[Form 4] CNA Financial Corporation Insider Trading Activity
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc. (ticker C), is offering $7.774 million of Contingent Income Callable Securities due 1-Jul-2027. The notes are linked to the worst performing of three U.S. equity indices: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) and S&P 500 (SPX).
Coupon mechanics: Investors may receive a quarterly contingent coupon of 2.5375% (10.15% p.a.) when, on every trading day in the observation period, no index closes below its Coupon Barrier (70 % of the initial level). A single intraperiod breach cancels that quarter’s coupon.
Downside & principal repayment: At maturity, if the final level of the worst performing index is at or above the Downside Threshold (also 70 % of the initial level), the holder is repaid the full $1,000 principal plus any final coupon. If it is below 70 %, principal is reduced 1-for-1 with the index loss (e.g., –40 % index return ⇒ $600 repayment). There is no minimum redemption value; principal can be completely lost.
Issuer call feature: Citigroup may redeem the notes in full on any quarterly Potential Redemption Date (first date 2-Oct-2025) with three business-day notice. Early redemption pays $1,000 plus the corresponding coupon and terminates future coupons.
Credit & valuation: The notes are senior, unsecured obligations of Citigroup Global Markets Holdings Inc. and carry Citigroup Inc.’s full guarantee—payments depend on the group’s creditworthiness. Estimated value on the pricing date is $977 per note, $23 below the $1,000 issue price, reflecting structuring/hedging costs and internal funding rate. CGMI acts as underwriter, collects a $20 fee per note, pays $15 selling concession and $5 structuring fee to Morgan Stanley Wealth Management. No exchange listing is planned; secondary liquidity will rely on CGMI’s discretionary market-making.
Key parameters: Initial index levels—NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. Barrier/threshold levels are 70 % of each initial level. CUSIP 17333KEA1; pricing date 27-Jun-2025; issue date 2-Jul-2025; final valuation 28-Jun-2027; maturity 1-Jul-2027.
Investor profile: Suitable only for sophisticated investors comfortable with equity-index risk, issuer credit exposure, potential illiquidity, and asymmetric return (high coupons but no upside participation and full downside beyond 30 % decline).
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc. (ticker C), offre 7,774 milioni di dollari in Contingent Income Callable Securities con scadenza 1-lug-2027. Le obbligazioni sono collegate all’indice azionario statunitense peggiormente performante tra Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) e S&P 500 (SPX).
Meccanica del coupon: Gli investitori possono ricevere un coupon trimestrale condizionato del 2,5375% (10,15% annuo) se, durante ogni giorno di negoziazione nel periodo di osservazione, nessun indice chiude al di sotto della sua Barriera del Coupon (70% del livello iniziale). Una singola violazione all’interno del periodo annulla il coupon di quel trimestre.
Rischio di ribasso e rimborso del capitale: Alla scadenza, se il livello finale dell’indice peggior performante è pari o superiore alla Soglia di Ribasso (anch’essa al 70% del livello iniziale), il detentore riceve il capitale pieno di $1.000 più eventuali coupon finali. Se è inferiore al 70%, il capitale viene ridotto in proporzione 1 a 1 alla perdita dell’indice (es. -40% di rendimento indice ⇒ rimborso di $600). Non è previsto un valore minimo di rimborso; il capitale può essere completamente perso.
Opzione di richiamo dell’emittente: Citigroup può rimborsare integralmente le obbligazioni in qualsiasi Data potenziale di rimborso trimestrale (prima data 2-ott-2025) con un preavviso di tre giorni lavorativi. Il rimborso anticipato paga $1.000 più il coupon corrispondente e termina i coupon futuri.
Credito e valutazione: Le obbligazioni sono debito senior non garantito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e sono garantite integralmente da Citigroup Inc.; i pagamenti dipendono dalla solidità creditizia del gruppo. Il valore stimato alla data di prezzo è di $977 per obbligazione, $23 inferiore al prezzo di emissione di $1.000, riflettendo costi di strutturazione/copertura e tasso di finanziamento interno. CGMI agisce come sottoscrittore, incassa una commissione di $20 per obbligazione, versa $15 di concessione di vendita e $5 di commissione di strutturazione a Morgan Stanley Wealth Management. Non è prevista quotazione in borsa; la liquidità secondaria dipenderà dal market-making discrezionale di CGMI.
Parametri chiave: Livelli iniziali degli indici—NDX 22.534,20; RTY 2.172,526; SPX 6.173,07. Barriere/soglie al 70% di ciascun livello iniziale. CUSIP 17333KEA1; data di prezzo 27-giu-2025; data di emissione 2-lug-2025; valutazione finale 28-giu-2027; scadenza 1-lug-2027.
Profilo investitore: Adatto solo a investitori sofisticati che accettano il rischio legato agli indici azionari, all’esposizione creditizia dell’emittente, alla potenziale illiquidità e al rendimento asimmetrico (coupon elevati ma nessuna partecipazione al rialzo e piena esposizione al ribasso oltre il 30%).
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizada por Citigroup Inc. (ticker C), está ofreciendo 7.774 millones de dólares en Valores de Ingresos Contingentes Rescatables con vencimiento el 1-jul-2027. Los bonos están vinculados al índice de peor desempeño entre tres índices bursátiles estadounidenses: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) y S&P 500 (SPX).
Mecánica del cupón: Los inversores pueden recibir un cupón trimestral contingente del 2.5375% (10.15% anual) cuando, en cada día hábil del período de observación, ningún índice cierre por debajo de su Barrera del Cupón (70% del nivel inicial). Una sola violación durante el período cancela el cupón de ese trimestre.
Riesgo a la baja y reembolso del principal: Al vencimiento, si el nivel final del índice de peor desempeño está en o por encima del Umbral a la Baja (también 70% del nivel inicial), el tenedor recibe el principal completo de $1,000 más cualquier cupón final. Si está por debajo del 70%, el principal se reduce 1 a 1 con la pérdida del índice (por ejemplo, un retorno del índice de -40% ⇒ reembolso de $600). No hay valor mínimo de rescate; el principal puede perderse completamente.
Opción de rescate del emisor: Citigroup puede redimir los bonos en su totalidad en cualquier Fecha Potencial de Redención trimestral (primera fecha 2-oct-2025) con un aviso de tres días hábiles. La redención anticipada paga $1,000 más el cupón correspondiente y termina los futuros cupones.
Crédito y valoración: Los bonos son obligaciones senior no garantizadas de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y cuentan con la garantía total de Citigroup Inc.; los pagos dependen de la solvencia crediticia del grupo. El valor estimado en la fecha de precio es de $977 por bono, $23 menos que el precio de emisión de $1,000, reflejando costos de estructuración/cobertura y tasa interna de financiamiento. CGMI actúa como suscriptor, cobra una comisión de $20 por bono, paga $15 de concesión de venta y $5 de comisión de estructuración a Morgan Stanley Wealth Management. No se planea cotización en bolsa; la liquidez secundaria dependerá del market-making discrecional de CGMI.
Parámetros clave: Niveles iniciales de los índices—NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. Barreras/umbrales al 70% de cada nivel inicial. CUSIP 17333KEA1; fecha de precio 27-jun-2025; fecha de emisión 2-jul-2025; valoración final 28-jun-2027; vencimiento 1-jul-2027.
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores sofisticados que aceptan el riesgo de índices bursátiles, exposición crediticia del emisor, posible iliquidez y rendimiento asimétrico (altos cupones pero sin participación en la subida y pérdida total en caídas superiores al 30%).
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.(티커 C)의 보증을 받으며, 2027년 7월 1일 만기인 조건부 수익 콜러블 증권을 7,774만 달러 규모로 발행합니다. 이 증권은 미국 주식 지수 세 개 중 최악의 성과를 보인 지수인 Nasdaq-100(NDX), Russell 2000(RTY), S&P 500(SPX)과 연동됩니다.
쿠폰 구조: 투자자는 관찰 기간 내 매 거래일마다 모든 지수가 쿠폰 장벽(초기 수준의 70%) 아래로 마감하지 않을 경우 분기별 조건부 쿠폰 2.5375%(연 10.15%)를 받을 수 있습니다. 기간 내 단 한 번이라도 장벽을 밑돌면 해당 분기 쿠폰은 지급되지 않습니다.
하락 위험 및 원금 상환: 만기 시 최악의 성과 지수 최종 수준이 하락 임계값(초기 수준의 70%) 이상이면 원금 1,000달러 전액과 최종 쿠폰이 지급됩니다. 70% 미만이면 지수 하락률과 1대1 비율로 원금이 감액됩니다(예: 지수 수익률 -40% → 상환금 600달러). 최소 상환 금액은 없으며 원금 전액 손실 가능성도 있습니다.
발행자 조기 상환 권리: Citigroup은 모든 분기별 잠재 상환일(첫 번째 2025년 10월 2일)에 3영업일 사전 통지 후 전액 상환할 수 있습니다. 조기 상환 시 1,000달러와 해당 쿠폰이 지급되며 이후 쿠폰 지급은 종료됩니다.
신용 및 평가: 이 증권은 Citigroup Global Markets Holdings Inc.의 선순위 무담보 채무이며 Citigroup Inc.가 전액 보증합니다. 지급은 그룹의 신용 상태에 달려 있습니다. 가격 산정일 기준 예상 가치는 증권당 977달러로, 발행가 1,000달러보다 23달러 낮으며 이는 구조화 및 헤지 비용과 내부 자금 조달 비용을 반영합니다. CGMI는 인수인으로서 증권당 20달러 수수료를 받고, Morgan Stanley Wealth Management에 15달러 판매 수수료와 5달러 구조화 수수료를 지급합니다. 상장 계획은 없으며 2차 유동성은 CGMI의 재량적 마켓 메이킹에 의존합니다.
주요 파라미터: 초기 지수 수준—NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. 장벽/임계값은 각 초기 수준의 70%입니다. CUSIP 17333KEA1; 가격 산정일 2025년 6월 27일; 발행일 2025년 7월 2일; 최종 평가일 2027년 6월 28일; 만기 2027년 7월 1일.
투자자 프로필: 주식 지수 위험, 발행자 신용 노출, 잠재적 비유동성, 비대칭 수익 구조(높은 쿠폰, 상승 참여 없음, 30% 이상 하락 시 전액 손실 가능성)를 감수할 수 있는 숙련된 투자자에게 적합합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantie par Citigroup Inc. (symbole C), propose 7,774 millions de dollars de titres à revenu conditionnel remboursables à échéance au 1er juillet 2027. Les titres sont liés à l’indice américain le moins performant parmi trois indices : Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) et S&P 500 (SPX).
Mécanique du coupon : Les investisseurs peuvent recevoir un coupon trimestriel conditionnel de 2,5375 % (10,15 % par an) lorsque, chaque jour de bourse pendant la période d’observation, aucun indice ne clôture en dessous de sa barrière de coupon (70 % du niveau initial). Une seule violation intra-période annule le coupon de ce trimestre.
Risque à la baisse et remboursement du capital : À l’échéance, si le niveau final de l’indice le moins performant est au moins égal au seuil de baisse (également 70 % du niveau initial), le détenteur est remboursé du principal intégral de 1 000 $ plus tout coupon final. S’il est inférieur à 70 %, le principal est réduit au prorata de la perte de l’indice (ex. : -40 % de performance ⇒ remboursement de 600 $). Il n’y a pas de valeur de remboursement minimale ; le capital peut être totalement perdu.
Option de rachat de l’émetteur : Citigroup peut racheter les titres intégralement à toute date potentielle de rachat trimestrielle (première date 2 oct. 2025) avec un préavis de trois jours ouvrés. Le rachat anticipé verse 1 000 $ plus le coupon correspondant et met fin aux coupons futurs.
Crédit et valorisation : Les titres sont des obligations senior non garanties de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et bénéficient de la garantie totale de Citigroup Inc. — les paiements dépendent de la solvabilité du groupe. La valeur estimée à la date de tarification est de 977 $ par titre, soit 23 $ de moins que le prix d’émission de 1 000 $, reflétant les coûts de structuration/couverture et le taux de financement interne. CGMI agit en tant que souscripteur, perçoit une commission de 20 $ par titre, verse 15 $ de concession de vente et 5 $ de frais de structuration à Morgan Stanley Wealth Management. Aucune cotation en bourse n’est prévue ; la liquidité secondaire dépendra du market-making discrétionnaire de CGMI.
Paramètres clés : Niveaux initiaux des indices — NDX 22 534,20 ; RTY 2 172,526 ; SPX 6 173,07. Barrières/seuils à 70 % de chaque niveau initial. CUSIP 17333KEA1 ; date de tarification 27 juin 2025 ; date d’émission 2 juillet 2025 ; valorisation finale 28 juin 2027 ; échéance 1er juillet 2027.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs avertis acceptant le risque lié aux indices actions, à l’exposition au crédit de l’émetteur, à la possible illiquidité et à un rendement asymétrique (coupons élevés sans participation à la hausse et perte totale au-delà d’une baisse de 30 %).
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc. (Ticker C), bietet 7,774 Millionen US-Dollar an Contingent Income Callable Securities mit Fälligkeit am 1. Juli 2027 an. Die Notes sind an den schlechtesten der drei US-Aktienindizes Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) und S&P 500 (SPX) gekoppelt.
Coupon-Mechanik: Investoren können einen vierteljährlichen bedingten Coupon von 2,5375 % (10,15 % p.a.) erhalten, wenn während jedes Handelstages im Beobachtungszeitraum kein Index unter seine Coupon-Barriere (70 % des Anfangsniveaus) schließt. Ein einmaliges Unterschreiten innerhalb des Zeitraums führt zum Wegfall des Coupons für das betreffende Quartal.
Abwärtsrisiko & Rückzahlung des Kapitals: Bei Fälligkeit erhält der Inhaber, wenn der Endstand des schlechtesten Index auf oder über der Abwärts-Schwelle (ebenfalls 70 % des Anfangsniveaus) liegt, den vollen Nennwert von 1.000 USD plus etwaige Schlusscoupons zurück. Liegt der Wert unter 70 %, wird das Kapital 1:1 mit dem Indexverlust reduziert (z.B. -40 % Indexrendite ⇒ Rückzahlung von 600 USD). Ein Mindest-Rückzahlungswert besteht nicht; das Kapital kann vollständig verloren gehen.
Emittenten-Kündigungsrecht: Citigroup kann die Notes an jedem vierteljährlichen potenziellen Rückzahlungstermin (erster Termin 2. Okt. 2025) mit einer dreitägigen Vorankündigung vollständig zurückzahlen. Eine vorzeitige Rückzahlung zahlt 1.000 USD plus den entsprechenden Coupon und beendet zukünftige Couponzahlungen.
Kredit & Bewertung: Die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und werden vollständig von Citigroup Inc. garantiert – Zahlungen hängen von der Bonität der Gruppe ab. Der geschätzte Wert am Preisstellungstag beträgt 977 USD pro Note, 23 USD unter dem Ausgabepreis von 1.000 USD, was Strukturierungs-/Hedging-Kosten und interne Finanzierungskosten widerspiegelt. CGMI fungiert als Underwriter, erhält eine Gebühr von 20 USD pro Note, zahlt 15 USD Verkaufskonvention und 5 USD Strukturierungsgebühr an Morgan Stanley Wealth Management. Eine Börsennotierung ist nicht geplant; die Sekundärliquidität hängt vom diskretionären Market-Making von CGMI ab.
Schlüsselparameter: Anfangsindizes—NDX 22.534,20; RTY 2.172,526; SPX 6.173,07. Barrieren/Schwellen liegen bei 70 % des jeweiligen Anfangswerts. CUSIP 17333KEA1; Preisstellungstag 27. Juni 2025; Ausgabetag 2. Juli 2025; Endbewertung 28. Juni 2027; Fälligkeit 1. Juli 2027.
Investorprofil: Geeignet nur für erfahrene Anleger, die mit Aktienindexrisiken, Emittenten-Kreditrisiko, potenzieller Illiquidität und asymmetrischer Rendite (hohe Coupons ohne Aufwärtsteilnahme und vollständigem Abwärtsrisiko bei mehr als 30 % Rückgang) umgehen können.
- Attractive headline income: 10.15 % annualised contingent coupon exceeds yields on comparable senior unsecured Citi debt.
- 70 % downside threshold offers partial buffer against moderate market pullbacks before principal loss begins.
- Full guarantee by Citigroup Inc. enhances credit profile compared with non-guaranteed issuers.
- Quarterly issuer call can return capital plus coupon in as little as three months, shortening duration risk if exercised.
- Principal at risk: a decline below 70 % in any single index leads to dollar-for-dollar loss, up to full principal.
- Contingent coupons: a one-day breach of the barrier cancels the entire quarter’s payment, lowering realised yield.
- Issuer call skews economics: Citi is likely to redeem when conditions favour investors, capping coupon upside.
- Limited liquidity: no exchange listing; resale depends on CGMI’s discretionary bids, potentially at steep discounts.
- Pricing disadvantage: estimated value ($977) is 2.3 % below issue price, embedding upfront costs in the product.
- Credit exposure: payments rely on Citigroup Global Markets Holdings Inc. and parent Citigroup Inc. performance.
Insights
TL;DR High 10.15 % contingent yield offsets significant principal-at-risk; call feature skews economics in issuer’s favour.
The note provides Citigroup with attractive 2-year funding at roughly the internal funding rate (estimated value $977) while transferring market risk to investors. The 70 % barrier offers only limited protection; historical drawdowns on RTY and NDX have exceeded that level multiple times over the last decade. Because the coupon is binary and observed daily, realised yield will likely trail the headline 10.15 % if volatility rises. Early-call optionality is valuable to Citi—redemptions typically occur after favourable index performance, truncating investors’ upside (coupon stream) and lowering the issuer’s cost of funds. From a risk-reward standpoint, the structure is appropriate only for clients seeking high current income and willing to accept equity downside comparable to owning a 30 % out-of-the-money worst-of put.
TL;DR Neutral impact for Citi shareholders; niche funding tool that adds modest spread without diluting equity.
For Citigroup, the $7.8 mm issuance is immaterial relative to its $1 trln balance sheet but exemplifies the bank’s ongoing strategy of liability diversification through retail structured notes. The coupon headline seems expensive, yet net cost is near SOFR plus ~120 bp after embedded options and fees, cheaper than comparable unsecured wholesale funding. Credit investors in Citi senior debt see no rank change. Equity investors face negligible dilution or earnings impact. For buyers, risk concentration in the worst-performing index and daily knock-in dynamics warrant careful sizing; the absence of secondary liquidity amplifies mark-to-market volatility.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc. (ticker C), offre 7,774 milioni di dollari in Contingent Income Callable Securities con scadenza 1-lug-2027. Le obbligazioni sono collegate all’indice azionario statunitense peggiormente performante tra Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) e S&P 500 (SPX).
Meccanica del coupon: Gli investitori possono ricevere un coupon trimestrale condizionato del 2,5375% (10,15% annuo) se, durante ogni giorno di negoziazione nel periodo di osservazione, nessun indice chiude al di sotto della sua Barriera del Coupon (70% del livello iniziale). Una singola violazione all’interno del periodo annulla il coupon di quel trimestre.
Rischio di ribasso e rimborso del capitale: Alla scadenza, se il livello finale dell’indice peggior performante è pari o superiore alla Soglia di Ribasso (anch’essa al 70% del livello iniziale), il detentore riceve il capitale pieno di $1.000 più eventuali coupon finali. Se è inferiore al 70%, il capitale viene ridotto in proporzione 1 a 1 alla perdita dell’indice (es. -40% di rendimento indice ⇒ rimborso di $600). Non è previsto un valore minimo di rimborso; il capitale può essere completamente perso.
Opzione di richiamo dell’emittente: Citigroup può rimborsare integralmente le obbligazioni in qualsiasi Data potenziale di rimborso trimestrale (prima data 2-ott-2025) con un preavviso di tre giorni lavorativi. Il rimborso anticipato paga $1.000 più il coupon corrispondente e termina i coupon futuri.
Credito e valutazione: Le obbligazioni sono debito senior non garantito di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e sono garantite integralmente da Citigroup Inc.; i pagamenti dipendono dalla solidità creditizia del gruppo. Il valore stimato alla data di prezzo è di $977 per obbligazione, $23 inferiore al prezzo di emissione di $1.000, riflettendo costi di strutturazione/copertura e tasso di finanziamento interno. CGMI agisce come sottoscrittore, incassa una commissione di $20 per obbligazione, versa $15 di concessione di vendita e $5 di commissione di strutturazione a Morgan Stanley Wealth Management. Non è prevista quotazione in borsa; la liquidità secondaria dipenderà dal market-making discrezionale di CGMI.
Parametri chiave: Livelli iniziali degli indici—NDX 22.534,20; RTY 2.172,526; SPX 6.173,07. Barriere/soglie al 70% di ciascun livello iniziale. CUSIP 17333KEA1; data di prezzo 27-giu-2025; data di emissione 2-lug-2025; valutazione finale 28-giu-2027; scadenza 1-lug-2027.
Profilo investitore: Adatto solo a investitori sofisticati che accettano il rischio legato agli indici azionari, all’esposizione creditizia dell’emittente, alla potenziale illiquidità e al rendimento asimmetrico (coupon elevati ma nessuna partecipazione al rialzo e piena esposizione al ribasso oltre il 30%).
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizada por Citigroup Inc. (ticker C), está ofreciendo 7.774 millones de dólares en Valores de Ingresos Contingentes Rescatables con vencimiento el 1-jul-2027. Los bonos están vinculados al índice de peor desempeño entre tres índices bursátiles estadounidenses: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) y S&P 500 (SPX).
Mecánica del cupón: Los inversores pueden recibir un cupón trimestral contingente del 2.5375% (10.15% anual) cuando, en cada día hábil del período de observación, ningún índice cierre por debajo de su Barrera del Cupón (70% del nivel inicial). Una sola violación durante el período cancela el cupón de ese trimestre.
Riesgo a la baja y reembolso del principal: Al vencimiento, si el nivel final del índice de peor desempeño está en o por encima del Umbral a la Baja (también 70% del nivel inicial), el tenedor recibe el principal completo de $1,000 más cualquier cupón final. Si está por debajo del 70%, el principal se reduce 1 a 1 con la pérdida del índice (por ejemplo, un retorno del índice de -40% ⇒ reembolso de $600). No hay valor mínimo de rescate; el principal puede perderse completamente.
Opción de rescate del emisor: Citigroup puede redimir los bonos en su totalidad en cualquier Fecha Potencial de Redención trimestral (primera fecha 2-oct-2025) con un aviso de tres días hábiles. La redención anticipada paga $1,000 más el cupón correspondiente y termina los futuros cupones.
Crédito y valoración: Los bonos son obligaciones senior no garantizadas de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y cuentan con la garantía total de Citigroup Inc.; los pagos dependen de la solvencia crediticia del grupo. El valor estimado en la fecha de precio es de $977 por bono, $23 menos que el precio de emisión de $1,000, reflejando costos de estructuración/cobertura y tasa interna de financiamiento. CGMI actúa como suscriptor, cobra una comisión de $20 por bono, paga $15 de concesión de venta y $5 de comisión de estructuración a Morgan Stanley Wealth Management. No se planea cotización en bolsa; la liquidez secundaria dependerá del market-making discrecional de CGMI.
Parámetros clave: Niveles iniciales de los índices—NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. Barreras/umbrales al 70% de cada nivel inicial. CUSIP 17333KEA1; fecha de precio 27-jun-2025; fecha de emisión 2-jul-2025; valoración final 28-jun-2027; vencimiento 1-jul-2027.
Perfil del inversor: Adecuado solo para inversores sofisticados que aceptan el riesgo de índices bursátiles, exposición crediticia del emisor, posible iliquidez y rendimiento asimétrico (altos cupones pero sin participación en la subida y pérdida total en caídas superiores al 30%).
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.(티커 C)의 보증을 받으며, 2027년 7월 1일 만기인 조건부 수익 콜러블 증권을 7,774만 달러 규모로 발행합니다. 이 증권은 미국 주식 지수 세 개 중 최악의 성과를 보인 지수인 Nasdaq-100(NDX), Russell 2000(RTY), S&P 500(SPX)과 연동됩니다.
쿠폰 구조: 투자자는 관찰 기간 내 매 거래일마다 모든 지수가 쿠폰 장벽(초기 수준의 70%) 아래로 마감하지 않을 경우 분기별 조건부 쿠폰 2.5375%(연 10.15%)를 받을 수 있습니다. 기간 내 단 한 번이라도 장벽을 밑돌면 해당 분기 쿠폰은 지급되지 않습니다.
하락 위험 및 원금 상환: 만기 시 최악의 성과 지수 최종 수준이 하락 임계값(초기 수준의 70%) 이상이면 원금 1,000달러 전액과 최종 쿠폰이 지급됩니다. 70% 미만이면 지수 하락률과 1대1 비율로 원금이 감액됩니다(예: 지수 수익률 -40% → 상환금 600달러). 최소 상환 금액은 없으며 원금 전액 손실 가능성도 있습니다.
발행자 조기 상환 권리: Citigroup은 모든 분기별 잠재 상환일(첫 번째 2025년 10월 2일)에 3영업일 사전 통지 후 전액 상환할 수 있습니다. 조기 상환 시 1,000달러와 해당 쿠폰이 지급되며 이후 쿠폰 지급은 종료됩니다.
신용 및 평가: 이 증권은 Citigroup Global Markets Holdings Inc.의 선순위 무담보 채무이며 Citigroup Inc.가 전액 보증합니다. 지급은 그룹의 신용 상태에 달려 있습니다. 가격 산정일 기준 예상 가치는 증권당 977달러로, 발행가 1,000달러보다 23달러 낮으며 이는 구조화 및 헤지 비용과 내부 자금 조달 비용을 반영합니다. CGMI는 인수인으로서 증권당 20달러 수수료를 받고, Morgan Stanley Wealth Management에 15달러 판매 수수료와 5달러 구조화 수수료를 지급합니다. 상장 계획은 없으며 2차 유동성은 CGMI의 재량적 마켓 메이킹에 의존합니다.
주요 파라미터: 초기 지수 수준—NDX 22,534.20; RTY 2,172.526; SPX 6,173.07. 장벽/임계값은 각 초기 수준의 70%입니다. CUSIP 17333KEA1; 가격 산정일 2025년 6월 27일; 발행일 2025년 7월 2일; 최종 평가일 2027년 6월 28일; 만기 2027년 7월 1일.
투자자 프로필: 주식 지수 위험, 발행자 신용 노출, 잠재적 비유동성, 비대칭 수익 구조(높은 쿠폰, 상승 참여 없음, 30% 이상 하락 시 전액 손실 가능성)를 감수할 수 있는 숙련된 투자자에게 적합합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantie par Citigroup Inc. (symbole C), propose 7,774 millions de dollars de titres à revenu conditionnel remboursables à échéance au 1er juillet 2027. Les titres sont liés à l’indice américain le moins performant parmi trois indices : Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) et S&P 500 (SPX).
Mécanique du coupon : Les investisseurs peuvent recevoir un coupon trimestriel conditionnel de 2,5375 % (10,15 % par an) lorsque, chaque jour de bourse pendant la période d’observation, aucun indice ne clôture en dessous de sa barrière de coupon (70 % du niveau initial). Une seule violation intra-période annule le coupon de ce trimestre.
Risque à la baisse et remboursement du capital : À l’échéance, si le niveau final de l’indice le moins performant est au moins égal au seuil de baisse (également 70 % du niveau initial), le détenteur est remboursé du principal intégral de 1 000 $ plus tout coupon final. S’il est inférieur à 70 %, le principal est réduit au prorata de la perte de l’indice (ex. : -40 % de performance ⇒ remboursement de 600 $). Il n’y a pas de valeur de remboursement minimale ; le capital peut être totalement perdu.
Option de rachat de l’émetteur : Citigroup peut racheter les titres intégralement à toute date potentielle de rachat trimestrielle (première date 2 oct. 2025) avec un préavis de trois jours ouvrés. Le rachat anticipé verse 1 000 $ plus le coupon correspondant et met fin aux coupons futurs.
Crédit et valorisation : Les titres sont des obligations senior non garanties de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et bénéficient de la garantie totale de Citigroup Inc. — les paiements dépendent de la solvabilité du groupe. La valeur estimée à la date de tarification est de 977 $ par titre, soit 23 $ de moins que le prix d’émission de 1 000 $, reflétant les coûts de structuration/couverture et le taux de financement interne. CGMI agit en tant que souscripteur, perçoit une commission de 20 $ par titre, verse 15 $ de concession de vente et 5 $ de frais de structuration à Morgan Stanley Wealth Management. Aucune cotation en bourse n’est prévue ; la liquidité secondaire dépendra du market-making discrétionnaire de CGMI.
Paramètres clés : Niveaux initiaux des indices — NDX 22 534,20 ; RTY 2 172,526 ; SPX 6 173,07. Barrières/seuils à 70 % de chaque niveau initial. CUSIP 17333KEA1 ; date de tarification 27 juin 2025 ; date d’émission 2 juillet 2025 ; valorisation finale 28 juin 2027 ; échéance 1er juillet 2027.
Profil investisseur : Convient uniquement aux investisseurs avertis acceptant le risque lié aux indices actions, à l’exposition au crédit de l’émetteur, à la possible illiquidité et à un rendement asymétrique (coupons élevés sans participation à la hausse et perte totale au-delà d’une baisse de 30 %).
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc. (Ticker C), bietet 7,774 Millionen US-Dollar an Contingent Income Callable Securities mit Fälligkeit am 1. Juli 2027 an. Die Notes sind an den schlechtesten der drei US-Aktienindizes Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) und S&P 500 (SPX) gekoppelt.
Coupon-Mechanik: Investoren können einen vierteljährlichen bedingten Coupon von 2,5375 % (10,15 % p.a.) erhalten, wenn während jedes Handelstages im Beobachtungszeitraum kein Index unter seine Coupon-Barriere (70 % des Anfangsniveaus) schließt. Ein einmaliges Unterschreiten innerhalb des Zeitraums führt zum Wegfall des Coupons für das betreffende Quartal.
Abwärtsrisiko & Rückzahlung des Kapitals: Bei Fälligkeit erhält der Inhaber, wenn der Endstand des schlechtesten Index auf oder über der Abwärts-Schwelle (ebenfalls 70 % des Anfangsniveaus) liegt, den vollen Nennwert von 1.000 USD plus etwaige Schlusscoupons zurück. Liegt der Wert unter 70 %, wird das Kapital 1:1 mit dem Indexverlust reduziert (z.B. -40 % Indexrendite ⇒ Rückzahlung von 600 USD). Ein Mindest-Rückzahlungswert besteht nicht; das Kapital kann vollständig verloren gehen.
Emittenten-Kündigungsrecht: Citigroup kann die Notes an jedem vierteljährlichen potenziellen Rückzahlungstermin (erster Termin 2. Okt. 2025) mit einer dreitägigen Vorankündigung vollständig zurückzahlen. Eine vorzeitige Rückzahlung zahlt 1.000 USD plus den entsprechenden Coupon und beendet zukünftige Couponzahlungen.
Kredit & Bewertung: Die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und werden vollständig von Citigroup Inc. garantiert – Zahlungen hängen von der Bonität der Gruppe ab. Der geschätzte Wert am Preisstellungstag beträgt 977 USD pro Note, 23 USD unter dem Ausgabepreis von 1.000 USD, was Strukturierungs-/Hedging-Kosten und interne Finanzierungskosten widerspiegelt. CGMI fungiert als Underwriter, erhält eine Gebühr von 20 USD pro Note, zahlt 15 USD Verkaufskonvention und 5 USD Strukturierungsgebühr an Morgan Stanley Wealth Management. Eine Börsennotierung ist nicht geplant; die Sekundärliquidität hängt vom diskretionären Market-Making von CGMI ab.
Schlüsselparameter: Anfangsindizes—NDX 22.534,20; RTY 2.172,526; SPX 6.173,07. Barrieren/Schwellen liegen bei 70 % des jeweiligen Anfangswerts. CUSIP 17333KEA1; Preisstellungstag 27. Juni 2025; Ausgabetag 2. Juli 2025; Endbewertung 28. Juni 2027; Fälligkeit 1. Juli 2027.
Investorprofil: Geeignet nur für erfahrene Anleger, die mit Aktienindexrisiken, Emittenten-Kreditrisiko, potenzieller Illiquidität und asymmetrischer Rendite (hohe Coupons ohne Aufwärtsteilnahme und vollständigem Abwärtsrisiko bei mehr als 30 % Rückgang) umgehen können.
FAQ
What coupon rate do Citigroup’s 2027 Contingent Income Callable Securities (C) pay?
How do the 70 % Coupon Barrier and Downside Threshold work?
Can Citigroup redeem the notes before 1-Jul-2027?
What is the repayment amount if the worst performing index falls 40 % by maturity?
Are these securities FDIC-insured or exchange-listed?
Why is the estimated value ($977) lower than the $1,000 issue price?
