[144] Toast, Inc. SEC Filing
GS Finance Corp. is offering $1.08 million of Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Notes due 2028, fully and unconditionally guaranteed by The Goldman Sachs Group, Inc. The notes are tied to the performance of Palantir Technologies Inc. (PLTR) Class A common shares and form part of Goldman’s Series F medium-term note program.
Key commercial terms
- Face amount: $1,000 per note (aggregate $1.08 million)
- Issue price: 100% (trade date 30-Jun-2025; settlement 03-Jul-2025)
- Quarterly contingent coupon: $69.625 (6.9625% per quarter, up to 27.85% p.a.) payable only if PLTR closes at or above 60% of the initial price ($136.32) on the relevant observation date.
- Automatic call: If PLTR closes at or above the initial price on any quarterly call observation date from Sep-2025 to Mar-2028, the notes are redeemed at par plus the due coupon.
- Downside protection: 40% buffer. If the final price on 30-Jun-2028 is ≥60% of the initial price, holders receive par plus any final coupon. If below 60%, repayment equals par plus (index return × par), exposing investors to full downside beyond the buffer.
- Estimated value at pricing: ~$970 per $1,000, reflecting structuring fees and dealer margin; underwriting discount 2%.
- Secondary market: GS & Co. may, but is not obliged to, make a market; bid/ask reflects estimated value plus declining premium (initially $25).
- Credit: senior unsecured obligation of GS Finance Corp. with unconditional guarantee from The Goldman Sachs Group, Inc.; not FDIC insured.
Risk highlights
- Investors may receive no coupons if PLTR trades below the 60% trigger on observation dates.
- If PLTR falls >40% at maturity and the note hasn’t been called, principal loss is one-for-one with the stock’s decline.
- Limited upside: maximum redemption is par plus due coupon; investors do not participate in stock gains above par.
- Market value likely to be below issue price; liquidity limited; pricing sensitive to GS credit spreads, PLTR volatility and interest rates.
- Product complexity, dilution events, market disruption adjustments and discretionary determinations by GS & Co. add additional risks.
The prospectus supplement also details anti-dilution adjustments, default provisions, tax characterization (income-bearing prepaid derivative contract) and extensive hypothetical scenarios illustrating coupon and principal outcomes.
GS Finance Corp. offre 1,08 milioni di dollari in Note Azionarie Indicizzate con Cedola Contingente Autocallabile con scadenza 2028, garantite in modo pieno e incondizionato da The Goldman Sachs Group, Inc. Le note sono collegate alla performance delle azioni ordinarie di Classe A di Palantir Technologies Inc. (PLTR) e fanno parte del programma di note a medio termine Serie F di Goldman.
Termini commerciali principali
- Valore nominale: 1.000 dollari per nota (totale 1,08 milioni di dollari)
- Prezzo di emissione: 100% (data di negoziazione 30-giu-2025; regolamento 03-lug-2025)
- Cedola trimestrale contingente: 69,625 dollari (6,9625% per trimestre, fino al 27,85% annuo) pagabile solo se PLTR chiude al livello o sopra il 60% del prezzo iniziale (136,32$) nella data di osservazione rilevante.
- Richiamo automatico: se PLTR chiude al livello o sopra il prezzo iniziale in una qualsiasi data di osservazione trimestrale dal set-2025 a mar-2028, le note vengono rimborsate a valore nominale più la cedola dovuta.
- Protezione dal ribasso: buffer del 40%. Se il prezzo finale al 30-giu-2028 è ≥60% del prezzo iniziale, i titolari ricevono il valore nominale più eventuale cedola finale. Se inferiore al 60%, il rimborso è pari al valore nominale più (rendimento dell’indice × valore nominale), esponendo gli investitori all’intera perdita oltre il buffer.
- Valore stimato al prezzo di emissione: circa 970$ per 1.000$, riflettendo commissioni di strutturazione e margine del dealer; sconto di sottoscrizione 2%.
- Mercato secondario: GS & Co. può, ma non è obbligata, a fare mercato; bid/ask riflette il valore stimato più un premio decrescente (inizialmente 25$).
- Credito: obbligazione senior non garantita di GS Finance Corp. con garanzia incondizionata di The Goldman Sachs Group, Inc.; non assicurata FDIC.
Rischi principali
- Gli investitori potrebbero non ricevere cedole se PLTR scende sotto il trigger del 60% nelle date di osservazione.
- Se PLTR cala oltre il 40% alla scadenza e la nota non è stata richiamata, la perdita del capitale è pari alla diminuzione del titolo.
- Rendimento limitato: il rimborso massimo è il valore nominale più la cedola dovuta; gli investitori non partecipano ai guadagni del titolo oltre il valore nominale.
- Il valore di mercato probabilmente sarà inferiore al prezzo di emissione; liquidità limitata; prezzo sensibile a spread creditizi di GS, volatilità di PLTR e tassi di interesse.
- La complessità del prodotto, eventi di diluizione, aggiustamenti per interruzioni di mercato e decisioni discrezionali di GS & Co. aggiungono rischi supplementari.
Il supplemento al prospetto dettaglia anche aggiustamenti anti-diluizione, clausole di default, caratterizzazione fiscale (contratto derivato prepagato a reddito) e numerosi scenari ipotetici che illustrano risultati di cedola e capitale.
GS Finance Corp. ofrece 1,08 millones de dólares en Notas Vinculadas a Acciones con Cupón Contingente Autollamable con vencimiento en 2028, garantizadas total e incondicionalmente por The Goldman Sachs Group, Inc. Las notas están ligadas al rendimiento de las acciones ordinarias Clase A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) y forman parte del programa de notas a medio plazo Serie F de Goldman.
Términos comerciales clave
- Valor nominal: 1.000 dólares por nota (total 1,08 millones de dólares)
- Precio de emisión: 100% (fecha de negociación 30-jun-2025; liquidación 03-jul-2025)
- Cupón contingente trimestral: 69,625 dólares (6,9625% trimestral, hasta 27,85% anual) pagadero solo si PLTR cierra en o por encima del 60% del precio inicial (136,32$) en la fecha de observación relevante.
- Llamada automática: si PLTR cierra en o por encima del precio inicial en cualquier fecha de observación trimestral desde sep-2025 hasta mar-2028, las notas se redimen a la par más el cupón debido.
- Protección a la baja: amortiguador del 40%. Si el precio final al 30-jun-2028 es ≥60% del precio inicial, los tenedores reciben el valor nominal más cualquier cupón final. Si está por debajo del 60%, el reembolso es igual al valor nominal más (rendimiento del índice × valor nominal), exponiendo a los inversores a la pérdida total más allá del amortiguador.
- Valor estimado al precio de emisión: aproximadamente 970$ por cada 1.000$, reflejando comisiones de estructuración y margen del distribuidor; descuento de suscripción del 2%.
- Mercado secundario: GS & Co. puede, pero no está obligado a, hacer mercado; bid/ask refleja valor estimado más una prima decreciente (inicialmente 25$).
- Crédito: obligación senior no garantizada de GS Finance Corp. con garantía incondicional de The Goldman Sachs Group, Inc.; no asegurada por FDIC.
Aspectos de riesgo
- Los inversores pueden no recibir cupones si PLTR cotiza por debajo del disparador del 60% en las fechas de observación.
- Si PLTR cae más del 40% al vencimiento y la nota no ha sido llamada, la pérdida de capital es uno a uno con la caída de la acción.
- Upside limitado: el reembolso máximo es el valor nominal más el cupón debido; los inversores no participan en ganancias del stock por encima del valor nominal.
- El valor de mercado probablemente estará por debajo del precio de emisión; liquidez limitada; precio sensible a spreads crediticios de GS, volatilidad de PLTR y tasas de interés.
- La complejidad del producto, eventos de dilución, ajustes por interrupciones de mercado y decisiones discrecionales de GS & Co. agregan riesgos adicionales.
El suplemento del prospecto también detalla ajustes anti-dilución, disposiciones de incumplimiento, caracterización fiscal (contrato derivado prepago generador de ingresos) y numerosos escenarios hipotéticos que ilustran resultados de cupón y principal.
GS 파이낸스 코퍼레이션은 2028년 만기 자동상환형 조건부 쿠폰 주식연계 노트를 108만 달러 규모로 제공하며, 이는 골드만 삭스 그룹(The Goldman Sachs Group, Inc.)이 전액 및 무조건적으로 보증합니다. 이 노트는 Palantir Technologies Inc. (PLTR) A 클래스 보통주 성과에 연동되며, 골드만의 시리즈 F 중기채 프로그램의 일부입니다.
주요 상업 조건
- 액면가: 노트당 1,000달러 (총 108만 달러)
- 발행가: 100% (거래일 2025년 6월 30일; 결제일 2025년 7월 3일)
- 분기별 조건부 쿠폰: 69.625달러 (분기별 6.9625%, 연 27.85%까지), 해당 관찰일에 PLTR 종가가 초기 가격($136.32)의 60% 이상일 때만 지급
- 자동 콜: 2025년 9월부터 2028년 3월까지 분기별 콜 관찰일 중 PLTR 종가가 초기 가격 이상일 경우, 노트는 액면가와 해당 쿠폰을 더해 상환
- 하방 보호: 40% 버퍼. 2028년 6월 30일 최종 가격이 초기 가격의 60% 이상이면 보유자는 액면가와 최종 쿠폰을 받음. 60% 미만이면 상환액은 액면가에 (지수 수익률 × 액면가)를 더한 금액으로, 버퍼를 초과하는 하락 위험에 노출됨
- 발행 시 예상 가치: 1,000달러당 약 970달러, 구조화 수수료 및 딜러 마진 포함; 인수 할인율 2%
- 2차 시장: GS & Co.는 시장 조성 가능하나 의무는 아님; 매수/매도 가격은 예상 가치와 감소하는 프리미엄(초기 25달러)을 반영
- 신용: GS Finance Corp.의 선순위 무담보 채무이며 The Goldman Sachs Group, Inc.의 무조건적 보증; FDIC 보험 미적용
주요 위험 사항
- 관찰일에 PLTR이 60% 트리거 이하로 거래되면 투자자는 쿠폰을 받지 못할 수 있음
- 만기 시 PLTR이 40% 이상 하락하고 노트가 콜되지 않은 경우, 원금 손실은 주가 하락과 1:1 비례
- 상승 잠재력 제한: 최대 상환액은 액면가와 쿠폰; 투자자는 주가 상승분에 참여하지 못함
- 시장 가치는 발행가 이하일 가능성 높음; 유동성 제한; 가격은 GS 신용 스프레드, PLTR 변동성 및 금리에 민감
- 상품 복잡성, 희석 이벤트, 시장 중단 조정 및 GS & Co.의 재량적 결정이 추가 위험 요인
설명서 보충 자료에는 희석 방지 조정, 디폴트 조항, 세무 특성(수익 발생 선불 파생상품 계약) 및 쿠폰과 원금 결과를 보여주는 다양한 가상 시나리오가 상세히 설명되어 있습니다.
GS Finance Corp. propose 1,08 million de dollars de billets liés à des actions avec coupon conditionnel autocallable arrivant à échéance en 2028, entièrement et inconditionnellement garantis par The Goldman Sachs Group, Inc. Les billets sont liés à la performance des actions ordinaires de classe A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) et font partie du programme de billets à moyen terme Série F de Goldman.
Principaux termes commerciaux
- Montant nominal : 1 000 $ par billet (total 1,08 million $)
- Prix d’émission : 100 % (date de transaction 30 juin 2025 ; règlement 3 juillet 2025)
- Coupon conditionnel trimestriel : 69,625 $ (6,9625 % par trimestre, jusqu’à 27,85 % par an), payable uniquement si PLTR clôture à ou au-dessus de 60 % du prix initial (136,32 $) à la date d’observation concernée.
- Rappel automatique : si PLTR clôture à ou au-dessus du prix initial à une date d’observation trimestrielle entre septembre 2025 et mars 2028, les billets sont remboursés à leur valeur nominale plus le coupon dû.
- Protection à la baisse : tampon de 40 %. Si le prix final au 30 juin 2028 est ≥60 % du prix initial, les détenteurs reçoivent la valeur nominale plus tout coupon final. Si en dessous de 60 %, le remboursement équivaut à la valeur nominale plus (rendement de l’indice × valeur nominale), exposant les investisseurs à une perte totale au-delà du tampon.
- Valeur estimée à l’émission : environ 970 $ pour 1 000 $, reflétant les frais de structuration et la marge du distributeur ; escompte de souscription de 2 %.
- Marché secondaire : GS & Co. peut, mais n’est pas obligé, d’assurer un marché ; le cours acheteur/vendeur reflète la valeur estimée plus une prime dégressive (initialement 25 $).
- Crédit : obligation senior non garantie de GS Finance Corp. avec garantie inconditionnelle de The Goldman Sachs Group, Inc. ; non assurée par la FDIC.
Points clés de risque
- Les investisseurs peuvent ne recevoir aucun coupon si PLTR se négocie en dessous du seuil de 60 % aux dates d’observation.
- Si PLTR baisse de plus de 40 % à l’échéance et que le billet n’a pas été rappelé, la perte en capital est équivalente à la baisse de l’action.
- Potentiel de hausse limité : le remboursement maximal est la valeur nominale plus le coupon dû ; les investisseurs ne participent pas aux gains au-delà de la valeur nominale.
- La valeur de marché sera probablement inférieure au prix d’émission ; liquidité limitée ; prix sensible aux spreads de crédit GS, à la volatilité de PLTR et aux taux d’intérêt.
- Complexité du produit, événements de dilution, ajustements en cas de perturbations de marché et décisions discrétionnaires de GS & Co. ajoutent des risques supplémentaires.
Le supplément au prospectus détaille également les ajustements anti-dilution, les dispositions en cas de défaut, la caractérisation fiscale (contrat dérivé prépayé générateur de revenus) et de nombreux scénarios hypothétiques illustrant les résultats des coupons et du principal.
GS Finance Corp. bietet 1,08 Millionen US-Dollar an autocallbaren, bedingten Coupon-Aktienindex-Notes mit Fälligkeit 2028 an, die vollständig und bedingungslos von The Goldman Sachs Group, Inc. garantiert werden. Die Notes sind an die Entwicklung der Palantir Technologies Inc. (PLTR) Class A Stammaktien gebunden und gehören zum Series F Mittelstandsnotenprogramm von Goldman.
Wesentliche kommerzielle Bedingungen
- Nennbetrag: 1.000 USD pro Note (gesamt 1,08 Millionen USD)
- Ausgabepreis: 100 % (Handelstag 30. Juni 2025; Abrechnung 3. Juli 2025)
- Quartalsweiser bedingter Coupon: 69,625 USD (6,9625 % pro Quartal, bis zu 27,85 % p.a.), zahlbar nur, wenn PLTR am jeweiligen Beobachtungstag bei oder über 60 % des Anfangspreises (136,32 USD) schließt.
- Automatischer Rückruf: Schließt PLTR an einem der quartalsweisen Rückruf-Beobachtungstage von September 2025 bis März 2028 bei oder über dem Anfangspreis, werden die Notes zum Nennwert plus fälligem Coupon zurückgezahlt.
- Abwärtsschutz: 40 % Puffer. Liegt der Schlusskurs am 30. Juni 2028 bei ≥60 % des Anfangspreises, erhalten die Inhaber den Nennwert plus etwaigen Schlusscoupon. Liegt er unter 60 %, entspricht die Rückzahlung dem Nennwert plus (Indexrendite × Nennwert), wodurch Investoren über den Puffer hinaus dem vollen Abwärtsrisiko ausgesetzt sind.
- Geschätzter Wert bei Emission: ca. 970 USD pro 1.000 USD, unter Berücksichtigung von Strukturierungsgebühren und Händleraufschlag; Zeichnungsabschlag 2 %.
- Sekundärmarkt: GS & Co. kann, ist aber nicht verpflichtet, einen Markt stellen; Geld-/Briefkurs reflektiert geschätzten Wert plus abnehmende Prämie (anfangs 25 USD).
- Kreditrisiko: unbesicherte Senior-Verbindlichkeit von GS Finance Corp. mit unbedingter Garantie von The Goldman Sachs Group, Inc.; keine FDIC-Versicherung.
Risikohinweise
- Investoren erhalten möglicherweise keine Coupons, falls PLTR an den Beobachtungstagen unter dem 60%-Trigger notiert.
- Fällt PLTR zum Laufzeitende um mehr als 40 % und die Note wurde nicht zurückgerufen, entspricht der Kapitalverlust eins zu eins dem Kursrückgang der Aktie.
- Begrenztes Aufwärtspotenzial: Maximale Rückzahlung ist Nennwert plus fälliger Coupon; Investoren partizipieren nicht an Kursgewinnen über den Nennwert hinaus.
- Marktwert liegt vermutlich unter dem Ausgabepreis; eingeschränkte Liquidität; Preis empfindlich gegenüber GS-Kreditspreads, PLTR-Volatilität und Zinssätzen.
- Produktkomplexität, Verwässerungsereignisse, Marktstörungsanpassungen und Ermessensentscheidungen von GS & Co. erhöhen die Risiken zusätzlich.
Das Prospektergänzungsblatt beschreibt zudem Verwässerungsanpassungen, Ausfallbestimmungen, steuerliche Einstufung (ertragsbringender vorausbezahlter Derivatvertrag) und zahlreiche hypothetische Szenarien zur Veranschaulichung von Coupon- und Kapitalergebnissen.
- None.
- None.
Insights
TL;DR High coupon contingent on PLTR staying above 60% strike; 40% buffer but full downside beyond; limited size, neutral to GS.
Assessment: The note delivers an attractive headline yield (27.85% p.a.) relative to current rates, supported by a 40% protection barrier and automatic call feature that can shorten duration. However, coupons are non-guaranteed, and price depreciation beyond the barrier leads to potentially steep capital loss. Estimated value at issuance (97% of par) and a 2% underwriting spread illustrate embedded costs. Because face value is only $1.08 million, the transaction is immaterial to Goldman’s balance sheet and earnings; impact rests solely with investors deciding on risk-reward trade-off. Overall risk/return profile is typical of structured yield products: suitable only for investors comfortable with equity downside and GS credit exposure.
TL;DR Product offers eye-catching coupons but asymmetric pay-off, no upside participation and limited liquidity.
The note’s 40% buffer appears generous, yet historical volatility of PLTR—an early-stage tech name—makes a sub-60% scenario plausible. Because coupons stop when PLTR trades below the trigger, carry can disappear exactly when capital is at risk, eroding income strategy stability. Automatic call risk complicates portfolio planning; early redemption forces reinvestment at potentially lower yields. Secondary market liquidity is dealer-driven and tied to GS pricing models, so exit costs could be significant. For income mandates, simpler high-yield or dividend equities might provide more transparent risk premia. Hence, despite the guarantee by Goldman, risk-adjusted appeal is modest.
GS Finance Corp. offre 1,08 milioni di dollari in Note Azionarie Indicizzate con Cedola Contingente Autocallabile con scadenza 2028, garantite in modo pieno e incondizionato da The Goldman Sachs Group, Inc. Le note sono collegate alla performance delle azioni ordinarie di Classe A di Palantir Technologies Inc. (PLTR) e fanno parte del programma di note a medio termine Serie F di Goldman.
Termini commerciali principali
- Valore nominale: 1.000 dollari per nota (totale 1,08 milioni di dollari)
- Prezzo di emissione: 100% (data di negoziazione 30-giu-2025; regolamento 03-lug-2025)
- Cedola trimestrale contingente: 69,625 dollari (6,9625% per trimestre, fino al 27,85% annuo) pagabile solo se PLTR chiude al livello o sopra il 60% del prezzo iniziale (136,32$) nella data di osservazione rilevante.
- Richiamo automatico: se PLTR chiude al livello o sopra il prezzo iniziale in una qualsiasi data di osservazione trimestrale dal set-2025 a mar-2028, le note vengono rimborsate a valore nominale più la cedola dovuta.
- Protezione dal ribasso: buffer del 40%. Se il prezzo finale al 30-giu-2028 è ≥60% del prezzo iniziale, i titolari ricevono il valore nominale più eventuale cedola finale. Se inferiore al 60%, il rimborso è pari al valore nominale più (rendimento dell’indice × valore nominale), esponendo gli investitori all’intera perdita oltre il buffer.
- Valore stimato al prezzo di emissione: circa 970$ per 1.000$, riflettendo commissioni di strutturazione e margine del dealer; sconto di sottoscrizione 2%.
- Mercato secondario: GS & Co. può, ma non è obbligata, a fare mercato; bid/ask riflette il valore stimato più un premio decrescente (inizialmente 25$).
- Credito: obbligazione senior non garantita di GS Finance Corp. con garanzia incondizionata di The Goldman Sachs Group, Inc.; non assicurata FDIC.
Rischi principali
- Gli investitori potrebbero non ricevere cedole se PLTR scende sotto il trigger del 60% nelle date di osservazione.
- Se PLTR cala oltre il 40% alla scadenza e la nota non è stata richiamata, la perdita del capitale è pari alla diminuzione del titolo.
- Rendimento limitato: il rimborso massimo è il valore nominale più la cedola dovuta; gli investitori non partecipano ai guadagni del titolo oltre il valore nominale.
- Il valore di mercato probabilmente sarà inferiore al prezzo di emissione; liquidità limitata; prezzo sensibile a spread creditizi di GS, volatilità di PLTR e tassi di interesse.
- La complessità del prodotto, eventi di diluizione, aggiustamenti per interruzioni di mercato e decisioni discrezionali di GS & Co. aggiungono rischi supplementari.
Il supplemento al prospetto dettaglia anche aggiustamenti anti-diluizione, clausole di default, caratterizzazione fiscale (contratto derivato prepagato a reddito) e numerosi scenari ipotetici che illustrano risultati di cedola e capitale.
GS Finance Corp. ofrece 1,08 millones de dólares en Notas Vinculadas a Acciones con Cupón Contingente Autollamable con vencimiento en 2028, garantizadas total e incondicionalmente por The Goldman Sachs Group, Inc. Las notas están ligadas al rendimiento de las acciones ordinarias Clase A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) y forman parte del programa de notas a medio plazo Serie F de Goldman.
Términos comerciales clave
- Valor nominal: 1.000 dólares por nota (total 1,08 millones de dólares)
- Precio de emisión: 100% (fecha de negociación 30-jun-2025; liquidación 03-jul-2025)
- Cupón contingente trimestral: 69,625 dólares (6,9625% trimestral, hasta 27,85% anual) pagadero solo si PLTR cierra en o por encima del 60% del precio inicial (136,32$) en la fecha de observación relevante.
- Llamada automática: si PLTR cierra en o por encima del precio inicial en cualquier fecha de observación trimestral desde sep-2025 hasta mar-2028, las notas se redimen a la par más el cupón debido.
- Protección a la baja: amortiguador del 40%. Si el precio final al 30-jun-2028 es ≥60% del precio inicial, los tenedores reciben el valor nominal más cualquier cupón final. Si está por debajo del 60%, el reembolso es igual al valor nominal más (rendimiento del índice × valor nominal), exponiendo a los inversores a la pérdida total más allá del amortiguador.
- Valor estimado al precio de emisión: aproximadamente 970$ por cada 1.000$, reflejando comisiones de estructuración y margen del distribuidor; descuento de suscripción del 2%.
- Mercado secundario: GS & Co. puede, pero no está obligado a, hacer mercado; bid/ask refleja valor estimado más una prima decreciente (inicialmente 25$).
- Crédito: obligación senior no garantizada de GS Finance Corp. con garantía incondicional de The Goldman Sachs Group, Inc.; no asegurada por FDIC.
Aspectos de riesgo
- Los inversores pueden no recibir cupones si PLTR cotiza por debajo del disparador del 60% en las fechas de observación.
- Si PLTR cae más del 40% al vencimiento y la nota no ha sido llamada, la pérdida de capital es uno a uno con la caída de la acción.
- Upside limitado: el reembolso máximo es el valor nominal más el cupón debido; los inversores no participan en ganancias del stock por encima del valor nominal.
- El valor de mercado probablemente estará por debajo del precio de emisión; liquidez limitada; precio sensible a spreads crediticios de GS, volatilidad de PLTR y tasas de interés.
- La complejidad del producto, eventos de dilución, ajustes por interrupciones de mercado y decisiones discrecionales de GS & Co. agregan riesgos adicionales.
El suplemento del prospecto también detalla ajustes anti-dilución, disposiciones de incumplimiento, caracterización fiscal (contrato derivado prepago generador de ingresos) y numerosos escenarios hipotéticos que ilustran resultados de cupón y principal.
GS 파이낸스 코퍼레이션은 2028년 만기 자동상환형 조건부 쿠폰 주식연계 노트를 108만 달러 규모로 제공하며, 이는 골드만 삭스 그룹(The Goldman Sachs Group, Inc.)이 전액 및 무조건적으로 보증합니다. 이 노트는 Palantir Technologies Inc. (PLTR) A 클래스 보통주 성과에 연동되며, 골드만의 시리즈 F 중기채 프로그램의 일부입니다.
주요 상업 조건
- 액면가: 노트당 1,000달러 (총 108만 달러)
- 발행가: 100% (거래일 2025년 6월 30일; 결제일 2025년 7월 3일)
- 분기별 조건부 쿠폰: 69.625달러 (분기별 6.9625%, 연 27.85%까지), 해당 관찰일에 PLTR 종가가 초기 가격($136.32)의 60% 이상일 때만 지급
- 자동 콜: 2025년 9월부터 2028년 3월까지 분기별 콜 관찰일 중 PLTR 종가가 초기 가격 이상일 경우, 노트는 액면가와 해당 쿠폰을 더해 상환
- 하방 보호: 40% 버퍼. 2028년 6월 30일 최종 가격이 초기 가격의 60% 이상이면 보유자는 액면가와 최종 쿠폰을 받음. 60% 미만이면 상환액은 액면가에 (지수 수익률 × 액면가)를 더한 금액으로, 버퍼를 초과하는 하락 위험에 노출됨
- 발행 시 예상 가치: 1,000달러당 약 970달러, 구조화 수수료 및 딜러 마진 포함; 인수 할인율 2%
- 2차 시장: GS & Co.는 시장 조성 가능하나 의무는 아님; 매수/매도 가격은 예상 가치와 감소하는 프리미엄(초기 25달러)을 반영
- 신용: GS Finance Corp.의 선순위 무담보 채무이며 The Goldman Sachs Group, Inc.의 무조건적 보증; FDIC 보험 미적용
주요 위험 사항
- 관찰일에 PLTR이 60% 트리거 이하로 거래되면 투자자는 쿠폰을 받지 못할 수 있음
- 만기 시 PLTR이 40% 이상 하락하고 노트가 콜되지 않은 경우, 원금 손실은 주가 하락과 1:1 비례
- 상승 잠재력 제한: 최대 상환액은 액면가와 쿠폰; 투자자는 주가 상승분에 참여하지 못함
- 시장 가치는 발행가 이하일 가능성 높음; 유동성 제한; 가격은 GS 신용 스프레드, PLTR 변동성 및 금리에 민감
- 상품 복잡성, 희석 이벤트, 시장 중단 조정 및 GS & Co.의 재량적 결정이 추가 위험 요인
설명서 보충 자료에는 희석 방지 조정, 디폴트 조항, 세무 특성(수익 발생 선불 파생상품 계약) 및 쿠폰과 원금 결과를 보여주는 다양한 가상 시나리오가 상세히 설명되어 있습니다.
GS Finance Corp. propose 1,08 million de dollars de billets liés à des actions avec coupon conditionnel autocallable arrivant à échéance en 2028, entièrement et inconditionnellement garantis par The Goldman Sachs Group, Inc. Les billets sont liés à la performance des actions ordinaires de classe A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) et font partie du programme de billets à moyen terme Série F de Goldman.
Principaux termes commerciaux
- Montant nominal : 1 000 $ par billet (total 1,08 million $)
- Prix d’émission : 100 % (date de transaction 30 juin 2025 ; règlement 3 juillet 2025)
- Coupon conditionnel trimestriel : 69,625 $ (6,9625 % par trimestre, jusqu’à 27,85 % par an), payable uniquement si PLTR clôture à ou au-dessus de 60 % du prix initial (136,32 $) à la date d’observation concernée.
- Rappel automatique : si PLTR clôture à ou au-dessus du prix initial à une date d’observation trimestrielle entre septembre 2025 et mars 2028, les billets sont remboursés à leur valeur nominale plus le coupon dû.
- Protection à la baisse : tampon de 40 %. Si le prix final au 30 juin 2028 est ≥60 % du prix initial, les détenteurs reçoivent la valeur nominale plus tout coupon final. Si en dessous de 60 %, le remboursement équivaut à la valeur nominale plus (rendement de l’indice × valeur nominale), exposant les investisseurs à une perte totale au-delà du tampon.
- Valeur estimée à l’émission : environ 970 $ pour 1 000 $, reflétant les frais de structuration et la marge du distributeur ; escompte de souscription de 2 %.
- Marché secondaire : GS & Co. peut, mais n’est pas obligé, d’assurer un marché ; le cours acheteur/vendeur reflète la valeur estimée plus une prime dégressive (initialement 25 $).
- Crédit : obligation senior non garantie de GS Finance Corp. avec garantie inconditionnelle de The Goldman Sachs Group, Inc. ; non assurée par la FDIC.
Points clés de risque
- Les investisseurs peuvent ne recevoir aucun coupon si PLTR se négocie en dessous du seuil de 60 % aux dates d’observation.
- Si PLTR baisse de plus de 40 % à l’échéance et que le billet n’a pas été rappelé, la perte en capital est équivalente à la baisse de l’action.
- Potentiel de hausse limité : le remboursement maximal est la valeur nominale plus le coupon dû ; les investisseurs ne participent pas aux gains au-delà de la valeur nominale.
- La valeur de marché sera probablement inférieure au prix d’émission ; liquidité limitée ; prix sensible aux spreads de crédit GS, à la volatilité de PLTR et aux taux d’intérêt.
- Complexité du produit, événements de dilution, ajustements en cas de perturbations de marché et décisions discrétionnaires de GS & Co. ajoutent des risques supplémentaires.
Le supplément au prospectus détaille également les ajustements anti-dilution, les dispositions en cas de défaut, la caractérisation fiscale (contrat dérivé prépayé générateur de revenus) et de nombreux scénarios hypothétiques illustrant les résultats des coupons et du principal.
GS Finance Corp. bietet 1,08 Millionen US-Dollar an autocallbaren, bedingten Coupon-Aktienindex-Notes mit Fälligkeit 2028 an, die vollständig und bedingungslos von The Goldman Sachs Group, Inc. garantiert werden. Die Notes sind an die Entwicklung der Palantir Technologies Inc. (PLTR) Class A Stammaktien gebunden und gehören zum Series F Mittelstandsnotenprogramm von Goldman.
Wesentliche kommerzielle Bedingungen
- Nennbetrag: 1.000 USD pro Note (gesamt 1,08 Millionen USD)
- Ausgabepreis: 100 % (Handelstag 30. Juni 2025; Abrechnung 3. Juli 2025)
- Quartalsweiser bedingter Coupon: 69,625 USD (6,9625 % pro Quartal, bis zu 27,85 % p.a.), zahlbar nur, wenn PLTR am jeweiligen Beobachtungstag bei oder über 60 % des Anfangspreises (136,32 USD) schließt.
- Automatischer Rückruf: Schließt PLTR an einem der quartalsweisen Rückruf-Beobachtungstage von September 2025 bis März 2028 bei oder über dem Anfangspreis, werden die Notes zum Nennwert plus fälligem Coupon zurückgezahlt.
- Abwärtsschutz: 40 % Puffer. Liegt der Schlusskurs am 30. Juni 2028 bei ≥60 % des Anfangspreises, erhalten die Inhaber den Nennwert plus etwaigen Schlusscoupon. Liegt er unter 60 %, entspricht die Rückzahlung dem Nennwert plus (Indexrendite × Nennwert), wodurch Investoren über den Puffer hinaus dem vollen Abwärtsrisiko ausgesetzt sind.
- Geschätzter Wert bei Emission: ca. 970 USD pro 1.000 USD, unter Berücksichtigung von Strukturierungsgebühren und Händleraufschlag; Zeichnungsabschlag 2 %.
- Sekundärmarkt: GS & Co. kann, ist aber nicht verpflichtet, einen Markt stellen; Geld-/Briefkurs reflektiert geschätzten Wert plus abnehmende Prämie (anfangs 25 USD).
- Kreditrisiko: unbesicherte Senior-Verbindlichkeit von GS Finance Corp. mit unbedingter Garantie von The Goldman Sachs Group, Inc.; keine FDIC-Versicherung.
Risikohinweise
- Investoren erhalten möglicherweise keine Coupons, falls PLTR an den Beobachtungstagen unter dem 60%-Trigger notiert.
- Fällt PLTR zum Laufzeitende um mehr als 40 % und die Note wurde nicht zurückgerufen, entspricht der Kapitalverlust eins zu eins dem Kursrückgang der Aktie.
- Begrenztes Aufwärtspotenzial: Maximale Rückzahlung ist Nennwert plus fälliger Coupon; Investoren partizipieren nicht an Kursgewinnen über den Nennwert hinaus.
- Marktwert liegt vermutlich unter dem Ausgabepreis; eingeschränkte Liquidität; Preis empfindlich gegenüber GS-Kreditspreads, PLTR-Volatilität und Zinssätzen.
- Produktkomplexität, Verwässerungsereignisse, Marktstörungsanpassungen und Ermessensentscheidungen von GS & Co. erhöhen die Risiken zusätzlich.
Das Prospektergänzungsblatt beschreibt zudem Verwässerungsanpassungen, Ausfallbestimmungen, steuerliche Einstufung (ertragsbringender vorausbezahlter Derivatvertrag) und zahlreiche hypothetische Szenarien zur Veranschaulichung von Coupon- und Kapitalergebnissen.
