[Form 4] Travere Therapeutics, Inc. Insider Trading Activity
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc., is offering $3.538 million of Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Securities linked to Target Corporation (TGT) stock, due July 6, 2027. The notes are unsecured senior obligations issued off the Series N MTN program and sold under prospectus supplement 424(b)(2).
Key economic terms:
- Stated principal: $1,000 per note; issue price 100%.
- Quarterly contingent coupon: 3.125 % (12.50 % p.a.) paid only if TGT’s closing price on the relevant valuation date is ≥ coupon barrier.
- Coupon & final barriers: $54.258 (55 % of the $98.65 initial underlying value).
- Autocall: On six scheduled dates from Dec 30 2025 to Mar 30 2027 the notes redeem at par plus coupon if TGT ≥ initial value.
- Maturity payment (if not called): Par if TGT ≥ final barrier; otherwise investors receive 10.13685 TGT shares (or cash equivalent), exposing them to full downside below the 55 % barrier and potentially total loss.
- Estimated value at pricing: $974.50 (2.55 % below issue price) reflecting structuring and hedging costs. Underwriting fee up to $18.50; net proceeds $981.50 per note.
- The securities will not be listed; liquidity is expected to be limited to CGMI’s discretionary secondary market.
Risk highlights (PS-6 to PS-9): investors may lose all principal if TGT falls >45 %; coupons are not guaranteed; early redemption can curtail income; exposure to Citi credit risk; product priced above estimated value; secondary market, if any, likely below issue price. U.S. federal tax treatment uncertain; withholding possible for non-U.S. holders.
Citi-specific impacts: The $3.5 million offering is immaterial to Citigroup’s capital base, but generates fee income and hedging flows. Because the product embeds short-put/long-bond economics, Citi hedges via equity derivatives, benefitting from bid/offer and funding spreads disclosed.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., offre 3,538 milioni di dollari di titoli azionari collegati a coupon contingenti autocallabili legati alle azioni di Target Corporation (TGT), con scadenza il 6 luglio 2027. Le note sono obbligazioni senior non garantite emesse nell'ambito del programma MTN Serie N e vendute secondo il prospetto supplementare 424(b)(2).
Principali termini economici:
- Capitale nominale: 1.000 $ per nota; prezzo di emissione 100%.
- Coupon contingente trimestrale: 3,125% (12,50% annuo), pagato solo se il prezzo di chiusura di TGT alla data di valutazione rilevante è ≥ barriera del coupon.
- Barriere per coupon e pagamento finale: 54,258 $ (55% del valore iniziale sottostante di 98,65 $).
- Autocall: in sei date programmate dal 30 dicembre 2025 al 30 marzo 2027, le note saranno rimborsate a valore nominale più coupon se TGT ≥ valore iniziale.
- Pagamento a scadenza (se non richiamate): valore nominale se TGT ≥ barriera finale; altrimenti gli investitori ricevono 10,13685 azioni TGT (o equivalente in contanti), esponendosi a una perdita totale sotto la barriera del 55% e potenzialmente a una perdita completa.
- Valore stimato al prezzo di emissione: 974,50 $ (2,55% sotto il prezzo di emissione), riflettendo costi di strutturazione e copertura. Commissione di sottoscrizione fino a 18,50 $; proventi netti 981,50 $ per nota.
- I titoli non saranno quotati; la liquidità sarà probabilmente limitata al mercato secondario discrezionale di CGMI.
Rischi principali (PS-6 a PS-9): gli investitori possono perdere tutto il capitale se TGT scende oltre il 45%; i coupon non sono garantiti; il rimborso anticipato può ridurre il reddito; esposizione al rischio di credito Citi; prodotto valutato sopra il valore stimato; il mercato secondario, se presente, probabilmente sotto il prezzo di emissione. Trattamento fiscale federale USA incerto; possibile ritenuta per investitori non statunitensi.
Impatto specifico per Citi: l'offerta da 3,5 milioni di dollari è irrilevante per la base patrimoniale di Citigroup, ma genera commissioni e flussi di copertura. Poiché il prodotto incorpora dinamiche short-put/long-bond, Citi si copre tramite derivati azionari, beneficiando degli spread di offerta/domanda e di finanziamento comunicati.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece 3.538 millones de dólares en Valores vinculados a acciones con cupón contingente autocancelable vinculados a las acciones de Target Corporation (TGT), con vencimiento el 6 de julio de 2027. Los bonos son obligaciones senior no garantizadas emitidas bajo el programa MTN Serie N y vendidos bajo el suplemento de prospecto 424(b)(2).
Términos económicos clave:
- Principal nominal: 1.000 $ por bono; precio de emisión 100%.
- Cupón contingente trimestral: 3,125% (12,50% anual) pagadero solo si el precio de cierre de TGT en la fecha de valoración relevante es ≥ barrera del cupón.
- Barreras de cupón y pago final: 54,258 $ (55% del valor inicial subyacente de 98,65 $).
- Autocall: en seis fechas programadas desde el 30 de diciembre de 2025 hasta el 30 de marzo de 2027, los bonos se redimen al valor nominal más cupón si TGT ≥ valor inicial.
- Pago al vencimiento (si no se llama): valor nominal si TGT ≥ barrera final; de lo contrario, los inversores reciben 10,13685 acciones de TGT (o equivalente en efectivo), exponiéndolos a la pérdida total por debajo de la barrera del 55% y potencialmente a la pérdida total.
- Valor estimado en la fijación de precio: 974,50 $ (2,55% por debajo del precio de emisión), reflejando costos de estructuración y cobertura. Comisión de suscripción hasta 18,50 $; ingresos netos 981,50 $ por bono.
- Los valores no estarán listados; la liquidez se espera que sea limitada al mercado secundario discrecional de CGMI.
Aspectos clave de riesgo (PS-6 a PS-9): los inversores pueden perder todo el principal si TGT cae más del 45%; los cupones no están garantizados; el reembolso anticipado puede reducir los ingresos; exposición al riesgo crediticio de Citi; producto valorado por encima del valor estimado; el mercado secundario, si existe, probablemente por debajo del precio de emisión. Tratamiento fiscal federal de EE.UU. incierto; posible retención para titulares no estadounidenses.
Impactos específicos para Citi: la oferta de 3,5 millones de dólares es insignificante para la base de capital de Citigroup, pero genera ingresos por comisiones y flujos de cobertura. Debido a que el producto incorpora una economía short-put/long-bond, Citi se cubre mediante derivados de acciones, beneficiándose de los diferenciales de oferta/demanda y financiamiento divulgados.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.가 보증하며, Target Corporation (TGT) 주식에 연계된 자동상환형 조건부 쿠폰 주식연계증권 353만 8천 달러를 2027년 7월 6일 만기일로 발행합니다. 이 노트는 시리즈 N MTN 프로그램에서 발행된 무담보 선순위 채무이며, 424(b)(2) 보충설명서에 따라 판매됩니다.
주요 경제 조건:
- 명목 원금: 노트당 1,000달러; 발행가 100%.
- 분기별 조건부 쿠폰: 3.125% (연 12.50%)로, 해당 평가일에 TGT 종가가 쿠폰 장벽 이상일 때만 지급.
- 쿠폰 및 만기 장벽: 54.258달러 (초기 기초자산 가치 98.65달러의 55%).
- 자동상환: 2025년 12월 30일부터 2027년 3월 30일까지 6회 예정된 날짜에 TGT가 초기 가치 이상일 경우 액면가와 쿠폰을 상환.
- 만기 지급(자동상환 미발생 시): TGT가 최종 장벽 이상이면 액면가 지급; 그렇지 않으면 투자자는 10.13685 주의 TGT 주식(또는 현금 상당액)을 받으며, 55% 장벽 이하에서는 전액 손실 가능성 있음.
- 발행 시 예상 가치: 974.50달러 (발행가 대비 2.55% 낮음), 구조화 및 헤지 비용 반영. 인수 수수료 최대 18.50달러; 순수익 노트당 981.50달러.
- 증권은 상장되지 않으며, 유동성은 CGMI의 임의적 2차 시장에 한정될 것으로 예상.
위험 요약 (PS-6 ~ PS-9): TGT가 45% 이상 하락하면 원금 전액 손실 가능; 쿠폰은 보장되지 않음; 조기 상환 시 수익 감소 가능; 시티 신용 위험 노출; 제품 가격이 예상 가치 이상; 2차 시장은 발행가 이하일 가능성 높음. 미국 연방 세금 처리 불확실; 비미국 보유자에 대한 원천징수 가능성 있음.
시티 관련 영향: 350만 달러 발행은 시티그룹 자본 기반에 미미하지만 수수료 수익과 헤지 흐름을 창출. 본 상품은 숏풋/롱본드 경제구조를 내포하여, 시티는 주식 파생상품으로 헤지하며, 공개된 매도/매수 차이 및 자금 조달 스프레드에서 이익을 얻음.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantie par Citigroup Inc., propose une émission de 3,538 millions de dollars de titres liés à des actions avec coupon conditionnel autocallable liés aux actions de Target Corporation (TGT), échéance le 6 juillet 2027. Les notes sont des obligations senior non garanties émises dans le cadre du programme MTN Série N et vendues selon le supplément de prospectus 424(b)(2).
Principaux termes économiques :
- Capital nominal déclaré : 1 000 $ par note ; prix d'émission à 100 %.
- Coupon conditionnel trimestriel : 3,125 % (12,50 % par an), payé uniquement si le cours de clôture de TGT à la date d'évaluation pertinente est ≥ barrière du coupon.
- Barrières du coupon et de paiement final : 54,258 $ (55 % de la valeur initiale sous-jacente de 98,65 $).
- Autocall : À six dates programmées du 30 décembre 2025 au 30 mars 2027, les notes sont remboursées à la valeur nominale plus coupon si TGT ≥ valeur initiale.
- Paiement à l’échéance (si non rappelé) : valeur nominale si TGT ≥ barrière finale ; sinon les investisseurs reçoivent 10,13685 actions TGT (ou équivalent en espèces), les exposant à une perte totale en dessous de la barrière des 55 % et potentiellement à une perte totale.
- Valeur estimée à la tarification : 974,50 $ (2,55 % en dessous du prix d’émission), reflétant les coûts de structuration et de couverture. Frais de souscription jusqu’à 18,50 $ ; produit net de 981,50 $ par note.
- Les titres ne seront pas cotés ; la liquidité devrait être limitée au marché secondaire discrétionnaire de CGMI.
Points clés de risque (PS-6 à PS-9) : les investisseurs peuvent perdre la totalité du capital si TGT chute de plus de 45 % ; les coupons ne sont pas garantis ; un remboursement anticipé peut réduire les revenus ; exposition au risque de crédit de Citi ; produit valorisé au-dessus de la valeur estimée ; marché secondaire, le cas échéant, probablement en dessous du prix d’émission. Traitement fiscal fédéral américain incertain ; retenue possible pour les détenteurs non américains.
Impacts spécifiques à Citi : L’offre de 3,5 millions de dollars est peu significative pour la base de capital de Citigroup, mais génère des revenus de commissions et des flux de couverture. Comme le produit intègre une économie short-put/long-bond, Citi se couvre via des dérivés actions, bénéficiant des écarts acheteur/vendeur et de financement divulgués.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert von Citigroup Inc., bietet 3,538 Millionen US-Dollar an autocallbaren contingent Coupon Equity-Linked Securities an, die an die Aktie von Target Corporation (TGT) gebunden sind, mit Fälligkeit am 6. Juli 2027. Die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten, die im Rahmen des Series N MTN-Programms ausgegeben und gemäß dem Prospektergänzung 424(b)(2) verkauft werden.
Wichtige wirtschaftliche Bedingungen:
- Nominalbetrag: 1.000 $ pro Note; Ausgabepreis 100%.
- Quartalsweise bedingter Coupon: 3,125% (12,50% p.a.), zahlbar nur, wenn der Schlusskurs von TGT am jeweiligen Bewertungstag ≥ Coupon-Barriere ist.
- Coupon- und Endbarrieren: 54,258 $ (55% des anfänglichen Basiswerts von 98,65 $).
- Autocall: An sechs geplanten Terminen von 30. Dezember 2025 bis 30. März 2027 werden die Notes zum Nennwert plus Coupon zurückgezahlt, wenn TGT ≥ Anfangswert ist.
- Zahlung bei Fälligkeit (wenn nicht vorzeitig zurückgerufen): Nennwert, wenn TGT ≥ Endbarriere; andernfalls erhalten Investoren 10,13685 TGT-Aktien (oder Baräquivalent), wodurch sie einem vollständigen Verlust unterhalb der 55%-Barriere und potenziell Totalverlust ausgesetzt sind.
- Geschätzter Wert zum Preiszeitpunkt: 974,50 $ (2,55% unter dem Ausgabepreis), was Strukturierungs- und Absicherungskosten widerspiegelt. Zeichnungsgebühr bis zu 18,50 $; Nettoerlös 981,50 $ pro Note.
- Die Wertpapiere werden nicht notiert; Liquidität wird voraussichtlich auf den diskretionären Sekundärmarkt von CGMI beschränkt sein.
Risikohighlights (PS-6 bis PS-9): Investoren können das gesamte Kapital verlieren, wenn TGT um mehr als 45% fällt; Coupons sind nicht garantiert; vorzeitige Rückzahlung kann Einkommen kürzen; Exponierung gegenüber Citi-Kreditrisiko; Produkt über dem geschätzten Wert bepreist; Sekundärmarkt, falls vorhanden, wahrscheinlich unter Ausgabepreis. US-Bundessteuerliche Behandlung unsicher; Quellensteuer für nicht-US-Inhaber möglich.
Citi-spezifische Auswirkungen: Das 3,5-Millionen-Dollar-Angebot ist für die Kapitalbasis von Citigroup unerheblich, generiert jedoch Gebühreneinnahmen und Absicherungsströme. Da das Produkt Short-Put/Long-Bond-Ökonomie beinhaltet, sichert Citi über Aktien-Derivate ab und profitiert von den offengelegten Geld-/Brief-Spreads und Finanzierungsspreads.
- High contingent coupon of 12.50 % p.a., significantly above comparable senior debt yields.
- 45 % downside buffer; investors receive full principal if TGT stays at or above 55 % of initial on valuation dates.
- Citigroup Inc. guarantee provides senior unsecured claim on a large, investment-grade parent.
- Principal at risk; if TGT finishes below the 55 % barrier, holders can lose up to 100 % of invested capital.
- Coupons are not fixed; any quarter that TGT closes below the barrier means zero payment.
- Early autocall caps potential income if TGT performs well.
- Illiquidity; securities are unlisted and resale depends on CGMI’s discretionary bids.
- Issue price exceeds estimated value by $25.50 per note, reflecting fees and hedge costs.
Insights
TL;DR – High 12.5 % conditional coupon balanced by 45 % downside buffer and autocall; limited size, neutral to Citi’s earnings.
Investor economics: The 55 % coupon/final barrier gives a moderate safety cushion; however, historical TGT volatility (~30 %) implies c.40-45 % probability coupons cease for at least one quarter and ~30 % probability final payment is in shares below par. The 25 bps issue-to-model premium plus 1.85 % sales fees reduce fair value. Autocall risk means best-case yield is truncated if TGT rallies early.
Issuer perspective: For Citigroup, the $3.5 mm size is de-minimis (<0.001 % of FY24 revenue). The bank earns upfront fees and ongoing hedge P&L. Credit exposure is negligible because note holders, not Citi, bear market risk.
TL;DR – Product embeds a short down-and-in put; investors face tail risk, liquidity risk, and Citi credit risk.
The note replicates selling a European put struck at 55 % plus buying a bond. If TGT crashes, investors receive shares, crystallising losses. Because valuation depends only on eight observation dates, path-dependency elevates gamma around quarter-ends. Absence of listing and unilateral cash/share settlement option add holder disadvantages. Citi’s internal funding rate understates fair discounting, so secondary pricing likely well below $974.50 theoretical value after three-month adjustment period.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., offre 3,538 milioni di dollari di titoli azionari collegati a coupon contingenti autocallabili legati alle azioni di Target Corporation (TGT), con scadenza il 6 luglio 2027. Le note sono obbligazioni senior non garantite emesse nell'ambito del programma MTN Serie N e vendute secondo il prospetto supplementare 424(b)(2).
Principali termini economici:
- Capitale nominale: 1.000 $ per nota; prezzo di emissione 100%.
- Coupon contingente trimestrale: 3,125% (12,50% annuo), pagato solo se il prezzo di chiusura di TGT alla data di valutazione rilevante è ≥ barriera del coupon.
- Barriere per coupon e pagamento finale: 54,258 $ (55% del valore iniziale sottostante di 98,65 $).
- Autocall: in sei date programmate dal 30 dicembre 2025 al 30 marzo 2027, le note saranno rimborsate a valore nominale più coupon se TGT ≥ valore iniziale.
- Pagamento a scadenza (se non richiamate): valore nominale se TGT ≥ barriera finale; altrimenti gli investitori ricevono 10,13685 azioni TGT (o equivalente in contanti), esponendosi a una perdita totale sotto la barriera del 55% e potenzialmente a una perdita completa.
- Valore stimato al prezzo di emissione: 974,50 $ (2,55% sotto il prezzo di emissione), riflettendo costi di strutturazione e copertura. Commissione di sottoscrizione fino a 18,50 $; proventi netti 981,50 $ per nota.
- I titoli non saranno quotati; la liquidità sarà probabilmente limitata al mercato secondario discrezionale di CGMI.
Rischi principali (PS-6 a PS-9): gli investitori possono perdere tutto il capitale se TGT scende oltre il 45%; i coupon non sono garantiti; il rimborso anticipato può ridurre il reddito; esposizione al rischio di credito Citi; prodotto valutato sopra il valore stimato; il mercato secondario, se presente, probabilmente sotto il prezzo di emissione. Trattamento fiscale federale USA incerto; possibile ritenuta per investitori non statunitensi.
Impatto specifico per Citi: l'offerta da 3,5 milioni di dollari è irrilevante per la base patrimoniale di Citigroup, ma genera commissioni e flussi di copertura. Poiché il prodotto incorpora dinamiche short-put/long-bond, Citi si copre tramite derivati azionari, beneficiando degli spread di offerta/domanda e di finanziamento comunicati.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece 3.538 millones de dólares en Valores vinculados a acciones con cupón contingente autocancelable vinculados a las acciones de Target Corporation (TGT), con vencimiento el 6 de julio de 2027. Los bonos son obligaciones senior no garantizadas emitidas bajo el programa MTN Serie N y vendidos bajo el suplemento de prospecto 424(b)(2).
Términos económicos clave:
- Principal nominal: 1.000 $ por bono; precio de emisión 100%.
- Cupón contingente trimestral: 3,125% (12,50% anual) pagadero solo si el precio de cierre de TGT en la fecha de valoración relevante es ≥ barrera del cupón.
- Barreras de cupón y pago final: 54,258 $ (55% del valor inicial subyacente de 98,65 $).
- Autocall: en seis fechas programadas desde el 30 de diciembre de 2025 hasta el 30 de marzo de 2027, los bonos se redimen al valor nominal más cupón si TGT ≥ valor inicial.
- Pago al vencimiento (si no se llama): valor nominal si TGT ≥ barrera final; de lo contrario, los inversores reciben 10,13685 acciones de TGT (o equivalente en efectivo), exponiéndolos a la pérdida total por debajo de la barrera del 55% y potencialmente a la pérdida total.
- Valor estimado en la fijación de precio: 974,50 $ (2,55% por debajo del precio de emisión), reflejando costos de estructuración y cobertura. Comisión de suscripción hasta 18,50 $; ingresos netos 981,50 $ por bono.
- Los valores no estarán listados; la liquidez se espera que sea limitada al mercado secundario discrecional de CGMI.
Aspectos clave de riesgo (PS-6 a PS-9): los inversores pueden perder todo el principal si TGT cae más del 45%; los cupones no están garantizados; el reembolso anticipado puede reducir los ingresos; exposición al riesgo crediticio de Citi; producto valorado por encima del valor estimado; el mercado secundario, si existe, probablemente por debajo del precio de emisión. Tratamiento fiscal federal de EE.UU. incierto; posible retención para titulares no estadounidenses.
Impactos específicos para Citi: la oferta de 3,5 millones de dólares es insignificante para la base de capital de Citigroup, pero genera ingresos por comisiones y flujos de cobertura. Debido a que el producto incorpora una economía short-put/long-bond, Citi se cubre mediante derivados de acciones, beneficiándose de los diferenciales de oferta/demanda y financiamiento divulgados.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.가 보증하며, Target Corporation (TGT) 주식에 연계된 자동상환형 조건부 쿠폰 주식연계증권 353만 8천 달러를 2027년 7월 6일 만기일로 발행합니다. 이 노트는 시리즈 N MTN 프로그램에서 발행된 무담보 선순위 채무이며, 424(b)(2) 보충설명서에 따라 판매됩니다.
주요 경제 조건:
- 명목 원금: 노트당 1,000달러; 발행가 100%.
- 분기별 조건부 쿠폰: 3.125% (연 12.50%)로, 해당 평가일에 TGT 종가가 쿠폰 장벽 이상일 때만 지급.
- 쿠폰 및 만기 장벽: 54.258달러 (초기 기초자산 가치 98.65달러의 55%).
- 자동상환: 2025년 12월 30일부터 2027년 3월 30일까지 6회 예정된 날짜에 TGT가 초기 가치 이상일 경우 액면가와 쿠폰을 상환.
- 만기 지급(자동상환 미발생 시): TGT가 최종 장벽 이상이면 액면가 지급; 그렇지 않으면 투자자는 10.13685 주의 TGT 주식(또는 현금 상당액)을 받으며, 55% 장벽 이하에서는 전액 손실 가능성 있음.
- 발행 시 예상 가치: 974.50달러 (발행가 대비 2.55% 낮음), 구조화 및 헤지 비용 반영. 인수 수수료 최대 18.50달러; 순수익 노트당 981.50달러.
- 증권은 상장되지 않으며, 유동성은 CGMI의 임의적 2차 시장에 한정될 것으로 예상.
위험 요약 (PS-6 ~ PS-9): TGT가 45% 이상 하락하면 원금 전액 손실 가능; 쿠폰은 보장되지 않음; 조기 상환 시 수익 감소 가능; 시티 신용 위험 노출; 제품 가격이 예상 가치 이상; 2차 시장은 발행가 이하일 가능성 높음. 미국 연방 세금 처리 불확실; 비미국 보유자에 대한 원천징수 가능성 있음.
시티 관련 영향: 350만 달러 발행은 시티그룹 자본 기반에 미미하지만 수수료 수익과 헤지 흐름을 창출. 본 상품은 숏풋/롱본드 경제구조를 내포하여, 시티는 주식 파생상품으로 헤지하며, 공개된 매도/매수 차이 및 자금 조달 스프레드에서 이익을 얻음.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantie par Citigroup Inc., propose une émission de 3,538 millions de dollars de titres liés à des actions avec coupon conditionnel autocallable liés aux actions de Target Corporation (TGT), échéance le 6 juillet 2027. Les notes sont des obligations senior non garanties émises dans le cadre du programme MTN Série N et vendues selon le supplément de prospectus 424(b)(2).
Principaux termes économiques :
- Capital nominal déclaré : 1 000 $ par note ; prix d'émission à 100 %.
- Coupon conditionnel trimestriel : 3,125 % (12,50 % par an), payé uniquement si le cours de clôture de TGT à la date d'évaluation pertinente est ≥ barrière du coupon.
- Barrières du coupon et de paiement final : 54,258 $ (55 % de la valeur initiale sous-jacente de 98,65 $).
- Autocall : À six dates programmées du 30 décembre 2025 au 30 mars 2027, les notes sont remboursées à la valeur nominale plus coupon si TGT ≥ valeur initiale.
- Paiement à l’échéance (si non rappelé) : valeur nominale si TGT ≥ barrière finale ; sinon les investisseurs reçoivent 10,13685 actions TGT (ou équivalent en espèces), les exposant à une perte totale en dessous de la barrière des 55 % et potentiellement à une perte totale.
- Valeur estimée à la tarification : 974,50 $ (2,55 % en dessous du prix d’émission), reflétant les coûts de structuration et de couverture. Frais de souscription jusqu’à 18,50 $ ; produit net de 981,50 $ par note.
- Les titres ne seront pas cotés ; la liquidité devrait être limitée au marché secondaire discrétionnaire de CGMI.
Points clés de risque (PS-6 à PS-9) : les investisseurs peuvent perdre la totalité du capital si TGT chute de plus de 45 % ; les coupons ne sont pas garantis ; un remboursement anticipé peut réduire les revenus ; exposition au risque de crédit de Citi ; produit valorisé au-dessus de la valeur estimée ; marché secondaire, le cas échéant, probablement en dessous du prix d’émission. Traitement fiscal fédéral américain incertain ; retenue possible pour les détenteurs non américains.
Impacts spécifiques à Citi : L’offre de 3,5 millions de dollars est peu significative pour la base de capital de Citigroup, mais génère des revenus de commissions et des flux de couverture. Comme le produit intègre une économie short-put/long-bond, Citi se couvre via des dérivés actions, bénéficiant des écarts acheteur/vendeur et de financement divulgués.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert von Citigroup Inc., bietet 3,538 Millionen US-Dollar an autocallbaren contingent Coupon Equity-Linked Securities an, die an die Aktie von Target Corporation (TGT) gebunden sind, mit Fälligkeit am 6. Juli 2027. Die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten, die im Rahmen des Series N MTN-Programms ausgegeben und gemäß dem Prospektergänzung 424(b)(2) verkauft werden.
Wichtige wirtschaftliche Bedingungen:
- Nominalbetrag: 1.000 $ pro Note; Ausgabepreis 100%.
- Quartalsweise bedingter Coupon: 3,125% (12,50% p.a.), zahlbar nur, wenn der Schlusskurs von TGT am jeweiligen Bewertungstag ≥ Coupon-Barriere ist.
- Coupon- und Endbarrieren: 54,258 $ (55% des anfänglichen Basiswerts von 98,65 $).
- Autocall: An sechs geplanten Terminen von 30. Dezember 2025 bis 30. März 2027 werden die Notes zum Nennwert plus Coupon zurückgezahlt, wenn TGT ≥ Anfangswert ist.
- Zahlung bei Fälligkeit (wenn nicht vorzeitig zurückgerufen): Nennwert, wenn TGT ≥ Endbarriere; andernfalls erhalten Investoren 10,13685 TGT-Aktien (oder Baräquivalent), wodurch sie einem vollständigen Verlust unterhalb der 55%-Barriere und potenziell Totalverlust ausgesetzt sind.
- Geschätzter Wert zum Preiszeitpunkt: 974,50 $ (2,55% unter dem Ausgabepreis), was Strukturierungs- und Absicherungskosten widerspiegelt. Zeichnungsgebühr bis zu 18,50 $; Nettoerlös 981,50 $ pro Note.
- Die Wertpapiere werden nicht notiert; Liquidität wird voraussichtlich auf den diskretionären Sekundärmarkt von CGMI beschränkt sein.
Risikohighlights (PS-6 bis PS-9): Investoren können das gesamte Kapital verlieren, wenn TGT um mehr als 45% fällt; Coupons sind nicht garantiert; vorzeitige Rückzahlung kann Einkommen kürzen; Exponierung gegenüber Citi-Kreditrisiko; Produkt über dem geschätzten Wert bepreist; Sekundärmarkt, falls vorhanden, wahrscheinlich unter Ausgabepreis. US-Bundessteuerliche Behandlung unsicher; Quellensteuer für nicht-US-Inhaber möglich.
Citi-spezifische Auswirkungen: Das 3,5-Millionen-Dollar-Angebot ist für die Kapitalbasis von Citigroup unerheblich, generiert jedoch Gebühreneinnahmen und Absicherungsströme. Da das Produkt Short-Put/Long-Bond-Ökonomie beinhaltet, sichert Citi über Aktien-Derivate ab und profitiert von den offengelegten Geld-/Brief-Spreads und Finanzierungsspreads.
FAQ
What is the coupon rate on Citigroup's 2027 autocallable notes linked to TGT?
When can the securities be automatically called by Citigroup (C)?
What happens at maturity if Target stock falls below the 55 % barrier?
How does the issue price compare with the estimated value?
Are the notes tradeable on an exchange?
