[Form 4] GENERAC HOLDINGS INC Insider Trading Activity
Accel Entertainment’s Q2-25 10-Q shows solid top-line growth but profit compression. Net revenues rose 8.6% YoY to $335.9 M, driven by Illinois (+8%), ATM & other fees (+171%) and continued expansion into Louisiana and Georgia. Operating income improved 18.5% to $26.9 M as cost of revenue leverage offset higher G&A and D&A. However, diluted EPS dropped 53% to $0.08, hurt by a $5.7 M mark-to-market loss on contingent earn-out shares and a higher effective tax rate (41.2% vs. 21.2%).
Year-to-date revenue climbed 8.0% to $659.8 M while diluted EPS slipped 3.8% to $0.25. Operating cash flow increased to $64.6 M (+12%), comfortably funding $52.8 M of capex and $16.9 M in share repurchases (1.6 M shares). Cash ended at $264.6 M; net debt remains roughly $333 M on a $597 M credit facility with a 6.5% weighted rate.
The core distributed gaming segment generated $53.7 M Q2 Adjusted EBITDA (+8.1%). The new casino & racing segment (Fairmount Park) contributed $9.5 M revenue but posted a $0.5 M Adjusted EBITDA loss as the venue ramps. Manufacturing revenue fell 66% YoY to $1.8 M as backlog normalized.
Shareholder returns remain a focus: the repurchase authorization was reset to $200 M in Feb-25; $160.5 M has been utilized to date. Management continues bolt-on M&A, closing small deals in Illinois and Louisiana and recording $12 M of goodwill YTD.
Key watch-items: tax-rate volatility from fair-value adjustments, early Fairmount profitability, leverage amid rising rates, and Illinois litigation outcomes. No forward guidance was provided.
Il 10-Q del secondo trimestre 2025 di Accel Entertainment mostra una solida crescita dei ricavi ma una compressione dei profitti. I ricavi netti sono aumentati dell'8,6% su base annua, raggiungendo 335,9 M$, trainati dall'Illinois (+8%), dalle commissioni ATM e altre (+171%) e dalla continua espansione in Louisiana e Georgia. Il reddito operativo è migliorato del 18,5% a 26,9 M$, grazie alla leva sui costi di ricavo che ha compensato l'aumento delle spese generali e amministrative e degli ammortamenti. Tuttavia, l'utile per azione diluito è calato del 53% a 0,08$, penalizzato da una perdita mark-to-market di 5,7 M$ su azioni contingent earn-out e da un'aliquota fiscale effettiva più alta (41,2% contro 21,2%).
I ricavi da inizio anno sono cresciuti dell'8,0% a 659,8 M$, mentre l'utile per azione diluito è sceso del 3,8% a 0,25$. Il flusso di cassa operativo è aumentato a 64,6 M$ (+12%), finanziando comodamente 52,8 M$ di investimenti in capitale e 16,9 M$ in riacquisti di azioni (1,6 M azioni). La liquidità finale è stata di 264,6 M$; il debito netto rimane intorno a 333 M$ su una linea di credito da 597 M$ con un tasso ponderato del 6,5%.
Il segmento principale di distributed gaming ha generato un EBITDA rettificato di 53,7 M$ nel secondo trimestre (+8,1%). Il nuovo segmento casino & racing (Fairmount Park) ha contribuito con 9,5 M$ di ricavi ma ha registrato una perdita di 0,5 M$ di EBITDA rettificato mentre il locale si sta avviando. I ricavi del settore manifatturiero sono diminuiti del 66% su base annua a 1,8 M$ a causa della normalizzazione del backlog.
Il ritorno agli azionisti rimane una priorità: l'autorizzazione al riacquisto è stata reimpostata a 200 M$ a febbraio 2025; finora sono stati utilizzati 160,5 M$. La direzione continua con acquisizioni di dimensioni contenute, chiudendo piccoli accordi in Illinois e Louisiana e registrando 12 M$ di avviamento da inizio anno.
Elementi chiave da monitorare: volatilità dell'aliquota fiscale dovuta ad aggiustamenti di fair value, redditività iniziale di Fairmount, leva finanziaria in un contesto di tassi in aumento e esiti delle controversie legali in Illinois. Non è stata fornita alcuna guidance futura.
El informe 10-Q del segundo trimestre de 2025 de Accel Entertainment muestra un sólido crecimiento en ingresos pero una compresión en las ganancias. Los ingresos netos aumentaron un 8,6% interanual hasta 335,9 M$, impulsados por Illinois (+8%), las tarifas de cajeros automáticos y otras (+171%) y la continua expansión en Louisiana y Georgia. El ingreso operativo mejoró un 18,5% hasta 26,9 M$, ya que el apalancamiento en el costo de ingresos compensó mayores gastos generales, administrativos y depreciaciones. Sin embargo, las ganancias diluidas por acción cayeron un 53% a 0,08$, afectadas por una pérdida mark-to-market de 5,7 M$ en acciones con ganancias contingentes y una tasa impositiva efectiva más alta (41,2% frente a 21,2%).
Los ingresos acumulados en el año aumentaron un 8,0% hasta 659,8 M$, mientras que las ganancias diluidas por acción disminuyeron un 3,8% a 0,25$. El flujo de caja operativo aumentó a 64,6 M$ (+12%), financiando cómodamente 52,8 M$ en gastos de capital y 16,9 M$ en recompras de acciones (1,6 M acciones). El efectivo finalizó en 264,6 M$; la deuda neta se mantiene alrededor de 333 M$ sobre una línea de crédito de 597 M$ con una tasa ponderada del 6,5%.
El segmento principal de distributed gaming generó un EBITDA ajustado de 53,7 M$ en el segundo trimestre (+8,1%). El nuevo segmento casino & racing (Fairmount Park) aportó 9,5 M$ en ingresos pero registró una pérdida de EBITDA ajustado de 0,5 M$ mientras el recinto se está estableciendo. Los ingresos de manufactura cayeron un 66% interanual a 1,8 M$ debido a la normalización del backlog.
Los retornos para accionistas siguen siendo una prioridad: la autorización para recompras se reajustó a 200 M$ en febrero de 2025; hasta la fecha se han utilizado 160,5 M$. La dirección continúa con adquisiciones complementarias, cerrando pequeños acuerdos en Illinois y Louisiana y registrando 12 M$ en plusvalía acumulada en el año.
Aspectos clave a vigilar: volatilidad en la tasa impositiva por ajustes a valor razonable, rentabilidad temprana de Fairmount, apalancamiento en un contexto de tasas crecientes y resultados de litigios en Illinois. No se proporcionó guía futura.
Accel Entertainment의 2025년 2분기 10-Q 보고서는 견고한 매출 성장과 수익 압박을 보여줍니다. 순매출은 전년 대비 8.6% 증가한 3억 3,590만 달러로, 일리노이주(+8%), ATM 및 기타 수수료(+171%) 그리고 루이지애나와 조지아로의 지속적인 확장이 주요 원동력이었습니다. 영업이익은 매출원가 레버리지로 인해 일반관리비 및 감가상각비 증가를 상쇄하며 18.5% 증가한 2,690만 달러를 기록했습니다. 하지만 희석 주당순이익은 53% 감소한 0.08달러로, 570만 달러의 조건부 성과주식 평가손실과 높은 유효세율(41.2% 대 21.2%)로 인해 타격을 받았습니다.
연초부터 누적 매출은 8.0% 증가한 6억 5,980만 달러였으며, 희석 주당순이익은 3.8% 하락한 0.25달러였습니다. 영업현금흐름은 12% 증가한 6,460만 달러로, 5,280만 달러의 자본적지출과 1,690만 달러의 자사주 매입(160만 주)을 무리 없이 충당했습니다. 현금 잔고는 2억 6,460만 달러로 마감되었으며, 순부채는 5억 3,300만 달러 신용한도 5억 9,700만 달러에 대해 6.5% 가중금리로 대략 유지되고 있습니다.
핵심 분산형 게임 부문은 2분기 조정 EBITDA 5,370만 달러(+8.1%)를 창출했습니다. 신규 카지노 및 경마 부문(Fairmount Park)은 950만 달러의 매출을 올렸으나, 장소가 확장 중인 관계로 50만 달러 조정 EBITDA 손실을 기록했습니다. 제조 매출은 백로그 정상화로 전년 대비 66% 감소한 180만 달러였습니다.
주주 환원은 계속 중점 사항입니다: 2025년 2월 자사주 매입 한도가 2억 달러로 재설정되었으며, 현재까지 1억 6,050만 달러가 사용되었습니다. 경영진은 일리노이와 루이지애나에서 소규모 인수합병을 지속하며 연초부터 1,200만 달러의 영업권을 기록했습니다.
주요 관찰 사항: 공정가치 조정에 따른 세율 변동성, Fairmount의 초기 수익성, 금리 상승 속 레버리지, 일리노이 소송 결과입니다. 향후 가이던스는 제공되지 않았습니다.
Le rapport 10-Q du deuxième trimestre 2025 d’Accel Entertainment montre une croissance solide du chiffre d’affaires mais une compression des bénéfices. Les revenus nets ont augmenté de 8,6 % en glissement annuel pour atteindre 335,9 M$, soutenus par l’Illinois (+8 %), les frais ATM et autres (+171 %) ainsi que l’expansion continue en Louisiane et en Géorgie. Le résultat opérationnel s’est amélioré de 18,5 % à 26,9 M$, la levée des coûts des revenus compensant l’augmentation des frais généraux et administratifs ainsi que des amortissements. Cependant, le BPA dilué a chuté de 53 % à 0,08$, impacté par une perte de juste valeur de 5,7 M$ sur des actions à paiement conditionnel et un taux d’imposition effectif plus élevé (41,2 % contre 21,2 %).
Les revenus cumulés depuis le début de l’année ont progressé de 8,0 % à 659,8 M$, tandis que le BPA dilué a reculé de 3,8 % à 0,25$. Les flux de trésorerie d’exploitation ont augmenté de 12 % pour atteindre 64,6 M$, finançant aisément 52,8 M$ d’investissements et 16,9 M$ de rachats d’actions (1,6 M d’actions). La trésorerie finale s’établit à 264,6 M$, la dette nette restant autour de 333 M$ sur une facilité de crédit de 597 M$ avec un taux pondéré de 6,5 %.
Le segment principal de distributed gaming a généré un EBITDA ajusté de 53,7 M$ au 2e trimestre (+8,1 %). Le nouveau segment casino & racing (Fairmount Park) a contribué à hauteur de 9,5 M$ de revenus mais a enregistré une perte d’EBITDA ajusté de 0,5 M$ alors que le site monte en puissance. Les revenus de la fabrication ont chuté de 66 % en glissement annuel à 1,8 M$ en raison de la normalisation du carnet de commandes.
Les retours aux actionnaires restent une priorité : l’autorisation de rachat a été réinitialisée à 200 M$ en février 2025 ; 160,5 M$ ont été utilisés à ce jour. La direction poursuit les opérations de croissance externe, clôturant de petites transactions dans l’Illinois et la Louisiane et enregistrant 12 M$ de goodwill depuis le début de l’année.
Points clés à surveiller : volatilité du taux d’imposition liée aux ajustements de juste valeur, rentabilité précoce de Fairmount, levier financier dans un contexte de taux en hausse, et résultats des litiges en Illinois. Aucune prévision n’a été communiquée.
Der 10-Q-Bericht von Accel Entertainment für das zweite Quartal 2025 zeigt solides Umsatzwachstum, aber Gewinnrückgang. Die Nettoumsätze stiegen im Jahresvergleich um 8,6 % auf 335,9 Mio. $, getrieben durch Illinois (+8 %), ATM- und sonstige Gebühren (+171 %) sowie die fortgesetzte Expansion in Louisiana und Georgia. Das Betriebsergebnis verbesserte sich um 18,5 % auf 26,9 Mio. $, da die Hebelwirkung der Umsatzkosten höhere Verwaltungs- und Abschreibungskosten ausglich. Der verwässerte Gewinn je Aktie sank jedoch um 53 % auf 0,08 $, belastet durch einen mark-to-market-Verlust von 5,7 Mio. $ auf bedingte Earn-Out-Aktien und eine höhere effektive Steuerquote (41,2 % gegenüber 21,2 %).
Der kumulierte Umsatz stieg im Jahresvergleich um 8,0 % auf 659,8 Mio. $, während der verwässerte Gewinn je Aktie um 3,8 % auf 0,25 $ zurückging. Der operative Cashflow erhöhte sich um 12 % auf 64,6 Mio. $ und finanzierte komfortabel 52,8 Mio. $ an Investitionen und 16,9 Mio. $ an Aktienrückkäufen (1,6 Mio. Aktien). Der Kassenbestand belief sich auf 264,6 Mio. $; die Nettoverschuldung liegt bei etwa 333 Mio. $ auf einer Kreditlinie von 597 Mio. $ mit einem gewichteten Zinssatz von 6,5 %.
Das Kernsegment distributed gaming erzielte im zweiten Quartal ein bereinigtes EBITDA von 53,7 Mio. $ (+8,1 %). Das neue Segment casino & racing (Fairmount Park) trug 9,5 Mio. $ zum Umsatz bei, verzeichnete jedoch aufgrund der Hochlauffase des Standorts einen bereinigten EBITDA-Verlust von 0,5 Mio. $. Die Fertigungsumsätze sanken im Jahresvergleich um 66 % auf 1,8 Mio. $ aufgrund einer Normalisierung des Auftragsbestands.
Die Aktionärsrenditen bleiben im Fokus: Die Rückkaufgenehmigung wurde im Februar 2025 auf 200 Mio. $ zurückgesetzt; bisher wurden 160,5 Mio. $ genutzt. Das Management setzt weiterhin auf ergänzende M&A-Aktivitäten, schloss kleinere Deals in Illinois und Louisiana ab und verbuchte seit Jahresbeginn 12 Mio. $ Geschäfts- oder Firmenwert.
Wichtige Beobachtungspunkte: Steuerquoten-Volatilität durch Fair-Value-Anpassungen, frühe Profitabilität von Fairmount, Verschuldungsgrad bei steigenden Zinsen und Ergebnisse von Rechtsstreitigkeiten in Illinois. Es wurde keine Prognose abgegeben.
- Net revenues +8.6% YoY, outperforming many regional gaming peers.
- Operating cash flow up 12% to $64.6 M, covering capex and buybacks.
- Operating margin +90 bp despite inflationary pressure on labor and parts.
- $264.6 M cash and net-debt/EBITDA ~2.3× provide balance-sheet flexibility.
- Diluted EPS fell 53% YoY due to earn-out mark-to-market and higher taxes.
- Manufacturing revenue dropped 66%, signaling weaker equipment demand.
- Fairmount casino posted negative Adjusted EBITDA in its first full quarter.
- Effective tax rate jumped to 41.2%, compressing net income.
Insights
TL;DR – Revenue up, EPS down; cash flows solid; valuation hinge on Fairmount ramp & share buybacks.
Accel’s 8.6% Q2 revenue lift outpaced VGT peers, underscoring steady same-store play and new state entries. Distributed gaming margin expanded ~90 bp, validating scale benefits even as G&A (tech, compliance) climbed. Yet GAAP EPS halved on non-cash earn-out revaluation and a 41% tax rate; stripping these, core earnings are roughly flat. With $265 M cash and 2.3× net-debt/EBITDA, liquidity supports continued bolt-ons and buybacks (>$180 M remaining). The nascent Fairmount casino, though loss-making now, offers medium-term EBITDA optionality once gaming positions mature. Shareholder value will depend on management’s ability to convert revenue into free cash, mitigate tax swings, and hold leverage under 3×.
TL;DR – Headline EPS drop flags earnings quality; contingent share volatility and litigation remain risk catalysts.
Two non-operating items drive 2025 volatility: (1) fair-value accounting for 3.3 M earn-out shares (now $36.5 M liability), and (2) state tax law shifts elevating the effective rate. Investors should treat these as noise but expect continued quarter-to-quarter swings. Litigation with J&J and Midwest persists; while management sees no material exposure, an adverse ruling could pressure Illinois cash flows (>70% of revenue). Debt costs are well-hedged via caplets through 2026, yet rising base SOFR keeps interest expense flat despite lower balances. Overall credit profile is stable, but margin of safety narrows if Fairmount underperforms or M&A multiples rise.
Il 10-Q del secondo trimestre 2025 di Accel Entertainment mostra una solida crescita dei ricavi ma una compressione dei profitti. I ricavi netti sono aumentati dell'8,6% su base annua, raggiungendo 335,9 M$, trainati dall'Illinois (+8%), dalle commissioni ATM e altre (+171%) e dalla continua espansione in Louisiana e Georgia. Il reddito operativo è migliorato del 18,5% a 26,9 M$, grazie alla leva sui costi di ricavo che ha compensato l'aumento delle spese generali e amministrative e degli ammortamenti. Tuttavia, l'utile per azione diluito è calato del 53% a 0,08$, penalizzato da una perdita mark-to-market di 5,7 M$ su azioni contingent earn-out e da un'aliquota fiscale effettiva più alta (41,2% contro 21,2%).
I ricavi da inizio anno sono cresciuti dell'8,0% a 659,8 M$, mentre l'utile per azione diluito è sceso del 3,8% a 0,25$. Il flusso di cassa operativo è aumentato a 64,6 M$ (+12%), finanziando comodamente 52,8 M$ di investimenti in capitale e 16,9 M$ in riacquisti di azioni (1,6 M azioni). La liquidità finale è stata di 264,6 M$; il debito netto rimane intorno a 333 M$ su una linea di credito da 597 M$ con un tasso ponderato del 6,5%.
Il segmento principale di distributed gaming ha generato un EBITDA rettificato di 53,7 M$ nel secondo trimestre (+8,1%). Il nuovo segmento casino & racing (Fairmount Park) ha contribuito con 9,5 M$ di ricavi ma ha registrato una perdita di 0,5 M$ di EBITDA rettificato mentre il locale si sta avviando. I ricavi del settore manifatturiero sono diminuiti del 66% su base annua a 1,8 M$ a causa della normalizzazione del backlog.
Il ritorno agli azionisti rimane una priorità: l'autorizzazione al riacquisto è stata reimpostata a 200 M$ a febbraio 2025; finora sono stati utilizzati 160,5 M$. La direzione continua con acquisizioni di dimensioni contenute, chiudendo piccoli accordi in Illinois e Louisiana e registrando 12 M$ di avviamento da inizio anno.
Elementi chiave da monitorare: volatilità dell'aliquota fiscale dovuta ad aggiustamenti di fair value, redditività iniziale di Fairmount, leva finanziaria in un contesto di tassi in aumento e esiti delle controversie legali in Illinois. Non è stata fornita alcuna guidance futura.
El informe 10-Q del segundo trimestre de 2025 de Accel Entertainment muestra un sólido crecimiento en ingresos pero una compresión en las ganancias. Los ingresos netos aumentaron un 8,6% interanual hasta 335,9 M$, impulsados por Illinois (+8%), las tarifas de cajeros automáticos y otras (+171%) y la continua expansión en Louisiana y Georgia. El ingreso operativo mejoró un 18,5% hasta 26,9 M$, ya que el apalancamiento en el costo de ingresos compensó mayores gastos generales, administrativos y depreciaciones. Sin embargo, las ganancias diluidas por acción cayeron un 53% a 0,08$, afectadas por una pérdida mark-to-market de 5,7 M$ en acciones con ganancias contingentes y una tasa impositiva efectiva más alta (41,2% frente a 21,2%).
Los ingresos acumulados en el año aumentaron un 8,0% hasta 659,8 M$, mientras que las ganancias diluidas por acción disminuyeron un 3,8% a 0,25$. El flujo de caja operativo aumentó a 64,6 M$ (+12%), financiando cómodamente 52,8 M$ en gastos de capital y 16,9 M$ en recompras de acciones (1,6 M acciones). El efectivo finalizó en 264,6 M$; la deuda neta se mantiene alrededor de 333 M$ sobre una línea de crédito de 597 M$ con una tasa ponderada del 6,5%.
El segmento principal de distributed gaming generó un EBITDA ajustado de 53,7 M$ en el segundo trimestre (+8,1%). El nuevo segmento casino & racing (Fairmount Park) aportó 9,5 M$ en ingresos pero registró una pérdida de EBITDA ajustado de 0,5 M$ mientras el recinto se está estableciendo. Los ingresos de manufactura cayeron un 66% interanual a 1,8 M$ debido a la normalización del backlog.
Los retornos para accionistas siguen siendo una prioridad: la autorización para recompras se reajustó a 200 M$ en febrero de 2025; hasta la fecha se han utilizado 160,5 M$. La dirección continúa con adquisiciones complementarias, cerrando pequeños acuerdos en Illinois y Louisiana y registrando 12 M$ en plusvalía acumulada en el año.
Aspectos clave a vigilar: volatilidad en la tasa impositiva por ajustes a valor razonable, rentabilidad temprana de Fairmount, apalancamiento en un contexto de tasas crecientes y resultados de litigios en Illinois. No se proporcionó guía futura.
Accel Entertainment의 2025년 2분기 10-Q 보고서는 견고한 매출 성장과 수익 압박을 보여줍니다. 순매출은 전년 대비 8.6% 증가한 3억 3,590만 달러로, 일리노이주(+8%), ATM 및 기타 수수료(+171%) 그리고 루이지애나와 조지아로의 지속적인 확장이 주요 원동력이었습니다. 영업이익은 매출원가 레버리지로 인해 일반관리비 및 감가상각비 증가를 상쇄하며 18.5% 증가한 2,690만 달러를 기록했습니다. 하지만 희석 주당순이익은 53% 감소한 0.08달러로, 570만 달러의 조건부 성과주식 평가손실과 높은 유효세율(41.2% 대 21.2%)로 인해 타격을 받았습니다.
연초부터 누적 매출은 8.0% 증가한 6억 5,980만 달러였으며, 희석 주당순이익은 3.8% 하락한 0.25달러였습니다. 영업현금흐름은 12% 증가한 6,460만 달러로, 5,280만 달러의 자본적지출과 1,690만 달러의 자사주 매입(160만 주)을 무리 없이 충당했습니다. 현금 잔고는 2억 6,460만 달러로 마감되었으며, 순부채는 5억 3,300만 달러 신용한도 5억 9,700만 달러에 대해 6.5% 가중금리로 대략 유지되고 있습니다.
핵심 분산형 게임 부문은 2분기 조정 EBITDA 5,370만 달러(+8.1%)를 창출했습니다. 신규 카지노 및 경마 부문(Fairmount Park)은 950만 달러의 매출을 올렸으나, 장소가 확장 중인 관계로 50만 달러 조정 EBITDA 손실을 기록했습니다. 제조 매출은 백로그 정상화로 전년 대비 66% 감소한 180만 달러였습니다.
주주 환원은 계속 중점 사항입니다: 2025년 2월 자사주 매입 한도가 2억 달러로 재설정되었으며, 현재까지 1억 6,050만 달러가 사용되었습니다. 경영진은 일리노이와 루이지애나에서 소규모 인수합병을 지속하며 연초부터 1,200만 달러의 영업권을 기록했습니다.
주요 관찰 사항: 공정가치 조정에 따른 세율 변동성, Fairmount의 초기 수익성, 금리 상승 속 레버리지, 일리노이 소송 결과입니다. 향후 가이던스는 제공되지 않았습니다.
Le rapport 10-Q du deuxième trimestre 2025 d’Accel Entertainment montre une croissance solide du chiffre d’affaires mais une compression des bénéfices. Les revenus nets ont augmenté de 8,6 % en glissement annuel pour atteindre 335,9 M$, soutenus par l’Illinois (+8 %), les frais ATM et autres (+171 %) ainsi que l’expansion continue en Louisiane et en Géorgie. Le résultat opérationnel s’est amélioré de 18,5 % à 26,9 M$, la levée des coûts des revenus compensant l’augmentation des frais généraux et administratifs ainsi que des amortissements. Cependant, le BPA dilué a chuté de 53 % à 0,08$, impacté par une perte de juste valeur de 5,7 M$ sur des actions à paiement conditionnel et un taux d’imposition effectif plus élevé (41,2 % contre 21,2 %).
Les revenus cumulés depuis le début de l’année ont progressé de 8,0 % à 659,8 M$, tandis que le BPA dilué a reculé de 3,8 % à 0,25$. Les flux de trésorerie d’exploitation ont augmenté de 12 % pour atteindre 64,6 M$, finançant aisément 52,8 M$ d’investissements et 16,9 M$ de rachats d’actions (1,6 M d’actions). La trésorerie finale s’établit à 264,6 M$, la dette nette restant autour de 333 M$ sur une facilité de crédit de 597 M$ avec un taux pondéré de 6,5 %.
Le segment principal de distributed gaming a généré un EBITDA ajusté de 53,7 M$ au 2e trimestre (+8,1 %). Le nouveau segment casino & racing (Fairmount Park) a contribué à hauteur de 9,5 M$ de revenus mais a enregistré une perte d’EBITDA ajusté de 0,5 M$ alors que le site monte en puissance. Les revenus de la fabrication ont chuté de 66 % en glissement annuel à 1,8 M$ en raison de la normalisation du carnet de commandes.
Les retours aux actionnaires restent une priorité : l’autorisation de rachat a été réinitialisée à 200 M$ en février 2025 ; 160,5 M$ ont été utilisés à ce jour. La direction poursuit les opérations de croissance externe, clôturant de petites transactions dans l’Illinois et la Louisiane et enregistrant 12 M$ de goodwill depuis le début de l’année.
Points clés à surveiller : volatilité du taux d’imposition liée aux ajustements de juste valeur, rentabilité précoce de Fairmount, levier financier dans un contexte de taux en hausse, et résultats des litiges en Illinois. Aucune prévision n’a été communiquée.
Der 10-Q-Bericht von Accel Entertainment für das zweite Quartal 2025 zeigt solides Umsatzwachstum, aber Gewinnrückgang. Die Nettoumsätze stiegen im Jahresvergleich um 8,6 % auf 335,9 Mio. $, getrieben durch Illinois (+8 %), ATM- und sonstige Gebühren (+171 %) sowie die fortgesetzte Expansion in Louisiana und Georgia. Das Betriebsergebnis verbesserte sich um 18,5 % auf 26,9 Mio. $, da die Hebelwirkung der Umsatzkosten höhere Verwaltungs- und Abschreibungskosten ausglich. Der verwässerte Gewinn je Aktie sank jedoch um 53 % auf 0,08 $, belastet durch einen mark-to-market-Verlust von 5,7 Mio. $ auf bedingte Earn-Out-Aktien und eine höhere effektive Steuerquote (41,2 % gegenüber 21,2 %).
Der kumulierte Umsatz stieg im Jahresvergleich um 8,0 % auf 659,8 Mio. $, während der verwässerte Gewinn je Aktie um 3,8 % auf 0,25 $ zurückging. Der operative Cashflow erhöhte sich um 12 % auf 64,6 Mio. $ und finanzierte komfortabel 52,8 Mio. $ an Investitionen und 16,9 Mio. $ an Aktienrückkäufen (1,6 Mio. Aktien). Der Kassenbestand belief sich auf 264,6 Mio. $; die Nettoverschuldung liegt bei etwa 333 Mio. $ auf einer Kreditlinie von 597 Mio. $ mit einem gewichteten Zinssatz von 6,5 %.
Das Kernsegment distributed gaming erzielte im zweiten Quartal ein bereinigtes EBITDA von 53,7 Mio. $ (+8,1 %). Das neue Segment casino & racing (Fairmount Park) trug 9,5 Mio. $ zum Umsatz bei, verzeichnete jedoch aufgrund der Hochlauffase des Standorts einen bereinigten EBITDA-Verlust von 0,5 Mio. $. Die Fertigungsumsätze sanken im Jahresvergleich um 66 % auf 1,8 Mio. $ aufgrund einer Normalisierung des Auftragsbestands.
Die Aktionärsrenditen bleiben im Fokus: Die Rückkaufgenehmigung wurde im Februar 2025 auf 200 Mio. $ zurückgesetzt; bisher wurden 160,5 Mio. $ genutzt. Das Management setzt weiterhin auf ergänzende M&A-Aktivitäten, schloss kleinere Deals in Illinois und Louisiana ab und verbuchte seit Jahresbeginn 12 Mio. $ Geschäfts- oder Firmenwert.
Wichtige Beobachtungspunkte: Steuerquoten-Volatilität durch Fair-Value-Anpassungen, frühe Profitabilität von Fairmount, Verschuldungsgrad bei steigenden Zinsen und Ergebnisse von Rechtsstreitigkeiten in Illinois. Es wurde keine Prognose abgegeben.
FAQ
How did ACEL's Q2-25 revenue compare to Q2-24?
Why did Accel’s EPS decline despite higher revenue?
What is Accel’s current cash and debt position?
How much stock has ACEL repurchased in 2025?
What contribution did the new Fairmount casino make?
Has guidance been provided for 2H-25?
