[FWP] Morgan Stanley Free Writing Prospectus
JPMorgan Chase Financial Company LLC is offering unsecured, unsubordinated Auto-Callable Contingent Interest Notes linked to the MerQube US Large-Cap Vol Advantage Index (“the Index”). The notes are expected to price on or about 3 July 2025, settle on 9 July 2025 and mature on 7 July 2028, unless automatically called earlier.
Coupon mechanics: Investors receive a monthly Contingent Interest Payment of at least 1.05% (≥12.60% p.a.) for each Review Date on which the Index closes at or above the Interest Barrier (60% of the Initial Value). No coupon is paid for months in which the barrier is breached.
Automatic call: Beginning 5 January 2026, if the Index closes on any Review Date (excluding the first five and the final Review Date) at or above its Initial Value, the notes are redeemed for $1,000 principal + accrued coupon. Early redemption shortens the maximum 3-year term.
Principal repayment: • If not called and the Index closes on the final Review Date at or above the Trigger Value (also 60% of the Initial Value), investors receive principal plus final coupon.
• If the final Index level is below the Trigger, repayment equals $1,000 + ($1,000 × Index Return), exposing holders to a loss of more than 40% – up to 100% – of principal.
Underlying index features: The Index is a rules-based strategy targeting 35% implied volatility through variable (0-500%) exposure to E-mini S&P 500 futures. Performance is reduced by a 6.0% per-annum daily deduction, creating a structural drag relative to a similar index without the fee.
Key risk disclosures (verbatim from filing):
- No principal protection; substantial loss possible if Index falls >40%.
- Coupons are contingent; investors may receive no interest at all.
- 6% daily deduction can erode Index performance.
- Credit risk of JPMorgan Financial (issuer) and JPMorgan Chase & Co. (guarantor).
- Notes will not be listed; liquidity depends on JPMS’ willingness to make a market.
- Estimated value on pricing is expected to be ≈$951.50 (not less than $930) per $1,000 note, below the public offering price, reflecting selling commissions and hedging costs.
Economic terms snapshot:
- Denomination: $1,000.
- Contingent Interest Rate: ≥12.60% p.a. (monthly).
- Interest Barrier / Trigger Value: 60% of Initial Value.
- First potential call: 5 Jan 2026.
- CUSIP: 48136FEW8.
These structured notes suit investors seeking high contingent income and willing to accept equity-linked downside, Index methodology risk, daily deduction drag and issuer credit exposure.
JPMorgan Chase Financial Company LLC offre note non garantite e non subordinate Auto-Callable Contingent Interest Notes collegate all'indice MerQube US Large-Cap Vol Advantage (“l'Indice”). Le note dovrebbero essere quotate intorno al 3 luglio 2025, regolate il 9 luglio 2025 e scadere il 7 luglio 2028, salvo richiamo automatico anticipato.
Meccanismo cedolare: Gli investitori ricevono un pagamento di interesse condizionato mensile di almeno 1,05% (≥12,60% annuo) per ogni data di revisione in cui l’Indice chiude al di sopra o pari alla Barriera di Interesse (60% del valore iniziale). Nessun interesse è pagato nei mesi in cui la barriera viene violata.
Richiamo automatico: Dal 5 gennaio 2026, se l’Indice chiude in una qualsiasi data di revisione (escluse le prime cinque e l’ultima) al di sopra o pari al valore iniziale, le note vengono rimborsate a 1.000$ di capitale + cedole maturate. Il rimborso anticipato riduce la durata massima di 3 anni.
Rimborso del capitale: • Se non richiamate e l’Indice chiude l’ultima data di revisione al di sopra o pari al valore di trigger (anch’esso il 60% del valore iniziale), gli investitori ricevono capitale più cedola finale.
• Se il valore finale è inferiore al trigger, il rimborso sarà pari a 1.000$ + (1.000$ × rendimento dell’Indice), esponendo gli investitori a perdite superiori al 40% e fino al 100% del capitale.
Caratteristiche dell’indice sottostante: L’Indice è una strategia basata su regole che mira a una volatilità implicita del 35% tramite un’esposizione variabile (0-500%) ai futures E-mini S&P 500. La performance è ridotta da una deduzione giornaliera del 6,0% annuo, che genera un trascinamento strutturale rispetto a un indice simile senza tale costo.
Principali rischi (testuali dal documento):
- Assenza di protezione del capitale; possibile perdita sostanziale se l’Indice scende oltre il 40%.
- Le cedole sono condizionate; gli investitori potrebbero non ricevere alcun interesse.
- La deduzione del 6% giornaliera può erodere la performance dell’Indice.
- Rischio di credito di JPMorgan Financial (emittente) e JPMorgan Chase & Co. (garante).
- Le note non saranno quotate; la liquidità dipende dalla volontà di JPMS di fare mercato.
- Il valore stimato alla quotazione è circa 951,50$ (non meno di 930$) per ogni 1.000$ di nota, inferiore al prezzo pubblico, riflettendo commissioni di vendita e costi di copertura.
Termini economici principali:
- Taglio nominale: 1.000$.
- Tasso di interesse condizionato: ≥12,60% annuo (mensile).
- Barriera di interesse / valore trigger: 60% del valore iniziale.
- Prima possibile data di richiamo: 5 gennaio 2026.
- CUSIP: 48136FEW8.
Queste note strutturate sono adatte a investitori che cercano un reddito condizionato elevato e sono disposti ad accettare il rischio di ribasso legato all’azionario, il rischio metodologico dell’Indice, il trascinamento dovuto alla deduzione giornaliera e l’esposizione al rischio di credito dell’emittente.
JPMorgan Chase Financial Company LLC ofrece notas no garantizadas y no subordinadas Auto-Callable Contingent Interest Notes vinculadas al índice MerQube US Large-Cap Vol Advantage (“el Índice”). Se espera que las notas se emitan alrededor del 3 de julio de 2025, liquiden el 9 de julio de 2025 y venzan el 7 de julio de 2028, salvo que sean llamadas automáticamente antes.
Mecánica del cupón: Los inversionistas reciben un pago de interés contingente mensual de al menos 1,05% (≥12,60% anual) por cada fecha de revisión en la que el Índice cierre en o por encima de la Barrera de Interés (60% del valor inicial). No se paga cupón en los meses en que se rompe la barrera.
Llamado automático: A partir del 5 de enero de 2026, si el Índice cierra en cualquier fecha de revisión (excluyendo las primeras cinco y la última) en o por encima de su valor inicial, las notas se redimen por $1,000 principal + cupón acumulado. El reembolso anticipado acorta el plazo máximo de 3 años.
Reembolso del principal: • Si no son llamadas y el Índice cierra en la fecha de revisión final en o por encima del valor disparador (también 60% del valor inicial), los inversionistas reciben principal más cupón final.
• Si el nivel final del Índice está por debajo del disparador, el reembolso será $1,000 + ($1,000 × rendimiento del Índice), exponiendo a los tenedores a una pérdida superior al 40% y hasta el 100% del principal.
Características del índice subyacente: El Índice es una estrategia basada en reglas que busca una volatilidad implícita del 35% mediante una exposición variable (0-500%) a futuros E-mini S&P 500. El rendimiento se reduce por una deducción diaria del 6,0% anual, generando una carga estructural en comparación con un índice similar sin esta comisión.
Divulgaciones clave de riesgo (textuales del documento):
- No hay protección de capital; posible pérdida sustancial si el Índice cae más del 40%.
- Los cupones son contingentes; los inversionistas pueden no recibir ningún interés.
- La deducción diaria del 6% puede erosionar el rendimiento del Índice.
- Riesgo crediticio de JPMorgan Financial (emisor) y JPMorgan Chase & Co. (garante).
- Las notas no estarán listadas; la liquidez depende de la disposición de JPMS para hacer mercado.
- El valor estimado en la emisión es aproximadamente $951.50 (no menos de $930) por cada nota de $1,000, inferior al precio público, reflejando comisiones de venta y costos de cobertura.
Resumen de términos económicos:
- Denominación: $1,000.
- Tasa de interés contingente: ≥12,60% anual (mensual).
- Barrera de interés / valor disparador: 60% del valor inicial.
- Primera posible llamada: 5 de enero de 2026.
- CUSIP: 48136FEW8.
Estas notas estructuradas son adecuadas para inversores que buscan ingresos contingentes altos y están dispuestos a aceptar el riesgo de caída vinculado a acciones, riesgo metodológico del índice, carga por deducción diaria y exposición al riesgo crediticio del emisor.
JPMorgan Chase Financial Company LLC는 MerQube US Large-Cap Vol Advantage 지수(“지수”)에 연계된 무담보, 비후순위 자동 상환형 조건부 이자 노트를 제공합니다. 이 노트는 2025년 7월 3일경에 가격이 책정되고, 2025년 7월 9일에 결제되며, 2028년 7월 7일에 만기되나 조기 자동 상환될 수 있습니다.
쿠폰 구조: 투자자는 지수가 초기 가치의 60%인 이자 장벽 이상으로 마감하는 각 검토일에 대해 월별 최소 1.05%(연 12.60% 이상)의 조건부 이자 지급을 받습니다. 장벽이 깨진 달에는 이자가 지급되지 않습니다.
자동 상환: 2026년 1월 5일부터 지수가 첫 다섯 번과 마지막 검토일을 제외한 검토일 중 어느 날에든 초기 가치 이상으로 마감하면, 노트는 1,000달러 원금 + 누적 쿠폰으로 상환됩니다. 조기 상환 시 최대 3년 만기가 단축됩니다.
원금 상환: • 자동 상환되지 않고 마지막 검토일에 지수가 트리거 가치(초기 가치의 60%) 이상으로 마감하면 투자자는 원금과 최종 쿠폰을 받습니다.
• 마지막 지수 수준이 트리거 아래이면 상환금은 1,000달러 + (1,000달러 × 지수 수익률)이며, 투자자는 최대 100%까지 40% 이상의 원금 손실 위험에 노출됩니다.
기초 지수 특징: 이 지수는 E-mini S&P 500 선물에 0~500% 변동 노출을 통해 35% 내외의 내재 변동성을 목표로 하는 규칙 기반 전략입니다. 연 6.0%의 일일 공제가 성과를 감소시켜, 수수료가 없는 유사 지수 대비 구조적 부담이 있습니다.
주요 위험 고지사항 (원문 발췌):
- 원금 보호 없음; 지수가 40% 이상 하락 시 상당한 손실 가능.
- 쿠폰은 조건부이며, 투자자는 이자를 전혀 받지 못할 수 있음.
- 6% 일일 공제가 지수 성과를 악화시킬 수 있음.
- 발행사 JPMorgan Financial 및 보증인 JPMorgan Chase & Co.의 신용 위험.
- 노트는 상장되지 않으며, 유동성은 JPMS의 시장 조성 의지에 달려 있음.
- 발행 시 예상 가치는 약 951.50달러(최소 930달러)로, 공모가보다 낮으며 판매 수수료 및 헤지 비용을 반영함.
경제 조건 요약:
- 액면가: 1,000달러.
- 조건부 이자율: 연 12.60% 이상(월별).
- 이자 장벽 / 트리거 가치: 초기 가치의 60%.
- 최초 자동 상환 가능일: 2026년 1월 5일.
- CUSIP: 48136FEW8.
이 구조화 노트는 높은 조건부 수익을 추구하며 주식 연계 하락 위험, 지수 방법론 위험, 일일 공제에 따른 성과 저하, 발행사 신용 위험을 감수할 투자자에게 적합합니다.
JPMorgan Chase Financial Company LLC propose des Auto-Callable Contingent Interest Notes non garanties et non subordonnées, liées à l’indice MerQube US Large-Cap Vol Advantage (« l’Indice »). Les notes devraient être émises vers le 3 juillet 2025, réglées le 9 juillet 2025 et arriver à échéance le 7 juillet 2028, sauf rappel automatique anticipé.
Mécanique du coupon : Les investisseurs reçoivent un paiement d’intérêt conditionnel mensuel d’au moins 1,05 % (≥12,60 % par an) pour chaque date de revue où l’Indice clôture au-dessus ou égal à la barrière d’intérêt (60 % de la valeur initiale). Aucun coupon n’est versé les mois où la barrière est franchie à la baisse.
Rappel automatique : À partir du 5 janvier 2026, si l’Indice clôture à une date de revue (hors les cinq premières et la dernière) au-dessus ou égal à sa valeur initiale, les notes sont remboursées à 1 000 $ de principal + coupons accumulés. Le remboursement anticipé raccourcit la durée maximale de 3 ans.
Remboursement du principal : • Si non rappelées et que l’Indice clôture à la dernière date de revue au-dessus ou égal à la valeur seuil (également 60 % de la valeur initiale), les investisseurs reçoivent le principal plus le coupon final.
• Si le niveau final de l’Indice est inférieur au seuil, le remboursement correspond à 1 000 $ + (1 000 $ × performance de l’Indice), exposant les détenteurs à une perte pouvant dépasser 40 % et allant jusqu’à 100 % du principal.
Caractéristiques de l’indice sous-jacent : L’Indice est une stratégie basée sur des règles visant une volatilité implicite de 35 % via une exposition variable (0-500 %) aux contrats à terme E-mini S&P 500. La performance est réduite par une déduction quotidienne équivalente à 6,0 % par an, créant une charge structurelle par rapport à un indice similaire sans frais.
Principaux risques (extraits textuels du document) :
- Pas de protection du capital ; perte substantielle possible si l’Indice chute de plus de 40 %.
- Les coupons sont conditionnels ; les investisseurs peuvent ne recevoir aucun intérêt.
- La déduction quotidienne de 6 % peut éroder la performance de l’Indice.
- Risque de crédit de JPMorgan Financial (émetteur) et JPMorgan Chase & Co. (garant).
- Les notes ne seront pas cotées ; la liquidité dépendra de la volonté de JPMS de faire le marché.
- La valeur estimée à la fixation du prix est d’environ 951,50 $ (pas moins de 930 $) par note de 1 000 $, inférieure au prix public, reflétant commissions de vente et coûts de couverture.
Résumé des conditions économiques :
- Valeur nominale : 1 000 $.
- Taux d’intérêt conditionnel : ≥12,60 % par an (mensuel).
- Barrière d’intérêt / valeur seuil : 60 % de la valeur initiale.
- Premier rappel possible : 5 janvier 2026.
- CUSIP : 48136FEW8.
Ces notes structurées conviennent aux investisseurs recherchant un revenu conditionnel élevé et prêts à accepter le risque de baisse lié aux actions, le risque méthodologique de l’indice, la charge liée à la déduction quotidienne et l’exposition au risque de crédit de l’émetteur.
JPMorgan Chase Financial Company LLC bietet unbesicherte, nicht nachrangige Auto-Callable Contingent Interest Notes an, die an den MerQube US Large-Cap Vol Advantage Index („den Index“) gekoppelt sind. Die Notes sollen voraussichtlich am oder um den 3. Juli 2025 bepreist, am 9. Juli 2025 abgewickelt und am 7. Juli 2028 fällig werden, sofern sie nicht früher automatisch zurückgerufen werden.
Kuponmechanik: Investoren erhalten für jeden Beobachtungstag, an dem der Index auf oder über der Zinsbarriere (60 % des Anfangswerts) schließt, eine monatliche bedingte Zinszahlung von mindestens 1,05 % (≥12,60 % p.a.). Für Monate, in denen die Barriere unterschritten wird, erfolgt keine Zinszahlung.
Automatischer Rückruf: Ab dem 5. Januar 2026 werden die Notes zurückgezahlt mit 1.000 $ Kapital + aufgelaufene Kupons, wenn der Index an einem Beobachtungstag (ausgenommen die ersten fünf und den letzten Beobachtungstag) auf oder über dem Anfangswert schließt. Eine vorzeitige Rückzahlung verkürzt die maximale Laufzeit von 3 Jahren.
Kapitalrückzahlung: • Wird nicht zurückgerufen und schließt der Index am letzten Beobachtungstag auf oder über dem Auslösewert (ebenfalls 60 % des Anfangswerts), erhalten Investoren das Kapital plus den letzten Kupon.
• Liegt der finale Indexstand unter dem Auslösewert, erfolgt eine Rückzahlung von 1.000 $ + (1.000 $ × Indexrendite), wodurch Anleger einem Verlust von über 40 % bis zu 100 % des Kapitals ausgesetzt sind.
Merkmale des zugrundeliegenden Index: Der Index ist eine regelbasierte Strategie, die eine implizite Volatilität von 35 % anstrebt, indem sie eine variable (0-500 %) Position in E-mini S&P 500 Futures hält. Die Performance wird durch eine tägliche Abgabe von 6,0 % p.a. reduziert, was eine strukturelle Belastung gegenüber einem ähnlichen Index ohne Gebühr darstellt.
Wichtige Risikohinweise (wortwörtlich aus der Einreichung):
- Kein Kapitalschutz; erheblicher Verlust möglich, wenn der Index um mehr als 40 % fällt.
- Kupons sind bedingt; Anleger erhalten möglicherweise keine Zinsen.
- Die tägliche Abgabe von 6 % kann die Indexperformance schmälern.
- Kreditrisiko von JPMorgan Financial (Emittent) und JPMorgan Chase & Co. (Garantiegeber).
- Die Notes werden nicht börslich gehandelt; die Liquidität hängt von der Marktbereitstellung von JPMS ab.
- Der geschätzte Wert bei der Preisfestsetzung liegt bei ca. 951,50 $ (nicht unter 930 $) pro 1.000 $ Note, unter dem öffentlichen Angebotspreis, was Verkaufsprovisionen und Absicherungskosten widerspiegelt.
Wirtschaftliche Eckdaten:
- Nennwert: 1.000 $.
- Bedingter Zinssatz: ≥12,60 % p.a. (monatlich).
- Zinsbarriere / Auslösewert: 60 % des Anfangswerts.
- Erster möglicher Rückruf: 5. Januar 2026.
- CUSIP: 48136FEW8.
Diese strukturierten Notes eignen sich für Anleger, die ein hohes bedingtes Einkommen suchen und bereit sind, das mit Aktien verbundenen Abwärtsrisiko, das Methodologierisiko des Index, die Belastung durch tägliche Abgaben und das Kreditrisiko des Emittenten zu akzeptieren.
- Elevated contingent yield: At least 12.60% per annum if barrier conditions are met.
- Early call feature: Potential full principal return plus coupon as soon as six months after pricing.
- Dual 60% barriers: Both interest and principal triggers set at 40% downside buffer on observation dates.
- No principal protection: Final repayment can fall below par if the Index declines >40%.
- 6% annual deduction on Index: Structural performance drag increases barrier breach risk.
- Coupons are not guaranteed: Investor may receive zero interest for some or all months.
- Liquidity risk: Notes will not be exchange-listed; resale depends on dealer market.
- Estimated issue value < par: Investors pay about 5% premium versus estimated fair value.
Insights
TL;DR: High coupon but high risk; 6% daily fee drags index; principal not protected.
The product offers an above-market headline coupon (≥12.6% p.a.) through a barrier-based mechanism. Because coupons stop if the Index dips below 60% on any review date, income reliability is uncertain. The 6% daily deduction materially lowers expected index returns, increasing the likelihood of barrier breaches and principal loss. Automatic call risk means investors may be forced out early, capping potential coupons. Estimated value is roughly 95% of par, so buyers pay a ~5% premium at issuance. Credit exposure to JPMorgan is investment-grade, but still present. Overall impact on JPM earnings is immaterial; relevance is limited to niche yield-seeking investors.
TL;DR: Niche income play; use only as small satellite due to asymmetric payoff.
The note’s payoff is skewed: upside limited to coupons, downside open to full equity loss beyond a 40% cushion. The MerQube Index’s leverage (up to 5× futures) and fee drag increase path risk, making final outcomes hard to model. Liquidity is dealer-driven; exit costs could be significant, especially if volatility spikes. While the monthly barrier offers more coupon opportunities than quarterly structures, frequent observations raise knock-out probability. I would size exposure modestly and pair with higher-quality fixed income to manage portfolio drawdown.
JPMorgan Chase Financial Company LLC offre note non garantite e non subordinate Auto-Callable Contingent Interest Notes collegate all'indice MerQube US Large-Cap Vol Advantage (“l'Indice”). Le note dovrebbero essere quotate intorno al 3 luglio 2025, regolate il 9 luglio 2025 e scadere il 7 luglio 2028, salvo richiamo automatico anticipato.
Meccanismo cedolare: Gli investitori ricevono un pagamento di interesse condizionato mensile di almeno 1,05% (≥12,60% annuo) per ogni data di revisione in cui l’Indice chiude al di sopra o pari alla Barriera di Interesse (60% del valore iniziale). Nessun interesse è pagato nei mesi in cui la barriera viene violata.
Richiamo automatico: Dal 5 gennaio 2026, se l’Indice chiude in una qualsiasi data di revisione (escluse le prime cinque e l’ultima) al di sopra o pari al valore iniziale, le note vengono rimborsate a 1.000$ di capitale + cedole maturate. Il rimborso anticipato riduce la durata massima di 3 anni.
Rimborso del capitale: • Se non richiamate e l’Indice chiude l’ultima data di revisione al di sopra o pari al valore di trigger (anch’esso il 60% del valore iniziale), gli investitori ricevono capitale più cedola finale.
• Se il valore finale è inferiore al trigger, il rimborso sarà pari a 1.000$ + (1.000$ × rendimento dell’Indice), esponendo gli investitori a perdite superiori al 40% e fino al 100% del capitale.
Caratteristiche dell’indice sottostante: L’Indice è una strategia basata su regole che mira a una volatilità implicita del 35% tramite un’esposizione variabile (0-500%) ai futures E-mini S&P 500. La performance è ridotta da una deduzione giornaliera del 6,0% annuo, che genera un trascinamento strutturale rispetto a un indice simile senza tale costo.
Principali rischi (testuali dal documento):
- Assenza di protezione del capitale; possibile perdita sostanziale se l’Indice scende oltre il 40%.
- Le cedole sono condizionate; gli investitori potrebbero non ricevere alcun interesse.
- La deduzione del 6% giornaliera può erodere la performance dell’Indice.
- Rischio di credito di JPMorgan Financial (emittente) e JPMorgan Chase & Co. (garante).
- Le note non saranno quotate; la liquidità dipende dalla volontà di JPMS di fare mercato.
- Il valore stimato alla quotazione è circa 951,50$ (non meno di 930$) per ogni 1.000$ di nota, inferiore al prezzo pubblico, riflettendo commissioni di vendita e costi di copertura.
Termini economici principali:
- Taglio nominale: 1.000$.
- Tasso di interesse condizionato: ≥12,60% annuo (mensile).
- Barriera di interesse / valore trigger: 60% del valore iniziale.
- Prima possibile data di richiamo: 5 gennaio 2026.
- CUSIP: 48136FEW8.
Queste note strutturate sono adatte a investitori che cercano un reddito condizionato elevato e sono disposti ad accettare il rischio di ribasso legato all’azionario, il rischio metodologico dell’Indice, il trascinamento dovuto alla deduzione giornaliera e l’esposizione al rischio di credito dell’emittente.
JPMorgan Chase Financial Company LLC ofrece notas no garantizadas y no subordinadas Auto-Callable Contingent Interest Notes vinculadas al índice MerQube US Large-Cap Vol Advantage (“el Índice”). Se espera que las notas se emitan alrededor del 3 de julio de 2025, liquiden el 9 de julio de 2025 y venzan el 7 de julio de 2028, salvo que sean llamadas automáticamente antes.
Mecánica del cupón: Los inversionistas reciben un pago de interés contingente mensual de al menos 1,05% (≥12,60% anual) por cada fecha de revisión en la que el Índice cierre en o por encima de la Barrera de Interés (60% del valor inicial). No se paga cupón en los meses en que se rompe la barrera.
Llamado automático: A partir del 5 de enero de 2026, si el Índice cierra en cualquier fecha de revisión (excluyendo las primeras cinco y la última) en o por encima de su valor inicial, las notas se redimen por $1,000 principal + cupón acumulado. El reembolso anticipado acorta el plazo máximo de 3 años.
Reembolso del principal: • Si no son llamadas y el Índice cierra en la fecha de revisión final en o por encima del valor disparador (también 60% del valor inicial), los inversionistas reciben principal más cupón final.
• Si el nivel final del Índice está por debajo del disparador, el reembolso será $1,000 + ($1,000 × rendimiento del Índice), exponiendo a los tenedores a una pérdida superior al 40% y hasta el 100% del principal.
Características del índice subyacente: El Índice es una estrategia basada en reglas que busca una volatilidad implícita del 35% mediante una exposición variable (0-500%) a futuros E-mini S&P 500. El rendimiento se reduce por una deducción diaria del 6,0% anual, generando una carga estructural en comparación con un índice similar sin esta comisión.
Divulgaciones clave de riesgo (textuales del documento):
- No hay protección de capital; posible pérdida sustancial si el Índice cae más del 40%.
- Los cupones son contingentes; los inversionistas pueden no recibir ningún interés.
- La deducción diaria del 6% puede erosionar el rendimiento del Índice.
- Riesgo crediticio de JPMorgan Financial (emisor) y JPMorgan Chase & Co. (garante).
- Las notas no estarán listadas; la liquidez depende de la disposición de JPMS para hacer mercado.
- El valor estimado en la emisión es aproximadamente $951.50 (no menos de $930) por cada nota de $1,000, inferior al precio público, reflejando comisiones de venta y costos de cobertura.
Resumen de términos económicos:
- Denominación: $1,000.
- Tasa de interés contingente: ≥12,60% anual (mensual).
- Barrera de interés / valor disparador: 60% del valor inicial.
- Primera posible llamada: 5 de enero de 2026.
- CUSIP: 48136FEW8.
Estas notas estructuradas son adecuadas para inversores que buscan ingresos contingentes altos y están dispuestos a aceptar el riesgo de caída vinculado a acciones, riesgo metodológico del índice, carga por deducción diaria y exposición al riesgo crediticio del emisor.
JPMorgan Chase Financial Company LLC는 MerQube US Large-Cap Vol Advantage 지수(“지수”)에 연계된 무담보, 비후순위 자동 상환형 조건부 이자 노트를 제공합니다. 이 노트는 2025년 7월 3일경에 가격이 책정되고, 2025년 7월 9일에 결제되며, 2028년 7월 7일에 만기되나 조기 자동 상환될 수 있습니다.
쿠폰 구조: 투자자는 지수가 초기 가치의 60%인 이자 장벽 이상으로 마감하는 각 검토일에 대해 월별 최소 1.05%(연 12.60% 이상)의 조건부 이자 지급을 받습니다. 장벽이 깨진 달에는 이자가 지급되지 않습니다.
자동 상환: 2026년 1월 5일부터 지수가 첫 다섯 번과 마지막 검토일을 제외한 검토일 중 어느 날에든 초기 가치 이상으로 마감하면, 노트는 1,000달러 원금 + 누적 쿠폰으로 상환됩니다. 조기 상환 시 최대 3년 만기가 단축됩니다.
원금 상환: • 자동 상환되지 않고 마지막 검토일에 지수가 트리거 가치(초기 가치의 60%) 이상으로 마감하면 투자자는 원금과 최종 쿠폰을 받습니다.
• 마지막 지수 수준이 트리거 아래이면 상환금은 1,000달러 + (1,000달러 × 지수 수익률)이며, 투자자는 최대 100%까지 40% 이상의 원금 손실 위험에 노출됩니다.
기초 지수 특징: 이 지수는 E-mini S&P 500 선물에 0~500% 변동 노출을 통해 35% 내외의 내재 변동성을 목표로 하는 규칙 기반 전략입니다. 연 6.0%의 일일 공제가 성과를 감소시켜, 수수료가 없는 유사 지수 대비 구조적 부담이 있습니다.
주요 위험 고지사항 (원문 발췌):
- 원금 보호 없음; 지수가 40% 이상 하락 시 상당한 손실 가능.
- 쿠폰은 조건부이며, 투자자는 이자를 전혀 받지 못할 수 있음.
- 6% 일일 공제가 지수 성과를 악화시킬 수 있음.
- 발행사 JPMorgan Financial 및 보증인 JPMorgan Chase & Co.의 신용 위험.
- 노트는 상장되지 않으며, 유동성은 JPMS의 시장 조성 의지에 달려 있음.
- 발행 시 예상 가치는 약 951.50달러(최소 930달러)로, 공모가보다 낮으며 판매 수수료 및 헤지 비용을 반영함.
경제 조건 요약:
- 액면가: 1,000달러.
- 조건부 이자율: 연 12.60% 이상(월별).
- 이자 장벽 / 트리거 가치: 초기 가치의 60%.
- 최초 자동 상환 가능일: 2026년 1월 5일.
- CUSIP: 48136FEW8.
이 구조화 노트는 높은 조건부 수익을 추구하며 주식 연계 하락 위험, 지수 방법론 위험, 일일 공제에 따른 성과 저하, 발행사 신용 위험을 감수할 투자자에게 적합합니다.
JPMorgan Chase Financial Company LLC propose des Auto-Callable Contingent Interest Notes non garanties et non subordonnées, liées à l’indice MerQube US Large-Cap Vol Advantage (« l’Indice »). Les notes devraient être émises vers le 3 juillet 2025, réglées le 9 juillet 2025 et arriver à échéance le 7 juillet 2028, sauf rappel automatique anticipé.
Mécanique du coupon : Les investisseurs reçoivent un paiement d’intérêt conditionnel mensuel d’au moins 1,05 % (≥12,60 % par an) pour chaque date de revue où l’Indice clôture au-dessus ou égal à la barrière d’intérêt (60 % de la valeur initiale). Aucun coupon n’est versé les mois où la barrière est franchie à la baisse.
Rappel automatique : À partir du 5 janvier 2026, si l’Indice clôture à une date de revue (hors les cinq premières et la dernière) au-dessus ou égal à sa valeur initiale, les notes sont remboursées à 1 000 $ de principal + coupons accumulés. Le remboursement anticipé raccourcit la durée maximale de 3 ans.
Remboursement du principal : • Si non rappelées et que l’Indice clôture à la dernière date de revue au-dessus ou égal à la valeur seuil (également 60 % de la valeur initiale), les investisseurs reçoivent le principal plus le coupon final.
• Si le niveau final de l’Indice est inférieur au seuil, le remboursement correspond à 1 000 $ + (1 000 $ × performance de l’Indice), exposant les détenteurs à une perte pouvant dépasser 40 % et allant jusqu’à 100 % du principal.
Caractéristiques de l’indice sous-jacent : L’Indice est une stratégie basée sur des règles visant une volatilité implicite de 35 % via une exposition variable (0-500 %) aux contrats à terme E-mini S&P 500. La performance est réduite par une déduction quotidienne équivalente à 6,0 % par an, créant une charge structurelle par rapport à un indice similaire sans frais.
Principaux risques (extraits textuels du document) :
- Pas de protection du capital ; perte substantielle possible si l’Indice chute de plus de 40 %.
- Les coupons sont conditionnels ; les investisseurs peuvent ne recevoir aucun intérêt.
- La déduction quotidienne de 6 % peut éroder la performance de l’Indice.
- Risque de crédit de JPMorgan Financial (émetteur) et JPMorgan Chase & Co. (garant).
- Les notes ne seront pas cotées ; la liquidité dépendra de la volonté de JPMS de faire le marché.
- La valeur estimée à la fixation du prix est d’environ 951,50 $ (pas moins de 930 $) par note de 1 000 $, inférieure au prix public, reflétant commissions de vente et coûts de couverture.
Résumé des conditions économiques :
- Valeur nominale : 1 000 $.
- Taux d’intérêt conditionnel : ≥12,60 % par an (mensuel).
- Barrière d’intérêt / valeur seuil : 60 % de la valeur initiale.
- Premier rappel possible : 5 janvier 2026.
- CUSIP : 48136FEW8.
Ces notes structurées conviennent aux investisseurs recherchant un revenu conditionnel élevé et prêts à accepter le risque de baisse lié aux actions, le risque méthodologique de l’indice, la charge liée à la déduction quotidienne et l’exposition au risque de crédit de l’émetteur.
JPMorgan Chase Financial Company LLC bietet unbesicherte, nicht nachrangige Auto-Callable Contingent Interest Notes an, die an den MerQube US Large-Cap Vol Advantage Index („den Index“) gekoppelt sind. Die Notes sollen voraussichtlich am oder um den 3. Juli 2025 bepreist, am 9. Juli 2025 abgewickelt und am 7. Juli 2028 fällig werden, sofern sie nicht früher automatisch zurückgerufen werden.
Kuponmechanik: Investoren erhalten für jeden Beobachtungstag, an dem der Index auf oder über der Zinsbarriere (60 % des Anfangswerts) schließt, eine monatliche bedingte Zinszahlung von mindestens 1,05 % (≥12,60 % p.a.). Für Monate, in denen die Barriere unterschritten wird, erfolgt keine Zinszahlung.
Automatischer Rückruf: Ab dem 5. Januar 2026 werden die Notes zurückgezahlt mit 1.000 $ Kapital + aufgelaufene Kupons, wenn der Index an einem Beobachtungstag (ausgenommen die ersten fünf und den letzten Beobachtungstag) auf oder über dem Anfangswert schließt. Eine vorzeitige Rückzahlung verkürzt die maximale Laufzeit von 3 Jahren.
Kapitalrückzahlung: • Wird nicht zurückgerufen und schließt der Index am letzten Beobachtungstag auf oder über dem Auslösewert (ebenfalls 60 % des Anfangswerts), erhalten Investoren das Kapital plus den letzten Kupon.
• Liegt der finale Indexstand unter dem Auslösewert, erfolgt eine Rückzahlung von 1.000 $ + (1.000 $ × Indexrendite), wodurch Anleger einem Verlust von über 40 % bis zu 100 % des Kapitals ausgesetzt sind.
Merkmale des zugrundeliegenden Index: Der Index ist eine regelbasierte Strategie, die eine implizite Volatilität von 35 % anstrebt, indem sie eine variable (0-500 %) Position in E-mini S&P 500 Futures hält. Die Performance wird durch eine tägliche Abgabe von 6,0 % p.a. reduziert, was eine strukturelle Belastung gegenüber einem ähnlichen Index ohne Gebühr darstellt.
Wichtige Risikohinweise (wortwörtlich aus der Einreichung):
- Kein Kapitalschutz; erheblicher Verlust möglich, wenn der Index um mehr als 40 % fällt.
- Kupons sind bedingt; Anleger erhalten möglicherweise keine Zinsen.
- Die tägliche Abgabe von 6 % kann die Indexperformance schmälern.
- Kreditrisiko von JPMorgan Financial (Emittent) und JPMorgan Chase & Co. (Garantiegeber).
- Die Notes werden nicht börslich gehandelt; die Liquidität hängt von der Marktbereitstellung von JPMS ab.
- Der geschätzte Wert bei der Preisfestsetzung liegt bei ca. 951,50 $ (nicht unter 930 $) pro 1.000 $ Note, unter dem öffentlichen Angebotspreis, was Verkaufsprovisionen und Absicherungskosten widerspiegelt.
Wirtschaftliche Eckdaten:
- Nennwert: 1.000 $.
- Bedingter Zinssatz: ≥12,60 % p.a. (monatlich).
- Zinsbarriere / Auslösewert: 60 % des Anfangswerts.
- Erster möglicher Rückruf: 5. Januar 2026.
- CUSIP: 48136FEW8.
Diese strukturierten Notes eignen sich für Anleger, die ein hohes bedingtes Einkommen suchen und bereit sind, das mit Aktien verbundenen Abwärtsrisiko, das Methodologierisiko des Index, die Belastung durch tägliche Abgaben und das Kreditrisiko des Emittenten zu akzeptieren.
Free Writing Prospectus to Preliminary Pricing Supplement No. 9,037
Registration Statement Nos. 333-275587; 333-275587-01
Dated July 1, 2025; Filed pursuant to Rule 433
Morgan Stanley
Worst-of RTY and SX5E Market-Linked Notes due August 2, 2028
This document provides a summary of the terms of the notes. Investors must carefully review the accompanying preliminary pricing supplement referenced below, product supplement, index supplement and prospectus, and the “Risk Considerations” on the following page, prior to making an investment decision.
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Terms |
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Issuer: |
Morgan Stanley Finance LLC |
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Guarantor: |
Morgan Stanley |
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Underliers: |
Russell 2000® Index (RTY) and EURO STOXX 50® Index (SX5E) |
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Participation rate: |
100% to 105% |
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Pricing date: |
July 28, 2025 |
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Observation date: |
July 28, 2028 |
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Maturity date: |
August 2, 2028 |
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CUSIP: |
61778NAB7 |
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Estimated value: |
$951.90 per note, or within $45.00 of that estimate |
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Preliminary pricing supplement: |
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/895421/000183988225035583/ms9037_424b2-19347.htm |
1All payments are subject to our credit risk
Hypothetical Payment at Maturity1
The payment at maturity will be based solely on the performance of the worst performing underlier, which could be either underlier. The payoff diagram and table below illustrate the payment at maturity for a range of hypothetical performances of the worst performing underlier over the term of the notes.
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% Change in Closing Level of the Worst Performing Underlier |
Payment at Maturity per Note |
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+60.00% |
$1,600.00* |
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+40.00% |
$1,400.00* |
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+20.00% |
$1,200.00* |
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0.00% |
$1,000.00 |
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-20.00% |
$1,000.00 |
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-40.00% |
$1,000.00 |
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-60.00% |
$1,000.00 |
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-80.00% |
$1,000.00 |
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-100.00% |
$1,000.00 |
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*Assumes a participation rate of 100% |
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The issuer has filed a registration statement (including a prospectus) with the SEC for the offering to which this communication relates. Before you invest, you should read the prospectus in that registration statement and other documents the issuer has filed with the SEC for more complete information about the issuer and this offering. You may get these documents for free by visiting EDGAR on the SEC Web site at www.sec.gov. Alternatively, the issuer, any underwriter or any dealer participating in the offering will arrange to send you the prospectus if you request it by calling toll-free 1-800-584-6837.
Underlier(s)
For more information about the underlier(s), including historical performance information, see the accompanying preliminary pricing supplement.
Risk Considerations
The risks set forth below are discussed in more detail in the “Risk Factors” section in the accompanying preliminary pricing supplement. Please review those risk factors carefully prior to making an investment decision.
Risks Relating to an Investment in the Notes
●The notes may not pay more than the stated principal amount at maturity.
●The notes do not pay interest.
●The amount payable on the notes is not linked to the values of the underliers at any time other than the observation date.
●The market price of the notes may be influenced by many unpredictable factors.
●The notes are subject to our credit risk, and any actual or anticipated changes to our credit ratings or credit spreads may adversely affect the market value of the notes.
●As a finance subsidiary, MSFL has no independent operations and will have no independent assets.
●The rate we are willing to pay for securities of this type, maturity and issuance size is likely to be lower than the rate implied by our secondary market credit spreads and advantageous to us. Both the lower rate and the inclusion of costs associated with issuing, selling, structuring and hedging the notes in the original issue price reduce the economic terms of the notes, cause the estimated value of the notes to be less than the original issue price and will adversely affect secondary market prices.
●The estimated value of the notes is determined by reference to our pricing and valuation models, which may differ from those of other dealers and is not a maximum or minimum secondary market price.
●The notes will not be listed on any securities exchange and secondary trading may be limited.
●As discussed in more detail in the accompanying product supplement, investing in the notes is not equivalent to investing in the underlier(s).
●You may be required to recognize taxable income on the notes prior to maturity.
Risks Relating to the Underlier(s)
●Because your return on the notes will depend upon the performance of the underlier(s), the notes are subject to the following risk(s), as discussed in more detail in the accompanying product supplement.
oYou are exposed to the price risk of each underlier.
oBecause the notes are linked to the performance of the worst performing underlier, you are exposed to a greater risk of not receiving a positive return on the notes than if the notes were linked to just one underlier.
oAdjustments to an underlying index could adversely affect the value of the notes.
oThere are risks associated with investments in securities linked to the value of foreign equity securities.
●The securities are subject to risks associated with small-capitalization companies.
Risks Relating to Conflicts of Interest
●The calculation agent, which is a subsidiary of Morgan Stanley and an affiliate of MSFL, will make determinations with respect to the notes.
●Hedging and trading activity by our affiliates could potentially adversely affect the value of the notes.
Tax Considerations
You should review carefully the discussion in the accompanying preliminary pricing supplement under the caption “Additional Information About the Notes–United States federal income tax considerations” concerning the U.S. federal income tax consequences of an investment in the notes, and you should consult your tax adviser.
FAQ
What is the minimum coupon rate on the JPM Auto Callable Contingent Interest Notes?
When can the notes linked to the MerQube US Large-Cap Vol Advantage Index be automatically called?
How much principal could I lose at maturity?
Why does the estimated value differ from the $1,000 purchase price?
Does the 6% per-annum deduction affect my coupons?
Are the notes FDIC-insured?
