[Form 4] Leggett & Platt, Inc. Insider Trading Activity
Bank of Montreal (BMO) is offering senior, unsecured Market-Linked Notes due August 5, 2027 that provide investors with 1-for-1 upside exposure to the Russell 2000® Index (RTY) subject to a hard Maximum Redemption Amount of $1,140 per $1,000 note (14% total return). The structure is straightforward: if, on the valuation date (Aug 2, 2027), the Index is at or below its initial level (set on the July 31, 2025 pricing date), holders simply receive par. If the Index appreciates, the payment equals principal plus 100% of the percentage gain, but never more than the $140 cap.
The notes pay no periodic coupons, are not listed on any exchange, and can be purchased only in $1,000 increments. BMO Capital Markets Corp. (BMOCM) acts as both selling agent and calculation agent, earning a 1.00% underwriting commission; BMO will net 99% of face value. BMO’s estimated initial value is $978.40—reflecting hedging costs, commissions, and its internal funding rate—meaning investors incur an implied 2.16% upfront economic cost.
Credit exposure rests entirely with BMO; the notes are senior unsecured obligations and are not CDIC/FDIC insured. Liquidity is expected to be limited because the notes are not exchange-traded and any secondary market will be made solely at BMOCM’s discretion. The issuer warns that secondary prices will likely be below the issue price and may include a temporary three-month premium that amortises to zero.
Risk highlights: (1) returns are capped, so investors forgo any Index gains above 14%; (2) no protection against inflation or opportunity cost versus conventional bonds of similar tenor; (3) tax treatment is expected to follow contingent-payment debt-instrument rules—U.S. holders owe ordinary income annually on an imputed yield even though cash is received only at maturity; (4) potential conflicts of interest arise from BMO’s dual role as issuer, hedger and market-maker; and (5) the embedded initial value discount and selling concessions create negative carry if sold prior to maturity.
Key dates: Pricing – Jul 31 ’25; Settlement – Aug 5 ’25; Valuation – Aug 2 ’27; Maturity – Aug 5 ’27.
The notes may appeal to investors seeking modest, capped equity exposure with full principal repayment and who are comfortable with BMO credit risk, illiquidity, and complex tax reporting.
Bank of Montreal (BMO) offre Note di Mercato Senior e Non Garantite con scadenza il 5 agosto 2027, che garantiscono agli investitori un'esposizione rialzista 1-a-1 sull'indice Russell 2000® (RTY), soggetta a un Importo Massimo di Rimborso di 1.140$ per ogni nota da 1.000$ (14% di rendimento totale). La struttura è semplice: se alla data di valutazione (2 agosto 2027) l'indice si trova al livello iniziale o inferiore (stabilito al prezzo del 31 luglio 2025), i detentori ricevono semplicemente il valore nominale. Se l'indice cresce, il pagamento corrisponde al capitale più il 100% del guadagno percentuale, ma mai superiore al limite di 140$.
Le note non pagano cedole periodiche, non sono quotate in borsa e possono essere acquistate solo in multipli di 1.000$. BMO Capital Markets Corp. (BMOCM) agisce sia come agente di vendita sia come agente di calcolo, guadagnando una commissione di sottoscrizione dell'1,00%; BMO incassa quindi il 99% del valore nominale. Il valore iniziale stimato da BMO è di 978,40$, che riflette i costi di copertura, commissioni e il tasso interno di finanziamento, implicando un costo economico anticipato del 2,16% per gli investitori.
Il rischio di credito è interamente a carico di BMO; le note sono obbligazioni senior non garantite e non sono assicurate da CDIC o FDIC. La liquidità sarà limitata poiché le note non sono scambiate su alcuna borsa e il mercato secondario sarà gestito a discrezione di BMOCM. L'emittente avverte che i prezzi secondari probabilmente saranno inferiori al prezzo d'emissione e potrebbero includere un premio temporaneo di tre mesi che si ammortizza fino a zero.
Punti chiave di rischio: (1) i rendimenti sono limitati, quindi gli investitori rinunciano a eventuali guadagni superiori al 14%; (2) nessuna protezione dall'inflazione o dal costo opportunità rispetto a obbligazioni convenzionali di durata simile; (3) la tassazione dovrebbe seguire le regole per strumenti di debito a pagamento condizionato – i detentori statunitensi devono dichiarare reddito ordinario annualmente su un rendimento imputato, anche se il pagamento avviene solo a scadenza; (4) possibili conflitti di interesse derivano dal doppio ruolo di BMO come emittente, copritore e market-maker; (5) lo sconto iniziale incorporato e le concessioni di vendita generano carry negativo se vendute prima della scadenza.
Date chiave: Prezzo – 31 lug 2025; Regolamento – 5 ago 2025; Valutazione – 2 ago 2027; Scadenza – 5 ago 2027.
Le note possono interessare investitori che cercano un’esposizione azionaria modesta e limitata con rimborso integrale del capitale, e che accettano il rischio di credito BMO, la scarsa liquidità e una tassazione complessa.
Bank of Montreal (BMO) ofrece Notas Senior no garantizadas vinculadas al mercado con vencimiento el 5 de agosto de 2027, que brindan a los inversores una exposición al alza 1 a 1 al índice Russell 2000® (RTY), sujeto a un Monto Máximo de Redención de 1.140$ por cada nota de 1.000$ (14% de rendimiento total). La estructura es sencilla: si en la fecha de valoración (2 de agosto de 2027) el índice está en o por debajo de su nivel inicial (establecido el 31 de julio de 2025), los tenedores reciben simplemente el valor nominal. Si el índice sube, el pago es el principal más el 100% de la ganancia porcentual, pero nunca más que el límite de 140$.
Las notas no pagan cupones periódicos, no cotizan en ninguna bolsa y solo pueden comprarse en incrementos de 1.000$. BMO Capital Markets Corp. (BMOCM) actúa como agente de venta y agente de cálculo, ganando una comisión de suscripción del 1,00%; BMO recibe neto el 99% del valor nominal. El valor inicial estimado por BMO es de 978,40$, reflejando costos de cobertura, comisiones y su tasa interna de financiamiento, lo que implica un costo económico anticipado del 2,16% para los inversores.
La exposición crediticia recae completamente en BMO; las notas son obligaciones senior no garantizadas y no están aseguradas por CDIC o FDIC. Se espera liquidez limitada ya que las notas no se negocian en bolsa y cualquier mercado secundario será a discreción de BMOCM. El emisor advierte que los precios secundarios probablemente estarán por debajo del precio de emisión y pueden incluir una prima temporal de tres meses que se amortiza a cero.
Aspectos clave de riesgo: (1) los rendimientos están limitados, por lo que los inversores renuncian a cualquier ganancia del índice por encima del 14%; (2) no hay protección contra la inflación ni costo de oportunidad frente a bonos convencionales de plazo similar; (3) se espera que el tratamiento fiscal siga las reglas para instrumentos de deuda con pagos contingentes – los titulares en EE.UU. deben declarar ingresos ordinarios anualmente sobre un rendimiento imputado aunque el efectivo se reciba solo al vencimiento; (4) posibles conflictos de interés surgen del doble rol de BMO como emisor, cubridor y creador de mercado; y (5) el descuento inicial incorporado y las concesiones de venta generan carry negativo si se venden antes del vencimiento.
Fechas clave: Precio – 31 jul 25; Liquidación – 5 ago 25; Valoración – 2 ago 27; Vencimiento – 5 ago 27.
Las notas pueden atraer a inversores que buscan una exposición modesta y limitada a acciones con reembolso completo del principal y que estén cómodos con el riesgo crediticio de BMO, la baja liquidez y la compleja tributación.
뱅크 오브 몬트리올(BMO)은 2027년 8월 5일 만기인 시니어 무담보 시장 연계 노트를 제공하며, 투자자에게 러셀 2000® 지수(RTY)에 1대1로 상승 노출을 제공합니다. 단, 1,000달러 노트당 최대 상환 금액은 1,140달러(총 14% 수익률)로 제한됩니다. 구조는 간단합니다: 평가일(2027년 8월 2일)에 지수가 초기 수준(2025년 7월 31일 가격 기준) 이하이면 보유자는 원금만 받습니다. 지수가 상승하면 원금에 상승률 100%를 더해 지급하지만 140달러 한도를 넘지 않습니다.
노트는 정기 쿠폰을 지급하지 않으며, 거래소에 상장되어 있지 않고 1,000달러 단위로만 구매할 수 있습니다. BMO 캐피털 마켓 코퍼레이션(BMOCM)은 판매 대리인 및 산정 대리인 역할을 하며 1.00% 인수 수수료를 받습니다. BMO는 액면가의 99%를 순수익으로 가져갑니다. BMO가 추정한 초기 가치는 978.40달러로, 헤지 비용, 수수료 및 내부 자금 조달 비용이 반영되어 투자자는 약 2.16%의 선불 경제적 비용을 부담합니다.
신용 노출은 전적으로 BMO에 있으며, 노트는 시니어 무담보 채무로 CDIC/FDIC 보험 대상이 아닙니다. 노트가 거래소에 상장되지 않아 유동성은 제한적일 것으로 예상되며, 2차 시장은 BMOCM의 재량에 따라 운영됩니다. 발행사는 2차 시장 가격이 발행가 이하일 가능성이 높고, 3개월간 점차 사라지는 일시적 프리미엄이 포함될 수 있음을 경고합니다.
위험 요약: (1) 수익률이 제한되어 있어 투자자는 14%를 초과하는 지수 상승분을 포기해야 합니다; (2) 인플레이션이나 유사 만기 일반 채권 대비 기회비용에 대한 보호가 없습니다; (3) 세금 처리는 조건부 지급 부채 상품 규칙을 따를 것으로 예상되며, 미국 투자자는 현금 수령이 만기 시점에만 이루어지더라도 추정 수익에 대해 매년 일반 소득세를 납부해야 합니다; (4) BMO가 발행자, 헤지 및 마켓메이커 역할을 동시에 수행해 이해 상충 가능성이 있습니다; (5) 내재된 초기 가치 할인과 판매 수수료로 인해 만기 이전 매도 시 음의 캐리가 발생합니다.
주요 일정: 가격 결정 – 2025년 7월 31일; 결제 – 2025년 8월 5일; 평가 – 2027년 8월 2일; 만기 – 2027년 8월 5일.
이 노트는 원금 전액 상환과 함께 제한적이고 적당한 주식 노출을 원하는 투자자, BMO 신용 위험, 유동성 부족 및 복잡한 세금 보고에 대해 수용 가능한 투자자에게 적합할 수 있습니다.
Bank of Montreal (BMO) propose des billets de marché senior non garantis arrivant à échéance le 5 août 2027, offrant aux investisseurs une exposition à la hausse 1 pour 1 à l'indice Russell 2000® (RTY), avec un Montant Maximum de Remboursement fixe de 1 140 $ par billet de 1 000 $ (rendement total de 14 %). La structure est simple : si, à la date d'évaluation (2 août 2027), l'indice est au niveau initial ou en dessous (fixé au prix du 31 juillet 2025), les détenteurs reçoivent simplement la valeur nominale. Si l'indice augmente, le paiement correspond au principal plus 100 % de la hausse en pourcentage, mais jamais plus que le plafond de 140 $.
Les billets ne versent aucun coupon périodique, ne sont pas cotés en bourse et ne peuvent être achetés que par multiples de 1 000 $. BMO Capital Markets Corp. (BMOCM) agit à la fois comme agent de vente et agent de calcul, percevant une commission de souscription de 1,00 % ; BMO encaisse net 99 % de la valeur nominale. La valeur initiale estimée par BMO est de 978,40 $, reflétant les coûts de couverture, commissions et taux de financement interne, ce qui implique un coût économique initial implicite de 2,16 % pour les investisseurs.
L'exposition au crédit repose entièrement sur BMO ; les billets sont des obligations senior non garanties et ne sont pas assurés par la CDIC ou la FDIC. La liquidité devrait être limitée car les billets ne sont pas négociés en bourse et tout marché secondaire sera à la discrétion de BMOCM. L'émetteur avertit que les prix secondaires seront probablement inférieurs au prix d'émission et peuvent inclure une prime temporaire de trois mois qui s'amortit jusqu'à zéro.
Points clés de risque : (1) les rendements sont plafonnés, les investisseurs renoncent donc à toute hausse de l'indice au-delà de 14 % ; (2) aucune protection contre l'inflation ni coût d'opportunité par rapport à des obligations classiques de durée similaire ; (3) le traitement fiscal devrait suivre les règles des instruments de dette à paiement conditionnel – les détenteurs américains doivent déclarer un revenu ordinaire annuel sur un rendement imputé même si le paiement en espèces n'est effectué qu'à l'échéance ; (4) conflits d'intérêts potentiels liés au double rôle de BMO en tant qu'émetteur, couverturiste et teneur de marché ; (5) la décote initiale intégrée et les concessions de vente entraînent un coût de portage négatif en cas de vente avant échéance.
Dates clés : Fixation du prix – 31 juillet 2025 ; Règlement – 5 août 2025 ; Évaluation – 2 août 2027 ; Échéance – 5 août 2027.
Ces billets peuvent intéresser les investisseurs recherchant une exposition modérée et plafonnée aux actions avec remboursement complet du principal, et qui sont à l'aise avec le risque de crédit BMO, la faible liquidité et la complexité fiscale.
Bank of Montreal (BMO) bietet vorrangige, unbesicherte marktgebundene Schuldverschreibungen mit Fälligkeit am 5. August 2027 an, die Anlegern eine 1:1-Aufwärtsbeteiligung am Russell 2000® Index (RTY) bieten, jedoch mit einem festen Maximalen Rückzahlungsbetrag von 1.140 USD pro 1.000 USD Note (14 % Gesamtrendite). Die Struktur ist einfach: Wenn der Index am Bewertungstag (2. August 2027) auf oder unter dem Anfangsniveau (festgelegt am 31. Juli 2025) steht, erhalten die Inhaber einfach den Nennwert zurück. Steigt der Index, entspricht die Zahlung dem Kapital plus 100 % des prozentualen Gewinns, jedoch niemals mehr als dem 140 USD Cap.
Die Notes zahlen keine periodischen Kupons, sind an keiner Börse notiert und können nur in 1.000-USD-Schritten erworben werden. BMO Capital Markets Corp. (BMOCM) fungiert sowohl als Verkaufsagent als auch als Berechnungsagent und erhält eine Underwriting-Kommission von 1,00 %; BMO erhält netto 99 % des Nennwerts. Der geschätzte Anfangswert von BMO beträgt 978,40 USD – unter Berücksichtigung von Absicherungskosten, Provisionen und internen Finanzierungskosten – was für Anleger einen impliziten anfänglichen wirtschaftlichen Aufwand von 2,16 % bedeutet.
Das Kreditrisiko liegt vollständig bei BMO; die Notes sind vorrangige unbesicherte Verbindlichkeiten und nicht durch CDIC/FDIC versichert. Die Liquidität wird voraussichtlich begrenzt sein, da die Notes nicht börsengehandelt sind und ein Sekundärmarkt ausschließlich nach Ermessen von BMOCM betrieben wird. Der Emittent warnt, dass Sekundärpreise wahrscheinlich unter dem Ausgabepreis liegen und eine temporäre dreimonatige Prämie enthalten können, die auf null abgeschrieben wird.
Risikohighlights: (1) Renditen sind begrenzt, Anleger verzichten also auf Indexgewinne über 14 % hinaus; (2) kein Schutz gegen Inflation oder Opportunitätskosten gegenüber herkömmlichen Anleihen ähnlicher Laufzeit; (3) die steuerliche Behandlung folgt voraussichtlich den Regeln für bedingte Schuldverschreibungen – US-Inhaber müssen jährlich ordentliche Einkommenssteuer auf einen angenommenen Ertrag zahlen, obwohl die Auszahlung erst bei Fälligkeit erfolgt; (4) potenzielle Interessenkonflikte durch BMOs Doppelrolle als Emittent, Absicherer und Market Maker; (5) der eingebettete Anfangswertabschlag und Verkaufszugeständnisse führen zu negativem Carry bei Verkauf vor Fälligkeit.
Wichtige Daten: Preisfestsetzung – 31. Juli 2025; Abwicklung – 5. August 2025; Bewertung – 2. August 2027; Fälligkeit – 5. August 2027.
Die Notes könnten für Anleger attraktiv sein, die eine moderate, begrenzte Aktienexposure mit voller Kapitalrückzahlung suchen und mit dem Kreditrisiko von BMO, begrenzter Liquidität und komplexer Steuerberichterstattung einverstanden sind.
- Full principal repayment at maturity even if the Russell 2000® falls, eliminating downside market risk.
- 100% upside participation up to a respectable 14% cap, enabling equity exposure without leverage.
- Investment-grade issuer (Bank of Montreal) reduces default probability compared with lower-rated issuers.
- Upside capped at 14%; investors forgo any additional Index gains above this level.
- No periodic interest, creating opportunity-cost risk versus conventional bonds.
- Estimated initial value $978.40 indicates an immediate 2.16% economic drag.
- Illiquidity risk; notes are unlisted and dealer bid may be below par.
- Complex tax treatment—phantom taxable income under CPDI rules.
- Credit exposure to BMO; recovery uncertain in a default scenario.
Insights
TL;DR: Capped-upside, full-par protection notes offer 14% max in 2-year index rally; economic cost ~2%, liquidity thin, credit matters.
From a total-return perspective, the structure resembles a two-year zero-coupon bond plus a capped call on RTY struck at-the-money. Investors surrender all upside beyond 14% (roughly 6.8% compound annualised) for principal protection. Relative to historical Russell 2000 volatility, the call premium appears modest, but the embedded 2-3% issue discount and illiquidity temper attractiveness. Given BMO’s high investment-grade ratings, default risk is low, yet widening spreads could hurt secondary prices. Suitability leans toward conservative accounts seeking equity participation but unwilling to risk capital loss. Overall impact: neutral; product is standard in structured-note space.
TL;DR: Principal guaranteed, but investors face cap, issuer credit, tax drag, and secondary-market illiquidity—risk/reward is balanced.
Risk profile: market risk is asymmetric—zero downside below par, but upside truncated. Credit risk remains: in stress, recovery on senior BMO debt may be well below 100%. Liquidity risk is meaningful; absence of listing forces reliance on BMOCM bid, likely at a spread wider than 2%. Regulatory/tax risk: contingent-payment debt treatment creates phantom income. Valuation: initial estimated value ($978.40) vs. offer (100%) signals negative carry if sold early. Rating: 0 (neutral) since product does not materially change BMO’s credit outlook nor provide extraordinary benefit to investors.
Bank of Montreal (BMO) offre Note di Mercato Senior e Non Garantite con scadenza il 5 agosto 2027, che garantiscono agli investitori un'esposizione rialzista 1-a-1 sull'indice Russell 2000® (RTY), soggetta a un Importo Massimo di Rimborso di 1.140$ per ogni nota da 1.000$ (14% di rendimento totale). La struttura è semplice: se alla data di valutazione (2 agosto 2027) l'indice si trova al livello iniziale o inferiore (stabilito al prezzo del 31 luglio 2025), i detentori ricevono semplicemente il valore nominale. Se l'indice cresce, il pagamento corrisponde al capitale più il 100% del guadagno percentuale, ma mai superiore al limite di 140$.
Le note non pagano cedole periodiche, non sono quotate in borsa e possono essere acquistate solo in multipli di 1.000$. BMO Capital Markets Corp. (BMOCM) agisce sia come agente di vendita sia come agente di calcolo, guadagnando una commissione di sottoscrizione dell'1,00%; BMO incassa quindi il 99% del valore nominale. Il valore iniziale stimato da BMO è di 978,40$, che riflette i costi di copertura, commissioni e il tasso interno di finanziamento, implicando un costo economico anticipato del 2,16% per gli investitori.
Il rischio di credito è interamente a carico di BMO; le note sono obbligazioni senior non garantite e non sono assicurate da CDIC o FDIC. La liquidità sarà limitata poiché le note non sono scambiate su alcuna borsa e il mercato secondario sarà gestito a discrezione di BMOCM. L'emittente avverte che i prezzi secondari probabilmente saranno inferiori al prezzo d'emissione e potrebbero includere un premio temporaneo di tre mesi che si ammortizza fino a zero.
Punti chiave di rischio: (1) i rendimenti sono limitati, quindi gli investitori rinunciano a eventuali guadagni superiori al 14%; (2) nessuna protezione dall'inflazione o dal costo opportunità rispetto a obbligazioni convenzionali di durata simile; (3) la tassazione dovrebbe seguire le regole per strumenti di debito a pagamento condizionato – i detentori statunitensi devono dichiarare reddito ordinario annualmente su un rendimento imputato, anche se il pagamento avviene solo a scadenza; (4) possibili conflitti di interesse derivano dal doppio ruolo di BMO come emittente, copritore e market-maker; (5) lo sconto iniziale incorporato e le concessioni di vendita generano carry negativo se vendute prima della scadenza.
Date chiave: Prezzo – 31 lug 2025; Regolamento – 5 ago 2025; Valutazione – 2 ago 2027; Scadenza – 5 ago 2027.
Le note possono interessare investitori che cercano un’esposizione azionaria modesta e limitata con rimborso integrale del capitale, e che accettano il rischio di credito BMO, la scarsa liquidità e una tassazione complessa.
Bank of Montreal (BMO) ofrece Notas Senior no garantizadas vinculadas al mercado con vencimiento el 5 de agosto de 2027, que brindan a los inversores una exposición al alza 1 a 1 al índice Russell 2000® (RTY), sujeto a un Monto Máximo de Redención de 1.140$ por cada nota de 1.000$ (14% de rendimiento total). La estructura es sencilla: si en la fecha de valoración (2 de agosto de 2027) el índice está en o por debajo de su nivel inicial (establecido el 31 de julio de 2025), los tenedores reciben simplemente el valor nominal. Si el índice sube, el pago es el principal más el 100% de la ganancia porcentual, pero nunca más que el límite de 140$.
Las notas no pagan cupones periódicos, no cotizan en ninguna bolsa y solo pueden comprarse en incrementos de 1.000$. BMO Capital Markets Corp. (BMOCM) actúa como agente de venta y agente de cálculo, ganando una comisión de suscripción del 1,00%; BMO recibe neto el 99% del valor nominal. El valor inicial estimado por BMO es de 978,40$, reflejando costos de cobertura, comisiones y su tasa interna de financiamiento, lo que implica un costo económico anticipado del 2,16% para los inversores.
La exposición crediticia recae completamente en BMO; las notas son obligaciones senior no garantizadas y no están aseguradas por CDIC o FDIC. Se espera liquidez limitada ya que las notas no se negocian en bolsa y cualquier mercado secundario será a discreción de BMOCM. El emisor advierte que los precios secundarios probablemente estarán por debajo del precio de emisión y pueden incluir una prima temporal de tres meses que se amortiza a cero.
Aspectos clave de riesgo: (1) los rendimientos están limitados, por lo que los inversores renuncian a cualquier ganancia del índice por encima del 14%; (2) no hay protección contra la inflación ni costo de oportunidad frente a bonos convencionales de plazo similar; (3) se espera que el tratamiento fiscal siga las reglas para instrumentos de deuda con pagos contingentes – los titulares en EE.UU. deben declarar ingresos ordinarios anualmente sobre un rendimiento imputado aunque el efectivo se reciba solo al vencimiento; (4) posibles conflictos de interés surgen del doble rol de BMO como emisor, cubridor y creador de mercado; y (5) el descuento inicial incorporado y las concesiones de venta generan carry negativo si se venden antes del vencimiento.
Fechas clave: Precio – 31 jul 25; Liquidación – 5 ago 25; Valoración – 2 ago 27; Vencimiento – 5 ago 27.
Las notas pueden atraer a inversores que buscan una exposición modesta y limitada a acciones con reembolso completo del principal y que estén cómodos con el riesgo crediticio de BMO, la baja liquidez y la compleja tributación.
뱅크 오브 몬트리올(BMO)은 2027년 8월 5일 만기인 시니어 무담보 시장 연계 노트를 제공하며, 투자자에게 러셀 2000® 지수(RTY)에 1대1로 상승 노출을 제공합니다. 단, 1,000달러 노트당 최대 상환 금액은 1,140달러(총 14% 수익률)로 제한됩니다. 구조는 간단합니다: 평가일(2027년 8월 2일)에 지수가 초기 수준(2025년 7월 31일 가격 기준) 이하이면 보유자는 원금만 받습니다. 지수가 상승하면 원금에 상승률 100%를 더해 지급하지만 140달러 한도를 넘지 않습니다.
노트는 정기 쿠폰을 지급하지 않으며, 거래소에 상장되어 있지 않고 1,000달러 단위로만 구매할 수 있습니다. BMO 캐피털 마켓 코퍼레이션(BMOCM)은 판매 대리인 및 산정 대리인 역할을 하며 1.00% 인수 수수료를 받습니다. BMO는 액면가의 99%를 순수익으로 가져갑니다. BMO가 추정한 초기 가치는 978.40달러로, 헤지 비용, 수수료 및 내부 자금 조달 비용이 반영되어 투자자는 약 2.16%의 선불 경제적 비용을 부담합니다.
신용 노출은 전적으로 BMO에 있으며, 노트는 시니어 무담보 채무로 CDIC/FDIC 보험 대상이 아닙니다. 노트가 거래소에 상장되지 않아 유동성은 제한적일 것으로 예상되며, 2차 시장은 BMOCM의 재량에 따라 운영됩니다. 발행사는 2차 시장 가격이 발행가 이하일 가능성이 높고, 3개월간 점차 사라지는 일시적 프리미엄이 포함될 수 있음을 경고합니다.
위험 요약: (1) 수익률이 제한되어 있어 투자자는 14%를 초과하는 지수 상승분을 포기해야 합니다; (2) 인플레이션이나 유사 만기 일반 채권 대비 기회비용에 대한 보호가 없습니다; (3) 세금 처리는 조건부 지급 부채 상품 규칙을 따를 것으로 예상되며, 미국 투자자는 현금 수령이 만기 시점에만 이루어지더라도 추정 수익에 대해 매년 일반 소득세를 납부해야 합니다; (4) BMO가 발행자, 헤지 및 마켓메이커 역할을 동시에 수행해 이해 상충 가능성이 있습니다; (5) 내재된 초기 가치 할인과 판매 수수료로 인해 만기 이전 매도 시 음의 캐리가 발생합니다.
주요 일정: 가격 결정 – 2025년 7월 31일; 결제 – 2025년 8월 5일; 평가 – 2027년 8월 2일; 만기 – 2027년 8월 5일.
이 노트는 원금 전액 상환과 함께 제한적이고 적당한 주식 노출을 원하는 투자자, BMO 신용 위험, 유동성 부족 및 복잡한 세금 보고에 대해 수용 가능한 투자자에게 적합할 수 있습니다.
Bank of Montreal (BMO) propose des billets de marché senior non garantis arrivant à échéance le 5 août 2027, offrant aux investisseurs une exposition à la hausse 1 pour 1 à l'indice Russell 2000® (RTY), avec un Montant Maximum de Remboursement fixe de 1 140 $ par billet de 1 000 $ (rendement total de 14 %). La structure est simple : si, à la date d'évaluation (2 août 2027), l'indice est au niveau initial ou en dessous (fixé au prix du 31 juillet 2025), les détenteurs reçoivent simplement la valeur nominale. Si l'indice augmente, le paiement correspond au principal plus 100 % de la hausse en pourcentage, mais jamais plus que le plafond de 140 $.
Les billets ne versent aucun coupon périodique, ne sont pas cotés en bourse et ne peuvent être achetés que par multiples de 1 000 $. BMO Capital Markets Corp. (BMOCM) agit à la fois comme agent de vente et agent de calcul, percevant une commission de souscription de 1,00 % ; BMO encaisse net 99 % de la valeur nominale. La valeur initiale estimée par BMO est de 978,40 $, reflétant les coûts de couverture, commissions et taux de financement interne, ce qui implique un coût économique initial implicite de 2,16 % pour les investisseurs.
L'exposition au crédit repose entièrement sur BMO ; les billets sont des obligations senior non garanties et ne sont pas assurés par la CDIC ou la FDIC. La liquidité devrait être limitée car les billets ne sont pas négociés en bourse et tout marché secondaire sera à la discrétion de BMOCM. L'émetteur avertit que les prix secondaires seront probablement inférieurs au prix d'émission et peuvent inclure une prime temporaire de trois mois qui s'amortit jusqu'à zéro.
Points clés de risque : (1) les rendements sont plafonnés, les investisseurs renoncent donc à toute hausse de l'indice au-delà de 14 % ; (2) aucune protection contre l'inflation ni coût d'opportunité par rapport à des obligations classiques de durée similaire ; (3) le traitement fiscal devrait suivre les règles des instruments de dette à paiement conditionnel – les détenteurs américains doivent déclarer un revenu ordinaire annuel sur un rendement imputé même si le paiement en espèces n'est effectué qu'à l'échéance ; (4) conflits d'intérêts potentiels liés au double rôle de BMO en tant qu'émetteur, couverturiste et teneur de marché ; (5) la décote initiale intégrée et les concessions de vente entraînent un coût de portage négatif en cas de vente avant échéance.
Dates clés : Fixation du prix – 31 juillet 2025 ; Règlement – 5 août 2025 ; Évaluation – 2 août 2027 ; Échéance – 5 août 2027.
Ces billets peuvent intéresser les investisseurs recherchant une exposition modérée et plafonnée aux actions avec remboursement complet du principal, et qui sont à l'aise avec le risque de crédit BMO, la faible liquidité et la complexité fiscale.
Bank of Montreal (BMO) bietet vorrangige, unbesicherte marktgebundene Schuldverschreibungen mit Fälligkeit am 5. August 2027 an, die Anlegern eine 1:1-Aufwärtsbeteiligung am Russell 2000® Index (RTY) bieten, jedoch mit einem festen Maximalen Rückzahlungsbetrag von 1.140 USD pro 1.000 USD Note (14 % Gesamtrendite). Die Struktur ist einfach: Wenn der Index am Bewertungstag (2. August 2027) auf oder unter dem Anfangsniveau (festgelegt am 31. Juli 2025) steht, erhalten die Inhaber einfach den Nennwert zurück. Steigt der Index, entspricht die Zahlung dem Kapital plus 100 % des prozentualen Gewinns, jedoch niemals mehr als dem 140 USD Cap.
Die Notes zahlen keine periodischen Kupons, sind an keiner Börse notiert und können nur in 1.000-USD-Schritten erworben werden. BMO Capital Markets Corp. (BMOCM) fungiert sowohl als Verkaufsagent als auch als Berechnungsagent und erhält eine Underwriting-Kommission von 1,00 %; BMO erhält netto 99 % des Nennwerts. Der geschätzte Anfangswert von BMO beträgt 978,40 USD – unter Berücksichtigung von Absicherungskosten, Provisionen und internen Finanzierungskosten – was für Anleger einen impliziten anfänglichen wirtschaftlichen Aufwand von 2,16 % bedeutet.
Das Kreditrisiko liegt vollständig bei BMO; die Notes sind vorrangige unbesicherte Verbindlichkeiten und nicht durch CDIC/FDIC versichert. Die Liquidität wird voraussichtlich begrenzt sein, da die Notes nicht börsengehandelt sind und ein Sekundärmarkt ausschließlich nach Ermessen von BMOCM betrieben wird. Der Emittent warnt, dass Sekundärpreise wahrscheinlich unter dem Ausgabepreis liegen und eine temporäre dreimonatige Prämie enthalten können, die auf null abgeschrieben wird.
Risikohighlights: (1) Renditen sind begrenzt, Anleger verzichten also auf Indexgewinne über 14 % hinaus; (2) kein Schutz gegen Inflation oder Opportunitätskosten gegenüber herkömmlichen Anleihen ähnlicher Laufzeit; (3) die steuerliche Behandlung folgt voraussichtlich den Regeln für bedingte Schuldverschreibungen – US-Inhaber müssen jährlich ordentliche Einkommenssteuer auf einen angenommenen Ertrag zahlen, obwohl die Auszahlung erst bei Fälligkeit erfolgt; (4) potenzielle Interessenkonflikte durch BMOs Doppelrolle als Emittent, Absicherer und Market Maker; (5) der eingebettete Anfangswertabschlag und Verkaufszugeständnisse führen zu negativem Carry bei Verkauf vor Fälligkeit.
Wichtige Daten: Preisfestsetzung – 31. Juli 2025; Abwicklung – 5. August 2025; Bewertung – 2. August 2027; Fälligkeit – 5. August 2027.
Die Notes könnten für Anleger attraktiv sein, die eine moderate, begrenzte Aktienexposure mit voller Kapitalrückzahlung suchen und mit dem Kreditrisiko von BMO, begrenzter Liquidität und komplexer Steuerberichterstattung einverstanden sind.
FAQ
What return can holders of the BMO Russell 2000® Market-Linked Notes expect at maturity?
Do the notes protect against loss of principal?
What is the key risk besides market performance?
Are the notes liquid?
How is the initial value different from the offering price?
What are the important dates for these notes?
How are the notes taxed for U.S. investors?
