[Form 4] Relay Therapeutics, Inc. Insider Trading Activity
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc., is offering Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Securities tied to the common stock of Tesla, Inc. (TSLA). Each unlisted security has a $1,000 stated principal, prices on 8 Jul 2025, issues on 11 Jul 2025 and, unless called, matures on 13 Jul 2028.
Income mechanics: On each quarterly valuation date, holders receive a 4.0375 % coupon (16.15 % p.a.) only if TSLA’s closing price is at least the coupon-barrier of $146.97 (50 % of the $293.94 initial price). Miss the barrier and the coupon for that quarter is forfeited permanently. Automatic early redemption may occur on any of ten ‘potential autocall dates’ (starting 8 Jan 2026) if TSLA closes at or above the initial price, in which case investors receive $1,000 plus the coupon for that period.
Principal mechanics: If not previously called, final repayment depends on TSLA’s final price on 10 Jul 2028. • At or above the final barrier ($146.97): return of principal plus final coupon. • Below the barrier: delivery of 3.40205 TSLA shares (or cash equivalent), exposing investors to full downside; value could be zero.
Structural economics: The securities price at par but carry an estimated value of $975.60, reflecting selling/hedging costs and Citigroup’s internal funding rate. CGMI earns up to $23.50 per note in underwriting fees and may realise additional hedging profits. Notes are unsecured, senior obligations ranking pari passu with Citigroup Global Markets Holdings’ other senior debt and are fully and unconditionally guaranteed by Citigroup Inc.
Key risks highlighted: (1) up to 100 % capital loss if TSLA falls >50 %; (2) contingent nature of coupons; (3) call risk truncating income; (4) credit risk of Citigroup entities; (5) no exchange listing, thus limited liquidity; (6) secondary value expected < issue price; (7) complex U.S. tax treatment and potential 30 % withholding for non-U.S. investors.
Target investors are those seeking enhanced yield and willing to accept high equity, volatility, liquidity and credit risks with sophisticated tax considerations.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., offre titoli azionari collegati a cedola contingente autocallable legati alle azioni ordinarie di Tesla, Inc. (TSLA). Ogni titolo non quotato ha un valore nominale di $1.000, viene quotato il 8 luglio 2025, emesso l’11 luglio 2025 e, salvo richiamo anticipato, scade il 13 luglio 2028.
Meccanismo dei rendimenti: In ogni data di valutazione trimestrale, i detentori ricevono una cedola del 4,0375% (16,15% annuo) solo se il prezzo di chiusura di TSLA è almeno pari alla barriera della cedola di $146,97 (50% del prezzo iniziale di $293,94). Se la barriera non viene raggiunta, la cedola per quel trimestre è definitivamente persa. Il rimborso anticipato automatico può avvenire in una delle dieci date potenziali di autocall (a partire dall’8 gennaio 2026) se TSLA chiude al prezzo iniziale o superiore, in tal caso gli investitori ricevono $1.000 più la cedola maturata per quel periodo.
Meccanismo del capitale: Se non richiamato precedentemente, il rimborso finale dipende dal prezzo finale di TSLA il 10 luglio 2028. • Se pari o superiore alla barriera finale ($146,97): restituzione del capitale più cedola finale. • Se inferiore alla barriera: consegna di 3,40205 azioni TSLA (o equivalente in contanti), esponendo gli investitori all’intero ribasso; il valore potrebbe azzerarsi.
Struttura economica: I titoli sono emessi a valore nominale ma hanno un valore stimato di $975,60, che riflette costi di vendita/cobertura e il tasso interno di finanziamento di Citigroup. CGMI guadagna fino a $23,50 per nota in commissioni di sottoscrizione e può realizzare profitti aggiuntivi dalla copertura. I titoli sono obbligazioni senior non garantite con pari rango rispetto ad altri debiti senior di Citigroup Global Markets Holdings e sono integralmente e incondizionatamente garantiti da Citigroup Inc.
Principali rischi evidenziati: (1) perdita capitale fino al 100% se TSLA scende oltre il 50%; (2) natura contingente delle cedole; (3) rischio di richiamo anticipato che limita i rendimenti; (4) rischio di credito delle entità Citigroup; (5) assenza di quotazione in borsa con conseguente liquidità limitata; (6) valore secondario atteso inferiore al prezzo di emissione; (7) trattamento fiscale USA complesso e possibile ritenuta del 30% per investitori non statunitensi.
Gli investitori target sono quelli che cercano un rendimento maggiorato e sono disposti ad accettare elevati rischi azionari, di volatilità, liquidità e credito, con considerazioni fiscali sofisticate.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece Valores vinculados a acciones con cupón contingente autocancelable ligados a las acciones ordinarias de Tesla, Inc. (TSLA). Cada título no cotizado tiene un valor nominal de $1,000, se cotiza el 8 de julio de 2025, se emite el 11 de julio de 2025 y, salvo llamado anticipado, vence el 13 de julio de 2028.
Mecánica de ingresos: En cada fecha de valoración trimestral, los tenedores reciben un cupón del 4.0375 % (16.15 % anual) solo si el precio de cierre de TSLA es al menos la barrera del cupón de $146.97 (50 % del precio inicial de $293.94). Si no se alcanza la barrera, el cupón de ese trimestre se pierde permanentemente. La redención anticipada automática puede ocurrir en cualquiera de las diez fechas potenciales de autocall (a partir del 8 de enero de 2026) si TSLA cierra en o por encima del precio inicial, en cuyo caso los inversores reciben $1,000 más el cupón de ese período.
Mecánica del principal: Si no se ha llamado previamente, el reembolso final depende del precio final de TSLA el 10 de julio de 2028. • Igual o superior a la barrera final ($146.97): devolución del principal más el cupón final. • Por debajo de la barrera: entrega de 3.40205 acciones de TSLA (o equivalente en efectivo), exponiendo a los inversores a la pérdida total; el valor podría ser cero.
Estructura económica: Los valores se emiten a la par pero tienen un valor estimado de $975.60, que refleja costos de venta/cobertura y la tasa interna de financiamiento de Citigroup. CGMI gana hasta $23.50 por nota en comisiones de suscripción y puede obtener ganancias adicionales de cobertura. Las notas son obligaciones senior no garantizadas que tienen igual rango que otras deudas senior de Citigroup Global Markets Holdings y están totalmente y de manera incondicional garantizadas por Citigroup Inc.
Riesgos clave destacados: (1) pérdida de capital hasta del 100 % si TSLA cae más del 50 %; (2) naturaleza contingente de los cupones; (3) riesgo de llamada anticipada que limita los ingresos; (4) riesgo de crédito de las entidades Citigroup; (5) sin cotización en bolsa y por tanto liquidez limitada; (6) valor secundario esperado menor al precio de emisión; (7) tratamiento fiscal estadounidense complejo y posible retención del 30 % para inversores no estadounidenses.
Los inversores objetivo son aquellos que buscan un rendimiento mejorado y están dispuestos a aceptar altos riesgos de acciones, volatilidad, liquidez y crédito, con consideraciones fiscales sofisticadas.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.가 보증하며, Tesla, Inc. (TSLA) 보통주에 연계된 자동상환 가능 조건부 쿠폰 주식연계증권을 제공합니다. 각 비상장 증권의 명목 원금은 $1,000이며, 2025년 7월 8일에 가격이 책정되고, 2025년 7월 11일에 발행되며, 조기 상환되지 않을 경우 2028년 7월 13일에 만기됩니다.
수익 구조: 분기별 평가일마다, 보유자는 TSLA 종가가 쿠폰 장벽 $146.97 (초기 가격 $293.94의 50%) 이상일 경우에만 4.0375% 쿠폰 (연 16.15%)을 받습니다. 장벽을 넘지 못하면 해당 분기의 쿠폰은 영구적으로 소멸됩니다. TSLA가 초기 가격 이상으로 마감하는 경우, 10회의 잠재적 자동상환일(2026년 1월 8일부터 시작) 중 어느 날이든 자동 조기 상환이 발생할 수 있으며, 이 경우 투자자는 $1,000와 해당 기간의 쿠폰을 받습니다.
원금 구조: 이전에 상환되지 않은 경우, 최종 상환은 2028년 7월 10일 TSLA 최종 가격에 따라 결정됩니다. • 최종 장벽 ($146.97) 이상: 원금과 최종 쿠폰 지급. • 장벽 미만: 3.40205주 TSLA 주식 또는 현금 상당액을 지급하며, 투자자는 전면적인 하락 위험에 노출되고 가치가 0이 될 수도 있습니다.
구조적 경제성: 증권은 액면가로 가격이 책정되지만, 판매/헤지 비용과 Citigroup의 내부 자금 조달 금리를 반영한 추정 가치 $975.60를 가집니다. CGMI는 주당 최대 $23.50의 인수 수수료를 벌며 추가 헤지 이익도 실현할 수 있습니다. 이 증권은 Citigroup Global Markets Holdings의 다른 선순위 부채와 동등한 순위의 무담보 선순위 채무이며, Citigroup Inc.가 전면적이고 무조건적으로 보증합니다.
주요 위험: (1) TSLA가 50% 이상 하락 시 최대 100% 원금 손실 가능; (2) 쿠폰의 조건부 성격; (3) 수익을 제한하는 조기 상환 위험; (4) Citigroup 법인의 신용 위험; (5) 거래소 미상장으로 유동성 제한; (6) 발행가 미만으로 예상되는 2차 가치; (7) 복잡한 미국 세금 처리 및 비미국 투자자에 대한 30% 원천징수 가능성.
목표 투자자는 높은 주식, 변동성, 유동성 및 신용 위험을 감수할 준비가 되어 있으며, 복잡한 세금 고려사항을 이해하는 고수익 추구자입니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantie par Citigroup Inc., propose des titres liés à des actions avec coupon conditionnel autocallable liés aux actions ordinaires de Tesla, Inc. (TSLA). Chaque titre non coté a une valeur nominale de 1 000 $, est coté le 8 juillet 2025, émis le 11 juillet 2025 et, sauf remboursement anticipé, arrive à échéance le 13 juillet 2028.
Mécanique des revenus : À chaque date d’évaluation trimestrielle, les détenteurs reçoivent un coupon de 4,0375 % (16,15 % par an) seulement si le cours de clôture de TSLA est au moins égal à la barrière du coupon de 146,97 $ (50 % du prix initial de 293,94 $). Si la barrière n’est pas atteinte, le coupon de ce trimestre est définitivement perdu. Un remboursement anticipé automatique peut intervenir à l’une des dix dates potentielles d’autocall (à partir du 8 janvier 2026) si TSLA clôture au prix initial ou au-dessus, auquel cas les investisseurs reçoivent 1 000 $ plus le coupon de cette période.
Mécanique du principal : S’il n’a pas été rappelé auparavant, le remboursement final dépend du prix final de TSLA le 10 juillet 2028. • À ou au-dessus de la barrière finale (146,97 $) : remboursement du principal plus coupon final. • En dessous de la barrière : livraison de 3,40205 actions TSLA (ou équivalent en espèces), exposant les investisseurs à la baisse totale ; la valeur pourrait être nulle.
Économie structurelle : Les titres sont émis à leur valeur nominale mais ont une valeur estimée de 975,60 $, reflétant les coûts de vente/couverture et le taux de financement interne de Citigroup. CGMI gagne jusqu’à 23,50 $ par note en frais de souscription et peut réaliser des profits supplémentaires sur la couverture. Les notes sont des obligations senior non garanties de rang égal aux autres dettes senior de Citigroup Global Markets Holdings et sont intégralement et inconditionnellement garanties par Citigroup Inc.
Principaux risques mis en avant : (1) perte de capital pouvant atteindre 100 % si TSLA chute de plus de 50 % ; (2) nature conditionnelle des coupons ; (3) risque de rachat anticipé limitant les revenus ; (4) risque de crédit des entités Citigroup ; (5) absence de cotation en bourse entraînant une liquidité limitée ; (6) valeur secondaire attendue inférieure au prix d’émission ; (7) traitement fiscal américain complexe et retenue à la source possible de 30 % pour les investisseurs non américains.
Les investisseurs cibles sont ceux recherchant un rendement amélioré et prêts à accepter des risques élevés en actions, volatilité, liquidité et crédit, avec des considérations fiscales sophistiquées.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert von Citigroup Inc., bietet automatisch kündbare, kontingente Kupon-Aktienanleihen an, die an die Stammaktien von Tesla, Inc. (TSLA) gekoppelt sind. Jede nicht börsennotierte Schuldverschreibung hat einen Nennwert von 1.000 $, wird am 8. Juli 2025 bepreist, am 11. Juli 2025 ausgegeben und läuft, sofern nicht vorzeitig gekündigt, bis zum 13. Juli 2028.
Ertragsmechanik: An jedem quartalsweisen Bewertungstag erhalten Inhaber einen Kupon von 4,0375 % (16,15 % p.a.) nur, wenn der Schlusskurs von TSLA mindestens die Kupon-Schwelle von 146,97 $ (50 % des Anfangspreises von 293,94 $) erreicht. Wird die Schwelle verfehlt, verfällt der Kupon für dieses Quartal dauerhaft. Eine automatische vorzeitige Rückzahlung kann an einem der zehn möglichen Autocall-Termine (beginnend am 8. Januar 2026) erfolgen, wenn TSLA zum oder über dem Anfangspreis schließt. In diesem Fall erhalten Anleger 1.000 $ plus den Kupon für diesen Zeitraum.
Kapitalmechanik: Wenn nicht vorher gekündigt, hängt die endgültige Rückzahlung vom Endpreis von TSLA am 10. Juli 2028 ab. • Gleich oder über der Endschwelle (146,97 $): Rückzahlung des Kapitals plus letzter Kupon. • Unter der Schwelle: Lieferung von 3,40205 TSLA-Aktien (oder Barwert), wodurch Anleger dem vollen Abwärtsrisiko ausgesetzt sind; der Wert kann null sein.
Strukturelle Ökonomie: Die Wertpapiere werden zum Nennwert ausgegeben, haben aber einen geschätzten Wert von 975,60 $, der Verkaufs-/Absicherungskosten und den internen Finanzierungssatz von Citigroup widerspiegelt. CGMI erhält bis zu 23,50 $ pro Note an Zeichnungsgebühren und kann zusätzliche Absicherungsgewinne erzielen. Die Notes sind ungesicherte, vorrangige Verbindlichkeiten, die gleichrangig mit anderen vorrangigen Schulden von Citigroup Global Markets Holdings sind und vollständig und bedingungslos von Citigroup Inc. garantiert werden.
Wesentliche Risiken hervorgehoben: (1) bis zu 100 % Kapitalverlust, falls TSLA um mehr als 50 % fällt; (2) kontingente Natur der Kupons; (3) Call-Risiko, das die Erträge begrenzt; (4) Kreditrisiko der Citigroup-Einheiten; (5) keine Börsennotierung und daher eingeschränkte Liquidität; (6) erwarteter Sekundärwert unter dem Ausgabepreis; (7) komplexe US-Steuerbehandlung und mögliche 30 % Quellensteuer für Nicht-US-Investoren.
Zielinvestoren sind solche, die eine erhöhte Rendite suchen und bereit sind, hohe Aktien-, Volatilitäts-, Liquiditäts- und Kreditrisiken mit anspruchsvollen steuerlichen Überlegungen zu akzeptieren.
- High contingent coupon of 16.15 % annualised offers materially above-market cash flow if barriers are respected.
- Full Citigroup Inc. guarantee provides senior unsecured claim on a large investment-grade issuer.
- Early autocall feature may return capital quickly in favourable TSLA scenarios, boosting IRR.
- No principal protection; a ≥50 % decline in TSLA triggers share delivery worth substantially less, potentially zero.
- Coupons are not fixed; any quarter with TSLA < $146.97 pays nothing, lowering realised yield.
- Estimated value ($975.60) below issue price embeds ~2.4 % upfront cost to investors.
- Unlisted security limits secondary liquidity; bid prices subject to CGMI discretion and likely below par.
- Citigroup credit exposure; payment depends on issuer and guarantor solvency.
- Complex and uncertain U.S. tax treatment, including potential 30 % withholding for non-U.S. holders.
Insights
TL;DR: High 16.15 % contingent yield but material 50 % downside and early-call risk; fair value below issue price implies negative carry.
Return profile & valuation: Investors are effectively long a fixed-rate contingent coupon and short a put struck 50 % OTM on TSLA, funded by the notes’ credit spread. The $24.40 issue-premium to model value (~2.4 %) covers distribution and hedge costs; buyers pay this up-front. In a flat or modestly rising TSLA scenario, early autocall is probable, capping IRR near the first-year coupon and limiting duration. In adverse scenarios, investors can lose everything while receiving no income.
Risk assessment: • Market risk: TSLA 5-year historical volatility >60 % heightens probability of breaching the 50 % barrier. • Liquidity risk: Unlisted, reliant on CGMI’s discretionary market-making. • Credit risk: Citigroup senior unsecured level; currently investment grade, but spreads could widen before 2028, impacting secondary valuations. • Tax/withholding: Section 871(m) exemption expected through 2026, yet uncertainty remains beyond that date.
Bottom line: Attractive to speculative yield hunters with a strong TSLA price view and tolerance for complex payoff asymmetry. Conservative income investors or those seeking principal protection should avoid.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., offre titoli azionari collegati a cedola contingente autocallable legati alle azioni ordinarie di Tesla, Inc. (TSLA). Ogni titolo non quotato ha un valore nominale di $1.000, viene quotato il 8 luglio 2025, emesso l’11 luglio 2025 e, salvo richiamo anticipato, scade il 13 luglio 2028.
Meccanismo dei rendimenti: In ogni data di valutazione trimestrale, i detentori ricevono una cedola del 4,0375% (16,15% annuo) solo se il prezzo di chiusura di TSLA è almeno pari alla barriera della cedola di $146,97 (50% del prezzo iniziale di $293,94). Se la barriera non viene raggiunta, la cedola per quel trimestre è definitivamente persa. Il rimborso anticipato automatico può avvenire in una delle dieci date potenziali di autocall (a partire dall’8 gennaio 2026) se TSLA chiude al prezzo iniziale o superiore, in tal caso gli investitori ricevono $1.000 più la cedola maturata per quel periodo.
Meccanismo del capitale: Se non richiamato precedentemente, il rimborso finale dipende dal prezzo finale di TSLA il 10 luglio 2028. • Se pari o superiore alla barriera finale ($146,97): restituzione del capitale più cedola finale. • Se inferiore alla barriera: consegna di 3,40205 azioni TSLA (o equivalente in contanti), esponendo gli investitori all’intero ribasso; il valore potrebbe azzerarsi.
Struttura economica: I titoli sono emessi a valore nominale ma hanno un valore stimato di $975,60, che riflette costi di vendita/cobertura e il tasso interno di finanziamento di Citigroup. CGMI guadagna fino a $23,50 per nota in commissioni di sottoscrizione e può realizzare profitti aggiuntivi dalla copertura. I titoli sono obbligazioni senior non garantite con pari rango rispetto ad altri debiti senior di Citigroup Global Markets Holdings e sono integralmente e incondizionatamente garantiti da Citigroup Inc.
Principali rischi evidenziati: (1) perdita capitale fino al 100% se TSLA scende oltre il 50%; (2) natura contingente delle cedole; (3) rischio di richiamo anticipato che limita i rendimenti; (4) rischio di credito delle entità Citigroup; (5) assenza di quotazione in borsa con conseguente liquidità limitata; (6) valore secondario atteso inferiore al prezzo di emissione; (7) trattamento fiscale USA complesso e possibile ritenuta del 30% per investitori non statunitensi.
Gli investitori target sono quelli che cercano un rendimento maggiorato e sono disposti ad accettare elevati rischi azionari, di volatilità, liquidità e credito, con considerazioni fiscali sofisticate.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece Valores vinculados a acciones con cupón contingente autocancelable ligados a las acciones ordinarias de Tesla, Inc. (TSLA). Cada título no cotizado tiene un valor nominal de $1,000, se cotiza el 8 de julio de 2025, se emite el 11 de julio de 2025 y, salvo llamado anticipado, vence el 13 de julio de 2028.
Mecánica de ingresos: En cada fecha de valoración trimestral, los tenedores reciben un cupón del 4.0375 % (16.15 % anual) solo si el precio de cierre de TSLA es al menos la barrera del cupón de $146.97 (50 % del precio inicial de $293.94). Si no se alcanza la barrera, el cupón de ese trimestre se pierde permanentemente. La redención anticipada automática puede ocurrir en cualquiera de las diez fechas potenciales de autocall (a partir del 8 de enero de 2026) si TSLA cierra en o por encima del precio inicial, en cuyo caso los inversores reciben $1,000 más el cupón de ese período.
Mecánica del principal: Si no se ha llamado previamente, el reembolso final depende del precio final de TSLA el 10 de julio de 2028. • Igual o superior a la barrera final ($146.97): devolución del principal más el cupón final. • Por debajo de la barrera: entrega de 3.40205 acciones de TSLA (o equivalente en efectivo), exponiendo a los inversores a la pérdida total; el valor podría ser cero.
Estructura económica: Los valores se emiten a la par pero tienen un valor estimado de $975.60, que refleja costos de venta/cobertura y la tasa interna de financiamiento de Citigroup. CGMI gana hasta $23.50 por nota en comisiones de suscripción y puede obtener ganancias adicionales de cobertura. Las notas son obligaciones senior no garantizadas que tienen igual rango que otras deudas senior de Citigroup Global Markets Holdings y están totalmente y de manera incondicional garantizadas por Citigroup Inc.
Riesgos clave destacados: (1) pérdida de capital hasta del 100 % si TSLA cae más del 50 %; (2) naturaleza contingente de los cupones; (3) riesgo de llamada anticipada que limita los ingresos; (4) riesgo de crédito de las entidades Citigroup; (5) sin cotización en bolsa y por tanto liquidez limitada; (6) valor secundario esperado menor al precio de emisión; (7) tratamiento fiscal estadounidense complejo y posible retención del 30 % para inversores no estadounidenses.
Los inversores objetivo son aquellos que buscan un rendimiento mejorado y están dispuestos a aceptar altos riesgos de acciones, volatilidad, liquidez y crédito, con consideraciones fiscales sofisticadas.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.가 보증하며, Tesla, Inc. (TSLA) 보통주에 연계된 자동상환 가능 조건부 쿠폰 주식연계증권을 제공합니다. 각 비상장 증권의 명목 원금은 $1,000이며, 2025년 7월 8일에 가격이 책정되고, 2025년 7월 11일에 발행되며, 조기 상환되지 않을 경우 2028년 7월 13일에 만기됩니다.
수익 구조: 분기별 평가일마다, 보유자는 TSLA 종가가 쿠폰 장벽 $146.97 (초기 가격 $293.94의 50%) 이상일 경우에만 4.0375% 쿠폰 (연 16.15%)을 받습니다. 장벽을 넘지 못하면 해당 분기의 쿠폰은 영구적으로 소멸됩니다. TSLA가 초기 가격 이상으로 마감하는 경우, 10회의 잠재적 자동상환일(2026년 1월 8일부터 시작) 중 어느 날이든 자동 조기 상환이 발생할 수 있으며, 이 경우 투자자는 $1,000와 해당 기간의 쿠폰을 받습니다.
원금 구조: 이전에 상환되지 않은 경우, 최종 상환은 2028년 7월 10일 TSLA 최종 가격에 따라 결정됩니다. • 최종 장벽 ($146.97) 이상: 원금과 최종 쿠폰 지급. • 장벽 미만: 3.40205주 TSLA 주식 또는 현금 상당액을 지급하며, 투자자는 전면적인 하락 위험에 노출되고 가치가 0이 될 수도 있습니다.
구조적 경제성: 증권은 액면가로 가격이 책정되지만, 판매/헤지 비용과 Citigroup의 내부 자금 조달 금리를 반영한 추정 가치 $975.60를 가집니다. CGMI는 주당 최대 $23.50의 인수 수수료를 벌며 추가 헤지 이익도 실현할 수 있습니다. 이 증권은 Citigroup Global Markets Holdings의 다른 선순위 부채와 동등한 순위의 무담보 선순위 채무이며, Citigroup Inc.가 전면적이고 무조건적으로 보증합니다.
주요 위험: (1) TSLA가 50% 이상 하락 시 최대 100% 원금 손실 가능; (2) 쿠폰의 조건부 성격; (3) 수익을 제한하는 조기 상환 위험; (4) Citigroup 법인의 신용 위험; (5) 거래소 미상장으로 유동성 제한; (6) 발행가 미만으로 예상되는 2차 가치; (7) 복잡한 미국 세금 처리 및 비미국 투자자에 대한 30% 원천징수 가능성.
목표 투자자는 높은 주식, 변동성, 유동성 및 신용 위험을 감수할 준비가 되어 있으며, 복잡한 세금 고려사항을 이해하는 고수익 추구자입니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantie par Citigroup Inc., propose des titres liés à des actions avec coupon conditionnel autocallable liés aux actions ordinaires de Tesla, Inc. (TSLA). Chaque titre non coté a une valeur nominale de 1 000 $, est coté le 8 juillet 2025, émis le 11 juillet 2025 et, sauf remboursement anticipé, arrive à échéance le 13 juillet 2028.
Mécanique des revenus : À chaque date d’évaluation trimestrielle, les détenteurs reçoivent un coupon de 4,0375 % (16,15 % par an) seulement si le cours de clôture de TSLA est au moins égal à la barrière du coupon de 146,97 $ (50 % du prix initial de 293,94 $). Si la barrière n’est pas atteinte, le coupon de ce trimestre est définitivement perdu. Un remboursement anticipé automatique peut intervenir à l’une des dix dates potentielles d’autocall (à partir du 8 janvier 2026) si TSLA clôture au prix initial ou au-dessus, auquel cas les investisseurs reçoivent 1 000 $ plus le coupon de cette période.
Mécanique du principal : S’il n’a pas été rappelé auparavant, le remboursement final dépend du prix final de TSLA le 10 juillet 2028. • À ou au-dessus de la barrière finale (146,97 $) : remboursement du principal plus coupon final. • En dessous de la barrière : livraison de 3,40205 actions TSLA (ou équivalent en espèces), exposant les investisseurs à la baisse totale ; la valeur pourrait être nulle.
Économie structurelle : Les titres sont émis à leur valeur nominale mais ont une valeur estimée de 975,60 $, reflétant les coûts de vente/couverture et le taux de financement interne de Citigroup. CGMI gagne jusqu’à 23,50 $ par note en frais de souscription et peut réaliser des profits supplémentaires sur la couverture. Les notes sont des obligations senior non garanties de rang égal aux autres dettes senior de Citigroup Global Markets Holdings et sont intégralement et inconditionnellement garanties par Citigroup Inc.
Principaux risques mis en avant : (1) perte de capital pouvant atteindre 100 % si TSLA chute de plus de 50 % ; (2) nature conditionnelle des coupons ; (3) risque de rachat anticipé limitant les revenus ; (4) risque de crédit des entités Citigroup ; (5) absence de cotation en bourse entraînant une liquidité limitée ; (6) valeur secondaire attendue inférieure au prix d’émission ; (7) traitement fiscal américain complexe et retenue à la source possible de 30 % pour les investisseurs non américains.
Les investisseurs cibles sont ceux recherchant un rendement amélioré et prêts à accepter des risques élevés en actions, volatilité, liquidité et crédit, avec des considérations fiscales sophistiquées.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert von Citigroup Inc., bietet automatisch kündbare, kontingente Kupon-Aktienanleihen an, die an die Stammaktien von Tesla, Inc. (TSLA) gekoppelt sind. Jede nicht börsennotierte Schuldverschreibung hat einen Nennwert von 1.000 $, wird am 8. Juli 2025 bepreist, am 11. Juli 2025 ausgegeben und läuft, sofern nicht vorzeitig gekündigt, bis zum 13. Juli 2028.
Ertragsmechanik: An jedem quartalsweisen Bewertungstag erhalten Inhaber einen Kupon von 4,0375 % (16,15 % p.a.) nur, wenn der Schlusskurs von TSLA mindestens die Kupon-Schwelle von 146,97 $ (50 % des Anfangspreises von 293,94 $) erreicht. Wird die Schwelle verfehlt, verfällt der Kupon für dieses Quartal dauerhaft. Eine automatische vorzeitige Rückzahlung kann an einem der zehn möglichen Autocall-Termine (beginnend am 8. Januar 2026) erfolgen, wenn TSLA zum oder über dem Anfangspreis schließt. In diesem Fall erhalten Anleger 1.000 $ plus den Kupon für diesen Zeitraum.
Kapitalmechanik: Wenn nicht vorher gekündigt, hängt die endgültige Rückzahlung vom Endpreis von TSLA am 10. Juli 2028 ab. • Gleich oder über der Endschwelle (146,97 $): Rückzahlung des Kapitals plus letzter Kupon. • Unter der Schwelle: Lieferung von 3,40205 TSLA-Aktien (oder Barwert), wodurch Anleger dem vollen Abwärtsrisiko ausgesetzt sind; der Wert kann null sein.
Strukturelle Ökonomie: Die Wertpapiere werden zum Nennwert ausgegeben, haben aber einen geschätzten Wert von 975,60 $, der Verkaufs-/Absicherungskosten und den internen Finanzierungssatz von Citigroup widerspiegelt. CGMI erhält bis zu 23,50 $ pro Note an Zeichnungsgebühren und kann zusätzliche Absicherungsgewinne erzielen. Die Notes sind ungesicherte, vorrangige Verbindlichkeiten, die gleichrangig mit anderen vorrangigen Schulden von Citigroup Global Markets Holdings sind und vollständig und bedingungslos von Citigroup Inc. garantiert werden.
Wesentliche Risiken hervorgehoben: (1) bis zu 100 % Kapitalverlust, falls TSLA um mehr als 50 % fällt; (2) kontingente Natur der Kupons; (3) Call-Risiko, das die Erträge begrenzt; (4) Kreditrisiko der Citigroup-Einheiten; (5) keine Börsennotierung und daher eingeschränkte Liquidität; (6) erwarteter Sekundärwert unter dem Ausgabepreis; (7) komplexe US-Steuerbehandlung und mögliche 30 % Quellensteuer für Nicht-US-Investoren.
Zielinvestoren sind solche, die eine erhöhte Rendite suchen und bereit sind, hohe Aktien-, Volatilitäts-, Liquiditäts- und Kreditrisiken mit anspruchsvollen steuerlichen Überlegungen zu akzeptieren.
FAQ
What coupon rate do Citigroup's TSLA-linked notes pay?
When can the notes be automatically called?
What happens at maturity if Tesla falls more than 50 %?
Are the securities listed on an exchange?
Why is the estimated value ($975.60) below the $1,000 issue price?
What credit risk do investors bear?
How are non-U.S. investors taxed on these notes?
