[25-NSE] The Shyft Group, Inc. SEC Filing
Royal Bank of Canada (RY) has filed a Rule 424(b)(2) pricing supplement for a US$917,000 issuance of Auto-Callable Contingent Coupon Barrier Notes (Series J) due April 1 2030. The notes are senior unsecured obligations linked to the worst performer among three major U.S. equity indices: the Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) and S&P 500 (SPX).
Key economics
- Issue price: 100% of principal; minimum investment US$1,000.
- Contingent coupon: 2.40% per quarter (9.60% p.a.) paid only if, on each quarterly observation date, every index closes ≥75% of its initial level.
- Call feature: Beginning June 29 2026 (≈1 year after trade date), the notes are automatically redeemed at par plus the coupon if all indices are at or above their initial levels.
- Principal protection: At maturity, full principal is returned only if the worst-performing index is ≥60% of its initial level; otherwise investors lose 1% of principal for every 1% decline in that index.
- Initial index levels: NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. Corresponding 75% coupon thresholds and 60% barriers are fixed for the life of the notes.
- Initial estimated value: US$988.06 per US$1,000 note, below the public offering price, reflecting structuring and hedging costs.
- Fees: Underwriting discount 0.027% (≈US$250 total) plus selling concessions up to US$2.50 per US$1,000 and potential referral fees up to US$10.
- Listing & liquidity: The notes will not be listed on any exchange; secondary market making is discretionary by RBC Capital Markets (RBCCM).
Risk highlights
- Credit risk of Royal Bank of Canada; notes are senior unsecured claims.
- Market risk concentrated in the weakest of the three indices; no benefit from positive performance of the other two.
- No participation in index appreciation beyond the fixed coupon; total return is capped.
- Investors may receive zero coupons during the term and could lose up to 100% of principal if the worst index closes <60% of its initial value at maturity.
- Uncertain tax treatment; coupons expected to be ordinary income; potential 30% withholding for non-U.S. holders.
- Illiquid secondary market; sale prior to maturity likely at a discount to both par and initial estimated value.
The product targets yield-seeking investors comfortable with equity-linked downside risk and the possibility of early redemption. Given the 9.60% contingent coupon and a 40% downside buffer, the structure offers enhanced income relative to traditional fixed-rate RBC debt, but investors bear path-dependent coupon risk, barrier risk, and issuer credit exposure.
Royal Bank of Canada (RY) ha depositato un supplemento di prezzo Rule 424(b)(2) per un'emissione di Auto-Callable Contingent Coupon Barrier Notes (Serie J) per un importo di 917.000 USD, con scadenza il 1° aprile 2030. Le note sono obbligazioni senior non garantite collegate alla performance peggiore tra tre principali indici azionari statunitensi: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) e S&P 500 (SPX).
Principali caratteristiche economiche
- Prezzo di emissione: 100% del capitale; investimento minimo 1.000 USD.
- Coupon condizionato: 2,40% trimestrale (9,60% annuo), pagato solo se, alla data di osservazione trimestrale, ogni indice chiude ≥75% del livello iniziale.
- Opzione di rimborso anticipato: dal 29 giugno 2026 (circa 1 anno dopo la data di negoziazione), le note saranno rimborsate automaticamente a valore nominale più il coupon se tutti gli indici sono pari o superiori ai livelli iniziali.
- Protezione del capitale: a scadenza, il capitale è restituito integralmente solo se l’indice peggiore è ≥60% del livello iniziale; altrimenti gli investitori perdono l’1% del capitale per ogni 1% di calo di quell’indice.
- Livelli iniziali degli indici: NDX 22.534,20; RTY 2.172,526; SPX 6.173,07. Le soglie del 75% per il coupon e le barriere al 60% sono fissate per tutta la durata delle note.
- Valore stimato iniziale: 988,06 USD per ogni nota da 1.000 USD, inferiore al prezzo di offerta pubblica, riflettendo i costi di strutturazione e copertura.
- Commissioni: sconto di sottoscrizione 0,027% (circa 250 USD totali) più commissioni di vendita fino a 2,50 USD per 1.000 USD e potenziali commissioni di segnalazione fino a 10 USD.
- Quotazione e liquidità: le note non saranno quotate in alcuna borsa; la creazione del mercato secondario è discrezionale da parte di RBC Capital Markets (RBCCM).
Rischi principali
- Rischio di credito di Royal Bank of Canada; le note sono crediti senior non garantiti.
- Rischio di mercato concentrato sull’indice peggiore tra i tre; nessun beneficio dalla performance positiva degli altri due.
- Nessuna partecipazione all’apprezzamento degli indici oltre il coupon fisso; il rendimento totale è limitato.
- Gli investitori potrebbero non ricevere coupon durante la durata e potrebbero perdere fino al 100% del capitale se l’indice peggiore chiude sotto il 60% del valore iniziale a scadenza.
- Trattamento fiscale incerto; i coupon sono considerati reddito ordinario; possibile ritenuta del 30% per investitori non statunitensi.
- Mercato secondario illiquido; la vendita prima della scadenza probabilmente avverrà a sconto rispetto al valore nominale e al valore stimato iniziale.
Il prodotto è rivolto a investitori alla ricerca di rendimento, che accettano il rischio di ribasso legato all’equity e la possibilità di rimborso anticipato. Con un coupon condizionato del 9,60% e un buffer di downside del 40%, la struttura offre un rendimento superiore rispetto al debito a tasso fisso tradizionale di RBC, ma comporta rischi legati al percorso del coupon, alle barriere e all’esposizione al credito dell’emittente.
Royal Bank of Canada (RY) ha presentado un suplemento de precio conforme a la Regla 424(b)(2) para una emisión de US$917,000 de Notas con Cupón Contingente y Barrera Auto-Callable (Serie J) con vencimiento el 1 de abril de 2030. Las notas son obligaciones senior no garantizadas vinculadas al peor desempeño entre tres importantes índices bursátiles estadounidenses: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) y S&P 500 (SPX).
Aspectos económicos clave
- Precio de emisión: 100% del principal; inversión mínima US$1,000.
- Cupón contingente: 2.40% trimestral (9.60% anual) pagado solo si, en cada fecha de observación trimestral, todos los índices cierran ≥75% de su nivel inicial.
- Opción de rescate anticipado: a partir del 29 de junio de 2026 (aproximadamente 1 año después de la fecha de negociación), las notas se redimirán automáticamente al valor nominal más el cupón si todos los índices están en o por encima de sus niveles iniciales.
- Protección del principal: al vencimiento, se devuelve el principal completo solo si el índice con peor desempeño está ≥60% de su nivel inicial; de lo contrario, los inversionistas pierden 1% del principal por cada 1% de caída en ese índice.
- Niveles iniciales de los índices: NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. Los umbrales del 75% para el cupón y las barreras del 60% están fijados para toda la vida de las notas.
- Valor estimado inicial: US$988.06 por cada nota de US$1,000, por debajo del precio de oferta pública, reflejando costos de estructuración y cobertura.
- Comisiones: descuento de suscripción 0.027% (aprox. US$250 en total) más concesiones de venta hasta US$2.50 por cada US$1,000 y posibles comisiones por referencia hasta US$10.
- Listado y liquidez: las notas no estarán listadas en ninguna bolsa; la creación de mercado en el mercado secundario es discrecional por parte de RBC Capital Markets (RBCCM).
Aspectos destacados de riesgo
- Riesgo crediticio de Royal Bank of Canada; las notas son créditos senior no garantizados.
- Riesgo de mercado concentrado en el índice más débil de los tres; sin beneficio por el rendimiento positivo de los otros dos.
- No hay participación en la apreciación del índice más allá del cupón fijo; el rendimiento total está limitado.
- Los inversionistas podrían recibir cero cupones durante el plazo y podrían perder hasta el 100% del principal si el peor índice cierra por debajo del 60% de su valor inicial al vencimiento.
- Tratamiento fiscal incierto; se espera que los cupones sean ingresos ordinarios; posible retención del 30% para titulares no estadounidenses.
- Mercado secundario ilíquido; la venta antes del vencimiento probablemente será con descuento respecto al valor nominal y al valor estimado inicial.
El producto está dirigido a inversionistas que buscan rendimiento y están cómodos con el riesgo a la baja ligado a acciones y la posibilidad de rescate anticipado. Con un cupón contingente del 9.60% y un margen de caída del 40%, la estructura ofrece ingresos mejorados en comparación con la deuda tradicional de tasa fija de RBC, pero los inversionistas asumen riesgos relacionados con el cupón dependiente del recorrido, la barrera y la exposición crediticia del emisor.
Royal Bank of Canada(RY)는 2030년 4월 1일 만기인 미화 917,000달러 규모의 자동상환형 조건부 쿠폰 배리어 노트(시리즈 J)에 대해 Rule 424(b)(2) 가격 보충서를 제출했습니다. 이 노트는 미국의 주요 주가지수 세 개 중 최악의 성과를 보이는 지수에 연동된 선순위 무담보 채무입니다: 나스닥-100(NDX), 러셀 2000(RTY), S&P 500(SPX).
주요 경제 조건
- 발행가: 원금의 100%; 최소 투자금액 미화 1,000달러.
- 조건부 쿠폰: 분기별 2.40%(연 9.60%)로, 각 분기 관찰일에 모든 지수가 초기 수준의 75% 이상으로 마감할 경우에만 지급.
- 콜 옵션: 2026년 6월 29일(거래일 약 1년 후)부터 모든 지수가 초기 수준 이상일 경우 원금과 쿠폰을 포함하여 자동 상환.
- 원금 보호: 만기 시 최악의 지수가 초기 수준의 60% 이상일 경우 원금 전액 반환; 그렇지 않으면 해당 지수 하락 1%당 원금 1% 손실 발생.
- 초기 지수 수준: NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. 쿠폰 지급 기준선 75%와 배리어 60%는 노트 수명 동안 고정.
- 초기 추정 가치: 미화 1,000달러 노트당 988.06달러로, 공모가보다 낮으며 구조화 및 헤지 비용 반영.
- 수수료: 인수 할인율 0.027%(총 약 250달러) 및 1,000달러당 최대 2.50달러 판매 수수료, 최대 10달러 추천 수수료 가능.
- 상장 및 유동성: 노트는 어떠한 거래소에도 상장되지 않으며, RBC Capital Markets(RBCCM)의 재량에 따라 2차 시장 조성이 이루어짐.
위험 요약
- Royal Bank of Canada의 신용 위험; 노트는 선순위 무담보 채권.
- 시장 위험은 세 지수 중 최약 지수에 집중; 다른 두 지수의 긍정적 성과는 반영되지 않음.
- 고정 쿠폰 이상으로 지수 상승에 참여하지 않음; 총 수익은 제한됨.
- 투자자는 기간 중 쿠폰을 전혀 받지 못할 수 있으며, 만기 시 최악 지수가 초기 가치의 60% 미만으로 마감하면 원금 전액 손실 가능.
- 세금 처리 불확실; 쿠폰은 일반 소득으로 간주되며, 비미국 투자자에겐 30% 원천징수 가능성 있음.
- 비유동성 2차 시장; 만기 전 매도 시 원금 및 초기 추정 가치 대비 할인된 가격에 거래될 가능성 높음.
이 상품은 주식 연계 하락 위험과 조기 상환 가능성을 감수할 수 있는 수익 추구 투자자를 대상으로 합니다. 9.60% 조건부 쿠폰과 40% 하락 완충 장치를 갖춘 이 구조는 전통적인 RBC 고정금리 채권 대비 향상된 수익을 제공하지만, 투자자는 경로 의존적 쿠폰 위험, 배리어 위험 및 발행자 신용 위험에 노출됩니다.
Royal Bank of Canada (RY) a déposé un supplément de prix conformément à la règle 424(b)(2) pour une émission de 917 000 USD de Notes à Coupon Conditionnel avec Barrière Auto-Rappelables (Série J) arrivant à échéance le 1er avril 2030. Ces notes sont des obligations senior non garanties liées à la performance la plus faible parmi trois indices boursiers américains majeurs : Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) et S&P 500 (SPX).
Principaux éléments économiques
- Prix d’émission : 100 % du principal ; investissement minimum de 1 000 USD.
- Coupon conditionnel : 2,40 % par trimestre (9,60 % par an) versé uniquement si, à chaque date d’observation trimestrielle, chaque indice clôture à ≥75 % de son niveau initial.
- Option de rappel : à partir du 29 juin 2026 (environ 1 an après la date de transaction), les notes sont automatiquement remboursées à leur valeur nominale plus le coupon si tous les indices sont au niveau ou au-dessus de leur niveau initial.
- Protection du capital : à l’échéance, le principal est intégralement remboursé uniquement si l’indice le plus faible est ≥60 % de son niveau initial ; sinon, les investisseurs perdent 1 % du principal pour chaque baisse de 1 % de cet indice.
- Niveaux initiaux des indices : NDX 22 534,20 ; RTY 2 172,526 ; SPX 6 173,07. Les seuils de coupon à 75 % et les barrières à 60 % sont fixés pour la durée des notes.
- Valeur estimée initiale : 988,06 USD par note de 1 000 USD, inférieure au prix d’offre publique, reflétant les coûts de structuration et de couverture.
- Frais : escompte de souscription de 0,027 % (environ 250 USD au total) plus concessions de vente jusqu’à 2,50 USD par 1 000 USD et frais de recommandation potentiels jusqu’à 10 USD.
- Cotation et liquidité : les notes ne seront pas cotées sur une bourse ; la tenue de marché sur le marché secondaire est à la discrétion de RBC Capital Markets (RBCCM).
Points clés des risques
- Risque de crédit lié à Royal Bank of Canada ; les notes sont des créances senior non garanties.
- Risque de marché concentré sur l’indice le plus faible des trois ; pas de bénéfice de la performance positive des deux autres.
- Pas de participation à l’appréciation des indices au-delà du coupon fixe ; le rendement total est plafonné.
- Les investisseurs peuvent ne recevoir aucun coupon pendant la durée et pourraient perdre jusqu’à 100 % du principal si l’indice le plus faible clôture sous 60 % de sa valeur initiale à l’échéance.
- Traitement fiscal incertain ; les coupons sont supposés être des revenus ordinaires ; retenue à la source potentielle de 30 % pour les détenteurs non américains.
- Marché secondaire peu liquide ; la vente avant échéance se fera probablement à un prix inférieur à la valeur nominale et à la valeur estimée initiale.
Ce produit s’adresse aux investisseurs recherchant un rendement et acceptant le risque de baisse lié aux actions ainsi que la possibilité d’un remboursement anticipé. Avec un coupon conditionnel de 9,60 % et une marge de baisse de 40 %, la structure offre un revenu amélioré par rapport à la dette traditionnelle à taux fixe de RBC, mais les investisseurs supportent des risques liés au coupon dépendant du parcours, aux barrières et à l’exposition au risque de crédit de l’émetteur.
Die Royal Bank of Canada (RY) hat ein Rule 424(b)(2) Preiszusatzblatt für eine Emission von Auto-Callable Contingent Coupon Barrier Notes (Serie J) in Höhe von 917.000 US-Dollar mit Fälligkeit am 1. April 2030 eingereicht. Die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten, die an die schlechteste Performance von drei großen US-Aktienindizes gekoppelt sind: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) und S&P 500 (SPX).
Wichtige wirtschaftliche Eckdaten
- Emissionspreis: 100 % des Nennwerts; Mindestanlage 1.000 US-Dollar.
- Bedingter Kupon: 2,40 % pro Quartal (9,60 % p.a.), zahlbar nur, wenn an jedem quartalsweisen Beobachtungstag alle Indizes ≥75 % ihres Anfangsniveaus schließen.
- Call-Option: Ab dem 29. Juni 2026 (ca. 1 Jahr nach dem Handelsdatum) werden die Notes automatisch zum Nennwert plus Kupon zurückgezahlt, falls alle Indizes auf oder über ihrem Anfangsniveau liegen.
- Kapitalschutz: Bei Fälligkeit wird das volle Kapital nur zurückgezahlt, wenn der schlechteste Index ≥60 % seines Anfangsniveaus ist; andernfalls verlieren Anleger 1 % des Kapitals für jeden 1 % Rückgang dieses Index.
- Anfangsniveaus der Indizes: NDX 22.534,20; RTY 2.172,526; SPX 6.173,07. Die entsprechenden 75%-Kupon-Schwellen und 60%-Barrieren sind für die gesamte Laufzeit festgelegt.
- Anfänglicher geschätzter Wert: 988,06 US-Dollar pro 1.000-US-Dollar-Note, unter dem öffentlichen Angebotspreis, was Strukturierungs- und Absicherungskosten widerspiegelt.
- Gebühren: Zeichnungsabschlag 0,027 % (ca. 250 US-Dollar insgesamt) plus Verkaufsprovisionen bis zu 2,50 US-Dollar pro 1.000 US-Dollar und mögliche Vermittlungsgebühren bis zu 10 US-Dollar.
- Notierung & Liquidität: Die Notes werden nicht an einer Börse notiert; der Sekundärmarkt wird von RBC Capital Markets (RBCCM) nach eigenem Ermessen bedient.
Risikohighlights
- Kreditrisiko der Royal Bank of Canada; die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten.
- Marktrisiko konzentriert auf den schwächsten der drei Indizes; kein Nutzen aus positiver Performance der anderen beiden.
- Keine Beteiligung an der Indexsteigerung über den festen Kupon hinaus; Gesamtrendite ist begrenzt.
- Anleger können während der Laufzeit keine Kupons erhalten und könnten bis zu 100 % des Kapitals verlieren, wenn der schlechteste Index bei Fälligkeit unter 60 % seines Anfangswerts schließt.
- Unsichere steuerliche Behandlung; Kupons werden voraussichtlich als gewöhnliches Einkommen behandelt; mögliche 30% Quellensteuer für Nicht-US-Anleger.
- Illiquider Sekundärmarkt; Verkauf vor Fälligkeit wahrscheinlich mit Abschlag zum Nennwert und zum anfänglichen Schätzwert.
Das Produkt richtet sich an renditeorientierte Anleger, die mit dem aktienbezogenen Abwärtsrisiko und der Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung umgehen können. Mit einem bedingten Kupon von 9,60 % und einem 40 % Downside-Puffer bietet die Struktur im Vergleich zu herkömmlichen festverzinslichen RBC-Anleihen eine höhere Rendite, bringt jedoch Pfadabhängigkeitsrisiken beim Kupon, Barrierenrisiken und Emittenten-Kreditrisiken mit sich.
- Attractive contingent income: 9.60% annual coupon, significantly above current investment-grade yields.
- 40% downside buffer: Full principal protection at maturity provided the worst index remains ≥60% of its initial level.
- Early call potential: Notes may return capital plus coupon after one year if all indices are at or above initial levels, shortening duration risk.
- Investment-grade issuer: Royal Bank of Canada is a well-capitalized bank, enhancing relative credit strength.
- Principal at risk: If the worst-performing index finishes <60% of its start level, losses mirror the decline one-for-one.
- Coupon uncertainty: Payments halt for any quarter in which even one index closes below 75% of its initial value.
- No upside participation: Investors do not benefit from index gains beyond receiving the fixed coupon.
- Liquidity risk: Notes are unlisted; resale depends on RBCCM’s discretion and likely at a discount.
- Estimated value below par: Initial fair value of US$988.06 signals embedded costs and potential mark-to-market drag.
- Uncertain tax treatment: Coupons treated as ordinary income; potential 30% withholding for non-U.S. holders.
Insights
TL;DR: High coupon balanced by significant downside and path-dependency; overall risk-adjusted view is neutral.
The 9.60% annual coupon looks attractive, especially with investment-grade issuer RBC, yet receipt is contingent on all three indices staying above 75% of their initial marks each quarter. Historical drawdowns show NDX and RTY have breached that threshold multiple times in normal cycles, so uninterrupted coupon flow is far from certain. A 60% barrier offers a 40% buffer at maturity, but once breached the payoff becomes linear to the downside, mirroring equity risk without upside. Automatic call after one year mitigates duration if markets remain strong, but also curtails income potential. The initial estimated value at 98.8% of par implies roughly 1.2% in structural costs—lean for retail notes, yet the absence of listing limits exit flexibility. Overall, the note suits tactical yield enhancement but should be sized modestly within a diversified portfolio.
TL;DR: Coupon is enticing, but low liquidity and worst-of index linkage create asymmetric risk; modestly negative impact.
From an income-portfolio lens, the security delivers headline yield competitive with BB high-yield bonds while carrying RBC senior credit exposure—a positive. However, worst-of basket design subjects investors to small-cap volatility (RTY) and tech-heavy NDX concentrations. During the 2020 sell-off, RTY fell over 40%, which would have triggered capital loss under this structure. Investors also face reinvestment risk if markets rally and the note is called year one, likely when spreads are tighter and coupons lower. Lack of secondary market depth makes risk management challenging. Given these trade-offs, I see limited incremental benefit versus holding a diversified mix of dividend equities and RBC vanilla debt.
Royal Bank of Canada (RY) ha depositato un supplemento di prezzo Rule 424(b)(2) per un'emissione di Auto-Callable Contingent Coupon Barrier Notes (Serie J) per un importo di 917.000 USD, con scadenza il 1° aprile 2030. Le note sono obbligazioni senior non garantite collegate alla performance peggiore tra tre principali indici azionari statunitensi: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) e S&P 500 (SPX).
Principali caratteristiche economiche
- Prezzo di emissione: 100% del capitale; investimento minimo 1.000 USD.
- Coupon condizionato: 2,40% trimestrale (9,60% annuo), pagato solo se, alla data di osservazione trimestrale, ogni indice chiude ≥75% del livello iniziale.
- Opzione di rimborso anticipato: dal 29 giugno 2026 (circa 1 anno dopo la data di negoziazione), le note saranno rimborsate automaticamente a valore nominale più il coupon se tutti gli indici sono pari o superiori ai livelli iniziali.
- Protezione del capitale: a scadenza, il capitale è restituito integralmente solo se l’indice peggiore è ≥60% del livello iniziale; altrimenti gli investitori perdono l’1% del capitale per ogni 1% di calo di quell’indice.
- Livelli iniziali degli indici: NDX 22.534,20; RTY 2.172,526; SPX 6.173,07. Le soglie del 75% per il coupon e le barriere al 60% sono fissate per tutta la durata delle note.
- Valore stimato iniziale: 988,06 USD per ogni nota da 1.000 USD, inferiore al prezzo di offerta pubblica, riflettendo i costi di strutturazione e copertura.
- Commissioni: sconto di sottoscrizione 0,027% (circa 250 USD totali) più commissioni di vendita fino a 2,50 USD per 1.000 USD e potenziali commissioni di segnalazione fino a 10 USD.
- Quotazione e liquidità: le note non saranno quotate in alcuna borsa; la creazione del mercato secondario è discrezionale da parte di RBC Capital Markets (RBCCM).
Rischi principali
- Rischio di credito di Royal Bank of Canada; le note sono crediti senior non garantiti.
- Rischio di mercato concentrato sull’indice peggiore tra i tre; nessun beneficio dalla performance positiva degli altri due.
- Nessuna partecipazione all’apprezzamento degli indici oltre il coupon fisso; il rendimento totale è limitato.
- Gli investitori potrebbero non ricevere coupon durante la durata e potrebbero perdere fino al 100% del capitale se l’indice peggiore chiude sotto il 60% del valore iniziale a scadenza.
- Trattamento fiscale incerto; i coupon sono considerati reddito ordinario; possibile ritenuta del 30% per investitori non statunitensi.
- Mercato secondario illiquido; la vendita prima della scadenza probabilmente avverrà a sconto rispetto al valore nominale e al valore stimato iniziale.
Il prodotto è rivolto a investitori alla ricerca di rendimento, che accettano il rischio di ribasso legato all’equity e la possibilità di rimborso anticipato. Con un coupon condizionato del 9,60% e un buffer di downside del 40%, la struttura offre un rendimento superiore rispetto al debito a tasso fisso tradizionale di RBC, ma comporta rischi legati al percorso del coupon, alle barriere e all’esposizione al credito dell’emittente.
Royal Bank of Canada (RY) ha presentado un suplemento de precio conforme a la Regla 424(b)(2) para una emisión de US$917,000 de Notas con Cupón Contingente y Barrera Auto-Callable (Serie J) con vencimiento el 1 de abril de 2030. Las notas son obligaciones senior no garantizadas vinculadas al peor desempeño entre tres importantes índices bursátiles estadounidenses: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) y S&P 500 (SPX).
Aspectos económicos clave
- Precio de emisión: 100% del principal; inversión mínima US$1,000.
- Cupón contingente: 2.40% trimestral (9.60% anual) pagado solo si, en cada fecha de observación trimestral, todos los índices cierran ≥75% de su nivel inicial.
- Opción de rescate anticipado: a partir del 29 de junio de 2026 (aproximadamente 1 año después de la fecha de negociación), las notas se redimirán automáticamente al valor nominal más el cupón si todos los índices están en o por encima de sus niveles iniciales.
- Protección del principal: al vencimiento, se devuelve el principal completo solo si el índice con peor desempeño está ≥60% de su nivel inicial; de lo contrario, los inversionistas pierden 1% del principal por cada 1% de caída en ese índice.
- Niveles iniciales de los índices: NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. Los umbrales del 75% para el cupón y las barreras del 60% están fijados para toda la vida de las notas.
- Valor estimado inicial: US$988.06 por cada nota de US$1,000, por debajo del precio de oferta pública, reflejando costos de estructuración y cobertura.
- Comisiones: descuento de suscripción 0.027% (aprox. US$250 en total) más concesiones de venta hasta US$2.50 por cada US$1,000 y posibles comisiones por referencia hasta US$10.
- Listado y liquidez: las notas no estarán listadas en ninguna bolsa; la creación de mercado en el mercado secundario es discrecional por parte de RBC Capital Markets (RBCCM).
Aspectos destacados de riesgo
- Riesgo crediticio de Royal Bank of Canada; las notas son créditos senior no garantizados.
- Riesgo de mercado concentrado en el índice más débil de los tres; sin beneficio por el rendimiento positivo de los otros dos.
- No hay participación en la apreciación del índice más allá del cupón fijo; el rendimiento total está limitado.
- Los inversionistas podrían recibir cero cupones durante el plazo y podrían perder hasta el 100% del principal si el peor índice cierra por debajo del 60% de su valor inicial al vencimiento.
- Tratamiento fiscal incierto; se espera que los cupones sean ingresos ordinarios; posible retención del 30% para titulares no estadounidenses.
- Mercado secundario ilíquido; la venta antes del vencimiento probablemente será con descuento respecto al valor nominal y al valor estimado inicial.
El producto está dirigido a inversionistas que buscan rendimiento y están cómodos con el riesgo a la baja ligado a acciones y la posibilidad de rescate anticipado. Con un cupón contingente del 9.60% y un margen de caída del 40%, la estructura ofrece ingresos mejorados en comparación con la deuda tradicional de tasa fija de RBC, pero los inversionistas asumen riesgos relacionados con el cupón dependiente del recorrido, la barrera y la exposición crediticia del emisor.
Royal Bank of Canada(RY)는 2030년 4월 1일 만기인 미화 917,000달러 규모의 자동상환형 조건부 쿠폰 배리어 노트(시리즈 J)에 대해 Rule 424(b)(2) 가격 보충서를 제출했습니다. 이 노트는 미국의 주요 주가지수 세 개 중 최악의 성과를 보이는 지수에 연동된 선순위 무담보 채무입니다: 나스닥-100(NDX), 러셀 2000(RTY), S&P 500(SPX).
주요 경제 조건
- 발행가: 원금의 100%; 최소 투자금액 미화 1,000달러.
- 조건부 쿠폰: 분기별 2.40%(연 9.60%)로, 각 분기 관찰일에 모든 지수가 초기 수준의 75% 이상으로 마감할 경우에만 지급.
- 콜 옵션: 2026년 6월 29일(거래일 약 1년 후)부터 모든 지수가 초기 수준 이상일 경우 원금과 쿠폰을 포함하여 자동 상환.
- 원금 보호: 만기 시 최악의 지수가 초기 수준의 60% 이상일 경우 원금 전액 반환; 그렇지 않으면 해당 지수 하락 1%당 원금 1% 손실 발생.
- 초기 지수 수준: NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. 쿠폰 지급 기준선 75%와 배리어 60%는 노트 수명 동안 고정.
- 초기 추정 가치: 미화 1,000달러 노트당 988.06달러로, 공모가보다 낮으며 구조화 및 헤지 비용 반영.
- 수수료: 인수 할인율 0.027%(총 약 250달러) 및 1,000달러당 최대 2.50달러 판매 수수료, 최대 10달러 추천 수수료 가능.
- 상장 및 유동성: 노트는 어떠한 거래소에도 상장되지 않으며, RBC Capital Markets(RBCCM)의 재량에 따라 2차 시장 조성이 이루어짐.
위험 요약
- Royal Bank of Canada의 신용 위험; 노트는 선순위 무담보 채권.
- 시장 위험은 세 지수 중 최약 지수에 집중; 다른 두 지수의 긍정적 성과는 반영되지 않음.
- 고정 쿠폰 이상으로 지수 상승에 참여하지 않음; 총 수익은 제한됨.
- 투자자는 기간 중 쿠폰을 전혀 받지 못할 수 있으며, 만기 시 최악 지수가 초기 가치의 60% 미만으로 마감하면 원금 전액 손실 가능.
- 세금 처리 불확실; 쿠폰은 일반 소득으로 간주되며, 비미국 투자자에겐 30% 원천징수 가능성 있음.
- 비유동성 2차 시장; 만기 전 매도 시 원금 및 초기 추정 가치 대비 할인된 가격에 거래될 가능성 높음.
이 상품은 주식 연계 하락 위험과 조기 상환 가능성을 감수할 수 있는 수익 추구 투자자를 대상으로 합니다. 9.60% 조건부 쿠폰과 40% 하락 완충 장치를 갖춘 이 구조는 전통적인 RBC 고정금리 채권 대비 향상된 수익을 제공하지만, 투자자는 경로 의존적 쿠폰 위험, 배리어 위험 및 발행자 신용 위험에 노출됩니다.
Royal Bank of Canada (RY) a déposé un supplément de prix conformément à la règle 424(b)(2) pour une émission de 917 000 USD de Notes à Coupon Conditionnel avec Barrière Auto-Rappelables (Série J) arrivant à échéance le 1er avril 2030. Ces notes sont des obligations senior non garanties liées à la performance la plus faible parmi trois indices boursiers américains majeurs : Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) et S&P 500 (SPX).
Principaux éléments économiques
- Prix d’émission : 100 % du principal ; investissement minimum de 1 000 USD.
- Coupon conditionnel : 2,40 % par trimestre (9,60 % par an) versé uniquement si, à chaque date d’observation trimestrielle, chaque indice clôture à ≥75 % de son niveau initial.
- Option de rappel : à partir du 29 juin 2026 (environ 1 an après la date de transaction), les notes sont automatiquement remboursées à leur valeur nominale plus le coupon si tous les indices sont au niveau ou au-dessus de leur niveau initial.
- Protection du capital : à l’échéance, le principal est intégralement remboursé uniquement si l’indice le plus faible est ≥60 % de son niveau initial ; sinon, les investisseurs perdent 1 % du principal pour chaque baisse de 1 % de cet indice.
- Niveaux initiaux des indices : NDX 22 534,20 ; RTY 2 172,526 ; SPX 6 173,07. Les seuils de coupon à 75 % et les barrières à 60 % sont fixés pour la durée des notes.
- Valeur estimée initiale : 988,06 USD par note de 1 000 USD, inférieure au prix d’offre publique, reflétant les coûts de structuration et de couverture.
- Frais : escompte de souscription de 0,027 % (environ 250 USD au total) plus concessions de vente jusqu’à 2,50 USD par 1 000 USD et frais de recommandation potentiels jusqu’à 10 USD.
- Cotation et liquidité : les notes ne seront pas cotées sur une bourse ; la tenue de marché sur le marché secondaire est à la discrétion de RBC Capital Markets (RBCCM).
Points clés des risques
- Risque de crédit lié à Royal Bank of Canada ; les notes sont des créances senior non garanties.
- Risque de marché concentré sur l’indice le plus faible des trois ; pas de bénéfice de la performance positive des deux autres.
- Pas de participation à l’appréciation des indices au-delà du coupon fixe ; le rendement total est plafonné.
- Les investisseurs peuvent ne recevoir aucun coupon pendant la durée et pourraient perdre jusqu’à 100 % du principal si l’indice le plus faible clôture sous 60 % de sa valeur initiale à l’échéance.
- Traitement fiscal incertain ; les coupons sont supposés être des revenus ordinaires ; retenue à la source potentielle de 30 % pour les détenteurs non américains.
- Marché secondaire peu liquide ; la vente avant échéance se fera probablement à un prix inférieur à la valeur nominale et à la valeur estimée initiale.
Ce produit s’adresse aux investisseurs recherchant un rendement et acceptant le risque de baisse lié aux actions ainsi que la possibilité d’un remboursement anticipé. Avec un coupon conditionnel de 9,60 % et une marge de baisse de 40 %, la structure offre un revenu amélioré par rapport à la dette traditionnelle à taux fixe de RBC, mais les investisseurs supportent des risques liés au coupon dépendant du parcours, aux barrières et à l’exposition au risque de crédit de l’émetteur.
Die Royal Bank of Canada (RY) hat ein Rule 424(b)(2) Preiszusatzblatt für eine Emission von Auto-Callable Contingent Coupon Barrier Notes (Serie J) in Höhe von 917.000 US-Dollar mit Fälligkeit am 1. April 2030 eingereicht. Die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten, die an die schlechteste Performance von drei großen US-Aktienindizes gekoppelt sind: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) und S&P 500 (SPX).
Wichtige wirtschaftliche Eckdaten
- Emissionspreis: 100 % des Nennwerts; Mindestanlage 1.000 US-Dollar.
- Bedingter Kupon: 2,40 % pro Quartal (9,60 % p.a.), zahlbar nur, wenn an jedem quartalsweisen Beobachtungstag alle Indizes ≥75 % ihres Anfangsniveaus schließen.
- Call-Option: Ab dem 29. Juni 2026 (ca. 1 Jahr nach dem Handelsdatum) werden die Notes automatisch zum Nennwert plus Kupon zurückgezahlt, falls alle Indizes auf oder über ihrem Anfangsniveau liegen.
- Kapitalschutz: Bei Fälligkeit wird das volle Kapital nur zurückgezahlt, wenn der schlechteste Index ≥60 % seines Anfangsniveaus ist; andernfalls verlieren Anleger 1 % des Kapitals für jeden 1 % Rückgang dieses Index.
- Anfangsniveaus der Indizes: NDX 22.534,20; RTY 2.172,526; SPX 6.173,07. Die entsprechenden 75%-Kupon-Schwellen und 60%-Barrieren sind für die gesamte Laufzeit festgelegt.
- Anfänglicher geschätzter Wert: 988,06 US-Dollar pro 1.000-US-Dollar-Note, unter dem öffentlichen Angebotspreis, was Strukturierungs- und Absicherungskosten widerspiegelt.
- Gebühren: Zeichnungsabschlag 0,027 % (ca. 250 US-Dollar insgesamt) plus Verkaufsprovisionen bis zu 2,50 US-Dollar pro 1.000 US-Dollar und mögliche Vermittlungsgebühren bis zu 10 US-Dollar.
- Notierung & Liquidität: Die Notes werden nicht an einer Börse notiert; der Sekundärmarkt wird von RBC Capital Markets (RBCCM) nach eigenem Ermessen bedient.
Risikohighlights
- Kreditrisiko der Royal Bank of Canada; die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten.
- Marktrisiko konzentriert auf den schwächsten der drei Indizes; kein Nutzen aus positiver Performance der anderen beiden.
- Keine Beteiligung an der Indexsteigerung über den festen Kupon hinaus; Gesamtrendite ist begrenzt.
- Anleger können während der Laufzeit keine Kupons erhalten und könnten bis zu 100 % des Kapitals verlieren, wenn der schlechteste Index bei Fälligkeit unter 60 % seines Anfangswerts schließt.
- Unsichere steuerliche Behandlung; Kupons werden voraussichtlich als gewöhnliches Einkommen behandelt; mögliche 30% Quellensteuer für Nicht-US-Anleger.
- Illiquider Sekundärmarkt; Verkauf vor Fälligkeit wahrscheinlich mit Abschlag zum Nennwert und zum anfänglichen Schätzwert.
Das Produkt richtet sich an renditeorientierte Anleger, die mit dem aktienbezogenen Abwärtsrisiko und der Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung umgehen können. Mit einem bedingten Kupon von 9,60 % und einem 40 % Downside-Puffer bietet die Struktur im Vergleich zu herkömmlichen festverzinslichen RBC-Anleihen eine höhere Rendite, bringt jedoch Pfadabhängigkeitsrisiken beim Kupon, Barrierenrisiken und Emittenten-Kreditrisiken mit sich.
FAQ
What coupon rate do the Royal Bank of Canada (RY) 424B2 notes pay?
When can the auto-call feature on the RY barrier notes be triggered?
How much principal protection do investors have at maturity?
What is the initial estimated value versus the public offering price?
Will the notes be listed on an exchange for trading?
What are the key index levels that determine coupons and protection?
