[SCHEDULE 13G] Comerica Incorporated SEC Filing
Q2 2025 snapshot: Baker Hughes (BKR) reported revenue of $6.91 bn, down 3.2% YoY as lower Oilfield Services & Equipment (OFSE) activity offset 5% growth in Industrial & Energy Technology (IET). Aggressive cost control lifted profitability: net income climbed 21% to $701 m and diluted EPS rose 22% to $0.71. Segment EBITDA margin expanded 80 bp to 18.3%.
Cash & balance sheet: Operating cash flow improved 7.7% to $1.22 bn and, after $0.60 bn capex, produced roughly $0.62 bn free cash flow. Cash ended at $3.09 bn versus $6.03 bn gross debt; the $3 bn revolver remains undrawn. Shareholder returns totalled $652 m in Q2 and $840 m year-to-date via dividends ($456 m) and buybacks ($384 m, 9.8 m shares).
Strategic moves: A $540 m agreement to acquire Continental Disc will deepen pressure-management offerings (close expected Q3). Two businesses were classified as held-for-sale: Precision Sensors & Instrumentation ($1.15 bn cash sale) and Surface Pressure Control (JV, $345 m cash plus 35% stake). Remaining performance-obligation backlog stands at $34 bn, providing multi-year visibility.
Outlook & policy: Management anticipates subdued 2025 upstream spending but solid LNG demand. The newly enacted OBBBA keeps the U.S. statutory tax rate at 21% and eases interest-expense limits; full earnings impact is under review.
Riepilogo Q2 2025: Baker Hughes (BKR) ha riportato ricavi per 6,91 miliardi di dollari, in calo del 3,2% su base annua, a causa della minore attività nei Servizi e Attrezzature per i Campi Petroliferi (OFSE) che ha compensato una crescita del 5% nel settore Tecnologia Industriale ed Energetica (IET). Un controllo dei costi aggressivo ha migliorato la redditività: l'utile netto è aumentato del 21% a 701 milioni di dollari e l'utile diluito per azione è cresciuto del 22% a 0,71 dollari. Il margine EBITDA del segmento si è ampliato di 80 punti base raggiungendo il 18,3%.
Liquidità e bilancio: Il flusso di cassa operativo è migliorato del 7,7% a 1,22 miliardi di dollari e, dopo investimenti in capitale per 0,60 miliardi, ha generato circa 0,62 miliardi di dollari di flusso di cassa libero. La liquidità si è attestata a 3,09 miliardi di dollari rispetto a un debito lordo di 6,03 miliardi; la linea di credito da 3 miliardi rimane non utilizzata. I ritorni agli azionisti sono stati complessivamente di 652 milioni nel Q2 e 840 milioni da inizio anno tramite dividendi (456 milioni) e riacquisti di azioni (384 milioni, 9,8 milioni di azioni).
Mosse strategiche: Un accordo da 540 milioni di dollari per acquisire Continental Disc rafforzerà le offerte nel settore della gestione della pressione (chiusura prevista nel Q3). Due business sono stati classificati come in vendita: Precision Sensors & Instrumentation (vendita in contanti da 1,15 miliardi) e Surface Pressure Control (joint venture, 345 milioni in contanti più una partecipazione del 35%). Il portafoglio ordini residuo con obblighi di prestazione è di 34 miliardi, garantendo visibilità pluriennale.
Prospettive e politica: La direzione prevede una spesa a monte contenuta per il 2025 ma una solida domanda di GNL. La nuova legge OBBBA mantiene l'aliquota fiscale statunitense al 21% e allenta i limiti sulle spese per interessi; l'impatto completo sugli utili è in fase di valutazione.
Resumen Q2 2025: Baker Hughes (BKR) reportó ingresos de 6,91 mil millones de dólares, una caída del 3,2% interanual, debido a una menor actividad en Servicios y Equipos para Campos Petrolíferos (OFSE) que contrarrestó un crecimiento del 5% en Tecnología Industrial y Energética (IET). Un control agresivo de costos aumentó la rentabilidad: la utilidad neta subió un 21% a 701 millones de dólares y las ganancias diluidas por acción crecieron un 22% a 0,71 dólares. El margen EBITDA del segmento se amplió 80 puntos básicos hasta el 18,3%.
Liquidez y balance: El flujo de caja operativo mejoró un 7,7% a 1,22 mil millones de dólares y, tras una inversión de capital de 0,60 mil millones, generó aproximadamente 0,62 mil millones de flujo de caja libre. El efectivo terminó en 3,09 mil millones frente a una deuda bruta de 6,03 mil millones; la línea de crédito de 3 mil millones permanece sin usar. Los retornos para accionistas totalizaron 652 millones en el Q2 y 840 millones en lo que va del año mediante dividendos (456 millones) y recompras (384 millones, 9,8 millones de acciones).
Movimientos estratégicos: Un acuerdo de 540 millones para adquirir Continental Disc ampliará las ofertas en gestión de presión (cierre esperado en Q3). Dos negocios se clasificaron como activos en venta: Precision Sensors & Instrumentation (venta en efectivo por 1,15 mil millones) y Surface Pressure Control (joint venture, 345 millones en efectivo más una participación del 35%). El backlog restante de obligaciones de desempeño es de 34 mil millones, proporcionando visibilidad a varios años.
Perspectivas y política: La dirección anticipa un gasto upstream moderado en 2025 pero una demanda sólida de GNL. La recién promulgada OBBBA mantiene la tasa impositiva federal de EE.UU. en 21% y flexibiliza los límites de gastos por intereses; se está revisando el impacto total en ganancias.
2025년 2분기 요약: 베이커 휴즈(BKR)는 매출 69억 1천만 달러를 보고했으며, 전년 대비 3.2% 감소했습니다. 이는 유전 서비스 및 장비(OFSE) 활동 감소가 산업 및 에너지 기술(IET) 부문의 5% 성장으로 상쇄된 결과입니다. 공격적인 비용 통제로 수익성이 향상되어 순이익은 21% 증가한 7억 1천만 달러, 희석 주당순이익은 22% 증가한 0.71달러를 기록했습니다. 세그먼트 EBITDA 마진은 80bp 확대되어 18.3%에 달했습니다.
현금 및 재무상태: 영업현금흐름은 7.7% 증가한 12억 2천만 달러를 기록했으며, 6천만 달러의 자본적지출 후 약 6억 2천만 달러의 잉여현금흐름을 창출했습니다. 현금 잔액은 30억 9천만 달러로 총 부채 60억 3천만 달러와 비교됩니다; 30억 달러 규모의 신용한도는 미사용 상태입니다. 주주환원은 2분기에 6억 5천 2백만 달러, 연초부터는 배당금(4억 5천 6백만 달러)과 자사주 매입(3억 8천 4백만 달러, 980만 주)을 통해 총 8억 4천만 달러에 달했습니다.
전략적 움직임: 5억 4천만 달러 규모의 Continental Disc 인수 계약을 통해 압력 관리 제품군을 강화할 예정이며(3분기 마감 예정), 두 사업부가 매각예정으로 분류되었습니다: Precision Sensors & Instrumentation(현금 매각 11억 5천만 달러)과 Surface Pressure Control(조인트벤처, 현금 3억 4천 5백만 달러 및 35% 지분 포함). 남은 수행 의무 잔액은 340억 달러로 다년간의 가시성을 제공합니다.
전망 및 정책: 경영진은 2025년 상류 투자 지출이 저조할 것으로 예상하지만 액화천연가스(LNG) 수요는 견조할 것으로 봅니다. 새로 제정된 OBBBA는 미국 법인세율을 21%로 유지하고 이자 비용 한도를 완화하며, 전체 수익에 미치는 영향은 검토 중입니다.
Instantané T2 2025 : Baker Hughes (BKR) a déclaré un chiffre d'affaires de 6,91 milliards de dollars, en baisse de 3,2 % en glissement annuel, la baisse de l'activité dans les Services et Équipements pétroliers (OFSE) ayant compensé une croissance de 5 % dans la Technologie Industrielle et Énergétique (IET). Un contrôle rigoureux des coûts a amélioré la rentabilité : le bénéfice net a augmenté de 21 % pour atteindre 701 millions de dollars et le BPA dilué a progressé de 22 % à 0,71 dollar. La marge EBITDA du segment s'est élargie de 80 points de base pour atteindre 18,3 %.
Trésorerie et bilan : Les flux de trésorerie opérationnels ont progressé de 7,7 % pour atteindre 1,22 milliard de dollars et, après 0,60 milliard de dollars d'investissements, ont généré environ 0,62 milliard de dollars de flux de trésorerie libre. La trésorerie s'établit à 3,09 milliards de dollars contre une dette brute de 6,03 milliards ; la ligne de crédit renouvelable de 3 milliards reste non utilisée. Les retours aux actionnaires se sont élevés à 652 millions au T2 et à 840 millions depuis le début de l'année, via dividendes (456 millions) et rachats d'actions (384 millions, 9,8 millions d'actions).
Mouvements stratégiques : Un accord de 540 millions de dollars pour acquérir Continental Disc renforcera l'offre en gestion de la pression (clôture prévue au T3). Deux activités ont été classées comme détenues en vue de la vente : Precision Sensors & Instrumentation (vente en numéraire de 1,15 milliard) et Surface Pressure Control (coentreprise, 345 millions en numéraire plus une participation de 35 %). Le carnet de commandes restant avec obligations de performance s'élève à 34 milliards, offrant une visibilité pluriannuelle.
Perspectives et politique : La direction prévoit des dépenses en amont modérées en 2025 mais une demande solide en GNL. La nouvelle loi OBBBA maintient le taux d'imposition statutaire américain à 21 % et assouplit les limites des charges d'intérêts ; l'impact complet sur les résultats est en cours d'examen.
Q2 2025 Überblick: Baker Hughes (BKR) meldete einen Umsatz von 6,91 Mrd. USD, ein Rückgang von 3,2 % im Jahresvergleich, da geringere Aktivitäten im Bereich Oilfield Services & Equipment (OFSE) das Wachstum von 5 % im Bereich Industrial & Energy Technology (IET) ausglichen. Aggressive Kostensenkungen steigerten die Profitabilität: der Nettogewinn stieg um 21 % auf 701 Mio. USD und das verwässerte Ergebnis je Aktie um 22 % auf 0,71 USD. Die EBITDA-Marge des Segments erhöhte sich um 80 Basispunkte auf 18,3 %.
Barmittel & Bilanz: Der operative Cashflow verbesserte sich um 7,7 % auf 1,22 Mrd. USD und generierte nach Investitionen in Höhe von 0,60 Mrd. USD etwa 0,62 Mrd. USD freien Cashflow. Die liquiden Mittel beliefen sich auf 3,09 Mrd. USD gegenüber einer Bruttoverschuldung von 6,03 Mrd. USD; die revolvierende Kreditlinie über 3 Mrd. USD blieb ungenutzt. Die Gesamtrückflüsse an Aktionäre betrugen im Q2 652 Mio. USD und im Jahresverlauf 840 Mio. USD durch Dividenden (456 Mio. USD) und Aktienrückkäufe (384 Mio. USD, 9,8 Mio. Aktien).
Strategische Maßnahmen: Eine Vereinbarung über 540 Mio. USD zur Übernahme von Continental Disc wird das Angebot im Bereich Druckmanagement vertiefen (Abschluss erwartet im Q3). Zwei Geschäftsbereiche wurden als zum Verkauf stehend klassifiziert: Precision Sensors & Instrumentation (Barverkauf 1,15 Mrd. USD) und Surface Pressure Control (Joint Venture, 345 Mio. USD Barzahlung plus 35 % Beteiligung). Der verbleibende Auftragsbestand mit Leistungsverpflichtungen beträgt 34 Mrd. USD und bietet mehrjährige Planungssicherheit.
Ausblick & Politik: Das Management erwartet für 2025 eine gedämpfte Investitionstätigkeit im Upstream-Bereich, aber eine solide LNG-Nachfrage. Das neu verabschiedete OBBBA hält den US-Statutsteuersatz bei 21 % und lockert die Zinsaufwandsgrenzen; die vollständigen Auswirkungen auf das Ergebnis werden noch geprüft.
- None.
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Insights
TL;DR: Margin expansion, cash generation and portfolio reshaping outweigh modest revenue decline; overall read-through is mildly bullish.
EPS beat the prior year by 22% despite a 3% top-line contraction, demonstrating effective cost discipline and mix uplift. Operating cash flow conversion of 126% of net income underpins the 3.0% dividend yield and ongoing buybacks. Planned PSI divestiture and SPC JV could inject ~$1.5 bn cash, trimming net leverage below 0.4× EBITDA while sharpening focus on higher-return niches. Acquisition of Continental Disc looks accretive given its safety-critical profile and industrial end-market exposure. Revenue softness in OFSE, especially North America and Europe/CIS, bears monitoring, but a $34 bn backlog and LNG order pipeline mitigate near-term top-line risk. Overall, valuation support comes from rising margins and optionality from asset rotation.
TL;DR: Revenue mix shift increases execution risk amid volatile upstream markets, yet strong liquidity cushions near-term shocks.
OFSE sales dropped 10% YoY, reflecting tapering drilling activity and price pressure; management guides to further 2025 spending softness. Inventories (+$151 m) and contract assets (+$101 m) indicate working-capital build that could reverse if order timing slips. Goodwill declined $277 m, mainly FX related, but highlights sensitivity to currency moves and potential impairment risk should macro worsen. That said, a net cash position of ~$3 bn, no covenant issues and undrawn revolver limit refinancing or liquidity stress. Credit metrics remain investment-grade, with interest coverage >12×. Asset-light JV structure for SPC lowers capital intensity but retains 35% exposure—monitor integration and governance. Overall risk profile is stable, supported by balance-sheet strength.
Riepilogo Q2 2025: Baker Hughes (BKR) ha riportato ricavi per 6,91 miliardi di dollari, in calo del 3,2% su base annua, a causa della minore attività nei Servizi e Attrezzature per i Campi Petroliferi (OFSE) che ha compensato una crescita del 5% nel settore Tecnologia Industriale ed Energetica (IET). Un controllo dei costi aggressivo ha migliorato la redditività: l'utile netto è aumentato del 21% a 701 milioni di dollari e l'utile diluito per azione è cresciuto del 22% a 0,71 dollari. Il margine EBITDA del segmento si è ampliato di 80 punti base raggiungendo il 18,3%.
Liquidità e bilancio: Il flusso di cassa operativo è migliorato del 7,7% a 1,22 miliardi di dollari e, dopo investimenti in capitale per 0,60 miliardi, ha generato circa 0,62 miliardi di dollari di flusso di cassa libero. La liquidità si è attestata a 3,09 miliardi di dollari rispetto a un debito lordo di 6,03 miliardi; la linea di credito da 3 miliardi rimane non utilizzata. I ritorni agli azionisti sono stati complessivamente di 652 milioni nel Q2 e 840 milioni da inizio anno tramite dividendi (456 milioni) e riacquisti di azioni (384 milioni, 9,8 milioni di azioni).
Mosse strategiche: Un accordo da 540 milioni di dollari per acquisire Continental Disc rafforzerà le offerte nel settore della gestione della pressione (chiusura prevista nel Q3). Due business sono stati classificati come in vendita: Precision Sensors & Instrumentation (vendita in contanti da 1,15 miliardi) e Surface Pressure Control (joint venture, 345 milioni in contanti più una partecipazione del 35%). Il portafoglio ordini residuo con obblighi di prestazione è di 34 miliardi, garantendo visibilità pluriennale.
Prospettive e politica: La direzione prevede una spesa a monte contenuta per il 2025 ma una solida domanda di GNL. La nuova legge OBBBA mantiene l'aliquota fiscale statunitense al 21% e allenta i limiti sulle spese per interessi; l'impatto completo sugli utili è in fase di valutazione.
Resumen Q2 2025: Baker Hughes (BKR) reportó ingresos de 6,91 mil millones de dólares, una caída del 3,2% interanual, debido a una menor actividad en Servicios y Equipos para Campos Petrolíferos (OFSE) que contrarrestó un crecimiento del 5% en Tecnología Industrial y Energética (IET). Un control agresivo de costos aumentó la rentabilidad: la utilidad neta subió un 21% a 701 millones de dólares y las ganancias diluidas por acción crecieron un 22% a 0,71 dólares. El margen EBITDA del segmento se amplió 80 puntos básicos hasta el 18,3%.
Liquidez y balance: El flujo de caja operativo mejoró un 7,7% a 1,22 mil millones de dólares y, tras una inversión de capital de 0,60 mil millones, generó aproximadamente 0,62 mil millones de flujo de caja libre. El efectivo terminó en 3,09 mil millones frente a una deuda bruta de 6,03 mil millones; la línea de crédito de 3 mil millones permanece sin usar. Los retornos para accionistas totalizaron 652 millones en el Q2 y 840 millones en lo que va del año mediante dividendos (456 millones) y recompras (384 millones, 9,8 millones de acciones).
Movimientos estratégicos: Un acuerdo de 540 millones para adquirir Continental Disc ampliará las ofertas en gestión de presión (cierre esperado en Q3). Dos negocios se clasificaron como activos en venta: Precision Sensors & Instrumentation (venta en efectivo por 1,15 mil millones) y Surface Pressure Control (joint venture, 345 millones en efectivo más una participación del 35%). El backlog restante de obligaciones de desempeño es de 34 mil millones, proporcionando visibilidad a varios años.
Perspectivas y política: La dirección anticipa un gasto upstream moderado en 2025 pero una demanda sólida de GNL. La recién promulgada OBBBA mantiene la tasa impositiva federal de EE.UU. en 21% y flexibiliza los límites de gastos por intereses; se está revisando el impacto total en ganancias.
2025년 2분기 요약: 베이커 휴즈(BKR)는 매출 69억 1천만 달러를 보고했으며, 전년 대비 3.2% 감소했습니다. 이는 유전 서비스 및 장비(OFSE) 활동 감소가 산업 및 에너지 기술(IET) 부문의 5% 성장으로 상쇄된 결과입니다. 공격적인 비용 통제로 수익성이 향상되어 순이익은 21% 증가한 7억 1천만 달러, 희석 주당순이익은 22% 증가한 0.71달러를 기록했습니다. 세그먼트 EBITDA 마진은 80bp 확대되어 18.3%에 달했습니다.
현금 및 재무상태: 영업현금흐름은 7.7% 증가한 12억 2천만 달러를 기록했으며, 6천만 달러의 자본적지출 후 약 6억 2천만 달러의 잉여현금흐름을 창출했습니다. 현금 잔액은 30억 9천만 달러로 총 부채 60억 3천만 달러와 비교됩니다; 30억 달러 규모의 신용한도는 미사용 상태입니다. 주주환원은 2분기에 6억 5천 2백만 달러, 연초부터는 배당금(4억 5천 6백만 달러)과 자사주 매입(3억 8천 4백만 달러, 980만 주)을 통해 총 8억 4천만 달러에 달했습니다.
전략적 움직임: 5억 4천만 달러 규모의 Continental Disc 인수 계약을 통해 압력 관리 제품군을 강화할 예정이며(3분기 마감 예정), 두 사업부가 매각예정으로 분류되었습니다: Precision Sensors & Instrumentation(현금 매각 11억 5천만 달러)과 Surface Pressure Control(조인트벤처, 현금 3억 4천 5백만 달러 및 35% 지분 포함). 남은 수행 의무 잔액은 340억 달러로 다년간의 가시성을 제공합니다.
전망 및 정책: 경영진은 2025년 상류 투자 지출이 저조할 것으로 예상하지만 액화천연가스(LNG) 수요는 견조할 것으로 봅니다. 새로 제정된 OBBBA는 미국 법인세율을 21%로 유지하고 이자 비용 한도를 완화하며, 전체 수익에 미치는 영향은 검토 중입니다.
Instantané T2 2025 : Baker Hughes (BKR) a déclaré un chiffre d'affaires de 6,91 milliards de dollars, en baisse de 3,2 % en glissement annuel, la baisse de l'activité dans les Services et Équipements pétroliers (OFSE) ayant compensé une croissance de 5 % dans la Technologie Industrielle et Énergétique (IET). Un contrôle rigoureux des coûts a amélioré la rentabilité : le bénéfice net a augmenté de 21 % pour atteindre 701 millions de dollars et le BPA dilué a progressé de 22 % à 0,71 dollar. La marge EBITDA du segment s'est élargie de 80 points de base pour atteindre 18,3 %.
Trésorerie et bilan : Les flux de trésorerie opérationnels ont progressé de 7,7 % pour atteindre 1,22 milliard de dollars et, après 0,60 milliard de dollars d'investissements, ont généré environ 0,62 milliard de dollars de flux de trésorerie libre. La trésorerie s'établit à 3,09 milliards de dollars contre une dette brute de 6,03 milliards ; la ligne de crédit renouvelable de 3 milliards reste non utilisée. Les retours aux actionnaires se sont élevés à 652 millions au T2 et à 840 millions depuis le début de l'année, via dividendes (456 millions) et rachats d'actions (384 millions, 9,8 millions d'actions).
Mouvements stratégiques : Un accord de 540 millions de dollars pour acquérir Continental Disc renforcera l'offre en gestion de la pression (clôture prévue au T3). Deux activités ont été classées comme détenues en vue de la vente : Precision Sensors & Instrumentation (vente en numéraire de 1,15 milliard) et Surface Pressure Control (coentreprise, 345 millions en numéraire plus une participation de 35 %). Le carnet de commandes restant avec obligations de performance s'élève à 34 milliards, offrant une visibilité pluriannuelle.
Perspectives et politique : La direction prévoit des dépenses en amont modérées en 2025 mais une demande solide en GNL. La nouvelle loi OBBBA maintient le taux d'imposition statutaire américain à 21 % et assouplit les limites des charges d'intérêts ; l'impact complet sur les résultats est en cours d'examen.
Q2 2025 Überblick: Baker Hughes (BKR) meldete einen Umsatz von 6,91 Mrd. USD, ein Rückgang von 3,2 % im Jahresvergleich, da geringere Aktivitäten im Bereich Oilfield Services & Equipment (OFSE) das Wachstum von 5 % im Bereich Industrial & Energy Technology (IET) ausglichen. Aggressive Kostensenkungen steigerten die Profitabilität: der Nettogewinn stieg um 21 % auf 701 Mio. USD und das verwässerte Ergebnis je Aktie um 22 % auf 0,71 USD. Die EBITDA-Marge des Segments erhöhte sich um 80 Basispunkte auf 18,3 %.
Barmittel & Bilanz: Der operative Cashflow verbesserte sich um 7,7 % auf 1,22 Mrd. USD und generierte nach Investitionen in Höhe von 0,60 Mrd. USD etwa 0,62 Mrd. USD freien Cashflow. Die liquiden Mittel beliefen sich auf 3,09 Mrd. USD gegenüber einer Bruttoverschuldung von 6,03 Mrd. USD; die revolvierende Kreditlinie über 3 Mrd. USD blieb ungenutzt. Die Gesamtrückflüsse an Aktionäre betrugen im Q2 652 Mio. USD und im Jahresverlauf 840 Mio. USD durch Dividenden (456 Mio. USD) und Aktienrückkäufe (384 Mio. USD, 9,8 Mio. Aktien).
Strategische Maßnahmen: Eine Vereinbarung über 540 Mio. USD zur Übernahme von Continental Disc wird das Angebot im Bereich Druckmanagement vertiefen (Abschluss erwartet im Q3). Zwei Geschäftsbereiche wurden als zum Verkauf stehend klassifiziert: Precision Sensors & Instrumentation (Barverkauf 1,15 Mrd. USD) und Surface Pressure Control (Joint Venture, 345 Mio. USD Barzahlung plus 35 % Beteiligung). Der verbleibende Auftragsbestand mit Leistungsverpflichtungen beträgt 34 Mrd. USD und bietet mehrjährige Planungssicherheit.
Ausblick & Politik: Das Management erwartet für 2025 eine gedämpfte Investitionstätigkeit im Upstream-Bereich, aber eine solide LNG-Nachfrage. Das neu verabschiedete OBBBA hält den US-Statutsteuersatz bei 21 % und lockert die Zinsaufwandsgrenzen; die vollständigen Auswirkungen auf das Ergebnis werden noch geprüft.
