[6-K] Smith & Nephew plc Current Report (Foreign Issuer)
Q2-25 snapshot: Liberty Broadband posted solid operating gains and progressed its strategic overhaul ahead of the Charter merger.
- Revenue rose 6% YoY to $261 m; 1H-25 revenue up 7% to $527 m.
- Operating income doubled to $41 m; net earnings jumped 96% to $383 m ($2.68 diluted EPS) on higher Charter equity income and a $76 m MTM gain on exchangeable debt.
- Operating cash flow expanded to $169 m (vs $79 m) and cash & equivalents closed at $180 m.
- Total debt fell to $3.07 b (-$0.69 b YTD) after fully redeeming the 3.125% 2054 notes; margin-loan borrowings rose to $1.12 b, leaving $825 m revolver capacity.
- Equity increased to $10.4 b as retained earnings climbed $651 m.
Strategic events: On 14-Jul-25 the tax-able spin-off of GCI Holdings was completed, satisfying a key condition for Charter’s acquisition of Liberty Broadband, expected to close alongside Charter’s planned Cox combination. H1-25 inflows include $600 m from Charter share buybacks; Liberty’s own repurchases remain paused under merger covenants.
Outlook & risks: Remaining 2053 debentures ($392 m current) and Charter performance will drive near-term volatility. Concentrated exposure to Charter and elevated leverage, partly floating-rate, are watch points despite improved liquidity.
Riepilogo Q2-25: Liberty Broadband ha registrato solidi miglioramenti operativi e ha avanzato nella sua ristrutturazione strategica in vista della fusione con Charter.
- I ricavi sono aumentati del 6% su base annua, raggiungendo 261 milioni di dollari; i ricavi del primo semestre 25 sono cresciuti del 7% a 527 milioni di dollari.
- L'utile operativo è raddoppiato a 41 milioni di dollari; l'utile netto è salito del 96% a 383 milioni di dollari (EPS diluito di 2,68 dollari) grazie a un maggior reddito da partecipazioni in Charter e a un guadagno MTM di 76 milioni di dollari su debito convertibile.
- Il flusso di cassa operativo è aumentato a 169 milioni di dollari (rispetto a 79 milioni), mentre la liquidità e equivalenti si sono attestati a 180 milioni di dollari.
- Il debito totale è sceso a 3,07 miliardi di dollari (-0,69 miliardi da inizio anno) dopo il rimborso completo delle obbligazioni 3,125% 2054; i prestiti a margine sono saliti a 1,12 miliardi, lasciando una capacità residua di 825 milioni sul revolver.
- Il patrimonio netto è aumentato a 10,4 miliardi di dollari grazie a un incremento degli utili trattenuti di 651 milioni.
Eventi strategici: Il 14 luglio 2025 è stata completata la scissione tassabile di GCI Holdings, condizione chiave per l'acquisizione di Liberty Broadband da parte di Charter, la quale dovrebbe concludersi insieme alla prevista fusione di Charter con Cox. Nei primi sei mesi del 25 sono stati incassati 600 milioni di dollari dai riacquisti di azioni Charter; i riacquisti di azioni proprie di Liberty rimangono sospesi in base ai vincoli della fusione.
Prospettive e rischi: I debiti residui 2053 (392 milioni attuali) e la performance di Charter determineranno volatilità a breve termine. L'esposizione concentrata su Charter e la leva finanziaria elevata, in parte a tasso variabile, rappresentano punti di attenzione nonostante una liquidità migliorata.
Resumen Q2-25: Liberty Broadband registró sólidos avances operativos y progresó en su reestructuración estratégica antes de la fusión con Charter.
- Los ingresos aumentaron un 6% interanual a 261 millones de dólares; los ingresos del primer semestre 25 crecieron un 7% a 527 millones de dólares.
- La utilidad operativa se duplicó a 41 millones de dólares; las ganancias netas subieron un 96% a 383 millones de dólares (EPS diluido de 2,68 dólares) debido a mayores ingresos por participaciones en Charter y una ganancia MTM de 76 millones en deuda intercambiable.
- El flujo de caja operativo se expandió a 169 millones de dólares (frente a 79 millones) y el efectivo y equivalentes cerraron en 180 millones de dólares.
- La deuda total disminuyó a 3.07 mil millones (-0.69 mil millones en lo que va del año) tras el reembolso total de las notas al 3.125% 2054; los préstamos con margen aumentaron a 1.12 mil millones, dejando una capacidad revolvente de 825 millones.
- El patrimonio aumentó a 10.4 mil millones debido a un incremento en las ganancias retenidas de 651 millones.
Eventos estratégicos: El 14 de julio de 2025 se completó la escisión gravable de GCI Holdings, cumpliendo una condición clave para la adquisición de Liberty Broadband por parte de Charter, que se espera cierre junto con la combinación planificada de Charter con Cox. Los flujos del primer semestre incluyen 600 millones de recompras de acciones de Charter; las recompras propias de Liberty permanecen pausadas bajo los convenios de la fusión.
Perspectivas y riesgos: Los bonos restantes 2053 (392 millones actuales) y el desempeño de Charter impulsarán la volatilidad a corto plazo. La exposición concentrada a Charter y el apalancamiento elevado, parcialmente a tasa variable, son puntos a vigilar a pesar de una liquidez mejorada.
2분기 25 요약: Liberty Broadband는 견고한 영업 실적을 기록하고 Charter 합병을 앞두고 전략적 개편을 진전시켰습니다.
- 매출은 전년 대비 6% 증가한 2억 6,100만 달러를 기록했으며, 25년 상반기 매출은 7% 증가한 5억 2,700만 달러였습니다.
- 영업이익은 4,100만 달러로 두 배 증가했고, 순이익은 Charter 지분 수익 증가와 7,600만 달러의 교환 가능 부채 공정가치 평가 이익에 힘입어 96% 증가한 3억 8,300만 달러(희석 주당순이익 2.68달러)를 기록했습니다.
- 영업 현금 흐름은 1억 6,900만 달러로 확대되었으며(기존 7,900만 달러 대비), 현금 및 현금성 자산은 1억 8,000만 달러로 마감했습니다.
- 총 부채는 30억 7,000만 달러로 감소했으며(연초 대비 6억 9,000만 달러 감소), 3.125% 2054년 만기 채권을 전액 상환했습니다. 마진 대출은 11억 2,000만 달러로 증가해 회전 신용 한도 8억 2,500만 달러가 남아 있습니다.
- 유보 이익이 6억 5,100만 달러 증가하면서 자본 총액은 104억 달러로 늘어났습니다.
전략적 이벤트: 2025년 7월 14일에 GCI Holdings의 과세 대상 분사가 완료되어 Liberty Broadband 인수를 위한 Charter의 주요 조건이 충족되었습니다. 이 인수는 Charter의 Cox 합병 계획과 함께 완료될 예정입니다. 25년 상반기 유입 자금에는 Charter 주식 자사주 매입으로부터 6억 달러가 포함되어 있으며, Liberty의 자사주 매입은 합병 계약에 따라 일시 중단된 상태입니다.
전망 및 위험: 남아 있는 2053년 채권(현재 3억 9,200만 달러)과 Charter의 실적이 단기 변동성을 유발할 것입니다. Charter에 집중된 노출과 일부 변동 금리인 높은 레버리지는 개선된 유동성에도 불구하고 주의가 필요한 부분입니다.
Résumé T2-25 : Liberty Broadband a affiché de solides gains opérationnels et a progressé dans sa réorganisation stratégique avant la fusion avec Charter.
- Le chiffre d'affaires a augmenté de 6 % en glissement annuel pour atteindre 261 millions de dollars ; le chiffre d'affaires du premier semestre 25 est en hausse de 7 % à 527 millions de dollars.
- Le résultat opérationnel a doublé pour atteindre 41 millions de dollars ; le bénéfice net a bondi de 96 % à 383 millions de dollars (BPA dilué de 2,68 $) grâce à un revenu en actions Charter plus élevé et à un gain MTM de 76 millions sur une dette échangeable.
- Le flux de trésorerie d'exploitation s'est accru à 169 millions de dollars (contre 79 millions) et la trésorerie et équivalents ont clôturé à 180 millions de dollars.
- La dette totale est tombée à 3,07 milliards de dollars (-0,69 milliard depuis le début de l'année) après le remboursement intégral des obligations 3,125 % 2054 ; les emprunts sur marge ont augmenté à 1,12 milliard, laissant une capacité de crédit renouvelable de 825 millions.
- Les capitaux propres ont augmenté à 10,4 milliards grâce à une hausse des bénéfices non distribués de 651 millions.
Événements stratégiques : Le 14 juillet 2025, la scission imposable de GCI Holdings a été finalisée, satisfaisant une condition clé pour l'acquisition de Liberty Broadband par Charter, attendue en même temps que la combinaison prévue de Charter avec Cox. Les entrées du premier semestre incluent 600 millions provenant des rachats d'actions Charter ; les rachats propres de Liberty restent suspendus selon les clauses de la fusion.
Perspectives et risques : Les débentures restantes de 2053 (392 millions actuels) et la performance de Charter entraîneront une volatilité à court terme. L'exposition concentrée à Charter et un levier élevé, en partie à taux variable, sont des points de vigilance malgré une liquidité améliorée.
Q2-25 Überblick: Liberty Broadband verzeichnete solide operative Fortschritte und setzte seine strategische Neuausrichtung vor der Fusion mit Charter fort.
- Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 6 % auf 261 Mio. USD; der Umsatz im ersten Halbjahr 25 stieg um 7 % auf 527 Mio. USD.
- Das operative Ergebnis verdoppelte sich auf 41 Mio. USD; der Nettogewinn stieg um 96 % auf 383 Mio. USD (verwässertes EPS von 2,68 USD) aufgrund höherer Charter-Beteiligungserträge und eines MTM-Gewinns von 76 Mio. USD aus wandelbaren Schulden.
- Der operative Cashflow stieg auf 169 Mio. USD (vorher 79 Mio.) und die liquiden Mittel schlossen bei 180 Mio. USD.
- Die Gesamtschulden sanken auf 3,07 Mrd. USD (-0,69 Mrd. USD seit Jahresbeginn) nach vollständiger Rückzahlung der 3,125 % 2054-Anleihen; die Margin-Darlehen stiegen auf 1,12 Mrd., wodurch eine revolvierende Kreditlinie von 825 Mio. USD verbleibt.
- Das Eigenkapital stieg auf 10,4 Mrd. USD, da die einbehaltenen Gewinne um 651 Mio. USD zunahmen.
Strategische Ereignisse: Am 14. Juli 2025 wurde die steuerpflichtige Abspaltung von GCI Holdings abgeschlossen, eine wesentliche Voraussetzung für die Übernahme von Liberty Broadband durch Charter, die voraussichtlich zusammen mit der geplanten Charter-Cox-Integration abgeschlossen wird. Die Zuflüsse im ersten Halbjahr umfassen 600 Mio. USD aus Aktienrückkäufen von Charter; eigene Rückkäufe von Liberty sind gemäß den Fusionsvereinbarungen weiterhin ausgesetzt.
Ausblick & Risiken: Die verbleibenden 2053-Anleihen (aktuell 392 Mio. USD) und die Performance von Charter werden kurzfristige Volatilität verursachen. Die konzentrierte Exponierung gegenüber Charter und die hohe, teilweise variabel verzinste Verschuldung sind trotz verbesserter Liquidität Risikofaktoren.
- Net earnings up 96% YoY to $383 m, lifting diluted EPS to $2.68.
- Debt reduced by $686 m after redeeming 2054 debentures, lowering interest burden.
- GCI spin completed, clearing a major condition for Charter acquisition and simplifying the business model.
- Concentration risk: 32% economic stake in Charter drives majority of income.
- Upcoming liquidity needs: $392 m of 2053 debentures become puttable in April 2026; margin loan climbed to $1.12 b.
- AOCI swung to a $49 m loss YTD, reflecting credit-spread volatility on exchangeable debt.
Insights
TL;DR Liberty’s Q2 delivered strong earnings lift and lower net debt; catalysts include GCI spin and Charter deal, but leverage and Charter reliance loom.
Earnings quality: Core revenue grew modestly yet cost discipline doubled operating profit. Charter equity income remains the dominant earnings driver, underscoring concentration risk.
Balance sheet: Debt trimmed 18% YTD, largely via 2054 note redemption; margin-loan utilisation increased, keeping gross leverage at ~3× EBITDA equivalent. Cash plus undrawn revolver offers headroom for the 2026 put on 2053 notes.
Valuation view: With Liberty shares essentially tracking Charter, the merger could unlock holding-company discount, but timing and Cox tie-up complexity add uncertainty.
TL;DR Completion of GCI spin clears regulatory hurdle; accelerated Charter closing likely, yet tax exposures and shareholder votes still pending.
The Separation and Distribution Agreement finalized GCI carve-out, a prerequisite for Charter’s purchase. Tax receivable and sharing agreements cap Liberty’s exposure above $420 m, shifting excess to Charter. Monthly Charter share repurchases provide liquidity while keeping Liberty’s stake near 32% economic / 25.01% voting caps.
Key closing risks: approval of Charter-Cox merger, debt market stability for margin loan coverage, and settlement of exchangeable debentures. Overall, transaction momentum is positive but not fully derisked, warranting a neutral impact score.
Riepilogo Q2-25: Liberty Broadband ha registrato solidi miglioramenti operativi e ha avanzato nella sua ristrutturazione strategica in vista della fusione con Charter.
- I ricavi sono aumentati del 6% su base annua, raggiungendo 261 milioni di dollari; i ricavi del primo semestre 25 sono cresciuti del 7% a 527 milioni di dollari.
- L'utile operativo è raddoppiato a 41 milioni di dollari; l'utile netto è salito del 96% a 383 milioni di dollari (EPS diluito di 2,68 dollari) grazie a un maggior reddito da partecipazioni in Charter e a un guadagno MTM di 76 milioni di dollari su debito convertibile.
- Il flusso di cassa operativo è aumentato a 169 milioni di dollari (rispetto a 79 milioni), mentre la liquidità e equivalenti si sono attestati a 180 milioni di dollari.
- Il debito totale è sceso a 3,07 miliardi di dollari (-0,69 miliardi da inizio anno) dopo il rimborso completo delle obbligazioni 3,125% 2054; i prestiti a margine sono saliti a 1,12 miliardi, lasciando una capacità residua di 825 milioni sul revolver.
- Il patrimonio netto è aumentato a 10,4 miliardi di dollari grazie a un incremento degli utili trattenuti di 651 milioni.
Eventi strategici: Il 14 luglio 2025 è stata completata la scissione tassabile di GCI Holdings, condizione chiave per l'acquisizione di Liberty Broadband da parte di Charter, la quale dovrebbe concludersi insieme alla prevista fusione di Charter con Cox. Nei primi sei mesi del 25 sono stati incassati 600 milioni di dollari dai riacquisti di azioni Charter; i riacquisti di azioni proprie di Liberty rimangono sospesi in base ai vincoli della fusione.
Prospettive e rischi: I debiti residui 2053 (392 milioni attuali) e la performance di Charter determineranno volatilità a breve termine. L'esposizione concentrata su Charter e la leva finanziaria elevata, in parte a tasso variabile, rappresentano punti di attenzione nonostante una liquidità migliorata.
Resumen Q2-25: Liberty Broadband registró sólidos avances operativos y progresó en su reestructuración estratégica antes de la fusión con Charter.
- Los ingresos aumentaron un 6% interanual a 261 millones de dólares; los ingresos del primer semestre 25 crecieron un 7% a 527 millones de dólares.
- La utilidad operativa se duplicó a 41 millones de dólares; las ganancias netas subieron un 96% a 383 millones de dólares (EPS diluido de 2,68 dólares) debido a mayores ingresos por participaciones en Charter y una ganancia MTM de 76 millones en deuda intercambiable.
- El flujo de caja operativo se expandió a 169 millones de dólares (frente a 79 millones) y el efectivo y equivalentes cerraron en 180 millones de dólares.
- La deuda total disminuyó a 3.07 mil millones (-0.69 mil millones en lo que va del año) tras el reembolso total de las notas al 3.125% 2054; los préstamos con margen aumentaron a 1.12 mil millones, dejando una capacidad revolvente de 825 millones.
- El patrimonio aumentó a 10.4 mil millones debido a un incremento en las ganancias retenidas de 651 millones.
Eventos estratégicos: El 14 de julio de 2025 se completó la escisión gravable de GCI Holdings, cumpliendo una condición clave para la adquisición de Liberty Broadband por parte de Charter, que se espera cierre junto con la combinación planificada de Charter con Cox. Los flujos del primer semestre incluyen 600 millones de recompras de acciones de Charter; las recompras propias de Liberty permanecen pausadas bajo los convenios de la fusión.
Perspectivas y riesgos: Los bonos restantes 2053 (392 millones actuales) y el desempeño de Charter impulsarán la volatilidad a corto plazo. La exposición concentrada a Charter y el apalancamiento elevado, parcialmente a tasa variable, son puntos a vigilar a pesar de una liquidez mejorada.
2분기 25 요약: Liberty Broadband는 견고한 영업 실적을 기록하고 Charter 합병을 앞두고 전략적 개편을 진전시켰습니다.
- 매출은 전년 대비 6% 증가한 2억 6,100만 달러를 기록했으며, 25년 상반기 매출은 7% 증가한 5억 2,700만 달러였습니다.
- 영업이익은 4,100만 달러로 두 배 증가했고, 순이익은 Charter 지분 수익 증가와 7,600만 달러의 교환 가능 부채 공정가치 평가 이익에 힘입어 96% 증가한 3억 8,300만 달러(희석 주당순이익 2.68달러)를 기록했습니다.
- 영업 현금 흐름은 1억 6,900만 달러로 확대되었으며(기존 7,900만 달러 대비), 현금 및 현금성 자산은 1억 8,000만 달러로 마감했습니다.
- 총 부채는 30억 7,000만 달러로 감소했으며(연초 대비 6억 9,000만 달러 감소), 3.125% 2054년 만기 채권을 전액 상환했습니다. 마진 대출은 11억 2,000만 달러로 증가해 회전 신용 한도 8억 2,500만 달러가 남아 있습니다.
- 유보 이익이 6억 5,100만 달러 증가하면서 자본 총액은 104억 달러로 늘어났습니다.
전략적 이벤트: 2025년 7월 14일에 GCI Holdings의 과세 대상 분사가 완료되어 Liberty Broadband 인수를 위한 Charter의 주요 조건이 충족되었습니다. 이 인수는 Charter의 Cox 합병 계획과 함께 완료될 예정입니다. 25년 상반기 유입 자금에는 Charter 주식 자사주 매입으로부터 6억 달러가 포함되어 있으며, Liberty의 자사주 매입은 합병 계약에 따라 일시 중단된 상태입니다.
전망 및 위험: 남아 있는 2053년 채권(현재 3억 9,200만 달러)과 Charter의 실적이 단기 변동성을 유발할 것입니다. Charter에 집중된 노출과 일부 변동 금리인 높은 레버리지는 개선된 유동성에도 불구하고 주의가 필요한 부분입니다.
Résumé T2-25 : Liberty Broadband a affiché de solides gains opérationnels et a progressé dans sa réorganisation stratégique avant la fusion avec Charter.
- Le chiffre d'affaires a augmenté de 6 % en glissement annuel pour atteindre 261 millions de dollars ; le chiffre d'affaires du premier semestre 25 est en hausse de 7 % à 527 millions de dollars.
- Le résultat opérationnel a doublé pour atteindre 41 millions de dollars ; le bénéfice net a bondi de 96 % à 383 millions de dollars (BPA dilué de 2,68 $) grâce à un revenu en actions Charter plus élevé et à un gain MTM de 76 millions sur une dette échangeable.
- Le flux de trésorerie d'exploitation s'est accru à 169 millions de dollars (contre 79 millions) et la trésorerie et équivalents ont clôturé à 180 millions de dollars.
- La dette totale est tombée à 3,07 milliards de dollars (-0,69 milliard depuis le début de l'année) après le remboursement intégral des obligations 3,125 % 2054 ; les emprunts sur marge ont augmenté à 1,12 milliard, laissant une capacité de crédit renouvelable de 825 millions.
- Les capitaux propres ont augmenté à 10,4 milliards grâce à une hausse des bénéfices non distribués de 651 millions.
Événements stratégiques : Le 14 juillet 2025, la scission imposable de GCI Holdings a été finalisée, satisfaisant une condition clé pour l'acquisition de Liberty Broadband par Charter, attendue en même temps que la combinaison prévue de Charter avec Cox. Les entrées du premier semestre incluent 600 millions provenant des rachats d'actions Charter ; les rachats propres de Liberty restent suspendus selon les clauses de la fusion.
Perspectives et risques : Les débentures restantes de 2053 (392 millions actuels) et la performance de Charter entraîneront une volatilité à court terme. L'exposition concentrée à Charter et un levier élevé, en partie à taux variable, sont des points de vigilance malgré une liquidité améliorée.
Q2-25 Überblick: Liberty Broadband verzeichnete solide operative Fortschritte und setzte seine strategische Neuausrichtung vor der Fusion mit Charter fort.
- Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 6 % auf 261 Mio. USD; der Umsatz im ersten Halbjahr 25 stieg um 7 % auf 527 Mio. USD.
- Das operative Ergebnis verdoppelte sich auf 41 Mio. USD; der Nettogewinn stieg um 96 % auf 383 Mio. USD (verwässertes EPS von 2,68 USD) aufgrund höherer Charter-Beteiligungserträge und eines MTM-Gewinns von 76 Mio. USD aus wandelbaren Schulden.
- Der operative Cashflow stieg auf 169 Mio. USD (vorher 79 Mio.) und die liquiden Mittel schlossen bei 180 Mio. USD.
- Die Gesamtschulden sanken auf 3,07 Mrd. USD (-0,69 Mrd. USD seit Jahresbeginn) nach vollständiger Rückzahlung der 3,125 % 2054-Anleihen; die Margin-Darlehen stiegen auf 1,12 Mrd., wodurch eine revolvierende Kreditlinie von 825 Mio. USD verbleibt.
- Das Eigenkapital stieg auf 10,4 Mrd. USD, da die einbehaltenen Gewinne um 651 Mio. USD zunahmen.
Strategische Ereignisse: Am 14. Juli 2025 wurde die steuerpflichtige Abspaltung von GCI Holdings abgeschlossen, eine wesentliche Voraussetzung für die Übernahme von Liberty Broadband durch Charter, die voraussichtlich zusammen mit der geplanten Charter-Cox-Integration abgeschlossen wird. Die Zuflüsse im ersten Halbjahr umfassen 600 Mio. USD aus Aktienrückkäufen von Charter; eigene Rückkäufe von Liberty sind gemäß den Fusionsvereinbarungen weiterhin ausgesetzt.
Ausblick & Risiken: Die verbleibenden 2053-Anleihen (aktuell 392 Mio. USD) und die Performance von Charter werden kurzfristige Volatilität verursachen. Die konzentrierte Exponierung gegenüber Charter und die hohe, teilweise variabel verzinste Verschuldung sind trotz verbesserter Liquidität Risikofaktoren.
FAQ
How did Liberty Broadband (LBRDA) perform in Q2 2025?
What is the status of the GCI divestiture?
How much debt does Liberty Broadband hold after Q2 2025?
What cash inflows were received from Charter share repurchases?
When can holders put the 3.125% 2053 debentures back to the company?
How large is Liberty Broadband’s undrawn revolving capacity?
