[Form 4] Constellation Brands, Inc. Insider Trading Activity
Morgan Stanley Finance LLC, fully guaranteed by Morgan Stanley, is offering Variable Income Memory Auto-Callable Notes due 1 Aug 2030 (Series A GMTN) linked to the worst-performing of five U.S. equities: Palantir (PLTR), lululemon (LULU), Affirm (AFRM), Tesla (TSLA) and Marvell (MRVL). Each note has a $1,000 stated principal amount, will be sold at par and will not be listed on any exchange.
Coupon mechanics. Investors receive a variable monthly coupon determined on each observation date:
- Higher coupon: 8.00% p.a. (plus any memory coupons) if every underlier closes ≥ its 80 % coupon-barrier level.
- Lower coupon: 0.25% p.a. when any underlier is below its barrier.
- Missed higher coupons accrue at 7.75% p.a. and are paid once all underliers are back above their barriers.
Automatic early redemption. Beginning 29 Jul 2026 and monthly thereafter, the notes will be called at par plus the higher coupon (and any unpaid conditional coupons) if every underlier closes ≥ 100 % of its initial level on a redemption-determination date. Otherwise they remain outstanding.
Maturity payment. If not previously called, holders receive the full $1,000 principal on 1 Aug 2030, plus the applicable coupon for the final period. There is no participation in upside appreciation of the stocks.
Key economic terms. • Strike/Pricing Date: 29 Jul 2025 • Estimated value on pricing date: ≈ $948.60 (± $55) – reflects structuring & hedging costs and MS’s internal funding rate • CUSIP 61778NMK4 • Minimum denomination: $1,000.
Principal risks.
- Worst-of structure: one weak underlier can trigger the lower coupon for all investors.
- Early-call risk: reinvestment risk if the notes are redeemed in a lower-rate environment.
- Credit risk: all payments depend on Morgan Stanley; MSFL has no independent assets.
- Liquidity risk: no exchange listing; secondary market, if any, will likely trade below par and below estimated value, especially during the six-month amortisation period.
- Valuation gap: original issue price exceeds estimated fair value by ~5 %, creating an immediate mark-to-market drag.
- Tax: expected CPDI treatment requires accrual of taxable interest regardless of cash received; potential §871(m) considerations for non-U.S. holders.
The product targets yield-focused investors who are comfortable assuming Morgan Stanley credit exposure, worst-of equity risk and potential illiquidity in exchange for a headline 8 % coupon that may not be consistently earned.
Morgan Stanley Finance LLC, garantita integralmente da Morgan Stanley, offre Note Auto-Richiamabili a Reddito Variabile con Memoria, scadenza 1 agosto 2030 (Serie A GMTN) collegate al peggiore rendimento tra cinque azioni statunitensi: Palantir (PLTR), lululemon (LULU), Affirm (AFRM), Tesla (TSLA) e Marvell (MRVL). Ogni nota ha un valore nominale di 1.000 $, verrà venduta a valore nominale e non sarà quotata in alcun mercato.
Meccanismo del coupon. Gli investitori ricevono un coupon mensile variabile determinato in ciascuna data di osservazione:
- Coupon più alto: 8,00% annuo (più eventuali coupon memoria) se tutti i sottostanti chiudono ≥ all'80% del livello barriera del coupon.
- Coupon più basso: 0,25% annuo se almeno uno dei sottostanti è sotto la barriera.
- I coupon più alti non pagati si accumulano al 7,75% annuo e vengono corrisposti quando tutti i sottostanti tornano sopra le rispettive barriere.
Rimborso anticipato automatico. A partire dal 29 luglio 2026 e mensilmente dopo, le note saranno rimborsate a valore nominale più il coupon più alto (e eventuali coupon condizionali non pagati) se tutti i sottostanti chiudono ≥ 100% del loro livello iniziale in una data di determinazione del rimborso. Altrimenti rimangono in circolazione.
Pagamento a scadenza. Se non richiamate anticipatamente, i titolari riceveranno il capitale pieno di 1.000 $ il 1 agosto 2030, più il coupon applicabile per l’ultimo periodo. Non è prevista partecipazione all’apprezzamento delle azioni.
Termini economici chiave. • Data di strike/prezzatura: 29 luglio 2025 • Valore stimato a tale data: ≈ 948,60 $ (± 55 $) – riflette costi di strutturazione e copertura e il tasso di finanziamento interno di MS • CUSIP 61778NMK4 • Taglio minimo: 1.000 $.
Principali rischi.
- Struttura worst-of: un sottostante debole può far scattare il coupon più basso per tutti gli investitori.
- Rischio di richiamo anticipato: rischio di reinvestimento in un contesto di tassi più bassi.
- Rischio di credito: tutti i pagamenti dipendono da Morgan Stanley; MSFL non possiede asset indipendenti.
- Rischio di liquidità: assenza di quotazione; il mercato secondario, se presente, probabilmente tratterà sotto la pari e sotto il valore stimato, specialmente durante il periodo di ammortamento di sei mesi.
- Gap di valutazione: il prezzo di emissione supera il valore equo stimato di circa il 5%, causando un immediato effetto negativo sul mark-to-market.
- Fiscalità: il trattamento CPDI previsto richiede l’accumulo di interessi tassabili indipendentemente dal ricevimento in contanti; possibili considerazioni §871(m) per investitori non statunitensi.
Il prodotto è rivolto a investitori orientati al rendimento, disposti ad assumersi il rischio di credito Morgan Stanley, il rischio worst-of azionario e la possibile illiquidità in cambio di un coupon nominale dell’8% che potrebbe non essere percepito costantemente.
Morgan Stanley Finance LLC, totalmente garantizada por Morgan Stanley, ofrece Notas Auto-Rescatables de Renta Variable con Memoria, vencimiento 1 de agosto de 2030 (Serie A GMTN) vinculadas al rendimiento más bajo de cinco acciones estadounidenses: Palantir (PLTR), lululemon (LULU), Affirm (AFRM), Tesla (TSLA) y Marvell (MRVL). Cada nota tiene un valor nominal de $1,000, se venderá a la par y no estará listada en ninguna bolsa.
Mecánica del cupón. Los inversores reciben un cupón mensual variable determinado en cada fecha de observación:
- Cupón alto: 8.00% anual (más cualquier cupón memoria) si todos los subyacentes cierran ≥ al 80% del nivel barrera del cupón.
- Cupón bajo: 0.25% anual cuando cualquier subyacente esté por debajo de su barrera.
- Los cupones altos no pagados se acumulan al 7.75% anual y se abonan cuando todos los subyacentes vuelven a estar por encima de sus barreras.
Redención anticipada automática. Desde el 29 de julio de 2026 y mensualmente después, las notas serán rescatadas a la par más el cupón alto (y cualquier cupón condicional no pagado) si todos los subyacentes cierran ≥ 100% de su nivel inicial en una fecha de determinación de redención. De lo contrario, permanecen vigentes.
Pago al vencimiento. Si no se rescatan antes, los tenedores recibirán el capital completo de $1,000 el 1 de agosto de 2030, más el cupón aplicable para el período final. No hay participación en la apreciación al alza de las acciones.
Términos económicos clave. • Fecha de strike/precio: 29 de julio de 2025 • Valor estimado en la fecha de precio: ≈ $948.60 (± $55) – refleja costos de estructuración y cobertura y la tasa interna de financiamiento de MS • CUSIP 61778NMK4 • Denominación mínima: $1,000.
Riesgos principales.
- Estructura worst-of: un subyacente débil puede activar el cupón bajo para todos los inversores.
- Riesgo de llamado anticipado: riesgo de reinversión si las notas se rescatan en un entorno de tasas más bajas.
- Riesgo de crédito: todos los pagos dependen de Morgan Stanley; MSFL no tiene activos independientes.
- Riesgo de liquidez: sin cotización en bolsa; el mercado secundario, si existe, probablemente cotizará por debajo de la par y del valor estimado, especialmente durante el período de amortización de seis meses.
- Brecha de valoración: el precio de emisión supera el valor justo estimado en ~5%, creando una carga inmediata en el mark-to-market.
- Fiscalidad: el tratamiento CPDI esperado requiere acumulación de intereses imponibles independientemente del efectivo recibido; posibles consideraciones §871(m) para tenedores no estadounidenses.
El producto está dirigido a inversores enfocados en el rendimiento que estén cómodos asumiendo exposición crediticia a Morgan Stanley, riesgo worst-of en acciones y posible iliquidez a cambio de un cupón nominal del 8% que puede no ser ganado consistentemente.
모건 스탠리 파이낸스 LLC는 모건 스탠리가 전액 보증하는 2030년 8월 1일 만기 변동 수익 메모리 자동 상환 노트 (시리즈 A GMTN)을 제공하며, 이는 미국 주식 5종 중 가장 저조한 성과를 보이는 종목에 연동됩니다: Palantir (PLTR), lululemon (LULU), Affirm (AFRM), Tesla (TSLA), Marvell (MRVL). 각 노트의 명목 원금은 1,000달러이며 액면가로 판매되고 어떠한 거래소에도 상장되지 않습니다.
쿠폰 구조. 투자자는 각 관찰일마다 결정되는 변동 월간 쿠폰을 받습니다:
- 높은 쿠폰: 모든 기초자산이 쿠폰 장벽의 80% 이상으로 마감 시 연 8.00%(및 누적된 메모리 쿠폰 포함).
- 낮은 쿠폰: 하나라도 장벽 아래로 마감 시 연 0.25%.
- 지급되지 않은 높은 쿠폰은 연 7.75%로 누적되며, 모든 기초자산이 장벽 위로 복귀 시 지급됩니다.
자동 조기 상환. 2026년 7월 29일부터 매월, 모든 기초자산이 초기 수준의 100% 이상으로 마감되는 상환 결정일에 노트는 액면가와 높은 쿠폰(및 미지급 조건부 쿠폰)과 함께 상환됩니다. 그렇지 않으면 만기까지 유지됩니다.
만기 지급. 조기 상환되지 않을 경우, 2030년 8월 1일에 원금 1,000달러 전액과 마지막 기간에 해당하는 쿠폰을 받습니다. 주식의 상승 이익에 대한 참여는 없습니다.
주요 경제 조건. • 스트라이크/가격 결정일: 2025년 7월 29일 • 가격 결정일 추정 가치: 약 948.60달러 (± 55달러) – 구조화 및 헤지 비용과 MS 내부 자금 조달률 반영 • CUSIP 61778NMK4 • 최소 단위: 1,000달러.
주요 위험.
- 최저 성과 구조: 한 기초자산의 부진이 모든 투자자의 낮은 쿠폰을 유발할 수 있습니다.
- 조기 상환 위험: 금리 하락 환경에서 상환 시 재투자 위험.
- 신용 위험: 모든 지급은 모건 스탠리에 의존하며, MSFL은 독립 자산이 없습니다.
- 유동성 위험: 상장 없음; 2차 시장이 존재한다면 액면가 및 추정 가치 이하에서 거래될 가능성이 높으며 특히 6개월 상환 기간 동안 그러합니다.
- 평가 격차: 최초 발행가가 추정 공정 가치보다 약 5% 높아 즉각적인 시장 가치 하락을 초래합니다.
- 세금: 예상되는 CPDI 처리는 현금 수령과 관계없이 과세 대상 이자 누적을 요구하며, 비미국 투자자에 대한 §871(m) 고려사항이 있을 수 있습니다.
이 상품은 모건 스탠리 신용 노출, 최저 성과 주식 위험, 잠재적 비유동성을 감수할 수 있는 수익 지향 투자자를 대상으로 하며, 일관되게 지급되지 않을 수 있는 8% 명목 쿠폰을 제공합니다.
Morgan Stanley Finance LLC, entièrement garanti par Morgan Stanley, propose des Notes à revenu variable avec mémoire et remboursement automatique, échéance 1er août 2030 (Série A GMTN) liées à la performance la plus faible parmi cinq actions américaines : Palantir (PLTR), lululemon (LULU), Affirm (AFRM), Tesla (TSLA) et Marvell (MRVL). Chaque note a une valeur nominale de 1 000 $, sera vendue au pair et ne sera pas cotée en bourse.
Mécanique du coupon. Les investisseurs perçoivent un coupon mensuel variable déterminé à chaque date d’observation :
- Coupon élevé : 8,00 % par an (plus tout coupon mémoire) si tous les sous-jacents clôturent ≥ 80 % de leur barrière de coupon.
- Coupon faible : 0,25 % par an si au moins un sous-jacent est en dessous de sa barrière.
- Les coupons élevés non versés s’accumulent à 7,75 % par an et sont payés une fois que tous les sous-jacents sont revenus au-dessus de leurs barrières.
Remboursement anticipé automatique. À partir du 29 juillet 2026, puis chaque mois, les notes seront remboursées au pair plus le coupon élevé (et tout coupon conditionnel impayé) si tous les sous-jacents clôturent ≥ 100 % de leur niveau initial à une date de détermination du remboursement. Sinon, elles restent en circulation.
Paiement à l’échéance. Si elles ne sont pas remboursées avant, les détenteurs recevront le capital intégral de 1 000 $ le 1er août 2030, plus le coupon applicable pour la dernière période. Il n’y a pas de participation à l’appréciation des actions.
Principaux termes économiques. • Date de strike/prix : 29 juillet 2025 • Valeur estimée à la date de prix : ≈ 948,60 $ (± 55 $) – reflète les coûts de structuration et de couverture ainsi que le taux de financement interne de MS • CUSIP 61778NMK4 • Montant minimum : 1 000 $.
Risques principaux.
- Structure worst-of : une sous-performance d’un sous-jacent peut déclencher le coupon faible pour tous les investisseurs.
- Risque de remboursement anticipé : risque de réinvestissement si les notes sont remboursées dans un contexte de taux bas.
- Risque de crédit : tous les paiements dépendent de Morgan Stanley ; MSFL ne dispose pas d’actifs indépendants.
- Risque de liquidité : pas de cotation en bourse ; le marché secondaire, s’il existe, négociera probablement sous le pair et sous la valeur estimée, notamment pendant la période d’amortissement de six mois.
- Écart d’évaluation : le prix d’émission dépasse d’environ 5 % la juste valeur estimée, créant un effet négatif immédiat en mark-to-market.
- Fiscalité : le traitement CPDI attendu exige l’accumulation d’intérêts imposables indépendamment des flux reçus en espèces ; considérations potentielles §871(m) pour les détenteurs non américains.
Ce produit cible les investisseurs axés sur le rendement, prêts à assumer l’exposition au risque de crédit Morgan Stanley, le risque worst-of sur actions et la possible illiquidité en échange d’un coupon nominal de 8 % qui pourrait ne pas être perçu de manière constante.
Morgan Stanley Finance LLC, vollständig garantiert von Morgan Stanley, bietet Variable Income Memory Auto-Callable Notes mit Fälligkeit 1. August 2030 (Serie A GMTN) an, die an die schwächste Performance von fünf US-Aktien gekoppelt sind: Palantir (PLTR), lululemon (LULU), Affirm (AFRM), Tesla (TSLA) und Marvell (MRVL). Jede Note hat einen Nennbetrag von 1.000 $, wird zum Nennwert verkauft und ist an keiner Börse notiert.
Coupon-Mechanik. Anleger erhalten einen variablen Monatscoupon, der an jedem Beobachtungstag bestimmt wird:
- Höherer Coupon: 8,00 % p.a. (plus etwaige Memory-Coupons), wenn alle Basiswerte ≥ 80 % ihrer Coupon-Barriere schließen.
- Niedrigerer Coupon: 0,25 % p.a., wenn einzelne Basiswerte unter der Barriere liegen.
- Verpasste höhere Coupons akkumulieren mit 7,75 % p.a. und werden ausgezahlt, sobald alle Basiswerte wieder über ihren Barrieren liegen.
Automatische vorzeitige Rückzahlung. Ab dem 29. Juli 2026 und monatlich danach werden die Notes zum Nennwert plus höherem Coupon (und etwaigen ausstehenden bedingten Coupons) zurückgezahlt, wenn alle Basiswerte an einem Rückzahlungsstichtag ≥ 100 % ihres Anfangsniveaus schließen. Andernfalls bleiben sie bestehen.
Endfälligkeit. Wenn nicht vorzeitig zurückgezahlt, erhalten die Inhaber am 1. August 2030 den vollen Nennbetrag von 1.000 $ plus den für den letzten Zeitraum anfallenden Coupon. Es gibt keine Partizipation an Kurssteigerungen der Aktien.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen. • Strike-/Preisfeststellungstag: 29. Juli 2025 • Geschätzter Wert am Preisfeststellungstag: ca. 948,60 $ (± 55 $) – berücksichtigt Strukturierungs- und Absicherungskosten sowie MS interne Finanzierungskosten • CUSIP 61778NMK4 • Mindeststückelung: 1.000 $.
Hauptsächliche Risiken.
- Worst-of-Struktur: Ein schwacher Basiswert kann den niedrigeren Coupon für alle Investoren auslösen.
- Frühzeitige Rückrufrisiken: Reinvestitionsrisiko bei Rückzahlung in einem Niedrigzinsumfeld.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von Morgan Stanley ab; MSFL verfügt über keine eigenen Vermögenswerte.
- Liquiditätsrisiko: Keine Börsennotierung; der Sekundärmarkt, falls vorhanden, wird wahrscheinlich unter Pari und unter dem geschätzten Wert handeln, insbesondere während der sechsmonatigen Amortisationsphase.
- Bewertungsdiskrepanz: Der Ausgabepreis übersteigt den geschätzten fairen Wert um ca. 5 %, was zu einem sofortigen mark-to-market Nachteil führt.
- Steuerliche Behandlung: Erwartete CPDI-Behandlung erfordert die Versteuerung von Zinsen unabhängig vom tatsächlichen Zahlungseingang; mögliche §871(m)-Aspekte für Nicht-US-Anleger.
Das Produkt richtet sich an renditeorientierte Anleger, die bereit sind, Morgan Stanley Kreditrisiko, Worst-of-Aktienrisiko und mögliche Illiquidität in Kauf zu nehmen, um einen nominalen 8 % Coupon zu erhalten, der nicht durchgängig verdient werden kann.
- Headline 8.00 % variable coupon offers above-market income potential when all underliers are stable or appreciating.
- Memory feature allows recovery of previously missed coupons once barriers are cleared, enhancing yield persistence.
- Full principal repayment at maturity (subject to Morgan Stanley credit) provides downside protection compared with equity investment.
- Estimated fair value (~$948.60) is significantly below the $1,000 issue price, creating an immediate mark-to-market deficit.
- Worst-performing underlier rule means one poorly performing stock cuts coupons for all holders.
- No exchange listing and dealer-driven market imply low liquidity and potentially wide bid-offer spreads.
- Coupon can fall to 0.25 % p.a. for extended periods, leaving investors with sub-Treasury income despite equity exposure.
- All cash flows rely on Morgan Stanley’s credit; a downgrade or default could result in partial or total loss.
Insights
TL;DR High-coupon, worst-of memory notes offer yield but embed material equity and liquidity risks; net neutral for Morgan Stanley and most investors.
Assessment. From the issuer’s perspective the deal is inexpensive funding: MS’s estimated value (≈$948.60) implies ~51 bp of economic benefit per note versus par. The structure shifts equity volatility and reinvestment risk to investors while MS retains only its own credit risk.
Investor view. • 8 % headline rate is attractive relative to current investment-grade yields, but hinges on five volatile growth stocks, three of which (PLTR, AFRM, MRVL) historically exhibit high beta.
• ‘Memory’ feature softens missed coupons yet still requires all underliers to recover simultaneously.
• Principal is ostensibly protected, but only if MS remains solvent; the note ranks pari passu with other senior unsecured debt.
Market impact. The ~$??? aggregate size (not disclosed) will be immaterial to Morgan Stanley’s balance sheet and unlikely to affect secondary spreads. Liquidity for investors will be thin due to no listing and dealer discretion. Overall, the note is a complex yield substitute suitable only for sophisticated accounts prepared to model worst-case coupon scenarios.
TL;DR Worst-of trigger and credit exposure create asymmetric downside; headline yield may not compensate retail buyers.
Key risks. 1) Correlation risk: Probability that all five names stay above barriers declines sharply with longer tenor, increasing frequency of 0.25 % coupons.
2) Volatility drag: PLTR and AFRM have shown >60 % annualised vol; single-stock shocks can suppress coupons for multiple periods.
3) Call risk: If early redemption occurs in year 2, realised IRR could fall below expectations as reinvestment options may be limited.
4) Secondary valuation: Initial bid could be 95–97 % of face, widening further in stressed markets; exit costs high.
5) Regulatory/tax: CPDI treatment accelerates taxable income relative to cash flow, a frequent source of investor dissatisfaction.
Given these factors, the structure is not impactful for MS but could be negatively impactful for uninformed investors; rating set to neutral overall because the note does what it is designed to do.
Morgan Stanley Finance LLC, garantita integralmente da Morgan Stanley, offre Note Auto-Richiamabili a Reddito Variabile con Memoria, scadenza 1 agosto 2030 (Serie A GMTN) collegate al peggiore rendimento tra cinque azioni statunitensi: Palantir (PLTR), lululemon (LULU), Affirm (AFRM), Tesla (TSLA) e Marvell (MRVL). Ogni nota ha un valore nominale di 1.000 $, verrà venduta a valore nominale e non sarà quotata in alcun mercato.
Meccanismo del coupon. Gli investitori ricevono un coupon mensile variabile determinato in ciascuna data di osservazione:
- Coupon più alto: 8,00% annuo (più eventuali coupon memoria) se tutti i sottostanti chiudono ≥ all'80% del livello barriera del coupon.
- Coupon più basso: 0,25% annuo se almeno uno dei sottostanti è sotto la barriera.
- I coupon più alti non pagati si accumulano al 7,75% annuo e vengono corrisposti quando tutti i sottostanti tornano sopra le rispettive barriere.
Rimborso anticipato automatico. A partire dal 29 luglio 2026 e mensilmente dopo, le note saranno rimborsate a valore nominale più il coupon più alto (e eventuali coupon condizionali non pagati) se tutti i sottostanti chiudono ≥ 100% del loro livello iniziale in una data di determinazione del rimborso. Altrimenti rimangono in circolazione.
Pagamento a scadenza. Se non richiamate anticipatamente, i titolari riceveranno il capitale pieno di 1.000 $ il 1 agosto 2030, più il coupon applicabile per l’ultimo periodo. Non è prevista partecipazione all’apprezzamento delle azioni.
Termini economici chiave. • Data di strike/prezzatura: 29 luglio 2025 • Valore stimato a tale data: ≈ 948,60 $ (± 55 $) – riflette costi di strutturazione e copertura e il tasso di finanziamento interno di MS • CUSIP 61778NMK4 • Taglio minimo: 1.000 $.
Principali rischi.
- Struttura worst-of: un sottostante debole può far scattare il coupon più basso per tutti gli investitori.
- Rischio di richiamo anticipato: rischio di reinvestimento in un contesto di tassi più bassi.
- Rischio di credito: tutti i pagamenti dipendono da Morgan Stanley; MSFL non possiede asset indipendenti.
- Rischio di liquidità: assenza di quotazione; il mercato secondario, se presente, probabilmente tratterà sotto la pari e sotto il valore stimato, specialmente durante il periodo di ammortamento di sei mesi.
- Gap di valutazione: il prezzo di emissione supera il valore equo stimato di circa il 5%, causando un immediato effetto negativo sul mark-to-market.
- Fiscalità: il trattamento CPDI previsto richiede l’accumulo di interessi tassabili indipendentemente dal ricevimento in contanti; possibili considerazioni §871(m) per investitori non statunitensi.
Il prodotto è rivolto a investitori orientati al rendimento, disposti ad assumersi il rischio di credito Morgan Stanley, il rischio worst-of azionario e la possibile illiquidità in cambio di un coupon nominale dell’8% che potrebbe non essere percepito costantemente.
Morgan Stanley Finance LLC, totalmente garantizada por Morgan Stanley, ofrece Notas Auto-Rescatables de Renta Variable con Memoria, vencimiento 1 de agosto de 2030 (Serie A GMTN) vinculadas al rendimiento más bajo de cinco acciones estadounidenses: Palantir (PLTR), lululemon (LULU), Affirm (AFRM), Tesla (TSLA) y Marvell (MRVL). Cada nota tiene un valor nominal de $1,000, se venderá a la par y no estará listada en ninguna bolsa.
Mecánica del cupón. Los inversores reciben un cupón mensual variable determinado en cada fecha de observación:
- Cupón alto: 8.00% anual (más cualquier cupón memoria) si todos los subyacentes cierran ≥ al 80% del nivel barrera del cupón.
- Cupón bajo: 0.25% anual cuando cualquier subyacente esté por debajo de su barrera.
- Los cupones altos no pagados se acumulan al 7.75% anual y se abonan cuando todos los subyacentes vuelven a estar por encima de sus barreras.
Redención anticipada automática. Desde el 29 de julio de 2026 y mensualmente después, las notas serán rescatadas a la par más el cupón alto (y cualquier cupón condicional no pagado) si todos los subyacentes cierran ≥ 100% de su nivel inicial en una fecha de determinación de redención. De lo contrario, permanecen vigentes.
Pago al vencimiento. Si no se rescatan antes, los tenedores recibirán el capital completo de $1,000 el 1 de agosto de 2030, más el cupón aplicable para el período final. No hay participación en la apreciación al alza de las acciones.
Términos económicos clave. • Fecha de strike/precio: 29 de julio de 2025 • Valor estimado en la fecha de precio: ≈ $948.60 (± $55) – refleja costos de estructuración y cobertura y la tasa interna de financiamiento de MS • CUSIP 61778NMK4 • Denominación mínima: $1,000.
Riesgos principales.
- Estructura worst-of: un subyacente débil puede activar el cupón bajo para todos los inversores.
- Riesgo de llamado anticipado: riesgo de reinversión si las notas se rescatan en un entorno de tasas más bajas.
- Riesgo de crédito: todos los pagos dependen de Morgan Stanley; MSFL no tiene activos independientes.
- Riesgo de liquidez: sin cotización en bolsa; el mercado secundario, si existe, probablemente cotizará por debajo de la par y del valor estimado, especialmente durante el período de amortización de seis meses.
- Brecha de valoración: el precio de emisión supera el valor justo estimado en ~5%, creando una carga inmediata en el mark-to-market.
- Fiscalidad: el tratamiento CPDI esperado requiere acumulación de intereses imponibles independientemente del efectivo recibido; posibles consideraciones §871(m) para tenedores no estadounidenses.
El producto está dirigido a inversores enfocados en el rendimiento que estén cómodos asumiendo exposición crediticia a Morgan Stanley, riesgo worst-of en acciones y posible iliquidez a cambio de un cupón nominal del 8% que puede no ser ganado consistentemente.
모건 스탠리 파이낸스 LLC는 모건 스탠리가 전액 보증하는 2030년 8월 1일 만기 변동 수익 메모리 자동 상환 노트 (시리즈 A GMTN)을 제공하며, 이는 미국 주식 5종 중 가장 저조한 성과를 보이는 종목에 연동됩니다: Palantir (PLTR), lululemon (LULU), Affirm (AFRM), Tesla (TSLA), Marvell (MRVL). 각 노트의 명목 원금은 1,000달러이며 액면가로 판매되고 어떠한 거래소에도 상장되지 않습니다.
쿠폰 구조. 투자자는 각 관찰일마다 결정되는 변동 월간 쿠폰을 받습니다:
- 높은 쿠폰: 모든 기초자산이 쿠폰 장벽의 80% 이상으로 마감 시 연 8.00%(및 누적된 메모리 쿠폰 포함).
- 낮은 쿠폰: 하나라도 장벽 아래로 마감 시 연 0.25%.
- 지급되지 않은 높은 쿠폰은 연 7.75%로 누적되며, 모든 기초자산이 장벽 위로 복귀 시 지급됩니다.
자동 조기 상환. 2026년 7월 29일부터 매월, 모든 기초자산이 초기 수준의 100% 이상으로 마감되는 상환 결정일에 노트는 액면가와 높은 쿠폰(및 미지급 조건부 쿠폰)과 함께 상환됩니다. 그렇지 않으면 만기까지 유지됩니다.
만기 지급. 조기 상환되지 않을 경우, 2030년 8월 1일에 원금 1,000달러 전액과 마지막 기간에 해당하는 쿠폰을 받습니다. 주식의 상승 이익에 대한 참여는 없습니다.
주요 경제 조건. • 스트라이크/가격 결정일: 2025년 7월 29일 • 가격 결정일 추정 가치: 약 948.60달러 (± 55달러) – 구조화 및 헤지 비용과 MS 내부 자금 조달률 반영 • CUSIP 61778NMK4 • 최소 단위: 1,000달러.
주요 위험.
- 최저 성과 구조: 한 기초자산의 부진이 모든 투자자의 낮은 쿠폰을 유발할 수 있습니다.
- 조기 상환 위험: 금리 하락 환경에서 상환 시 재투자 위험.
- 신용 위험: 모든 지급은 모건 스탠리에 의존하며, MSFL은 독립 자산이 없습니다.
- 유동성 위험: 상장 없음; 2차 시장이 존재한다면 액면가 및 추정 가치 이하에서 거래될 가능성이 높으며 특히 6개월 상환 기간 동안 그러합니다.
- 평가 격차: 최초 발행가가 추정 공정 가치보다 약 5% 높아 즉각적인 시장 가치 하락을 초래합니다.
- 세금: 예상되는 CPDI 처리는 현금 수령과 관계없이 과세 대상 이자 누적을 요구하며, 비미국 투자자에 대한 §871(m) 고려사항이 있을 수 있습니다.
이 상품은 모건 스탠리 신용 노출, 최저 성과 주식 위험, 잠재적 비유동성을 감수할 수 있는 수익 지향 투자자를 대상으로 하며, 일관되게 지급되지 않을 수 있는 8% 명목 쿠폰을 제공합니다.
Morgan Stanley Finance LLC, entièrement garanti par Morgan Stanley, propose des Notes à revenu variable avec mémoire et remboursement automatique, échéance 1er août 2030 (Série A GMTN) liées à la performance la plus faible parmi cinq actions américaines : Palantir (PLTR), lululemon (LULU), Affirm (AFRM), Tesla (TSLA) et Marvell (MRVL). Chaque note a une valeur nominale de 1 000 $, sera vendue au pair et ne sera pas cotée en bourse.
Mécanique du coupon. Les investisseurs perçoivent un coupon mensuel variable déterminé à chaque date d’observation :
- Coupon élevé : 8,00 % par an (plus tout coupon mémoire) si tous les sous-jacents clôturent ≥ 80 % de leur barrière de coupon.
- Coupon faible : 0,25 % par an si au moins un sous-jacent est en dessous de sa barrière.
- Les coupons élevés non versés s’accumulent à 7,75 % par an et sont payés une fois que tous les sous-jacents sont revenus au-dessus de leurs barrières.
Remboursement anticipé automatique. À partir du 29 juillet 2026, puis chaque mois, les notes seront remboursées au pair plus le coupon élevé (et tout coupon conditionnel impayé) si tous les sous-jacents clôturent ≥ 100 % de leur niveau initial à une date de détermination du remboursement. Sinon, elles restent en circulation.
Paiement à l’échéance. Si elles ne sont pas remboursées avant, les détenteurs recevront le capital intégral de 1 000 $ le 1er août 2030, plus le coupon applicable pour la dernière période. Il n’y a pas de participation à l’appréciation des actions.
Principaux termes économiques. • Date de strike/prix : 29 juillet 2025 • Valeur estimée à la date de prix : ≈ 948,60 $ (± 55 $) – reflète les coûts de structuration et de couverture ainsi que le taux de financement interne de MS • CUSIP 61778NMK4 • Montant minimum : 1 000 $.
Risques principaux.
- Structure worst-of : une sous-performance d’un sous-jacent peut déclencher le coupon faible pour tous les investisseurs.
- Risque de remboursement anticipé : risque de réinvestissement si les notes sont remboursées dans un contexte de taux bas.
- Risque de crédit : tous les paiements dépendent de Morgan Stanley ; MSFL ne dispose pas d’actifs indépendants.
- Risque de liquidité : pas de cotation en bourse ; le marché secondaire, s’il existe, négociera probablement sous le pair et sous la valeur estimée, notamment pendant la période d’amortissement de six mois.
- Écart d’évaluation : le prix d’émission dépasse d’environ 5 % la juste valeur estimée, créant un effet négatif immédiat en mark-to-market.
- Fiscalité : le traitement CPDI attendu exige l’accumulation d’intérêts imposables indépendamment des flux reçus en espèces ; considérations potentielles §871(m) pour les détenteurs non américains.
Ce produit cible les investisseurs axés sur le rendement, prêts à assumer l’exposition au risque de crédit Morgan Stanley, le risque worst-of sur actions et la possible illiquidité en échange d’un coupon nominal de 8 % qui pourrait ne pas être perçu de manière constante.
Morgan Stanley Finance LLC, vollständig garantiert von Morgan Stanley, bietet Variable Income Memory Auto-Callable Notes mit Fälligkeit 1. August 2030 (Serie A GMTN) an, die an die schwächste Performance von fünf US-Aktien gekoppelt sind: Palantir (PLTR), lululemon (LULU), Affirm (AFRM), Tesla (TSLA) und Marvell (MRVL). Jede Note hat einen Nennbetrag von 1.000 $, wird zum Nennwert verkauft und ist an keiner Börse notiert.
Coupon-Mechanik. Anleger erhalten einen variablen Monatscoupon, der an jedem Beobachtungstag bestimmt wird:
- Höherer Coupon: 8,00 % p.a. (plus etwaige Memory-Coupons), wenn alle Basiswerte ≥ 80 % ihrer Coupon-Barriere schließen.
- Niedrigerer Coupon: 0,25 % p.a., wenn einzelne Basiswerte unter der Barriere liegen.
- Verpasste höhere Coupons akkumulieren mit 7,75 % p.a. und werden ausgezahlt, sobald alle Basiswerte wieder über ihren Barrieren liegen.
Automatische vorzeitige Rückzahlung. Ab dem 29. Juli 2026 und monatlich danach werden die Notes zum Nennwert plus höherem Coupon (und etwaigen ausstehenden bedingten Coupons) zurückgezahlt, wenn alle Basiswerte an einem Rückzahlungsstichtag ≥ 100 % ihres Anfangsniveaus schließen. Andernfalls bleiben sie bestehen.
Endfälligkeit. Wenn nicht vorzeitig zurückgezahlt, erhalten die Inhaber am 1. August 2030 den vollen Nennbetrag von 1.000 $ plus den für den letzten Zeitraum anfallenden Coupon. Es gibt keine Partizipation an Kurssteigerungen der Aktien.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen. • Strike-/Preisfeststellungstag: 29. Juli 2025 • Geschätzter Wert am Preisfeststellungstag: ca. 948,60 $ (± 55 $) – berücksichtigt Strukturierungs- und Absicherungskosten sowie MS interne Finanzierungskosten • CUSIP 61778NMK4 • Mindeststückelung: 1.000 $.
Hauptsächliche Risiken.
- Worst-of-Struktur: Ein schwacher Basiswert kann den niedrigeren Coupon für alle Investoren auslösen.
- Frühzeitige Rückrufrisiken: Reinvestitionsrisiko bei Rückzahlung in einem Niedrigzinsumfeld.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von Morgan Stanley ab; MSFL verfügt über keine eigenen Vermögenswerte.
- Liquiditätsrisiko: Keine Börsennotierung; der Sekundärmarkt, falls vorhanden, wird wahrscheinlich unter Pari und unter dem geschätzten Wert handeln, insbesondere während der sechsmonatigen Amortisationsphase.
- Bewertungsdiskrepanz: Der Ausgabepreis übersteigt den geschätzten fairen Wert um ca. 5 %, was zu einem sofortigen mark-to-market Nachteil führt.
- Steuerliche Behandlung: Erwartete CPDI-Behandlung erfordert die Versteuerung von Zinsen unabhängig vom tatsächlichen Zahlungseingang; mögliche §871(m)-Aspekte für Nicht-US-Anleger.
Das Produkt richtet sich an renditeorientierte Anleger, die bereit sind, Morgan Stanley Kreditrisiko, Worst-of-Aktienrisiko und mögliche Illiquidität in Kauf zu nehmen, um einen nominalen 8 % Coupon zu erhalten, der nicht durchgängig verdient werden kann.
FAQ
What is the coupon rate on Morgan Stanley’s Variable Income Memory Auto-Callable Notes?
When can the notes be automatically redeemed?
Do investors participate in stock price gains of PLTR, LULU, AFRM, TSLA or MRVL?
What is the estimated value versus issue price?
Is my principal protected?
How are the notes taxed for U.S. investors?
Will the notes trade on an exchange?
