[Form 4] IAC Inc. Insider Trading Activity
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc., is offering $3.538 million of Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Securities linked to Target Corporation (TGT) stock, due July 6, 2027. The notes are unsecured senior obligations issued off the Series N MTN program and sold under prospectus supplement 424(b)(2).
Key economic terms:
- Stated principal: $1,000 per note; issue price 100%.
- Quarterly contingent coupon: 3.125 % (12.50 % p.a.) paid only if TGT’s closing price on the relevant valuation date is ≥ coupon barrier.
- Coupon & final barriers: $54.258 (55 % of the $98.65 initial underlying value).
- Autocall: On six scheduled dates from Dec 30 2025 to Mar 30 2027 the notes redeem at par plus coupon if TGT ≥ initial value.
- Maturity payment (if not called): Par if TGT ≥ final barrier; otherwise investors receive 10.13685 TGT shares (or cash equivalent), exposing them to full downside below the 55 % barrier and potentially total loss.
- Estimated value at pricing: $974.50 (2.55 % below issue price) reflecting structuring and hedging costs. Underwriting fee up to $18.50; net proceeds $981.50 per note.
- The securities will not be listed; liquidity is expected to be limited to CGMI’s discretionary secondary market.
Risk highlights (PS-6 to PS-9): investors may lose all principal if TGT falls >45 %; coupons are not guaranteed; early redemption can curtail income; exposure to Citi credit risk; product priced above estimated value; secondary market, if any, likely below issue price. U.S. federal tax treatment uncertain; withholding possible for non-U.S. holders.
Citi-specific impacts: The $3.5 million offering is immaterial to Citigroup’s capital base, but generates fee income and hedging flows. Because the product embeds short-put/long-bond economics, Citi hedges via equity derivatives, benefitting from bid/offer and funding spreads disclosed.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., offre 3,538 milioni di dollari di Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Securities legati alle azioni di Target Corporation (TGT), con scadenza il 6 luglio 2027. Le obbligazioni sono titoli senior non garantiti emessi nell'ambito del programma Series N MTN e venduti secondo il supplemento al prospetto 424(b)(2).
Termini economici principali:
- Capitale nominale: 1.000 $ per obbligazione; prezzo di emissione 100%.
- Coupon trimestrale condizionato: 3,125 % (12,50 % annuo), pagato solo se il prezzo di chiusura di TGT alla data di valutazione rilevante è ≥ barriera del coupon.
- Barriere per coupon e pagamento finale: 54,258 $ (55% del valore iniziale dell’azione pari a 98,65 $).
- Autocall: in sei date programmate dal 30 dicembre 2025 al 30 marzo 2027 le obbligazioni vengono rimborsate a valore nominale più coupon se TGT ≥ valore iniziale.
- Pagamento a scadenza (se non richiamate): valore nominale se TGT ≥ barriera finale; altrimenti gli investitori ricevono 10,13685 azioni TGT (o equivalente in contanti), esponendosi al rischio di ribasso totale sotto la barriera del 55% e potenzialmente alla perdita totale.
- Valore stimato al prezzo di emissione: 974,50 $ (2,55% sotto il prezzo di emissione) che riflette costi di strutturazione e copertura. Commissione di sottoscrizione fino a 18,50 $; proventi netti 981,50 $ per obbligazione.
- I titoli non saranno quotati; la liquidità sarà limitata al mercato secondario discrezionale di CGMI.
Rischi principali (PS-6 a PS-9): gli investitori possono perdere tutto il capitale se TGT scende oltre il 45%; i coupon non sono garantiti; il rimborso anticipato può ridurre i rendimenti; rischio di credito Citi; il prodotto è prezzato sopra il valore stimato; il mercato secondario, se presente, probabilmente sarà sotto il prezzo di emissione. Trattamento fiscale federale USA incerto; possibile ritenuta per investitori non statunitensi.
Impatto specifico per Citi: l’offerta da 3,5 milioni di dollari è irrilevante per il capitale di Citigroup, ma genera commissioni e flussi di copertura. Poiché il prodotto incorpora caratteristiche di short put/long bond, Citi copre tramite derivati azionari, beneficiando degli spread bid/offer e di finanziamento comunicati.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece 3,538 millones de dólares en Valores Vinculados a Acciones con Cupón Contingente Autollamable vinculados a las acciones de Target Corporation (TGT), con vencimiento el 6 de julio de 2027. Los bonos son obligaciones senior no garantizadas emitidas bajo el programa Series N MTN y vendidos conforme al suplemento de prospecto 424(b)(2).
Términos económicos clave:
- Principal declarado: $1,000 por bono; precio de emisión 100%.
- Cupón trimestral contingente: 3.125 % (12.50 % anual) pagadero solo si el precio de cierre de TGT en la fecha de valoración correspondiente es ≥ barrera del cupón.
- Barreras para cupón y pago final: $54.258 (55 % del valor inicial subyacente de $98.65).
- Autollamado: en seis fechas programadas desde el 30 de diciembre de 2025 hasta el 30 de marzo de 2027, los bonos se redimen a la par más cupón si TGT ≥ valor inicial.
- Pago al vencimiento (si no es llamado): a la par si TGT ≥ barrera final; de lo contrario, los inversores reciben 10.13685 acciones de TGT (o equivalente en efectivo), exponiéndose a la pérdida total por debajo de la barrera del 55% y potencial pérdida total.
- Valor estimado en la fijación de precio: $974.50 (2.55 % por debajo del precio de emisión) reflejando costos de estructuración y cobertura. Comisión de suscripción hasta $18.50; ingresos netos $981.50 por bono.
- Los valores no estarán listados; se espera que la liquidez esté limitada al mercado secundario discrecional de CGMI.
Aspectos de riesgo (PS-6 a PS-9): los inversores pueden perder todo el principal si TGT cae más del 45%; los cupones no están garantizados; la redención anticipada puede reducir ingresos; exposición al riesgo crediticio de Citi; producto valorado por encima del valor estimado; mercado secundario, si existe, probablemente por debajo del precio de emisión. Tratamiento fiscal federal de EE.UU. incierto; posible retención para titulares no estadounidenses.
Impactos específicos para Citi: La oferta de 3.5 millones de dólares es insignificante para la base de capital de Citigroup, pero genera ingresos por comisiones y flujos de cobertura. Debido a que el producto incorpora economía de opción put corta/bono largo, Citi cubre mediante derivados de acciones, beneficiándose de los diferenciales de compra/venta y financiamiento divulgados.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.의 보증 하에 Target Corporation (TGT) 주식에 연계된 자동상환 조건부 쿠폰 주식연계 증권 353만 8천 달러를 2027년 7월 6일 만기로 발행합니다. 이 채권은 Series N MTN 프로그램을 통해 발행된 무담보 선순위 채무이며, 증권 설명서 보충서 424(b)(2)에 따라 판매됩니다.
주요 경제 조건:
- 명목 원금: 채권당 1,000달러; 발행 가격 100%.
- 분기별 조건부 쿠폰: 3.125% (연 12.50%)로, 해당 평가일에 TGT 종가가 쿠폰 장벽 이상일 때만 지급.
- 쿠폰 및 최종 장벽: 54.258달러 (초기 기초자산 가치 98.65달러의 55%).
- 자동상환: 2025년 12월 30일부터 2027년 3월 30일까지 6회 예정된 날짜에 TGT가 초기 가치 이상이면 액면가 및 쿠폰으로 상환.
- 만기 지급(자동상환 미발생 시): TGT가 최종 장벽 이상이면 액면가 지급, 그렇지 않으면 투자자는 10.13685주 TGT 주식(또는 현금 상응액)을 받으며, 55% 장벽 이하에서는 전액 손실 위험에 노출.
- 발행 시 추정 가치: 974.50달러 (발행가 대비 2.55% 낮음), 구조화 및 헤지 비용 반영. 인수 수수료 최대 18.50달러; 순수익은 채권당 981.50달러.
- 증권은 상장되지 않음; 유동성은 CGMI 재량에 따른 2차 시장에 한정될 것으로 예상.
위험 요약 (PS-6 ~ PS-9): TGT 주가가 45% 이상 하락 시 원금 전액 손실 가능; 쿠폰은 보장되지 않음; 조기 상환 시 수익 감소 가능; Citi 신용 위험 노출; 제품 가격이 추정 가치보다 높음; 2차 시장이 있더라도 발행가 이하일 가능성. 미국 연방 세금 처리 불확실; 비미국 투자자에 대한 원천징수 가능성 있음.
Citi 관련 영향: 350만 달러 규모의 이번 발행은 Citigroup 자본에 미미한 영향이나 수수료 수익 및 헤지 거래를 발생시킴. 본 상품은 숏풋/롱본드 구조를 내포하여 Citi는 주식 파생상품으로 헤지하며, 공개된 매도/매수 스프레드 및 자금 조달 스프레드에서 이익을 얻음.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc., propose 3,538 millions de dollars de titres liés à des actions avec coupon contingent autocallable liés aux actions de Target Corporation (TGT), arrivant à échéance le 6 juillet 2027. Les notes sont des obligations senior non garanties émises dans le cadre du programme Series N MTN et vendues selon le supplément de prospectus 424(b)(2).
Principaux termes économiques :
- Capital déclaré : 1 000 $ par note ; prix d’émission à 100 %.
- Coupon trimestriel conditionnel : 3,125 % (12,50 % par an), versé uniquement si le cours de clôture de TGT à la date d’évaluation pertinente est ≥ barrière du coupon.
- Barrières du coupon et de paiement final : 54,258 $ (55 % de la valeur initiale sous-jacente de 98,65 $).
- Autocall : à six dates programmées du 30 décembre 2025 au 30 mars 2027, les notes sont remboursées à leur valeur nominale plus coupon si TGT ≥ valeur initiale.
- Paiement à l’échéance (si non rappelé) : valeur nominale si TGT ≥ barrière finale ; sinon, les investisseurs reçoivent 10,13685 actions TGT (ou équivalent en espèces), s’exposant à une perte totale en dessous de la barrière de 55 % et potentiellement à une perte totale.
- Valeur estimée à la tarification : 974,50 $ (2,55 % en dessous du prix d’émission), reflétant les coûts de structuration et de couverture. Commission de souscription jusqu’à 18,50 $ ; produit net de 981,50 $ par note.
- Les titres ne seront pas cotés ; la liquidité devrait être limitée au marché secondaire discrétionnaire de CGMI.
Points clés sur les risques (PS-6 à PS-9) : les investisseurs peuvent perdre la totalité du capital si TGT chute de plus de 45 % ; les coupons ne sont pas garantis ; le remboursement anticipé peut réduire les revenus ; exposition au risque de crédit de Citi ; produit valorisé au-dessus de la valeur estimée ; marché secondaire, s’il existe, probablement sous le prix d’émission. Traitement fiscal fédéral américain incertain ; retenue possible pour les détenteurs non américains.
Impacts spécifiques pour Citi : L’offre de 3,5 millions de dollars est négligeable pour la base de capital de Citigroup, mais génère des revenus de commissions et des flux de couverture. Comme le produit intègre une économie short-put/long-bond, Citi se couvre via des dérivés actions, tirant profit des écarts acheteur/vendeur et des spreads de financement communiqués.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert von Citigroup Inc., bietet 3,538 Millionen US-Dollar an autocallbaren contingent coupon Equity-Linked Securities, die mit Aktien von Target Corporation (TGT) verknüpft sind und am 6. Juli 2027 fällig werden. Die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten, ausgegeben im Rahmen des Series N MTN-Programms und verkauft gemäß Prospektergänzung 424(b)(2).
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen:
- Nominalbetrag: 1.000 $ pro Note; Ausgabepreis 100%.
- Vierteljährlicher bedingter Kupon: 3,125 % (12,50 % p.a.), zahlbar nur wenn der Schlusskurs von TGT am jeweiligen Bewertungstag ≥ Kuponbarriere ist.
- Kupon- und Endbarrieren: 54,258 $ (55 % des anfänglichen Basiswerts von 98,65 $).
- Autocall: An sechs festgelegten Terminen von 30. Dezember 2025 bis 30. März 2027 erfolgt die Rückzahlung zum Nennwert plus Kupon, wenn TGT ≥ Anfangswert.
- Endfällige Zahlung (wenn nicht autogekündigt): Nennwert, falls TGT ≥ Endbarriere; andernfalls erhalten Anleger 10,13685 TGT-Aktien (oder Barwert), wodurch sie einem vollständigen Abwärtsrisiko unterhalb der 55%-Barriere und einem Totalverlust ausgesetzt sind.
- Geschätzter Wert bei Preisfestsetzung: 974,50 $ (2,55 % unter Ausgabepreis), reflektiert Strukturierungs- und Absicherungskosten. Zeichnungsgebühr bis zu 18,50 $; Nettoerlös 981,50 $ pro Note.
- Die Wertpapiere werden nicht börsennotiert sein; Liquidität wird voraussichtlich auf den diskretionären Sekundärmarkt von CGMI beschränkt sein.
Risikohighlights (PS-6 bis PS-9): Anleger können das gesamte Kapital verlieren, wenn TGT um mehr als 45 % fällt; Kupons sind nicht garantiert; vorzeitige Rückzahlung kann Erträge kürzen; Kreditrisiko von Citi; Produkt über dem geschätzten Wert bepreist; Sekundärmarkt, falls vorhanden, wahrscheinlich unter Ausgabepreis. US-Bundessteuerliche Behandlung unsicher; Quellensteuer für Nicht-US-Inhaber möglich.
Spezifische Auswirkungen für Citi: Das Angebot über 3,5 Millionen US-Dollar ist für die Kapitalbasis von Citigroup unerheblich, generiert jedoch Gebühreneinnahmen und Absicherungsströme. Da das Produkt eine Short-Put/Long-Bond-Ökonomie beinhaltet, sichert Citi über Aktien-Derivate ab und profitiert von den veröffentlichten Geld-/Brief-Spreads und Finanzierungskosten.
- High contingent coupon of 12.50 % p.a., significantly above comparable senior debt yields.
- 45 % downside buffer; investors receive full principal if TGT stays at or above 55 % of initial on valuation dates.
- Citigroup Inc. guarantee provides senior unsecured claim on a large, investment-grade parent.
- Principal at risk; if TGT finishes below the 55 % barrier, holders can lose up to 100 % of invested capital.
- Coupons are not fixed; any quarter that TGT closes below the barrier means zero payment.
- Early autocall caps potential income if TGT performs well.
- Illiquidity; securities are unlisted and resale depends on CGMI’s discretionary bids.
- Issue price exceeds estimated value by $25.50 per note, reflecting fees and hedge costs.
Insights
TL;DR – High 12.5 % conditional coupon balanced by 45 % downside buffer and autocall; limited size, neutral to Citi’s earnings.
Investor economics: The 55 % coupon/final barrier gives a moderate safety cushion; however, historical TGT volatility (~30 %) implies c.40-45 % probability coupons cease for at least one quarter and ~30 % probability final payment is in shares below par. The 25 bps issue-to-model premium plus 1.85 % sales fees reduce fair value. Autocall risk means best-case yield is truncated if TGT rallies early.
Issuer perspective: For Citigroup, the $3.5 mm size is de-minimis (<0.001 % of FY24 revenue). The bank earns upfront fees and ongoing hedge P&L. Credit exposure is negligible because note holders, not Citi, bear market risk.
TL;DR – Product embeds a short down-and-in put; investors face tail risk, liquidity risk, and Citi credit risk.
The note replicates selling a European put struck at 55 % plus buying a bond. If TGT crashes, investors receive shares, crystallising losses. Because valuation depends only on eight observation dates, path-dependency elevates gamma around quarter-ends. Absence of listing and unilateral cash/share settlement option add holder disadvantages. Citi’s internal funding rate understates fair discounting, so secondary pricing likely well below $974.50 theoretical value after three-month adjustment period.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., offre 3,538 milioni di dollari di Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Securities legati alle azioni di Target Corporation (TGT), con scadenza il 6 luglio 2027. Le obbligazioni sono titoli senior non garantiti emessi nell'ambito del programma Series N MTN e venduti secondo il supplemento al prospetto 424(b)(2).
Termini economici principali:
- Capitale nominale: 1.000 $ per obbligazione; prezzo di emissione 100%.
- Coupon trimestrale condizionato: 3,125 % (12,50 % annuo), pagato solo se il prezzo di chiusura di TGT alla data di valutazione rilevante è ≥ barriera del coupon.
- Barriere per coupon e pagamento finale: 54,258 $ (55% del valore iniziale dell’azione pari a 98,65 $).
- Autocall: in sei date programmate dal 30 dicembre 2025 al 30 marzo 2027 le obbligazioni vengono rimborsate a valore nominale più coupon se TGT ≥ valore iniziale.
- Pagamento a scadenza (se non richiamate): valore nominale se TGT ≥ barriera finale; altrimenti gli investitori ricevono 10,13685 azioni TGT (o equivalente in contanti), esponendosi al rischio di ribasso totale sotto la barriera del 55% e potenzialmente alla perdita totale.
- Valore stimato al prezzo di emissione: 974,50 $ (2,55% sotto il prezzo di emissione) che riflette costi di strutturazione e copertura. Commissione di sottoscrizione fino a 18,50 $; proventi netti 981,50 $ per obbligazione.
- I titoli non saranno quotati; la liquidità sarà limitata al mercato secondario discrezionale di CGMI.
Rischi principali (PS-6 a PS-9): gli investitori possono perdere tutto il capitale se TGT scende oltre il 45%; i coupon non sono garantiti; il rimborso anticipato può ridurre i rendimenti; rischio di credito Citi; il prodotto è prezzato sopra il valore stimato; il mercato secondario, se presente, probabilmente sarà sotto il prezzo di emissione. Trattamento fiscale federale USA incerto; possibile ritenuta per investitori non statunitensi.
Impatto specifico per Citi: l’offerta da 3,5 milioni di dollari è irrilevante per il capitale di Citigroup, ma genera commissioni e flussi di copertura. Poiché il prodotto incorpora caratteristiche di short put/long bond, Citi copre tramite derivati azionari, beneficiando degli spread bid/offer e di finanziamento comunicati.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece 3,538 millones de dólares en Valores Vinculados a Acciones con Cupón Contingente Autollamable vinculados a las acciones de Target Corporation (TGT), con vencimiento el 6 de julio de 2027. Los bonos son obligaciones senior no garantizadas emitidas bajo el programa Series N MTN y vendidos conforme al suplemento de prospecto 424(b)(2).
Términos económicos clave:
- Principal declarado: $1,000 por bono; precio de emisión 100%.
- Cupón trimestral contingente: 3.125 % (12.50 % anual) pagadero solo si el precio de cierre de TGT en la fecha de valoración correspondiente es ≥ barrera del cupón.
- Barreras para cupón y pago final: $54.258 (55 % del valor inicial subyacente de $98.65).
- Autollamado: en seis fechas programadas desde el 30 de diciembre de 2025 hasta el 30 de marzo de 2027, los bonos se redimen a la par más cupón si TGT ≥ valor inicial.
- Pago al vencimiento (si no es llamado): a la par si TGT ≥ barrera final; de lo contrario, los inversores reciben 10.13685 acciones de TGT (o equivalente en efectivo), exponiéndose a la pérdida total por debajo de la barrera del 55% y potencial pérdida total.
- Valor estimado en la fijación de precio: $974.50 (2.55 % por debajo del precio de emisión) reflejando costos de estructuración y cobertura. Comisión de suscripción hasta $18.50; ingresos netos $981.50 por bono.
- Los valores no estarán listados; se espera que la liquidez esté limitada al mercado secundario discrecional de CGMI.
Aspectos de riesgo (PS-6 a PS-9): los inversores pueden perder todo el principal si TGT cae más del 45%; los cupones no están garantizados; la redención anticipada puede reducir ingresos; exposición al riesgo crediticio de Citi; producto valorado por encima del valor estimado; mercado secundario, si existe, probablemente por debajo del precio de emisión. Tratamiento fiscal federal de EE.UU. incierto; posible retención para titulares no estadounidenses.
Impactos específicos para Citi: La oferta de 3.5 millones de dólares es insignificante para la base de capital de Citigroup, pero genera ingresos por comisiones y flujos de cobertura. Debido a que el producto incorpora economía de opción put corta/bono largo, Citi cubre mediante derivados de acciones, beneficiándose de los diferenciales de compra/venta y financiamiento divulgados.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.는 Citigroup Inc.의 보증 하에 Target Corporation (TGT) 주식에 연계된 자동상환 조건부 쿠폰 주식연계 증권 353만 8천 달러를 2027년 7월 6일 만기로 발행합니다. 이 채권은 Series N MTN 프로그램을 통해 발행된 무담보 선순위 채무이며, 증권 설명서 보충서 424(b)(2)에 따라 판매됩니다.
주요 경제 조건:
- 명목 원금: 채권당 1,000달러; 발행 가격 100%.
- 분기별 조건부 쿠폰: 3.125% (연 12.50%)로, 해당 평가일에 TGT 종가가 쿠폰 장벽 이상일 때만 지급.
- 쿠폰 및 최종 장벽: 54.258달러 (초기 기초자산 가치 98.65달러의 55%).
- 자동상환: 2025년 12월 30일부터 2027년 3월 30일까지 6회 예정된 날짜에 TGT가 초기 가치 이상이면 액면가 및 쿠폰으로 상환.
- 만기 지급(자동상환 미발생 시): TGT가 최종 장벽 이상이면 액면가 지급, 그렇지 않으면 투자자는 10.13685주 TGT 주식(또는 현금 상응액)을 받으며, 55% 장벽 이하에서는 전액 손실 위험에 노출.
- 발행 시 추정 가치: 974.50달러 (발행가 대비 2.55% 낮음), 구조화 및 헤지 비용 반영. 인수 수수료 최대 18.50달러; 순수익은 채권당 981.50달러.
- 증권은 상장되지 않음; 유동성은 CGMI 재량에 따른 2차 시장에 한정될 것으로 예상.
위험 요약 (PS-6 ~ PS-9): TGT 주가가 45% 이상 하락 시 원금 전액 손실 가능; 쿠폰은 보장되지 않음; 조기 상환 시 수익 감소 가능; Citi 신용 위험 노출; 제품 가격이 추정 가치보다 높음; 2차 시장이 있더라도 발행가 이하일 가능성. 미국 연방 세금 처리 불확실; 비미국 투자자에 대한 원천징수 가능성 있음.
Citi 관련 영향: 350만 달러 규모의 이번 발행은 Citigroup 자본에 미미한 영향이나 수수료 수익 및 헤지 거래를 발생시킴. 본 상품은 숏풋/롱본드 구조를 내포하여 Citi는 주식 파생상품으로 헤지하며, 공개된 매도/매수 스프레드 및 자금 조달 스프레드에서 이익을 얻음.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc., propose 3,538 millions de dollars de titres liés à des actions avec coupon contingent autocallable liés aux actions de Target Corporation (TGT), arrivant à échéance le 6 juillet 2027. Les notes sont des obligations senior non garanties émises dans le cadre du programme Series N MTN et vendues selon le supplément de prospectus 424(b)(2).
Principaux termes économiques :
- Capital déclaré : 1 000 $ par note ; prix d’émission à 100 %.
- Coupon trimestriel conditionnel : 3,125 % (12,50 % par an), versé uniquement si le cours de clôture de TGT à la date d’évaluation pertinente est ≥ barrière du coupon.
- Barrières du coupon et de paiement final : 54,258 $ (55 % de la valeur initiale sous-jacente de 98,65 $).
- Autocall : à six dates programmées du 30 décembre 2025 au 30 mars 2027, les notes sont remboursées à leur valeur nominale plus coupon si TGT ≥ valeur initiale.
- Paiement à l’échéance (si non rappelé) : valeur nominale si TGT ≥ barrière finale ; sinon, les investisseurs reçoivent 10,13685 actions TGT (ou équivalent en espèces), s’exposant à une perte totale en dessous de la barrière de 55 % et potentiellement à une perte totale.
- Valeur estimée à la tarification : 974,50 $ (2,55 % en dessous du prix d’émission), reflétant les coûts de structuration et de couverture. Commission de souscription jusqu’à 18,50 $ ; produit net de 981,50 $ par note.
- Les titres ne seront pas cotés ; la liquidité devrait être limitée au marché secondaire discrétionnaire de CGMI.
Points clés sur les risques (PS-6 à PS-9) : les investisseurs peuvent perdre la totalité du capital si TGT chute de plus de 45 % ; les coupons ne sont pas garantis ; le remboursement anticipé peut réduire les revenus ; exposition au risque de crédit de Citi ; produit valorisé au-dessus de la valeur estimée ; marché secondaire, s’il existe, probablement sous le prix d’émission. Traitement fiscal fédéral américain incertain ; retenue possible pour les détenteurs non américains.
Impacts spécifiques pour Citi : L’offre de 3,5 millions de dollars est négligeable pour la base de capital de Citigroup, mais génère des revenus de commissions et des flux de couverture. Comme le produit intègre une économie short-put/long-bond, Citi se couvre via des dérivés actions, tirant profit des écarts acheteur/vendeur et des spreads de financement communiqués.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert von Citigroup Inc., bietet 3,538 Millionen US-Dollar an autocallbaren contingent coupon Equity-Linked Securities, die mit Aktien von Target Corporation (TGT) verknüpft sind und am 6. Juli 2027 fällig werden. Die Notes sind unbesicherte Seniorverbindlichkeiten, ausgegeben im Rahmen des Series N MTN-Programms und verkauft gemäß Prospektergänzung 424(b)(2).
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen:
- Nominalbetrag: 1.000 $ pro Note; Ausgabepreis 100%.
- Vierteljährlicher bedingter Kupon: 3,125 % (12,50 % p.a.), zahlbar nur wenn der Schlusskurs von TGT am jeweiligen Bewertungstag ≥ Kuponbarriere ist.
- Kupon- und Endbarrieren: 54,258 $ (55 % des anfänglichen Basiswerts von 98,65 $).
- Autocall: An sechs festgelegten Terminen von 30. Dezember 2025 bis 30. März 2027 erfolgt die Rückzahlung zum Nennwert plus Kupon, wenn TGT ≥ Anfangswert.
- Endfällige Zahlung (wenn nicht autogekündigt): Nennwert, falls TGT ≥ Endbarriere; andernfalls erhalten Anleger 10,13685 TGT-Aktien (oder Barwert), wodurch sie einem vollständigen Abwärtsrisiko unterhalb der 55%-Barriere und einem Totalverlust ausgesetzt sind.
- Geschätzter Wert bei Preisfestsetzung: 974,50 $ (2,55 % unter Ausgabepreis), reflektiert Strukturierungs- und Absicherungskosten. Zeichnungsgebühr bis zu 18,50 $; Nettoerlös 981,50 $ pro Note.
- Die Wertpapiere werden nicht börsennotiert sein; Liquidität wird voraussichtlich auf den diskretionären Sekundärmarkt von CGMI beschränkt sein.
Risikohighlights (PS-6 bis PS-9): Anleger können das gesamte Kapital verlieren, wenn TGT um mehr als 45 % fällt; Kupons sind nicht garantiert; vorzeitige Rückzahlung kann Erträge kürzen; Kreditrisiko von Citi; Produkt über dem geschätzten Wert bepreist; Sekundärmarkt, falls vorhanden, wahrscheinlich unter Ausgabepreis. US-Bundessteuerliche Behandlung unsicher; Quellensteuer für Nicht-US-Inhaber möglich.
Spezifische Auswirkungen für Citi: Das Angebot über 3,5 Millionen US-Dollar ist für die Kapitalbasis von Citigroup unerheblich, generiert jedoch Gebühreneinnahmen und Absicherungsströme. Da das Produkt eine Short-Put/Long-Bond-Ökonomie beinhaltet, sichert Citi über Aktien-Derivate ab und profitiert von den veröffentlichten Geld-/Brief-Spreads und Finanzierungskosten.
FAQ
What is the coupon rate on Citigroup's 2027 autocallable notes linked to TGT?
When can the securities be automatically called by Citigroup (C)?
What happens at maturity if Target stock falls below the 55 % barrier?
How does the issue price compare with the estimated value?
Are the notes tradeable on an exchange?
