[13F-HR/A] Bank of Nova Scotia SEC Filing
Bank of Montreal (BMO) is offering US$3.505 million of Senior Medium-Term Notes, Series K – Autocallable Barrier Notes with Memory Coupons – maturing 3 July 2028 and linked to the worst performer of Applied Materials, Inc. (AMAT) and Micron Technology, Inc. (MU).
Investment mechanics
- Principal denomination: $1,000 per note; CUSIP 06369N3S8.
- Quarterly observation dates start 30 Sep 2025; if the closing level of each reference asset ≥ 100 % of its Initial Level (the “Call Level”), the notes are automatically redeemed at par plus the contingent coupon.
- Contingent Coupon: 4.50 % per quarter (~18 % p.a.). Payable when each asset ≥ its Coupon Barrier (60 % of Initial). Missed coupons are tracked and may be paid later under the Memory Coupon feature.
- Coupon Barrier / Trigger: AMAT $109.84; MU $73.95 (both 60 % of initial).
- Protection profile: No principal protection. If not called and any asset closes < 60 % of initial on the 28 Jun 2028 valuation date, investors receive either shares of the worst performer (Physical Delivery Amount) or an equivalent cash amount. Loss of principal is 1 % for every 1 % decline below the Initial Level, down to total loss at zero.
- Estimated initial value: $980.05 per $1,000 (reflects structuring and hedging costs).
- The notes are unsecured, unsubordinated obligations of BMO, subject to its credit risk, and will not be listed on any exchange. Citigroup Global Markets acts as selling agent and receives a 2 % fee.
Risk highlights
- Potential loss of up to 100 % of principal if a Trigger Event occurs.
- Investors may receive no coupons if either asset stays below its barrier throughout the term.
- Returns capped at coupon income; no participation in upside of AMAT or MU beyond coupons.
- Secondary market is limited; price likely below issue price due to dealer spreads and hedging unwind costs.
- Tax treatment uncertain; BMO and counsel assume pre-paid contingent income-bearing derivative contract classification.
Key dates
- Pricing: 30 Jun 2025 | Settlement: 3 Jul 2025
- Valuation: 28 Jun 2028 | Maturity: 3 Jul 2028
Investor profile: Suitable only for investors comfortable with single-equity downside risk, limited liquidity, and dependence on BMO’s credit. The high contingent coupon compensates for accepting 40 % downside buffer and the possibility of early redemption.
Bank of Montreal (BMO) offre Senior Medium-Term Notes per un valore di 3,505 milioni di dollari USA, Serie K – Note Autocallable con Barriera e Cedole Memory – con scadenza il 3 luglio 2028, collegate al titolo peggiore tra Applied Materials, Inc. (AMAT) e Micron Technology, Inc. (MU).
Meccanica dell'investimento
- Taglio nominale: 1.000 $ per nota; CUSIP 06369N3S8.
- Le date di osservazione trimestrali iniziano il 30 settembre 2025; se il valore di chiusura di entrambi gli asset di riferimento è ≥ 100% del Livello Iniziale (il “Livello di Call”), le note vengono rimborsate automaticamente a valore nominale più la cedola contingente.
- Cedola Contingente: 4,50% per trimestre (~18% annuo). Pagabile se entrambi gli asset sono ≥ alla Barriera della Cedola (60% del livello iniziale). Le cedole non pagate vengono accumulate e possono essere corrisposte successivamente grazie alla funzione Memory Coupon.
- Barriera / Trigger della Cedola: AMAT $109,84; MU $73,95 (entrambi al 60% del valore iniziale).
- Profilo di protezione: Nessuna protezione del capitale. Se non viene esercitato il call e almeno un asset chiude sotto il 60% del valore iniziale alla data di valutazione del 28 giugno 2028, gli investitori riceveranno o azioni del titolo peggiore (Physical Delivery Amount) o un equivalente importo in contanti. La perdita di capitale è pari all’1% per ogni punto percentuale sotto il livello iniziale, fino a perdita totale se il valore scende a zero.
- Valore iniziale stimato: 980,05 $ per ogni 1.000 $ nominali (comprensivo di costi di strutturazione e copertura).
- Le note sono obbligazioni non garantite e non subordinate di BMO, soggette al rischio di credito dell’emittente, e non saranno quotate su alcun mercato regolamentato. Citigroup Global Markets agisce come agente di vendita con una commissione del 2%.
Principali rischi
- Possibile perdita fino al 100% del capitale in caso di evento trigger.
- Gli investitori potrebbero non ricevere cedole se uno degli asset rimane sotto la barriera per tutta la durata.
- Rendimenti limitati alle cedole; nessuna partecipazione all’aumento di valore di AMAT o MU oltre le cedole.
- Mercato secondario limitato; prezzo probabilmente inferiore al prezzo di emissione a causa degli spread dei dealer e dei costi di smobilizzo delle coperture.
- Trattamento fiscale incerto; BMO e i consulenti presumono la classificazione come contratto derivato a reddito contingente prepagato.
Date chiave
- Prezzo: 30 giugno 2025 | Regolamento: 3 luglio 2025
- Valutazione: 28 giugno 2028 | Scadenza: 3 luglio 2028
Profilo dell’investitore: Adatto solo a investitori che accettano il rischio di ribasso su singolo titolo, la limitata liquidità e la dipendenza dal credito di BMO. L’elevata cedola contingente compensa la tolleranza a un buffer di ribasso del 40% e la possibilità di rimborso anticipato.
Bank of Montreal (BMO) ofrece US$3.505 millones en Senior Medium-Term Notes, Serie K – Notas con Barrera Autocallable y Cupones con Memoria – con vencimiento el 3 de julio de 2028, vinculadas al peor desempeño entre Applied Materials, Inc. (AMAT) y Micron Technology, Inc. (MU).
Mecánica de la inversión
- Denominación principal: $1,000 por nota; CUSIP 06369N3S8.
- Las fechas de observación trimestrales comienzan el 30 de septiembre de 2025; si el nivel de cierre de cada activo de referencia es ≥ 100% de su Nivel Inicial (el “Nivel de Call”), las notas se redimen automáticamente al valor nominal más el cupón contingente.
- Cupón Contingente: 4.50% por trimestre (~18% anual). Pagadero cuando cada activo esté ≥ su Barrera de Cupón (60% del Inicial). Los cupones no pagados se acumulan y pueden pagarse más adelante mediante la función de Cupón con Memoria.
- Barrera / Trigger del Cupón: AMAT $109.84; MU $73.95 (ambos al 60% del inicial).
- Perfil de protección: Sin protección del principal. Si no se llama y algún activo cierra por debajo del 60% del inicial en la fecha de valoración del 28 de junio de 2028, los inversores recibirán ya sea acciones del peor desempeño (Cantidad de Entrega Física) o un monto equivalente en efectivo. La pérdida de principal es del 1% por cada 1% de descenso bajo el Nivel Inicial, hasta pérdida total en cero.
- Valor inicial estimado: $980.05 por cada $1,000 (refleja costos de estructuración y cobertura).
- Las notas son obligaciones no garantizadas y no subordinadas de BMO, sujetas a su riesgo crediticio, y no estarán listadas en ninguna bolsa. Citigroup Global Markets actúa como agente vendedor y recibe una comisión del 2%.
Aspectos clave de riesgo
- Pérdida potencial de hasta el 100% del principal si ocurre un Evento Trigger.
- Los inversores pueden no recibir cupones si cualquiera de los activos permanece por debajo de su barrera durante todo el plazo.
- Retornos limitados a ingresos por cupones; sin participación en la subida de AMAT o MU más allá de los cupones.
- Mercado secundario limitado; precio probablemente inferior al precio de emisión debido a los spreads de los distribuidores y costos de deshacer coberturas.
- Tratamiento fiscal incierto; BMO y asesores asumen clasificación como contrato derivado con ingreso contingente prepagado.
Fechas clave
- Precio: 30 de junio de 2025 | Liquidación: 3 de julio de 2025
- Valoración: 28 de junio de 2028 | Vencimiento: 3 de julio de 2028
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores que acepten riesgo a la baja en una acción individual, liquidez limitada y dependencia del crédito de BMO. El alto cupón contingente compensa aceptar un margen de caída del 40% y la posibilidad de redención anticipada.
뱅크 오브 몬트리올(BMO)은 2028년 7월 3일 만기인 시리즈 K – 메모리 쿠폰이 있는 자동 콜 가능 배리어 노트로 구성된 총 350만 5천 달러 규모의 선임 중기 채권을 제공하며, 이는 Applied Materials, Inc.(AMAT)와 Micron Technology, Inc.(MU) 중 최악의 성과를 보이는 종목에 연동됩니다.
투자 구조
- 채권 액면가: 노트당 1,000달러; CUSIP 06369N3S8.
- 분기별 관찰일은 2025년 9월 30일부터 시작하며, 각 기준 자산의 종가가 초기 수준의 100% 이상(“콜 레벨”)인 경우, 노트는 액면가와 조건부 쿠폰을 포함하여 자동 상환됩니다.
- 조건부 쿠폰: 분기별 4.50% (~연 18%). 각 자산이 쿠폰 배리어(초기 수준의 60%) 이상일 때 지급됩니다. 미지급 쿠폰은 메모리 쿠폰 기능에 따라 추후 지급될 수 있습니다.
- 쿠폰 배리어 / 트리거: AMAT $109.84; MU $73.95 (모두 초기의 60%).
- 보호 프로필: 원금 보호 없음. 콜이 실행되지 않고 2028년 6월 28일 평가일에 어느 한 자산이라도 초기 수준의 60% 미만으로 마감하면 투자자는 최악의 성과 자산의 주식(실물 인도 금액) 또는 동일한 현금 금액을 받게 됩니다. 원금 손실은 초기 수준 대비 1% 하락 시마다 1%씩 발생하며, 0까지 떨어지면 전액 손실입니다.
- 예상 초기 가치: 1,000달러당 980.05달러 (구조화 및 헤징 비용 반영).
- 이 노트는 BMO의 무담보 및 비후순위 채무이며, 신용 위험에 노출되어 있고, 어떠한 거래소에도 상장되지 않습니다. 시티그룹 글로벌 마켓이 판매 대리인으로서 2% 수수료를 받습니다.
주요 위험 사항
- 트리거 이벤트 발생 시 최대 100% 원금 손실 가능성.
- 자산 중 하나라도 만기 기간 내내 배리어 이하에 머무르면 쿠폰 지급이 없을 수 있음.
- 수익은 쿠폰 수입으로 제한되며, AMAT 또는 MU의 상승에 따른 추가 수익은 없음.
- 2차 시장은 제한적이며, 딜러 스프레드와 헤징 해제 비용으로 인해 발행가 이하로 거래될 가능성 높음.
- 세금 처리 불확실; BMO와 법률 자문단은 선불 조건부 수익 파생상품 계약으로 분류할 것으로 예상.
주요 일정
- 가격 결정: 2025년 6월 30일 | 결제: 2025년 7월 3일
- 평가일: 2028년 6월 28일 | 만기일: 2028년 7월 3일
투자자 프로필: 단일 주식 하락 위험, 제한된 유동성 및 BMO 신용 위험을 감수할 수 있는 투자자에게 적합합니다. 높은 조건부 쿠폰은 40% 하락 버퍼와 조기 상환 가능성에 대한 보상입니다.
La Banque de Montréal (BMO) propose des Senior Medium-Term Notes d’un montant total de 3,505 millions de dollars US, Série K – Notes à barrière autocallables avec coupons à mémoire – arrivant à échéance le 3 juillet 2028, et liées à la moins bonne performance entre Applied Materials, Inc. (AMAT) et Micron Technology, Inc. (MU).
Mécanique de l’investissement
- Valeur nominale : 1 000 $ par note ; CUSIP 06369N3S8.
- Les dates d’observation trimestrielles débutent le 30 septembre 2025 ; si le niveau de clôture de chaque actif de référence est ≥ 100 % de son niveau initial (le « niveau de call »), les notes sont automatiquement remboursées à leur valeur nominale plus le coupon conditionnel.
- Coupon conditionnel : 4,50 % par trimestre (~18 % par an). Payable lorsque chaque actif est ≥ à sa barrière de coupon (60 % du niveau initial). Les coupons manqués sont enregistrés et peuvent être versés ultérieurement grâce à la fonction Coupon Mémoire.
- Barrière / déclencheur du coupon : AMAT 109,84 $ ; MU 73,95 $ (tous deux à 60 % du niveau initial).
- Profil de protection : Pas de protection du capital. Si la note n’est pas rappelée et qu’au moins un actif clôture < 60 % de son niveau initial à la date d’évaluation du 28 juin 2028, les investisseurs recevront soit des actions du moins bon performer (Montant de livraison physique) ou un montant équivalent en espèces. La perte en capital est de 1 % pour chaque 1 % de baisse sous le niveau initial, jusqu’à une perte totale si la valeur tombe à zéro.
- Valeur initiale estimée : 980,05 $ pour 1 000 $ (inclut les coûts de structuration et de couverture).
- Les notes sont des obligations non sécurisées, non subordonnées de BMO, soumises à son risque de crédit, et ne seront pas cotées en bourse. Citigroup Global Markets agit comme agent de vente et perçoit une commission de 2 %.
Points clés sur les risques
- Perte potentielle allant jusqu’à 100 % du capital en cas d’événement déclencheur.
- Les investisseurs peuvent ne pas recevoir de coupons si un des actifs reste sous sa barrière pendant toute la durée.
- Les rendements sont plafonnés aux revenus des coupons ; aucune participation à la hausse d’AMAT ou MU au-delà des coupons.
- Marché secondaire limité ; le prix sera probablement inférieur au prix d’émission en raison des écarts des courtiers et des coûts de dénouement des couvertures.
- Traitement fiscal incertain ; BMO et ses conseillers supposent une classification en tant que contrat dérivé à revenu conditionnel prépayé.
Dates clés
- Fixation du prix : 30 juin 2025 | Règlement : 3 juillet 2025
- Évaluation : 28 juin 2028 | Échéance : 3 juillet 2028
Profil de l’investisseur : Convient uniquement aux investisseurs acceptant un risque de baisse sur une action unique, une liquidité limitée et une dépendance au crédit de BMO. Le coupon conditionnel élevé compense l’acceptation d’une marge de baisse de 40 % et la possibilité d’un remboursement anticipé.
Die Bank of Montreal (BMO) bietet Senior Medium-Term Notes im Volumen von 3,505 Millionen US-Dollar an, Serie K – Autocallable Barrier Notes mit Memory Coupons – mit Fälligkeit am 3. Juli 2028, die an den schlechtesten Performer von Applied Materials, Inc. (AMAT) und Micron Technology, Inc. (MU) gekoppelt sind.
Investitionsmechanik
- Nominalbetrag: 1.000 $ pro Note; CUSIP 06369N3S8.
- Quartalsweise Beobachtungstermine beginnen am 30. September 2025; wenn der Schlusskurs beider Referenzwerte ≥ 100 % des Anfangsniveaus (der „Call-Level“) ist, werden die Notes automatisch zum Nennwert plus dem bedingten Kupon zurückgezahlt.
- Bedingter Kupon: 4,50 % pro Quartal (~18 % p.a.). Zahlbar, wenn beide Vermögenswerte ≥ ihrer Kupon-Barriere (60 % des Anfangswerts) sind. Nicht gezahlte Kupons werden erfasst und können später durch die Memory Coupon-Funktion ausgezahlt werden.
- Kupon-Barriere / Auslösewert: AMAT 109,84 $; MU 73,95 $ (beide 60 % des Anfangswerts).
- Schutzprofil: Kein Kapitalschutz. Wenn nicht vorzeitig zurückgezahlt und ein Vermögenswert am Bewertungstag 28. Juni 2028 unter 60 % des Anfangswerts schließt, erhalten Anleger entweder Aktien des schlechtesten Performers (Physische Lieferung) oder einen entsprechenden Barwert. Der Kapitalverlust beträgt 1 % für jeden 1 % Rückgang unter das Anfangsniveau bis hin zum Totalverlust bei Null.
- Geschätzter Anfangswert: 980,05 $ pro 1.000 $ (berücksichtigt Strukturierungs- und Hedgingkosten).
- Die Notes sind ungesicherte, nicht nachrangige Verbindlichkeiten von BMO, unterliegen dessen Kreditrisiko und werden nicht an einer Börse notiert. Citigroup Global Markets fungiert als Verkaufsagent und erhält eine Gebühr von 2 %.
Risikohighlights
- Potentieller Verlust von bis zu 100 % des Kapitals bei Eintritt eines Trigger-Ereignisses.
- Anleger erhalten möglicherweise keine Kupons, wenn einer der Vermögenswerte während der Laufzeit unter seiner Barriere bleibt.
- Renditen sind auf Kuponzahlungen begrenzt; keine Beteiligung an Kurssteigerungen von AMAT oder MU über die Kupons hinaus.
- Sekundärmarkt ist begrenzt; Preis wahrscheinlich unter dem Ausgabepreis aufgrund von Händler-Spreads und Hedging-Auflösungskosten.
- Steuerliche Behandlung ungewiss; BMO und Berater gehen von einer Klassifizierung als vorausbezahlter bedingter einkommensgenerierender Derivatkontrakt aus.
Wichtige Termine
- Preisfestsetzung: 30. Juni 2025 | Abwicklung: 3. Juli 2025
- Bewertung: 28. Juni 2028 | Fälligkeit: 3. Juli 2028
Investorprofil: Geeignet nur für Anleger, die mit einem Einzelaktien-Abwärtsrisiko, eingeschränkter Liquidität und der Abhängigkeit vom Kreditrisiko von BMO umgehen können. Der hohe bedingte Kupon kompensiert die Akzeptanz eines 40%igen Abwärtspuffers und die Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung.
- None.
- None.
Insights
TL;DR – 18 % p.a. coupon but 40 % barrier; investors face full equity downside and BMO credit risk.
Coupon economics: A 4.50 % quarterly rate prices in ~40 % annualised volatility for the underlying semiconductor names. The memory feature improves cash-flow visibility but does not change risk of missing coupons.
Risk/return asymmetry: Upside is limited to coupons; downside is linear below the 60 % trigger. With both AMAT and MU highly correlated to cyclical semiconductor demand, simultaneous barrier breaches are plausible in a downturn.
Early call dynamics: Because the call level equals the initial price (100 %), modest rallies can shorten duration, reducing realised yield. Historical one-year moves in AMAT & MU show 30-40 % swings, so early redemption probability is meaningful.
Credit & liquidity: Spread to BMO senior debt (~+110 bp) embeds structuring costs; estimated value of $980 implies a 2 % premium paid by investors. No listing and dealer market-making only suggest wide bid-offer spreads.
Bank of Montreal (BMO) offre Senior Medium-Term Notes per un valore di 3,505 milioni di dollari USA, Serie K – Note Autocallable con Barriera e Cedole Memory – con scadenza il 3 luglio 2028, collegate al titolo peggiore tra Applied Materials, Inc. (AMAT) e Micron Technology, Inc. (MU).
Meccanica dell'investimento
- Taglio nominale: 1.000 $ per nota; CUSIP 06369N3S8.
- Le date di osservazione trimestrali iniziano il 30 settembre 2025; se il valore di chiusura di entrambi gli asset di riferimento è ≥ 100% del Livello Iniziale (il “Livello di Call”), le note vengono rimborsate automaticamente a valore nominale più la cedola contingente.
- Cedola Contingente: 4,50% per trimestre (~18% annuo). Pagabile se entrambi gli asset sono ≥ alla Barriera della Cedola (60% del livello iniziale). Le cedole non pagate vengono accumulate e possono essere corrisposte successivamente grazie alla funzione Memory Coupon.
- Barriera / Trigger della Cedola: AMAT $109,84; MU $73,95 (entrambi al 60% del valore iniziale).
- Profilo di protezione: Nessuna protezione del capitale. Se non viene esercitato il call e almeno un asset chiude sotto il 60% del valore iniziale alla data di valutazione del 28 giugno 2028, gli investitori riceveranno o azioni del titolo peggiore (Physical Delivery Amount) o un equivalente importo in contanti. La perdita di capitale è pari all’1% per ogni punto percentuale sotto il livello iniziale, fino a perdita totale se il valore scende a zero.
- Valore iniziale stimato: 980,05 $ per ogni 1.000 $ nominali (comprensivo di costi di strutturazione e copertura).
- Le note sono obbligazioni non garantite e non subordinate di BMO, soggette al rischio di credito dell’emittente, e non saranno quotate su alcun mercato regolamentato. Citigroup Global Markets agisce come agente di vendita con una commissione del 2%.
Principali rischi
- Possibile perdita fino al 100% del capitale in caso di evento trigger.
- Gli investitori potrebbero non ricevere cedole se uno degli asset rimane sotto la barriera per tutta la durata.
- Rendimenti limitati alle cedole; nessuna partecipazione all’aumento di valore di AMAT o MU oltre le cedole.
- Mercato secondario limitato; prezzo probabilmente inferiore al prezzo di emissione a causa degli spread dei dealer e dei costi di smobilizzo delle coperture.
- Trattamento fiscale incerto; BMO e i consulenti presumono la classificazione come contratto derivato a reddito contingente prepagato.
Date chiave
- Prezzo: 30 giugno 2025 | Regolamento: 3 luglio 2025
- Valutazione: 28 giugno 2028 | Scadenza: 3 luglio 2028
Profilo dell’investitore: Adatto solo a investitori che accettano il rischio di ribasso su singolo titolo, la limitata liquidità e la dipendenza dal credito di BMO. L’elevata cedola contingente compensa la tolleranza a un buffer di ribasso del 40% e la possibilità di rimborso anticipato.
Bank of Montreal (BMO) ofrece US$3.505 millones en Senior Medium-Term Notes, Serie K – Notas con Barrera Autocallable y Cupones con Memoria – con vencimiento el 3 de julio de 2028, vinculadas al peor desempeño entre Applied Materials, Inc. (AMAT) y Micron Technology, Inc. (MU).
Mecánica de la inversión
- Denominación principal: $1,000 por nota; CUSIP 06369N3S8.
- Las fechas de observación trimestrales comienzan el 30 de septiembre de 2025; si el nivel de cierre de cada activo de referencia es ≥ 100% de su Nivel Inicial (el “Nivel de Call”), las notas se redimen automáticamente al valor nominal más el cupón contingente.
- Cupón Contingente: 4.50% por trimestre (~18% anual). Pagadero cuando cada activo esté ≥ su Barrera de Cupón (60% del Inicial). Los cupones no pagados se acumulan y pueden pagarse más adelante mediante la función de Cupón con Memoria.
- Barrera / Trigger del Cupón: AMAT $109.84; MU $73.95 (ambos al 60% del inicial).
- Perfil de protección: Sin protección del principal. Si no se llama y algún activo cierra por debajo del 60% del inicial en la fecha de valoración del 28 de junio de 2028, los inversores recibirán ya sea acciones del peor desempeño (Cantidad de Entrega Física) o un monto equivalente en efectivo. La pérdida de principal es del 1% por cada 1% de descenso bajo el Nivel Inicial, hasta pérdida total en cero.
- Valor inicial estimado: $980.05 por cada $1,000 (refleja costos de estructuración y cobertura).
- Las notas son obligaciones no garantizadas y no subordinadas de BMO, sujetas a su riesgo crediticio, y no estarán listadas en ninguna bolsa. Citigroup Global Markets actúa como agente vendedor y recibe una comisión del 2%.
Aspectos clave de riesgo
- Pérdida potencial de hasta el 100% del principal si ocurre un Evento Trigger.
- Los inversores pueden no recibir cupones si cualquiera de los activos permanece por debajo de su barrera durante todo el plazo.
- Retornos limitados a ingresos por cupones; sin participación en la subida de AMAT o MU más allá de los cupones.
- Mercado secundario limitado; precio probablemente inferior al precio de emisión debido a los spreads de los distribuidores y costos de deshacer coberturas.
- Tratamiento fiscal incierto; BMO y asesores asumen clasificación como contrato derivado con ingreso contingente prepagado.
Fechas clave
- Precio: 30 de junio de 2025 | Liquidación: 3 de julio de 2025
- Valoración: 28 de junio de 2028 | Vencimiento: 3 de julio de 2028
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores que acepten riesgo a la baja en una acción individual, liquidez limitada y dependencia del crédito de BMO. El alto cupón contingente compensa aceptar un margen de caída del 40% y la posibilidad de redención anticipada.
뱅크 오브 몬트리올(BMO)은 2028년 7월 3일 만기인 시리즈 K – 메모리 쿠폰이 있는 자동 콜 가능 배리어 노트로 구성된 총 350만 5천 달러 규모의 선임 중기 채권을 제공하며, 이는 Applied Materials, Inc.(AMAT)와 Micron Technology, Inc.(MU) 중 최악의 성과를 보이는 종목에 연동됩니다.
투자 구조
- 채권 액면가: 노트당 1,000달러; CUSIP 06369N3S8.
- 분기별 관찰일은 2025년 9월 30일부터 시작하며, 각 기준 자산의 종가가 초기 수준의 100% 이상(“콜 레벨”)인 경우, 노트는 액면가와 조건부 쿠폰을 포함하여 자동 상환됩니다.
- 조건부 쿠폰: 분기별 4.50% (~연 18%). 각 자산이 쿠폰 배리어(초기 수준의 60%) 이상일 때 지급됩니다. 미지급 쿠폰은 메모리 쿠폰 기능에 따라 추후 지급될 수 있습니다.
- 쿠폰 배리어 / 트리거: AMAT $109.84; MU $73.95 (모두 초기의 60%).
- 보호 프로필: 원금 보호 없음. 콜이 실행되지 않고 2028년 6월 28일 평가일에 어느 한 자산이라도 초기 수준의 60% 미만으로 마감하면 투자자는 최악의 성과 자산의 주식(실물 인도 금액) 또는 동일한 현금 금액을 받게 됩니다. 원금 손실은 초기 수준 대비 1% 하락 시마다 1%씩 발생하며, 0까지 떨어지면 전액 손실입니다.
- 예상 초기 가치: 1,000달러당 980.05달러 (구조화 및 헤징 비용 반영).
- 이 노트는 BMO의 무담보 및 비후순위 채무이며, 신용 위험에 노출되어 있고, 어떠한 거래소에도 상장되지 않습니다. 시티그룹 글로벌 마켓이 판매 대리인으로서 2% 수수료를 받습니다.
주요 위험 사항
- 트리거 이벤트 발생 시 최대 100% 원금 손실 가능성.
- 자산 중 하나라도 만기 기간 내내 배리어 이하에 머무르면 쿠폰 지급이 없을 수 있음.
- 수익은 쿠폰 수입으로 제한되며, AMAT 또는 MU의 상승에 따른 추가 수익은 없음.
- 2차 시장은 제한적이며, 딜러 스프레드와 헤징 해제 비용으로 인해 발행가 이하로 거래될 가능성 높음.
- 세금 처리 불확실; BMO와 법률 자문단은 선불 조건부 수익 파생상품 계약으로 분류할 것으로 예상.
주요 일정
- 가격 결정: 2025년 6월 30일 | 결제: 2025년 7월 3일
- 평가일: 2028년 6월 28일 | 만기일: 2028년 7월 3일
투자자 프로필: 단일 주식 하락 위험, 제한된 유동성 및 BMO 신용 위험을 감수할 수 있는 투자자에게 적합합니다. 높은 조건부 쿠폰은 40% 하락 버퍼와 조기 상환 가능성에 대한 보상입니다.
La Banque de Montréal (BMO) propose des Senior Medium-Term Notes d’un montant total de 3,505 millions de dollars US, Série K – Notes à barrière autocallables avec coupons à mémoire – arrivant à échéance le 3 juillet 2028, et liées à la moins bonne performance entre Applied Materials, Inc. (AMAT) et Micron Technology, Inc. (MU).
Mécanique de l’investissement
- Valeur nominale : 1 000 $ par note ; CUSIP 06369N3S8.
- Les dates d’observation trimestrielles débutent le 30 septembre 2025 ; si le niveau de clôture de chaque actif de référence est ≥ 100 % de son niveau initial (le « niveau de call »), les notes sont automatiquement remboursées à leur valeur nominale plus le coupon conditionnel.
- Coupon conditionnel : 4,50 % par trimestre (~18 % par an). Payable lorsque chaque actif est ≥ à sa barrière de coupon (60 % du niveau initial). Les coupons manqués sont enregistrés et peuvent être versés ultérieurement grâce à la fonction Coupon Mémoire.
- Barrière / déclencheur du coupon : AMAT 109,84 $ ; MU 73,95 $ (tous deux à 60 % du niveau initial).
- Profil de protection : Pas de protection du capital. Si la note n’est pas rappelée et qu’au moins un actif clôture < 60 % de son niveau initial à la date d’évaluation du 28 juin 2028, les investisseurs recevront soit des actions du moins bon performer (Montant de livraison physique) ou un montant équivalent en espèces. La perte en capital est de 1 % pour chaque 1 % de baisse sous le niveau initial, jusqu’à une perte totale si la valeur tombe à zéro.
- Valeur initiale estimée : 980,05 $ pour 1 000 $ (inclut les coûts de structuration et de couverture).
- Les notes sont des obligations non sécurisées, non subordonnées de BMO, soumises à son risque de crédit, et ne seront pas cotées en bourse. Citigroup Global Markets agit comme agent de vente et perçoit une commission de 2 %.
Points clés sur les risques
- Perte potentielle allant jusqu’à 100 % du capital en cas d’événement déclencheur.
- Les investisseurs peuvent ne pas recevoir de coupons si un des actifs reste sous sa barrière pendant toute la durée.
- Les rendements sont plafonnés aux revenus des coupons ; aucune participation à la hausse d’AMAT ou MU au-delà des coupons.
- Marché secondaire limité ; le prix sera probablement inférieur au prix d’émission en raison des écarts des courtiers et des coûts de dénouement des couvertures.
- Traitement fiscal incertain ; BMO et ses conseillers supposent une classification en tant que contrat dérivé à revenu conditionnel prépayé.
Dates clés
- Fixation du prix : 30 juin 2025 | Règlement : 3 juillet 2025
- Évaluation : 28 juin 2028 | Échéance : 3 juillet 2028
Profil de l’investisseur : Convient uniquement aux investisseurs acceptant un risque de baisse sur une action unique, une liquidité limitée et une dépendance au crédit de BMO. Le coupon conditionnel élevé compense l’acceptation d’une marge de baisse de 40 % et la possibilité d’un remboursement anticipé.
Die Bank of Montreal (BMO) bietet Senior Medium-Term Notes im Volumen von 3,505 Millionen US-Dollar an, Serie K – Autocallable Barrier Notes mit Memory Coupons – mit Fälligkeit am 3. Juli 2028, die an den schlechtesten Performer von Applied Materials, Inc. (AMAT) und Micron Technology, Inc. (MU) gekoppelt sind.
Investitionsmechanik
- Nominalbetrag: 1.000 $ pro Note; CUSIP 06369N3S8.
- Quartalsweise Beobachtungstermine beginnen am 30. September 2025; wenn der Schlusskurs beider Referenzwerte ≥ 100 % des Anfangsniveaus (der „Call-Level“) ist, werden die Notes automatisch zum Nennwert plus dem bedingten Kupon zurückgezahlt.
- Bedingter Kupon: 4,50 % pro Quartal (~18 % p.a.). Zahlbar, wenn beide Vermögenswerte ≥ ihrer Kupon-Barriere (60 % des Anfangswerts) sind. Nicht gezahlte Kupons werden erfasst und können später durch die Memory Coupon-Funktion ausgezahlt werden.
- Kupon-Barriere / Auslösewert: AMAT 109,84 $; MU 73,95 $ (beide 60 % des Anfangswerts).
- Schutzprofil: Kein Kapitalschutz. Wenn nicht vorzeitig zurückgezahlt und ein Vermögenswert am Bewertungstag 28. Juni 2028 unter 60 % des Anfangswerts schließt, erhalten Anleger entweder Aktien des schlechtesten Performers (Physische Lieferung) oder einen entsprechenden Barwert. Der Kapitalverlust beträgt 1 % für jeden 1 % Rückgang unter das Anfangsniveau bis hin zum Totalverlust bei Null.
- Geschätzter Anfangswert: 980,05 $ pro 1.000 $ (berücksichtigt Strukturierungs- und Hedgingkosten).
- Die Notes sind ungesicherte, nicht nachrangige Verbindlichkeiten von BMO, unterliegen dessen Kreditrisiko und werden nicht an einer Börse notiert. Citigroup Global Markets fungiert als Verkaufsagent und erhält eine Gebühr von 2 %.
Risikohighlights
- Potentieller Verlust von bis zu 100 % des Kapitals bei Eintritt eines Trigger-Ereignisses.
- Anleger erhalten möglicherweise keine Kupons, wenn einer der Vermögenswerte während der Laufzeit unter seiner Barriere bleibt.
- Renditen sind auf Kuponzahlungen begrenzt; keine Beteiligung an Kurssteigerungen von AMAT oder MU über die Kupons hinaus.
- Sekundärmarkt ist begrenzt; Preis wahrscheinlich unter dem Ausgabepreis aufgrund von Händler-Spreads und Hedging-Auflösungskosten.
- Steuerliche Behandlung ungewiss; BMO und Berater gehen von einer Klassifizierung als vorausbezahlter bedingter einkommensgenerierender Derivatkontrakt aus.
Wichtige Termine
- Preisfestsetzung: 30. Juni 2025 | Abwicklung: 3. Juli 2025
- Bewertung: 28. Juni 2028 | Fälligkeit: 3. Juli 2028
Investorprofil: Geeignet nur für Anleger, die mit einem Einzelaktien-Abwärtsrisiko, eingeschränkter Liquidität und der Abhängigkeit vom Kreditrisiko von BMO umgehen können. Der hohe bedingte Kupon kompensiert die Akzeptanz eines 40%igen Abwärtspuffers und die Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung.
