[Form 3] Biofrontera Inc. Warrants Initial Statement of Beneficial Ownership
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) is marketing Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes due July 30, 2031 under its Series A GMTN program. The unsecured notes are linked to the worst-performing of three major U.S. equity benchmarks—the S&P 500, Russell 2000 and Dow Jones Industrial Average—and embed quarterly contingent coupons, an annual automatic call feature, and downside risk to principal.
- Issue economics: Issue price $1,000; estimated value on pricing date ≈ $980 (±$30) reflecting structuring and hedging costs. Stated principal amount equals issue price.
- Contingent coupon: $26.50 per quarter (≈ 10.6% p.a.) paid only if, on the relevant observation date, the worst index is ≥ 75% of its initial level. No coupon is accrued if the barrier is breached.
- Autocall feature: Beginning 23 July 2026, the notes are automatically redeemed at par plus the current coupon if the worst index is ≥ 100% of its initial value on any quarterly call observation date. Early redemption shortens the investment horizon and exposes holders to reinvestment risk.
- Principal at maturity: If not called, investors receive: (i) par if the worst index is ≥ 75% of initial level; (ii) 1-for-1 downside exposure to any decline below that threshold, up to total loss of principal if the index falls 100%.
- Key risks: full issuer credit exposure; market risk concentrated in small-cap, large-cap and industrial U.S. equity segments; liquidity risk (no listing, dealer market making discretionary); valuation risk (issue premium vs. estimated value); complex tax profile; potential conflicts (Jefferies affiliates act as agent, calculation agent and hedging counterparties).
- Recent developments (FQ2-25 prelim.): Investment Banking revenue $766 m; Capital Markets $704 m; Asset Management $155 m; income before taxes $135 m; net income $88 m (32.3% tax rate). Six-month net income $216 m on pretax income $286 m.
The preliminary supplement emphasises numerous risk factors—including the chance of receiving no coupons, limited upside vs. direct equity exposure, and potential full principal loss—while detailing valuation methodology, hedging, and U.S. federal income-tax uncertainties. The notes will not be listed on an exchange and may trade below par after issuance.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) sta offrendo Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes con scadenza il 30 luglio 2031 nell'ambito del suo programma Series A GMTN. Le note non garantite sono collegate al peggior rendimento tra tre principali indici azionari statunitensi — l'S&P 500, Russell 2000 e Dow Jones Industrial Average — e prevedono cedole condizionate trimestrali, una funzione di richiamo automatico annuale e un rischio di perdita sul capitale.
- Economia dell'emissione: Prezzo di emissione $1.000; valore stimato alla data di pricing ≈ $980 (±$30) che riflette costi di strutturazione e copertura. L'importo nominale dichiarato è pari al prezzo di emissione.
- Cedola condizionata: $26,50 per trimestre (≈ 10,6% annuo) pagata solo se, alla data di osservazione rilevante, l'indice peggiore è ≥ 75% del livello iniziale. Nessuna cedola viene maturata se la barriera viene superata al ribasso.
- Funzione di richiamo automatico: A partire dal 23 luglio 2026, le note vengono rimborsate automaticamente a valore nominale più la cedola corrente se l'indice peggiore è ≥ 100% del valore iniziale in una qualsiasi data di osservazione trimestrale. Il rimborso anticipato riduce l’orizzonte d’investimento ed espone i detentori al rischio di reinvestimento.
- Capitale a scadenza: Se non richiamate, gli investitori ricevono: (i) il valore nominale se l'indice peggiore è ≥ 75% del livello iniziale; (ii) esposizione 1 a 1 al ribasso per qualsiasi calo sotto questa soglia, fino alla perdita totale del capitale se l’indice scende del 100%.
- Rischi principali: piena esposizione al rischio credito emittente; rischio di mercato concentrato nei segmenti azionari small-cap, large-cap e industriali USA; rischio di liquidità (assenza di quotazione, market making discrezionale da parte dei dealer); rischio di valutazione (premio d'emissione rispetto al valore stimato); profilo fiscale complesso; potenziali conflitti d’interesse (affiliate Jefferies agiscono come agenti, agenti di calcolo e controparti di copertura).
- Sviluppi recenti (preliminari FQ2-25): ricavi Investment Banking $766 mln; Capital Markets $704 mln; Asset Management $155 mln; utile ante imposte $135 mln; utile netto $88 mln (aliquota fiscale 32,3%). Utile netto sei mesi $216 mln su utile ante imposte $286 mln.
Il supplemento preliminare sottolinea numerosi fattori di rischio — inclusa la possibilità di ricevere nessuna cedola, un potenziale guadagno limitato rispetto all'esposizione diretta azionaria e la possibile perdita totale del capitale — e illustra la metodologia di valutazione, le strategie di copertura e le incertezze fiscali federali USA. Le note non saranno quotate in borsa e potrebbero negoziarsi sotto la pari dopo l’emissione.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) está comercializando Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes con vencimiento el 30 de julio de 2031 bajo su programa Series A GMTN. Los bonos no garantizados están vinculados al peor desempeño de tres índices bursátiles estadounidenses principales — el S&P 500, Russell 2000 y Dow Jones Industrial Average — e incluyen cupones contingentes trimestrales, una característica de llamada automática anual y riesgo a la baja sobre el principal.
- Economía de la emisión: Precio de emisión $1,000; valor estimado en la fecha de fijación ≈ $980 (±$30) reflejando costos de estructuración y cobertura. El monto principal declarado es igual al precio de emisión.
- Cupones contingentes: $26.50 por trimestre (≈ 10.6% anual) pagados solo si, en la fecha de observación correspondiente, el índice peor es ≥ 75% de su nivel inicial. No se acumula cupón si se rompe la barrera.
- Función de llamada automática: Desde el 23 de julio de 2026, los bonos se redimen automáticamente a la par más el cupón actual si el índice peor es ≥ 100% de su valor inicial en cualquier fecha de observación trimestral. El rescate anticipado acorta el horizonte de inversión y expone a los tenedores al riesgo de reinversión.
- Principal al vencimiento: Si no se llama, los inversores reciben: (i) la par si el índice peor es ≥ 75% del nivel inicial; (ii) exposición a la baja 1 a 1 a cualquier caída por debajo de ese umbral, hasta la pérdida total del principal si el índice cae un 100%.
- Riesgos clave: exposición total al riesgo crediticio del emisor; riesgo de mercado concentrado en segmentos de acciones small-cap, large-cap e industriales de EE.UU.; riesgo de liquidez (sin cotización, creación de mercado discrecional por parte de los dealers); riesgo de valoración (prima de emisión vs. valor estimado); perfil fiscal complejo; posibles conflictos (afiliados de Jefferies actúan como agente, agente de cálculo y contrapartes de cobertura).
- Desarrollos recientes (preliminares FQ2-25): ingresos de Banca de Inversión $766 m; Mercados de Capitales $704 m; Gestión de Activos $155 m; ingreso antes de impuestos $135 m; ingreso neto $88 m (tasa impositiva 32.3%). Ingreso neto seis meses $216 m sobre ingreso antes de impuestos $286 m.
El suplemento preliminar enfatiza numerosos factores de riesgo — incluida la posibilidad de recibir ningún cupón, un potencial limitado al alza frente a la exposición directa a acciones y la posible pérdida total del principal — mientras detalla la metodología de valoración, cobertura e incertidumbres fiscales federales de EE.UU. Los bonos no se listarán en bolsa y podrían negociarse por debajo de la par después de la emisión.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF)는 Series A GMTN 프로그램 하에 2031년 7월 30일 만기인 Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes를 마케팅하고 있습니다. 이 무담보 채권은 미국의 주요 주가지수 세 개 중 최저 성과 지수(S&P 500, Russell 2000, Dow Jones Industrial Average)에 연동되며, 분기별 조건부 쿠폰, 연간 자동 상환 기능 및 원금 하락 위험을 내포하고 있습니다.
- 발행 조건: 발행가 $1,000; 가격 책정일 기준 예상 가치 ≈ $980 (±$30), 구조화 및 헤지 비용 반영. 명목 원금은 발행가와 동일.
- 조건부 쿠폰: 분기당 $26.50 (연 약 10.6%) 지급되며, 해당 관찰일에 최저 지수가 초기 수준의 75% 이상일 경우에만 지급됩니다. 장벽이 깨지면 쿠폰이 발생하지 않습니다.
- 자동 상환 기능: 2026년 7월 23일부터 분기별 콜 관찰일에 최저 지수가 초기 가치의 100% 이상일 경우 현재 쿠폰과 함께 액면가로 자동 상환됩니다. 조기 상환은 투자 기간을 단축시키며 재투자 위험에 노출시킵니다.
- 만기 시 원금: 상환되지 않을 경우 투자자는 (i) 최저 지수가 초기 수준의 75% 이상이면 액면가를 받으며, (ii) 그 이하로 떨어질 경우 1대1 하락 위험에 노출되어 지수가 100% 하락하면 원금 전액 손실이 발생합니다.
- 주요 위험: 발행사 신용 위험 전면 노출; 미국 소형주, 대형주 및 산업주 부문에 집중된 시장 위험; 유동성 위험(상장 없음, 딜러 마켓 메이킹 재량적); 평가 위험(발행 프리미엄 대비 예상 가치); 복잡한 세금 구조; 잠재적 이해 상충(Jefferies 계열사가 대리인, 계산 대리인 및 헤지 상대방 역할 수행).
- 최근 동향 (FQ2-25 잠정): 투자은행 수익 $7억 6600만; 자본시장 $7억 400만; 자산관리 $1억 5500만; 세전 이익 $1억 3500만; 순이익 $8,800만 (세율 32.3%). 6개월 순이익 $2억 1600만, 세전 이익 $2억 8600만.
예비 보충자료는 쿠폰 미지급 가능성, 직접 주식 노출 대비 제한된 상승 잠재력, 원금 전액 손실 가능성 등 다양한 위험 요소를 강조하며, 평가 방법론, 헤지 및 미국 연방 소득세 불확실성을 상세히 설명합니다. 이 채권은 거래소에 상장되지 않으며 발행 후 액면가 이하로 거래될 수 있습니다.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) commercialise des Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes arrivant à échéance le 30 juillet 2031 dans le cadre de son programme Series A GMTN. Ces titres non garantis sont liés à l'indice le moins performant parmi trois indices boursiers américains majeurs — le S&P 500, Russell 2000 et Dow Jones Industrial Average — et intègrent des coupons conditionnels trimestriels, une option de rappel automatique annuelle et un risque de baisse du capital.
- Conditions d’émission : Prix d’émission 1 000 $ ; valeur estimée à la date de prix ≈ 980 $ (±30 $) reflétant les coûts de structuration et de couverture. Le montant principal déclaré est égal au prix d’émission.
- Coupon conditionnel : 26,50 $ par trimestre (≈ 10,6 % par an) versé uniquement si, à la date d’observation concernée, l’indice le moins performant est ≥ 75 % de son niveau initial. Aucun coupon n’est accumulé si la barrière est franchie à la baisse.
- Option de rappel automatique : À partir du 23 juillet 2026, les titres sont automatiquement remboursés à la valeur nominale plus le coupon courant si l’indice le moins performant est ≥ 100 % de sa valeur initiale à une date d’observation trimestrielle. Le remboursement anticipé réduit l’horizon d’investissement et expose les détenteurs au risque de réinvestissement.
- Capital à l’échéance : Si non rappelés, les investisseurs reçoivent : (i) la valeur nominale si l’indice le moins performant est ≥ 75 % du niveau initial ; (ii) une exposition à la baisse 1 pour 1 pour toute baisse en dessous de ce seuil, jusqu’à la perte totale du capital si l’indice chute de 100 %.
- Risques clés : exposition intégrale au risque de crédit de l’émetteur ; risque de marché concentré sur les segments actions small-cap, large-cap et industrielles américaines ; risque de liquidité (absence de cotation, market making discrétionnaire par les teneurs de marché) ; risque de valorisation (prime d’émission vs valeur estimée) ; profil fiscal complexe ; conflits potentiels (filiales de Jefferies agissant comme agent, agent de calcul et contreparties de couverture).
- Évolutions récentes (préliminaire T2-25) : revenus Investment Banking 766 M$ ; Capital Markets 704 M$ ; Asset Management 155 M$ ; résultat avant impôts 135 M$ ; résultat net 88 M$ (taux d’imposition 32,3 %). Résultat net six mois 216 M$ sur résultat avant impôts 286 M$.
Le supplément préliminaire met en avant de nombreux facteurs de risque — y compris la possibilité de ne recevoir aucun coupon, une hausse limitée comparée à une exposition directe aux actions, et une perte totale potentielle du capital — tout en détaillant la méthodologie d’évaluation, les couvertures et les incertitudes fiscales fédérales américaines. Les titres ne seront pas cotés en bourse et pourraient se négocier sous la valeur nominale après émission.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) bietet Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes mit Fälligkeit am 30. Juli 2031 im Rahmen seines Series A GMTN-Programms an. Die unbesicherten Notes sind an den schlechtesten der drei großen US-Aktienindizes – den S&P 500, Russell 2000 und Dow Jones Industrial Average – gekoppelt und enthalten vierteljährliche bedingte Kupons, eine jährliche automatische Rückrufoption sowie ein Abwärtsrisiko auf das Kapital.
- Emissionskonditionen: Ausgabepreis $1.000; geschätzter Wert zum Preisfeststellungstag ≈ $980 (±$30) unter Berücksichtigung von Strukturierungs- und Absicherungskosten. Der angegebene Nennbetrag entspricht dem Ausgabepreis.
- Bedingter Kupon: $26,50 pro Quartal (≈ 10,6% p.a.), zahlbar nur, wenn der schlechteste Index am jeweiligen Beobachtungstag ≥ 75% seines Anfangswerts ist. Kein Kupon wird gutgeschrieben, wenn die Barriere unterschritten wird.
- Autocall-Funktion: Ab dem 23. Juli 2026 werden die Notes automatisch zum Nennwert plus aktuellem Kupon zurückgezahlt, wenn der schlechteste Index an einem der vierteljährlichen Beobachtungstage ≥ 100% seines Anfangswerts ist. Eine vorzeitige Rückzahlung verkürzt den Anlagehorizont und setzt die Inhaber einem Reinvestitionsrisiko aus.
- Kapital bei Fälligkeit: Falls nicht zurückgerufen, erhalten Anleger: (i) den Nennwert, wenn der schlechteste Index ≥ 75% des Anfangswerts ist; (ii) 1-zu-1 Abwärtsrisiko bei jedem Rückgang unter diese Schwelle, bis zum Totalverlust des Kapitals, falls der Index um 100% fällt.
- Hauptrisiken: volles Emittenten-Kreditrisiko; Marktrisiko konzentriert auf Small-Cap-, Large-Cap- und Industrieaktien-Segmente der USA; Liquiditätsrisiko (keine Börsennotierung, diskretionäres Market Making durch Händler); Bewertungsrisiko (Emissionsaufschlag gegenüber geschätztem Wert); komplexes Steuerprofil; potenzielle Interessenkonflikte (Jefferies-Tochtergesellschaften fungieren als Agent, Berechnungsagent und Absicherungsgegenparteien).
- Aktuelle Entwicklungen (vorläufiges FQ2-25): Investment Banking Erlöse $766 Mio.; Capital Markets $704 Mio.; Asset Management $155 Mio.; Ergebnis vor Steuern $135 Mio.; Nettogewinn $88 Mio. (Steuersatz 32,3%). Sechsmonatiger Nettogewinn $216 Mio. bei einem Ergebnis vor Steuern von $286 Mio.
Das vorläufige Supplement hebt zahlreiche Risikofaktoren hervor – einschließlich der Möglichkeit, keine Kupons zu erhalten, begrenztem Aufwärtspotenzial im Vergleich zur direkten Aktienanlage und möglichem Totalverlust des Kapitals – und erläutert Bewertungsmethoden, Absicherung und Unsicherheiten bei der US-Bundessteuer. Die Notes werden nicht an einer Börse notiert und können nach der Emission unter pari gehandelt werden.
- Attractive headline coupon of $26.50 per quarter (~10.6% annualised) if performance conditions are met.
- Automatic call provides potential early return of capital at par plus coupon in rising markets.
- Diversified index exposure spanning large-cap, small-cap and industrial benchmarks reduces single-sector dependence.
- Issuer funding benefit: raises senior unsecured capital without diluting shareholders.
- Capital at risk: principal loses 1-for-1 below 75% threshold; total loss possible.
- Coupon uncertainty: payments contingent on worst index; investors may receive zero income for prolonged periods.
- Upside capped at par plus coupons; autocall at 100% removes participation in extended equity rallies.
- Liquidity & valuation risk: no exchange listing; secondary prices likely below issue price due to dealer spreads and model value < par.
- Conflict of interest: Jefferies affiliates act as agent, calculation agent and hedging counterparty.
- Complex tax treatment with potential future IRS changes increasing taxation burden.
Insights
TL;DR High 10.6% headline coupon offset by hard 75% barrier and full downside; par call at 100% caps upside, leaving risk/return skewed to issuer.
Detailed view: The structure appeals to yield-hungry investors during range-bound markets, but economics favour Jefferies. Coupons vanish on any quarter the worst index is <75% of start; historically, RTY adds volatility, making misses plausible. Principal protection disappears below the same 75% threshold, creating a deep-out-of-the-money put sold by investors. Autocall at 100% enables Jefferies to refinance cheaply if equity markets rally, truncating investors’ yield stream. Estimated value ($980) implies an initial 2% fee load plus undisclosed hedging spread. Lack of listing and firm-only market making raise exit-risk. Overall, neutral to slightly negative for sophisticated investors who can replicate positions cheaper.
TL;DR Small issuance bolsters JEF funding diversity; credit risk for noteholders mirrors senior unsecured debt; no material impact on issuer leverage.
For Jefferies, the notes add modest senior unsecured funding at attractive all-in cost versus conventional debt of similar tenor, given investors absorb market risk. Proceeds are designated for general corporate purposes. The structure is senior pari passu, so default risk equals other JEF senior debt (BBB/Baa3 category). From a credit perspective, incremental issuance is immaterial to key ratios. Noteholders, however, rely entirely on JEF solvency and face no collateral. With 2Q-25 net income at $88 m and CET1 ratios previously adequate, current credit profile remains stable, though capital-markets revenue volatility persists. Impact on the company: neutral.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) sta offrendo Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes con scadenza il 30 luglio 2031 nell'ambito del suo programma Series A GMTN. Le note non garantite sono collegate al peggior rendimento tra tre principali indici azionari statunitensi — l'S&P 500, Russell 2000 e Dow Jones Industrial Average — e prevedono cedole condizionate trimestrali, una funzione di richiamo automatico annuale e un rischio di perdita sul capitale.
- Economia dell'emissione: Prezzo di emissione $1.000; valore stimato alla data di pricing ≈ $980 (±$30) che riflette costi di strutturazione e copertura. L'importo nominale dichiarato è pari al prezzo di emissione.
- Cedola condizionata: $26,50 per trimestre (≈ 10,6% annuo) pagata solo se, alla data di osservazione rilevante, l'indice peggiore è ≥ 75% del livello iniziale. Nessuna cedola viene maturata se la barriera viene superata al ribasso.
- Funzione di richiamo automatico: A partire dal 23 luglio 2026, le note vengono rimborsate automaticamente a valore nominale più la cedola corrente se l'indice peggiore è ≥ 100% del valore iniziale in una qualsiasi data di osservazione trimestrale. Il rimborso anticipato riduce l’orizzonte d’investimento ed espone i detentori al rischio di reinvestimento.
- Capitale a scadenza: Se non richiamate, gli investitori ricevono: (i) il valore nominale se l'indice peggiore è ≥ 75% del livello iniziale; (ii) esposizione 1 a 1 al ribasso per qualsiasi calo sotto questa soglia, fino alla perdita totale del capitale se l’indice scende del 100%.
- Rischi principali: piena esposizione al rischio credito emittente; rischio di mercato concentrato nei segmenti azionari small-cap, large-cap e industriali USA; rischio di liquidità (assenza di quotazione, market making discrezionale da parte dei dealer); rischio di valutazione (premio d'emissione rispetto al valore stimato); profilo fiscale complesso; potenziali conflitti d’interesse (affiliate Jefferies agiscono come agenti, agenti di calcolo e controparti di copertura).
- Sviluppi recenti (preliminari FQ2-25): ricavi Investment Banking $766 mln; Capital Markets $704 mln; Asset Management $155 mln; utile ante imposte $135 mln; utile netto $88 mln (aliquota fiscale 32,3%). Utile netto sei mesi $216 mln su utile ante imposte $286 mln.
Il supplemento preliminare sottolinea numerosi fattori di rischio — inclusa la possibilità di ricevere nessuna cedola, un potenziale guadagno limitato rispetto all'esposizione diretta azionaria e la possibile perdita totale del capitale — e illustra la metodologia di valutazione, le strategie di copertura e le incertezze fiscali federali USA. Le note non saranno quotate in borsa e potrebbero negoziarsi sotto la pari dopo l’emissione.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) está comercializando Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes con vencimiento el 30 de julio de 2031 bajo su programa Series A GMTN. Los bonos no garantizados están vinculados al peor desempeño de tres índices bursátiles estadounidenses principales — el S&P 500, Russell 2000 y Dow Jones Industrial Average — e incluyen cupones contingentes trimestrales, una característica de llamada automática anual y riesgo a la baja sobre el principal.
- Economía de la emisión: Precio de emisión $1,000; valor estimado en la fecha de fijación ≈ $980 (±$30) reflejando costos de estructuración y cobertura. El monto principal declarado es igual al precio de emisión.
- Cupones contingentes: $26.50 por trimestre (≈ 10.6% anual) pagados solo si, en la fecha de observación correspondiente, el índice peor es ≥ 75% de su nivel inicial. No se acumula cupón si se rompe la barrera.
- Función de llamada automática: Desde el 23 de julio de 2026, los bonos se redimen automáticamente a la par más el cupón actual si el índice peor es ≥ 100% de su valor inicial en cualquier fecha de observación trimestral. El rescate anticipado acorta el horizonte de inversión y expone a los tenedores al riesgo de reinversión.
- Principal al vencimiento: Si no se llama, los inversores reciben: (i) la par si el índice peor es ≥ 75% del nivel inicial; (ii) exposición a la baja 1 a 1 a cualquier caída por debajo de ese umbral, hasta la pérdida total del principal si el índice cae un 100%.
- Riesgos clave: exposición total al riesgo crediticio del emisor; riesgo de mercado concentrado en segmentos de acciones small-cap, large-cap e industriales de EE.UU.; riesgo de liquidez (sin cotización, creación de mercado discrecional por parte de los dealers); riesgo de valoración (prima de emisión vs. valor estimado); perfil fiscal complejo; posibles conflictos (afiliados de Jefferies actúan como agente, agente de cálculo y contrapartes de cobertura).
- Desarrollos recientes (preliminares FQ2-25): ingresos de Banca de Inversión $766 m; Mercados de Capitales $704 m; Gestión de Activos $155 m; ingreso antes de impuestos $135 m; ingreso neto $88 m (tasa impositiva 32.3%). Ingreso neto seis meses $216 m sobre ingreso antes de impuestos $286 m.
El suplemento preliminar enfatiza numerosos factores de riesgo — incluida la posibilidad de recibir ningún cupón, un potencial limitado al alza frente a la exposición directa a acciones y la posible pérdida total del principal — mientras detalla la metodología de valoración, cobertura e incertidumbres fiscales federales de EE.UU. Los bonos no se listarán en bolsa y podrían negociarse por debajo de la par después de la emisión.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF)는 Series A GMTN 프로그램 하에 2031년 7월 30일 만기인 Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes를 마케팅하고 있습니다. 이 무담보 채권은 미국의 주요 주가지수 세 개 중 최저 성과 지수(S&P 500, Russell 2000, Dow Jones Industrial Average)에 연동되며, 분기별 조건부 쿠폰, 연간 자동 상환 기능 및 원금 하락 위험을 내포하고 있습니다.
- 발행 조건: 발행가 $1,000; 가격 책정일 기준 예상 가치 ≈ $980 (±$30), 구조화 및 헤지 비용 반영. 명목 원금은 발행가와 동일.
- 조건부 쿠폰: 분기당 $26.50 (연 약 10.6%) 지급되며, 해당 관찰일에 최저 지수가 초기 수준의 75% 이상일 경우에만 지급됩니다. 장벽이 깨지면 쿠폰이 발생하지 않습니다.
- 자동 상환 기능: 2026년 7월 23일부터 분기별 콜 관찰일에 최저 지수가 초기 가치의 100% 이상일 경우 현재 쿠폰과 함께 액면가로 자동 상환됩니다. 조기 상환은 투자 기간을 단축시키며 재투자 위험에 노출시킵니다.
- 만기 시 원금: 상환되지 않을 경우 투자자는 (i) 최저 지수가 초기 수준의 75% 이상이면 액면가를 받으며, (ii) 그 이하로 떨어질 경우 1대1 하락 위험에 노출되어 지수가 100% 하락하면 원금 전액 손실이 발생합니다.
- 주요 위험: 발행사 신용 위험 전면 노출; 미국 소형주, 대형주 및 산업주 부문에 집중된 시장 위험; 유동성 위험(상장 없음, 딜러 마켓 메이킹 재량적); 평가 위험(발행 프리미엄 대비 예상 가치); 복잡한 세금 구조; 잠재적 이해 상충(Jefferies 계열사가 대리인, 계산 대리인 및 헤지 상대방 역할 수행).
- 최근 동향 (FQ2-25 잠정): 투자은행 수익 $7억 6600만; 자본시장 $7억 400만; 자산관리 $1억 5500만; 세전 이익 $1억 3500만; 순이익 $8,800만 (세율 32.3%). 6개월 순이익 $2억 1600만, 세전 이익 $2억 8600만.
예비 보충자료는 쿠폰 미지급 가능성, 직접 주식 노출 대비 제한된 상승 잠재력, 원금 전액 손실 가능성 등 다양한 위험 요소를 강조하며, 평가 방법론, 헤지 및 미국 연방 소득세 불확실성을 상세히 설명합니다. 이 채권은 거래소에 상장되지 않으며 발행 후 액면가 이하로 거래될 수 있습니다.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) commercialise des Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes arrivant à échéance le 30 juillet 2031 dans le cadre de son programme Series A GMTN. Ces titres non garantis sont liés à l'indice le moins performant parmi trois indices boursiers américains majeurs — le S&P 500, Russell 2000 et Dow Jones Industrial Average — et intègrent des coupons conditionnels trimestriels, une option de rappel automatique annuelle et un risque de baisse du capital.
- Conditions d’émission : Prix d’émission 1 000 $ ; valeur estimée à la date de prix ≈ 980 $ (±30 $) reflétant les coûts de structuration et de couverture. Le montant principal déclaré est égal au prix d’émission.
- Coupon conditionnel : 26,50 $ par trimestre (≈ 10,6 % par an) versé uniquement si, à la date d’observation concernée, l’indice le moins performant est ≥ 75 % de son niveau initial. Aucun coupon n’est accumulé si la barrière est franchie à la baisse.
- Option de rappel automatique : À partir du 23 juillet 2026, les titres sont automatiquement remboursés à la valeur nominale plus le coupon courant si l’indice le moins performant est ≥ 100 % de sa valeur initiale à une date d’observation trimestrielle. Le remboursement anticipé réduit l’horizon d’investissement et expose les détenteurs au risque de réinvestissement.
- Capital à l’échéance : Si non rappelés, les investisseurs reçoivent : (i) la valeur nominale si l’indice le moins performant est ≥ 75 % du niveau initial ; (ii) une exposition à la baisse 1 pour 1 pour toute baisse en dessous de ce seuil, jusqu’à la perte totale du capital si l’indice chute de 100 %.
- Risques clés : exposition intégrale au risque de crédit de l’émetteur ; risque de marché concentré sur les segments actions small-cap, large-cap et industrielles américaines ; risque de liquidité (absence de cotation, market making discrétionnaire par les teneurs de marché) ; risque de valorisation (prime d’émission vs valeur estimée) ; profil fiscal complexe ; conflits potentiels (filiales de Jefferies agissant comme agent, agent de calcul et contreparties de couverture).
- Évolutions récentes (préliminaire T2-25) : revenus Investment Banking 766 M$ ; Capital Markets 704 M$ ; Asset Management 155 M$ ; résultat avant impôts 135 M$ ; résultat net 88 M$ (taux d’imposition 32,3 %). Résultat net six mois 216 M$ sur résultat avant impôts 286 M$.
Le supplément préliminaire met en avant de nombreux facteurs de risque — y compris la possibilité de ne recevoir aucun coupon, une hausse limitée comparée à une exposition directe aux actions, et une perte totale potentielle du capital — tout en détaillant la méthodologie d’évaluation, les couvertures et les incertitudes fiscales fédérales américaines. Les titres ne seront pas cotés en bourse et pourraient se négocier sous la valeur nominale après émission.
Jefferies Financial Group Inc. (JEF) bietet Senior Autocallable Contingent Coupon Barrier Notes mit Fälligkeit am 30. Juli 2031 im Rahmen seines Series A GMTN-Programms an. Die unbesicherten Notes sind an den schlechtesten der drei großen US-Aktienindizes – den S&P 500, Russell 2000 und Dow Jones Industrial Average – gekoppelt und enthalten vierteljährliche bedingte Kupons, eine jährliche automatische Rückrufoption sowie ein Abwärtsrisiko auf das Kapital.
- Emissionskonditionen: Ausgabepreis $1.000; geschätzter Wert zum Preisfeststellungstag ≈ $980 (±$30) unter Berücksichtigung von Strukturierungs- und Absicherungskosten. Der angegebene Nennbetrag entspricht dem Ausgabepreis.
- Bedingter Kupon: $26,50 pro Quartal (≈ 10,6% p.a.), zahlbar nur, wenn der schlechteste Index am jeweiligen Beobachtungstag ≥ 75% seines Anfangswerts ist. Kein Kupon wird gutgeschrieben, wenn die Barriere unterschritten wird.
- Autocall-Funktion: Ab dem 23. Juli 2026 werden die Notes automatisch zum Nennwert plus aktuellem Kupon zurückgezahlt, wenn der schlechteste Index an einem der vierteljährlichen Beobachtungstage ≥ 100% seines Anfangswerts ist. Eine vorzeitige Rückzahlung verkürzt den Anlagehorizont und setzt die Inhaber einem Reinvestitionsrisiko aus.
- Kapital bei Fälligkeit: Falls nicht zurückgerufen, erhalten Anleger: (i) den Nennwert, wenn der schlechteste Index ≥ 75% des Anfangswerts ist; (ii) 1-zu-1 Abwärtsrisiko bei jedem Rückgang unter diese Schwelle, bis zum Totalverlust des Kapitals, falls der Index um 100% fällt.
- Hauptrisiken: volles Emittenten-Kreditrisiko; Marktrisiko konzentriert auf Small-Cap-, Large-Cap- und Industrieaktien-Segmente der USA; Liquiditätsrisiko (keine Börsennotierung, diskretionäres Market Making durch Händler); Bewertungsrisiko (Emissionsaufschlag gegenüber geschätztem Wert); komplexes Steuerprofil; potenzielle Interessenkonflikte (Jefferies-Tochtergesellschaften fungieren als Agent, Berechnungsagent und Absicherungsgegenparteien).
- Aktuelle Entwicklungen (vorläufiges FQ2-25): Investment Banking Erlöse $766 Mio.; Capital Markets $704 Mio.; Asset Management $155 Mio.; Ergebnis vor Steuern $135 Mio.; Nettogewinn $88 Mio. (Steuersatz 32,3%). Sechsmonatiger Nettogewinn $216 Mio. bei einem Ergebnis vor Steuern von $286 Mio.
Das vorläufige Supplement hebt zahlreiche Risikofaktoren hervor – einschließlich der Möglichkeit, keine Kupons zu erhalten, begrenztem Aufwärtspotenzial im Vergleich zur direkten Aktienanlage und möglichem Totalverlust des Kapitals – und erläutert Bewertungsmethoden, Absicherung und Unsicherheiten bei der US-Bundessteuer. Die Notes werden nicht an einer Börse notiert und können nach der Emission unter pari gehandelt werden.
FAQ
What indices are the Jefferies (JEF) 2031 contingent coupon notes linked to?
How often can investors receive coupons on the JEF barrier notes?
When can the Jefferies notes be automatically called?
What happens at maturity if the worst index falls more than 25%?
What is the estimated value of the notes versus the issue price?
Are the notes listed on an exchange?
How did Jefferies perform in its fiscal Q2 2025 results highlighted in the filing?
