[424B2] Bank of Nova Scotia Prospectus Supplement
The Bank of Nova Scotia (BNS) is marketing a new structured note—“Trigger Autocallable GEARS”—under its $15 bn Senior Note Program, Series A. The preliminary pricing supplement filed under Form 424B2 describes a senior unsecured debt security that:
- Underlying: an equally weighted basket of 16 U.S.- and non-U.S. equities spanning power generation, electrification, mining and industrial automation (e.g., CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Tenor: scheduled to settle 18 Jul 2025 and mature 18 Jul 2030 (≈5 years) unless called early.
- Automatic call: If the basket closes ≥ 100 % of its initial level on the single observation date (20 Jul 2026), BNS redeems at the call price of $11.10 (11 % return) and the trade terminates.
- Upside participation: If not called and basket return is positive at final valuation, payoff = $10 × [1 + (basket return × upside gearing)], where gearing will be set between 1.25 and 1.50 on trade date.
- Downside protection: 25 % buffer. If final basket level ≥ 75 % of initial, principal is repaid; otherwise investor loses principal one-for-one with basket decline (up to 100 % loss).
- Issue price & internal value: Offered at $10 per note (minimum $1,000); BNS’ initial estimated economic value is $9.15–$9.45, reflecting selling and hedging costs and use of BNS’ internal funding rate.
- Distribution: Scotia Capital (USA) acts as underwriter and sells to UBS Financial Services for a $0.25/Note concession; notes will not be listed on an exchange and secondary liquidity is expected to be very limited.
- Credit: All payments rely on BNS’ ability to pay; the securities are not CDIC-insured or “bail-in” eligible.
Risk highlights: Investors face full market downside below 75 % threshold, limited upside if called, no interim interest, valuation/secondary pricing controlled by affiliates, tax treatment uncertain, and complex features require sophisticated understanding. The filing devotes nine pages to granular risk factors covering payout mechanics, volatility, hedging conflicts, liquidity, credit and tax considerations.
Key numeric terms: Autocall barrier = 100 % initial; Call return = 11 %; Upside gearing = 1.25–1.50; Downside threshold = 75 % initial; CUSIP 06419A851. Hypothetical tables show maximum maturity gain of 50 % if basket up 40 % with 1.25 gearing, and losses beyond 25 % decline.
The document is preliminary; final terms (upside gearing, initial basket level, issue size) will be fixed on trade date 15 Jul 2025.
La Bank of Nova Scotia (BNS) sta promuovendo una nuova nota strutturata—“Trigger Autocallable GEARS”—nell'ambito del suo Programma di Senior Note da 15 miliardi di dollari, Serie A. Il supplemento preliminare di prezzo depositato con il modulo 424B2 descrive un titolo di debito senior non garantito che:
- Sottostante: un paniere ponderato equamente composto da 16 azioni statunitensi e internazionali nei settori della generazione di energia, elettrificazione, estrazione mineraria e automazione industriale (es. CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Durata: previsto il regolamento il 18 luglio 2025 e la scadenza il 18 luglio 2030 (circa 5 anni), salvo richiamo anticipato.
- Richiamo automatico: se il paniere chiude ≥ 100% del livello iniziale alla data di osservazione unica (20 luglio 2026), BNS rimborsa al prezzo di richiamo di 11,10$ (11% di rendimento) e l'operazione termina.
- Partecipazione al rialzo: se non viene richiamata e il rendimento del paniere è positivo alla valutazione finale, il pagamento è pari a $10 × [1 + (rendimento del paniere × leva al rialzo)], con leva compresa tra 1,25 e 1,50 fissata alla data di negoziazione.
- Protezione al ribasso: buffer del 25%. Se il livello finale del paniere è ≥ 75% dell'iniziale, il capitale è restituito; altrimenti l'investitore subisce una perdita proporzionale al calo del paniere (fino al 100%).
- Prezzo di emissione e valore interno: offerta a 10$ per nota (minimo 1.000$); il valore economico iniziale stimato da BNS è tra 9,15$ e 9,45$, riflettendo costi di vendita, copertura e il tasso interno di finanziamento di BNS.
- Distribuzione: Scotia Capital (USA) agisce come sottoscrittore e vende a UBS Financial Services con una concessione di 0,25$ per nota; le note non saranno quotate in borsa e la liquidità secondaria sarà molto limitata.
- Credito: Tutti i pagamenti dipendono dalla capacità di BNS di pagare; i titoli non sono assicurati da CDIC né ammissibili al "bail-in".
Rischi principali: Gli investitori affrontano perdite di mercato totali sotto la soglia del 75%, guadagni limitati se richiamati, nessun interesse intermedio, valutazioni e prezzi secondari controllati da affiliati, trattamento fiscale incerto e caratteristiche complesse che richiedono una comprensione approfondita. Il documento dedica nove pagine ai dettagli dei fattori di rischio, inclusi meccanismi di pagamento, volatilità, conflitti di copertura, liquidità, credito e aspetti fiscali.
Termini numerici chiave: barriera di autocall al 100% iniziale; rendimento da richiamo 11%; leva al rialzo 1,25–1,50; soglia al ribasso 75% iniziale; CUSIP 06419A851. Tabelle ipotetiche mostrano un guadagno massimo a scadenza del 50% se il paniere sale del 40% con leva 1,25, e perdite oltre il 25% di calo.
Il documento è preliminare; i termini definitivi (leva al rialzo, livello iniziale del paniere, dimensione dell’emissione) saranno fissati alla data di negoziazione del 15 luglio 2025.
El Banco de Nova Scotia (BNS) está lanzando una nueva nota estructurada—“Trigger Autocallable GEARS”—bajo su Programa de Notas Senior de $15 mil millones, Serie A. El suplemento preliminar de precios presentado bajo el Formulario 424B2 describe un título de deuda senior no garantizado que:
- Subyacente: una cesta ponderada equitativamente de 16 acciones estadounidenses y no estadounidenses que abarcan generación de energía, electrificación, minería y automatización industrial (por ejemplo, CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Plazo: previsto para liquidarse el 18 de julio de 2025 y vencer el 18 de julio de 2030 (aproximadamente 5 años), salvo que se ejerza un llamado anticipado.
- Llamado automático: si la cesta cierra ≥ 100% de su nivel inicial en la única fecha de observación (20 de julio de 2026), BNS redime al precio de llamado de $11.10 (11% de retorno) y la operación termina.
- Participación al alza: si no se llama y el rendimiento de la cesta es positivo en la valoración final, el pago es $10 × [1 + (rendimiento de la cesta × apalancamiento al alza)], donde el apalancamiento se establecerá entre 1.25 y 1.50 en la fecha de la operación.
- Protección a la baja: amortiguador del 25%. Si el nivel final de la cesta es ≥ 75% del inicial, se devuelve el principal; de lo contrario, el inversor pierde principal uno a uno con la caída de la cesta (hasta pérdida total del 100%).
- Precio de emisión y valor interno: ofrecido a $10 por nota (mínimo $1,000); el valor económico inicial estimado por BNS es de $9.15 a $9.45, reflejando costos de venta, cobertura y uso de la tasa interna de financiamiento de BNS.
- Distribución: Scotia Capital (EE.UU.) actúa como suscriptor y vende a UBS Financial Services con una concesión de $0.25 por nota; las notas no estarán listadas en bolsa y la liquidez secundaria se espera sea muy limitada.
- Crédito: Todos los pagos dependen de la capacidad de BNS para pagar; los valores no están asegurados por CDIC ni son elegibles para "bail-in".
Aspectos de riesgo: Los inversores enfrentan pérdidas totales de mercado por debajo del umbral del 75%, ganancias limitadas si se llama, sin intereses intermedios, valoración/precios secundarios controlados por afiliados, tratamiento fiscal incierto y características complejas que requieren comprensión avanzada. El documento dedica nueve páginas a factores de riesgo detallados que cubren mecánicas de pago, volatilidad, conflictos de cobertura, liquidez, crédito y consideraciones fiscales.
Términos numéricos clave: barrera de autocall 100% inicial; retorno de llamado 11%; apalancamiento al alza 1.25–1.50; umbral a la baja 75% inicial; CUSIP 06419A851. Tablas hipotéticas muestran una ganancia máxima a vencimiento del 50% si la cesta sube un 40% con apalancamiento 1.25, y pérdidas más allá de una caída del 25%.
El documento es preliminar; los términos finales (apalancamiento al alza, nivel inicial de la cesta, tamaño de emisión) se fijarán en la fecha de la operación del 15 de julio de 2025.
노바스코샤은행(BNS)은 150억 달러 규모의 시니어 노트 프로그램 시리즈 A의 일환으로 새로운 구조화 상품인 “Trigger Autocallable GEARS”를 출시하고 있습니다. 양식 424B2에 제출된 예비 가격 보충 문서는 다음과 같은 시니어 무담보 채무 증권을 설명합니다:
- 기초자산: 전력 생산, 전기화, 광산 채굴 및 산업 자동화를 아우르는 미국 및 비미국 주식 16종을 동등 가중치로 구성한 바스켓(예: CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- 만기: 2025년 7월 18일 결제 예정이며 2030년 7월 18일 만기(약 5년), 조기 상환 시 제외.
- 자동 상환: 바스켓이 단일 관찰일(2026년 7월 20일)에 최초 수준의 100% 이상으로 마감하면 BNS는 상환 가격 $11.10(11% 수익률)로 상환하며 거래 종료.
- 상승 참여: 상환되지 않고 최종 평가 시 바스켓 수익률이 양수인 경우 지급액 = $10 × [1 + (바스켓 수익률 × 상승 레버리지)], 레버리지는 거래일에 1.25~1.50 사이로 설정.
- 하락 보호: 25% 버퍼. 최종 바스켓 수준이 최초의 75% 이상이면 원금 상환; 그렇지 않으면 투자자는 바스켓 하락에 따라 1:1 원금 손실(최대 100% 손실).
- 발행 가격 및 내재 가치: 노트당 $10(최소 $1,000)로 제공; BNS의 초기 추정 경제 가치는 9.15~9.45달러로 판매 및 헤지 비용과 내부 자금 조달율 반영.
- 배포: Scotia Capital(미국)이 인수인으로서 UBS Financial Services에 노트를 $0.25/노트 수수료로 판매; 노트는 거래소에 상장되지 않으며 2차 시장 유동성은 매우 제한적일 것으로 예상됨.
- 신용: 모든 지급은 BNS의 지급 능력에 의존; 증권은 CDIC 보험 적용 대상이 아니며 "bail-in" 대상도 아님.
리스크 요약: 투자자는 75% 이하 구간에서 전면적인 시장 하락 위험, 조기 상환 시 제한된 상승 잠재력, 중간 이자 없음, 평가 및 2차 가격 책정이 계열사에 의해 통제됨, 세금 처리 불확실성, 복잡한 구조로 인해 고도의 이해가 필요함. 제출 문서에는 지급 메커니즘, 변동성, 헤지 갈등, 유동성, 신용 및 세금 관련 위험 요소를 상세히 다룬 9페이지 분량의 내용이 포함됨.
주요 수치 조건: 자동 상환 장벽 = 최초 100%; 상환 수익률 = 11%; 상승 레버리지 = 1.25–1.50; 하락 임계점 = 최초 75%; CUSIP 06419A851. 가상 표는 바스켓이 40% 상승 시 1.25 레버리지로 최대 50% 만기 이익과 25% 하락 시 손실을 보여줌.
이 문서는 예비 자료이며, 최종 조건(상승 레버리지, 초기 바스켓 수준, 발행 규모)은 2025년 7월 15일 거래일에 확정됩니다.
La Banque de Nouvelle-Écosse (BNS) commercialise une nouvelle note structurée—« Trigger Autocallable GEARS »—dans le cadre de son programme de Senior Notes de 15 milliards de dollars, série A. Le supplément de prix préliminaire déposé sous le formulaire 424B2 décrit un titre de dette senior non garanti qui :
- Sous-jacent : un panier pondéré également composé de 16 actions américaines et non américaines couvrant la production d'énergie, l'électrification, l'exploitation minière et l'automatisation industrielle (par ex. CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Durée : règlement prévu le 18 juillet 2025 et échéance le 18 juillet 2030 (environ 5 ans), sauf remboursement anticipé.
- Rappel automatique : si le panier clôture à ≥ 100 % de son niveau initial à la date d'observation unique (20 juillet 2026), la BNS rembourse au prix de rappel de 11,10 $ (rendement de 11 %) et la transaction prend fin.
- Participation à la hausse : si non rappelée et que le rendement du panier est positif à la valorisation finale, le paiement est égal à 10 $ × [1 + (rendement du panier × effet de levier à la hausse)], où le levier sera fixé entre 1,25 et 1,50 à la date de transaction.
- Protection à la baisse : amortisseur de 25 %. Si le niveau final du panier est ≥ 75 % de l'initial, le principal est remboursé ; sinon l'investisseur subit une perte en capital au prorata de la baisse du panier (jusqu'à 100 % de perte).
- Prix d'émission et valeur interne : proposé à 10 $ par note (minimum 1 000 $) ; la valeur économique initiale estimée par la BNS est comprise entre 9,15 $ et 9,45 $, reflétant les coûts de vente, de couverture et l'utilisation du taux de financement interne de la BNS.
- Distribution : Scotia Capital (États-Unis) agit en tant que souscripteur et vend à UBS Financial Services avec une concession de 0,25 $ par note ; les notes ne seront pas cotées en bourse et la liquidité secondaire devrait être très limitée.
- Crédit : Tous les paiements dépendent de la capacité de la BNS à payer ; les titres ne sont pas assurés par la CDIC et ne sont pas éligibles au « bail-in ».
Points clés de risque : Les investisseurs s'exposent à une perte totale du marché en dessous du seuil de 75 %, un potentiel de gain limité en cas de rappel, pas d'intérêts intermédiaires, une valorisation/prix secondaire contrôlés par des affiliés, un traitement fiscal incertain et des caractéristiques complexes nécessitant une compréhension approfondie. Le dossier consacre neuf pages à des facteurs de risque détaillés couvrant les mécanismes de paiement, la volatilité, les conflits de couverture, la liquidité, le crédit et les considérations fiscales.
Termes numériques clés : barrière d'autocall = 100 % initial ; rendement de rappel = 11 % ; effet de levier à la hausse = 1,25–1,50 ; seuil à la baisse = 75 % initial ; CUSIP 06419A851. Des tableaux hypothétiques montrent un gain maximal à l'échéance de 50 % si le panier progresse de 40 % avec un levier de 1,25, et des pertes au-delà d'une baisse de 25 %.
Le document est préliminaire ; les termes définitifs (levier à la hausse, niveau initial du panier, taille de l'émission) seront fixés à la date de transaction du 15 juillet 2025.
Die Bank of Nova Scotia (BNS) bringt eine neue strukturierte Note auf den Markt—„Trigger Autocallable GEARS“—im Rahmen ihres Senior Note-Programms über 15 Mrd. USD, Serie A. Das vorläufige Preiszusatzblatt, eingereicht unter Formular 424B2, beschreibt eine unbesicherte Senior-Schuldverschreibung, die:
- Basiswert: ein gleichgewichteter Korb aus 16 US- und Nicht-US-Aktien aus den Bereichen Energieerzeugung, Elektrifizierung, Bergbau und industrielle Automatisierung (z.B. CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Laufzeit: geplant zur Abwicklung am 18. Juli 2025 und Fälligkeit am 18. Juli 2030 (ca. 5 Jahre), sofern nicht vorzeitig zurückgerufen.
- Automatischer Rückruf: Schließt der Korb am einzigen Beobachtungstag (20. Juli 2026) ≥ 100 % seines Anfangsniveaus, löst BNS zum Rückrufpreis von 11,10 $ (11 % Rendite) aus und die Transaktion endet.
- Aufwärtsteilnahme: Wird nicht zurückgerufen und ist die Korbrendite bei der Endbewertung positiv, beträgt die Auszahlung $10 × [1 + (Korbrendite × Hebel)], wobei der Hebel am Handelstag zwischen 1,25 und 1,50 festgelegt wird.
- Abwärtsschutz: 25 % Puffer. Liegt der finale Korbstand ≥ 75 % des Anfangswerts, wird das Kapital zurückgezahlt; andernfalls erleidet der Anleger einen Kapitalverlust eins zu eins mit dem Korbverlust (bis zu 100 % Verlust).
- Ausgabepreis & innerer Wert: Angebot zu 10 $ pro Note (Mindestanlage 1.000 $); BNS schätzt den anfänglichen wirtschaftlichen Wert auf 9,15–9,45 $, was Verkaufs- und Hedging-Kosten sowie den internen Finanzierungssatz von BNS berücksichtigt.
- Distribution: Scotia Capital (USA) fungiert als Underwriter und verkauft an UBS Financial Services mit einem Nachlass von 0,25 $ pro Note; die Notes werden nicht an einer Börse gehandelt und die Sekundärliquidität wird voraussichtlich sehr begrenzt sein.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Zahlungsfähigkeit der BNS ab; die Wertpapiere sind nicht durch die CDIC versichert und nicht „bail-in“-fähig.
Risikohighlights: Anleger tragen das volle Marktrisiko unterhalb der 75 %-Schwelle, begrenztes Aufwärtspotenzial bei Rückruf, keine Zwischenzinsen, Bewertung/sekundäre Preisstellung durch verbundene Unternehmen kontrolliert, unklare steuerliche Behandlung und komplexe Merkmale, die ein hohes Verständnis erfordern. Die Einreichung umfasst neun Seiten detaillierte Risikofaktoren zu Auszahlungsmechanismen, Volatilität, Hedging-Konflikten, Liquidität, Kredit- und Steueraspekten.
Wichtige Zahlen: Autocall-Barriere = 100 % Anfang; Rückrufrendite = 11 %; Aufwärts-Hebel = 1,25–1,50; Abwärts-Schwelle = 75 % Anfang; CUSIP 06419A851. Hypothetische Tabellen zeigen einen maximalen Gewinn bei Fälligkeit von 50 %, wenn der Korb um 40 % mit 1,25 Hebel steigt, und Verluste bei mehr als 25 % Rückgang.
Das Dokument ist vorläufig; endgültige Bedingungen (Aufwärts-Hebel, Anfangskorbstand, Emissionsgröße) werden am Handelstag, dem 15. Juli 2025, festgelegt.
- 11 % call return in 12 months if basket stays flat or rises, offering higher yield than current IG debt.
- Upside gearing of 1.25–1.50 allows enhanced participation in gains if note is held to maturity and not called.
- 25 % downside buffer provides conditional principal protection versus direct equity exposure.
- Diversified 16-stock basket reduces single-name concentration risk.
- Full downside exposure below 75 % of initial basket level can result in 100 % capital loss.
- Limited liquidity; notes are not exchange-listed and resale depends on the underwriter’s discretion.
- Issuer credit risk: payments hinge on BNS solvency; securities are not CDIC-insured.
- Initial economic value is 5–8 % below issue price, embedding significant fees/hedge costs.
- Upside is capped at 11 % if automatically called, forfeiting further gains.
- Complex tax treatment and uncertain classification as prepaid derivative contracts.
Insights
TL;DR: Classic retail autocall—11 % coupon target, 25 % buffer, full downside—offers yield but embeds high issuer and market risk.
This note allows BNS to raise 5-year funding well below unsecured benchmarks: investor pays $10 while BNS’ model value is ~$9.30, implying roughly 70 bp/year embedded margin after hedge costs. The single observation autocall at one year crystallises funding certainty for the bank while capping investor upside. For buyers, the 25 % barrier is slimmer than typical 30–35 % buffers on similar tenors, and the basket skews toward volatile electrification names (FCX, VRT) that can breach the threshold in a risk-off climate. Limited liquidity, lack of interest income, and dependence on BNS’ credit argue this is suitable only for yield-seeking accounts comfortable with structured-note risk. From an equity valuation standpoint, issuance volume is unlikely to move BNS stock or the underlying equities materially.
TL;DR: Neutral credit impact; product shifts market and volatility risk to retail, not to BNS’ balance sheet.
The securities are senior unsecured and small relative to BNS’ C$1 trn asset base; proceeds enhance term funding diversity without affecting regulatory capital. Because the instrument is exempt from Canadian bail-in, default loss-given-failure aligns with other senior debt. Key risk transfer is market, not credit: investors absorb first-loss exposure below the 75 % barrier, while BNS hedges delta and vega through equity derivatives desks. Potential headline or conduct-risk concerns are mitigated by extensive disclosure. Net impact to BNS credit profile or share valuation is immaterial.
La Bank of Nova Scotia (BNS) sta promuovendo una nuova nota strutturata—“Trigger Autocallable GEARS”—nell'ambito del suo Programma di Senior Note da 15 miliardi di dollari, Serie A. Il supplemento preliminare di prezzo depositato con il modulo 424B2 descrive un titolo di debito senior non garantito che:
- Sottostante: un paniere ponderato equamente composto da 16 azioni statunitensi e internazionali nei settori della generazione di energia, elettrificazione, estrazione mineraria e automazione industriale (es. CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Durata: previsto il regolamento il 18 luglio 2025 e la scadenza il 18 luglio 2030 (circa 5 anni), salvo richiamo anticipato.
- Richiamo automatico: se il paniere chiude ≥ 100% del livello iniziale alla data di osservazione unica (20 luglio 2026), BNS rimborsa al prezzo di richiamo di 11,10$ (11% di rendimento) e l'operazione termina.
- Partecipazione al rialzo: se non viene richiamata e il rendimento del paniere è positivo alla valutazione finale, il pagamento è pari a $10 × [1 + (rendimento del paniere × leva al rialzo)], con leva compresa tra 1,25 e 1,50 fissata alla data di negoziazione.
- Protezione al ribasso: buffer del 25%. Se il livello finale del paniere è ≥ 75% dell'iniziale, il capitale è restituito; altrimenti l'investitore subisce una perdita proporzionale al calo del paniere (fino al 100%).
- Prezzo di emissione e valore interno: offerta a 10$ per nota (minimo 1.000$); il valore economico iniziale stimato da BNS è tra 9,15$ e 9,45$, riflettendo costi di vendita, copertura e il tasso interno di finanziamento di BNS.
- Distribuzione: Scotia Capital (USA) agisce come sottoscrittore e vende a UBS Financial Services con una concessione di 0,25$ per nota; le note non saranno quotate in borsa e la liquidità secondaria sarà molto limitata.
- Credito: Tutti i pagamenti dipendono dalla capacità di BNS di pagare; i titoli non sono assicurati da CDIC né ammissibili al "bail-in".
Rischi principali: Gli investitori affrontano perdite di mercato totali sotto la soglia del 75%, guadagni limitati se richiamati, nessun interesse intermedio, valutazioni e prezzi secondari controllati da affiliati, trattamento fiscale incerto e caratteristiche complesse che richiedono una comprensione approfondita. Il documento dedica nove pagine ai dettagli dei fattori di rischio, inclusi meccanismi di pagamento, volatilità, conflitti di copertura, liquidità, credito e aspetti fiscali.
Termini numerici chiave: barriera di autocall al 100% iniziale; rendimento da richiamo 11%; leva al rialzo 1,25–1,50; soglia al ribasso 75% iniziale; CUSIP 06419A851. Tabelle ipotetiche mostrano un guadagno massimo a scadenza del 50% se il paniere sale del 40% con leva 1,25, e perdite oltre il 25% di calo.
Il documento è preliminare; i termini definitivi (leva al rialzo, livello iniziale del paniere, dimensione dell’emissione) saranno fissati alla data di negoziazione del 15 luglio 2025.
El Banco de Nova Scotia (BNS) está lanzando una nueva nota estructurada—“Trigger Autocallable GEARS”—bajo su Programa de Notas Senior de $15 mil millones, Serie A. El suplemento preliminar de precios presentado bajo el Formulario 424B2 describe un título de deuda senior no garantizado que:
- Subyacente: una cesta ponderada equitativamente de 16 acciones estadounidenses y no estadounidenses que abarcan generación de energía, electrificación, minería y automatización industrial (por ejemplo, CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Plazo: previsto para liquidarse el 18 de julio de 2025 y vencer el 18 de julio de 2030 (aproximadamente 5 años), salvo que se ejerza un llamado anticipado.
- Llamado automático: si la cesta cierra ≥ 100% de su nivel inicial en la única fecha de observación (20 de julio de 2026), BNS redime al precio de llamado de $11.10 (11% de retorno) y la operación termina.
- Participación al alza: si no se llama y el rendimiento de la cesta es positivo en la valoración final, el pago es $10 × [1 + (rendimiento de la cesta × apalancamiento al alza)], donde el apalancamiento se establecerá entre 1.25 y 1.50 en la fecha de la operación.
- Protección a la baja: amortiguador del 25%. Si el nivel final de la cesta es ≥ 75% del inicial, se devuelve el principal; de lo contrario, el inversor pierde principal uno a uno con la caída de la cesta (hasta pérdida total del 100%).
- Precio de emisión y valor interno: ofrecido a $10 por nota (mínimo $1,000); el valor económico inicial estimado por BNS es de $9.15 a $9.45, reflejando costos de venta, cobertura y uso de la tasa interna de financiamiento de BNS.
- Distribución: Scotia Capital (EE.UU.) actúa como suscriptor y vende a UBS Financial Services con una concesión de $0.25 por nota; las notas no estarán listadas en bolsa y la liquidez secundaria se espera sea muy limitada.
- Crédito: Todos los pagos dependen de la capacidad de BNS para pagar; los valores no están asegurados por CDIC ni son elegibles para "bail-in".
Aspectos de riesgo: Los inversores enfrentan pérdidas totales de mercado por debajo del umbral del 75%, ganancias limitadas si se llama, sin intereses intermedios, valoración/precios secundarios controlados por afiliados, tratamiento fiscal incierto y características complejas que requieren comprensión avanzada. El documento dedica nueve páginas a factores de riesgo detallados que cubren mecánicas de pago, volatilidad, conflictos de cobertura, liquidez, crédito y consideraciones fiscales.
Términos numéricos clave: barrera de autocall 100% inicial; retorno de llamado 11%; apalancamiento al alza 1.25–1.50; umbral a la baja 75% inicial; CUSIP 06419A851. Tablas hipotéticas muestran una ganancia máxima a vencimiento del 50% si la cesta sube un 40% con apalancamiento 1.25, y pérdidas más allá de una caída del 25%.
El documento es preliminar; los términos finales (apalancamiento al alza, nivel inicial de la cesta, tamaño de emisión) se fijarán en la fecha de la operación del 15 de julio de 2025.
노바스코샤은행(BNS)은 150억 달러 규모의 시니어 노트 프로그램 시리즈 A의 일환으로 새로운 구조화 상품인 “Trigger Autocallable GEARS”를 출시하고 있습니다. 양식 424B2에 제출된 예비 가격 보충 문서는 다음과 같은 시니어 무담보 채무 증권을 설명합니다:
- 기초자산: 전력 생산, 전기화, 광산 채굴 및 산업 자동화를 아우르는 미국 및 비미국 주식 16종을 동등 가중치로 구성한 바스켓(예: CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- 만기: 2025년 7월 18일 결제 예정이며 2030년 7월 18일 만기(약 5년), 조기 상환 시 제외.
- 자동 상환: 바스켓이 단일 관찰일(2026년 7월 20일)에 최초 수준의 100% 이상으로 마감하면 BNS는 상환 가격 $11.10(11% 수익률)로 상환하며 거래 종료.
- 상승 참여: 상환되지 않고 최종 평가 시 바스켓 수익률이 양수인 경우 지급액 = $10 × [1 + (바스켓 수익률 × 상승 레버리지)], 레버리지는 거래일에 1.25~1.50 사이로 설정.
- 하락 보호: 25% 버퍼. 최종 바스켓 수준이 최초의 75% 이상이면 원금 상환; 그렇지 않으면 투자자는 바스켓 하락에 따라 1:1 원금 손실(최대 100% 손실).
- 발행 가격 및 내재 가치: 노트당 $10(최소 $1,000)로 제공; BNS의 초기 추정 경제 가치는 9.15~9.45달러로 판매 및 헤지 비용과 내부 자금 조달율 반영.
- 배포: Scotia Capital(미국)이 인수인으로서 UBS Financial Services에 노트를 $0.25/노트 수수료로 판매; 노트는 거래소에 상장되지 않으며 2차 시장 유동성은 매우 제한적일 것으로 예상됨.
- 신용: 모든 지급은 BNS의 지급 능력에 의존; 증권은 CDIC 보험 적용 대상이 아니며 "bail-in" 대상도 아님.
리스크 요약: 투자자는 75% 이하 구간에서 전면적인 시장 하락 위험, 조기 상환 시 제한된 상승 잠재력, 중간 이자 없음, 평가 및 2차 가격 책정이 계열사에 의해 통제됨, 세금 처리 불확실성, 복잡한 구조로 인해 고도의 이해가 필요함. 제출 문서에는 지급 메커니즘, 변동성, 헤지 갈등, 유동성, 신용 및 세금 관련 위험 요소를 상세히 다룬 9페이지 분량의 내용이 포함됨.
주요 수치 조건: 자동 상환 장벽 = 최초 100%; 상환 수익률 = 11%; 상승 레버리지 = 1.25–1.50; 하락 임계점 = 최초 75%; CUSIP 06419A851. 가상 표는 바스켓이 40% 상승 시 1.25 레버리지로 최대 50% 만기 이익과 25% 하락 시 손실을 보여줌.
이 문서는 예비 자료이며, 최종 조건(상승 레버리지, 초기 바스켓 수준, 발행 규모)은 2025년 7월 15일 거래일에 확정됩니다.
La Banque de Nouvelle-Écosse (BNS) commercialise une nouvelle note structurée—« Trigger Autocallable GEARS »—dans le cadre de son programme de Senior Notes de 15 milliards de dollars, série A. Le supplément de prix préliminaire déposé sous le formulaire 424B2 décrit un titre de dette senior non garanti qui :
- Sous-jacent : un panier pondéré également composé de 16 actions américaines et non américaines couvrant la production d'énergie, l'électrification, l'exploitation minière et l'automatisation industrielle (par ex. CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Durée : règlement prévu le 18 juillet 2025 et échéance le 18 juillet 2030 (environ 5 ans), sauf remboursement anticipé.
- Rappel automatique : si le panier clôture à ≥ 100 % de son niveau initial à la date d'observation unique (20 juillet 2026), la BNS rembourse au prix de rappel de 11,10 $ (rendement de 11 %) et la transaction prend fin.
- Participation à la hausse : si non rappelée et que le rendement du panier est positif à la valorisation finale, le paiement est égal à 10 $ × [1 + (rendement du panier × effet de levier à la hausse)], où le levier sera fixé entre 1,25 et 1,50 à la date de transaction.
- Protection à la baisse : amortisseur de 25 %. Si le niveau final du panier est ≥ 75 % de l'initial, le principal est remboursé ; sinon l'investisseur subit une perte en capital au prorata de la baisse du panier (jusqu'à 100 % de perte).
- Prix d'émission et valeur interne : proposé à 10 $ par note (minimum 1 000 $) ; la valeur économique initiale estimée par la BNS est comprise entre 9,15 $ et 9,45 $, reflétant les coûts de vente, de couverture et l'utilisation du taux de financement interne de la BNS.
- Distribution : Scotia Capital (États-Unis) agit en tant que souscripteur et vend à UBS Financial Services avec une concession de 0,25 $ par note ; les notes ne seront pas cotées en bourse et la liquidité secondaire devrait être très limitée.
- Crédit : Tous les paiements dépendent de la capacité de la BNS à payer ; les titres ne sont pas assurés par la CDIC et ne sont pas éligibles au « bail-in ».
Points clés de risque : Les investisseurs s'exposent à une perte totale du marché en dessous du seuil de 75 %, un potentiel de gain limité en cas de rappel, pas d'intérêts intermédiaires, une valorisation/prix secondaire contrôlés par des affiliés, un traitement fiscal incertain et des caractéristiques complexes nécessitant une compréhension approfondie. Le dossier consacre neuf pages à des facteurs de risque détaillés couvrant les mécanismes de paiement, la volatilité, les conflits de couverture, la liquidité, le crédit et les considérations fiscales.
Termes numériques clés : barrière d'autocall = 100 % initial ; rendement de rappel = 11 % ; effet de levier à la hausse = 1,25–1,50 ; seuil à la baisse = 75 % initial ; CUSIP 06419A851. Des tableaux hypothétiques montrent un gain maximal à l'échéance de 50 % si le panier progresse de 40 % avec un levier de 1,25, et des pertes au-delà d'une baisse de 25 %.
Le document est préliminaire ; les termes définitifs (levier à la hausse, niveau initial du panier, taille de l'émission) seront fixés à la date de transaction du 15 juillet 2025.
Die Bank of Nova Scotia (BNS) bringt eine neue strukturierte Note auf den Markt—„Trigger Autocallable GEARS“—im Rahmen ihres Senior Note-Programms über 15 Mrd. USD, Serie A. Das vorläufige Preiszusatzblatt, eingereicht unter Formular 424B2, beschreibt eine unbesicherte Senior-Schuldverschreibung, die:
- Basiswert: ein gleichgewichteter Korb aus 16 US- und Nicht-US-Aktien aus den Bereichen Energieerzeugung, Elektrifizierung, Bergbau und industrielle Automatisierung (z.B. CEG, ETN, FCX, LIN, VRT).
- Laufzeit: geplant zur Abwicklung am 18. Juli 2025 und Fälligkeit am 18. Juli 2030 (ca. 5 Jahre), sofern nicht vorzeitig zurückgerufen.
- Automatischer Rückruf: Schließt der Korb am einzigen Beobachtungstag (20. Juli 2026) ≥ 100 % seines Anfangsniveaus, löst BNS zum Rückrufpreis von 11,10 $ (11 % Rendite) aus und die Transaktion endet.
- Aufwärtsteilnahme: Wird nicht zurückgerufen und ist die Korbrendite bei der Endbewertung positiv, beträgt die Auszahlung $10 × [1 + (Korbrendite × Hebel)], wobei der Hebel am Handelstag zwischen 1,25 und 1,50 festgelegt wird.
- Abwärtsschutz: 25 % Puffer. Liegt der finale Korbstand ≥ 75 % des Anfangswerts, wird das Kapital zurückgezahlt; andernfalls erleidet der Anleger einen Kapitalverlust eins zu eins mit dem Korbverlust (bis zu 100 % Verlust).
- Ausgabepreis & innerer Wert: Angebot zu 10 $ pro Note (Mindestanlage 1.000 $); BNS schätzt den anfänglichen wirtschaftlichen Wert auf 9,15–9,45 $, was Verkaufs- und Hedging-Kosten sowie den internen Finanzierungssatz von BNS berücksichtigt.
- Distribution: Scotia Capital (USA) fungiert als Underwriter und verkauft an UBS Financial Services mit einem Nachlass von 0,25 $ pro Note; die Notes werden nicht an einer Börse gehandelt und die Sekundärliquidität wird voraussichtlich sehr begrenzt sein.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Zahlungsfähigkeit der BNS ab; die Wertpapiere sind nicht durch die CDIC versichert und nicht „bail-in“-fähig.
Risikohighlights: Anleger tragen das volle Marktrisiko unterhalb der 75 %-Schwelle, begrenztes Aufwärtspotenzial bei Rückruf, keine Zwischenzinsen, Bewertung/sekundäre Preisstellung durch verbundene Unternehmen kontrolliert, unklare steuerliche Behandlung und komplexe Merkmale, die ein hohes Verständnis erfordern. Die Einreichung umfasst neun Seiten detaillierte Risikofaktoren zu Auszahlungsmechanismen, Volatilität, Hedging-Konflikten, Liquidität, Kredit- und Steueraspekten.
Wichtige Zahlen: Autocall-Barriere = 100 % Anfang; Rückrufrendite = 11 %; Aufwärts-Hebel = 1,25–1,50; Abwärts-Schwelle = 75 % Anfang; CUSIP 06419A851. Hypothetische Tabellen zeigen einen maximalen Gewinn bei Fälligkeit von 50 %, wenn der Korb um 40 % mit 1,25 Hebel steigt, und Verluste bei mehr als 25 % Rückgang.
Das Dokument ist vorläufig; endgültige Bedingungen (Aufwärts-Hebel, Anfangskorbstand, Emissionsgröße) werden am Handelstag, dem 15. Juli 2025, festgelegt.