[Form 4] Shore Bancshares Inc Insider Trading Activity
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc. (ticker C), is offering unsecured Medium-Term Senior Notes, Series N linked to the Russell 2000® Index. These structured notes provide a digital (fixed) return of at least 15% ($150 per $1,000 note) if, on the July 16 2026 valuation date, the index closes at or above its July 10 2025 initial level. Investors therefore forgo any upside beyond the digital return and receive no coupons or dividends during the 371-day term.
If the Russell 2000® declines, principal is exposed on a 1-for-1 basis: each 1% drop in the index below the initial level reduces the maturity payment by 1%, with no minimum redemption floor. Investors could lose their entire investment.
Key economic terms include:
- Stated principal: $1,000 per security
- Issue price: $1,000; estimated value ≥ $931 (reflecting selling & hedging costs)
- Underwriting fee: up to $20 (2.0%); proceeds to issuer ≥ $980
- Issue date: July 15 2025; maturity: July 21 2026
- No exchange listing; liquidity reliant on Citigroup Global Markets Inc. making a discretionary secondary market
The notes carry the credit risk of both Citigroup Global Markets Holdings Inc. and Citigroup Inc. Default by either entity would jeopardize repayment. Additional risk factors include small-cap equity volatility, potential model-based mis-pricing, tax uncertainty (pre-paid forward characterization), and Section 871(m) withholding considerations for non-U.S. holders.
This offering is a routine capital-markets transaction for Citigroup and does not alter its underlying financial outlook. Prospective investors should be comfortable with full downside exposure to the Russell 2000®, illiquidity, and the lack of interim income.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc. (ticker C), offre note senior a medio termine, serie N non garantite, collegate all'indice Russell 2000®. Questi strumenti strutturati offrono un rendimento digitale (fisso) minimo del 15% (150$ per ogni nota da 1.000$) se, alla data di valutazione del 16 luglio 2026, l'indice chiude al livello iniziale o superiore rispetto al 10 luglio 2025. Gli investitori rinunciano quindi a qualsiasi guadagno oltre il rendimento digitale e non ricevono cedole o dividendi durante il periodo di 371 giorni.
Se il Russell 2000® scende, il capitale è esposto su base 1 a 1: ogni calo dell'indice dell'1% sotto il livello iniziale riduce il pagamento a scadenza dell'1%, senza alcun minimo garantito di rimborso. Gli investitori potrebbero perdere l'intero investimento.
I principali termini economici includono:
- Capitale nominale: 1.000$ per titolo
- Prezzo di emissione: 1.000$; valore stimato ≥ 931$ (inclusi costi di vendita e copertura)
- Commissione di collocamento: fino a 20$ (2,0%); proventi netti per l’emittente ≥ 980$
- Data di emissione: 15 luglio 2025; scadenza: 21 luglio 2026
- Non quotati in borsa; liquidità dipendente da una possibile attività discrezionale di mercato secondario da parte di Citigroup Global Markets Inc.
Le note comportano il rischio di credito sia di Citigroup Global Markets Holdings Inc. che di Citigroup Inc. Un default di uno dei due soggetti comprometterebbe il rimborso. Altri rischi includono la volatilità delle azioni small cap, possibili errori di valutazione basati su modelli, incertezze fiscali (caratterizzazione come pre-paid forward) e considerazioni sulle ritenute ai sensi della Sezione 871(m) per investitori non statunitensi.
Questa offerta rappresenta una normale operazione di mercato per Citigroup e non modifica le sue prospettive finanziarie di base. Gli investitori potenziali devono essere consapevoli dell'esposizione totale al ribasso del Russell 2000®, della scarsa liquidità e dell'assenza di reddito intermedio.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc. (símbolo C), está ofreciendo notas senior a medio plazo, Serie N no garantizadas vinculadas al índice Russell 2000®. Estos bonos estructurados ofrecen un rendimiento digital (fijo) mínimo del 15% (150$ por cada nota de 1,000$) si, en la fecha de valoración del 16 de julio de 2026, el índice cierra igual o por encima del nivel inicial del 10 de julio de 2025. Por lo tanto, los inversores renuncian a cualquier ganancia adicional más allá del rendimiento digital y no reciben cupones ni dividendos durante el plazo de 371 días.
Si el Russell 2000® baja, el capital está expuesto en una base 1 a 1: cada caída del 1% del índice por debajo del nivel inicial reduce el pago al vencimiento en un 1%, sin un mínimo garantizado de reembolso. Los inversores podrían perder toda su inversión.
Los términos económicos clave incluyen:
- Principal declarado: 1,000$ por título
- Precio de emisión: 1,000$; valor estimado ≥ 931$ (reflejando costos de venta y cobertura)
- Comisión de suscripción: hasta 20$ (2.0%); ingresos netos para el emisor ≥ 980$
- Fecha de emisión: 15 de julio de 2025; vencimiento: 21 de julio de 2026
- No cotiza en bolsa; liquidez dependiente de un posible mercado secundario discrecional por parte de Citigroup Global Markets Inc.
Las notas conllevan el riesgo crediticio tanto de Citigroup Global Markets Holdings Inc. como de Citigroup Inc. El incumplimiento de cualquiera de las dos entidades pondría en riesgo el reembolso. Otros factores de riesgo incluyen la volatilidad de acciones de pequeña capitalización, posibles errores de valoración basados en modelos, incertidumbre fiscal (caracterización como pre-paid forward) y consideraciones de retención bajo la Sección 871(m) para titulares no estadounidenses.
Esta oferta es una operación rutinaria de mercados de capital para Citigroup y no altera su perspectiva financiera fundamental. Los inversores potenciales deben estar cómodos con la exposición total a la baja del Russell 2000®, la falta de liquidez y la ausencia de ingresos intermedios.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.(티커 C)가 보증하며, Russell 2000® 지수에 연동된 무담보 중기 선순위 채권, 시리즈 N을 제공합니다. 이 구조화 채권은 2026년 7월 16일 평가일에 지수가 2025년 7월 10일 최초 수준 이상으로 마감하면 최소 15% (1,000달러당 150달러)의 디지털(고정) 수익률을 제공합니다. 투자자는 디지털 수익률 이상의 상승 이익을 포기하며, 371일 기간 동안 쿠폰이나 배당금을 받지 않습니다.
만약 Russell 2000® 지수가 하락하면 원금은 1대1로 노출됩니다: 지수가 최초 수준보다 1% 하락할 때마다 만기 상환금이 1% 감소하며, 최소 상환 보장금액은 없습니다. 투자자는 전액 손실 가능성이 있습니다.
주요 경제 조건은 다음과 같습니다:
- 명목 원금: 증권당 1,000달러
- 발행 가격: 1,000달러; 추정 가치 ≥ 931달러 (판매 및 헤지 비용 반영)
- 인수 수수료: 최대 20달러(2.0%); 발행자 순수익 ≥ 980달러
- 발행일: 2025년 7월 15일; 만기일: 2026년 7월 21일
- 거래소 상장 없음; 유동성은 Citigroup Global Markets Inc.의 재량에 따른 2차 시장 활동에 의존
이 노트는 Citigroup Global Markets Holdings Inc.와 Citigroup Inc. 두 회사의 신용 위험을 포함합니다. 어느 한 쪽의 디폴트는 상환에 위험을 초래합니다. 추가 위험 요소로는 소형주 변동성, 모델 기반 가격 오류 가능성, 세금 불확실성(선불 포워드 분류), 비미국 투자자 대상 871(m) 조항 원천징수 고려사항이 있습니다.
이 공모는 Citigroup의 일상적인 자본시장 거래로, 기본 재무 전망에는 영향을 미치지 않습니다. 잠재 투자자는 Russell 2000®의 전면 하락 위험, 유동성 부족, 중간 수익 부재에 대해 충분히 이해하고 있어야 합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantie par Citigroup Inc. (symbole C), propose des obligations senior à moyen terme, série N non garanties, liées à l'indice Russell 2000®. Ces notes structurées offrent un rendement digital (fixe) d'au moins 15 % (150 $ par note de 1 000 $) si, à la date d'évaluation du 16 juillet 2026, l'indice clôture au même niveau ou au-dessus de son niveau initial du 10 juillet 2025. Les investisseurs renoncent donc à toute plus-value au-delà du rendement digital et ne perçoivent ni coupons ni dividendes pendant la durée de 371 jours.
Si le Russell 2000® baisse, le capital est exposé sur une base 1 pour 1 : chaque baisse de 1 % de l'indice sous le niveau initial réduit le paiement à l'échéance de 1 %, sans plancher minimum de remboursement. Les investisseurs pourraient perdre la totalité de leur investissement.
Les principaux termes économiques sont :
- Capital nominal : 1 000 $ par titre
- Prix d'émission : 1 000 $ ; valeur estimée ≥ 931 $ (tenant compte des coûts de vente et de couverture)
- Frais de souscription : jusqu'à 20 $ (2,0 %) ; produit net pour l'émetteur ≥ 980 $
- Date d'émission : 15 juillet 2025 ; échéance : 21 juillet 2026
- Pas de cotation en bourse ; liquidité dépendante d'un marché secondaire discrétionnaire par Citigroup Global Markets Inc.
Les notes comportent le risque de crédit de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et de Citigroup Inc. Le défaut de l'une ou l'autre entité compromettrait le remboursement. Les autres facteurs de risque incluent la volatilité des actions de petites capitalisations, les erreurs potentielles de valorisation basées sur des modèles, l'incertitude fiscale (caractérisation en tant que prépaiement forward) et les considérations de retenue à la source selon la section 871(m) pour les détenteurs non américains.
Cette émission est une opération de marché des capitaux habituelle pour Citigroup et ne modifie pas ses perspectives financières fondamentales. Les investisseurs potentiels doivent être à l'aise avec une exposition totale à la baisse du Russell 2000®, une illiquidité et l'absence de revenus intermédiaires.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc. (Ticker C), bietet unbesicherte mittel- bis langfristige Senior Notes, Serie N, die an den Russell 2000® Index gekoppelt sind. Diese strukturierten Notes bieten eine digitale (feste) Rendite von mindestens 15 % (150$ pro 1.000$-Note), falls der Index am Bewertungsdatum, dem 16. Juli 2026, auf oder über dem Anfangsniveau vom 10. Juli 2025 schließt. Anleger verzichten damit auf jegliche Rendite über die digitale Auszahlung hinaus und erhalten während der 371-tägigen Laufzeit keine Kupons oder Dividenden.
Fällt der Russell 2000®, ist das Kapital auf einer 1-zu-1-Basis exponiert: Jeder 1 % Rückgang des Index unter das Anfangsniveau reduziert die Rückzahlung um 1 %, ohne eine Mindest-Rückzahlungsgrenze. Anleger können ihr gesamtes investiertes Kapital verlieren.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen umfassen:
- Nominalbetrag: 1.000$ pro Wertpapier
- Ausgabepreis: 1.000$; geschätzter Wert ≥ 931$ (unter Berücksichtigung von Verkaufs- und Absicherungskosten)
- Underwriting-Gebühr: bis zu 20$ (2,0 %); Erlöse für den Emittenten ≥ 980$
- Ausgabedatum: 15. Juli 2025; Fälligkeit: 21. Juli 2026
- Keine Börsennotierung; Liquidität abhängig von einem diskretionären Sekundärmarkt durch Citigroup Global Markets Inc.
Die Notes tragen das Kreditrisiko sowohl von Citigroup Global Markets Holdings Inc. als auch von Citigroup Inc. Ein Ausfall einer der beiden Gesellschaften würde die Rückzahlung gefährden. Weitere Risikofaktoren sind die Volatilität von Small-Cap-Aktien, mögliche modellbedingte Fehleinschätzungen, steuerliche Unsicherheiten (Charakterisierung als Prepaid Forward) und Quellensteuerrückbehalt nach Abschnitt 871(m) für Nicht-US-Investoren.
Dieses Angebot ist eine routinemäßige Kapitalmarkttransaktion für Citigroup und ändert die zugrunde liegende Finanzprognose nicht. Potenzielle Anleger sollten mit dem vollständigen Abwärtsrisiko des Russell 2000®, der Illiquidität und dem Fehlen von Zwischenerträgen vertraut sein.
- None.
- None.
Insights
TL;DR Limited-upside, full-downside Russell 2000® note; 15% digital cap, 1:1 loss; routine issuance, credit risk of Citi.
The note converts equity risk into a capped digital payoff. At issuance investors exchange index upside for a fixed 15% return, accepting total loss risk below breakeven and zero coupons. The one-year tenor limits time premium but amplifies path-dependency because only the final level matters. Estimated value (~93% of par) is typical, indicating ~2% distribution costs and ~5% structuring/hedging drag. From Citigroup’s standpoint the size (not yet specified) is immaterial to funding; impact on C equity is therefore neutral.
TL;DR Investors face Citi senior unsecured credit, illiquid secondary market, and potential tax/withholding complexity; not systemically relevant.
Because the securities are not exchange-listed, holders must rely on CGMI’s discretionary bids—introducing potential liquidity gaps. Credit exposure equals other senior Citi obligations; current spreads suggest low default probability over 12 months, yet no guarantee. The Section 871(m) exemption until 2027 mitigates immediate withholding risk, but future IRS guidance could alter net returns. Overall product risk profile is high for retail investors but negligible for Citi’s balance-sheet.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc. (ticker C), offre note senior a medio termine, serie N non garantite, collegate all'indice Russell 2000®. Questi strumenti strutturati offrono un rendimento digitale (fisso) minimo del 15% (150$ per ogni nota da 1.000$) se, alla data di valutazione del 16 luglio 2026, l'indice chiude al livello iniziale o superiore rispetto al 10 luglio 2025. Gli investitori rinunciano quindi a qualsiasi guadagno oltre il rendimento digitale e non ricevono cedole o dividendi durante il periodo di 371 giorni.
Se il Russell 2000® scende, il capitale è esposto su base 1 a 1: ogni calo dell'indice dell'1% sotto il livello iniziale riduce il pagamento a scadenza dell'1%, senza alcun minimo garantito di rimborso. Gli investitori potrebbero perdere l'intero investimento.
I principali termini economici includono:
- Capitale nominale: 1.000$ per titolo
- Prezzo di emissione: 1.000$; valore stimato ≥ 931$ (inclusi costi di vendita e copertura)
- Commissione di collocamento: fino a 20$ (2,0%); proventi netti per l’emittente ≥ 980$
- Data di emissione: 15 luglio 2025; scadenza: 21 luglio 2026
- Non quotati in borsa; liquidità dipendente da una possibile attività discrezionale di mercato secondario da parte di Citigroup Global Markets Inc.
Le note comportano il rischio di credito sia di Citigroup Global Markets Holdings Inc. che di Citigroup Inc. Un default di uno dei due soggetti comprometterebbe il rimborso. Altri rischi includono la volatilità delle azioni small cap, possibili errori di valutazione basati su modelli, incertezze fiscali (caratterizzazione come pre-paid forward) e considerazioni sulle ritenute ai sensi della Sezione 871(m) per investitori non statunitensi.
Questa offerta rappresenta una normale operazione di mercato per Citigroup e non modifica le sue prospettive finanziarie di base. Gli investitori potenziali devono essere consapevoli dell'esposizione totale al ribasso del Russell 2000®, della scarsa liquidità e dell'assenza di reddito intermedio.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc. (símbolo C), está ofreciendo notas senior a medio plazo, Serie N no garantizadas vinculadas al índice Russell 2000®. Estos bonos estructurados ofrecen un rendimiento digital (fijo) mínimo del 15% (150$ por cada nota de 1,000$) si, en la fecha de valoración del 16 de julio de 2026, el índice cierra igual o por encima del nivel inicial del 10 de julio de 2025. Por lo tanto, los inversores renuncian a cualquier ganancia adicional más allá del rendimiento digital y no reciben cupones ni dividendos durante el plazo de 371 días.
Si el Russell 2000® baja, el capital está expuesto en una base 1 a 1: cada caída del 1% del índice por debajo del nivel inicial reduce el pago al vencimiento en un 1%, sin un mínimo garantizado de reembolso. Los inversores podrían perder toda su inversión.
Los términos económicos clave incluyen:
- Principal declarado: 1,000$ por título
- Precio de emisión: 1,000$; valor estimado ≥ 931$ (reflejando costos de venta y cobertura)
- Comisión de suscripción: hasta 20$ (2.0%); ingresos netos para el emisor ≥ 980$
- Fecha de emisión: 15 de julio de 2025; vencimiento: 21 de julio de 2026
- No cotiza en bolsa; liquidez dependiente de un posible mercado secundario discrecional por parte de Citigroup Global Markets Inc.
Las notas conllevan el riesgo crediticio tanto de Citigroup Global Markets Holdings Inc. como de Citigroup Inc. El incumplimiento de cualquiera de las dos entidades pondría en riesgo el reembolso. Otros factores de riesgo incluyen la volatilidad de acciones de pequeña capitalización, posibles errores de valoración basados en modelos, incertidumbre fiscal (caracterización como pre-paid forward) y consideraciones de retención bajo la Sección 871(m) para titulares no estadounidenses.
Esta oferta es una operación rutinaria de mercados de capital para Citigroup y no altera su perspectiva financiera fundamental. Los inversores potenciales deben estar cómodos con la exposición total a la baja del Russell 2000®, la falta de liquidez y la ausencia de ingresos intermedios.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.(티커 C)가 보증하며, Russell 2000® 지수에 연동된 무담보 중기 선순위 채권, 시리즈 N을 제공합니다. 이 구조화 채권은 2026년 7월 16일 평가일에 지수가 2025년 7월 10일 최초 수준 이상으로 마감하면 최소 15% (1,000달러당 150달러)의 디지털(고정) 수익률을 제공합니다. 투자자는 디지털 수익률 이상의 상승 이익을 포기하며, 371일 기간 동안 쿠폰이나 배당금을 받지 않습니다.
만약 Russell 2000® 지수가 하락하면 원금은 1대1로 노출됩니다: 지수가 최초 수준보다 1% 하락할 때마다 만기 상환금이 1% 감소하며, 최소 상환 보장금액은 없습니다. 투자자는 전액 손실 가능성이 있습니다.
주요 경제 조건은 다음과 같습니다:
- 명목 원금: 증권당 1,000달러
- 발행 가격: 1,000달러; 추정 가치 ≥ 931달러 (판매 및 헤지 비용 반영)
- 인수 수수료: 최대 20달러(2.0%); 발행자 순수익 ≥ 980달러
- 발행일: 2025년 7월 15일; 만기일: 2026년 7월 21일
- 거래소 상장 없음; 유동성은 Citigroup Global Markets Inc.의 재량에 따른 2차 시장 활동에 의존
이 노트는 Citigroup Global Markets Holdings Inc.와 Citigroup Inc. 두 회사의 신용 위험을 포함합니다. 어느 한 쪽의 디폴트는 상환에 위험을 초래합니다. 추가 위험 요소로는 소형주 변동성, 모델 기반 가격 오류 가능성, 세금 불확실성(선불 포워드 분류), 비미국 투자자 대상 871(m) 조항 원천징수 고려사항이 있습니다.
이 공모는 Citigroup의 일상적인 자본시장 거래로, 기본 재무 전망에는 영향을 미치지 않습니다. 잠재 투자자는 Russell 2000®의 전면 하락 위험, 유동성 부족, 중간 수익 부재에 대해 충분히 이해하고 있어야 합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantie par Citigroup Inc. (symbole C), propose des obligations senior à moyen terme, série N non garanties, liées à l'indice Russell 2000®. Ces notes structurées offrent un rendement digital (fixe) d'au moins 15 % (150 $ par note de 1 000 $) si, à la date d'évaluation du 16 juillet 2026, l'indice clôture au même niveau ou au-dessus de son niveau initial du 10 juillet 2025. Les investisseurs renoncent donc à toute plus-value au-delà du rendement digital et ne perçoivent ni coupons ni dividendes pendant la durée de 371 jours.
Si le Russell 2000® baisse, le capital est exposé sur une base 1 pour 1 : chaque baisse de 1 % de l'indice sous le niveau initial réduit le paiement à l'échéance de 1 %, sans plancher minimum de remboursement. Les investisseurs pourraient perdre la totalité de leur investissement.
Les principaux termes économiques sont :
- Capital nominal : 1 000 $ par titre
- Prix d'émission : 1 000 $ ; valeur estimée ≥ 931 $ (tenant compte des coûts de vente et de couverture)
- Frais de souscription : jusqu'à 20 $ (2,0 %) ; produit net pour l'émetteur ≥ 980 $
- Date d'émission : 15 juillet 2025 ; échéance : 21 juillet 2026
- Pas de cotation en bourse ; liquidité dépendante d'un marché secondaire discrétionnaire par Citigroup Global Markets Inc.
Les notes comportent le risque de crédit de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et de Citigroup Inc. Le défaut de l'une ou l'autre entité compromettrait le remboursement. Les autres facteurs de risque incluent la volatilité des actions de petites capitalisations, les erreurs potentielles de valorisation basées sur des modèles, l'incertitude fiscale (caractérisation en tant que prépaiement forward) et les considérations de retenue à la source selon la section 871(m) pour les détenteurs non américains.
Cette émission est une opération de marché des capitaux habituelle pour Citigroup et ne modifie pas ses perspectives financières fondamentales. Les investisseurs potentiels doivent être à l'aise avec une exposition totale à la baisse du Russell 2000®, une illiquidité et l'absence de revenus intermédiaires.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc. (Ticker C), bietet unbesicherte mittel- bis langfristige Senior Notes, Serie N, die an den Russell 2000® Index gekoppelt sind. Diese strukturierten Notes bieten eine digitale (feste) Rendite von mindestens 15 % (150$ pro 1.000$-Note), falls der Index am Bewertungsdatum, dem 16. Juli 2026, auf oder über dem Anfangsniveau vom 10. Juli 2025 schließt. Anleger verzichten damit auf jegliche Rendite über die digitale Auszahlung hinaus und erhalten während der 371-tägigen Laufzeit keine Kupons oder Dividenden.
Fällt der Russell 2000®, ist das Kapital auf einer 1-zu-1-Basis exponiert: Jeder 1 % Rückgang des Index unter das Anfangsniveau reduziert die Rückzahlung um 1 %, ohne eine Mindest-Rückzahlungsgrenze. Anleger können ihr gesamtes investiertes Kapital verlieren.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen umfassen:
- Nominalbetrag: 1.000$ pro Wertpapier
- Ausgabepreis: 1.000$; geschätzter Wert ≥ 931$ (unter Berücksichtigung von Verkaufs- und Absicherungskosten)
- Underwriting-Gebühr: bis zu 20$ (2,0 %); Erlöse für den Emittenten ≥ 980$
- Ausgabedatum: 15. Juli 2025; Fälligkeit: 21. Juli 2026
- Keine Börsennotierung; Liquidität abhängig von einem diskretionären Sekundärmarkt durch Citigroup Global Markets Inc.
Die Notes tragen das Kreditrisiko sowohl von Citigroup Global Markets Holdings Inc. als auch von Citigroup Inc. Ein Ausfall einer der beiden Gesellschaften würde die Rückzahlung gefährden. Weitere Risikofaktoren sind die Volatilität von Small-Cap-Aktien, mögliche modellbedingte Fehleinschätzungen, steuerliche Unsicherheiten (Charakterisierung als Prepaid Forward) und Quellensteuerrückbehalt nach Abschnitt 871(m) für Nicht-US-Investoren.
Dieses Angebot ist eine routinemäßige Kapitalmarkttransaktion für Citigroup und ändert die zugrunde liegende Finanzprognose nicht. Potenzielle Anleger sollten mit dem vollständigen Abwärtsrisiko des Russell 2000®, der Illiquidität und dem Fehlen von Zwischenerträgen vertraut sein.
FAQ
What digital return do Citigroup’s 2025 Russell 2000® linked notes offer?
Can I lose principal on the Citigroup Global Markets Holdings digital securities?
Do the securities pay interest or dividends during the term?
When do the Citigroup notes price, settle, and mature?
Will the securities be listed on an exchange?
How does the estimated value compare to the $1,000 issue price?
