[Form 4] Trex Company, Inc. Insider Trading Activity
The Bank of Nova Scotia (BNS) is marketing a new structured note—“Trigger Autocallable GEARS”—under its $15 bn Senior Note Program, Series A. The preliminary pricing supplement filed under Form 424B2 describes a senior unsecured debt security that:
- Underlying: an equally weighted basket of 16 U.S.- and non-U.S. equities spanning power generation, electrification, mining and industrial automation (e.g., CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Tenor: scheduled to settle 18 Jul 2025 and mature 18 Jul 2030 (≈5 years) unless called early.
- Automatic call: If the basket closes ≥ 100 % of its initial level on the single observation date (20 Jul 2026), BNS redeems at the call price of $11.10 (11 % return) and the trade terminates.
- Upside participation: If not called and basket return is positive at final valuation, payoff = $10 × [1 + (basket return × upside gearing)], where gearing will be set between 1.25 and 1.50 on trade date.
- Downside protection: 25 % buffer. If final basket level ≥ 75 % of initial, principal is repaid; otherwise investor loses principal one-for-one with basket decline (up to 100 % loss).
- Issue price & internal value: Offered at $10 per note (minimum $1,000); BNS’ initial estimated economic value is $9.15–$9.45, reflecting selling and hedging costs and use of BNS’ internal funding rate.
- Distribution: Scotia Capital (USA) acts as underwriter and sells to UBS Financial Services for a $0.25/Note concession; notes will not be listed on an exchange and secondary liquidity is expected to be very limited.
- Credit: All payments rely on BNS’ ability to pay; the securities are not CDIC-insured or “bail-in” eligible.
Risk highlights: Investors face full market downside below 75 % threshold, limited upside if called, no interim interest, valuation/secondary pricing controlled by affiliates, tax treatment uncertain, and complex features require sophisticated understanding. The filing devotes nine pages to granular risk factors covering payout mechanics, volatility, hedging conflicts, liquidity, credit and tax considerations.
Key numeric terms: Autocall barrier = 100 % initial; Call return = 11 %; Upside gearing = 1.25–1.50; Downside threshold = 75 % initial; CUSIP 06419A851. Hypothetical tables show maximum maturity gain of 50 % if basket up 40 % with 1.25 gearing, and losses beyond 25 % decline.
The document is preliminary; final terms (upside gearing, initial basket level, issue size) will be fixed on trade date 15 Jul 2025.
La Bank of Nova Scotia (BNS) sta promuovendo un nuovo titolo strutturato—"Trigger Autocallable GEARS"—nell'ambito del suo Programma Note Senior da 15 miliardi di dollari, Serie A. Il supplemento preliminare di prezzo presentato con il Modulo 424B2 descrive un titolo di debito senior non garantito che:
- Sottostante: un paniere equamente ponderato di 16 azioni statunitensi e internazionali che coprono settori come la generazione di energia, l'elettrificazione, il mining e l'automazione industriale (ad esempio, CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Durata: previsto il regolamento il 18 luglio 2025 e la scadenza il 18 luglio 2030 (circa 5 anni), salvo richiamo anticipato.
- Richiamo automatico: se il paniere chiude ≥ 100% del livello iniziale alla data di osservazione unica (20 luglio 2026), BNS rimborsa al prezzo di richiamo di 11,10$ (11% di rendimento) e l'operazione si conclude.
- Partecipazione al rialzo: se non richiamato e il rendimento del paniere è positivo alla valutazione finale, il pagamento sarà pari a 10$ × [1 + (rendimento del paniere × leva al rialzo)], con una leva che sarà fissata tra 1,25 e 1,50 alla data di negoziazione.
- Protezione al ribasso: buffer del 25%. Se il livello finale del paniere è ≥ 75% del valore iniziale, il capitale viene rimborsato; altrimenti l'investitore perde il capitale in proporzione al calo del paniere (fino a una perdita totale del 100%).
- Prezzo di emissione e valore interno: offerto a 10$ per nota (minimo 1.000$); il valore economico stimato iniziale da BNS è tra 9,15$ e 9,45$, considerando costi di vendita e copertura e il tasso di finanziamento interno di BNS.
- Distribuzione: Scotia Capital (USA) agisce come sottoscrittore e vende a UBS Financial Services con una commissione di 0,25$ per nota; i titoli non saranno quotati in borsa e la liquidità secondaria sarà molto limitata.
- Credito: tutti i pagamenti dipendono dalla capacità di BNS di effettuare i pagamenti; i titoli non sono assicurati dal CDIC né sono eleggibili per il "bail-in".
Rischi principali: gli investitori affrontano una perdita totale sotto la soglia del 75%, guadagni limitati in caso di richiamo, nessun interesse intermedio, valutazioni e prezzi secondari controllati da affiliati, trattamento fiscale incerto e caratteristiche complesse che richiedono una comprensione avanzata. Il documento dedica nove pagine a dettagliati fattori di rischio riguardanti meccaniche di pagamento, volatilità, conflitti di copertura, liquidità, credito e aspetti fiscali.
Termini numerici chiave: barriera autocall = 100% iniziale; rendimento da richiamo = 11%; leva al rialzo = 1,25–1,50; soglia ribasso = 75% iniziale; CUSIP 06419A851. Tabelle ipotetiche mostrano un guadagno massimo a scadenza del 50% se il paniere sale del 40% con leva 1,25 e perdite oltre il 25% di ribasso.
Il documento è preliminare; i termini definitivi (leva al rialzo, livello iniziale del paniere, dimensione dell'emissione) saranno fissati alla data di negoziazione del 15 luglio 2025.
El Bank of Nova Scotia (BNS) está comercializando un nuevo bono estructurado—"Trigger Autocallable GEARS"—bajo su Programa de Bonos Senior de 15 mil millones de dólares, Serie A. El suplemento preliminar de precios presentado bajo el Formulario 424B2 describe un título de deuda senior no garantizado que:
- Subyacente: una canasta ponderada por igual de 16 acciones estadounidenses y no estadounidenses que abarcan generación de energía, electrificación, minería y automatización industrial (por ejemplo, CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Plazo: con liquidación programada para el 18 de julio de 2025 y vencimiento el 18 de julio de 2030 (aproximadamente 5 años), salvo que se llame anticipadamente.
- Llamada automática: si la canasta cierra ≥ 100% de su nivel inicial en la fecha de observación única (20 de julio de 2026), BNS redime al precio de llamada de $11.10 (11% de rendimiento) y la operación termina.
- Participación al alza: si no se llama y el rendimiento de la canasta es positivo en la valoración final, el pago es $10 × [1 + (rendimiento de la canasta × apalancamiento al alza)], donde el apalancamiento se establecerá entre 1.25 y 1.50 en la fecha de la operación.
- Protección a la baja: buffer del 25%. Si el nivel final de la canasta es ≥ 75% del inicial, se reembolsa el principal; de lo contrario, el inversor pierde el principal en la misma proporción que la caída de la canasta (hasta una pérdida total del 100%).
- Precio de emisión y valor interno: ofrecido a $10 por nota (mínimo $1,000); el valor económico estimado inicial de BNS es entre $9.15 y $9.45, reflejando costos de venta y cobertura y el uso de la tasa de financiamiento interna de BNS.
- Distribución: Scotia Capital (EE.UU.) actúa como suscriptor y vende a UBS Financial Services con una concesión de $0.25 por nota; las notas no estarán listadas en bolsa y se espera que la liquidez secundaria sea muy limitada.
- Crédito: todos los pagos dependen de la capacidad de pago de BNS; los valores no están asegurados por CDIC ni son elegibles para "bail-in".
Puntos clave de riesgo: Los inversores enfrentan pérdidas totales por debajo del umbral del 75%, ganancias limitadas si se llama, sin intereses intermedios, valoración y precios secundarios controlados por afiliados, tratamiento fiscal incierto y características complejas que requieren comprensión avanzada. El documento dedica nueve páginas a factores de riesgo detallados que cubren mecánicas de pago, volatilidad, conflictos de cobertura, liquidez, crédito y consideraciones fiscales.
Términos numéricos clave: barrera de autocall = 100% inicial; rendimiento de llamada = 11%; apalancamiento al alza = 1.25–1.50; umbral a la baja = 75% inicial; CUSIP 06419A851. Tablas hipotéticas muestran una ganancia máxima al vencimiento del 50% si la canasta sube 40% con apalancamiento 1.25 y pérdidas más allá del 25% de caída.
El documento es preliminar; los términos finales (apalancamiento al alza, nivel inicial de la canasta, tamaño de emisión) se fijarán en la fecha de la operación, 15 de julio de 2025.
노바스코샤은행(BNS)이 150억 달러 규모의 시니어 노트 프로그램 시리즈 A에 따라 새로운 구조화 상품—"Trigger Autocallable GEARS"를 마케팅하고 있습니다. 424B2 양식으로 제출된 예비 가격 부록은 다음과 같은 시니어 무담보 채무 증권을 설명합니다:
- 기초자산: 발전, 전기화, 광산업 및 산업 자동화를 아우르는 미국 및 비미국 주식 16종으로 구성된 균등 가중 바스켓(예: CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- 만기: 2025년 7월 18일 결제 예정이며 2030년 7월 18일 만기(약 5년), 조기 상환되지 않는 한 만기까지 유지.
- 자동 콜: 바스켓이 단일 관측일(2026년 7월 20일)에 최초 수준의 100% 이상으로 마감하면 BNS는 콜 가격 11.10달러(11% 수익률)로 상환하며 거래 종료.
- 상승 참여: 콜되지 않고 최종 평가 시 바스켓 수익률이 양수이면 지급액 = 10달러 × [1 + (바스켓 수익률 × 상승 레버리지)], 레버리지는 거래일에 1.25~1.50 사이로 결정.
- 하락 보호: 25% 버퍼. 최종 바스켓 수준이 최초의 75% 이상이면 원금 상환, 그렇지 않으면 투자자는 바스켓 하락에 따라 원금을 1:1 비율로 손실(최대 100% 손실).
- 발행 가격 및 내재 가치: 노트당 10달러(최소 1,000달러)로 제공; BNS의 초기 추정 경제 가치는 9.15~9.45달러로 판매 및 헤지 비용과 BNS 내부 자금 조달 금리 반영.
- 배포: Scotia Capital(미국)이 인수인으로 활동하며 UBS Financial Services에 노트를 0.25달러/노트 수수료로 판매; 노트는 거래소에 상장되지 않으며 2차 유동성은 매우 제한적일 것으로 예상.
- 신용: 모든 지급은 BNS의 지급 능력에 의존; 증권은 CDIC 보험 대상이 아니며 "바일인" 대상도 아님.
위험 요약: 투자자는 75% 임계값 아래에서 전액 시장 하락 위험, 콜 시 제한된 상승, 중간 이자 없음, 평가 및 2차 가격 책정은 계열사 통제, 세금 처리 불확실성, 복잡한 구조로 인한 고급 이해 필요성에 직면합니다. 제출 서류는 지급 메커니즘, 변동성, 헤지 충돌, 유동성, 신용 및 세금 고려사항에 대한 상세한 위험 요소를 9페이지에 걸쳐 다룹니다.
주요 수치 조건: 자동 콜 장벽 = 최초 100%; 콜 수익률 = 11%; 상승 레버리지 = 1.25~1.50; 하락 임계값 = 최초 75%; CUSIP 06419A851. 가상 표는 바스켓이 40% 상승하고 1.25 레버리지일 때 최대 만기 이익 50%와 25% 이상 하락 시 손실을 보여줍니다.
문서는 예비 자료이며 최종 조건(상승 레버리지, 초기 바스켓 수준, 발행 규모)은 2025년 7월 15일 거래일에 확정됩니다.
La Banque de Nouvelle-Écosse (BNS) commercialise une nouvelle note structurée—"Trigger Autocallable GEARS"—dans le cadre de son programme de billets senior de 15 milliards de dollars, série A. Le supplément de prix préliminaire déposé sous le formulaire 424B2 décrit un titre de dette senior non garanti qui :
- Sous-jacent : un panier pondéré également composé de 16 actions américaines et non américaines couvrant la production d'énergie, l'électrification, l'exploitation minière et l'automatisation industrielle (par exemple, CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Durée : règlement prévu le 18 juillet 2025 et échéance le 18 juillet 2030 (environ 5 ans), sauf rappel anticipé.
- Rappel automatique : si le panier clôture à ≥ 100 % de son niveau initial à la date d'observation unique (20 juillet 2026), BNS rembourse au prix de rappel de 11,10 $ (rendement de 11 %) et la transaction prend fin.
- Participation à la hausse : si non rappelé et que le rendement du panier est positif à la valorisation finale, le paiement = 10 $ × [1 + (rendement du panier × effet de levier à la hausse)], où l'effet de levier sera fixé entre 1,25 et 1,50 à la date de la transaction.
- Protection à la baisse : buffer de 25 %. Si le niveau final du panier est ≥ 75 % de l'initial, le principal est remboursé ; sinon, l'investisseur perd le principal au prorata de la baisse du panier (jusqu'à une perte totale de 100 %).
- Prix d'émission et valeur interne : proposé à 10 $ par note (minimum 1 000 $) ; la valeur économique initiale estimée par BNS est comprise entre 9,15 $ et 9,45 $, reflétant les coûts de vente et de couverture ainsi que le taux de financement interne de BNS.
- Distribution : Scotia Capital (USA) agit en tant que souscripteur et vend à UBS Financial Services avec une concession de 0,25 $ par note ; les notes ne seront pas cotées en bourse et la liquidité secondaire devrait être très limitée.
- Crédit : tous les paiements dépendent de la capacité de paiement de BNS ; les titres ne sont ni assurés par le CDIC ni éligibles au "bail-in".
Points clés de risque : les investisseurs font face à une perte totale sous le seuil de 75 %, un potentiel limité en cas de rappel, pas d'intérêts intermédiaires, une valorisation/prix secondaire contrôlés par des affiliés, un traitement fiscal incertain et des caractéristiques complexes nécessitant une compréhension approfondie. Le dossier consacre neuf pages à des facteurs de risque détaillés couvrant les mécanismes de paiement, la volatilité, les conflits de couverture, la liquidité, le crédit et les considérations fiscales.
Termes numériques clés : barrière d'autocall = 100 % initial ; rendement du call = 11 % ; effet de levier à la hausse = 1,25–1,50 ; seuil à la baisse = 75 % initial ; CUSIP 06419A851. Des tableaux hypothétiques montrent un gain maximal à l'échéance de 50 % si le panier progresse de 40 % avec un effet de levier de 1,25, et des pertes au-delà d'une baisse de 25 %.
Le document est préliminaire ; les termes définitifs (effet de levier à la hausse, niveau initial du panier, taille de l'émission) seront fixés à la date de transaction du 15 juillet 2025.
Die Bank of Nova Scotia (BNS) vermarktet eine neue strukturierte Anleihe—"Trigger Autocallable GEARS"—im Rahmen ihres Senior Note Programms über 15 Mrd. USD, Serie A. Das vorläufige Preiszusatzblatt, eingereicht unter Formular 424B2, beschreibt ein unbesichertes Senior-Schuldinstrument, das:
- Basiswert: einen gleichgewichteten Korb aus 16 US- und Nicht-US-Aktien aus den Bereichen Stromerzeugung, Elektrifizierung, Bergbau und Industrieautomation (z.B. CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Laufzeit: geplant ist die Abwicklung am 18. Juli 2025 und die Fälligkeit am 18. Juli 2030 (ca. 5 Jahre), sofern keine vorzeitige Kündigung erfolgt.
- Automatischer Call: Schließt der Korb am einzigen Beobachtungstag (20. Juli 2026) ≥ 100 % des Anfangswerts, löst BNS zum Call-Preis von 11,10 USD (11 % Rendite) vorzeitig aus und die Transaktion endet.
- Aufwärtspartizipation: Wird nicht vorzeitig gekündigt und ist die Korbrendite bei der Endbewertung positiv, beträgt die Auszahlung 10 USD × [1 + (Korbrendite × Aufwärtshebel)], wobei der Hebel am Handelstag zwischen 1,25 und 1,50 festgelegt wird.
- Abwärtsschutz: 25 % Puffer. Liegt das Endniveau des Korbs ≥ 75 % des Anfangswerts, wird der Nominalwert zurückgezahlt; andernfalls verliert der Anleger den Nominalwert eins zu eins entsprechend dem Rückgang des Korbs (bis zu 100 % Verlust).
- Ausgabepreis & innerer Wert: Angeboten zu 10 USD pro Note (Mindestzeichnung 1.000 USD); BNS schätzt den anfänglichen wirtschaftlichen Wert auf 9,15–9,45 USD, was Verkaufs- und Absicherungskosten sowie den internen Finanzierungssatz von BNS berücksichtigt.
- Distribution: Scotia Capital (USA) fungiert als Underwriter und verkauft an UBS Financial Services mit einem Nachlass von 0,25 USD pro Note; die Notes werden nicht an einer Börse notiert sein und die Sekundärliquidität wird voraussichtlich sehr begrenzt sein.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Zahlungsfähigkeit der BNS ab; die Wertpapiere sind weder CDIC-versichert noch "bail-in"-fähig.
Risikohighlights: Anleger tragen das volle Marktrisiko unterhalb der 75 %-Schwelle, begrenzte Aufwärtschancen bei vorzeitiger Kündigung, keine Zwischenzinsen, Bewertung und Sekundärpreise werden von verbundenen Unternehmen kontrolliert, steuerliche Behandlung unklar und komplexe Merkmale erfordern fundiertes Verständnis. Die Einreichung umfasst neun Seiten detaillierter Risikofaktoren zu Auszahlungsmechanismen, Volatilität, Absicherungskonflikten, Liquidität, Kredit- und Steueraspekten.
Wichtige Zahlen: Autocall-Barriere = 100 % Anfang; Call-Rendite = 11 %; Aufwärtshebel = 1,25–1,50; Abwärtsschwelle = 75 % Anfang; CUSIP 06419A851. Hypothetische Tabellen zeigen einen maximalen Gewinn bei Fälligkeit von 50 % bei 40 % Korbsteigerung mit 1,25 Hebel und Verluste ab 25 % Rückgang.
Das Dokument ist vorläufig; endgültige Bedingungen (Aufwärtshebel, Anfangsniveau des Korbs, Emissionsgröße) werden am Handelstag 15. Juli 2025 festgelegt.
- None.
- None.
Insights
TL;DR: Classic retail autocall—11 % coupon target, 25 % buffer, full downside—offers yield but embeds high issuer and market risk.
This note allows BNS to raise 5-year funding well below unsecured benchmarks: investor pays $10 while BNS’ model value is ~$9.30, implying roughly 70 bp/year embedded margin after hedge costs. The single observation autocall at one year crystallises funding certainty for the bank while capping investor upside. For buyers, the 25 % barrier is slimmer than typical 30–35 % buffers on similar tenors, and the basket skews toward volatile electrification names (FCX, VRT) that can breach the threshold in a risk-off climate. Limited liquidity, lack of interest income, and dependence on BNS’ credit argue this is suitable only for yield-seeking accounts comfortable with structured-note risk. From an equity valuation standpoint, issuance volume is unlikely to move BNS stock or the underlying equities materially.
TL;DR: Neutral credit impact; product shifts market and volatility risk to retail, not to BNS’ balance sheet.
The securities are senior unsecured and small relative to BNS’ C$1 trn asset base; proceeds enhance term funding diversity without affecting regulatory capital. Because the instrument is exempt from Canadian bail-in, default loss-given-failure aligns with other senior debt. Key risk transfer is market, not credit: investors absorb first-loss exposure below the 75 % barrier, while BNS hedges delta and vega through equity derivatives desks. Potential headline or conduct-risk concerns are mitigated by extensive disclosure. Net impact to BNS credit profile or share valuation is immaterial.
La Bank of Nova Scotia (BNS) sta promuovendo un nuovo titolo strutturato—"Trigger Autocallable GEARS"—nell'ambito del suo Programma Note Senior da 15 miliardi di dollari, Serie A. Il supplemento preliminare di prezzo presentato con il Modulo 424B2 descrive un titolo di debito senior non garantito che:
- Sottostante: un paniere equamente ponderato di 16 azioni statunitensi e internazionali che coprono settori come la generazione di energia, l'elettrificazione, il mining e l'automazione industriale (ad esempio, CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Durata: previsto il regolamento il 18 luglio 2025 e la scadenza il 18 luglio 2030 (circa 5 anni), salvo richiamo anticipato.
- Richiamo automatico: se il paniere chiude ≥ 100% del livello iniziale alla data di osservazione unica (20 luglio 2026), BNS rimborsa al prezzo di richiamo di 11,10$ (11% di rendimento) e l'operazione si conclude.
- Partecipazione al rialzo: se non richiamato e il rendimento del paniere è positivo alla valutazione finale, il pagamento sarà pari a 10$ × [1 + (rendimento del paniere × leva al rialzo)], con una leva che sarà fissata tra 1,25 e 1,50 alla data di negoziazione.
- Protezione al ribasso: buffer del 25%. Se il livello finale del paniere è ≥ 75% del valore iniziale, il capitale viene rimborsato; altrimenti l'investitore perde il capitale in proporzione al calo del paniere (fino a una perdita totale del 100%).
- Prezzo di emissione e valore interno: offerto a 10$ per nota (minimo 1.000$); il valore economico stimato iniziale da BNS è tra 9,15$ e 9,45$, considerando costi di vendita e copertura e il tasso di finanziamento interno di BNS.
- Distribuzione: Scotia Capital (USA) agisce come sottoscrittore e vende a UBS Financial Services con una commissione di 0,25$ per nota; i titoli non saranno quotati in borsa e la liquidità secondaria sarà molto limitata.
- Credito: tutti i pagamenti dipendono dalla capacità di BNS di effettuare i pagamenti; i titoli non sono assicurati dal CDIC né sono eleggibili per il "bail-in".
Rischi principali: gli investitori affrontano una perdita totale sotto la soglia del 75%, guadagni limitati in caso di richiamo, nessun interesse intermedio, valutazioni e prezzi secondari controllati da affiliati, trattamento fiscale incerto e caratteristiche complesse che richiedono una comprensione avanzata. Il documento dedica nove pagine a dettagliati fattori di rischio riguardanti meccaniche di pagamento, volatilità, conflitti di copertura, liquidità, credito e aspetti fiscali.
Termini numerici chiave: barriera autocall = 100% iniziale; rendimento da richiamo = 11%; leva al rialzo = 1,25–1,50; soglia ribasso = 75% iniziale; CUSIP 06419A851. Tabelle ipotetiche mostrano un guadagno massimo a scadenza del 50% se il paniere sale del 40% con leva 1,25 e perdite oltre il 25% di ribasso.
Il documento è preliminare; i termini definitivi (leva al rialzo, livello iniziale del paniere, dimensione dell'emissione) saranno fissati alla data di negoziazione del 15 luglio 2025.
El Bank of Nova Scotia (BNS) está comercializando un nuevo bono estructurado—"Trigger Autocallable GEARS"—bajo su Programa de Bonos Senior de 15 mil millones de dólares, Serie A. El suplemento preliminar de precios presentado bajo el Formulario 424B2 describe un título de deuda senior no garantizado que:
- Subyacente: una canasta ponderada por igual de 16 acciones estadounidenses y no estadounidenses que abarcan generación de energía, electrificación, minería y automatización industrial (por ejemplo, CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Plazo: con liquidación programada para el 18 de julio de 2025 y vencimiento el 18 de julio de 2030 (aproximadamente 5 años), salvo que se llame anticipadamente.
- Llamada automática: si la canasta cierra ≥ 100% de su nivel inicial en la fecha de observación única (20 de julio de 2026), BNS redime al precio de llamada de $11.10 (11% de rendimiento) y la operación termina.
- Participación al alza: si no se llama y el rendimiento de la canasta es positivo en la valoración final, el pago es $10 × [1 + (rendimiento de la canasta × apalancamiento al alza)], donde el apalancamiento se establecerá entre 1.25 y 1.50 en la fecha de la operación.
- Protección a la baja: buffer del 25%. Si el nivel final de la canasta es ≥ 75% del inicial, se reembolsa el principal; de lo contrario, el inversor pierde el principal en la misma proporción que la caída de la canasta (hasta una pérdida total del 100%).
- Precio de emisión y valor interno: ofrecido a $10 por nota (mínimo $1,000); el valor económico estimado inicial de BNS es entre $9.15 y $9.45, reflejando costos de venta y cobertura y el uso de la tasa de financiamiento interna de BNS.
- Distribución: Scotia Capital (EE.UU.) actúa como suscriptor y vende a UBS Financial Services con una concesión de $0.25 por nota; las notas no estarán listadas en bolsa y se espera que la liquidez secundaria sea muy limitada.
- Crédito: todos los pagos dependen de la capacidad de pago de BNS; los valores no están asegurados por CDIC ni son elegibles para "bail-in".
Puntos clave de riesgo: Los inversores enfrentan pérdidas totales por debajo del umbral del 75%, ganancias limitadas si se llama, sin intereses intermedios, valoración y precios secundarios controlados por afiliados, tratamiento fiscal incierto y características complejas que requieren comprensión avanzada. El documento dedica nueve páginas a factores de riesgo detallados que cubren mecánicas de pago, volatilidad, conflictos de cobertura, liquidez, crédito y consideraciones fiscales.
Términos numéricos clave: barrera de autocall = 100% inicial; rendimiento de llamada = 11%; apalancamiento al alza = 1.25–1.50; umbral a la baja = 75% inicial; CUSIP 06419A851. Tablas hipotéticas muestran una ganancia máxima al vencimiento del 50% si la canasta sube 40% con apalancamiento 1.25 y pérdidas más allá del 25% de caída.
El documento es preliminar; los términos finales (apalancamiento al alza, nivel inicial de la canasta, tamaño de emisión) se fijarán en la fecha de la operación, 15 de julio de 2025.
노바스코샤은행(BNS)이 150억 달러 규모의 시니어 노트 프로그램 시리즈 A에 따라 새로운 구조화 상품—"Trigger Autocallable GEARS"를 마케팅하고 있습니다. 424B2 양식으로 제출된 예비 가격 부록은 다음과 같은 시니어 무담보 채무 증권을 설명합니다:
- 기초자산: 발전, 전기화, 광산업 및 산업 자동화를 아우르는 미국 및 비미국 주식 16종으로 구성된 균등 가중 바스켓(예: CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- 만기: 2025년 7월 18일 결제 예정이며 2030년 7월 18일 만기(약 5년), 조기 상환되지 않는 한 만기까지 유지.
- 자동 콜: 바스켓이 단일 관측일(2026년 7월 20일)에 최초 수준의 100% 이상으로 마감하면 BNS는 콜 가격 11.10달러(11% 수익률)로 상환하며 거래 종료.
- 상승 참여: 콜되지 않고 최종 평가 시 바스켓 수익률이 양수이면 지급액 = 10달러 × [1 + (바스켓 수익률 × 상승 레버리지)], 레버리지는 거래일에 1.25~1.50 사이로 결정.
- 하락 보호: 25% 버퍼. 최종 바스켓 수준이 최초의 75% 이상이면 원금 상환, 그렇지 않으면 투자자는 바스켓 하락에 따라 원금을 1:1 비율로 손실(최대 100% 손실).
- 발행 가격 및 내재 가치: 노트당 10달러(최소 1,000달러)로 제공; BNS의 초기 추정 경제 가치는 9.15~9.45달러로 판매 및 헤지 비용과 BNS 내부 자금 조달 금리 반영.
- 배포: Scotia Capital(미국)이 인수인으로 활동하며 UBS Financial Services에 노트를 0.25달러/노트 수수료로 판매; 노트는 거래소에 상장되지 않으며 2차 유동성은 매우 제한적일 것으로 예상.
- 신용: 모든 지급은 BNS의 지급 능력에 의존; 증권은 CDIC 보험 대상이 아니며 "바일인" 대상도 아님.
위험 요약: 투자자는 75% 임계값 아래에서 전액 시장 하락 위험, 콜 시 제한된 상승, 중간 이자 없음, 평가 및 2차 가격 책정은 계열사 통제, 세금 처리 불확실성, 복잡한 구조로 인한 고급 이해 필요성에 직면합니다. 제출 서류는 지급 메커니즘, 변동성, 헤지 충돌, 유동성, 신용 및 세금 고려사항에 대한 상세한 위험 요소를 9페이지에 걸쳐 다룹니다.
주요 수치 조건: 자동 콜 장벽 = 최초 100%; 콜 수익률 = 11%; 상승 레버리지 = 1.25~1.50; 하락 임계값 = 최초 75%; CUSIP 06419A851. 가상 표는 바스켓이 40% 상승하고 1.25 레버리지일 때 최대 만기 이익 50%와 25% 이상 하락 시 손실을 보여줍니다.
문서는 예비 자료이며 최종 조건(상승 레버리지, 초기 바스켓 수준, 발행 규모)은 2025년 7월 15일 거래일에 확정됩니다.
La Banque de Nouvelle-Écosse (BNS) commercialise une nouvelle note structurée—"Trigger Autocallable GEARS"—dans le cadre de son programme de billets senior de 15 milliards de dollars, série A. Le supplément de prix préliminaire déposé sous le formulaire 424B2 décrit un titre de dette senior non garanti qui :
- Sous-jacent : un panier pondéré également composé de 16 actions américaines et non américaines couvrant la production d'énergie, l'électrification, l'exploitation minière et l'automatisation industrielle (par exemple, CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Durée : règlement prévu le 18 juillet 2025 et échéance le 18 juillet 2030 (environ 5 ans), sauf rappel anticipé.
- Rappel automatique : si le panier clôture à ≥ 100 % de son niveau initial à la date d'observation unique (20 juillet 2026), BNS rembourse au prix de rappel de 11,10 $ (rendement de 11 %) et la transaction prend fin.
- Participation à la hausse : si non rappelé et que le rendement du panier est positif à la valorisation finale, le paiement = 10 $ × [1 + (rendement du panier × effet de levier à la hausse)], où l'effet de levier sera fixé entre 1,25 et 1,50 à la date de la transaction.
- Protection à la baisse : buffer de 25 %. Si le niveau final du panier est ≥ 75 % de l'initial, le principal est remboursé ; sinon, l'investisseur perd le principal au prorata de la baisse du panier (jusqu'à une perte totale de 100 %).
- Prix d'émission et valeur interne : proposé à 10 $ par note (minimum 1 000 $) ; la valeur économique initiale estimée par BNS est comprise entre 9,15 $ et 9,45 $, reflétant les coûts de vente et de couverture ainsi que le taux de financement interne de BNS.
- Distribution : Scotia Capital (USA) agit en tant que souscripteur et vend à UBS Financial Services avec une concession de 0,25 $ par note ; les notes ne seront pas cotées en bourse et la liquidité secondaire devrait être très limitée.
- Crédit : tous les paiements dépendent de la capacité de paiement de BNS ; les titres ne sont ni assurés par le CDIC ni éligibles au "bail-in".
Points clés de risque : les investisseurs font face à une perte totale sous le seuil de 75 %, un potentiel limité en cas de rappel, pas d'intérêts intermédiaires, une valorisation/prix secondaire contrôlés par des affiliés, un traitement fiscal incertain et des caractéristiques complexes nécessitant une compréhension approfondie. Le dossier consacre neuf pages à des facteurs de risque détaillés couvrant les mécanismes de paiement, la volatilité, les conflits de couverture, la liquidité, le crédit et les considérations fiscales.
Termes numériques clés : barrière d'autocall = 100 % initial ; rendement du call = 11 % ; effet de levier à la hausse = 1,25–1,50 ; seuil à la baisse = 75 % initial ; CUSIP 06419A851. Des tableaux hypothétiques montrent un gain maximal à l'échéance de 50 % si le panier progresse de 40 % avec un effet de levier de 1,25, et des pertes au-delà d'une baisse de 25 %.
Le document est préliminaire ; les termes définitifs (effet de levier à la hausse, niveau initial du panier, taille de l'émission) seront fixés à la date de transaction du 15 juillet 2025.
Die Bank of Nova Scotia (BNS) vermarktet eine neue strukturierte Anleihe—"Trigger Autocallable GEARS"—im Rahmen ihres Senior Note Programms über 15 Mrd. USD, Serie A. Das vorläufige Preiszusatzblatt, eingereicht unter Formular 424B2, beschreibt ein unbesichertes Senior-Schuldinstrument, das:
- Basiswert: einen gleichgewichteten Korb aus 16 US- und Nicht-US-Aktien aus den Bereichen Stromerzeugung, Elektrifizierung, Bergbau und Industrieautomation (z.B. CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Laufzeit: geplant ist die Abwicklung am 18. Juli 2025 und die Fälligkeit am 18. Juli 2030 (ca. 5 Jahre), sofern keine vorzeitige Kündigung erfolgt.
- Automatischer Call: Schließt der Korb am einzigen Beobachtungstag (20. Juli 2026) ≥ 100 % des Anfangswerts, löst BNS zum Call-Preis von 11,10 USD (11 % Rendite) vorzeitig aus und die Transaktion endet.
- Aufwärtspartizipation: Wird nicht vorzeitig gekündigt und ist die Korbrendite bei der Endbewertung positiv, beträgt die Auszahlung 10 USD × [1 + (Korbrendite × Aufwärtshebel)], wobei der Hebel am Handelstag zwischen 1,25 und 1,50 festgelegt wird.
- Abwärtsschutz: 25 % Puffer. Liegt das Endniveau des Korbs ≥ 75 % des Anfangswerts, wird der Nominalwert zurückgezahlt; andernfalls verliert der Anleger den Nominalwert eins zu eins entsprechend dem Rückgang des Korbs (bis zu 100 % Verlust).
- Ausgabepreis & innerer Wert: Angeboten zu 10 USD pro Note (Mindestzeichnung 1.000 USD); BNS schätzt den anfänglichen wirtschaftlichen Wert auf 9,15–9,45 USD, was Verkaufs- und Absicherungskosten sowie den internen Finanzierungssatz von BNS berücksichtigt.
- Distribution: Scotia Capital (USA) fungiert als Underwriter und verkauft an UBS Financial Services mit einem Nachlass von 0,25 USD pro Note; die Notes werden nicht an einer Börse notiert sein und die Sekundärliquidität wird voraussichtlich sehr begrenzt sein.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Zahlungsfähigkeit der BNS ab; die Wertpapiere sind weder CDIC-versichert noch "bail-in"-fähig.
Risikohighlights: Anleger tragen das volle Marktrisiko unterhalb der 75 %-Schwelle, begrenzte Aufwärtschancen bei vorzeitiger Kündigung, keine Zwischenzinsen, Bewertung und Sekundärpreise werden von verbundenen Unternehmen kontrolliert, steuerliche Behandlung unklar und komplexe Merkmale erfordern fundiertes Verständnis. Die Einreichung umfasst neun Seiten detaillierter Risikofaktoren zu Auszahlungsmechanismen, Volatilität, Absicherungskonflikten, Liquidität, Kredit- und Steueraspekten.
Wichtige Zahlen: Autocall-Barriere = 100 % Anfang; Call-Rendite = 11 %; Aufwärtshebel = 1,25–1,50; Abwärtsschwelle = 75 % Anfang; CUSIP 06419A851. Hypothetische Tabellen zeigen einen maximalen Gewinn bei Fälligkeit von 50 % bei 40 % Korbsteigerung mit 1,25 Hebel und Verluste ab 25 % Rückgang.
Das Dokument ist vorläufig; endgültige Bedingungen (Aufwärtshebel, Anfangsniveau des Korbs, Emissionsgröße) werden am Handelstag 15. Juli 2025 festgelegt.
