[424B2] Citigroup Inc. Prospectus Supplement
Citigroup Global Markets Holdings Inc. (guaranteed by Citigroup Inc.) is marketing an unsecured structured note—“Autocallable Securities Linked to the Worst Performing of the Dow Jones Industrial Average and the Russell 2000 Index.” The $1,000-denominated notes will be issued on July 31, 2025, may be called quarterly starting July 29, 2026, and, if not called, mature on August 2, 2028. The key feature is an autocall mechanism: if, on any observation date before maturity, the worst performing underlying closes at or above its initial level, holders receive $1,000 plus a fixed premium and the notes are redeemed early.
Premium schedule: 7.00 % (July 2026) rising to 21.00 % (final valuation in July 2028). Downside protection: a 15 % buffer applies only at maturity. If the worst performer falls more than 15 % from its initial level on the final valuation date, principal is reduced 1-for-1 beyond the buffer (e.g., a -55 % move delivers $450).
Credit & liquidity: Payments rely solely on Citigroup Global Markets Holdings Inc. and Citigroup Inc. credit. The securities will not be listed; secondary market, if any, will be made only by CGMI and may be discontinued at any time. Issue economics: price $1,000; underwriting fee up to $35 (3.5 %); estimated value at pricing expected ≥ $900, reflecting internal funding rate and hedging costs. CUSIP 17333LCT0 / ISIN US17333LCT08.
Risk highlights (abbreviated from PS-7 to PS-9):
- Investors may lose a significant portion of principal if the worst underlying breaches the 15 % buffer at maturity.
- Upside is capped at the fixed premiums; investors do not participate in underlying appreciation or dividends.
- Performance depends on two indices; lack of correlation can increase probability of a poor “worst” return.
- No periodic interest; notes suit investors seeking contingent, not current, income.
- Estimated value below issue price and absence of exchange listing may depress secondary bids.
- Subject to U.S. federal tax uncertainty; expected prepaid-forward treatment but not yet confirmed.
Illustrative payouts (assuming minimum premiums): early call in July 2026 pays $1,070; January 2028 call pays $1,175; hold to maturity with worst performer +10 % pays $1,210; –8 % pays par; –70 % pays $450.
Overall, the notes target investors willing to trade uncapped equity participation for defined coupons, contingent call features, and limited downside protection, while assuming issuer credit and liquidity risk.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. (garantita da Citigroup Inc.) sta offrendo un'obbligazione strutturata non garantita—“Titoli Autocallable collegati al peggior rendimento tra il Dow Jones Industrial Average e il Russell 2000 Index.” Le obbligazioni denominate in $1.000 saranno emesse il 31 luglio 2025, potranno essere richiamate trimestralmente a partire dal 29 luglio 2026 e, se non richiamate, scadranno il 2 agosto 2028. La caratteristica principale è un meccanismo autocall: se, in una qualsiasi data di osservazione prima della scadenza, l’indice con la performance peggiore chiude al di sopra o al livello iniziale, i detentori ricevono $1.000 più un premio fisso e le obbligazioni vengono rimborsate anticipatamente.
Calendario premi: 7,00 % (luglio 2026) fino al 21,00 % (valutazione finale luglio 2028). Protezione al ribasso: un buffer del 15 % si applica solo alla scadenza. Se il peggior indice scende oltre il 15 % rispetto al livello iniziale nella valutazione finale, il capitale è ridotto 1 a 1 oltre il buffer (ad esempio, un calo del 55 % corrisponde a $450).
Credito e liquidità: I pagamenti dipendono esclusivamente dal credito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e Citigroup Inc. I titoli non saranno quotati; il mercato secondario, se presente, sarà gestito solo da CGMI e potrà essere sospeso in qualsiasi momento. Economia dell’emissione: prezzo $1.000; commissione di collocamento fino a $35 (3,5 %); valore stimato al prezzo di emissione ≥ $900, riflettendo il tasso interno di finanziamento e i costi di copertura. CUSIP 17333LCT0 / ISIN US17333LCT08.
Rischi principali (riassunti da PS-7 a PS-9):
- Gli investitori possono perdere una parte significativa del capitale se il peggior indice supera il buffer del 15 % alla scadenza.
- Il guadagno è limitato ai premi fissi; gli investitori non partecipano all’apprezzamento degli indici o ai dividendi.
- La performance dipende da due indici; una bassa correlazione può aumentare la probabilità di un rendimento “peggiore” negativo.
- Non sono previsti interessi periodici; i titoli sono adatti a investitori che cercano reddito contingente, non corrente.
- Il valore stimato inferiore al prezzo di emissione e l’assenza di quotazione possono ridurre le offerte nel mercato secondario.
- Vi è incertezza fiscale federale USA; è previsto un trattamento come prepaid-forward ma non ancora confermato.
Esempi di pagamenti (con premi minimi): richiamo anticipato a luglio 2026 paga $1.070; richiamo a gennaio 2028 paga $1.175; mantenendo fino a scadenza con peggior indice +10 % paga $1.210; –8 % paga il valore nominale; –70 % paga $450.
In sintesi, i titoli sono rivolti a investitori disposti a rinunciare a una partecipazione illimitata all’equity in cambio di cedole definite, caratteristiche di richiamo condizionato e protezione limitata al ribasso, assumendo il rischio di credito dell’emittente e di liquidità.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. (garantizado por Citigroup Inc.) está comercializando un bono estructurado no garantizado—“Valores Autollamables vinculados al peor desempeño entre el Dow Jones Industrial Average y el Russell 2000 Index.” Los bonos denominados en $1,000 se emitirán el 31 de julio de 2025, podrán ser llamados trimestralmente a partir del 29 de julio de 2026 y, si no son llamados, vencerán el 2 de agosto de 2028. La característica clave es un mecanismo de autollamado: si en cualquier fecha de observación antes del vencimiento, el peor desempeño de los activos subyacentes cierra en o por encima de su nivel inicial, los tenedores reciben $1,000 más una prima fija y los bonos se redimen anticipadamente.
Calendario de primas: 7.00 % (julio 2026) aumentando a 21.00 % (valoración final en julio 2028). Protección a la baja: un margen del 15 % se aplica solo al vencimiento. Si el peor desempeño cae más del 15 % desde su nivel inicial en la fecha de valoración final, el principal se reduce 1 a 1 más allá del margen (por ejemplo, un movimiento del -55 % paga $450).
Crédito y liquidez: Los pagos dependen únicamente del crédito de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y Citigroup Inc. Los valores no estarán listados; el mercado secundario, si existe, será realizado solo por CGMI y podrá suspenderse en cualquier momento. Economía de la emisión: precio $1,000; comisión de colocación hasta $35 (3.5 %); valor estimado en la emisión esperado ≥ $900, reflejando la tasa interna de financiamiento y costos de cobertura. CUSIP 17333LCT0 / ISIN US17333LCT08.
Aspectos destacados de riesgo (resumidos de PS-7 a PS-9):
- Los inversores pueden perder una parte significativa del principal si el peor subyacente supera el margen del 15 % al vencimiento.
- El potencial de ganancia está limitado a las primas fijas; los inversores no participan en la apreciación de los índices ni en dividendos.
- El desempeño depende de dos índices; la falta de correlación puede aumentar la probabilidad de un rendimiento “peor” negativo.
- No hay intereses periódicos; los bonos son adecuados para inversores que buscan ingresos contingentes, no corrientes.
- El valor estimado por debajo del precio de emisión y la ausencia de cotización pueden reducir las ofertas en el mercado secundario.
- Sujeto a incertidumbre fiscal federal de EE.UU.; se espera tratamiento como prepaid-forward pero aún no confirmado.
Pagos ilustrativos (asumiendo primas mínimas): llamado anticipado en julio 2026 paga $1,070; llamado en enero 2028 paga $1,175; mantener hasta vencimiento con peor desempeño +10 % paga $1,210; –8 % paga el valor nominal; –70 % paga $450.
En general, los bonos están dirigidos a inversores dispuestos a renunciar a una participación ilimitada en acciones a cambio de cupones definidos, características de llamada condicional y protección limitada a la baja, asumiendo el riesgo crediticio y de liquidez del emisor.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.(Citigroup Inc. 보증)는 무담보 구조화 증권—“Dow Jones Industrial Average와 Russell 2000 지수 중 최악 성과 지수에 연동된 자동 상환 증권”을 마케팅하고 있습니다. 액면가 $1,000의 증권은 2025년 7월 31일에 발행되며, 2026년 7월 29일부터 분기별로 조기 상환될 수 있고, 조기 상환되지 않을 경우 2028년 8월 2일에 만기됩니다. 주요 특징은 자동 상환 메커니즘으로, 만기 전 관찰일에 최악 성과 지수가 최초 수준 이상으로 마감하면 투자자는 $1,000에 고정 프리미엄을 더한 금액을 받고 조기 상환됩니다.
프리미엄 일정: 2026년 7월 7.00 %에서 2028년 7월 최종 평가 시 21.00 %까지 상승. 하방 보호: 15 % 버퍼는 만기 시에만 적용됩니다. 최악 성과 지수가 초기 수준에서 15 % 이상 하락하면, 버퍼를 초과하는 손실은 1대1로 원금에서 차감됩니다(예: -55 % 하락 시 $450 지급).
신용 및 유동성: 지급은 Citigroup Global Markets Holdings Inc.와 Citigroup Inc.의 신용에 전적으로 의존합니다. 증권은 상장되지 않으며, 2차 시장 거래가 있을 경우 CGMI가 전적으로 담당하며 언제든지 중단될 수 있습니다. 발행 조건: 가격 $1,000; 인수 수수료 최대 $35(3.5 %); 발행 시 예상 가치 ≥ $900로 내부 자금 조달 비용과 헤징 비용 반영. CUSIP 17333LCT0 / ISIN US17333LCT08.
위험 요약(PS-7부터 PS-9까지 발췌):
- 투자자는 만기 시 최악 성과 지수가 15 % 버퍼를 넘으면 원금의 상당 부분을 잃을 수 있습니다.
- 상승 이익은 고정 프리미엄으로 제한되며, 투자자는 기초 지수 상승이나 배당에 참여하지 않습니다.
- 성과는 두 지수에 의존하며, 상관관계 부족은 최악 성과의 부진 가능성을 높입니다.
- 정기 이자 지급이 없으며, 현재 수입이 아닌 조건부 수입을 원하는 투자자에게 적합합니다.
- 발행가보다 낮은 예상 가치와 상장 부재는 2차 시장 매수 호가를 낮출 수 있습니다.
- 미국 연방 세금 불확실성이 있으며, 선지급 선도계약(prepaid-forward) 처리 예상되나 확정되지 않았습니다.
예시 지급액(최소 프리미엄 가정): 2026년 7월 조기 상환 시 $1,070; 2028년 1월 상환 시 $1,175; 만기 보유 시 최악 성과 +10 %일 때 $1,210; –8 %일 때 액면가; –70 %일 때 $450 지급.
전반적으로 이 증권은 무제한 주식 참여 대신 확정 쿠폰, 조건부 상환 기능 및 제한된 하방 보호를 선호하며, 발행자 신용 및 유동성 위험을 감수할 투자자를 대상으로 합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. (garantie de Citigroup Inc.) commercialise une note structurée non garantie—« Titres autocallables liés à la moins bonne performance entre le Dow Jones Industrial Average et le Russell 2000 Index ». Les notes d’une valeur nominale de 1 000 $ seront émises le 31 juillet 2025, pourront être rappelées trimestriellement à partir du 29 juillet 2026 et, si elles ne sont pas rappelées, arriveront à échéance le 2 août 2028. La caractéristique principale est un mécanisme d’autocall : si, à une date d’observation avant l’échéance, la moins bonne performance des sous-jacents clôture au-dessus ou à son niveau initial, les détenteurs reçoivent 1 000 $ plus une prime fixe et les notes sont remboursées par anticipation.
Calendrier des primes : 7,00 % (juillet 2026) jusqu’à 21,00 % (valorisation finale en juillet 2028). Protection à la baisse : une marge de 15 % s’applique uniquement à l’échéance. Si la moins bonne performance baisse de plus de 15 % par rapport à son niveau initial à la date de valorisation finale, le capital est réduit à raison de 1 pour 1 au-delà de cette marge (par exemple, une baisse de 55 % donne 450 $).
Crédit et liquidité : Les paiements dépendent uniquement du crédit de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et de Citigroup Inc. Les titres ne seront pas cotés ; le marché secondaire, s’il existe, sera assuré uniquement par CGMI et pourra être interrompu à tout moment. Conditions d’émission : prix 1 000 $ ; frais de souscription jusqu’à 35 $ (3,5 %) ; valeur estimée à la souscription attendue ≥ 900 $, reflétant le taux de financement interne et les coûts de couverture. CUSIP 17333LCT0 / ISIN US17333LCT08.
Points clés des risques (résumés de PS-7 à PS-9) :
- Les investisseurs peuvent perdre une part significative de leur capital si la moins bonne performance dépasse la marge de 15 % à l’échéance.
- Le potentiel de gain est plafonné aux primes fixes ; les investisseurs ne participent pas à l’appréciation des indices ni aux dividendes.
- La performance dépend de deux indices ; un manque de corrélation peut augmenter la probabilité d’un mauvais rendement « le plus faible ».
- Pas d’intérêts périodiques ; les notes conviennent aux investisseurs recherchant un revenu conditionnel, non courant.
- La valeur estimée inférieure au prix d’émission et l’absence de cotation peuvent peser sur les offres du marché secondaire.
- Sous réserve d’incertitudes fiscales fédérales américaines ; traitement anticipé comme prepaid-forward attendu mais non confirmé.
Exemples de paiements (en supposant les primes minimales) : rappel anticipé en juillet 2026 paie 1 070 $ ; rappel en janvier 2028 paie 1 175 $ ; maintien jusqu’à l’échéance avec la moins bonne performance +10 % paie 1 210 $ ; –8 % paie le pair ; –70 % paie 450 $.
Globalement, ces notes s’adressent à des investisseurs prêts à renoncer à une participation illimitée en actions en échange de coupons définis, de caractéristiques d’appel conditionnel et d’une protection limitée à la baisse, tout en assumant le risque de crédit de l’émetteur et de liquidité.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. (garantiert von Citigroup Inc.) bietet eine unbesicherte strukturierte Anleihe an—„Autocallable Wertpapiere, die an die schlechteste Performance des Dow Jones Industrial Average und des Russell 2000 Index gekoppelt sind.“ Die auf $1.000 lautenden Anleihen werden am 31. Juli 2025 ausgegeben, können ab dem 29. Juli 2026 vierteljährlich vorzeitig zurückgerufen werden und laufen, falls nicht vorzeitig zurückgerufen, am 2. August 2028 aus. Das zentrale Merkmal ist ein Autocall-Mechanismus: Wenn an einem Beobachtungstag vor Fälligkeit der schlechteste Basiswert auf oder über seinem Anfangsniveau schließt, erhalten die Inhaber $1.000 plus eine feste Prämie und die Anleihen werden vorzeitig zurückgezahlt.
Prämienplan: 7,00 % (Juli 2026) steigend auf 21,00 % (Endbewertung Juli 2028). Abwärtsschutz: Ein 15 %iger Puffer gilt nur bei Fälligkeit. Fällt der schlechteste Basiswert am Endbewertungstag mehr als 15 % unter sein Anfangsniveau, wird der Kapitalbetrag über den Puffer hinaus 1:1 reduziert (z.B. bei -55 % Auszahlung von $450).
Kredit & Liquidität: Zahlungen hängen ausschließlich von der Bonität von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und Citigroup Inc. ab. Die Wertpapiere werden nicht börsennotiert sein; ein Sekundärmarkt, falls vorhanden, wird ausschließlich von CGMI gestellt und kann jederzeit eingestellt werden. Emissionsökonomie: Preis $1.000; Zeichnungsgebühr bis zu $35 (3,5 %); geschätzter Wert bei Emission voraussichtlich ≥ $900, unter Berücksichtigung der internen Finanzierungskosten und Absicherungskosten. CUSIP 17333LCT0 / ISIN US17333LCT08.
Risikohighlights (zusammengefasst von PS-7 bis PS-9):
- Investoren können einen erheblichen Teil des Kapitals verlieren, wenn der schlechteste Basiswert den 15 %igen Puffer bei Fälligkeit unterschreitet.
- Die Gewinnpotenziale sind auf die festen Prämien begrenzt; Investoren partizipieren nicht an Kurssteigerungen oder Dividenden der Basiswerte.
- Die Performance hängt von zwei Indizes ab; fehlende Korrelation kann die Wahrscheinlichkeit einer schlechten „schlechtesten“ Rendite erhöhen.
- Keine periodischen Zinszahlungen; die Notes eignen sich für Investoren, die bedingtes, nicht laufendes Einkommen suchen.
- Der geschätzte Wert liegt unter dem Ausgabepreis, und das Fehlen einer Börsennotierung kann die Sekundärmarktgebote drücken.
- Unterliegt Unsicherheiten bei der US-Bundessteuer; eine Behandlung als prepaid-forward wird erwartet, ist aber noch nicht bestätigt.
Beispielhafte Auszahlungen (bei Annahme minimaler Prämien): Früher Rückruf im Juli 2026 zahlt $1.070; Rückruf im Januar 2028 zahlt $1.175; Halten bis Fälligkeit bei schlechtester Performance +10 % zahlt $1.210; –8 % zahlt Nennwert; –70 % zahlt $450.
Insgesamt richten sich die Notes an Investoren, die auf eine unbegrenzte Aktienpartizipation zugunsten definierter Kupons, bedingter Rückrufoptionen und begrenztem Abwärtsschutz verzichten und dabei Emittenten-Kredit- und Liquiditätsrisiken eingehen möchten.
- Fixed premium schedule up to 21 % offers defined return potential if early-call conditions are met.
- 15 % downside buffer provides partial principal protection at maturity.
- Full and unconditional guarantee by Citigroup Inc. adds large-bank credit support.
- Regular quarterly call dates increase chances of realizing returns before maturity.
- Principal loss beyond 15 % buffer exposes investors to substantial downside.
- Upside strictly capped at fixed premiums—no participation in index rallies or dividends.
- No exchange listing and limited secondary market can trap investors until maturity.
- Estimated value (~$900) below issue price indicates high embedded costs.
- Tax treatment and potential §871(m) withholding remain uncertain.
- Dual-index worst-performer methodology increases probability of adverse outcome.
Insights
TL;DR – Routine structured-note launch offering contingent coupons with 15 % buffer; neutral to Citi, niche fit for yield-seeking investors.
Product economics: Citi collects up to 3.5 % upfront plus hedging P&L; estimated fair value ≥ $900 signals a typical 10 % discount to issue price. Premium ladder (7–21 %) equates to 2.0–4.9 % annualized IRR if first-call occurs; longer holds raise IRR modestly but increase market risk. The 15 % hard buffer is standard for a 3-year tenor.
Investor suitability: best for investors comfortable with early redemption uncertainty and headline equity risk on DJIA & RUT. Lack of exchange listing and potential wide bid-ask spreads mean positions are effectively buy-and-hold. Upside cap via fixed coupons makes notes unattractive if bullish on either index.
Issuer impact: For Citigroup, this is a flow-desk transaction—immaterial to earnings but supportive of fee/hedging revenue. No change to credit profile.
TL;DR – Significant principal risk beyond 15 % buffer; limited liquidity and credit exposure warrant cautious allocation.
The dual-index worst-of structure increases probability of a trigger event; historical 10-year data show simultaneous 15 %+ drawdowns in at least one index in roughly one-third of rolling 3-year windows. Investors gain no dividend or upside participation yet bear downside past 15 %. Credit spread widening for Citi could also depress secondary pricing long before maturity.
Complex tax characterization (prepaid forward) remains unconfirmed, adding after-tax uncertainty—particularly for non-U.S. holders under §871(m). Given these factors, I classify the instrument as capital-at-risk and recommend limiting exposure to <5 % of a diversified portfolio.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. (garantita da Citigroup Inc.) sta offrendo un'obbligazione strutturata non garantita—“Titoli Autocallable collegati al peggior rendimento tra il Dow Jones Industrial Average e il Russell 2000 Index.” Le obbligazioni denominate in $1.000 saranno emesse il 31 luglio 2025, potranno essere richiamate trimestralmente a partire dal 29 luglio 2026 e, se non richiamate, scadranno il 2 agosto 2028. La caratteristica principale è un meccanismo autocall: se, in una qualsiasi data di osservazione prima della scadenza, l’indice con la performance peggiore chiude al di sopra o al livello iniziale, i detentori ricevono $1.000 più un premio fisso e le obbligazioni vengono rimborsate anticipatamente.
Calendario premi: 7,00 % (luglio 2026) fino al 21,00 % (valutazione finale luglio 2028). Protezione al ribasso: un buffer del 15 % si applica solo alla scadenza. Se il peggior indice scende oltre il 15 % rispetto al livello iniziale nella valutazione finale, il capitale è ridotto 1 a 1 oltre il buffer (ad esempio, un calo del 55 % corrisponde a $450).
Credito e liquidità: I pagamenti dipendono esclusivamente dal credito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e Citigroup Inc. I titoli non saranno quotati; il mercato secondario, se presente, sarà gestito solo da CGMI e potrà essere sospeso in qualsiasi momento. Economia dell’emissione: prezzo $1.000; commissione di collocamento fino a $35 (3,5 %); valore stimato al prezzo di emissione ≥ $900, riflettendo il tasso interno di finanziamento e i costi di copertura. CUSIP 17333LCT0 / ISIN US17333LCT08.
Rischi principali (riassunti da PS-7 a PS-9):
- Gli investitori possono perdere una parte significativa del capitale se il peggior indice supera il buffer del 15 % alla scadenza.
- Il guadagno è limitato ai premi fissi; gli investitori non partecipano all’apprezzamento degli indici o ai dividendi.
- La performance dipende da due indici; una bassa correlazione può aumentare la probabilità di un rendimento “peggiore” negativo.
- Non sono previsti interessi periodici; i titoli sono adatti a investitori che cercano reddito contingente, non corrente.
- Il valore stimato inferiore al prezzo di emissione e l’assenza di quotazione possono ridurre le offerte nel mercato secondario.
- Vi è incertezza fiscale federale USA; è previsto un trattamento come prepaid-forward ma non ancora confermato.
Esempi di pagamenti (con premi minimi): richiamo anticipato a luglio 2026 paga $1.070; richiamo a gennaio 2028 paga $1.175; mantenendo fino a scadenza con peggior indice +10 % paga $1.210; –8 % paga il valore nominale; –70 % paga $450.
In sintesi, i titoli sono rivolti a investitori disposti a rinunciare a una partecipazione illimitata all’equity in cambio di cedole definite, caratteristiche di richiamo condizionato e protezione limitata al ribasso, assumendo il rischio di credito dell’emittente e di liquidità.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. (garantizado por Citigroup Inc.) está comercializando un bono estructurado no garantizado—“Valores Autollamables vinculados al peor desempeño entre el Dow Jones Industrial Average y el Russell 2000 Index.” Los bonos denominados en $1,000 se emitirán el 31 de julio de 2025, podrán ser llamados trimestralmente a partir del 29 de julio de 2026 y, si no son llamados, vencerán el 2 de agosto de 2028. La característica clave es un mecanismo de autollamado: si en cualquier fecha de observación antes del vencimiento, el peor desempeño de los activos subyacentes cierra en o por encima de su nivel inicial, los tenedores reciben $1,000 más una prima fija y los bonos se redimen anticipadamente.
Calendario de primas: 7.00 % (julio 2026) aumentando a 21.00 % (valoración final en julio 2028). Protección a la baja: un margen del 15 % se aplica solo al vencimiento. Si el peor desempeño cae más del 15 % desde su nivel inicial en la fecha de valoración final, el principal se reduce 1 a 1 más allá del margen (por ejemplo, un movimiento del -55 % paga $450).
Crédito y liquidez: Los pagos dependen únicamente del crédito de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y Citigroup Inc. Los valores no estarán listados; el mercado secundario, si existe, será realizado solo por CGMI y podrá suspenderse en cualquier momento. Economía de la emisión: precio $1,000; comisión de colocación hasta $35 (3.5 %); valor estimado en la emisión esperado ≥ $900, reflejando la tasa interna de financiamiento y costos de cobertura. CUSIP 17333LCT0 / ISIN US17333LCT08.
Aspectos destacados de riesgo (resumidos de PS-7 a PS-9):
- Los inversores pueden perder una parte significativa del principal si el peor subyacente supera el margen del 15 % al vencimiento.
- El potencial de ganancia está limitado a las primas fijas; los inversores no participan en la apreciación de los índices ni en dividendos.
- El desempeño depende de dos índices; la falta de correlación puede aumentar la probabilidad de un rendimiento “peor” negativo.
- No hay intereses periódicos; los bonos son adecuados para inversores que buscan ingresos contingentes, no corrientes.
- El valor estimado por debajo del precio de emisión y la ausencia de cotización pueden reducir las ofertas en el mercado secundario.
- Sujeto a incertidumbre fiscal federal de EE.UU.; se espera tratamiento como prepaid-forward pero aún no confirmado.
Pagos ilustrativos (asumiendo primas mínimas): llamado anticipado en julio 2026 paga $1,070; llamado en enero 2028 paga $1,175; mantener hasta vencimiento con peor desempeño +10 % paga $1,210; –8 % paga el valor nominal; –70 % paga $450.
En general, los bonos están dirigidos a inversores dispuestos a renunciar a una participación ilimitada en acciones a cambio de cupones definidos, características de llamada condicional y protección limitada a la baja, asumiendo el riesgo crediticio y de liquidez del emisor.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.(Citigroup Inc. 보증)는 무담보 구조화 증권—“Dow Jones Industrial Average와 Russell 2000 지수 중 최악 성과 지수에 연동된 자동 상환 증권”을 마케팅하고 있습니다. 액면가 $1,000의 증권은 2025년 7월 31일에 발행되며, 2026년 7월 29일부터 분기별로 조기 상환될 수 있고, 조기 상환되지 않을 경우 2028년 8월 2일에 만기됩니다. 주요 특징은 자동 상환 메커니즘으로, 만기 전 관찰일에 최악 성과 지수가 최초 수준 이상으로 마감하면 투자자는 $1,000에 고정 프리미엄을 더한 금액을 받고 조기 상환됩니다.
프리미엄 일정: 2026년 7월 7.00 %에서 2028년 7월 최종 평가 시 21.00 %까지 상승. 하방 보호: 15 % 버퍼는 만기 시에만 적용됩니다. 최악 성과 지수가 초기 수준에서 15 % 이상 하락하면, 버퍼를 초과하는 손실은 1대1로 원금에서 차감됩니다(예: -55 % 하락 시 $450 지급).
신용 및 유동성: 지급은 Citigroup Global Markets Holdings Inc.와 Citigroup Inc.의 신용에 전적으로 의존합니다. 증권은 상장되지 않으며, 2차 시장 거래가 있을 경우 CGMI가 전적으로 담당하며 언제든지 중단될 수 있습니다. 발행 조건: 가격 $1,000; 인수 수수료 최대 $35(3.5 %); 발행 시 예상 가치 ≥ $900로 내부 자금 조달 비용과 헤징 비용 반영. CUSIP 17333LCT0 / ISIN US17333LCT08.
위험 요약(PS-7부터 PS-9까지 발췌):
- 투자자는 만기 시 최악 성과 지수가 15 % 버퍼를 넘으면 원금의 상당 부분을 잃을 수 있습니다.
- 상승 이익은 고정 프리미엄으로 제한되며, 투자자는 기초 지수 상승이나 배당에 참여하지 않습니다.
- 성과는 두 지수에 의존하며, 상관관계 부족은 최악 성과의 부진 가능성을 높입니다.
- 정기 이자 지급이 없으며, 현재 수입이 아닌 조건부 수입을 원하는 투자자에게 적합합니다.
- 발행가보다 낮은 예상 가치와 상장 부재는 2차 시장 매수 호가를 낮출 수 있습니다.
- 미국 연방 세금 불확실성이 있으며, 선지급 선도계약(prepaid-forward) 처리 예상되나 확정되지 않았습니다.
예시 지급액(최소 프리미엄 가정): 2026년 7월 조기 상환 시 $1,070; 2028년 1월 상환 시 $1,175; 만기 보유 시 최악 성과 +10 %일 때 $1,210; –8 %일 때 액면가; –70 %일 때 $450 지급.
전반적으로 이 증권은 무제한 주식 참여 대신 확정 쿠폰, 조건부 상환 기능 및 제한된 하방 보호를 선호하며, 발행자 신용 및 유동성 위험을 감수할 투자자를 대상으로 합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. (garantie de Citigroup Inc.) commercialise une note structurée non garantie—« Titres autocallables liés à la moins bonne performance entre le Dow Jones Industrial Average et le Russell 2000 Index ». Les notes d’une valeur nominale de 1 000 $ seront émises le 31 juillet 2025, pourront être rappelées trimestriellement à partir du 29 juillet 2026 et, si elles ne sont pas rappelées, arriveront à échéance le 2 août 2028. La caractéristique principale est un mécanisme d’autocall : si, à une date d’observation avant l’échéance, la moins bonne performance des sous-jacents clôture au-dessus ou à son niveau initial, les détenteurs reçoivent 1 000 $ plus une prime fixe et les notes sont remboursées par anticipation.
Calendrier des primes : 7,00 % (juillet 2026) jusqu’à 21,00 % (valorisation finale en juillet 2028). Protection à la baisse : une marge de 15 % s’applique uniquement à l’échéance. Si la moins bonne performance baisse de plus de 15 % par rapport à son niveau initial à la date de valorisation finale, le capital est réduit à raison de 1 pour 1 au-delà de cette marge (par exemple, une baisse de 55 % donne 450 $).
Crédit et liquidité : Les paiements dépendent uniquement du crédit de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et de Citigroup Inc. Les titres ne seront pas cotés ; le marché secondaire, s’il existe, sera assuré uniquement par CGMI et pourra être interrompu à tout moment. Conditions d’émission : prix 1 000 $ ; frais de souscription jusqu’à 35 $ (3,5 %) ; valeur estimée à la souscription attendue ≥ 900 $, reflétant le taux de financement interne et les coûts de couverture. CUSIP 17333LCT0 / ISIN US17333LCT08.
Points clés des risques (résumés de PS-7 à PS-9) :
- Les investisseurs peuvent perdre une part significative de leur capital si la moins bonne performance dépasse la marge de 15 % à l’échéance.
- Le potentiel de gain est plafonné aux primes fixes ; les investisseurs ne participent pas à l’appréciation des indices ni aux dividendes.
- La performance dépend de deux indices ; un manque de corrélation peut augmenter la probabilité d’un mauvais rendement « le plus faible ».
- Pas d’intérêts périodiques ; les notes conviennent aux investisseurs recherchant un revenu conditionnel, non courant.
- La valeur estimée inférieure au prix d’émission et l’absence de cotation peuvent peser sur les offres du marché secondaire.
- Sous réserve d’incertitudes fiscales fédérales américaines ; traitement anticipé comme prepaid-forward attendu mais non confirmé.
Exemples de paiements (en supposant les primes minimales) : rappel anticipé en juillet 2026 paie 1 070 $ ; rappel en janvier 2028 paie 1 175 $ ; maintien jusqu’à l’échéance avec la moins bonne performance +10 % paie 1 210 $ ; –8 % paie le pair ; –70 % paie 450 $.
Globalement, ces notes s’adressent à des investisseurs prêts à renoncer à une participation illimitée en actions en échange de coupons définis, de caractéristiques d’appel conditionnel et d’une protection limitée à la baisse, tout en assumant le risque de crédit de l’émetteur et de liquidité.
Citigroup Global Markets Holdings Inc. (garantiert von Citigroup Inc.) bietet eine unbesicherte strukturierte Anleihe an—„Autocallable Wertpapiere, die an die schlechteste Performance des Dow Jones Industrial Average und des Russell 2000 Index gekoppelt sind.“ Die auf $1.000 lautenden Anleihen werden am 31. Juli 2025 ausgegeben, können ab dem 29. Juli 2026 vierteljährlich vorzeitig zurückgerufen werden und laufen, falls nicht vorzeitig zurückgerufen, am 2. August 2028 aus. Das zentrale Merkmal ist ein Autocall-Mechanismus: Wenn an einem Beobachtungstag vor Fälligkeit der schlechteste Basiswert auf oder über seinem Anfangsniveau schließt, erhalten die Inhaber $1.000 plus eine feste Prämie und die Anleihen werden vorzeitig zurückgezahlt.
Prämienplan: 7,00 % (Juli 2026) steigend auf 21,00 % (Endbewertung Juli 2028). Abwärtsschutz: Ein 15 %iger Puffer gilt nur bei Fälligkeit. Fällt der schlechteste Basiswert am Endbewertungstag mehr als 15 % unter sein Anfangsniveau, wird der Kapitalbetrag über den Puffer hinaus 1:1 reduziert (z.B. bei -55 % Auszahlung von $450).
Kredit & Liquidität: Zahlungen hängen ausschließlich von der Bonität von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und Citigroup Inc. ab. Die Wertpapiere werden nicht börsennotiert sein; ein Sekundärmarkt, falls vorhanden, wird ausschließlich von CGMI gestellt und kann jederzeit eingestellt werden. Emissionsökonomie: Preis $1.000; Zeichnungsgebühr bis zu $35 (3,5 %); geschätzter Wert bei Emission voraussichtlich ≥ $900, unter Berücksichtigung der internen Finanzierungskosten und Absicherungskosten. CUSIP 17333LCT0 / ISIN US17333LCT08.
Risikohighlights (zusammengefasst von PS-7 bis PS-9):
- Investoren können einen erheblichen Teil des Kapitals verlieren, wenn der schlechteste Basiswert den 15 %igen Puffer bei Fälligkeit unterschreitet.
- Die Gewinnpotenziale sind auf die festen Prämien begrenzt; Investoren partizipieren nicht an Kurssteigerungen oder Dividenden der Basiswerte.
- Die Performance hängt von zwei Indizes ab; fehlende Korrelation kann die Wahrscheinlichkeit einer schlechten „schlechtesten“ Rendite erhöhen.
- Keine periodischen Zinszahlungen; die Notes eignen sich für Investoren, die bedingtes, nicht laufendes Einkommen suchen.
- Der geschätzte Wert liegt unter dem Ausgabepreis, und das Fehlen einer Börsennotierung kann die Sekundärmarktgebote drücken.
- Unterliegt Unsicherheiten bei der US-Bundessteuer; eine Behandlung als prepaid-forward wird erwartet, ist aber noch nicht bestätigt.
Beispielhafte Auszahlungen (bei Annahme minimaler Prämien): Früher Rückruf im Juli 2026 zahlt $1.070; Rückruf im Januar 2028 zahlt $1.175; Halten bis Fälligkeit bei schlechtester Performance +10 % zahlt $1.210; –8 % zahlt Nennwert; –70 % zahlt $450.
Insgesamt richten sich die Notes an Investoren, die auf eine unbegrenzte Aktienpartizipation zugunsten definierter Kupons, bedingter Rückrufoptionen und begrenztem Abwärtsschutz verzichten und dabei Emittenten-Kredit- und Liquiditätsrisiken eingehen möchten.