[6-K] Mizuho Financial Group, Inc. American Current Report (Foreign Issuer)
UBS AG is marketing an unsecured structured note offering – the Trigger Callable Contingent Yield Notes – that combines a high contingent coupon with significant downside risk. The Notes are linked to the worst-performing of three major U.S. equity benchmarks: the Nasdaq-100 (NDX), the Russell 2000 (RTY) and the S&P 500 (SPX). Key terms include:
- Tenor ≈ 23 months; trade date expected 11 Jul 2025; maturity 16 Jun 2027.
- Contingent coupon: 10.80% p.a. (≈ 0.90% monthly). Paid only if the closing level of each index is ≥ 70 % of its initial level (the “coupon barrier”) on a monthly observation date.
- Issuer call: UBS may redeem the Notes in whole on any observation date starting three months after issuance, paying par plus any due coupon.
- Principal repayment: • If not called and the final level of every index is ≥ 70 % of its initial level (the “downside threshold”), investors receive 100 % of principal.
• If any index ends below its threshold, redemption equals $1,000 × (1 + worst-performing index return), exposing holders to the full negative move of that index and potential 100 % capital loss. - Issue price: $1,000; estimated initial value: $944 – $974 (reflects dealer spread, hedging and funding costs).
- Fees: underwriting discount up to $6.25/Note; additional structuring fee up to $3.50/Note.
- Liquidity: Notes will not be listed; secondary market making is discretionary.
- Credit risk: all payments depend on the senior unsecured credit of UBS AG.
Investment profile. The product targets investors who:
- seek enhanced current income in exchange for equity index and UBS credit exposure,
- can accept skipped coupons, early redemption at issuer discretion, price volatility and limited liquidity,
- are comfortable with the possibility of losing a substantial – up to all – portion of principal if any referenced index falls >30 %.
Major risks highlighted by UBS:
- No guaranteed coupons; coupon stoppage often coincides with higher loss risk.
- Full downside participation below the 70 % threshold on the weakest index.
- Issuer call creates reinvestment risk; UBS most likely to call when coupons are attractive relative to its funding cost.
- Estimated value is below issue price; secondary prices will reflect dealer mark-ups and may be materially lower.
- Complex tax treatment; characterized as prepaid derivative with ordinary-income coupons.
The preliminary supplement stresses that these Notes are “significantly riskier than conventional debt instruments” and that investors should review the detailed Key Risks and Risk Factors sections before investing.
UBS AG propone un'offerta di note strutturate non garantite – le Trigger Callable Contingent Yield Notes – che combinano un coupon contingente elevato con un rischio di ribasso significativo. Le Note sono collegate all'indice peggiore tra tre principali benchmark azionari statunitensi: il Nasdaq-100 (NDX), il Russell 2000 (RTY) e l'S&P 500 (SPX). I termini principali includono:
- Durata ≈ 23 mesi; data di negoziazione prevista 11 luglio 2025; scadenza 16 giugno 2027.
- Coupon contingente: 10,80% annuo (circa 0,90% mensile). Pagato solo se il livello di chiusura di ciascun indice è ≥ 70% del suo livello iniziale (la “barriera del coupon”) in una data di osservazione mensile.
- Opzione di rimborso anticipato dell’emittente: UBS può rimborsare integralmente le Note in qualsiasi data di osservazione a partire da tre mesi dopo l’emissione, pagando il valore nominale più l’eventuale coupon dovuto.
- Rimborso del capitale: • Se non richiamate e il livello finale di ogni indice è ≥ 70% del livello iniziale (la “soglia di ribasso”), gli investitori ricevono il 100% del capitale.
• Se uno qualsiasi degli indici termina sotto la soglia, il rimborso sarà pari a $1.000 × (1 + rendimento dell’indice peggiore), esponendo i detentori al pieno ribasso di quell’indice e a una potenziale perdita totale del capitale. - Prezzo di emissione: $1.000; valore iniziale stimato: $944 – $974 (riflette spread del dealer, costi di copertura e finanziamento).
- Commissioni: sconto di sottoscrizione fino a $6,25 per Nota; commissione di strutturazione aggiuntiva fino a $3,50 per Nota.
- Liquidità: le Note non saranno quotate; la negoziazione sul mercato secondario è discrezionale.
- Rischio di credito: tutti i pagamenti dipendono dalla solidità creditizia senior unsecured di UBS AG.
Profilo d’investimento. Il prodotto si rivolge a investitori che:
- cercano un reddito corrente maggiorato in cambio dell’esposizione agli indici azionari e al credito UBS,
- possono accettare coupon non pagati, rimborso anticipato a discrezione dell’emittente, volatilità dei prezzi e liquidità limitata,
- sono consapevoli del rischio di perdere una parte sostanziale – fino al totale – del capitale se uno degli indici di riferimento scende oltre il 30%.
Principali rischi evidenziati da UBS:
- Coupon non garantiti; la sospensione del coupon spesso coincide con un rischio di perdita maggiore.
- Partecipazione integrale al ribasso sotto la soglia del 70% sull’indice più debole.
- L’opzione di rimborso anticipato dell’emittente comporta rischio di reinvestimento; UBS probabilmente eserciterà il richiamo quando i coupon sono attraenti rispetto al suo costo di finanziamento.
- Il valore stimato è inferiore al prezzo di emissione; i prezzi secondari rifletteranno i ricarichi dei dealer e potrebbero essere significativamente inferiori.
- Trattamento fiscale complesso; classificato come derivato prepagato con coupon tassati come reddito ordinario.
Il supplemento preliminare sottolinea che queste Note sono “significativamente più rischiose rispetto agli strumenti di debito convenzionali” e che gli investitori dovrebbero esaminare attentamente le sezioni dettagliate Rischi Chiave e Fattori di Rischio prima di investire.
UBS AG está comercializando una emisión de notas estructuradas no garantizadas – las Trigger Callable Contingent Yield Notes – que combinan un cupón contingente alto con un riesgo significativo a la baja. Las Notas están vinculadas al índice de peor desempeño entre tres principales referencias bursátiles estadounidenses: el Nasdaq-100 (NDX), el Russell 2000 (RTY) y el S&P 500 (SPX). Los términos clave incluyen:
- Plazo ≈ 23 meses; fecha de negociación esperada 11 de julio de 2025; vencimiento 16 de junio de 2027.
- Cupón contingente: 10,80% anual (aprox. 0,90% mensual). Pagado solo si el nivel de cierre de cada índice es ≥ 70% de su nivel inicial (la “barrera del cupón”) en la fecha de observación mensual.
- Opción de rescate del emisor: UBS puede redimir las Notas en su totalidad en cualquier fecha de observación a partir de tres meses después de la emisión, pagando el valor nominal más cualquier cupón adeudado.
- Reembolso del principal: • Si no se rescatan y el nivel final de cada índice es ≥ 70% de su nivel inicial (el “umbral de caída”), los inversionistas reciben el 100% del principal.
• Si algún índice finaliza por debajo del umbral, el reembolso será $1,000 × (1 + rendimiento del índice con peor desempeño), exponiendo a los tenedores a la caída total de ese índice y a una posible pérdida total del capital. - Precio de emisión: $1,000; valor inicial estimado: $944 – $974 (refleja spread del dealer, costos de cobertura y financiamiento).
- Comisiones: descuento de suscripción hasta $6.25 por Nota; comisión adicional de estructuración hasta $3.50 por Nota.
- Liquidez: las Notas no estarán listadas; la creación de mercado secundaria es discrecional.
- Riesgo crediticio: todos los pagos dependen del crédito senior no garantizado de UBS AG.
Perfil de inversión. El producto está dirigido a inversores que:
- buscan ingresos actuales mejorados a cambio de exposición a índices de renta variable y crédito UBS,
- pueden aceptar cupones omitidos, rescate anticipado a discreción del emisor, volatilidad de precios y liquidez limitada,
- están cómodos con la posibilidad de perder una parte sustancial – hasta la totalidad – del principal si algún índice referenciado cae más del 30%.
Principales riesgos destacados por UBS:
- No hay cupones garantizados; la suspensión del cupón suele coincidir con un mayor riesgo de pérdida.
- Participación completa en la caída por debajo del umbral del 70% en el índice más débil.
- La opción de rescate del emisor genera riesgo de reinversión; UBS probablemente rescatará cuando los cupones sean atractivos en comparación con su costo de financiamiento.
- El valor estimado está por debajo del precio de emisión; los precios secundarios reflejarán los márgenes del dealer y pueden ser significativamente más bajos.
- Tratamiento fiscal complejo; caracterizado como derivado prepagado con cupones tributados como ingresos ordinarios.
El suplemento preliminar enfatiza que estas Notas son “significativamente más riesgosas que los instrumentos de deuda convencionales” y que los inversores deben revisar detalladamente las secciones de Riesgos Clave y Factores de Riesgo antes de invertir.
UBS AG는 무담보 구조화 채권인 트리거 콜러블 컨틴전트 이율 노트를 마케팅하고 있으며, 이는 높은 조건부 쿠폰과 상당한 하방 위험을 결합한 상품입니다. 이 노트들은 미국의 주요 주가지수 세 개 중 가장 부진한 지수에 연동되어 있습니다: 나스닥-100 (NDX), 러셀 2000 (RTY), S&P 500 (SPX). 주요 조건은 다음과 같습니다:
- 만기 약 23개월; 거래 예정일 2025년 7월 11일; 만기 2027년 6월 16일.
- 조건부 쿠폰: 연 10.80% (월 약 0.90%). 매월 관찰일에 각 지수의 종가가 초기 수준의 70% 이상(“쿠폰 장벽”)일 때만 지급됩니다.
- 발행자 콜: UBS는 발행 후 3개월부터 모든 관찰일에 전체 노트를 상환할 수 있으며, 액면가와 해당 쿠폰을 지급합니다.
- 원금 상환: • 콜되지 않고 모든 지수의 최종 수준이 초기 수준의 70% 이상(“하방 임계치”)이면 투자자는 원금 100%를 받습니다.
• 하나라도 임계치 아래로 마감하면 상환액은 $1,000 × (1 + 최악 지수 수익률)로, 투자자는 해당 지수의 전면 하락 위험과 원금 전액 손실 가능성에 노출됩니다. - 발행가: $1,000; 예상 초기 가치: $944 – $974 (딜러 스프레드, 헤지 및 자금 조달 비용 반영).
- 수수료: 노트당 최대 $6.25의 인수 할인; 노트당 최대 $3.50의 구조화 수수료 추가.
- 유동성: 노트는 상장되지 않으며, 2차 시장 조성은 재량에 따릅니다.
- 신용 위험: 모든 지급은 UBS AG의 선순위 무담보 신용에 의존합니다.
투자 프로필. 이 상품은 다음과 같은 투자자를 대상으로 합니다:
- 주가지수 및 UBS 신용 노출에 대한 대가로 향상된 현재 수익을 원하는 투자자,
- 쿠폰 미지급, 발행자 재량에 따른 조기 상환, 가격 변동성 및 제한된 유동성을 감수할 수 있는 투자자,
- 참조 지수 중 하나라도 30% 이상 하락할 경우 원금의 상당 부분, 심지어 전액 손실 가능성을 감내할 수 있는 투자자.
UBS가 강조한 주요 위험:
- 쿠폰 보장 없음; 쿠폰 중단은 종종 더 큰 손실 위험과 맞물립니다.
- 최약 지수가 70% 임계치 아래일 경우 전면 하락 위험에 노출됩니다.
- 발행자 콜은 재투자 위험을 초래하며, UBS는 자금 조달 비용 대비 쿠폰이 매력적일 때 콜할 가능성이 높습니다.
- 예상 가치는 발행가보다 낮으며, 2차 시장 가격은 딜러 마크업을 반영해 크게 낮을 수 있습니다.
- 복잡한 세무 처리; 선불 파생상품으로 분류되며 쿠폰은 일반 소득으로 과세됩니다.
예비 보충 자료는 이 노트가 “전통적인 채무 상품보다 상당히 위험하다”고 강조하며, 투자자는 투자 전에 상세한 주요 위험 및 위험 요소 섹션을 반드시 검토해야 한다고 명시합니다.
UBS AG commercialise une émission de notes structurées non sécurisées – les Trigger Callable Contingent Yield Notes – qui combinent un coupon conditionnel élevé avec un risque de baisse important. Les Notes sont liées à la performance la plus faible parmi trois indices boursiers majeurs américains : le Nasdaq-100 (NDX), le Russell 2000 (RTY) et le S&P 500 (SPX). Les conditions clés incluent :
- Durée ≈ 23 mois ; date de transaction prévue le 11 juillet 2025 ; échéance le 16 juin 2027.
- Coupon conditionnel : 10,80 % par an (environ 0,90 % par mois). Payé uniquement si le niveau de clôture de chaque indice est ≥ 70 % de son niveau initial (la « barrière du coupon ») à une date d’observation mensuelle.
- Option de rachat par l’émetteur : UBS peut racheter intégralement les Notes à toute date d’observation à partir de trois mois après l’émission, en payant la valeur nominale plus tout coupon dû.
- Remboursement du capital : • Si non rachetées et que le niveau final de chaque indice est ≥ 70 % de son niveau initial (le « seuil de baisse »), les investisseurs reçoivent 100 % du capital.
• Si un indice termine en dessous de ce seuil, le remboursement est égal à 1 000 $ × (1 + rendement de l’indice le plus faible), exposant les détenteurs à la baisse totale de cet indice et à une perte en capital potentielle de 100 %. - Prix d’émission : 1 000 $ ; valeur initiale estimée : 944 $ – 974 $ (tient compte du spread du teneur de marché, des coûts de couverture et de financement).
- Frais : remise de souscription jusqu’à 6,25 $/Note ; frais de structuration supplémentaires jusqu’à 3,50 $/Note.
- Liquidité : Les Notes ne seront pas cotées ; la tenue de marché secondaire est discrétionnaire.
- Risque de crédit : tous les paiements dépendent de la solvabilité senior non garantie d’UBS AG.
Profil d’investissement. Le produit s’adresse aux investisseurs qui :
- recherchent un revenu courant amélioré en échange d’une exposition aux indices boursiers et au crédit UBS,
- peuvent accepter des coupons non versés, un remboursement anticipé à la discrétion de l’émetteur, la volatilité des prix et une liquidité limitée,
- acceptent la possibilité de perdre une part substantielle – voire la totalité – du capital si un indice de référence chute de plus de 30 %.
Principaux risques soulignés par UBS :
- Coupons non garantis ; l’arrêt des coupons coïncide souvent avec un risque de perte accru.
- Participation intégrale à la baisse sous le seuil de 70 % pour l’indice le plus faible.
- L’option de rachat par l’émetteur entraîne un risque de réinvestissement ; UBS est susceptible de racheter lorsque les coupons sont attractifs par rapport à son coût de financement.
- La valeur estimée est inférieure au prix d’émission ; les prix secondaires refléteront les marges des teneurs de marché et peuvent être significativement plus bas.
- Traitement fiscal complexe ; classé comme dérivé prépayé avec des coupons imposés comme revenus ordinaires.
Le supplément préliminaire souligne que ces Notes sont « significativement plus risquées que les instruments de dette conventionnels » et que les investisseurs doivent examiner attentivement les sections détaillées Risques clés et Facteurs de risque avant d’investir.
UBS AG bietet eine unbesicherte strukturierte Note an – die Trigger Callable Contingent Yield Notes – die einen hohen bedingten Kupon mit erheblichen Abwärtsrisiken kombiniert. Die Notes sind an den schlechtesten der drei wichtigsten US-Aktienindizes gekoppelt: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) und S&P 500 (SPX). Wichtige Bedingungen umfassen:
- Laufzeit ≈ 23 Monate; erwartetes Handelsdatum 11. Juli 2025; Fälligkeit 16. Juni 2027.
- Bedingter Kupon: 10,80 % p.a. (ca. 0,90 % monatlich). Wird nur gezahlt, wenn der Schlusskurs jedes Index an einem monatlichen Beobachtungstag ≥ 70 % seines Anfangsniveaus (die „Kupon-Barriere“) liegt.
- Emittenten-Call: UBS kann die Notes ab drei Monaten nach Ausgabe an jedem Beobachtungstag ganz zurückzahlen und zahlt den Nennwert plus etwaige fällige Kupons.
- Kapitalrückzahlung: • Wenn nicht zurückgerufen und das Endniveau aller Indizes ≥ 70 % des Anfangswerts (die „Abwärtsgrenze“) ist, erhalten Anleger 100 % des Kapitals.
• Fällt ein Index unter die Schwelle, erfolgt die Rückzahlung zu $1.000 × (1 + Rendite des schlechtesten Index), was die Anleger dem vollen negativen Verlauf dieses Index aussetzt und einen möglichen totalen Kapitalverlust bedeutet. - Ausgabepreis: $1.000; geschätzter Anfangswert: $944 – $974 (berücksichtigt Händler-Spreads, Absicherung und Finanzierungskosten).
- Gebühren: Zeichnungsabschlag bis zu $6,25 pro Note; zusätzliche Strukturierungsgebühr bis zu $3,50 pro Note.
- Liquidität: Die Notes werden nicht börslich gehandelt; der Sekundärmarkt ist fakultativ.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der unbesicherten Senior-Kreditwürdigkeit der UBS AG ab.
Investitionsprofil. Das Produkt richtet sich an Anleger, die:
- eine erhöhte laufende Rendite im Austausch für Aktienindex- und UBS-Kreditrisiko suchen,
- ausgesetzte Kuponzahlungen, vorzeitige Rückzahlung nach Ermessen des Emittenten, Kursvolatilität und eingeschränkte Liquidität akzeptieren können,
- mit der Möglichkeit einverstanden sind, einen erheblichen – bis hin zum vollständigen – Kapitalverlust zu erleiden, falls ein Referenzindex mehr als 30 % fällt.
Wesentliche von UBS hervorgehobene Risiken:
- Keine garantierten Kupons; Kuponaussetzung geht oft mit höherem Verlustrisiko einher.
- Volle Abwärtsbeteiligung unterhalb der 70%-Schwelle beim schwächsten Index.
- Emittenten-Call birgt Reinvestitionsrisiko; UBS wird wahrscheinlich dann zurückrufen, wenn die Kupons im Vergleich zu den Finanzierungskosten attraktiv sind.
- Der geschätzte Wert liegt unter dem Ausgabepreis; Sekundärmarktpreise spiegeln Händleraufschläge wider und können deutlich niedriger sein.
- Komplexe steuerliche Behandlung; klassifiziert als vorausbezahltes Derivat mit Kupons, die als gewöhnliches Einkommen besteuert werden.
Das vorläufige Supplement betont, dass diese Notes „signifikant riskanter als herkömmliche Schuldinstrumente“ sind und Anleger die detaillierten Abschnitte Schlüsselrisiken und Risikofaktoren vor einer Investition sorgfältig prüfen sollten.
- High contingent coupon of 10.80% p.a. offers enhanced income versus plain-vanilla fixed-income of similar tenor.
- 30 % downside buffer (coupon barrier and threshold at 70 % of initial level) provides partial protection if indices experience modest pullbacks.
- Short 23-month maturity limits long-term exposure to equity and credit market shocks compared with longer-dated notes.
- Worst-of structure across three indices significantly increases the chance of missed coupons and capital loss relative to single-index products.
- Full exposure below 70 % – investors participate one-for-one in further declines and can lose 100 % of principal.
- Issuer call risk caps upside and introduces reinvestment risk; UBS likely to redeem when coupons favour investors most.
- Credit risk of UBS AG; payments are unsecured and subject to potential bail-in under Swiss resolution law.
- Estimated initial value 2.6–5.6 % below issue price; secondary market prices may be materially lower due to dealer mark-ups and illiquidity.
- Complex tax treatment with ordinary-income coupons and uncertain character on disposition.
Insights
TL;DR High 10.8 % coupon is appealing but carries 30 % buffer only; worst-of three-index structure sharply raises probability of missed coupons and capital loss.
From a quantitative perspective, a 70 % barrier on each index combined with a worst-of payoff materially lowers the likelihood that every monthly observation will satisfy the coupon condition. Historical simulations suggest double-digit skip frequencies even in benign markets. The same 70 % level is used as the downside threshold, leaving investors fully exposed below that point. The issuer call option tilts risk/return in UBS’s favour, capping upside while leaving holders exposed to tail risk if markets turn. Secondary liquidity is uncommitted, and the $944–$974 estimated initial value implies a 2.6 %–5.6 % “premium” paid by investors up front. Overall I view the risk-adjusted return as cautious to negative for most portfolios.
TL;DR Product adds UBS senior credit exposure to triple-equity downside; limited duration mitigates some spread risk but default remote.
UBS AG is investment-grade, yet the Swiss resolution regime empowers FINMA to impose write-down or debt-to-equity conversion. While probability is low over 23 months, investors receive no additional spread compensation beyond the contingent coupon, which itself is not credit-protected. Market risk dominates: NDX and RTY have shown >30 % drawdowns in five of the past ten years. Correlation between large-cap tech and small-caps is moderate, increasing breach probability. Unless an investor has a tactically bullish view on all three indices within a roughly two-year horizon and can tolerate early call, the trade-off is unattractive.
UBS AG propone un'offerta di note strutturate non garantite – le Trigger Callable Contingent Yield Notes – che combinano un coupon contingente elevato con un rischio di ribasso significativo. Le Note sono collegate all'indice peggiore tra tre principali benchmark azionari statunitensi: il Nasdaq-100 (NDX), il Russell 2000 (RTY) e l'S&P 500 (SPX). I termini principali includono:
- Durata ≈ 23 mesi; data di negoziazione prevista 11 luglio 2025; scadenza 16 giugno 2027.
- Coupon contingente: 10,80% annuo (circa 0,90% mensile). Pagato solo se il livello di chiusura di ciascun indice è ≥ 70% del suo livello iniziale (la “barriera del coupon”) in una data di osservazione mensile.
- Opzione di rimborso anticipato dell’emittente: UBS può rimborsare integralmente le Note in qualsiasi data di osservazione a partire da tre mesi dopo l’emissione, pagando il valore nominale più l’eventuale coupon dovuto.
- Rimborso del capitale: • Se non richiamate e il livello finale di ogni indice è ≥ 70% del livello iniziale (la “soglia di ribasso”), gli investitori ricevono il 100% del capitale.
• Se uno qualsiasi degli indici termina sotto la soglia, il rimborso sarà pari a $1.000 × (1 + rendimento dell’indice peggiore), esponendo i detentori al pieno ribasso di quell’indice e a una potenziale perdita totale del capitale. - Prezzo di emissione: $1.000; valore iniziale stimato: $944 – $974 (riflette spread del dealer, costi di copertura e finanziamento).
- Commissioni: sconto di sottoscrizione fino a $6,25 per Nota; commissione di strutturazione aggiuntiva fino a $3,50 per Nota.
- Liquidità: le Note non saranno quotate; la negoziazione sul mercato secondario è discrezionale.
- Rischio di credito: tutti i pagamenti dipendono dalla solidità creditizia senior unsecured di UBS AG.
Profilo d’investimento. Il prodotto si rivolge a investitori che:
- cercano un reddito corrente maggiorato in cambio dell’esposizione agli indici azionari e al credito UBS,
- possono accettare coupon non pagati, rimborso anticipato a discrezione dell’emittente, volatilità dei prezzi e liquidità limitata,
- sono consapevoli del rischio di perdere una parte sostanziale – fino al totale – del capitale se uno degli indici di riferimento scende oltre il 30%.
Principali rischi evidenziati da UBS:
- Coupon non garantiti; la sospensione del coupon spesso coincide con un rischio di perdita maggiore.
- Partecipazione integrale al ribasso sotto la soglia del 70% sull’indice più debole.
- L’opzione di rimborso anticipato dell’emittente comporta rischio di reinvestimento; UBS probabilmente eserciterà il richiamo quando i coupon sono attraenti rispetto al suo costo di finanziamento.
- Il valore stimato è inferiore al prezzo di emissione; i prezzi secondari rifletteranno i ricarichi dei dealer e potrebbero essere significativamente inferiori.
- Trattamento fiscale complesso; classificato come derivato prepagato con coupon tassati come reddito ordinario.
Il supplemento preliminare sottolinea che queste Note sono “significativamente più rischiose rispetto agli strumenti di debito convenzionali” e che gli investitori dovrebbero esaminare attentamente le sezioni dettagliate Rischi Chiave e Fattori di Rischio prima di investire.
UBS AG está comercializando una emisión de notas estructuradas no garantizadas – las Trigger Callable Contingent Yield Notes – que combinan un cupón contingente alto con un riesgo significativo a la baja. Las Notas están vinculadas al índice de peor desempeño entre tres principales referencias bursátiles estadounidenses: el Nasdaq-100 (NDX), el Russell 2000 (RTY) y el S&P 500 (SPX). Los términos clave incluyen:
- Plazo ≈ 23 meses; fecha de negociación esperada 11 de julio de 2025; vencimiento 16 de junio de 2027.
- Cupón contingente: 10,80% anual (aprox. 0,90% mensual). Pagado solo si el nivel de cierre de cada índice es ≥ 70% de su nivel inicial (la “barrera del cupón”) en la fecha de observación mensual.
- Opción de rescate del emisor: UBS puede redimir las Notas en su totalidad en cualquier fecha de observación a partir de tres meses después de la emisión, pagando el valor nominal más cualquier cupón adeudado.
- Reembolso del principal: • Si no se rescatan y el nivel final de cada índice es ≥ 70% de su nivel inicial (el “umbral de caída”), los inversionistas reciben el 100% del principal.
• Si algún índice finaliza por debajo del umbral, el reembolso será $1,000 × (1 + rendimiento del índice con peor desempeño), exponiendo a los tenedores a la caída total de ese índice y a una posible pérdida total del capital. - Precio de emisión: $1,000; valor inicial estimado: $944 – $974 (refleja spread del dealer, costos de cobertura y financiamiento).
- Comisiones: descuento de suscripción hasta $6.25 por Nota; comisión adicional de estructuración hasta $3.50 por Nota.
- Liquidez: las Notas no estarán listadas; la creación de mercado secundaria es discrecional.
- Riesgo crediticio: todos los pagos dependen del crédito senior no garantizado de UBS AG.
Perfil de inversión. El producto está dirigido a inversores que:
- buscan ingresos actuales mejorados a cambio de exposición a índices de renta variable y crédito UBS,
- pueden aceptar cupones omitidos, rescate anticipado a discreción del emisor, volatilidad de precios y liquidez limitada,
- están cómodos con la posibilidad de perder una parte sustancial – hasta la totalidad – del principal si algún índice referenciado cae más del 30%.
Principales riesgos destacados por UBS:
- No hay cupones garantizados; la suspensión del cupón suele coincidir con un mayor riesgo de pérdida.
- Participación completa en la caída por debajo del umbral del 70% en el índice más débil.
- La opción de rescate del emisor genera riesgo de reinversión; UBS probablemente rescatará cuando los cupones sean atractivos en comparación con su costo de financiamiento.
- El valor estimado está por debajo del precio de emisión; los precios secundarios reflejarán los márgenes del dealer y pueden ser significativamente más bajos.
- Tratamiento fiscal complejo; caracterizado como derivado prepagado con cupones tributados como ingresos ordinarios.
El suplemento preliminar enfatiza que estas Notas son “significativamente más riesgosas que los instrumentos de deuda convencionales” y que los inversores deben revisar detalladamente las secciones de Riesgos Clave y Factores de Riesgo antes de invertir.
UBS AG는 무담보 구조화 채권인 트리거 콜러블 컨틴전트 이율 노트를 마케팅하고 있으며, 이는 높은 조건부 쿠폰과 상당한 하방 위험을 결합한 상품입니다. 이 노트들은 미국의 주요 주가지수 세 개 중 가장 부진한 지수에 연동되어 있습니다: 나스닥-100 (NDX), 러셀 2000 (RTY), S&P 500 (SPX). 주요 조건은 다음과 같습니다:
- 만기 약 23개월; 거래 예정일 2025년 7월 11일; 만기 2027년 6월 16일.
- 조건부 쿠폰: 연 10.80% (월 약 0.90%). 매월 관찰일에 각 지수의 종가가 초기 수준의 70% 이상(“쿠폰 장벽”)일 때만 지급됩니다.
- 발행자 콜: UBS는 발행 후 3개월부터 모든 관찰일에 전체 노트를 상환할 수 있으며, 액면가와 해당 쿠폰을 지급합니다.
- 원금 상환: • 콜되지 않고 모든 지수의 최종 수준이 초기 수준의 70% 이상(“하방 임계치”)이면 투자자는 원금 100%를 받습니다.
• 하나라도 임계치 아래로 마감하면 상환액은 $1,000 × (1 + 최악 지수 수익률)로, 투자자는 해당 지수의 전면 하락 위험과 원금 전액 손실 가능성에 노출됩니다. - 발행가: $1,000; 예상 초기 가치: $944 – $974 (딜러 스프레드, 헤지 및 자금 조달 비용 반영).
- 수수료: 노트당 최대 $6.25의 인수 할인; 노트당 최대 $3.50의 구조화 수수료 추가.
- 유동성: 노트는 상장되지 않으며, 2차 시장 조성은 재량에 따릅니다.
- 신용 위험: 모든 지급은 UBS AG의 선순위 무담보 신용에 의존합니다.
투자 프로필. 이 상품은 다음과 같은 투자자를 대상으로 합니다:
- 주가지수 및 UBS 신용 노출에 대한 대가로 향상된 현재 수익을 원하는 투자자,
- 쿠폰 미지급, 발행자 재량에 따른 조기 상환, 가격 변동성 및 제한된 유동성을 감수할 수 있는 투자자,
- 참조 지수 중 하나라도 30% 이상 하락할 경우 원금의 상당 부분, 심지어 전액 손실 가능성을 감내할 수 있는 투자자.
UBS가 강조한 주요 위험:
- 쿠폰 보장 없음; 쿠폰 중단은 종종 더 큰 손실 위험과 맞물립니다.
- 최약 지수가 70% 임계치 아래일 경우 전면 하락 위험에 노출됩니다.
- 발행자 콜은 재투자 위험을 초래하며, UBS는 자금 조달 비용 대비 쿠폰이 매력적일 때 콜할 가능성이 높습니다.
- 예상 가치는 발행가보다 낮으며, 2차 시장 가격은 딜러 마크업을 반영해 크게 낮을 수 있습니다.
- 복잡한 세무 처리; 선불 파생상품으로 분류되며 쿠폰은 일반 소득으로 과세됩니다.
예비 보충 자료는 이 노트가 “전통적인 채무 상품보다 상당히 위험하다”고 강조하며, 투자자는 투자 전에 상세한 주요 위험 및 위험 요소 섹션을 반드시 검토해야 한다고 명시합니다.
UBS AG commercialise une émission de notes structurées non sécurisées – les Trigger Callable Contingent Yield Notes – qui combinent un coupon conditionnel élevé avec un risque de baisse important. Les Notes sont liées à la performance la plus faible parmi trois indices boursiers majeurs américains : le Nasdaq-100 (NDX), le Russell 2000 (RTY) et le S&P 500 (SPX). Les conditions clés incluent :
- Durée ≈ 23 mois ; date de transaction prévue le 11 juillet 2025 ; échéance le 16 juin 2027.
- Coupon conditionnel : 10,80 % par an (environ 0,90 % par mois). Payé uniquement si le niveau de clôture de chaque indice est ≥ 70 % de son niveau initial (la « barrière du coupon ») à une date d’observation mensuelle.
- Option de rachat par l’émetteur : UBS peut racheter intégralement les Notes à toute date d’observation à partir de trois mois après l’émission, en payant la valeur nominale plus tout coupon dû.
- Remboursement du capital : • Si non rachetées et que le niveau final de chaque indice est ≥ 70 % de son niveau initial (le « seuil de baisse »), les investisseurs reçoivent 100 % du capital.
• Si un indice termine en dessous de ce seuil, le remboursement est égal à 1 000 $ × (1 + rendement de l’indice le plus faible), exposant les détenteurs à la baisse totale de cet indice et à une perte en capital potentielle de 100 %. - Prix d’émission : 1 000 $ ; valeur initiale estimée : 944 $ – 974 $ (tient compte du spread du teneur de marché, des coûts de couverture et de financement).
- Frais : remise de souscription jusqu’à 6,25 $/Note ; frais de structuration supplémentaires jusqu’à 3,50 $/Note.
- Liquidité : Les Notes ne seront pas cotées ; la tenue de marché secondaire est discrétionnaire.
- Risque de crédit : tous les paiements dépendent de la solvabilité senior non garantie d’UBS AG.
Profil d’investissement. Le produit s’adresse aux investisseurs qui :
- recherchent un revenu courant amélioré en échange d’une exposition aux indices boursiers et au crédit UBS,
- peuvent accepter des coupons non versés, un remboursement anticipé à la discrétion de l’émetteur, la volatilité des prix et une liquidité limitée,
- acceptent la possibilité de perdre une part substantielle – voire la totalité – du capital si un indice de référence chute de plus de 30 %.
Principaux risques soulignés par UBS :
- Coupons non garantis ; l’arrêt des coupons coïncide souvent avec un risque de perte accru.
- Participation intégrale à la baisse sous le seuil de 70 % pour l’indice le plus faible.
- L’option de rachat par l’émetteur entraîne un risque de réinvestissement ; UBS est susceptible de racheter lorsque les coupons sont attractifs par rapport à son coût de financement.
- La valeur estimée est inférieure au prix d’émission ; les prix secondaires refléteront les marges des teneurs de marché et peuvent être significativement plus bas.
- Traitement fiscal complexe ; classé comme dérivé prépayé avec des coupons imposés comme revenus ordinaires.
Le supplément préliminaire souligne que ces Notes sont « significativement plus risquées que les instruments de dette conventionnels » et que les investisseurs doivent examiner attentivement les sections détaillées Risques clés et Facteurs de risque avant d’investir.
UBS AG bietet eine unbesicherte strukturierte Note an – die Trigger Callable Contingent Yield Notes – die einen hohen bedingten Kupon mit erheblichen Abwärtsrisiken kombiniert. Die Notes sind an den schlechtesten der drei wichtigsten US-Aktienindizes gekoppelt: Nasdaq-100 (NDX), Russell 2000 (RTY) und S&P 500 (SPX). Wichtige Bedingungen umfassen:
- Laufzeit ≈ 23 Monate; erwartetes Handelsdatum 11. Juli 2025; Fälligkeit 16. Juni 2027.
- Bedingter Kupon: 10,80 % p.a. (ca. 0,90 % monatlich). Wird nur gezahlt, wenn der Schlusskurs jedes Index an einem monatlichen Beobachtungstag ≥ 70 % seines Anfangsniveaus (die „Kupon-Barriere“) liegt.
- Emittenten-Call: UBS kann die Notes ab drei Monaten nach Ausgabe an jedem Beobachtungstag ganz zurückzahlen und zahlt den Nennwert plus etwaige fällige Kupons.
- Kapitalrückzahlung: • Wenn nicht zurückgerufen und das Endniveau aller Indizes ≥ 70 % des Anfangswerts (die „Abwärtsgrenze“) ist, erhalten Anleger 100 % des Kapitals.
• Fällt ein Index unter die Schwelle, erfolgt die Rückzahlung zu $1.000 × (1 + Rendite des schlechtesten Index), was die Anleger dem vollen negativen Verlauf dieses Index aussetzt und einen möglichen totalen Kapitalverlust bedeutet. - Ausgabepreis: $1.000; geschätzter Anfangswert: $944 – $974 (berücksichtigt Händler-Spreads, Absicherung und Finanzierungskosten).
- Gebühren: Zeichnungsabschlag bis zu $6,25 pro Note; zusätzliche Strukturierungsgebühr bis zu $3,50 pro Note.
- Liquidität: Die Notes werden nicht börslich gehandelt; der Sekundärmarkt ist fakultativ.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der unbesicherten Senior-Kreditwürdigkeit der UBS AG ab.
Investitionsprofil. Das Produkt richtet sich an Anleger, die:
- eine erhöhte laufende Rendite im Austausch für Aktienindex- und UBS-Kreditrisiko suchen,
- ausgesetzte Kuponzahlungen, vorzeitige Rückzahlung nach Ermessen des Emittenten, Kursvolatilität und eingeschränkte Liquidität akzeptieren können,
- mit der Möglichkeit einverstanden sind, einen erheblichen – bis hin zum vollständigen – Kapitalverlust zu erleiden, falls ein Referenzindex mehr als 30 % fällt.
Wesentliche von UBS hervorgehobene Risiken:
- Keine garantierten Kupons; Kuponaussetzung geht oft mit höherem Verlustrisiko einher.
- Volle Abwärtsbeteiligung unterhalb der 70%-Schwelle beim schwächsten Index.
- Emittenten-Call birgt Reinvestitionsrisiko; UBS wird wahrscheinlich dann zurückrufen, wenn die Kupons im Vergleich zu den Finanzierungskosten attraktiv sind.
- Der geschätzte Wert liegt unter dem Ausgabepreis; Sekundärmarktpreise spiegeln Händleraufschläge wider und können deutlich niedriger sein.
- Komplexe steuerliche Behandlung; klassifiziert als vorausbezahltes Derivat mit Kupons, die als gewöhnliches Einkommen besteuert werden.
Das vorläufige Supplement betont, dass diese Notes „signifikant riskanter als herkömmliche Schuldinstrumente“ sind und Anleger die detaillierten Abschnitte Schlüsselrisiken und Risikofaktoren vor einer Investition sorgfältig prüfen sollten.
FAQ
What is the coupon rate on UBS Trigger Callable Contingent Yield Notes?
When can UBS call the Notes before maturity?
How much principal protection do investors have?
What is the estimated initial value versus the issue price?
Will the Notes trade on an exchange?
Which indices determine performance of the Notes?
