[Form 4] Dolphin Entertainment, Inc. Insider Trading Activity
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc., is offering Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Securities tied to Palo Alto Networks, Inc. (PANW). These unsecured senior notes mature on 22 July 2027 unless automatically redeemed earlier and have a $1,000 stated principal amount.
Coupon mechanics: On each of eight quarterly valuation dates, investors receive a contingent coupon of ≥ 2.90 % of face (≥ 11.60 % p.a.) only if PANW’s closing price is ≥ the 65 % coupon-barrier. Missed coupons are not made up. If PANW trades at or above its initial price on any of six specified dates (starting 20 Jan 2026), the notes are autocalled at $1,000 + coupon, capping upside.
Principal repayment: If not autocalled, principal is protected only when the final underlying value ≥ 65 % of initial. If PANW finishes below this final barrier, redemption equals $1,000 × (PANW final/initial), exposing investors to a dollar-for-dollar downside to zero.
Pricing & fees: Issue price is $1,000; estimated value on pricing date is expected to be ≥ $921.50, reflecting ≈ 8 % dealer discount, hedging and structuring costs. Underwriter CGMI earns up to $18.50 per note and may pay concessions of $17.50 to brokers plus up to $1.00 structuring fee.
Risk highlights:
- Loss of up to 100 % of principal if PANW drops ≥ 35 % at final valuation.
- Coupons are contingent; eight missed observations would leave investors with zero income.
- Early redemption curtails income potential when PANW performs well.
- No secondary-market listing; liquidity depends on CGMI’s discretionary market-making.
- Credit exposure to Citigroup Global Markets Holdings Inc. and Citigroup Inc.
- Estimated value < issue price; secondary bids likely below par.
- Complex U.S. tax treatment; non-U.S. holders face potential 30 % withholding.
The securities are aimed at investors seeking elevated income, who are moderately bullish-to-neutral on PANW, comfortable with 35 % downside risk, limited liquidity, and Citigroup credit exposure.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., offre titoli azionari collegati con cedola condizionata autocallable legati a Palo Alto Networks, Inc. (PANW). Queste obbligazioni senior non garantite scadono il 22 luglio 2027 salvo rimborso anticipato automatico e hanno un valore nominale di 1.000 $.
Meccanismo della cedola: In ciascuna delle otto date di valutazione trimestrali, gli investitori ricevono una cedola condizionata pari almeno al 2,90% del valore nominale (almeno 11,60% annuo) solo se il prezzo di chiusura di PANW è almeno pari al 65% della barriera per la cedola. Le cedole non pagate non vengono recuperate. Se PANW quota al di sopra o pari al prezzo iniziale in una delle sei date specificate (a partire dal 20 gennaio 2026), i titoli vengono autocallati a 1.000 $ più la cedola, limitando il potenziale di guadagno.
Rimborso del capitale: Se non vengono autocallati, il capitale è protetto solo se il valore finale dell’azione sottostante è almeno il 65% di quello iniziale. Se PANW termina al di sotto di questa barriera finale, il rimborso sarà pari a 1.000 $ × (valore finale PANW / valore iniziale PANW), esponendo gli investitori a una perdita fino al 100%.
Prezzo e commissioni: Il prezzo di emissione è 1.000 $; il valore stimato alla data di prezzo è atteso essere ≥ 921,50 $, riflettendo un circa 8% di sconto per dealer, costi di copertura e strutturazione. L’intermediario CGMI guadagna fino a 18,50 $ per titolo e può pagare commissioni di 17,50 $ ai broker più una commissione di strutturazione fino a 1,00 $.
Punti chiave di rischio:
- Perdita fino al 100% del capitale se PANW scende del 35% o più alla valutazione finale.
- Le cedole sono condizionate; otto mancati pagamenti lascerebbero gli investitori senza reddito.
- Il rimborso anticipato limita il potenziale di rendimento se PANW performa bene.
- Assenza di quotazione sul mercato secondario; la liquidità dipende dalla creazione di mercato discrezionale di CGMI.
- Esposizione creditizia a Citigroup Global Markets Holdings Inc. e Citigroup Inc.
- Valore stimato inferiore al prezzo di emissione; offerte secondarie probabilmente sotto la pari.
- Trattamento fiscale USA complesso; i titolari non statunitensi possono subire una ritenuta del 30%.
I titoli sono destinati a investitori che cercano un reddito elevato, con una visione moderatamente rialzista o neutrale su PANW, che accettano un rischio di ribasso del 35%, liquidità limitata ed esposizione creditizia a Citigroup.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece Valores vinculados a acciones con cupón contingente autocancelable ligados a Palo Alto Networks, Inc. (PANW). Estos bonos senior no garantizados vencen el 22 de julio de 2027 salvo redención automática anticipada y tienen un valor nominal de 1.000 $.
Mecánica del cupón: En cada una de las ocho fechas trimestrales de valoración, los inversores reciben un cupón contingente de al menos 2,90 % del valor nominal (al menos 11,60 % anual) solo si el precio de cierre de PANW es igual o superior al 65 % de la barrera del cupón. Los cupones no pagados no se recuperan. Si PANW cotiza en o por encima de su precio inicial en cualquiera de las seis fechas especificadas (a partir del 20 de enero de 2026), los bonos se autocancelan a 1.000 $ más el cupón, limitando las ganancias.
Reembolso del principal: Si no se autocancelan, el principal está protegido solo si el valor final del subyacente es al menos el 65 % del inicial. Si PANW termina por debajo de esta barrera final, el reembolso será 1.000 $ × (valor final PANW / valor inicial PANW), exponiendo a los inversores a una pérdida total.
Precio y comisiones: El precio de emisión es 1.000 $; el valor estimado en la fecha de precio se espera que sea ≥ 921,50 $, reflejando un ≈ 8 % de descuento para el dealer, costes de cobertura y estructuración. El suscriptor CGMI gana hasta 18,50 $ por bono y puede pagar concesiones de 17,50 $ a los corredores más una comisión de estructuración de hasta 1,00 $.
Puntos clave de riesgo:
- Pérdida de hasta el 100 % del principal si PANW cae un 35 % o más en la valoración final.
- Los cupones son contingentes; ocho observaciones sin cupón dejarían a los inversores sin ingresos.
- La redención anticipada limita el potencial de ingresos cuando PANW tiene buen desempeño.
- No hay cotización en mercado secundario; la liquidez depende de la creación de mercado discrecional de CGMI.
- Exposición crediticia a Citigroup Global Markets Holdings Inc. y Citigroup Inc.
- Valor estimado < precio de emisión; las ofertas secundarias probablemente estén por debajo del valor nominal.
- Tratamiento fiscal estadounidense complejo; los titulares no estadounidenses pueden enfrentar una retención del 30 %.
Los valores están dirigidos a inversores que buscan ingresos elevados, con una visión moderadamente alcista a neutral sobre PANW, que aceptan un riesgo de caída del 35 %, liquidez limitada y exposición crediticia a Citigroup.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.가 보증하며, Palo Alto Networks, Inc. (PANW)에 연계된 자동상환 조건부 쿠폰 주식연계증권을 제공합니다. 이 무담보 선순위 채권은 2027년 7월 22일에 만기되며, 조기 자동상환되지 않는 한 명목금액은 1,000달러입니다.
쿠폰 메커니즘: 8번의 분기별 평가일마다, PANW 종가가 쿠폰 기준선 65% 이상일 경우에만 명목금액의 최소 2.90% (연 11.60% 이상)의 조건부 쿠폰이 지급됩니다. 미지급 쿠폰은 추후 보상되지 않습니다. 2026년 1월 20일부터 시작하는 6개의 지정일 중 어느 날이라도 PANW가 초기 가격 이상으로 거래되면, 해당 채권은 1,000달러 + 쿠폰으로 자동상환되어 상승 수익이 제한됩니다.
원금 상환: 자동상환되지 않을 경우, 원금 보호는 최종 기초자산 가치가 초기의 65% 이상일 때만 적용됩니다. 만약 PANW가 이 최종 기준선 아래로 마감하면, 상환금은 1,000달러 × (PANW 최종가 / 초기가)로, 투자자는 최대 원금 전액 손실 위험에 노출됩니다.
가격 및 수수료: 발행가는 1,000달러이며, 가격 산출 시점의 예상 가치는 약 921.50달러 이상으로, 약 8%의 딜러 할인, 헤지 및 구조화 비용을 반영합니다. 인수사 CGMI는 채권 당 최대 18.50달러를 벌며, 중개인에게 17.50달러의 수수료와 최대 1.00달러의 구조화 수수료를 지급할 수 있습니다.
주요 위험 사항:
- 최종 평가 시 PANW가 35% 이상 하락하면 원금 최대 100% 손실 가능.
- 쿠폰은 조건부이며, 8회 모두 미지급 시 투자자는 수익이 전무함.
- 조기 상환은 PANW가 좋은 성과를 낼 경우 수익 잠재력을 제한.
- 2차 시장 상장 없음; 유동성은 CGMI의 재량적 시장 조성에 의존.
- Citigroup Global Markets Holdings Inc. 및 Citigroup Inc.에 대한 신용 위험 노출.
- 예상 가치가 발행가 미만; 2차 시장 호가는 액면가 이하일 가능성 높음.
- 복잡한 미국 세금 처리; 비미국 투자자는 30% 원천징수 가능성 있음.
본 증권은 높은 수익을 추구하며 PANW에 대해 중립에서 다소 강세 전망을 가진, 35% 하락 위험과 제한된 유동성, Citigroup 신용 위험을 감수할 수 있는 투자자를 대상으로 합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc., propose des titres liés à des actions avec coupon conditionnel autocallable liés à Palo Alto Networks, Inc. (PANW). Ces obligations senior non garanties arrivent à échéance le 22 juillet 2027, sauf remboursement anticipé automatique, avec un montant nominal de 1 000 $.
Mécanique du coupon : À chacune des huit dates d’évaluation trimestrielles, les investisseurs reçoivent un coupon conditionnel d’au moins 2,90 % du nominal (au moins 11,60 % par an) uniquement si le cours de clôture de PANW est supérieur ou égal à la barrière de coupon de 65 %. Les coupons manqués ne sont pas rattrapés. Si PANW se négocie au-dessus ou à son prix initial à l’une des six dates spécifiées (à partir du 20 janvier 2026), les titres sont autocallés à 1 000 $ plus le coupon, limitant ainsi le potentiel de hausse.
Remboursement du principal : S’ils ne sont pas autocallés, le principal est protégé uniquement si la valeur finale sous-jacente est au moins égale à 65 % de la valeur initiale. Si PANW termine en dessous de cette barrière finale, le remboursement correspond à 1 000 $ × (valeur finale PANW / valeur initiale PANW), exposant ainsi les investisseurs à une perte pouvant aller jusqu’à 100 %.
Prix et frais : Le prix d’émission est de 1 000 $ ; la valeur estimée à la date de tarification devrait être ≥ 921,50 $, reflétant une remise d’environ 8 % pour le dealer, ainsi que les coûts de couverture et de structuration. Le souscripteur CGMI gagne jusqu’à 18,50 $ par titre et peut verser des concessions de 17,50 $ aux courtiers ainsi qu’une commission de structuration allant jusqu’à 1,00 $.
Points clés de risque :
- Perte pouvant atteindre 100 % du principal si PANW chute de ≥ 35 % à l’évaluation finale.
- Les coupons sont conditionnels ; huit observations manquées laisseraient les investisseurs sans revenu.
- Le remboursement anticipé limite le potentiel de revenu lorsque PANW performe bien.
- Pas de cotation sur le marché secondaire ; la liquidité dépend du market making discrétionnaire de CGMI.
- Exposition au risque de crédit de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et Citigroup Inc.
- Valeur estimée < prix d’émission ; les offres secondaires seront probablement inférieures à la valeur nominale.
- Traitement fiscal américain complexe ; les détenteurs non américains peuvent être soumis à une retenue à la source de 30 %.
Ces titres s’adressent aux investisseurs recherchant un revenu élevé, ayant une vision modérément haussière à neutre sur PANW, acceptant un risque de baisse de 35 %, une liquidité limitée et une exposition au crédit de Citigroup.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc., bietet autocallable contingent Coupon Equity-Linked Securities mit Bezug auf Palo Alto Networks, Inc. (PANW) an. Diese unbesicherten Senior Notes laufen bis zum 22. Juli 2027, sofern sie nicht vorher automatisch zurückgezahlt werden, und haben einen Nennwert von 1.000 $.
Coupon-Mechanik: An acht vierteljährlichen Bewertungsterminen erhalten Anleger einen bedingten Coupon von mindestens 2,90 % des Nennwerts (mindestens 11,60 % p.a.), nur wenn der Schlusskurs von PANW mindestens die 65 % Coupon-Barriere erreicht. Verpasste Coupons werden nicht nachgezahlt. Wenn PANW an einem von sechs festgelegten Terminen (beginnend am 20. Januar 2026) auf oder über dem Anfangspreis handelt, werden die Notes autocall zu 1.000 $ plus Coupon zurückgezahlt, wodurch das Aufwärtspotenzial begrenzt wird.
Kapitalrückzahlung: Wenn nicht autocall, ist das Kapital nur geschützt, wenn der endgültige Basiswert mindestens 65 % des Anfangswerts beträgt. Liegt der Schlusskurs von PANW unter dieser finalen Barriere, erfolgt die Rückzahlung in Höhe von 1.000 $ × (PANW Schlusskurs / Anfangskurs), was ein Dollar-für-Dollar-Abwärtsrisiko bis auf null bedeutet.
Preis & Gebühren: Der Ausgabepreis beträgt 1.000 $; der geschätzte Wert am Preistag wird voraussichtlich ≥ 921,50 $ sein, was einen ca. 8 % Händlerabschlag sowie Absicherungs- und Strukturierungskosten widerspiegelt. Der Underwriter CGMI verdient bis zu 18,50 $ pro Note und kann an Broker Konzessionen von 17,50 $ plus bis zu 1,00 $ Strukturierungsgebühr zahlen.
Risikohighlights:
- Verlust von bis zu 100 % des Kapitals, wenn PANW bei der finalen Bewertung um ≥ 35 % fällt.
- Coupons sind bedingt; acht verpasste Beobachtungen führen zu keinem Einkommen.
- Frühzeitige Rückzahlung begrenzt das Einkommenspotenzial bei guter Performance von PANW.
- Keine Notierung am Sekundärmarkt; Liquidität hängt von der diskretionären Marktpflege durch CGMI ab.
- Kreditrisiko gegenüber Citigroup Global Markets Holdings Inc. und Citigroup Inc.
- Geschätzter Wert < Ausgabepreis; Sekundärangebote wahrscheinlich unter pari.
- Komplexe US-Steuerbehandlung; Nicht-US-Inhaber können 30 % Quellensteuer ausgesetzt sein.
Die Wertpapiere richten sich an Anleger, die ein erhöhtes Einkommen suchen, eine moderat bullishe bis neutrale Haltung zu PANW haben, bereit sind, ein Abwärtsrisiko von 35 % zu tragen, eingeschränkte Liquidität und ein Kreditrisiko gegenüber Citigroup akzeptieren.
- High contingent coupon of at least 11.60 % per annum, well above comparable senior debt yields.
- 65 % downside barrier provides conditional principal protection if PANW does not fall more than 35 % by final valuation.
- Automatic call feature can return capital early, enhancing annualised yield in modestly positive PANW scenarios.
- Citigroup Inc. guarantee adds an additional credit layer relative to non-guaranteed structured products.
- Full downside exposure below a 35 % PANW decline, potentially reducing redemption to $0.
- Coupons are not fixed; any quarter with PANW under the barrier results in skipped interest.
- Early redemption caps upside, limiting total return if PANW performs strongly.
- No exchange listing and wide bid–ask spreads create significant liquidity risk.
- Estimated value (≥ $921.50) below issue price embeds upfront costs and likely negative initial MTM.
- Complex and uncertain U.S. tax treatment; non-U.S. investors may face 30 % withholding.
Insights
TL;DR High coupon compensates for equity downside; autocalled if PANW strong, full loss if PANW −35 % at maturity.
The note’s ≥ 11.60 % annual contingent coupon is attractive versus traditional investment-grade debt, but its receipt hinges on PANW staying above 65 % of the initial level every quarter. Six autocalldates starting month 6 shorten duration when PANW trades flat-to-up, effectively converting upside into early return of principal plus one coupon—yield maximisation is therefore unlikely in bullish scenarios. The 65 % barrier offers moderate protection versus spot (~$190.72 on 14 Jul 2025), implying a break-even of roughly $123. Below that, investors participate one-for-one in further declines, risking total loss. Spread between issue price and estimated value (~8 %) plus uncertain liquidity mean mark-to-market could quickly fall under par even absent credit spread widening. Product suits income-focused investors with a range-bound view on PANW and high risk tolerance.
TL;DR Elevated credit, market and liquidity risks outweigh coupon for most conservative portfolios.
Investors face three stacked risks: (1) Issuer/guarantor credit—an unsecured claim on Citigroup; (2) Equity market risk—loss beyond a 35 % PANW decline; (3) Liquidity risk—no listing, dealer bid only. The estimated value discount, bid-ask spread and three-month hedging premium decay can generate significant mark-to-market volatility. In stressed markets, CGMI could withdraw liquidity, forcing hold-to-maturity with uncertain recovery. Accordingly, I view the securities as speculative income instruments inappropriate for capital-preservation mandates.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., offre titoli azionari collegati con cedola condizionata autocallable legati a Palo Alto Networks, Inc. (PANW). Queste obbligazioni senior non garantite scadono il 22 luglio 2027 salvo rimborso anticipato automatico e hanno un valore nominale di 1.000 $.
Meccanismo della cedola: In ciascuna delle otto date di valutazione trimestrali, gli investitori ricevono una cedola condizionata pari almeno al 2,90% del valore nominale (almeno 11,60% annuo) solo se il prezzo di chiusura di PANW è almeno pari al 65% della barriera per la cedola. Le cedole non pagate non vengono recuperate. Se PANW quota al di sopra o pari al prezzo iniziale in una delle sei date specificate (a partire dal 20 gennaio 2026), i titoli vengono autocallati a 1.000 $ più la cedola, limitando il potenziale di guadagno.
Rimborso del capitale: Se non vengono autocallati, il capitale è protetto solo se il valore finale dell’azione sottostante è almeno il 65% di quello iniziale. Se PANW termina al di sotto di questa barriera finale, il rimborso sarà pari a 1.000 $ × (valore finale PANW / valore iniziale PANW), esponendo gli investitori a una perdita fino al 100%.
Prezzo e commissioni: Il prezzo di emissione è 1.000 $; il valore stimato alla data di prezzo è atteso essere ≥ 921,50 $, riflettendo un circa 8% di sconto per dealer, costi di copertura e strutturazione. L’intermediario CGMI guadagna fino a 18,50 $ per titolo e può pagare commissioni di 17,50 $ ai broker più una commissione di strutturazione fino a 1,00 $.
Punti chiave di rischio:
- Perdita fino al 100% del capitale se PANW scende del 35% o più alla valutazione finale.
- Le cedole sono condizionate; otto mancati pagamenti lascerebbero gli investitori senza reddito.
- Il rimborso anticipato limita il potenziale di rendimento se PANW performa bene.
- Assenza di quotazione sul mercato secondario; la liquidità dipende dalla creazione di mercato discrezionale di CGMI.
- Esposizione creditizia a Citigroup Global Markets Holdings Inc. e Citigroup Inc.
- Valore stimato inferiore al prezzo di emissione; offerte secondarie probabilmente sotto la pari.
- Trattamento fiscale USA complesso; i titolari non statunitensi possono subire una ritenuta del 30%.
I titoli sono destinati a investitori che cercano un reddito elevato, con una visione moderatamente rialzista o neutrale su PANW, che accettano un rischio di ribasso del 35%, liquidità limitata ed esposizione creditizia a Citigroup.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece Valores vinculados a acciones con cupón contingente autocancelable ligados a Palo Alto Networks, Inc. (PANW). Estos bonos senior no garantizados vencen el 22 de julio de 2027 salvo redención automática anticipada y tienen un valor nominal de 1.000 $.
Mecánica del cupón: En cada una de las ocho fechas trimestrales de valoración, los inversores reciben un cupón contingente de al menos 2,90 % del valor nominal (al menos 11,60 % anual) solo si el precio de cierre de PANW es igual o superior al 65 % de la barrera del cupón. Los cupones no pagados no se recuperan. Si PANW cotiza en o por encima de su precio inicial en cualquiera de las seis fechas especificadas (a partir del 20 de enero de 2026), los bonos se autocancelan a 1.000 $ más el cupón, limitando las ganancias.
Reembolso del principal: Si no se autocancelan, el principal está protegido solo si el valor final del subyacente es al menos el 65 % del inicial. Si PANW termina por debajo de esta barrera final, el reembolso será 1.000 $ × (valor final PANW / valor inicial PANW), exponiendo a los inversores a una pérdida total.
Precio y comisiones: El precio de emisión es 1.000 $; el valor estimado en la fecha de precio se espera que sea ≥ 921,50 $, reflejando un ≈ 8 % de descuento para el dealer, costes de cobertura y estructuración. El suscriptor CGMI gana hasta 18,50 $ por bono y puede pagar concesiones de 17,50 $ a los corredores más una comisión de estructuración de hasta 1,00 $.
Puntos clave de riesgo:
- Pérdida de hasta el 100 % del principal si PANW cae un 35 % o más en la valoración final.
- Los cupones son contingentes; ocho observaciones sin cupón dejarían a los inversores sin ingresos.
- La redención anticipada limita el potencial de ingresos cuando PANW tiene buen desempeño.
- No hay cotización en mercado secundario; la liquidez depende de la creación de mercado discrecional de CGMI.
- Exposición crediticia a Citigroup Global Markets Holdings Inc. y Citigroup Inc.
- Valor estimado < precio de emisión; las ofertas secundarias probablemente estén por debajo del valor nominal.
- Tratamiento fiscal estadounidense complejo; los titulares no estadounidenses pueden enfrentar una retención del 30 %.
Los valores están dirigidos a inversores que buscan ingresos elevados, con una visión moderadamente alcista a neutral sobre PANW, que aceptan un riesgo de caída del 35 %, liquidez limitada y exposición crediticia a Citigroup.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.가 보증하며, Palo Alto Networks, Inc. (PANW)에 연계된 자동상환 조건부 쿠폰 주식연계증권을 제공합니다. 이 무담보 선순위 채권은 2027년 7월 22일에 만기되며, 조기 자동상환되지 않는 한 명목금액은 1,000달러입니다.
쿠폰 메커니즘: 8번의 분기별 평가일마다, PANW 종가가 쿠폰 기준선 65% 이상일 경우에만 명목금액의 최소 2.90% (연 11.60% 이상)의 조건부 쿠폰이 지급됩니다. 미지급 쿠폰은 추후 보상되지 않습니다. 2026년 1월 20일부터 시작하는 6개의 지정일 중 어느 날이라도 PANW가 초기 가격 이상으로 거래되면, 해당 채권은 1,000달러 + 쿠폰으로 자동상환되어 상승 수익이 제한됩니다.
원금 상환: 자동상환되지 않을 경우, 원금 보호는 최종 기초자산 가치가 초기의 65% 이상일 때만 적용됩니다. 만약 PANW가 이 최종 기준선 아래로 마감하면, 상환금은 1,000달러 × (PANW 최종가 / 초기가)로, 투자자는 최대 원금 전액 손실 위험에 노출됩니다.
가격 및 수수료: 발행가는 1,000달러이며, 가격 산출 시점의 예상 가치는 약 921.50달러 이상으로, 약 8%의 딜러 할인, 헤지 및 구조화 비용을 반영합니다. 인수사 CGMI는 채권 당 최대 18.50달러를 벌며, 중개인에게 17.50달러의 수수료와 최대 1.00달러의 구조화 수수료를 지급할 수 있습니다.
주요 위험 사항:
- 최종 평가 시 PANW가 35% 이상 하락하면 원금 최대 100% 손실 가능.
- 쿠폰은 조건부이며, 8회 모두 미지급 시 투자자는 수익이 전무함.
- 조기 상환은 PANW가 좋은 성과를 낼 경우 수익 잠재력을 제한.
- 2차 시장 상장 없음; 유동성은 CGMI의 재량적 시장 조성에 의존.
- Citigroup Global Markets Holdings Inc. 및 Citigroup Inc.에 대한 신용 위험 노출.
- 예상 가치가 발행가 미만; 2차 시장 호가는 액면가 이하일 가능성 높음.
- 복잡한 미국 세금 처리; 비미국 투자자는 30% 원천징수 가능성 있음.
본 증권은 높은 수익을 추구하며 PANW에 대해 중립에서 다소 강세 전망을 가진, 35% 하락 위험과 제한된 유동성, Citigroup 신용 위험을 감수할 수 있는 투자자를 대상으로 합니다.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc., propose des titres liés à des actions avec coupon conditionnel autocallable liés à Palo Alto Networks, Inc. (PANW). Ces obligations senior non garanties arrivent à échéance le 22 juillet 2027, sauf remboursement anticipé automatique, avec un montant nominal de 1 000 $.
Mécanique du coupon : À chacune des huit dates d’évaluation trimestrielles, les investisseurs reçoivent un coupon conditionnel d’au moins 2,90 % du nominal (au moins 11,60 % par an) uniquement si le cours de clôture de PANW est supérieur ou égal à la barrière de coupon de 65 %. Les coupons manqués ne sont pas rattrapés. Si PANW se négocie au-dessus ou à son prix initial à l’une des six dates spécifiées (à partir du 20 janvier 2026), les titres sont autocallés à 1 000 $ plus le coupon, limitant ainsi le potentiel de hausse.
Remboursement du principal : S’ils ne sont pas autocallés, le principal est protégé uniquement si la valeur finale sous-jacente est au moins égale à 65 % de la valeur initiale. Si PANW termine en dessous de cette barrière finale, le remboursement correspond à 1 000 $ × (valeur finale PANW / valeur initiale PANW), exposant ainsi les investisseurs à une perte pouvant aller jusqu’à 100 %.
Prix et frais : Le prix d’émission est de 1 000 $ ; la valeur estimée à la date de tarification devrait être ≥ 921,50 $, reflétant une remise d’environ 8 % pour le dealer, ainsi que les coûts de couverture et de structuration. Le souscripteur CGMI gagne jusqu’à 18,50 $ par titre et peut verser des concessions de 17,50 $ aux courtiers ainsi qu’une commission de structuration allant jusqu’à 1,00 $.
Points clés de risque :
- Perte pouvant atteindre 100 % du principal si PANW chute de ≥ 35 % à l’évaluation finale.
- Les coupons sont conditionnels ; huit observations manquées laisseraient les investisseurs sans revenu.
- Le remboursement anticipé limite le potentiel de revenu lorsque PANW performe bien.
- Pas de cotation sur le marché secondaire ; la liquidité dépend du market making discrétionnaire de CGMI.
- Exposition au risque de crédit de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et Citigroup Inc.
- Valeur estimée < prix d’émission ; les offres secondaires seront probablement inférieures à la valeur nominale.
- Traitement fiscal américain complexe ; les détenteurs non américains peuvent être soumis à une retenue à la source de 30 %.
Ces titres s’adressent aux investisseurs recherchant un revenu élevé, ayant une vision modérément haussière à neutre sur PANW, acceptant un risque de baisse de 35 %, une liquidité limitée et une exposition au crédit de Citigroup.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc., bietet autocallable contingent Coupon Equity-Linked Securities mit Bezug auf Palo Alto Networks, Inc. (PANW) an. Diese unbesicherten Senior Notes laufen bis zum 22. Juli 2027, sofern sie nicht vorher automatisch zurückgezahlt werden, und haben einen Nennwert von 1.000 $.
Coupon-Mechanik: An acht vierteljährlichen Bewertungsterminen erhalten Anleger einen bedingten Coupon von mindestens 2,90 % des Nennwerts (mindestens 11,60 % p.a.), nur wenn der Schlusskurs von PANW mindestens die 65 % Coupon-Barriere erreicht. Verpasste Coupons werden nicht nachgezahlt. Wenn PANW an einem von sechs festgelegten Terminen (beginnend am 20. Januar 2026) auf oder über dem Anfangspreis handelt, werden die Notes autocall zu 1.000 $ plus Coupon zurückgezahlt, wodurch das Aufwärtspotenzial begrenzt wird.
Kapitalrückzahlung: Wenn nicht autocall, ist das Kapital nur geschützt, wenn der endgültige Basiswert mindestens 65 % des Anfangswerts beträgt. Liegt der Schlusskurs von PANW unter dieser finalen Barriere, erfolgt die Rückzahlung in Höhe von 1.000 $ × (PANW Schlusskurs / Anfangskurs), was ein Dollar-für-Dollar-Abwärtsrisiko bis auf null bedeutet.
Preis & Gebühren: Der Ausgabepreis beträgt 1.000 $; der geschätzte Wert am Preistag wird voraussichtlich ≥ 921,50 $ sein, was einen ca. 8 % Händlerabschlag sowie Absicherungs- und Strukturierungskosten widerspiegelt. Der Underwriter CGMI verdient bis zu 18,50 $ pro Note und kann an Broker Konzessionen von 17,50 $ plus bis zu 1,00 $ Strukturierungsgebühr zahlen.
Risikohighlights:
- Verlust von bis zu 100 % des Kapitals, wenn PANW bei der finalen Bewertung um ≥ 35 % fällt.
- Coupons sind bedingt; acht verpasste Beobachtungen führen zu keinem Einkommen.
- Frühzeitige Rückzahlung begrenzt das Einkommenspotenzial bei guter Performance von PANW.
- Keine Notierung am Sekundärmarkt; Liquidität hängt von der diskretionären Marktpflege durch CGMI ab.
- Kreditrisiko gegenüber Citigroup Global Markets Holdings Inc. und Citigroup Inc.
- Geschätzter Wert < Ausgabepreis; Sekundärangebote wahrscheinlich unter pari.
- Komplexe US-Steuerbehandlung; Nicht-US-Inhaber können 30 % Quellensteuer ausgesetzt sein.
Die Wertpapiere richten sich an Anleger, die ein erhöhtes Einkommen suchen, eine moderat bullishe bis neutrale Haltung zu PANW haben, bereit sind, ein Abwärtsrisiko von 35 % zu tragen, eingeschränkte Liquidität und ein Kreditrisiko gegenüber Citigroup akzeptieren.
FAQ
What is the coupon rate on Citigroup’s PANW-linked 424B2 notes?
When can the PANW-linked notes be called early?
How much principal protection do investors have?
What is the estimated value versus the issue price?
Are the notes traded on an exchange?
What credit exposure do holders have?
