[144] Mineralys Therapeutics, Inc. SEC Filing
Avis Budget Group (CAR) filed its Q2-25 10-Q. Revenue was nearly flat at $3.04 bn (-0.3% YoY) while cost inflation, fleet depreciation and restructuring drove a steep earnings contraction. Net income attributable to CAR fell to $4 mn (EPS $0.10) from $14 mn ($0.41) a year ago; YTD loss widened to $501 mn versus $100 mn in 1H-24.
Cost pressure. Vehicle depreciation & lease charges climbed 25% YTD to $1.69 bn, including a $390 mn accelerated disposal charge. Restructuring and related items were $59 mn in the quarter and $81 mn YTD. Operating cash flow held at $1.46 bn but was fully consumed by $3.9 bn fleet investment; free cash flow was negative.
Balance sheet. Fleet assets rose to $20.5 bn (+16% YTD). Corporate debt increased to $6.1 bn after issuing $600 mn 8.375% notes; vehicle-backed debt grew to $19.9 bn. Book equity is negative $2.7 bn. Liquidity: $541 mn cash plus $403 mn undrawn revolver capacity.
Corporate actions. CEO Joseph Ferraro transitioned to a board-advisor role (severance costs $8 mn; further $7 mn expected). A floating-rate term loan will be extended to 2032 post-quarter-end. No share repurchases; $757 mn remains authorized.
Outlook implications. Stable topline and solid OCF are positives, but margins are compressing, leverage is rising, and management turnover adds uncertainty. Investors will focus on fleet cost normalization, litigation exposure and ability to restore profitability in peak summer demand.
Avis Budget Group (CAR) ha depositato il suo rapporto 10-Q per il secondo trimestre 2025. I ricavi sono rimasti quasi stabili a 3,04 miliardi di dollari (-0,3% su base annua), mentre l'inflazione dei costi, l'ammortamento della flotta e la ristrutturazione hanno causato una forte contrazione degli utili. L'utile netto attribuibile a CAR è sceso a 4 milioni di dollari (EPS 0,10 dollari) rispetto ai 14 milioni di dollari (0,41 dollari EPS) dell'anno precedente; la perdita cumulata da inizio anno si è ampliata a 501 milioni di dollari contro i 100 milioni nel primo semestre 2024.
Pressione sui costi. L'ammortamento dei veicoli e i costi di leasing sono aumentati del 25% da inizio anno, raggiungendo 1,69 miliardi di dollari, inclusi 390 milioni di dollari di oneri per dismissioni accelerate. Le spese di ristrutturazione e voci correlate sono state di 59 milioni nel trimestre e 81 milioni da inizio anno. Il flusso di cassa operativo è rimasto stabile a 1,46 miliardi, ma è stato completamente assorbito da investimenti nella flotta per 3,9 miliardi; il flusso di cassa libero è risultato negativo.
Bilancio. Gli asset della flotta sono saliti a 20,5 miliardi di dollari (+16% da inizio anno). Il debito societario è aumentato a 6,1 miliardi dopo l'emissione di obbligazioni da 600 milioni al tasso dell'8,375%; il debito garantito dai veicoli è cresciuto a 19,9 miliardi. Il patrimonio netto contabile è negativo per 2,7 miliardi. Liquidità: 541 milioni in contanti più 403 milioni di capacità di credito non utilizzata.
Azioni societarie. Il CEO Joseph Ferraro è passato a un ruolo di consulente del consiglio di amministrazione (costi di buonuscita 8 milioni; ulteriori 7 milioni previsti). Un prestito a tasso variabile sarà esteso fino al 2032 dopo la chiusura del trimestre. Nessun riacquisto di azioni; restano autorizzati 757 milioni di dollari.
Implicazioni per le prospettive. Ricavi stabili e un solido flusso di cassa operativo sono aspetti positivi, ma i margini si stanno riducendo, la leva finanziaria aumenta e il turnover manageriale aggiunge incertezza. Gli investitori si concentreranno sulla normalizzazione dei costi della flotta, l'esposizione legale e la capacità di ripristinare la redditività durante il picco della domanda estiva.
Avis Budget Group (CAR) presentó su informe 10-Q del segundo trimestre de 2025. Los ingresos se mantuvieron casi estables en 3,04 mil millones de dólares (-0,3% interanual), mientras que la inflación de costos, la depreciación de la flota y la reestructuración provocaron una fuerte contracción en las ganancias. El ingreso neto atribuible a CAR cayó a 4 millones de dólares (EPS 0,10 dólares) desde 14 millones (0,41 dólares EPS) hace un año; la pérdida acumulada en el año se amplió a 501 millones de dólares frente a 100 millones en el primer semestre de 2024.
Presión de costos. La depreciación de vehículos y cargos de arrendamiento aumentaron un 25% en lo que va del año hasta 1,69 mil millones de dólares, incluyendo un cargo por disposición acelerada de 390 millones. Los gastos por reestructuración y partidas relacionadas fueron 59 millones en el trimestre y 81 millones en lo que va del año. El flujo de caja operativo se mantuvo en 1,46 mil millones, pero fue totalmente consumido por una inversión en flota de 3,9 mil millones; el flujo de caja libre fue negativo.
Balance. Los activos de la flota aumentaron a 20,5 mil millones (+16% en lo que va del año). La deuda corporativa subió a 6,1 mil millones tras la emisión de bonos por 600 millones al 8,375%; la deuda respaldada por vehículos creció a 19,9 mil millones. El patrimonio contable es negativo en 2,7 mil millones. Liquidez: 541 millones en efectivo más 403 millones de capacidad revolvente no utilizada.
Acciones corporativas. El CEO Joseph Ferraro pasó a un rol de asesor del consejo (costos por indemnización 8 millones; se esperan otros 7 millones). Un préstamo a tasa variable se extenderá hasta 2032 después del cierre del trimestre. No hubo recompras de acciones; quedan autorizados 757 millones.
Implicaciones para el futuro. Los ingresos estables y un sólido flujo de caja operativo son positivos, pero los márgenes se están comprimiendo, el apalancamiento aumenta y la rotación en la dirección añade incertidumbre. Los inversionistas se enfocarán en la normalización de costos de la flota, la exposición a litigios y la capacidad de restaurar la rentabilidad en la demanda máxima del verano.
Avis Budget Group(CAR)는 2025년 2분기 10-Q 보고서를 제출했습니다. 매출은 전년 대비 -0.3% 감소한 30억 4천만 달러로 거의 변동이 없었으나, 비용 인플레이션, 차량 감가상각 및 구조조정으로 인해 수익이 크게 감소했습니다. CAR에 귀속되는 순이익은 4백만 달러(EPS 0.10달러)로 전년 1,400만 달러(0.41달러 EPS)에서 하락했으며, 연초부터 누적 손실은 5억 1천만 달러로 2024년 상반기 1억 달러에서 확대되었습니다.
비용 압박. 차량 감가상각 및 리스 비용은 연초 이후 25% 증가한 16억 9천만 달러에 달했으며, 이 중 3억 9천만 달러는 조기 처분 비용입니다. 구조조정 및 관련 비용은 분기별로 5,900만 달러, 연초 이후 8,100만 달러였습니다. 영업 현금 흐름은 14억 6천만 달러로 유지되었으나, 39억 달러의 차량 투자에 전액 소진되어 자유 현금 흐름은 마이너스를 기록했습니다.
재무 상태. 차량 자산은 연초 대비 16% 증가한 205억 달러로 늘어났습니다. 회사 부채는 6억 달러 규모의 8.375% 채권 발행 후 61억 달러로 증가했으며, 차량 담보 부채는 199억 달러로 증가했습니다. 장부 자본은 -27억 달러입니다. 유동성은 현금 5억 4,100만 달러와 미사용 회전 신용 한도 4억 300만 달러를 보유하고 있습니다.
기업 활동. CEO Joseph Ferraro는 이사회 고문 역할로 전환했으며(퇴직금 비용 800만 달러, 추가 700만 달러 예상), 변동 금리 장기 대출은 분기 종료 후 2032년까지 연장될 예정입니다. 자사주 매입은 없었으며, 7억 5,700만 달러의 권한이 남아 있습니다.
전망에 대한 시사점. 매출 안정성과 견고한 영업 현금 흐름은 긍정적이지만, 마진 압박, 레버리지 증가, 경영진 교체로 불확실성이 커지고 있습니다. 투자자들은 차량 비용 정상화, 소송 위험, 그리고 성수기 여름 수요 기간 동안 수익성 회복 능력에 주목할 것입니다.
Avis Budget Group (CAR) a déposé son rapport 10-Q du deuxième trimestre 2025. Le chiffre d'affaires est resté quasi stable à 3,04 milliards de dollars (-0,3 % en glissement annuel), tandis que l'inflation des coûts, la dépréciation de la flotte et la restructuration ont entraîné une forte contraction des bénéfices. Le bénéfice net attribuable à CAR est tombé à 4 millions de dollars (BPA 0,10 $) contre 14 millions (BPA 0,41 $) il y a un an ; la perte cumulée depuis le début de l'année s'est creusée à 501 millions de dollars contre 100 millions au premier semestre 2024.
Pression sur les coûts. La dépréciation des véhicules et les charges de location ont augmenté de 25 % depuis le début de l'année pour atteindre 1,69 milliard de dollars, incluant une charge de cession accélérée de 390 millions. Les coûts de restructuration et éléments connexes se sont élevés à 59 millions au trimestre et 81 millions depuis le début de l'année. Le flux de trésorerie opérationnel est resté stable à 1,46 milliard mais a été entièrement absorbé par un investissement dans la flotte de 3,9 milliards ; le flux de trésorerie libre était négatif.
Bilan. Les actifs de la flotte ont augmenté à 20,5 milliards (+16 % depuis le début de l'année). La dette d'entreprise a augmenté à 6,1 milliards après l'émission de billets à 8,375 % pour 600 millions ; la dette garantie par les véhicules a atteint 19,9 milliards. Les capitaux propres comptables sont négatifs de 2,7 milliards. Liquidités : 541 millions en espèces plus 403 millions de capacité de crédit non utilisée.
Actions d'entreprise. Le PDG Joseph Ferraro est passé à un rôle de conseiller du conseil d'administration (coûts de départ 8 millions ; 7 millions supplémentaires attendus). Un prêt à taux variable sera prolongé jusqu'en 2032 après la fin du trimestre. Pas de rachats d'actions ; 757 millions restent autorisés.
Implications pour les perspectives. Un chiffre d'affaires stable et un flux de trésorerie opérationnel solide sont des points positifs, mais les marges se compressent, l'endettement augmente et le renouvellement de la direction ajoute de l'incertitude. Les investisseurs se concentreront sur la normalisation des coûts de la flotte, l'exposition aux litiges et la capacité à restaurer la rentabilité pendant la forte demande estivale.
Avis Budget Group (CAR) hat seinen 10-Q-Bericht für das zweite Quartal 2025 eingereicht. Der Umsatz blieb mit 3,04 Mrd. USD nahezu unverändert (-0,3 % im Jahresvergleich), während Kosteninflation, Flottenabschreibungen und Restrukturierungen zu einem starken Gewinnrückgang führten. Der dem Unternehmen CAR zurechenbare Nettogewinn sank auf 4 Mio. USD (EPS 0,10 USD) von 14 Mio. USD (0,41 USD EPS) im Vorjahr; der kumulierte Verlust im laufenden Jahr weitete sich auf 501 Mio. USD aus, verglichen mit 100 Mio. USD im ersten Halbjahr 2024.
Kostendruck. Fahrzeugabschreibungen und Leasingkosten stiegen im laufenden Jahr um 25 % auf 1,69 Mrd. USD, einschließlich einer beschleunigten Abschreibungsbelastung von 390 Mio. USD. Restrukturierungs- und damit verbundene Aufwendungen betrugen im Quartal 59 Mio. USD und im laufenden Jahr 81 Mio. USD. Der operative Cashflow blieb bei 1,46 Mrd. USD, wurde jedoch vollständig durch Investitionen in die Flotte in Höhe von 3,9 Mrd. USD aufgebraucht; der freie Cashflow war negativ.
Bilanz. Die Flottenwerte stiegen auf 20,5 Mrd. USD (+16 % seit Jahresbeginn). Die Unternehmensverschuldung erhöhte sich nach der Emission von 600 Mio. USD Anleihen mit 8,375 % auf 6,1 Mrd. USD; die fahrzeugbesicherte Verschuldung wuchs auf 19,9 Mrd. USD. Das Buchkapital ist mit -2,7 Mrd. USD negativ. Liquidität: 541 Mio. USD in bar plus 403 Mio. USD nicht genutzte revolvierende Kreditlinie.
Unternehmensmaßnahmen. CEO Joseph Ferraro wechselte in eine Beraterrolle im Vorstand (Abfindungskosten 8 Mio. USD; weitere 7 Mio. USD erwartet). Ein variabel verzinsliches Term-Darlehen wird nach Quartalsende bis 2032 verlängert. Keine Aktienrückkäufe; 757 Mio. USD bleiben genehmigt.
Ausblick. Stabile Umsätze und ein solider operativer Cashflow sind positive Aspekte, jedoch schrumpfen die Margen, die Verschuldung steigt und der Wechsel im Management erhöht die Unsicherheit. Investoren werden sich auf die Normalisierung der Flottenkosten, das Risiko von Rechtsstreitigkeiten und die Fähigkeit zur Wiederherstellung der Rentabilität in der Hauptsaison konzentrieren.
- None.
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Insights
TL;DR: Flat revenue + heavy depreciation = earnings collapse; leverage up, equity negative, outlook cautious.
The quarter shows that CAR’s post-pandemic pricing tailwind has faded while fleet costs normalise downward more slowly. Vehicle depreciation jumped because management accelerated disposal of high-cost units, cutting Q2 EBIT to near break-even. YTD OCF covers interest and capex but leaves no cushion after fleet investment, forcing fresh 8.375% high-yield issuance that lifts corporate debt >$6 bn. Negative tangible equity limits financial flexibility and raises refinancing risk, though $2 bn ABS capacity and revolver headroom provide near-term liquidity. CEO transition amid securities litigation is an added overhang. Absent volume acceleration or resale gains, the stock’s upside hinges on aggressive cost take-out and disciplined fleet sizing.
TL;DR: Leverage rising, interest costs climbing, but liquidity still adequate; credit outlook tilts negative.
Corporate gross leverage (debt/EBITDA) is now >4× on an LTM basis as EBITDA compresses and the company layers on 8.375% notes. Vehicle-backed ABS remains well collateralised (fleet NBV 1.2× debt). Revolver availability of $403 mn plus $541 mn cash offers 12-month runway, but covenant headroom narrows if EBITDA weakens further. Extension of the SOFR-linked term loan to 2032 lowers near-term maturities but at +75 bp spread. Currency translation pushed OCI positive, yet book equity is deeply negative. Any sustained used-car price decline or travel slowdown would pressure collateral values and liquidity. Rating agencies may review outlook if profitability doesn’t rebound in H2.
Avis Budget Group (CAR) ha depositato il suo rapporto 10-Q per il secondo trimestre 2025. I ricavi sono rimasti quasi stabili a 3,04 miliardi di dollari (-0,3% su base annua), mentre l'inflazione dei costi, l'ammortamento della flotta e la ristrutturazione hanno causato una forte contrazione degli utili. L'utile netto attribuibile a CAR è sceso a 4 milioni di dollari (EPS 0,10 dollari) rispetto ai 14 milioni di dollari (0,41 dollari EPS) dell'anno precedente; la perdita cumulata da inizio anno si è ampliata a 501 milioni di dollari contro i 100 milioni nel primo semestre 2024.
Pressione sui costi. L'ammortamento dei veicoli e i costi di leasing sono aumentati del 25% da inizio anno, raggiungendo 1,69 miliardi di dollari, inclusi 390 milioni di dollari di oneri per dismissioni accelerate. Le spese di ristrutturazione e voci correlate sono state di 59 milioni nel trimestre e 81 milioni da inizio anno. Il flusso di cassa operativo è rimasto stabile a 1,46 miliardi, ma è stato completamente assorbito da investimenti nella flotta per 3,9 miliardi; il flusso di cassa libero è risultato negativo.
Bilancio. Gli asset della flotta sono saliti a 20,5 miliardi di dollari (+16% da inizio anno). Il debito societario è aumentato a 6,1 miliardi dopo l'emissione di obbligazioni da 600 milioni al tasso dell'8,375%; il debito garantito dai veicoli è cresciuto a 19,9 miliardi. Il patrimonio netto contabile è negativo per 2,7 miliardi. Liquidità: 541 milioni in contanti più 403 milioni di capacità di credito non utilizzata.
Azioni societarie. Il CEO Joseph Ferraro è passato a un ruolo di consulente del consiglio di amministrazione (costi di buonuscita 8 milioni; ulteriori 7 milioni previsti). Un prestito a tasso variabile sarà esteso fino al 2032 dopo la chiusura del trimestre. Nessun riacquisto di azioni; restano autorizzati 757 milioni di dollari.
Implicazioni per le prospettive. Ricavi stabili e un solido flusso di cassa operativo sono aspetti positivi, ma i margini si stanno riducendo, la leva finanziaria aumenta e il turnover manageriale aggiunge incertezza. Gli investitori si concentreranno sulla normalizzazione dei costi della flotta, l'esposizione legale e la capacità di ripristinare la redditività durante il picco della domanda estiva.
Avis Budget Group (CAR) presentó su informe 10-Q del segundo trimestre de 2025. Los ingresos se mantuvieron casi estables en 3,04 mil millones de dólares (-0,3% interanual), mientras que la inflación de costos, la depreciación de la flota y la reestructuración provocaron una fuerte contracción en las ganancias. El ingreso neto atribuible a CAR cayó a 4 millones de dólares (EPS 0,10 dólares) desde 14 millones (0,41 dólares EPS) hace un año; la pérdida acumulada en el año se amplió a 501 millones de dólares frente a 100 millones en el primer semestre de 2024.
Presión de costos. La depreciación de vehículos y cargos de arrendamiento aumentaron un 25% en lo que va del año hasta 1,69 mil millones de dólares, incluyendo un cargo por disposición acelerada de 390 millones. Los gastos por reestructuración y partidas relacionadas fueron 59 millones en el trimestre y 81 millones en lo que va del año. El flujo de caja operativo se mantuvo en 1,46 mil millones, pero fue totalmente consumido por una inversión en flota de 3,9 mil millones; el flujo de caja libre fue negativo.
Balance. Los activos de la flota aumentaron a 20,5 mil millones (+16% en lo que va del año). La deuda corporativa subió a 6,1 mil millones tras la emisión de bonos por 600 millones al 8,375%; la deuda respaldada por vehículos creció a 19,9 mil millones. El patrimonio contable es negativo en 2,7 mil millones. Liquidez: 541 millones en efectivo más 403 millones de capacidad revolvente no utilizada.
Acciones corporativas. El CEO Joseph Ferraro pasó a un rol de asesor del consejo (costos por indemnización 8 millones; se esperan otros 7 millones). Un préstamo a tasa variable se extenderá hasta 2032 después del cierre del trimestre. No hubo recompras de acciones; quedan autorizados 757 millones.
Implicaciones para el futuro. Los ingresos estables y un sólido flujo de caja operativo son positivos, pero los márgenes se están comprimiendo, el apalancamiento aumenta y la rotación en la dirección añade incertidumbre. Los inversionistas se enfocarán en la normalización de costos de la flota, la exposición a litigios y la capacidad de restaurar la rentabilidad en la demanda máxima del verano.
Avis Budget Group(CAR)는 2025년 2분기 10-Q 보고서를 제출했습니다. 매출은 전년 대비 -0.3% 감소한 30억 4천만 달러로 거의 변동이 없었으나, 비용 인플레이션, 차량 감가상각 및 구조조정으로 인해 수익이 크게 감소했습니다. CAR에 귀속되는 순이익은 4백만 달러(EPS 0.10달러)로 전년 1,400만 달러(0.41달러 EPS)에서 하락했으며, 연초부터 누적 손실은 5억 1천만 달러로 2024년 상반기 1억 달러에서 확대되었습니다.
비용 압박. 차량 감가상각 및 리스 비용은 연초 이후 25% 증가한 16억 9천만 달러에 달했으며, 이 중 3억 9천만 달러는 조기 처분 비용입니다. 구조조정 및 관련 비용은 분기별로 5,900만 달러, 연초 이후 8,100만 달러였습니다. 영업 현금 흐름은 14억 6천만 달러로 유지되었으나, 39억 달러의 차량 투자에 전액 소진되어 자유 현금 흐름은 마이너스를 기록했습니다.
재무 상태. 차량 자산은 연초 대비 16% 증가한 205억 달러로 늘어났습니다. 회사 부채는 6억 달러 규모의 8.375% 채권 발행 후 61억 달러로 증가했으며, 차량 담보 부채는 199억 달러로 증가했습니다. 장부 자본은 -27억 달러입니다. 유동성은 현금 5억 4,100만 달러와 미사용 회전 신용 한도 4억 300만 달러를 보유하고 있습니다.
기업 활동. CEO Joseph Ferraro는 이사회 고문 역할로 전환했으며(퇴직금 비용 800만 달러, 추가 700만 달러 예상), 변동 금리 장기 대출은 분기 종료 후 2032년까지 연장될 예정입니다. 자사주 매입은 없었으며, 7억 5,700만 달러의 권한이 남아 있습니다.
전망에 대한 시사점. 매출 안정성과 견고한 영업 현금 흐름은 긍정적이지만, 마진 압박, 레버리지 증가, 경영진 교체로 불확실성이 커지고 있습니다. 투자자들은 차량 비용 정상화, 소송 위험, 그리고 성수기 여름 수요 기간 동안 수익성 회복 능력에 주목할 것입니다.
Avis Budget Group (CAR) a déposé son rapport 10-Q du deuxième trimestre 2025. Le chiffre d'affaires est resté quasi stable à 3,04 milliards de dollars (-0,3 % en glissement annuel), tandis que l'inflation des coûts, la dépréciation de la flotte et la restructuration ont entraîné une forte contraction des bénéfices. Le bénéfice net attribuable à CAR est tombé à 4 millions de dollars (BPA 0,10 $) contre 14 millions (BPA 0,41 $) il y a un an ; la perte cumulée depuis le début de l'année s'est creusée à 501 millions de dollars contre 100 millions au premier semestre 2024.
Pression sur les coûts. La dépréciation des véhicules et les charges de location ont augmenté de 25 % depuis le début de l'année pour atteindre 1,69 milliard de dollars, incluant une charge de cession accélérée de 390 millions. Les coûts de restructuration et éléments connexes se sont élevés à 59 millions au trimestre et 81 millions depuis le début de l'année. Le flux de trésorerie opérationnel est resté stable à 1,46 milliard mais a été entièrement absorbé par un investissement dans la flotte de 3,9 milliards ; le flux de trésorerie libre était négatif.
Bilan. Les actifs de la flotte ont augmenté à 20,5 milliards (+16 % depuis le début de l'année). La dette d'entreprise a augmenté à 6,1 milliards après l'émission de billets à 8,375 % pour 600 millions ; la dette garantie par les véhicules a atteint 19,9 milliards. Les capitaux propres comptables sont négatifs de 2,7 milliards. Liquidités : 541 millions en espèces plus 403 millions de capacité de crédit non utilisée.
Actions d'entreprise. Le PDG Joseph Ferraro est passé à un rôle de conseiller du conseil d'administration (coûts de départ 8 millions ; 7 millions supplémentaires attendus). Un prêt à taux variable sera prolongé jusqu'en 2032 après la fin du trimestre. Pas de rachats d'actions ; 757 millions restent autorisés.
Implications pour les perspectives. Un chiffre d'affaires stable et un flux de trésorerie opérationnel solide sont des points positifs, mais les marges se compressent, l'endettement augmente et le renouvellement de la direction ajoute de l'incertitude. Les investisseurs se concentreront sur la normalisation des coûts de la flotte, l'exposition aux litiges et la capacité à restaurer la rentabilité pendant la forte demande estivale.
Avis Budget Group (CAR) hat seinen 10-Q-Bericht für das zweite Quartal 2025 eingereicht. Der Umsatz blieb mit 3,04 Mrd. USD nahezu unverändert (-0,3 % im Jahresvergleich), während Kosteninflation, Flottenabschreibungen und Restrukturierungen zu einem starken Gewinnrückgang führten. Der dem Unternehmen CAR zurechenbare Nettogewinn sank auf 4 Mio. USD (EPS 0,10 USD) von 14 Mio. USD (0,41 USD EPS) im Vorjahr; der kumulierte Verlust im laufenden Jahr weitete sich auf 501 Mio. USD aus, verglichen mit 100 Mio. USD im ersten Halbjahr 2024.
Kostendruck. Fahrzeugabschreibungen und Leasingkosten stiegen im laufenden Jahr um 25 % auf 1,69 Mrd. USD, einschließlich einer beschleunigten Abschreibungsbelastung von 390 Mio. USD. Restrukturierungs- und damit verbundene Aufwendungen betrugen im Quartal 59 Mio. USD und im laufenden Jahr 81 Mio. USD. Der operative Cashflow blieb bei 1,46 Mrd. USD, wurde jedoch vollständig durch Investitionen in die Flotte in Höhe von 3,9 Mrd. USD aufgebraucht; der freie Cashflow war negativ.
Bilanz. Die Flottenwerte stiegen auf 20,5 Mrd. USD (+16 % seit Jahresbeginn). Die Unternehmensverschuldung erhöhte sich nach der Emission von 600 Mio. USD Anleihen mit 8,375 % auf 6,1 Mrd. USD; die fahrzeugbesicherte Verschuldung wuchs auf 19,9 Mrd. USD. Das Buchkapital ist mit -2,7 Mrd. USD negativ. Liquidität: 541 Mio. USD in bar plus 403 Mio. USD nicht genutzte revolvierende Kreditlinie.
Unternehmensmaßnahmen. CEO Joseph Ferraro wechselte in eine Beraterrolle im Vorstand (Abfindungskosten 8 Mio. USD; weitere 7 Mio. USD erwartet). Ein variabel verzinsliches Term-Darlehen wird nach Quartalsende bis 2032 verlängert. Keine Aktienrückkäufe; 757 Mio. USD bleiben genehmigt.
Ausblick. Stabile Umsätze und ein solider operativer Cashflow sind positive Aspekte, jedoch schrumpfen die Margen, die Verschuldung steigt und der Wechsel im Management erhöht die Unsicherheit. Investoren werden sich auf die Normalisierung der Flottenkosten, das Risiko von Rechtsstreitigkeiten und die Fähigkeit zur Wiederherstellung der Rentabilität in der Hauptsaison konzentrieren.
