[424B2] MicroSectors Energy 3x Leveraged ETNs Prospectus Supplement
Bank of Montreal (BMO) is offering US$1.331 million of Senior Medium-Term Notes, Series K ― “Digital Return Barrier Notes due August 10, 2026.” The notes are linked to the least-performing of the S&P 500 Index (SPX) and Russell 2000 Index (RTY). Investors pay 100% of principal at settlement (July 08 2025) and receive a single payment at maturity (Aug 10 2026).
Pay-out structure
- Digital Return: 10.20% ($1,102 per $1,000) if the Final Level of the worst index is ≥ 80% of its July 02 2025 Initial Level.
- Downside: If the Final Level is < 80%, principal is reduced point-for-point with the index decline (e.g., –30% index → $700; –100% → $0). No principal protection.
- No periodic coupons; the notes are unsecured, unsubordinated obligations of BMO and will not be listed on any exchange.
Key terms
- Initial Levels: SPX 6,227.42; RTY 2,226.377
- Barrier/Digital Barrier: 80% of Initial Levels (SPX 4,981.94; RTY 1,781.102)
- Agent commission: 1.93%; net proceeds 98.07%
- Estimated initial value: $972.78 per $1,000 (≈ 97.28%), reflecting structuring & hedging costs
- CUSIP: 06376EKW1; calculation & selling agent: BMO Capital Markets (BMOCM)
Primary risks
- Market risk: Any decline >20% in the worst index triggers dollar-for-dollar loss of principal up to 100%.
- Limited upside: Return capped at 10.20% even if indices rise substantially.
- Credit & liquidity risk: Payment depends on BMO credit; no exchange listing and BMOCM is not obliged to make a market.
- Pricing inefficiency: Purchase price exceeds estimated value by ~2.72%, plus potential bid-ask discounts in any secondary trading.
Bank of Montreal (BMO) offre Senior Medium-Term Notes per un valore di 1,331 milioni di dollari USA, Serie K ― “Digital Return Barrier Notes con scadenza il 10 agosto 2026.” Le obbligazioni sono collegate all'indice peggiormente performante tra l'S&P 500 (SPX) e il Russell 2000 (RTY). Gli investitori pagano il 100% del capitale al regolamento (8 luglio 2025) e ricevono un pagamento unico alla scadenza (10 agosto 2026).
Struttura del pagamento
- Rendimento digitale: 10,20% (1.102 $ per ogni 1.000 $) se il livello finale dell'indice peggiore è ≥ 80% del livello iniziale del 2 luglio 2025.
- Rischio al ribasso: Se il livello finale è < 80%, il capitale si riduce in modo proporzionale al calo dell'indice (es. –30% indice → 700 $; –100% → 0 $). Nessuna protezione del capitale.
- Non sono previsti coupon periodici; le obbligazioni sono non garantite e non subordinate da BMO e non saranno quotate in alcun mercato.
Termini principali
- Livelli iniziali: SPX 6.227,42; RTY 2.226,377
- Barriera/Barriera digitale: 80% dei livelli iniziali (SPX 4.981,94; RTY 1.781,102)
- Commissione agente: 1,93%; proventi netti 98,07%
- Valore iniziale stimato: 972,78 $ per 1.000 $ (circa 97,28%), che riflette i costi di strutturazione e copertura
- CUSIP: 06376EKW1; agente di calcolo e vendita: BMO Capital Markets (BMOCM)
Principali rischi
- Rischio di mercato: Qualsiasi calo superiore al 20% nell'indice peggiore comporta una perdita del capitale pari al calo fino al 100%.
- Rendimento limitato: Il rendimento è massimo del 10,20% anche in caso di forte rialzo degli indici.
- Rischio di credito e liquidità: Il pagamento dipende dal merito creditizio di BMO; nessuna quotazione in borsa e BMOCM non è obbligata a garantire un mercato.
- Inefficienza di prezzo: Il prezzo di acquisto supera il valore stimato di circa il 2,72%, oltre a potenziali sconti bid-ask nel trading secondario.
Bank of Montreal (BMO) ofrece Notas Senior a Medio Plazo por un valor de 1,331 millones de dólares estadounidenses, Serie K ― “Digital Return Barrier Notes con vencimiento el 10 de agosto de 2026.” Las notas están vinculadas al índice de peor desempeño entre el S&P 500 (SPX) y Russell 2000 (RTY). Los inversores pagan el 100% del principal en el liquidación (8 de julio de 2025) y reciben un pago único al vencimiento (10 de agosto de 2026).
Estructura del pago
- Retorno digital: 10,20% (1,102 $ por cada 1,000 $) si el nivel final del peor índice es ≥ 80% de su nivel inicial del 2 de julio de 2025.
- Riesgo a la baja: Si el nivel final es < 80%, el principal se reduce punto por punto con la caída del índice (ej. –30% índice → 700 $; –100% → 0 $). Sin protección del principal.
- No hay cupones periódicos; las notas son obligaciones no garantizadas y no subordinadas de BMO y no estarán listadas en ninguna bolsa.
Términos clave
- Niveles iniciales: SPX 6,227.42; RTY 2,226.377
- Barrera/Barrera digital: 80% de los niveles iniciales (SPX 4,981.94; RTY 1,781.102)
- Comisión del agente: 1.93%; ingresos netos 98.07%
- Valor inicial estimado: 972.78 $ por 1,000 $ (≈ 97.28%), reflejando costos de estructuración y cobertura
- CUSIP: 06376EKW1; agente de cálculo y venta: BMO Capital Markets (BMOCM)
Riesgos principales
- Riesgo de mercado: Cualquier caída superior al 20% en el peor índice provoca una pérdida dólar a dólar del principal hasta el 100%.
- Retorno limitado: El retorno está limitado al 10.20% incluso si los índices suben sustancialmente.
- Riesgo de crédito y liquidez: El pago depende del crédito de BMO; no hay cotización en bolsa y BMOCM no está obligado a proveer mercado.
- Ineficiencia en el precio: El precio de compra supera el valor estimado en aproximadamente 2.72%, además de posibles descuentos bid-ask en cualquier negociación secundaria.
뱅크 오브 몬트리올(BMO)은 1,331만 달러 규모의 선임 중기 채권 시리즈 K ― “2026년 8월 10일 만기 디지털 리턴 배리어 노트”를 제공합니다. 이 노트는 S&P 500 지수(SPX)와 러셀 2000 지수(RTY) 중 최저 성과 지수에 연동됩니다. 투자자는 결제일(2025년 7월 8일)에 원금 100%를 지불하며 만기일(2026년 8월 10일)에 일시 지급을 받습니다.
지급 구조
- 디지털 리턴: 최저 지수의 최종 지수가 2025년 7월 2일 초기 지수의 80% 이상일 경우 10.20%(1,000달러당 1,102달러 지급)
- 하락 위험: 최종 지수가 80% 미만일 경우 원금은 지수 하락률에 따라 1대1로 감소 (예: 지수 –30% → 700달러, –100% → 0달러). 원금 보호 없음.
- 정기 쿠폰 없음; 이 노트는 BMO의 무담보, 비후순위 채무이며 거래소에 상장되지 않습니다.
주요 조건
- 초기 지수: SPX 6,227.42; RTY 2,226.377
- 배리어/디지털 배리어: 초기 지수의 80% (SPX 4,981.94; RTY 1,781.102)
- 중개 수수료: 1.93%; 순수익 98.07%
- 예상 초기 가치: 1,000달러당 972.78달러(약 97.28%), 구조화 및 헤지 비용 반영
- CUSIP: 06376EKW1; 계산 및 판매 중개인: BMO Capital Markets (BMOCM)
주요 위험
- 시장 위험: 최저 지수가 20% 이상 하락하면 원금이 100%까지 1대1 손실 발생
- 상승 제한: 지수가 크게 상승해도 수익률은 최대 10.20%로 제한됨
- 신용 및 유동성 위험: 지급은 BMO 신용도에 의존; 상장되지 않으며 BMOCM은 시장 조성 의무 없음
- 가격 비효율성: 매수가격이 추정 가치보다 약 2.72% 높으며, 2차 거래 시 매도-매수 스프레드 할인 가능성 있음
La Banque de Montréal (BMO) propose des Senior Medium-Term Notes pour un montant de 1,331 million de dollars US, série K ― « Digital Return Barrier Notes échéance 10 août 2026 ». Les notes sont liées à l'indice le moins performant parmi le S&P 500 (SPX) et le Russell 2000 (RTY). Les investisseurs paient 100 % du capital à la date de règlement (8 juillet 2025) et reçoivent un paiement unique à l'échéance (10 août 2026).
Structure de paiement
- Retour digital : 10,20 % (1 102 $ pour 1 000 $) si le niveau final de l'indice le plus faible est ≥ 80 % de son niveau initial au 2 juillet 2025.
- Risque à la baisse : Si le niveau final est < 80 %, le capital est réduit au prorata de la baisse de l'indice (ex. –30 % indice → 700 $ ; –100 % → 0 $). Pas de protection du capital.
- Pas de coupons périodiques ; les notes sont des obligations non garanties, non subordonnées de BMO et ne seront pas cotées en bourse.
Principaux termes
- Niveaux initiaux : SPX 6 227,42 ; RTY 2 226,377
- Barrière/Barrière digitale : 80 % des niveaux initiaux (SPX 4 981,94 ; RTY 1 781,102)
- Commission de l'agent : 1,93 % ; produit net 98,07 %
- Valeur initiale estimée : 972,78 $ pour 1 000 $ (≈ 97,28 %), reflétant les coûts de structuration et de couverture
- CUSIP : 06376EKW1 ; agent de calcul et de vente : BMO Capital Markets (BMOCM)
Risques principaux
- Risque de marché : Toute baisse supérieure à 20 % de l'indice le plus faible entraîne une perte en capital au prorata jusqu'à 100 %.
- Potentiel limité à la hausse : Le rendement est plafonné à 10,20 % même si les indices augmentent fortement.
- Risque de crédit et de liquidité : Le paiement dépend de la solvabilité de BMO ; pas de cotation en bourse et BMOCM n'est pas tenu d'assurer un marché.
- Inefficacité de prix : Le prix d'achat dépasse la valeur estimée d'environ 2,72 %, plus d’éventuelles décotes bid-ask en cas de revente sur le marché secondaire.
Die Bank of Montreal (BMO) bietet Senior Medium-Term Notes in Höhe von 1,331 Millionen US-Dollar, Serie K ― „Digital Return Barrier Notes mit Fälligkeit am 10. August 2026“ an. Die Notes sind mit dem schlechtesten der Indizes S&P 500 (SPX) und Russell 2000 (RTY) verknüpft. Anleger zahlen 100 % des Kapitals bei der Abwicklung (8. Juli 2025) und erhalten eine Einmalzahlung bei Fälligkeit (10. August 2026).
Auszahlungsstruktur
- Digitaler Ertrag: 10,20 % (1.102 $ pro 1.000 $), wenn der Endstand des schlechtesten Index ≥ 80 % des Anfangsstands vom 2. Juli 2025 ist.
- Abwärtsrisiko: Liegt der Endstand unter 80 %, reduziert sich das Kapital punktgenau entsprechend dem Indexverlust (z. B. –30 % Index → 700 $; –100 % → 0 $). Kein Kapitalschutz.
- Keine periodischen Kupons; die Notes sind ungesicherte, nicht nachrangige Verbindlichkeiten von BMO und werden an keiner Börse gehandelt.
Wesentliche Bedingungen
- Anfangsstände: SPX 6.227,42; RTY 2.226,377
- Barriere/Digitale Barriere: 80 % der Anfangsstände (SPX 4.981,94; RTY 1.781,102)
- Agenturprovision: 1,93 %; Nettoerlös 98,07 %
- Geschätzter Anfangswert: 972,78 $ pro 1.000 $ (≈ 97,28 %), inklusive Strukturierungs- und Absicherungskosten
- CUSIP: 06376EKW1; Berechnungs- und Verkaufsagentur: BMO Capital Markets (BMOCM)
Hauptrisiken
- Marktrisiko: Jeder Rückgang von mehr als 20 % im schlechtesten Index führt zu einem Dollar-für-Dollar-Kapitalverlust bis zu 100 %.
- Begrenzte Aufwärtschance: Die Rendite ist auf 10,20 % begrenzt, auch wenn die Indizes stark steigen.
- Kredit- und Liquiditätsrisiko: Die Zahlung hängt von der Bonität von BMO ab; keine Börsennotierung und BMOCM ist nicht verpflichtet, einen Markt zu stellen.
- Preisineffizienz: Der Kaufpreis übersteigt den geschätzten Wert um ca. 2,72 %, zuzüglich möglicher Bid-Ask-Rabatte im Sekundärhandel.
- None.
- None.
Insights
TL;DR: 10.2% capped return, full downside after –20%; pricing includes 2.7% premium and credit risk of BMO.
The notes suit tactical investors who expect SPX and RTY to stay flat to mildly negative over the next 13 months. A fixed 10.20% gain is attractive relative to short-dated investment-grade yields, but the payoff is binary: a 19.9% index drop still earns the full digital payout, whereas a 20.01% decline slashes principal. The embedded option is inexpensive for BMO: the bank retains upside beyond 10.2% and passes 1-to-1 downside to the buyer. The initial value (97.278%) versus issue price (100%) shows typical dealer margin, while the 1.93% selling concession plus hedge cost erode secondary value. Credit-spread widening or equity volatility spikes can pressure note prices well before maturity. Overall, risk-adjusted return is modest; I view impact as neutral for diversified portfolios.
TL;DR: High left-tail risk, no liquidity, limited upside—instrument skews risk/return against holder.
From a portfolio hedging standpoint these notes add significant tail exposure: any protracted bear market >20% wipes out capital linearly. Correlation between SPX and RTY is high, so diversification benefit is minimal; probability of barrier breach in recessionary scenarios is material. With no interim coupons, carry is zero until maturity, leaving owners vulnerable to mark-to-market swings and credit spread fatigue. The lack of listing constrains exit routes; BMOCM’s discretionary bid adds further uncertainty. Given these characteristics, the note is best classified as a speculative alternative to short-horizon equity exposure rather than fixed-income substitute. I assign a negative impact score.
Bank of Montreal (BMO) offre Senior Medium-Term Notes per un valore di 1,331 milioni di dollari USA, Serie K ― “Digital Return Barrier Notes con scadenza il 10 agosto 2026.” Le obbligazioni sono collegate all'indice peggiormente performante tra l'S&P 500 (SPX) e il Russell 2000 (RTY). Gli investitori pagano il 100% del capitale al regolamento (8 luglio 2025) e ricevono un pagamento unico alla scadenza (10 agosto 2026).
Struttura del pagamento
- Rendimento digitale: 10,20% (1.102 $ per ogni 1.000 $) se il livello finale dell'indice peggiore è ≥ 80% del livello iniziale del 2 luglio 2025.
- Rischio al ribasso: Se il livello finale è < 80%, il capitale si riduce in modo proporzionale al calo dell'indice (es. –30% indice → 700 $; –100% → 0 $). Nessuna protezione del capitale.
- Non sono previsti coupon periodici; le obbligazioni sono non garantite e non subordinate da BMO e non saranno quotate in alcun mercato.
Termini principali
- Livelli iniziali: SPX 6.227,42; RTY 2.226,377
- Barriera/Barriera digitale: 80% dei livelli iniziali (SPX 4.981,94; RTY 1.781,102)
- Commissione agente: 1,93%; proventi netti 98,07%
- Valore iniziale stimato: 972,78 $ per 1.000 $ (circa 97,28%), che riflette i costi di strutturazione e copertura
- CUSIP: 06376EKW1; agente di calcolo e vendita: BMO Capital Markets (BMOCM)
Principali rischi
- Rischio di mercato: Qualsiasi calo superiore al 20% nell'indice peggiore comporta una perdita del capitale pari al calo fino al 100%.
- Rendimento limitato: Il rendimento è massimo del 10,20% anche in caso di forte rialzo degli indici.
- Rischio di credito e liquidità: Il pagamento dipende dal merito creditizio di BMO; nessuna quotazione in borsa e BMOCM non è obbligata a garantire un mercato.
- Inefficienza di prezzo: Il prezzo di acquisto supera il valore stimato di circa il 2,72%, oltre a potenziali sconti bid-ask nel trading secondario.
Bank of Montreal (BMO) ofrece Notas Senior a Medio Plazo por un valor de 1,331 millones de dólares estadounidenses, Serie K ― “Digital Return Barrier Notes con vencimiento el 10 de agosto de 2026.” Las notas están vinculadas al índice de peor desempeño entre el S&P 500 (SPX) y Russell 2000 (RTY). Los inversores pagan el 100% del principal en el liquidación (8 de julio de 2025) y reciben un pago único al vencimiento (10 de agosto de 2026).
Estructura del pago
- Retorno digital: 10,20% (1,102 $ por cada 1,000 $) si el nivel final del peor índice es ≥ 80% de su nivel inicial del 2 de julio de 2025.
- Riesgo a la baja: Si el nivel final es < 80%, el principal se reduce punto por punto con la caída del índice (ej. –30% índice → 700 $; –100% → 0 $). Sin protección del principal.
- No hay cupones periódicos; las notas son obligaciones no garantizadas y no subordinadas de BMO y no estarán listadas en ninguna bolsa.
Términos clave
- Niveles iniciales: SPX 6,227.42; RTY 2,226.377
- Barrera/Barrera digital: 80% de los niveles iniciales (SPX 4,981.94; RTY 1,781.102)
- Comisión del agente: 1.93%; ingresos netos 98.07%
- Valor inicial estimado: 972.78 $ por 1,000 $ (≈ 97.28%), reflejando costos de estructuración y cobertura
- CUSIP: 06376EKW1; agente de cálculo y venta: BMO Capital Markets (BMOCM)
Riesgos principales
- Riesgo de mercado: Cualquier caída superior al 20% en el peor índice provoca una pérdida dólar a dólar del principal hasta el 100%.
- Retorno limitado: El retorno está limitado al 10.20% incluso si los índices suben sustancialmente.
- Riesgo de crédito y liquidez: El pago depende del crédito de BMO; no hay cotización en bolsa y BMOCM no está obligado a proveer mercado.
- Ineficiencia en el precio: El precio de compra supera el valor estimado en aproximadamente 2.72%, además de posibles descuentos bid-ask en cualquier negociación secundaria.
뱅크 오브 몬트리올(BMO)은 1,331만 달러 규모의 선임 중기 채권 시리즈 K ― “2026년 8월 10일 만기 디지털 리턴 배리어 노트”를 제공합니다. 이 노트는 S&P 500 지수(SPX)와 러셀 2000 지수(RTY) 중 최저 성과 지수에 연동됩니다. 투자자는 결제일(2025년 7월 8일)에 원금 100%를 지불하며 만기일(2026년 8월 10일)에 일시 지급을 받습니다.
지급 구조
- 디지털 리턴: 최저 지수의 최종 지수가 2025년 7월 2일 초기 지수의 80% 이상일 경우 10.20%(1,000달러당 1,102달러 지급)
- 하락 위험: 최종 지수가 80% 미만일 경우 원금은 지수 하락률에 따라 1대1로 감소 (예: 지수 –30% → 700달러, –100% → 0달러). 원금 보호 없음.
- 정기 쿠폰 없음; 이 노트는 BMO의 무담보, 비후순위 채무이며 거래소에 상장되지 않습니다.
주요 조건
- 초기 지수: SPX 6,227.42; RTY 2,226.377
- 배리어/디지털 배리어: 초기 지수의 80% (SPX 4,981.94; RTY 1,781.102)
- 중개 수수료: 1.93%; 순수익 98.07%
- 예상 초기 가치: 1,000달러당 972.78달러(약 97.28%), 구조화 및 헤지 비용 반영
- CUSIP: 06376EKW1; 계산 및 판매 중개인: BMO Capital Markets (BMOCM)
주요 위험
- 시장 위험: 최저 지수가 20% 이상 하락하면 원금이 100%까지 1대1 손실 발생
- 상승 제한: 지수가 크게 상승해도 수익률은 최대 10.20%로 제한됨
- 신용 및 유동성 위험: 지급은 BMO 신용도에 의존; 상장되지 않으며 BMOCM은 시장 조성 의무 없음
- 가격 비효율성: 매수가격이 추정 가치보다 약 2.72% 높으며, 2차 거래 시 매도-매수 스프레드 할인 가능성 있음
La Banque de Montréal (BMO) propose des Senior Medium-Term Notes pour un montant de 1,331 million de dollars US, série K ― « Digital Return Barrier Notes échéance 10 août 2026 ». Les notes sont liées à l'indice le moins performant parmi le S&P 500 (SPX) et le Russell 2000 (RTY). Les investisseurs paient 100 % du capital à la date de règlement (8 juillet 2025) et reçoivent un paiement unique à l'échéance (10 août 2026).
Structure de paiement
- Retour digital : 10,20 % (1 102 $ pour 1 000 $) si le niveau final de l'indice le plus faible est ≥ 80 % de son niveau initial au 2 juillet 2025.
- Risque à la baisse : Si le niveau final est < 80 %, le capital est réduit au prorata de la baisse de l'indice (ex. –30 % indice → 700 $ ; –100 % → 0 $). Pas de protection du capital.
- Pas de coupons périodiques ; les notes sont des obligations non garanties, non subordonnées de BMO et ne seront pas cotées en bourse.
Principaux termes
- Niveaux initiaux : SPX 6 227,42 ; RTY 2 226,377
- Barrière/Barrière digitale : 80 % des niveaux initiaux (SPX 4 981,94 ; RTY 1 781,102)
- Commission de l'agent : 1,93 % ; produit net 98,07 %
- Valeur initiale estimée : 972,78 $ pour 1 000 $ (≈ 97,28 %), reflétant les coûts de structuration et de couverture
- CUSIP : 06376EKW1 ; agent de calcul et de vente : BMO Capital Markets (BMOCM)
Risques principaux
- Risque de marché : Toute baisse supérieure à 20 % de l'indice le plus faible entraîne une perte en capital au prorata jusqu'à 100 %.
- Potentiel limité à la hausse : Le rendement est plafonné à 10,20 % même si les indices augmentent fortement.
- Risque de crédit et de liquidité : Le paiement dépend de la solvabilité de BMO ; pas de cotation en bourse et BMOCM n'est pas tenu d'assurer un marché.
- Inefficacité de prix : Le prix d'achat dépasse la valeur estimée d'environ 2,72 %, plus d’éventuelles décotes bid-ask en cas de revente sur le marché secondaire.
Die Bank of Montreal (BMO) bietet Senior Medium-Term Notes in Höhe von 1,331 Millionen US-Dollar, Serie K ― „Digital Return Barrier Notes mit Fälligkeit am 10. August 2026“ an. Die Notes sind mit dem schlechtesten der Indizes S&P 500 (SPX) und Russell 2000 (RTY) verknüpft. Anleger zahlen 100 % des Kapitals bei der Abwicklung (8. Juli 2025) und erhalten eine Einmalzahlung bei Fälligkeit (10. August 2026).
Auszahlungsstruktur
- Digitaler Ertrag: 10,20 % (1.102 $ pro 1.000 $), wenn der Endstand des schlechtesten Index ≥ 80 % des Anfangsstands vom 2. Juli 2025 ist.
- Abwärtsrisiko: Liegt der Endstand unter 80 %, reduziert sich das Kapital punktgenau entsprechend dem Indexverlust (z. B. –30 % Index → 700 $; –100 % → 0 $). Kein Kapitalschutz.
- Keine periodischen Kupons; die Notes sind ungesicherte, nicht nachrangige Verbindlichkeiten von BMO und werden an keiner Börse gehandelt.
Wesentliche Bedingungen
- Anfangsstände: SPX 6.227,42; RTY 2.226,377
- Barriere/Digitale Barriere: 80 % der Anfangsstände (SPX 4.981,94; RTY 1.781,102)
- Agenturprovision: 1,93 %; Nettoerlös 98,07 %
- Geschätzter Anfangswert: 972,78 $ pro 1.000 $ (≈ 97,28 %), inklusive Strukturierungs- und Absicherungskosten
- CUSIP: 06376EKW1; Berechnungs- und Verkaufsagentur: BMO Capital Markets (BMOCM)
Hauptrisiken
- Marktrisiko: Jeder Rückgang von mehr als 20 % im schlechtesten Index führt zu einem Dollar-für-Dollar-Kapitalverlust bis zu 100 %.
- Begrenzte Aufwärtschance: Die Rendite ist auf 10,20 % begrenzt, auch wenn die Indizes stark steigen.
- Kredit- und Liquiditätsrisiko: Die Zahlung hängt von der Bonität von BMO ab; keine Börsennotierung und BMOCM ist nicht verpflichtet, einen Markt zu stellen.
- Preisineffizienz: Der Kaufpreis übersteigt den geschätzten Wert um ca. 2,72 %, zuzüglich möglicher Bid-Ask-Rabatte im Sekundärhandel.