[Form 4] Realty Income Corporation Insider Trading Activity
UBS AG is offering an 18-month Capped Buffer GEARS note linked to the Nasdaq-100 Index (NDX), scheduled to price on 30 July 2025, settle on 4 August 2025 and mature on 4 February 2027. The unsecured, unsubordinated note has a $1,000 denomination and provides:
- Upside exposure: positive index performance is multiplied by a 1.50 upside gearing factor, but total return is capped at a 15-17 % maximum gain (exact cap set on trade date). Maximum payment at maturity is therefore $1,150-$1,170 per note.
- 10 % Buffer: investors are protected against the first 10 % decline in NDX. If the final index level is at or above 90 % of the initial level, principal is repaid in full.
- Contingent downside: if NDX ends below the downside threshold (90 % of initial level), investors lose principal on a 1-for-1 basis beyond the 10 % buffer. A 40 % index drop, for example, would generate a 30 % note loss.
- No coupons or interim payments; credit risk of UBS applies.
The preliminary estimated initial value is $943-$973—below the $1,000 issue price—reflecting underwriting discount ($20), hedging and issuance costs and UBS’s internal funding spread. UBS Securities LLC will make a secondary market in the notes on a best-efforts basis but the securities will not be listed on an exchange.
Key risks highlighted include: potential loss of almost all principal, limited upside, lack of liquidity, valuation below issue price, tax uncertainty (pre-paid derivative treatment assumed), and broad resolution powers of Swiss regulator FINMA over UBS. The investor suitability section stresses that the product is appropriate only for investors who:
- Understand structured note risk/return profiles
- Can forgo dividends, accept capped upside and potential principal loss
- Are willing to hold to maturity
- Are comfortable with UBS credit risk
Offering economics: UBS receives ~$980 per note after the $20 underwriting discount. Third-party dealers may forgo part of this discount for fee-based advisory accounts. The estimated initial value incorporates UBS’s internal models and will be published in the final pricing supplement.
Tax treatment: UBS and investors will treat the notes as prepaid derivatives; however, no IRS ruling exists and alternative treatments (e.g., contingent payment debt instrument) could apply. Section 871(m) withholding is not expected because the note is not delta-one, but future events could change this analysis.
UBS AG offre una nota Capped Buffer GEARS della durata di 18 mesi collegata all'indice Nasdaq-100 (NDX), con prezzo previsto per il 30 luglio 2025, regolamento il 4 agosto 2025 e scadenza il 4 febbraio 2027. La nota, non garantita e non subordinata, ha un taglio nominale di 1.000 dollari e offre:
- Esposizione al rialzo: la performance positiva dell'indice è moltiplicata per un fattore di leva 1,50, ma il rendimento totale è limitato a un guadagno massimo del 15-17% (il limite esatto sarà definito alla data di negoziazione). Il pagamento massimo a scadenza sarà quindi tra 1.150 e 1.170 dollari per nota.
- Buffer del 10%: gli investitori sono protetti dalla prima perdita del 10% sull'NDX. Se il livello finale dell'indice è pari o superiore al 90% di quello iniziale, il capitale viene rimborsato integralmente.
- Rischio di ribasso condizionato: se l'NDX termina sotto la soglia del 90% del livello iniziale, gli investitori subiscono perdite sul capitale in misura pari all'eccesso oltre il buffer del 10%. Ad esempio, un calo del 40% dell'indice comporterebbe una perdita del 30% sulla nota.
- Nessun coupon o pagamento intermedio; si applica il rischio di credito di UBS.
Il valore iniziale stimato preliminare è tra 943 e 973 dollari, inferiore al prezzo di emissione di 1.000 dollari, a causa dello sconto di sottoscrizione (20 dollari), costi di copertura e emissione e dello spread interno di finanziamento di UBS. UBS Securities LLC fornirà un mercato secondario con sforzi ragionevoli, ma i titoli non saranno quotati in borsa.
Rischi principali evidenziati includono: possibile perdita quasi totale del capitale, guadagno limitato, scarsa liquidità, valutazione inferiore al prezzo di emissione, incertezza fiscale (si presume trattamento come derivato prepagato) e ampi poteri di intervento del regolatore svizzero FINMA su UBS. La sezione idoneità investitori sottolinea che il prodotto è adatto solo a chi:
- Comprende i profili rischio/rendimento delle note strutturate
- Può rinunciare ai dividendi, accettare un guadagno limitato e la possibile perdita del capitale
- È disposto a mantenere la nota fino alla scadenza
- È a suo agio con il rischio di credito di UBS
Economia dell'offerta: UBS riceve circa 980 dollari per nota dopo lo sconto di sottoscrizione di 20 dollari. I dealer terzi potrebbero rinunciare a parte di questo sconto per conti consulenziali a commissione. Il valore iniziale stimato si basa sui modelli interni di UBS e sarà pubblicato nel supplemento finale di prezzo.
Trattamento fiscale: UBS e gli investitori considereranno le note come derivati prepagati; tuttavia, non esiste un parere ufficiale dell'IRS e potrebbero applicarsi trattamenti alternativi (ad esempio, strumenti di debito a pagamento condizionato). Non si prevede la ritenuta ai sensi della Sezione 871(m) poiché la nota non è delta-one, ma eventi futuri potrebbero modificare questa valutazione.
UBS AG ofrece una nota Capped Buffer GEARS a 18 meses vinculada al índice Nasdaq-100 (NDX), con precio previsto para el 30 de julio de 2025, liquidación el 4 de agosto de 2025 y vencimiento el 4 de febrero de 2027. La nota, no garantizada y no subordinada, tiene un valor nominal de 1.000 dólares y ofrece:
- Exposición al alza: el rendimiento positivo del índice se multiplica por un factor de apalancamiento de 1,50, pero el rendimiento total está limitado a una ganancia máxima del 15-17% (el límite exacto se establece en la fecha de la operación). El pago máximo al vencimiento será por tanto entre 1.150 y 1.170 dólares por nota.
- Buffer del 10%: los inversores están protegidos contra la primera caída del 10% del NDX. Si el nivel final del índice está al menos al 90% del nivel inicial, el principal se reembolsa íntegramente.
- Riesgo a la baja condicionado: si el NDX termina por debajo del umbral del 90% del nivel inicial, los inversores pierden capital en una proporción 1 a 1 más allá del buffer del 10%. Por ejemplo, una caída del índice del 40% implicaría una pérdida del 30% en la nota.
- No hay cupones ni pagos intermedios; se aplica el riesgo crediticio de UBS.
El valor inicial estimado preliminar es entre 943 y 973 dólares, por debajo del precio de emisión de 1.000 dólares, debido al descuento de suscripción (20 dólares), costos de cobertura y emisión, y el margen interno de financiación de UBS. UBS Securities LLC mantendrá un mercado secundario con esfuerzos razonables, pero los valores no estarán listados en bolsa.
Riesgos clave destacados incluyen: posible pérdida casi total del principal, ganancia limitada, baja liquidez, valoración por debajo del precio de emisión, incertidumbre fiscal (se asume tratamiento como derivado prepagado) y amplios poderes de resolución del regulador suizo FINMA sobre UBS. La sección de idoneidad para inversores enfatiza que el producto es adecuado solo para quienes:
- Entienden los perfiles de riesgo/rendimiento de las notas estructuradas
- Pueden renunciar a dividendos, aceptar ganancia limitada y posible pérdida de capital
- Están dispuestos a mantener hasta el vencimiento
- Se sienten cómodos con el riesgo crediticio de UBS
Economía de la oferta: UBS recibe aproximadamente 980 dólares por nota tras el descuento de suscripción de 20 dólares. Los distribuidores terceros pueden renunciar a parte de este descuento para cuentas de asesoría basadas en honorarios. El valor inicial estimado incorpora los modelos internos de UBS y se publicará en el suplemento final de precios.
Tratamiento fiscal: UBS y los inversores tratarán las notas como derivados prepagados; sin embargo, no existe una resolución del IRS y podrían aplicarse tratamientos alternativos (por ejemplo, instrumento de deuda con pago contingente). No se espera retención bajo la Sección 871(m) porque la nota no es delta-one, pero eventos futuros podrían cambiar este análisis.
UBS AG는 나스닥-100 지수(NDX)에 연동된 18개월 만기 Capped Buffer GEARS 노트를 2025년 7월 30일 가격 책정, 2025년 8월 4일 결제, 2027년 2월 4일 만기로 제공하고 있습니다. 이 무담보 비후순위 노트는 액면가 1,000달러이며 다음과 같은 특징을 가집니다:
- 상승 노출: 지수 상승 성과에 1.50의 상승 레버리지가 적용되지만, 총 수익은 최대 15-17%로 제한됩니다(정확한 상한은 거래일에 결정). 만기 시 최대 지급액은 노트당 1,150~1,170달러입니다.
- 10% 버퍼: 투자자는 NDX 최초 10% 하락에 대해 보호받습니다. 최종 지수 수준이 초기 수준의 90% 이상이면 원금 전액이 상환됩니다.
- 조건부 하락 위험: NDX가 초기 수준의 90% 미만으로 마감하면 10% 버퍼를 초과하는 손실은 1대1 비율로 투자자가 부담합니다. 예를 들어 지수가 40% 하락하면 노트 손실은 30%가 됩니다.
- 쿠폰이나 중간 지급 없음; UBS의 신용 위험이 적용됩니다.
예비 추정 초기 가치는 943~973달러로, 1,000달러 발행가보다 낮으며, 인수 할인(20달러), 헤지 및 발행 비용, UBS 내부 자금 조달 스프레드를 반영합니다. UBS Securities LLC는 최선의 노력으로 2차 시장을 운영하나, 증권은 거래소에 상장되지 않습니다.
주요 위험 사항으로는 원금 대부분 손실 가능성, 제한된 상승 잠재력, 유동성 부족, 발행가 이하 평가, 세금 불확실성(선불 파생상품으로 간주), UBS에 대한 스위스 규제기관 FINMA의 광범위한 권한 등이 있습니다. 투자자 적합성 섹션에서는 이 상품이 다음 투자자에게만 적합하다고 강조합니다:
- 구조화 노트의 위험/수익 프로필을 이해하는 자
- 배당금 포기, 제한된 상승 및 원금 손실 가능성을 수용할 수 있는 자
- 만기까지 보유할 의사가 있는 자
- UBS 신용 위험에 대해 편안함을 느끼는 자
공모 경제성: UBS는 20달러 인수 할인 후 노트당 약 980달러를 수령합니다. 제3자 딜러는 수수료 기반 자문 계좌를 위해 일부 할인을 포기할 수 있습니다. 추정 초기 가치는 UBS 내부 모델을 반영하며 최종 가격 보충서에 공개됩니다.
세금 처리: UBS와 투자자는 노트를 선불 파생상품으로 간주하나, IRS의 공식 해석은 없으며 대체 처리(예: 조건부 지급 부채 상품)가 적용될 수 있습니다. 노트가 델타-원(delta-one)이 아니므로 871(m) 조항에 따른 원천징수는 예상되지 않으나, 향후 상황 변화로 분석이 달라질 수 있습니다.
UBS AG propose une note Capped Buffer GEARS d’une durée de 18 mois liée à l’indice Nasdaq-100 (NDX), avec une tarification prévue le 30 juillet 2025, un règlement le 4 août 2025 et une échéance le 4 février 2027. Cette note non garantie et non subordonnée a une valeur nominale de 1 000 $ et offre :
- Exposition à la hausse : la performance positive de l’indice est multipliée par un facteur de levier de 1,50, mais le rendement total est plafonné à un gain maximum de 15-17 % (le plafond exact sera fixé à la date de transaction). Le paiement maximal à l’échéance sera donc de 1 150 à 1 170 $ par note.
- Buffer de 10 % : les investisseurs sont protégés contre la première baisse de 10 % du NDX. Si le niveau final de l’indice est au moins à 90 % du niveau initial, le principal est remboursé intégralement.
- Risque de baisse conditionnel : si le NDX termine en dessous du seuil de 90 % du niveau initial, les investisseurs subissent une perte en capital au-delà du buffer de 10 % à raison d’une perte 1 pour 1. Par exemple, une chute de l’indice de 40 % entraînerait une perte de 30 % sur la note.
- Pas de coupons ni de paiements intermédiaires ; risque de crédit UBS applicable.
La valeur initiale estimée préliminaire est comprise entre 943 et 973 $, inférieure au prix d’émission de 1 000 $, en raison de la décote de souscription (20 $), des coûts de couverture et d’émission, ainsi que de l’écart de financement interne d’UBS. UBS Securities LLC assurera un marché secondaire sur une base de meilleurs efforts, mais les titres ne seront pas cotés en bourse.
Principaux risques soulignés : perte potentielle de presque la totalité du capital, gain limité, manque de liquidité, valorisation inférieure au prix d’émission, incertitude fiscale (traitement supposé comme dérivé prépayé) et larges pouvoirs de résolution de la FINMA suisse sur UBS. La section d’adéquation aux investisseurs souligne que le produit convient uniquement aux investisseurs qui :
- Comprennent les profils risque/rendement des notes structurées
- Peuvent renoncer aux dividendes, accepter un gain plafonné et une perte possible du capital
- Sont prêts à conserver jusqu’à l’échéance
- Sont à l’aise avec le risque de crédit d’UBS
Économie de l’offre : UBS reçoit environ 980 $ par note après la décote de souscription de 20 $. Les distributeurs tiers peuvent renoncer à une partie de cette décote pour les comptes de conseil rémunérés par honoraires. La valeur initiale estimée intègre les modèles internes d’UBS et sera publiée dans le supplément final de tarification.
Traitement fiscal : UBS et les investisseurs traiteront les notes comme des dérivés prépayés ; toutefois, aucune décision de l’IRS n’existe et des traitements alternatifs (par exemple, instrument de dette à paiement conditionnel) pourraient s’appliquer. La retenue à la source au titre de la section 871(m) n’est pas prévue car la note n’est pas un produit delta-one, mais des événements futurs pourraient modifier cette analyse.
UBS AG bietet eine 18-monatige Capped Buffer GEARS-Note an, die an den Nasdaq-100 Index (NDX) gekoppelt ist, mit geplantem Preisfestsetzungstermin am 30. Juli 2025, Abwicklung am 4. August 2025 und Fälligkeit am 4. Februar 2027. Die unbesicherte, nicht nachrangige Note hat einen Nennwert von 1.000 USD und bietet:
- Aufwärtspotenzial: Positive Indexentwicklung wird mit einem Hebelfaktor von 1,50 multipliziert, jedoch ist die Gesamtrendite auf einen maximalen Gewinn von 15-17% begrenzt (genauer Cap wird am Handelstag festgelegt). Die maximale Zahlung bei Fälligkeit beträgt somit 1.150 bis 1.170 USD pro Note.
- 10% Puffer: Anleger sind gegen die ersten 10% Verlust des NDX geschützt. Liegt das Endniveau des Index bei mindestens 90% des Anfangswerts, wird das Kapital vollständig zurückgezahlt.
- Bedingtes Abwärtsrisiko: Fällt der NDX unter die Schwelle von 90% des Anfangsniveaus, erleiden Anleger Verluste am Kapital im Verhältnis 1:1 über den 10% Puffer hinaus. Ein 40%iger Indexrückgang würde beispielsweise einen Verlust von 30% auf die Note bedeuten.
- Keine Kupons oder Zwischenzahlungen; UBS-Kreditrisiko gilt.
Der vorläufig geschätzte Anfangswert liegt bei 943-973 USD – unter dem Ausgabepreis von 1.000 USD – und berücksichtigt den Zeichnungsabschlag (20 USD), Absicherungs- und Emissionskosten sowie UBS-internen Finanzierungsspread. UBS Securities LLC wird auf Basis von Best-Effort einen Sekundärmarkt für die Notes stellen, die Wertpapiere werden jedoch nicht an einer Börse notiert sein.
Hervorgehobene Hauptrisiken umfassen: potenziellen Verlust nahezu des gesamten Kapitals, begrenztes Aufwärtspotenzial, mangelnde Liquidität, Bewertung unter Ausgabepreis, steuerliche Unsicherheit (angenommene Behandlung als vorausbezahltes Derivat) und weitreichende Eingriffsbefugnisse der Schweizer FINMA gegenüber UBS. Der Abschnitt zur Anlegergeeignetheit betont, dass das Produkt nur für Anleger geeignet ist, die:
- Die Risiko-/Renditeprofile strukturierter Notes verstehen
- Auf Dividenden verzichten, begrenztes Aufwärtspotenzial und mögliche Kapitalverluste akzeptieren können
- Bereit sind, bis zur Fälligkeit zu halten
- Mit dem Kreditrisiko von UBS vertraut sind
Angebotsökonomie: UBS erhält nach dem Zeichnungsabschlag von 20 USD etwa 980 USD pro Note. Drittanbieter-Händler können auf einen Teil dieses Abschlags für gebührenbasierte Beratungskonten verzichten. Der geschätzte Anfangswert basiert auf UBS-internen Modellen und wird im endgültigen Preissupplement veröffentlicht.
Steuerliche Behandlung: UBS und Anleger behandeln die Notes als vorausbezahlte Derivate; es gibt jedoch keine IRS-Verfügung, und alternative Behandlungen (z. B. bedingte Schuldverschreibungen) könnten gelten. Quellensteuer gemäß Abschnitt 871(m) wird nicht erwartet, da die Note kein Delta-One-Produkt ist, zukünftige Ereignisse könnten diese Einschätzung jedoch ändern.
- 10 % downside buffer provides limited protection against moderate market declines.
- 1.5× upside gearing allows enhanced participation in index gains up to the 15-17 % cap.
- Short 18-month tenor reduces long-term credit exposure relative to typical 3–5 year structures.
- Upside capped at 15-17 %; participation above that level is forfeited.
- Potential principal loss beyond the 10 % buffer—a 40 % index drop yields a 30 % loss.
- Issue price exceeds estimated fair value by roughly 3-6 %, creating negative carry from day one.
- No exchange listing and discretionary market-making mean liquidity risk is high.
- Credit risk of UBS AG; FINMA bail-in powers could impose write-down or conversion.
- U.S. tax treatment uncertain; classification as prepaid derivative may be challenged.
Insights
TL;DR: Risk-return trade is modest—15-17 % cap for 10 % buffer; best suited for short-term bullish investors comfortable with UBS credit and illiquidity.
The note offers 1.5× leveraged exposure to the Nasdaq-100 over 18 months with a 10 % downside buffer. Given current index volatility, option-implied break-even shows investors surrender upside beyond roughly a 10 % underlying gain. The 15-17 % cap equates to owning an at-the-money call spread; investors effectively finance the buffer by selling a deep-out-of-the-money put. The $943-$973 estimated value implies a 2.7-5.7 % cost over fair value, in line with recent market practice but a drag on secondary pricing. Because the note is not exchange-listed and UBS may discontinue market-making, exit liquidity risk is high. From UBS’s perspective, the issuance is routine balance-sheet funding with embedded options it can hedge; impact on the bank is immaterial.
TL;DR: Principal protection is contingent; investors bear UBS senior credit plus 90-100 % market loss beyond a 10 % buffer.
Unlike principal-protected notes, repayment hinges on two risk vectors: (1) market—NDX must remain above the 90 % threshold; (2) credit—UBS must remain solvent through 2027. FINMA’s broad bail-in powers could subordinate noteholders if UBS enters resolution. The buffer covers only modest drawdowns; historical data show NDX has experienced >10 % corrections in 8 of the last 15 rolling 18-month periods since 2010. Tax and liquidity uncertainties further weaken the risk-adjusted profile. For diversified portfolios, the instrument may serve tactical bullish exposure with pre-defined loss limits but should be sized conservatively.
UBS AG offre una nota Capped Buffer GEARS della durata di 18 mesi collegata all'indice Nasdaq-100 (NDX), con prezzo previsto per il 30 luglio 2025, regolamento il 4 agosto 2025 e scadenza il 4 febbraio 2027. La nota, non garantita e non subordinata, ha un taglio nominale di 1.000 dollari e offre:
- Esposizione al rialzo: la performance positiva dell'indice è moltiplicata per un fattore di leva 1,50, ma il rendimento totale è limitato a un guadagno massimo del 15-17% (il limite esatto sarà definito alla data di negoziazione). Il pagamento massimo a scadenza sarà quindi tra 1.150 e 1.170 dollari per nota.
- Buffer del 10%: gli investitori sono protetti dalla prima perdita del 10% sull'NDX. Se il livello finale dell'indice è pari o superiore al 90% di quello iniziale, il capitale viene rimborsato integralmente.
- Rischio di ribasso condizionato: se l'NDX termina sotto la soglia del 90% del livello iniziale, gli investitori subiscono perdite sul capitale in misura pari all'eccesso oltre il buffer del 10%. Ad esempio, un calo del 40% dell'indice comporterebbe una perdita del 30% sulla nota.
- Nessun coupon o pagamento intermedio; si applica il rischio di credito di UBS.
Il valore iniziale stimato preliminare è tra 943 e 973 dollari, inferiore al prezzo di emissione di 1.000 dollari, a causa dello sconto di sottoscrizione (20 dollari), costi di copertura e emissione e dello spread interno di finanziamento di UBS. UBS Securities LLC fornirà un mercato secondario con sforzi ragionevoli, ma i titoli non saranno quotati in borsa.
Rischi principali evidenziati includono: possibile perdita quasi totale del capitale, guadagno limitato, scarsa liquidità, valutazione inferiore al prezzo di emissione, incertezza fiscale (si presume trattamento come derivato prepagato) e ampi poteri di intervento del regolatore svizzero FINMA su UBS. La sezione idoneità investitori sottolinea che il prodotto è adatto solo a chi:
- Comprende i profili rischio/rendimento delle note strutturate
- Può rinunciare ai dividendi, accettare un guadagno limitato e la possibile perdita del capitale
- È disposto a mantenere la nota fino alla scadenza
- È a suo agio con il rischio di credito di UBS
Economia dell'offerta: UBS riceve circa 980 dollari per nota dopo lo sconto di sottoscrizione di 20 dollari. I dealer terzi potrebbero rinunciare a parte di questo sconto per conti consulenziali a commissione. Il valore iniziale stimato si basa sui modelli interni di UBS e sarà pubblicato nel supplemento finale di prezzo.
Trattamento fiscale: UBS e gli investitori considereranno le note come derivati prepagati; tuttavia, non esiste un parere ufficiale dell'IRS e potrebbero applicarsi trattamenti alternativi (ad esempio, strumenti di debito a pagamento condizionato). Non si prevede la ritenuta ai sensi della Sezione 871(m) poiché la nota non è delta-one, ma eventi futuri potrebbero modificare questa valutazione.
UBS AG ofrece una nota Capped Buffer GEARS a 18 meses vinculada al índice Nasdaq-100 (NDX), con precio previsto para el 30 de julio de 2025, liquidación el 4 de agosto de 2025 y vencimiento el 4 de febrero de 2027. La nota, no garantizada y no subordinada, tiene un valor nominal de 1.000 dólares y ofrece:
- Exposición al alza: el rendimiento positivo del índice se multiplica por un factor de apalancamiento de 1,50, pero el rendimiento total está limitado a una ganancia máxima del 15-17% (el límite exacto se establece en la fecha de la operación). El pago máximo al vencimiento será por tanto entre 1.150 y 1.170 dólares por nota.
- Buffer del 10%: los inversores están protegidos contra la primera caída del 10% del NDX. Si el nivel final del índice está al menos al 90% del nivel inicial, el principal se reembolsa íntegramente.
- Riesgo a la baja condicionado: si el NDX termina por debajo del umbral del 90% del nivel inicial, los inversores pierden capital en una proporción 1 a 1 más allá del buffer del 10%. Por ejemplo, una caída del índice del 40% implicaría una pérdida del 30% en la nota.
- No hay cupones ni pagos intermedios; se aplica el riesgo crediticio de UBS.
El valor inicial estimado preliminar es entre 943 y 973 dólares, por debajo del precio de emisión de 1.000 dólares, debido al descuento de suscripción (20 dólares), costos de cobertura y emisión, y el margen interno de financiación de UBS. UBS Securities LLC mantendrá un mercado secundario con esfuerzos razonables, pero los valores no estarán listados en bolsa.
Riesgos clave destacados incluyen: posible pérdida casi total del principal, ganancia limitada, baja liquidez, valoración por debajo del precio de emisión, incertidumbre fiscal (se asume tratamiento como derivado prepagado) y amplios poderes de resolución del regulador suizo FINMA sobre UBS. La sección de idoneidad para inversores enfatiza que el producto es adecuado solo para quienes:
- Entienden los perfiles de riesgo/rendimiento de las notas estructuradas
- Pueden renunciar a dividendos, aceptar ganancia limitada y posible pérdida de capital
- Están dispuestos a mantener hasta el vencimiento
- Se sienten cómodos con el riesgo crediticio de UBS
Economía de la oferta: UBS recibe aproximadamente 980 dólares por nota tras el descuento de suscripción de 20 dólares. Los distribuidores terceros pueden renunciar a parte de este descuento para cuentas de asesoría basadas en honorarios. El valor inicial estimado incorpora los modelos internos de UBS y se publicará en el suplemento final de precios.
Tratamiento fiscal: UBS y los inversores tratarán las notas como derivados prepagados; sin embargo, no existe una resolución del IRS y podrían aplicarse tratamientos alternativos (por ejemplo, instrumento de deuda con pago contingente). No se espera retención bajo la Sección 871(m) porque la nota no es delta-one, pero eventos futuros podrían cambiar este análisis.
UBS AG는 나스닥-100 지수(NDX)에 연동된 18개월 만기 Capped Buffer GEARS 노트를 2025년 7월 30일 가격 책정, 2025년 8월 4일 결제, 2027년 2월 4일 만기로 제공하고 있습니다. 이 무담보 비후순위 노트는 액면가 1,000달러이며 다음과 같은 특징을 가집니다:
- 상승 노출: 지수 상승 성과에 1.50의 상승 레버리지가 적용되지만, 총 수익은 최대 15-17%로 제한됩니다(정확한 상한은 거래일에 결정). 만기 시 최대 지급액은 노트당 1,150~1,170달러입니다.
- 10% 버퍼: 투자자는 NDX 최초 10% 하락에 대해 보호받습니다. 최종 지수 수준이 초기 수준의 90% 이상이면 원금 전액이 상환됩니다.
- 조건부 하락 위험: NDX가 초기 수준의 90% 미만으로 마감하면 10% 버퍼를 초과하는 손실은 1대1 비율로 투자자가 부담합니다. 예를 들어 지수가 40% 하락하면 노트 손실은 30%가 됩니다.
- 쿠폰이나 중간 지급 없음; UBS의 신용 위험이 적용됩니다.
예비 추정 초기 가치는 943~973달러로, 1,000달러 발행가보다 낮으며, 인수 할인(20달러), 헤지 및 발행 비용, UBS 내부 자금 조달 스프레드를 반영합니다. UBS Securities LLC는 최선의 노력으로 2차 시장을 운영하나, 증권은 거래소에 상장되지 않습니다.
주요 위험 사항으로는 원금 대부분 손실 가능성, 제한된 상승 잠재력, 유동성 부족, 발행가 이하 평가, 세금 불확실성(선불 파생상품으로 간주), UBS에 대한 스위스 규제기관 FINMA의 광범위한 권한 등이 있습니다. 투자자 적합성 섹션에서는 이 상품이 다음 투자자에게만 적합하다고 강조합니다:
- 구조화 노트의 위험/수익 프로필을 이해하는 자
- 배당금 포기, 제한된 상승 및 원금 손실 가능성을 수용할 수 있는 자
- 만기까지 보유할 의사가 있는 자
- UBS 신용 위험에 대해 편안함을 느끼는 자
공모 경제성: UBS는 20달러 인수 할인 후 노트당 약 980달러를 수령합니다. 제3자 딜러는 수수료 기반 자문 계좌를 위해 일부 할인을 포기할 수 있습니다. 추정 초기 가치는 UBS 내부 모델을 반영하며 최종 가격 보충서에 공개됩니다.
세금 처리: UBS와 투자자는 노트를 선불 파생상품으로 간주하나, IRS의 공식 해석은 없으며 대체 처리(예: 조건부 지급 부채 상품)가 적용될 수 있습니다. 노트가 델타-원(delta-one)이 아니므로 871(m) 조항에 따른 원천징수는 예상되지 않으나, 향후 상황 변화로 분석이 달라질 수 있습니다.
UBS AG propose une note Capped Buffer GEARS d’une durée de 18 mois liée à l’indice Nasdaq-100 (NDX), avec une tarification prévue le 30 juillet 2025, un règlement le 4 août 2025 et une échéance le 4 février 2027. Cette note non garantie et non subordonnée a une valeur nominale de 1 000 $ et offre :
- Exposition à la hausse : la performance positive de l’indice est multipliée par un facteur de levier de 1,50, mais le rendement total est plafonné à un gain maximum de 15-17 % (le plafond exact sera fixé à la date de transaction). Le paiement maximal à l’échéance sera donc de 1 150 à 1 170 $ par note.
- Buffer de 10 % : les investisseurs sont protégés contre la première baisse de 10 % du NDX. Si le niveau final de l’indice est au moins à 90 % du niveau initial, le principal est remboursé intégralement.
- Risque de baisse conditionnel : si le NDX termine en dessous du seuil de 90 % du niveau initial, les investisseurs subissent une perte en capital au-delà du buffer de 10 % à raison d’une perte 1 pour 1. Par exemple, une chute de l’indice de 40 % entraînerait une perte de 30 % sur la note.
- Pas de coupons ni de paiements intermédiaires ; risque de crédit UBS applicable.
La valeur initiale estimée préliminaire est comprise entre 943 et 973 $, inférieure au prix d’émission de 1 000 $, en raison de la décote de souscription (20 $), des coûts de couverture et d’émission, ainsi que de l’écart de financement interne d’UBS. UBS Securities LLC assurera un marché secondaire sur une base de meilleurs efforts, mais les titres ne seront pas cotés en bourse.
Principaux risques soulignés : perte potentielle de presque la totalité du capital, gain limité, manque de liquidité, valorisation inférieure au prix d’émission, incertitude fiscale (traitement supposé comme dérivé prépayé) et larges pouvoirs de résolution de la FINMA suisse sur UBS. La section d’adéquation aux investisseurs souligne que le produit convient uniquement aux investisseurs qui :
- Comprennent les profils risque/rendement des notes structurées
- Peuvent renoncer aux dividendes, accepter un gain plafonné et une perte possible du capital
- Sont prêts à conserver jusqu’à l’échéance
- Sont à l’aise avec le risque de crédit d’UBS
Économie de l’offre : UBS reçoit environ 980 $ par note après la décote de souscription de 20 $. Les distributeurs tiers peuvent renoncer à une partie de cette décote pour les comptes de conseil rémunérés par honoraires. La valeur initiale estimée intègre les modèles internes d’UBS et sera publiée dans le supplément final de tarification.
Traitement fiscal : UBS et les investisseurs traiteront les notes comme des dérivés prépayés ; toutefois, aucune décision de l’IRS n’existe et des traitements alternatifs (par exemple, instrument de dette à paiement conditionnel) pourraient s’appliquer. La retenue à la source au titre de la section 871(m) n’est pas prévue car la note n’est pas un produit delta-one, mais des événements futurs pourraient modifier cette analyse.
UBS AG bietet eine 18-monatige Capped Buffer GEARS-Note an, die an den Nasdaq-100 Index (NDX) gekoppelt ist, mit geplantem Preisfestsetzungstermin am 30. Juli 2025, Abwicklung am 4. August 2025 und Fälligkeit am 4. Februar 2027. Die unbesicherte, nicht nachrangige Note hat einen Nennwert von 1.000 USD und bietet:
- Aufwärtspotenzial: Positive Indexentwicklung wird mit einem Hebelfaktor von 1,50 multipliziert, jedoch ist die Gesamtrendite auf einen maximalen Gewinn von 15-17% begrenzt (genauer Cap wird am Handelstag festgelegt). Die maximale Zahlung bei Fälligkeit beträgt somit 1.150 bis 1.170 USD pro Note.
- 10% Puffer: Anleger sind gegen die ersten 10% Verlust des NDX geschützt. Liegt das Endniveau des Index bei mindestens 90% des Anfangswerts, wird das Kapital vollständig zurückgezahlt.
- Bedingtes Abwärtsrisiko: Fällt der NDX unter die Schwelle von 90% des Anfangsniveaus, erleiden Anleger Verluste am Kapital im Verhältnis 1:1 über den 10% Puffer hinaus. Ein 40%iger Indexrückgang würde beispielsweise einen Verlust von 30% auf die Note bedeuten.
- Keine Kupons oder Zwischenzahlungen; UBS-Kreditrisiko gilt.
Der vorläufig geschätzte Anfangswert liegt bei 943-973 USD – unter dem Ausgabepreis von 1.000 USD – und berücksichtigt den Zeichnungsabschlag (20 USD), Absicherungs- und Emissionskosten sowie UBS-internen Finanzierungsspread. UBS Securities LLC wird auf Basis von Best-Effort einen Sekundärmarkt für die Notes stellen, die Wertpapiere werden jedoch nicht an einer Börse notiert sein.
Hervorgehobene Hauptrisiken umfassen: potenziellen Verlust nahezu des gesamten Kapitals, begrenztes Aufwärtspotenzial, mangelnde Liquidität, Bewertung unter Ausgabepreis, steuerliche Unsicherheit (angenommene Behandlung als vorausbezahltes Derivat) und weitreichende Eingriffsbefugnisse der Schweizer FINMA gegenüber UBS. Der Abschnitt zur Anlegergeeignetheit betont, dass das Produkt nur für Anleger geeignet ist, die:
- Die Risiko-/Renditeprofile strukturierter Notes verstehen
- Auf Dividenden verzichten, begrenztes Aufwärtspotenzial und mögliche Kapitalverluste akzeptieren können
- Bereit sind, bis zur Fälligkeit zu halten
- Mit dem Kreditrisiko von UBS vertraut sind
Angebotsökonomie: UBS erhält nach dem Zeichnungsabschlag von 20 USD etwa 980 USD pro Note. Drittanbieter-Händler können auf einen Teil dieses Abschlags für gebührenbasierte Beratungskonten verzichten. Der geschätzte Anfangswert basiert auf UBS-internen Modellen und wird im endgültigen Preissupplement veröffentlicht.
Steuerliche Behandlung: UBS und Anleger behandeln die Notes als vorausbezahlte Derivate; es gibt jedoch keine IRS-Verfügung, und alternative Behandlungen (z. B. bedingte Schuldverschreibungen) könnten gelten. Quellensteuer gemäß Abschnitt 871(m) wird nicht erwartet, da die Note kein Delta-One-Produkt ist, zukünftige Ereignisse könnten diese Einschätzung jedoch ändern.
FAQ
What is the maximum return on the UBS Capped Buffer GEARS due 2027?
How does the 10 % buffer work on UBS’s Nasdaq-100 structured note?
Can I lose my entire investment in these UBS structured notes?
Will the Capped Buffer GEARS pay interest or dividends?
Is there a secondary market for UBS Capped Buffer GEARS (symbol N/A)?
What is the estimated initial value compared to the $1,000 issue price?
