[8-K] Pure Cycle Corporation Reports Material Event
JPMorgan Chase Financial Company LLC is offering $260,000 principal amount of Auto-Callable Contingent Interest Notes linked to the MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Bloomberg: MQUSTVA). The notes mature on 11 July 2030 and are fully and unconditionally guaranteed by JPMorgan Chase & Co. They are issued in $1,000 denominations and priced at par on 8 July 2025, settling 11 July 2025 (CUSIP 48136FKY7).
Coupon mechanics: Investors receive a contingent monthly coupon of 1.10417% (13.25% p.a.) only if, on the applicable Review Date, the Index closes at or above the Interest Barrier (60% of the 11,148.89 Initial Value). No coupon is paid for periods in which the barrier condition is unmet.
Automatic call: Beginning 8 July 2026 (the 12th Review Date), the notes are automatically redeemed at par plus accrued coupon if the Index closes at or above its Initial Value on any Review Date other than the first 11 or final date. Automatic call shortens the investment horizon but caps income potential.
Principal repayment: If the notes are not called and the Final Value is at least 50% of the Initial Value (the Trigger), investors receive par plus any final coupon. If the Final Value is below the Trigger, repayment equals par multiplied by the Index return, exposing investors to losses greater than 50% and up to 100% of principal.
Embedded drags on the Index: The Index deducts (1) a daily 6.0% p.a. fee and (2) a daily SOFR + 0.50% financing cost on its notional QQQ exposure. These deductions significantly reduce positive performance and amplify negative moves, making barrier breaches more likely.
Economics: The offering price incorporates $9 selling commission per note; net proceeds to issuer are $991 each. JPMorgan estimates the fair value at $937 per $1,000 (93.7% of par), reflecting structuring and hedging costs. The notes will not be listed, and secondary liquidity depends solely on dealer willingness.
Key risks include: (i) loss of >50% principal if the Index falls 50% or more; (ii) potential for zero coupons; (iii) credit risk of JPMorgan Financial and JPMorgan Chase & Co.; (iv) market risk stemming from Index leverage and deductions; (v) conflicts of interest—JPM affiliates helped design the Index and hold a 10% stake in the sponsor; and (vi) lack of market listing.
Overall, the notes appeal to yield-seeking investors comfortable with equity-linked downside risk, Index drag, and liquidity constraints, in exchange for a high contingent coupon and the possibility of early redemption.
JPMorgan Chase Financial Company LLC offre un importo nominale di $260.000 in Auto-Callable Contingent Interest Notes collegati all'Indice MerQube US Tech+ Vol Advantage (Bloomberg: MQUSTVA). Le note scadono il 11 luglio 2030 e sono garantite in modo pieno e incondizionato da JPMorgan Chase & Co. Sono emesse in tagli da $1.000 e quotate a pari valore l'8 luglio 2025, con regolamento l'11 luglio 2025 (CUSIP 48136FKY7).
Meccanica della cedola: Gli investitori ricevono una cedola mensile condizionata dell'1,10417% (13,25% annuo) solo se, alla Data di Revisione applicabile, l'Indice chiude pari o superiore alla Barriera di Interesse (60% del Valore Iniziale di 11.148,89). Nessuna cedola è pagata per i periodi in cui la condizione della barriera non è soddisfatta.
Richiamo automatico: A partire dall'8 luglio 2026 (la 12ª Data di Revisione), le note vengono automaticamente rimborsate a pari più cedola maturata se l'Indice chiude pari o superiore al Valore Iniziale in qualsiasi Data di Revisione diversa dalle prime 11 o dalla data finale. Il richiamo automatico riduce l'orizzonte d'investimento ma limita il potenziale di rendimento.
Rimborso del capitale: Se le note non vengono richiamate e il Valore Finale è almeno il 50% del Valore Iniziale (il Trigger), gli investitori ricevono il capitale a pari più eventuale cedola finale. Se il Valore Finale è sotto il Trigger, il rimborso corrisponde al capitale moltiplicato per il rendimento dell'Indice, esponendo gli investitori a perdite superiori al 50% e fino al 100% del capitale.
Costi impliciti sull'Indice: L'Indice detrae (1) una commissione giornaliera del 6,0% annuo e (2) un costo di finanziamento giornaliero pari a SOFR + 0,50% sull'esposizione nozionale su QQQ. Questi oneri riducono significativamente le performance positive e amplificano i movimenti negativi, rendendo più probabili le violazioni della barriera.
Aspetti economici: Il prezzo di offerta include una commissione di vendita di $9 per nota; il ricavo netto per l'emittente è di $991 ciascuna. JPMorgan stima un valore equo di $937 per ogni $1.000 (93,7% del valore nominale), riflettendo costi di strutturazione e copertura. Le note non saranno quotate e la liquidità secondaria dipenderà esclusivamente dalla disponibilità dei dealer.
Rischi principali includono: (i) perdita superiore al 50% del capitale se l'Indice scende del 50% o più; (ii) possibilità di cedole nulle; (iii) rischio di credito di JPMorgan Financial e JPMorgan Chase & Co.; (iv) rischio di mercato dovuto alla leva e ai costi sull'Indice; (v) conflitti di interesse—le affiliate JPM hanno contribuito alla progettazione dell'Indice e detengono il 10% dello sponsor; e (vi) assenza di quotazione di mercato.
In sintesi, le note sono adatte a investitori in cerca di rendimento disposti ad accettare il rischio di ribasso legato all'azionario, i costi impliciti dell'Indice e limitazioni di liquidità, in cambio di una cedola condizionata elevata e della possibilità di rimborso anticipato.
JPMorgan Chase Financial Company LLC ofrece un importe principal de $260,000 en Notas de Interés Contingente Auto-Callable vinculadas al Índice MerQube US Tech+ Vol Advantage (Bloomberg: MQUSTVA). Las notas vencen el 11 de julio de 2030 y están total y incondicionalmente garantizadas por JPMorgan Chase & Co. Se emiten en denominaciones de $1,000 y se cotizan a la par el 8 de julio de 2025, con liquidación el 11 de julio de 2025 (CUSIP 48136FKY7).
Mecánica del cupón: Los inversores reciben un cupón mensual contingente del 1.10417% (13.25% anual) solo si, en la Fecha de Revisión correspondiente, el Índice cierra igual o por encima de la Barrera de Interés (60% del Valor Inicial de 11,148.89). No se paga cupón en los períodos en que no se cumple la condición de la barrera.
Llamada automática: A partir del 8 de julio de 2026 (la 12ª Fecha de Revisión), las notas se redimen automáticamente a la par más el cupón acumulado si el Índice cierra igual o por encima de su Valor Inicial en cualquier Fecha de Revisión distinta a las primeras 11 o la fecha final. La llamada automática acorta el horizonte de inversión pero limita el potencial de ingresos.
Reembolso del principal: Si las notas no son llamadas y el Valor Final es al menos el 50% del Valor Inicial (el Disparador), los inversores reciben la par más cualquier cupón final. Si el Valor Final está por debajo del Disparador, el reembolso equivale a la par multiplicada por el rendimiento del Índice, exponiendo a los inversores a pérdidas superiores al 50% y hasta el 100% del principal.
Cargas implícitas en el Índice: El Índice deduce (1) una comisión diaria del 6.0% anual y (2) un costo diario de financiamiento SOFR + 0.50% sobre su exposición nocional a QQQ. Estas deducciones reducen significativamente el rendimiento positivo y amplifican los movimientos negativos, haciendo más probables las violaciones de la barrera.
Economía: El precio de oferta incorpora una comisión de venta de $9 por nota; los ingresos netos para el emisor son $991 cada una. JPMorgan estima el valor justo en $937 por cada $1,000 (93.7% del valor nominal), reflejando costos de estructuración y cobertura. Las notas no estarán listadas y la liquidez secundaria dependerá únicamente de la disposición de los distribuidores.
Riesgos clave incluyen: (i) pérdida de más del 50% del principal si el Índice cae un 50% o más; (ii) posibilidad de cupones nulos; (iii) riesgo crediticio de JPMorgan Financial y JPMorgan Chase & Co.; (iv) riesgo de mercado derivado del apalancamiento y deducciones del Índice; (v) conflictos de interés—afiliados de JPM ayudaron a diseñar el Índice y poseen un 10% del patrocinador; y (vi) falta de cotización en mercado.
En conjunto, las notas atraen a inversores que buscan rendimiento y están cómodos con el riesgo de caída vinculado a acciones, las cargas del Índice y las limitaciones de liquidez, a cambio de un cupón contingente alto y la posibilidad de redención anticipada.
JPMorgan Chase Financial Company LLC는 MerQube US Tech+ Vol Advantage Index(블룸버그: MQUSTVA)에 연동된 자동상환 조건부 이자 노트를 260,000달러 원금 규모로 제공합니다. 이 노트는 2030년 7월 11일에 만기되며 JPMorgan Chase & Co.가 전액 및 무조건적으로 보증합니다. 1,000달러 단위로 발행되며 2025년 7월 8일 액면가로 가격이 책정되고 2025년 7월 11일에 결제됩니다(CUSIP 48136FKY7).
쿠폰 구조: 투자자는 해당 검토일에 지수가 이자 장벽(초기값 11,148.89의 60%) 이상으로 마감할 경우에만 월 1.10417%(연 13.25%)의 조건부 월 쿠폰을 받습니다. 장벽 조건이 충족되지 않은 기간에는 쿠폰이 지급되지 않습니다.
자동 상환: 2026년 7월 8일(12번째 검토일)부터 노트는 초기값 이상으로 지수가 마감하는 검토일에 액면가와 누적 쿠폰을 포함하여 자동으로 상환됩니다. 단, 첫 11회 검토일과 최종일은 제외됩니다. 자동 상환은 투자 기간을 단축시키지만 수익 잠재력을 제한합니다.
원금 상환: 노트가 상환되지 않고 최종값이 초기값의 50% 이상(트리거)일 경우 투자자는 액면가와 마지막 쿠폰을 받습니다. 최종값이 트리거 이하일 경우, 상환액은 지수 수익률에 따라 결정되어 투자자는 50% 이상의 손실에서 최대 원금 전액 손실까지 노출됩니다.
지수 내재 비용: 지수는 (1) 연 6.0%의 일일 수수료와 (2) QQQ 명목 노출에 대한 일일 SOFR + 0.50% 금융 비용을 차감합니다. 이 비용들은 긍정적 성과를 크게 감소시키고 부정적 움직임을 증폭시켜 장벽 돌파 가능성을 높입니다.
경제적 측면: 판매 가격에는 노트당 9달러의 판매 수수료가 포함되어 있으며, 발행자의 순수익은 각각 991달러입니다. JPMorgan은 구조화 및 헤지 비용을 반영하여 공정 가치를 액면가 1,000달러당 937달러(93.7%)로 추정합니다. 노트는 상장되지 않으며, 2차 유동성은 딜러의 의사에 전적으로 의존합니다.
주요 위험에는 (i) 지수가 50% 이상 하락 시 50% 초과 원금 손실 가능성, (ii) 쿠폰 미지급 가능성, (iii) JPMorgan Financial 및 JPMorgan Chase & Co.의 신용 위험, (iv) 지수 레버리지 및 비용에 따른 시장 위험, (v) JPM 계열사가 지수 설계에 참여하고 스폰서 지분 10% 보유로 인한 이해 상충, (vi) 시장 상장 부재가 포함됩니다.
전반적으로 이 노트는 주식 연계 하락 위험, 지수 비용 및 유동성 제약을 감수할 수 있는 수익 추구 투자자에게 높은 조건부 쿠폰과 조기 상환 가능성을 제공하여 매력적입니다.
JPMorgan Chase Financial Company LLC propose 260 000 $ de montant principal en Notes à Intérêt Conditionnel Auto-Rappelables liées à l'Indice MerQube US Tech+ Vol Advantage (Bloomberg : MQUSTVA). Les notes arrivent à échéance le 11 juillet 2030 et sont entièrement et inconditionnellement garanties par JPMorgan Chase & Co. Elles sont émises en coupures de 1 000 $ et cotées au pair le 8 juillet 2025, avec règlement le 11 juillet 2025 (CUSIP 48136FKY7).
Mécanique du coupon : Les investisseurs perçoivent un coupon mensuel conditionnel de 1,10417% (13,25% par an) uniquement si, à la Date de Révision correspondante, l’Indice clôture au-dessus ou à égalité de la Barrière d’Intérêt (60% de la Valeur Initiale de 11 148,89). Aucun coupon n’est versé pour les périodes où la condition de la barrière n’est pas remplie.
Rappel automatique : À partir du 8 juillet 2026 (12e Date de Révision), les notes sont automatiquement remboursées au pair plus coupon couru si l’Indice clôture au-dessus ou à égalité de sa Valeur Initiale à une Date de Révision autre que les 11 premières ou la date finale. Le rappel automatique raccourcit l’horizon d’investissement mais limite le potentiel de revenu.
Remboursement du principal : Si les notes ne sont pas rappelées et que la Valeur Finale est au moins égale à 50% de la Valeur Initiale (le Déclencheur), les investisseurs reçoivent le pair plus tout coupon final. Si la Valeur Finale est inférieure au Déclencheur, le remboursement correspond au pair multiplié par la performance de l’Indice, exposant les investisseurs à des pertes supérieures à 50% et allant jusqu’à 100% du principal.
Charges intégrées dans l’Indice : L’Indice déduit (1) une commission journalière de 6,0 % par an et (2) un coût de financement journalier SOFR + 0,50 % sur son exposition notionnelle au QQQ. Ces déductions réduisent significativement les performances positives et amplifient les mouvements négatifs, rendant les franchissements de barrière plus probables.
Aspects économiques : Le prix d’offre intègre une commission de vente de 9 $ par note ; le produit net pour l’émetteur est de 991 $ par note. JPMorgan estime la juste valeur à 937 $ pour 1 000 $ (93,7 % du pair), reflétant les coûts de structuration et de couverture. Les notes ne seront pas cotées, et la liquidité secondaire dépendra uniquement de la volonté des teneurs de marché.
Risques clés comprennent : (i) perte de plus de 50 % du principal si l’Indice chute de 50 % ou plus ; (ii) possibilité de coupons nuls ; (iii) risque de crédit de JPMorgan Financial et JPMorgan Chase & Co. ; (iv) risque de marché dû à l’effet de levier et aux déductions de l’Indice ; (v) conflits d’intérêts – les filiales JPM ont contribué à la conception de l’Indice et détiennent 10 % du sponsor ; et (vi) absence de cotation en bourse.
Globalement, ces notes s’adressent aux investisseurs recherchant un rendement et acceptant le risque de baisse lié aux actions, les charges de l’Indice et les contraintes de liquidité, en échange d’un coupon conditionnel élevé et de la possibilité d’un remboursement anticipé.
JPMorgan Chase Financial Company LLC bietet Auto-Callable Contingent Interest Notes mit einem Nominalbetrag von 260.000 USD an, die an den MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Bloomberg: MQUSTVA) gekoppelt sind. Die Notes laufen bis zum 11. Juli 2030 und sind von JPMorgan Chase & Co. vollständig und bedingungslos garantiert. Sie werden in Stückelungen von 1.000 USD ausgegeben und zum Nennwert am 8. Juli 2025 bepreist, Abwicklung am 11. Juli 2025 (CUSIP 48136FKY7).
Kuponmechanik: Investoren erhalten nur dann einen bedingten monatlichen Kupon von 1,10417% (13,25% p.a.), wenn der Index am jeweiligen Bewertungstag auf oder über der Zinsbarriere (60% des Anfangswerts von 11.148,89) schließt. Für Zeiträume, in denen die Barriere nicht erreicht wird, erfolgt keine Kuponzahlung.
Automatischer Rückruf: Ab dem 8. Juli 2026 (12. Bewertungstag) werden die Notes automatisch zum Nennwert zuzüglich aufgelaufener Kupons zurückgezahlt, wenn der Index an einem Bewertungstag (außer den ersten 11 oder dem letzten) auf oder über dem Anfangswert schließt. Der automatische Rückruf verkürzt die Anlagedauer, begrenzt jedoch das Ertragspotenzial.
Kapitalrückzahlung: Werden die Notes nicht zurückgerufen und liegt der Endwert mindestens bei 50% des Anfangswerts (dem Trigger), erhalten Investoren den Nennwert plus etwaige Schlusskupons. Liegt der Endwert unter dem Trigger, entspricht die Rückzahlung dem Nennwert multipliziert mit der Indexrendite, was Verluste von über 50% bis hin zum Totalverlust des Kapitals bedeuten kann.
Im Index enthaltene Abzüge: Der Index zieht (1) eine tägliche Gebühr von 6,0% p.a. und (2) tägliche Finanzierungskosten in Höhe von SOFR + 0,50% auf die nominale QQQ-Exposition ab. Diese Abzüge mindern positive Performances erheblich und verstärken negative Bewegungen, wodurch Barriereverletzungen wahrscheinlicher werden.
Ökonomische Aspekte: Der Angebotspreis beinhaltet eine Verkaufsprovision von 9 USD pro Note; der Nettoerlös für den Emittenten beträgt jeweils 991 USD. JPMorgan schätzt den fairen Wert auf 937 USD pro 1.000 USD (93,7% des Nennwerts), was Strukturierungs- und Absicherungskosten widerspiegelt. Die Notes werden nicht gelistet, und die Sekundärliquidität hängt ausschließlich von der Bereitschaft der Händler ab.
Wesentliche Risiken umfassen: (i) Verlust von über 50% des Kapitals, falls der Index um 50% oder mehr fällt; (ii) Möglichkeit von Nullkupons; (iii) Kreditrisiko von JPMorgan Financial und JPMorgan Chase & Co.; (iv) Marktrisiko aufgrund von Indexhebel und Abzügen; (v) Interessenkonflikte—JPM-Affiliates halfen bei der Indexgestaltung und halten 10% am Sponsor; und (vi) fehlende Börsennotierung.
Insgesamt sprechen die Notes Anleger an, die auf Ertrag aus sind und bereit sind, das mit Aktien verbundenen Abwärtsrisiko, die Indexkosten und Liquiditätsbeschränkungen in Kauf zu nehmen, im Austausch für einen hohen bedingten Kupon und die Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung.
- High contingent coupon of 13.25% per annum offers above-market income when the Index stays above the 60% barrier.
- Automatic call feature can return capital early, locking in coupons if equity markets remain firm.
- Full guarantee by JPMorgan Chase & Co. provides investment-grade credit backing.
- Monthly observation schedule increases the number of opportunities to earn coupons or trigger an early call.
- Principal at risk below 50% trigger; losses can exceed 50% of invested capital and reach 100%.
- Index performance drag from 6.0% daily fee and financing cost makes coupon qualification and capital protection harder.
- Estimated fair value (93.7%) materially below issue price, implying an immediate mark-to-market deficit.
- Potential for zero interest if the Index stays below the 60% barrier on observation dates.
- No exchange listing and limited liquidity, exposing holders to wide bid/ask spreads if they need to exit early.
- Conflicts of interest: JPM affiliates helped design and partly own the Index sponsor, and act as calculation agent and dealer.
Insights
TL;DR – High 13.25% coupon but principal at risk; Index drag and leverage heighten downside; neutral impact.
The structure offers attractive headline income and a one-year first-call, yet several features dilute that appeal. The 6% daily fee and financing cost mean the MerQube Tech+ VA Index tends to underperform raw QQQ returns, raising the probability that coupons lapse and that the Trigger is breached. With the estimated value at 93.7% of par, investors effectively pay a 6.3-point premium to enter. Credit exposure to JPMorgan is senior unsecured, but liquidity is dealer-driven and spreads can be wide. In practice, most auto-call notes redeem early only in benign markets; in stressed periods, investors face both coupon suspension and capital loss. I classify the disclosure as neutral: it neither strengthens nor weakens JPM’s credit profile but provides a niche, risk-enhanced income instrument.
TL;DR – Yield play with asymmetric risk; suitable only for tactical, small allocations.
These notes embed a leveraged short volatility stance on mega-cap tech via a rules-based index. The rich coupon (13.25%) compensates for three risks: equity drawdown beyond 40%, sustained volatility forcing index de-risking, and issuer spread widening. The automatic call provides upside only through income, so total return is capped relative to equities. From a portfolio construction view, instruments like VYLD’s new issue can modestly enhance carry but should be sized conservatively and monitored for early-call probabilities. I assign a neutral/0 impact rating: the product doesn’t alter JPM’s fundamentals but offers investors optional, high-risk yield.
JPMorgan Chase Financial Company LLC offre un importo nominale di $260.000 in Auto-Callable Contingent Interest Notes collegati all'Indice MerQube US Tech+ Vol Advantage (Bloomberg: MQUSTVA). Le note scadono il 11 luglio 2030 e sono garantite in modo pieno e incondizionato da JPMorgan Chase & Co. Sono emesse in tagli da $1.000 e quotate a pari valore l'8 luglio 2025, con regolamento l'11 luglio 2025 (CUSIP 48136FKY7).
Meccanica della cedola: Gli investitori ricevono una cedola mensile condizionata dell'1,10417% (13,25% annuo) solo se, alla Data di Revisione applicabile, l'Indice chiude pari o superiore alla Barriera di Interesse (60% del Valore Iniziale di 11.148,89). Nessuna cedola è pagata per i periodi in cui la condizione della barriera non è soddisfatta.
Richiamo automatico: A partire dall'8 luglio 2026 (la 12ª Data di Revisione), le note vengono automaticamente rimborsate a pari più cedola maturata se l'Indice chiude pari o superiore al Valore Iniziale in qualsiasi Data di Revisione diversa dalle prime 11 o dalla data finale. Il richiamo automatico riduce l'orizzonte d'investimento ma limita il potenziale di rendimento.
Rimborso del capitale: Se le note non vengono richiamate e il Valore Finale è almeno il 50% del Valore Iniziale (il Trigger), gli investitori ricevono il capitale a pari più eventuale cedola finale. Se il Valore Finale è sotto il Trigger, il rimborso corrisponde al capitale moltiplicato per il rendimento dell'Indice, esponendo gli investitori a perdite superiori al 50% e fino al 100% del capitale.
Costi impliciti sull'Indice: L'Indice detrae (1) una commissione giornaliera del 6,0% annuo e (2) un costo di finanziamento giornaliero pari a SOFR + 0,50% sull'esposizione nozionale su QQQ. Questi oneri riducono significativamente le performance positive e amplificano i movimenti negativi, rendendo più probabili le violazioni della barriera.
Aspetti economici: Il prezzo di offerta include una commissione di vendita di $9 per nota; il ricavo netto per l'emittente è di $991 ciascuna. JPMorgan stima un valore equo di $937 per ogni $1.000 (93,7% del valore nominale), riflettendo costi di strutturazione e copertura. Le note non saranno quotate e la liquidità secondaria dipenderà esclusivamente dalla disponibilità dei dealer.
Rischi principali includono: (i) perdita superiore al 50% del capitale se l'Indice scende del 50% o più; (ii) possibilità di cedole nulle; (iii) rischio di credito di JPMorgan Financial e JPMorgan Chase & Co.; (iv) rischio di mercato dovuto alla leva e ai costi sull'Indice; (v) conflitti di interesse—le affiliate JPM hanno contribuito alla progettazione dell'Indice e detengono il 10% dello sponsor; e (vi) assenza di quotazione di mercato.
In sintesi, le note sono adatte a investitori in cerca di rendimento disposti ad accettare il rischio di ribasso legato all'azionario, i costi impliciti dell'Indice e limitazioni di liquidità, in cambio di una cedola condizionata elevata e della possibilità di rimborso anticipato.
JPMorgan Chase Financial Company LLC ofrece un importe principal de $260,000 en Notas de Interés Contingente Auto-Callable vinculadas al Índice MerQube US Tech+ Vol Advantage (Bloomberg: MQUSTVA). Las notas vencen el 11 de julio de 2030 y están total y incondicionalmente garantizadas por JPMorgan Chase & Co. Se emiten en denominaciones de $1,000 y se cotizan a la par el 8 de julio de 2025, con liquidación el 11 de julio de 2025 (CUSIP 48136FKY7).
Mecánica del cupón: Los inversores reciben un cupón mensual contingente del 1.10417% (13.25% anual) solo si, en la Fecha de Revisión correspondiente, el Índice cierra igual o por encima de la Barrera de Interés (60% del Valor Inicial de 11,148.89). No se paga cupón en los períodos en que no se cumple la condición de la barrera.
Llamada automática: A partir del 8 de julio de 2026 (la 12ª Fecha de Revisión), las notas se redimen automáticamente a la par más el cupón acumulado si el Índice cierra igual o por encima de su Valor Inicial en cualquier Fecha de Revisión distinta a las primeras 11 o la fecha final. La llamada automática acorta el horizonte de inversión pero limita el potencial de ingresos.
Reembolso del principal: Si las notas no son llamadas y el Valor Final es al menos el 50% del Valor Inicial (el Disparador), los inversores reciben la par más cualquier cupón final. Si el Valor Final está por debajo del Disparador, el reembolso equivale a la par multiplicada por el rendimiento del Índice, exponiendo a los inversores a pérdidas superiores al 50% y hasta el 100% del principal.
Cargas implícitas en el Índice: El Índice deduce (1) una comisión diaria del 6.0% anual y (2) un costo diario de financiamiento SOFR + 0.50% sobre su exposición nocional a QQQ. Estas deducciones reducen significativamente el rendimiento positivo y amplifican los movimientos negativos, haciendo más probables las violaciones de la barrera.
Economía: El precio de oferta incorpora una comisión de venta de $9 por nota; los ingresos netos para el emisor son $991 cada una. JPMorgan estima el valor justo en $937 por cada $1,000 (93.7% del valor nominal), reflejando costos de estructuración y cobertura. Las notas no estarán listadas y la liquidez secundaria dependerá únicamente de la disposición de los distribuidores.
Riesgos clave incluyen: (i) pérdida de más del 50% del principal si el Índice cae un 50% o más; (ii) posibilidad de cupones nulos; (iii) riesgo crediticio de JPMorgan Financial y JPMorgan Chase & Co.; (iv) riesgo de mercado derivado del apalancamiento y deducciones del Índice; (v) conflictos de interés—afiliados de JPM ayudaron a diseñar el Índice y poseen un 10% del patrocinador; y (vi) falta de cotización en mercado.
En conjunto, las notas atraen a inversores que buscan rendimiento y están cómodos con el riesgo de caída vinculado a acciones, las cargas del Índice y las limitaciones de liquidez, a cambio de un cupón contingente alto y la posibilidad de redención anticipada.
JPMorgan Chase Financial Company LLC는 MerQube US Tech+ Vol Advantage Index(블룸버그: MQUSTVA)에 연동된 자동상환 조건부 이자 노트를 260,000달러 원금 규모로 제공합니다. 이 노트는 2030년 7월 11일에 만기되며 JPMorgan Chase & Co.가 전액 및 무조건적으로 보증합니다. 1,000달러 단위로 발행되며 2025년 7월 8일 액면가로 가격이 책정되고 2025년 7월 11일에 결제됩니다(CUSIP 48136FKY7).
쿠폰 구조: 투자자는 해당 검토일에 지수가 이자 장벽(초기값 11,148.89의 60%) 이상으로 마감할 경우에만 월 1.10417%(연 13.25%)의 조건부 월 쿠폰을 받습니다. 장벽 조건이 충족되지 않은 기간에는 쿠폰이 지급되지 않습니다.
자동 상환: 2026년 7월 8일(12번째 검토일)부터 노트는 초기값 이상으로 지수가 마감하는 검토일에 액면가와 누적 쿠폰을 포함하여 자동으로 상환됩니다. 단, 첫 11회 검토일과 최종일은 제외됩니다. 자동 상환은 투자 기간을 단축시키지만 수익 잠재력을 제한합니다.
원금 상환: 노트가 상환되지 않고 최종값이 초기값의 50% 이상(트리거)일 경우 투자자는 액면가와 마지막 쿠폰을 받습니다. 최종값이 트리거 이하일 경우, 상환액은 지수 수익률에 따라 결정되어 투자자는 50% 이상의 손실에서 최대 원금 전액 손실까지 노출됩니다.
지수 내재 비용: 지수는 (1) 연 6.0%의 일일 수수료와 (2) QQQ 명목 노출에 대한 일일 SOFR + 0.50% 금융 비용을 차감합니다. 이 비용들은 긍정적 성과를 크게 감소시키고 부정적 움직임을 증폭시켜 장벽 돌파 가능성을 높입니다.
경제적 측면: 판매 가격에는 노트당 9달러의 판매 수수료가 포함되어 있으며, 발행자의 순수익은 각각 991달러입니다. JPMorgan은 구조화 및 헤지 비용을 반영하여 공정 가치를 액면가 1,000달러당 937달러(93.7%)로 추정합니다. 노트는 상장되지 않으며, 2차 유동성은 딜러의 의사에 전적으로 의존합니다.
주요 위험에는 (i) 지수가 50% 이상 하락 시 50% 초과 원금 손실 가능성, (ii) 쿠폰 미지급 가능성, (iii) JPMorgan Financial 및 JPMorgan Chase & Co.의 신용 위험, (iv) 지수 레버리지 및 비용에 따른 시장 위험, (v) JPM 계열사가 지수 설계에 참여하고 스폰서 지분 10% 보유로 인한 이해 상충, (vi) 시장 상장 부재가 포함됩니다.
전반적으로 이 노트는 주식 연계 하락 위험, 지수 비용 및 유동성 제약을 감수할 수 있는 수익 추구 투자자에게 높은 조건부 쿠폰과 조기 상환 가능성을 제공하여 매력적입니다.
JPMorgan Chase Financial Company LLC propose 260 000 $ de montant principal en Notes à Intérêt Conditionnel Auto-Rappelables liées à l'Indice MerQube US Tech+ Vol Advantage (Bloomberg : MQUSTVA). Les notes arrivent à échéance le 11 juillet 2030 et sont entièrement et inconditionnellement garanties par JPMorgan Chase & Co. Elles sont émises en coupures de 1 000 $ et cotées au pair le 8 juillet 2025, avec règlement le 11 juillet 2025 (CUSIP 48136FKY7).
Mécanique du coupon : Les investisseurs perçoivent un coupon mensuel conditionnel de 1,10417% (13,25% par an) uniquement si, à la Date de Révision correspondante, l’Indice clôture au-dessus ou à égalité de la Barrière d’Intérêt (60% de la Valeur Initiale de 11 148,89). Aucun coupon n’est versé pour les périodes où la condition de la barrière n’est pas remplie.
Rappel automatique : À partir du 8 juillet 2026 (12e Date de Révision), les notes sont automatiquement remboursées au pair plus coupon couru si l’Indice clôture au-dessus ou à égalité de sa Valeur Initiale à une Date de Révision autre que les 11 premières ou la date finale. Le rappel automatique raccourcit l’horizon d’investissement mais limite le potentiel de revenu.
Remboursement du principal : Si les notes ne sont pas rappelées et que la Valeur Finale est au moins égale à 50% de la Valeur Initiale (le Déclencheur), les investisseurs reçoivent le pair plus tout coupon final. Si la Valeur Finale est inférieure au Déclencheur, le remboursement correspond au pair multiplié par la performance de l’Indice, exposant les investisseurs à des pertes supérieures à 50% et allant jusqu’à 100% du principal.
Charges intégrées dans l’Indice : L’Indice déduit (1) une commission journalière de 6,0 % par an et (2) un coût de financement journalier SOFR + 0,50 % sur son exposition notionnelle au QQQ. Ces déductions réduisent significativement les performances positives et amplifient les mouvements négatifs, rendant les franchissements de barrière plus probables.
Aspects économiques : Le prix d’offre intègre une commission de vente de 9 $ par note ; le produit net pour l’émetteur est de 991 $ par note. JPMorgan estime la juste valeur à 937 $ pour 1 000 $ (93,7 % du pair), reflétant les coûts de structuration et de couverture. Les notes ne seront pas cotées, et la liquidité secondaire dépendra uniquement de la volonté des teneurs de marché.
Risques clés comprennent : (i) perte de plus de 50 % du principal si l’Indice chute de 50 % ou plus ; (ii) possibilité de coupons nuls ; (iii) risque de crédit de JPMorgan Financial et JPMorgan Chase & Co. ; (iv) risque de marché dû à l’effet de levier et aux déductions de l’Indice ; (v) conflits d’intérêts – les filiales JPM ont contribué à la conception de l’Indice et détiennent 10 % du sponsor ; et (vi) absence de cotation en bourse.
Globalement, ces notes s’adressent aux investisseurs recherchant un rendement et acceptant le risque de baisse lié aux actions, les charges de l’Indice et les contraintes de liquidité, en échange d’un coupon conditionnel élevé et de la possibilité d’un remboursement anticipé.
JPMorgan Chase Financial Company LLC bietet Auto-Callable Contingent Interest Notes mit einem Nominalbetrag von 260.000 USD an, die an den MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Bloomberg: MQUSTVA) gekoppelt sind. Die Notes laufen bis zum 11. Juli 2030 und sind von JPMorgan Chase & Co. vollständig und bedingungslos garantiert. Sie werden in Stückelungen von 1.000 USD ausgegeben und zum Nennwert am 8. Juli 2025 bepreist, Abwicklung am 11. Juli 2025 (CUSIP 48136FKY7).
Kuponmechanik: Investoren erhalten nur dann einen bedingten monatlichen Kupon von 1,10417% (13,25% p.a.), wenn der Index am jeweiligen Bewertungstag auf oder über der Zinsbarriere (60% des Anfangswerts von 11.148,89) schließt. Für Zeiträume, in denen die Barriere nicht erreicht wird, erfolgt keine Kuponzahlung.
Automatischer Rückruf: Ab dem 8. Juli 2026 (12. Bewertungstag) werden die Notes automatisch zum Nennwert zuzüglich aufgelaufener Kupons zurückgezahlt, wenn der Index an einem Bewertungstag (außer den ersten 11 oder dem letzten) auf oder über dem Anfangswert schließt. Der automatische Rückruf verkürzt die Anlagedauer, begrenzt jedoch das Ertragspotenzial.
Kapitalrückzahlung: Werden die Notes nicht zurückgerufen und liegt der Endwert mindestens bei 50% des Anfangswerts (dem Trigger), erhalten Investoren den Nennwert plus etwaige Schlusskupons. Liegt der Endwert unter dem Trigger, entspricht die Rückzahlung dem Nennwert multipliziert mit der Indexrendite, was Verluste von über 50% bis hin zum Totalverlust des Kapitals bedeuten kann.
Im Index enthaltene Abzüge: Der Index zieht (1) eine tägliche Gebühr von 6,0% p.a. und (2) tägliche Finanzierungskosten in Höhe von SOFR + 0,50% auf die nominale QQQ-Exposition ab. Diese Abzüge mindern positive Performances erheblich und verstärken negative Bewegungen, wodurch Barriereverletzungen wahrscheinlicher werden.
Ökonomische Aspekte: Der Angebotspreis beinhaltet eine Verkaufsprovision von 9 USD pro Note; der Nettoerlös für den Emittenten beträgt jeweils 991 USD. JPMorgan schätzt den fairen Wert auf 937 USD pro 1.000 USD (93,7% des Nennwerts), was Strukturierungs- und Absicherungskosten widerspiegelt. Die Notes werden nicht gelistet, und die Sekundärliquidität hängt ausschließlich von der Bereitschaft der Händler ab.
Wesentliche Risiken umfassen: (i) Verlust von über 50% des Kapitals, falls der Index um 50% oder mehr fällt; (ii) Möglichkeit von Nullkupons; (iii) Kreditrisiko von JPMorgan Financial und JPMorgan Chase & Co.; (iv) Marktrisiko aufgrund von Indexhebel und Abzügen; (v) Interessenkonflikte—JPM-Affiliates halfen bei der Indexgestaltung und halten 10% am Sponsor; und (vi) fehlende Börsennotierung.
Insgesamt sprechen die Notes Anleger an, die auf Ertrag aus sind und bereit sind, das mit Aktien verbundenen Abwärtsrisiko, die Indexkosten und Liquiditätsbeschränkungen in Kauf zu nehmen, im Austausch für einen hohen bedingten Kupon und die Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung.
FAQ
What is the coupon rate on JPMorgan’s VYLD Auto-Callable Notes?
When can the VYLD notes be automatically called?
How much principal protection do the notes offer?
Why does the MerQube US Tech+ Vol Advantage Index underperform the Nasdaq-100?
What is the estimated value versus the issue price?
Are the VYLD notes traded on an exchange?
