시 투자자는 사전에 정해진 콜 금액을 받습니다:
- 11.03달러–11.13달러 (10.30–11.30% 프리미엄) 1년 후
- 12.06달러–12.26달러 (20.60–22.60% 프리미엄) 2년 후
- 13.09달러–13.39달러 (30.90–33.90% 프리미엄) 3년 후
만약 자동 상환되지 않으면 2028년 7월에 만기됩니다. 임계값이 시작값과 동일(100%)하므로 RTY가 하락하면 원금이 1대1 비율로 감소하여 최대 100% 손실 위험이 있습니다. 정기 쿠폰 지급은 없습니다.
가격 구조: 초기 예상 가치는 9.305~9.605달러로 TD 내부 자금 조달 비용, 0.20달러 인수 수수료, 0.05달러 헤지 관련 비용을 반영합니다. 이 채권은 TD의 선순위 무담보 채무로, 은행의 다른 선순위 부채와 동등한 순위를 가집니다. 지급은 TD의 신용도에 따라 달라지며 FDIC나 CDIC의 보험 대상이 아닙니다.
유동성 및 배포: 거래소 상장 없음; TD, BofA Securities (BofAS), Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith (MLPF&S)는 2차 시장을 제공할 의무가 없습니다. 최소 초기 구매 단위는 100단위입니다. 이 거래는 TDS(계열사)가 인수인으로 참여하여 FINRA 5121에 따른 이해 상충 분배입니다.
발행자가 강조하는 위험 요소:
- RTY가 시작가 100% 이하로 마감 시 전면 하락 위험 노출
- 초기 예상 가치가 발행가보다 낮으며 2차 가격은 더 낮을 가능성
- 제한된 유동성; 채권이 큰 폭의 할인 가격에 거래될 수 있음
- 복잡한 세금 처리; 미국 세금상태는 선불 파생상품으로 간주되나 확실하지 않음
- 스몰캡 노출로 대형주 지수 대비 변동성 증가
종합적으로, 이 증권은 스몰캡 시장이 안정적이거나 완만히 상승할 때 두 자릿수 조건부 수익을 제공하지만, 투자자는 배당 포기, 무제한 하락 위험 수용, 발행자 신용 위험 감수, 제한된 콜 일정에 의존해야 합니다.
La Banque Toronto-Dominion (TD) commercialise une nouvelle note structurée à risque sur le capital d’une durée de trois ans : les Autocallable Strategic Accelerated Redemption Securities® liées à l'indice Russell 2000 (RTY). Chaque unité a une valeur nominale de 10 $ et sera vendue au pair (ou à 9,95 $ pour les achats ≥300 000 unités). La note peut être remboursée automatiquement à l’une des trois dates d’observation annuelles si le RTY clôture au-dessus ou à égalité de la valeur de départ (déclencheur à 100 %). En cas de remboursement anticipé, les investisseurs reçoivent un montant de remboursement prédéfini :
- 11,03 $–11,13 $ (prime de 10,30 à 11,30 %) après la première année
- 12,06 $–12,26 $ (prime de 20,60 à 22,60 %) après la deuxième année
- 13,09 $–13,39 $ (prime de 30,90 à 33,90 %) après la troisième année
Si la note n’est pas remboursée automatiquement, elle arrive à échéance en juillet 2028. Étant donné que la valeur seuil est égale à la valeur de départ (100 %), toute performance négative du RTY réduit le capital sur une base 1 pour 1, exposant ainsi les investisseurs à une perte pouvant atteindre 100 %. Il n’y a pas de coupons périodiques.
Économie du prix : la valeur estimée initiale se situe entre 9,305 $ et 9,605 $, reflétant le taux de financement interne de TD, une décote de souscription de 0,20 $ et une charge liée à la couverture de 0,05 $. Les notes sont des obligations senior non garanties de TD et ont rang de pari passu avec les autres dettes senior de la banque. Les paiements dépendent de la solvabilité de TD ; ces titres ne sont pas assurés par la FDIC ou la CDIC.
Liquidité et distribution : pas de cotation en bourse ; TD, BofA Securities (BofAS) et Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith (MLPF&S) ne sont pas tenus d’assurer un marché secondaire. L’achat initial minimum est de 100 unités. La transaction constitue une distribution avec conflit d’intérêts selon la règle FINRA 5121, car TDS (une filiale) est souscripteur.
Points de risque soulignés par l’émetteur :
- Exposition totale à la baisse si le RTY termine en dessous de 100 % de la valeur de départ
- Valeur estimée initiale inférieure au prix d’émission ; prix secondaires probablement plus bas
- Liquidité limitée ; les notes peuvent se négocier avec une décote importante
- Traitement fiscal complexe ; statut fiscal américain considéré comme un dérivé prépayé mais incertain
- Exposition aux small caps augmentant la volatilité par rapport aux indices large caps
Globalement, ce titre offre des rendements conditionnels à deux chiffres dans des marchés small caps stables ou modérément haussiers, mais les investisseurs renoncent aux dividendes, acceptent un risque de baisse illimité, s’exposent au risque de crédit de l’émetteur et comptent sur un calendrier d’appel limité pour des résultats positifs.
Die Toronto-Dominion Bank (TD) bietet eine neue dreijährige, prinzipienorientierte strukturierte Anleihe an: die Autocallable Strategic Accelerated Redemption Securities®, die an den Russell 2000 Index (RTY) gekoppelt sind. Jede Einheit hat einen Nennwert von 10$ und wird zum Nennwert verkauft (oder zu 9,95$ bei Käufen ≥300.000 Einheiten). Die Anleihe kann sich an einem der drei jährlichen Beobachtungstermine automatisch zurückzahlen, wenn der RTY auf oder über dem Startwert schließt (100%-Trigger). Wird sie zurückgerufen, erhalten Investoren einen vorab festgelegten Rückzahlungsbetrag:
- 11,03$–11,13$ (10,30–11,30% Prämie) nach Jahr 1
- 12,06$–12,26$ (20,60–22,60% Prämie) nach Jahr 2
- 13,09$–13,39$ (30,90–33,90% Prämie) nach Jahr 3
Wird die Anleihe nicht automatisch zurückgezahlt, läuft sie bis Juli 2028. Da der Schwellenwert dem Startwert entspricht (100%), mindert jede negative Entwicklung des RTY das Kapital eins zu eins, was ein Verlustrisiko von bis zu 100% für Investoren bedeutet. Es gibt keine periodischen Kupons.
Preisliche Eckdaten: Der anfängliche geschätzte Wert liegt zwischen 9,305$ und 9,605$, basierend auf TDs internen Finanzierungskosten, einem Underwriting-Abschlag von 0,20$ und einer Absicherungskostenpauschale von 0,05$. Die Anleihen sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von TD und stehen gleichrangig mit anderen Seniorverbindlichkeiten der Bank. Zahlungen hängen von der Kreditwürdigkeit von TD ab; die Wertpapiere sind nicht durch FDIC oder CDIC versichert.
Liquidität & Vertrieb: Keine Börsennotierung; TD, BofA Securities (BofAS) und Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith (MLPF&S) sind nicht verpflichtet, einen Sekundärmarkt bereitzustellen. Mindestkauf sind 100 Einheiten. Die Transaktion ist eine Interessenkonflikt-Vertrieb gemäß FINRA 5121, da TDS (eine Tochtergesellschaft) als Underwriter fungiert.
Vom Emittenten hervorgehobene Risiken:
- Volle Abwärtsrisiko-Exposition, wenn RTY unter 100% des Startwerts endet
- Anfänglicher geschätzter Wert unter dem Ausgabepreis; Sekundärpreise wahrscheinlich niedriger
- Begrenzte Liquidität; Anleihen können mit erheblichen Abschlägen gehandelt werden
- Komplexe steuerliche Behandlung; US-Steuerstatus als vorausbezahltes Derivat, aber unsicher
- Small-Cap-Exposure erhöht Volatilität im Vergleich zu Large-Cap-Indizes
Insgesamt bietet das Wertpapier zweistellige bedingte Renditen in stabilen oder moderat steigenden Small-Cap-Märkten, doch Investoren verzichten auf Dividenden, akzeptieren unbegrenztes Abwärtsrisiko, tragen Emittenten-Kreditrisiko und sind auf einen begrenzten Rückzahlungsplan für positive Ergebnisse angewiesen.
- Attractive fixed call premiums of 10–34 % provide double-digit returns in flat or modestly positive markets.
- Automatic early redemption feature limits duration risk if RTY is at or above starting level.
- Issuer credit quality: TD is a well-capitalised AA-rated bank, reducing default probability.
- No downside buffer; any decline in RTY below Starting Value erodes principal 1-for-1.
- Initial estimated value (≈ 93–96 % of par) embeds 4–7 % costs, creating immediate mark-to-market drag.
- Limited secondary liquidity; investors may be unable to exit or may face wide discounts.
- Complex tax treatment with uncertain characterisation and potential Section 871(m) implications for non-U.S. holders.
- Exposure to small-cap volatility, historically higher than large-cap indices, raises probability of loss.
Insights
TL;DR – Conditional double-digit upside, but 100 % downside after a zero buffer and limited liquidity make this note suitable only for tactical, risk-tolerant investors.
The product delivers attractive headline premiums (10–34 % over three years) provided the Russell 2000 closes at or above today’s level on an Observation Date. The call trigger at 100 % means investors need merely a flat market to exit with gains, which is appealing in a sideways environment. However, the lack of any downside buffer converts the note into a de-facto leveraged long position once the index falls. Investors also surrender dividends (~1.4 % RTY yield) and face an estimated value discount of ~4–7 %, embedding costs that depress secondary valuations. For TD, the issuance provides cheap, non-benchmark funding and fee income, but is immaterial to group capital levels.
Given the illiquidity, bid/ask spreads may exceed the embedded premium until near call dates. Portfolio use-case: niche yield enhancement inside a diversified sleeve, not a core holding.
TL;DR – From TD’s perspective this is a routine, low-impact funding trade; credit profile unchanged.
The note ranks pari passu with TD’s senior unsecured debt; size is unspecified but these retail structured products typically total tens of millions—immaterial versus TD’s C$1 trn balance sheet. Credit risk to note-holders parallels other senior obligations: TD’s CET1 ratio was 13.2 % last quarter and senior spreads trade in the low-100 bp area. The structure transfers market risk to investors while providing TD modest spread pick-up over wholesale benchmarks and hedging profits. No covenant, bail-in exemption is standard. Consequently, the offering does not alter TD’s credit outlook, nor does it signal stress.
La Toronto-Dominion Bank (TD) presenta un nuovo titolo strutturato a rischio capitale della durata di tre anni: le Autocallable Strategic Accelerated Redemption Securities® collegate all'Indice Russell 2000 (RTY). Ogni unità ha un valore nominale di 10$ e sarà venduta a pari valore (o a 9,95$ per acquisti ≥300.000 unità). Il titolo può riscattarsi automaticamente in una delle tre date di osservazione annuali se il RTY chiude pari o superiore al Valore Iniziale (trigger del 100%). In caso di richiamo, gli investitori ricevono un importo di richiamo predefinito:
- 11,03$–11,13$ (premio dal 10,30 al 11,30%) dopo il primo anno
- 12,06$–12,26$ (premio dal 20,60 al 22,60%) dopo il secondo anno
- 13,09$–13,39$ (premio dal 30,90 al 33,90%) dopo il terzo anno
Se il titolo non viene riscattato automaticamente, scade a luglio 2028. Poiché il Valore di Soglia è pari al Valore Iniziale (100%), qualsiasi performance negativa del RTY riduce il capitale in modo proporzionale 1 a 1, esponendo gli investitori a una perdita fino al 100%. Non sono previsti cedole periodiche.
Economia del prezzo: il valore stimato iniziale è tra 9,305$ e 9,605$, considerando il tasso di finanziamento interno di TD, uno sconto di sottoscrizione di 0,20$ e un costo di copertura di 0,05$. I titoli sono obbligazioni senior non garantite di TD e hanno pari rango con gli altri debiti senior della banca. I pagamenti dipendono dalla solvibilità di TD; i titoli non sono assicurati da FDIC o CDIC.
Liquidità e distribuzione: non quotati in borsa; TD, BofA Securities (BofAS) e Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith (MLPF&S) non sono obbligati a garantire un mercato secondario. L'acquisto minimo iniziale è di 100 unità. La transazione è una distribuzione con conflitto di interessi secondo FINRA 5121 poiché TDS (affiliata) è sottoscrittore.
Rischi evidenziati dall'emittente:
- Esposizione totale al ribasso se RTY chiude sotto il 100% del Valore Iniziale
- Valore stimato iniziale inferiore al prezzo di emissione; prezzi secondari probabilmente più bassi
- Liquidità limitata; i titoli possono negoziarsi a forti sconti
- Trattamento fiscale complesso; lo status fiscale USA è considerato come derivato prepagato ma non certo
- Esposizione a small cap aumenta la volatilità rispetto agli indici large cap
In sintesi, il titolo offre rendimenti condizionali a doppia cifra in mercati small cap stabili o moderatamente in crescita, ma gli investitori rinunciano ai dividendi, accettano un rischio ribassista illimitato, affrontano il rischio di credito dell'emittente e dipendono da un calendario di richiamo limitato per risultati positivi.
El Banco Toronto-Dominion (TD) está lanzando una nueva nota estructurada de tres años con riesgo sobre el principal: las Autocallable Strategic Accelerated Redemption Securities® vinculadas al Índice Russell 2000 (RTY). Cada unidad tiene un valor nominal de 10$ y se venderá a la par (o a 9,95$ para compras ≥300,000 unidades). La nota puede redimirse automáticamente en cualquiera de las tres fechas anuales de observación si el RTY cierra en o por encima del Valor Inicial (disparador del 100%). Si se llama, los inversores reciben un monto de llamada preestablecido:
- 11,03$–11,13$ (prima del 10,30 al 11,30%) después del año 1
- 12,06$–12,26$ (prima del 20,60 al 22,60%) después del año 2
- 13,09$–13,39$ (prima del 30,90 al 33,90%) después del año 3
Si la nota no se redime automáticamente, vence en julio de 2028. Debido a que el Valor Umbral es igual al Valor Inicial (100%), cualquier desempeño negativo del RTY reduce el principal en una proporción 1 a 1, exponiendo a los inversores a una pérdida de hasta el 100%. No hay cupones periódicos.
Economía del precio: el valor estimado inicial es de 9,305$ a 9,605$, reflejando la tasa interna de financiamiento de TD, un descuento de suscripción de 0,20$ y un cargo relacionado con cobertura de 0,05$. Las notas son obligaciones senior no garantizadas de TD y tienen rango pari passu con la deuda senior del banco. Los pagos dependen de la solvencia de TD; los valores no están asegurados por FDIC o CDIC.
Liquidez y distribución: sin cotización en bolsa; TD, BofA Securities (BofAS) y Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith (MLPF&S) no están obligados a proveer mercado secundario. La compra mínima inicial es de 100 unidades. La transacción es una distribución con conflicto de interés bajo FINRA 5121 porque TDS (una afiliada) es suscriptor.
Aspectos de riesgo destacados por el emisor:
- Exposición total a la baja si RTY termina por debajo del 100% del Valor Inicial
- Valor estimado inicial por debajo del precio de emisión; precios secundarios probablemente más bajos
- Liquidez limitada; las notas pueden negociarse con descuentos significativos
- Tratamiento fiscal complejo; estado fiscal en EE.UU. tratado como derivado prepagado pero no seguro
- Exposición a small caps aumenta la volatilidad respecto a índices large caps
En general, el valor ofrece rendimientos condicionales de dos dígitos en mercados small caps estables o moderadamente al alza, pero los inversores renuncian a dividendos, aceptan riesgo de pérdida ilimitada, enfrentan riesgo crediticio del emisor y dependen de un calendario limitado de llamadas para resultados positivos.
토론토-도미니언 은행(TD)은 새로운 3년 만기 원금 위험형 구조화 상품을 출시합니다: 러셀 2000 지수(RTY)에 연동된 Autocallable Strategic Accelerated Redemption Securities®입니다. 각 단위의 액면가는 10달러이며, 액면가로 판매되며(30만 단위 이상 구매 시 9.95달러) 만기일 관찰일 중 어느 한 해에 RTY가 시작가(100% 트리거) 이상으로 마감하면 자동 상환됩니다. 상환 시 투자자는 사전에 정해진 콜 금액을 받습니다:
- 11.03달러–11.13달러 (10.30–11.30% 프리미엄) 1년 후
- 12.06달러–12.26달러 (20.60–22.60% 프리미엄) 2년 후
- 13.09달러–13.39달러 (30.90–33.90% 프리미엄) 3년 후
만약 자동 상환되지 않으면 2028년 7월에 만기됩니다. 임계값이 시작값과 동일(100%)하므로 RTY가 하락하면 원금이 1대1 비율로 감소하여 최대 100% 손실 위험이 있습니다. 정기 쿠폰 지급은 없습니다.
가격 구조: 초기 예상 가치는 9.305~9.605달러로 TD 내부 자금 조달 비용, 0.20달러 인수 수수료, 0.05달러 헤지 관련 비용을 반영합니다. 이 채권은 TD의 선순위 무담보 채무로, 은행의 다른 선순위 부채와 동등한 순위를 가집니다. 지급은 TD의 신용도에 따라 달라지며 FDIC나 CDIC의 보험 대상이 아닙니다.
유동성 및 배포: 거래소 상장 없음; TD, BofA Securities (BofAS), Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith (MLPF&S)는 2차 시장을 제공할 의무가 없습니다. 최소 초기 구매 단위는 100단위입니다. 이 거래는 TDS(계열사)가 인수인으로 참여하여 FINRA 5121에 따른 이해 상충 분배입니다.
발행자가 강조하는 위험 요소:
- RTY가 시작가 100% 이하로 마감 시 전면 하락 위험 노출
- 초기 예상 가치가 발행가보다 낮으며 2차 가격은 더 낮을 가능성
- 제한된 유동성; 채권이 큰 폭의 할인 가격에 거래될 수 있음
- 복잡한 세금 처리; 미국 세금상태는 선불 파생상품으로 간주되나 확실하지 않음
- 스몰캡 노출로 대형주 지수 대비 변동성 증가
종합적으로, 이 증권은 스몰캡 시장이 안정적이거나 완만히 상승할 때 두 자릿수 조건부 수익을 제공하지만, 투자자는 배당 포기, 무제한 하락 위험 수용, 발행자 신용 위험 감수, 제한된 콜 일정에 의존해야 합니다.
La Banque Toronto-Dominion (TD) commercialise une nouvelle note structurée à risque sur le capital d’une durée de trois ans : les Autocallable Strategic Accelerated Redemption Securities® liées à l'indice Russell 2000 (RTY). Chaque unité a une valeur nominale de 10 $ et sera vendue au pair (ou à 9,95 $ pour les achats ≥300 000 unités). La note peut être remboursée automatiquement à l’une des trois dates d’observation annuelles si le RTY clôture au-dessus ou à égalité de la valeur de départ (déclencheur à 100 %). En cas de remboursement anticipé, les investisseurs reçoivent un montant de remboursement prédéfini :
- 11,03 $–11,13 $ (prime de 10,30 à 11,30 %) après la première année
- 12,06 $–12,26 $ (prime de 20,60 à 22,60 %) après la deuxième année
- 13,09 $–13,39 $ (prime de 30,90 à 33,90 %) après la troisième année
Si la note n’est pas remboursée automatiquement, elle arrive à échéance en juillet 2028. Étant donné que la valeur seuil est égale à la valeur de départ (100 %), toute performance négative du RTY réduit le capital sur une base 1 pour 1, exposant ainsi les investisseurs à une perte pouvant atteindre 100 %. Il n’y a pas de coupons périodiques.
Économie du prix : la valeur estimée initiale se situe entre 9,305 $ et 9,605 $, reflétant le taux de financement interne de TD, une décote de souscription de 0,20 $ et une charge liée à la couverture de 0,05 $. Les notes sont des obligations senior non garanties de TD et ont rang de pari passu avec les autres dettes senior de la banque. Les paiements dépendent de la solvabilité de TD ; ces titres ne sont pas assurés par la FDIC ou la CDIC.
Liquidité et distribution : pas de cotation en bourse ; TD, BofA Securities (BofAS) et Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith (MLPF&S) ne sont pas tenus d’assurer un marché secondaire. L’achat initial minimum est de 100 unités. La transaction constitue une distribution avec conflit d’intérêts selon la règle FINRA 5121, car TDS (une filiale) est souscripteur.
Points de risque soulignés par l’émetteur :
- Exposition totale à la baisse si le RTY termine en dessous de 100 % de la valeur de départ
- Valeur estimée initiale inférieure au prix d’émission ; prix secondaires probablement plus bas
- Liquidité limitée ; les notes peuvent se négocier avec une décote importante
- Traitement fiscal complexe ; statut fiscal américain considéré comme un dérivé prépayé mais incertain
- Exposition aux small caps augmentant la volatilité par rapport aux indices large caps
Globalement, ce titre offre des rendements conditionnels à deux chiffres dans des marchés small caps stables ou modérément haussiers, mais les investisseurs renoncent aux dividendes, acceptent un risque de baisse illimité, s’exposent au risque de crédit de l’émetteur et comptent sur un calendrier d’appel limité pour des résultats positifs.
Die Toronto-Dominion Bank (TD) bietet eine neue dreijährige, prinzipienorientierte strukturierte Anleihe an: die Autocallable Strategic Accelerated Redemption Securities®, die an den Russell 2000 Index (RTY) gekoppelt sind. Jede Einheit hat einen Nennwert von 10$ und wird zum Nennwert verkauft (oder zu 9,95$ bei Käufen ≥300.000 Einheiten). Die Anleihe kann sich an einem der drei jährlichen Beobachtungstermine automatisch zurückzahlen, wenn der RTY auf oder über dem Startwert schließt (100%-Trigger). Wird sie zurückgerufen, erhalten Investoren einen vorab festgelegten Rückzahlungsbetrag:
- 11,03$–11,13$ (10,30–11,30% Prämie) nach Jahr 1
- 12,06$–12,26$ (20,60–22,60% Prämie) nach Jahr 2
- 13,09$–13,39$ (30,90–33,90% Prämie) nach Jahr 3
Wird die Anleihe nicht automatisch zurückgezahlt, läuft sie bis Juli 2028. Da der Schwellenwert dem Startwert entspricht (100%), mindert jede negative Entwicklung des RTY das Kapital eins zu eins, was ein Verlustrisiko von bis zu 100% für Investoren bedeutet. Es gibt keine periodischen Kupons.
Preisliche Eckdaten: Der anfängliche geschätzte Wert liegt zwischen 9,305$ und 9,605$, basierend auf TDs internen Finanzierungskosten, einem Underwriting-Abschlag von 0,20$ und einer Absicherungskostenpauschale von 0,05$. Die Anleihen sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von TD und stehen gleichrangig mit anderen Seniorverbindlichkeiten der Bank. Zahlungen hängen von der Kreditwürdigkeit von TD ab; die Wertpapiere sind nicht durch FDIC oder CDIC versichert.
Liquidität & Vertrieb: Keine Börsennotierung; TD, BofA Securities (BofAS) und Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith (MLPF&S) sind nicht verpflichtet, einen Sekundärmarkt bereitzustellen. Mindestkauf sind 100 Einheiten. Die Transaktion ist eine Interessenkonflikt-Vertrieb gemäß FINRA 5121, da TDS (eine Tochtergesellschaft) als Underwriter fungiert.
Vom Emittenten hervorgehobene Risiken:
- Volle Abwärtsrisiko-Exposition, wenn RTY unter 100% des Startwerts endet
- Anfänglicher geschätzter Wert unter dem Ausgabepreis; Sekundärpreise wahrscheinlich niedriger
- Begrenzte Liquidität; Anleihen können mit erheblichen Abschlägen gehandelt werden
- Komplexe steuerliche Behandlung; US-Steuerstatus als vorausbezahltes Derivat, aber unsicher
- Small-Cap-Exposure erhöht Volatilität im Vergleich zu Large-Cap-Indizes
Insgesamt bietet das Wertpapier zweistellige bedingte Renditen in stabilen oder moderat steigenden Small-Cap-Märkten, doch Investoren verzichten auf Dividenden, akzeptieren unbegrenztes Abwärtsrisiko, tragen Emittenten-Kreditrisiko und sind auf einen begrenzten Rückzahlungsplan für positive Ergebnisse angewiesen.
FAQ
What is the ticker symbol for The Toronto-Dominion Bank?
How much can investors earn if the notes are called after one year?
What happens at maturity if the Russell 2000 falls below the Starting Value?
Are the notes principal protected?
Will there be a liquid secondary market for these TD structured notes?
Do investors receive dividends from Russell 2000 constituents?
What is the minimum purchase size?
