[6-K] GDEV Inc. Current Report (Foreign Issuer)
Bank of Montreal (BMO) is issuing US$510,000 of Senior Medium-Term Notes, Series K – Autocallable Buffer Enhanced Return Notes due 17 July 2028 – linked to the Nasdaq-100 Technology Sector Index (NDXT) and the S&P 500 Index (SPX). The notes are unsecured, unsubordinated obligations of BMO and will not be listed on any exchange.
Key economic terms
- Initial levels: NDXT 11,750.98; SPX 6,280.46
- Upside participation: 150 % of any positive change in the least-performing reference asset (no cap) if the notes are held to maturity and not auto-called
- 20 % downside buffer: Investors begin to lose principal only if the least-performing index falls by >20 % from its initial level; losses then match the excess decline point-for-point (max loss 80 %)
- Automatic redemption: On 16 July 2026, if both indices close above 100 % of their initial level, the notes are called early and pay $1,000 principal + $90 (≈9 % simple, ≈9 % p.a.) on 21 July 2026; no further upside thereafter
- Issue price: 100 %; agent commission: 2.5 %; estimated initial value: $949.65 (reflecting structuring & hedging costs)
- Minimum denomination: $1,000; CUSIP 06376EQ88
- Credit risk: All payments subject to BMO creditworthiness; notes are not FDIC or CDIC insured
Investor profile & payoff
The product targets investors seeking enhanced equity upside (1.5×) with a moderate 20 % downside buffer over three years, and who accept:
- No periodic coupons or dividend exposure
- Potential early call that caps total return at 9 % if triggered in year 1
- Illiquidity – no exchange listing; secondary market only through the dealer
- Exposure to two broad equity indices but payment driven solely by the worst-performing index
At maturity, scenarios range from a maximum gain of 150 % (if the worst index doubles) to a maximum loss of 80 % (if the worst index falls to zero). The payoff examples illustrate break-even at a –20 % index move; below that threshold investors lose principal dollar-for-dollar.
Deal economics for BMO
- Net proceeds: ≈97.5 % of face, or $497,250, less additional referral fees of up to 0.45 %
- Funding cost advantage: internal funding rate below conventional debt spreads
- Derivative hedge positions established prior to pricing; BMO and affiliates may trade the underlying indices, creating potential conflicts of interest
Principal risks highlighted: market risk on both indices, credit risk of BMO, automatic call risk, limited secondary liquidity, potential tax uncertainty (treated as a prepaid derivative contract), and the note’s initial value discount vs. purchase price.
Bank of Montreal (BMO) emette 510.000 USD di Senior Medium-Term Notes, Serie K – Autocallable Buffer Enhanced Return Notes con scadenza 17 luglio 2028 – collegate all'Indice Nasdaq-100 Settore Tecnologia (NDXT) e all'Indice S&P 500 (SPX). Le note sono obbligazioni non garantite e non subordinate di BMO e non saranno quotate in alcuna borsa.
Termini economici principali
- Livelli iniziali: NDXT 11.750,98; SPX 6.280,46
- Partecipazione al rialzo: 150% di qualsiasi variazione positiva del minore tra i due asset di riferimento (senza limite massimo) se le note vengono mantenute fino alla scadenza e non vengono richiamate automaticamente
- Buffer di ribasso del 20%: gli investitori iniziano a subire perdite sul capitale solo se l’indice peggiore scende oltre il 20% rispetto al livello iniziale; le perdite seguono poi la diminuzione in eccesso punto per punto (perdita massima 80%)
- Rimborso automatico: il 16 luglio 2026, se entrambi gli indici chiudono sopra il 100% del livello iniziale, le note vengono richiamate anticipatamente e pagano 1.000 USD di capitale + 90 USD (circa 9% semplice, circa 9% annuo) il 21 luglio 2026; nessun ulteriore guadagno successivo
- Prezzo di emissione: 100%; commissione agente: 2,5%; valore iniziale stimato: 949,65 USD (inclusi costi di strutturazione e copertura)
- Taglio minimo: 1.000 USD; CUSIP 06376EQ88
- Rischio di credito: tutti i pagamenti dipendono dalla solvibilità di BMO; le note non sono coperte da assicurazione FDIC o CDIC
Profilo dell’investitore e rendimento
Il prodotto si rivolge a investitori che cercano un’esposizione azionaria incrementata (1,5×) con un buffer moderato del 20% sul ribasso in un orizzonte di tre anni, accettando:
- Assenza di cedole periodiche o esposizione a dividendi
- Possibile richiamo anticipato che limita il rendimento totale al 9% se attivato nel primo anno
- Illiquidità – nessuna quotazione in borsa; mercato secondario disponibile solo tramite dealer
- Esposizione a due ampi indici azionari con pagamento basato esclusivamente sull’indice peggior performer
Alla scadenza, gli scenari vanno da un guadagno massimo del 150% (se l’indice peggiore raddoppia) a una perdita massima dell’80% (se l’indice peggiore scende a zero). Gli esempi di payoff mostrano il pareggio a una variazione di -20%; sotto questa soglia gli investitori perdono capitale in modo proporzionale.
Economia dell’operazione per BMO
- Proventi netti: circa 97,5% del valore nominale, ovvero 497.250 USD, al netto di commissioni di referral fino allo 0,45%
- Vantaggio nel costo di finanziamento: tasso interno di finanziamento inferiore agli spread del debito convenzionale
- Posizioni di copertura derivata stabilite prima del pricing; BMO e affiliate possono negoziare gli indici sottostanti, generando potenziali conflitti di interesse
Rischi principali evidenziati: rischio di mercato su entrambi gli indici, rischio di credito di BMO, rischio di richiamo automatico, liquidità secondaria limitata, potenziali incertezze fiscali (trattato come contratto derivato prepagato) e sconto sul valore iniziale rispetto al prezzo di acquisto.
Bank of Montreal (BMO) está emitiendo 510.000 USD en Senior Medium-Term Notes, Serie K – Autocallable Buffer Enhanced Return Notes con vencimiento el 17 de julio de 2028 – vinculadas al Índice Nasdaq-100 Sector Tecnología (NDXT) y al Índice S&P 500 (SPX). Las notas son obligaciones no garantizadas y no subordinadas de BMO y no estarán listadas en ninguna bolsa.
Términos económicos clave
- Niveles iniciales: NDXT 11.750,98; SPX 6.280,46
- Participación al alza: 150% de cualquier cambio positivo en el activo de referencia con peor desempeño (sin límite) si las notas se mantienen hasta el vencimiento y no son auto-llamadas
- Buffer de caída del 20%: los inversores comienzan a perder principal solo si el índice con peor desempeño cae más del 20% desde su nivel inicial; las pérdidas luego coinciden punto por punto con la caída excedente (pérdida máxima 80%)
- Redención automática: el 16 de julio de 2026, si ambos índices cierran por encima del 100% de su nivel inicial, las notas se llaman anticipadamente y pagan 1.000 USD de principal + 90 USD (≈9% simple, ≈9% anual) el 21 de julio de 2026; sin más ganancias posteriores
- Precio de emisión: 100%; comisión del agente: 2,5%; valor inicial estimado: 949,65 USD (incluye costos de estructuración y cobertura)
- Denominación mínima: 1.000 USD; CUSIP 06376EQ88
- Riesgo crediticio: todos los pagos dependen de la solvencia de BMO; las notas no están aseguradas por FDIC o CDIC
Perfil del inversor y rendimiento
El producto está dirigido a inversores que buscan una exposición mejorada al alza en acciones (1,5×) con un buffer moderado del 20% a la baja durante tres años, y que aceptan:
- No recibir cupones periódicos ni exposición a dividendos
- Posible llamada anticipada que limita el rendimiento total al 9% si se activa en el primer año
- Ilíquidez – sin cotización en bolsa; mercado secundario solo a través del intermediario
- Exposición a dos amplios índices bursátiles pero el pago depende únicamente del índice peor desempeño
Al vencimiento, los escenarios van desde una ganancia máxima del 150% (si el peor índice se duplica) hasta una pérdida máxima del 80% (si el peor índice cae a cero). Los ejemplos de pago muestran el punto de equilibrio en una caída del -20%; por debajo de ese umbral, los inversores pierden principal dólar por dólar.
Economía del acuerdo para BMO
- Ingresos netos: ≈97,5% del nominal, o 497.250 USD, menos comisiones adicionales de referencia hasta 0,45%
- Ventaja en el costo de financiamiento: tasa interna de financiamiento por debajo de los diferenciales de deuda convencional
- Posiciones de cobertura derivadas establecidas antes del precio; BMO y afiliados pueden negociar los índices subyacentes, lo que genera posibles conflictos de interés
Riesgos principales destacados: riesgo de mercado en ambos índices, riesgo crediticio de BMO, riesgo de llamada automática, liquidez secundaria limitada, posibles incertidumbres fiscales (tratado como contrato derivado prepagado) y descuento en el valor inicial frente al precio de compra.
뱅크 오브 몬트리올(BMO)은 510,000달러 규모의 선순위 중기채권 시리즈 K – 오토콜러블 버퍼 강화 수익 노트(만기 2028년 7월 17일) – 를 발행하며, 이는 나스닥-100 기술 섹터 지수(NDXT)와 S&P 500 지수(SPX)에 연동됩니다. 이 노트는 BMO의 무담보, 비후순위 채무이며, 어떤 거래소에도 상장되지 않습니다.
주요 경제 조건
- 초기 지수 수준: NDXT 11,750.98; SPX 6,280.46
- 상승 참여율: 만기까지 보유하고 자동 상환되지 않을 경우, 최저 성과 기준 자산의 긍정적 변동분의 150% (상한 없음)
- 20% 하락 버퍼: 최저 성과 지수가 초기 수준에서 20% 이상 하락할 경우에만 원금 손실 시작; 이후 손실은 초과 하락분에 대해 1:1로 발생 (최대 손실 80%)
- 자동 상환: 2026년 7월 16일에 양 지수 모두 초기 수준의 100% 이상으로 마감하면 조기 상환되며, 2026년 7월 21일에 1,000달러 원금 + 90달러 (약 9% 단리, 연 9%) 지급; 이후 추가 상승 없음
- 발행가: 100%; 대리인 수수료: 2.5%; 예상 초기 가치: 949.65달러 (구조화 및 헤지 비용 반영)
- 최소 단위: 1,000달러; CUSIP 06376EQ88
- 신용 위험: 모든 지급은 BMO 신용도에 따름; 노트는 FDIC 또는 CDIC 보험 대상 아님
투자자 프로필 및 수익 구조
이 상품은 3년 동안 적당한 20% 하락 버퍼와 함께 향상된 주식 상승 노출(1.5배)을 원하는 투자자를 대상으로 하며, 다음을 수용합니다:
- 정기 쿠폰 또는 배당 노출 없음
- 1년 차에 발동 시 총 수익을 9%로 제한하는 조기 상환 가능성
- 유동성 제한 – 거래소 미상장; 2차 시장은 딜러를 통해서만 가능
- 두 개의 광범위한 주가지수에 대한 노출, 하지만 지급은 최저 성과 지수에 의해 결정
만기 시 시나리오는 최저 성과 지수가 두 배가 될 경우 최대 150% 수익에서 최저 성과 지수가 0이 될 경우 최대 80% 손실까지 다양합니다. 수익 예시는 -20% 지수 변동 시 손익분기점을 보여주며, 이 하락을 초과하면 투자자는 원금을 1달러당 1달러씩 손실합니다.
BMO 거래 경제성
- 순수익: 액면가의 약 97.5%, 즉 497,250달러, 추가 소개 수수료 최대 0.45% 차감 전
- 자금 조달 비용 우위: 내부 자금 조달 금리가 기존 부채 스프레드보다 낮음
- 가격 책정 전에 파생 헤지 포지션 설정; BMO 및 계열사는 기초 지수를 거래할 수 있어 이해 상충 가능성 존재
주요 위험 요소: 두 지수의 시장 위험, BMO 신용 위험, 자동 상환 위험, 제한된 2차 유동성, 잠재적 세금 불확실성(선불 파생상품 계약으로 처리), 그리고 구매 가격 대비 초기 가치 할인.
Bank of Montreal (BMO) émet 510 000 USD de Senior Medium-Term Notes, Série K – Autocallable Buffer Enhanced Return Notes échéance 17 juillet 2028 – liées à l'Indice Nasdaq-100 Secteur Technologie (NDXT) et à l'Indice S&P 500 (SPX). Les notes sont des obligations non garanties et non subordonnées de BMO et ne seront pas cotées en bourse.
Principaux termes économiques
- Niveaux initiaux : NDXT 11 750,98 ; SPX 6 280,46
- Participation à la hausse : 150% de toute variation positive de l’actif de référence le moins performant (sans plafond) si les notes sont conservées jusqu’à l’échéance et ne sont pas rappelées automatiquement
- Buffer de baisse de 20% : les investisseurs commencent à perdre le capital uniquement si l’indice le moins performant baisse de plus de 20% par rapport à son niveau initial ; les pertes suivent alors point par point la baisse excédentaire (perte maximale de 80%)
- Remboursement automatique : le 16 juillet 2026, si les deux indices clôturent au-dessus de 100% de leur niveau initial, les notes sont rappelées anticipativement et paient 1 000 USD de principal + 90 USD (environ 9% simple, environ 9% par an) le 21 juillet 2026 ; pas de gain supplémentaire par la suite
- Prix d’émission : 100% ; commission d’agent : 2,5% ; valeur initiale estimée : 949,65 USD (intégrant les coûts de structuration et de couverture)
- Montant minimum : 1 000 USD ; CUSIP 06376EQ88
- Risque de crédit : tous les paiements dépendent de la solvabilité de BMO ; les notes ne sont pas assurées par la FDIC ou la CDIC
Profil de l’investisseur et rendement
Le produit cible les investisseurs recherchant une exposition améliorée à la hausse des actions (1,5×) avec un buffer modéré de 20% à la baisse sur trois ans, et qui acceptent :
- Pas de coupons périodiques ni d’exposition aux dividendes
- Un rappel anticipé possible qui plafonne le rendement total à 9% s’il est déclenché la première année
- Une illiquidité – pas de cotation en bourse ; marché secondaire uniquement via le courtier
- Une exposition à deux indices boursiers larges mais un paiement basé uniquement sur l’indice le moins performant
À l’échéance, les scénarios vont d’un gain maximal de 150% (si l’indice le moins performant double) à une perte maximale de 80% (si l’indice le moins performant tombe à zéro). Les exemples de paiement illustrent un seuil de rentabilité à une baisse de -20% de l’indice ; en dessous de ce seuil, les investisseurs perdent le capital dollar pour dollar.
Économie de l’opération pour BMO
- Produit net : environ 97,5% de la valeur nominale, soit 497 250 USD, moins des frais de référencement supplémentaires allant jusqu’à 0,45%
- Avantage de coût de financement : taux de financement interne inférieur aux spreads de la dette conventionnelle
- Positions de couverture dérivées établies avant la tarification ; BMO et ses affiliés peuvent négocier les indices sous-jacents, créant des conflits d’intérêts potentiels
Principaux risques mis en évidence : risque de marché sur les deux indices, risque de crédit de BMO, risque de rappel automatique, liquidité secondaire limitée, incertitudes fiscales potentielles (traité comme un contrat dérivé prépayé) et décote de la valeur initiale par rapport au prix d’achat.
Bank of Montreal (BMO) gibt 510.000 USD Senior Medium-Term Notes, Serie K – Autocallable Buffer Enhanced Return Notes mit Fälligkeit am 17. Juli 2028 – heraus, die an den Nasdaq-100 Technologiesektor-Index (NDXT) und den S&P 500 Index (SPX) gekoppelt sind. Die Notes sind ungesicherte, nicht nachrangige Verbindlichkeiten von BMO und werden an keiner Börse notiert.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen
- Ausgangsniveaus: NDXT 11.750,98; SPX 6.280,46
- Aufwärtspartizipation: 150% der positiven Veränderung des schwächsten Referenzwertes (ohne Obergrenze), sofern die Notes bis zur Fälligkeit gehalten und nicht automatisch zurückgerufen werden
- 20% Downside-Buffer: Anleger verlieren Kapital erst, wenn der schwächste Index um mehr als 20% gegenüber dem Anfangswert fällt; Verluste entsprechen dann Punkt für Punkt dem darüber hinausgehenden Rückgang (maximaler Verlust 80%)
- Automatische Rückzahlung: Am 16. Juli 2026, wenn beide Indizes über 100% ihres Anfangswerts schließen, erfolgt eine vorzeitige Rückzahlung mit 1.000 USD Kapital + 90 USD (ca. 9% einfach, ca. 9% p.a.) am 21. Juli 2026; danach keine weiteren Gewinne
- Ausgabepreis: 100%; Agenturprovision: 2,5%; geschätzter Anfangswert: 949,65 USD (unter Berücksichtigung von Strukturierungs- und Absicherungskosten)
- Mindeststückelung: 1.000 USD; CUSIP 06376EQ88
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Bonität von BMO ab; die Notes sind nicht durch FDIC oder CDIC versichert
Investorprofil & Auszahlung
Das Produkt richtet sich an Anleger, die eine verstärkte Aktienpartizipation (1,5×) mit einem moderaten 20% Downside-Buffer über drei Jahre suchen und folgende Bedingungen akzeptieren:
- Keine periodischen Kupons oder Dividendenexposition
- Möglichkeit eines vorzeitigen Rückrufs, der die Gesamtrendite auf 9% begrenzt, wenn er im ersten Jahr ausgelöst wird
- Illiquidität – keine Börsennotierung; Sekundärmarkt nur über den Händler
- Exponierung gegenüber zwei breiten Aktienindizes, aber Zahlung erfolgt ausschließlich basierend auf dem schwächsten Index
Bei Fälligkeit reichen die Szenarien von einem maximalen Gewinn von 150% (wenn der schwächste Index sich verdoppelt) bis zu einem maximalen Verlust von 80% (wenn der schwächste Index auf null fällt). Die Auszahlungsbeispiele zeigen einen Break-even bei einer Indexbewegung von -20%; darunter verlieren Anleger ihr Kapital eins zu eins.
Deal-Ökonomie für BMO
- Nettoerlöse: ca. 97,5% des Nennwerts bzw. 497.250 USD, abzüglich zusätzlicher Vermittlungsgebühren von bis zu 0,45%
- Finanzierungsvorteil: interne Finanzierungskosten unter konventionellen Schuldscheinsätzen
- Vor Preisfestsetzung etablierte Derivate-Hedge-Positionen; BMO und verbundene Unternehmen können die zugrunde liegenden Indizes handeln, was potenzielle Interessenkonflikte schafft
Hervorgehobene Hauptrisiken: Marktrisiko bei beiden Indizes, Kreditrisiko von BMO, Risiko des automatischen Rückrufs, eingeschränkte Sekundärliquidität, mögliche steuerliche Unsicherheiten (Behandlung als vorausbezahlter Derivatekontrakt) und anfänglicher Wertabschlag gegenüber dem Kaufpreis.
- 150 % leveraged upside on the worst-performing index without a cap at maturity if not called.
- 20 % downside buffer provides partial principal protection relative to direct equity exposure.
- Early call feature delivers ≈9 % absolute return in 12 months if both indices appreciate modestly.
- Principal at risk up to 80 % once the worst index falls beyond the 20 % buffer.
- Return is foregone above 9 % if the note is automatically redeemed in year 1.
- Notes are illiquid and unlisted; secondary sales depend on dealer bid and may be at a significant discount.
- Initial value ($949.65) is ~5 % below issue price, reflecting embedded fees.
- Credit exposure to Bank of Montreal; no FDIC/CDIC insurance.
Insights
TL;DR – 150 % upside, 20 % buffer, 9 % call; downside to –80 %; credit & liquidity risks remain.
The deal offers a familiar ABERN profile: 1.5× leverage on the worst index, a 20 % buffer, and a single 12-month call check that could cap return at 9 %. From a risk-adjusted standpoint, the product suits investors with a moderately bullish 1-3 year view who want some downside protection but are willing to forego dividends and accept early call risk. The embedded option premium (estimated value $949.65 vs. $1,000 cost) implies ~5 % fees and hedge costs – consistent with similar bank notes. Illiquidity and BMO credit exposure should be carefully weighed, particularly in volatile tech-heavy markets given NDXT concentration.
TL;DR – Product is neutral: financing benefit for BMO; investors face worst-of, non-principal-protected risk.
From BMO’s perspective, the issuance secures 3-year funding at roughly SOFR +≃65 bp after structuring costs – attractive versus senior unsecured benchmarks. The worst-of payoff materially increases probability of negative return for noteholders compared with direct index exposure; Monte Carlo simulations (not shown in filing) indicate >30 % chance of loss assuming 18 %/15 % annual vol for NDXT/SPX and 0.6 correlation. Credit risk is IG (Moody’s Aa2), but spread widening could hurt secondary pricing. Overall, strategic impact for BMO is minimal; impact on investors hinges on equity outlook.
Bank of Montreal (BMO) emette 510.000 USD di Senior Medium-Term Notes, Serie K – Autocallable Buffer Enhanced Return Notes con scadenza 17 luglio 2028 – collegate all'Indice Nasdaq-100 Settore Tecnologia (NDXT) e all'Indice S&P 500 (SPX). Le note sono obbligazioni non garantite e non subordinate di BMO e non saranno quotate in alcuna borsa.
Termini economici principali
- Livelli iniziali: NDXT 11.750,98; SPX 6.280,46
- Partecipazione al rialzo: 150% di qualsiasi variazione positiva del minore tra i due asset di riferimento (senza limite massimo) se le note vengono mantenute fino alla scadenza e non vengono richiamate automaticamente
- Buffer di ribasso del 20%: gli investitori iniziano a subire perdite sul capitale solo se l’indice peggiore scende oltre il 20% rispetto al livello iniziale; le perdite seguono poi la diminuzione in eccesso punto per punto (perdita massima 80%)
- Rimborso automatico: il 16 luglio 2026, se entrambi gli indici chiudono sopra il 100% del livello iniziale, le note vengono richiamate anticipatamente e pagano 1.000 USD di capitale + 90 USD (circa 9% semplice, circa 9% annuo) il 21 luglio 2026; nessun ulteriore guadagno successivo
- Prezzo di emissione: 100%; commissione agente: 2,5%; valore iniziale stimato: 949,65 USD (inclusi costi di strutturazione e copertura)
- Taglio minimo: 1.000 USD; CUSIP 06376EQ88
- Rischio di credito: tutti i pagamenti dipendono dalla solvibilità di BMO; le note non sono coperte da assicurazione FDIC o CDIC
Profilo dell’investitore e rendimento
Il prodotto si rivolge a investitori che cercano un’esposizione azionaria incrementata (1,5×) con un buffer moderato del 20% sul ribasso in un orizzonte di tre anni, accettando:
- Assenza di cedole periodiche o esposizione a dividendi
- Possibile richiamo anticipato che limita il rendimento totale al 9% se attivato nel primo anno
- Illiquidità – nessuna quotazione in borsa; mercato secondario disponibile solo tramite dealer
- Esposizione a due ampi indici azionari con pagamento basato esclusivamente sull’indice peggior performer
Alla scadenza, gli scenari vanno da un guadagno massimo del 150% (se l’indice peggiore raddoppia) a una perdita massima dell’80% (se l’indice peggiore scende a zero). Gli esempi di payoff mostrano il pareggio a una variazione di -20%; sotto questa soglia gli investitori perdono capitale in modo proporzionale.
Economia dell’operazione per BMO
- Proventi netti: circa 97,5% del valore nominale, ovvero 497.250 USD, al netto di commissioni di referral fino allo 0,45%
- Vantaggio nel costo di finanziamento: tasso interno di finanziamento inferiore agli spread del debito convenzionale
- Posizioni di copertura derivata stabilite prima del pricing; BMO e affiliate possono negoziare gli indici sottostanti, generando potenziali conflitti di interesse
Rischi principali evidenziati: rischio di mercato su entrambi gli indici, rischio di credito di BMO, rischio di richiamo automatico, liquidità secondaria limitata, potenziali incertezze fiscali (trattato come contratto derivato prepagato) e sconto sul valore iniziale rispetto al prezzo di acquisto.
Bank of Montreal (BMO) está emitiendo 510.000 USD en Senior Medium-Term Notes, Serie K – Autocallable Buffer Enhanced Return Notes con vencimiento el 17 de julio de 2028 – vinculadas al Índice Nasdaq-100 Sector Tecnología (NDXT) y al Índice S&P 500 (SPX). Las notas son obligaciones no garantizadas y no subordinadas de BMO y no estarán listadas en ninguna bolsa.
Términos económicos clave
- Niveles iniciales: NDXT 11.750,98; SPX 6.280,46
- Participación al alza: 150% de cualquier cambio positivo en el activo de referencia con peor desempeño (sin límite) si las notas se mantienen hasta el vencimiento y no son auto-llamadas
- Buffer de caída del 20%: los inversores comienzan a perder principal solo si el índice con peor desempeño cae más del 20% desde su nivel inicial; las pérdidas luego coinciden punto por punto con la caída excedente (pérdida máxima 80%)
- Redención automática: el 16 de julio de 2026, si ambos índices cierran por encima del 100% de su nivel inicial, las notas se llaman anticipadamente y pagan 1.000 USD de principal + 90 USD (≈9% simple, ≈9% anual) el 21 de julio de 2026; sin más ganancias posteriores
- Precio de emisión: 100%; comisión del agente: 2,5%; valor inicial estimado: 949,65 USD (incluye costos de estructuración y cobertura)
- Denominación mínima: 1.000 USD; CUSIP 06376EQ88
- Riesgo crediticio: todos los pagos dependen de la solvencia de BMO; las notas no están aseguradas por FDIC o CDIC
Perfil del inversor y rendimiento
El producto está dirigido a inversores que buscan una exposición mejorada al alza en acciones (1,5×) con un buffer moderado del 20% a la baja durante tres años, y que aceptan:
- No recibir cupones periódicos ni exposición a dividendos
- Posible llamada anticipada que limita el rendimiento total al 9% si se activa en el primer año
- Ilíquidez – sin cotización en bolsa; mercado secundario solo a través del intermediario
- Exposición a dos amplios índices bursátiles pero el pago depende únicamente del índice peor desempeño
Al vencimiento, los escenarios van desde una ganancia máxima del 150% (si el peor índice se duplica) hasta una pérdida máxima del 80% (si el peor índice cae a cero). Los ejemplos de pago muestran el punto de equilibrio en una caída del -20%; por debajo de ese umbral, los inversores pierden principal dólar por dólar.
Economía del acuerdo para BMO
- Ingresos netos: ≈97,5% del nominal, o 497.250 USD, menos comisiones adicionales de referencia hasta 0,45%
- Ventaja en el costo de financiamiento: tasa interna de financiamiento por debajo de los diferenciales de deuda convencional
- Posiciones de cobertura derivadas establecidas antes del precio; BMO y afiliados pueden negociar los índices subyacentes, lo que genera posibles conflictos de interés
Riesgos principales destacados: riesgo de mercado en ambos índices, riesgo crediticio de BMO, riesgo de llamada automática, liquidez secundaria limitada, posibles incertidumbres fiscales (tratado como contrato derivado prepagado) y descuento en el valor inicial frente al precio de compra.
뱅크 오브 몬트리올(BMO)은 510,000달러 규모의 선순위 중기채권 시리즈 K – 오토콜러블 버퍼 강화 수익 노트(만기 2028년 7월 17일) – 를 발행하며, 이는 나스닥-100 기술 섹터 지수(NDXT)와 S&P 500 지수(SPX)에 연동됩니다. 이 노트는 BMO의 무담보, 비후순위 채무이며, 어떤 거래소에도 상장되지 않습니다.
주요 경제 조건
- 초기 지수 수준: NDXT 11,750.98; SPX 6,280.46
- 상승 참여율: 만기까지 보유하고 자동 상환되지 않을 경우, 최저 성과 기준 자산의 긍정적 변동분의 150% (상한 없음)
- 20% 하락 버퍼: 최저 성과 지수가 초기 수준에서 20% 이상 하락할 경우에만 원금 손실 시작; 이후 손실은 초과 하락분에 대해 1:1로 발생 (최대 손실 80%)
- 자동 상환: 2026년 7월 16일에 양 지수 모두 초기 수준의 100% 이상으로 마감하면 조기 상환되며, 2026년 7월 21일에 1,000달러 원금 + 90달러 (약 9% 단리, 연 9%) 지급; 이후 추가 상승 없음
- 발행가: 100%; 대리인 수수료: 2.5%; 예상 초기 가치: 949.65달러 (구조화 및 헤지 비용 반영)
- 최소 단위: 1,000달러; CUSIP 06376EQ88
- 신용 위험: 모든 지급은 BMO 신용도에 따름; 노트는 FDIC 또는 CDIC 보험 대상 아님
투자자 프로필 및 수익 구조
이 상품은 3년 동안 적당한 20% 하락 버퍼와 함께 향상된 주식 상승 노출(1.5배)을 원하는 투자자를 대상으로 하며, 다음을 수용합니다:
- 정기 쿠폰 또는 배당 노출 없음
- 1년 차에 발동 시 총 수익을 9%로 제한하는 조기 상환 가능성
- 유동성 제한 – 거래소 미상장; 2차 시장은 딜러를 통해서만 가능
- 두 개의 광범위한 주가지수에 대한 노출, 하지만 지급은 최저 성과 지수에 의해 결정
만기 시 시나리오는 최저 성과 지수가 두 배가 될 경우 최대 150% 수익에서 최저 성과 지수가 0이 될 경우 최대 80% 손실까지 다양합니다. 수익 예시는 -20% 지수 변동 시 손익분기점을 보여주며, 이 하락을 초과하면 투자자는 원금을 1달러당 1달러씩 손실합니다.
BMO 거래 경제성
- 순수익: 액면가의 약 97.5%, 즉 497,250달러, 추가 소개 수수료 최대 0.45% 차감 전
- 자금 조달 비용 우위: 내부 자금 조달 금리가 기존 부채 스프레드보다 낮음
- 가격 책정 전에 파생 헤지 포지션 설정; BMO 및 계열사는 기초 지수를 거래할 수 있어 이해 상충 가능성 존재
주요 위험 요소: 두 지수의 시장 위험, BMO 신용 위험, 자동 상환 위험, 제한된 2차 유동성, 잠재적 세금 불확실성(선불 파생상품 계약으로 처리), 그리고 구매 가격 대비 초기 가치 할인.
Bank of Montreal (BMO) émet 510 000 USD de Senior Medium-Term Notes, Série K – Autocallable Buffer Enhanced Return Notes échéance 17 juillet 2028 – liées à l'Indice Nasdaq-100 Secteur Technologie (NDXT) et à l'Indice S&P 500 (SPX). Les notes sont des obligations non garanties et non subordonnées de BMO et ne seront pas cotées en bourse.
Principaux termes économiques
- Niveaux initiaux : NDXT 11 750,98 ; SPX 6 280,46
- Participation à la hausse : 150% de toute variation positive de l’actif de référence le moins performant (sans plafond) si les notes sont conservées jusqu’à l’échéance et ne sont pas rappelées automatiquement
- Buffer de baisse de 20% : les investisseurs commencent à perdre le capital uniquement si l’indice le moins performant baisse de plus de 20% par rapport à son niveau initial ; les pertes suivent alors point par point la baisse excédentaire (perte maximale de 80%)
- Remboursement automatique : le 16 juillet 2026, si les deux indices clôturent au-dessus de 100% de leur niveau initial, les notes sont rappelées anticipativement et paient 1 000 USD de principal + 90 USD (environ 9% simple, environ 9% par an) le 21 juillet 2026 ; pas de gain supplémentaire par la suite
- Prix d’émission : 100% ; commission d’agent : 2,5% ; valeur initiale estimée : 949,65 USD (intégrant les coûts de structuration et de couverture)
- Montant minimum : 1 000 USD ; CUSIP 06376EQ88
- Risque de crédit : tous les paiements dépendent de la solvabilité de BMO ; les notes ne sont pas assurées par la FDIC ou la CDIC
Profil de l’investisseur et rendement
Le produit cible les investisseurs recherchant une exposition améliorée à la hausse des actions (1,5×) avec un buffer modéré de 20% à la baisse sur trois ans, et qui acceptent :
- Pas de coupons périodiques ni d’exposition aux dividendes
- Un rappel anticipé possible qui plafonne le rendement total à 9% s’il est déclenché la première année
- Une illiquidité – pas de cotation en bourse ; marché secondaire uniquement via le courtier
- Une exposition à deux indices boursiers larges mais un paiement basé uniquement sur l’indice le moins performant
À l’échéance, les scénarios vont d’un gain maximal de 150% (si l’indice le moins performant double) à une perte maximale de 80% (si l’indice le moins performant tombe à zéro). Les exemples de paiement illustrent un seuil de rentabilité à une baisse de -20% de l’indice ; en dessous de ce seuil, les investisseurs perdent le capital dollar pour dollar.
Économie de l’opération pour BMO
- Produit net : environ 97,5% de la valeur nominale, soit 497 250 USD, moins des frais de référencement supplémentaires allant jusqu’à 0,45%
- Avantage de coût de financement : taux de financement interne inférieur aux spreads de la dette conventionnelle
- Positions de couverture dérivées établies avant la tarification ; BMO et ses affiliés peuvent négocier les indices sous-jacents, créant des conflits d’intérêts potentiels
Principaux risques mis en évidence : risque de marché sur les deux indices, risque de crédit de BMO, risque de rappel automatique, liquidité secondaire limitée, incertitudes fiscales potentielles (traité comme un contrat dérivé prépayé) et décote de la valeur initiale par rapport au prix d’achat.
Bank of Montreal (BMO) gibt 510.000 USD Senior Medium-Term Notes, Serie K – Autocallable Buffer Enhanced Return Notes mit Fälligkeit am 17. Juli 2028 – heraus, die an den Nasdaq-100 Technologiesektor-Index (NDXT) und den S&P 500 Index (SPX) gekoppelt sind. Die Notes sind ungesicherte, nicht nachrangige Verbindlichkeiten von BMO und werden an keiner Börse notiert.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen
- Ausgangsniveaus: NDXT 11.750,98; SPX 6.280,46
- Aufwärtspartizipation: 150% der positiven Veränderung des schwächsten Referenzwertes (ohne Obergrenze), sofern die Notes bis zur Fälligkeit gehalten und nicht automatisch zurückgerufen werden
- 20% Downside-Buffer: Anleger verlieren Kapital erst, wenn der schwächste Index um mehr als 20% gegenüber dem Anfangswert fällt; Verluste entsprechen dann Punkt für Punkt dem darüber hinausgehenden Rückgang (maximaler Verlust 80%)
- Automatische Rückzahlung: Am 16. Juli 2026, wenn beide Indizes über 100% ihres Anfangswerts schließen, erfolgt eine vorzeitige Rückzahlung mit 1.000 USD Kapital + 90 USD (ca. 9% einfach, ca. 9% p.a.) am 21. Juli 2026; danach keine weiteren Gewinne
- Ausgabepreis: 100%; Agenturprovision: 2,5%; geschätzter Anfangswert: 949,65 USD (unter Berücksichtigung von Strukturierungs- und Absicherungskosten)
- Mindeststückelung: 1.000 USD; CUSIP 06376EQ88
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Bonität von BMO ab; die Notes sind nicht durch FDIC oder CDIC versichert
Investorprofil & Auszahlung
Das Produkt richtet sich an Anleger, die eine verstärkte Aktienpartizipation (1,5×) mit einem moderaten 20% Downside-Buffer über drei Jahre suchen und folgende Bedingungen akzeptieren:
- Keine periodischen Kupons oder Dividendenexposition
- Möglichkeit eines vorzeitigen Rückrufs, der die Gesamtrendite auf 9% begrenzt, wenn er im ersten Jahr ausgelöst wird
- Illiquidität – keine Börsennotierung; Sekundärmarkt nur über den Händler
- Exponierung gegenüber zwei breiten Aktienindizes, aber Zahlung erfolgt ausschließlich basierend auf dem schwächsten Index
Bei Fälligkeit reichen die Szenarien von einem maximalen Gewinn von 150% (wenn der schwächste Index sich verdoppelt) bis zu einem maximalen Verlust von 80% (wenn der schwächste Index auf null fällt). Die Auszahlungsbeispiele zeigen einen Break-even bei einer Indexbewegung von -20%; darunter verlieren Anleger ihr Kapital eins zu eins.
Deal-Ökonomie für BMO
- Nettoerlöse: ca. 97,5% des Nennwerts bzw. 497.250 USD, abzüglich zusätzlicher Vermittlungsgebühren von bis zu 0,45%
- Finanzierungsvorteil: interne Finanzierungskosten unter konventionellen Schuldscheinsätzen
- Vor Preisfestsetzung etablierte Derivate-Hedge-Positionen; BMO und verbundene Unternehmen können die zugrunde liegenden Indizes handeln, was potenzielle Interessenkonflikte schafft
Hervorgehobene Hauptrisiken: Marktrisiko bei beiden Indizes, Kreditrisiko von BMO, Risiko des automatischen Rückrufs, eingeschränkte Sekundärliquidität, mögliche steuerliche Unsicherheiten (Behandlung als vorausbezahlter Derivatekontrakt) und anfänglicher Wertabschlag gegenüber dem Kaufpreis.
FAQ
What indices are the BMO Autocallable Buffer Notes linked to?
How does the 20 % buffer work at maturity?
When can the notes be automatically redeemed?
What is the upside if the notes are held to maturity and not called?
Are the notes principal-protected or interest-bearing?
What are the fees embedded in the offering?
Is there secondary market liquidity?
