[Form 4] Texas Pacific Land Corporation Insider Trading Activity
Offering overview: JPMorgan Chase Financial Company LLC is marketing Callable Contingent Interest Notes (unsecured senior notes) maturing 17 July 2026 and fully guaranteed by JPMorgan Chase & Co. The notes are linked to the lesser performing of two liquid U.S. equity ETFs—the SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) and the iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Key economic terms:
- Issue price: $1,000 per note; minimum denomination $1,000.
- Strike values set 14 Jul 2025: SPY $624.81; IWM $223.19.
- Interest Barrier / Buffer Threshold: 84 % of strike (SPY $524.8404; IWM $187.4796).
- Contingent Interest Rate: ≥11.80 % p.a. paid monthly (0.98333 %), only when the closing price of each ETF on a Review Date is at or above its barrier.
- Issuer call: JPMorgan may redeem at par plus accrued contingent interest on any monthly Interest Payment Date from 18 Sep 2025 onward (excluding first & final dates).
- Protection: 16 % downside buffer. If either ETF finishes below 84 % of strike at final valuation, principal loss is magnified by a 1.19048 downside leverage factor.
- Estimated value (if priced today): $991.20; final estimated value will be ≥$970.00.
- Secondary listing: None; notes are intended for fee-based advisory accounts; affiliated brokers forgo commissions.
Cash-flow mechanics: Investors receive monthly coupons only if both ETFs stay above their barriers. Missed coupons are not paid later. Should the issuer exercise its call, investors receive par plus the current coupon and no further payments. At maturity, if not called: (i) par plus last coupon if both ETFs ≥ threshold; (ii) otherwise par is reduced according to the formula $1,000 + [$1,000 × (Lesser-Performing Fund Return + 16 %) × 1.19048]. Extreme downside in either ETF can lead to near-total loss of principal.
Risk considerations:
- No guaranteed coupons or principal; exposure is to the worst performer.
- Issuer/guarantor credit risk; notes are senior unsecured obligations.
- Inefficient initial pricing—issue price exceeds estimated value by ~0.9 %.
- Early redemption risk limits upside and reinvestment flexibility.
- Illiquid secondary market; JPMS is sole expected bid provider.
- Complex tax treatment—issuer intends to treat as prepaid forward contracts with contingent coupons, but alternative IRS views possible.
Investor profile: Suitable only for sophisticated investors comfortable with structured products, who (a) have a moderately bullish-to-sideways outlook on both SPY and IWM over the next 12 months, (b) can absorb losses beyond a 16 % buffer, and (c) accept call and liquidity risks in exchange for a potentially attractive double-digit contingent yield.
Panoramica dell'offerta: JPMorgan Chase Financial Company LLC propone Callable Contingent Interest Notes (note senior non garantite) con scadenza il 17 luglio 2026, completamente garantite da JPMorgan Chase & Co. Le note sono collegate al peggior rendimento tra due ETF azionari statunitensi liquidi: lo SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) e l'iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Termini economici principali:
- Prezzo di emissione: $1.000 per nota; taglio minimo $1.000.
- Valori di strike fissati al 14 luglio 2025: SPY $624,81; IWM $223,19.
- Barriera di interesse / soglia buffer: 84% dello strike (SPY $524,8404; IWM $187,4796).
- Tasso di interesse contingente: ≥11,80% annuo pagato mensilmente (0,98333%), solo se il prezzo di chiusura di entrambi gli ETF in una data di revisione è pari o superiore alla barriera.
- Opzione di rimborso anticipato: JPMorgan può rimborsare a valore nominale più interessi contingenti maturati in qualsiasi data di pagamento mensile degli interessi dal 18 settembre 2025 in poi (esclusi la prima e l’ultima data).
- Protezione: buffer di ribasso del 16%. Se uno degli ETF chiude sotto l’84% dello strike alla valutazione finale, la perdita sul capitale è amplificata da un fattore di leva di 1,19048.
- Valore stimato (se valutato oggi): $991,20; valore finale stimato sarà ≥ $970,00.
- Secondaria: nessuna; le note sono destinate a conti consulenziali a commissione fissa; i broker affiliati rinunciano alle commissioni.
Meccanica dei flussi di cassa: Gli investitori ricevono cedole mensili solo se entrambi gli ETF restano sopra le rispettive barriere. Cedole non pagate non vengono recuperate. In caso di esercizio dell’opzione di rimborso anticipato, gli investitori ricevono il valore nominale più la cedola corrente e nessun altro pagamento. Alla scadenza, se non richiamate: (i) valore nominale più ultima cedola se entrambi gli ETF sono ≥ soglia; (ii) altrimenti il valore nominale è ridotto secondo la formula $1.000 + [$1.000 × (Rendimento del fondo peggiore + 16%) × 1,19048]. Un ribasso estremo di uno degli ETF può comportare una perdita quasi totale del capitale.
Considerazioni sui rischi:
- Non vi è garanzia di cedole o capitale; l’esposizione è sul peggiore tra i due ETF.
- Rischio di credito dell’emittente/garante; le note sono obbligazioni senior non garantite.
- Prezzo iniziale inefficiente: prezzo di emissione superiore al valore stimato di circa lo 0,9%.
- Rischio di rimborso anticipato limita il potenziale rendimento e la flessibilità di reinvestimento.
- Mercato secondario illiquido; JPMS è l’unico offerente previsto.
- Trattamento fiscale complesso: l’emittente intende trattare le note come contratti forward prepagati con cedole contingenti, ma sono possibili interpretazioni alternative da parte dell’IRS.
Profilo dell’investitore: Adatto solo a investitori sofisticati che abbiano un outlook moderatamente rialzista o laterale su SPY e IWM nei prossimi 12 mesi, che possano assorbire perdite oltre il buffer del 16% e accettino i rischi di richiamo e liquidità in cambio di un potenziale rendimento contingente a doppia cifra.
Resumen de la oferta: JPMorgan Chase Financial Company LLC está comercializando Callable Contingent Interest Notes (notas senior no garantizadas) con vencimiento el 17 de julio de 2026, totalmente garantizadas por JPMorgan Chase & Co. Las notas están vinculadas al peor desempeño de dos ETF líquidos de acciones estadounidenses: el SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) y el iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Términos económicos clave:
- Precio de emisión: $1,000 por nota; denominación mínima $1,000.
- Valores de strike establecidos el 14 de julio de 2025: SPY $624.81; IWM $223.19.
- Barrera de interés / umbral de buffer: 84% del strike (SPY $524.8404; IWM $187.4796).
- Tasa de interés contingente: ≥11.80% anual pagada mensualmente (0.98333%), solo cuando el precio de cierre de cada ETF en una fecha de revisión esté en o por encima de su barrera.
- Llamada del emisor: JPMorgan puede redimir al valor nominal más intereses contingentes acumulados en cualquier fecha mensual de pago de intereses a partir del 18 de septiembre de 2025 (excluyendo la primera y última fecha).
- Protección: buffer de caída del 16%. Si cualquiera de los ETF termina por debajo del 84% del strike en la valoración final, la pérdida de principal se amplifica por un factor de apalancamiento a la baja de 1.19048.
- Valor estimado (si se valora hoy): $991.20; el valor final estimado será ≥$970.00.
- Listado secundario: ninguno; las notas están destinadas a cuentas asesoradas con tarifas; los corredores afiliados renuncian a comisiones.
Mecánica del flujo de caja: Los inversores reciben cupones mensuales solo si ambos ETF se mantienen por encima de sus barreras. Los cupones no pagados no se recuperan posteriormente. Si el emisor ejerce su llamada, los inversores reciben el valor nominal más el cupón actual y no hay pagos adicionales. Al vencimiento, si no se llama: (i) valor nominal más último cupón si ambos ETF ≥ umbral; (ii) de lo contrario, el valor nominal se reduce según la fórmula $1,000 + [$1,000 × (Retorno del fondo de peor desempeño + 16%) × 1.19048]. Una caída extrema en cualquiera de los ETF puede resultar en una pérdida casi total del principal.
Consideraciones de riesgo:
- No hay cupones ni principal garantizados; la exposición es al peor desempeño.
- Riesgo de crédito del emisor/garante; las notas son obligaciones senior no garantizadas.
- Precio inicial ineficiente: el precio de emisión excede el valor estimado en aproximadamente 0.9%.
- Riesgo de redención anticipada limita el potencial de ganancia y la flexibilidad de reinversión.
- Mercado secundario ilíquido; JPMS es el único proveedor esperado de ofertas.
- Tratamiento fiscal complejo: el emisor pretende tratarlas como contratos forward prepagados con cupones contingentes, pero son posibles interpretaciones alternativas del IRS.
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores sofisticados que tengan una perspectiva moderadamente alcista o lateral sobre SPY e IWM en los próximos 12 meses, que puedan absorber pérdidas más allá del buffer del 16% y acepten riesgos de llamada y liquidez a cambio de un rendimiento contingente potencialmente atractivo de dos dígitos.
제공 개요: JPMorgan Chase Financial Company LLC는 2026년 7월 17일 만기이며 JPMorgan Chase & Co.가 전액 보증하는 Callable Contingent Interest Notes (무담보 선순위 채권)를 마케팅하고 있습니다. 이 노트는 미국의 두 유동성 높은 주식 ETF인 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)와 iShares Russell 2000 ETF (IWM) 중 성능이 낮은 쪽에 연동되어 있습니다.
주요 경제 조건:
- 발행 가격: 노트당 $1,000; 최소 단위 $1,000.
- 2025년 7월 14일 기준 행사가격: SPY $624.81; IWM $223.19.
- 이자 장벽 / 버퍼 임계값: 행사가의 84% (SPY $524.8404; IWM $187.4796).
- 조건부 이자율: 연 11.80% 이상, 월별 지급 (0.98333%), 각 ETF의 종가가 검토일에 장벽 이상일 경우에만 지급.
- 발행자 콜: JPMorgan은 2025년 9월 18일부터 매월 이자 지급일에 최초 및 최종일 제외하고 액면가와 누적 조건부 이자를 상환할 수 있습니다.
- 보호장치: 16% 하락 버퍼. 최종 평가 시 어느 한 ETF라도 행사가의 84% 미만으로 마감하면 원금 손실은 1.19048의 하락 레버리지 계수로 확대됩니다.
- 추정 가치(현재 가격 기준): $991.20; 최종 추정 가치는 ≥$970.00입니다.
- 2차 상장: 없음; 노트는 수수료 기반 자문 계좌용이며, 계열 중개인은 수수료를 포기합니다.
현금 흐름 메커니즘: 투자자는 두 ETF 모두 장벽 이상일 때만 매월 쿠폰을 받습니다. 미지급 쿠폰은 나중에 지급되지 않습니다. 발행자가 콜을 행사하면 투자자는 액면가와 현재 쿠폰만 받고 추가 지급은 없습니다. 만기 시 콜이 없으면: (i) 두 ETF가 임계값 이상일 경우 액면가와 마지막 쿠폰 지급; (ii) 그렇지 않으면 액면가는 $1,000 + [$1,000 × (성능이 낮은 펀드 수익률 + 16%) × 1.19048] 공식에 따라 감소합니다. 어느 한 ETF의 극심한 하락은 원금 거의 전액 손실을 초래할 수 있습니다.
위험 고려사항:
- 쿠폰이나 원금 보장 없음; 최악의 실적에 노출.
- 발행자/보증인 신용 위험; 노트는 선순위 무담보 채무입니다.
- 비효율적인 초기 가격 책정 — 발행 가격이 추정 가치보다 약 0.9% 높음.
- 조기 상환 위험으로 상승 잠재력 및 재투자 유연성 제한.
- 비유동적인 2차 시장; JPMS가 유일한 입찰자 예상.
- 복잡한 세무 처리 — 발행자는 조건부 쿠폰이 포함된 선불 선도 계약으로 처리할 계획이나 IRS의 다른 해석 가능성 있음.
투자자 프로필: 구조화 상품에 익숙하며 (a) 향후 12개월 동안 SPY와 IWM에 대해 다소 강세에서 횡보 전망을 가진, (b) 16% 버퍼 이상의 손실을 감내할 수 있고, (c) 콜 및 유동성 위험을 수용하며 잠재적으로 매력적인 두 자릿수 조건부 수익률을 추구하는 고급 투자자에게 적합합니다.
Présentation de l’offre : JPMorgan Chase Financial Company LLC commercialise des Callable Contingent Interest Notes (obligations senior non garanties) arrivant à échéance le 17 juillet 2026, entièrement garanties par JPMorgan Chase & Co. Les notes sont liées à la moins performante de deux ETF actions liquides américaines : le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) et l’iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Principaux termes économiques :
- Prix d’émission : 1 000 $ par note ; coupure minimale 1 000 $.
- Valeurs de strike fixées au 14 juillet 2025 : SPY 624,81 $ ; IWM 223,19 $.
- Barrière d’intérêt / seuil tampon : 84 % du strike (SPY 524,8404 $ ; IWM 187,4796 $).
- Taux d’intérêt conditionnel : ≥11,80 % p.a. versé mensuellement (0,98333 %), uniquement si le cours de clôture de chaque ETF à une date de revue est supérieur ou égal à sa barrière.
- Option de remboursement anticipé : JPMorgan peut racheter à la valeur nominale plus les intérêts conditionnels courus à toute date de paiement mensuelle des intérêts à partir du 18 septembre 2025 (hors première et dernière date).
- Protection : tampon de baisse de 16 %. Si l’un des ETF termine en dessous de 84 % du strike à la valorisation finale, la perte en capital est amplifiée par un facteur de levier baissier de 1,19048.
- Valeur estimée (si valorisée aujourd’hui) : 991,20 $ ; valeur finale estimée ≥ 970,00 $.
- Marché secondaire : aucun ; les notes sont destinées aux comptes conseillés à honoraires fixes ; les courtiers affiliés renoncent aux commissions.
Mécanique des flux de trésorerie : Les investisseurs reçoivent des coupons mensuels uniquement si les deux ETF restent au-dessus de leurs barrières. Les coupons manqués ne sont pas versés ultérieurement. En cas d’exercice de l’option de remboursement anticipé par l’émetteur, les investisseurs reçoivent la valeur nominale plus le coupon courant et aucun paiement supplémentaire. À l’échéance, si non remboursé : (i) valeur nominale plus dernier coupon si les deux ETF ≥ seuil ; (ii) sinon la valeur nominale est réduite selon la formule 1 000 $ + [1 000 $ × (performance du fonds le moins performant + 16 %) × 1,19048]. Une baisse extrême de l’un des ETF peut entraîner une perte quasi totale du capital.
Considérations sur les risques :
- Pas de coupons ni de capital garantis ; exposition au moins performant.
- Risque de crédit de l’émetteur/garant ; les notes sont des obligations senior non garanties.
- Prix initial inefficace – prix d’émission supérieur à la valeur estimée d’environ 0,9 %.
- Risque de remboursement anticipé limitant le potentiel de hausse et la flexibilité de réinvestissement.
- Marché secondaire peu liquide ; JPMS est le seul fournisseur d’enchères attendu.
- Traitement fiscal complexe – l’émetteur prévoit un traitement en contrats à terme prépayés avec coupons conditionnels, mais des interprétations alternatives de l’IRS sont possibles.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs avertis qui ont une perspective modérément haussière à neutre sur SPY et IWM dans les 12 prochains mois, capables d’absorber des pertes au-delà du tampon de 16 % et acceptant les risques de rappel et de liquidité en échange d’un rendement conditionnel potentiellement attractif à deux chiffres.
Angebotsübersicht: JPMorgan Chase Financial Company LLC bietet Callable Contingent Interest Notes (unbesicherte Senior Notes) mit Fälligkeit am 17. Juli 2026 an, die vollständig von JPMorgan Chase & Co. garantiert werden. Die Notes sind an die schlechter performende von zwei liquiden US-Aktien-ETFs gekoppelt – den SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) und den iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Wichtige wirtschaftliche Bedingungen:
- Ausgabepreis: 1.000 USD pro Note; Mindeststückelung 1.000 USD.
- Strike-Werte festgelegt am 14. Juli 2025: SPY 624,81 USD; IWM 223,19 USD.
- Zinsbarriere / Puffer-Schwelle: 84 % des Strikes (SPY 524,8404 USD; IWM 187,4796 USD).
- Kontingenter Zinssatz: ≥11,80 % p.a., monatlich gezahlt (0,98333 %), nur wenn der Schlusskurs jedes ETF an einem Überprüfungstag auf oder über der Barriere liegt.
- Emittenten-Call: JPMorgan kann ab dem 18. September 2025 an jedem monatlichen Zinszahlungstermin (außer ersten und letzten) zum Nennwert plus aufgelaufene kontingente Zinsen zurückzahlen.
- Schutz: 16 % Abwärtspuffer. Wenn einer der ETFs am Endbewertungstag unter 84 % des Strikes schließt, wird der Kapitalverlust mit einem Abwärtshebel von 1,19048 verstärkt.
- Geschätzter Wert (bei heutiger Bewertung): 991,20 USD; endgültiger geschätzter Wert wird ≥ 970,00 USD sein.
- Sekundärnotierung: Keine; die Notes sind für gebührenbasierte Beratungsdepots vorgesehen; verbundene Broker verzichten auf Provisionen.
Cashflow-Mechanik: Anleger erhalten monatliche Kupons nur, wenn beide ETFs über ihren Barrieren bleiben. Verpasste Kupons werden nicht nachgezahlt. Übt der Emittent seinen Call aus, erhalten Anleger Nennwert plus aktuellen Kupon und keine weiteren Zahlungen. Bei Fälligkeit, falls nicht zurückgerufen: (i) Nennwert plus letzter Kupon, wenn beide ETFs ≥ Schwelle; (ii) andernfalls wird der Nennwert gemäß der Formel $1.000 + [$1.000 × (Rendite des schlechter performenden Fonds + 16 %) × 1,19048] reduziert. Ein extremer Kursrückgang eines der ETFs kann zu einem nahezu vollständigen Kapitalverlust führen.
Risikohinweise:
- Keine garantierten Kupons oder Kapital; Exponierung auf den schlechtesten Performer.
- Emittenten-/Garanten-Kreditrisiko; Notes sind unbesicherte Senior-Verbindlichkeiten.
- Unwirtschaftliche Anfangsbewertung – Ausgabepreis übersteigt geschätzten Wert um ca. 0,9 %.
- Risiko der vorzeitigen Rückzahlung begrenzt Aufwärtspotenzial und Reinvestitionsflexibilität.
- Illiquider Sekundärmarkt; JPMS ist der einzige erwartete Anbieter von Geboten.
- Komplexe steuerliche Behandlung – Emittent beabsichtigt Behandlung als vorausbezahlte Terminkontrakte mit kontingenten Kupons, aber alternative IRS-Ansichten sind möglich.
Investorprofil: Nur geeignet für erfahrene Anleger, die (a) eine moderat bullische bis seitwärts gerichtete Sicht auf SPY und IWM in den nächsten 12 Monaten haben, (b) Verluste über den 16 % Puffer hinaus verkraften können und (c) Call- und Liquiditätsrisiken akzeptieren, um potenziell attraktive zweistellige kontingente Erträge zu erzielen.
- Attractive contingent coupon of at least 11.80 % per annum, paid monthly when both ETFs remain above 84 % of strike.
- 16 % downside buffer provides partial protection against moderate market declines.
- Full guarantee from JPMorgan Chase & Co. enhances credit profile relative to many structured issuers.
- No principal protection; losses accelerate 1.19048× beyond a 16 % decline in the weaker ETF.
- Dual-trigger structure requires both SPY and high-volatility IWM to stay above barriers—coupon risk is significant.
- Issuer call option can cap upside after only two months, forcing reinvestment at potentially lower yields.
- Estimated value ($991.20) below issue price illustrates negative carry at inception.
- Notes are illiquid and unlisted; exit will depend on JPMS bid, likely at a discount.
- Complex, uncertain tax treatment and potential 30 % withholding for non-US holders.
Insights
TL;DR: High 11.8 % contingent yield with 16 % buffer, but worst-of dual-underlying and issuer call sharply skew risk/return.
The notes combine a short-dated credit exposure to JPMorgan with a worst-of equity option on SPY and IWM. While the headline ≥11.8 % coupon is attractive, payment relies on both ETFs staying within 16 % of strike each month—historically achievable for SPY but more challenging for the higher-volatility IWM. The 16 % buffer plus 1.19048 loss multiplier yields effective downside participation of roughly 1.19:1 beyond –16 %, so a 30 % drop in the weaker ETF would erase ~68 % of principal. The issuer’s unconditional call right from month 2 compresses upside; probability-weighted IRR is therefore well below the stated coupon. Estimated value ($991.20) confirms negative carry at issuance. In my view, risk-adjusted return is modest; impact rating 0 (neutral).
TL;DR: Dual-underlying structure exposes investors to small-cap volatility, credit risk and liquidity constraints—material downside risk.
IWM’s higher beta means barrier breaches are probable during market stress, making zero-coupon periods common. The worst-of payoff means diversification offers no benefit; a single ETF below 84 % voids interest and may trigger loss at maturity. Credit risk is limited for JPM but still non-zero. The absence of exchange listing and embedded 0.9 % issue premium create mark-to-market pressure. Given the short 12-month tenor, these notes function like a high-yield substitute with equity tail risk. For most portfolios, the asymmetric payoff and optionality favor the issuer. I classify impact as slightly negative (rating –1).
Panoramica dell'offerta: JPMorgan Chase Financial Company LLC propone Callable Contingent Interest Notes (note senior non garantite) con scadenza il 17 luglio 2026, completamente garantite da JPMorgan Chase & Co. Le note sono collegate al peggior rendimento tra due ETF azionari statunitensi liquidi: lo SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) e l'iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Termini economici principali:
- Prezzo di emissione: $1.000 per nota; taglio minimo $1.000.
- Valori di strike fissati al 14 luglio 2025: SPY $624,81; IWM $223,19.
- Barriera di interesse / soglia buffer: 84% dello strike (SPY $524,8404; IWM $187,4796).
- Tasso di interesse contingente: ≥11,80% annuo pagato mensilmente (0,98333%), solo se il prezzo di chiusura di entrambi gli ETF in una data di revisione è pari o superiore alla barriera.
- Opzione di rimborso anticipato: JPMorgan può rimborsare a valore nominale più interessi contingenti maturati in qualsiasi data di pagamento mensile degli interessi dal 18 settembre 2025 in poi (esclusi la prima e l’ultima data).
- Protezione: buffer di ribasso del 16%. Se uno degli ETF chiude sotto l’84% dello strike alla valutazione finale, la perdita sul capitale è amplificata da un fattore di leva di 1,19048.
- Valore stimato (se valutato oggi): $991,20; valore finale stimato sarà ≥ $970,00.
- Secondaria: nessuna; le note sono destinate a conti consulenziali a commissione fissa; i broker affiliati rinunciano alle commissioni.
Meccanica dei flussi di cassa: Gli investitori ricevono cedole mensili solo se entrambi gli ETF restano sopra le rispettive barriere. Cedole non pagate non vengono recuperate. In caso di esercizio dell’opzione di rimborso anticipato, gli investitori ricevono il valore nominale più la cedola corrente e nessun altro pagamento. Alla scadenza, se non richiamate: (i) valore nominale più ultima cedola se entrambi gli ETF sono ≥ soglia; (ii) altrimenti il valore nominale è ridotto secondo la formula $1.000 + [$1.000 × (Rendimento del fondo peggiore + 16%) × 1,19048]. Un ribasso estremo di uno degli ETF può comportare una perdita quasi totale del capitale.
Considerazioni sui rischi:
- Non vi è garanzia di cedole o capitale; l’esposizione è sul peggiore tra i due ETF.
- Rischio di credito dell’emittente/garante; le note sono obbligazioni senior non garantite.
- Prezzo iniziale inefficiente: prezzo di emissione superiore al valore stimato di circa lo 0,9%.
- Rischio di rimborso anticipato limita il potenziale rendimento e la flessibilità di reinvestimento.
- Mercato secondario illiquido; JPMS è l’unico offerente previsto.
- Trattamento fiscale complesso: l’emittente intende trattare le note come contratti forward prepagati con cedole contingenti, ma sono possibili interpretazioni alternative da parte dell’IRS.
Profilo dell’investitore: Adatto solo a investitori sofisticati che abbiano un outlook moderatamente rialzista o laterale su SPY e IWM nei prossimi 12 mesi, che possano assorbire perdite oltre il buffer del 16% e accettino i rischi di richiamo e liquidità in cambio di un potenziale rendimento contingente a doppia cifra.
Resumen de la oferta: JPMorgan Chase Financial Company LLC está comercializando Callable Contingent Interest Notes (notas senior no garantizadas) con vencimiento el 17 de julio de 2026, totalmente garantizadas por JPMorgan Chase & Co. Las notas están vinculadas al peor desempeño de dos ETF líquidos de acciones estadounidenses: el SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) y el iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Términos económicos clave:
- Precio de emisión: $1,000 por nota; denominación mínima $1,000.
- Valores de strike establecidos el 14 de julio de 2025: SPY $624.81; IWM $223.19.
- Barrera de interés / umbral de buffer: 84% del strike (SPY $524.8404; IWM $187.4796).
- Tasa de interés contingente: ≥11.80% anual pagada mensualmente (0.98333%), solo cuando el precio de cierre de cada ETF en una fecha de revisión esté en o por encima de su barrera.
- Llamada del emisor: JPMorgan puede redimir al valor nominal más intereses contingentes acumulados en cualquier fecha mensual de pago de intereses a partir del 18 de septiembre de 2025 (excluyendo la primera y última fecha).
- Protección: buffer de caída del 16%. Si cualquiera de los ETF termina por debajo del 84% del strike en la valoración final, la pérdida de principal se amplifica por un factor de apalancamiento a la baja de 1.19048.
- Valor estimado (si se valora hoy): $991.20; el valor final estimado será ≥$970.00.
- Listado secundario: ninguno; las notas están destinadas a cuentas asesoradas con tarifas; los corredores afiliados renuncian a comisiones.
Mecánica del flujo de caja: Los inversores reciben cupones mensuales solo si ambos ETF se mantienen por encima de sus barreras. Los cupones no pagados no se recuperan posteriormente. Si el emisor ejerce su llamada, los inversores reciben el valor nominal más el cupón actual y no hay pagos adicionales. Al vencimiento, si no se llama: (i) valor nominal más último cupón si ambos ETF ≥ umbral; (ii) de lo contrario, el valor nominal se reduce según la fórmula $1,000 + [$1,000 × (Retorno del fondo de peor desempeño + 16%) × 1.19048]. Una caída extrema en cualquiera de los ETF puede resultar en una pérdida casi total del principal.
Consideraciones de riesgo:
- No hay cupones ni principal garantizados; la exposición es al peor desempeño.
- Riesgo de crédito del emisor/garante; las notas son obligaciones senior no garantizadas.
- Precio inicial ineficiente: el precio de emisión excede el valor estimado en aproximadamente 0.9%.
- Riesgo de redención anticipada limita el potencial de ganancia y la flexibilidad de reinversión.
- Mercado secundario ilíquido; JPMS es el único proveedor esperado de ofertas.
- Tratamiento fiscal complejo: el emisor pretende tratarlas como contratos forward prepagados con cupones contingentes, pero son posibles interpretaciones alternativas del IRS.
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores sofisticados que tengan una perspectiva moderadamente alcista o lateral sobre SPY e IWM en los próximos 12 meses, que puedan absorber pérdidas más allá del buffer del 16% y acepten riesgos de llamada y liquidez a cambio de un rendimiento contingente potencialmente atractivo de dos dígitos.
제공 개요: JPMorgan Chase Financial Company LLC는 2026년 7월 17일 만기이며 JPMorgan Chase & Co.가 전액 보증하는 Callable Contingent Interest Notes (무담보 선순위 채권)를 마케팅하고 있습니다. 이 노트는 미국의 두 유동성 높은 주식 ETF인 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)와 iShares Russell 2000 ETF (IWM) 중 성능이 낮은 쪽에 연동되어 있습니다.
주요 경제 조건:
- 발행 가격: 노트당 $1,000; 최소 단위 $1,000.
- 2025년 7월 14일 기준 행사가격: SPY $624.81; IWM $223.19.
- 이자 장벽 / 버퍼 임계값: 행사가의 84% (SPY $524.8404; IWM $187.4796).
- 조건부 이자율: 연 11.80% 이상, 월별 지급 (0.98333%), 각 ETF의 종가가 검토일에 장벽 이상일 경우에만 지급.
- 발행자 콜: JPMorgan은 2025년 9월 18일부터 매월 이자 지급일에 최초 및 최종일 제외하고 액면가와 누적 조건부 이자를 상환할 수 있습니다.
- 보호장치: 16% 하락 버퍼. 최종 평가 시 어느 한 ETF라도 행사가의 84% 미만으로 마감하면 원금 손실은 1.19048의 하락 레버리지 계수로 확대됩니다.
- 추정 가치(현재 가격 기준): $991.20; 최종 추정 가치는 ≥$970.00입니다.
- 2차 상장: 없음; 노트는 수수료 기반 자문 계좌용이며, 계열 중개인은 수수료를 포기합니다.
현금 흐름 메커니즘: 투자자는 두 ETF 모두 장벽 이상일 때만 매월 쿠폰을 받습니다. 미지급 쿠폰은 나중에 지급되지 않습니다. 발행자가 콜을 행사하면 투자자는 액면가와 현재 쿠폰만 받고 추가 지급은 없습니다. 만기 시 콜이 없으면: (i) 두 ETF가 임계값 이상일 경우 액면가와 마지막 쿠폰 지급; (ii) 그렇지 않으면 액면가는 $1,000 + [$1,000 × (성능이 낮은 펀드 수익률 + 16%) × 1.19048] 공식에 따라 감소합니다. 어느 한 ETF의 극심한 하락은 원금 거의 전액 손실을 초래할 수 있습니다.
위험 고려사항:
- 쿠폰이나 원금 보장 없음; 최악의 실적에 노출.
- 발행자/보증인 신용 위험; 노트는 선순위 무담보 채무입니다.
- 비효율적인 초기 가격 책정 — 발행 가격이 추정 가치보다 약 0.9% 높음.
- 조기 상환 위험으로 상승 잠재력 및 재투자 유연성 제한.
- 비유동적인 2차 시장; JPMS가 유일한 입찰자 예상.
- 복잡한 세무 처리 — 발행자는 조건부 쿠폰이 포함된 선불 선도 계약으로 처리할 계획이나 IRS의 다른 해석 가능성 있음.
투자자 프로필: 구조화 상품에 익숙하며 (a) 향후 12개월 동안 SPY와 IWM에 대해 다소 강세에서 횡보 전망을 가진, (b) 16% 버퍼 이상의 손실을 감내할 수 있고, (c) 콜 및 유동성 위험을 수용하며 잠재적으로 매력적인 두 자릿수 조건부 수익률을 추구하는 고급 투자자에게 적합합니다.
Présentation de l’offre : JPMorgan Chase Financial Company LLC commercialise des Callable Contingent Interest Notes (obligations senior non garanties) arrivant à échéance le 17 juillet 2026, entièrement garanties par JPMorgan Chase & Co. Les notes sont liées à la moins performante de deux ETF actions liquides américaines : le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) et l’iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Principaux termes économiques :
- Prix d’émission : 1 000 $ par note ; coupure minimale 1 000 $.
- Valeurs de strike fixées au 14 juillet 2025 : SPY 624,81 $ ; IWM 223,19 $.
- Barrière d’intérêt / seuil tampon : 84 % du strike (SPY 524,8404 $ ; IWM 187,4796 $).
- Taux d’intérêt conditionnel : ≥11,80 % p.a. versé mensuellement (0,98333 %), uniquement si le cours de clôture de chaque ETF à une date de revue est supérieur ou égal à sa barrière.
- Option de remboursement anticipé : JPMorgan peut racheter à la valeur nominale plus les intérêts conditionnels courus à toute date de paiement mensuelle des intérêts à partir du 18 septembre 2025 (hors première et dernière date).
- Protection : tampon de baisse de 16 %. Si l’un des ETF termine en dessous de 84 % du strike à la valorisation finale, la perte en capital est amplifiée par un facteur de levier baissier de 1,19048.
- Valeur estimée (si valorisée aujourd’hui) : 991,20 $ ; valeur finale estimée ≥ 970,00 $.
- Marché secondaire : aucun ; les notes sont destinées aux comptes conseillés à honoraires fixes ; les courtiers affiliés renoncent aux commissions.
Mécanique des flux de trésorerie : Les investisseurs reçoivent des coupons mensuels uniquement si les deux ETF restent au-dessus de leurs barrières. Les coupons manqués ne sont pas versés ultérieurement. En cas d’exercice de l’option de remboursement anticipé par l’émetteur, les investisseurs reçoivent la valeur nominale plus le coupon courant et aucun paiement supplémentaire. À l’échéance, si non remboursé : (i) valeur nominale plus dernier coupon si les deux ETF ≥ seuil ; (ii) sinon la valeur nominale est réduite selon la formule 1 000 $ + [1 000 $ × (performance du fonds le moins performant + 16 %) × 1,19048]. Une baisse extrême de l’un des ETF peut entraîner une perte quasi totale du capital.
Considérations sur les risques :
- Pas de coupons ni de capital garantis ; exposition au moins performant.
- Risque de crédit de l’émetteur/garant ; les notes sont des obligations senior non garanties.
- Prix initial inefficace – prix d’émission supérieur à la valeur estimée d’environ 0,9 %.
- Risque de remboursement anticipé limitant le potentiel de hausse et la flexibilité de réinvestissement.
- Marché secondaire peu liquide ; JPMS est le seul fournisseur d’enchères attendu.
- Traitement fiscal complexe – l’émetteur prévoit un traitement en contrats à terme prépayés avec coupons conditionnels, mais des interprétations alternatives de l’IRS sont possibles.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs avertis qui ont une perspective modérément haussière à neutre sur SPY et IWM dans les 12 prochains mois, capables d’absorber des pertes au-delà du tampon de 16 % et acceptant les risques de rappel et de liquidité en échange d’un rendement conditionnel potentiellement attractif à deux chiffres.
Angebotsübersicht: JPMorgan Chase Financial Company LLC bietet Callable Contingent Interest Notes (unbesicherte Senior Notes) mit Fälligkeit am 17. Juli 2026 an, die vollständig von JPMorgan Chase & Co. garantiert werden. Die Notes sind an die schlechter performende von zwei liquiden US-Aktien-ETFs gekoppelt – den SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) und den iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Wichtige wirtschaftliche Bedingungen:
- Ausgabepreis: 1.000 USD pro Note; Mindeststückelung 1.000 USD.
- Strike-Werte festgelegt am 14. Juli 2025: SPY 624,81 USD; IWM 223,19 USD.
- Zinsbarriere / Puffer-Schwelle: 84 % des Strikes (SPY 524,8404 USD; IWM 187,4796 USD).
- Kontingenter Zinssatz: ≥11,80 % p.a., monatlich gezahlt (0,98333 %), nur wenn der Schlusskurs jedes ETF an einem Überprüfungstag auf oder über der Barriere liegt.
- Emittenten-Call: JPMorgan kann ab dem 18. September 2025 an jedem monatlichen Zinszahlungstermin (außer ersten und letzten) zum Nennwert plus aufgelaufene kontingente Zinsen zurückzahlen.
- Schutz: 16 % Abwärtspuffer. Wenn einer der ETFs am Endbewertungstag unter 84 % des Strikes schließt, wird der Kapitalverlust mit einem Abwärtshebel von 1,19048 verstärkt.
- Geschätzter Wert (bei heutiger Bewertung): 991,20 USD; endgültiger geschätzter Wert wird ≥ 970,00 USD sein.
- Sekundärnotierung: Keine; die Notes sind für gebührenbasierte Beratungsdepots vorgesehen; verbundene Broker verzichten auf Provisionen.
Cashflow-Mechanik: Anleger erhalten monatliche Kupons nur, wenn beide ETFs über ihren Barrieren bleiben. Verpasste Kupons werden nicht nachgezahlt. Übt der Emittent seinen Call aus, erhalten Anleger Nennwert plus aktuellen Kupon und keine weiteren Zahlungen. Bei Fälligkeit, falls nicht zurückgerufen: (i) Nennwert plus letzter Kupon, wenn beide ETFs ≥ Schwelle; (ii) andernfalls wird der Nennwert gemäß der Formel $1.000 + [$1.000 × (Rendite des schlechter performenden Fonds + 16 %) × 1,19048] reduziert. Ein extremer Kursrückgang eines der ETFs kann zu einem nahezu vollständigen Kapitalverlust führen.
Risikohinweise:
- Keine garantierten Kupons oder Kapital; Exponierung auf den schlechtesten Performer.
- Emittenten-/Garanten-Kreditrisiko; Notes sind unbesicherte Senior-Verbindlichkeiten.
- Unwirtschaftliche Anfangsbewertung – Ausgabepreis übersteigt geschätzten Wert um ca. 0,9 %.
- Risiko der vorzeitigen Rückzahlung begrenzt Aufwärtspotenzial und Reinvestitionsflexibilität.
- Illiquider Sekundärmarkt; JPMS ist der einzige erwartete Anbieter von Geboten.
- Komplexe steuerliche Behandlung – Emittent beabsichtigt Behandlung als vorausbezahlte Terminkontrakte mit kontingenten Kupons, aber alternative IRS-Ansichten sind möglich.
Investorprofil: Nur geeignet für erfahrene Anleger, die (a) eine moderat bullische bis seitwärts gerichtete Sicht auf SPY und IWM in den nächsten 12 Monaten haben, (b) Verluste über den 16 % Puffer hinaus verkraften können und (c) Call- und Liquiditätsrisiken akzeptieren, um potenziell attraktive zweistellige kontingente Erträge zu erzielen.