[144] On Holding AG SEC Filing
Morgan Stanley Finance LLC, guaranteed by Morgan Stanley (NYSE: MS), is marketing “Worst-of RTY & SPX Callable Jump Notes” maturing 5 Aug 2030. The notes are linked to the Russell 2000 (RTY) and the S&P 500 (SPX) and offer 100 % participation in any positive performance of the worst-performing index, subject to the issuer’s right to call.
Early-redemption mechanism: starting 5 Aug 2026 and monthly thereafter (48 dates), the issuer will call the notes if a proprietary risk-neutral model indicates it is economic to do so. Investors receive a fixed “jump” payment that begins at $1,120 (12 % over par) and rises by $10 every month to $1,590 (59 % over par) by July 2030.
At maturity (if never called) investors receive: • par plus 100 % upside on the worst performer, capped only by the 59 % maximum shown in the hypothetical table; • full principal protection—even if either index falls 100 %, payment is still $1,000. The notes pay no periodic coupons.
Key economics: issue price $1,000; estimated value $961.40 (approximately 3.9 % below par, reflecting structuring and hedging costs). CUSIP 61778NDQ1. The securities will not be exchange-listed; liquidity will depend on Morgan Stanley’s secondary market.
Principal risks detailed in the FWP include: call risk (upside cut off), no interest income, credit risk of Morgan Stanley, small-cap exposure via RTY, and potential adverse pricing in secondary trading. Investors should consult the full preliminary pricing supplement and tax discussion before investing.
Morgan Stanley Finance LLC, garantita da Morgan Stanley (NYSE: MS), sta proponendo le “Worst-of RTY & SPX Callable Jump Notes” con scadenza il 5 agosto 2030. Le note sono collegate al Russell 2000 (RTY) e al S&P 500 (SPX) e offrono una partecipazione del 100% in caso di performance positiva dell’indice peggiore, soggetta al diritto dell’emittente di richiamare il titolo.
Meccanismo di rimborso anticipato: a partire dal 5 agosto 2026 e mensilmente in seguito (48 date), l’emittente potrà richiamare le note se un modello proprietario a rischio neutro indica che è economicamente vantaggioso farlo. Gli investitori riceveranno un pagamento fisso “jump” che parte da $1.120 (12% oltre il valore nominale) e aumenta di $10 ogni mese fino a $1.590 (59% oltre il valore nominale) a luglio 2030.
Alla scadenza (se non richiamate) gli investitori riceveranno: • il valore nominale più il 100% dell’apprezzamento sull’indice peggiore, limitato solo dal massimo del 59% indicato nella tabella ipotetica; • protezione completa del capitale — anche se uno degli indici dovesse perdere il 100%, il pagamento sarà comunque di $1.000. Le note non prevedono cedole periodiche.
Elementi economici chiave: prezzo di emissione $1.000; valore stimato $961,40 (circa il 3,9% sotto il valore nominale, riflettendo costi di strutturazione e copertura). CUSIP 61778NDQ1. I titoli non saranno quotati in borsa; la liquidità dipenderà dal mercato secondario gestito da Morgan Stanley.
Principali rischi dettagliati nel FWP includono: rischio di richiamo anticipato (limitazione dell’apprezzamento), assenza di reddito da interessi, rischio di credito di Morgan Stanley, esposizione a small-cap tramite RTY e possibili prezzi sfavorevoli nel mercato secondario. Gli investitori dovrebbero consultare il supplemento preliminare completo e la discussione fiscale prima di investire.
Morgan Stanley Finance LLC, garantizada por Morgan Stanley (NYSE: MS), está comercializando las “Worst-of RTY & SPX Callable Jump Notes” que vencen el 5 de agosto de 2030. Los bonos están vinculados al Russell 2000 (RTY) y al S&P 500 (SPX) y ofrecen una participación del 100 % en cualquier rendimiento positivo del índice con peor desempeño, sujeto al derecho del emisor de llamar anticipadamente.
Mecanismo de redención anticipada: a partir del 5 de agosto de 2026 y mensualmente después (48 fechas), el emisor llamará los bonos si un modelo propietario neutral al riesgo indica que es económicamente viable hacerlo. Los inversores reciben un pago fijo “jump” que comienza en $1,120 (12 % sobre el valor nominal) y aumenta en $10 cada mes hasta $1,590 (59 % sobre el valor nominal) en julio de 2030.
Al vencimiento (si nunca son llamados) los inversores reciben: • el valor nominal más el 100 % de la ganancia sobre el peor índice, limitado solo por el máximo del 59 % mostrado en la tabla hipotética; • protección total del capital — incluso si alguno de los índices cae un 100 %, el pago será de $1,000. Los bonos no pagan cupones periódicos.
Aspectos económicos clave: precio de emisión $1,000; valor estimado $961.40 (aproximadamente 3.9 % por debajo del valor nominal, reflejando costos de estructuración y cobertura). CUSIP 61778NDQ1. Los valores no estarán listados en bolsa; la liquidez dependerá del mercado secundario de Morgan Stanley.
Riesgos principales detallados en el FWP incluyen: riesgo de llamada anticipada (limitación de ganancias), ausencia de ingresos por intereses, riesgo crediticio de Morgan Stanley, exposición a small caps a través de RTY, y posible precio adverso en el mercado secundario. Los inversores deben consultar el suplemento preliminar completo y la discusión fiscal antes de invertir.
Morgan Stanley Finance LLC는 Morgan Stanley(NYSE: MS)의 보증을 받아 2030년 8월 5일 만기인 “Worst-of RTY & SPX Callable Jump Notes”를 마케팅하고 있습니다. 이 노트는 Russell 2000(RTY)과 S&P 500(SPX)에 연동되며, 성과가 가장 저조한 지수의 긍정적 성과에 대해 100% 참여를 제공하되, 발행자의 콜 권리가 적용됩니다.
조기 상환 메커니즘: 2026년 8월 5일부터 매월(총 48회) 발행자의 독점적 위험 중립 모델이 경제적이라고 판단할 경우 노트를 콜할 수 있습니다. 투자자는 $1,120(액면가 대비 12%)에서 시작하여 매월 $10씩 증가하여 2030년 7월에는 $1,590(액면가 대비 59%)에 이르는 고정 “점프” 지급금을 받습니다.
만기 시 (콜되지 않은 경우) 투자자는 다음을 받습니다: • 액면가와 최저 성과 지수의 100% 상승분, 가상의 표에 표시된 최대 59% 한도 적용; • 원금 전액 보호 — 어느 한 지수가 100% 하락해도 $1,000 지급 보장. 노트는 정기 쿠폰 지급 없음.
주요 경제 사항: 발행가 $1,000; 추정 가치 $961.40(약 3.9% 할인, 구조화 및 헤지 비용 반영). CUSIP 61778NDQ1. 증권은 거래소 상장되지 않으며, 유동성은 Morgan Stanley의 2차 시장에 달려 있습니다.
주요 위험은 FWP에 상세히 설명되어 있으며, 콜 위험(상승 제한), 이자 수익 없음, Morgan Stanley 신용 위험, RTY를 통한 소형주 노출, 2차 시장에서의 불리한 가격 형성 가능성을 포함합니다. 투자자는 투자 전 전체 예비 가격 보충서 및 세금 논의를 반드시 검토해야 합니다.
Morgan Stanley Finance LLC, garantie par Morgan Stanley (NYSE : MS), commercialise les « Worst-of RTY & SPX Callable Jump Notes » arrivant à échéance le 5 août 2030. Les notes sont liées au Russell 2000 (RTY) et au S&P 500 (SPX) et offrent une participation de 100 % à toute performance positive de l’indice le moins performant, sous réserve du droit de rachat de l’émetteur.
Mécanisme de remboursement anticipé : à partir du 5 août 2026 et mensuellement par la suite (48 dates), l’émetteur rachètera les notes si un modèle propriétaire neutre au risque indique que cela est économiquement avantageux. Les investisseurs reçoivent un paiement fixe « jump » débutant à 1 120 $ (12 % au-dessus de la valeur nominale) et augmentant de 10 $ chaque mois jusqu’à 1 590 $ (59 % au-dessus de la valeur nominale) en juillet 2030.
À l’échéance (si jamais rachetées) les investisseurs reçoivent : • la valeur nominale plus 100 % de la hausse sur le moins performant, plafonnée uniquement par le maximum de 59 % indiqué dans le tableau hypothétique ; • une protection intégrale du capital — même si l’un des indices chute de 100 %, le paiement reste de 1 000 $. Les notes ne versent aucun coupon périodique.
Principaux éléments économiques : prix d’émission 1 000 $ ; valeur estimée 961,40 $ (environ 3,9 % en dessous de la valeur nominale, reflétant les coûts de structuration et de couverture). CUSIP 61778NDQ1. Les titres ne seront pas cotés en bourse ; la liquidité dépendra du marché secondaire de Morgan Stanley.
Risques principaux détaillés dans le FWP incluent : risque de rachat anticipé (limitation du potentiel de hausse), absence de revenu d’intérêts, risque de crédit de Morgan Stanley, exposition aux petites capitalisations via RTY, et risque de prix défavorable sur le marché secondaire. Les investisseurs doivent consulter le supplément préliminaire complet et la discussion fiscale avant d’investir.
Morgan Stanley Finance LLC, garantiert von Morgan Stanley (NYSE: MS), bietet „Worst-of RTY & SPX Callable Jump Notes“ mit Fälligkeit am 5. August 2030 an. Die Notes sind an den Russell 2000 (RTY) und den S&P 500 (SPX) gekoppelt und bieten eine 100 %ige Partizipation an der positiven Entwicklung des schlechter abschneidenden Index, vorbehaltlich des Rückrufrechts des Emittenten.
Mechanismus zur vorzeitigen Rückzahlung: Ab dem 5. August 2026 und monatlich danach (48 Termine) wird der Emittent die Notes zurückrufen, wenn ein proprietäres risikoneutrales Modell dies wirtschaftlich sinnvoll erachtet. Anleger erhalten eine feste „Jump“-Zahlung, die bei $1.120 (12 % über dem Nennwert) beginnt und monatlich um $10 auf bis zu $1.590 (59 % über dem Nennwert) im Juli 2030 steigt.
Bei Fälligkeit (sofern nie zurückgerufen) erhalten Anleger: • den Nennwert plus 100 % des Anstiegs des schlechteren Index, begrenzt nur durch das maximale 59 % in der hypothetischen Tabelle; • vollständigen Kapitalschutz — selbst wenn einer der Indizes 100 % fällt, beträgt die Auszahlung weiterhin $1.000. Die Notes zahlen keine regelmäßigen Kupons.
Wesentliche wirtschaftliche Eckdaten: Ausgabepreis $1.000; geschätzter Wert $961,40 (etwa 3,9 % unter dem Nennwert, reflektiert Strukturierungs- und Absicherungskosten). CUSIP 61778NDQ1. Die Wertpapiere werden nicht an der Börse gehandelt; die Liquidität hängt vom Sekundärmarkt von Morgan Stanley ab.
Hauptsächliche Risiken, die im FWP detailliert beschrieben sind, umfassen: Rückrufrisiko (Begrenzung der Aufwärtschancen), keine Zinseinkünfte, Kreditrisiko von Morgan Stanley, Small-Cap-Exposition über RTY und mögliche ungünstige Preisbildung im Sekundärhandel. Anleger sollten den vollständigen vorläufigen Preiszusatz und die steuerliche Erläuterung vor einer Investition konsultieren.
- Full principal protection at maturity even if RTY or SPX decline 100 %.
- Early-redemption schedule offers 12 %–59 % fixed upside over five years, providing defined return targets.
- Exposure to two major equity indices with 100 % participation in worst-performer gains.
- No periodic interest; capital is locked without income.
- Issuer can call at its discretion, capping upside when performance is favourable.
- Estimated value is $961.40, reflecting ~3.9 % structuring cost borne by investors.
- Notes are unlisted; secondary liquidity relies solely on Morgan Stanley.
- Returns may underperform direct equity investment due to call risk and fee drag.
- Subject to Morgan Stanley credit risk; deterioration could lower secondary prices.
Insights
TL;DR Callable note offers 12–59 % fixed upside or par, but no coupons and significant call, liquidity and credit risks.
The product provides contingent equity exposure with full principal protection—rare among worst-of structures—yet the issuer call option skews returns in Morgan Stanley’s favour. Internal valuation shows a $38.60 discount to issue price, signalling hefty embedded fees. Investors trade away income and open-ended upside for the chance of a 12–59 % lump-sum, which can be truncated at the issuer’s discretion. Given MS’s solid credit profile, default risk is currently low, but spread widening would hurt secondary prices. Overall market impact on MS is immaterial; suitability is limited to investors seeking capital-protected structured notes and comfortable with call risk and illiquidity.
TL;DR Capital-protected, equity-linked notes with rising call payouts; return asymmetry favours issuer, not long-term investors.
If indices rally early, Morgan Stanley will almost certainly call, leaving holders with modest gains versus direct equity exposure. If indices languish, investors tie up capital for up to five years with zero yield. Purchasing below par in secondary markets could improve risk-reward, but primary buyers effectively prepay structuring costs. With prevailing risk-free rates near 3.5 %, the note’s 12 % first-call premium equates to roughly 2.9 % annualised—barely beating Treasuries once credit and liquidity risks are priced. I classify the note as a niche allocation tool rather than a core holding.
Morgan Stanley Finance LLC, garantita da Morgan Stanley (NYSE: MS), sta proponendo le “Worst-of RTY & SPX Callable Jump Notes” con scadenza il 5 agosto 2030. Le note sono collegate al Russell 2000 (RTY) e al S&P 500 (SPX) e offrono una partecipazione del 100% in caso di performance positiva dell’indice peggiore, soggetta al diritto dell’emittente di richiamare il titolo.
Meccanismo di rimborso anticipato: a partire dal 5 agosto 2026 e mensilmente in seguito (48 date), l’emittente potrà richiamare le note se un modello proprietario a rischio neutro indica che è economicamente vantaggioso farlo. Gli investitori riceveranno un pagamento fisso “jump” che parte da $1.120 (12% oltre il valore nominale) e aumenta di $10 ogni mese fino a $1.590 (59% oltre il valore nominale) a luglio 2030.
Alla scadenza (se non richiamate) gli investitori riceveranno: • il valore nominale più il 100% dell’apprezzamento sull’indice peggiore, limitato solo dal massimo del 59% indicato nella tabella ipotetica; • protezione completa del capitale — anche se uno degli indici dovesse perdere il 100%, il pagamento sarà comunque di $1.000. Le note non prevedono cedole periodiche.
Elementi economici chiave: prezzo di emissione $1.000; valore stimato $961,40 (circa il 3,9% sotto il valore nominale, riflettendo costi di strutturazione e copertura). CUSIP 61778NDQ1. I titoli non saranno quotati in borsa; la liquidità dipenderà dal mercato secondario gestito da Morgan Stanley.
Principali rischi dettagliati nel FWP includono: rischio di richiamo anticipato (limitazione dell’apprezzamento), assenza di reddito da interessi, rischio di credito di Morgan Stanley, esposizione a small-cap tramite RTY e possibili prezzi sfavorevoli nel mercato secondario. Gli investitori dovrebbero consultare il supplemento preliminare completo e la discussione fiscale prima di investire.
Morgan Stanley Finance LLC, garantizada por Morgan Stanley (NYSE: MS), está comercializando las “Worst-of RTY & SPX Callable Jump Notes” que vencen el 5 de agosto de 2030. Los bonos están vinculados al Russell 2000 (RTY) y al S&P 500 (SPX) y ofrecen una participación del 100 % en cualquier rendimiento positivo del índice con peor desempeño, sujeto al derecho del emisor de llamar anticipadamente.
Mecanismo de redención anticipada: a partir del 5 de agosto de 2026 y mensualmente después (48 fechas), el emisor llamará los bonos si un modelo propietario neutral al riesgo indica que es económicamente viable hacerlo. Los inversores reciben un pago fijo “jump” que comienza en $1,120 (12 % sobre el valor nominal) y aumenta en $10 cada mes hasta $1,590 (59 % sobre el valor nominal) en julio de 2030.
Al vencimiento (si nunca son llamados) los inversores reciben: • el valor nominal más el 100 % de la ganancia sobre el peor índice, limitado solo por el máximo del 59 % mostrado en la tabla hipotética; • protección total del capital — incluso si alguno de los índices cae un 100 %, el pago será de $1,000. Los bonos no pagan cupones periódicos.
Aspectos económicos clave: precio de emisión $1,000; valor estimado $961.40 (aproximadamente 3.9 % por debajo del valor nominal, reflejando costos de estructuración y cobertura). CUSIP 61778NDQ1. Los valores no estarán listados en bolsa; la liquidez dependerá del mercado secundario de Morgan Stanley.
Riesgos principales detallados en el FWP incluyen: riesgo de llamada anticipada (limitación de ganancias), ausencia de ingresos por intereses, riesgo crediticio de Morgan Stanley, exposición a small caps a través de RTY, y posible precio adverso en el mercado secundario. Los inversores deben consultar el suplemento preliminar completo y la discusión fiscal antes de invertir.
Morgan Stanley Finance LLC는 Morgan Stanley(NYSE: MS)의 보증을 받아 2030년 8월 5일 만기인 “Worst-of RTY & SPX Callable Jump Notes”를 마케팅하고 있습니다. 이 노트는 Russell 2000(RTY)과 S&P 500(SPX)에 연동되며, 성과가 가장 저조한 지수의 긍정적 성과에 대해 100% 참여를 제공하되, 발행자의 콜 권리가 적용됩니다.
조기 상환 메커니즘: 2026년 8월 5일부터 매월(총 48회) 발행자의 독점적 위험 중립 모델이 경제적이라고 판단할 경우 노트를 콜할 수 있습니다. 투자자는 $1,120(액면가 대비 12%)에서 시작하여 매월 $10씩 증가하여 2030년 7월에는 $1,590(액면가 대비 59%)에 이르는 고정 “점프” 지급금을 받습니다.
만기 시 (콜되지 않은 경우) 투자자는 다음을 받습니다: • 액면가와 최저 성과 지수의 100% 상승분, 가상의 표에 표시된 최대 59% 한도 적용; • 원금 전액 보호 — 어느 한 지수가 100% 하락해도 $1,000 지급 보장. 노트는 정기 쿠폰 지급 없음.
주요 경제 사항: 발행가 $1,000; 추정 가치 $961.40(약 3.9% 할인, 구조화 및 헤지 비용 반영). CUSIP 61778NDQ1. 증권은 거래소 상장되지 않으며, 유동성은 Morgan Stanley의 2차 시장에 달려 있습니다.
주요 위험은 FWP에 상세히 설명되어 있으며, 콜 위험(상승 제한), 이자 수익 없음, Morgan Stanley 신용 위험, RTY를 통한 소형주 노출, 2차 시장에서의 불리한 가격 형성 가능성을 포함합니다. 투자자는 투자 전 전체 예비 가격 보충서 및 세금 논의를 반드시 검토해야 합니다.
Morgan Stanley Finance LLC, garantie par Morgan Stanley (NYSE : MS), commercialise les « Worst-of RTY & SPX Callable Jump Notes » arrivant à échéance le 5 août 2030. Les notes sont liées au Russell 2000 (RTY) et au S&P 500 (SPX) et offrent une participation de 100 % à toute performance positive de l’indice le moins performant, sous réserve du droit de rachat de l’émetteur.
Mécanisme de remboursement anticipé : à partir du 5 août 2026 et mensuellement par la suite (48 dates), l’émetteur rachètera les notes si un modèle propriétaire neutre au risque indique que cela est économiquement avantageux. Les investisseurs reçoivent un paiement fixe « jump » débutant à 1 120 $ (12 % au-dessus de la valeur nominale) et augmentant de 10 $ chaque mois jusqu’à 1 590 $ (59 % au-dessus de la valeur nominale) en juillet 2030.
À l’échéance (si jamais rachetées) les investisseurs reçoivent : • la valeur nominale plus 100 % de la hausse sur le moins performant, plafonnée uniquement par le maximum de 59 % indiqué dans le tableau hypothétique ; • une protection intégrale du capital — même si l’un des indices chute de 100 %, le paiement reste de 1 000 $. Les notes ne versent aucun coupon périodique.
Principaux éléments économiques : prix d’émission 1 000 $ ; valeur estimée 961,40 $ (environ 3,9 % en dessous de la valeur nominale, reflétant les coûts de structuration et de couverture). CUSIP 61778NDQ1. Les titres ne seront pas cotés en bourse ; la liquidité dépendra du marché secondaire de Morgan Stanley.
Risques principaux détaillés dans le FWP incluent : risque de rachat anticipé (limitation du potentiel de hausse), absence de revenu d’intérêts, risque de crédit de Morgan Stanley, exposition aux petites capitalisations via RTY, et risque de prix défavorable sur le marché secondaire. Les investisseurs doivent consulter le supplément préliminaire complet et la discussion fiscale avant d’investir.
Morgan Stanley Finance LLC, garantiert von Morgan Stanley (NYSE: MS), bietet „Worst-of RTY & SPX Callable Jump Notes“ mit Fälligkeit am 5. August 2030 an. Die Notes sind an den Russell 2000 (RTY) und den S&P 500 (SPX) gekoppelt und bieten eine 100 %ige Partizipation an der positiven Entwicklung des schlechter abschneidenden Index, vorbehaltlich des Rückrufrechts des Emittenten.
Mechanismus zur vorzeitigen Rückzahlung: Ab dem 5. August 2026 und monatlich danach (48 Termine) wird der Emittent die Notes zurückrufen, wenn ein proprietäres risikoneutrales Modell dies wirtschaftlich sinnvoll erachtet. Anleger erhalten eine feste „Jump“-Zahlung, die bei $1.120 (12 % über dem Nennwert) beginnt und monatlich um $10 auf bis zu $1.590 (59 % über dem Nennwert) im Juli 2030 steigt.
Bei Fälligkeit (sofern nie zurückgerufen) erhalten Anleger: • den Nennwert plus 100 % des Anstiegs des schlechteren Index, begrenzt nur durch das maximale 59 % in der hypothetischen Tabelle; • vollständigen Kapitalschutz — selbst wenn einer der Indizes 100 % fällt, beträgt die Auszahlung weiterhin $1.000. Die Notes zahlen keine regelmäßigen Kupons.
Wesentliche wirtschaftliche Eckdaten: Ausgabepreis $1.000; geschätzter Wert $961,40 (etwa 3,9 % unter dem Nennwert, reflektiert Strukturierungs- und Absicherungskosten). CUSIP 61778NDQ1. Die Wertpapiere werden nicht an der Börse gehandelt; die Liquidität hängt vom Sekundärmarkt von Morgan Stanley ab.
Hauptsächliche Risiken, die im FWP detailliert beschrieben sind, umfassen: Rückrufrisiko (Begrenzung der Aufwärtschancen), keine Zinseinkünfte, Kreditrisiko von Morgan Stanley, Small-Cap-Exposition über RTY und mögliche ungünstige Preisbildung im Sekundärhandel. Anleger sollten den vollständigen vorläufigen Preiszusatz und die steuerliche Erläuterung vor einer Investition konsultieren.
FAQ
What is the maximum potential return on Morgan Stanley’s Worst-of RTY & SPX Callable Jump Notes?
When can Morgan Stanley redeem the notes early?
Do the notes provide any downside protection?
Why is the estimated value ($961.40) below the $1,000 issue price?
Are the notes listed on an exchange?
What credit risk do investors bear?
