[Form 4] AMERISAFE, Inc. Insider Trading Activity
Extra Space Storage LP (operating partnership of Extra Space Storage Inc. (EXR)) has filed a preliminary prospectus supplement (424B5) to issue a yet-to-be-priced aggregate principal amount of senior unsecured notes maturing in an unspecified year. The notes will be fully and unconditionally guaranteed by Extra Space Storage Inc. and two affiliated business trusts.
Key structural terms: the notes rank pari passu with all other senior unsecured debt and are effectively subordinated to $1.1 bn of secured notes and any future secured or subsidiary debt. Covenants restrict total debt to ≤60 % of total assets, secured debt to ≤40 %, require EBITDA/interest ≥1.5×, and mandate unencumbered assets ≥150 % of unsecured debt. Optional redemption is permitted; prior to the par-call date the make-whole premium equals the greater of par or a Treasury + [basis-point placeholder] calculation.
Use of proceeds: approximately [amount TBD] will retire borrowings under a $2.0 bn unsecured revolver (drawn $655 m), a $140 m secured revolver (drawn $21 m) and a $1.0 bn commercial paper program (outstanding $700 m), and fund general corporate purposes including acquisitions.
Leverage snapshot (30 Jun 2025): $8.6 bn unsecured notes, $1.9 bn unsecured term loans, $1.1 bn secured notes, $505 m revolver draws and $700 m commercial paper.
An active trading market is not expected; underwriters may make a market but are not obligated. Risk factors focus on subordination to secured debt, refinancing risk, market illiquidity, potential rating downgrades and early-call reinvestment risk.
Extra Space Storage LP (società operativa di Extra Space Storage Inc. (EXR)) ha depositato un prospetto supplementare preliminare (424B5) per l'emissione di un ammontare aggregato di note senior non garantite, ancora da determinare, con scadenza in un anno non specificato. Le note saranno garantite pienamente e incondizionatamente da Extra Space Storage Inc. e da due trust aziendali affiliati.
Termini strutturali chiave: le note hanno pari rango con tutti gli altri debiti senior non garantiti e sono effettivamente subordinate a 1,1 miliardi di dollari di note garantite e a qualsiasi futuro debito garantito o di sussidiaria. I covenant limitano il debito totale a ≤60% del totale degli attivi, il debito garantito a ≤40%, richiedono un rapporto EBITDA/interessi ≥1,5× e impongono che gli attivi non vincolati siano ≥150% del debito non garantito. È prevista la possibilità di rimborso opzionale; prima della data di richiamo a valore nominale il premio make-whole è pari al maggiore tra il valore nominale o un calcolo basato su Treasury + [placeholder per punti base].
Utilizzo dei proventi: circa [importo da definire] sarà utilizzato per estinguere i prestiti sotto una linea di credito non garantita da 2,0 miliardi di dollari (utilizzata per 655 milioni), una linea di credito garantita da 140 milioni (utilizzata per 21 milioni) e un programma di commercial paper da 1,0 miliardo (in circolazione 700 milioni), oltre a finanziare scopi societari generali inclusi acquisizioni.
Situazione della leva finanziaria (30 giugno 2025): 8,6 miliardi di note non garantite, 1,9 miliardi di prestiti a termine non garantiti, 1,1 miliardi di note garantite, 505 milioni di utilizzi di linee di credito e 700 milioni di commercial paper.
Non si prevede un mercato attivo di negoziazione; gli underwriter potranno fare mercato ma non sono obbligati. I fattori di rischio si concentrano sulla subordinazione rispetto al debito garantito, rischio di rifinanziamento, illiquidità del mercato, potenziali downgrade del rating e rischio di reinvestimento in caso di richiamo anticipato.
Extra Space Storage LP (sociedad operativa de Extra Space Storage Inc. (EXR)) ha presentado un suplemento preliminar de prospecto (424B5) para emitir una cantidad agregada aún sin precio de notas senior no garantizadas con vencimiento en un año no especificado. Las notas estarán total y incondicionalmente garantizadas por Extra Space Storage Inc. y dos fideicomisos comerciales afiliados.
Términos estructurales clave: las notas tienen igual rango (pari passu) con toda la deuda senior no garantizada y están efectivamente subordinadas a $1.1 mil millones en notas garantizadas y cualquier deuda garantizada o subsidiaria futura. Los convenios limitan la deuda total a ≤60% de los activos totales, la deuda garantizada a ≤40%, requieren un EBITDA/intereses ≥1.5× y exigen activos libres de gravámenes ≥150% de la deuda no garantizada. Se permite redención opcional; antes de la fecha de llamada al valor nominal, la prima make-whole es el mayor entre el valor nominal o un cálculo de Treasury + [marcador de posición de puntos base].
Uso de los ingresos: aproximadamente [monto por definir] se usará para cancelar préstamos bajo una línea revolvente no garantizada de $2.0 mil millones (utilizada $655 millones), una línea revolvente garantizada de $140 millones (utilizada $21 millones) y un programa de papel comercial de $1.0 mil millones (en circulación $700 millones), además de financiar propósitos corporativos generales incluyendo adquisiciones.
Instantánea de apalancamiento (30 jun 2025): $8.6 mil millones en notas no garantizadas, $1.9 mil millones en préstamos a plazo no garantizados, $1.1 mil millones en notas garantizadas, $505 millones en líneas revolventes utilizadas y $700 millones en papel comercial.
No se espera un mercado activo de negociación; los suscriptores pueden hacer mercado pero no están obligados. Los factores de riesgo se centran en la subordinación a la deuda garantizada, riesgo de refinanciamiento, iliquidez del mercado, posibles rebajas de calificación y riesgo de reinversión por llamada anticipada.
Extra Space Storage LP(Extra Space Storage Inc. (EXR)의 운영 파트너십)는 아직 가격이 정해지지 않은 만기 연도의 선순위 무담보 채권 발행을 위한 예비 투자설명서 보충서(424B5)를 제출했습니다. 해당 채권은 Extra Space Storage Inc.와 두 개의 계열 비즈니스 트러스트가 완전하고 무조건적으로 보증합니다.
주요 구조 조건: 이 채권은 다른 모든 선순위 무담보 부채와 동등한 순위(pari passu)를 가지며, 11억 달러의 담보부 채권 및 향후 담보부 또는 자회사 부채에 대해 실질적으로 후순위로 분류됩니다. 계약 조항은 총 부채를 총 자산의 ≤60%로 제한하고, 담보부 부채를 ≤40%로 제한하며, EBITDA/이자비용 비율을 ≥1.5배로 요구하고, 무담보 부채 대비 무담보 자산을 ≥150% 이상 유지하도록 규정합니다. 선택적 상환이 허용되며, 상환 전에는 만기 상환액 또는 재무부 채권 + [기준점 자리 표시자] 계산 중 높은 금액을 적용하는 만기 전 상환 프리미엄이 적용됩니다.
자금 사용 계획: 약 [금액 미정]은 20억 달러 규모의 무담보 리볼빙 대출(사용액 6억 5,500만 달러), 1억 4,000만 달러 규모의 담보 리볼빙 대출(사용액 2,100만 달러), 10억 달러 규모의 상업어음 프로그램(발행 잔액 7억 달러) 상환 및 인수합병 등 일반 기업 목적 자금으로 사용됩니다.
레버리지 현황 (2025년 6월 30일 기준): 86억 달러 무담보 채권, 19억 달러 무담보 기한부 대출, 11억 달러 담보 채권, 5억 500만 달러 리볼버 사용액, 7억 달러 상업어음.
활발한 거래 시장은 예상되지 않습니다; 인수인은 시장 조성을 할 수 있으나 의무는 없습니다. 위험 요인은 담보 부채에 대한 후순위, 재융자 위험, 시장 유동성 부족, 등급 하락 가능성, 조기 상환 시 재투자 위험에 중점을 둡니다.
Extra Space Storage LP (partenaire opérationnel de Extra Space Storage Inc. (EXR)) a déposé un supplément préliminaire au prospectus (424B5) pour émettre un montant principal agrégé non encore fixé de billets seniors non garantis arrivant à échéance à une année non précisée. Les billets seront entièrement et inconditionnellement garantis par Extra Space Storage Inc. et deux trusts commerciaux affiliés.
Principaux termes structurels : les billets sont au même rang (pari passu) que toutes les autres dettes seniors non garanties et sont effectivement subordonnés à 1,1 milliard de dollars de billets garantis et à toute dette future garantie ou de filiale. Les engagements limitent la dette totale à ≤60 % des actifs totaux, la dette garantie à ≤40 %, exigent un ratio EBITDA/intérêts ≥1,5× et imposent des actifs non grevés ≥150 % de la dette non garantie. Le remboursement optionnel est autorisé ; avant la date de remboursement au pair, la prime de remboursement anticipé est le plus élevé entre la valeur nominale ou un calcul basé sur Treasury + [espace réservé pour les points de base].
Utilisation des fonds : environ [montant à définir] sera utilisé pour rembourser les emprunts sous une ligne de crédit renouvelable non garantie de 2,0 milliards de dollars (utilisée à hauteur de 655 millions), une ligne de crédit renouvelable garantie de 140 millions (utilisée à hauteur de 21 millions) et un programme de papier commercial de 1,0 milliard (en circulation 700 millions), ainsi que pour financer des objectifs généraux de l'entreprise, y compris des acquisitions.
Instantané de l'endettement (30 juin 2025) : 8,6 milliards de billets non garantis, 1,9 milliard de prêts à terme non garantis, 1,1 milliard de billets garantis, 505 millions de lignes renouvelables utilisées et 700 millions de papier commercial.
Un marché actif n’est pas attendu ; les souscripteurs peuvent faire le marché mais ne sont pas obligés. Les facteurs de risque portent sur la subordination à la dette garantie, le risque de refinancement, l’illiquidité du marché, les potentielles dégradations de notation et le risque de réinvestissement en cas de remboursement anticipé.
Extra Space Storage LP (betriebliches Partnerunternehmen von Extra Space Storage Inc. (EXR)) hat einen vorläufigen Prospektergänzungsbericht (424B5) eingereicht, um eine noch nicht bepreiste Gesamtsumme von unbesicherten Senior-Anleihen mit einer unbestimmten Laufzeit auszugeben. Die Anleihen werden von Extra Space Storage Inc. und zwei verbundenen Business Trusts vollständig und bedingungslos garantiert.
Wesentliche strukturelle Bedingungen: Die Anleihen stehen im Rang pari passu mit allen anderen unbesicherten Senior-Schulden und sind effektiv nachrangig gegenüber 1,1 Mrd. USD besicherten Anleihen sowie zukünftigen besicherten oder Tochtergesellschaftsschulden. Die Covenants beschränken die Gesamtverschuldung auf ≤60 % der Gesamtvermögenswerte, die besicherte Verschuldung auf ≤40 %, verlangen ein EBITDA/Zins-Verhältnis von ≥1,5× und schreiben unbeschwerte Vermögenswerte von ≥150 % der unbesicherten Schulden vor. Eine optionale Rückzahlung ist erlaubt; vor dem Rückzahlungstermin entspricht die Make-Whole-Prämie dem höheren Wert aus Nennwert oder einer Treasury + [Basispunkte-Platzhalter]-Berechnung.
Verwendung der Erlöse: Ungefähr [Betrag steht noch aus] wird zur Tilgung von Krediten aus einer unbesicherten revolvierenden Kreditlinie über 2,0 Mrd. USD (in Anspruch genommen 655 Mio. USD), einer besicherten revolvierenden Kreditlinie über 140 Mio. USD (in Anspruch genommen 21 Mio. USD) und einem Commercial-Paper-Programm über 1,0 Mrd. USD (ausstehend 700 Mio. USD) verwendet sowie zur Finanzierung allgemeiner Unternehmenszwecke einschließlich Akquisitionen.
Verschuldungsübersicht (30. Juni 2025): 8,6 Mrd. USD unbesicherte Anleihen, 1,9 Mrd. USD unbesicherte Term Loans, 1,1 Mrd. USD besicherte Anleihen, 505 Mio. USD revolvierende Kreditlinien und 700 Mio. USD Commercial Paper.
Ein aktiver Handelsmarkt wird nicht erwartet; Underwriter können einen Markt stellen, sind aber nicht verpflichtet. Risikofaktoren konzentrieren sich auf die Nachrangigkeit gegenüber besicherten Schulden, Refinanzierungsrisiken, Marktilliquidität, mögliche Ratingherabstufungen und Reinvestitionsrisiken bei vorzeitiger Rückzahlung.
- Guarantee structure provides full, unconditional backing from Extra Space Storage Inc. and two trusts.
- Proceeds earmarked to refinance higher-cost short-term borrowings, extending the maturity ladder and potentially lowering interest-rate volatility.
- Covenant package limits secured debt (≤40 % assets) and total leverage (≤60 % assets), offering moderate investor protection.
- Material subordination: notes rank behind $1.1 bn of secured debt and all subsidiary liabilities.
- Undisclosed economics: coupon, spread, size and maturity year are blank, creating pricing uncertainty.
- No listing or change-of-control put may reduce liquidity and leave holders exposed during strategic events.
- Optional make-whole call before par-call date caps upside if rates fall.
Insights
TL;DR – Unspecified-size, unsecured EXR notes add liquidity but increase leverage; covenants offer moderate bondholder protection; pricing details still blank.
The filing signals EXR’s intent to term-out short-term borrowings and acquisition spending through a new senior note issue. Guarantees by the REIT parent keep the instrument within the unsecured borrowing stack, yet bondholders remain junior to $1.1 bn of secured debt and all subsidiary liabilities. Covenant package mirrors prior EXR deals and REIT peer norms, capping secured leverage at 40 % and total leverage at 60 % of assets—reasonable but not tight. With $700 m CP and $676 m revolver draws outstanding, the deal should extend maturities and marginally reduce variable-rate exposure. Absence of final coupon, spread and size precludes valuation, and the make-whole call before the par-call date limits upside in a falling-rate scenario. Overall impact is liquidity-positive, leverage-neutral to slightly negative.
TL;DR – Offering shores up funding, but subordination, call risk and no listing temper credit quality; impact neutral.
EXR’s debt stack already tops $12 bn. While proceeds will retire short-tenor CP and revolver borrowings, net debt is unlikely to fall materially. Effective subordination to mortgage debt and subsidiary obligations, plus absence of change-of-control put, leave noteholders exposed in stress. Marketability is uncertain because no exchange listing is planned and issuance size is unannounced. That said, EXR’s large, diversified 4,179-store platform and REIT status support ongoing access to capital. Covenants guard against excessive leverage drift but allow meaningful headroom. Pending pricing, I view credit effect as neutral.
Extra Space Storage LP (società operativa di Extra Space Storage Inc. (EXR)) ha depositato un prospetto supplementare preliminare (424B5) per l'emissione di un ammontare aggregato di note senior non garantite, ancora da determinare, con scadenza in un anno non specificato. Le note saranno garantite pienamente e incondizionatamente da Extra Space Storage Inc. e da due trust aziendali affiliati.
Termini strutturali chiave: le note hanno pari rango con tutti gli altri debiti senior non garantiti e sono effettivamente subordinate a 1,1 miliardi di dollari di note garantite e a qualsiasi futuro debito garantito o di sussidiaria. I covenant limitano il debito totale a ≤60% del totale degli attivi, il debito garantito a ≤40%, richiedono un rapporto EBITDA/interessi ≥1,5× e impongono che gli attivi non vincolati siano ≥150% del debito non garantito. È prevista la possibilità di rimborso opzionale; prima della data di richiamo a valore nominale il premio make-whole è pari al maggiore tra il valore nominale o un calcolo basato su Treasury + [placeholder per punti base].
Utilizzo dei proventi: circa [importo da definire] sarà utilizzato per estinguere i prestiti sotto una linea di credito non garantita da 2,0 miliardi di dollari (utilizzata per 655 milioni), una linea di credito garantita da 140 milioni (utilizzata per 21 milioni) e un programma di commercial paper da 1,0 miliardo (in circolazione 700 milioni), oltre a finanziare scopi societari generali inclusi acquisizioni.
Situazione della leva finanziaria (30 giugno 2025): 8,6 miliardi di note non garantite, 1,9 miliardi di prestiti a termine non garantiti, 1,1 miliardi di note garantite, 505 milioni di utilizzi di linee di credito e 700 milioni di commercial paper.
Non si prevede un mercato attivo di negoziazione; gli underwriter potranno fare mercato ma non sono obbligati. I fattori di rischio si concentrano sulla subordinazione rispetto al debito garantito, rischio di rifinanziamento, illiquidità del mercato, potenziali downgrade del rating e rischio di reinvestimento in caso di richiamo anticipato.
Extra Space Storage LP (sociedad operativa de Extra Space Storage Inc. (EXR)) ha presentado un suplemento preliminar de prospecto (424B5) para emitir una cantidad agregada aún sin precio de notas senior no garantizadas con vencimiento en un año no especificado. Las notas estarán total y incondicionalmente garantizadas por Extra Space Storage Inc. y dos fideicomisos comerciales afiliados.
Términos estructurales clave: las notas tienen igual rango (pari passu) con toda la deuda senior no garantizada y están efectivamente subordinadas a $1.1 mil millones en notas garantizadas y cualquier deuda garantizada o subsidiaria futura. Los convenios limitan la deuda total a ≤60% de los activos totales, la deuda garantizada a ≤40%, requieren un EBITDA/intereses ≥1.5× y exigen activos libres de gravámenes ≥150% de la deuda no garantizada. Se permite redención opcional; antes de la fecha de llamada al valor nominal, la prima make-whole es el mayor entre el valor nominal o un cálculo de Treasury + [marcador de posición de puntos base].
Uso de los ingresos: aproximadamente [monto por definir] se usará para cancelar préstamos bajo una línea revolvente no garantizada de $2.0 mil millones (utilizada $655 millones), una línea revolvente garantizada de $140 millones (utilizada $21 millones) y un programa de papel comercial de $1.0 mil millones (en circulación $700 millones), además de financiar propósitos corporativos generales incluyendo adquisiciones.
Instantánea de apalancamiento (30 jun 2025): $8.6 mil millones en notas no garantizadas, $1.9 mil millones en préstamos a plazo no garantizados, $1.1 mil millones en notas garantizadas, $505 millones en líneas revolventes utilizadas y $700 millones en papel comercial.
No se espera un mercado activo de negociación; los suscriptores pueden hacer mercado pero no están obligados. Los factores de riesgo se centran en la subordinación a la deuda garantizada, riesgo de refinanciamiento, iliquidez del mercado, posibles rebajas de calificación y riesgo de reinversión por llamada anticipada.
Extra Space Storage LP(Extra Space Storage Inc. (EXR)의 운영 파트너십)는 아직 가격이 정해지지 않은 만기 연도의 선순위 무담보 채권 발행을 위한 예비 투자설명서 보충서(424B5)를 제출했습니다. 해당 채권은 Extra Space Storage Inc.와 두 개의 계열 비즈니스 트러스트가 완전하고 무조건적으로 보증합니다.
주요 구조 조건: 이 채권은 다른 모든 선순위 무담보 부채와 동등한 순위(pari passu)를 가지며, 11억 달러의 담보부 채권 및 향후 담보부 또는 자회사 부채에 대해 실질적으로 후순위로 분류됩니다. 계약 조항은 총 부채를 총 자산의 ≤60%로 제한하고, 담보부 부채를 ≤40%로 제한하며, EBITDA/이자비용 비율을 ≥1.5배로 요구하고, 무담보 부채 대비 무담보 자산을 ≥150% 이상 유지하도록 규정합니다. 선택적 상환이 허용되며, 상환 전에는 만기 상환액 또는 재무부 채권 + [기준점 자리 표시자] 계산 중 높은 금액을 적용하는 만기 전 상환 프리미엄이 적용됩니다.
자금 사용 계획: 약 [금액 미정]은 20억 달러 규모의 무담보 리볼빙 대출(사용액 6억 5,500만 달러), 1억 4,000만 달러 규모의 담보 리볼빙 대출(사용액 2,100만 달러), 10억 달러 규모의 상업어음 프로그램(발행 잔액 7억 달러) 상환 및 인수합병 등 일반 기업 목적 자금으로 사용됩니다.
레버리지 현황 (2025년 6월 30일 기준): 86억 달러 무담보 채권, 19억 달러 무담보 기한부 대출, 11억 달러 담보 채권, 5억 500만 달러 리볼버 사용액, 7억 달러 상업어음.
활발한 거래 시장은 예상되지 않습니다; 인수인은 시장 조성을 할 수 있으나 의무는 없습니다. 위험 요인은 담보 부채에 대한 후순위, 재융자 위험, 시장 유동성 부족, 등급 하락 가능성, 조기 상환 시 재투자 위험에 중점을 둡니다.
Extra Space Storage LP (partenaire opérationnel de Extra Space Storage Inc. (EXR)) a déposé un supplément préliminaire au prospectus (424B5) pour émettre un montant principal agrégé non encore fixé de billets seniors non garantis arrivant à échéance à une année non précisée. Les billets seront entièrement et inconditionnellement garantis par Extra Space Storage Inc. et deux trusts commerciaux affiliés.
Principaux termes structurels : les billets sont au même rang (pari passu) que toutes les autres dettes seniors non garanties et sont effectivement subordonnés à 1,1 milliard de dollars de billets garantis et à toute dette future garantie ou de filiale. Les engagements limitent la dette totale à ≤60 % des actifs totaux, la dette garantie à ≤40 %, exigent un ratio EBITDA/intérêts ≥1,5× et imposent des actifs non grevés ≥150 % de la dette non garantie. Le remboursement optionnel est autorisé ; avant la date de remboursement au pair, la prime de remboursement anticipé est le plus élevé entre la valeur nominale ou un calcul basé sur Treasury + [espace réservé pour les points de base].
Utilisation des fonds : environ [montant à définir] sera utilisé pour rembourser les emprunts sous une ligne de crédit renouvelable non garantie de 2,0 milliards de dollars (utilisée à hauteur de 655 millions), une ligne de crédit renouvelable garantie de 140 millions (utilisée à hauteur de 21 millions) et un programme de papier commercial de 1,0 milliard (en circulation 700 millions), ainsi que pour financer des objectifs généraux de l'entreprise, y compris des acquisitions.
Instantané de l'endettement (30 juin 2025) : 8,6 milliards de billets non garantis, 1,9 milliard de prêts à terme non garantis, 1,1 milliard de billets garantis, 505 millions de lignes renouvelables utilisées et 700 millions de papier commercial.
Un marché actif n’est pas attendu ; les souscripteurs peuvent faire le marché mais ne sont pas obligés. Les facteurs de risque portent sur la subordination à la dette garantie, le risque de refinancement, l’illiquidité du marché, les potentielles dégradations de notation et le risque de réinvestissement en cas de remboursement anticipé.
Extra Space Storage LP (betriebliches Partnerunternehmen von Extra Space Storage Inc. (EXR)) hat einen vorläufigen Prospektergänzungsbericht (424B5) eingereicht, um eine noch nicht bepreiste Gesamtsumme von unbesicherten Senior-Anleihen mit einer unbestimmten Laufzeit auszugeben. Die Anleihen werden von Extra Space Storage Inc. und zwei verbundenen Business Trusts vollständig und bedingungslos garantiert.
Wesentliche strukturelle Bedingungen: Die Anleihen stehen im Rang pari passu mit allen anderen unbesicherten Senior-Schulden und sind effektiv nachrangig gegenüber 1,1 Mrd. USD besicherten Anleihen sowie zukünftigen besicherten oder Tochtergesellschaftsschulden. Die Covenants beschränken die Gesamtverschuldung auf ≤60 % der Gesamtvermögenswerte, die besicherte Verschuldung auf ≤40 %, verlangen ein EBITDA/Zins-Verhältnis von ≥1,5× und schreiben unbeschwerte Vermögenswerte von ≥150 % der unbesicherten Schulden vor. Eine optionale Rückzahlung ist erlaubt; vor dem Rückzahlungstermin entspricht die Make-Whole-Prämie dem höheren Wert aus Nennwert oder einer Treasury + [Basispunkte-Platzhalter]-Berechnung.
Verwendung der Erlöse: Ungefähr [Betrag steht noch aus] wird zur Tilgung von Krediten aus einer unbesicherten revolvierenden Kreditlinie über 2,0 Mrd. USD (in Anspruch genommen 655 Mio. USD), einer besicherten revolvierenden Kreditlinie über 140 Mio. USD (in Anspruch genommen 21 Mio. USD) und einem Commercial-Paper-Programm über 1,0 Mrd. USD (ausstehend 700 Mio. USD) verwendet sowie zur Finanzierung allgemeiner Unternehmenszwecke einschließlich Akquisitionen.
Verschuldungsübersicht (30. Juni 2025): 8,6 Mrd. USD unbesicherte Anleihen, 1,9 Mrd. USD unbesicherte Term Loans, 1,1 Mrd. USD besicherte Anleihen, 505 Mio. USD revolvierende Kreditlinien und 700 Mio. USD Commercial Paper.
Ein aktiver Handelsmarkt wird nicht erwartet; Underwriter können einen Markt stellen, sind aber nicht verpflichtet. Risikofaktoren konzentrieren sich auf die Nachrangigkeit gegenüber besicherten Schulden, Refinanzierungsrisiken, Marktilliquidität, mögliche Ratingherabstufungen und Reinvestitionsrisiken bei vorzeitiger Rückzahlung.
